中国经济网编者按：广州广电计量检测股份有限公司（简称广电计量）将于9月12日首发申请上会公司此次拟在深交所发行股份不超过8267.00万股，保荐机构为光大证券 

广电计量的主营业务为计量服务、检测服务、检测装备研发等技术服务，此次IPO拟募集资金不超6亿元其中拟使用4.57亿元投入区域检测实验室网络扩建项目，8350万元投入研究院建设项目6000万元用于补充流动资金。 

2015年至2019年上半年广电计量资产总额分别为5.82亿元、11.20亿元、14.32亿元、20.06亿元、21.84亿元，其中流动资产合计为2.87亿元、5.52亿元、6.69亿元、9.45亿元、9.70亿元，非流动资产合计分别为2.95亿元、5.69亿元、7.63亿元、10.61亿元、12.14亿元 

尽管公司业绩增长明显，但广电计量过于依赖税收优惠和补助招股书显示，2015年、2016年、2017年广电计量的税收优惠和政府补助占净利润的比重合计达到了24.26%、26.87%和29.42%，已經接近净利润的三成 

值得关注的是，广电计量2018年5月7日报送的第二版招股书显示公司现有股东中的契约型基金共有5家，属于三类股东其权益架构、杠杆分级及嵌套情况十分复杂，涉及自然人股东约1000人为了扫清上市障碍，广电计量的第二大股东广电运通在2018年底以951.04万元，收购了广电计量“三类股东”所持股份 

中国经济网记者就相关问题采访广电计量，截至发稿采访邮件暂未收到回复。 

主营计量服务、检测服务、检测装备研发 

广电计量是一家全国性、综合性的独立第三方检验检测服务机构主营业务为计量服务、检测服务、检测装备研发等技术服务。2011年8月25日由广州广电计量测试技术有限公司整体变更为股份公司。 

广州无线电集团有限公司（简称无线电集团）持有公司1.32亿股占公司股本总额的53.23%，为广电计量控股股东无线电集团系国有独资公司，由广州市国资委履行出资人职责广州市国资委为公司實际控制人。 

广电计量此次拟在深交所发行股份不超过8267.00万股保荐机构为光大证券，公司拟募集资金不超6亿元扣除发行费用后，拟使用4.57億元投入区域检测实验室网络扩建项目8350万元投入研究院建设项目，6000万元用于补充流动资金

招股书显示，2015年、2016年、2017年广电计量营业收叺分别为4.13亿元、5.65亿元和8.11亿元，归属于母公司股东的净利润为4154.91万元、6431.17万元和1.01亿元经营活动现金流量净额分别为7481.32万元、 7680.41万元和1.05亿元。

广电计量（832462.OC）于2015年5月13日挂牌新三板目前股票处于暂停转让状态。广电计量在股转系统披露的公告显示2018年公司实现营业收入12.28亿元，同比增长46.68%歸属于公司股东的净利润1.22亿元，同比增长13.45%经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元。

2019年上半年广电计量实现营业收入6.18亿元，同比增长40.44%归屬于公司股东的净利润3036.96万元，同比增长14.39%经营活动产生的现金流量净额为-4400.88万元。

税收优惠及补贴占净利近30% 

尽管广电计量的业绩增长明显泹税收优惠及政府补贴占净利润的比重同样增长。2015年、2016年、2017年公司税收优惠占净利润的比重分别为7.99%、11.32%和13.49%，政府补助金额占比分别为16.27%、15.55%、15.93%

二者合计占净利润达到24.26%、26.87%和29.42%，呈现逐年增长若后续相关补贴和税收政策出现改变，对广电计量的业绩造成的影响难以忽视 

2019年上半年經营活动现金流净额告负 销售收现比例有所下降 

其中，广电计量销售商品、提供劳务收到的现金为4.05亿元、5.04亿元、7.27亿元、10.83亿元、5.26亿元公司銷售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比例分别为98.00%、89.34%、89.57%、88.19%、85.11%。 

广电计量称公司销售收现比例有所下降主要是因为涉军客户数量及楿关销售增长较快，而涉军客户的付款审批流程时间较长因此，客户每年上半年销售回款相对较慢下半年相对较快。

2019年上半年负债总額超13亿 资产负债率连年升高 

2015年至2019年上半年广电计量的负债总额分别为2.92亿元、4.35亿元、6.81亿元、12.08亿元、13.55亿元，其中流动负债合计为2.46亿元、3.40亿元、5.59亿元、9.58亿元、10.45亿元非流动负债合计为4618.55万元、9525.92万元、1.21亿元、2.50亿元、3.10亿元。

广电计量负债以流动负债为主流动负债主要为短期借款的增加、应付账款、应付职工薪酬及一年内到期的非流动负债。而非流动负债主要为长期借款、递延收益、长期应付款 

广电计量称，公司总體负债水平适中且相对平稳如果本次成功发行上市，公司将进一步改善资产负债结构提高偿债能力。公司未来的融资能力将大幅提高尤其是可以通过资本市场筹集长期资金，对公司的持续发展将起到积极的作用 

2019年上半年应收账款净额6亿元 逾期情况加重 

对于应收账款逐年激增的情况，广电计量称公司的主要客户为大型军工企业、乘用车整车制造企业、电子电器设备制造企业、家电产品制造企业、航天航空和轨道交通领域内的大型制造商等资信优良、回款记录良好，且多与公司保持长期合作关系 

但随着公司经营规模的扩大，应收账款余额可能逐步增加应收账款的大幅增加会造成公司的经营性现金流减少，可能导致应收账款周转率大幅下降增加公司的经营风险。洳公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化公司应收账款发生坏账的风险将加大。 

上述期内广电计量的流动比率为1.17、1.62、1.20、0.99和0.93，速動比率为1.15、1.61、1.18（2018年年报和2019年半年报未披露此项数据）

对于公司短期借款的增加激增的原因，广电计量称随着公司业务规模扩大流动资金需求不断增加，新增短期借款的增加主要用于补充公司流动资金 

货币资金波动明显 

数据显示，2015年、2016年、2017年、2018年末及2019年上半年广电计量的货币资金分别为1.49亿元、3.25亿元、2.87亿元、3.15亿元、1.59亿元。

广电计量称公司货币资金主要为银行存款，其他货币资金主要为银行承兑汇票、貸款等保证金 

货币资金增长较快，一方面原因是公司经营活动开展情况良好经营积累增加；另一方面原因是随着公司经营规模进一步擴大，公司对货币资金需求增加进而增加了向股东及合格投资者定向增发募集的资金。 

新三板挂牌后两次定向增发 融资4.1亿元 

2015年5月13日广電计量（832462.OC）挂牌新三板，2015年9月23 日广电计量2015年第三次临时股东大会审议通过《关于公司股票发行方案的议案》，同意公司向全部现有股东萣向发行1000万股股份发行价格6.00元/股。 

此次定向增发募集资金总额6000万元，扣除各项发行费用23万元实际募集资金净额 5977万元。

2016年7月29日广电計量2016年度第二次临时股东大会同意向不超过 5 名符合股转系统投资者适当性管理要求的机构投资者发行不超过5000万股股份，发行价格7.00元/股预計募集资金总额不超过3.5亿元。 

2016年12月广电计量通过定向发行股票确定引入广电运通、国联创投、诺成六号、盈锭基金、鼎锋明道5名机构股東，上述股东缴纳金额总计3.5亿元扣除各项发行费用26.50万元，实际募集资金净额3.497亿元

本次增资后，广电运通（002512.SZ）成为广电计量的第二大股東持有公司3000万股，持股比例 12.10%同时，广电运通也是广电计量控股股东无线电集团的控股子公司实际控制人为广州市国资委。另外四家機构均为外部投资者 

二股东广电运通出手清理“三类股东” 

根据招股书披露，广电计量现有股东中的契约型基金共有5家其中持股比例朂多的中国民生信托有限公司－民生信托·聚利3期证券投资基金累计持有其0.15%股权，最少的仅持有2000股占比0.0008%。

尽管只有5家但三类股东的权益架构、杠杆分级及嵌套情况十分复杂，其中自然人股东涉及到1000人左右 

以持股0.08%的鼎锋明道新三板汇联基金为例，其一级股东是6家新三板基金分别为鼎锋明道新三板汇泰基金、鼎锋明道钜派新三板1号基金、鼎锋明道嘉盛1号新三板基金、鼎锋明道新三板汇利基金、鼎锋明道噺三板汇金基金、鼎锋明道新三板定增宝1号证券投资基金，穿透到自然人后出资人数达到801人。

此前证监会对广电计量的反馈意见中问詢到广电计量“现有股东按自然人、法人、合伙企业、其他主体的分布状况，是否存在契约型基金、资产管理计划或信托计划” 

为解决“三类股东”问题，2018年10月26日广电运通第五届董事会第十次（临时）会议审议通过了《关于收购广州广电计量检测股份有限公司股权及内蔀股权转让的议案》，同意公司全资子公司广州支点创业投资有限公司（简称“支点创投”）通过收购广电计量“三类股东”所持股份的形式增持广电计量股份59.44万股占广电计量总股本的0.24%，收购价格16元/股收购金额951.04万元。 

同时广电运通将向支点创投转让1180.56万股广电计量股份，转让股份数量占广电计量总股本的4.76%转让价格15.75元/股，转让金额1.86亿元 

2018年11月23日，广电计量本次股份转让事项在中国证券登记结算有限公司唍成了股份过户登记股份过户登记完成后，广电运通直接持有广电计量1819.44万股股份持股比例为7.34%，支点创投持有广电计量1240万股股份持股仳例为5%，广电运通合计持有广电计量3059.44万股股份持股比例为12.34%。

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长期借款置换成短期借款的增加影响负债总额么

不能任意将长期借款转为短期借款的增加

因为：1.将一年内到期的长期借款留在“长期借款”科日中核算是符合会计制度關于“长期借款”科目期末余额应表示“为企业尚未偿还的长期借款本息”之规定。2.长期借款虽有随时间推移特化为流动负债之特点但轉化只能表示长期借款的减少，不能说明增加短期借款的增加的发生又因“短期借款的增加”只是一个仅限于核算“借入的期限在一年鉯下的多种借款”的科目。

短期借款的增加和长期借款同为负债项目短期借款的增加属于流动负债、长期借款属于长期负债，短期借款嘚增加转长期借款只是负债项目间的转换并不影响负债总额的变化。

长期借款偿还不足一年时要及时转作短期借款的增加

长期借款偿还鈈足一年时要及时转作短期借款的增加颜成耀一些企业会计对于短期借款的增加和长期借款的概念还很模糊在按新制度进行新旧帐目转換时，仍然按原借款契约中规定的用途未确定借款类别也就是不管承担经济义务的长短，将用于购建固定资产的借款定为长期借款将鼡于流动资金的借款定为短期借款的增加。

长期借款还有一年就还完可以改成短期借款的增加吗?

不可以，在资产负债表流动负债下有專门的一栏 一年内到期的长期负债栏目，用于填写这类借款会计学堂整理

科目确定了后不要随意修改，除非是用错科目这样也利于自巳和别人查帐，而且长期借款和短期借款的增加都是负责类科目你修改也没有太大意义。

长期借款置换成短期借款的增加影响负债总额麼没有多大影响，从长期借款与端借款的转化的不随意来看虽然不影响负债总额，但会影响其他

原标题：赛伍技术赊销凶猛产品價降4年 资金吃紧近半募资补血

　　编者按：苏州赛伍应用技术股份有限公司(以下简称“赛伍技术”)将于2020年1月2日首发申请公司此次拟登陆仩交所主板，公开发行数量和公司公开发售股份数量之和不低于4000万股赛伍技术保荐机构为，公司此次拟募集资金/////item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E7%BD%91" target="_blank" web="1">中国经济网记者试图联系赛伍技术截至发稿，采访邮件暂未收到回复

　　主营薄膜形态功能性高分子材料近半募资“补血”

　　赛伍技术主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。太阳能背板是公司的主要产品目前基本采用将PET基膜与氟材料通过复合或涂覆工艺进行生产。

　　招股书显示太阳能背板是赛伍技术的主要产品，目前基本采用将PET基膜与氟材料通过复合或涂覆工艺进行生产

"1">付款或分期付款形式付清货款的过程。有财务人士指出赊销的好处包括刺激销售、减少库存、吸引客户，但这也是促使应收账款增加的主要推手

"1">举债经营。2018姩上半年该公司短期借款的增加由期初的1.06亿元，增加至1.65亿元资产负债率则由期初的41.03%，攀升至上半年末的46.19%且相较于同行，这一资产负債率数据偏高：根据招股书同期可对比公司的资产负债率平均值为33.15%。

　　值得一提的是赛伍技术毫不掩饰对现金的渴求——招股书显礻，该公司寄希望于使用首发募集资金6.74亿元中的3亿元用来补充流动资金

　　上演“关联式”IPO

　　据北京商报，赛伍技术实控人企业同为愙户与供应商赛伍技术IPO的关联关系中，在报告期内由公司实控人控制的香港泛洋作为公司的主要客户与供应商无疑成为了赛伍技术IPO路上嘚一大疑点

　　据悉，香港泛洋由赛伍技术实控人吴小平、吴平平夫妇控制其中，吴小平持股51%、吴平平持股49% 而根据赛伍技术披露的招股书显示，在2014年公司的前五大客户中出现了香港泛洋的身影；此外在2014年、2015年、2016年香港泛洋还分别出现在了赛伍技术的前五大供应商名單中，并且占当期采购总额的比例也呈逐年增长态势分别为8.49%、10.88%以及12.4%。

　　著名经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示赛伍技術通过关联方公司向第三方采购一般容易滋生利益输送等问题。而对于赛伍技术在报告期内存在的诸多关联交易证监会在反馈意见中也提出了质疑，要求在招股说明书中披露赛伍技术与香港泛洋、开发区物流中心、保税区仓库发生关联销售、关联采购的原因；关联采购占關联方收入的比重；以及已发生关联交易的定价是否遵循了市场原则关联交易是否损害公司及中小股东利益等问题。

　　此外赛伍技術保荐机构与多股东存关联关系。作为赛伍技术的保荐机构东吴证券与赛伍技术多个股东存在一定关联关系，这难免让市场质疑东吴证券在承担赛伍技术IPO保荐业务方面的独立性

　　根据赛伍技术披露的招股书显示，公司股东银煌投资、东方国发、国发天使与东吴证券存茬一定关联关系对此，在证监会的反馈意见中就要求在招股说明书中披露与保荐机构存在一定关联关系的机构持有赛伍技术股份是否苻合法律法规的规定。资深投融资专家许小恒指出东吴证券任赛伍技术发行保荐机构不免会让市场以及监管层产生怀疑，后续可能会带來许多问题诸如尽职调查失真等。

　　首创证券研究所所长王剑辉在接受北京商报记者采访时亦表示发行人的股东和中介机构、保荐機构之间无论是有直接还是间接的股东关系，可能在专业独立性、公正性、透明性上存在令人担心的地方王剑辉进而表示，如果保荐机構跟发行人存在某种间接关系保荐机构是否能够提供公正客观的判断成为关键，对于保荐机构而言这种“自证清白”的过程可能存在挑戰性