都说有人有灰色收入，我想知道他们是怎么把它变成合法收入的，怎么样才能发现他们有灰色收入呢？_百度知道
都说有人有灰色收入，我想知道他们是怎么把它变成合法收入的，怎么样才能发现他们有灰色收入呢？
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代孕妈成功一次获15万 为保胎被逼打针后致不孕
来源：楚天都市报&&
摘要：雇主、中介、代孕妈妈，武汉的一些小区和医院里，非法地下代孕交易不断出现。上月底，这名29岁的宁夏女子来到本报反映情况，希望曝光武汉地下代孕市场黑幕，通过自己的遭遇，给想挣这份灰色收入的人以警醒。
　　图为：刘敏（左）向本报记者讲述自己当代孕妈妈的经历
　　雇主、中介、代孕妈妈，武汉的一些小区和医院里，非法地下代孕交易不断出现。一名因代孕而身心受创的宁夏女子，向本报记者举报代孕的种种黑幕。一个月来，本报多名记者卧底暗访，曝光武汉地下代孕灰色链条。卫生和社会伦理专家表示，虽然代孕非法，但监管法规尚处空白，这种行为暗藏的伦理风险，亟待重视。
　　6月28日，本报热线接到一名女子的举报：“武汉有不少公司，从事地下代孕工作，我就是其中一个受害者，希望你们能够介入调查并曝光‘借腹生子’的黑幕，让地下代孕中介无处藏身。”对这一信息，本报编辑部高度重视，迅速安排记者调查核实。在中南医院，记者见到了来自宁夏的举报人刘敏（化名），她替人代孕29周+4天后胎死腹中，因频繁代孕，可能面临终身不孕。
　　随后一个月，本报记者兵分两路，一部分记者扮作代孕妈妈（以下简称代妈），成功进入“代孕车间”居住，摸清代孕检查、待产等流程；另一部分记者则扮作雇主，与武汉代孕公司接触，逐步摸清了武汉地下代孕中介提供非法代孕服务的整个环节。
　　本报记者调查发现，面对雇主，代孕公司开出起步价为38万元的代孕服务，55万元则可包办借腹生子，有的甚至推出199万元的代孕豪华套餐服务，代妈在完成整个代孕过程后大约可获15万元的佣金。武汉一家代孕公司的负责人声称，全国每年成功完成代孕至少5000例，其中武汉约2000例。
　　省卫生和计划生育委员会有关负责人称，社会上确实存在一些地下代孕公司，但目前相关管理法规尚属空白，以致很难监管和打击。
　　中南医院生殖医学中心副主任医师马玲、中南财经与政法大学教授乔新生等专家认为，地下代孕不仅属于非法行为，还可能严重催残代孕妈妈的身心健康，尤其是代孕过程中存在的非法“借精”、“借卵”等行为，暗藏着严重的社会伦理风险。相关部门应尽快出台相关管理法规，加大对代孕市场的打击力度。
　　代孕妈妈曝“出租子宫”黑幕：成功生伢可获14万
　　“我遭的罪，是无法用金钱来弥补的。”29岁的刘敏（化名），是一名地下代孕妈妈。从2011年开始，她在武汉通过不同的地下代孕公司多次接受代孕手术，可每次怀孕不久便流产。去年6月，她再次成功怀孕，可6个月后又不幸胎死腹中。医生告诉她，今后她怀孕的几率非常小，即便怀孕，也可能有生命危险。
　　上月底，这名29岁的宁夏女子来到本报反映情况，希望曝光武汉地下代孕市场黑幕，通过自己的遭遇，给想挣这份灰色收入的人以警醒。
　　做个B超就签约 3次流产仍继续
　　2011年，刘敏前往北京打工，但收入不理想。听一个朋友说，在武汉做代孕妈妈，一年可轻松赚十多万元,她便心动了。当年下半年，她通过网络联系上武汉一家代孕公司，便赶了过来。
　　代孕妈妈在行业内被称作“代妈”。代孕公司负责人告诉刘敏，做代妈年龄要在35岁以下，最好有生育史，生育过一胎最好，但剖腹产除外。
　　刘敏发现，进入这一行的门槛比较低，只要身体还正常，没有什么传染病，几乎都可以做代妈。当年10月，刘敏初次做代妈时，与六七名女子一起，被安排到一家小诊所进行孕前检查。仅查了一个B超，代孕公司就确定哪些人能够签约从事代孕。
　　刘敏说，这两年多她先后进行过五六次试管婴儿胚胎植入手术，每三四个月就要尝试一次，其中3次成功怀孕。但不知为何，3次都无一例外地流产了。
　　刘敏感到身心疲惫，但为了拿到一笔不菲的代孕费，她决定再试试。
　　专人陪住看护 长期吃药打针
　　去年3月，经人引荐，刘敏“跳槽”到武汉AA69唐雪代孕公司。她称，经营该公司的是一对夫妻，30岁左右，男的自称郝运，女的自称唐雪。
　　6月下旬，该公司专门安排了一名女助理，陪同刘敏住进光谷一高档小区的一间出租屋里。刘敏回忆，在她月经后的第14天，女助理开始每天检测她的排卵情况，当确定其进入怀孕周期后，就找人上门为她注射了3天的黄体酮针，每天1针。第4天，代孕公司为她安排了试管婴儿的移植手术。
　　移植手术在武昌街道口一家医院进行，是专车送去的，代孕公司派多人陪同。医生将试管胚胎植入其体内，约半个小时后，手术完成。
　　此后，刘敏与女助理按代孕公司要求过起了“隐居生活”，她不能告诉任何人详细地址，更不得擅自离开或带人进入居住地，也不得与未经公司同意的任何人接触。
　　刘敏说，与正常怀孕的妇女一样，头3个月对代妈尤其重要。从植入手术当天起，代妈要连续注射75天的黄体酮，每天1针。因为试管婴儿一般比较脆弱，若不打这些针，很难保住。
　　同时，代妈还要配合吃很多药，如每天吃6片补充子宫厚度的补佳乐，一粒叶酸片、一小瓶盖中成药的安胎药等，“吃药就像吃饭一样”。
　　刘敏打听得知，其中有些药副作用不小，甚至影响今后的生育能力。这一点，记者通过产科专家也得到了证实。
　　按孕期阶段结账 成功可获14万
　　十月怀胎，是一个漫长的过程，而代孕最大的风险，在于随时可能流产或者胎死腹中。因此，代孕公司给代妈的报酬都实行“风险制”—按照几个关键的时间点逐步发放，只有成功分娩后才能拿到全部佣金。
　　去年7月，刘敏再次怀孕，这次胎儿在她肚子里待的时间比前几次都长，她拿的钱也最多。怀孕满3个月时，刘敏拿到首笔1万元佣金，第5个月再拿到1万元，第6个月后她开始拿“高工资”2万元。
　　此时，似乎一切都很顺利，按照刘敏的设想，到今年5月，她生下这名婴儿后，就可拿到余下的10万元佣金。
　　刘敏计划，等拿到全部佣金后，就再也不干这一行了，回到老家去做点小生意，“重新过正常人的生活”。
　　可惜的是，这一美梦随着今年初的一场意外而破灭。
　　再次流产险丢命 落下不孕风险
　　今年1月7日晚，刘敏突然感到剧烈腹痛，呼吸困难，保姆连忙将她送到医院。医生检查发现，她出现妊高症症状，腹中胎儿已没了心跳，而且她本人也面临生命危险。
　　次日凌晨，死在腹中的胎儿被手术取出。经过一个多星期的住院治疗，刘敏终于脱离危险。
　　医院出具的检查诊断书显示,刘敏身患重度子痫前期、糖尿病酮症酸中毒、子宫肌瘤等多种病症。该院妇产科医生称，根据该结果，加上患者有多次流产史，她以后可能怀孕的几率非常小，即便怀了孕，也可能有生命危险。
　　刘敏称，事后代孕公司认为流产是其自身的问题，对她不管不顾。刘敏在朋友家里休息了半年，身体依旧没完全康复。“我还没做过母亲啊，今后怎么过？”刘敏流着泪对记者说。
　　刘敏说，3年多来，虽然她一次也没有代孕成功，还是赚了十多万元，但怀孕期间，她的妊娠反应非常强烈，“有时恨不得把肠子都吐出来。”而更让人煎熬的，是心理上承受的巨大压力。“我遭的罪，是无法用金钱来弥补的。”刘敏说。
　　谎称出远门打工 38岁女子当代妈
　　记者调查发现，武汉的地下代孕妈妈群体不小。上周末，在武昌一家茶馆，记者就见到了一名自称小霞的代妈。
　　已经怀孕7个月的小霞来自湖南农村，38岁，这几乎是代孕公司可以接受的代妈年龄上限。小霞和丈夫在老家有约5亩地，一年下来也就七八千元的收入。再过几年儿子就要上大学了，光靠这点收入显然无法支撑。
　　“代孕一年可以挣十几万，而且并不需要有身体接触，说白了只是出借自己的子宫而已。”一个偶然的机会，小霞听邻村一个妇女说起代孕的事，她就暗暗留了心。随后，小霞跟着邻村做过代妈的那名妇女，来到了武汉一家代孕公司。她应征代妈的事没告诉任何人，丈夫和儿子也只知道她“跟别人出远门打工去了”。
　　今年初，小霞接受了胚胎移植并成功受孕。接下来将近一年的时间，她都不能离开武汉。每次给丈夫和儿子打电话时，她总要故意埋怨几句，称打工太忙不能回家。
　　受孕成功后，小霞开始收到公司的生活费，每月2000元。怀孕3个月时，小霞收到中介公司发放的首笔1万元佣金，之后每隔一段时间就会收到1万元的佣金。算起来，等孩子出生时，她可以拿到共计十多万元。
　　这些钱会按月固定打到小霞的卡上，她则不定期给家里汇去。不过，她不敢汇太多，怕丈夫起疑心。
　　小霞打听得知，差不多足月后，孩子会以剖腹产的形式生下来，做完亲子鉴定就会被雇主带走。她期盼回家，又害怕回家：在外一年就赚了那么多钱，如何解释？剖腹产会在腹部留下疤痕，丈夫发现后怎么办？
责任编辑：李灵敬
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谈股论金：A股融冠全球 IPO还在搞臭名昭著的市场化改革
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叶檀：“熊冠全球”与“融冠全球”明年证券市场融资“狮子大开口”，证券市场融资压力将十分巨大。今年A股市场融资成绩斐然。12月21日，国际知名会计师事务所安永发布　《全球首次公开募股（IPO）市场调研报告》，显示大中华区的证券交易所在2011年完成410宗IPO，融资总额为793亿美元，其中，截至今年11月底，以IPO宗数计算，深圳证券交易所IPO宗数位列全球证券交易所第一；以融资额计算，深圳证券交易所全球第二、香港证券交易所全球第三、上海证券交易所全球第四。深圳证券交易所已成为全球最活跃的IPO市场，到2011年12月底，有大约243家企业在深交所上市，其中，2011年数量创新高，成立以来首次以128家新上市公司数量超过115家新上市公司数量。同时，创业板的平均筹资额及市盈率与去年相比有所下降，今年平均市盈率平均为53倍。A股市场熊冠全球，同时融冠全球，这是在金融去杠杆化过程中，中国做大蓄水池的必然之举。做大股市是必然之举，因为经济政策主导方向就是做大企业规模。证券市场可以为实体经济、中国企业提供直接融资的弹药，虽然效果不佳，但目标并未改变。如果没有证券市场的直接融资，央企与金融机构的总资产扩张步伐绝不会如此之快。11月25日，银监会发布《银行业金融机构资产负债情况表　（境内）》显示，截至今年10月末，我国银行业金融机构总资产达到约106.21万亿元，同比增长16%；总负债约99.30万亿元，同比增长15.4%。而在2003年年底，我国金融机构总资产在快速增长的前提下，境内本外币资产总额达到27.64万亿元，同比增长16.8%。央企必然走银行规模扩张之路。早在2005年，时任国资委主任李荣融就表示，央企不能在规模上进入本行业前3位，就要进行重组。做大规模的红线贯穿至今，来自清科的研究数据显示，今年前三季度的并购交易延续了火爆增长的态势，并购活跃度再次打破纪录，创下5年以来并购案例数新高。央企跨国并购强势增长，128起的并购案例数量同比增长了58.02%，中化集团公司以30.7亿美元收购挪威国家石油公司40.0%股份的交易，成为前三季度中并购规模最大的一起交易；（）化工股份有限公司以24.5亿美元并购西方石油公司阿根廷子公司。钢铁等行业在利润挤压下仍然扩大产能，原因无他，如果规模不大，就会成为被吞并的对象。融资也是去杠杆化过程中填补隐形债务黑洞的理性选择。银行利润极高，在资产规模扩张的压力下却不得不大量融资，补充资本金。2011年，银行、保险业在股市融资规模6500亿元左右，2012年不会少于2011年，加上体量虽小胃口却大的创业板、中小板公司，明年A股市场的融资量绝不会小于今年。2011年年末急吼吼的融资就不是个好兆头。12月21日，（）公告称日接到中国人民银行准予行政许可决定书，同意其在全国银行间债券市场公开发行不超过500亿元人民币的金融债券。（）和（）都向监管部门申请发行小企业贷款专项金融债不超过300亿元人民币，已获银监会批准，目前都在等待央行的审批。此外，深发展（）、杭州银行也分别公开表示，已经向监管部门提交了申请。这五家银行合计发行扶持小微企业金融债1380亿元。（）在A股市场发行260亿元。融资目的各不相同，一些银行声称是为了更好地服务于小微企业，搞笑的是，小微企业困境未变，打着服务名义在证券债券市场的融资已经接踵而来，中小企业、小微企业的唐僧肉盛宴已然开张。而银行的大量地方平台贷，意味着在地方债务偿还高峰期到来后，融资压力不会有根本改变。这是全体投资者通过银行为地方基建买单。大量融资也是人民币国际化过程中保持安全性的必然选择。2007年，中国宏观经济学会会长王建抛出观点认为：“中国股市规模有着巨大的成长前景，重要的是保持稳健增长步伐，按照市盈率45倍计算，到2020年中国股市的市价总值应为520万亿人民币。如果再加上上市公司的投资收益，2020年两市总市值将达到650万亿元并非不可能。”中国股市规模赶英超美，企业的控股权不可能落入他人之手，证券市场也将稳定在内部人手中，经济安全就有了一定的保障。最后，通过中小板、创业板服务于民营企业、高科技企业的任务，同样让A股市场融遍全球，创业板大量扩张、三板市场活跃，无不印证了A股市场的发展高效的高新企业任务。在巨大的融资胃口面前，社保基金、RQFII入市，都是毛毛雨，资金之雨尚未落地，已经被企业中途截走。融资不是问题，但涓滴归公、毫无回报的抽血式融资，足以让所有的意想中的安全屏障形同虚设。水皮杂谈：2012 我的龙年瑞雪兆丰年。　但是，2012年的第一场雪既谈不上铺天盖地，更谈不上轰轰烈烈，伴随着刀郎歌声飘散而下的雪花是那么的微不足道，甚至都没能在人们的心中留下些许的挂念：这2012年的雪究竟比往年来的早还是来的晚？　因为说晚，好像比2011年来的时间上要早；说早，是实在没有任何的印象，恰如我们对于即将到来的2012年无论是中国经济还是世界经济的期盼。　或许，2011年过于激烈，过于悲壮，过于历史？　的确，一切该发生的和不该发生的都发生了，该死的和不该死的人都死去了，而面对未来的该做的和不该做的决策至今却还都没有定夺。　欧债危机是该发生的，因为这个地区的劳动生产力正在史无前例地下降，高福利为特征的社会制度实践已经走到了历史的尽头，欧洲人民从本质上将会面临1978年中国人民面临的改革选择；　中东的阿拉伯之春也是该发生的，高度集权的专制统治可以和经济繁荣同甘却不能共苦，可以忘情于一时却不能永恒于一世。民主、民权、民生是社会进步的标志和结果，也是历史发展的动力和追求；　美债危机是不该发生的，或者确切说围绕美债发生的争议对全球资本市场的冲击是可以避免的，美债只有问题并不存在危机，有管理的美债上限恰恰是美国保值的所在，但是共和党和民主党的政治缠斗让标普的评级酿成了人为的冲击。其实道理很简单，美债的状态现在和金融危机相比，什么时候更该降级？　日本的核泄漏也是不该发生的，一场令人痛心的地震难道没有震垮日本人的物质世界，却震垮了日本人的精神世界吗？为什么对于核泄漏的处理会如此苍白无力，束手无策？面临核泄漏的危机难道我们之前所做出的一切都是自欺欺人？还有没有未来，中国还要不要核电？　拉登是该死的，这个策动了“9?11”大灾难的恐怖主义分子已经成为数十年来人们的心腹之患，美国人为报一箭之仇用十年时间印证了一句中国老话，君子报仇十年不晚，而美国人为此打的两场战争耗费的美元达到惊人的1.3万亿美元，大致相当于中国人购买的美国国债。正因为此，拉登拉开了美元长达十年的贬值序幕，美元指数从120回落到72，美元的弱势不但导致全球商品期货的大牛市，更直接放大了中国人民币升值的压力，并由此造成了中国经济决策的巨大被动；　乔布斯是不该死的，尽管性情古怪，尽管行为乖张，尽管不尽人情，尽管逆潮流而动，但是乔布斯再造的苹果对于制造业是一种颠覆性的革命，告诉了我们什么叫做产品的力量，一种产品可以改变人们的生活，可以改变人们的行为，可以成为人们的寄托，这才叫创新！乔布斯英年早逝对于IT界是幸运的，因为给了别人机会，对于人类是不幸的，因为我们失去了创造另一次奇迹的可能。中国的乔布斯在哪里呢？　2011年是如此的该与不该，2012年对我们而言意味着机会还是灾难？　2011年早些时候，水皮总结过中国经济决策的三大被动。　被动之一是宏观政策，为了控制CPI而对产品限价；　被动之二是房地产政策，为了控制房价对楼市限购；　被动之三是货币政策，为了对冲外汇占款，故而提高存款准备金率；　也许被动都是逼不得已的事情，不可为之而为之的，没有办法的办法，但是有形的手如此操弄市场，市场又有何颜面？市场主体的独立性又体现在哪里？什么时候市场才能按经济规律运行？　2012年是充满悬念的一年，几乎全世界都在面临着选择，美国要选总统，俄罗斯要选总统，中国要开十八大，中国经济同样面对一堆的问号。　GDP的下行是长期的或者是短期？CPI的走向是通胀或通缩，多灾多难的中国股市向上或者向下？中国的楼市崩盘还是回暖？外资是流入还是流出？货币政策是打左灯往右转还是打右灯往左转？中国经济的决策能不能抓住美元走强的契机变被动为主动？　多么希望2012年的第一场雪就是一场鹅毛大雪，让这个世界变得白茫茫一片真干净，给我们一个清新的世界，明朗的未来，让我们这条中国龙腾飞得更高、更远、更快、更强劲。　2012，我的龙年。谢百三：新股发行还在搞臭名昭著的“市场化改革”复旦大学金融与资本市场研究中心主任　谢百三教授股市在改革开放的二十年中，造就了亿万富翁，也造就了更多的赤贫者，成为很多投资者贫富差别的最重要原因之一，现在注册登记的股民，在深沪两地有1.1亿户，说明股市独到的魅力。但75%左右的股民长年处于亏损之中，特别是在大熊市之中。这里有两个重要的观念，一是：把股市当作游戏场所还是战争。二是，是否执行止损止盈的铁的纪律。中国股市是一个有十分严酷的生杀拼搏的战场，它的很多特点如多数公司不分红，少分红；庄家多，股权分置造成总体回报远低于投资者总体支出等，所以在20多年后，才由新任证监会主席郭树清讲了心里话：低收入与退休人员不要进股市。既然是打仗，是战争，就要坚决执行“止损止盈”的纪律，实际上就是牺牲小部队保护大部队的原则。如果能通过高位割腕，止损出局，保住绝大部分资金，那么“留得青山在不愁没柴烧”，“春风吹又生”的大好局面一定会再次到来。相反，最可怕的是，当大熊市时，由于没有及时止损止盈，越套越深，越亏越大，甚至越跌越补，直到没有后续资金才只好悲叹地等着下一次牛市的遥遥无期地到来。在现实生活中，有相当多的股民朋友、投资者，是不肯坚定执行止盈止损的铁的纪律的。一位复旦老师的夫人，一段时间每天在复旦南区操场跑步，碰到我，我们一边跑，她一边说：“我满仓了，已经套了20%了，庄家吓唬我，他们要低价买我的股，我就是不给他们。”过十天她说：“亏了30%，我更不跑了。看他们怎么办。”又过了一个月，她在碰到我时说“亏40%多了，我打算再借些钱来补仓。”我劝了她多次：你怎么知道它到底了？你怕割肉止损在底部，但另一半可能是继续下跌，你怎么知道50%不跌之可能呢？其实只要大跌的趋势不改变，就必须出局，一定要停止损失，再说，中国股市是牛短熊长啊。除非少数好股，如当年的（）等，6年涨了39倍。但此类好股凤毛麟角，比例极小极小，只要是跟着大势走的股票，在熊市早期、中期一定要止损出局。一个复旦优秀高材生，做了多年股票，从30多万做到160多万，但他在和人吃了一顿饭后，就十分大胆鲁莽地在6月24日，在半天之内买入了占资金比例很大的（106元）和（爱基,净值,资讯）（1.10元），结果它们都随着大盘大跌不止，后来知道此事后，朋友们苦口婆心地劝他止损，他就是舍不得割肉，后来才在亏损16万后出局，并且是跑了个阶段性低价，十分痛心，等于他一年的工资。中国股市是个血肉相拼，可以杀得昏天黑地的市场，严格地来说，价值投资、巴菲特理论、美国老太太从小女孩买几万美金股票到年老时达100万美金以上，这些观念、机制、经验都不适合中国，中国需要耐心、毅力、韧性等等。保持有生力量，等待战略性底部到来，坚持止损止盈，一年上一个台阶，涨上去了，市值增加了，就要千方百计保住成果，绝对不能坐电梯亏回去。【本周股市：虽然美国经济在复苏，海外与周边国家股市在好转，但中国A股市场仍在2200点一带苦苦挣扎，寻找底部。周四，中国A股创下日以来的最低点，跌到2149点，且成交量严重萎缩达400多亿，一些股票出现流动性枯竭。周五，股市略有反弹，但仍呈冲高回落状。总体上，大资金始终对后市疑虑重重，很多机构看得很空。主要是实体经济的下跌趋势已经形成。中央工作会议上的提法与民间一些学者据估计完全一样。同时重申一定要抓住房地产调控不放松，但对如何保增长、稳经济没有具体举措。估计在经济下行严重时，对房地产的调控一定会放松，但以何种形式，还不得知。一度涨到14元的攀钢竟跌到5.3元；基金汉盛从1.19元跌到1.005，返身涨到1.12元后又跌到0.98元。人们对经济的信心下降，对管理层的公信力持怀疑，连“国开行”“铁道部”发的债券都不信任，风险溢价很高。人们目前唯一有希望的是，居民存款还高达30万亿，这些钱总得找机会啊。新股发行还在搞臭名昭著的“市场化改革”，大部分上市后都在几天后下跌不止，不少跌破发行价。下周一发的几个新股，又是价很高，市盈率很高，机构认购倍率很低，再如此，低迷市场上大量无节制地圈钱，始终被默许与鼓励，市场怎么会好？】龚方雄：A股估值明显被低估 看好金融医疗行业“A股目前太悲观了，完全没道理。中国股市目前的低迷状态，在我们看来，不但已经反映了未来中国经济会继续放缓的风险，甚至已经反映了中国经济可能硬着陆的风险。”在昨日举行的“国信证券2012年度投资策略巅峰对话”上，来长沙担任主讲嘉宾的摩根大通亚太区董事总经理龚方雄继续其一贯唱多基调，力挺A股市场的投资价值，称目前估值明显被低估。谈风险投资　　100倍市盈率很疯狂目前A股行情惨淡，但PE投资却异常狂热。龚方雄评价：一方面是1倍市净率的银行股没人要，另一方面却甘冒奇险，去投100倍的市盈率，A股市场还太年轻了，“心智不全”。在净资产回报率是15%、存款利率3.5%的情况下，金融板块的估值应该是多少？龚方雄表示，按正常市价，金融板块的市净率应该是2－3倍，而不是现在的1倍，市盈率应该是15倍左右。与此相对应的是，目前PE投资倒是大为火爆。龚方雄表示：由于整个市场投资理念不成熟，形成了天价IPO的怪象。这种怪象也促使很多PE公司以20倍市盈率去投资一些成功率低的项目。估计未来几年，这种疯狂的PE公司会化为乌有。“数据统计显示，目前国内登记注册的私募股权基金就有3000家，按照一家投2个项目，都有6000个项目，这些项目上市的可能性能有20%就非常不错了。以20倍市盈率去投20%不到的可能性项目，那就是100倍的市盈率了。”谈零涨幅　　估值比10年前降了75%近期最让市场愤愤不平的是，A股十年涨幅为零，甚至还是负数。点，现在上证指数甚至跌破2200点。龚方雄称：“2001年上证指数是多少倍的市盈率？50倍。现在的2200点是13倍市盈率，我们的估值下降了75%。2001年流通市值只有1万亿元，现在是19万亿元。”有人说大盘市值可能还会扩容，龚方雄认为，“扩容没错，但是不会像过去10年这样扩容。过去大扩容是股权分置改革造成的，但最痛苦的过程已经过去了。”龚方雄认为，IPO本身不会阻止牛市的到来，因为中国GDP每年涨10%，如果只是正常的扩容，这是市场正常的发展。龚方雄还强调，“中国战略性新兴产业的发展，其实也不应该仅仅限于高科技。我们的高科技一定要迎头赶上，但是中国发展的历史进程，决定了很多传统产业也是战略性新兴产业。这些传统产业是什么？服务业、消费业。”［投资机会］看好金融、医疗行业谈到未来的投资机会，龚方雄表示看好两大行业。一、金融行业：目前中国企业融资的渠道太窄，大部分来源于银行贷款。未来融资方式肯定会多元化发展，这是金融业的一个大机遇。此外，很多人拿中国的金融业与美国相比，因此推导中国的金融业和美国一样都是夕阳行业，这也是谬论！任何产业放在中国都是新兴产业，未来的发展空间都很大。龚方雄说，假如中国经济仍然能够“保八”，则金融板块的盈利成长仍然能够保证15%以上，它的净资产回报率也很容易做到15%。“就是说你不要把钱存在银行，去买银行的股票，让银行去帮你赚钱，它也能帮你赚15%。”二、医药、医疗行业：“现在挂个号看医生只需要几块钱，若与其它国家相比，这是一种不正常的现象。欧美国家医疗行业占GDP的15%－30%，而中国只是5%左右；随着中国的医疗产业改革推进，医疗行业将有很大的发展空间。此外，人口老龄化也是医疗行业的重大机遇。”按照龚方雄的观点：“目前中国的医药、医疗，就相当于十年前的房地产，还谈不上产业，带有明显的福利性质。”　 李志林：单边下跌态势正在改变沪市从11月16日起，单边下跌了22天；深市从11月4日起，单边下跌了34天。随后，虽然大盘仍在不断地砸底，但是，两市的K线形态，已经由单边下跌市，转为横向震荡市，并且已持续了7个交易日。这也许意味着3478点以来的调整进入了尾声。1、宏观政策的转向决定了股市转向。2012年宏观调控的首要任务，将由2011年的“抑通胀”，转为“稳增长”；由“稳健”，转为“稳中求进”。宏观经济热度指数也两年来首次跌破临界值，存准率达到21.5%的极限后开始了下调周期，M1的7.8%和M2的12.7%，已达到了2008年金融危机最严重时的节点，货币政策由紧转为“稳健”旗号下的“适度宽松”，已是不以人的意志为转移，紧缩一年的流动性拐点即将出现。这些都是股市结束单边下跌市的决定性因素。2、股市跌幅已达到了各方都不能接受的“股灾”程度。今年以来，上证综指从2808－－2149点，跌幅高达23.5%；深成指从12458－－8710点，跌幅高达30.1%；从7465－－4842点，跌幅高达35.2%；从11376－－727点，跌幅高达36.1%。在中国经济达到9.1%的全球第一高增长情况下，中国股市竟出现了比金融危机国美国以及欧债危机国欧盟17国都不曾出现的罕见股灾，这已极大损坏了中国的经济形象和国家形象，严重地挫伤了1.63亿股市投资者的利益和信心，危害了经济和社会的稳定。因此，这种不正常的单边下跌式的股灾，必须尽快终结了。3、四万亿长线资金明年将入市的表态，有助于终结下跌单边市。上周郭树清主席发表了关于“4万亿养老基金、住房公积金和财政结余资金将进入股市”的表态，本周，全国社保基金理事长戴相龙的表态，则进一步用了“可以”二字，再后有媒体称：“政府正在酝酿考虑设立全国性的专门公司来运作地方养老金进入股市”。虽然，此表态的真正落实尚需时间，且养老基金入市也不是为了托市，但是，正如美国庞大的养老基金作为长线资金入市，成了稳定股市的中间力量一样，明年养老基金进入A股，必将会提振投资者信心，带动社会各类资金入市，对眼下处于历史大底估值水平的中国股市，至少可以起到止跌的作用。4、年终结账期即将过去。本周可以说是资金面最紧张的一周。12月20日的银行贷款结账日已经过去，12月25日上市公司和机构结账日也将过去，（）10个跌停板导致的各基金资金链恶性循环，也因重啤停牌而得到了缓解，下周只有零星的机构还会被迫平仓结账。这样，大盘继续单边下跌就找不到新的理由。5、市场10年涨幅为零、极度低迷的根本原因已经探明。谁都知道，扩容大跃进、供严重大于求，是股市下跌的主要原因。但是，近期几大权威证券媒体却说：新股扩容不是股市下跌的主要原因。我认为，这个观点偷换了概念。诚然，这两年IPO的数量确实不是很大，只有3000亿左右。但是，再融资的数量却两倍于IPO、限售股的解禁和大小非的减持。尤其是，它们是以远远低于高发行价和二级市场价的成本，大举掠夺了10年来新兴市场的高溢价。其中，高发行价成了权贵资本侵吞股市投资者财富的老虎机，这才是股市持续下跌的最本质的原因。因此，市场要想走出低迷，不在于停止扩容、减缓扩容，而在于向新股高发行价开刀，证监会理应作出“新股发行价不得超过二级市场同类老股股价”的限价规定，对离谱的发行价有叫停发行的权利，同时，新股上市首日也采取涨停板制度。这样，既可有效地抑制恶性圈钱，又可消除市场的“扩容恐惧症”，不然，即使4万亿养老金进来，也同样会进入“老虎口”，亏损累累。这是目前广大投资者最为期待的新股发行制度改革的重点。下周（26日）至明年1月上旬，就是一年一度的“冬播”时节。我相信，在连续大跌两年、周线七连阴之后，只要敢于“冬播”，进行换股，选好明年政策倾斜的行业个股，那么，明年春天必能享受“春收”的喜悦。　谢国忠：泡沫支持大量灰色收入 或占GDP的10%2012将是近20年来形势最不稳的一年。目前状况不错的主要新兴国家，如巴西、印度，可能发生危机。中国经济增速可能减半。美欧经济与政治危机可能连绵不绝明年可能是近20年来形势最不稳定的一年。一场政治危机可能吞噬多个面临转型的主要国家。从美国开始的金融危机，如今正肆虐在欧洲，明年可能将一些相对稳定的主要新兴经济体拖下水。金砖四国明年将经受严峻的考验，其中有些国家可能会经历一场老式的货币危机。2008年，为了应对金融危机，主要发达国家放松了货币和财政政策。这使得相当一部分资金流向了新兴经济体，尤其是金砖四国。迄今，热钱支撑了这些国家的增长，但不幸的是，这类所谓的增长不过是老式的信贷泡沫。三种力量正在摧毁金砖四国的热钱泡沫。首先，美元汇率正在上升。美国的政治僵局限制了美国财政扩张，导致美元升值。其次，扩张过度的欧洲银行将紧缩了数万亿欧元的规模，令流动性大量丧失。欧洲央行还有待于泵入足够的流动性以填补缺口。第三，中国的房地产泡沫破裂，降低了大宗商品价格，而此前，这支持了新兴经济体的经济。如果欧洲央行和美联储尽快推出实质性的量化宽松政策，金砖四国的热钱泡沫可能会恢复。但是，我怀疑这一政策不会及时推出，且数额远远不够。明年金砖四国的泡沫可能最终破裂。因为“金砖四国”这一个词，上千个对冲基金诞生，并形成了一个巨大的热钱泡沫。只有10年前的网络股热潮，才能与之媲美。巴西和印度可能出现货币大幅贬值。如果处理不当，比如，妄想用其有限的外汇储备支撑本国货币，那么，一旦其外汇储备枯竭，就可能爆发货币危机。尽管拥有有利的贸易条件，巴西和印度的经常账户仍有大量赤字。然而，由于热钱的流入，他们也积累了大量外汇储备。印度每个月的贸易赤字约为100亿美元，相当于GDP的7%－8%。贸易赤字缺口由三个渠道填补：出口到西方的服务、印度劳动力在海外的收入以及热钱流入。然而这三个来源都在枯竭：西方国家购买印度的服务的能力在削弱；印度的劳动力收入受到中东局势动荡的影响；热钱的流向也已逆转。印度的外汇储备约为3000亿美元，而该国的热钱大约是其两倍，随着热钱流出，这一储备将很快被耗尽。一旦卢比开始贬值，印度的外汇储备将在几天内消耗殆尽。印度最好的防御就是让货币自由浮动，不加以干预，就像亚洲金融危机时印尼做的那样。印度的外汇储备相对GDP的比例，正好约等于1997年金融危机前印尼的这一数字。在俄罗斯，尽管国内一些行业状况不佳，但能源出口将经济撑了起来。普京时代的繁荣由全球能源热潮造就。一旦热潮终结，普京领导的俄罗斯将没有足够的钱，去购买其生活在广阔腹地的人民的忠诚。在所有的大宗商品中，能源的基本面最好，俄罗斯很可能再次走运。然而，全球经济衰退将打压能源价格，哪怕只是暂时的。而俄罗斯并没有维持社会和平的缓冲机制。中国的外汇储备是印度的10倍，且其资本账户不开放。因此，热钱流出不太可能压垮人民币。但大陆房地产泡沫正在破裂，该泡沫夸大了经济增长并严重扭曲了资金分配。而正常化过程将是长期的，可能持续到2014年，这一再平衡可能会使实际经济增长率减低一半。此外，泡沫支持着大量灰色收入，可能占到GDP的10%。当泡沫破裂时，实际经济不可能支撑起这一负担。按照历史经验，中国将推出一个大规模的反腐败运动作为正常化过程的重要组成部分，以减轻经济的这一块负担。明年，西方国家将不断经历政治危机。面对新兴经济体，西方国家丧失了竞争力，加上人口老龄化，将导致其生活质量下降。债务泡沫已经将这一困境推迟了十年。即使美国和欧洲目前就能稳定金融系统，政治家们仍需面对生活水平降低的现实－－这是个棘手的政治问题。在美国，明年的总统大选可能会和1968年一样混乱。民主党很可能将公平作为竞选要点，而共和党会要求更小规模的政府。主要利益集团的政治立场基本不可调和。美国经济目前似乎呈上升趋势，但政治斗争引起的信心危机很可能促使经济再度倒退。欧洲的精英们似乎正在德国的领导下联合起来，希望通过紧缩政策拯救欧元。但说服民众接受这一政策可能不太容易。很难想象，这样大幅度生活标准下降能够不引起社会剧变。自2008年以来，大部分经济发展只是海市蜃楼，建基于西方国家不可持续的政府支持和新兴经济体的泡沫。明年，这两种支持因素都会消失，海市蜃楼将会破灭。如果你认为2008年的情况已经很坏，那么在即将到来的2012年，系好安全带吧。世界可能不会毁灭，但你的钱包将会缩小。　　郑眼看盘：嘴巴做空之势难持久 暂持股无妨A股继周四探底回升后，周五延续小幅反弹之势，收盘沪综指涨0.85%报2204.78点，深综指涨0.67%报885.30点，成交略缩。盘面看，银行股走势颇弱，其余个股表现相对较好，其中水泥股表现尤强。保障房建设、铁路建设等消息可能是水泥股表现较强的诱因，虽然上述建设的量较有限。投资者如果仔细看盘，应能大体揣摩场中资金的心态。目前市场总体心态可能是：看不清大底在哪，但既怕踏空又怕套牢，所以仓位轻者就选择部分极度超跌的、品质尚可的品种，先拿些底仓再说！保障房、铁路建设的规模虽然并不令人振奋，但已足以支撑本已严重超跌的水泥板块。有了保障房及铁路建设题材，至少已使水泥板块业绩下滑有了个底限。基于同样逻辑，汽车板块近期也表现较好，而业绩下限“相对更难预测”的机械、有色金属、外贸、券商等板块即使深跌也鲜有人敢去抄底。年报行情或给出此事的部分答案，许多上市公司业绩会初步重新排序，部分个股跌势仍未完结。然而，许多公司业绩下滑也就是最近一两季的事，有可能在上半年业绩仍是较好的，所以年报也未必能完全释放这种风险，或许得靠明年一季报和二季报进一步释放风险。因此，大盘虽然不排除在明年首季有波中级反弹，但不一定能找到循环级大底。基于上述考虑，投资者目前可以操作，也可以在适当情况下略加重仓位。然而，手脚不是太快的投资者最好考虑多吸纳一些防守类品种，如公用事业类、新兴产业类等，绝对要避开业绩深不见底品种。再强调一下，笔者意思并非说业绩没有底，而是这种底我们没能力“预测到”。这样做的目的是防止在不知不觉中套牢，防止短期操作无意中弄成了长线操作，所以最好选些“进可攻、退可守”的品种。投资者不要假定自己能在反弹高位及时出局，最好也要做好坐电梯的打算，因只需股指一涨，所有舆论都会产生180度的大转弯，使多数人忘乎所以，连许多高手也可能犯浑。人民币最近已企稳，至少表面上没事，但居民购汇额度数据尚未揭晓，还需时日。以笔者看来，即使人民币未来不贬值，甚至继续升值，但大幅升值的预期肯定是没有的。既然这样，许多谨慎的资金出于配置个人资产目的，便不再非要去持有人民币资产，想购汇的投资者也不会由于过分担心人民币继续大幅升值而拖延换汇行动。因此从这个意义上讲，决定股市的整体基本面已有相当大的改变，该利空极可能在中长期发挥压制作用。近期以国航为首的航空股已止跌反弹，但如此超跌之下，其反弹力度始终有限，这就颇能说明问题了。本周空方机构极尽恐吓之能事，笔者认为这可能反而坚定了一部分投资者的抄底信心。空头行情一般有个过程，通常是三部曲：先是边唱多边做空，即诱多并尽量于高位出些货；由于高位并无法出得太多，所以其后是用大笔筹码继续做空；在出货量已较多时，当筹码枯竭时，且股价相对已极低时，便“不得不用”嘴巴做空。空方超级主力如真希望股指下跌，那么过度压制效果反而不好，因强行压制下来，当真正大底到来时，届时抢筹码的小额投资者就会有许多。也不想想，你又如何抢得过小资金？所以先制造反弹并圈进这部分资金然后利用多头去杀多头才是正着。股指周线已经七连阴，继续八连阴难度加大，所以下周股指维持相对强势机会较大。退一步说，即使下周股指因某种意想不到的利空而显弱，也多半表现出抗跌的态势，因股指届时将产生八连阴。所以说，周四和周五抢反弹的投资者暂可放宽心，这波反弹能做成最好，若做不成也有缓冲余地，能有许多时间去想，然后作出是否全身而退的决定。顺便提下，如果近期万一有下调存准率事件，投资者应提前逢高出货。　　老法师看盘：“冬至”后的阳光终于，还有一周就要告别2011年了。这一年来，上证指数从年初最高的3067点，跌到本周一度出现的最低点2149点，整整跌去900多点，几乎所有的A股投资者都感到无比难受。而本周，上证指数终于在“冬至”之后露出了阳光。周五（12月23日），上证指数一度反弹超过30点至2219.79点。此后，虽然受制于10日线压力，股指有所回落，但最终还是守住了2200点整数关，以2204.78点报收。周五的反弹，是否意味着A股市场有望转暖？接下来2011年最后一周，大盘能否有所表现？《每日经济新闻》记者就此采访了张道达先生。　　底部已经探明？记者：记得上周五大盘反弹后，你曾经指出市场将在本周还将继续探底，而本周的走势又一次应验了你的判断。道达：我之所以当时认为大盘还将探底，主要还是对整个市场环境不太乐观。经过上周的快速杀跌后，周五的反弹依旧感到力度不足。再加上缺乏成交量的配合，所以我预计可能进一步探底。而从本周来看，虽然股指没有摆脱2200点一线震荡的格局，但每天的波动幅度还是比较明显。这样反复震荡的过程，正是反复寻底、探底的过程。记者：目前消息面看，似乎暖风频吹，是否意味着底部已经探明？道达：应该说消息面还是多空因素都存在的。利好一方面来看，比如社保、养老金入市抄底、RQFII获批，欧美股市全线向好等，都有利于市场的转暖。而从不利因素来看，年末效应依旧明显，资金面趋紧是毋庸置疑的。另外，银行股、保险股的巨额融资预期，也对市场构成压力。所以，在这样的局面下，造成了本周反复震荡的走势。我认为不管2149点是否是绝对的低点，都基本可以认定，目前已经处于底部区域。　　有望终结周线七连阴记者：下周就是2011年的最后一个交易周了，未来走势你怎么看？道达：虽然本周五有所反弹，但从周线来看依然是收阴的，沪指周K线已经走出七连阴的行情。而从历史走势来看，只有在环境最恶劣的2008年曾经出现过八连阴的走势，所以我对下周的行情并不太悲观。如果继续杀跌，反而应该是出现了抄底的机会。另外，从沪市的年K线来看，曾经出现过三次连续两年年线收阴的情况，而接下来的年初都将成为年内低点。所以，我认为下周即便由于节日因素，市场观望气氛较重，但短期做空的动能已经很小了。记者：仅仅是从历史经验来判断？道达：历史经验只是一方面，更为重要的是，元旦后央行下调存准率的预期在增加。上一次下调存准率是12月5日，但并未减轻银行资金面紧张的局面。如果要想让宏观经济重新焕发活力，央行很有可能元旦节后进一步下调存准率。因此，在这样的预期下，节前最后一周的行情或许不会难看。记者：是否意味着下周行情可以适当参与？道达：总体而言，如果行情能够放量走高的话，底部应该基本确认。但是，即便下周继续维持地量震荡，我也认为进一步杀跌的操作是不可取的，可采取谨慎观望的操作策略。如果出现大幅下跌，甚至再次探底的话，则是短期抄底机会的出现。
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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