众所周知，花木兰一直都是活跃在高端局和KPL中的热门英雄，她的技能机制，无论调整多少次都依旧强力，也是现版本里T1上游的战士英雄，非常适合上分。

先说说花木兰的连招，她的连招口诀其实很简…

(本片大致集合我的抗敏经历和方法） （本篇略长，请耐心看完～） 经历 过敏真的是一件挺痛苦的事情，尤其我是慢性寻麻疹,非常难治。 一般是热的时候、吃了海鲜的时候、刚洗完澡、身上都有一片一片的红，每天都不敢见人。 记得当时我跑遍了很…

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美容一直是人们关注的大众话题，是个无底洞般的

！但在这项费精力费金钱的支出上，到底什么是真正有用的，什么是从你口…

　　一代芭蕾编舞大师约翰·克兰。科执导的《罗密欧与朱丽叶》被。公认为是当今世上。最具权威性的《罗朱》之。一。舞蹈取材。于莎士比亚的。著作——《罗密欧与朱丽叶》。。以叙事芭蕾著称的斯。图加特芭蕾。舞团栩栩如生的。人物刻画和令人惊叹的编舞手。法使得这部本来具有悲剧。色彩的故事散发出熠熠的光彩。

　　据了解。，早前马龙女友夏。露、刘翔女友吴莎、伊能静、张。柏芝、Angelabab。y、黄渤。、黄晓明、李冰冰等。公众人物均曾委托星。权律师事务所，以律。师声明的方式“以正视听”。

　　微软公司资深。副总裁，大中华区董事长兼首。席执行官柯睿。杰表示，本次合作，。微软将运用技术优势和全球资源。助力中国的新型城镇化建设项目。

　　据了解，山本1日。在参加议员聚会。时就其10。月有关强行表决的言论称“说。了句玩笑话，差点被开除。(阁僚)”。。在10月的发言后，。他道歉称“收回发言并深表歉意”。

　　本报讯武玉振、宁学鹏。报道：近。日，南部战区陆军某装。甲旅新兵党员韦仁在训练时。不慎受轻伤，班长安排。他场外休息调整，。他却指着公告栏上自己立下的承。诺目标说：“轻伤不。下火线，党员承诺就是‘。军令状’，说到就要做到！”这。是该旅把“两学一做”学习。教育向新兵延伸，组织新兵党员。承诺践诺激发斗志的一个缩影。

　　但是，*ST宇顺也。留有后手，那就是甩卖子公司。据。公司公告，*ST宇顺自4月。29日起停牌筹划重大事项，最。终确定该重大事项为。重大资产出售，*ST宇顺。拟出售公司持有的深圳市雅。视科技有限公司（以下简。称“雅视科技。”）100%股权。目前,公。司已确定合适的交。易对方为华朗。光电，经。与交易对方协商就雅视科技股。权转让事宜初步达成一致，本。次交易价格区间为1.6亿-1。.8亿元。，如果股东在四季度无法全额实。现业绩补偿，公司转让子公司股权获得的收益也可以弥补亏损的业绩。

　　全国人大常委会组成人员认为。，决定草案全面贯彻落实。中央关于实行民办学校分类管理改。革的精神，进。一步明确了非营利和。营利性民办学校的划。分标准以及国家对两类学校。的扶持措施，并对现有民。办学校作出更加。合理的过渡安排，对。于规范和促进民办教育。的健康发展具有重要意义。

　　多项研。究指出，女性科研工作者出现了。“高位缺席。”现象——。越往象牙塔的顶端，女。性越少。

　　三是生物多样性加速下降。的总体趋。势尚未得到有效遏制。资。源过度利用、工程建设以及。气候变化影响物种生存和生。物资源可持续利用。。中国高等。植物的受威胁比例达。11%，特有高等植。物受威胁比例高达65。.4%，脊椎动物受威胁比。例达21.4%；遗。传资源丧失和流失严重，6。0%-70。%的野生稻分布点。已经消失；外。来入侵物种危害严重。，常年大面积发生危害的超过100种。

　　据犯。罪嫌疑人和某某交。待，该住在丽江，无业，。当晚喝了一瓶半的白酒，身。上仅有2元。钱遂萌生了抢。劫念头实施抢劫。

　　在大足的。改革试点中，集体经济组织是土地。的实际“出让”者，集体经济组织。所有成员不管有没有被占。地，都能参与土。地出让收益的分配，因此基层群。众对此表现出前所未有的。积极性，认为这是一项好政策，获。得感十足；参与的企业则。认为，能够“直接购买”农村土地。，拓宽了企业用地的途径，便。于扩大经营和发展，企业非常支持。

　　国家质检。总局副局长张沁荣。在致辞中表示。，建立机器人标准、检测和认证。体系，是实施质量强。国和制造强。国战略，推动实现中。国制造向中国创造、中。国速度向中国质。量、中国产品向中。国品牌“三个转变”的重要举措。。国家质检总局、。国家认监委将。联合国家发展和改革委员会、工业。和信息化部等部门共同推动中国机。器人检测认证工作迈入制。度化、规范。化，充分发挥标准检测认。证在机器。人产业的质量技术基础作用，提升。中国在高端装备制造领域的核心竞争力和国际话语权。

　　下午5时30分，华灯初上。，张勇又在。万家灯火中迎来了当天的交通晚。高峰。夜间行车视线。条件较差，站在马路中间的。张勇疏导着。车流，肩头的警示灯、手中的指。挥棒、身上的。荧光条就。是他全部的安全装备。张。勇重复着相同的动作，他和其他桥。西交警共同努力，观察着繁忙的道。路，最快速地放行车辆。，维护着道路的畅通，直至两小时后晚高峰结束。

　　对于。上述问题，加多宝相关负。责人发给。《证券日报》记者。一份资料，否认裁员。一说。资料显示，显示。金罐加多宝上市。一年来，在销。量、品牌力和口碑三个。方面再次夺金。根据2。016年中国食品工业协会。发布的《2015年度饮料行。业整体运行报告》，加。多宝品牌凉茶以52.1%的。销售市场份额位居中国凉茶行业市。场首位；在整个罐装凉茶行。业市场，加多宝品牌凉茶以7。0.6%的销售市场。份额位居中国凉茶行业罐装市场第一名。

　　微博网友@k先。生8862：应该给个一分钟近。光灯，一分钟远。光灯，再送一分钟。近远光灯互闪，然后罚写一份。看后感。

　　韩联社近日援引潘基文一名。熟人的话报道，针对朴槿惠“。亲信门”事件，潘基文首次打。破沉默，对韩国。政局表示。担忧。此。前，潘基文很少就韩国国内事。务表态，。称自己要把主要精。力放在联合国相关事务上。

　　【环球。时报驻韩国特约记者王伟曾欣。】韩国《东亚日报》1日在。头版头条刊登独家报道称，据。正在调查“崔顺实事件”的特别调。查本部10月31日透露。，全国经济。人联合会(以下简称。“全经联”)副会长李承哲。已向检方供述称，之前承。认两大财团募集资金的过程并非自愿。

　　工作人员：滨湖小区、解放南。路都是第一供暖分公司，现在没。有暖气。管网比较大，调试难度。大，现在晋源区、万柏。林区、迎泽区部分地区。、杏花岭区部分。地区，都没有暖气。

　　根据《行动计划。》，北京经济。技术开发区将利。用3年左。右时间，重点围绕。大气、能源、固。体废弃物、水、环境。、管理等领域，提升经济发展。、低碳节能、循环。利用、环境友好、生态宜居。5个方面、18项指标的提升。其。中万元GDP用水量等4项指。标可达到国。际同类园区领先。水平，能源消耗强度等4项指。标可达到国。内同类园区领先水平，从。而探索形成一套可复制、。可推广的绿色低碳循环。发展模式，成为展示北。京市绿色发展成效和对外交流的重要窗口。

　　36岁。的康明旭正在地里。挖百合。“每年这个季。节，最愁的是找地租。”。他说，近年。来，由于。周边地区盲目扩大百合种植面。积、市场上出现了“以。次充好”的百合，使。百合市场价格有所下降。

　　语言，曾是阻拦包括。中国学生在内的国际。学生前往法国留。学的一道门。槛。不过现。在，这不再成为一个问题，反而。成为法国推广其高。等教育的一种优势。法国高等。教育署中国总协调员。欧杰，10月22日在第。十七届中国国际教育展现场。接受中国青年报·中青在线。记者采访时曾表示：“法。国各高校。现在可以提供1000个左右的用。英文授课的专业。如果法语有问。题，中国学生可。以去法国选择这些用英文授课的课。程。”在法。语不再是申请赴法留。学的“拦路虎”后，一旦中国学生。踏上法国的土地，便可置。身于一个纯正。的法语学习环境中。这对学好法语显然十分有益。

　　被丈夫骂。“脑子笨”

　　导演的“事不关己”让李。海涛哭笑不得，张若昀和。巴图则马上“补刀”。，张若昀爆料说：“。海涛哥在等戏的时候还。和我们切磋。，‘若昀，。你看我这样打人。是很疼的，这样打。就是不疼的，但对我们来说都一。样很疼好嘛！’”巴图更“投。诉”说：“。海涛哥简直是把我当片场吉祥。物啊，一见到我就过来捏我的。脸，他们练武的人手劲儿很大。，而且好像不太会控制力。量，戏里挨打，戏外我也很受伤啊。”

　　之所以申办剩下的两。个主场，是因为在昆。明迎战卡塔尔，。是时任国足主帅高洪波。确认的，已经不可能调整。

　　自20。13年起，北京儿童医。院先后托管复兴医院。、大兴区。人民医院、妇产。医院等综合医院儿科。201。5年，医院整体托管顺义区妇。幼保健院和保定市儿童医院，。目前，顺义区妇幼保健院的。接诊能力、住院率都在25。%到30%的增量；保定儿童医。院2016年上。半年门诊量。同比增长了47.5%。，由北京儿童医院专家轮流坐诊、查房、手术带教等。

　　台湾文化。大学中国。大陆研究所教授庞。建国：以两岸情形来说，要安居。就必须要两岸和平，要。乐业就必须经济。繁荣，所以，为了两岸。和平，为了经济繁。荣，我觉得这次的。习洪会就是透过民间的。渠道的往来。，为一个比较和平。的两岸环境，一个有助于台湾经济。繁荣的康庄大道做了一些他们的努力。

　　新京报：。当时你同意了吗？

　　邵秋涛。举例表示，以新兴产业为主的“中。小创”，代表中国经济。转型创新的。大趋势，是新蓝筹的摇篮。但。也不可否认，中小。板、创业板的企。业，真正兑现。业绩持续。增长的数。量不会超过20%，所以需。要仔细挑选、避免踩雷。

　　中国电科智能无人系统。专家赵彦杰说，集群智。能是未来无人机作战的突破口。根。据战争理论，作。战单元数量是比单元作。战能力更重要的战争胜负决定因素。

　　1995.09—。—1997.10海南。省法制局。(省体改办)二处。副处长

　　对于此次“闺蜜干政。”丑闻，有舆论认为，朴槿。惠被弹劾并辞职的可能性并不大，。因为，和此。前的几任总统相比，朴槿惠的亲信。政治丑闻或。许分量还有些轻。

　　此外，值得注。意，巴黎大。会要求各国20。20年前提交本。世纪中叶长期温室气体低排放。发展战略，。以共同努力实现全球长期目标。。据解振华介绍，中国。已经初步完成了到2050年低。碳发展战略的相关工作，商定要。和一些主要国家发展专家智库。，对低碳发展战略进行交流。、相互学习，之后再进一。步完善。现在已经制定。了2030年、2。050年的。目标，要实现这个目标要相。应有一些政策配套措施，很快也。会公布中国到本世纪中叶低碳发展战略。

　　记者采访中也发。现，由于集体建设用地入市改革尚。属新生事。物，在实际操。作中仍然存在谁该分和怎么分。等问题。

　　“红箭”飞行队中队长。蒙特尼格鲁称，这。次是红箭。十年来规模最。大的巡演，在中国。的飞行表演是。18个多。月的辛勤工作、准。备及后勤规划的顶峰。

　　深圳某Q。DII债券。基金基金经理。告诉记者，QDII基金。最大的优点就是节省额度。投资。QDII就是使用基金公司。的外汇额度，用人民币购买就行。，对于每年5万美元的。个人外汇额度一点也不占。用，可以更多更方便的。配置非人民币资产。

　　而这。也将进一步加速苏宁物流。社会化开放的。步伐。“开放是我。们在当下的。原则，通过能力输出，把我。们的资源和全社会。进行共享，真正实现物流行业的集。约化和效率最大化。”姚凯称。

　　云计算增速。领跑全球

　　京华时报讯(。记者刘旭辉)。昨天，映美杯国际象棋甲级。联赛在绍兴战罢第。18轮，此前取得两连胜，跃居积。分榜次席的。北京北奥。队惨败给杭州队，不。过幸运地保住了第二的位置。

　　经调查，2010年至20。12年，外地。人李某以为他人安排工作为名。在天镇县从事。诈骗活动，而石海。全身为共产党员、民政局职工却对。李某的能力信以为真，充。当中间人，。积极帮李某上下活动。结果，不。仅自己深受其害，还致使。部分群众利益受到损害，最终造成。13名群众损失77.5万。元，在社会上造成了。严重不良影。响。县纪委给予石海全留党察看一年处分。

　　扬子晚报讯（通讯员伊骄记。者陈咏）。1日傍晚，仪征市公。安局交警大队通报，10月。31日夜，一辆。轿车冲进该市胥浦河中。，事故导致车内王某和刘某溺。水死亡，事故原因正在进一步调查之中。

　　需进行右。胫骨内固定手术

　　中俄远程宽。体客机是在中俄全面战略协。作伙伴关系深入发。展背景下，两。国企业在高科技领域开展务实合作。的重大战略性合作项目。经过。前期广泛深入的市场调研和。联合论证，今年6。月25日，。中国商飞公司与俄罗斯联合航空制。造集团签署了项目合。资合同，中俄两国企业就研制。宽体客机正式确立合作。关系。双方。企业将按照对等原则开展。研制工作，在。上海组建合资公司作为项目实施。主体。目前。合资公司注册。审批程序已启动，预计年内将正式挂牌运营，飞机总装在上海完成。

　　而在政策推动和心理预期作。用下，开发商推盘节奏明显加快，。10月份房源供应相比上。月增加55%。，成交均价小幅回落，“一房难。求”的局面有。所缓解，但供需不平衡状态仍待扭转。

　　从上述数据可以看出，295。5家上市公司今年前。9个月实现净利润为2.。08万亿元，而这一金额远远低。于上市公司的应收账款。。数据显示，今年前9个月，A股。所有上市公司的应。收账款金额达到3。.72亿元，比净利润多出1.64万亿元。

　　CI。BN《东方大。剧院》的出现。，将形成一种新的。艺术传播形式，传统戏剧。实现与互联网传播的全面联姻。，戏剧的观剧模式被彻底改变：

　　当歼－20划过长。空，国际同台竞技。取胜的高端“网红”导弹、。快速发射的新。锐火箭、高精度超。声速反舰导弹、系列无人机家。族……这些高。精尖装备让各路军迷直呼过瘾。

　　序号：6　姓名：。张勤　性别：男。　工作单位：浙江广。播电视集团

　　值得注意的是，2014。年9月24。日，江苏银行与*ST舜。船签订了《。最高额综合授信合。同》，合同约定江苏银行向公。司提供5.8亿元的综合授信额度。，授信期限自。2014年9月24。日至2015年9月17日止。。同时，江苏。银行与王军民、李玖、。曹春华分别签订了《最高额。个人连带责任。保证书》，共同。为《最高额综合。授信合同》项下的全部债务。提供保证，保证最高额为最高不超过3亿元。

　　根据美国。RCP网站发布的全美。民调平均结果，目前希。拉里领先特朗普2个百分点。虽然。二人在全美的。支持率差距有所。收窄，但多个机构分析认。为，希拉里在赢得选举人票。方面仍有较大优势。穆迪1日公布。的大选预测模型显。示，希拉里有望拿下逾。330张选举人票，。击败特朗普，。总统奥巴马的超高支持率。和油价地位徘徊等多个因素有助于她入主白宫。

　　中新网11月2日电中国商。务部今日。发布中国对外贸易形势报告(20。16年秋季。)。报告预计，。2016年中国进出口有望实。现回稳向好，外贸结构进一步优化。，发展质。量和效益不断提升。

　　通讯员冯。威陈龙记者刘智宇

　　招商银行在。收购中扮演了什么角色？

　　每满一年支付一个月工资

　　这名被骗的男子，名叫石军。（化名），今年53岁。他平时喜。欢到广陵区新坝。集镇一家足。疗店做足疗。2013年下。半年，该足疗店新来一。个足疗女技师，名叫陈艳。艳，20多岁，河南人。

　　来自机构的数据同样反映了。这一调整迹象。中原地。产研究中心统计数据。显示，10月1。日-30日。，全国54个城市合计签约。商品房住宅270164套，。较上月下降1。5%。“根据大部分大型中介公。司及开发商的调查，本轮新政。影响下，市场正在快。速降温，。一、二线。城市10月。份成交量环比出现。下降。”中原地产首席分析师张大伟指出。

　　据台湾媒体报道，今年台湾流。感疫情提早了！台。湾疾管部门公布，上周。新增11例流感。并发重症确定病例。以及1例流感重。症死亡病例，且值得注意的是，。相较往年流感要到11月下旬才会。开始升温，目前包括类流。感群聚案件数、。门急诊就诊病例百分比与住院人次。均显着增加，台疾管部门表示。，今年疫情的确提前了，但尚未进入高峰期。

　　除了经纪业务和两融业务高。管的变动外，2。014年9月21。日，受“债市。打黑”风暴影响，银河证券固定收。益业务线的业务总监代旭及两名。相关员工，因“个人。原因”正配合司法。机关工作，同年11月，银河。证券宣布不再聘任代旭。

福田汽车自称连续12年位居商用车行业首位，是不折不扣的商用车龙头，第一大股东是大名鼎鼎的北汽集团，然而公司A股市值仅有128亿，远低于上汽、东风、长安等整车。

京达财经获悉，福田汽车每月的订单寥寥无几，相比于大众动辄几万套的供货需求，福田汽车只有一千套左右，而且经常出现连续几个月产能预测为零的情况。并且对口的工程师每隔一两年就更换一批人。

经研究发现，公司还存在极为宽松的会计处理、花样繁多的业绩注水、江河日下的主营业务、冲破天际的高管薪酬等情况。

中诚信泄露天机：短期债务持续飙升、流动性严重不足

债券评级机构在中国是一种很神奇的存在，他们收取的是债券发行人提供的报酬，却要代表广大投资者给出客观公正的评价。

评级给高了，万一企业兑现困难证监会要找你麻烦；评级给低了，发债企业不给你饭吃。这种进退维谷、里外不是人的尴尬处境造就了中国特有的评级机构。

2017年6月13日，中诚信证评发布了对福田汽车2014年公司债的跟踪评级报告，虽然维持了以往的优秀评级，但正文后面的“关注”却颇含深意。

通观中诚信2017年的评级报告，给出如此露骨关注的还真的凤毛麟角。或许是想起了如流星般璀璨而短暂的中天勤，中诚信还是选择了实话实说。

应收项目4年上涨366%，40%销售收入长期无法收回，自由现金流连续5年为负，福田汽车到底怎么了？

福田汽车作为行业龙头必定是盈利能力出众，而且有北汽集团加持，怎么会出现流动性不足？

为了解开中诚信的困惑，我们需要回答一个简单的问题：福田汽车到底能不能赚到钱？

要回答这个问题可以先用营业收入除以应收项目，得出应收项目据周转率。

没有比较就没有伤害，我们把福田汽车与中国主要上市车企的财务指标进行对比就能看出到底是谁在裸泳。

主要车企应收项目周转率

（数据来源：如无特殊说明，本文数据均来自上市公司年报）

从上图可知，应收项目周转率行业均值稳定在在每年8次左右，而且绝大多数企业该项指标变动平缓，福田汽车是唯一一个大幅下降的企业，从2012年的17.3次下降到2016年的5.1次，下降幅度达到惊人的70%！

难道是业绩注水？还是我们对自主品牌选择性不宽容？

我们再看另一组数据，一个老掉牙的财务指标——销售收现比，即用“销售商品、提供劳务收到的现金”除以营业收入。

应收账款对于汽车制造业来说是无法规避的，但是今年会收到前年以及前几年的应收账款，明年会收到今年以及前几年的应收账款。

所以对于正常的企业而言，销售收现比应该大于1或者至少勉强等于1，除非大量应收账款无法按时收回，这个指标才会小于1。

我们看看福田汽车的销售收现比，真是没有一点点防备，更没有一点点顾虑，从未超越过60%，而行业平均水平是100%。

这相当于说福田汽车长期有至少有40%的现金是无法收回的，也许这40%根本就不存在？是我读书太少还是成人的世界太复杂？

客观的说，这几年商用车市场不景气，毕竟商用车属于生产工具，不像乘用车属于消费品，一旦没了四万亿的春药，经济进入新常态，生产工具这颗脆弱的蛋也就轻易的被覆巢压碎了。

也许前几年行情好的时候福田汽车也曾风光？我们依然可以调取现金流数据一探究竟。

一个优秀的企业应该可以不依靠融资自己创造现金流，即所谓的融资前现金流，我们姑且称之为自由现金流。

从2012年开始，至2016年底，在可比的10家上市公司中，只有福田汽车自由现金流持续为负，真是不忘初心。

如果自由现金流得不到改善，福田汽车依靠自身经营是不可能还清负债的，好像乐视网也是这样，好像蓝田股份也是这样，好像獐子岛。。。

（主要车企自由现金流与总债务之比）

龙头毕竟还是龙头，不管你信不信，我反正是信了。可我的那位朋友偏说福田汽车毛利率太低。

我们可以学习拼多多的思路：不要总说我卖假货，你看阿里京东也不是好鸟。

套用一下即是：别说我毛利率低，你看超级龙头上汽集团毛利率跟我一样低。

可是上汽集团2016年汽车年销量是福田汽车的12倍，这就叫规模优势。

不信？再看一个老掉牙的指标：固定资产周转率，上汽已经把第二名甩出十条街。

不信看下图，福田汽车连行业均值都没达到，而且是长期达不到。

（主要车企固定资产周转率）

还是不信可以看下图，美国人说汽车厂要想取得规模效应产能利用率必须超过80%，可惜这个敏感数据我国上市公司从2015年才开始逐步披露。

从已披露的几家数据看，福田汽车是唯一一家产能利用率下降的企业，在2016年也是最低的企业，将近40%的产能闲置。

（主要车企产能利用率）

前文也提到福田汽车长期有至少有40%的现金是无法收回的，如此吻合的数据难道只是巧合？

尽管盈利能力被嘲笑、营运能力被鄙视、偿债能力被怀疑，可是伟大的企业就是在无数人的嘲笑、鄙视、怀疑中成长起来的。

就算是没有这些能力，只要能借到钱、融到资福田汽车依然屹立不倒，你看特斯拉不也靠输血续命么？

通过融资活动输到血接下来要解决的就是怎么放血，因为今年不放血，明年就没人给你输血。怎么放？往哪里放？放多少？这个就是独门绝技。

如果用现金流量表里“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”除以“销售商品、提供劳务收到的现金”即能看出企业是在量力而行还是在燃烧现金。

福田汽车的资本扩张程度只能用“冠绝群雄”来形容，其资本扩张程度是行业均值的5倍，是上海汽车的10倍，而且呈现愈演愈烈的趋势。

（主要车企资本扩张程度）

依靠政府补助保壳、研发费用资本化扭亏、大幅拖欠供应商货款、不断变卖家当创造利润——为了不退市福田已经尽力了。

资本江湖一直流传着一种不死神功，即《A股上市公司保壳心法》，得到这本神功秘籍并领会要义的公司将永不退市，这种神功分三个层次：

第二层：永不退市而且从不批星戴帽，但需配合财务造假。

第三层：永不退市而且从不批星戴帽，并且不用财务造假。

毫无疑问，福田汽车已经达到了最高境界第三层，这一层的心法口诀朗朗上口，本人在此公布，有缘者得之，无缘者笑之：

连年亏损不用慌，非经损益来帮忙。

拖欠货款不还贷，卖房卖地是良方。

研发莫忘资本化，免税欠税很正常。

官人难管民难告，价值投资枉断肠。

在主营业务连年亏损的情况下，福田汽车正是靠着巨额的非经常性损益扭亏为盈。

从下图来看，福田汽车非经常性损益占归属净利润的比例早已超过100%。

（主要车企非经常性损益占归属净利润的比例）

如果扣除这些非经常性损益，哪怕50%，福田汽车都早已退市。在这些非经常性损益中，政府补助又是绝对的主力（见图9）。

所以，福田汽车就是一个被妈妈宠坏的孩子。不赚钱，很任性。

（主要车企政府补助占归属净利润的比例）

上汽集团做为上海市国资委下属的最大国有企业，世界财富50强巨头，得到的政府补助相比归属净利润却少得可怜。

可是妈妈的宠爱不会止步于补助，还可表现为少收税、免税以及对欠税熟视无睹。

我们用营业税金及附加加上所得税费用除以营业收入即可得出企业每产生一个单位的收入所需负担的基本税费。

可见，妈妈把福田汽车宠成了行业最低！

同样是中国一线都市的亲儿子，待遇却天差地别，在2016年年报里，有这样一句话颇含深意“本公司非经常性损益主要来自政府补助，且具有可持续性。”

（A股上市主要车企综合税率）

除了非经常性损益，福田汽车又修炼了第二项绝技——大幅拖欠供应商货款。

虽然整车厂都凭借在供应链里的绝对强势地位无偿占用供应商资金，但是像福田汽车这样登峰造极的还是凤毛麟角。

在当今的年报里，有一个让上市公司非常头疼的项目——间接法编制的现金流量表。

这个表以净利润为起始点，通过调整与经营活动相关的现金流项目最终把净利润调整为经营活动的现金流量。这个不起眼的表格却成为无数财务造假、财务注水公司的噩梦。

以福田汽车为例，不难看出福田汽车的经营活动现金流是依靠大幅拖欠供应商货款的方式获得的。

而世界一流的零部件供应商如德国博世、采埃孚，美国的德尔福，日本的电装是不可能允许整车厂如此大幅度的拖欠货款。

所以从侧面也可看出福田汽车的供应商对其形成严重依赖，品质堪忧。

（主要车企经营活动现金流量质量）

下面要出场的是第三项绝技——研发费用资本化。这一绝技是乐视网的看家本领，每年利润全靠他。

不管福田汽车是否愿意承认自己是乐视门徒，冰冷的财务数据都告诉我们一个不争的事实：福田汽车研发费用资本化程度高于行业均值。

尽管没能打败广汽80%的资本化率，但这一指标仍被认为异常。

因为如果福田汽车把研发费用资本化率降至行业均值27.44%的水平将减少税前利润7.47亿，而2016年税前利润总额仅为5.17亿元，仅此一项就使当年净利润变为亏损2.3亿元，而广汽却不会因此由盈转亏。

上汽和长城研发费用资本化率均为0，福田汽车，你的良心不会痛么？

（A股上市主要车企研发费用资本化率）

打完三招组合拳，无数小散已经深套其中无法自拔，福田汽车又给他们来了个神补刀——卖房卖地卖设备，不管卖什么总要撑起营收一片天！

对于一般的工业企业而言，固定资产由于折旧、报废不得不以远低于当初采购价的价格出售，即所谓固定资产处置，这种“卖破烂”式的处置通常来讲都会造成损失。

上图也证实了这一基本逻辑——A股上市的绝大多数公司处置固定资产带来的都是净损失。

这里的资产处置贡献率是指现金流量表中“处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失”除以税前利润总额，用来衡量“卖破烂”对于税前利润的贡献程度。

除了2013年，其余年份福田汽车“卖破烂”的收入均对税前利润产生了非常大的贡献，远超其他上市车企。

对于如此重要的资产处置，福田汽车没有披露一丝细节，但这一招属于七分伤人三分伤己。

因为你不可能一直有东西可卖，从2016年资产处置收益大幅下滑来看，福田汽车似乎已经走到了无产可卖的地步，2017年度的巨额亏损也证实了我们的论断。

（A股上市主要车企资产处置率）

要分析福田汽车的归属问题就不得不提起第一大股东北汽集团。

北汽集团是个神奇的存在，依靠奔驰汽车创造了87%的收入，自主品牌连年亏损，2017年达到创纪录的26.8亿元。

作为香港上市公司在以机构投资者为主的港股市场不被看好，股价连创新低，终于想念起A股娇嫩欲滴、肥美多汁、镰刀割不尽，涨停吹又生的嫩绿韭菜。

于是回归A股开始提上日程，2015年虚晃一枪，让韭菜们对北汽借壳福田汽车充满了无限遐想，可惜不知为何该计划终未实施。

可能是怕吃相太难看，北汽来了一招“曲线救国”——先把新能源业务打包上市，于是就有了现在的借壳前锋电子登陆A股。

说白了，北汽集团其实是家投资公司，只是被副业造车给活生生耽误了。

福田汽车的许多领导均为北汽集团指派或者曾在北汽集团履职，来到了主业连年亏损的问题公司，领导们的待遇如何呢？

这里我们引入高管人员薪酬重要系数这一概念，即用年报披露的高管人员薪酬总和除以“销售商品、提供劳务收到的现金”得来，用以衡量在不同的主业收入情况下高管人员的薪酬比例。

从下图里不难看出，福田汽车无论主业收入情况如何，其薪酬比例始终比较稳定，而且自2014年后稳居全行业第一的位置，无人撼动。

主营业务每赚到1万元，福田汽车的高管要拿走5.8元，而上汽集团的高管只能拿到0.16元。

（主要车企高管人员薪酬重要系数）

如果以经营水平作为基准，福田汽车的高管工资是上汽集团的37倍！难道说福田汽车是属于领导的福田？NAIVE！

2013年7月-2014年7月，由于A股整体低迷，福田汽车股价不断走低，北汽集团开始主动从二级市场买入福田汽车股票。

从下图来看，这些操作都非常精准，实现了完美的低吸操作。

福田汽车股价走势（不复权）（数据来源：新浪财经）

从2014年11月开始，A股超级牛市行情启动，北汽集团终于按耐不住，开始了长达半年的高抛操作，与牛市相始终。

按照我们的保守估计，从2013年7月到2015年7月这两年内，北汽集团通过买卖福田汽车股票至少获利2.7亿！

这样的精准操作翻遍A股汽车股的年报也找不到，只此一家。

2015年5月26日，福田汽车发布临时公告称在未来六个月内，北汽集团计划通过二级市场减持福田汽车流通股合计不超过1亿股！

可惜突如其来的暴跌砸碎了北汽集团的美梦，不仅好几个小目标烟消云散，不能减持反而要自掏腰包稳定股价。

更可惜的是国内汽车股第一个一亿级别的减持中道夭折，韭菜的底线没能进一步被刷新。

宝沃汽车风光不再、高管团队相继离职、2017年依旧大幅亏损——福田汽车路在何方？

在商用车销量疲软的时代，福田汽车终于看到乘用车才是绝对的明日之星。

于是出人意料的玩了一出借尸还魂——收购破产60余年的宝沃汽车，瞬间与BBA相提并论为BBBA。

虽然销量也是依旧下滑，虽然福田汽车为其投入了上市20年来的全部净利润，虽然前总裁辞职了，我们不得不说：困难是暂时的，道路是曲折的，前途是光明的。

你听，遥远的大洋彼岸传来了一阵动人心魄的呼喊：让我们一起，为梦想窒息！