你哭着对我说 书里都是骗人的（关于套保的理解误区）
&&& 《孟子》中有句话叫做“尽信书，不如无书”，这句话成为了告诫后世人要带着批判的精神去读书的名言。现实中，由于作者时代的局限性或观察角度的不同，因此所写的内容并不一定适合每一个时期的读者，这就要求我们在读书的时候，不光要记住和理解书中的内容，更重要是要学会思考，去其糟粕，取其精华。很多道理不光可以以小见大，也可以“以大见小”，“尽信书，不如无书”放在方面也是适用的。
　　笔者看过的一些期货相关书籍里往往存在对期货从业者产生一定“误导”的内容，其中最明显的就是有关套期保值的部分。通常情况下，许多期货书籍让我们认为在期货市场中企业只会对生产的产品进行卖出保值，但是从笔者从业的经历来看，生产企业在期货市场中往往会做买入的操作。那么，企业为什么会这样做呢？是把套期保值做成投机了吗？笔者下文就其中的各种情形进行具体分析。
　　做多期货获利
　　第一种情形是期货价格远远低于现货，而生产企业又有定价权的时候，生产企业会在期货市场买入生产产品，赚取稳定收益。这种情形在塑料期货中尤为明显，由于笔者前面撰写过的一篇文章中描述过有关内容（对于此轮塑料上涨的反思），因此在这只做简单的叙述，以免有自我抄袭之嫌。
　　例如目前的塑料现货价格为10000元/吨，而期货主力合约价格仅为8000元/吨，基差为2000元/吨，这时距期货主力合约交割只有两个月的时间，因此这高达2000元/吨的价差急需修复。基差的修复有很多种：现货跌向期货，期货涨向现货，现货跌期货涨等等。如果这个时候生产企业做多期货，那么对它来说最有利的基差修复方式就是期货涨向现货（甚至是现货涨，期货大幅上涨追至现货）；而如果期货涨现货跌，虽然生产企业盈亏不确定，但是在期货市场上买入却是优化了它的生产经营的；当然，一旦期货跌，现货大幅下跌追平期货，企业的亏损可能会加剧。
　　既然各种可能性都有，那么我们就要来分析一下各种情况的概率了，首先企业在这种情形中做多，往往是主力或次主力合约距交割月临近的时候，通常情况下垄断或者具有定价权的行业的现货价格运行稳定，而期货市场往往由于非理性因素出现超跌，因此期货价格大多是向现货价格的方向回归的，因此这个时候生产企业做多期货获利的期货是为正的。特别是对于生产垄断或者货源紧张的行业，由于空头没有现货来进行交割，生产企业通过做多期货进行软逼仓基本可以稳定赚取收益。
　　置换库存
　　第二种情况是生产企业预期未来现货价格会上涨，但是出于各种原因又不能大规模的惜售，因此在期货市场中买入期货，将现货库存置换成期货库存的方法（置换库存）。如果我们认为会涨，可以“抱着”不卖，但是现实中生产企业即使预期未来现货价格会涨，也很难做到囤积现货不进行销售。造成这种现象的原因主要有三点：
　　首先，生产企业往往背负着短期或者赊购了原材料（石化合同销售），并且要向员工发放工资，因此必须保证持续的销售现货来维持自身的现金流，小规模的惜售可以实现，但是大量的囤积现货是难以完成的；其次，生产企业的库容有限，胀库或者憋罐的情况，限制了现货企业惜售的规模，特别是对于一些不宜长期储存的商品（例如甲醇，化学性质活泼，易燃易爆），大规模的囤积现货就更加困难；最后，生产企业往往和下游企业保持这长期合作关系，或者签署了销售合同，如果生产企业大规模惜售，势必会影响到下游企业的生产，即使生产企业通过囤积现货赚取了一定的利润，但是万一由于供给中断导致客户或者订单损失就得不偿失了。
　　在这种情况下，期货市场就为生产企业提供了一个变向囤积货源的场所。如果企业预期未来供需格局将会改善，现货价格将会上涨，那么在销售现货的同时，在期货远月合约上买入相应的头寸，这不但使企业保持正常的经营和销售，也用相对较少的资金使企业达到了囤货的目的。等到后期供需格局改善，期货价格上涨，生产企业了解头寸，就可以赚取利润。当然，进行这种操作的时候，企业不但没有对冲掉风险，反而加大了风险敞口，如果企业预期错误，后期现货价格大幅下挫，那么企业不但在现货上面临损失，在期货市场上也将遭受损失。
　　通过期货价格刺激现货
　　第三种情形目前并不明显，但是笔者认为随着期货市场越来越成熟，这种操作也将越发多见。众所周知，期货市场具有价格发现的功能，即期货的流动性较强，能够更好的对价格进行准确的预判。特别是随着市场对于期货服务实体经济的认同感加强已经定价模式的转变（例如点价），期货价格对现货价格的影响将会越来越强。事实上，从目前的情况来看，期货市场的情绪已经开始影响现货价格了，现货商采取什么方式来确定现货价格的，指导自身的销售，难道要统计全国的供应、库存和询价情况吗？这种方式效率很低，在现实中很难实现，而根据当日期货市场的情况来销售现货不但能够很好的指导自身销售，而且效率也非常的高。这种模式在现在的销售以及非常普及，如果今天上午期货市场表现良好，下午现货商往往会开始提价或者惜售。
　　那么这种定价模式的转变对于生产企业在期货市场的操作将会产生什么影响呢？这使生产企业在期货市场上进行卖出套期保值时就将非常谨慎，如果企业在期货市场上卖出保值将期货砸了下去，这会不会影响现货市场的销售？如果这个商品的持仓量较大，生产企业的套保头寸不会对期货价格产生较大影响的话，那么生产企业认为期货价格较高的时候还是会在期货市场进行套期保值；但是如果企业生产的品种在期货市场上并不活跃，持仓量较少，生产企业就不会去进行卖出套期保值，甚至会在期货市场上做多。为什么会这样呢？首先，由于持仓量较少，成交不活跃，市场很难有量容纳我去套期保值，即使做了卖出套期保值，也可能由于期货流动性的不足，导致难以了结头寸。并且，如果由于持仓量较少，如果企业进行卖出套期保值，就可能导致期货价格的暴跌，从而影响现货销售。在这种情况下，企业在期货市场上卖出保值的收益将会远远低于而由此造成的现货价格下跌所带来的亏损，套期保值反而得不偿失。但是，如果在这种情况下期货价格下挫，生产企业可以用很少的资金做多期货，通过稳定期货价格，达到规避潜在的现货亏损的现象。
　　笔者刚入行的时候，对于期货的认识非常的肤浅（当然，现在也高深不到哪里去），认为生产企业只能卖出套期保值，如果做买入套期保值那就是投机了。但是，期货只是一个工具而已，只要能够为企业的生产经营提供帮助，那么这种方法就是可行的。笔者相信，随着期货市场的逐渐成熟，能够给企业生产经营带来帮助的方法将会越来越多，届时将更令人感慨“读书没有用”了。
　　作者：黄李强，金石期货研究所投资咨询部主管，化工分析师。经济学学士。研究领域包括股指、国债、、以及化工期货。在品种研究工作的同时，负责风险管理工作，参与多家大型化工企业套期保值。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《中国纺织报》、《纺织科学研究》和文华财经等国内媒体发表文章上百篇。荣获2014年大连商品交易所优秀化工研究员。
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橡胶多逼空触发10万手限仓令 浙江大地期货遭围剿
　　“现在的明星品种，毫无疑问，就是橡胶。”上海一期货私募颇为激动地告诉记者，“我们已经等了很久了。”“不在沉默中死亡，就在沉默中爆发。”用这句话来形容近日上期所橡胶的表现，并不为过。　　经过一个月的盘整后，沪胶再演“王者归来”：11月12日(昨日)，一根大阳线在其主力合约1003的盘面上拔地而起。昨日收盘，沪胶攻破2万元/吨大关，主力合约1003报收于20620元/吨，上涨4.48%，而沪胶指数也以20425元/吨的点位，创下一年来的新高。　　期货市场的橡胶大幅上升行情，在12日也传递到了A股市场。由于橡胶期货下午2点前后再度出现拉升，直接导致、及股价的飙升，收盘分别上涨3.47%、1.83%和3.07%，盘中也曾出现一波上升，最后则以平盘报收。　　橡胶市场向来风起云涌，多头资金与空头资金间的博弈，是其看点。而一位不愿透露姓名的期货分析师告诉记者，种种迹象表明，一轮沪胶的“多逼空”行情，正在酝酿之中。　　酝酿逼空　　所谓多逼空，是指当多头预期可供交割的现货商品不足时，凭借资金优势在期货市场建立足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积可用于交割的实物。　　“这样一来，当合约临近交割时，空头要么以高价买回期货合约认赔平仓出局；要么以高价买入现货进行实物交割，甚至因无法交出实物而受到违约罚款，这样多头即可从中牟取暴利。”一位业内人士向记者介绍。　　然而，记者从各种渠道了解到，目前橡胶市场并未有“大量收购和囤积现货”的现象存在。“现在的橡胶市场，是有价无市，现货商出货率并不高。”上海中期橡胶分析师方俊峰表示。　　那么这次所谓的橡胶多逼空，究竟是怎么一回事呢？　　“这次，多头是巧用交易所的限仓制度规则，而起到逼空的作用。”上述不愿透露姓名的期货分析师向记者透露。　　记者查阅《上海期货交易所风险控制管理办法》（下称《办法》）发现，其第四章明确指出：交易所对投机头寸采取限仓制度。　　“限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。若期货公司会员名下全部客户持仓之和超过该会员的持仓限额，期货公司原则上应当按合计数与限仓数之差除以合计数所得比例，由该会员监督其有关客户在规定的时间内完成减仓；应当减仓而未减仓的，交易所可以按有关规定执行强行平仓。”《办法》中写道。　　值得一提的是，上期所在合约上市的各个时间段，对不同合约采取不同的限仓比例。　　以橡胶为例：在合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日这段时间内，某个天然橡胶合约持仓量大于或等于10万手(按双边计算)，交易所的“限仓令”自动生效。而11月4日沪胶主力合约1003的持仓量已高达19.7万手，显然，上期所的“限仓令”已经生效。　　1　　 另外，根据规定，期货公司代理客户的投机持仓比例不得超过15%。　　“根据限仓令中持仓比例不得超过15％的规定，由于19.7万手是双边持仓量，必须除以2，以今日持仓量计算，任何一家期货公司的最大持仓量为19.7/2×15％＝1.4775万手，如果超出了，交易所会把多出的单子砍掉。”上述期货分析师表示。　　大地期货空头第一　　在多头蔓延的沪胶市场，雄踞空头榜第一的浙江大地期货颇引人注目。“他们的空单近几日不减反增，真是奇怪。”有业内人士表示了疑惑。　　进入11月以来，浙江大地在1003合约上的空单持有量呈直线上升趋势，而其多单数量仅为空单数量的10％左右。而随着沪胶期价的拔地而起，大地期货在该合约的盈亏，也表现出先盈利后亏损的势态。　　11月2日，大地期货持有多单306手，持仓均价为19340元/吨，其空单持仓量为4529手，持仓均价19574元/吨，当日1003合约收盘价19430万元/吨，下跌1.65%，其持仓盈利530万元，累计持仓盈利542万元。　　然而，随着沪胶价格大幅上扬和大地期货净空头数量的增多，12日，大地期货在该合约上已出现了累计3628万元的亏损（表示历史的平仓盈亏与浮动盈亏之和）。　　而市场甚至传言，大地期货已有强行平仓的准备。“这是没有的事，市场在瞎传。我们的空单大多是现货商的，他们做的是套保盘，自然要放空。”大地期货一裘姓负责人向记者表示。　　据该负责人介绍，目前橡胶行业并不景气，而境内外的橡胶价格差也正不断扩大。“这种情况下，现货商自然会选择做套期保值放空单，毕竟价格高了后他们更愿意抛单，以锁定利润。”　　“事实上，沪胶价格上涨或多或少与市场情绪有关，现在敢于长期持仓的并不多。”该负责人最后说道。　　大行情到来？　　东证期货分析师林慧表示，近期支持多头做多的利好消息不断。“橡胶进口量下降是其一，国内汽车销量增长是其二。”林慧表示。　　11月11日，海关总署公布：中国1至10月天胶进口量同比降2.8%至141万吨，其中10月进口量环比锐挫37.5%至10万吨。数据还显示，1至10月中国进口合成橡胶(包括胶乳)1，228,179吨，虽较2008年同期的1,093,796吨增长12.3%，增幅进一步扩大，但其中10月进口量环比降30.8%至109,013吨。　　“之前国内橡胶库存一直比较高，进口量较少或对减轻库存压力有利。”林慧说。　　而汽车销量的上升，则打开了橡胶下游市场的需求：中国汽车工业协会周一称，中国10月份汽车销量较上年同期增长72.5%，至123万辆。　　“此外，目前的上涨也有季节性因素，因为每到年底，都是下游用胶企业增加库存备货的时节。”方俊峰表示。　　令空头更感到严峻的是，他们还将遭受交易所的库容有限的压力。　　2　　“现在橡胶现货市场上不好卖，我们就放进交易所。现货上只卖19000元一吨，而明年三月交割价格为在20600元/吨左右，放一吨进交易所就能赚1600元/吨。”上海一橡胶贸易商告诉记者。　　将现货转进交易所可以抑制期货价格的上涨，但随着交易所库容的逐渐饱和，这一有利于空方的因素也开始淡化。上海期货交易所库存周报显示，上周天然橡胶库存增加3784吨至120697吨，其中注册为仓单的库存超过9万吨，期价下行压力已不大。　　而一德期货橡胶分析师郭铁铮告诉记者，设在各地的交易所库容量已满50％，“橡胶生产地海南和云南的仓库已放了4万8千吨的货，最多再放5000吨，上海、天津的仓库还有容量，但对于现货商而言，交割成本要稍微大些”。　　上述不愿透露姓名的期货分析师表示，根据上述各项利好，一些多头资金已经磨刀霍霍，准备大赚一把。而浙江大地期货则认为，“现货商们并不太看好后市，很可能会产生振荡行情，不必做多，也不必做空。”　　虽然很多现货商对沪胶后市呈谨慎态度，但一位期货公司投资部经理却对记者表示，“沪胶的大行情已经来了。”　　本文源自21世纪网，文章地址： 复制到剪贴板　　3
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万福兴：做期货要只赚不赔只能做套保
收益金额奖获奖选手 万福兴
　　和讯消息 年度和讯网首届全国期货大赛颁奖典礼暨创世记第二届中国期货大赛启动仪式在上海盛大举行。在和讯网首届全国期货大赛中获得收益金额奖的获奖选手万福兴作了题为“大资金如何在商品期货获得大收益”的主题演讲。
　　以下是文字实录：
　　万福兴：各位朋友大家好，我是2008年进入商品期货市场，主要是大资金，为我自己的企业进行套利套保操作，很高兴能与大家分享与交流。
　　我认为用大资金做期货首先要制定一个交易计划，并要严格的执行，且灵活的运用。所谓的交易计划就是要制定交易的时间和所要达到的价格预期，比如我从现在开仓做，用3300元价格买入，计划拿单最长时间到明年4月份，预期价格达到3600元，在这个过程中，假如3600元的价位很快就达到了，这个交易计划也就结束了。如果到明年4月底仍然没有达到我们的预期，那么这个交易计划也只能结束。并且在此过程中，也要做出赔钱与盈利的交易计划，比如用一个亿的资金进行交易，所开的仓位最多可以承受多大的亏损，到了这个亏损，应该怎么办，计划盈利可以达到多少，到了这个位置怎么处理。这些内容在做交易计划时都要明确。一般做交易计划时，预计的盈亏比要达到2比1以上较为合理，有了交易计划，就要进一步进行实施的办法，为了有效的控制风险，应从以下三方面着手。
　　第一要习惯于开对冲的仓位，对冲是同时开仓数量相同，方向相反的头寸，你认为哪一个品种上涨的概率大，就建立多重头寸，同时再找概率大的商品建立做空的头寸，这种方法对商品种类没什么要求，也不能保证盈利，但能降低系统性风险。规避突发事件对盘面造成的影响，从而造成重大的影响。第二，运用套利操作也是不错的选择，我认为套利操作要掌握的要点是所套的商品药业高度的关联性，那么如何鉴别商品之间是否有高度的关联性呢个这就要看它们生产的原料、工艺、用途是否相同或者相近，如果达到以上条件，有可以看做是有高度关联性的商品，如与豆粕，与。那么什么时候呢？当关联性强的商品它们之间的价差不合理时就要开始。要从历史的商品数据、期现价差、与现货的价差、期货与期货之间的价差，远近月合约之间的价差之中进行判断，如豆粕和，都是农作物，生长属性基本相同，用途主要用作饲料，说明它们之间的关联性强，在历史数据中，豆粕的价格是玉米价格的一倍。现在在期货市场中近月合约豆粕的价格比玉米高元。以东北为例，豆粕为4200元，玉米是1600元左右，价差是2100元左右。从以上数据来看，近月合约与现货价差接近历史数据，而远月合约却严重背离了历史数据。并且现在的基本面是玉米今年实现了大丰收，增产700多万吨，从玉米的库存达到了历史最高，造成了玉米严重供大于求，价格下行量的加大。而豆粕由于过剩，销售不畅，这就给我们套利操作创造了良好的机会。因此我们可以买入远月的豆粕，同时卖出远月的玉米进行套利，等待价格的回归。也就是说从远月的最小价差800多元左右回归到实际价差2000多元，赚取这1000多元的利润。
　　当然套利操作也不能保证赚钱，只不过能将风险降得更低，盈利的概率更大一些，做期货怎么做到只赚不赔呢？那就只能做套保。买入现货的同时，在期货上卖出相同的头寸，从而将利润锁定。不过这种做法只有有资质的企业参加去做，并且要通过实物交割才能完成。套保是用大资金获取小利润的操作，这种方法是没有风险的。反过来买入套保也是一样的道理。不论用哪种方法进行交易，首先要了解商品属性和交割规则，比如说和郑煤的品种，货物非常多，交割起来也非常大，并且在交割月就得注销仓单，这种商品对多头不利，是一种天然的空头商品。了解了商品的属性后，用逻辑推理的方法，从商品的供需关系入手，找到它们外在的关系进行操作，才能更好地把握。由菜籽、菜油和菜粕的关系为，菜籽价格不变，菜油的价格下跌，菜粕的价格就上涨。我们做期货要善于发现期货市场上商品与商品之间，合约与合约之间价差与价格的不合理性。用我们制定的合理的交易计划和方法，去赚取最大的利润。当然做期货有千万种做法，但是做大资金做空长线交易，由以下几点入手，首先要看期现的价差，再看供需关系，仓单数量，外盘走势，技术图形等，当你觉得做多的理由很充分的时候，努力想想做空的理由，当你想做空的时候，想想别人为什么要做多。当你认为交易计划万无一失的时候，再努力找出它的漏洞，只有这样，才不会赔得很惨，因为在期货市场上，一切皆有可能。
　　以上谨为个人观点，谢谢大家。
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
10/25 11:4710/18 16:0510/11 17:57
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对冲是这样
举个例子，比如你今天买进一张合约，然后再卖掉，那么你手上就没有了
或者你卖出一张空头合约，相当于答应别人到期保证交货，但是在这期间拟买进一手就可以抵消你卖出的合约，使得你手上没有持仓
很多人不理解，我顺便解释，卖出以后相当于我答应你到期给你提供合约上说明的货物，但是此之前，我如果买进了，那么意味着有人也必须到期给我货物，那么交易所自动将他们联系起来，避免了我在中间的中转作用。还可以理解吧？
其他答案（共1个回答）
是标准化合约的严谨交易。（用严谨交易指它有一套自律的，规范的交易模式。）对标准化合约的交易也就有了买空，卖空交易。这点上有别实物交易，也就是讲你手中没东西是不能做卖空交易的，但在期货交易中能行。
2.有了对上述对交易的理解，你就会理解在期货市场中的交易机制，只要你手中有合约，那就要想办法平掉它。（除非你要交割，要保留合约。）因此，便会出现自己买，...
这里需要知道了解2个知识点。
1.要明确相关信息是标准化合约的严谨交易。（用严谨交易指它有一套自律的，规范的交易模式。）对标准化合约的交易也就有了买空，卖空交易。这点上有别实物交易，也就是讲你手中没东西是不能做卖空交易的，但在期货交易中能行。
2.有了对上述对交易的理解，你就会理解在期货市场中的交易机制，只要你手中有合约，那就要想办法平掉它。（除非你要交割，要保留合约。）因此，便会出现自己买，自己卖的对冲，在交易机制中叫对冲机制。明白否？
去学习吧！！！这里没有捷径！这是太基本的问题。学习是硬道理呀！！！
套期保值 ：　　1. 买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险 。　　例：某油脂厂3...
不交割实物也行。收付一个差价就行了。比如你做的期货是1块钱买大豆什么的，到期时，市场的现价变成了9毛钱，你就付给卖家1毛钱的价差也算是一种交割。
一、什么是对冲基金　　对冲基金原本是指一些基金，这些基金在运作上除了对投资市场的优质证券长期持有(Long Position)外，更结合沽空及金融衍生产品的买卖...
平仓，就是一个“反向操作”。比如，你买了若干熟练的某个期货产品，买入后，价格下跌，从理论上你就赔了，所以，你要增加“保证金”，如果没钱增加了，那么就给你把买入的...
答: 怎样利用4433法则筛选基金呢？
答: 选择好的公司进行股权投资,一般三年内可在美国或香港上市,回报率在3倍以上,如在美国纳斯达克或纽约交易所可获得十倍甚至更高的收益。例如：百度、杨陵博迪森、中星微电...
答: 选择一个风险和收益自己能够承受了的品种进行操作 一般来说 风险大的品种 收益会高一些 这个自己选择好就OK (Q)
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相关问答：123456789101112131415做期货现货套保，这12大要诀必须烂熟于心
来源：弘业期货市场总部
找遍《现代汉语辞典》还没有发现"理念"一词，姑且将其内涵解释为理性认识事物的观念，指导行动的思维方式。从感性认识到理性认识，从感觉到感知进入到感悟，实践、认识、再实践、再认识，循环往复，以至无穷，是理念形成乃至修复的过程。
如果说财务是企业的心脏，采购和销售则是企业存活的血脉。市场经济把企业供销业务提高到经营环节核心的地位，用科学的理念指导经营实践，既可以避免"想当然"式的市场判断，也可以避免情绪化的决策，更可以避免盲目的买和卖。
同处一个市场，同处一个市场环境，为什么很多企业有先见之明，未雨绸缪的本事？为什么不少企业还可以将损失减小到最少，盈利争取到最大？归根结底，人的因素，人的理念，让他们在市场的惊涛骇浪中学会了游泳，占得了先机。
期货经纪公司是企业现货经营的参谋助手，近在咫尺"远期"现货交易的桥梁，分析预测具有前瞻性，操作建议具有实用性。各期货公司硬件差别不大，软件特别是研发人员的素质，经历、经验、方法、方式不同，故行情研判结论和现货保值效果差别悬殊。
市场永恒的主题：供应、消费、需求
凡商品市场都有产的、用的、倒的，金属市场也不例外。
一、供需关系微观基本面是供应、消费、需求的集合。
所有对供需关系的界定离不开数量（量化）的依据。
（1）、国内供应量=产量+净进口量或-净出口量。
误区：将供应量误读为表观消费量。
（2）、国内消费量，铜、铝取官方公布的铜材、铝材数据，虽然国家统计局和相关协会在统计口径上有差别，数字不一致，但不混用即可。锌可从其初始消费大头，约占47%镀锌板和约占19%黄铜等产量的数据中寻求。
（3）、需求量不等于消费量。消费量相当于使用量，增加或减少幅度的变化于单位时间内相对平缓。而需求量的变化属于无法统计的"隐形（这个字较为贴切）库存"
，包括生产商周转、贸易商手中的库存。实体需求与客观存在的投机需求，包括贸易需求和期货市场的买方需求一样，是一种不稳定的需求，尤其市场处于供大于求时，实体库存和投机需求大大减弱。
二、"三位一体"的变化较快反映市场供需关系。
伦交所每日公布的库存量、注销仓单和现货价对三月期货价的升贴水，谓之"三位一体"，可列入供需关系微观基本面。
散布于世界各地的伦铜、锌、铝仓库流进为正、流出为负，相抵后的增加或者减少，一段时间内而非几日的取向，反映全球供应和需求两方面的情况。注销仓单为登记并准备拉出的货物，反映需求的冷热，可间接预计近期库存增加还是减少。现货价对三月期货价的升贴水，现货畅销升水较高，流进仓库量小；反之，现货滞销升贴水走平乃至贴水，流进库存量大。
上交所每周公布的沪铜、锌、铝库存量和每日公布的指定交割仓库期货仓单数量的变化，尽管来得较迟和缺少直白，但仍具分析价值。
三、供需关系微观基本面的量化现状及预计。
衡量市场供需关系是供大于求还是供小于求，或者供需相对平衡，最重要的尺度无外乎将供应、消费数量增加或减少的幅度（%）做一番比对。采用后月减前月环比计算比较的方法，较之同期同比的比较，更容易预计市场供需关系的短期倾向，已得到业界广泛认同。
误区：单纯看供应量或者消费量的变化。
四、供需关系宏观基本面对市场现状影响缓慢深远。
宏观基本面属于市场供需关系的外部环境，包括经济数据、货币政策等，对供需关系产生潜移默化的缓慢影响，但经济、金融危机对供需关系的预期产生重大深远影响。
研究表明，包括中国、美国GDP，国内工业增加值、美国工业产值，美国新屋销售、开工数据等等，其走向对金属价格影响较大。各国制造业采购经理人指数(PMI)、成屋（二手房）销售和房屋营建数据、非农就业和失业率及相关制造行业的数据，不及前一类数据影响的程度。
在用图表绘制的《金属市场月度数据报告》中，将铜、铝、锌市数据分成了微观、宏观两部分，便于经营者和投资者从历史和现实的角度认清金属行情走势，理解日常研究报告的分析预测。
五、关注经济政策和意外事件波及到的数量大小和时间长短。
经济政策和意外事件同属供需关系宏观基本面。进出口关税、出口退税政策出台或发生破坏性较大的自然灾害，对市场供应和消费预期的着眼点应放在两个方面，即数量增减的幅度和持续时间的长短。
六、供需关系宏观基本面周期性的表现。
经济发展、价格运动呈现典型的周期性特征。经济周期的上升或下降以GDP为代表；物价周期的通胀或通缩以油价为风向标；利率周期的上行或下行由各国央行依据经济数据和物价水平决定；汇率周期的变化从美元汇率指数中体现；有色金属季节性周期的淡季或旺季依从贷款规模流动性释出的多少。所有周期除季节性周期外，其表现时间均超过一年。
最后一次升息意味通胀缓解，第一次降息意味通缩已开始；期货往往于淡季预期旺季，于旺季预期淡季。
价格方向的指南：趋势、主导、主推
凡商品市场都能见到买的、卖的讨价还价，有色金属现货市场和其延伸的期货市场也一样。
七、现货价波动的来龙去脉。
谈到价格不能不触及另外一个现货市场，成交远期现货合约的场所，即期货市场。现货市场和期货市场面对同样的供需关系基本面，价格同向同步不同幅。
期货价引导现货价，现货价牵制期货价。
误区：期货市场是投机的场所，期货价是投机的结果。
八、价格趋势对应供需关系不会轻易改变。
市场供需状况的评估结论无非有三种：供大于求、供小于求和供需相对平衡；与其相对应的价格趋势分别为下跌、上涨和盘整。正因为供大于求过渡到供小于求中间供需相对平衡的过渡期相对漫长，所以商品价格趋势的转换很难见到V形翻转，盘整占到的时间段超过上涨或下跌。
误区：只要低于成本的价格就不会再跌。
九、技术图表中主导价格趋势的图形形态。
价格主导因素除了供需关系基本面外，还有现货和期货市场价格走势图表技术面上的图形形态。
（1）、技术图形形态包括转势、盘整、运行三大类。常见转势图形形态包括：双重顶或底（W底或M头）、三重或多重顶或底、头尖形等等；盘整图形形态包括：三角形、旗形、楔形等等；运行图形形态最常见的就是上升通道、下降通道和区间震荡。依照江恩理论，所有连线一律以收盘价做连点。
（2）、时间周期表现为短期（1-3个月）看日K线图、中期（3-5个月）看周K线图、长期（5个月以上）看月K线图。
（3）、图形形态与供需关系的契合及其变异。
误区：单纯观测基本面或者技术面。
十、主导因素的主推和辅助因素的助推。
主导因素：供需关系微观基本面和图表图形形态技术面的预期主推价格方向；辅助因素：供需关系宏观基本面和图表走势中技术指标助推价格运动。此外，商品标价币种的汇率，除在特定条件下偶然成为高价商品的主导因素外，对于低价商品来说只是辅助因素。
主推和助推方向一致的合力，价格受力大；主导因素和辅助因素指向不一致，价格服从主导因素的主推，而辅助因素助推的反作用力，使价格受力相对合力来得小。
经营保值的路径：卖期、对象、价差
凡商品市场想把日后生产出来的产品卖掉，担心价格下跌，只能到期货市场做卖期保值，别无它途。
十一、实践修复套期保值的理念。
套期保值具体运作实施方案要根据企业自身的情况量体裁衣，这里只分列几条通过实践对套期保值理念修复的观点。
（1）、套期保值的对象为现货，单指有待采购或销售的未订价货物，已经定下购买和售出价格的现货，无需利用期货市场进行价格锁定的套期保值。
（2）、买期保值具有锁定采购成本的功能，对已订销售价的产品可间接锁定利润；卖期保值具有锁定销售利润的功能。
（3）、套期保值的出发点：担心价格上涨，利用买期保值锁定采购成本；担心价格下跌，利用卖期保值锁定销售利润。担心的科学依据就是价格趋势的判断。
（4）、套期保值规范化操作三原则：品种相同或近似、数量相同或小于、月份相同或相近。
误区：套期保值为现货市场和期货市场，一个买或卖，另一个做相反方向的"对冲"；以无法预测的"基差"扩大、缩小做依据。
十二、依据趋势选取套期保值的方式。
依据趋势选取买期还是卖期，尽量争取利用期货市场的正价差弥补现货市场的负价差才能争取套期保值的主动权。
图表走势中的均线系统于期货操作的使用价值最大。下跌行情价格运行轨迹表现为两种形式，一种从周K线图上可见，即顺5周均线下跌的抵抗下跌；一种从日K线图上可见，即顺5日均线下跌的加速下跌。对待不同形式的下跌，卖出保值的建仓和注重波段持仓以及仓单移月的方法等操作细节均交代在套期保值的预案中。
误区：跨市套利交易等同套期保值；不必看趋势和所处时段，买卖双线保值。
从容面对市场的科学理念可以概括为，客观的而不是主观的、全面的而不是片面的、动态的而不是静态的评价市场、发现趋势，最终服务于现货经营保值。它是一把双刃剑，既有利于认清市场，预见走向，也有利于在不景气的市场中游刃有余，立足不败。
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