截至，6个月以内共有 19 家机构对大族激光的2016年度业绩作出预测；
预测2016年每股收益 0.94 元，较去年同比增长 32.39%，
预测2016年净利润 10.00 亿元，较去年同比增长 33.92%
[["2009","0.00","0.03","SJ"],["2010","0.54","3.76","SJ"],["2011","0.55","5.79","SJ"],["2012","0.59","6.19","SJ"],["2013","0.53","5.46","SJ"],["2014","0.67","7.08","SJ"],["2015","0.71","7.47","SJ"],["2016","0.94","10.00","YC"],["2017","1.13","12.08","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（亿元）
Jacqueline Du
详细指标预测
2013（实际值）
2014（实际值）
2015（实际值）
预测2016（平均）
预测2017（平均）
预测2018（平均）
营业收入（万元）
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群益证券(香港)
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群益证券(香港)
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营业收入增长率（%）
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群益证券(香港)
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群益证券(香港)
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利润总额（万元）
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群益证券(香港)
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群益证券(香港)
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净利润增长率（%）
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群益证券(香港)
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群益证券(香港)
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每股现金流（元）
每股净资产
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净资产收益率（%）
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市盈率（动态）
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群益证券(香港)
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群益证券(香港)
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广发证券：营收与净利润快速增长，激光设备龙头地位进一步强化
摘要：公司作为掌握核心技术、创新驱动型的企业，将是穿越牛熊的优质标的。我们预计公司16~18年EPS分别为0.99/1.22/1.58元。考虑到公司在激光设备规模上的优势、核心部件自产带来的收益以及在机器人和工业自动化领域的积极布局，我们给予公司“买入”评级，继续推荐。
营收与净利润快速增长，激光设备龙头地位进一步强化
发布时间： 来源：广发证券
　　营收与净利润快速增长，激光设备龙头地位进一步强化
　　公司上半年营业收入为31.22亿元，同比增长22.69%；归属上市公司股东净利润为4.00亿元，同比增长26.23%；归属上市公司股东扣非净利润为3.90亿元，同比增长37.22%。对应2Q16单季度营收19.41亿元，同比增长25.79%；归属上市公司股东净利润2.84亿元，同比增长18.14%。公司整体营收规模及净利润增长迅速，其中大功率激光及自动化配套设备表现抢眼，上半年实现收入6.76亿元，同比增长37.95%。
　　小功率激光器受大客户需求拉动明显，新业务领域拓展迅速
　　公司小功率激光器今年受到国际大客户加工设备更新需求的拉动增长较为明显，但由于一方面大客户的设备投资趋于谨慎，另一方面交期以及订单确认的时间差导致部分订单尚未确认收入，影响上半年收入增速，小功率激光器业务下半年增长仍然可期。同时，公司的多项新业务拓展迅速，激光器自产稳步推进，小功率激光器已实现批量销售，中等功率有望今年量产，高功率技术不断突破，生产基地启动建设；大功率激光器及自动化配套设备上半年高速增长，智能化水平、市场认可度不断提高，工业自动化布局积极；动力电池设备积极拓展，未来有望为公司贡献新的增长点。
　　盈利预测与评级
　　公司作为掌握核心技术、创新驱动型的企业，将是穿越牛熊的优质标的。我们预计公司16~18年EPS分别为0.99/1.22/1.58元。考虑到公司在激光设备规模上的优势、核心部件自产带来的收益以及在机器人和工业自动化领域的积极布局，我们给予公司“买入”评级，继续推荐。
　　风险提示
　　主要客户需求不及预期的风险；行业增长不及预期的风险。
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招商证券：激光器、自动化、半导体设备值得期待
摘要：我们调整全年盈利预计8.9亿元，16-18年EPS为0.84/1.08/1.43元，对应当年股价27.1/20.9/15.9倍。公司依然具备核心竞争力，在激光器、自动化、半导体设备等方面布局充分，长期成长依然可以预期，维持强烈推荐评级，6-12月目标价32.4元，对应明年30倍。
激光器、自动化、半导体设备值得期待
发布时间： 来源：招商证券
　　事件：
　　公司公布了2016半年报，1-6月实现收入31.22亿元同比增长22.69%，实现归属母公司净利润4.00亿元，同比增长26.23%，对应EPS0.38元。扣非后净利润3.90亿元，同比增长37.22%。处于预期区间10-40%偏上。展望1-9月6.1-7.3亿利润，同比增长0-20%。
　　评论：
　　1、上半年大客户25%成长，电池等新兴自动化设备进展良好
　　上半年大客户新品增速在25%左右，带动打标业务增长38.5%，小功率焊接业务成长11.4%。电池等自动化设备确定1.5亿收入，在手订单3个亿，已显著高于去年全年水平。大功率方面实现收入6.7亿，同比增长37.9%，自动化切管机、FMS柔性生产线、机器人三维激光切割（焊接）系统、全自动拼焊系统等新品实现批量销售，其中大功率焊接设备约6000万，与去年全年相当。PCB行业整体解决方案效果明显，加之汇率影响提升国产设备价格优势，增长46.67%。1-9月展望略低，一方面有去年基数偏高的原因；另一方面也与公司财务对订单确认相对谨慎有关。
　　2、加大研发投入，全面实现核心器件与系统集成方案布局
　　公司继续加大研发投入，上半年研发费用同比增长39%，研发团队达到3000人。在激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别、计算机软件和机械控制等多方面进行技术研发、布局，具备快速切入机器人及自动化领域的先天优势。其中公司光纤激光器小功率产品已经在A客户实现对国外厂商部分替代，中高功率亦已突破，并规划量产。自制光纤预计9月份也将试产，显著降低公司核心器件对外部依赖，甚至改善光源等产品性能。另外激光雷达、减速器等自动化产品也储备之中。
　　3、外延/合作看点颇多，再布局半导体公司，全面拓展激光与自动化应用
　　公司通过外延的方式，持续强化自身竞争力。今年以来陆续对Aritex和赛特维参股/收购，强化航天、汽车等自动化市场竞争力；参股升宇智能，提升公司在光机电一体化设备方面的实力，以及FPC产品线，为提供PCB自动化全产线服务奠定基础；收购台湾富创得70%股份，获得晶圆配套烘烤等一体化服务设备能力，同时拥有了台积电以及美国等知名客户，有助于公司抓住国内半导体市场崛起的机会，与自身激光半导体设备，如半导体激光刻蚀机、紫外切割机、CO2切割和光纤打标机及SMIF自动上下料系统等形成协同（参见《半导体深度专题--半导体设备和材料的国产化》）。
　　4、明年苹果“大改款”有望提升业绩，全面自动化能力是核心竞争力
　　2017年苹果或出现“大改款”，Amoled+3D玻璃等设计方案的重大变化，使得公司明后年小功率产品增长可见度更高。从核心器件，到核心装备再到整体产线集成的战略发展路径，将成为公司未来成长的核心竞争力。在消费电子、动力电池、PCB、汽车等领域，全面自动化能力逐渐显现优势。
　　估值与投资建议
　　我们调整全年盈利预计8.9亿元，16-18年EPS为0.84/1.08/1.43元，对应当年股价27.1/20.9/15.9倍。公司依然具备核心竞争力，在激光器、自动化、半导体设备等方面布局充分，长期成长依然可以预期，维持强烈推荐评级，6-12月目标价32.4元，对应明年30倍。
　　风险因素：下游景气度低于预期，大客户创新低于预期，行业竞争加剧。
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兴业证券：价值被低估的智能制造隐形冠军，3C及锂电自动化领域逐步发力
摘要：公司自动化业务利润位于国内前列，具备成长为世界级自动化系统集成商潜质，我们坚定看好公司全面步入聚焦智能制造与自动化系统集成的第三次跨越，预计公司年EPS为1.01/1.25/1.70元，对应PE24x/19x/14x，给予强烈推荐，维持“买入”评级。
价值被低估的智能制造隐形冠军，3C及锂电自动化领域逐步发力
发布时间： 来源：兴业证券
　　大族激光发布2016年半年报：2016年上半年公司实现营业收入31.22亿元，同比增加22.69%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4.00亿元，同比增加26.23%，对应的EPS为0.38元。
　　受益于消费类电子及动力电池领域设备需求的增长，公司持续盈利可期。2016年上半年实现扣除非经常性损益后净利润3.90亿元，同比增加37.22%；实现综合毛利率40.70%，同比增加2.71个百分点，公司各项主营产品销售势头强劲，并加大产品技术开发，核心技术稳步提升，自动化产品占比不断提升，多项机器人关键技术实现突破。
　　公司自动化设备地位稳固，高端产品市场拓展稳步推进，新能源领域设备有望成为业务增长的新动力。公司通过加强高端激光设备和自动化设备的技术开发及市场推广，累计发展沉淀了3万个规模以上的工业客户；公司的明星产品机械钻孔机销量持续强劲势头，高端装备实现批量销售；受益于节能减排政策推动，公司在新能源领域的设备销售取得大幅增长。
　　并购东莞骏卓、沈阳赛特维和西班牙Aritex，实现在动力电池、汽车、航天航空领域战略布局，有望进一步提高公司盈利能力。收购完成有望加速公司在新能源产业的业务发展，助力公司打造汽车产业自动化装备整合平台，加速公司激光焊接及机器人自动化技术在国内汽车行业的市场拓展。
　　盈利预测及评级：公司自动化业务利润位于国内前列，具备成长为世界级自动化系统集成商潜质，我们坚定看好公司全面步入聚焦智能制造与自动化系统集成的第三次跨越，预计公司年EPS为1.01/1.25/1.70元，对应PE24x/19x/14x，给予强烈推荐，维持“买入”评级。
　　风险提示：终端工业需求放缓；智能制造与自动化系统集成进度低于预期。
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申万宏源：打造系统集成龙头，实现第三次跨越
摘要：自动化布局思路清晰，系统集成龙头初现。公司于2014年发力在自动化业务和系统集成领域进军，小功率激光设备向自动化工作站方向延伸；大功率激光设备重点关注自动化系统集成解决方案领域，尤其重视汽车激光焊接等领域。重点方向：锂电池、PCB、汽车等，占领了自动化改造空间最大的电子和汽车行业，有望成为系统集成商龙头。我们预计公司年EPS分别为0.91/1.17/1.49元/股，对应PE分别为23X/19X/15X，维持买入评级。
打造系统集成龙头，实现第三次跨越
发布时间： 来源：申万宏源
　　激光行业绝对龙头。公司是一家以提供激光加工及自动化系统集成设备为主的高端装备制造企业，业务专注于激光标记、激光切割、激光焊接设备及其自动化配套产品以及PCB专用设备、机器人、自动化设备的研发、生产及销售。大族激光目前是世界主要的激光加工设备生产厂商之一，2015年销售收入55.87亿元，全球激光上市公司市值排序中大族位列第二。
　　二十年历程，正在实现第三次跨越。公司在创立初始主营业务为激光打标机，主导产品激光信息标记设备销售。公司的激光打标机替代传统的各种印刷标记方式应用于工艺礼品、皮革、垫子等六大传统轻工业制品的打标。随着公司发展速度的加快和规模的壮大，公司打标机应用不断延伸下游，从最初的轻工业制品的打标逐渐拓展到电子、航空航天、垫子仪表等15个行业领域。实现了小功率激光在轻工领域普及到高端电子产品跨越。2013年，大功率激光切割机全年实现销售收入7亿元，同比增长61.26%；大功率激光焊接机全年实现销售收入4500万元，同比增长197%。大功率激光设备销售连年增长，实现了从小功率激光技术到大功率激光技术的第二次跨越。目前公司正在进行打造系统集成商的第三次跨越，公司的小功率激光设备向自动化工作站方向延伸，探索手臂行机器人项目。大功率激光设备重点关注自动化系统集成解决方案领域，尤其重视汽车激光焊接等领域。
　　自动化布局思路清晰，系统集成龙头初现。公司于2014年发力在自动化业务和系统集成领域进军，小功率激光设备向自动化工作站方向延伸；大功率激光设备重点关注自动化系统集成解决方案领域，尤其重视汽车激光焊接等领域。重点方向：锂电池、PCB、汽车等，占领了自动化改造空间最大的电子和汽车行业，有望成为系统集成商龙头。
　　维持盈利预测，买入评级。我们预计公司年EPS分别为0.91/1.17/1.49元/股，对应PE分别为23X/19X/15X，维持买入评级。
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中国银河：经营业绩向好，快速推进激光全产业链布局
摘要：我们看好大族激光在激光技术的全产业链布局，筑高竞争壁垒，并积极拓展高功率应用及机器人自动化，我们预计年公司EPS为1.03/1.26元，给予推荐评级。
经营业绩向好，快速推进激光全产业链布局
发布时间： 来源：中国银河
　　1．事件
　　公司发布半年报业绩快报：2016年上半年实现收入31.22亿元，营业利润4.13亿元，利润总额4.78亿元，归属于上市公司股东的净利润3.99亿元，同比分别增长22.69%、46.62%、29.81%和26.23%。
　　2．我们的分析与判断
　　（一）经营向好，未来高增长确定性较大
　　2016年上半年实现收入31.22亿元，同比增长22.69%；归属上市公司净利润3.99亿元，同比增长26.23%，公司经营情况向好。公司经营向好主要源自于消费类电子及动力电池领域设备需求增长：在消费电子类，苹果产品换代带来的设备升级需求显著增加，加上国内电子制造业也正处于自动化升级加速期，大幅提升了激光设备的应用需求。在动力电池类，下游动力电池工厂的快速建设直接拉动了焊接设备的需求，我们预计今年全年可做到几亿元的销售。
　　展望未来，公司业绩高增长确定性高：一是电子制造业自动化需求显著提升，消费电子类的激光设备将继续深耕。随着5G时代的来临，新材料（例如陶瓷材料、玻璃脆性材料等）在智能手机将逐步应用，将带动激光设备进入新的产品更换周期。二是公司延伸下游应用，拓展锂电池、汽车等新领域，为公司培养新的应用市场。三是公司向上攻克激光器，即可自供也可外售，大幅降低公司成本。
　　（二）掌握核心技术，打通激光技术产业链
　　大族是真正意义上掌握了激光核心技术的企业。激光技术的核心在于的激光器（激光器占激光设备成本的40%），特种光纤又是激光器关键零部件。大族已经掌握特种光纤制备，攻克激光器核心环节，真正意义上掌握了激光核心技术。目前，大族的小功率激光器已实现量产（已经累计销售了约1000台），其性能指标已经超过IPG产品；中功率和高功率激光器将也即将量产。大族的大功率设备已经出货几百台，是国内高功率激光的领军者。大功率激光设备在工业应用市场需求大，附加值高，进一步强化了大族在激光产业的领先地位。
　　从光纤半导体器件，到特种光纤，到激光器，再到激光加工设备，大族已经打通了激光技术产业链。公司持续深耕激光技术产业，向上攻克激光器，小功率激光器已实现量产，中功率激光器和高功率激光器即将量产；向下提供智能制造解决方案，拓展消费电子、汽车、锂电池等行业的应用。
　　3．投资建议
　　我们看好大族激光在激光技术的全产业链布局，筑高竞争壁垒，并积极拓展高功率应用及机器人自动化，我们预计年公司EPS为1.03/1.26元，给予推荐评级。
增&&&&&&持
群益证券(香港)：业绩符合预期
摘要：基于3Q16公司业绩相对平淡，另外消费电子大客户出货量增速短期难以大幅回升的判断，我们下调全年盈利预测7%，我们预计年分别实现净利润9亿元和11.2亿元，同比分别增长20％和24％，EPS分别为0.84元和1.05元。目前股价对应年PE分别为27倍和22倍，估值偏低，给予买入的投资建议。
业绩符合预期
发布时间： 来源：群益证券(香港)
　　1H16营收及净利润分别增长23%和26%，扣非后净利润增长37%，表现良好，分季度来看，2Q16营收及净利润增长25%和18%，亦反映消费电子以及动力电池领域设备需求增加。长期来看，公司除传统业务保持稳定增长外，机器人业务、3D打印、LIDAR产品将成为业绩新的成长动力。
　　我们预计年分别实现净利润9亿元和11.2亿元，同比分别增长20％和24％，EPS分别为0.84元和1.05元。目前股价对应年PE分别为27倍和22倍，估值偏低，给予买入的投资建议。
　　1H16年净利润增长26%，符合预期：受益于消费电子以及动力电池领域设备需求增加，1H16公司实现营收31.2亿元,YOY增长22.7%;实现净利润4亿元,YOY增长26.2%,扣非后公司净利润增长37%，EPS0.38元,公司业绩符合预期。其中，第2季度单季公司实现营收19.4亿元,YOY增长25.8%，实现净利润2.8亿元，YOY增长18.4%。2016上半年公司综合毛利率40.7%,较上年同期上升2.7个百分点。分业务来看，大功率激光及自动化设备业务收入增长38%，毛利率提升0.5个百分点至26.6%，反映汽车、轨交行业对于激光设备的需求提升；PCB设备收入增长47%，惟去年同期高毛利设备确认较多，毛利率下降8.4个百分点至33%。小功率激光及自动化设备收入同比增长16%，毛利率提升5.6个百分点至47.4%，体现消费电子大客户订单的增长。
　　3Q业绩相对平淡：公司预计1-3Q16净利润6.1亿元-7.3亿元，YOY持平-增长20%，相应3Q16净利润2.1亿元-3.3亿元，YOY下降28%-增长13%，3Q16业绩相对平淡。
　　盈利预测：基于3Q16公司业绩相对平淡，另外消费电子大客户出货量增速短期难以大幅回升的判断，我们下调全年盈利预测7%，我们预计年分别实现净利润9亿元和11.2亿元，同比分别增长20％和24％，EPS分别为0.84元和1.05元。目前股价对应年PE分别为27倍和22倍，估值偏低，给予买入的投资建议
增&&&&&&持
中金公司：Rapid growth of laser processing and automation business
摘要：FortheJan~Sepearningsguidance,wecutnetprofitforecastsby10.5%(2016)and6.9%(2017)toRmb942mnandRmb1.223bn.CutTPby3%toRmb29fromRmb30(slightlyincreasingtargetP/Eto33x;comparablecompanies’average2016eP/Eis40.9x).
Rapid growth of laser processing and automation business
发布时间： 来源：中金公司
We remove Han’s Laser from Conviction BUY,
giving it a
BUY recommendation, and trim our TP by 3% to Rmb29 from Rmb30 (or 33x 2016e P/E).
Earnings forecast and valuation
For the Jan~Sep
earnings guidance,
net profit forecasts by 10.5%
(2016) and
to Rmb942mn and Rmb1.223bn. Cut TP by 3% to Rmb29 from Rmb30 (slightly increasing target P/E to 33x; comparable companies’ average 2016e P/E is 40.9x).
增&&&&&&持
华创证券：激光巨头业绩稳健增长，背靠技术优势发展前景可期
摘要：预计公司16-18年归母净利润10.6亿、12.5亿、15.8亿，对应EPS0.99元、1.17元、1.48元，对应PE为24X、20X、16X。维持推荐评级。
激光巨头业绩稳健增长，背靠技术优势发展前景可期
发布时间： 来源：华创证券
　　事项：
　　公司发布2016年半年度业绩报告，报告期内营业总收入31.22亿元，同比上升22.69%，实现归属于上市公司股东的净利润4.00亿元，较上年同期增加26.23%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润3.90亿元，较上年同期增加37.22%。
　　主要观点
　　1、公司经营稳健，需求增长带动公司收入利润双升
　　2016年上半年，公司在营业收入以及利润方面均有20%以上的增长，业绩优良。其中，公司最大的两大主营领域小功率激光及自动化配套设备领域收入增速15%，毛利率上升5.5%；大功率激光及自动化配套设备收入增速38%。公司业绩增长的主要原因是消费类电子及动力电池领域设备需求增长，公司产品订单较上年同期有所增长。
　　三费方面，公司经营稳健，管理、销售、财务费用率均未出现大的变化。
　　2、公司技术优势明显，行业内具有品牌优势
　　公司主导产品—激光加工设备的主要技术是激光技术，被列为我国未来15年重点发展的前沿技术之一，公司亦被确定为国家创新型企业。
　　作为国内激光设备领域产品最齐全的公司，公司目前拥有一支涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别、计算机软件和机械控制等多方面复合研发队伍近3000人，具备快速切入机器人及自动化领域的先天优势。在行业内，公司拥有良好的市场形象，具有品牌优势，使公司产品能多层次、多角度、多领域地参与市场竞争，确保在激烈的竞争中立于不败之地。
　　3、利用技术优势，公司在行业内多点开花
　　背靠强大的技术优势，公司在各个领域业绩和市场认可度均有所提高，未来发展前景光明。
　　受益于节能减排政策推动，公司在新能源领域的设备销售取得大幅增长。在大功率激光及自动化配套设备领域，其智能化水平、市场认可度均获提高，自动化切管机、FMS柔性生产线、机器人三维激光切割（焊接）系统、全自动拼焊系统等实现批量销售。在PCB设备领域，龙头产品机械钻孔机销量持续强劲势头，LDI（激光直接曝光机）、手臂式八倍密度测试机、自动化组装设备等高端装备实现批量销售，成为业务增长新动力。
　　4、盈利预测
　　预计公司16-18年归母净利润10.6亿、12.5亿、15.8亿，对应EPS0.99元、1.17元、1.48元，对应PE为24X、20X、16X。维持推荐评级。
　　5.风险提示：
　　行业需求风险，新领域进展不力
增&&&&&&持
北京高华：中报业绩符合预期，但三季度公司指引不及当前业绩情况
摘要：我们维持对该股的强力买入建议，但是我们将基于EV/GCIvsCROCI/WACC计算的12个月目标价格从32.76元下调了5%至31.0元，对应24倍的2017年预期市盈率和30%的上行空间。主要风险：2017年智能手机资本开支低于预期。
中报业绩符合预期，但三季度公司指引不及当前业绩情况
发布时间： 来源：北京高华
　　与预测不一致的方面
　　大族激光公布了中期业绩，收入/净利润分别同比增长23%/26%，与高华预测和7月28日业绩快报相符。隐含的二季度收入/净利润同比增幅分别为26%/18%。要点在于公司的一至三季度净利润增速指引意外调低（因为三季度通常是盈利高峰期），从上半年实际同比增长26%降至0-20%。通过比较半年报较业绩快报的新增披露，我们注意到：1)二季度毛利润率季环比/同比改善2个百分点，特别是上半年小功率设备毛利润率从2015年上半年的42%提高至47%，达到与年均值48%相近的水平，这说明下调指引可能并非缘于消费电子客户的定价压力，而且公司的自产光纤激光器或许有助于支撑利润率；2)从细分收入来看，我们注意到小功率焊接和精切割设备收入仅实现了我们全年预测的30%，表明消费电子客户的设备采办可能较预期更为谨慎。鉴于四季度进一步大量补充订单的可能性不高，我们将2016年每股盈利预测下调了15%；考虑到消费产品升级前景以及专注半导体业务的新子公司所拥有的优质客户，我们将2017-18年每股盈利预测小幅下调了5-8%。
　　投资影响
　　我们维持对该股的强力买入建议，但是我们将基于EV/GCIvsCROCI/WACC计算的12个月目标价格从32.76元下调了5%至31.0元，对应24倍的2017年预期市盈率和30%的上行空间。主要风险：2017年智能手机资本开支低于预期。急跌行情掀破发潮 上市公司定增计划生波折
来源：每日经济新闻
&&&&每日经济新闻（博客,微博）记者 李智&&&&6月中旬以来，A股陷入震荡调整，部分身具增发方案的个股出现股价破发现象。但危机中往往蕴藏着机遇，破发潮也同时是淘金潮。在近期市场的反弹中，部分定增破发个股便是个中先锋。那么，是不是所有的定增破发股都值得期待呢？就此，《每日经济新闻》记者展开了调研。&&&&面对刚刚过去的急跌行情，绝大多数投资者依旧心有余悸。而对于一部分上市公司来说，在风波逐渐平息的如今，依旧对股价走势密切关注，因股价涨跌不仅影响着股东的财富，更直接决定着筹划中的定增计划最终能否成行。正因如此，目前，在市场自身调节机制发挥越来越强作用后，具有破发题材的个股，也受到了越来越多的关注。&&&&暴跌惊醒定增梦&&&&7月21日，鹏博士（600804,股吧）发布的复牌公告引起了不少业内人士的关注。鹏博士在公告中直言，因股价已低于公司非公开发行股票方案确定的发行价格，公司拟终止2015年非公开发行A股股票计划。&&&&需要指出的是，鹏博士此次放弃的定增计划，此前在业内具有很高的关注度。回顾此前的方案，公司拟以19.95元/股的价格定增2.5亿股，募集不超49.88亿元用于“家庭智能无线感知网”项目。而在认购方中，不仅有公司董事长杨学平，更有大名鼎鼎的深圳光启。然而正是这样一份备受关注的定增，伴随着鹏博士股价在短时间内从50元一线，急挫至20元左右，最终还是难逃被终止的命运。不过戏剧性的一幕是，仅仅在数日之后，鹏博士又以“拟筹划重大事项”为由停牌。&&&&实际上，近段时间中，被股价大跌打乱定增计划的并非鹏博士一家，今年2月才上市的杭电股份（603618,股吧）更为典型。6月24日杭电股份宣布拟以35.9元/股的价格，非公开发行2730万股，募资9.8亿元。然而方案公布后恰逢市场大跌，仅仅10多天后该股一度跌至不足19元，随后公司在7月23日宣布放弃定增。类似的一幕也发生在新界泵业（002532,股吧）身上，公司7月11日公告称，因股价大幅跌破发行价，造成参与定增的股东、管理层及其他投资者对定增方案产生较大分歧，决定终止本次非公开发行股票相关事宜。&&&&据《每日经济新闻》记者大致梳理，除上述公司外，近期终止定增计划（含重组）的还有海虹控股（000503,股吧）、国中水务（600187,股吧）等。从上市公司披露的信息来看，终止定增往往有着多方面的原因，但多是受到了股价大跌的冲击。更有部分公司尚在停牌筹划过程中，考虑到市场急跌就直接终止了定增方案。&&&&多种手段保定增&&&&在股价大跌的影响下，放弃定增何尝不是一种无奈的选择。而对于一些定增项目势在必行的公司来说，调整之后再行推出新方案，则成为了更为合理的选择。从调整内容来看，价格和融资规模是重点。《每日经济新闻》记者了解到，目前上市公司大多还是按照预案公布日前20个交易日股价均价的90%来确定定增价格。正因为此，如果上市公司披露方案的时间点是在是在5月、6月这样的股价高位的话，那么就很难逃脱定增价格高于股价的命运。而对于认购者来说，要接受高于二级市场的定增价格，同时还要面临长短不一的限售期，显然并不划算。正因为此，通过降低定增价格的方式来提高定增方案实施的成功率，就成为了很多公司的共同选择。&&&&值得一提的是，在近期公布定增计划的案例中，不少上市公司为了避免“破发”的尴尬，在定增价格确定的方式上动起了脑筋。以扬杰科技（300373,股吧）为例，公司将本次发行的定价基准日，确定为发行期首日，且价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，或不低于发行期首日前一交易日公司股票均价的90%。这种定价方式的优点在于，发行价会随着股价波动而变化，可很大程度上避免股价波动对定增方案带来的影响。记者注意到，类似的定价方式，还出现在了赢时胜（300377,股吧）、云意电气（300304,股吧）、华平股份（300074,股吧）等公司的定增方案当中。&&&&值得注意的是，在此前市场急跌之时，A股市场盛传再融资审核将趋严，50亿元成为再融资隐形红线。在这一背景下，一些原本再融资规模在50亿元以上的公司，也主动缩减融资。以大族激光（002008,股吧）为例，公司在7月22日发布公告称，将定增募集资金的额度从52.28亿元，下调至不超过41亿元。&&&&《《《&&&&操作策略&&&&破发潮暗藏淘金机遇 选股首重定增确定性&&&&每日经济新闻记者 余强&&&&今年以来，随着市场走牛，上市公司纷纷推出增发方案。不过，杠杆上的疯牛也有生病之时，6月中旬以来，A股陷入震荡调整，许多公司股价出现腰斩，进而出现了股价低于定增价格的问题，对增发的成功实施形成威胁。&&&&不过，危机之中往往也蕴含了机遇，在近期的反弹中，部分定增破发个股充当了急先锋的角色。那么，是不是所有的定增破发个股都值得期待呢？对此，《每日经济新闻》记者展开了调研。&&&&破发股成反弹先锋&&&&《每日经济新闻》记者注意到，部分定增破发个股近期反弹力度强劲。以仙坛股份（002746,股吧）为例，公司6月23日披露非公开发行预案称，拟以不低于31.98元/股的价格非公开发行不超过2619.63万股，募集资金不超过8.38亿元。不过公司当日复牌即遭遇跌停，此后股价更是从复牌前的44.92元一路跌至最低的13.70元。但在近期反弹中，仙坛股份已收获9个涨停，其股价目前已达32.40元，与增发价格基本持平。&&&&类似的公司还有内蒙君正（601216,股吧），7月2日公司发布定增预案称，拟以28.08元/股，发行不超过2.49亿股，募集资金总额不超过70亿元。但公司复牌后连遭五个跌停，股价最低跌至7.08元，不足增发价一半（公司7月15日除权，每10股转增8股，派现0.4元，定增价格相应折算为约15.58元）。不过自7月9日反弹开始，其股价已上涨72.81%，经7月15日除权后，目前价格为13.6元，相对于除权后的增发价，仍有约13%的差距。&&&&作为后救市时代的关注热点之一，目前定增破发个股不少。东方财富（300059,股吧）Choice数据显示，以增发预案通过董事会批准后的个股来看，目前破发个股仍超过100只，其中，除开处于停牌中的公司，自7月9日以来涨幅超过30%的有27家。此外，以目前股价与增发价格“距离”来看，股价相对于增发价“折价”超过30%的仍有3家，被券商股包揽，分别为国金证券（600109,股吧）、东兴证券及东吴证券（601555,股吧）；处于“折价”20%区间的则高达11只，其中券商股仍然占据三席。&&&&大股东参与个股值得期待&&&&值得一提的是，增发成功与否的决定因素不止股价一项。定增能否顺利实施，还要通过层层审批。一般来讲，首先是披露增发预案，然后是经过股东大会通过，此后再等待证监会审批。不同阶段，增发价格所带来的股价安全边际各不相同。&&&&一般来说，当增发方案发布后，为保住定增，上市公司会各显身手。对于不少通过董事会甚至股东会的发行方案面临破发的境况，上市公司选择对增发方案进行修订的情况较多，修改发行价格、发行数量或是募资总额皆有可能。对于这种情况，增发的不确定性相对较高。但若增发方案已通过证监会审核，方案涉及内容则基本处于锁定状态，想要修改难度较大，其增发确定性也比较强。&&&&与上述情况相比，还有一种情况DD上市公司定增顺利实施之后，股价却陷入了破发状态，昔日力挺上市公司的各路资金，因此陷入了被套的尴尬处境。这种情况近期也受到了业内越来越多的关注。国金证券最新披露的研报指出，一个重要选股思路是选择跌破大股东增发成本价的品种：大股东对公司具有相对较高的控股权，其参与定增一般体现了对上市公司目前经营的认可。同时，由于认购存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后，会进一步为上市公司提升经营及投资收益作出贡献，以谋求公司长足的发展。因此，大股东参与定增从一定程度上来说，对公司长期发展及股价都起到了支撑作用。&&&&财富证券也指出，投资者可关注大股东用现金参与认购，定增募集资金占标的股票市值较大，跌破发行价幅度较大的个股。&&&&《《《&&&&典型案例&&&&国元证券（000728,股吧）定增刚获批&&&&每日经济新闻记者 李智 余强&&&&今年以来上市券商纷纷发布定增方案，如今则多陷入“破发”窘境。其中，国元证券是比较特殊的一家，因公司的增发申请不久前才获得证监会审核通过。&&&&国元证券4月3日公告，公司拟以30.24元/股的价格发行不超过4亿股，募资不超过121亿元，用于增加资本金及补充营运资金等。而后，因实施分红方案，增发价格变更为30.14元/股。然而截至上周五（7月24日）收盘，国元证券股价为24.83元，较定增价格折价17.62%。&&&&需要指出的是，国元证券在7月18日才发布公告称，公司定增获得中国证监会核准，而批复自核准发行之日起6个月内有效。也就是说，国元证券需严格按照此前公布的增发方案，在未来不到6个月的时间内实施增发，否则方案就会失效。在这样的背景下，如何解决股价与增发价的“倒挂”，就成了国元证券目前面临的一大难题。&&&&华友钴业（603799,股吧）复牌遇8跌停&&&&每日经济新闻记者 李智 余强&&&&某种意义上来说，华友钴业的增发方案有种“生不逢时”之感。公司在今年5月底因筹划增发而停牌时，A股尚处于最亢奋的阶段，但随后市场突然切换至“急跌模式”。&&&&6月26日，华友钴业带着涉及22.4亿元的增发方案复牌。根据当时的公告，公司拟以不低于25.35元/股的价格发行股份，募集资金不超过22.4亿元用于刚果（金）PE527铜钴矿权区收购等项目。然而，复牌后华友钴业却连续遭遇八个跌停板。经历近期震荡反弹之后，目前公司股价报于20.31元，较定增价格折价19.88%。&&&&值得一提的是，此前公告显示，华友钴业将根据定增募投项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。而华友钴业在近期披露的《关于股价稳定措施的公告》中表示，公司将积极推进本次非公开发行股份事项，促进公司持续、稳定、健康发展。公司第二大股东桐乡市华友投资有限公司承诺认购本次非公开发行股份总额的比例不少于10%。这些因素或对公司后续股价走势形成一定支撑。&&&&南京银行（601009,股吧）定增后破发&&&&每日经济新闻记者 李智 余强&&&&在银行股中，南京银行因盘子小而常受资金青睐。去年7月，南京银行公告称，公司拟非公开发行股票数量不超过10亿股，募集资金总额不超过80亿元，全部用于补充资本金。不过相对于大多方案一开始就给出了发行底价，其方案最初并未明确增发价格。&&&&在近一年后，南京银行于今年6月24日宣布，公司以20.15元/股的价格完成了上述定增事宜。南京紫金投资集团有限责任公司以及法国巴黎银行分别认购8亿元和25亿元。此外，上银基金及财通基金等机构也积极捧场。不过，随后到来市场的调整让投资者有点措手不及，南京银行股价最低探至14.33元，即便经过了一轮反弹后，公司股价仍只有18.43元，较定增价格折价8.54%。&&&&不过，相对于尚处于增发实施过程中的个股，南京银行增发已经完成，且增发资金的到位对南京银行基本面的改善也有积极影响。
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