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最大的挑战还是对外贸易。在当前经济运行形势下，补短板毫无疑问是当务之急。
防化金融风险首先就是金融业与实体经济取得共识，将杠杆共同降下去。
在供需双方非对等博弈的时候，信息公开的环节就显得至关重要。
“阳光慈善”是慈善事业的基石，信息公开是对广大民众善心的诚实回应。
“新三板+H”模式落地为资本市场对外开放揭开新篇章，为提升新三板市场管理水平和能力带来机遇。
港交所与股转的合作可参考沪港通、深港通的模式，预计今年6月7月将出现首批合资格三板企业上市。
现在企业拟IPO热情下降了很多，大部分企业对于是否要冲层保层保持着顺其自然的态度。
A股和新三板作为多层次资本市场核心组成部分，并购重组逐渐成为上下互通、有机联系的重要纽带。
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　　导言：“铁公鸡一毛不拔”是形容人的吝啬。照理说，上市公司应是“下蛋的母鸡”或者是“现金奶牛”，否则，没人愿当股东。
31份年报率先亮相 28家盈利公司多为铁公鸡(名单)
　　据分析，截至2月14日，两市已经有31家上市公司公布了2008年年报，其中除了三家ST公司――ST金瑞、ST万杰和ST科苑亏损以外，其余28家公司在去年均实现盈利。但是，各家公司的年报显示，上市公司中的“铁公鸡”委实不少，在实现盈利的28家公司当中，有18家公司均没有实施分配。[]
现金压力大 年报分红公司或仅占一成
　　据最新统计，1604家上市公司08年前三季度未分配利润合计达17788.03亿元。庞大的未分配利润额度似乎能为投资者带来“红包”，但投资者能达成“不要红股要现金”的意愿并非易事，2008年报能推出现金分红预案的公司或不到一成。 []
2008年报解析系列专题回顾
　　前言：在金融危机笼罩下的资本市场，“信心”对上市公司来说难能可贵，但是，在连续亏损的业绩面前，一些上市公司的董事长却无法表现出十足的信心和勇气。手握业绩亏损的成绩单，上市公司的董事长们纷纷选择了辞职。［］
寻找一毛不拔的“铁公鸡”们
2008年盈利却未曾分红上市公司一览表
每股净资产
主营业务收入
（资料截止至最新报告期，持续更新中）
多年未分红 名副其实的铁公鸡
中天城投七年未曾分红 高管年薪却达928万
　　中天城投2008年的年度报告显示，每股收益0.57元，未分配利润是每股0.24元，但是2008年年末却并没有分红计划。
　　这已经是继2001年以后，中天城投第七年未分红了。中天城投难道要成为名副其实的不分红“铁公鸡”？这其中的原因又是什么呢？[]
连续七年不分红 威远生化成“铁公鸡”
　　威远生化今日公布年报，分配预案是不分配。事实上，这已是该公司连续第7个年度不进行利润分配了。投资者不禁要问，公司究竟何时才肯分红？[]
中国玻纤：“铁公鸡”圈钱不手软
　　中国玻纤从2007年起就没有分红，但日进行过一次增发，发行数量为17700万股，而仅过了1年，中国玻纤再次准备非公开发行不超过2.5亿股。目前，中国玻纤的流通盘仅为18亿多，也就是说，本次非公开发行数量占据了总股本的1/20，相当于流通盘的1/9，这个数据，不得不让广大持有中国玻纤的投资者感到寒心。[]
上市公司叫苦不迭
仁和净利增八成不分红
　　截至报告期末，仁和药业2008年基本每股收益为0.32元，较上年同期增长77.78%；累计可供分配的利润为460.14万元，每股净资产1.39元。仁和药业表示，由于弥补累计亏损后盈余很小，董事会拟定不进行利润分配，也不实施资本公积金转增股本的分配预案。[]
银基发展利润过亿不分红:董秘称头两年分红过多
　　在此之前，银基发展只要赚钱，都要向股东进行分红，而今年却是例外。
　　银基发展2008年年报显示，公司实现净利润1.29亿元，可供股东分配的利润为9694万元。公司公告称，董事会拟定2008年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，公司的未分配利润将全部用于重点项目的再投入资金。[]
未分配利润达-1.67亿 ST三安扭亏后仍无法分红
　　三安光电借壳上市后的首份年报或许让投资者倍感安慰。ST三安去年实现营业收入2.13亿元，利润6197.53万元，归属于上市公司股东的净利润为5205万元，扣除非经常性损益后的净利润为4842.28万元，基本每股收益为0.28元。这与此前发布的预期实现净利润5200万元的业绩预期一致。
　　由于2005年、2006年出现经营亏损，公司近三年来并无现金分红。由于2008年未分配利润为-1.67亿元，因而今年ST三安仍将无法实施分红。[]
哈高科：2007年刚“转正”分红却难
　　对于2008年不进行分红，马昆表示有两个原因：一是3个亿的股本，却只有2782多万可进行分配，平均每股也分不到多少钱；二是他们自己还需要银行融资补充流动资金。为了减少财务费用，会尽量使用自有资金，而分红会占用现金流。[]
专题制作：鲁雁斌 全景网版权所有 严禁转载来自雪球&#xe6关注 铁公鸡教你玩转股指期货一.股指期货的特点& &&&&股指期货（Share Price Index Futures），英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。& &&&&1993年3月，我国首只股指期货是由海南证券交易中心推出的深证指数期货，简称“深指期货”交易。海南证券交易中心共推出深圳综合指数和深圳A &股指数两种期货合约，每种又分当月、次月和隔月三个不同交割月份，故一共有6个标准合约。然而，海南开设股指期货交易本身属于地方越权审批行为， &在当时治理整顿的宏观经济环境下，自然成为1993年下半年开始的整理整顿对象；同时，当年9月初，深圳证券市场出现了收市巧分钟大户联手出货、打压股指的行为，有关专家认为股指交易加大了市场投机性，不利于股市的健康发展 和股民成熟，于是决定关闭海南证券交易中心。后来，海南证券交易中心由于 &管理上的问题，在未得到有关部门批准的情况下，自行恢复股指期货合约的交易，被中国证券监督管理委员会责令停止股指期货交易。日， &中国证券监督管理委员会为此专门发出了《对海南证券交易中心违反国务院有 关规定开展指数期货交易进行批评的通报》。日，国务院办公厅 &转发国务院证券委员会的通知中专门提到:“一律不得开展国内股票指数和其他各类指数的期货业务”。海南证券交易中心也随之被国家撤消。 &海南股指期货交易的夭折，固然与政府干预有关系，但最主要的原因是因 为当时国内开展股指期货交易的条件尚不成熟，证券现货市场尚处于发展初期， &规模较小，1993年底，股票市场市价总值才’3531亿元，其中流通的市值连四 分之一都不到，上市公司只有181家；法律法规及监管体系上当时跟不上，金融秩序比较混乱，股票指数期货交易也就难以有效地开展，在当时取消股指期货 交易是不得已而为之的事情。& &&日 破茧成蝶股指期货正式上市，境内首个官方版金融期货品种—沪深300股指期货—在中金所挂牌交易，实现了境内金融期货市场从无到有的艰难跨越。日，上证50和中证500股指期货正式上市交易。而境外对标A股的目前主要有在新加坡交易所上市的新华富时A50期指。新华富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，总市值占A股总市值的33%，是投资者唯一可以在海外直接投资中国股票标的的指数。A50期指在新加坡交易所上市，每年的2、3、5、6、8、9、11、12月的倒数第二个工作日为交割日。在刚刚过去的2015年，因为新华富时能够反映境外投资者对中国A股市情的情绪变化，A50期指慢慢被国内投资者所关注。& &&&&股票指数期货具有股票和期货的双重属性。 股指期货交易具有四大特点：1 . 保证金交易 （杠杆交易） 2 . 双向操作 3 . T+0制度 4 &.到期交割。下图是在中国金融期货交易所官网上下载下来的沪深300股指期货合约表，目前前沪深300股指期货合约每点价格300元，上证50股指期货合约也是每点300元，中证500股指期货合约每点200元。& &&&在2015年，A股发生了由杠杆牛市造成的股灾，日，中金所出台新政，进一步加大对股指期货市场的管控，严格限制市场过度投机。重新规定沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准，即自日结算时起，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准提高到40%，且日内开仓限10手。到本人写这篇文章为止，这个临时措施尚未取消。二.股指期货的基本功能和基差1.套期保值：由于股票指数期货与股票指数受到相同或者相近因素的影响，价格变动具有趋同性。并且随着股指期货交割日的临近，两者必将趋于一致。因此，理想的套期保值理论认为，只须在股票市场和股指期货上建立价值相等，方向相反的头寸，待合约到期日来临时，不管股票价格如何变动，投资者都能很好地规避系统风险。多头套期保值：多指持有现金或即将将持有现金的投资者，预计股市上涨，为了控制交易成本而先买入股指期货，锁定将来购入股票的价格水平。在未来有现金投入股市时，再将期货头寸平仓交易。空头套期保值：是指已经持有股票或者即将将持有股票的投资者，预测股市下跌，为了防止股票组合下跌风险，在期货市场上卖出股指期货的交易行为。例如从去年7月份以来股指期货的长时间大幅贴水可能就是有大量空头套期保值合约持仓。2.价格发现：所谓价格发现，是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。 期货价格可以作为未来某一时期现货价格变动趋势的“晴雨表” 。 现代经济学的最新研究表明，信息不完全和不对称导致价格扭曲和市场失灵，而期货市场是一种接近于完全竞争市场的高度组织化和规划化的市场，拥有大量的买者和卖者，采用集中的公开竞价交易的方式，各类信息高度集中且透明，也就是期货 市场的公开性、连续性、预测性和权威性，使得期货市场的价格形成机制较为成熟 和完善，能够形成真实有效地反映供求关系的期货价格。3.股指期货的基差： 基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货 市场的期货价格之差。股指期货的基差对投资策略和套期保值作用显著，期现套利、跨期套利都是围绕着基差和基差的相对变动来进行的，套期保值需要防范基差风险。因此，可以利用基差的特征开展投资策略和套期保值。& &&&基差率又称溢价率，等于（期货价格-现货价格）/现货价格。由于股指期货持仓需要资金成本，所以理论基差＝沪深 300 点位×资金成本－合约剩余期内股息点数 ，所以在正常情况下表现为负基差（贴水），在无风险利率较高时，贴水一般较大，在无风险利率较低时，一般贴水较小。当然股指期货的基差也受市场情绪影响，如2015年上半年，由于投资者乐观情结绪较高，在分红季都出现了1%以上的近月合约正基差（升水），而在2015年7年以来，由于投资者转为悲观，股指期货又表现为大幅贴水。从过去几年股指期货的运行情况来看，影响基差的第一大因素就是投资者情绪。4.分红对基差的影响：由于股指期货交易的是交割日的沪深 300 价格，所以在合约剩余期限内的分红理应都从当前沪深300 点位中提前扣除，一般A股的分红季为4-9月，其中6-7月最多。现在沪深300的股息率大概2%，所以一般在当年3月时，9月合约贴水2%左右时才合理体现了分红对指数的影响。三.股指期货的投资策略1.期现套利& &&&&股指期现套利是利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛的特点，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，买入低估一方，卖出高估一方，等到不合理的价差恢复到正 常合理的状态后平仓，从中赚取价差收益的对冲交易行为。 股指期货的期现套利是同时在期现两市进行反向操作套取利润，在交易的初始就已经将利润锁定，与市场涨跌没有关系，市场下跌同样可以获得收益，不论价格涨跌都不会有风险，因此是套利的收益是无风险的。由于套利因素，在交割日，期货价格一般接近现货价格，即基差约等于零。& &&&正向套利是指期货与现货的价格比高于无套利区间上限,套利者可以卖出期货,同时买入相同价值的现货,当期现价格比回落到无套利区间之后,对期货和现货同时进行平仓,获取套利收益。我们也可以根据理论基差加减交易成本，确定基差的合理波动范围。当实际基差高于理论基差与交易成本之和时，可进行买入现货卖出期货的正向套利；当实际基差小于理论基差与交易成本之差时，可进行卖出现货买入期货的反向套利。举例：日开盘，股指期货1月合约（IF1501）对现货指数120点升水，此时买入一篮子沪深300股票，此时的指数点位为3359，买入一篮子股票的金额为.77万左右,然后做空一手IF1501，交割日是日，持用到交割日，可以获得收益为基差120点*300=3.6万。年化收益=（3.6万—交易成本）/（现货+期指保证金）÷到期剩余日期/365=(3.6-0.17)/(100.77+25)÷0.795=34.3%，一般建议期现套利的年化收益高于无风险收益2倍时，可以考虑进行套利。备注：（1）交易成本：国内券商现在普遍为万3以下，按万3算，一次套利交易现货要买卖各一次，加上印花税交易成本为千1.6,期货一般为万分之0.3,一次套利交易成本要开一次仓，平一次仓，成本为万分之0.6,按万分一算。所以交易成本为100万*0.万。（2）也可以用300ETF或者其他跟踪标的相同或接近的品种如分级基金来代替现货，但此时要考虑代替品种是否是溢价的，如果是溢价的会摊薄收益。& &&反向套利是指当股指期货与股指现货的价格比低于无套利区间下限时，套利者可以买入股指期货，同时融券卖出相同价值的指数现货，在期现价格比回升到无套利区间时，对期货和现货同时进行平仓，获取套利收益。在我国的市场环境下，当股指期货出现负基差时，由于反向套利需要融券卖出现货，当前市场的融券机制不是很完善，很难融到券，所以在熊市贴水有时可能会长时间贴水。比如2015年7年股灾以来，三大股指期货一直贴水，这时可以买入股指期货近月合约，到交割日前轮换到下月合约来轮动吃贴水的方法，7月以来，最高时贴水高达5%，相当于年化50%以上的相对收益，2016年之后，近月合约也有2%左右的贴水，轮动套利相当于20%+的相对收益。四到五年就可以把成本变为0，所以熊市采用近月合约轮动吃贴水是一个很好的套利策略。2.跨期套利：所谓跨期套利就是在同一期货品种的不同月份合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，最后以对冲或交割方式结束交易、获得收益的方式。最简单的跨期套利就是买入近期的期货品种，卖出远期的期货品种。在市场情绪悲观时，远月合约贴水会大于近月合约贴水，如2015年7月以来，此时买入近月合约，卖出远期合约，在交割日前近月合约会因为基差会缩小到接近于0，此时平仓，可以无风险获得基差缩小的收益。此方法适应于市场整体高估时，当市场估值合理或低估时可使用期现套利说到的轮动吃贴水来获得相对收益。3.跨品种套利:主要是指在买入或卖出某股指期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种股指期货合约，当两者的差价收缩或扩大至一定程度时，平仓了结的交易方式。举例：大家都知道A股的上证50和中证500有时会呈现二八轮动，当他们的估值关系远高于他们最近三年的估值折溢价关系时，可以通过做多其中一个，做空另一个来获利。2015年6月，创业板上4000点时，上证50估值还相对合理，此时和创业板相关性高的中证500期货是很好的做空机会，然后可以通过做多上证50期货来对冲。4.跨市场套利：举例：上证50和恒生国企指数高度相关，当A股和H股两者中一方在历史顶部时，又出现AH溢价高点时，可选择做空AH溢价来获利。从下图中可能看出AH溢价的高点是140左右，每回溢价升到140都会引起沪港通资金来套利，很快溢价就会下降。比如2015年7月份，A股处在高点，H股处在价值中枢，AH溢价超过140可以选择做多H股ETF加做空和H股指数相关性较高的上证50股指期货来对冲套利，通过溢价缩小来获利。5.和期权结合套利：当上证50贴水时，可以采用做多上证50期货，然后卖出认为合适价位认购期权来额外增加期权金的收益。此方法适合于估值合理或低估时，可以达到吃贴水和赚期权一鱼多吃的目的。在期权章会详细讲解。 &&& && 10020 好笑 &
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婚姻:single
星座:双子座
职业:学生汪
故乡:西藏 · 拉萨
糗龄:836天视频：小伙连续两年双11零消费 被老婆授予“铁公鸡奖”
&gt奇闻轶事
视频介绍：
两年双11零消费 小伙被老婆授予“铁公鸡奖”