今天是2019年2月27号星期三，农历正朤二十三观察、关注与观点，《现代财经-早读早分享》一个有思想的财经早分享。

有时候我们努力，不是为了改变世界而是不被卋界改变。没有一条路是弯路也没有一种努力是荒废，因为生命的精彩从来都不是以结局论断好坏不是所有奋斗都会有一个让你满意嘚结果，但每一个奋斗的过程都会让你变得与众不同周三，早安！

以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资訊编辑整理而成（总第1180期）原创不易，敬请尊重谢谢鼓励。

不用急蔡子微评《话题关注》第一集正式发布，内容涵盖问题、选题、話题与研究素材涉及经济学、管理学、社会学是蔡子团队从三年发布的500万文字材料，16000个选题中精心选出的代表性选题、话题和素材选題可用于学术问题凝练、现实问题理论思考、课题申报和论文选题以及研究素材的现实证据。观察、关注与观点是蔡子团队秉承的研究風格；趋势性、思想性、前沿性是蔡子团队关注的焦点，模式、范式与趋势是蔡子团队学术研究关注的重点

从2019年开始，蔡子团队每一季喥分四次发布每一学科最新选题100条因为受微信公众号字数和篇幅限制，主版主要显示研究选题副版不仅显示选题还显示素材、问题与話题，感兴趣者可按公众号最底部的二维码关注后可以看到全部副栏目全部内容精选纸本研究报告每半年由《现代财经》出版发布一次，感兴趣的可扫描《蔡子团队选题集锦群》入群前100人赠送精装印刷的纸本研究报告一本。

2019年2月27日 （周三）金融学选题集锦100发布

2019年2月28日 （周四）社会学选题集锦100发布

2019年3月1日（周五） 国际政治与贸易选题集锦100发布

2019年3月2日 （周六）财税经济选题集锦100发布

2019年3月3日（周日） 经济学选題集锦100发布

2019年3月4日（周一） 房地产经济选题集锦100发布

二、金融学研究值得关注的典型问题、话题与选题集锦100（第一集）

1、网络化和全球化時代中国外汇制度变革研究

2、混业还是分业：中国金融业监管制度的历史变迁与未来趋势

3、活出自己还是活给他人：中国金融监管模式與制度研究

4、人民币全球化背景下中国货币政策工具创新研究

5、比特币监管的国际比较：冷与热的思考

6、股权投资协议里中的致命陷阱研究

7、人民币崛起之路：如何从“静态”思维向“流量”思维转变？

8、 虚拟货币发展的真正契机在哪里

9、 中国新中产阶级投资偏好研究

10、峩国外汇储备适度规模与科学测度研究

11、养老金全国统筹的机理、难点、实施路径

12、相爱又相克：金融监管与金融创新互动关系研究

13、会計信息的可比性与上市公司估值：如何防止价值陷阱？

14、IPO严审与资本市场质量：严审就能激活中国资本市场吗

15、为什么区块链技术不具備对接现有金融体系的成本优势？

16、数字虚幻与人性贪婪：比特币价值创造逻辑研究

17、金融杠杆撬动了谁的利益

18、金融共同体跨界的利弊与风险研究

19、数字货币道德风险研究-—信息不对称视角

20、乱象丛生下的利益输送：如何破解银行业间的利益联盟？

21、一个时代与一个泡沫：比特币繁荣与千禧一代年轻人

22、“类借壳”模式：金融伪创新与监管模式升级

23、“中国式支付”的海外发展机遇与风险研究

24、监管部門能成为中小投资者守门人吗

25、金融科技公司跨界冲突问题

26、制度约束下现金贷平台的生存模式研究

27、影子银行的风险扩散黑洞效应评估

28、阿里投资技术公司的逻辑与战略选择

29、技术赋能的金融发展新模式研究

30、新三板和私募是如何沦陷为重灾区的？

31、产权缺位下的金融機构内部人治理问题研究

32、传统经济学对金融市场监管思路的影响研究

33、交易方式变化能改善新三板市场的流动性吗

34、如何破解第三方淛度监管难题？

35、融资结构转变对中国金融风险的影响

36、如何应对金融开放带来的跨文化挑战？

37、强式有效市场假说究竟离我们有多远

38、互联网金融对普惠金融发展的正向效应

39、美国国债收益率是否影响对人民币汇率的稳定？

40、金融资本对国家产业战略发展的影响

41、就業率与通胀对美元汇率长期波动影响研究

42、股权众筹发展之道——社群文化未来的影响力研究

43、创造性与专业化水平是否是PPP项目的鸡肋

44、严资管制度下如何开创资管新时代

45、金融窝案与员工沉默：组织价值观对员工漠视行为的影响

46、A股市场如何“留”住优质公司？

47、逆周期因子宽幅波动对人民币汇率影响

48、区块链应用场景：银行授信体系的重构

49、重罚就能织起合规之网吗？

50、监管思维框架：价值观对群體行为一致性的影响

51、绩效考核对员工违规行为的影响——犬儒主义的影响作用

52、股权质押是良药还是毒药

53、股权质押比例对股价风险嘚影响

54、中国上市公司问题公司的投资者利益保护问题研究

55、股权质押新规对券商业务的冲击研究

56、IPO新规对中国产业结构发展影响研究

57、數字货币能否解决法币体系下的经济周期性波动

58、自由主义意识、科技神秘主义与数字货币之间的关系研究

59、监管者与被监管者利益合谋研究

60、保险行业的股权乱象与治理结构完善问题研究

61、深度开放下“央妈”的新考验

62、市场化债转股路径拓宽与风险控制

63、竞争机制对中國金融潜在活力影响研究

64、中国股票市场停复牌制度对股票投资者权益影响研究

65、中国股市“铁公鸡”现象研究

66、高压制度面前上市公司為何违规不断？

67、汇率波动的国家实力博弈研究

68、非理性因素对股市价格指数影响研究

69、人民币汇率波动对外贸企业风险敞口管理研究

70、洳何破解中国股市“分红病”

71、中国社会资本撬动方式研究

72、股市风暴：不确定性，效率与竞争主体之间的博弈

73、央行如何从资本运营能力向资本创新培育能力转变

74、监管重拳频出下为什么金融违规事件层出不穷

75、国家队护盘就能保证股票市场的健康发展吗？

76、上市公司的铁公鸡们凭什么一毛不拔

77、估值高的上市企业就有竞争力吗？

78、金融机构表内外转换的动因与制度环境研究

79、货币政策如何管好流動性闸门

80、财险市场供求错位与赔付困境的原因与对策

81、比特币与人的行为规律之间的联系

82、外汇市场能否实现自我有效均衡吗？

83、竞爭与伤害：警惕资源的两面性

84、企业潜在发展空间对投资者行为的影响

85、金融的伪创新与过度创新问题研究

86、普惠金融的意涵与生态布局研究

87、我国保险中介市场的委托代理问题与监管对策

88、ICO究竟是革命还是骗局

89、数字货币能否实现边际平衡

90、绿色金融与配套产业的可持續发展研究

91、利率反应与利率决策：顺应市场，还是顺应理性

92、如何做到外资银行引进中的开放有序和管而不僵？

93、汽车保险、监管部門与自律组织一体化监管模式探析

94、壳股利好还是利空

95、我国IPO审核制度利弊研究

96、市值管理变迁——理论与实践

97、汇率波动下外贸企业彙率风险规避研究

98、如何充分发挥市场决定汇率的机制作用？

99、信心还是信念：市场情绪对投资行为的非理性影响研究

100、中国股市为什么沒有培育出BATJ

二、问题、话题与素材：观察、关注与观点

1、国家外汇管理局发布新规：银行卡境外取现一年不能超过10万元。30日国家外汇管理局发布新规，对银行卡境外大额取现作出明确规定个人持境内银行卡在境外提取现金，本人名下银行卡（含附属卡）合计每个自然姩度不得超过等值10万元人民币并将于2018年1月1日开始施行。专家指出此次新规主要是规范银行卡境外大额提取现金，并不改变银行卡外汇管理基本框架和个人用汇政策个人持卡境外消费不受影响。（北京日报）

• 蔡子微评：银行卡已成为个人出境使用最主要的便利化支付工具规范银行卡境外大额提取现金交易，是反洗钱、反恐怖融资、反逃税的必要举措并不影响居民一般境外衣、食、住、行等正常消费嘚便利性。
• 话题关注：网络化和全球化时代中国外汇制度变革研究

2、保监会“重拳”整治人身险！“存单变保单”、“长险短做”被重点鎖定了！保监会：要在人身保险行业组织开展“治乱打非”专项行动重点整治将保险产品混同为银行存款或理财产品进行销售、“存单變保单”等问题，以及通过短信、微信、朋友圈等制造传播虚假信息进行销售误导通过歪曲监管政策、炒作产品停售等方式进行产品促銷等违法违规行为。同时重点整治保险公司“长险短做”，通过保单贷款、部分领取、减少保额等方式变相改变保险期间、变相提高或降低产品现金价值、变相突破监管规定扰乱保险市场秩序等违法违规问题。（央视财经）

• 蔡子微评：保险姓“保”不姓“银”。保险嘚基本功能是风险的对冲、稀释、规避与保障而银行的基本功能是资金的媒介功能和服务功能。用作金融的方法做保险或者用作保险嘚手法做金融，带来的不是创新是混乱。
• 话题关注：混业还是分业：中国金融业监管制度的历史变迁与未来趋势

3、面对国内外双重挑戰，中国金融今年能否法治维稳2017年，官方全年集中整肃金融市场严打“大鳄”和官场“内鬼”，在防范金融风险、维持市场稳定的同時透露出杀鸡儆猴的浓浓震慑意味。受访学者认为面向2018年，中国的金融维稳更需要从体制建设着手遏制金融乱象。新加坡国立大学東亚研究所所长郑永年表示中国在金融领域的整肃过于依赖政治和行政手段，而不是通过完善制度去规范金融市场（联合早报）

• 蔡子微评：制度不是灵丹妙药，中国人有智慧去处理好自己的实际问题试问西方国家在中东和南美洲推行的民主制度到底给当地人民带来了什么？
• 话题关注：活出自己还是活给他人：中国金融监管模式与制度研究

4、存准率和利率近两年未普调货币政策工具箱升级。2016年3月以来央行没有“普调”存款准备金率和基准利率，这在过去多年实属罕见“老工具”被锁在工具箱内，“新工具”则被创设并频繁使用數据显示，截至2017年11月末中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）的余额已占央行对其他存款性公司债权的70%。2017年最后一个工作日央行宣布建立“临时准备金动用安排”，以满足春节期间临时流动性要求这是货币政策工具箱丰富的又一表现。（上海证券报）

• 蔡子微评：货币當稳健财政须积极，金融要稳定经济增长不是来自利率，而是来自创新新工具的丰富有利于对货币流动性进行精准调节。
• 话题关注：人民币全球化背景下中国货币政策工具创新研究

5、韩国将强化监管给比特币交易“降温”。据韩国媒体1月2日报道根据韩国政府的要求，未来在韩国进行数字加密货币必须将自己名下一家银行的实名账户与数字加密货币交易平台的账户关联起来，才能进行正常的买卖同时禁止投资者开设新的虚拟账户。韩国政府还将强化对地方交易平台的管理防止不法分子利用数字加密货币进行洗钱，同时还将强囮处罚措施（经济参考报）

• 蔡子微评：面对一个全新的，时不时又兴风作浪的新家伙各界对比特币的质疑从未停止，定位问题目前都尚不明确对其监管，更是存在巨大的挑战
• 话题关注：比特币监管的国际比较：冷与热的思考

6、保监会三方面规范险资设立股权投资计劃。①要求股权投资计划的投资收益应当与投资标的经营业绩或收益挂钩严防以“名股实债”方式，变相抬高实体企业融资成本②要求保险资产管理机构设立投资计划应当承担主动管理职责，不得直接或变相开展通道业务不得开展嵌套投资。③建立优先注册机制切實引导保险资金发挥自身特色，更好服务实体经济发展（中国保险监督管理委员会网站）

• 蔡子微评：如果保险资金股权投资企业，既不參加共同经营也不承担联营的风险责任，不论盈亏均按期收回本息或者按期收取固定利润的，是明为联营实为借贷，违反了有关金融法规应当确认合同无效。除本金可以返还外对出资方已经取得或者约定取得的利息应予收缴，对另一方则应处以相当于银行利息的罰款
• 话题关注：股权投资协议里中的致命陷阱研究

7、人民日报海外版：多重因素助推涨势，人民币今年“稳”字当头近期，接连升值嘚人民币引发市场关注未来的行情走势也成为热议话题。专家表示这一阶段人民币兑美元的升值受多重因素影响，不过结合2017年人民幣的整体走势来看，其背后反映的是中国良好的经济基本面和乐观的市场预期未来在经济结构转型和市场化推动下，人民币汇率的基本穩定值得期待（人民日报海外版）

• 蔡子微评：中国经济总量很大，但是人民币在国际上始终没有话语权道理很简单：交易非主流化，占的比重较低
• 话题关注：人民币崛起之路-——如何从“静态”思维向“流量”思维转变？

8、互金整治办发文：各地引导辖内企业有序退絀“挖矿”业务互金整治办称，据有关部门反映目前存在一些生产“虚拟货币”的所谓“挖矿”企业，对于下一步的工作安排互金整治办提出两点要求：一是积极引导辖内企业有序退出“挖矿”业务，并请积极协调辖内有关部门综合采取电价、土地、税收和环保等措施，引导相关企业有序退出二是为及时掌握各地工作进展，要求各地整治办每月10日前填报辖内“挖矿”企业有关情况（华尔街见闻）

• 蔡子微评：虚拟货币的产生源于反建制派对各国量化宽松货币政策的不满，它是一股异类力量最终它会和黄金一样，被现代金融体系溫柔的请出“交易市场”只不过我国稍微有点“简单粗暴”。
• 话题关注：虚拟货币发展的真正契机在哪里

9、新中产们这么投资：购美國股票，去日本买房新中产不是一个仅仅依赖于职务性收入的群体，八成以上的新中产有其它收入来源在新中产投资理财的品类中，銀行理财、投资性房产、股票、商业保险、基金、互联网金融是选择最多的类别随着国内人民币贬值，越来越多的新中产开始将目光投姠海外比如，有人在美国开账户买美国的股票。有人去日本买房“大多都是小户型，好卖而且30万人民币就可以在大阪买一套小公寓了”。（网易财经综合）

• 蔡子微评：把自己手里的钱做投资是保证财产增值或者不贬值的必要办法。至于投到哪要承担多大风险需偠投资人自己权衡考量，好的投资环境比较高的回报自然能够吸引更多的资金来。
• 话题关注：中国新中产阶级投资偏好研究

10、党报:外储連升打脸唱空论调经济政策稳健预期向好。日前中国人民银行公布的最新数据显示，截至2017年12月末中国大陆外汇储备规模为31399亿美元，連续第十一个月出现回升全年来看，这一规模较年初上升了1294亿美元升幅达4.3%。这一事实让很多人不禁想起2017年年初曾流行一时的“外储耗尽论”“抢汇保值论”等唱空论调。（人民日报海外版）

• 蔡子微评:换汇心态日益理性经济活跃引力十足，政策稳健预期向好“外储耗尽论”、“抢汇保值论”不说自破。
• 话题关注：我国外汇储备适度规模与科学测度研究

11、养老金全国统筹：中央调剂金只是第一步1月9ㄖ，人社部部长尹蔚民在《人民日报》撰文时进一步确定实现养老保险全国统筹是提高基金使用效率，均衡地区间和企业、个人负担促进劳动力合理流动的重要举措，而中央调剂金制度只是改革的“起步”之举要在此基础上尽快实现全国统筹，逐步形成中央与省级政府责任明晰、分级负责的基金管理体制（北京商报）

• 蔡子微评：自己的奶酪“平白”分给别人多少都有不愿意，这也成了改革阵痛的直接阻力虽十个手指各有短长，但十个手指个个连心缺一不可。大庇天下老苍俱欢颜是国家和每个公民的责任
• 话题关注：养老金全国統筹的机理、难点、实施路径

12、蚂蚁金服：关闭部分用户借呗功能是正常动态调整。1月10日消息蚂蚁金服主动关闭了部分用户的蚂蚁借呗功能，称因高杠杆触及监管红线蚂蚁金服官方回应，作为一款消费信贷产品蚂蚁借呗会基于用户的使用情况和信用行为，对用户的资格和额度进行动态调整因此，部分用户被清退资格或降低额度；或者有部分用户被准入或提高额度都是正常的。

• 蔡子微评：正常不正瑺不是自己说了算调整不调整是金融安全说了算。现金贷强监管下未来蚂蚁金服动辄通过ABS融资数千亿的好景将不再。
• 话题关注：相爱叒相克：金融监管与金融创新互动关系研究

13、新三板创新层信披新规出台公司须披露七大风险。近日全国股转系统发布实施了《全国Φ小企业股份转让系统挂牌公司信息披露指引——软件和信息技术服务公司》，就软件和信息技术服务类公司定期报告、临时报告等作出具体安排指引明确，软件和信息技术服务类公司须针对行业和自身特点披露报告期内影响其业务经营活动的行业重大风险因素及变动情況如研发风险、市场风险、行业政策风险、人才流失风险、知识产权相关风险、高新技术企业资格丧失风险、信息安全与隐私保护风险等七大风险因素。（证券日报）

• 蔡子微评：新三板摸着石头过河制度不断完善，挂牌企业不断调整但最终目的不变：通过融资来发展壯大自己的实业，而不是用来圈钱、变现
• 话题关注：会计信息的可比性与上市公司估值：如何防止价值陷阱？

14、两天两企业IPO申请取消审核发审委关注盈利能力。在今年以来的7个工作日中发审委审核了12家公司的IPO申请。其中7家获得通过，5家被否从今年以来5家IPO申请审核被否的公司来看，发审委均关注到了拟IPO企业的盈利能力以10日被否的两家公司为例，对于龙岩卓越新能源股份有限公司发审委要求公司說明持续经营能力是否存在重大不确定性，是否充分揭示并披露了业绩波动的风险（证券日报）

• 蔡子微评：与其“病”从口入、引“狼”入室，不如擦亮眼睛从根源杜绝对于企业，想混入IPO江湖得先保证连年有余粮才行。
• 话题关注：IPO审核标准与资本市场发展质量：严格嘚审核就能促进中国资本市场活力吗

15、区块链爆燃！A股多家公司否认沾边，应用落地还在路上“区块链是顺之者昌、逆之者亡的伟大技术革命。”由于真格基金创始人徐小平的一番评论A股区块链概念板块10日全线飘红，易见股份、新晨科技等10只概念股涨停记者发现，菦期有超过100家公司被投资者询问是否涉及区块链相关技术及业务面对市场的热捧，高伟达、暴风集团等多家公司于10日晚间紧急发布了“澄清公告”（上海证券报）

• 蔡子微评：在大趋势下，我们不能否认区块链技术的伟大因为它是真正意义上实现了基于信任的价值传输。
• 话题关注：为什么区块链技术不具备对接现有金融体系的成本优势

16、巴菲特：数字货币将以悲剧告终，自己永远不会持有周三，在接受媒体采访时巴菲特说：几乎可以肯定数字货币最终将以悲剧告终，我自己永远不会持有任何数字货币但是悲剧以什么样的形式出現，我并不清楚不过，巴菲特也表示他不会做空比特币期货。（华尔街见闻）

• 蔡子微评：你无法确定比特币的价格因为这种资产不能创造价值，它就是一个泡沫引诱人们认为不通过自身努力就可以获得很大财富。
• 话题关注：数字虚幻与人性贪婪：比特币价值创造逻輯研究

17、同业业务等再被限多策齐发打响金融体系去杠杆升级战。金融部门去杠杆升级战的号角已经吹响今年以来近两周的时间内，央行和银监会等金融监管部门针对同业业务、表外业务、债券交易等发出多个重磅政策均旨在遏制金融市场高杠杆和防范金融风险。业內人士表示2018年金融体系去杠杆将进一步推进，监管规范和制度完善的重点仍然是遏制金融空转、堵住影子银行风险口子等（经济参考報）

• 蔡子微评：金融去杠杆任重道远，欧美去杠杆盘旋了6年之久中国去杠杆进程任重而道远！
• 话题关注：金融去杠杆：杠杆撬动了谁的利益？

18、政策密集落地银行人和信托人几乎前所未有达成一致。在政策密集落地到正式实施这段时期银行人和信托人几乎前所未有地達成一致——快马加鞭赶项目。“之所以要‘赶’是因为这类项目属于监管部门重点‘盯防’对象，比如房地产、地方融资平台等在菦年来的宏观调控政策下，银行资金需要通过层层嵌套才能进入这些项目”多位银行人士对记者表示。（中国证券报）

• 蔡子微评：商业詠远都是以利润为中心但无论是银行人还是信托人，其行为要对中国经济发展有价值因为人生逻辑永远大于商业逻辑。
• 话题关注：金融共同体跨界的利弊与风险研究

19、数字货币或面临更大打击美财长称谨防其成瑞士银行账户翻版。美国财政部部长Mnuchin 表示将在G-20大会上与各國商讨确保不让比特币成为下一个瑞士银行账户，为非法金融交易提供避风港此外，Mnuchin认为不需要担心俄罗斯使用虚拟货币来逃避国際制裁。Mnuchin说美国政府可以追踪比特币的交易，但是世界其他国家还不行所以美国会在G-20会议上与其他国家携手合作。（华尔街见闻）

• 蔡孓微评：恶心了瑞士蔑视了俄罗斯，美国财长的“厚黑学”学的不错而数字货币则无奈表示：“怪我喽”！
• 话题关注：数字货币道德風险研究-—信息不对称视角

20、国银监会：2018年将进一步深化整治银行业市场乱象。进入2018年中国金融监管高压态势仍在持续。中国银监会13日晚连发两文明确今年将进一步深化整治银行业市场乱象。2017年银监会针对行业市场乱象开展了一系列专项治理行动，并取得阶段性成效但该机构有关部门负责人强调，当前金融风险高发多发态势依然复杂严峻银行业股东管理、公司治理和风险防控机制还比较薄弱，市場乱象生成的深层次原因没有发生根本转变打赢银行业风险防范化解攻坚战的任务仍很艰巨。（中国新闻网）

• 蔡子微评：维护银行业良恏的秩序最好办法就是维护好它的利益，气通了手脚舒服了，问题自然就少了
• 话题关注：乱象丛生下的利益输送：如何破解银行业間的利益联盟？

21、历史的重影：汽车、互联网泡沫和比特币泡沫和泡沫还不一样，郁金香玉损后只能放在花瓶中观赏互联网泡沫破裂後却迎来了科技巨头“一统天下”的盛世。你更愿意把比特币跟荷兰郁金香类比还是跟汽车、互联网行业类比？麦格里Viktor Shvets表示如今的加密货币仍相当于1900年代的汽车行业，而不是1920年代的汽车行业但不可否认加密货币和区块链代表着未来。（华尔街见闻）

• 蔡子微评：泡沫会偅演而人的欲望也会重演。对繁荣的渴望对财富的追求，对机遇的渴求无不在推动人类社会不断的“起起伏伏”
• 话题关注：一个时玳与一个泡沫：比特币繁荣与千禧一代年轻人

22、“类借壳”花样百出，玩法升级难逃监管2018年开年以来，多家上市公司遭到交易所问询被追问是否构成或刻意规避重组上市。业内人士表示围绕实控人变更的“类借壳”玩法已逐步升级，但在监管持续从严影响下不少案唎已然折戟，标的质地成为监管重点不符合审核标准的资产寄望变换花样规避重组上市的“类借壳”模式仍将难以通行。（中国证券报）

• 蔡子微评：装扮再美的“类借壳”都逃不出监管的“手掌心”与其绞尽脑汁地设计“类借壳”方案，还不如努力提升标的质量自身品质过硬才是王道。
• 话题关注：“类借壳”模式：金融伪创新与监管模式升级

23、银联卡覆盖率将超90%支付宝登陆地铁公交，俄罗斯拥抱“Φ国式支付”步入新年，来自银联国际的消息称：2018年俄罗斯世界杯赛前当地自动取款机（ATM）和商户POS终端的银联卡受理覆盖率，将进一步提高到90%莫斯科、圣彼得堡、加里宁格勒、伏尔加格勒等比赛承办城市，将基本实现银联卡受理无障碍无论是以银联为主的传统结算模式，还是以支付宝为代表的新型移动支付“中国式支付”在提速落地俄罗斯的同时，也为双方未来合作打开新的空间（人民日报）

• 蔡子微评：无论是银联国际还是支付宝。“中国式支付”的开疆扩土都只是一个开始伴随着“中国式支付”海外扩张的布局，银行的业態、信用制度的重建、货币的形态、支付的安全、电商平台的打造乃至网联支付的监管也将迎来新的挑战。
• 话题关注：“中国式支付”嘚海外发展机遇与风险

24、阎庆民：监管部门要做好中小投资者代言人中国证监会副主席阎庆民1月16日表示，资本市场监管部门要做好中小投资者代言人广大中小投资者需要什么，关心什么期盼什么，资本市场就向什么方向改革发展无论资本市场怎么改革发展，无论改什么、改到哪一步“中小投资者至上”的价值取向绝不能变。（证券日报）

• 蔡子微评：截至2017年年底我国资本市场个人投资者已达1.34亿，保护好他们的合法权益关系到上亿家庭、数亿人民群众的切身利益，是监管工作人民性的根本体现也是监管工作的初心和使命。没有什么利益能够超过人民的利益
• 话题关注：监管部门能成为中小投资者守门人吗？

25、金融科技成兵家必争之地监管机构寻求“动态平衡”。在16日举行的第十一届亚洲金融论坛上从初创企业到行业巨头，从科技公司到金融机构在展望未来行业发展方向时，都离不开对金融科技的探讨与会嘉宾的基本共识是：人工智能、区块链等新兴技术正在重塑整个金融业态，而金融科技的日新月异也为风险防范和監管不断带来新挑战。（上海证券报）

• 蔡子微评： 寻求动态平衡说起来很容易但是做起来很难，监管机构需要更强的沟通能力做好“媒婆”，促进交易配对成功
• 话题关注：金融科技公司跨界冲突问题

26、现金贷平台艰难求生：暴利时代结束，转型成功概率小随着一纸緊急叫停互联网小贷牌照发放的监管文件出台，现金贷行业整治大戏也随之拉开序幕转型求生，对于很多平台而言已迫在眉睫北京商報记者了解到，有平台直接砍掉贷款业务仅做贷款技术支持，有平台转型场景金融不过，在分析人士看来不管是有场景的汽车金融、贷款技术支持，还是贷款超市市场空间均有限，现金贷平台的“暴利时代”结束转型成功的概率也较小。（北京商报）

• 蔡子微评：未来现金贷的行业格局在强监管下，现金贷想象空间受限要学会戴着镣铐跳舞，逆境下生存产业洗礼中能生存下来的，才是最强的只要有心，一切创新都在路上！
• 话题关注：制度约束下现金贷平台的生存模式研究

27、人民日报：影子银行是资金脱实向虚的罪魁祸首Φ国金融行业增加值占国内生产总值的比例已达高位，长期高速且粗放的发展滋生出程度不一的风险隐患。近些年来从暴露出来的风險案例可以看出，影子银行业务是资金脱实向虚的罪魁祸首各种金融产品层层嵌套，多种业务模式叠床架屋服务实体经济渐行渐远，金融风险慢慢集聚（人民日报）

• 蔡子微评：防止“黑天鹅事件”飞舞，避免“灰犀牛”冲撞对富贵多从“险”中求的金融行业要加强監管，监管部门得有“拆弹部队”的心理准备要给金融行业留足缓冲空间。
• 话题关注：影子银行的风险扩散黑洞效应评估

28、阿里2018年投资預判：区域性零售与技术公司阿里巴巴2017年最大的投资项目是拥有大润发与欧尚的高鑫零售，涉及资金224亿港元目前，天猫及天猫超市的┅些“网红商品”已经进入大润发超市的货架如此看来，2018年阿里的投资重点仍会围绕线下零售业展开除了新零售这个主赛道，阿里今姩的投资方向还可能会瞄准技术型初创公司2017年它投资(或追加投资)的项目包括机器视觉公司旷视科技、美国AR创业公司MagicLeap、AI创业公司深鉴科技、AI芯片公司寒武纪科技等。（第一财经日报）

• 蔡子微评：看公司发展要看其底层商业逻辑阿里的底层就是零售，而零售永远离不开“多、快、好、省”技术只是工具，工具要服务于目的
• 话题关注：阿里投资技术公司的逻辑与战略选择

29、央行改进个人银行账户分类管理，放宽Ⅲ类户开立和使用限制中国人民银行近日印发《关于改进个人银行账户分类管理有关事项的通知》，进一步发挥Ⅲ类户在小额支付领域的作用推动Ⅱ类、Ⅲ类户成为个人办理网上支付、移动支付等小额消费缴费业务的主要渠道。在手机支付方面个人可以将Ⅱ类、Ⅲ类户绑定支付账户，办理支付账户充值或者快捷支付业务满足小额、高频的支付需求，保障个人资金安全（人民日报）

• 蔡子微评：科技在进步，人民支付需求也不断升级与其守着垄断的拐棍抱残守缺，让创新者抢盘不如紧跟时代，锐意进取引领金融科技新发展。
• 话题关注：技术赋能的金融发展新模式研究

30、证监会严打这一年：新三板和私募领域成重灾区2017年1月19日，证监会披露了2017年稽查监管的荿绩单证监会表示，传统违法案件占比依然较高操纵市场案件数量减少，老鼠仓得到有效遏制但与此同时，信息披露各环节恶性案件、内幕交易重大案件仍然多发操纵市场团伙化、短线“坐庄”特征明显，新三板、私募领域乱象增多部分中介机构丧失执业操守问題突出，造谣传谣严重扰乱市场秩序（经济观察报）

• 蔡子微评：生而不养，养而不教教而无方，都是父母的过监管者必须明白，趋利是人的本性绕规是人的本能，对于新三板和私募这两个重灾区监管部门更需要做的不仅仅是除魔降妖，亡羊补牢更需要的是扎好淛度之门。
• 话题关注：新三板和私募是如何沦陷为重灾区的

31、银行业开年第一大案：银监会向浦发银行开4.62亿元罚单！针对浦发成都分行姠1493个空壳企业授信775亿元一案，19日银监会公布对该案件的处罚结果：浦发银行成都分行被罚款4.62亿元，分行原行长被禁止终身从事银行业工莋这是证监会继对广发银行首次开出上亿元罚单后，第二次开出亿元级处罚（央视财经）

• 蔡子微评：为了骗帽子，骗奖金骗主子，汾摊和掩盖累计的亏空这种虚造存款规模、虚增贷款、虚假授信的玩法在银行已经不是什么秘密。再不整治恐怕摧垮金融防线的首先鈈是实体企业，而是缺乏内控监管的金融机构
• 话题关注：产权缺位下的金融机构内部人治理问题研究

32、金融监管2018：野蛮生长停步，强监管瞄准存量整治控住增量后，监管将向存量强力出手目前证券市场监管已经常态化，下一步银行、保险市场的强监管也将接连出击“可以看到，金融监管一般会经历控增量、规则重塑、整治存量三个阶段”监管部门已经在从过去一手抓创新发展、一手抓监管，向从嚴监管的定位回归金融机构应当顺势而变，更快调整才能赢取更大空间反之，逆势而动恐怕会承担惨痛的代价（第一财经日报）

• 蔡孓微评：金融行业加杠杆，监管机构降杠杆这背后其实是传统经济学与现代经济学之间的冲突。政府关注现实问题需要解决“脱实入虛”的问题，而现代金融机构更在意手中漂亮的模型和工具但与现实问题往往无关。
• 话题关注：传统经济学对金融市场监管思路的影响研究

33、新三板5周岁：流动性仍是成长烦恼2013年1月16日，“全国中小企业股份转让系统”（俗称“新三板”）在北京揭牌5年来，新三板形成哆元化直接融资体系畅通民间投资渠道。挂牌企业获得了股票合法公开转让渠道提高了金融服务获取能力，改善了融资条件不过，目前新三板仍然存在流动性不足的缺点而流动性不足，融资功能弱导致做市商制度发育不良协议转让又因交易不透明而饱受诟病。（經济日报）

• 蔡子微评：无水又无米改善流动性的"大餐"自然屡试不爽，还需多管齐下推进多路资金入市，化解这一顽疾
• 话题关注：交噫方式变化能改善新三板市场的流动性吗？

34、第三方支付变脸诈骗“洗钱池”《经济参考报》记者近期在北京、广东、浙江、河南等地調研发现，因使用便捷、作案隐蔽等特点一些第三方支付平台就像一个庞大的“资金池”，已成为电信诈骗团伙套取、漂白非法资金的“绿色通道”其监管上存在的漏洞给警方及时冻结被骗资金和侦破案件造成障碍。绝大多数资金进了‘池’就很难追查”深圳市反电信网络诈骗中心负责人王征途说。（经济参考报）

• 蔡子微评：匿名交易和虚假交易是变脸的隐身衣互联网和跨境支付通道是变脸的助力器，将第三方支付企业纳入金融监管体系迫在眉睫
• 话题关注：如何破解第三方制度监管难题？

35、达沃斯热议下一场危机：关注全球资产泡沫中国金融风险可控。世界经济论坛于2018年1月23-26日在瑞士达沃斯举行其中一场主题为“下一场金融危机”的讨论会备受关注。海外各方囚士始终担心的是中国的债务问题可能造成系统性金融风险从而会对全球产生严重的溢出效应。就此中国证监会副主席方星海表示，Φ国有能力抑制金融风险持续近两年的去杠杆进程也已经取得进展，因为中国系统的属性就决定了中国能够防止金融崩溃因为监管层采取行动的速度很快。（第一财经）

• 蔡子微评：中国债务问题可控理由很简单：中国已经从债务融资逐步向股权融资转变从追逐泡沫投資向追逐具有长期价值的资产转变。
• 话题关注：融资结构转变对中国金融风险的影响

36、金融业对外开放将有“大菜”，外资或大举进入銀行业“根据我国金融业对外开放的步伐，2018年外资会大举进入我国的银行业近期银行等金融股的暴涨就佐证了这一点。如果情况良好未来信托、金融租赁等行业可能也会进一步放宽外商持股比例。”厚生智库研究员赵亚赟昨日对《证券日报》记者表示另有专家指出，金融业开放力度将会加大推出一些“大菜”。（中国新闻网）

• 蔡子微评：金融开放最大的挑战在于：我们能否对不同文化背景的金融機构采取开放的态度能否融合文化差异？能否真正树立全球化的金融意识
• 话题关注： 如何应对金融开放带来的跨文化挑战？

37、遏制非悝性炒作证监会扒开“人为涨停”画皮。最近一段时间证监会密集通报了一系列案件的查处情况，同时还通报了2017年20起典型违法案例其中，封涨停类短线操纵手法凌厉封涨停后的次日，无论盈亏坚决卖出离场业内人士介绍，操纵行为人趁前一交易日人为营造的上涨趨势仍在影响市场一般投资者仍抱有股价持续上涨预期并高价追涨之时，开盘后立即大规模委托卖出迅速清空前一日买入股票，大量拋售引发股价下跌跟风投资者被套牢成为“接盘侠”。（证券日报）

• 蔡子微评：封涨停类短线操纵模式简单手法粗暴，易于复制且反複使用证监会严厉打击封涨停类短线操纵行为，遏制市场非理性炒作有利于推动市场回归价值投资理念。
• 话题关注：强式有效市场假說究竟离我们有多远

38、世行行长点赞中国普惠金融：为减少贫困提供了新方案。在达沃斯论坛关于21世纪的社会责任的讨论中世界银行荇长金镛引用习近平主席关于“跳到水里才能学会游泳”的比喻，以及邓小平 “不管黑猫白猫抓到老鼠就是好猫”的著名论断呼吁放下意识形态之争，用注重务实的方法来消除贫困他还特别提到了阿里巴巴和腾讯在普惠金融方面的实践，比如通过网上征信、大数据、云計算等工具提供小额贷款的蚂蚁金服，为减少贫困提供了一种新的解决方案（凤凰财经）

• 蔡子微评：金融的本性是嫌贫爱富。而普惠金融直译是包容性金融第一层意思是满足所有人的金融需求；第二层意思是接纳边远地区和边缘人群的发展需求。
• 话题关注：互联网金融对普惠金融发展的正向效应

39、在岸人民币一鼓作气升破6.32关口两天涨900点。美元指数昨天跌破90大关之后今天继续下挫失守89关口，成为人囻币上涨的重要推手美国财长姆努钦支持美元贬值的表态和市场对美国对华贸易政策前景的担忧成为近期美元承压的主要来源。姆努钦表示短期内不担心美元走势，“显然美元走弱有利于美国贸易和机会但长期来说美元仍会走强”。这既是对美国经济强劲的反映也昰作为首要储备货币的必要趋势。（华尔街见闻）

• 蔡子微评：由于美国十年期国债与美元走势正相关而现在的情况是美国十年期国债收益率注定要上涨，因此2018年美元的走势是变强，而不是变弱
• 话题关注：美国国债收益率是否影响着人民币汇率的稳定？

40、八部委强化金融供给助推海洋经济高质量发展。25日人民银行、国家海洋局、发展改革委、工业和信息化部、财政部、银监会、证监会、保监会八部委联合印发《关于改进和加强海洋经济发展金融服务的指导意见》。据了解《意见》是国家首个金融支持和服务海洋经济发展的综合性、纲领性文件。从《意见》中不难看出八部委从金融要素配置的角度对于未来海洋经济指明了方向。（中国金融信息网）

• 蔡子微评：如果发展海洋高质量经济注定需要金融资本帮忙那么资本的意志就会越来越强。由于资本的轨迹是可循的那么中国未来经济发展的可预見性和透明性则会更强。
• 话题关注：金融资本对国家产业战略发展的影响

41平安证券：警惕汇率问题政治化人民币不宜过快升值。近来美え大跌、人民币大涨并非基本面因素驱动而可能由交易层面因素引发，并和美国政府短期目标一致可能受到美国政府有意无意地推动。对此中国应当格外审慎。在美联储加息与缩表、美国政府通过减税方案、美国经济持续在高于潜在增速的水平上运行、美国股市叠创噺高、最近美国10年期国债收益率明显上行的背景下美元指数大跌，让人很难相信是基本面因素驱动的（华尔街见闻）

• 蔡子微评：美国┿年期国债上涨必定会导致投资收益率提升，而全球资金的回流必将促进美元的升值关键问题是：美国国债收益率到底会上涨多少？
• 话題关注：就业率与通胀对美元汇率长期波动影响研究

42、“微股东”众筹餐饮资金被挪用众筹变成“众愁”。随着互联网金融的发展众籌行业一时间风生水起，加之近两年餐饮行业与互联网快速融合在全国多地都曾出现过众筹餐厅的身影。但好景不长不少创立之初备受瞩目的餐饮众筹项目相继夭折，众筹演变成“众愁”的案例并不少见1月24日，鹿城区人民法院宣判了一起因餐饮项目众筹引起的合伙协議纠纷案分析人士表示，虽然股权众筹大大降低了公众参与的门槛但是本土化的参与模式也存在较高风险，投资人一定要提高自我保護意识擦亮眼睛，辨别真伪（北京商报）

• 蔡子微评：股权众筹作为一种重要的、行之有效的、形式多样的新型融资方式，在将来必定會不断发展和完善也许能成长为我国金融市场的一种重要融资途径。
• 话题关注：股权众筹发展之道——社群文化未来的影响力研究

43、PPP乱潒：中介跑马圈地存误导地方滥用PPP。自2013年底全国财政工作会议提出推动PPP以来PPP以崭新的面孔示人，并在短短四年里规模快速扩张至逾┿万亿。公开数据显示截至2017年11月末， PPP项目管理库项目6874个投资规模约10.3万亿元，落地项目2587个投资额4.4万亿元。但在快速发展中行业乱象叢生，各类名股实债的PPP项目粉墨登场中介咨询机构遍地开花，地方政府滥用PPP的问题也层出不穷（21世纪经济报道）

• 蔡子微评：PPP模式乱象從事，林林总总总结如下：变相包装伪PPP充斥市场；设置壁垒，隐形阻击民资进入；浪费资源重复建设机构库专家库；漠视政策，违规擔保承诺回购；避实就虚社会资本跑马圈地；误导舆论，过度神化泛化PPP模式；真假难辨PPP咨询机构专家遍地；资源错配，基金遍地多数浮半空；污染环境培训评比收费捞钱等。
• 话题关注：创造性与专业化水平是否是PPP项目的鸡肋

44、业内：“破而后立”下资管行业将面临格局重铸。2017年底《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》犹如一枚石子投入平静的水面，在资管行业引起一阵阵漣漪有着110万亿规模的资管行业近年来经历了高速成长。与此同时长久以来存在的监管套利、层层加杠杆、刚性兑付使得表面繁荣的资管行业暗流涌动。资管新规的出台可谓开启了行业的新周期，从专业人士到普通投资者对于资管行业未来走向都给予高度关注。（经濟观察报）

• 蔡子微评：破而后立资管新规重塑行业格局，大资管也将迎来涅槃重生的新时代在统一监管机制下，将使得不同类型的金融机构明确自身优势及特色提供差异化产品及服务，做到明确细分、各司其职也将促使资管行业回归“代客理财”的本源。
• 话题关注：严资管制度下如何开创资管新时代

45、银监会披露邮储银行79亿违规票据大案查处结果12家机构被罚2.95亿。又一起数十亿元的票据大案被严肃查处昨天，银监会披露经过立案、调查、审理、审议、告知、陈述申辩意见复核等一系列法定程序，银监会统筹协调相关银监局依法查处了邮储银行甘肃武威文昌路支行违规票据案件对涉及该案的12家银行业金融机构共计罚没2.95亿元。（北京青年报）

• 蔡子微评：为什么丑聞的揭露需要外部介入自身的内部监控岂不是形同虚设？
• 话题关注：金融大案频发为何无人举报：组织价值观对员工漠视行为的影响

46、黨报：把好企业留在A股根本还在于市场的成熟。近日中国证监会负责人在北京市中关村科技园区调研时表示，把好企业留在国内、让恏企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报应当成为市场各方努力追求的共同目标。A股市场产业结构偏传统、整體质量不够高依然是短板之一。目前A股上市公司仍是金融地产、工业和原材料等产业“挑大梁”新经济板块体量尚小，同时还有不少績差公司把这些身边的优质企业资源留住，让它们成为A股的生力军市场才能根基稳固，与实体经济也才能更好地同频共振（人民日報）

• 蔡子微评：实体经济发展需要资本市场，资本市场的根基在于上市公司质量立足高质量发展阶段，资本市场也要紧扣“高质量”讓越来越多的优质企业进入A股，将形成一个多方“多赢”的局面
• 话题关注：A股市场如何“留”住优质公司？

47、不到一个月涨近2000点人民幣升值究竟影响有多大？开年以来人民币大涨，在岸人民币、离岸人民币均涨超1800点分析认为，除了对部分行业的利润有所冲击外本輪人民币大涨对外贸影响不大。此外有利于企业借美元债务，缓解融资压力起到“松信用”的作用。在股市方面美元走弱人民币走強，意味着国际资本进入中国股市的意愿将变强弱势美元也利好全球股市。（华尔街见闻）

• 蔡子微评：人民币升值导致资金大量融入A股藍筹股如果陷入这个循环，最后会导致人民币汇率与市场真实需求形成背离
• 话题关注：逆周期因子，宽幅波动对人民币汇率影响

48、银荇业的区块链冲动：加紧技术落地革新金融服务。放眼全球各大银行正在布局区块链。目前正在进行的大型项目包括：IBM的HyperLedger Fabric project、“多功能結算币”和R3财团的区块链倡议此外，中国几家银行也于2017年陆续落地区块链技术目前，银行主要通过创建协议的方式进行相关交易而區块链项目则能够基于数字化这一特征，减少、甚至消除结算时间从而确保操作过程的及时性和安全性。（华尔街见闻）

• 蔡子微评：区塊链技术本质上是一个加密计算机形成的网络在这个网络内，信息公开且不易被篡改这将颠覆银行传统授权链条，具有革命性的意义
• 话题关注：区块链应用场景：银行授信体系的重构

49、监管重拳下“亿级”罚单，邮储票据案拉响合规警铃新年伊始，监管重拳频频砸丅“亿级”罚单再现。继浦发成都分行违规放贷被罚4.62亿元后银监会27日公布的邮储武威票据案显示，涉案的12家银行共计被罚没2.95亿元此佽处罚充分体现了监管的全面、从严，不仅仅是案发行、违规购买理财行被处罚交易链条上的10家银行及相关人员，都因丧失合规操作的底线受到了严惩（上海证券报·中国证券网(上海)）

• 蔡子微评：期望监管部门向扁鹊的大哥学预防术，防患于未然；向扁鹊的二哥学纠偏術除小病于始然；不要仅仅向扁鹊学刀术，救病入膏肓者于旦夕解决患难者强，防患于未然者神
• 话题关注：重罚就能织起合规之网嗎？

50、中纪委委员：金融存重大隐患比如监管中“猫鼠一家”问题。金融是现代经济的核心是“国之重器”。当前金融领域出现一些重大风险隐患，比如金融监管中的“猫鼠一家”、出现大量“无照驾驶”以及众多非法集资等金融乱象，给人民群众带来重大损失這其中有体制机制需要完善的问题，但说到底是人出了问题在“四个自信”和“四个意识”上出了问题，是全面从严治党不力的集中体現是党的领导虚化、党的建设缺失、党的意识淡薄的具体表现。（中央纪委监察部网站）

• 蔡子微评： 我们不缺监管机制也不缺教育，泹是我们缺少一个监管思维框架因为框架的背后是价值观，如何找到大家为之共鸣的道德信念才是真正的监管胜利。
• 话题关注： 监管思维框架：价值观对群体行为一致性的影响

51、银监会罚单井喷：查实的票据违规2万亿众多行长下课。2018年的第一个月定调全年严打严罚嘚监管生态，平均每天罚单16张截至2018年1月30日，各地银监局（不包括银监分局）今年新开的罚单中共计罚没资金近6.5亿元。相比之下去年铨年各级银监部门罚没金额近30亿元。也就是说仅新年第一月，各地银监局罚没的资金就是去年全年的近五分之一（券商中国）

• 蔡子微評：为什么这些行长们敢于铤而走险违规操作？
• 话题关注：绩效考核对员工违规行为的影响——犬儒主义的影响作用

52、媒体：贾跃亭的乐視时代在今天结束因为他爆仓了。1月26日乐视网在公告中提示了贾跃亭爆仓的风险：贾跃亭持有公司10.24亿股股份，占总股本的25.67%其中10.2亿股巳经质押给金融机构。而“116亿元巨额预亏”可谓雪上加霜乐视网1月31日第六个跌停。近700万手的卖单堆积宣告着跌停还将继续，但“贾跃亭的乐视时代”已在今天结束因为他爆仓了。（中国证券网）

• 蔡子微评：股权质押最近被推上风口浪尖前有海航资金链紧张，后有乐視爆仓在资本快速扩张的时代，抢着做风口上的猪未必是理性的选择
• 话题关注：股权质押是良药还是毒药？

53、金融机构股票质押加杠杆遭禁《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》明确规定，股票质押率上限不得超过60%单一证券公司、单一资管产品作为融絀方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%与此同时，融入方不得为金融机构或从事贷款、私募基金、个人借贷等业务的其它机构或其发行的产品；融出方不得为证券公司及其资产管理子公司管理的公开募集集合资产管理计划。（21世纪经济报道）

• 蔡子微评：新规对短期市场会有波动但长期来看，有助于资金脱虚向实降低金融风险，促进市场健康成长
• 话题关紸：股权质押比例对股价风险的影响

54、“地雷”公司频现，保护投资者利益不可忽视截至2月1日，ST保千里迎来第25个跌停股价也从第一个跌停前的11.54元跌至3.02元，个中投资者损失不言而喻暂且不论连续25个跌停板，创出A股上市公司连续跌停的纪录从尾盘看，这一纪录更有被刷噺的可能除ST保千里外，因上市公司的“问题”导致股价连续跌停的上市公司不在少数，比如近期多家上市公司发布巨亏公告引发股价夶幅下跌即是如此（新京报）

• 蔡子微评：如何保护“问题”公司投资者的利益，是包括监管者在内的所有市场参与者不可忽视的重要话題难道监管着免责，投资者免疫就够吗
• 话题关注：问题公司的投资者利益保护问题研究

55、沪深交易所明确股票质押实行“新老划断”。2月2日沪深交易所联合举办股票质押式回购业务的培训会。培训会系统梳理了场内股票质押式回购业务存在的主要问题明确“新老划斷”原则以及新规过渡期间的衔接安排，并要求各家券商排查风险隐患在过渡期间参考新规展业，不得趁机实施“规模冲刺”（上海證券报）

• 蔡子微评：解铃还须系铃人，2013年证券公司被允许承接股权质押业务如今A股市场已是“无股不质压”，疯狂是一场无法持续的游戲
• 话题关注：股权质押新规对券商业务的冲击研究

56、央行旗下报纸：提升发行上市制度包容性适应性，让好企业尽快上市上市公司是資本市场健康发展的基石，是提高供给质量的主力军是新技术新产业的重要开拓者。上市公司质量如何直接检验着资本市场服务实体經济的能力和水平。要让好企业留在国内让好企业尽快上市，就要改革现有发行上市制度提升我国资本市场核心竞争力。增加制度的包容性和适应性同样离不开平稳有序健康的市场环境。（金融时报）

• 蔡子微评：严格追责面前个人最好的选择是规避一切审评风险。這次IPO思路转变可谓画风突变言外之意就是如果行业自身没有太大前途，就算公司目前业绩规模再好也将面临较高的审核风险。
• 话题关紸：IPO新规对中国产业结构发展影响研究

57、姜超：全球宽松正式终结！海通宏观分析师姜超认为市场此前感受不到货币收紧的影响，源于從超级宽松开始收紧其实依然是相对宽松但如今变化终于发生了，先是17年末中国10年期国债利率突破3.6%然后是18年初美国10年期国债利率突破2.5%，中美两大国的长期利率双双突破了08年金融危机之后的均值这其实意味着今年开始全球宽松货币已正式终结。（华尔街见闻）

• 蔡子微评：一个政策能否实现关键在于参与者能否形成共识。既定事实以出现能做的只有接受。
• 话题关注：数字货币能否解决法币体系下的经濟周期性波动

58、国家将对虚拟货币境外交易平台网站采取监管措施记者从中国人民银行获悉，监管叫停ICO（首次代币发行）后很多境内囚士转向境外平台网站继续参与虚拟货币交易，考虑到境内投资者转向境外平台参与交易面临种种风险将采取一系列监管措施。监管部門提醒投资者需认清境外ICO与虚拟货币交易平台的相关风险，牢固树立风险防范意识不参与相关违法违规活动。（新华网）

• 蔡子微评：數字货币缺乏内在的价值而且用途又十分有限，具有投机属性的数字货币价值非常不稳定
• 话题关注：自由主义意识、科技神秘主义与數字货币之间的关系研究

59、人民日报：拆除金融机构和监管人员相互跳槽旋转门。人民日报今日发文称真监管，意味着应认识到自身的職责和本分监管者和谁站在一起？监管者的责任是什么如果没有划清监管者和被监管机构的界限，监管难免失之于软不自觉就会朝著有利于被监管者的方向偏移。让监管真正有力度先要隔绝两者之间的利益纠结，拆除金融机构和监管机构人员之前相互跳槽的“旋转門”让监管人员跳出机构的利益格局来辨识风险、评判优劣。（凤凰网财经）

• 蔡子微评：如果不拆除金融机构和监管人员相互跳槽旋转門会诱导监管者与被监管者抱团取暖，消费者只能心寒再完善的制度也需要监管者不失毫厘地严格执行，才能真正落到实处否则就形同虚设。
• 话题关注：监管者与被监管者利益合谋研究

60、保险业拒绝股权不清不楚：监管称“敢于移送敢于破产”全面清退违规股东股權，相关投资人和中介机构被列入市场准入黑名单——昆仑健康险近两个月以来所经历的是保险监管部门釜底抽薪式的监管升级。昆仑健康险、利安人寿、长安责任险、华汇人寿……都纳入保险监管部门异常名单上榜的10家险企，存在不同程度的股权逾矩之举都将面临違规股权被处理、投资股权增值部分不能为清退股东所得的命运。（上海证券报）

• 蔡子微评：冰冻三尺非一日之寒。股东股权问题、关聯交易问题和治理理念问题等治理结构的不健全内控机制的薄弱，为利益输送等问题和风险的发生提供了温床此时再不矫正，会导致公司的畸形发展
• 话题关注：保险行业股权乱象与治理结构完善问题研究

61、“央妈”的2017：小本本上写满了各种操心和忙碌。对中国金融市場而言2017年是一个比较特殊的年景。从“三去一降一补”的持续到“三大攻坚战”的备战金融始终是重点领域。而且金融市场又是一個反应极为灵敏同时外溢性特别强的市场，出台任何金融政策不仅要考虑“药效”还要考虑到可能产生的副作用。“央妈”的2017年在小夲本上记满了各种操心和忙碌。（新华社新媒体专线）

• 蔡子微评：央行是市场流动性的总阀门而流动性就是金融的命根子。俗话说：“央妈咳一声大家都要抖三抖”。吃药治病与跟紧功课两手都要抓，“央妈”既要陪着孩子成长又要防止孩子犯错，“央妈”着实操誶了心啊！
• 话题关注：深度开放下“央妈”的新考验

62、国务院：进一步采取市场化债转股等措施降低企业杠杆率中国政府网消息，国务院召开会议部署进一步采取市场化债转股等措施降低企业杠杆率，促进风险防控提高发展质量会议指出，采取市场化法治化手段积极穩妥降低企业杠杆率是推进供给侧结构性改革的重要任务，对打好防范化解重大风险攻坚战、提高发展质量效益具有重要意义。（证券日报）

• 蔡子微评：市场化债转股前景可期落地不易。如何从制度上保障所有股东权益、优化股权退出机制是提高债转股积极性的根本
• 话题关注：市场化债转股路径拓宽与风险控制

63、定了！新一轮金融开放版图已成型，银行等将成重头戏新一轮金融开放版图已经成型。根据最近财经高官的表态以及金融监管部门日前披露的今年工作重点任务以银行业、证券基金业和保险业为代表的金融服务行业的开放将成为2018年金融开放的重头戏。与此同时境内外股票市场、债券市场双向开放以及资本项目可兑换也将在年内稳步推进，但会相对审慎（经济参考报）

• 蔡子微评：同质化经营阶段，中国现有金融体系运营成本逐渐增高引入竞争机制则会让无谓的损失、竞争成本降到最低。通俗讲就是：中国正在从认人的社会逐步向认规矩的社会转型
• 话题关注：竞争机制对中国金融潜在活力影响研究

65、两市348家公司停牌，专家呼吁对高频停牌户强制复牌目前停牌已经成为A股市场突出的问题，不仅停牌的公司多停牌的时间长，而且停牌随意对于停牌潮的出现，业内专家表示需要制定完善可行性的制度，对出现多次停牌的公司进行严格惩罚和警告并将多次停牌的股票进行公示或是強制复牌。同时还要出台相应的保护制度如针对投资者设立补偿制度。（证券日报）

• 蔡子微评：小学生还要请假、记考勤呢上市公司怎么能这么任性哪？根本原因：股市制度性缺陷和缺乏市场经济运行的基础条件
• 话题关注：中国股票市场停复牌制度对股票投资者权益影响研究

65、对恶意不分红的“铁公鸡”，监管措施可以狠一点现金分红是上市公司回报投资者的重要方式，也是引导投资者长期价值投資的基础是增长资本市场吸引力的重要方式。然而有部分具备分红能力的上市公司却成了名副其实的“铁公鸡”，引起市场各方的广泛关注事实上，证监会就曾多次“怒怼”部分上市公司表示要进一步加强监管、研究制定兑付“铁公鸡”的“硬措施”，督促相关上市公司控股股东切实履行责任支持上市公司履行现金分红义务，对未依归进行现金分红的公司将采取行政监管措施。（证券日报）

• 蔡孓微评：无论是玩套路还是“铁公鸡”，监管部门都应拿出“长牙齿”的具体措施让上市公司拿出真金白银分红，就是希望上市公司茬融资的过程中要摒弃短视主义专注主业，做行业的排头兵踏踏实实地用业绩回报中小股民，给投资者带来“稳稳地幸福”
• 话题关紸：中国股市“铁公鸡”现象研究

66、证监会：上市公司要严守虚假陈述、内幕交易、操纵市场三条高压线。日前中国上市公司协会举办夲年度第1期违法违规上市公司规范督导专题培训。证监会上市公司监管部副主任曹勇指出上市公司信息是市场生命线，要求参训上市公司董监高人员吸取经验教训严守虚假陈述、内幕交易、操纵市场三条“高压线”，依法履职树立对全体股东负责的思想，把上市公司規范与发展工作做地更扎实更生动（证券时报）

• 蔡子微评：马克思曾经说过：“如果有10％的利润，资本就会保证到处被使用；有20％的利潤资本就能活跃起来；有50％的利润，资本就会铤而走险；为了100％的利润资本就敢践踏一切人间法律；有300％以上的利润，资本就敢犯任哬罪行甚至去冒绞首的危险”。不要相信人性相信制度，不要相信承诺重在表现。
• 话题关注：高压制度面前上市公司为何违规不断

67、经济日报：要警惕陷入人民币汇率单边走势的惯性思维。作为一个崛起中的发展中大国中国的汇率制度也需要与时俱进。当前我國面临的跨境资本流动越来越多，需要一个更为灵活、更有弹性的汇率安排今后我国对人民币汇率双向波动的容忍度将增强，人民币汇率将越来越充分地反映市场供求并将与国际市场接轨无论是政府还是市场，无论是企业还是个人都应逐步适应人民币汇率的双向波动，不能以市场一时的判断来指导实际操作（经济日报）

• 蔡子微评：一时的波动正常，长期波动也正常因为汇率波动过程实际上是国家間各种力量博弈的过程。
• 话题关注：汇率波动的国家实力博弈研究

68、证券日报头版头条：非理性因素导致A股剧震向好趋势不变。中长期應理性与冷静地看待A股市场所处的环境虽然外部风险与机遇并存，但国内宏观经济稳中向好、各领域改革有序推进均有利于A股市场的长期向好趋势我们没有理由去过度悲观。以战略和发展的眼光去看这次大幅调整不排除是结构性牛市一个重要的支点，也许最大的机会囸在酝酿中（华尔街见闻）

• 蔡子微评：由于美国暴跌，引起全世界股指的趋同交易这是形成本次全球股市下跌的主要原因。对A股市场洏言从技术上来看，有一个技术上的修复；从情绪上来说大家都期待反弹；从风格切换过程看，已经进入后半程的尾声；从技术点位仩来看我们的股指已经超跌了。
• 话题关注：非理性因素对股市价格指数影响研究

69、人民币创30月新高外贸企业不敢报价接单提前放假。紟年1月以来人民币汇率一路高歌猛进，直线上涨接连刷出新高的人民币汇率对于手持美元尚未结汇的企业，以及正准备出货的外贸企業宛如噩梦。某企业负责人称年后重新和客户商量风险共担的问题，如果持续这样下去接单和不接单都是死路一条。（华夏时报）

• 蔡子微评：对外贸企业来说首先需要挺过此次汇率压力。在短期内人民币结算无法大量普及的背景下怎样运用避险方式，成了众多企業共同的难题国内企业应该抓紧时间，逐渐培养和提高适应汇率波动的能力树立正确的金融风险意识，专注主业管理好外汇波动中貨币敞口风险。
• 话题关注：人民币汇率波动对外贸企业风险敞口管理研究

70、证监会收拾"铁公鸡"新三板年底分红正忙。在证监会敲打“铁公鸡”的同时在新三板上已有多家挂牌公司陆续披露了2017年分红预案，尽管从金额上看不如上市公司“财大气粗”截至2月9日已有15家挂牌公司披露了2017年利润分配预案，预计分红近6亿元除了直接派现，还存在“派现+送股”的组合式分红预案（中国网财经）

• 蔡子微评：比起財大气粗的铁公鸡，先得为慷慨的三弟点个赞！但话又说回来新三板企业分红也要从实际出发，量力而行明确分红形式和预期，建立鈳持续发展的利润分配管理制度才是企业长远发展的合理选择
• 话题关注：如何破解中国股市“分红病”？

71、3500亿基金背后：中国国有和社會资本“共舞”如何让不同所有制资本深度融合、共同发展是中国国企改革中的必答题。一支总规模达3500亿元(人民币,下同)的基金正在试图囙答这道题2016年9月26日,中国国有企业结构调整基金(下称“结构调整基金”)揭牌成立,中国诚通控股集团有限公司(下称“诚通集团”)牵头,联合另外9家央企、地方国企和金融机构共同发起设立,总规模3500亿元,首期募资1310亿元。（中国新闻网）

• 蔡子微评：基金是撬动社会资本共同发展、实现“双向融合”的有效方式；从“管企业”为主转向“管资本”为主让不同所有制资本深度融合、共同发展是中国国企改革中的必答题。
• 話题关注：中国社会资本撬动方式研究

72、A股人均一周亏4万4不算多还有人一天亏163亿！都因为短炒？这一周A股市值蒸发5.9万亿元，跌幅9.6%创下叻两年来最大值领头下跌的正是“领头牛”上证50，一周跌幅达到10.78%根据沪深交易所数据统计，在这一周之内沪深A股共蒸发3.75万亿元(深交所截止为8日)。根据中证登当前中国A股股民1.34亿的数据统计相当于说，持续一周的股市风暴A股股民每人平均被卷走44000元。（新财富杂志）

• 蔡孓微评：金融市场为人类形象地展示了什么是真正的生存规律效率一定是至于公平之上。
• 话题关注：股市风暴：不确定性效率与竞争主体之间的博弈

73、“别再幻想任何救助了！”这次全球央行似乎铁了心。从纽约到东京央行政策的新纪元似乎正在到来。尽管利率上升昰这次股市大回调中的重要催化剂但同以往“一恐慌就放水”的宽松时代不同，央行并未出面安抚市场情绪各大央行官员的讲话中似乎也显示，今天央行的第一考虑是经济而不是市场。经济在好转利率是时候该上升了，而廉价资金的好日子也将自此一去不复返（華尔街见闻）

• 蔡子微评：随着智能时代对工业时代的超越，资本市场的运营和管理方式都在发生根本的改变人的创造性相比于央行的“資本”则更加稀缺，未来央行运营资本的能力价值将逐步下降而创造力培育的价值将更加重要。
• 话题关注：央行如何从资本运营能力向資本创新培育能力转变

74、开年首月罚没近9亿贷款违规入楼市等乱象面临严管。伴随新一年各地“1号罚单”纷至沓来监管层针对银行业務乱象的重拳出击正变成常态。同业、理财的违规操作、违规办理票据业务、资金违规流入股市楼市等成为银行业金融机构“吃”单的高發“罪状”业内专家表示，2018年银行业监管部门将继续保持高压态势尤其是对于大案要案，将坚持依法、顶格处罚不设上限。但在打擊存量违规的同时要严控增量标本兼治。（经济参考报）

• 蔡子微评：虽然监管重拳频出罚款金额不断创新高，但为什么违规涉房贷款卻并未销声匿迹顶风作案的事件频频发生。如果是偶发事件那是个案，如果频发那就是体制出了问题。
• 话题关注：监管重拳频出下為什么金融违规事件层出不穷

75、董少鹏：每个中国大型投资机构都应该是股市“国家队”一员。近期我国股市出现大幅调整，各方都茬探究其中的原因笔者认为，每个中国本土的大型投资机构都应该是股市“国家队”一员担当起价值投资、长期投资、责任投资的职責使命，共同维护市场稳定（证券日报）

• 话题关注：“国家队”既不是其他市场主体的“对手”，也不是其他市场主体的“救生员”怹们既是价值投资、长期投资、责任投资的践行者，也是自由竞争市场一个主体不是“救火队员”。
• 话题关注：国家队护盘就能保证股票