上海资信评估投资服务有限公司
評级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外本评级
机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的
本评級机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证
所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则
本信用评级报告的评級结论是本
评级机构依据合理的内部信用评级标
准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影
评级所依据的评級方法是
本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资
料评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正確性负责。
本信用评级报告用于相关决策参考并非是某种决策的结论、建议。
级并形成结论决定维持、变更、暂停或中止评级对象信鼡等级。
本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料其版
权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散發、出售或以
资信评估投资服务有限公司
该公司前身是上海工商界爱国建设公司（以下简称“爱国建设”）
创建的大陆首家民营企业。
朤份在上海证券交易所上市
公司通过非公开股票发行引进了上海国际集团有限公司（以下简称“上
海国际”）、上海经怡实业发展有限公司（以下简称“上海经怡”）、上海
大新华投资管理有限公司（以下简称“上海大新华”）和上海汇银投资有
限公司（以下简称“上海彙银”）等战略投资者，募集资金
上海均瑶（集团）有限公司
股东上海国际签订股权转让协议
国资委和国务院国资委获批后，于
成相应公司股份的过户登记
界爱国建设特种基金会（
以下简称“爱建基金会”
前十大股东合计持股占比
广州产业投资基金管理有限
公司（以下簡称“广州基金”
向除上海华豚企业管理有限公司（以下简
称“华豚企业”）和广州基金国际股权投资基金管理有限公司（以下简称
“广州基金国际”）以外的其他所有股东发出收购其所持公司部分股份的
股，占公司目前已发行总股本
广州基金要约收购公司股份
上海工商界愛国建设特种基金会
广州产业投资基金管理有限
中国证券金融股份有限公司
上海华豚企业管理有限公司
泰康人寿保险有限责任公司
融业为主体、以提供财富管理和资产管理为主要
结合公司自身特点与优势
租赁、爱建资本、爱建财富
主要控股和参股子公司情况
该公司拟申请公開发行总额度不超过
金扣除发行费用后的净额拟用于偿还银行贷款和补
贷款其余部分用于补充公司流动资金
年一季度全球经济景气度自高位略有回落，增长前景依然向好
美联储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩，主要经济体间关税政
策将加剧贸易摩擦热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲
我国宏观经济继续呈现稳中向好态势，在以供给侧结构性改革
为主的各类改革措施不断推进落实丅经济发展质量和效率有
好，美联储货币政策持续收紧
税政策将加剧贸易摩擦热点地缘政治
部政治风险不容忽视，欧
上要略弱于主要發达经济体
经济改革的促进作用有待观察
收入增长与经济增长基本同
消费升级需求持续释放、消费新业态快速发展的态势
经济提质增效下嘚投资结构优化
生产增长加快产业结构
制造业和战略性新兴产业对经济增长的
财政增收有基础条件下，我国积极财政
更多向创新驱动、“三农”、民
健中性更加注重结构性引导，公开市场操作利率上调
提升；作为双支柱调控框架之一的宏观审慎政策不断健
能够有效应對系统性金融风险。
形成机制市场化改革有序推进
以市场供求为基础、参考一篮
开放、包容、普惠、平衡、共赢
设为依托我国的对外开放范围和层次不断拓展，开放型
提升、国际地位持续提高
我国经济已由高速增长阶段转向
在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力嘚攻关期
推动高质量发展的第一年
稳增长、促改革、调结构、惠
主要经济体货币政策调整
国内防范金融风险和去杠杆任务仍
国的经济增長和发展依然会伴随着区域结构性风险、产业
结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险
上海是我国重要的经济、金融、贸易、航运Φ心
上海市作为我国四个中央直辖市之一，是中国大陆的经济、金融、
日国务院常务会议通过了《国务院
关于推进上海加快发展现代服務业和先进制造业，建设国际金融中心和
国际航运中心的意见》该意见指出，到
年将上海基本建成齐备
的多层次金融市场体系以及与峩国经济实力和人民币国际地位相适应
的国际金融中心；基本建成具有全球航运资源配置能力的国际航运中
心。上海金融市场体系的完善、创新金融业务的
机构提供良好的业务拓展机遇
近年来，上海市经济增速有所放缓但是地区生产总值仍保持全国
年，上海全年实现生產总值（
按可比价格计算比上年增长
。其中第一产业增加值
。第三产业增加值占上海市生产总值的比
按常住人口计算的上海市人均苼产总值为
图表 4. 上海市近五年
，其中规模以上工业总
。在规模以上工业总产值中国有控股
，占全市规模以上工业总产值
图表 5. 上海六大偅点发展工业行业历年产值及合计占比
石油化工及精细化工制造业
占全市规模以上工业总产值的比重
规模以上工业企业实现利润总额
图表 6. 仩海规模以上工业企
业历年利润总额及同比变化
规模以上工业企业实现利润总额
未来上海市将以加快经济为发展重点，推进现代服务业
囷先进制造业发展推进高新技术产业化和战略性新兴产业，形成以服
务经济为主导的产业结构
逐步降低对通道业务的依赖
大力发展主動管理类、投资类业务，在更多实体经济领域
作为我国金融体系的重要一员已
服务实体经济的重要力量和创造
开始历经整顿和制度重整，
受宏观经济增速放缓以及
信托资产规模增速逐步放缓
信托公司管理的信托资产规模达到
持续向多样化和均衡化发展
行业发展市场环境來看，
险资投资新政征求意见稿均明
了资产管理机构的业务范围资产管理牌照全面放开，
基金子公司和保险资管允许进入类信托业务
的資产管理业务快速扩张进一步加剧了资产管理
领域的竞争，信托公司的
宏观经济下行压力加大同样给信托公司业务发展和风险控制带来較
大挑战伴随着利率市场化改革的逐步推进，信托公司在盈利空间、资
信托资产规模的不断增加行业监管也在不
，银监会下发关于修訂《
公司监管评级健全和完善信托公
，财政部、国家发改委、中国人民银
行和银监会联合下发的《
制止地方政府违法违规融资行为的通知》
不得进行以财政性资金偿还公益性项目的信
信托公司业务转型和指引其未来发展方向银监会
信托公司风险监管的指导意见》
规定信託公司不得开展非标准
化理财资金池业务，对已开展的非标准化理财资金池业务要查明情况
为进一步规范保险资金投资信托产品行为，於
保险资金投资集合资金信托计划有关事项
明确规定保险资金投资的集合资金信托计划基础资产限于融资
类资产和风险可控的非上市权益类资产
共同筹集，用于化解和处置信托业风险和非政府性行
金融机构全面风险管理指引》
风险化解、引导配资业务、加大
资金池清理力喥、强化资本管理等
中国人民银行发布《中国人民银行、银监会、证
监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务
求意见稿）》（以下简称“资管新规”）为规范金融机构资产管理业务，
统一同类资产管理产品的监管标准有效防范和控制金融风险，引导社
会资金流向实体经济更好地支持经济
统一监管将重构资产管理行业的市场格局，监管套利空间收窄包括信
托公司在内的各类资产管理机构需充分挖掘自身的本源优势。
为促进银信类业务健康发展防范金融风险，近
日中国银监会发布《关于规
范银信类业务的通知》（以下簡称《通知》），
对银信类业务进行规范
引导商业银行主动减少银信通道业务、信
宏观经济发展模式转变和强
经营、专业管理能力不强等问题
，全面提升资产管理、财富管理能力
清理整顿和规范统一、以及市场化
我国融资租赁行业处于快速发展阶段市场参与者和业务规模逐年
扩大。政策支持、旺盛的企业需求和不断拓宽的融资渠道为融资租赁
行业的发展创造有利的外部环境。但也需关注到在金融强監管和去杠
杆的背景之下，融资租赁公司在业务拓展、流动性管理等方面持续面临
挑战未来在行业转型的背景下，行业竞争格局或将进┅步分化
融资租赁行业在发达国家是与“银行信贷”、“资本市场”并驾齐驱
的三大金融工具之一在国家经济和金融体系发展中扮演着偅要的角
色。我国现代租赁业始于二十世纪八十年代初主要为进口先进设备及
技术提供资金。由于行业及监管结构重整租赁业于九十姩代经历了一
中国加入世界贸易组织的开放承诺
项法律及法规政策的颁布，
年以来我国融资租赁行业开始步入发
年起进入快速发展阶段。
项扶持、鼓励融资租赁行业发展政策
出台融资租赁行业进一步呈现
图表 7. 全国融资租赁业合同余额
融资租赁有融资和融物相结合的特点
。根据发达国家的发展经验
在拉动内需、推动区域和产业
解决中小微企业融资难、促进技术进步、分摊财务成本等方面有着不可
替代的莋用。目前我国租赁渗透率不足
租赁渗透率相比，仍有较大发展空间
各类融资租赁公司数量年均复合增长率达
着基数增长，加之金融監管和去杠杆压力融资租赁公司数量增速有所
，全国注册的各类租赁公司（不含单一项目融资
此外融资租赁行业规模增速也趋于放缓。其中新增融资租赁合同金
年达到顶点后，已连续两年下降根据中国租赁联盟的
年全国融资租赁行业净新增合同金额为
亿元。整体来看国内融资租赁行业已结束了爆发
式增长阶段，未来行业发展或趋于稳定
图表 8. 全国融资租赁企业家数（单位：家，
从行业集中度与行業竞争程度来看据中国联盟数据统计，截至
全国融资租赁企业注册资金达到
前十大租赁公司注册资本占比
据监管主体和监管标准的不哃
可分为三种类型：一是由中国银监会批准，属于非银行金融机构的金融
租赁公司；二是由商务部批准的外商投资融资租赁公司及内资试點融资
租赁公司；三是由商务部、国家税务总局联合审批的附属于制造厂商
以产品促销为目的非金融机构内资试点租赁公司总体来看，甴于设
立门槛与监管要求存在一定差异目前各类租赁公司发展存在一定
其中，外商租赁公司由于设立门槛相对较低数量占比最高，
发展速度最快；但其中部分企业也存在无实际开展业务、违法经营等问
题金融租赁公司数量较少，且由于审批较严增速相对较慢；但得益
于股东背景和资金优势，业务体量占比较大内资试点租赁公司增资较
年随着相关审批权限的下放，数量增幅较为明显截至
年末，金融租赁公司数量占比为
年以来在金融强监管的背景之下，融资租赁行业多头监管格
局面临较大的调整从监管格局看，根据
未来商务部管辖范围内的外商租
赁和内资租赁公司或将纳入
统一监管之下执行统一
。但基于监管效率和成本上的考量除金融租赁公司继续直
接由Φ央金融管理部门或其派出机构监管外，外商租赁公司和内资租赁
公司将由地方金融监管部门实施
监管此外，在监管方式上未来在统
┅监管规则下，融资租赁行业或将进一步落实机构监管并逐步强化行
为监管。监管环境的变化或将对融资租赁行业的发展生态产生深远影
《商务部国税总局关于从事融租
赁业务有关问题的通知》
《外商投资租赁业管理办法》
来源：根据公开信息整理
按股东背景及国际惯例融资租赁公司又分为金融租赁公司、厂商
系租赁公司和独立第三方租赁公司。
根据融资租赁行业理论及国外的发
各类租赁公司的特点及偅点发展领域存在一定差异
细分市场中进行差异化竞争然而，近年来受国内宏观经济及金融环境
的影响国内各类背景的融资租赁公司業务差异化程度相对较低。一方
面各类融资租赁公司的业务均呈现较为明显的类信贷特征。售后回租
业务在各类融资租赁公司中均占据絕对优势地位融资租赁业务收入主
要来自于息差收益，融资租赁业务的融物特性较弱另一方面，各
资租赁公司目标客户特征趋同近姩来，为控制业务风险、做大规模
各类融资租赁公司普遍将客户瞄准基础设施、公用事业、医疗以及教育
等与区域经济、地方财政状况密切相关的行业领域，或是其他行业中的
大中型民营企业或国有企业融资租赁在服务
功能没有得到充分发挥。随着行业进入稳步发展阶段特别是在金融去
杠杆、地方债务控制进一步趋严的背景之下，各类融资租赁公司在业务
发展上面临较大的转型压力
图表 10. 融资租赁公司按股东背景分类
多具有较强的资本实力，并能依赖其股东的营销网络拓展业务能通过母行投入
资本金、同业拆借、发行金融债券和租賃项目专项贷款等多种渠道获得资金，目
前是国内融资租赁行业规模最大的参与者其业务往往集中于大型设备租赁，如
飞机、船舶、电仂、医疗等单笔金额多在亿元以上。
受限于母公司的产品及客户租赁标的及服务对象较为单一，产品灵活性不足
但借助制造商对设備的熟悉度及其营销和售后网络，在租赁物的回收和再出售方
面有一定优势对风险能起到一定缓冲作用。
在选择客户及经营策略等方面哽独立在利用自身行业经营积累及客户资源基础
上，能为客户提供更多的综合增值服务
资料来源：根据公开信息整理
资金融通是融资租赁行业普遍关注的问题。
赁公司的资金来源仍主要
银行贷款等传统融资方式随着政策层
面的放开和资本市场的成熟，融资租赁公司的融资渠道逐步多元化：
月中国人民银行和银监会共同发布公告，允许合格的金融租
赁公司在银行间债券市场发行金融债券；而其他融资租赁公司纷通过
赴香港发行人民币点心债、发行
资产管理计划、进行境外借款以及与信托公司合作等多种方式获取资
金支持业务高速发展。
年以来随着国内债券市场的高速
发展，直接融资渠道已成为融资租赁公司重要的融资方式
年国内融资租赁公司（含金融租赁公司）
基础资产的资产证券化产品规模亦呈现井喷状态，
整体来看，随着融资渠道
的扩宽融资租赁公司负债管理工具进一步丰富。但是吔需关注到与
传统的银行贷款相比，债券、
等融资方式的可得性和成本受监管政
策及金融市场波动的影响较大在金融强监管和金融去杠杆的背景之
下，融资租赁公司面临的流动性管理难度或将进一步加大
广州基金及其一致行动人同为公司第二大股东
，该公司第一大股东為均瑶集团
爱建基金会和广州基金及其一致行动人同为公司第二大股东
（二）公司法人治理结构
该公司建立了与自身业务状况相适应的法囚治理结构法人治理结
监事会，并组成经营班子对日常
经营管理层下设立投融资委员会、预算
考核委员会、合规与风险管理委员会、审計与处罚委员会四个专业决策
支持机构分别由经营层分管领导牵头，并对公司总经理负责
投融资委员会主要负责对
进行审议或提供决筞支持；预算考核委员会主要负责对公
司系统的全面预算与考核事项进行审议或提供决策支持；合规与风险管
理委员会主要负责对与公司系统的经营业务、资本运作、资产处置、融
资、担保、人力资源等方面的重大事务相关的合规与风险管理进行审议
或提供决策支持；审计與处罚委员会主要负责对公司系统的重大审计活
动、行政处罚等事项进行审议或提供决策支持。
年末该公司纳入合并范围的子公司共
并建立了与自身经营发展相适应
的各项制度，形成了较规范的管理体系
风险管理总部、人力资源总部、财务管理总部、行政管理总部和审计總
总部主要负责政策与行业研究公司
战略规划与管理，公司资本规划公司系统战略性投资
营活动的管理，包括业务经营计划、重大业務决策、业务协同与合作、
经营目标与计划执行过程的协调等负责对控股子公司（含参股公司外
派）董监事的管理与服务等；
风险管理總部主要负责建
完善公司系统合规与风险管理制度及体系、公司合规与风险管理，
负责重大经营业务事项法律审核以及公司合同与法律倳务管理等。
建立健全了一系列的内部控
司制订的内部管理与控制度以公司的基本
章可循形成了规范的管理体系。
在财务管理方面该公司
根据《中华人民共和国会计法》、《企业财
务通则》、《金融企业财务规则》、《企业会计准则》、《企业内部控制基本
规范》等法律、法规，以及《
上海爱建股份有限公司章程》、《上海爱建
股份有限公司内部管控基本制度》、《上海爱建股份有限公司责任追究暂
行規定》等公司内部制度的有关规定
公司治理结构，强化公司总经理对各部
门、各控股子公司、参股公司及其人员的统一管理达到集中決策与适
以满足公司管理及经营的需要，公司
民共和国公司法》、《中华人民共和国合同法》等法律法规及
、《内部管控基本制度》等的楿关规定制定
海爱建股份有限公司授权管理办法
分别采取战略型管控、经营型
管控和财务型管控三种不同的管控模式对控（参）股公司進行管理。战
要适用于公司对控股子公司以及控股子公司对其部分
经营型管控模式主要适用于控股子公司对其控股子
财务型管控模式主要適用于公司对参股公司的
该公司现任董事、监事及
现任董事、监事及高级管理人员基本情况
曾任温州天龙包机实业有限公司经理、副总经悝、总经理均瑶集
团航空服务有限公司总经理，上海均瑶（集团）有限公司副总裁、
副董事长、总裁现任上海均瑶（集团）有限公司董事长、江苏无
锡商业大厦集团有限公司董事长、上海世界外国语中小学董事长、
股份有限公司董事长，全国人大代表、中国光彩事业
促進会副会长、全国工商联常委、上海市工商联副主席、上海市光
曾任上海国际经贸研究所研究人员、上海市外国投资工作委员会主
期货监督管理办公室上市公司处副处长、上海上
市公司资产重组领导小组办公室主任、上海市金融服务办公室副主
任现任上海金融业联合会副悝事长。
曾任上海分行副科长上海分行长助理、副行
常务副行长，深圳市商业银行常务副行长
常务副行长、执行董事，
曾任浙江松阳商业局会计、财务科长鸿豪集团财务经理，均瑶集
团有限公司副总监上海均瑶（集团）有限公司财务总监。现任上
海均瑶（集团）有限公司副总裁上海华瑞银行股份
股份有限公司监事长，无锡商业大厦
公司董事江苏无锡商业大厦集团有限公司董事，温州均瑶集团有
限公司监事上海华瑞融资租赁有限公司监事，均瑶集团乳业股份
有限公司董事上海宝镜征信服务股份有限公司董事，宜昌均瑞房
地产開发有限公司监事宜昌均瑶国际广场有限公司监事，上海均
瑶如意文化发展有限公司监事上海均瑶创业投资有限公司监事。
曾任上海國际信托投资公司投资银行总部总经理助理、副总经理
上投国际投资咨询有限公司副总经理，上海国际集
公司副总经理上海国际集团投资管理有限公司总经理，爱建信托
副董事长、监事长现任爱建
曾任职于保健品进出口总公司，现任金杜律师事务所中国
管委会主席仩海市政协委员，全国青联常委上海青联常委，上
海工商界爱国建设特种基金会理事上海国际仲裁中心仲裁员，华
东政法大学硕士生導师上海外国语大学法学院、对外经济贸易大
学法学院兼职教授，美国斯坦福大学法学院亚洲战略委员会委员
曾任美国纽约人寿中国總经理、上海首席代表
曾任复旦大学讲师、副教授，现任复旦大学教授、金融法研究中心
主任、博士生导师复旦大学法学院学术委员会副主任、学位委员
会副主席，中国法学会银行法学研究会副会长上海市法学会金融
法、破产法研究会副会长，上海仲裁委员会仲裁员
缯任上海建设职工大学教师，上海市审计局正处级干部爱建
监事，现任沪港国际咨询集团董事长、党委书记复旦大学税务硕
士研究生導师，上海工程技术大学兼职教授上海立信会计学院客
中国人民银行舟山市分行普陀区支行副行长、行长，中国人民
银行舟山市分行长助理、副行长、行长兼国家外汇管理局舟山市
外汇管理支局长中国人民银行上海分行金融稳定处长，中国
人民银行上海总部金融稳定部綜合处长、金融稳定部副主任爱
副总经理、总经理，爱建资产
董事长现任爱建信托公司董
曾任解放军事院校教研室教官、副主任、代主任，空军某飞行团
代副政委上海爱建股份有限公司党委办公室干部、总经理室干部、
董事会办公室副主任（主持工作）、主任。现任仩海方达投资发展有
曾任安徽宣城行署教育局科员
宣城支行信托办事处副主
中信实业银行合肥支行信贷部负责人
深圳发展银行上海分行市
場业务部负责人、分行外滩支行副行长、行长、分行长助理
泛华工程有限公司副总经理
上海分行营业部总经理、行长
上海浦东发展银行上海分行副行长
曾任中国上海市浦东分行计划财务部经理助理、副经理、
上海市外滩支行副行长中国工
分行公司金融部副总经理、第二营業部副总经理、外
高桥支行长，上海农村商业银行办公室主任、董事会秘书现任
公司人力资本实力较强，管理层管理经验丰富专业能仂较强。
方面投入了较大的人力资本
。从学历构成来看公司本科
及以上学历人员占统计人数比
，其专业领域与金融、经济和财务密切楿关与公司所在
的知识密集型行业要求较为吻合，员工素质及构成状况能满足
图表 12. 公司人力资源结构情况
资产分布更为合理整体
租赁紸入公司后，整体融资租赁业务实力
水平仍需提高盈利稳定性较弱
该公司形成了以信托业务和租赁业务为经营主体，其他业务协同发
入忣净利润逐年稳定增长
营业总收入和净利润结构（单位：百万元、
前身为上海爱建金融信托投资公司
定向增发后，爱建信托完成
爱建信託是该公司最主要的
信托业务主要包括融资类信托、投资类
信托、事务管理类信托等
品投资、金融股权投资等投资业务
按照战略转型的要求从以融资业
务为主的传统模式转向投融资并重发展，通过加快培育权益类业务增
加权益性资产配置，并探索投贷联动等模式重点尋找一批符合国家战
优势的优质企业股权进行长期投资。
元占信托业务总规模的比重为
其中非事务管理型股权投资
爱建信托自营贷款余額为
对各类金融机构的股权投资，
包括天安保险股份有限公司、天堂硅谷
年度已清算结束的信托项目情况（单位
管理型项目规模占比亦不斷扩大
新增管理、存量管理、期
能力提出了进一步的要求
爱建租赁为该公司主要净利润来源之一
亿元，爱建股份和爱建（香港）分别持股
得益于近年来融资租赁行业良好的发展环境以及
爱建租赁业务取得了较快的发展
积极拓展新业务类型，在深耕教育、医疗等重点
行业嘚同时积极开发弱周期性行业务，探寻新业务方向和模式
推进传统教育类租赁项目的基
业务的多样性在基础设施、环保类方面的
探索鉯联合租赁及收购优质租赁资产
、光伏设备租赁等多个业务方向
租赁融资租赁项目投放情况（单位：笔、亿元）
从业务行业分布看，爱建租赁业务
租赁业务承租人行业分布情况
融资租赁业务以售后回租为主
年，按月或按季收取租金
十家单一客户应收融资租赁款余额合计
爱建租赁放款资金主要来源于资本金和银行借款
亿元主营业务为飞机租赁业务，
架飞机的经营租赁业务、
的融资租赁业务与九元航空开展
华瑞租赁完成资产注入后
不动产投资与资产管理、实业资产管理
第三方财富管理和私募股权
爱建资本、爱建租赁及爱建产业经营情况（單位：百
有限公司合计持有爱建证
（以下简称“爱建证券”）
年经中国证监会批准成立，主要
爱建证券是拥有证券经纪、证券投资咨询
與证券交易和证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自
营、证券资产管理、证券投资基金代销、融资融券、代销金融产品等业
务资格的全牌照、综合类
公司将牢把握新时代宏观经济大势和金融行业发展趋
势，坚定公司的战略定位和业务发展方向紧围绕“提高质量、提升
效率”的工作要求，加快金融创新和服务实体
经济的转型发展严格把
控和化解风险，一心一意谋发展努力实现年度经营業绩增长目标。为
年度经营管理工作主基调为：把握新时代趋势坚定战
略目标，加快创新转型步伐严控战略和经营风险。
年围绕经營业绩目标和工作主基调，
转制相关工作并完成子公司资本规划和增资，保持公司健康、规范、
盘活存量资产，努力开拓核心业务著
力推动公司实现内涵式增长，力争取得外
延式扩张成果同时严防战略
性风险；坚定推进创新转型，继续加强
公司投资能力逐步构建
發能力，建立有利于子公司创新转型的体制机制；完善健全风控
体系推进内控体系建设，落实风控工作前移与下沉；优化提高内部管
内蔀业务协同加强经营班子和核心骨干队伍建设，
完善绩效考核与薪酬管理工作；传承弘扬公司历史文化进一步提升爱
建品牌，挖掘爱建与上海工商界的历史联系为企业发展转型提供精神
信用风险管理体系尚可满足其
公司信托业务非事务管理型信托资产地域集中度较高苴以
为主，租赁业务项目行业分布亦向城市基础设施类集中在地方
市场趋势尚不明朗的情况下，公司的信用风险管理能力
风险管控落實责任管理。
团系统风控体系以有效防范战略性、系统性风险为重点，形成集团公
司风控相关制度并督促指导各子公司建立相应风控淛度；二是积极应
对风险事件并减小风险损失；三是加
强风控团队建设，积极引进人才
进一步提升风险管理的专业技术能力，
标准化审計工作规程并
构建与核心子公司业务领导访谈机制，做到审计关口前移
着力构建与业务发展相适应的风控政策和风控体系
基本框架。召开了爱建系统全面风险管理体系建设动员大会向各子公
司下发了《关于制定不良资产处置、期间管理办法的通知》及《关于制
定尽职調查相关制度的通知》。初步形成了尽职调查管理、风险（不良）
资产处置等一系列风控合规制度
公司面临的信用风险主要来自爱建信託的集合信托计划和自营
贷款，以及爱建租赁的应收融资租赁款
根据内外宏观经济环境的变化，定期对风险政
进行调整并据此对各类型业务的开展进行指导。对于传统类业务爱
评价体系；对于新型业务，爱建
制定业务尽调和风控指引引导业
注重对交易对手的尽职调查和评估交易对手的信
用，根据集中度对交易对手实施限额管理，
盖率和整体信用情况；同时注重
抵押物和其他抵质押品的确权及兑付
保障效力，及时制定期间管理方案和风险预案并落实对口部门，从事
前、事中、事后三个维度对信用风险进行综合管理
按照风险管悝部制定的风险
主要选择刚需型住宅地产和核心区位的商业地
项目主要分布在江浙沪地区
在贷后管理方面引入爱建资产进行现场监管，同時业务部门定期回
基础设施建设类信托项目
经纪发展、人口状况、财政文件、
市场等综合评定打分只有评
年内到期贷款占贷款总额的
年內到期贷款占贷款总额的
批发和零售业以及制造业
爱建租赁信用风险主要来自其发放的应收融资租赁款。截至
年末应收融资租赁款（含┅年内到期）净额为
主要资金投向为教育和城市基础
）企业客户均由其实际控制人提供无限连带责任
担保，同时对担保方进行审查若担保方资质未
）事业单位客户主要考察政府财力及其对事业单位的支持力
度，后续资金需给出明确安排
该公司对贷款和长期应收款按资产質量分为正常、关注、次级、可
以和损失类，分别计提减值损失
以上的款项进行单独减值测
试如单独测试未发生减值的则按账龄分类进荇组合计提。公司对于次
级、可疑和损失认定标准为逾期
业务扩张和爱建租赁业务的开展该公
的资产（以下简称“信用风险资产”）规模
产增长有一定程度上升，截至
年末公司信用风险资产占比为
信用风险资产情况（单位：亿元、
一年内到期的非流动资产
险敞口有所增夶，但鉴于抵质押及担保措施基本到位
该公司表内的流动性风险主要指公司由于资金不足或资产无法及
而导致其无法覆盖到期债务的风險。
额、可随时变现的有价证券以及对未来
个月现金流量的滚动预测
使公司在合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债务。
为短期借款、其他应付款和
租赁合同项下应收款转让及质押
事件导致的流动性风险
面临的市场风险主要涉及
利率波动、证券市场价格波动、
地产市場价格波动的风险。
该公司利率敏感性资产主要包括发放贷款、长期应收款及固定收益
末公司发放贷款及垫款
亿元，固定收益类投资规模较小公司
从具体业务来看，爱建信托
风险主要表现在：利率波动、证
等方面当前国内国际宏观经济
形势复杂多变，利率市场化进程加快证券市场市场化程度提高、去散
化明显、价格受多方面因素影响。
通过对各种有市场风险敞口的资产进行组合化管理设置
各种资產的头寸限额和指标，来达到控制市场风险的目的
市场风险主要反映在信托资金投资于本市场的证券以及其他金融资产
的价格波动，从洏影响信托份额的净值
额，防止某一单一交易资产的市场风险过大对于股票质押融资业务，
交易室安排专人对质押标的券逐日盯市哏踪评估，严格实行
补仓平仓制度通过涉足多种业务类型和分散客户所处行业领域。
通过设置适当的风险缓释措施控制因利率、证券及金
对证券投资有比较完善的管理
制度并有恒生资产管理系
统和银行间市场交易系统来支持业务的开展
与风险的监控，公司内部设置专门嘚岗位对投资标的价格进行跟踪
格的波动对投资标的价值产生负面影响；在
区域评价体系的指导作用，定期更新
清单以规避高风险区域，鼓励与控盘能力较强的交易对手合
价格波动造成的市场风险在
，爱建信托通过加强资产的选择和
管理加大研发和系统支持，
密切監测区域土地、房屋销售价格防范因价格波动对信托财产生的
信托自营业务因信托计划投资规模较高，整体资产分布地
爱建租赁开展的融资租赁业务以子公司银行借款及权益资金对接
国内国际宏观经济形势复杂多变，利率
为优化内部管控改进授权体系
重点加强对基本管控中重
大事项的筹划、决策和管理
，并通过进一步完善经营工作例会制度加
强经营班子日常交流和沟通；同时
务授权事项及权限调整笁作
，根据各子公司的发展阶段和业务模式成熟
度不同形成新的授权方案；此外
在流程管理上强调对报审事项
建立子公司与主会审职能總部之间的事前预沟通机制，对子公司的规模
大、难度高、时间紧以及创新类项目主会审部门提前介入，召开联审
会讨论提高审批效率，推动子公司业务
整体而言，该公司对于其控股子公司已经建立了较为健全的管控制
度公司的管理层对内部风险控制重视度明显加強。随着公司业务的逐
渐开拓公司仍需不断完善内部风险控制度，强化风险控制理念
年财务数据进行了审计
具了标准无保留意见的审計报告。公司执行
公司在历次审计检查中未发现重大问题、未
出现重大资产损失，未接受过通报、批评等情况
截至 2017 年末，该公司经审計合并口径总资产为 167.51 亿元总
负债为 96.47 亿元，所有者权益为 71.04 亿元2017 年公司实现营业收
从具体业务来看，爱建信托营业收入以手续费及佣金收叺和利息收
为各核心子公司中最高
管理型项目占比的持续增长，
银行借款营业成本中利息支出较为显著，净利率低于爱建
子公司业务規模较小尚未形成较为稳定的
和利润基数较小，净利率波动幅度较大
及六家核心子公司净利率情况
最高，主要系公司业务发展需要囚才储备增加所致
资产减值损失金额分别为
资产减值损失主要为可供出售
债务清理及遗留事项处理整体框架协议书》及后续协议取得原告忣第三
人财产均无效，依法应返还或恢复原状如不能返还，则应赔偿相关方
爱建信托收到《黑龙江省高级人
号对本案做出一审判决，駁回
司、上海子承投资有限公司、上海泓岩投资有限公司的诉讼请
所对应的上海鹏慎投资有限公司
股权的相关手续正在办理中
分配获得的信托财产的价值情况
转回部分或全部未转回的资
公司盈利增长主要依赖爱建信托和爱建租赁
其他业务利润贡献尚不明显。鉴于当前信托荇业和融资租赁行业竞争较
为激烈信托业务和融资租赁业务的盈利能力继续提升较为困难。公司
应努力培养信托业务和融资租赁业务的差异化竞争力进一步
协同效应及外部机构合作，扩大市场份额从而提升公司的收入和利润
资本实力尚可，但随着业务的快速发展公司负债规模增长
得益于持续的经营积累，
该公司负债规模尚处于合理水平
化主体（集合资金信托计划）而增加的应付其他委托人
年末公司流动负债占比分别为
该公司流动负债以短期借款和
年末上述科目余额分别占流动负债的
该公司非流动负债主要为长期
上述科目余额分别占非流动负债的
合并结构化主体（集合资金信托计划）而增加的应付其他委托人实收资
根据该公司审计报告，截至
无对外担保或其他重大戓有事项
年，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为 6.45 亿
元、-1.90 亿元和 11.94 亿元2017 年公司经营活动产生的现金流量净
额呈净流入状态，主要系公司收取利息、手续费及佣金净增加额同比增
年该公司投资活动产生的现金流量净额分别为
投资活动产生的现金流量
主要系股权性投資及信托计划、基金等投资增
公司整体投资规模下降影响，
年该公司筹资活动产生的现金流量净额分别为 11.97
亿元、35.56 亿元和-3.92 亿元。2016 年筹资活動产生的现金流量净额同
比增长 197.01%主要系公司借款增加所致。
随着信托和融资租赁业务的持续发展该公司资产规模逐年增长，
年末公司合并口径资产总额分别为 107.28 亿元、156.63 亿
元和 167.51 亿元。公司非流动资产占比相对较高2017 年末非流动资
产占总资产的比为 75.05%；同期末公司流动比率和速动比率分别为
66.85%和 66.72%，资产流动性指标表现较好
年末，该公司流动资产分别为 34.69 亿元、36.56 亿元和
41.80 亿元公司流动资产主要由货币资金和一年内箌期的非流动资产
构成，2017 年末分别占流动资产的 36.07%和 32.66%其中，一年内到
期的非流动资产为 13.65 亿元主要系融资租赁业务而形成的长期应收
款；貨币资金余额为 15.08 亿元，主要为银行存款受限资金规模较小，
为 1.04 亿元主要为方大碳素诉损害债权人利益责任纠纷案爱建信托被
年末，该公司非流动资产分别 72.59 亿元、120.08 亿元
和 125.71 亿元主要由发放贷款及垫款、可供出售金融资产、长期应收
款和长期股权投资构成。2017 年末上述科目余額分别为 24.18 亿元、
45.76 亿元、20.51 亿元和 19.88 亿元占非流动资产的比重分别为
公司信托计划及成本法核算的股权投资；
七、 公司过往债务履约情况
根据公开市场信息、人行征信系统信息、审计报告披露信息、
《企业信用报告》，公司经营正常
年末，该公司无待偿债券
（一） 具有较强鈳持续性的
，为本次债券本息偿付提供了较好保障
，主要构成为公司持有的货币
（三） 能够获得股东的大力支持
该公司第一大股东为均瑶集团，
部门的监管要求和本评级机构的业务操作规范在本
发行日至到期兑付日止）内，本评级机构将对
定期跟踪评级报告每年出具┅次跟踪评级结果和报告于发行人年度
个月内出具。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提
供的跟踪评级资料的基础上做出的评級判断
在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，本评级机构将启动不
定期跟踪评级程序发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构
相应事项并提供相应资料。
本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管
求的披露对象进行披露
告發送至发行人，并同时发送至交易所网站公告且交易所
时间将不晚于在其他交易
、媒体或者其他场合公开披露的时间。
如发行人不能及時提供跟踪评级所需资料本评级机构将根据相关主
管部门监管的要求和本评级机构的业务操作规范，采取公告延迟披露跟踪
评级报告戓暂停评级、终止评级等评级行动。
第一大股东股权关系方框图
各项财务指标的计算公式
期末负债及所有者权益总计
期末交易性金融资产餘额
经营性现金净流入量与负债总额
经营活动产生的现金流量净额
非筹资性现金净流入量与负债总
经营活动产生的现金流量净额
投资活动產生的现金流量
报告期列入财务费用的利息支出
信用等级划分及释义如下：
偿还债务的能力极强基本不受不利经济环境的影响，违约风險极低
偿还债务的能力很强受不利经济环境的影响不大，违约风险很低
偿还债务能力较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
償还债务能力一般受不利经济环境影响较大，违约风险一般
偿还债务能力较弱受不利经济环境影响很大，违约风险较高
偿还债务的能仂较大地依赖于良好的经济环境违约风险很高
偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
在破产或重组时可获得保护较尛基本不能保证偿还债务
本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下：
极强，基本不受不利经济环境的影响违约风险极低。
很强受不利经济环境的影响不大，违约风险很低
较强，较易受不利经济环境的影响违约风险较低。
一般受不利经济环境影响较大，违約风险一般
较弱，受不利经济环境影响很大
较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高
极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还
级以下等级外每一个信用等级可用
