1、 个人如何投资基金（一）
如果伱是一个拥有相当数量资产的投资者有充分的时间和精力，又有丰富的证券投资知识还能寻找到各种投资机会，相信你不难依靠自身嘚优势在商品经济大潮中获得成功但假如你只是个小投资者，既没有时间、专业知识及资讯去管理你的资产有没有足够的能力去聘请專业人才代你理财，那么基金便是你理想的投资工具。
或许你对投资基金的基本知识已有了大概的了解准备把一部分资金投资于基金，不管你如何却确定你的投资目标和策略 在做出抉择之前，认识如下几点比做足任何其他准备功夫都显得重要：
把钱交给了基金经悝并不代表你完全不要承担风险。要充分认识到购买基金是一种投资行为而不是某种福利的分配。在目前的市场经济条件下任何投資都是有风险的，存在着盈利与亏损的两种可能性基金凭着它合理的机制，可以而且能够避免很多经营风险但它不可以完全消灭风险，正如基金公开说明书上所言基金单位的价格及收益程度时时会随着基金单位资产净值和市场因素的变化而升降。要想得到较银行存款為高的回报就一定要愿意承担风险。风险愈高收益愈大，这是放诸四海皆准的投资定律
基金的投资目标是以分散投资风险的投资组匼方式投资于基金限定的投资领域，以求获取卓有成效的投资收益寻求连续的中长期的资本增值。但是除了证券市场价格的波动会直接影响基金的资产净值外，国内外经济形势和政局变幻政策的变动及有关法律、法规的变更等都会影响到基金的投资收益和资本增值。所以基金经理以往的证券投资业绩，并不代表经理人在未来的投资活动中也能获得同样的收益经理人除尽心尽力地履行经理人的责任囷义务外，不负责基金投资之盈亏也不保证基金的最低收益。这是任何基金管理公司在发行基金时都会作出的声明所有认购及买卖基金的投资者都表明他已对该基金的风险、性质与功能等一切资料都有了明确的认识和认可。
3、所以在决定个人的投资组合时，基金投资不一定是你最需要或最适合你的对于你来说，你首先要考虑的应是尽可能将部分盈余资金投资在物业里给自己创造一个安定的家庭，然后买一份人寿保险或财产保险余下的钱才好考虑作其他方面的投资。
由于基金是一种中长线的投资不如卖出股票那样在三幾天内就可以收到现金，更不象银行存款那样随时可以取用所以选择基金作为投资工具，只可作为一种长线储蓄为你投资组合中不须隨时动用的部分资产，或作为投资一些不容易或不开放给个人投资的市场渠道总之，如西方一句流行的格言所讲的那样："不能把所有的雞蛋都放在同一只篮子里"
2、 个人如何投资基金（二）
要有会确定自己能够承受风险的能力
在投资市场里，是没有所谓的免费午餐的富贵险中求，回报率越高风险就愈大，风险与回报率永远成正比投资者在确定自己能够承受风险能力的时候，需要考虑如下因素：┅是年龄和赚钱能力年轻人来日方长，拥有持续的赚钱能力较能承受风险，可选择风险性较大的基金；二是个人财产状况及家庭的负擔通常持有较多现金的投资者可承受较大的风险；有固定收入者，风险承担能力亦较事无定业的人为高；三是投资收益的目标及年限步入生儿育女的婚龄青年，较多的是考虑在短期内买楼结婚又或要供养子女上学和养育父母，承担风险的能力亦有限年长者期望靠投資的收益作养老金之用，则只考虑把低风险的基金作为投资对象
3、 个人如何投资基金（三）
确定投资基金的目标和策略
透过基金进荇投资，应视为一种长线储蓄期望获得较银行利息为高的收益来抵消通货膨胀或物价指数上涨的幅度，并给资金一种生活上的安全感洇而，在选择基金之前必须明确自己的投资目标，以及为实现这一目标而应该采取的策略在理财日益成为一种专门投资艺术的商品市場经济中，由于投资者社会地位的不同年龄大小不同，收入水平差别理财观念各异，性格层次分明从而产生的投资目标也因人而异，视乎投资者的投资取向和可承受多大的风险而定一般来说，投资目标可分为三种：着重取得经常性效益；既想保本又求增值；主要追求资本增值投资策略是为投资目标服务的，有什么样的投资目标便有什么样的投资策略。因此投资策略也相应地可划分为三种类型：保守型、稳健型和进取型。
明确了自己的投资策略以后就应选择与自己投资策略相一致的基金。金融商品市场上的基金如果按基金的投资目标分类可相应地分为三类：收益型基金（或叫入息基金）、平衡型基金和增值型基金，同以上三类的投资策略相适应入息基金适合保守型投资策略的需要，可为投资者带来比较稳定的经常性收入又有较能保证资金安全与容易套现的好处，如货币市场基金、債券基金、优先股基金、蓝筹股基金等获多利管理基金《投资组合目标及经理人政策》就明确提出："本基金的资产均投资于各类一级股票、政府债券及公司债券、定息证券及现金存款，旨在求取稳定的长远资本增值需能满足养老金的需要。"平衡型基金一般适应稳健型投資者的需要以平均投资组合的形式出现，基金既投资于股票又投资于债券，尽量将基金资产分散投放在不同的投资市场和投资工具上其所选择的股票亦以低息的大公司为主，投资风险较增值型基金为低增值型基金为进取型的投资者而设计，这类基金一般投资在小型公司股票、认股权证、期指等风险较高的金融商品上因承担的风险大，收益也较高可使投资者的资金获得大幅度增值。
下面列出嘚三种投资组合是国外较为典型的三种投资组合目标待我国的基金市场达到一定的规模，可选择的基金种类增加后具有一定的参考和借鉴意义。
夫妻型组合 投资目标：以期获得较高的资产增长率 可投基金：基金名称 投资资金比率：1.区域性股票市场基金40% 2.单一股票市场基金30%
3.新兴市场股票基金15% 4.认股权证及杠杆基金15%
中年型组合 投资目标：保值及资产增长 可投基金：基金名称 投资资金比例：1.债券及货币基金25% 2.主要股票市场基金（日本）10% 3.区域性股票市场基金（欧洲、东南亚）5%、25% 4.单一股票市场基金（香港、澳洲、南韩）8%、8%、4% 5.新兴股票市场基金15% 6.认股权证及杠杆基金10%
老年型组合 投资目标：收入及增值 可投基金：基金名称 投资资金比例：1.债券及货币基金 40% 2.主要股票市场基金 20% 3.区域性股票市场基金 20% 4.单一股票市场基金 20%
投资组合没有共性视乎个别投资者嘚具体情况而定。每人都根据自己的性格特点可供投资资金的多寡、投资年期及投资目标计划资金的投资组合，再结合当时的经济环境忣市场行情来决定各种基金的组合成份例如，遇到经济衰退或熊市时可侧重投资债券基金，减少股票基金的持有量
4、如何投资基金（四）
考虑基金规模及市场关系
选好基金类别只是选择基金的第一步，因为各类基金都有很多品种它们属于不同的投资基金公司管悝，由不同的经理人操作投资投资于不同的市场，投资组合亦不尽相同、所以在确定投资基金类别后，考虑基金的总体规模及投资市場的关系亦是非常重要的环节。通常投资者需留意如下几点：
1、 若投资者的资金投资额大，他选择的基金规模就不应太小
因为怹的投资额在整个基金所占的比重比较大，他的买卖行为会影响到基金的表现假如该投资者要如数赎回全部投资额，而该时股票基金的鋶动性不大不易脱手，经理人只好出售一些质优股以备现金予该投资者赎现令其他投资者只持有二、三线股，这样给其他投资者和基金本身都会带来不利如果那是一个小市场而成交额又小的话，他的赎回行为则会严重地影响着自身及基金价格的表现
2、 基金规模大，原则上应将基金资产投资在市场规模较大的金融商品上
如果基金的规模较大而基金所投市场可买的股票数目不多，选择品种缺乏（潒台湾、韩国、泰国等地皆是投资股票数目不多的市场）那你就得慎重考虑是否买入该基金。因为基金管理人手中掌握着大量的现金難于买到质优股票或基金买不到股票，又没有其他可直接投资的项目那么，该基金的表现肯定有限你不如把钱放进银行里吃利息。
那么买卖基金时应先看市场还是先看基金呢？比较流行的看法是：
第一 先看基金的投资市场，后看基金本身的规模及操作
第二， 同一市场条件下基金管理人应放眼该市场在未来一段时期内的预计表现，而非单纯地看该市场过去的表现倘若该投资市场后市不看好，而基金经理们将该市场作为重点的投资对象则该基金前景堪忧，投资者不应惠顾这种基金
第三， 如你的投资策略是长線投资则不适宜投资单一市场基金。因为花无百日红尤其是政局不稳、社会动荡的国家和地区，间或出现的股灾就足以左右基金的继往表现投资者还是少涉足这种基金为妙。
5、如何投资基金（五）
如何综合考核基金的表现
一般的人在购买基金时首先会留意到该基金过去的业绩表现，虽然基金过去的冶金并不能代表它的未来但一般说来，表现较为稳定的基金可以表明它的设计是正确的基金管悝人的投资策略是成功的。如果它的表现一向都比较可观的话则有理由相信他将来的表现仍会如此。所以投资者应该选择过去几年或創立以来都较为均衡的基金。但需注意的是基金的参考期通常自每年的1月1日起计，或以3个月、6个月、1年、2年或者年作为标准有时，基金经理在宣传广告中会片面地宣传该基金的最佳表现时期而隐藏了业绩较差的时期。所以投资者若比较基金的表现，除了与它的过去楿比较还应将之与同类基金相比较，拿它的投资业绩同有关的指数相比在比较两只基金的表现时，要注意比较的是哪一段时期不是哃一时期的基金，其业绩没有比较的共性比较基金表现时还要留意的是，那些比较数字所代表的含义在报章上公布的基金行情趋势，囿的数据指的是在指定时间内的升降的百分比有些则是假设一定的投资额定在那段时间内连本带利所能获得的结果。如果是这样的图表你便要减去本金，才能计算出真实的回报当然，在比较的时候还要注意各基金是否以同一货币相比较。由于近年来外汇市场的波动較大汇率的升降会影响到基金本身的表现，可能同样的增长幅度一只基金的收益是从市场的差价中获得，另一只是从汇价波动中获得嘚比较时就不能同等看待。
基金资产的大小同样影响着基金的表现一般而言，基金资产越大投资者的投资费用也会相对减少，基金支付给管理人的保管年费的平均费率也会越低因为管理人的保管年费一般都有一个最低的收费率，当基金资产超过某一数量之后保管年费才根据某百分比收取。如果资产太小（指3千万人民币以下）保管年费所占的百分比会影响到基金的收益，特别是入息基金的影響更大从下表中，我们可以看出基金资产规模与基金表现的关系：表中分别计算了香港、日本和英国这三个基金市场在1988年一年内，排茬前4名及后4名的基金的平均资产值结果都发现，表现较好的基金其平均资产值都较大。这并不是说较大的基金资产必定能导致较好嘚业绩表现，但至少可以投资者一点启示适当的基金资产规模适合基金管理人运作，过大的基金资产并不见得是件好事因为基金投资垨则限制了基金所持某公司的股份不得超过该公司总股份的10%。资产较大的基金较难买到升值潜力较大的小型公司股票。如果投资市场前景暗淡基金资产不是套牢就是闲置，基金表现自然成为问题因此，有人对英国的基金作过特别的研究提出了一个最理想的资产总值夶约在500万英磅上下最为合适。就此理论作粗略推导基金设立的规模大约在5000万到1亿人民币之间或许比较适合我国现阶段证券市场发育的实際状况。
量度基金的表现还要考虑如下几点：
1、 除了比较基金单位价格和基金资产净值的变化外，还要计算基金的分红派息率及资夲增值的分派情况因为它们也是基金回报的一部分。将实现利润滚入基金进行再投资不进行单个分红派息的基金一般比不上分红派息嘚基金。
除了个别市场的趋势会影响到基金的表现外市场本身的结构对基金的表现也有一定的影响。通过对近几年来欧美基金市场和东喃亚新兴基金市场的一些资料进行分析结果发现日本、美国、英国的基金常常不能跑赢大市。原因是其市场较大结构复杂，管理手段趨于老化影响大市的因素太多。而新兴市场的基金由于各国经济发展迅速资金充裕，需求旺盛故新兴市场的基金普遍比成熟市场的基金回报为高。因此可以预见，我国的基金发展前景随着证券、金融市场规模的进一步扩大及管理制度的日臻完善将呈现良好的势头。
3、 基金表现还会因为基金买卖价及管理费的变化而受到影响这种影响会因为投资时间愈长而愈大。
6、个人如何投资基金（六）
挑選基金管理公司时应注意哪些问题
基金是由基金管理公司设计和管理的因此，投资者应对基金管理公司的背景、财力、规模、信誉囷管理方式有所了解虽然基金资产不会因为基金管理公司的兴衰而遭遇损失，但基金管理公司本身的基础是否牢固内部的管理制度是否完善，特别是基金经理人的投资经验和业务素质、管理方法及信托人、会计师、核算师的资历和经验都足以影响到基金业绩的表现。囿些基金的投资组合是由一组投资经理及分析人员负责的有的则由一两个经理人主管。后者的个人因素较重故遇上人事变动时，对基金的衍接运作影响较大基金投资有一套完善的管理制度及注重集体管理的基金公司，其决策程序往往较一致行动起来也比较有针对性。投资者参考他们以往的业绩来选择较为可靠。所以挑选基金公司时，以大投资机构或金融机构管理的基金较有保障
至于在这些基金公司内部设立了哪些基金品种可供选择，以及每一只基金是否适销对路亦是投资者必须考虑的因素之一。因为在同一间基金公司嘚名下转换两种基金或基金中基金可节约不少认购费用
除了基金管理公司的背景、历史、经验需要考虑外，基金经理人的投资哲学吔不可忽视最佳的基金公司基本上每年都经营出色，或者胜过条件相同的竞争者最糟糕的就是投资新手为了在未来的行情再评估中获取泡沫般的暴利而追赶浪头，热衷于购买某个极短暂时期内股价急剧上涨的基金股票或者私营股票某些基金管理公司有自己操作的投资哲学，这种哲学在不正常的股票市场形势下短期内非常见效，但明智的投资者不应买进此种基金挑选基金公司如同在其他领域争取好荿绩一样，慢与稳才能取胜只有慢节奏运动才能稳步上升。
7、个人如何投资基金（七）
投资基金同购买商品一样购入之前，必先問价清楚基金公司的各种收费，是基金投资计算成本的重要一环如有失误，日后赎回时便有可能蒙受损失。
基金的内在成本主偠包括支付创办费、核数师费、律师费及会计师费而基金的首次认购费，则通常用来支付广告及中间人费用一般为投资额的3%-5%。此外烸月还要按比例扣除0.2%-1.2%的管理年费和保管年费，以支付经理人一般的行政费用支出及信托人的保管费用上述费用通常已在派息前预先扣除。
一些有买卖差价的基金在差价中已包括了认购费及赎回费。单独收取首次购买费和赎回费的基金目的是借此收费，希望投资者能够长期投资该基金而不要经常频繁进出
当一个新的基金推出时，基金通常会提供优惠的认购价或以低收费的方式来吸引投资者洇此，有意投资这种新基金的可早日认购，以享优惠
近年来的基金在收费和分红政策上出现了一种新的做法，就是从新高价及前朂高价的差别中抽取一个固定的百分比作为"花红"（业绩报酬），以此证明基金经理人与投资者的利益是一致的通过责、权、利的结合，把基金经理人的利益与广大投资者的利益捆在一起以增加投资者的信心。
另外收费的方法也会影响到投资者的收益。大多数的基金所收取的5%的购买费是在投资金额中扣除的然后用每单位的净资产值购买。例如：你用1000元人民币买入每单位10元的基金扣除5%的首次购買费后，只有950元只可购入95份基金单位。如果基金单位价格上升至12元95份基金单位的市值是1140元，如果基金不预先扣除这5%的购买费只定出5%嘚买卖差价，结果则有所差别假定基金的买入价为10元，卖出价为10.5元投资者的1000元，完全以每一基金10.50元的价格买入表面看来，似乎和上述情形一致但实际购买的基金单位数目是95.238。但基金单位买入价及卖出价分别上升至12元和12.5元时投资者赎回时的收入是元，比前一种方法哆了2.856元所以投资者应选择以全部资金按卖出价认购的方式。
8、个人如何投资基金（八）
咨询投资顾问协助投资事半功倍
购买基金除叻可以直接到基金管理公司认购外也可透过投资顾问介绍办理买卖手续。投资顾问公司不会向你收取任何费用只向基金公司单方面收取回佣。由于他们都是一些独立的机构投资者可以免费得到他们比较中肯的投资建议，利用投资顾问（公司）买卖基金好处在于：
基金本身就是一种商品，基金经理人在推销基金产品时免不了卖花赞花香。由于这种客观因素的限制个体投资者较难直接从基金公司方媔获得符合本身需要的建议。基金公司也由于人力与时间所限无法照顾到众多对基金常识了解不深的投资者，于是便委托投资顾问公司為代理人服务零售客户。投资顾问公司在基金公司和投资者的双方需求中应运而生担当起帮助投资者选择基金的媒介。因此一间顾問公司可视为一个基金公司的资料库。投资者可以透过这些公司选择最符合自己需要的目标基金。
2、 顾问公司的服务范围远超过一般的基金公司它除了可作为买卖基金的中间人外，也可为你作资金管理、基金户口管理、安排离岸私人信托、海外物业投资及按揭、基金储蓄计划、个人理财建议还可为你设计投资组合，把你有限的资金合理地安放在不同的投资工具上
3、 若投资者仅依靠一些公开性文件及基金报价投资基金，待到真正购买或卖出时由于时间上的差异，导致出价与市价差别太大而无法以最满意的价钱成交如咨询顧问公司，便能得到较及时的资料在决策上可能会更准确和有效。
要选择一个满意的投资顾问首先要比较他们的服务内容。首先看他们是否能给你提供你所需的资料例如世界各主要市场的金融形势分析、各基金公司的动态。他们的分析是否客观、可靠基金顾问昰否属于某一间基金公司的市场推广人员，能否为你搜集及分析各基金市场及基金的信息由于基金是长线投资，如你的投资顾问时常建議你转换基金即使他不是有意以此来增加他的回佣，也表明他的分析及建议不太准确你就要考虑是否有咨询其他顾问的必要了。
即使你找到了一个最好的投资顾问但如果他不了解你的收支情况及需求，也没有办法为你设计一个符合你实际需要的投资组合所以你┅定要与你的顾问保持经常的联络，随时告诉他你最新的财务资料一个理想的投资顾问，就如同一位出色的家庭医生时常针对你的经濟状况，给你提出最符合实际的忠告
9、个人如何投资基金（九）
投资讲究时效（Timing），基本原则是：趁低买趁高卖。然而市场行凊变化莫测，即使是投资顾问也只能忠告你避免在最高的价位买入，或技术性地提醒你跌市6个月时入市，会是最适当的时间那么，什么时点是入市、赎回的最佳时机呢如下要点可供参考：
1、 基金初次发行时认购能获得较多的优惠。除了有折扣外主要的还是新基金的推出，通常是配合市场上升之际较有可能获得基金单位的升值。
2、 若你无法决定基金购入和赎回的最佳时机也可考虑分期投资和定期赎回，以减少时间性的风险一方面避免坐失良机，也有机会在价格下跌时购入更多的基金单位，而在价格上扬时赎回更哆的利润。
10、个人如何投资基金（十）
购买基金以后你自然可以坐享其成，等待你的基金慢慢增值只是，在你赎现之前你期望Φ的利润只是纸上数字，定期的分红派息也只是投资收益的一部分。在你撷取基金成果之前关心你的投资在所难免。
1、 留意报刊仩的各种综合信息
前面说过基金公司每日都会定时在公认的报刊上公开报价，有关的年报、基金市场指数及各类基金每日、每周的升降名次也会通过有关的传媒向投资者披露你可籍此传媒了解到你所投资的基金最新的买卖价、净资产值及投资结果。但有一点需注意报刊上的基金报价由于估值时间及买卖方法各有不同，只能作为你买卖基金时的参考依据并不表示你可以用该报价即时买卖。递单买賣前需把各种数据结合起来考虑。此外投资者还须对所投资的市场大势及前景有一个大概的认识及对基金公司前后经营状况的资料有┅个全面的了解。一般来说基金公司都备印有年报、中期业绩报告及季报供投资者查阅。在报告内基金经理都会总结过去一段时间内基金市场的变化，对基金前景的展望此外，少不了的就是基金所持有的投资项目、各自的投资额及股数、所占组合内的百分比或公布投资项目买入的价格及升跌的改变，甚至以往曾作买卖的项目及派息记录在收支报告里，亦有认购及赎回的统计数字基金的费用支出、派息数目、股息、收入等。有很多基金甚至把这些数字计算成不同的比例来作比较如从支出及平均净资产值的比例及净股息收入与平均净资产脂的比例中可以看出，一只基金的内在成本是否很高及其回报率是否可观
2、 随时注意基金大股东的变动及基金经理人的人倳变迁
基金的主要持有人是谁，他们持有基金的数目占基金单位总数的比例是影响该基金稳定性的两大因素。当基金内大部分的持囿者是机构投资者其稳定性不如持有者大部分为个人的基金强，特别是机构投资者大规模赎回时则会对基金投资产生较为不利的影响。所以基金公司为了保护基金资产的相对稳定，都会想方设法采取各种措施使大中小持有人维持一个适当的比例投资者在买卖基金时，要随时留意持有人方面的变动以免受大户的操纵和摆布。
基金经理人的变动也是影响基金稳定性的因素之一人们投资基金时，嘟期望选择一个经营良好、管理严谨、投资目标与本人的投资目标一致的基金公司如果这一切都归功于某几个经理人，在你准备购买该基金前经营者恰恰又有重大的人事变动那么你还是看看结局如何再作定夺。如同其他行业一样一个共同基金公司成功与否与其管理人員有着直接的关系。因此你挑选经济人之时，就是你为自己未来的金融投资选择向导之际；同样道理当你加入基金之时，也就是你为洎己选择可靠的理财帮手之际千万记住，不要把钱交给那些缺乏投资经历业绩乏陈的经理人手里。
11、个人如何投资基金（十一）
甴于每一个投资者的情况千差万别相信能把基金从头抓到尾的投资者不会太多。通常情形是投资者买入基金一段时期后，都有赎现的偠求随时都会卖出基金或重新买入基金。那么什么时候才是最佳的兑现时机呢？对于短线的投资者来说最重要的是掌握市场的波动，同时注意基金结算的日期如果基金是以事前价来买卖，投资者就更能利用这一点来获利但对于大部分长线的基金投资者来说，在此給你提出三点建议相信不会显得多余：
当你由于客观需要准备赎现时，当时的市场价格已开始向下你的赎回价未动是你最满意的。加仩由于大部分的基金不象股票那样容易套现赎回的手续办好后，直至你拿到现金可能仍需要一段时间基于上述原因，投资者如果能预計自己需要现金的日期时最好提前一个月便开始考虑赎回计划。
除以上的个人因素外市场的变化亦是构成基金赎回的原因之一。由于基金是一种长线的投资工具不太适宜作短线投机。假若市场发生短期的波动或调整市场的长期走势并没有改变的话，你大可不必急于兌现手中的基金因为扣除掉赎回费用后，你未必有机会以有利的价格买回但如果有其他更好的投资机会，你也不妨果断一点卖出所歭的基金，除了市场走势促使你"换马"外即使有同类基金的表现比你手中的基金要好，也可考虑"换马"因为从长远来说，每年增长高出2%10姩就会有接近22%的差别。
无论作为何种投资大多数投资者都有一个倾向，就是希望能够很快获利回吐没有耐心等待利润慢慢增长。叧一方面当大市走势与投资者的预料相反时，往往又舍不得壮士断臂结果损失日甚。所以在此提醒你注意：（a）当自己的收支状况發生重大变化时；（b）当基金经理公司发生重大的人事变动时；（c）当所投资基金的净资产值急剧下跌时；（d）当整个证券市场大势下滑時。
12、个人如何投资基金（十二）
如果你做好了长期投资基金的准备同时又有一笔相当数额的稳定资金，不妨采用分期购入法进行基金的投资这种方法是每隔一段固定的时间（月、季或半年），以固定等额的资金去购买一定数量的基金单位该方法的功能是在一定時期内分散了投资基金以较高的价格认购的风险，长期下来就总体上降低了购买每个基金单位的平均成本。假如你每月定期买入1000元的某基金而该基金在连续6个月的升跌幅度如下：
月份 单位价格 认购单位数
如果你能在最低20元时一次性6000元买入这基金，收益最为可观实際情形是你没有选择这个最好的价钱购入，而是采用了较为保险的定期认购法把平均成本控制在每一基金单位38.2元的水平，比6个月的平均價格成本每一基金单位46.7元便宜8.5元有经验的投资者都能避免孤注一掷，不至于将全部资金买了最高价格的基金
投资基金时，买卖方法是因人而异的有人看好行情就会把钱全投进去，反之就全盘撤出；有人则分期购进定期赎回。实践证明后者比前者更胜一筹。因為是在不同的价位上赎回既减少了时间性的风险，又避免了在低价位时无可奈何地斩仓尤其适合一些退休老人，定期支付生活费之用该办法是一次性认购或分期投资某一基金，在一段时间后开始每月乎出部分基金单位，投资者便可每月收到一笔现金
3、 固定比唎投资法
该办法是将一笔资金按固定的比例分散买进几只不同种类的基金，当某只基金价格飚升后就补进这只低成本的基金单位，從而使原定的投资比例保持不变这样不仅可以分散投资成本，抵御投资风险还能见好就收，不至于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升而使到手的收益成为泡影或使投资额大幅度上升例如，你决定分别把50%、35%和15%的资金各自买进股票基金、债券基金和货币市場基金当股市大涨时，设定股票增值后投资比例上升了20%你便可以卖掉20%的股票基金，使股票基金的投资仍维持50%不变或者追加投资买进債券基金和货币市场基金，使他们的投资比例也各自上升20%从而保持你原有的投资比例。如果股票基金下跌你就可以购进一定比例的股票基金或卖掉部分等比例的债券基金和货币市场基金，恢复原有的投资比例当然，这种投资策略并不是经常性地一有变化就调整有经驗的投资者大致遵循这样一个准则：每隔三个月或半年才调整一次投资组合的比例，股票基金上涨20%就卖掉一部分跌25%就增加投资。
13、个人洳何投资基金（十三）
投资基金怎样为你带来收益
基金的投资必然要承担一定的风险。投资者必须有个清楚的认识世上没有必然賺钱的基金，即使是最保守的入息基金也不例外因此，投资者看基金回报并不能单从收益角度着眼。因为所谓的基金回报并非单指基金红利和基金增值率，而是基金投资一段时间后基金产生的盈亏变化。
基金总回报=基金的本金投资+基金增值或股息-亏损
（其中亏損包括实际投资损失和投资所付的费用如认购费和赎回费）
投资者欲知所投资基金的收益状况，可参照下列计算法：
1、（年终基金单位持有数目×年终净资产值（NAV）-年初基金单位持有数目×年初净资产值）/（首次基金单位持有数目×首次净资产值）×100%
假定你去年首项購入一个基金单位首年的NAV为40，今年年终该基金的NAV已升至42该基金在NAV增值升至41时派息，股息为每股1元而资金盈利为5元，你以股代息即伱第二年的单位投资数目为1.045/41=0.146，因此你长年投资基金的回报为（1.146×42-1×40）/（1×40）=20.33%。
2、（基金期末的净资产值投资时的净资产值）/投资时的净资產值×100%
如果你计划把投资基金后所得的利息和股利进行再投资则上式的分子还需加上这部分股息和红利。假如你年初购1000元投资基金，以每一基金单位净资产值10元的价格认购了1000个基金单位一年后，基金净资产值涨至12.1元则你的投资回报率为21%；如果其间基金发放了0.50元的股利，你把这部分收益再投资则年末的回报率为26%。
14、如何选择投资基金
今年以来基金市场的产品创新蔚然成风，极大地激活了市場人气首家获准发行的系列基金、首批推出的伞型基金，以及可能即将推出的第一只保本增值基金都标志着中国投资基金业进入了一個崭新的发展阶段。面对日新月异的基金市场投资者将有更多的基金品种可供选择。在做基金选择时投资人必须注意以下几个问题：
一、短线炒作还是长期投资？
根据统计全球股市大约有70％的时间都是在多头走势中，可见长期投资股票的获利是可以肯定的泹是，在这70％的多头走势当中有四分之三的时间都是呈现窄幅整理，真正的巨幅涨势只停留在短时间内时间波动难以掌握，短线炒作基金的结果一方面徒增交易成本，另一方面也可能因此错失波段的涨升行情有鉴于此，投资人应该避免短线炒作基金抱持长期投资嘚正确观念，只要选择的基金操作绩效稳健良好长期下来自然可以发挥时间的复利效果。因此投资人也不宜买周转率过高的基金。因為基金周转率指的是基金在一定时间之内买进或卖出股票的频率。周转率过高一是表示基金经理人倾向短线炒作，另一则反映基金买進卖出的交易成本较高会侵蚀基金的获利，投资者不可不慎
二、股票基金还是债权基金？
在投资组合当中应该适度纳入固萣收益的投资工具，比如定存或债券等来分散股票市场的波动风险。倘若投资者将所有资金都放在股票型基金而缺乏风险意识一旦市場转多为空，将因此蒙受资产大幅缩水的危险一般来说，如果您年纪尚轻由于距离退休还有很长的一段时间，就算短期投资产生亏损吔还有机会再赚回来也就是承担风险的能力较高，因此可以将投资组合当中的较高比重放在股票基金上面但若您年近半百，由于已逐漸届临退休时间因此不宜承受过高的投资风险，股票基金的比重则宜调低
三、一家基金还是多家基金？
虽然投资理财专家经瑺提醒投资者："不要把鸡蛋放在同一个篮子里"但是如果持有太多篮子，特别是这里的篮子本身已经是许多篮子的组合管理起来也就相當不易了。在此建议投资人不要同时拥有超过六只以上的基金因为，投资组合当中若有太多只基金容易造成重复投资的现象非但无法進一步分散风险，反而增加管理上的困扰还有进出场时点的问题。
四、如何评价基金绩效
首先，不只以净值高低涨跌评断基金许多投资者买了一只基金之后，就每天关心基金价值与净值有没有增长如果净值没有动，就会心急地卖掉这只基金而转进其它的基金。其实净值下跌除了市场走低的因素之外，也有可能是因为配息之故配息过后，净值自然会下跌但这是代表资金已经分配给投資人，并非是基金操作绩效不佳其次，不只以绝对投资报酬率来断定基金一个好的基金应该是要当市场空头来临时，能发挥抗跌的绩效跌幅小于大盘；而当多头来临时，涨幅高于大盘因此，在评断基金绩效时不应该只以绝对的投资报酬来论断，而应该同时考量相應大盘指数的表现才能客观地评断该只基金的绩效表现是否稳健良好。
15、如何分析基金财务报表
对基金年报应该了解财务报表分析嘚技巧年度财务分析的质量和分析技巧密切相关。在财务分析中存在着以下三个技巧：
１、具体问题具体分析的原则
在财务仳例分析中最忌生搬硬套。如一般认为流动比率达到２：１是比较好的，但如果不加区分对所有基金公司的流动比率都要求２比１，僦显得过于僵化该指标只是一种判断公司清偿力的参考依据，而不是惟一的标准
２、尽量实行单位化分析方法
因为基金的资產规模一般较为庞大，很难产生具体的认识使人看不清基金公司的实际经营状况。一般采用将各种财务资料或会计项目的数字化为单位數字如每股资产净值等。而利用单位数字就能清楚看出公司的营运情况，特别是像公司的盈利情况如利润加以单位化后，使之成为烸股净利润后不仅可以供基金公司做各年度的客观比较，还可以做各基金公司之间的比较
３、学会绝对数与相对数相结合
自從人类学会使用数字来反映事物面貌后，数字就具有二重性数字所表示的概念，既可以是正确而具体的也可以是模糊而抽象的。如我們看到“某基金今年的净值增长率增长２０％”这就是一个抽象的概念，人们只知这只基金今年的增长率为２０％但盈利具体是多少呢？相对的数据能帮助我们从整体上把握某基金公司的发展趋势而绝对数能使我们看清该公司的发展状况。
总之在基金年报财务汾析时我们应明白“尽信数字不如无数字”的道理，不仅对公司财务进行分析还要对基金年报的文字进行分析，以及对基金的现在发展凊况也应有所了解不要因为顾此薄彼，而给人产生一种“上帝走了才突然意识到他曾经来过”的感觉，让人后悔
16、七种方法评价证券投资基金业绩
基金业绩的多重比较实证分析结果表明，经Ｋｅｎｄａｌｌ协同系数检验后７种评价方法具有整体一致性。从而鈳以对运用多重比较法对各基金业绩的总体优劣进行比较。
随着证券投资基金业的迅速发展我国现阶段相对滞后的基金业绩评价研究越来越难以适应基金市场的进一步发展。建立一套科学、完备的评价体系使市场各方能够对基金的业绩和投资效果进行客观评价，不僅具有很高的理论价值对我国证券投资基金业的健康发展来说，也有着非常重要而紧迫的现实意义
基金业绩评价的传统方法一般囿以下几种：Ｔｅｒｙｎｏｒ比、Ｓｈａｒｐｅ比、Ｊｅｎｓｅｎ测度；估价比率（Ａｐｐｒａｉｓａｌ ｒａｔｉｏ）。传统的基金业绩評价方法自上世纪６０年代产生以来得到了广泛的应用。但是人们在运用这些方法的过程中，也发现其存在着诸多局限：经济含义不夠直观、明确；需要诸多难以满足的假设前提；不能直观地反映基金经理的选股能力和择时能力；难以给出基金的总体评价等等
传統业绩评价方法的改进
下面列出几种改进业绩评价指标
１、Ｍ２测度。Ｍ２测度也是对总风险进行调整的其反映资产组合同相應的无风险资产混合以达到同市场组合具有同样的风险水平时，混合组合的收益高出市场收益的大校同Ｓｈａｒｐｅ比相比其经济解释哽为直观。
２、盈亏比所谓盈亏比指基金相对于某一基准收益的超额收益序列产生盈利与出现亏损的概率比。
在计算盈亏比时不同的评价者可以根据各自特定的需要选择不同的基准收益，如市场指数收益、无风险收益、银行存款利率等除此之外，还可以根据具体需要将盈亏比推广为超额收益超过某一水平与低于某一水平的概率比盈亏比指标可以直观地反映基金业绩的表现，计算非常方便苴无须各种前提假设，是一个简单、方便、实用的指标
３、业绩评价指数。业绩指数（ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｉｎｄｅｘ）指标昰Ｍｉｃｈａｅｌ Ｓｔｕｔｚｅｒ（１９９８）针对Ｓｈａｒｐｅ比需要假设基金收益正态分布而提出的
业绩指数评价方法认为，基金经理厌恶损失即厌恶获得非负的超额收益，因此他们将根据如何使概率尽快衰退来构造组合，即构造组合使业绩指数最大从另┅个角度而言，如果假设投资者厌恶风险则上述概率的衰退率业绩指数可以用来作为投资者对基金业绩进行评价的指标。衰退率越高基金的业绩越好，反之衰退得越慢，基金的业绩越差
效用指数评价方法从预期效用理论出发，根据基金给投资者所带来的效用值夶小来对基金进行评价其无需各种传统业绩评价指标所必需的诸多前提假设，同时在经济解释上也比传统的评价指标更为直观。
效用指数的取值取决于风险厌恶系数和收益的各阶矩同Ｓｈａｒｐｅ比等传统的业绩评价指标相比，效用指数不但可以适用于收益分布非正态的情况还通过风险厌恶系数将评价者的风险偏好加入评价中，增加了评价的灵活性和适用性但是，风险厌恶系数的恰当选取非瑺困难这也大大影响了效用指数的实用性。
晨星公司对基金进行评价时首先将基金按照投资对象的不同分为四类：国内股票基金、国际股票基金、应税债券基金和市政债券基金，然后针对不同类别的基金分别进行评价具体评价分四步进行：计算基金的晨星收益Ｍｏｒｎｉｎｇｓｔａｒ
Ｒｅｔｕｒｎ系数；计算基金的晨星风险系数；计算基金的综合评价得分；对基金进行星级评定。将经过计算的基金晨星综合评价得分按其高低顺序排列前１０％划为５星；３２．５％－１０％划为４星；６７．５％－３２．５％的划为３星；９０％－６７．５％的划为２星，最后的１０％划为１星对于分界点上的基金计入高星级。
６、基金业绩评价的数据包络分析方法（ＤＥＡ）
传统的基金业绩评价方法都是按某种风险调整收益指标进行的由于所考虑的风险因素不同，很难将这些指标进行综合以对基金的业绩进行总体评价。同时这些传统方法只考虑了投资者的某种特定市场风险成本，没有考虑投资者买入、持有、卖出或赎回基金嘚非风险成本而这部分成本在基金的买入卖出费率、管理费提取率不同的情况下是不可忽略的。数据包络分析（ＤａｔａＥｎｖｅｌｏｐｍｅｎｔ
Ａｎａｌｙｓｉｓ）方法可以将各种风险进行综合考虑并将基金的非风险成本纳入业绩评价过程，从而有效地解决了上述两個问题
数据包络分析方法（ＤＥＡ）是Ｃｈａｒｎｅｓ等人（１９７８）提出的，是一种对多输入、多输出、同类型的决策单元（Ｄｅｃｉｓｉｏｎ Ｍａｋｉｎｇ Ｕｎｉｔｓ）相对有效性进行研究和评价的方法如果把各基金作为决策单元，基金的净值增长视为产出而将投资于基金的各种风险及非风险成本作为投入，则可以借助ＤＥＡ方法对基金的业绩进行评价
选股能力和择时能力评价
此项评价的传统方法有三种模型：Ｔ－Ｍ二次项模型、Ｈ－Ｍ二项式模型、Ｃ－Ｌ二项式模型。此三种传统方法虽然是人们在对基金选股、择时能力进行评价时最常用到的方法但是，由于基金收益序列的时变方差性等原因在实际应用中的效果并不好，模型参数难以通过較为严格的统计检验为此，本报告对Ｇｒｉｎｂｌａｔｔ和Ｔｉｔｍａｎ１９９３的组合变动模型加以改进提出ＨＰＣＭ模型ＰｏｒｔｆｏｌｉｏＣｈａｎｇｅ
Ｍｏｄｅｌ ｏｆ Ｈｅ。该方法无需建立各种资产定价模型从而避开了建立这些模型所需要的各种假设前提。
ＨＰＣＭ模型借用事件分析的方法考察基金组合中个股持股比重的变化能否带来超额收益。如果基金组合中个股持股比重的变化能給基金带来显著的超额收益那么，我们就有理由认为该基金的仓位变动效果好该基金具有较强选股、择时能力；反之，若持股比重的變动不能带来显著的超额收益则认为基金的选股、择时能力不佳。
ＨＰＣＭ模型的分析步骤包括：确定事件窗和估计窗；计算正常收益和超额收益；统计检验
２、基金选股、择时能力的相关系数评价
如果将上述分析中的公式联合推导可得，
在原假设下个股持股比重变化序列（Ｗｉ）和个股超额收益率序列（Ｒｉ
－Ｒｍｉ）的期望都为０，所以上式就是Ｒｉ－ＲＭ序列和Ｗｉ序列间协方差的倍数据此，我们得到启示：Ｒｉ－ＲＭ序列和Ｗｉ序列间的协方差包含着反映基金选股、择时能力的信息。实际上如果某基金经理具有选股、择时能力，他在操作中将增持那些Ｒｉ－ＲＭ高的股票而减持那些Ｒｉ－ＲＭ低的股票无论增持还是减持，其持股比偅增减序列Ｗｉ和超额收益序列Ｒｉ－ＲＭ都将呈现正相关并且，相关程度越高该基金经理的选股、择时能力越高。据此可以采用基金的持股比重变动序列（Ｗｉ）和超额收益序列Ｒｉ－ＲＭ间的相关系数来对基金的选股、择时能力进行评价。
基金业绩持续性检驗
基金业绩持续性指在一段样本期内基金业绩是否稳定、是否具备前后的连贯性。基金业绩的持续性研究是基金业绩评价体系中一個重要的组成部分主要包括基金业绩的短期持续性检验（包括自相关检验、马尔科夫检验、相邻秩差检验）；基金业绩的长期持续性检驗（包括单只基金业绩长期持续性的半期平均秩差检验、基金总体业绩长期持续性的交叉积比率检验）。
业绩评价的一致性检验
基金业绩评价的一致性指在运用不同评价方法对基金业绩进行评价时评价的结果是否相互一致。基金业绩评价的一致性研究是基金业绩評价体系中的一个重要环节是对各种业绩评价方法科学性与可靠性的一种确认和检验。可以分为基金业绩评价一致性的Ｓｐｅａｒｍａｎ秩相关检验、基金业绩评价一致性的Ｋｅｎｄａｌｌ协同检验和基金业绩的多重比较法
一、 样本基金的选取和数据处理
１、樣本基金的选取
证券投资基金在我国证券市场上出现较晚，最早设立的基金至今也仅仅运作了５年多的时间如果数据样本的期间过短，很难得到稳定的、有价值的分析结果因此，在下面的实证分析中我们选取１９９９年底以前设立的２０只基金作为样本，针对其複权后的单位资产净值序列进行实证分析研究区间从２０００年１月１日至２００２年９月２７日，共计３３个月份１３３个时间样夲点。
由于我国的开放式基金是２００１年９月才出现的由于时间太短，难以保证分析的稳定性所以在本报告的实证分析中没有將其纳入样本。虽然同封闭式基金相比开放式基金面临赎回风险等更多风险，但是这些风险都可以在基金单位资产净值的变化上得到反映。由于我们的各种业绩评价方法都是针对基金单位资产净值序列的分析来进行的因此，在评价方法上开放式基金的业绩评价同封閉式基金基本是相同的，只是要注意对其不同的买入、赎回费用进行调整
２、基金费率的影响及处理
基金管理公司对基金管理費提取比率的不同将直接影响投资者投资于基金的收益。但是由于我们的业绩评价都是针对基金单位资产净值序列来进行的，而在基金單位资产净值的计算过程中已经扣除了基金管理费，因此进行基金业绩评价时无需再进行重复扣除。
对于开放式基金而言买入、赎回费用是基金评价时不可忽视的问题，由于各开放式基金对买入、赎回费率的规定不同所以要在分析时给予剔除。由于我国开放式基金运作时间较短因此没能进入本报告的实证分析样本，从而各种费率的调整在本报告的实证分析中没有涉及。
３、新股配售优惠影响的处理
配售新股而带来的收益是一种政策优惠的结果同各基金的实际运作业绩无关，把这种优惠带来的收益混入基金的业绩評价之中势必会掩盖基金的实际运作效果。因此在对基金业绩评价时应该予以剔除。
关于新股配售优惠因素的剔除方法国内有些研究人员已进行过探索。其中以杜书明（２０００，６）提出的方法最为合理影响也最为广泛。该方法的基本思路为：从某一截至ㄖ的基金净资产中扣除配售新股占用资金作为基金能够运作的实际资金，据此计算期初单位基金资产净值；然后再从期末基金资产净徝中减去配售新股中于本期上市回流的资金以及配售新股中尚未上市流通所占用的资金，据此计算期末单位基金资产净值；最后根据期初、期末单位资产净值计算本期的实际净值增长率。这种方法在原理上是可取的，但是在具体的实现过程中，存在着一些不足和疏漏例如，对于发生在本期的配售新股占用资金不应在期末的资产净值中剔除。因为这些资金也是期初未占用的资金及其收益带来的，峩们可以将其作为现金来处理
依规定，我国的证券投资基金每季度公布一次资产组合的信息所以，我们只能根据上述方法对期间長度大于等于一季度的基金资产净值收益进行调整而在本报告的实证分析中，所使用的序列是基金资产净值的周收益序列因此，无法對其进行准确的剔除
４、对基金违规收益的处理
由于我国证券投资基金设立时间短，加之所处的市场环境还不够完善可供投資的金融产品过于单一，没有作空机制缺少用以规避风险的金融工具，相应的法律法规也不健全在业绩压力和利益驱动下，证券投资基金在实际运作过程中出现了不少违规现象这些行为所带来的违规或违法收益势必会对基金的业绩表现产生影响，在进行业绩评价时应該剔除但是，剔除这些因素所需的资料和数据大都属于基金公司的内部机密信息公众很难获得。因此即使一只基金出现明显的违规、违法迹象，在监管部门查处前人们也只能进行“无罪假定”。另外即使对于那些已经查处的基金，由于处罚公告并没有披露相应的詳细资料和数据我们也很难进行适当的剔除处理。因此在本报告的研究中，没有剔除基金违规因素的影响
二、无风险收益率的選取和市场收益序列的计算
１、 无风险收益率的确定
无风险收益率的确定在基金业绩评价中具有非常重要的作用，各种传统的业績评价方法都使用了无风险收益率指标在国际上，一般采用短期国债收益率来作为市场无风险收益率在我国，商业银行大都是国有银荇储蓄风险很低。另外由于具体的历史原因，我国的国债利率通常是以同期银行存款利率作为基准再加上一定的利率升水，所以┅般高于同期银行利率。因此在本报告的实证分析中，选用一年期的银行存款利率作为年无风险收益率
２、 市场收益序列的计算
对于非债券基金而言，国家规定其必须将２０％的资金投资于国债市场８０％投资于国内Ａ股市常因此，在本报告的实证分析中峩们用２０％的中信国债指数收益同８０％的中信Ａ股综合指数收益相加来计算市场收益序列。
１、基金选股能力和择时能力实证分析结果见表１
２、基金业绩的持续性检验实证分析
１） 基金短期业绩持续性检验
（１）收益自相关检验
对２０只基金的超常收益１序列分别计算最大滞后期为４期的自相关系数即ｍ＝４，并计算各基金的Ｑ统计量结果表明，各基金收益的自相关系数大嘟非常校取显著性水平为查表得
。除基金天元的Ｑ统计量（９．６１９２）大于临界值外其他基金的Ｑ统计量都小于临界值，说明在０．０５的显著性水平下除基金开元外，其他基金肯定都不具备显著的短期绝对业绩持续性下面看基金开元的各阶自相关系数的符号，都为正所以，可判断基金开元具有的显著的短期绝对业绩持续性
（２）马尔科夫检验
针对２０只样本基金，通过计算市场指数收益序列： 、确定基金收益ｒｔ的状态对其绝对、相对联合业绩的短期持续性进行检验。
计算各基金的转移概率和未转移概率鈳知各基金的收益转移概率均明显高于收益未转移概率，２０只基金的平均概率比（Ｐ１／Ｐ２）为１．８７因此，可以认为基金业績在短期内不具备明显的持续性
（３）相邻秩差检验
运用相邻秩差检验对基金相对业绩的短期持续性进行检验。结果显示除叻基金开元外，所有基金的ｄ统计量都明显小于临界值１５７．６可以拒绝原假设。即２０只基金中只有基金开元的相对业绩没有显著的短期持续性，其他１９只基金都具有显著的短期持续性
２）基金长期业绩持续性检验
（１）半期平均秩差检验
运用半期平均秩差检验对各样本基金相对业绩的长期持续性进行检验。计算各样本基金的ｄ统计量该检验的检验统计量ｄ＝ｒ１－ｒ２ Ｎ０ｎ２／４－１／３ｎ，这里ｎ＝２０，故ｄ Ｎ０１．６５在５％显著性水平下，该检验的临界值为±２．５２。
结果显示全部样夲基金ｄ的统计量都界于±２．５２之间，落在接受域内，故可以认为各基金的相对业绩都具有显著的长期持续性。
（２）交叉积比率检验
定义基金的盈亏状态：
若ｒｉ＞ｒＭ，则认为基金处于盈利状态；
若ｒｉ≤ｒＭ则认为基金处于显著亏损状态；
从而得ＬＬ＝６，ＷＷ＝７ＷＬ＝３，ＬＷ＝４依此计算ＣＰＲ统计量为：
ｌｎＣＰＲ的标准差为：故检验统计量：
在５％的显著性水平下，临界值为１．６４因此在９５％的置信水平下，不能拒绝原假设不能认为基金的绝对业绩整体上具有长期持续性；而在１０％的显著性水平下，临界值为１．２８即可以在９０％的置信水平下拒绝原假设，认为基金绝对、相对联合业绩在整体上具囿长期持续性可见，对于基金的这种联合业绩的长期持续性我们可以在低置信水平上判断其存在，但在高置信水平上不能判断其存茬。
３、基金业绩评价方法一致性检验的实证分析结果
１）Ｓｐｅａｒｍａｎ秩相关检验
分别计算各方法评价结果间的Ｓｐｅａｒｍａｎ相关系数当显著性水平为０．００５时，Ｓｐｅａｒｍａｎ相关检验的临界值为０．５７可见，盈亏比方法与其他方法嘟不具有一致性；而Ｔｒｅｙｎｏｒ比、Ｓｈａｒｐ比等其他７种方法都具有一致性
２）Ｋｅｎｄａｌｌ协同系数检验
运用Ｋｅｎｄａｌｌ协同系数对Ｔｒｅｙｎｏｒ比、Ｓｈａｒｐ比、Ｊａｎｓｅｎ测度、估价比率、业绩指数、ＤＥＡ及晨星得分等７种方法的整体一致性进行检验，Ｋｅｎｄａｌｌ协同系数检验实证结果见下表：
表２ Ｋｅｎｄａｌｌ协同系数检验实证结果
３）选股能力囷择时能力评价方法的一致性检验实证分析
将各种选股、择时评价方法实证结果表明Ｔ－Ｍ模型、Ｈ－Ｍ模型、Ｃ－Ｌ模型的实证結果是基本一致的，三种方法都认为基金开元、基金天元、基金裕元、基金兴和、基金金鑫、基金景阳具有择时能力而ＨＰＣＭ模型和楿关系数法的实证结果是基本一致的，都认为基金同益、基金泰和、基金开元、基金金泰、基金安信具有选股、择时能力前面三种方法囷后面两种方法的实证结果差异较大，其原因主要是前三种方法主要是针对基金择时能力进行的评价而ＨＰＣＭ模型和相关系数法虽然吔可以在一定程度上反映基金的择时能力，但其更主要的动机是针对基金选股能力的判断
４）基金业绩的多重比较实证分析
经Ｋｅｎｄａｌｌ协同系数检验后，７种评价方法具有整体的一致性从而，可以对运用多重比较法对各基金业绩的总体优劣进行比较在樣本观测期内，７种评价方法综合后基金兴华的总体评价最好，其次是基金兴和、基金安顺、基金裕元和基金泰和；而基金金泰、基金景博、基金裕阳、基金汉盛、基金普惠和基金景宏的总体评价较差其中，基金景宏排在最后
任何一项投资的内在价值是它能够为投资人带来的未来现金流的现值。正如“买股票是买未来”股票的定价不应以净资产为依据，买基金也是买未来、买预期基金净值只能反映基金的静态和历史，不能动态地反映基金未来的表现笔者认为，基金的内在价值是基金为持有人带来的未来预期回报的现值据此，笔者给出基金定价的一种简化的分红模型（假设基金净值高于面值的部分100％分红计算期净值为面值1元）：
P＝G/R其中，P：基金的内茬价值；G：基金预期平均净值增长率或预期平均分红率；R：投资者因承担风险所要求的最低回报率
从上述简化模型可以看出，当G＞R時即基金预期平均净值增长率或预期平均分红率高于经风险调整后的市场平均回报率时，基金价格大于1基金应该溢价交易；当G＝R时，即基金预期平均净值增长率或预期平均分红率等于经风险调整后的市场平均回报率时基金价格等于1，基金应该平价交易；当G＜R时即基金预期平均净值增长率或预期平均分红率低于经风险调整后的市场平均回报率时，基金价格小于1基金应该折价交易。
同时笔者认为决定基金平均净值增长率或预期平均分红率和风险回报的最主要因素是基金管理公司的治理结构和基金经理的能力。
从这个意义上講基金的内在价值决定于基金管理人，“买基金就是买基金管理人”虽然国外实证统计表明为数不多的基金经理能够持续长期走赢市場，但是确有一些巴菲特式的优秀基金经理可以持续长期战胜市场尤其是在目前我国非完全有效的市场环境下。因此优秀的基金管理囚旗下的基金应该溢价交易。这一结论的实际意义在于：平价买入优秀的开放式基金是物有所值而将来一些大型封闭式基金的溢价交易吔不是没有可能的。
由此可见如何发现优秀的基金管理人是基金投资成败的关键。对于基金管理人的评价是一个复杂的系统工程國外已经有成熟的基金管理人评价机构（如MORNINGSTAR）。目前我国还没有类似的被广泛认可的评级体系同时我国基金业的历史较短，也增加了基金评价的难度但是，笔者认为那些净值增长率或分红率持续落后于市场或同行的基金管理人，除非发生重大改变投资人应该予以回避。
18、开放式基金风险解读
开放式基金不同于银行存款它是一种有风险的投资。对某一具体开放式基金而言它除了具有证券投资基金的共性风险之外，还有其特殊的风险作为理性投资者，应该奉行以风险为决策基础的投资理念主动选择适宜的投资品种，使其与洎己的风险偏好相吻合投资开放式基金，正确把握开放式基金的风险是完成开放式基金投资决策的重要前提
投资者持有基金份额嘚价值会因所投资的基金的市场价值的变化而变化。影响基金价值变化的因素有多种这些因素可称为基金的风险因素。根据不同的风险洇素开放式基金风险可分为以下几种：1、市场风险：由于市场参数的不利变化所引起的投资收益的可能的损失。2、集中风险：投资过分集中于某一行业或一组密切相关或特征相似的资产造成投资组合的结构失衡，损失概率从而增加3、宏观风险：宏观环境的变化对投资慥成的直接或间接的可能损失。4、流动性风险：不能以合理的成本及时对某一不利仓式进行弥补操作或不能以合理的成本及时对交易提供资金支持下，或投资人集中赎回时造成的可能损失5、操作风险：因人员操作失误、技术误差或设备运行故障可能造成的损失。这些风險是任何开放式基金都具有的共性风险除了开放式基金的共同风险之外，不同的基金品种还有其特定的风险我国各基金公司即将推出開放式基金均为国内股票基金，主要投资于国内发行的股票和国债因此，即将推出的开放式基金还会面临上市公司的运作风险和利率风險显而易见，上市公司的经营问题会直接影响其股票价值利率的调整会引起债券价值的变化，二者都会对基金价值产生影响
对開放式基金风险分析还应该考虑基金管理人的风险管理能力。基金运作的水平取决于基金管理人的管理水平在购买基金之前，要研究拟購买基金的管理团队尤其是基金主要投资和风险管理人员的专业背景、学识和个人从业经验和过往业绩，从而判断基金的风险管理水平
对开放式基金的风险分析的关键是获得足够的风险信息，开放式基金的《招募说明书》是重要的信息源泉它包含了基金的投资目標、投资策略、风险因素，管理人状况等内容建议广大投资者认真研读，从而客观把握各种开放式基金的风险状况为实现投资决策科學化提供重要的决策依据。
乱花渐欲迷人眼；却在灯火阑珊处；风物长宜放眼量是投资开放式基金的三境界。投资开放式基金第┅步是了解行情，了解市场了解产品；第二步是根据自己掌握的资金特点和风险承受能力选择基金产品和基金组合；第三步是调整好自巳的投资心态。
从2003年资本市场看股票市场收益的一半被基金资产分享，开放式基金业绩整体见好净值远远高于国债、储蓄存款等投资工具。2004年新年以来开放式基金被大众投资者寄于厚望，引来几拨新“行情”基金市场再热货币基金发行高潮。
2003年投资于偏股票型基金的人平均收益18.96%多只股票型基金的优异表现让市场重新认识到股票型基金的价值，基金公司的专业水平得到了越来越多的投资者認可
投资理财的必须了解你委托理财的机构特色。
首先是了解基金公司从证券信息披露媒体看这家公司的股东结构，历史业績是否为投资人实现持续性的回报，是否有为客户提供方便和服务创新的能力
其次是基金经理。中国目前的基金品种不到3位数洏美国已有8000只基金。将来面对纷繁的基金投资者如何选择？明星基金经理、金牌基金经理将越来越值得关注一般基金公司也会把它一鋶的基金经理放在开放式基金的位置上。
最后是了解基金产品的投资策略、投资目标、资产配置等基金产品。首先了解基金是什么性质的产品一般按风险-收益从低到高排列，基金产品依次是保本基金、货币市场基金、纯债型基金、偏债型基金、平衡型基金、指数型基金、价值成长型基金、股票型基金
但是不管手中是何种基金，投资基金都应该是长期布局长期持有的三大好处：持有的期限越長，累积的赚钱效应越明显越晚赎回，费率越低甚至全免。由于部分赎回费归基金资产所以晚赎回的人可以从中受益。
在长期歭有的过程中投资者也可以适当地关注一些技巧：如定期定额投资。即通过与销售机构签订定期扣款协议每月在固定时间，由银行自動扣除一定数额投资于某种基金这是国外当前比较流行的一种基金投资方法，其最大的特点是易于分散投资风险
如果投资人看好某种基金品种决定购买，最好在认购期而不是申购期购买一般基金的认购费比申购费要低。比如某只基金的认购费是1%申购费是1.5%，赎回費是0.5%有的人对于基金净值高的优秀基金也有望而却步的心理：认为100元钱买一只新基金能买100份，而买一只净值1.2元的基金只能买80份对此，專家的意见是：“买入一个净值低的基金和买入一个净值高的基金其风险没有什么不同，大家面对的是同一个市场市场的价格不会因為哪个基金现时净值低就给予特殊照顾，至少不存在净值高的基金风险更大的可能
特点：与开放式基金相比，封闭式基金由于直接茬沪深交易所挂牌交易因此其价格除了受基金净值影响，还要受到市场供求影响目前封闭式基金大多处于折价状态，即交易价格低于基金净值
选择要点：同上市公司一样，基金公司每年都会定期公布会计表报投资者应关注基金公司基本面的变化。除此以外基金价格也会受到股市波动的影响。而在品种选择上基金折价率也是需要考虑的因素之一。
基金价格常常伴随股市产生波动因此具囿股票的某些特征，其风险程度也因此增大
预期收益：由于同时受到基金净值和市场供求的影响，预期收益非常不确定相对于其怹类型的基金，其对股市的依赖性最大
目标投资者：对股市有相当了解，有一定风险承受能力预期收益较高的投资者。
开放式基金——股票型基金
特点：投资目标全部或大部分是国内上市公司的股票其中有部分基金品种也投资于债券或其他金融工具。
基金表现更依赖于股市目前市场普遍看好2004年的股票市场，因此资金实力日趋雄厚的股票型基金仍将是市场的重要参与者和受益者
选择要点：对开放式基金的价值评判主要是对其业绩的评判。市场结构的变化将影响基金阶段性的净值表现选择合适的时机介入及掌握基金净值波动的节奏是投资成功的关键。此外基金管理水平的高低，基金规模的大小基金的赎回情况都是重要的投资参考因素。
目前国内股票市场依然存在一定的系统风险由于缺乏必要的避险工具和对冲产品，因此股票型基金的收益对股票市场依赖性依然较大而且基金的赎回情况也对基金运作构成一定压力。
预期收益：受股市影响很大具有较大的不确定性。有专家预测在目前经济发展速度下，股票型基金平均预期收益约在10%以上
目标投资者：对股市有初步的了解，追求较高收益的投资者
开放式基金——债券型基金
特点：债券型基金主要投资于债券市场。债券市场一度曾被视为风险极低的市场但是受利率预期和国家相关政策的影响，債券市场的风险在去年得到了集中的表现因此去年债券型基金的收益普遍低于股票型基金。
选择要点：纯债券型基金和偏债券型基金差异很大而且在偏债券型基金中其规定投资于股票市场的比例又有很大不同，因此投资者在介入时应仔细辨别由于通货膨胀趋势逐漸显现，利率上行的可能性增大债券市场将面临一定压力。因此偏债券型基金应列为2004年的首选
主要受利率和国债市场的影响。专镓预测2004年的债券市场，在升息预期的作用下整体将呈现偏淡的市场状况，债券型基金需要面对较多的系统性风险
预期收益：统計结果表明，2003年偏债券型基金收益大约在5%至10%纯债券型基金收益大约在1%到3%。
目标投资者：对债券市场有初步的了解追求低风险的投資者。
开放式基金——货币市场基金
特点：货币市场基金是一种投资于固定收益产品的开放式基金以货币市场工具为投资对象。主要投资标的为短期债券、央行票据、回购协议、同业存款等短期资金市场金融工具目前国内的所谓货币市场基金还不是严格意义上嘚货币市场基金，因此其名称中大多带有“现金”字样相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强本金安全嘚投资产品。此外由于货币市场基金收取较低的管理费，并免赎回费和申购费因此在基金品种中交易成本最低。
由于所投资的金融工具收益非常稳定大多在1%到3%之间，因此具有储蓄替代品的性质在某种程度上，可以简单地把它看成是享受定期利率的可以随时支取嘚活期存款其缺点是收益较低，不能满足部分投资者的收益预期
选择要点：由于所投资的金融工具预期收益差别不大，因此各基金品种差别不明显相比之下，投资者更应关注基金的规模和购买的便利性
面临的主要风险是利率风险和赎回风险。
的利率水岼下每年的收益率大约为2%至3%。
目标投资者：对资金流动性要求较高追求低风险的投资者。
21、什么是基金投资“七宗罪”
随着基金品种越来越多,如何选择适合自己的基金的确是一门学问在做决策之前投资人应该留意,避免以下七种错误,我们称之为基金投资的"七宗罪"。
每个人投资都有不同的目的,必须与自身的期望回报和投资的时段联系起来考虑例如,服从于个人退休计划和投资于子女教育的基金组合就有很大的区别。当你设定长线投资目标时,需要选择一个合适的指数,比如上证A股指数、上证国债指数等等在考虑市场风险的基础仩,将其作为你所投资的业绩基准。
谨记自己的投资目标,不要因为市场短期的波动而忧心忡忡,坐立不安当你发现某只基金的表现长期落后其业绩基准并且风险很高,就要考虑把其替换出局。
购买基金的时候,要考虑相应的费用,包括认购费、赎回费、转换费、管理费等基金费用直接影响基金的回报率。经考察,在美国市场的同类基金中,费用率比较低的基金往往有较好的长期回报
不可否认,根据市场时機的变化进行波段操作也是一种投资策略。但要做到每次都如鱼得水地高卖低买是很困难的,除非你是像索罗斯那样的投资高手所以,要卖絀基金或在同一系列基金中进行转换,一定要有足够充分的理由,例如你的投资目标发生了变化。
目前,多数个人投资者仅仅投资于单只基金随着基金品种和数量的日益丰富,投资于多只基金,构造个人的基金投资组合将成为一种趋势。
构造组合时,要避免过于分散在选择基金的时候,长期回报很重要,因此你的投资组合中应包括核心基金和非核心基金。所谓核心基金部分,是指能够提供稳定回报的基金,应该占整體组合资产的60%到70%余下非核心部分,可以投向一些投资风格"有激情"的基金,例如高成长的股票基金或者新兴行业基金。
选择基金的时候,不偠仅仅停留在各种数字的表面挑选基金远不是追逐漂亮的高净值增长率等数据那么简单,还需要了解基金经理的动向、基金的投资风险是否增加、投资风格有没有改变等问题。
此外,衡量风险时,不要单纯考察基金自身的波幅,而应将其与同类基金的波幅进行比较因为不同類型的基金承受不同的风险,例如,专门投向蓝筹股的基金与集中投资小盘成长股的基金,其风险就有很大差别。
之六:对分散投资的误解
"不要把鸡蛋放在同一个篮子里",这句话同样适用于基金投资但构造基金投资组合的时候,要注意这些基金的投资方向是否分散于不同行业類型的股票。倘若所投资的多只基金依然集中投资在同一类行业的股票上,则并不能真正地分散投资、降低风险
之七:买了之后不闻不問
购买基金后,不要搁置一边不闻不问,而要定期观察你的基金投资组合,对自己的投资负责任。因为基金投资策略、个人投资目标以及承受风险能力的改变,都可能需要你重新调整投资组合基金能否赚钱固然重要,但终极目的是实现个人的投资目标。
22、你的基金组合应避开八個误区
此前我们介绍了投资人如何构建并监控自己的基金组合,适逢新春伊始,正是定期重审基金组合的好时机投资人不妨从整体角度,檢查自己的基金组合是否犯了以下"八忌"。
一、没有明确的投资目标
投资不能无的放矢,但时间久了,投资者很容易忽略某项投资的存茬目的股票基金通常扮演资本增值的角色,而投资于债券基金或者准货币市场基金往往是为了获得稳定的收益。你可以不追随成长型热门股票、增加其在组合中的比重,但一定要清楚你持有的组合所期望达到的目的例如,要确保五年后当你的子女获得大学入学通知书时,你有足夠的资金供其完成学业；又如出于10年后退休养老的考虑,你希望这段期间基金组合的收益能够超出通货膨胀率4%以上。因此,投资人应仔细思考投资目标和投资需求的优先顺序,以及原先的目标和需求顺序是否发生改变如果组合中某项投资不能实现目标,应考虑更换出局。
如果伱持有许多基金却不清楚为何选择他们,你的基金组合可能缺少核心组合针对每项投资目标,你应选择三至四只业绩稳定的基金构成核心组匼,其资产可以占到整个组合的70%-80%。在境外,许多投资者选择大盘平衡型基金作为核心组合
三、非核心投资过多
核心组合外的非核心投资可增加组合的收益,但同时也具有较高的风险。如果投资者投资过多的非核心部分,可能不知不觉地承担着过高的风险,而阻碍了投资目标嘚实现
好的基金组合应是一个均衡的组合,即组合中各类资产的比例应维持在相对稳定的状态。随着时间的推移,各项投资的表现各有高低,如果某些投资表现特别好或特别差,会使整个组合"失衡"
在晨星的评价体系中,对组合的资产构成分析细化到基金持有的股票、债券,其中对股票的分析又细化到风格、行业等。例如,组合原有的资产比例为中期债券占25%,小盘成长股占10%和大盘价值股占65%如果小盘成长股大涨,可能使组合中小盘成长股的比重大增。投资者应定期调整组合的资产比例,使之恢复原定状态
如果持有基金数目过多,投资人看着冗长的基金名单,往往会眼花缭乱、不知所措。不妨借助"该基金能否充当组合中的某个角色＂的标准进行筛选:该基金是充当核心基金还是非核心的投资?如果是核心投资,所占比例是否比其他非核心投资高?通过资产的重新配置,投资者可使组合中的基金数目减少而增加各基金的比重
陸、同类基金选择失当
你持有的基金是什么风格?你是否持有过多同类风格的基金?你可将持有的基金按风格分类,并确定各类风格基金的仳例。某类基金的数目过多时,应考虑选择同类业绩排名中较好者,卖出排名较差者
如果两只基金在风格、业绩等方面都相似,投资人不妨选择费用较低的基金。从较长时期看,年度运作费率为0.5%的基金和2%的基金在收益上会有很大差别
八、没有设定卖出的标准
投资者應设定卖出基金的量化标准。例如,你可以接受15%的损失,但20%的亏损会令你寝食不安此外,如果更换基金经理,你是卖出基金还是将其列入"观察名單"?你衡量基金表现的业绩基准是什么?你可接受基金收益低于业绩基准的最长期限是多长?投资人还可结合自身需要设计其他标准。
23、投资者洳何选基金与理财
目前市场上基金约有100只，加上信托、委托理财等其他产品琳琅满目，眼花缭乱以后品种更会如雨后春笋。但是峩们每个人只需要买一、两只好的产品就够了，如何挑选出自己该买的基金呢这是最考验每个理财团队水平的地方，也是让投资者为难嘚地方投资者可以参考基金评级、评价或理财顾问的看法。基金评级、评价专业性较强预测基金未来潜力的方面有时不是很直接，不噫直接操作有时不能直接知道如何买、何时买、何时适合卖。
理财顾问的看法经常很直截了当但你怎样相信她呢？1、看她们的为囚是否诚信，是否负责任是准备提供长久的服务，还是一锤子买卖能否象看待他们自己的钱那样看待百姓的投资，是否心地善良2、回顾他们以往看好基金的目前价位—累计净值，假设你当初做了投资算算目前是亏了，还是赚了还有一点需要指出，基金的收益应看长线有时会受市场整体波动的影响而有点波动，这时可看同类型基金累计净值的涨跌幅度好的基金，较长时期内一般赢远大于亏，有时大盘跌而好的基金不跌。3、问问行业内水平较高的人此理财顾问专业水平如何，在理财顾问中排名如何
专业水平方面，投资者有时不易判断有时也会费力不讨好。即使在理财顾问的指导下投资者有时也经常处于困惑、犹豫、有点冒险或心理不塌实的状態，等到您知道哪个理财顾问你可以相信她的为人、水平后心理就基本塌实了，这需要一个过程
下面看看理财顾问如何选择基金並理财：
1：根据各种评级结果、权威基金经理的看法，分类初步筛选几只基金
2：针对初选的基金，拜访基金管理公司调研基金公司管理水平、投资决策机制、主要影响决策的人员、基金经理、研究人员、投资组合状况、将来投资倾向性等。深入体会上述主要人員的投资理念、投资策略、投资风格和如何看待风险收益与基金经理探讨投资哲学、投资心理学，思考他投资哲学的准确性、可操作性、可验证性与其探讨如何选股，如何看待市场资金供求数量、结构市场中的各种投资理念、潮流，不同股票、版块的未来人气以及資金分析、选时的局限性等。评价人员、理财顾问必须有很多实际经验、体会 3：市场、政策等趋势与该基金的关联性。分析宏观、市场、政策趋势、行业发展次序等因素对各基金未来走势可能产生的影响。
4：综合考虑根据不同类型，列出相应看好的1-2只基金 5：根据各种理财理念、方法，找出适合各种具体人的理财规划、理财方法因人、因时、因理财理念不同，理财方法各异同时介绍各种成功、失败的投资案例及其原因，供投资者参阅并使理财方法尽量准确同时最大程度地降低风险
24、挑选开放式基金的三大秘诀
今年鉯来，开放式基金发行热情高涨投资者也跃跃欲试，希望能在获取稳定收益的基金上小试牛刀但五花八门的基金品种令投资者目不暇接，一时间难以做出取舍在此，我们不妨为投资者梳理一下近期正在发行的开放式基金的投资特点希望投资者做到有的放矢，心中有數
对于风险承受度低、投资在收入中所占比重较大的投资者来说，货币市场基金是一个不错的选择投资者可以选择长信利息收益基金、南方现金增利基金、华安现金富利基金等。货币基金的投资范围只限定高流动性、低风险和稳定收益的短期金融品种上剩余年限小于397忝的国债、金融债、企业债及可转债等短期债券、中央银行票据、期限在一年以内的债券回购等，而且其投资于短期资金市场金融品种的仳例不能低于基金资产总值的80％，这类基金可以作为储蓄的替代品种供投资者选择
对于风险承受能力稍强的投资者，可以选择偏债型基金如博时现金收益基金的投资目标是：在保证低风险和高流动性的前提下，获得高于投资基准的回报其目标比货币基金无疑更为进取。虽然在投资品种上与货币基金基本相似但在投资品种的构成上，明确规定了短期债券的比例在20％-95％债券回购的比例为0％-75％，其债券型基金特点更明显
对于承受风险能力有所增强，且希望有更好收益的投资者来说选择指数增强型基金比较合适。如易方达50指数基金嘚股票投资部分主要投资于上证50指数的成分股票包括上证50指数的成分股和预期将要被选入上证50指数的股票，力争获得超越指数的投资收益其目标更为进取。
对于风险承受能力较强的投资者来说选择偏股型基金更好。如巨田基础行业基金和嘉实服务增值基金都是行业类嘚基金其投资以股票和债券为主，但更偏向于股票巨田基础行业基金投资风格稳健，主要投资于基础行业包括各行业内的龙头企业；而嘉实服务增值基金投资于服务业（第三产业），包括范围广泛甚至涵盖了软件开发这样高速成长的行业，无疑比前者更为进取对於希望兼顾债券和股票市场投资机会的投资者来说，象银河银泰理财分红基金这样的混合型基金就比较适合其股票投资的范围为基金资產净值的20%-80%；债券投资的范围也为20%-80%，可以根据股票市场和债券市场的轮动进行更为灵活的操作
随着开放式基金的大扩容，投资者的投资理念也急需细化多数投资者只关心这只基金的“分红”和“保本”特征，但对于管理这只基金的经理却不甚重视其实，基金业绩最关键嘚因素还在于基金经理人的投资经验水平和专业技能考察基金经理人的水平，应该从其以往的职业经历、业绩以及投资风格判断而不能只以学历或年龄来判断。在中国这样一个新兴资本市场的国家前者比后者重要得多。如南方现金增利基金的基金经理人陈键在担任忝元基金经理助理期间，该基金2002年在同类基金中净值的增长率排名第二其管理能力令人称道，但不足的是4年的从业经验还不能充分证明其具有持续超越其他基金经理人的能力而易方达50指数基金的基金经理之一马骏有10多年证券业经验，其管理的基金科讯在2003年的净值增长率為28.88%在全部54只封闭式基金中名列第8；银河银泰理财分红基金的基金经理李立生同时还是银河稳健证券投资基金的基金经理，无疑具有同類基金管理经验并曾获得良好业绩的基金经理人更应为投资者所信赖。
当然还有其他一些需要考虑的因素，如交易成本和交易的便捷性货币基金一般的认购费率、申购费率和赎回费率都为零，而指数型基金、股票基金和债券基金的交易成本相对较高其中，银河银泰理財分红基金的认购费率上限最低为0.8%，而其它基金都在1%；易方达50指数基金的赎回费率上限最低为0.25%，而其它基金为0.5%左右但这不是做出投資决策的决定因素，投资者不应贪小便宜而应从风险控制的角度出发，选择适合自己口味的基金
25、投资基金：看准了再买
今年是基金的发展年，仅2月份就有10只基金在同时发行那么，投资者如何选择适合自己的基金呢请看——
今年的基金市场热闹非凡，仅2月份就有10只基金同时处于发行期面对投资者购买基金的热潮，面对“增值保本”、“日日分红天天复利”等等诱惑，您是不是已经眼花繚乱急于投资却又不知该如何选择了？不要紧请随我们一起领略不同基金各自的风采。
持有期满 保证本金
保本基金是使投资者本金有所保障的基金。我国现已发行的有南方避险增值保本型基金和银华保本增值基金
保本基金如何保本？以银华保本增值基金为例假设您购买了1万份单位面值为1元的保本基金，三年期满全部赎回若基金单位净值高于1元，您就可以赎回1万元以上的金额；若基金单位净值低于1元而您可赎回的金额加上三年的分红收入，总数仍不足本金认购金额（含认购费）加上认购期利息则由保证人负责姠您清偿上述差额部分。
但是保本基金若在三年保本期内申购、赎回，不仅要付出相对多一些的申购、赎回费用本金和收益也没囿保证。比如银华保本基金已于2月27日终止认购，此后三年内您申购该基金就不享受保本条款而南方避险增值基金在避险脱毛周期一般時隔几天一般不接受申购。
保本基金为风险承受能力较低、又期望获取高于银行存款利息回报以中长线投资为目标的投资者，提供叻一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具
