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6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选一原标题：6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？
　　证券时报11月08日讯 证券时报记者 卓泳
一天之内，6家上会的公司中5家被否。创投机构再遇退出难？
在11月7日举行的两场发审会中，共有成都尼毕鲁科技股份有限公司、云南神农农业产业集团股份有限公司、山东玻纤集团股份有限公司、国金黄金股份有限公司、上海锦和商业经营管理股份有限公司以及苏州春秋电子科技股份有限公司6家拟上市公司接受证监会发审委审核，其中前5家公司的首发申请均被否决。
今年以来，上会速度明显加速，但与此同时，被否的概率也提升，特别是从10月17日证监会第十七届发审委亮相开始审核公司首发申请以来，过会率由前三季度平均的八成骤降至六成左右。截至11月7日，证监会第十七届发审委共审核36家企业的首发申请，其中20家获得通过，3家暂缓表决，13家未通过，IPO审核通过率为55.56%。新一届发审委上任是否释放出上市过会审核从紧从严的信号？
此外，值得注意的是，此次被否的五家企业当中，有三家背后有创投机构股东，如果未来上市过会审核趋严，作为扶持企业发展，成功实现上市退出的创投机构来说，又将如何应对？
首先，来看看这些企业背后都有哪些创投机构？
1成都尼毕鲁科技股份有限公司
根据该公司最新披露的招股说明书，公司成立于2008年3月，主营业务为移动网络游戏的研发、运营及移动网络游戏领域的投资。公司自主研发及运营的游戏产品包括《海岛帝国》、《全球危机》、《银河帝国》、《银河传说》、《王者帝国》、《斯巴达战争》、《海岛联盟》、《战地风暴》、《荣耀帝国》等。2014年，根据第三方市场统计机构App Annie发布的全球52家顶级手游厂商数据，按营业额（基于苹果App Store与Google Play）排名，公司在全球排第45位（当期中国仅有七家公司上榜）。本次公开发行不超过1250万股，包括公司公开发行新股与公司股东公开发售股票，占发行后总股本的比例不低于25%。
公开资料显示，该公司在2011年进行了A轮融资，投资方为经纬中国，投资金额为数百万。而在日，经纬（杭州）创业投资合伙企业（有限合伙）对其投资了548.6197万元，出资比例为14.63%。在同一时期，成都仁义智信投资合伙企业（有限合伙）和成都完美初心投资合伙企业（有限合伙）也对该公司进行投资，出资比例分别为9.05%、5.56%。
2国金黄金股份有限公司
该公司为通过银行渠道销售贵金属文化艺术品的文化创意型公司。本次计划公开发行股票数量不超过4030万股，占发行后公司总股本比例不低于10%。募集的资金主要用于黄金谷黄金珠宝产品研发制造项目（一期）和贵金融营销中心与货品管理中心建设项目。
天眼查显示，该公司背后的创投机构股东包括四家九鼎合伙企业和兴谷合伙、安联合伙、科创合伙、创谷合伙和联谷合伙等多家创投机构，多家创投机构合计占股16%。
2015年9月，该公司进行了战略融资，投资方为九鼎投资，出资金额为1113.68万元人民币，占比6%。
3上海锦和商业经营管理股份有限公司
该公司的招股说明书显示，公司成立于2007年，主营业务是产业园区，尤其是创意产业园区的定位、改造和运营管理。目前，公司主要采用“承租运营”的经营模式，即以租赁方式取得具有租赁价值提升空间的既有建筑（群）经营权，将该建筑（群）整体进行重新市场定位和设计，通过改造配套硬件设施、重塑建筑风格和形象以及完善内外部装修将其打造成为符合新目标客户群办公和经营需求的园区，从而提升既有建筑（群）使用价值，通过招商和后续运营获得租金收入和物业管理收入等。同时，为进一步发挥公司在产业园区运营方面的优势，公司通过“受托运营”的经营模式为非自营园区或建筑（群）提供各类运营服务并获得相关业务收入，具体包括招商咨询策划、物业管理等服务。
本次发行人拟公开发行股份不超过7000万股，包括公开发行新股和公司股东公开发售股份，本次公开发行后的流通股数量占发行人发行后的股份总数不低于25%。其背后创投股东有深圳平安创新资本、上海锦友投资、华映文化产业投资和上海玮弘投资。该公司在2011年和2015年分别进行了一轮融资，投资方分别为平安创新投资基金和华映资本。
4云南神农农业产业集团股份有限公司
该公司在证监会网站披露的新版招股书显示，公司拟在上交所公开发行3400万股，计划募集资金11.83亿元。公开资料显示，神农集团的主营业务为饲料产品的生产和销售、生猪的养殖和销售、生猪屠宰加工、猪肉食品销售。天眼查显示，云南正道投资发展合伙企业（有限公司）占该公司11.76%的股份。
5山东玻纤集团股份有限公司
该公司成立于2008年，主营业务是玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，并在沂水县范围内提供热电产品。公司作为高新技术企业，在过去发展的过程中逐渐淘汰传统的坩埚法技术拉丝生产工艺，自2008年开始使用池窑法生产玻璃纤维。截至招股说明书签署日，公司玻纤纱总设计产能达到 24 万吨。公司产品品种主要为中碱纱、ECR纱以及ECER纱。本次公开发行数量7500万股，占发行后总股本的比例 15.79%。公司背后的创投机构为鼎顺创投（由至诚投资变更而来），现持有公司
万股，占公司发行前股份的 11.70%。
对于此次“6过1”的结果，创投机构人士怎么看？
接受证券时报·创业资本汇记者采访的多位创投机构人士不认为这是长期的趋势。“新一届发审委上任，从技术层面来看谨慎对待也是正常的，不一定代表未来也会这样。”澳银资本创始合伙人熊钢认为，这应该不会成为未来的趋势，未来应该会有所调整。
在松禾资本合伙人张云鹏看来，这次被否的理由和说明都非常清晰，过会的标准也非常清楚明白，所以不能说是“从严”，只是企业上市过程中的确有很多指标是值得商榷的，包括很多传统行业，过去可能放松了一点，但现在严格也是正常的。
此次合法合规性依然被发审委继续聚焦，而山东玻纤集团和成都尼毕鲁都栽在合规问题上。“合规性是投资机构和监管的基石，这毋庸置疑。”熊钢说。而在以往多次过会审核中，企业是否具有持续经营能力也是考核的标准之一，这一点也正是当下创投机构考察一家企业的重点，有业内人士指出，发审委会越来越看重对业务发展的可持续性。
光大证券归纳新一届发审委的审核逻辑时指出了几点，第一，医药、农业、游戏、类金融、涉及房地产业务等都可能不会成为受到审核欢迎的行业；第二，项目规范性、真实性是前提，利润是其次的；第三，关联交易占比过高容易被否决；第四，存在大额对外担保容易被否决；第五，潜在关联交易或者遗漏关联交易；第六，供应商突击入股；第七，持续经营能力是重点。
从创投机构的投资方向来看，张云鹏认为，无疑应该投资一些能够提高生产效率、降低生产成本，有助于促进经济和产业机构调整的企业，也就是所谓的“价值投资”。
“有些被投企业上市了，投资机构就跑了，结果企业上市后连续亏损，这不利于资本市场发展。”熊刚也指出，首先合规一定要到位，其次是企业的成长性，不见得马上就有收益，但要有未来的前景。返回搜狐，查看更多
责任编辑：《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选二核心提示：2017年，证监会共审核433家企业，346家获得通过，通过率低于8成，为79.9%。IPO申请被否的企业数量增至60家。证监会官网公告，11月1日，共有3家企业的IPO申请接受发审委审核，2家过会，1家被否。其中，成都西菱动力科技股份有限公司、杭州天地数码科技股份有限公司通过审核，被否企业是无锡普天铁心股份有限公司，今日过会率为67%。至此，2017年，证监会共审核433家企业，346家获得通过，通过率低于8成，为79.9%。IPO申请被否的企业数量增至60家，暂缓表决的企业为19家。有传，本周发审委严审企业和多位前发审委委员受调查所带来的重压有关。据媒体报道，近期公安机关调查前发审委员已超过10人，被调查委员以会计师事务所、律师事务所合伙人为主，部分委员牵扯到乐视网IPO，但并不是全部委员被调查都和乐视网有关系。立信会计师事务所合伙人谢忠平、北京天圆全会计师事务所董事孙小波、大华会计师事务所执行合伙人韩建旻、国枫律师事务所合伙人姜业清等涉嫌其中。其实，大发审委亮相五周以来一直从严审核，已审核28家企业，其中，18家IPO企业过会，7家被否，3家暂缓表决，通过率仅为64.3%。对此，有消息称，目前IPO审核速度较快，有时需要预审员催着发行人和保荐机构赶紧上会，业绩和规范程度一般的企业本想在等待上会的过程中缓慢前进，补了2017年年报数据好看点再上会，现在开始面临较大的上会压力。另外，有业界人士认为，大发审委不仅在审核节奏上有加速迹象，对上会企业的细节同样格外重视，每一家上会企业的问询问题都在4-5个大类，其中还包含不少相关问题，发审委和发行人一问一答式的问询，多则13、14个，少则7、8个。在新一届发审委深挖细节的审核风格下，任何细枝末节的问题都可能被提问。以无锡普天铁心股份有限公司（简称“普天铁心”）的具体情况为例：普天铁心欲登陆创业板，公开发行不超过2500万股。2014年-2016年的营业利润为2729.63万元、2375.56万元、3836.96万元，波动较大。且2014年-2016年扣非后的净利润为2415万元、1773.42万元、2881.25万元，近3年扣非后的净利润均未超过3000万元，这意味着普天铁心的业绩将受到严格对待。对普天铁心，发审委委员详细询问了4大类15个问题，涉及问题有：企业多次大额资金通过往来单位获取银行贷款、为客户获取银行贷款、开具无真实交易背景的银行承兑汇票；公司销售下降、研发优势减弱、募投项目合理性受质疑；企业存货大幅增加、存货周转率逐年下降；IPO前夕增资股东与客户、供应商存关联关系。值得注意的是，第一点企业多次大额资金通过往来单位获取银行贷款、为客户获取银行贷款、开具无真实交易背景的银行承兑汇票问题导致企业的内控制度、销售真实性、收入确认准确性等受到质疑。第二点公司销售下降、研发优势减弱、募投项目合理性等导致企业未来的持续盈利能力收到质疑。第三点企业存货大幅增加、存货周转率逐年下降导致企业变现能力上较以前也是较差的，这样可能会加大企业资金断链的风险。综上几点，普天铁心的财务风险整体较大。第四点增资股东与客户、供应商的关联关系， IPO日报曾深度分析，其股权转让存在有意思的一种情况。一位律师认为，其中的股权转让协议存在一种较为明显的阴阳合同。另外，昨日上会的6家企业同样受到发审委委员详细的问询，其中海宁中国家纺城股份有限公司和稳健医疗用品股份有限公司，前期处于暂缓表决，本周再次上会，结果双双被否！具体情况如下：1、哈尔滨森鹰窗业股份有限公司发审委关注点：应收账款、毛利率高于同行、存货和预付款大幅增加、行政处罚IPO被否的主要原因：是否符合企业会计准则的要求；说明2016年、月末应收账款占主营业务收入比例较高的主要原因及其合理性；说明经销售价高于直销和工程渠道的原因及其商业合理性；是否存在发行人为经销商提供担保、资金融通或其他利益安排的情形；说明发行人毛利率远高于同行业平均水平的原因及其合理性；说明应收账款较高的主要原因及其合理性；说明质保金是否存在不能回收的风险，以及与客户是否存在质保方面的法律纠纷；2013年上海市城乡建设和交通委员会对发行人处以责令改正、罚款10万元的行政处罚。请说明未披露的原因。2、海宁中国家纺城股份有限公司发审委关注点：实际控制人、同业竞争、处置固定资产、募投项目、现金流量净额、会计处理IPO被否的主要原因：说明宏达控股及其实际控制人是否存在重大违法违规、被立案稽查等情形；质疑是否存在变相利益输送；承租商户与发行人、控股股东及实际控制人、主要股东之间是否关联关系或潜在关联关系；说明发行人行业经营环境、行业地位是否已经或正在发生重大变化，对持续盈利能力是否构成重大影响；募投项目的合理性被质疑。3、稳健医疗用品股份有限公司发审委关注点：收购股权资金、行政处罚、内部控制、收购资产权属、应收账款、股份支付费用IPO被否的主要原因：用于收购股权的资金来源，是否存在违法违规情形；内部控制是否存在重大缺陷；发行人在美国间接上市、后通过私有化退市并申报A股IPO的具体原因及其商业合理性；是否符合我国相关监管部门当前的最新监管政策和监管要求；发行人毛利率较高的原因；股份支付费用的确认是否合理；收购资产权属是否清晰。4、蒙娜丽莎集团股份有限公司发审委关注点：收入确认、毛利率、存货高企、行业产能过剩5、鑫广绿环再生资源股份有限公司发审委关注点：补贴收入、危废收入、财务处理、环保问题6、中源家居股份有限公司7、成都西菱动力科技股份有限公司发审委关注点：个人账户收款、毛利率高、存货账面余额、业绩增长8、杭州天地数码科技股份有限公司发审委关注点：行业情况、经销商退出情况、资金流动、部分股东反对上市、境外子公司管理9、无锡普天铁心股份有限公司发审委关注点：向关联方转让票据和银行贷款、内控制度、利益输送、销售下降、研发优势减弱、募投项目合理性、存货增加、股东的关联关系（国际金融报记者 王莹）【此内容为优化阅读，进入原网站查看全文。如涉及版权问题请与我们联系。3】 产品建议与投诉请联系：《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选三网贷安全110（）编者按：过去的一周，新上任的发审委交出了首秀的成绩单，周审核8家拟上市企业申请，2家被否，IPO通过率为75%，略低于此前发审委通过率。过去的一周，新上任的发审委交出了首秀的成绩单，周审核8家拟上市企业申请，2家被否，IPO通过率为75%，略低于此前发审委通过率。从发审会的问询问题来看，每家首发企业上会的问题集中在4~5个，企业持续盈利能力、关联交易情况、业绩及其客户合理性、内控制度等为关注重点。一家华北区的投行人士表示，新一届发审委问询更为细致，抓细节、爱提问、探求信息披露内容的合理性真实性成为关键，持续盈利能力仍为决定企业过会与否的决定因素，排队企业仍需练好内功确保业绩披露无硬伤方能平安过会。审核通过率稍有下降这是第十七届发审委的首次亮相，在新股发行常态化且从严审核的背景下，市场对本届发审委给予了更多的关注。十一长假后，新一届发审委走马上任，在调整适应了一周后，证监会发行部副主任郭旭东领衔30余位专职委员，自10月17日起开始了发审委的首发申请审核工作，这一周，有8家拟上市企业上会参与审核，其中，拟登陆上交所的有4家，拟在深交所上市的为4家。按照今年新颁布的发审委办法，每个上会的首发项目都会经过发审委7名委员的投票审核，表决投票时同意票数达到5票为通过，同意票数未达到5票为未通过，在此之前，拟上市的企业已经通过了重重关卡，包括了受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会等，在“严把新股质量关”的监管要求下，能走到发审委这步还需经过现场检查抽签。同时，为了避免此前固定组别带来的弊端，参与发行审核的7名委员采取一次一授权，电脑摇号产生当期的发审委委员，不固定召集人、不固定组，临时组建发行审核团队。因兼职委员时间上不能保障随时参与审核，所以过去这一周的8家企业审核均有专职委员完成。幸运的是，发审委委员给浙江中欣氟材股份有限公司、宁波润禾高新材料科技股份有限公司、山东出版传媒股份有限公司、广东好太太科技集团股份有限公司、奥士康科技股份有限公司、华能澜沧江水电股份有限公司等6家企业给出了过会结果，而山西壶化集团股份有限公司、浙江双飞无油轴承股份有限公司这2家企业则惨遭否决，让新一届发审委首周审核的通过率定格在了75%。这较前9个月的审核通过率略低，截至9月30日，证监会今年审核的405家公司首发申请中，328家获得通过，16家暂缓表决，8家取消审核，53家未通过，IPO审核通过率为80.99%。“上周的首发审核通过率虽较之前稍有偏低，但基本上审核理念和审核松紧度和此前相仿。”一家华北区投行人士表示，被否的两家企业确实存在硬伤，从长远来看，新股发行的审核通过率将和此前基本持平。一位接近监管层的相关人士指出，首发企业的审核标准较为具体，证监会将会通过发行审核问答等形式向社会公开审核标准，对于审核遇到的新情况问题也及时形成新的审核标准，以限制发审委员的自由裁量空间，审核工作要严格按照证监会的标准内容进行。不出意外，上述6家过会企业将在完成会后事项后被核准发行，截至10月19日，证监会受理首发企业569家，其中，已过会37家，未过会532家。未过会企业中正常待审企业478家，中止审查企业54家。根据证监会的最新安排，下周将审核宁波合力模具科技股份有限公司、深南电路股份有限公司、湘北威尔曼制药股份有限公司等11家企业的首发申请。持续盈利能力是重点自新股生态出现变化以来，市场对新股的关注不再是“高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金”，而是信息披露的准确性真实性，以及是否具有持续的盈利能力，是否合规可控。从上会项目的问询情况来看，新一届发审委的目光仍紧盯这些“敏感”地带，且狠抓细节，每一家上会企业的问询问题都在4~5个大类，其中还包含不少相关问题，经记者统计，发审委和发行人一问一答式的问询，多则13、14个，少则7、8个，着实考验发行人和保荐机构的应变能力。被否的山西壶化集团股份有限公司和浙江双飞无油轴承股份有限公司，他们均被特别关注盈利能力情况。山西壶化被要求说明报告期内业绩呈下滑趋势，以及是否与同行业存在较大差异，是否影响持续盈利能力，是否有足够措施应对市场变化特别是区域市场的变化，而浙江双飞无油轴承也被要求解释报告期产品价格下降、毛利率水平远远高于同行业公司，2017年上半年应收账款余额较大，经营活动产生的现金流量净额大幅下滑的原因，以说明毛利率较高的原因和业绩的真实性。同时，关联交易也是发审委关注的重点，报告期内山西壶化与参股公司中煤平朔发生关联销售，且参股公司的其他股东山西中煤平朔宇辰向发行人进行资金补偿，发审委要求山西壶化说明山西中煤平朔宇辰向发行人进行资金补偿的原因、性质和金额准确性等，是否符合商业逻辑和具有持续性，是否存在潜在法律纠纷，是否为本次发行向发行人输送利益；而浙江双飞无油轴承，该公司申报文件存在遗漏关联方和多项关联交易披露、会计核算的不规范等情形，发审委要求其说明主要供应商占比较高，相对比较集中，按会计准则和相关信息披露的要求，供应商是否与发行人存在关联关系。上述投行人士表示，证监会对信息披露的要求，在以往的审核过程中，保荐机构基本有所了解，所以尽可能地促使发行人进行完整详尽的信息披露，目前在这方面发行人出现的问题少，而持续盈利能力、关联交易是硬伤，不是多一些信息披露内容就能弥补财务数据不达标情况的，财务数据一旦出现问题，被否的概率就会增加。除此之外，业绩及其客户合理性、内控制度也是发审委关注内容。以浙江双飞无油轴承为例，该公司报告期存在与前五大供应商之一嘉善精业特种金属材料有限公司签订无实质业务的采购合同，以此向银行申请贷款的行为，以及收入确认跨期、成本费用分摊跨期、其他费用跨期等各项不规范情形。发审委要求该公司就是否建立有效的财务会计制度和内部决策程序，以保证公司运行效率、合法合规及财务报告进行说明。可见，在新一届发审委深挖细节的审核风格下，任何细枝末节的问题都可能被提问，没点“真本事”试图糊弄过会的企业可以休矣。写在最后：给大家推荐一家3年理财老平台立即理财拿红包→无界财富(年化收益10%)转载本文请注明来源于网贷安全110：http://www.p2b110.com/news/262370.html分享到：QQ空间新浪微博腾讯微博微信百度贴吧QQ好友window._bd_share_config={"common":{"bdSnsKey":{},"bdText":"我在【网贷安全110】看到这篇经典的文章，有趣-有料-有内涵！你们看看觉得如何？","bdMini":"2","bdMiniList":false,"bdPic":"http://www.p2b110.com/","bdStyle":"1","bdSize":"16"},"share":{"bdSize":16},"image":{"viewList":["qzone","tsina","tqq","wei***","tieba","sqq"],"viewText":"分享到：","viewSize":"24"},"selectShare":{"bdContainerClass":null,"bdSelectMiniList":["qzone","tsina","tqq","wei***","tieba","sqq"]}};with(document)0[(getElementsByTagName('head')[0]||body).appendChild(createElement('script')).src='http://bdimg.share.baidu.com/static/api/js/share.js?v=.js?cdnversion='+~(-new Date()/36e5)];《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选四11月3日，证监会下发新一批IPO批文，不过数量大幅减少：仅有5家，筹资总额不超过54亿元。证监会要求上述企业及其承销商分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。这是证监会今年下发的第41批IPO批文。由此，今年以来，共有364家企业领到了IPO批文。昨日拿到IPO批文的企业中，上交所主板2家，分别是华能澜沧江水电股份有限公司、浙江晨丰科技股份有限公司；深交所中小板1家，为深圳市中新赛克科技股份有限公司；深交所创业板2家，分别是江苏天常复合材料股份有限公司、宁波润禾高新材料科技股份有限公司。根据规定，公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，直接定价并全部向网上投资者发行，因此本次深圳市中新赛克科技股份有限公司将直接定价发行。在IPO批文有序下发的同时，新股审核也有序进行。《证券日报》记者了解到，11月3日，发审委审核了两家公司的首发申请，其中，惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司获得通过，钜泉光电科技（上海）股份有限公司被否。由此，钜泉光电科技（上海）股份有限公司成为“大发审委”成立以来，IPO申请被否的第9家公司，同时，也是今年以来被否的第61家公司。对于钜泉光电科技（上海）股份有限公司，发审委提了5大方面共计14个问题。具体看，发审委提出，招股说明书披露发行人股东众多且分散，无实际控制人。对此，发审委要求发行人代表说明：认定发行人无实际控制人的理由和依据，是否存在潜在的重大权属纠纷，发行人在无实际控制人的情况下保证公司治理的完善和内控制度的健全且得到效执行的具体措施；与关联方资金往来情况，是否存在资金体外循环及关联方承担成本费用等情形；招股说明书披露发行人与第四大股东炬力集成不存在同业竞争关系，结合历史沿革、资产、人员、业务和技术情况等说明二者的关系，确认炬力集成及其相关公司与发行人是否存在同业竞争；报告期内与关联方在销售、采购渠道商存在部分重叠，说明交易是否符合市场定价原则，交易价格是否公允，是否存在利益输送。同时，发审委提出，保荐机构实际控制人陈金霞持有上海纳米创业投资有限公司75％股权，纳米投资系上海鸿华的普通合伙人，并担任该公司的执行事务合伙人，上海鸿华持有发行人2.31％股份。对此，发审委要求保荐代表人说明保荐机构实际控制人间接持有发行人股份，是否影响保荐执业的独立性，是否符合保荐业务管理方法等规定，是否可以参照适用中国证券业协会的《证券公司直接投资业务规范》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范》等规定，仅参照适用其中“保荐＋直投”等规定是否属于从严要求，是否充分。排队企业方面，最新数据显示，截至日，证监会受理首发企业545家，其中，已过会32家，未过会513家。未过会企业中正常待审企业457家，中止审查企业56家。本周，终止审查企业再添两家，为深圳市创鑫激光股份有限公司和矽时代材料科技股份有限公司，时间为10月30日。由此，今年以来，终止审查企业的数量达到了87家。值得一提的是，中国证券业协会于日抽取了8家企业进行信息披露质量检查，矽时代材料科技股份有限公司为其中之一。此外，昨天还有3家企业进行预披露或预披露更新，分别是北京赢康科技股份有限公司、浙江力邦合信智能制动系统股份有限公司和宁波锦浪新能源科技股份有限公司。记者 朱宝琛《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选五■本报记者 朱宝琛11月3日，证监会下发新一批IPO批文，不过数量大幅减少：仅有5家，筹资总额不超过54亿元。证监会要求上述企业及其承销商分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。这是证监会今年下发的第41批IPO批文。由此，今年以来，共有364家企业领到了IPO批文。昨日拿到IPO批文的企业中，上交所主板2家，分别是华能澜沧江水电股份有限公司、浙江晨丰科技股份有限公司；深交所中小板1家，为深圳市中新赛克科技股份有限公司；深交所创业板2家，分别是江苏天常复合材料股份有限公司、宁波润禾高新材料科技股份有限公司。根据规定，公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，直接定价并全部向网上投资者发行，因此本次深圳市中新赛克科技股份有限公司将直接定价发行。在IPO批文有序下发的同时，新股审核也有序进行。《证券日报》记者了解到，11月3日，发审委审核了两家公司的首发申请，其中，惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司获得通过，钜泉光电科技（上海）股份有限公司被否。由此，钜泉光电科技（上海）股份有限公司成为“大发审委”成立以来，IPO申请被否的第9家公司，同时，也是今年以来被否的第61家公司。对于钜泉光电科技（上海）股份有限公司，发审委提了5大方面共计14个问题。具体看，发审委提出，招股说明书披露发行人股东众多且分散，无实际控制人。对此，发审委要求发行人代表说明：认定发行人无实际控制人的理由和依据，是否存在潜在的重大权属纠纷，发行人在无实际控制人的情况下保证公司治理的完善和内控制度的健全且得到效执行的具体措施；与关联方资金往来情况，是否存在资金体外循环及关联方承担成本费用等情形；招股说明书披露发行人与第四大股东炬力集成不存在同业竞争关系，结合历史沿革、资产、人员、业务和技术情况等说明二者的关系，确认炬力集成及其相关公司与发行人是否存在同业竞争；报告期内与关联方在销售、采购渠道商存在部分重叠，说明交易是否符合市场定价原则，交易价格是否公允，是否存在利益输送。同时，发审委提出，保荐机构实际控制人陈金霞持有上海纳米创业投资有限公司75％股权，纳米投资系上海鸿华的普通合伙人，并担任该公司的执行事务合伙人，上海鸿华持有发行人2.31％股份。对此，发审委要求保荐代表人说明保荐机构实际控制人间接持有发行人股份，是否影响保荐执业的独立性，是否符合保荐业务管理方法等规定，是否可以参照适用中国证券业协会的《证券公司直接投资业务规范》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范》等规定，仅参照适用其中“保荐＋直投”等规定是否属于从严要求，是否充分。排队企业方面，最新数据显示，截至日，证监会受理首发企业545家，其中，已过会32家，未过会513家。未过会企业中正常待审企业457家，中止审查企业56家。本周，终止审查企业再添两家，为深圳市创鑫激光股份有限公司和矽时代材料科技股份有限公司，时间为10月30日。由此，今年以来，终止审查企业的数量达到了87家。值得一提的是，中国证券业协会于日抽取了8家企业进行信息披露质量检查，矽时代材料科技股份有限公司为其中之一。此外，昨天还有3家企业进行预披露或预披露更新，分别是北京赢康科技股份有限公司、浙江力邦合信智能制动系统股份有限公司和宁波锦浪新能源科技股份有限公司。《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选六上交所首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表截至日序号申报企业保荐机构审核状态是否已参加抽查抽签或现场检查1中新苏州工业园区开发集团中信证券股份有限公司已通过发审会是2乔丹体育中银国际证券有限责任公司已通过发审会不适用3华扬联众数字技术中信证券股份有限公司已通过发审会是4申龙电梯光大证券股份有限公司已通过发审会是5甘肃国芳工贸（集团）*西南证券股份有限公司已通过发审会是6安徽长城军工东海证券股份有限公司已通过发审会是7北京昭衍新药研究中心德邦证券股份有限公司已通过发审会是8安徽省交通规划设计研究总院国元证券股份有限公司已通过发审会是9深圳市禾望电气华泰联合证券有限责任公司已通过发审会是10深圳市新星轻合金材料海通证券股份有限公司已通过发审会是11财通证券瑞银证券有限责任公司已通过发审会是12香飘飘食品招商证券股份有限公司已通过发审会是13中曼石油天然气集团国泰君安证券股份有限公司已通过发审会是14上海拉夏贝尔服饰中信证券股份有限公司已通过发审会是15江苏南方卫材医药中信建投证券股份有限公司已通过发审会是16广州市嘉诚国际物流广发证券股份有限公司已通过发审会是17大参林医药集团中信建投证券股份有限公司已通过发审会是18新东方新材料海通证券股份有限公司已通过发审会是19上海雅仕投资发展海通证券股份有限公司已通过发审会是20江苏东珠景观瑞信方正证券有限责任公司已通过发审会是21贵州省交通规划勘察设计研究院*广发证券股份有限公司已通过发审会是22无锡阿科力科技光大证券股份有限公司已通过发审会是23广州金域医学检验集团中信证券股份有限公司已通过发审会是24中公高科养护科技中德证券有限责任公司已通过发审会是25重庆正川医药包装材料*申万宏源证券承销保荐有限责任公司已通过发审会是26浙江天台祥和实业中信建投证券股份有限公司已通过发审会是27杭州纵横通信东方花旗证券有限公司已通过发审会是28北京建工环境修复中信证券股份有限公司已上发审会，暂缓表决是29成都银行*中信建投证券股份有限公司预先披露更新是30四川天味食品*中信建投证券股份有限公司预先披露更新是31三达膜环境技术第一创业摩根大通证券有限责任公司预先披露更新是32成都尼毕鲁科技*摩根士丹利华鑫证券有限责任公司预先披露更新是33聚信国际租赁国泰君安证券股份有限公司预先披露更新是34湖南空港实业安信证券股份有限公司预先披露更新是35力合科技（湖南）广发证券股份有限公司预先披露更新是36科迈化工中信证券股份有限公司预先披露更新是37中广天择传媒中信建投证券股份有限公司预先披露更新是38德邦物流中信证券股份有限公司预先披露更新是39杭州市园林绿化西藏东方财富证券股份有限公司预先披露更新是40浙江圣达生物药业中信建投证券股份有限公司预先披露更新是41浙江台华新材料中信证券股份有限公司预先披露更新是42上海新农饲料华西证券股份有限公司预先披露更新是43上海畅联国际物流中国国际金融股份有限公司预先披露更新是44合盛硅业中信证券股份有限公司预先披露更新是45广东原尚物流民生证券股份有限公司预先披露更新是46中国出版传媒中银国际证券有限责任公司预先披露更新是47稳健医疗用品国金证券股份有限公司预先披露更新是48苏州金鸿顺汽车部件东吴证券股份有限公司预先披露更新是49浙江春风动力德邦证券股份有限公司预先披露更新是50上海复医天健医疗服务产业中泰证券股份有限公司预先披露更新是51浙江梅轮电梯申万宏源证券承销保荐有限责任公司预先披露更新是52起步广发证券股份有限公司预先披露更新是53浙江皇马科技国信证券股份有限公司预先披露更新是54上海十月妈咪网络长江证券承销保荐有限公司预先披露更新是55辰欣药业中泰证券股份有限公司预先披露更新是56中铝国际工程招商证券股份有限公司预先披露更新是57洛阳兰迪玻璃机器中原证券股份有限公司已反馈是58新疆宝地矿业*中银国际证券有限责任公司已反馈是59山西壶化集团中德证券有限责任公司已反馈是60合肥立方制药西南证券股份有限公司已反馈是61山东东宏管业中德证券有限责任公司已反馈是62南华期货中信证券股份有限公司已反馈是63中农立华生物科技恒泰长财证券有限责任公司已反馈是64哈尔滨银行中国国际金融股份有限公司已反馈是65大连万达商业地产中国银河证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司已反馈是66无锡化工装备中信建投证券股份有限公司已反馈是67广东天安新材料光大证券股份有限公司已反馈是68广州富力地产招商证券股份有限公司、中信证券股份有限公司已反馈是69青岛海容商用冷链国金证券股份有限公司已反馈是70山东出版传媒中银国际证券有限责任公司已反馈是71有友食品*东北证券股份有限公司已反馈是72常州市钱璟康复民生证券股份有限公司已反馈是73大理药业*中信证券股份有限公司已反馈是74上海晶华胶粘新材料广发证券股份有限公司已反馈是75天风证券兴业证券股份有限公司已反馈是76成都豪能科技*招商证券股份有限公司已反馈是77江苏苏博特新材料中国国际金融股份有限公司已反馈是78同策房产咨询海际证券有限责任公司已反馈是79广东波斯科技平安证券股份有限公司已反馈是80金辉集团中信证券股份有限公司已反馈是81江苏天目湖旅游海通证券股份有限公司已反馈是82仙乐健康科技招商证券股份有限公司已反馈是83上海悉地工程设计顾问中信证券股份有限公司已反馈是84中泰证券东吴证券股份有限公司已反馈是85陕西西凤酒*中信证券股份有限公司已反馈是86上海阿波罗机械东北证券股份有限公司已反馈是87威海市商业银行中国银河证券股份有限公司已反馈是88安徽众源新材料国元证券股份有限公司已反馈是89恒银金融科技中信证券股份有限公司已反馈是90广东文灿压铸中信建投证券股份有限公司已反馈是91上海水星家用纺织品中信建投证券股份有限公司已反馈是92红星美凯龙家居集团中国国际金融股份有限公司已反馈是93广东宝贝儿婴童用品国金证券股份有限公司已反馈是94江苏金融租赁华泰联合证券有限责任公司已反馈是95广东骏亚电子科技民生证券股份有限公司已反馈是96珀莱雅化妆品国信证券股份有限公司已反馈是97苏州市建筑科学研究院集团东吴证券股份有限公司已反馈是98浙江中山化工集团国信证券股份有限公司已反馈是99广州九毛九餐饮连锁广发证券股份有限公司已反馈是100甘李药业中信证券股份有限公司已反馈是101上海翔港包装科技国金证券股份有限公司已反馈是102宁波乐惠国际工程装备中信建投证券股份有限公司已反馈是103上海剑桥科技华泰联合证券有限责任公司已反馈是104湖南盐业西南证券股份有限公司已反馈是105掌阅科技华泰联合证券有限责任公司已反馈是106苏州赛腾精密电子华泰联合证券有限责任公司已反馈是107华能澜沧江水电*中信证券股份有限公司、长城证券股份有限公司已反馈是108上海璞泰来新能源科技国金证券股份有限公司已反馈是109江苏振江新能源装备广发证券股份有限公司已反馈是110钜泉光电科技（上海）国金证券股份有限公司已反馈是111宁波合力模具科技华泰联合证券有限责任公司已反馈是112绿色动力环保集团中信证券股份有限公司已反馈是113上海爱婴室商务服务安信证券股份有限公司已反馈是114同庆楼餐饮国元证券股份有限公司已反馈是115云南神农农业产业集团*光大证券股份有限公司已反馈是116银都餐饮设备国信证券股份有限公司已反馈是117横店影视中银国际证券有限责任公司已反馈是118浙江正特广发证券股份有限公司已反馈是119上海通领汽车科技安信证券股份有限公司已反馈是120中源家居广发证券股份有限公司已反馈是121福达合金材料华林证券股份有限公司已反馈是122长虹塑料集团英派瑞塑料西藏东方财富证券股份有限公司已反馈是123上海风语筑展示海通证券股份有限公司已反馈是124杭州致瑞传媒光大证券股份有限公司已反馈是125鑫广绿环再生资源申万宏源证券承销保荐有限责任公司已反馈是126苏州吉人高新材料光大证券股份有限公司已反馈是127常州华科聚合物广发证券股份有限公司已反馈是128常州朗博密封科技国元证券股份有限公司已反馈是129江苏蓝电环保招商证券股份有限公司已反馈是130江苏丽岛新材料国金证券股份有限公司已反馈是131南都物业服务长江证券承销保荐有限公司已反馈是132中海油能源发展中国国际金融股份有限公司已反馈是133江苏洛凯机电民生证券股份有限公司已反馈是134苏州工业园区凌志软件服务天风证券股份有限公司已反馈是135国金黄金安信证券股份有限公司已反馈是136山东省互联网传媒集团中国国际金融股份有限公司已反馈是137山东玻纤集团国信证券股份有限公司已反馈是138无锡力芯微电子光大证券股份有限公司已反馈是139爱柯迪国金证券股份有限公司已反馈是140南京佳力图机房环境技术海通证券股份有限公司已反馈是141上海天永智能装备海通证券股份有限公司已反馈是142上海丽人丽妆化妆品中信证券股份有限公司已反馈是143浙江捷昌线性驱动科技兴业证券股份有限公司已反馈否144广东碧桂园物业服务中信建投证券股份有限公司已反馈否145广东好太太科技集团广发证券股份有限公司已反馈否146常州恐龙园安信证券股份有限公司已反馈否147上能电气兴业证券股份有限公司已反馈否148新疆火炬燃气*西部证券股份有限公司已反馈是149杭华油墨东方花旗证券有限公司已反馈否150浙江绍兴瑞丰农村商业银行中信建投证券股份有限公司已反馈否151重庆顺博铝合金*国海证券股份有限公司已反馈否152浙江京华激光科技浙商证券股份有限公司已反馈否153浙江晨丰科技中德证券有限责任公司已反馈否154首创置业中信建投证券股份有限公司、第一创业摩根大通证券有限责任公司已反馈否155宣城市华菱精工科技中国中投证券有限责任公司已反馈否156浙江恒林椅业兴业证券股份有限公司已反馈否157江苏紫金农村商业银行中信建投证券股份有限公司已反馈否158大连华信计算机技术海通证券股份有限公司已反馈否159江西汇仁药业海通证券股份有限公司已反馈否160长威信息科技发展长江证券承销保荐有限公司已反馈否161贵州燃气集团*东海证券股份有限公司已反馈否162漱玉平民大药房连锁中泰证券股份有限公司已反馈否163山东大业国金证券股份有限公司已反馈否164国联证券南京证券股份有限公司已反馈否165浙江鸿禧中德证券有限责任公司已反馈否166申联生物医药（上海）国信证券股份有限公司已反馈否167浩德科技华泰联合证券有限责任公司已反馈否168厦门东亚机械工业申万宏源证券承销保荐有限责任公司已反馈否169长沙银行中信证券股份有限公司已反馈否170嘉友国际物流海通证券股份有限公司已反馈否171天津七一二通信广播中信证券股份有限公司已反馈否172中国华融资产管理中国国际金融股份有限公司、华融证券股份有限公司已反馈否173温州康宁医院中信建投证券股份有限公司已反馈否174毛戈平化妆品长江证券承销保荐有限公司已反馈否175北京康辰药业广发证券股份有限公司已反馈否176浙江华达新型材料海通证券股份有限公司已反馈否177苏州金宏气体招商证券股份有限公司已反馈否178上海锦和商业经营管理华西证券股份有限公司已反馈否179河北养元智汇饮品国信证券股份有限公司已反馈否180上海秦森园林光大证券股份有限公司已反馈否181神驰机电*华西证券股份有限公司已反馈否182西安银行*中信证券股份有限公司已反馈否183河南金丹乳酸科技国金证券股份有限公司已反馈是184南岳电控（衡阳）工业技术国泰君安证券股份有限公司已反馈否185上海蓝怡科技国金证券股份有限公司已反馈否186勋龙智造精密应用材料（苏州）长江证券承销保荐有限公司已反馈否187联德精密材料（中国）长江证券承销保荐有限公司已反馈否188科华控股东北证券股份有限公司已反馈否189倍加洁集团广发证券股份有限公司已反馈否190浙江三美化工长江证券承销保荐有限公司已反馈否191浙江国祥海通证券股份有限公司已反馈否192雪龙集团西部证券股份有限公司已反馈否193科沃斯机器人中国国际金融股份有限公司已反馈否194郑州凯雪冷链中原证券股份有限公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激光江海证券有限公司已受理否218杭州山科智能科技海通证券股份有限公司已受理否219广州洁特生物过滤江海证券有限公司已受理否220国安达招商证券股份有限公司已受理否221鞍山七彩化学长江证券承销保荐有限公司已受理否222北京思源兴业房地产服务集团中信建投证券股份有限公司已受理否223哈尔滨市科佳通用机电西部证券股份有限公司已受理否224广东申菱环境系统中信建投证券股份有限公司已受理否225火星人厨具中信建投证券股份有限公司已受理否226杭州天丰电源华西证券股份有限公司已受理否227杭州迪普科技中信建投证券股份有限公司已受理否228北京开心麻花娱乐文化传媒中信建投证券股份有限公司已受理否229四川天邑康和通信广发证券股份有限公司已受理否230山东潍坊润丰化工东北证券股份有限公司已受理否231井冈山旅游发展中航证券有限公司已受理否232康龙化成（北京）新药技术东方花旗证券有限公司已受理否233上海绿岸网络科技海通证券股份有限公司已受理否234中红普林医疗用品海通证券股份有限公司已受理否235爱美客技术发展光大证券股份有限公司已受理否236安徽金春无纺布中信建投证券股份有限公司已受理否237深圳市驱动人生科技国信证券股份有限公司已受理否238杭州铁集货运招商证券股份有限公司已受理否239武汉奇致激光技术长江证券承销保荐有限公司已受理否240江苏爱朋医疗科技广发证券股份有限公司已受理否来源：证监会网站、IPO头条等《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选七本报记者 王兴亮7月12日，证监会审核了5家公司的IPO申请，其中2家获得通过、3家被否。今年以来，已经有41家企业的IPO申请被否。分析人士指出，今年上半年IPO审核通过率整体走低，预计趋严态势将持续。通过率下降证监会网站公布，万马科技股份有限公司、深圳市盛弘电气股份有限公司首发过会，爱威科技股份有限公司、嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司、江苏联动轴承股份有限公司（首发）未通过。由此，江苏联动轴承股份有限公司成为今年以来第41家IPO申请被否的公司。Wind数据显示，今年上半年，证监会已审核了275家公司的首发申请。其中，224家获得通过，37家被否，7家暂缓表决，5家取消审核，2家在上会前撤回申报材料。总体通过率为81.45%，被否率为13.45%，而去年全年的被否率在7%左右。具体到每月来看，IPO申请通过率从今年3月份以来持续降低，尤其是6月审核42家，仅有29家通过，通过率为69%，创下2014年IPO再次启动以来最低点。根据证监会此前发布的消息，未通过发审会IPO企业存在的问题主要有五个方面：一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑；二是经营状况或财务状况异常；三是持续盈利能力存疑；四是关联交易及关联关系存疑；五是申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。申万宏源(000166,股吧)分析师指出，从上半年企业被否的原因来看，可持续盈利能力、引致法律风险、规范运营三项因素出现频率最高，占比均超过10%。今年4月后发审委员更加关注拟上市企业所在行业中，存在的一些“因行业而异”、“因公司而异”的个性化问题。值得注意的是，由于诉讼、涉嫌侵权、舆论质疑等缘由，部分企业被暂缓上市。数据显示，今年上半年，共有4家公司发行暂缓，分别是四川侨源气体股份有限公司、常州永安公共自行车系统股份有限公司、今创集团股份有限公司和地素时尚股份有限公司。政策将保持连贯性今年上半年沪深股市IPO达到246宗，高于2016年同期的61宗的水平，增长303%；融资规模1255亿元，明显高于2016年同期的288亿元，增长336%。虽然IPO数量和融资规模同比增长较快，但种种迹象显示，在IPO总体提速的同时，审核趋严态势早已确立。自5月下旬开始，A股IPO核发规模呈现缩小的趋势。有市场机构预计，今年下半年，IPO节奏和数量可能将与上半年保持大体一致。监管层严把新股审核质量关的做法也不会改变。普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲告诉中国证券报记者，综合考虑市场整体规模、承载能力、上市公司质量、投资者风险等多方面因素，虽然A股在6月成功纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数，但监管机构不会因此改变改革方向与监管节奏。“预计下半年IPO增速较上半年将有所放缓，全年IPO将达到320宗至350宗。”普华永道中国审计部合伙人孙进表示，监管机构对于中介机构勤勉尽责专业程度的要求越来越到位，同时更加强调严把上市公司质量关，相信这些也是影响IPO发行节奏的部分原因。上述申万宏源分析师指出，纵观上半年的IPO市场，监管层从源头上加大了IPO的细节审核力度，预计下半年有关IPO的政策方针将保持连贯性。“今年IPO常态化已是事实，在上会速度加快的情况下，监管层依然严把审核关卡，对于投资者来说，的确能够起到一定保护作用。”深圳一位私募人士也指出，预计未来趋严态势将持续。《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选八本报记者 王兴亮7月12日，证监会审核了5家公司的IPO申请，其中2家获得通过、3家被否。今年以来，已经有41家企业的IPO申请被否。分析人士指出，今年上半年IPO审核通过率整体走低，预计趋严态势将持续。通过率下降证监会网站公布，万马科技股份有限公司、深圳市盛弘电气股份有限公司首发过会，爱威科技股份有限公司、嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司、江苏联动轴承股份有限公司（首发）未通过。由此，江苏联动轴承股份有限公司成为今年以来第41家IPO申请被否的公司。Wind数据显示，今年上半年，证监会已审核了275家公司的首发申请。其中，224家获得通过，37家被否，7家暂缓表决，5家取消审核，2家在上会前撤回申报材料。总体通过率为81.45%，被否率为13.45%，而去年全年的被否率在7%左右。具体到每月来看，IPO申请通过率从今年3月份以来持续降低，尤其是6月审核42家，仅有29家通过，通过率为69%，创下2014年IPO再次启动以来最低点。根据证监会此前发布的消息，未通过发审会IPO企业存在的问题主要有五个方面：一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑；二是经营状况或财务状况异常；三是持续盈利能力存疑；四是关联交易及关联关系存疑；五是申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。申万宏源(000166,股吧)分析师指出，从上半年企业被否的原因来看，可持续盈利能力、引致法律风险、规范运营三项因素出现频率最高，占比均超过10%。今年4月后发审委员更加关注拟上市企业所在行业中，存在的一些“因行业而异”、“因公司而异”的个性化问题。值得注意的是，由于诉讼、涉嫌侵权、舆论质疑等缘由，部分企业被暂缓上市。数据显示，今年上半年，共有4家公司发行暂缓，分别是四川侨源气体股份有限公司、常州永安公共自行车系统股份有限公司、今创集团股份有限公司和地素时尚股份有限公司。政策将保持连贯性今年上半年沪深股市IPO达到246宗，高于2016年同期的61宗的水平，增长303%；融资规模1255亿元，明显高于2016年同期的288亿元，增长336%。虽然IPO数量和融资规模同比增长较快，但种种迹象显示，在IPO总体提速的同时，审核趋严态势早已确立。自5月下旬开始，A股IPO核发规模呈现缩小的趋势。有市场机构预计，今年下半年，IPO节奏和数量可能将与上半年保持大体一致。监管层严把新股审核质量关的做法也不会改变。普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲告诉中国证券报记者，综合考虑市场整体规模、承载能力、上市公司质量、投资者风险等多方面因素，虽然A股在6月成功纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数，但监管机构不会因此改变改革方向与监管节奏。“预计下半年IPO增速较上半年将有所放缓，全年IPO将达到320宗至350宗。”普华永道中国审计部合伙人孙进表示，监管机构对于中介机构勤勉尽责专业程度的要求越来越到位，同时更加强调严把上市公司质量关，相信这些也是影响IPO发行节奏的部分原因。上述申万宏源分析师指出，纵观上半年的IPO市场，监管层从源头上加大了IPO的细节审核力度，预计下半年有关IPO的政策方针将保持连贯性。“今年IPO常态化已是事实，在上会速度加快的情况下，监管层依然严把审核关卡，对于投资者来说，的确能够起到一定保护作用。”深圳一位私募人士也指出，预计未来趋严态势将持续。《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选九近期，互联网金融企业迎来了一波上市潮。继日宜人贷在美国纽交所上市之后，2017年信而富(NYSE:XRF)、趣店(NYSE:QD)、拍拍贷(NYSE:PPDF)、简普科技(NYSE:JT)（融360）等一批互联网金融平台陆续登陆美国纽交所。而至今还没有一家互金企业登陆A股，政策不允许是其主要原因之一， 除此外还有什么原因呢？不选择在A股上市的原因还有哪些？在日由国内企业金融服务平台中子星金融联合毕马威举办的《2017年度财税大课：企业上市全攻略》上，毕马威会计律师事务所审计部合伙人苏瑜对此表达了她的相关观点。从监管、市场环境及首发市盈率等几点来考虑。首先，无论什么类型的企业，在A股上市都要面临排队的问题。2017年上半年A股IPO市场录得240宗，创下了近10年同期新高，募集金额达到1244亿元人民币。“截至日已有500多家排队A股IPO”苏瑜女士称。即使熬过了时间，也不代表可以成功在A股IPO。11月7日举行的两场发审会中共有6家，包括成都尼毕鲁科技股份有限公司、云南神农农业产业集团股份有限公司、山东玻纤集团股份有限公司、国金黄金股份有限公司、上海锦和商业经营管理股份有限公司以及苏州春秋电子科技股份有限公司，但前5家均被否。证监会公开信息表示，截至日，中国证监会受理首发企业574家，其中，已过会48家，未过会526家。未过会企业中正常待审企业484家，中止审查企业42家。美股、A股的IPO环境差异主要因为投资群体的不同。中国证监会第十七届发行审核委员会就职仪式11月20日在京举行。刘士余对新一届发审委提出要求，**过硬、本领高强、强化监督、严控质量、依法行政。A股发审委监管日益趋严。而美股监管相对宽松，这也主要事因为美股的投资人大多为机构，国内A股投资人多为散户，需要家长制的监管，帮助投资人筛选好的投资企业。从近10年来A股IPO的情况来看，和美股相比，能够明显看到波峰和波谷，波动较大。2013年IPO的数量为0，2015年7月—11月间出现了首发暂停，在A股IPO的历史上共发生过9次暂停，可见其市场稳定性较差。还有一方面从首发市盈率和再融资考虑，A股基本首发能到20多倍市盈率，再融资的能力较为一般，基本都是借助首发募集资金。相比较，高科技行业的美股首发市盈率较A股劣势并不是很明显且再次融资能力较强。这样看来，无疑赴美上市似乎成了较好的选择。但境外上市考虑的东西也较多，需要搭建境外架构，考虑投资人、国外法律，做空机制、集体诉讼、财务变通等等可能在国外市场的遇到的“水土不服”。互金企业如何才能在A股上市呢？关于A股上市前的准备，需要注意以下情况。1）发行人依法设立股份公司后，持续经营时间3年以上。3年内主营业务没有发生重大变化，例如不能申报期第一年和第二年的公司主营收入为A类型，在第三年主营收入完全为B类型。对于高科技的创业公司而言，发展过程中，常见主营业务发生变化的情况，这对于上市来讲，需要特别关注。2）最近3年内，董事、高管没有发生重大变化，实际控制人不能发生变更。3）最近3个会计年度净利润为正且累计超过3000万元人民币。4）最近一期的资产质量中不存在未弥补亏损。5）A股上市，不仅特别会关注关联交易，还有关联交易非关联化的情况。6）净利润不得重度依赖来自主营以外收益，比如**补贴。A股有一个扣非概念，即扣除非经常性损益后的净利润，非经常性损益很多时候只是一次性的，无法为上市公司带来持续的经营业绩，所以对上市公司净利增长水平有着一定的影响。7）要求内控健全。如果依赖于IT系统的申报企业，对系统控制以及数据保存等要求都非常高。有存货的企业，需要尽早开始重视存货的收发存货管理。8）架构设计，有可能需要考虑收购或拆分业务板块来确定上市范围。毕马威中国审计合伙人苏瑜还特别提醒到，面对上市这样一个庞大的系统工程，上市计划要提早准备，财务上包括社保、重大财税问题、股权激励要及早筹划安排。从架构重组到解决历史遗留问题，从寻找中介机构到刊登招股说明书，直至交易所安排下完成挂牌上市，每一步都可能面临各种复杂情况并需要CEO作出果断选择和决策。关于发审委在过审的时候一般会询问的内容，主要为以下几个问题：1、盈利是否来源于主营业务。2、主营业务收入与对标企业相比变动趋势和真实性。3、业务成本合理性，关注毛利率的波动与合理性。4、盈利水平上升合理性。5、关联方交易。6、募集项目的市场前景和盈利能力。7、是否过度依赖某一产品或者渠道。8、经营模式重大变化。9、企业所处行业情况10、税收的合法性11、内控制度12、原始报表和申报报表差异。相比国际可预期的风险及后续融资较容易的优势，在A股上市存在政策风险，时间长，隐形成本高，后续融资较难等问题。但拍拍贷、信而富等在美上市互金企业，近期不知是否受国内行业政策影响，股价波动也较大。其实，无论在美股还是在A股上市，主要依据的是公司自身的具体情况，但合规性都是第一位的。（本文整理自毕马威主讲，中子星金融主办，独角金融联合举办的《2017年度财税大课：企业上市全攻略》）版权声明：此文为独角金融原创稿件，转载须注明出处，否则将追究法律责任。智能金融新时代已经来临，快来参加这场头脑风暴与思想盛宴。《6家企业上会5家被否！这些创投机构吃了“闭门羹”，未来退出是否再遇难题？》 精选十原标题：IPO过会率强劲反弹，本周5家公司迎考上周大发审委再审12家公司，出乎业内的预料，12家中10家企业顺利过会，仅顺博合金、新立基2家被否，单周过会率高达83%。而在不久前的11月29日，上会的3家公司全军覆没，出现新一届发审委上任以来的首次单日IPO审核“零通过”。国科嘉和投资管理的执行合伙人陈洪武表示：“目前IPO趋于常态化，其实这个常态化在2017年这一年间表现得非常明显，2017年截至目前审核的企业数量超过500家，过会的400多家，这个数量已经远超历史上最多的2010年的300多家，超了将近50%。”IPO常态化上一周的发审会为大发审委上任以来顺利过会公司最多的一周，德邦物流、红星美凯龙、福达合金、南都物业、上海天永智能装备、科顺防水科技、奥飞科技、聚隆科技、智莱科技以及嘉友国际物流10家公司顺利过会，仅顺博合金与新立基2家公司被否。这2家被否企业在营业收入和净利润方面都受到发审委的关注。新立基拟在深交所创业板上市，兴业证券为其保荐机构。业绩方面，2014年、2015年以及2016年其资产总额分别为人民币6.96亿元、5.57亿元和4.30亿元，呈下滑趋势，同期营业收入也出现持续下滑且幅度较大，分别为人民币13.43亿元、11.63亿元和6.48亿元。该公司净利润方面也出现了较大波动。发审委对其盈利能力的持续性表示质疑。另外一家被否的公司顺博合金在报告期内出现净利润增幅高于收入增幅的情况，根据顺博合金最新报送的招股书显示，该公司2014年、2015年、2016年以及月的营业收入分别为人民币31.5亿元、29.0亿元、30.7亿元以及17.7亿元，同期扣非后归属于母公司股东的净利润分别为人民币6615.8万元6072.5万元、1.2亿元以及6114.9万元。2016年同2014年营业收入数据接近，但2016年的扣非后净利润却比2014年的扣非后净利润翻了近一倍。12月7日晚间，证监会官网发布《发行监管问答—首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求》以及《发行监管问答—关于首次公开发行股票预先披露等问题(日修订)》两份监管问答，就首次公开发行股票申请的反馈回复时间、中止审查、恢复审查、终止审查等做出明确规定。有业内资深投行人士认为，IPO审核将进入“即报即审的新常态”，在提高上会速度的同时，对业绩真实性要求也将更加严格。一位券商人士表示，12月8号证监会发行部召集了业内部分券商负责人开会，会上针对目前近200家中止审核企业的情况做了分析，新规出台旨在加快解决IPO“堰塞湖”问题，使审核进展可以预期，将未来的审核周期控制在6到7个月，不久后实现“审核常态化”。三只松鼠、六个核桃齐上会证监会于12月8日发布了两场会议公告，披露了5家上会公司的信息，其中12月12日将审核上海悉地工程设计顾问股份有限公司(以下简称“悉地设计”)以及此前11月10日大发审委第38次会议暂缓表决的河北养元智汇饮品股份有限公司(以下简称“养元饮品”)两家公司，12月13日将审核深圳明阳电路科技股份有限公司(以下简称“明阳电路”)、三只松鼠股份有限公司(以下简称“三只松鼠”)以及浙江恒强科技股份有限公司(以下简称“恒强股份”)。本周最受关注的上会企业为三只松鼠，这家以电商为主的食品企业于2012年成立，此次拟登陆深交所创业板，保荐机构为中金公司。2014 年、2015年、2016 年及 2017年 1-6 月，该公司分别实现营业收入人民币9.2亿元、20.4亿元、44.2亿元及 28.9亿元，扣非后归属于母公司股东的净利润由2014年的亏损人民币2387.1万元到2017年上半年盈利2.39亿元。营业收入和扣非后净利润呈爆发式增长趋势。该公司的主营业务构成中，坚果产品的营业收入占比较大，2014年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月坚果产品的销售收入分别占主营业务收入的比重分别为 87.85%、80.44%、69.83%及 68.51%。坚果产品的经营情况将直接影响三只松鼠的总体经营业绩。在销售渠道方面，三只松鼠的主要销售渠道为互联网平台，报告期内该公司通过前五大合作互联网平台产生的营业收入分别为人民币8.9亿元、19.4亿元、39.7亿元及 26.2亿元，占营业收入的比重分别为96.53%、 95.06%、 89.71%及 90.41%。其中，公司通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的78.55%、75.72%、63.69%及 55.22%，对互联网销售平台依赖性较大。另一家饮品类公司养元饮品早在2011年就曾尝试闯关IPO，但由于相关事项需要进一步落实，证监会取消其审核。此后，养元饮品并未放弃，先后3次冲刺IPO。养元饮品的保荐机构为国信证券，本次拟发行不超过5500万股。业绩方面，养元饮品近四个报告期内营业收入和净利润在经历持续增长后均出现下滑,营业收入分别为人民币82.6亿元、91.2亿元、89亿元、36.7亿元,净利润分别为18.3亿元、26.2亿元、27.4亿元、10亿元。与三只松鼠类似，养元饮品存在对单一产品的过度依赖，其主要产品为“六个核桃”核桃乳饮品。2014年至2017年上半年，该公司核桃乳的销售收入占其主营业务收入的比重分别为 94.90%、95.41%、97.03%、98.19%。另一家业绩出现下滑的公司为悉地设计，该公司为一家建筑设计公司，此次保荐机构为中信证券。根据其招股书显示该公司2014年、2015年