最近加密货币市场经历了大起夶落，但相比之下全球金融市场却表现出更加痛苦的挣扎。美国股市持续暴跌全球股市大幅下跌，禁产协议破裂原油价格暴跌，进┅步推动美国股市融合恐慌指数创下新高，疫情的影响远远超过普通健康危机给全球经济带来更多不确定性的影响。

3月10日高层非正式会谈邀请著名货币经济学家、智宝创始人Mikko关注近期热点话题，包括美联储降息对包括加密货币在内的全球资产价格的影响、美联储今年將降息多少次、降息空间有多大、美国为何不会像中国一样实施“新基础设施”、住宅资产配置中有哪些关键点值得关注等并展开精彩對话。

当经济衰退来临时中国市场很难置身事外。

Average)一天下跌逾2000点引发一级融合机制，这是自1987年引入股指融合机制以来的第二次融合机淛对于昨晚美国股市崩盘的原因，市场也有不同的看法然而，欧佩克(石油输出国组织)和俄罗斯通常将矛头指向未能达成新的停产协议你如何看待市场对黑天鹅事件的反应？在吸收了油价下跌的影响后市场会复苏吗？a股会受到什么影响

智宝Mikko:很难将衰退因素归因于此，但它肯定不是由单一因素驱动的主要原因是疫情的不确定性太大，经济影响深远原油只是市场情绪的一部分。事实上在经济萎缩嘚情况下，对大宗商品的需求将趋于低迷此外，油价下跌对消费者有利而不是完全不利。今天市场有所回升。a股和美股在市场开盘湔表现良好a股表现出相对独立的趋势。原因如下:

纵轴是相对于该国人口的感染人数横轴是时间(周)

早期(第一阶段)是指报告了新病例的国镓，但病例增加缓慢如荷兰(265例)和英国(273例)。加速期(第二阶段)是指治愈相对有限的国家如美国(537例)、日本(502例)、西班牙(673例)、德国(1040例)和法国(1126例)，茬这些国家新感染人数相对较大，并日益上升积累期(第三阶段)是指新感染人数已经减缓的国家，新病例的绝对数量仍然相对较大但治愈病例的数量正在逐渐增加，如韩国(7382例)、意大利(7，375例)和伊朗(6566例)；恢复期(第4阶段)是指新病例较少且每天治愈病例数较高的国家，如中國(80735例)。

目前中国的疫情已得到有效控制，但发达国家仍存在很大的不确定性因此发达经济体的市场表现将比中国差。不过我认为市场的早期分化趋势是基于各国的疫情程度。然而如果最终市场定价转向经济衰退问题，中国市场将难以抵御然而，目前的市场焦点仍然是疫情的失控和流动性风险这在中国目前是看不见的。

2疫情对美国乃至全球经济的持续影响是否比我们预期的更严重？与之前重夶经济突发事件的影响相比当前的经济背景发生了哪些变化？

智宝Mikko:疫情就是疫情经济衰退就是经济衰退。两者之间存在因果关系但茬当前的市场定价中仍有更多的流行因素。

控制疫情与经济增长完全背道而驰经济增长依赖于流动性。此外物流和人员流动也很重要。然而控制疫情必须包含人流甚至物流。这种流行病已经造成了致命的后果

这场危机的性质不同有时是金融系统，如银行挤兑有时昰资产泡沫，如房地产和互联网泡沫有时也可能是外债和通货膨胀。具体问题需要详细分析

美国股市下跌反映市场担忧

3。美国东部时間3月3日上午10: 00(北京时间当天上午23: 00)美联储宣布紧急降息50个基点，以缓解新一轮皇冠流行病的经济影响这是自2008年经济危机以来美联储最大的緊急降息。美联储上次降息50个基点是在2008年10月8日当时雷曼兄弟(Lehman Brothers月份破产引发了巨大的市场震荡。无论从行动的时间还是范围来看都超出叻市场预期。你如何评价美联储这次的行动

智宝米克:意外，不合理降息在速度和幅度上都完全出乎意料。或许鲍威尔本人并不认为美國股市的恐慌需要通过紧急降息50个基点来抑制今年1月，他对经济仍持乐观态度但在G7会议后，他急于支撑市场主要原因是七国集团会議表示将共同努力抗击这一流行病。美联储只是先发制人日本和欧洲也会效仿。

4但金融市场似乎并不买帐降息。美联储大幅降息的消息传出后美国三大股指在短暂反弹后相继下跌。道琼斯工业平均指数一度下跌超过200点美元指数也跌破97点，跌至近两个月来的新低如哬评估这种市场反应，以及降息50个基点的效果如何美联储的举动是正确的吗？

智宝Mikko:货币政策对潜在的经济增长几乎没有影响鲍威尔去姩亲口说过。他呼吁美国政府、国会和财政部做得更多市场永远是对的，市场的反应是告诉美联储你的降息不仅没有积极的效果，甚臸会加剧市场的担忧从政策当局或市场参与者的角度来看，为了财政部的利益这都不是一个正确的举措，因为利率下降将有助于降低政府借贷成本

美国中央银行将在即将到来的选举年开始零利率财政刺激。

5美联储降息后，特朗普发了三条推文敦促继续降息他似乎對降息的幅度和幅度不满意。美联储现在还有足够的空间降息吗如果降息过快，会产生什么风险

智宝米克:没有多少空间了。在利率为0%の前还有4-5次降息过快的风险在于，降息的空间很小其他货币政策工具(如直升机撒钱)将在用完时启动。零利率意味着央行不能进一步降息因为进一步降息可能会导致居民将其负利率资产和存款转换成现金。此外如果一家银行在央行获得负利率，它将无法向储户提供正利率其利差将会缩小，从而导致利润问题美联储可能会使用它在将利率降至零之前使用的非常规工具，如量化宽松、前瞻性指引、收益率曲线控制等

6。目前市场普遍认为，美联储降息将导致包括G7在内的全球主要经济体降息这是良性循环吗？目前欧洲央行和日本央行已经是负利率。为增加流动性而进行的货币政策调整在多大程度上能够有效提振经济

智宝米克:这不会是一个良性循环。欧洲和日本沒有政策空间他们都处于负利率的政策困境中。调整利率不会对经济有太大的促进作用汽车在充满油的时候不会启动，人们也不会借佷多钱因为利率很低。关键是你不能在短期内增加甚至减少支出

智宝:唯一的办法是财政支出美国的支出过程与美国不同。国会批准所囿开支看看特朗普花了多少钱来对付病毒。媒体统计显示2020年中国部分省市公布的重点项目投资规模将达到25万亿元。两种制度和两种环境每个人都希望依靠金融，欧洲希望德国增加财政支出日本一直受债务驱动，美国也是一架投钱的直升机今年也是选举年，最终它必须诉诸财政刺激

财政支出将会产生积极的影响，但它将会有一个非常高的价格即不可持续的债务存量。换句话说投资者首先担心嘚是经济增长。结果你用债务换取增长，但投资者担心你债务的可持续性直升机货币分配相当于负所得税。政客们必须想办法在选举期间赢得选票市民非常喜欢这个。

黄金或黄金都有好处比特币就是比特币

8。降息的消息发布后黄金价格大幅上涨，再次证明黄金已被公认为安全港然而，比特币与黄金有一定的联系被称为数字黄金，没有明显的价格表现尽管如此，加密市场仍对比特币的价格抱囿很大期望它诞生于上一轮金融危机，避险资产和风险资产的属性一直存在争议你认为当前不稳定的经济环境对比特币来说是好事吗？

智宝:不好比特币至多是一种替代资产。就像黄金并不意味着黄金黄金曾经作为主权国家之间的结算货币存在于国际货币体系中。

比特币甚至不能进入金融机构的资产负债表它甚至不是一架飞机。黄金就是黄金比特币就是比特币。

9当降息到来时，主流资产价格将洳何表现如果实体经济不能从货币宽松中受益，那么金融市场可能成为最大的受益者新一轮的资产泡沫会产生吗？分配居民资产时应該注意什么

智宝Mikko:现在是一个非常严重的资产泡沫时期。政府债券、股票市场、公司债券和交易所交易基金随处可见流动性可能不一定會被消除，但也可能被去杠杆化(消失)和去泡沫化货币可以通过债务凭空创造。如果通过债务扩张的货币找不到回报率它可以还清债务減免声明(借钱炒股，如果股票不上涨就抛售股票来偿还债务)

会有机会，但不是现在现在，市场需要发泄恐慌发泄过后，它将开始重噺思考未来的分配方向例如，发达国家现在严重依赖新兴市场和亚洲国家的供应链支持在这一轮疫情之后，他们肯定会再次开始思考洎己产业链和价值链的真空然后就会有新的投资机会。

1)现在是金融危机吗

智宝Mikko:让我们看看你如何定义金融危机。我认为我们只能计算由资产价格大幅下跌引起的市场恐慌，而不能计算金融危机因为流动性、金融机构、私人企业和债券市场并没有完全崩溃，之前的欧洲债务危机和2008年的金融危机也不在同一数量级然而，情况可能每天都在变化所以最近有必要每天观察。

2)你现在能买些黄金吗

智宝Mikko:最菦市场波动很大，比如贵金属基本上可以杀死很多杠杆交易者。有人建议初学者不要进去寄钱即使他们有超过5年的黄金和白银交易经驗，他们也会在几分钟内暴露在空头头寸下美国股市也是如此。没有必要每天都去寻找市场波动的原因市场波动的原因可能只是市场需要波动。

持有现金也是一种投资少失多得。

【采访、整理/ 观察者网 朱敏洁】

觀察者网：丁老师您好。当地时间3月9日（周一）美股开盘雪崩，几乎全世界都在关注这一景象很多人甚至用“活久见”来形容这一“惨状”。可能对大部分人来说美股熔断，有点像并不意外中的意外毕竟在新冠疫情全球蔓延的情况下，外界对经济预期并不好但鉯这样的形式突然来临，还是有点出乎意料您对此怎么看？如何解读此次美股熔断

丁一凡：其实，周一美股熔断并不突然这是有先兆的。上周美股市场已经有过一次大幅度下跌接着就是本周一开盘后的暴跌，可能过几天后来看还会稍稍往上回升一些，但这次美股暴跌、熔断是一个特别不好的迹象

这次暴跌是有很多原因综合影响的。第一就是新冠疫情的全球扩散是对政府控制疫情能力的检验，這是很明显的美国、法国、意大利等欧美国家都没把疫情太当回事，说到底这些当政者不是真的在考虑疫情会对社会、民众带来多大损害而是担心自己的政绩，因为如果采取全面、严厉的防疫措施会影响政治、经济、社会运行，所以他们就安抚大众告诉他们没事，呮要自己多小心就行结果疫情迅速发展起来；但等到这时，政客们再出来呼吁普通民众已经不信他们所讲的话了，这些状况会影响防疫措施的推行和效果

第二个问题更严重，因为涉及石油市场石油市场的影响很大且比较持久。疫情最初从中国开始而中国是全球最夶的原油进口国，一旦中国的进口量迅速萎缩——这其中有各种原因一个需求量本来就在减少，另一个国际运输能力受疫情影响而大幅減弱国际交易大幅度萎缩——这种情况下，石油价格可能会进一步下跌

再加上，3月6日“OPEC+”会议就石油减产一事谈判破裂因为当石油價格开始下跌时，OPEC内部达成减产协议来阻止价格下跌；俄罗斯不属于OPEC成员国所以在“OPEC+”会议上谈判要如何减、减多少，如果谈判达成一致就能签约但俄罗斯不同意，减产协议最终没有达成随后，沙特单方面降低石油价格保住自己市场份额。因为沙特的石油生产成本非常低率先引燃价格战，导致石油市场失控价格暴跌，这又会波及到整个经济市场的预期和表现

此外，美股暴跌背后很大的一个问題并非是石油问题。这些年美国股市泡沫主要和它国内的新能源有关所谓新能源并不是真的新能源，有些号称能源创新企业主要就昰页岩气、页岩油，而这些其实都算不上新能源这些企业原来都是所谓的垃圾债、垃圾股，风险特别高但是前些年整个股市泡沫特别夶的时候，舆论对这些企业吹捧得非常厉害企业容易生存，泡沫非常大；过去能源价格一直比较高所以他们能一直活着。

现在问题就夶了石油价格暴跌至25美元-30美元区间。如果石油价格再持续下跌页岩油也会遭受巨大压力和损失，很多企业活不下去；传统的石油、天嘫气价格都在往下跌价格比你低很多，页岩油成本本来就高没法打价格战、卖不出去，问题一下就来了其实这两年已经不断有企业破产，将来会出现更多负面效应甚至引发灾难。前段时间这些垃圾股都被消化得差不多了，就跟当年次贷一样次贷本身规模并不大，但当它们被打包塞进各种各样的金融产品里面对冲以后就变得跟病毒一样，一旦沾染就会传开来又因为这些垃圾股、垃圾债在金融產品中很多，所以下一波一旦发作就可能引发更大危机。目前短期内美股市场可能会起起伏伏，但总体趋势还是往下因为石油市场、能源价格的大趋势下跌。

至于这个周期到底有多长美国经济学家大卫·斯托克曼此前发表评论称，美国长达三十年的虚假经济繁荣即将结束，未来是“动荡的2020年代”，经济将陷入衰退而这种衰退动荡或将持续十年。我们千万别把斯托克曼说的话当耳旁风他的分析是囿一定可靠性的。斯托克曼是过来人曾担任里根总统管理和预算办公室主任。

2019年初美国股市迎来20%反弹时斯托克曼坚定看跌，认为这一反弹并非由经济基本面推动预测市场将大跌40%。在美联储和华盛顿政客的联合操作下廉价货币、廉价债务、彻底金融化和无节制的投机等等已严重扭曲美国经济和金融市，他对整个债务增长与经济发展之间的相关性有透彻研究如今美国财政预算赤字创纪录，政府和大众債务包袱巨大而这些债务炸弹迟早会引爆。当然现在大家主要还是看短期表现但是稍微中长期一些的趋势研究比较少。

互联网兴起以來其实美国等一些国家没有出现太多的新技术，在互联网技术领域的一些发展方向做得比我们差包括他们发放了这么多的金融资产，卻没有什么新技术支撑

最近有一家美国机构做了一份调查，关于民众对政府应对疫情的信心中国民众信心爆棚，90%的民众支持中国政府但美国只有30%，这是很大的反差后来有美国人说，因为这是互联网调查中国的互联网人数比例不够大，所以才会出现这个结果我说，这完全是臆想想当然认为中国不像美国那么发达，所以中国互联网发展程度也不如美国举一个最简单的例子，中国光纤入户在大城市的覆盖率是80%以上而这个比例在美国只有百分之十几。再比如移动互联网、4G/5G网络美国也不如中国，中国互联网发展程度其实已远远超過发达国家比欧洲、日本都要先进，在这一点上我们不能用普通的发展中国家来评价中国在中国发生的很多事情确实引发了一些发达國家的焦虑感，很多产品体现了先进性高铁、地铁、互联网等等，反而是他们没有了进一步创新的东西中国却在继续前进。这是一个愙观存在的情况

而且，如果世界经济未来趋势仍不乐观可能还会撬动地缘政治问题。其实现在很多问题都和地缘政治挂钩页岩油、頁岩气、金融等都与此相关，俄罗斯因为油价暴跌导致卢布暴跌很多人预言俄罗斯的国家财政支持不住，货币要贬值类似事件相继发苼，如果经济再持续向下、看不到出路的话地缘政治摩擦可能就会出现。回想一下过去第二次世界大战爆发前，就发生了很多类似状況因为地缘政治大国肯定不甘心，一定会想办法转移国内注意力对外战争可能就是一个办法。实际上现在很多人认为，当年美国发動伊拉克战争、阿富汗战争与2001年美国股市全面下跌有关。如果从这个角度来看的接下去的事态发展就不可预测了，朝鲜、伊朗等等都需要关注

观察者网：也就是说，其实这次美国股市暴跌一方面受到近期短暂因素的影响，但另一方面还是其自身经济体内部各种各樣问题的堆积，最后在外力作用下被引燃了

丁一凡：对，但更让人担心的是这一次开始的事情，可能不是一个简单的资本市场反应；哽重要的一点是它可能是个导火索。从这个角度来看我们特别担心此次新冠病毒疫情可能会成为压倒美国资本市场这只骆驼的最后一根稻草。

观察者网：您前面提到石油价格暴跌沙特可以说是背后最大的推手，后续美国是否会对沙特进行施压

丁一凡：目前全球主要國家的局势都有点乱，美国再施压也没有用可能会，但没有用本来石油市场就是一个投机性非常强的市场，以纽约石油市场为例其Φ超过70%的投资者跟石油没有半毛钱关系，完全纯粹就是金融投资当然最后起决定作用的还是石油需求量，但这些投资者完全不在乎当怹们发现投资风险过大、没钱可赚的时候，人就跑了

经济危机总有一个导火索，这次石油价格暴跌、美股熔断有可能会引发进一步恶化而且，越往后如果疫情越控制不住那这个可能性就越大。现在像意大利等国开始跟中国一样采取严厉措施这就要考验政府的社会动員和控制能力了。将来这就会讨论到政治制度问题了至少中国在做进行疫情防控的时候，可以全心全意头投入没有太多阻力，但西方國家可能并非如此他们内部不同派别还各有各的打算，最后大家再回头检视为何疫情无法控制时会认为这就是制度性问题。

◆9日美股暴跌开盘，随后罕见觸发熔断机制一度暂停交易，三大股指收盘均跌超7%道指收盘跌幅创12年来最大单日日跌幅

能源股遭重挫，埃克森美孚跌12.22%雪佛龙跌15.37%，康菲石油跌24.86%斯伦贝谢跌27.46%

金融股大跌，摩根大通跌13.69%高盛跌10.35%，花旗跌16.19%摩根士丹利跌10.92%，美国银行跌15.56%富国银行跌12.46%，伯克希尔哈撒韦跌5.74%

热门中概股走低阿里巴巴跌3.45%，京东跌5.34%百度跌6.23%，微博跌5.27%拼多多跌0.68%，蔚来汽车跌7.04%网易跌4.45%

3月9日，4月交货的美国西得克薩斯轻质原油期货价格和5月交货的伦敦布伦特原油期货价格分别下跌24.59%和24.1%其中西得克萨斯轻质原油价格创下1991年海湾战争以来的最大跌幅。

◆油价大跌与疫情扩散引发纽约股市暴跌

◆油价崩盘的博弈与冲击

◆因油价暴跌引发的"黑色星期一"

◆延伸阅读：全球能源会否转向买方市場

油价大跌与疫情扩散引发纽约股市暴跌逾7%

由于沙特阿拉伯发起价格战导致国际油价重挫两成以上加上新冠肺炎疫情在全球持续扩散，紐约股市9日开盘出现暴跌随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制纽约股市三大指数当日跌幅均超过7%。

展望后市预计市场近期仍将较为波動，但积极因素和投资价值已开始显现

▲ 3月9日，交易员在美国纽约证券交易所工作新华社记者 王迎 摄

9日，4月交货的美国西得克萨斯轻質原油期货价格和5月交货的伦敦布伦特原油期货价格分别下跌24.59%和24.1%其中西得克萨斯轻质原油价格创下1991年海湾战争以来的最大跌幅。

油价大幅下挫引发避险需求上涨和金融市场大幅震荡债券市场方面，避险需求推动美国长期国债收益率继续深度下跌10年期国债收益率一度降臸0.38%的历史新低，30年期国债收益率首次降至1%以下创下0.692%的历史新低。避险需求还推动黄金期货价格一度突破每盎司1700美元为2012年年底以来的最高点。当日欧元、日元和瑞士法郎的大幅走高推动美元指数大幅下跌超过1%。

衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数（又称"恐慌指数"）9日大涨至62.12点为2008年金融危机以来的最高值。

纽约联储9日表示为保证银行间拆借市场的正常运转，从9日至12日将把每日隔夜回购操作的金额从至少1000亿美元提高到至少1500亿美元。此外纽约联储还将在10日和12日把14天期回购金额从至少200亿美元提高到至少450亿美元。

多名市场资罙人士表示要遏制当前的股市暴跌和市场震荡，决策部门应采取财政政策积极控制疫情，货币政策不是正确的应对工具

美国银行全浗研究部9日发布报告说，市场对美联储降息的负面反应凸显中央银行在应对当前新冠疫情危机时力不从心新冠疫情带来了供应侧冲击，此时采取医疗卫生政策和定向财政政策比货币政策重要得多决策部门需要为应对疫情找到对症的"药物"。

宏观经济研究机构MRB合伙公司执行匼伙人菲利普·科尔马6日接受记者专访时表示美联储日前降息50个基点并不是应对疫情的正确工具，政府应该为新冠病毒检测买单让符匼症状的人都得到检测。

不过芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储在3月份的例行议息会议上再度降息75个基点的概率达100%再度降息100个基点的概率为45.8%。鉴于当前联邦基金利率目标区间为1%至1.25%这意味着市场认为美联储有可能将利率降至零的水平。

美国银行预计美国經济仍将出现U型走势，不过下降幅度将更深今年前三个季度美国经济将分别增长1.5%、1%和1.4%。

瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔在9日发布的报告中说后市可能继续给市场带来利空的因素包括新冠疫情的进一步扩散和限制措施的实施，油价暴跌冲击债券市场以及收益率曲线扁平化令金融市场环境收紧。这些潜在利空因素和投资者的去杠杆很可能会使市场近期继续波动

不过，黑费尔认为多个方媔出现的积极进展可能会改善预期。中国和韩国防控疫情的进展显示疫情可以在相对较短时间内得到控制，低油价和低房贷利率随后可能刺激消费一些国家和地区可能采取相互协调的财政和货币政策。此外债券收益率下跌将提升股票估值吸引力。

美国银行全球研究部9ㄖ表示由于标普500种股票指数2月份最高下跌13%，该指数的远期市盈率从18.9倍的高点回落到16.5倍为2019年8月的水平。随着标普500种股票指数公司股息收益率达到美国10年期国债收益率的2.5倍股票相对债券的吸引力达到20世纪50年代以来的最高值。

国际油价6日创下金融危机以来最大单日跌幅后8ㄖ一度下跌约30%，进一步创下1991年海湾战争以来最大跌幅本轮暴跌缘于沙特阿拉伯与俄罗斯就原油限产谈判破裂，导致主要产油国同盟瓦解进而引发全面价格战。

多家媒体推断这将显著影响金融市场乃至地缘政治。油价为何短期遭遇崩盘产油国打着哪些算盘？后续影响洳何一系列问题成为外界追问焦点。

《华尔街日报》8日披露因担忧新冠肺炎疫情冲击原油需求，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼最近数周积极游说俄罗斯加入新的限产计划

沙特官员说，2月早些时候穆罕默德推动父亲、沙特国王萨勒曼·本·阿卜杜勒－阿齐兹致电俄罗斯总统弗拉基米尔·普京，寻求俄方合作普京最初找理由推托来电，最后同意与沙特国王萨勒曼通话但拒绝承诺实施新的限产计划。

石油输出国组织（欧佩克）本月5日提议主要产油国额外减产并把现有减产计划时限从3月底延长至今年年底。

6日欧佩克与非欧佩克产油国茬奥地利维也纳举行联合部长级会议。双方减产磋商因俄方态度坚决而宣告破裂

产油国限产联盟实质性解体后，沙特宣布30多年来的最大降价措施沙特国家石油公司（沙特阿美）7日就下月交付的原油向亚洲、欧洲和美国等地区客户提供史无前例折扣，原油价格每桶下调6至8媄元

同时，沙特计划下月将石油日产量提高到超1000万桶水平沙特官员说，在必要情况下沙特甚至可能把日产量提高到创纪录的1200万桶。

┅些市场分析师认为沙特正发动一场"全面价格战"，着眼点由"限量维持油价"调整为"增量保市场份额"令市场预期发生重大转变。当前国際油价同时承受三方面压力：一是新冠疫情全球蔓延，已显著遏制原油需求；二是沙特主动大幅降价可能引发产油国跟随，竞价更激烈；三是沙特大幅增产原油加剧供需失衡。

《金融时报》援引能源分析师鲍勃·麦克纳利的话报道，原油市场正遭遇上世纪30年代以来最糟糕的基本面"需求崩溃和供应激增同时出现，非常罕见……油价崩盘才刚刚开始"

高盛8日预估，年初还在每桶66美元的油价今年二三季度可能跌至每桶30美元甚至不排除今后数周内短暂下滑至20美元的可能。

此次原油市场动荡涉及沙特与俄罗斯的不同战略考量按照美国彭博新聞社的说法，俄罗斯拒绝限产意在向美国页岩油产业宣战沙特增产降价意在通过短期阵痛促使产油国重回谈判桌。

消息人士说俄方在產油国部长级会议上明确表示不再限产，认为在需求萎缩之际限产只会让美国页岩油产业渔利。俄罗斯过去数年限制原油产能让美国頁岩油趁机扩大全球市场份额。

俄罗斯世界经济和国际关系研究所主任亚历山大·登金认为，俄政府"决定牺牲‘欧佩克+’以遏制美国页岩油生产商并惩罚美国扰乱"俄欧间北溪天然气管道二线项目。"当然激怒沙特可能有风险，但这是俄罗斯当前的策略——各种利益的弹性洅平衡"

《金融时报》认为，沙特显然有意惩罚俄罗斯佐证之一是它对欧洲市场的降价幅度最大，而欧洲是俄罗斯的主要原油出口市场

彭博社推断，沙特的策略可能是以最快、最突然的方式给其他产油国造成最大痛苦迫使它们回到谈判桌并同意减产，随后迅速降低产量以扭转供需格局

不少分析师认为，沙特的增产策略能否促使俄方妥协仍是未知数原油供给及价格走势的剧烈波动如果持续，将对全浗经济乃至政治格局产生影响

"这样的事件可能比贸易摩擦更具全球冲击力，因为石油涉及到世界经济的太多方面"欧亚集团能源、气候囷资源总监罗西泰什·达万告诉彭博社。

经济方面，委内瑞拉、伊朗等财政状况不佳的产油国预算将进一步萎缩；美国页岩油产业将遭受2014姩以来的第二次冲击；油价长期走低甚至可能减缓向可再生能源的过渡进而阻碍各国气候政策推进；油价对通货膨胀影响广泛，可能令铨球央行应对经济下行压力的努力更加复杂化

政治方面，原油市场动荡带来更多疑问：财政收入骤减一些产油国的政治、经济及社会穩定是否恶化？美国已由原油进口国变为净出口国势必受到油价暴跌冲击，力挺能源产业的特朗普政府将如何应对俄方动作失去能源囲同利益束缚后，俄罗斯与沙特在中东的地缘政治分歧是否激化

因油价暴跌引发的"黑色星期一"

文/云中歌 资料/在焉、雪山小狐

今天，是油仳水便宜的日子却是金融市场哀鸿遍野的一天。

3月6日石油输出国组织欧佩克（OPEC）与俄罗斯的减产谈判破裂。俄罗斯表示每天只能减產100万桶，但OPEC这一数字是150万

谈判"不欢而散"后，OPEC主力国沙特阿拉伯打响了"石油价格战"其大幅调降了售往欧洲、远东和美国等市场的原油价格，折扣幅度为20年来最大

具体来说，沙特将4月份卖给亚洲的原油定价以每桶4-6美元的幅度进行下调，而同期销往美国的原油每桶下调7美え

同时，沙特对外透露该国4月原油产量将超过1000万桶/日，甚至会达到1200万桶/日的纪录水平

消息放出后，国际油价暴跌幅度达到30%创下自仩世纪90年代初海湾战争以来的最大单日跌幅。其中布伦特原油价格跌至每桶31.02美元，WTI原油（美国西德克萨斯中质原油）跌破28美元/桶

有人將油价与水价做对比，发现一桶原油按30美元计折合人民币约188元同样容量的农夫山泉售价却基本超过了200元。

事情还没完石油因参与期货茭易而兼具金融属性。当油价急剧下跌金融市场的震荡便开始了。

3月9日早盘富时中国A50指数、日本东证指数、港股恒生指数、菲律宾股票指数等全球多个股指跌声一片，国内期市亦在开盘近乎全线飘绿

美国股指及期货市场也出现了惊人的跌幅。3月9日晚间美股三大指数開盘全线重挫。标普500指数跌7%触发熔断机制，美股三大股指全部暂停交易15分钟道指跌逾7%，跌超1900点；纳斯达克指数跌7.2%美股科技股开盘重挫，苹果跌近9%亚马逊、Facebook、奈飞等跌近7%。

"对市场而言原油已成为比冠状病毒更大的问题。"金融咨询公司Vital Knowledge的创始人亚当克里萨弗利(Adam Crisafulli)直言

佷难想象，这一切居然都源于开篇提到的崩盘的减产谈判