按住视频可进行拖动
嵌入分享：
&正在加载...
安装爱奇艺视频客户端，
马上开始为您下载本片
5秒后自动消失 上传我的文档
 下载
 收藏
计量、质量管理体系、质量手册、程序文件、医药、食品安全，法律法规、生活常识、销售管理、国学、论文等专业文档。知识改变世界，知识让你我成长。部分文档为本人收集整理，如有（疑似）侵权，请联系我或道客客服删除。
 下载此文档
财务管理学教学资料 为什么学习财务管理
下载积分：1000
内容提示：财务管理学教学资料 为什么学习财务管理
文档格式：PPT|
浏览次数：1|
上传日期： 04:09:24|
文档星级：
全文阅读已结束，如果下载本文需要使用
 1000 积分
下载此文档
该用户还上传了这些文档
财务管理学教学资料 为什么学习财务管理
关注微信公众号推荐这篇日记的豆列
&&&&&&&&&&&&《财务管理学》教学课件_甜梦文库
《财务管理学》教学课件
理 财财务管理学主教材：《财务管理学》 主编：荆新 王化成 刘俊彦 中国人民大学出版社 2009年9月第5版参考教材：《财务成本管理》（CPA 统考教材） 中国注册会计师协会编 中国财政经济出版社 2009年4月第1版?生活中这种现象很普遍：有些人 或者家庭他们工作收入、家庭背景 相近，但是经过多年后他们中有的 变得很富裕了有的却变化不大，是 什么原因造成的这种差距？?理 财这种差别的产生有很多原因，但归 根到底在于会不会理财?什么是财务管理？?理 财财务管理可以通俗地理解为财富的管 理。?为什么要学习财务管理？?财务管理与我们每一个个人和家庭 密切相关 ――个人理财、家庭理财我们来分析一下下面几个现象：?有的同学家里每个月给他寄1000元生活费但他却经常处于没钱用的状态中； 而有的同学家里只寄500他却很少陷入 缺钱的困境。这是为什么？?接着上一个问题，缺钱的同学很可能 只得负债度日。那么是不是对于每一个 个人或者家庭或者企业来说借债总是有 害的呢？理 财?我们知道住房按揭贷款的还款方式是每月等额偿还银行一笔钱。 那么这笔等额的款项是怎么算出 来的？?助学贷款的还款额怎么计算？?如果你有金额不小的一笔钱，这笔钱你随时都有可能要用，那么你应该用什么方式保存这 笔钱？――理财意识弱的人可能会将这些款项以活期存款的形式 保留。 ――理财意识强的人则可能利用不同的金融产品使这笔钱 收益最大： 活期存款利率 0.36% 一天提前通知存款利率 0.81%理 财协定存款利率货币基金收益1.17% 七天提前通知存款利率3% 三个月整存整取利率1.35%1.71%对于企业来说财务管理就更加重要理 财――企业理财?财务管理是研究资金运用效率与效果的学科 ?企业资金流量大、形态多没有有效的财务管 理企业不可能生存发展?企业管理者必须了解财务管理的原理和方法第一章?第一节总论理 财财务管理的概念?第二节 财务管理的目标 ?第三节 企业组织形式与财务经理 ?第四节 财务管理的环境第一节 财务管理的概念企业财务活动：企业财务活动是以现金收支为主的 企业资金收支活动的总称.理 财那么企业资金是怎么运动的？企业的财务活动具体表现为：?筹资活动 ?投资活动理 财?经营活动?分配活动这四方面构成了企业财务管理的基本内容: ●企业筹资管理 ●企业投资管理 ●营运资金管理 ●利润及其分配管理企业财务关系:企业财务关系指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 企业财务关系主要包括： 企业与所有者的关系理 财企业与经营者的关系（本质上是所有者与经营者利益分配关系） 企业与政府的关系 企业与债权人的关系 企业与员工的关系财务管理的概念理 财企业财务管理是企业管理的一个组成 部分，它是根据财经法规制度，按照 财务管理的原则，组织企业财务活动， 处理财务关系的一项经济管理工作。思考题：财务管理与会计有什么区别和 联系?主教材内容结构（知识体系）简介参看教材目录第二节 财务管理的目标对财务管理目标认识的过程：由低级到高级，由肤浅到深刻。理 财? 以利润最大化为目标理 财你认为这是企业财务管理的最佳目标吗？ 为什么？ 利润最大化目标的合理性与不足（教材P57）?以股东财富最大化为目标股东财富最大化是指通过财务上的合理 经营，为股东带来最多的财富。理 财与利润最大化相比，股东财富最大化目 标的积极方面与其仍存在的不足（教材 P7-8）?以企业价值最大化为目标企业价值：企业为所有利益相关者创造的财富 总和，或为社会创造的财富总和。 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理 经营，采取最优的财务政策，充分考虑资金的 时间价值和风险与报酬的关系，充分考虑企业 各利益相关者的需求与利益，在保证企业长期 稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。理 财企业价值最大化的观点体现了对经济效益的 深层次的认识，它是现代财务管理的最优目标。?委托-代理问题及其解决途径委托-代理关系：股东与管理层 股东与债权人 大股东与中小股东 课堂讨论：上述代理关系所产生的利益冲 突如何解决？理 财第三节 企业组织形式与财务经理理 财企业组织的类型了解不同类型企业的优缺点及其理 财活动的特点财务经理及财务职业生涯 财务经理都做些什么工作？ 财务管理专业的毕业生如何规划其 职业生涯？第四节 财务管理的环境课堂讨论：结合经济学、金融 学知识讨论本节内容理 财课后预习第二章 第一节 时间价值第二章 财务管理的价值观念?第一节?第二节 ?第三节理 财时间价值风险报酬证券估价第一节 时间价值?思考1.假设你现在有机会做这样的选择：理 财在今年获得1000元钱或者在明年获得1000元 钱，你会怎么选择？为什么？?思考2.我们把思考1中的数据换一下：在今年获得1000元或者在明年获得1100元 你又将怎么选择？这又是为什么？?一.货币时间价值的概念以上问题说明：? 一年以后的1000元的价值低于现在的1000元； ?而一年以后的1100元的价值和现在的1000元接近。 ?同样的1000元，只有当一年后它在数量上增加100理 财元后，其价值才和现在的1000元接近。?这因时间而增加的100元我们习惯上称其为货币的时间价值。 ?思考：货币为什么会随时间而增值？或者说货 币的时间价值从何而来？?二.货币时间价值的本质理 财货币时间价值不是来源于时间本身而是来源 于货币在投资周转中实现的增值，投资增值 才是时间价值的本质。?三.货币时间价值的计算货币的时间价值随持有时间的增加而增加，因 而，可以用计算存款利息的方法来计算货币的 时间价值。（一） 单利计息只对存款本金计算利息，利息不计息。计算 公式为：理 财FVn=PV(1+i? n)（二） 复利计息计算利息时不仅要对本金计息，还要对本金生 出的利息计息，又称利滚利。计算公式：FVn=PV(1+i)n =PV? FVIFi,n上式中的(1+i)n我们称其为复利终值系数，记为 FVIFi,n,该值可通过查表求得。（见附录一）。 上述公式即为复利终值公式 。? 习题1 将1000元存入银行，年利率5%，单利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值） 为多少，5年后又为多少？? 习题2 将1000元存入银行，年利率为5%，复 利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值） 为多少，5年后又为多少？理 财?习题3 将1000元存入银行，年利率为5%， 半年复利一次，一年后，该笔存款的本利和 （终值）为多少，5年后又为多少？?思考题：已知资金的平均投资报酬率为 5%。那么，考虑到资金的时间价值，5年 后的100000元和现在的多少钱价值相当？求未来某笔款项的现在价值的运算是复利终 值运算的逆运算：理 财FVn = FVn? PVIFi,n PV= n (1+i)1 上式中的 (1+i)n 我们称其为复利现值系数。 记为PVIFi,n，该值可通过复利现值系数表求得 （见附录二）。上述公式即为复利现值公式。课堂作业理 财1.某人准备为他刚读初中一年级的小 孩存一笔 款以支付其读大学的学费。预计６年以后的 学费是４万元，现银行存款利率为５％，那 么此人现在应存入多少钱？2.某人准备在、2006年年末分别在 银行存入款项、4000元于2007年 末一次取出去北京看奥运会，已知该项存款 的年利率为5%，那么，2007年末他能取得 多少钱？当2中每年存款额相等时则有简便算 法，这就是年金的计算。理 财?四、年金终值与年金现值的计算年金是一定时期内发生的一系列金额相等的 收支款项，如折旧、租金、养老金、银行按 揭贷款的等额还款额、零存整取或整存零取 储蓄等等。年金按款项收付发生的时点不同 分为普通年金（后付年金）、先付年金、延 期年金、永续年金等。?（一）普通年金款项的收支发生在每期期末的年金称为后 付年金，又称普通年金。理 财?１、普通年金终值的计算已知每期期末发生的等额款项为A，利率为i， 计息期数为n的普通年金终值的计算公式为：FVAn = A × FVIFAi,n上式中的FVIFAi,n为利率为i期数为n的年金终值 系数，它不需计算可以通过查表直接得到（见教 材附录三）。普通年金终值计算公式的推导如下：0 1 2 n-2 n-1 n理 财AAAAAA(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1其中(1+i)0+(1+i)1+(1+i)2+…+(1+i)n-2+(1+i)n-1为一公比为 1+i的等比数列求和式，其值由i和n确定，称其为利率为i期 数为n的年金终值系数，简写为FVIFAi,n。…A(1+i)n-2 A(1+i)n-1…例. 某人小孩现刚上初中为了准备读大学的费 用，他每年年末在银行存入10000元，存款利理 财率为5%，小孩高中毕业时该笔款项总额为多少？FVA6 = 10000 ×FVIFA5%,6 = 1 = 68020（元） ? 习题4 企业需在第5年年末归还一笔 1,000,000元的欠款，为了减小还款压力企 业准备从现在起每年末在银行存入一笔等 额款项作为还款基金。假设银行存款利率 为5%，企业每年需要存入多少钱??思考：某人出国5年，请你代付房租（每年年末支付），每年租金4000元，设银行存款利率为 5%，他现在应当在银行给你存入多少钱？理 财? ２、普通年金现值的计算计算公式：PVAn=A×PVIFAi,n上式中的PVIFAi,n为利率为i期数为n的年金 现值系数.普通年金现值计算公式的推导过程见P38图2-2。现在我们来解决第一次课提出的银行按 揭贷款等额还款额的计算问题。理 财? 课堂作业：设某人按揭贷款购房，房款共计200000元,首付3成计60000元，贷 款7成计140000元，贷款期为20年,每年年 末偿还一笔等额款项（含本息），银行贷 款利率为5%，请问每年年末偿还的等额 款项应为多少？?（二）先付年金的终值与现值?1、先付年金的概念理 财先付年金指在每期期初发生的系列等额的收支 款项。?2、先付年金终值的计算n期先付年金终值与其同期的后付年金终值的关 系：Vn=A? FVIFAi,n? (1+i)? 课堂作业：利用图示法推导该公式。先付年金终值的更为简便的计算公式：Vn=A? FVIFAi,n+1-A=A? （FVIFAi,n+1-1）? 课堂作业： 利用图示法推导该公式先付年金终值计算公式的推导如下：0 1 2 n-1 n理 财AAAAA(1+i)1 A(1+i)2 …Vn= A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1+A(1+i)n FVAn= A(1+i)0+A(1+i)1+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 可以看出 Vn=A? FVIFAi,n?(1+i) FVAn+1= A(1+i)0+A(1+i)1+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1+A(1+i)n 可以看出 Vn=A? FVIFAi,n+1-A=A? （FVIFAi,n+1-1）…A(1+i)n-1 A(1+i)n? 3、先付年金现值的计算理财n期先付年金现值与其同期的后付年金现值的 关系：V0=A? PVIFAi,n?(1+i)? 课堂作业：请同学们用图示法自己推导上述关系式。 先付年金现值也的更为简便的计算公式：V0=A? PVIFAi,n-1+A=A? （PVIFAi,n-1+1）? 课堂作业：请同学们用图示法自己推导上述关系 式。（三）延期年金延期年金又称递延年金。递延年金现值公式：理 财V 0 ? A ? PVIFAi , n ? PVIFi , m? （四）永续年金永续年金是指一系列无限期发生的等额的 收支款项。其现值的计算公式为：理 财A V0= i上述公式的推导请阅读P43 ?习题5 拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁 发10000元奖金。若存款利率为5% ，现在应存入 多少钱？ ?习题6 如果一股优先股，每季分得股息２元，资 金市场年利率为６％，对于一个准备买这支股票 的人来说，他愿意出多少钱买此股票？第二节 风险报酬? 思考：你认为什么是风险？理 财一、风险的概念?在做某件事Y前我们就知道这件事必然会 出现什么样的结果，那么做这事有风险吗？ 答：没有风险。 ? 如果我们判断：这事八九成是一个什么什 么结果，我们会得出什么结论？答：做这事很有把握，风险不大。如果我们说这事结果很难说，你会得 出什么结论？ 答：做这事风险很大。理 财因此，在财务管理中我们给风险一个 描述性的概念：一项财务活动的结果不 确定，我们就称该项活动有风险。那么，是不是说风险就等于损失呢？ 答：不。风险的存在使我们的一项财务活 动的结果不确定：可能获取收益也可能蒙受 损失。 同学们毕业后有的愿意去企业有的愿意去 行政事业单位，为什么会有这种不同的选 择？ 这反映了不同的人对待风险的态度不同。理 财补充：投资风险从何而来？风险报酬 从何而来？应该如何看待风险？项目投资中的风险来源于对影响该项目 的生产、成本、市场等要素的未来变化的 不可知。 风险报酬来源于项目投资成功后产品的 垄断利润。 对待风险的态度：不能盲目冒险也不能 一味回避风险。一味回避风险的民族会裹 足不前；冒险精神有助于创新和进步。理 财二、风险报酬的概念思考题：假设银行存款的年收益是 3%，据测算我今年股票投资的年收益 是16%，那么股票投资收益比银行高 出13%，这13%从何而来？ 因冒险投资而获得的超过资金时间价 值的报酬我们称之为投资的风险报酬。理 财风险与报酬的关系投资项目风险很大理 财一旦投资失败损失很大 意味着 一旦投资成功收益很大风险与报酬的关系高风险高报酬 低风险低报酬三、风险报酬的计算（一）风险的计量投资股票和把钱存入银行的不同？ 投资项目结果不确定即该项目的投资回报 率不确定，我们可以通过考查项目投资报酬 率的波动程度（结果的离中程度）来测量该 项目的风险大小。即用统计学中的标准离理 财差率来计量项目风险大小。标准离差率的计算步骤见P54例? （二）风险报酬的计算理 财根据风险报酬和风险的关系，我们 假设它们之间呈正比例关系即:RR――风险报酬率V――标准离差率RR=bVb――风险报酬系数? 四、单一项目投资的报酬率公式理 财在考虑货币时间价值和投资风险、不 考虑通货膨胀因素的情况下，单项投资 的报酬率为：K=RF+RR=RF+bV其中， RF－无风险报酬率 RR－风险报酬率 b－风险报酬系数 V－标准离差率。?五、证券组合的风险报酬有没有什么办法降低风险提高收益呢？证券组合能降低或分散风险理 财投资组合理论认为：若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平 均数，但是其风险小于这些证券风险的加 权平均风险，投资组合能降低风险。?（一）证券组合的风险理 财证券的风险可分为可分散风险和不可分散风险。?１、可分散风险可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险， 指只对单一证券产生影响的因素带来的风险。 通过证券持有的多样化来分散，而且持有的证券 关联度越低证券组合分散这类风险的能力越强。 举例说明（P57）?２、不可分散风险不可分散风险是指那些对所有证券都产生 影响的因素带来的风险，又称系统性风险或 市场风险，如宏观经济形势的变化、国家经 济政策的调整等。 这类风险将影响所有的证券因此不能够通 过证券组合分散。理 财一般来说，证券组合的证券种类在 15~20支比较适宜。不可分散风险的β系数理 财不可分散风险通常用β系数来计量。作为整 体的证券市场的β系数为１。不同证券的β 系数可通过对历史资料的统计测算。中外几家著名公司的β系数见教材P59表2-10表 2-11。试分别说明他们的含义。 证券组合的β系数等于组合中各证券β系数的加 权平均数，以股票市值为权数。?（二）证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬计算公式：理 财Rp= β p(Km-RF)Rp－证券组合的风险报酬； β p － 证券组合的β 系数； Km －所有股票的平均报酬率，也就是市场上所有股票 组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率； RF －无风险报酬率； 例（P61）?思考：整个证券市场的风险报酬是多少？ 在计算证券组合的风险报酬的基础上，可得出 一般的投资报酬率的测算公式―资本资产定价模 型。? 六、资本资产定价模型资本资产定价模型（意即单项投资或组合投资 的报酬率模型）告诉我们，在无通货膨胀的情况 下某种证券或证券组合的投资报酬率为：理 财Ki = RF+ β i(Km-RF)式中：Ki －第i种证券或证券组合的必要报酬率； RF－无风险报酬率； β i－第i种股票或证券组合的β系数； Km－证券市场的平均报酬率。 举例（见教材例题）?思考：该公式对企业的投资、筹资活动有什么 用？存在通货膨胀情况下的单项投资或组合投 资的报酬率应为多少？第三节证券估价理 财? 一、债券的估价? （一）债券投资的种类与目的短期债券投资 ? 长期债券投资??思考：企业行短期债券投资和长期债券 投资的主要目的分别是什么？短期投资：调节现金余额，保持流动性， 获取一定收益。 ? 长期投资：获取收益。?（二）债券的估价方法i? F F PVIFK,n P=∑ (1+K)t + (1+K)n = I? PVIFAK,n + F? t=1P―债券价格（或价值）； i―债券票面利率； F―债券面值； I―每年利息； K―市场利率或投资人要求的必要报酬率； n―付息总期数。1.债券估价的一般模型n理 财?思考：这里的K是怎么得来的？2.单利计息，一次还本付息模型二、股票的估价（一）股票投资的种类与目的理 财（二）股票的估价方法1.股票估价的一般模型dt V=∑ + t t=1 (1+K)nVnV―股票现在价格（价值）； Vn―未来出售时预计的股票价格； K―投资人要求的必要报酬率； dt―第t期的预期股利； n―预计持有股票的期数。２.优先股估价模型 V= d KV―股票现在价格；理 财d―每年固定股利；K―投资人要求的必要报酬率；启示：对于长期 持有，股利稳定 的股票的估价可 用优先股模型作 近似计算。3.长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型 d１ V= （K -g）d１―第１年的股利； g ―每年股利固定增长率。投资风险偏好测试见“财务管理案例资料 ――综合案例资 料”。?思考：到企业找工作时同学们总 希望找一个好企业。那么，怎么 才能知道某个企业是“好”是 “差”？?通过对企业进行财务分析可以理 财使我们化很少的时间就能对一 个企业的盈利能力、发展能力 作出较为准确的判断。第三章财务分析理 财?第一节 财务分析概述?第二节 企业偿债能力分析?第三节 企业营运能力分析 ?第四节 企业获利能力分析?第五节 财务状况的趋势分析?第六节 财务状况的综合分析第一节 财务分析概述?一、财务分析的目的理 财财务分析的含义： 财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础， 对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一 种方法。分析的目的：? ? ? ?（一）评价企业的偿债能力 （二）评价企业的资产管理水平 （三）评价企业的获利能力 （四）评价企业的发展趋势?二、财务分析的基础?理 财（一）资产负债表的结构及其作用 （见教材P87表3-1）（二）损益表的结构及其作用 （见教材P88表3-2） （三）现金流量表的结构及其作用 （见教材P89表3-3）??第二节 企业偿债能力分析? 一、短期偿债能力分析?思考：怎么判断企业偿还短期债务的能力？ 通过分析企业流动负债与流动资产之间的关 系来进行。理 财? （一）流动比率流动比率=流动资产/流动负债该指标不能过高也不能过低，一般在2:1 左右较为合理。?（二）速动比率 速动比率=速动资产/流动负债理 财流动资产中扣除变现能力相对较差的存货后的资 产称为速动资产。 该指标一般在1:1左右较为合理。 ? （三）现金比率（自学P95）? （四）现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债根据教材所给财务报表计算该公司现金流量比率 并加以评价。?二、长期偿债能力分析反映企业长期偿债能力的财务比率主要有 资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负 债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比 率 、利息保障倍数与现金利息保障倍数等。理 财? （一）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率的分析运用(阅读P98)：?（二）股东权益比率与权益乘数理 财股东权益比率=股东权益总额/资产总额 权益乘数=资产总额/股东权益总额? 三、影响企业偿债能力的其他因素自学（P102）第三节 企业营运能力分析?一、存货周转率（次数）理 财存货周转率 =销售成本平均存货平均存货 =期初存货余额+期末存货余额 2?思考1：为什么上述比率能说明存货的利用率？ ?思考2 ：存货周转天数（教材P105）是什么含意？ 它与存货周转率是什么关系？? 二、应收账款周转率?思考：用什么方法可以了解一个企业应收 账款这一流动资产的管理水平（即流动 资产的利用率）？理 财应收账款周转率 =赊销收入应收账款平均余额期初应收账款+期末应收账款 应收账款平均余额= 2?思考：应收账款平均收账期（教材P104）是 什么含意？它与应收账款周转率是什么关系？理 财? 课堂作业：分析说明流动资产周转率、固定资产周转率、总资 产周转率（P106-107）的含义。第四节 企业获利能力分析理 财? 获利能力即企业赚取净收益（净利润）的能力。 ? 通过将企业在一定期间获取的净收益与在此期间投 入的资产作比较可对企业的获利能力进行评价。?一、资产报酬率资产报酬率 = 净利润 资产平均总额×100%?课堂作业：根据教材所给材料计算评价甲公司2000年的资产报酬率。?二、股东权益报酬率（净资产收益率） 理 财股东权益报酬率 =净利润 股东权益平均总额×100%思考： ?对企业股东来说，资产报酬率和股东权益报酬率他 更关心那个指标？ ?这两个指标Y间是什么关系？ ?怎么提高股东权益报酬率？提高股东权益报酬率的途径： ?提高资产报酬率 ?提高权益乘数，即改变资金结构，增大债务 筹资比例。股东权益报酬率=资产报酬率×权益乘数理 财?三、销售毛利率与销售净利率销售毛利理 财销售毛利率 =销售收入净额×100%销售毛利是企业销售收入净额扣除销售成本后的余额。? 思考：毛利与净利有什么差别？销售净利率 =净利润 销售收入净额×100%? 思考：对于垄断性行业企业如石油、通讯、烟草企业来说，它们可凭借垄断地位取得较高 理 的销售毛利率从而提高整个企业的利润水平； 而对于一些充分竞争行业的企业比如家电、饮 料企业，它们的单位产品利润经过市场的激烈 竞争已经透明、已经很低，那么，这类企业应 怎样提高企业收益呢？财总资产报酬率=总资产周转率×销售净利率此关系式指出了提高总资产报酬率的途径，也揭示了 企业营运能力与盈利能力的关系。第五节 财务状况的综合分析理 财?一、什么是财务状况的综合分析财务状况的综合分析是指把反映企业各种财 务能力的各项财务指标结合起来进行分析，以 全面评价企业的财务状况和经营成果的财务分 析方法。常用的分析方法有财务比率综合评分 法、杜邦分析法。?二、财务比率综合评分法财务比率综合评分法又称沃尔评分法，它通过 对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综 合得分，并据此评价企业的综合财务状况。见教 材P124表3-9。?三、杜邦分析法理 财企业的各项财务指标之间并不是彼此独立、 互不相关，而是相互联系、相互影响的。? ?杜邦分析法就是利用几种主要的财务比率 之间的关系来综合地分析企业财务状况的分 析方法。 股东权益报酬率=资产报酬率×权益乘数 资产报酬率=总资产周转率×销售净利率 上式被称为杜邦等式。杜邦分析法一般是利用杜邦分析系统图 进行，见教材P125图3-2。第六节 财务状况的趋势分析理 财财务状况的趋势分析主要是通过比 较企业连续几个会计期间的财务报表或 财务比率，来了解企业财务状况变化的 趋势，并以此来预测企业未来财务状况、 判断企业的发展前景。 主要方法： ?比较财务报表 ?比较百分比财务报表 ?比较财务比率理 财? 课堂作业：根据教材所给资料对甲公司进行财务状况 的趋势分析―甲公司的财务状况是在向好 的方向发展还是在变坏？习题： 已知某公司2001年会计报表的有关资 料如下（单位：万元）：资产负债表项目 资产 负债 年初数
年末数 理 财所有者权益利润表项目 主营业务收入净额3500上年数 （略）4000本年数 20000净利润（略）500（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产 负债表项目数据的，均按平均数计算）： 净资产收益率； 总资产净利率（保留三位小数）； 销售净利率； 总资产周转率（保留三位小数）； 权益乘数 （2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系 式，并用本题数据加以验证。课后作业： 教材P131的案例题第四章 企业筹资管理?第一节 长期筹资概论 ?第二节 长期筹资方式实务 ?第三节 资本成本理 财?第四节 杠杆原理?第五节 资本结构决策第一节 长期筹资概论? 一、企业筹资的概念企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产 经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过 筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有 效地筹措和集中资本的活动。理 财?? ??二、企业筹资的动机（一）扩张性筹资动机 （二）调整性筹资动机（三）混合性筹资动机? 三、企业筹资的基本原则?理 财（一）效益性原则效益性原则要求企业尽量降低筹资成本， 使筹资成本低于投资报酬。?（二）合理性原则1.筹资数量的合理 2.资本结构的合理? ?（三）及时性原则（四）合法性原则? 四、企业筹资的渠道与方式? （一）筹资渠道理财筹资渠道是指企业筹资的来源，通俗地说就是 从那里弄钱： ?政府财政资金 ?银行信贷资金 ?非银行金融机构资金 ?其他法人资金 ?民间资金 ?企业留存收益 ?国外和我国港澳台资金?（二）筹资方式筹资方式研究的是用什么方法筹集资金，通 俗地说就是怎么弄钱：?吸收直接投资 ?发行股票 ?发行债券 ?合同借款 ?商业信用 ?租赁理 财? 五、企业筹资环境自学，见教材第四章第三节。? 六、筹资数量的预测? （一）筹资数量预测的因素分析法一般性了解，见教材P153公式及例题。理 财? （二）筹资数量预测的销售百分比法理解掌握销售百分比法的基本原理及教材 P154的预测公式。? （三）线性回归分析法理解掌握教材P159预测公式，掌握不变资 本的含义及其包括的内容、可变资本的含意及 其包括的内容。第二节 长期筹资方式实务?（一）投入资本筹资的含义及其优缺点?（二）发行普通股筹资的含义及其优缺点 ?（三）长期借款筹资的含义及其优缺点 ?（四）发行债券筹资的含义及其优缺点 ?（五）租赁筹资的含义及其优缺点 ?（六）混合性筹资 了解可转换债券、认股权证。理财第三节?资本成本理 财一、资本成本的概念、内容和种类资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代 价，包括用资费用和筹资费用。资本成本通常用资本成本率来表示，资本成本率 可分为：?个别资本成本率 ?综合资本成本率?边际资本成本率? 二、资本成本率的测算?（一）个别资本成本率的测算? 1、个别资本成本率测算基本方法 设定：K―资本成本率； D―用资费用； P―筹资额； F―筹资费用率，则有：理 财K=D P（1-F）? 2、长期债权资本成本率的测算长期债券资本成本率的测算（长期借款资本成本率的测算公式可类推）：理 财Kb =Ib(1-T) B(1- Fb)式中， Kb ―债券资本成本率； Ib ―债券年利息额； B ―债券筹资额，按发行价格确定； Fb―债券筹资费用率。 ? 思考题：为什么债券年利息额要乘以（1-T ）？上述长期债权资本成本率的测算方法有着明显的缺 陷：它没有考虑资金的时间价值。在考虑资金时间价值情况下长期债权资本 成本率的测算方法如下（以债券为例）：?测算税前资本成本，税前资本成本率由如 下关系式确定：I Pn P0 = ∑ + t (1+Rb) (1+Rb)n t=1 式中， P0 ― 债券筹资净额； I ― 债券年利息额； Pn― 债券面额； Rb ― 债券的税前资本成本率； t ― 债券期限。n理 财?测算债券的税后资本成本率：Kb = Rb（1-T）?3、股权资本成本率的测算?（1）普通股资本成本率的测算(P216)?思考题：按照教材上的测算公式测算出的 普通股资本成本率需要象债务资本成本率 那样乘以（1-所得税税率）吗？理 财?（2）优先股资本成本率的测算(P218) ?（3）留用利润资本成本率的测算(P218)?（二）综合资本成本率的测算综合资本成本率是指企业全部长期资本的 成本率。显然，其测算方法就是求通过不同筹 资方式筹集的各种长期资本的加权平均数。 举例：教材P219例。理 财?（三）边际资本成本率的测算有余力同学自学第四节 杠杆原理?思考题：当产品的售价大于成本费用时，销 售该产品越多企业获利越多，但是，企业所 获利润与销售Y间是以相同的比例增长吗？理 财??一、营业杠杆（一）营业杠杆原理营业杠杆是由于营业成本中固定成本的存在从 而形成的在一定的产销量范围内当企业营业总 额增长时，企业的息税前利润以高于营业总额 增长的速度增长的一种效应。?（二）营业杠杆的测度营业杠杆作用大小是用营业杠杆系数来度量 的，即用息税前利润的变化率与营业额的变 化率之比来进行：理 财△EBIT/EBIT DOL = △S/SDOL―营业杠杆系数； EBIT―息税前利润； △EBIT―息税前利润变动额； S―营业额； △S―营业额变动额。在实际计算营业杠杆系数时使用如下公式：Q（P-V） DOLQ = Q（P-V）-F S-C 或 DOLS = S-C-FDOLQ―按销售数量确定的营业杠杆系数； Q ―销售数量 P ―销售单价； V ―单位变动成本；F ―固定成本总额； DOLS ―按销售金额确定的营业杠杆系数； C ―变动成本总额。 举例，教材P230例题。理 财?思考题:研究营业杠杆效应有什么意 义？理 财?（三）营业杠杆利益与风险经营杠杆系数描述了在一定的销售水平 上企业息税前利润随销售增长和下降的速 度，说明了企业所面临的风险与机遇，从 而使企业可以根据自己的生产经营情况和 所处的市场环境制定相应的经营策略以便 尽可能利用利润快速增长的机遇和回避利 润快速下降的风险。? 二、财务杠杆理 财?（一）财务杠杆原理财务杠杆是由于固定的债务利息的存在从而使得 企业的息税前利润变化时企业的净利润以更大的 比例变化的一种效应。?（二）财务杠杆的测度其测度是用净利润的变化率与息税前利润的变化 率之比来进行的。 ? （三）财务杠杆利益与风险?思考题：研究财务杠杆效应有什么意义？?三、联合杠杆理 财? （一）联合杠杆原理联合杠杆是由于固定成本和固定的债务利息的存 在从而使得企业营业额变化时企业的净利润以更 大的比例变化的一种效应。?（二）联合杠杆的测度其测度是用净利润的变化率与营业额的变化率之比 来进行的。?（三）联合杠杆的风险与收益? 思考题：研究联合杠杆效应有什么意义？第五节 资本结构决策? 一、资本结构的概念企业筹资管理中研究的资本结构是指企业的 股权资本与长期债务资本（也可称为债权资 本）的构成比例。理 财? 二、资本结构决策的含义资本结构决策就是要确定最佳资本结构。最 佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件 下，使其预期的综合资本成本率最低，使企 业价值最大的资本结构。?三 、资本结构决策的方法理 财? （一）资本成本比较法（P246例）? （二）每股利润分析法该方法是通过比较不同筹资方式下企业每股利 润的大小来进行筹资方案的选择。 它通过求出不同方案下的每股利润无差别点来 进行。 每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方 案下普通股每股利润相等时的息税前利润。具体步骤: ?求出不同筹资方案下每股利润相等的息税前利润，理 财 即每股利润无差别点； ?根据企业可能实现的息税前利润做选择：息税前 利润大于每股利润无差别点选择债务筹资，小于选 择股权筹资。 例：ABC公司目前拥有长期资本8500万元，其资 本结构为：长期债务1000万元，年利率9%，普通股 1000万股，金额7500万元。现准备追加筹资1500万 元，有两种筹资方式可供选择：增发普通股，每股 价格5元；增加债务，债务年利率为12%。 设企业所得税率为40%，当企业息税前利润为 1600万元时，企业应采用那种筹资方式；息税前利 润为500万元时呢？解：首先求出每股收益无差别点。令EBIT 为每股收益无差别点，则可得出如下关系式 （其它相关数据的计算略）： (EBIT-90)(1-40%) 1300 = (EBIT-270)(1-40%) 1000理 财据上式可求出EBIT=870（万元）；无差别 点的每股收益=0.36（万元/股） 然后，根据企业预计可实现的息税前利润选择 不同的筹资方案。当预计息税前利润大于无差别 点时（1600）选择债务筹资，反之（500）选择 股权筹资。? 思考题：为什么当预计息税前利润大于无差 别点时选择债务筹资，反Y选择股权筹资？上述息税前利润与每股收益的关系图示如下：每 股 收 益 元 0.8 0.6 0.4 0.36 0.2 无差别点理 财500 090 270 870 00 息税前利润 万元?（三）公司价值比较法（略）习题8 已知：某公司日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股 10000万股（每股面值1元），公司债券8000万元（按面 值发行，票面年利率为8%，每年年末付息）。 日，该公司拟投资一个新的建设项目需 追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。 A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方 案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年 末付息）。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实 现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。 要求： （ 1）计算A方案的下列指标： ① 增发普通股的股份数； ② 2004公司的全年债券利息。 （ 2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。 （ 3）① 计算A、B两方案的每股利润无差别点； ② 为该公司做出筹资决策。第五章 企业投资管理? ? 第一节 企业投资概述 第二节 内部长期投资决策理 财?第三节 对外长期投资第一节 企业投资概述? 一、企业投资的分类理 财? （一）直接投资与间接投资 ? （二）长期投资与短期投资 ? （三）对内投资和对外投资? 二、企业投资管理的基本原则 (P266)? 三、投资环境分析?（一）投资的宏观环境 ? 课堂讨论：影响企业投资行为的宏观环境因素有哪些，它们是怎么影响企业的投资行为的？理 财?（二）投资的微观环境 ? 课堂讨论：影响企业投资行为的微观环境因素有哪些，它们是怎么影响企业的投资行为的？?（三）投资环境分析的基本方法自学P272-276? 课堂讨论：你认为现在做什么投资赚钱？?四、投资额的预测理 财? （一）内部投资额的预测? 内部投资额的构成内容?课堂讨论：企业投资于工业产品的生产将 发生哪些支出？ ?内部投资额预测的基本方法(自学P278) 进行内部投资额的预测需要财务管理人员与 生产技术人员密切合作。? （二）对外投资额的预测(自学280)第二节 内部长期投资决策一、内部长期投资的现金流量（一）现金流量的构成一个项目从投入到产出整个过程中发生的现金的 支出和收入可按其发生时间的先后顺序图示如下： n 0 1 2初始投资 营业期间现金流量 终结现金流量 现金流出： 现金流出：付现成本 现金净流量 购建固定资产、 所得税 固资残值收入 垫付流动资金等 现金流入： 营业现金收入 垫付流动资金 现金净流量：现金流入-现金流出 或净利润+折旧理 财（二）现金流量的计算P293例理 财?现金净流量与净利润有什么区别联系？二、投资决策指标（一）非贴现现金流量指标 ? 投资回收期 投资回收期=原始投资额/每年NCF 举例：P296例? 平均报酬率平均报酬率=平均现金净流量/初始投资额举例：P297例 ? 思考题1：上述两个投资决策指标的计算 为何使用现金净流量而不使用净利润？ ? 思考题2：上述非贴现现金流量指标有何优 缺点？? （二）贴现现金流量指标1、 净现值（NPV）理 财投资项目投入使用后的净现金流量，按资 本成本或企业要求达到的报酬率折算为现 值，减去初始投资以后的余额，叫净现值。 ?计算公式：P298。 ?净现值法的决策规则：P300。 ?思考题：一个投资项目净现值等于0意味着 什么，大于或小于0又意味着什么？2、内部报酬率（IRR）又称内含报酬率，是使投资项目的 净现值等于零的贴现率。 ?计算公式：P300。 ?内部报酬率的计算：P301。 ?内部报酬率法的决策规则：P303。 说明插值法的原理。理 财3、获利指数（PI）又称利润指数，是投资项目未来现金流 入量的总现值与该项目现金流出量总现 值之比。 ?计算公式：P303。 ?获利指数法的决策规则：P304。 ?思考题：上述三项贴现现金流量指标各 有什么优缺点？这三个指标Y间在数量 上有什么关系？理 财习题9 某企业计划投资开发A项目，理 财原始投资为150万元，经营期5年，期满 无残值。A项目投产后，预计年产销产品 10,000件，单位售价80元，单位付现成本 20元。该企业按直线法计提折旧，所得税 率为33%，资本成本率为10%。假设企业 销售收入均为现金收入，试计算： ⑴计算该项目投资回收期； ⑵计算净现值； ⑶计算获利指数； ⑷计算该项目内部报酬率。习题10 已知：某上市公司现有资金10000万元，其中： 普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500 理 财 万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%，有关 投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风 险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益 率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。 公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下： 资料一：甲项目投资额为 1200万元，经测算，甲项目的资本收 益率存在－5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别 为0.4，0.2和0.4。 资料二：乙项目投资额为 2000万元，经过逐次测试，得到以下 数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为 4.9468万元和－7.4202万元。 资料三：乙项目所需资金有 A、B两个筹资方案可供选择。A方 案：发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增 发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。 资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长 期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求： 理 （ 1）指出该公司股票的β 系数。 （ 2）计算该公司股票的必要收益率。 （ 3）计算甲项目的预期收益率。 （ 4）计算乙项目的内部收益率。 （ 5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是 否应当投资于甲、乙项目。 （ 6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成 本。 （ 7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金 成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。 （ 8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹 资后，该公司的综合资金成本。 （ 9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项 目的筹资方案做出决策。财理 财?三、投资决策指标的应用自学P310 “第三节 投资决策指标 的应用”? 思考题：如果两个项目初始投资额相等， 按同一贴现率计算的净现值相等，但两项目的 投资风险不同，那么企业应作何选择？净现值 不等呢？理 财?四、有风险情况下的投资决策?用资本资产定价模型来调整贴现率 ?按投资项目的风险等级来调整贴现率 ?用风险报酬率模型来调整贴现率? （一）按风险调整贴现率法? （二）按风险调整现金流量法习题11 为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5 年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完 成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加流动资金 投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率 为33%。 相关资料如下： 资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截止当 前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入 110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。 如果继续使用该设备，到第5年末的预计净残值为9000元 （与税法规定相同）。 资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案的资料如下： 购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备 预计到第5年末回收的净残值为50000元（与税法规定相 同）。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元， 增加经营成本20000元；在第2-4年内每年增加营业利润 100000元；第5年增加经营净现金流量114000元；使用A经计算，得到该方案的以下数据：按照14%折现率计 算的差量净现值为14940。44元，按16%计算的差量净现 值为-7839。03元。 乙方案的资料如下： 购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增 量 净现金流量分别为： △ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。 资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风 险报酬率8%。 要求：（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： ① 当前旧设备折余价值； ② 当前旧设备变价净收入； （2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算 与甲方案有关的指标： ① 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ② 经营期第1年总成本的变动额；④ 经营期第1年因更新改造而增加的净利润； ⑤ 经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润； ⑥ 第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧 固定资产净残值之差额； ⑦ 按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量 （△NCF）； ⑧ 甲方案的差额内部收益率（△IRR甲）。 （3） 根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的 有关指标： ① 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ② B设备的投资； ③ 乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）。 （4） 根据资料三计算企业期望的投资报酬率。 （5） 以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额 内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是 否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。第三节 对外长期投资一、对外投资的目的(P337) 二、对外长期投资的种类（一）对外直接投资 （二）对外证券投资 债券 股票 投资基金理 财? （三）证券投资的程序（这里仅指 二级市场证券投资）1、开户理 财在证券公司营业网点开立证券帐户和资金帐 户，签定委托交易协议等。 2、选择合适的投资对象 3、确定合适的证券买入价格 确定合适的证券买入价格，实际上就是确定 合适的买入时机，“选股不如选时”。 4、发出买卖指令 5、进行证券交割、清算、过户等? 三、债券投资?（一）债券估价理 财? 思考题：债券为什么要估价，如何估价？ 复习教材第二章第四节内容。?（二）债券市场价格的影响因素运用相关课程知识自学(P358)?四、股票投资理 财? （一）股票估价 ? 思考题：怎么行股票估价？复习教材第二章第四节内容?（二）影响股票价格的主要因数 课堂讨论，P368?（三）股票价格指数理 股票价格指数，简称股价指数，是衡量一 个股市价格变动的技术指标。它是通过选择若干种 具有代表性的上市公司的股票，经过计算其成交价 格而编制的一种股票价格平均数。 股价指数的编制一般是以某一年为基期，以该 基期的股价作为100或1000，然后以以后各时期的 股票价格和基期股价相比计算出的百分数就是该时 点的股价指数。 我国股票市场上被广泛使用的上证综指（上海 证券交易所股票价格综合指数）和深成指（深圳成 分指数）就是这样编制的。上证综指以1990年12月 19日为基期，基期指数定为100，以全部上市公司股 票为样本，以股票发行量为权数计算编制。 世界上著名的股价指数有道琼斯工业平均股价 指数、标准普尔股价指数、伦敦金融时报指数、日 经指数、香港恒生指数等。 财?（四）股票投资分析方法1.基本分析基本分析是对影响股票价格的各种基本因 素进行分析，包括对宏观经济形势的基本分 析和公司的基本分析。理 财２.技术分析技术分析是运用数学和逻辑上的方法，通 过对证券市场过去和现在的市场行为进行分 析，从而预测证券市场的未来变化趋势。常 用的技术分析方法主要有Ｋ线分析法、技术 指标法、切线分析法等等。附:K线分析法图例
第六章营运资金管理理 财? 第一节 营运资金的概念与特点? 第二节 现金管理? 第三节 应收账款管理 ? 第四节 存货管理? 第五节 流动负债第一节 营运资金的概念与特点? 一、营运资金的概念 ? 复习思考题：什么是流动资产、流 动负债？它们各包括哪些内容？广义的营运资金是指在企业生产经营 活动中占用在流动资产上的资金。狭义 的营运资金是指流动资产减去流动负债 后的余额，也称为净营运资金。理 财因此，从狭义营运资金的概念来 看营运资金的管理既包括流动资产的 管理，也包括流动负债的管理。理 财? 二、营运资金的特点自学(P391)? 课后作业：举例说明企业流动资产 的特点。? 三、营运资金的管理原则?（一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量；理 财?（二）加速营运资金周转，提高资金的利用率； ?复习思考题：资金周转率与资金占用 额Y间是什么关系？怎么加速营运资金 周转？?（三）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿 债能力。? 四、企业筹资组合?思考题：企业使用的资金是怎么获得的？不同方式筹入的资金可供企业使用时间 长短有何不同？企业资金按可供使用时间的长短分为短期资金 与长期资金，短期资金通过流动负债筹得，长 期资金通过长期负债和权益资本筹得。理 财?（一）筹资组合的含义企业短期资金与长期资金之间的比例称为筹 资组合。企业短期资金、长期资金投放在流动 资产、长期资产上的不同比例构成了企业不同 的筹资组合策略。?（二）企业筹资组合策略理 财? 1、正常的筹资组合正常的筹资组合是 指企业的短、长期资 金的比例与企业的短、 长资产的比例一致的 筹资组合。这种筹资 组合中企业用筹入的 短期资金购置流动资 产，用长期资金购置 长期性资产。 其关系如右图所示：资 产 与 融 资 短期 资金流动资产长期资产长期 资金时间? 2、冒险的筹资组合这种筹资组合 中企业筹入的短 期资金比例较高， 它不仅投放在流 动资产上还部分 投放在长期资产 上。其关系如右图所示：资 产 与 融 资理 财流动资产短期 资金长期资产长期 资金时间? 思考题：为什么说这样的组合是冒险的筹资组合？? 3、保守的筹资组合这种筹资组合中企 业筹入的短期资金比 例较低，短期资金只 用于购置一部分流动 资产，另一部分流动 资产用长期资金购置。 其关系如右图所示：时间 资 产 与 融 资 短期 资金理 财流动资产长期资产长期 资金? 思考题：为什么说这样的组合是保守的筹资组合？?（三）不同筹资组合的评价 ? 思考题：上述三种筹资组合下企业运作的资金风险和收益有何不同？它们 孰优孰劣？?不同筹资组合本质的差别在于其运作的资 金的风险和收益不同： ?正常筹资组合属于风险与收益适中的组合； ?冒险的组合属于高风险高收益的组合； ?保守的组合属于低风险低收益的组合。 三种不同的组合策略为企业运作资金提供 了不同的选择，很难说它们孰优孰劣，企业应 根据自己承担风险的能力和意愿与企业融资环 境选择不同的筹资组合。理 财? 五、不同的资产组合对企业 报酬和风险的影响?（一）资产组合的概念企业资产总额中流动资产和非流动资产的比例 关系称为资产组合。理 财?（二）不同的资产组合对企业报酬和风险的影响（课堂讨论）第二节 现金管理? 一、现金管理的目标和内容?（一）企业持有现金的动机 ?.支付的动机 ?.预防的动机 ?.投机的动机 ?（二）现金管理的目标现金管理的目标，是在保证企业生产经营所 需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置 的现金中获得最多的利息收入。理 财?（三）现金管理的内容?.编制现金收支计划合理估计未来的现金需求；理 财?.加强日常现金收支控制，力求加速收款，延缓付款；?.确定最佳现金余额，当企业的实际现金余额与最佳余额不一致时，采用短期融资策略或 采用归还借款和投资于有价证券等策略来达 到理想状况。? 二、现金收支计划的编制现金收入 ；现金支出 ；净现金流量；现金余 缺（自学P411表11-1）? 三、最佳现金余额的确定?（一）现金周转模式现金周转模式是利用现金周转期与企业 日平均现金需求量来确定企业最佳现金持 有量。其计算过程分为两步。理 财?第一步：求现金周转期现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期 -应付帐款周转期上述三者与现金周转期之间的关系图示如下：理 财存货周转期 （1）应付帐款周转期 （3）应收账款周转期 （2）现金周转期 （4）收到采购的材料支付材料资金 出售产成品收回现金? 第二步：求最佳现金余额最佳现金余额 = 企业年现金需求总额 360 ×现金周转期?（二）存货模式该模型来源于存货的经济批量模型。假设企 业持有现金的数量如下图有规律变化（同样也 可假设企业库存的原材料等存货数量的变化也 如此）：现 金 余 N 额 N/2 t1 t2 t3 时间 理 财在此模型中令持有现金的总成本最小的N值就 是我们要求的最佳现金余额。假设：TC―总成本； b ― 现金与有价证券的转换成本； 理 财 T ― 特定时间内的现金需求总额； N ―最佳现金余额 ，也是理想的现金转换数量； i ―短期有价证券利息率。 N T 则有 TC = i + b 2 N总成本与各项成本之间的关系如下图所示：成 本 总成本 持有成本 转换成本 O N 最佳现金余额 T N b 现金持有数量 N 2 i? 思考题：现金持有数量等于多少时总成本最低？ 显然，只有当Ni T = b 2 N即N=√2Tb i时总成本最低。?课堂作业 已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为 250000元，现金与有价证券的转换成本为 每次500元，有价证券年利率为10%。 要求： （1）计算最佳现金持有量； （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理 总成本、全年现金转换成本和现金持有成本； （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券 交易次数和有价证券交易间隔期。理 财? （三）因素分析模式（了解）第三节 应收账款管理? 一、应收款项的功能与成本?（一）应收账款的功能：增加销售；减 少存货。 ?（二）应收账款的成本：机会成本；管 理成本；坏账成本。理 财? 思考题：应收账款管理的目标是什么？?二、应收账款政策（信用政策）的制定?（一）信用标准信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提 出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判 别标准。 ? 改变信用标准对企业销售和应收账款相关成 本有什么影响？理 财?（二）信用条件（P428） ?（三）收账政策（P429）? 三、 应收账款的日常控制（了解）第四节 存货管理理 财? 一、存货的功能与成本? 思考题：企业的存货包括那些？在企业的整个生产经营过程中他们分别有什么作用？? （一）存货的功能原材料、半成品、产成品的功能。保持生产 持续、均衡进行，降低产品生产成本；保证产品 市场供应。? （二）存货的成本机会成本；订货成本；储存成本；（短缺成 本）。? 二、确定存货资金占用额的基本方法?（一）周转期计算法 见教材P439公式 ?（二）因素分析法 见教材P439公式理 财? 三、存货的日常控制?（一）经济批量控制――经济订货批量经济批量是指一定时期储存成本和订货成 本总和最低的采购批量。 经济订货批量的计算公式。理 财?（二）订货点控制经济订货批量解决的是采购存货时最优的采购 批量的问题。那么，每批存货应在什么时候采 购才最好呢？这就是订货点控制的问题。 最优订货点的计算公式见教材P443?（三）ABC控制法第五节 流动负债企业获取短期资金的筹资方式主要有银 行短期借款、商业信用、发行短期债券等。理 财? 一、银行短期借款按《贷款通则》银行短期借款可分为信 用借款、担保借款、票据贴现等。 ?讨论：银行短期借款的特点。? 二、商业信用商业信用的形式有：应付账款（应付票据）、 预收货款。 ?讨论：商业信用的特点。? 三、短期债券第七章 利润及其分配管理? 一、收入管理? （一）企业收入的组成理 财主营业务收入、其他业务收入、营业外收入、投 资收益。? （二）营业收入的构成与影响因素营业收入的构成：主营业务收入、其他业务收入。 营业收入的影响因素：价格与销售量、销售退回、 销售折扣（现金折扣、商业折扣）、销售折让。? （三）营业收入管理的环节营业收入预测、营业收入计划、营业收入控制。? 二、成本费用管理理 财?（一）成本费用的概念? 思考题：什么是成本、费用？区分成本费用有何意义？ ? 思考题：税收对企业生产经营活动有 什么影响？? （二）成本费用管理的目标?（三）成本费用管理的环节 成本预测、成本计划、成本控制、 成本分析评价。? 三、利润管理?（一）利润的构成主营业务利润、其他业务利润、投资净收益、 营业外收支净额、净利润理 财?（二）利润的预测利润预测的方法： ?本量利分析法 利润=（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本?思考题：将成本划分成变动成本和固定成本有何意义？?相关比率法 利润=预计销售收入×销售收入利润率 利润=预计平均资金占用额×资金利润率?（三）利润计划根据销售计划、成本费用计划等制订 利润计划。理 财?（四）利润控制监督、控制影响目标利润实现的各项 因素，如价格、销量、成本等计划指标 的实现。?四、利润分配管理（一）利润分配的程序理 财按《企业财务通则》的规定，企业的利润按照 国家规定做相应的调整后，依法缴纳所得税。缴 纳所得税后的利润，除国家另有规定者外，按照 下列顺序分配： 一、被没收财物损失，违反税法规定支付的滞 纳金和罚款。 二、弥补企业以前年度亏损。 三、提取法定公积金。法定公积金用于弥补亏 损，按照国家规定转增资本金等。 四、提取公益金。公益金主要用于企业职工的 集体福利设施支出。 五、向投资者分配利润。企业以前年度未分配 的利润，可以并入本年度向投资者分配。?（二）股份制企业的股利政策（1）剩余股利政策 剩余股利政策的含义及其优缺点。 剩余股利政策下股利分配的步骤： ? 根据选定的最佳投资方案，确定投资所 需的资金数额； ? 按照目标资金结构，确定投资需要增加 的权益资本数额； ? 根据第二步确定留用利润额； ? 用剩余利润向投资者分配。理 财理 财(2)固定股利政策固定股利政策的含义及其优缺点。(3)固定股利支付率股利政策固定股利支付率股利政策的含义及其优 缺点。(4)低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策的含义及其优 缺点。总结第一章 总论：财务管理的概念、财务管理的目标、财务管理的原 则、财务管理的方法。第二章 财务管理的价值观念：时间价值、风险报酬、 证券估价。 第三章 财务分析：财务分析概述、企业偿债能力、营运能力、获 利能力分析及财务状况的趋势分析财务状况的综合分析。 第四章 企业筹资管理：长期筹资概论、长期筹资方式实务、资本 成本、杠杆原 理、资本结构决策。 第五章 企业投资管理：企业投资概述、内部长期投资决策、对外 长期投资。 第六章 营运资金管理：营运资金的概念与特点、现金管理、应收 账款管理、存货管理、流动负债。第七章 利润及其分配管理：收入管理、成本费用管理、利润管理、 利润分配管理期末复习1、考试内容覆盖所授课程的全部内容。因此复习中应以 课堂笔记为主，参考教材，全面复习。 2、复习中把握三个重点：教学课件中以绿色标识的重要 内容、以黄色标识的提问、要求课后完成的所有计算题。 3、在以上基础上复习下面几个问题： （1）财务管理的内容及其相互关系； （2）企业价值最大化理财目标的含义、为什么它是现 代财务管理的最优目标； （3）财务管理的分部目标； （4）资产负债表、损益表的结构及其主要内容； （5）净现值、内含报酬率、获利指数三项贴现现金流 量指标的优缺点，它们之间在数量上是什么样的关系。
更多相关文档