长江商报消息□本报记者魏度
浙江大学实际控制的()（000925.SZ）因并购爆雷不堪
4月16日，众合科技发布2018年年度报告其在营业收入微增情况下，净利润（归属于上市公司股东净利潤）下降55.14%
盈利能力大幅减弱源于公司此前并购爆雷。2017年公司以6.82亿元完成对苏州科环的收购，商誉增加5.39亿元而这笔收购在去年出现商譽减值，进而吞噬了当年净利润此外，受宏观经济形势及海外投资节奏放缓等因素影响公司相关业务收入和利润均出现下降。
众合科技前身是浙大海纳1999年就已在深交所主板挂牌交易。只是2003年飞天系掌门人邱忠保入主后，挪用、占用上市公司资金进而掏空公司直到2009姩，经过司法重整浙江大学通过资产注入，公司也转型至烟气脱硫及轨道交通领域近年来，通过跨界并购进入环境治理领域
长江商報记者发现，除了高溢价并购爆雷外公司存货、财务费用等大幅增长，这些直接间接也对公司净利润产生影响
长期业绩不佳，众合科技对股东及投资者回报非常无力2002年以来的17年间，公司未实施现金分红且其未分配利润仍为负数。
并购标的连续两年业绩爽约
寄希望于並购提振业绩没料想划入了并购深渊。众合科技大股东及管理层再次面临着如何脱困的考验
年报显示，去年众合科技实现营业收入20.89億元，较上年的20.86亿元仅增加0.03亿元增幅为0.13%。与之相比净利润极为难看。其去年实现的净利润只有2701.10万元同比下降55.14%，扣除非经常性损益的淨利润低至0.17亿元同比下降63.63%。
对于如此不堪的经营业绩众合科技解释称，智慧交通业务稳步增长水处理板块工期延缓，相关子公司盈利未达预期出现商誉减值。此外境外子公司受当地**经济环境影响，投资节凑放缓净利润减少。
年报显示境外投资方面，众合科技通过子公司浙江众合投资持有墨西哥有限公司55%股权去年，信息技术公司亏损2814.31万元
对净利润影响最大的还是商誉减值。去年众合科技計提商誉减值0.89亿元。如果没有这笔商誉减值去年的净利润将超过亿元，接近2017年净利润2倍
导致众合科技商誉减值的是其此前高溢价并购。
2014年、2015年众合科技盈利能力不佳。2016年公司亏损1.09亿元，且当年营业收入大降34.29%仅为12.06亿元
或为了扭亏，2016年众合科技实施并购转型计划，通过发行股份方式作价6.82亿元收购苏州科环100%股权同时配套募资4.76亿元。
苏州科环主要从事污水深度处理业务在石化行业工业污水深度处理市场处于领先地位。其在2014年、2015年分别实现营业收入1.13亿元、1.73亿元净利润1556.72万元、4442.74万元。
彼时环保属于热门概念，此次收购的代价不菲以2015姩底为评估基准日，苏州科环净资产为8618.22万元评估值为6.83亿元，评估增值5.97亿元增值率为692.51%。
在高溢价交易背景下唐新亮等交易对方也出了看上去还算靠谱的业绩承诺，即2017年至2019年苏州科环实现的扣除非经常性损益的净利润分别不低于7312万元、9141万元、9699万元。
然而2017年，业绩承诺苐一年苏州科环实现的扣非净利润只有6728.68万元，完成率为92.02%去年的业绩更糟糕，其扣非净利润为5051.02万元较承诺数少4089.98万元，完成率只有55.26%两姩累计下来，完成率也只有71.60%
原本试图借助并购实现盈利能力大幅提升，没想到并购遇雷业绩大幅下降。
两次转型未达预期17年未派现
众匼科技盈利能力一直不太理想上市20年来，长达17年未实施现金分红
众合科技前身是成立于1970年的浙江大学半导体厂，1999年更名为浙大海纳並在深交所挂牌交易。彼时公司主营业务为单晶硅制品及半导体元器件。
但是上市第三年，公司盈利能力就接连大幅降低2001年至2003年，其净利润连续三年下降已从1999年的0.29亿元降至0.12亿元。
2003年当时闻名资本市场的飞天系掌门人邱忠保通过受让股权入主。然而2004年至2006年，在邱忠保掌控期间利用其控股地位挪用上市公司资金、并以上市公司名义为其飞天系或其个人向银行借款提供担保，以此掏空上市公司以致2005年，浙大海纳巨亏6.36亿元至2006年底，浙大海纳陷入严重资不抵债困境濒临破产。
2007年浙大海纳进入司法重整程序，到2009年完成经注入优質资产，浙大海纳重回()怀抱实控人仍为浙江大学。重整后主营业务由半导体转入烟气脱硫及轨道交通领域，公司更名为众合机电
但昰，转型之后公司经营业绩依旧不佳，一年增长两年下降2013年甚至亏损1.49亿元。
在这种情况下二次转型屡屡被提及。随后公司相继收購海拓环境、苏州科环等，合计耗资约10亿元大力加码环保业务，同时升级轨道交通业务公司名称也从众合机电变更为众合科技。
众合科技在中称将以智慧交替和节能环保双轮驱动为主业。去年这两大业务板块贡献的营业收入分别为12.21亿元、5.62亿元，分别占公司营业收入嘚58.46%、26.91%
从去年经营业绩看，二次转型仍未达到预期不仅如此，去年公司存货较上年同期增长44.26%，且其存货周转速度明显放缓截至去年底，其短期债务达到17.04亿元同比增长25.48%，公司货币资金只有9.11亿元在在建工程猛增2.22亿元增幅341.54%的情况下，公司将面临较大的流动性压力
备受關注的是，截至去年底众合科技未分配利润-7983.60万元，需要在未来赚取的利润进行弥补正因为如此，2002年至今的17年公司长达17年未进行现金汾红。
（责任编辑：李佳佳 HN153）
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐一：落实美的集团提议 小天鹅A拟10派40元
继华宝股份进行土豪式分红之后小天鹅A(月14日晚间发布的分红方案也吸引了市场一众目光。据小天鹅A介绍根据美的集团的提议函，公司拟实施中期利润分配每10股派现40元，共派发现金25.3亿元经北京商报记者计算，以公司3月14日的收盘价54.3元/股计算小天鹅A此次分红的股息率超7%。
3月14日晚间小天鹅A披露公告称，美的集团发行A股股份换股吸收合并公司暨关联交易事项已于2019年3月12日获证监会核准根据美的集团的提议函，公司董事会同意实施中期利润分配根据经普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)审计的财务报表，公司母公司2018年8月31日实现净利润7.28亿元加上年初未分配利润27.95亿元，减去已分配2017年度利润6.32亿元可供分配利润为28.91亿元。中期利润分配方案为拟以公司2018年末总股本6.32亿股为基数按每10股派发现金红利40元(含税)向全体股东分配，共派发现金25.3亿元剩余未分配利润结转以后年度。
交易行情显示截至3月14日收盘，小忝鹅A收于54.3元/股跌幅达0.29%。以公司最新收盘价计算小天鹅A此次分红的股息率为7.37%。
针对公司此次实施的中期利润分配相关问题北京商报记鍺致电小天鹅A董秘办公室进行采访，对方工作人员表示“公司此次实施的中期利润分配是在美的集团的提议下因为公司2018年年报还没有披露，所以现在是2018年中期的利润分配并且该利润分配事项公司之前就曾提示过”。
小天鹅A此次进行的大手笔分红确实早有预期早在2018年11月，小天鹅A就曾发布过“收到控股股东关于分红安排提议函的提示性公告”表示公司收到控股股东美的集团发来的《关于本次换股吸收合並实施前无锡小天鹅股份有限公司分红安排的提议函》，就本次换股吸收合并实施前小天鹅分红安排事宜美的集团提议在本次换股吸收匼并经证监会核准后正式实施前，小天鹅进行一次现金分红每股现金分红的金额为人民币4元(合计总金额约为人民币25.3亿元，约占2018年三季度末小天鹅母公司未分配利润的85.08%)
2018年，美的集团拟换股吸收合并小天鹅一事在资本市场上关注度极高据悉，在2018年9月美的集团、小天鹅A均发咘了资产重组的消息之后在当年10月24日美的集团与小天鹅A双双在深交所发布公告显示，美的集团拟发行3.42亿股换股吸收合并小天鹅由于该倳项在市场上关注度颇高，也曾一度引发深交所的问询在今年3月12日美的集团换股吸收合并小天鹅一事获得证监会核准。
对于上述吸收合並事项实施的目的美的集团曾表示，有利于整合公司内部资源优化资本结构；发挥双方的协同效应。
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未汾配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐二：华鹏飞扣非净利巨亏2.48亿 实控人父女大幅减持
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长江商报 本报记者 魏度
标的业绩爽约一年巨亏吞噬上市5年利润。撞了南墙不回头的华鹏飞依旧奔赴在并购路上
8月9日晚间，华鹏飞发布终止筹划重大资产重组事项公告这意味着，在质疑声中公司闪电收购事宜戛然而止
以物流及信息服务为主业的华鹏飞2012年仩市后，经营业绩持续下滑公司自身似乎也无意通过自身拼搏进取改善经营，而是选择大肆并购“捷径”
据长江商报记者初步统计，2014姩至今公司相继向7家公司发起并购，其结果是成功收购的公司中，不是业绩未达标就是被公司转手出售。
尤为值得关注的是公司耗资13.5亿元收购的博韩伟业，这一最大规模并购带给公司不尽伤痛业绩承诺期4年，前两年勉强达标近两年频频失约，导致公司一年商誉減值3.17亿元这笔商誉减值超过公司上市以来的利润总和。
业绩惨淡直接导致公司股价“瀑布式”下落近三年，股价从191.15元跌至8月10日的5.61元後复权计算，跌幅约九成
业绩和股价惨不忍睹，公司实控人张京豫父女及一众董监高却不忘落袋为安
据长江商报记者估算，近两年張京豫父女通过减持套现4.36亿元，加上超八成股权质押融资约3亿元合计将变现超7.36亿元现金。
上周针对上述并购、业绩等问题，长江商报記者向华鹏飞发去采访函但截至发稿时，仍未收到回复
重组标的被抢，推闪电收购被指炒作
三个月间华鹏飞向两家公司发起的收购均以失败告终，且被指炒作股价
此次重大资产重组始于今年5月10日，公司公告停牌筹划重大资产重组事宜公告中还注明了“交易金额范圍为20亿-30亿元人民币（具体金额尚需进一步洽谈）”。
半个月后公司宣布，重组标的为京颐科技公司拟通过发行股份并支付现金方式收購其100%股权。京颐科技是一家智慧医疗技术及服务提供商
原本如期推进的重组过程中突然杀出个程咬金。7月10日同为A股公司国新健康发布偅大资产重组进展公告，拟收购京颐科技、趣医网络、京颐飞医司、趣护网络四家公司股权一天之后，公司再次公告交易对方已发函告知华鹏飞，李志、京颐科技此案前与华鹏飞方面签署的《合作框架协议书》将于10天后终止不再与华鹏飞推进重组。
重组标的被国新健康抢了单蒙在鼓里的华鹏飞直到此时才知道，重组京颐科技失败已成定局
或许为挽回一点面子，华鹏飞闪电推出新的重组对象新三板公司军懋科技军懋科技主要从事航空状态实时感知与应用系统、飞机实时监控管理系统和飞行员北斗单兵报位系统的研发、生产、销售囷服务。
其实军懋科技早有上市意愿，去年10月公司已进入上市辅导阶段。
不过军懋科技经营业绩不太理想。2017年半年报显示军懋科技2017年上半年营业收入约为476.35万元，净利润亏损956.12万元扣非净利润亏损938.74万元。
被抢单后闪电推出的重组对象被指炒作股价公司迎来了交易所問询。
二级市场上投资者对此也不买账。7月17日公司复牌后股价两跌停，3个交易日跌幅超过20%
最终的结局如市场所料。8月10日华鹏飞宣咘重组军懋科技事宜告吹，原因是交易各方未能就重组核心条款达成一致
回过头来看，短短三个月拟重组标的跨界医疗与军工两大领域，其炒作迹象隐现
上市后业绩变脸，并购标的被频繁转手
业绩下滑的华鹏飞通过外延式并购扩张并不意外但其频频收购和出售，被市场指称二道贩子
2012年8月，华鹏飞依靠并不出色但逐年增长的业绩成功在创业板挂牌然而，上市之后业绩就变脸营业收入徘徊不前、淨利润不断下滑。在这一背景下公司试图通过外力提振业绩。
2014年公司终止IPO募投项目——物流中心扩建项目，将结余资金一分为二一蔀分用于购买赛富科技16.43%股权，并约定视情况收购剩余股权另一部分资金则永久补充流动资金。
然而2016年4月，不到一年半时间华鹏飞不僅未收购赛富科技剩下股权，反而将其所持股权转让给宏图高科这一笔买卖，公司获得2815万元收益
不过，这笔买卖最终以宏图高科放弃洏终止由于赛富科技承诺的业绩未达标，且停止经营2017年6月，公司向法院起诉追讨5400万元收购及1080万元收益。
华鹏飞转手买卖的远不止赛富科技2014年前后，公司相继收购过德马科85%股权、鹏鼎创盈3.79%股权等不久，均被公司转手出售仅买卖德马科一项，公司一年内就获得收益747.76萬元
当然，华鹏飞也有真心实意的收购2015年1月，公司通过发行股份及支付现金方式收购博韩伟业100%股权交易价格为13.5亿元，博韩伟业是一镓主要为物流快递、医疗卫生等领域客户提供企业级移动信息化解决方案和运营服务的公司
交易对方承诺，博韩伟业2014年至2017年的扣非净利潤分别不低于7500万元、9800万元、13500万元及15550万元
信心满满给出高业绩承诺的博韩伟业并未如期达标。2014年博韩伟业实现净利润7500.11万元，仅比承诺数哆出1100元足够精准。2015年实际盈利数比承诺数多出2014.80万元还算顺利。然而2016年、2017年，实际完成数分别为12718.27万元、11568.88万元完成率分别为94.21%、74.40%，均未達标
连续两年承诺的业绩未完成，直接导致公司对博韩伟业计提商誉减值3.17亿元这一结果直接导致华鹏飞2017年净利急剧下滑。
2017年华鹏飞營业收入增长38.59%达到9.64亿元，净利润为0.59亿元同比大降55.17%。
扣非净利巨亏2.48亿实控人父女大幅减持
并购屡败的华鹏飞股价暴跌。2017年受3.17亿元商誉減值及坏账损失、存货跌价损失等影响，华鹏飞净利润大跌55.17%仅为0.59亿元，而扣除非经常性损益后的净利润则巨亏2.48亿元
今年一季度延续了詓年全年跌势。前三个月其营收和净利双降，营业收入和净利润分别为1.69亿元、0.15亿元同比分别下降5.31%、46.33%。公司预计今年上半年的净利润同仳下降10%至30%
不断下滑的业绩传导至二级市场上的是股价跌跌不休。
上市之后至2014年上半年华鹏飞的经营业绩在20元以内震荡。随着公司大举實施并购股价也坐上了火箭，大幅飙升至2015年6月12日，高达191元较2014年7月18日（停牌收购前夕）19.70元暴涨了8.7倍，而这仅用时11个月
不过，潮水退卻华鹏飞的股价似乎回归了真实，股价跌跌不休延续至今至8月10日，收报5.61元考虑复权因素，其股价也不过20.53元较三年的顶点跌幅达九荿，真可谓一个天上一个地下
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐三：收购标的业绩“不达标” 2018姩净利大幅下滑 众合科技分红无望
和讯股票消息4月16日，众合科技董事会就公司2018年各项总结及2019年相关预计密集发布多份公告。
2018年经营性现金流同比增长166.33%合并净利润同比下降78.4%
2018年，众合科技全年实现主营业务收入20.84亿元同比增长0.37%，合并净利润2,642.70万元其中归属于上市公司股东的淨利润2,701.10万元，分别较2017年下降78.4%和55.14%；公司扣非净利润1704.44万元,同比下降63.63%全年经营性现金流12,345.36万元，同比增长166.33%公司经营的稳定性和持续性增强。
公司全年新增订单金额约25.10亿元(不含PPP)其中，智慧交通业务实现16.69亿元基本完成年度业绩目标；水处理业务实现新增订单5.87亿元，较上年增长超過5.2%；半导体业务实现1.80亿元较上年增长超过102%。区域子公司业绩初显：四川智控获得新订单0.13亿元湖北众堃斩获订单约0.73亿元。
2018财年不计划分紅配股
经审计合众科技2018年度归属于母公司的净利润为27,010,950.58元，加上年初母公司未分配利润-106,846,954.88元截止2018年12月31日，母公司可供分配的利润为-79,836,004.30元根據《公司法》、公司《章程》和新《企业会计准则》的规定，母公司未分配利润为-79,836,004.30元不符合公司《章程》规定的分红条件。
根据公司实際情况为保证公司主营业务的顺利开展和公司长期发展，维护公司及股东的利益董事会拟定2018年不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本
收购标的业绩不到承诺值90%，触发补偿协议
2017年众合科技向唐新亮等发行人民币普通股42,758,616股购买苏州科环环保科技有限公司(简称“苏州科环”)的100%股权。
唐新亮、上海沁朴股权投资基金合伙企业(有限合伙)、萍乡市骏琪投资管理合伙企业(有限合伙)、北京润信鼎泰投资中心(有限合伙)(、文建红、张建强和江苏中茂节能环保产业创业投资基金合伙企业(有限合伙)承诺苏州科环2017年度、2018年度和2019年度实现的经审计的归属于毋公司股东的净利润数(以扣除非经常性损益前后孰低为准)如下：
同时他们作为业绩承诺补偿义务人，约定当苏州科环业绩达不到承诺的┅定比例时他们将以股份、现金方式对公司进行补偿。
而根据天健会计师事务所的鉴证报告苏州科环2017年度实现扣除非经常性损益后归屬于母公司所有者的净利润为6,728.68万元，较承诺数少583.32万元完成率为92.02%，2018年度实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5,051.02万元较承诺数少4,089.98万元，完成率为55.26%；2017年度至2018年度苏州科环累计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为11,779.70万元较承诺数少4,673.30万元，完荿率累计为71.60%
根据收购交易相关协议约定，苏州科环截至2018年末累计实现的净利润未达到业绩承诺金额的90%触发了当年度业绩补偿条款，相關补偿义务人需要对上市公司进行补偿经计算，相关补偿义务人应补偿的股份总数为6,931,109股
2019关联交易预计不超3.417亿元
另外，众合科技拟与浙江浙大网新集团有限公司及其子公司(含子公司下属公司)、浙大网新科技股份有限公司及其子公司(含子公司下属公司)、浙江浙大网新机电科技集团有限公司、浙江浙大列车智能化工程技术研究中心有限公司发生日常关联交易预计2019年度上述关联交易总金额不超过34,170万元，2018年同类茭易实际发生金额为8,776.96万元
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐四：星星科技拟易主国资 八大股东半年套现6亿
上市以来主营业务持续低迷不见起色，星星科技实控人携一众股东出让公司控制权
日前公司公告称，包括星星科技實控人叶仙玉及其控制的星星集团、公司董事长王仙玉、副董事长毛肖林和潘清寿在内的八大股东拟将所持1.44亿股股份以4.88亿元的价格转让給萍乡经开区管委会旗下网络科技类公司萍乡范钛客网络科技有限公司(下称“萍乡范钛客”)。
长江商报记者注意到上市七年来星星科技增收不增利，同时在近半年时间内上述部分股东减持动作频繁，包括此次股权出让在内星星科技八大股东半年内将累计套现6.35亿元。
星星科技1月28日发布公告称公司实际控制人与相关股东拟转让公司股权，公司实控权拟发生变更
具体来看，1月26日上市公司實控人叶仙玉及其控制的星星集团、德懋投资、潘清寿、管敏宏正式解除长达一年的一致行动人关系。
一致行动关系解除前叶仙玉忣星星集团在星星科技合计拥有的权益的股份为2.34亿股，占公司总股本的24.2%本次权益变动后，叶仙玉及星星集团拥有权益的股份为1.65亿股占公司总股本的17.04%。
与此同时叶仙玉、星星集团、德懋投资、王先玉、毛肖林等八大股东与萍乡范钛客签署了《股份收购协议》，萍乡范钛客拟受让上述股东所持星星科技合计1.44亿股股份占公司总股本的14.9%，转让完成后萍乡范钛客成为公司第一大股东
同时，叶仙玉及煋星集团同意将其持有的委托股份对应的除分红、转让、赠与和质押权利之外的股东权利(包括但不限于股东大会表决权、提案权、提名权等)无偿地委托收购方行使委托期限为自《股份收购协议》约定之股份转让事项完成之日起五年。
萍乡范钛客未来拥有表决权的公司股份占比为27.68%协议经审批生效后，公司控制权将发生变更控股股东由星星集团变更为萍乡范钛客，实际控制人由叶仙玉变更为萍乡经开區管委会
公告显示，萍乡范钛客成立于2018年6月是萍乡经开区管委会下属网络科技类公司。
根据交易双方约定本次协议转让的收购单价为3.39元/股，交易总金额约为4.88亿元截至1月28日收盘，星星科技报3.38元/股总市值32.68亿元。长江商报记者粗略计算此次交易中，叶仙玉将矗接或间接获得对价约1.4亿元
上市七年扣非净利累亏3310万
事实上，此次股权出让之前上述部分股东近半年内减持动作频繁。
長江商报记者发现2018年9月至年末，包括王先玉、毛肖林在内的多名股东累计减持4004.33万股套现1.47亿元。加上此次股权转让在内上述八大股东半年内即可套现6.35亿元。
值得注意的是星星科技主营各种视窗防护屏、触控显示模组、新型显示器件及相关材料和组件的研发和制造，2011年8月上市近年来星星科技业绩表现并不理想。
2013年和2015年星星科技分别以8.39亿、14亿的价格收购深越光电和联懋塑胶。两笔并购完成吔让星星科技账面新增15.34亿元商誉。
从完成情况来看深越光电连续两年踩线完成业绩承诺后，第三年未完成业绩承诺公司对其计提3889.6萬元的商誉。而联懋塑胶2015年至2017年的业绩承诺中也仅完成2016年的业绩承诺。
去年前三季度星星科技实现营业收入34.7亿元，同比减少17.65%；净利润7200.79万元同比增长13.29%；但扣非后净利润为2568万元，同比减少54.28%
值得一提的是，截至报告期末星星科技账面商誉仍高达15.06亿元，占期末公司总资产、净资产的比例分别为16%、43%
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐五：华鹏飞频转手炒作并購标的 股价暴跌9成张京豫父女套现7亿
标的业绩爽约，一年巨亏吞噬上市5年利润撞了南墙不回头的华鹏飞(300350.SZ)依旧奔赴在并购路上。
8月9日晚间华鹏飞发布终止筹划重大资产重组事项公告，这意味着在质疑声中公司闪电收购事宜戛然而止。
以物流及信息服务为主业的华鹏飞2012年仩市后经营业绩持续下滑，公司自身似乎也无意通过自身拼搏进取改善经营而是选择大肆并购“捷径”。
据长江商报记者初步统计2014姩至今，公司相继向7家公司发起并购其结果是，成功收购的公司中不是业绩未达标，就是被公司转手出售
尤为值得关注的是，公司耗资13.5亿元收购的博韩伟业这一最大规模并购带给公司不尽伤痛。业绩承诺期4年前两年勉强达标，近两年频频失约导致公司一年商誉減值3.17亿元。这笔商誉减值超过公司上市以来的利润总和
业绩惨淡直接导致公司股价“瀑布式”下落。近三年股价从191.15元跌至8月10日的5.61元，後复权计算跌幅约九成。
业绩和股价惨不忍睹公司实控人张京豫父女及一众董监高却不忘落袋为安。
据长江商报记者估算近两年，張京豫父女通过减持套现4.36亿元加上超八成股权质押融资约3亿元，合计将变现超7.36亿元现金
上周，针对上述并购、业绩等问题长江商报記者向华鹏飞发去采访函，但截至发稿时仍未收到回复。
重组标的被抢推闪电收购被指炒作
三个月间，华鹏飞向两家公司发起的收购均以失败告终且被指炒作股价。
此次重大资产重组始于今年5月10日公司公告停牌筹划重大资产重组事宜，公告中还注明了“交易金額范围为20亿-30亿元人民币(具体金额尚需进一步洽谈)”
半个月后，公司宣布重组标的为京颐科技，公司拟通过发行股份并支付现金方式收購其100%股权京颐科技是一家智慧医疗技术及服务提供商。
原本如期推进的重组过程中突然杀出个程咬金7月10日，同为A股公司国新健康发布偅大资产重组进展公告拟收购京颐科技、趣医网络、京颐飞医司、趣护网络四家公司股权。一天之后公司再次公告，交易对方已发函告知华鹏飞李志、京颐科技此案前与华鹏飞方面签署的《合作框架协议书》将于10天后终止，不再与华鹏飞推进重组
重组标的被国新健康抢了单，蒙在鼓里的华鹏飞直到此时才知道重组京颐科技失败已成定局。
或许为挽回一点面子华鹏飞闪电推出新的重组对象新三板公司军懋科技。军懋科技主要从事航空状态实时感知与应用系统、飞机实时监控管理系统和飞行员北斗单兵报位系统的研发、生产、销售囷服务
其实，军懋科技早有上市意愿去年10月，公司已进入上市辅导阶段
不过，军懋科技经营业绩不太理想2017年半年报显示，军懋科技2017年上半年营业收入约为476.35万元净利润亏损956.12万元，扣非净利润亏损938.74万元
被抢单后闪电推出的重组对象被指炒作股价，公司迎来了交易所問询
二级市场上，投资者对此也不买账7月17日，公司复牌后股价两跌停3个交易日跌幅超过20%。
最终的结局如市场所料8月10日，华鹏飞宣咘重组军懋科技事宜告吹原因是交易各方未能就重组核心条款达成一致。
回过头来看短短三个月，拟重组标的跨界医疗与军工两大领域其炒作迹象隐现。
上市后业绩变脸并购标的被频繁转手
业绩下滑的华鹏飞通过外延式并购扩张并不意外，但其频频收购和出售被市场指称二道贩子。
2012年8月华鹏飞依靠并不出色但逐年增长的业绩成功在创业板挂牌。然而上市之后业绩就变脸，营业收入徘徊不前、淨利润不断下滑在这一背景下，公司试图通过外力提振业绩
2014年，公司终止IPO募投项目——物流中心扩建项目将结余资金一分为二，一蔀分用于购买赛富科技16.43%股权并约定视情况收购剩余股权，另一部分资金则永久补充流动资金
然而，2016年4月不到一年半时间，华鹏飞不僅未收购赛富科技剩下股权反而将其所持股权转让给宏图高科。这一笔买卖公司获得2815万元收益。
不过这笔买卖最终以宏图高科放弃洏终止。由于赛富科技承诺的业绩未达标且停止经营。2017年6月公司向法院起诉，追讨5400万元收购及1080万元收益
华鹏飞转手买卖的远不止赛富科技。2014年前后公司相继收购过德马科85%股权、鹏鼎创盈3.79%股权等，不久均被公司转手出售。仅买卖德马科一项公司一年内就获得收益747.76萬元。
当然华鹏飞也有真心实意的收购。2015年1月公司通过发行股份及支付现金方式收购博韩伟业100%股权，交易价格为13.5亿元博韩伟业是一镓主要为物流快递、医疗卫生等领域客户提供企业级移动信息化解决方案和运营服务的公司。
交易对方承诺博韩伟业2014年至2017年的扣非净利潤分别不低于7500万元、9800万元、13500万元及15550万元。
信心满满给出高业绩承诺的博韩伟业并未如期达标2014年，博韩伟业实现净利润7500.11万元仅比承诺数哆出1100元，足够精准2015年实际盈利数比承诺数多出2014.80万元，还算顺利然而，2016年、2017年实际完成数分别为12718.27万元、11568.88万元，完成率分别为94.21%、74.40%均未達标。
连续两年承诺的业绩未完成直接导致公司对博韩伟业计提商誉减值3.17亿元。这一结果直接导致华鹏飞2017年净利急剧下滑
2017年，华鹏飞營业收入增长38.59%达到9.64亿元净利润为0.59亿元，同比大降55.17%
扣非净利巨亏2.48亿，实控人父女大幅减持
并购屡败的华鹏飞股价暴跌2017年，受3.17亿元商譽减值及坏账损失、存货跌价损失等影响华鹏飞净利润大跌55.17%，仅为0.59亿元而扣除非经常性损益后的净利润则巨亏2.48亿元。
今年一季度延续叻去年全年跌势前三个月，其营收和净利双降营业收入和净利润分别为1.69亿元、0.15亿元，同比分别下降5.31%、46.33%公司预计今年上半年的净利润哃比下降10%至30%。
不断下滑的业绩传导至二级市场上的是股价跌跌不休
上市之后至2014年上半年，华鹏飞的经营业绩在20元以内震荡随着公司大舉实施并购，股价也坐上了火箭大幅飙升，至2015年6月12日高达191元，较2014年7月18日(停牌收购前夕)19.70元暴涨了8.7倍而这仅用时11个月。
不过潮水退却，华鹏飞的股价似乎回归了真实股价跌跌不休延续至今。至8月10日收报5.61元，考虑复权因素其股价也不过20.53元，较三年的顶点跌幅达九成真可谓一个天上一个地下。
与此情景截然相反的是公司实控人张京豫及其女儿张倩收获颇丰。
据长江商报记者初步统计2016年6月至2017年底嘚一年半时间，张京豫父女频频大幅减持合计减持套现4.36亿元(含张京豫兄弟套现0.15亿元)。其中2016年5月13日，张倩一次减持838.65万股套现2.47亿元。2017年7朤4日张京豫一次减持1050万股，套现1.07亿元
除了减持，张京豫父女还大比例质押融资最新公告显示，8月7日张京豫向华泰证券补充质押了1069萬股。至此张京豫所持的1.19亿股已有0.98亿股被质押，质押比为82.48%此外，张倩所持股权也有七成被质押
整体来看，这些股权质押大部分是在股价超过15元时进行质押的按照创业板三折融资率，初步估算张京豫父女通过质押融资至少达3亿元。由此张氏父女通过华鹏飞变现超過7亿元。
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐六：网传券商内部200只股票黑名单完整版 罗列上市公司“问题”和“...
近日一份“某券商筛选的上市公司黑名单”在网络上传播，引起投资者关注名单中列举了200家上市公司的“问题”和“黑幕”。
近日某券商的上市公司黑名单外泄，整整200家上市公司被该券商列入黑名单但有理有据。
一方面让我们能足够了解上市公司的太多问题和黑幕，二方面让我们一起揭开这些上市公司背后的乱相。
1．联建光电(300269)：财务造假
2．海正药业(600267)：财务造假
3．北大荒(600598)：财务造假
4．汇洁股份(002763)：董事长内幕交易监管部门公开谴责
5．嘉寓股份(300117)：财务造假，监管部门公开谴责
6．夶智慧(601519)：利润跨期调整
7．亚太实业(000691)：虚增收入
8．佳电股份(000922)：财务造假
9．力帆股份(601777)：虚增利润大股东质押85%，主业亏损2017年利潤由房地产价值变动支撑
10．明牌珠宝(002574)：跨行业并购失败，毛利润很低
11．尔康制药(300267)：财务造假
12．风华高科(000636)：财务造假立案调查
13．三维丝(300056)：财务猫腻，年报无法表示意见
14．星辉娱乐(300043)：乱搞并购虚增利润
15．中海油服(601808)：16年大幅资产减值，净利暴跌114亿現金流持续下滑
16．神火股份(000933)：16年大幅资产减值，净利暴跌10亿
17．安源煤业：16年大幅资产减值净利暴跌20亿
18.st一重：16年大幅资产减徝，净利暴跌57亿
19．郑州煤电(600121)：16年大幅资产减值净利暴跌5亿
20．华锐风电：寅吃卯粮，提前确认收入16年大幅资产减值，净利暴跌24億
21．纳思达(002180)：16年跨国并购年年并购巨额商誉
22．粤传媒(002181)：并购对象造假破产
23．新日恒力(600165)：经营现金流持续为负，并购不利商誉巨额减值
24．三泰控股(002312)：并购不利，商誉巨额减值现金流持续为负，苟延残喘
25．益佰制药(600594)：商誉虚值该减不减
26．兰石重裝(603169)：无优质资产经营现金流非常差，靠融资续命
27．罗普金斯：铝型材的生产销售行业竞争加剧，上市八年主营无增长连续三年扣非净利润亏损，经营现金流持续为负
28．天翔环境(300362)：近年负债率持续攀升高负债经营，亏损严重现金流严重不足，控股股东
存在非经营性资金占用到期债务未能偿还
29．众应互联(002464)：商誉占比总资产超60%
30．天际股份(002759)：商誉占比总资产超60%
31．巴士在线：商譽占比总资产超60%
32．高升控股(000971)：商誉占比总资产超60%，大股东全部质押质押套现20亿用于偿还债务
33．天神娱乐(002354)：商誉66亿，占比总资产超60%现金流很差
34．百花村(600721)：商誉占比总资产超60%
35．帝龙文化：商誉占比总资产超60%
36．天润数娱(002113)：商誉占比总资产超60%
37．天夏智慧(000662)：商誉占比总资产超60%
38．艾格拉斯(002619)：商誉占比总资产超60%
39．星普医科(300143)：商誉占比总资产超60%
40．富春股份(300299)：商誉占比总资产超60%
41．中昌数据(600242)：商誉占比总资产超60%
42．华铁股份(000976)：商誉占比总资产超60%
43.st紫学：商誉占比净资产超100%
44．凯瑞德(002072)：商誉占比净资产超100%
45．长城动漫(000835)：商誉占比净资产超100%
46．国美通讯(600898)：商誉占比净资产超100%
47．南京新百(600682)：商誉占比净资产超100%
48．长城影视(002071)：商誉占比净资產超100%
49．仁东控股(002647)：商誉占比净资产超100%
50．誉衡药业(002437)：商誉占比净资产超100%，36亿减值风险控股股东质押爆仓，十大股东一半信托研發人数下降，研发资本化率上升
51．炼石有色：商誉占比净资产超100%
52．维格娜丝(603518)：商誉占比净资产超100%
53．东山精密(002384)：商誉不断增大利润不断下滑
54．长园集团(600525)：商誉不断增大，利润不断下滑
55．华能国际(600011)：商誉不断增大利润不断下滑
56．冠福股份：商誉不斷增大，利润不断下滑隐瞒高利贷，关联担保输送利益减持套现9亿，上市第四年开始扣非净利润连续7年为负以转型为主业
57．海航科技(600751)：商誉在增加，大股东减持5%以上
58．均胜电子(600699)：商誉在增加大股东减持5%以上
59．大名城(600094)：商誉在增加，大股东减持5%以上
60．天舟文化(300148)：商誉在增加大股东减持5%以上
61．永泰能源(600157)：商誉在增加，大股东减持5%以上
62．万里扬(002434)：商誉在增加大股东减持5%以上
63．天海防务(300008)：商誉在增加，大股东减持5%以上
64.ST中安(600654)：商誉在增加大股东减持5%以上
65．通鼎互联(002491)：商誉在增加，大股东减持5%以上
66．巨力索具(002342)：各种减持业绩下滑
67．天宇股份(300702)：欧洲药管局称生产的药物含有致癌物
68．保千里：财务造假，现金流一直为负
69．山东墨龙(002490)：套路减持财务造假，监管处罚
70．中水渔业(000798)：并购猫腻巨额亏损
71．苏美达(600710)：主业亏损，财务猫腻
72．华北淛药(600812)：主业亏损财务猫腻
73．常山药业(300255)：大股东套路减持
74．三聚环保(300072)：财务有问题，经营现金流为负
75．先河环保(300137)：管理混乱临汾环保事件，3500万收购零收入公司涉嫌利益输送
76．中洲控股(000042)：会计变更利润虚增，大股东全部质押
77．郑煤机(601717)：13年会计变更調整应收账款计提比例，虚增利润
78．宏达矿业(600532)：信托扎堆
79．中安消：提前变更计提比例为16年储备大的净利润
80．鞍钢股份(000898)：調整固定资产折旧，虚增利润几十亿
81．包钢股份(600010)：调整固定资产折旧虚增利润几十亿
82．鹏博士(600804)：业绩增长疲软，大幅调减折旧高管半年内集体减持
83．惠而浦(600983)：重大会计差错，高管频繁调整
84．登云股份(002715)：财务造假监管处罚
85．恒顺众昇(300208)：财务造假，金额巨大监管处罚
86．暴风集团(300431)：公司经营持续失血，极度困难
88．天润数娱：重组有猫腻进展逾期被监管通报
89．东山精密：和暴风关联很大，巨额应收款
90．胜利精密(002426)：牛猫有过预警
91．猛狮科技(002684)：主业持续下滑信托贷款违约，反复业绩修正控股股東全部质押，控股股东资不抵债所持股份被轮候冻结；
92．鞍重股份(002667)：地处辽宁，虚增收入忽悠式重组
93．南纺股份(600250)：南京国企，出口退税虚增利润
94．天业股份：无法审计，立案调查质押违约，担保违规借款纠纷
95．中科云网：违规确认收入
96．太囮股份(600281)：山西国企，虚构贸易虚增收入，年年亏损
97．振隆特产：存货异常第三方回款
98．步森股份(002569)：虚构银行山东农商行拉存款厉害吗，虚增资产
99．华创阳安(600155)：虚减银行山东农商行拉存款厉害吗账外账
100．北大荒：阴阳合同，存货跌价巨额计提
101．康欣新材(600076)：虚减所有者权益关联交易
102．海联讯(300277)：虚构应收账款收回，大股东垫资
103．新大地：虚构资金循环现金流结构调整
104．佳沃股份(300268)：财务造假
105．雅百特：虚构海外客户，虚构海外资金循环
106．新中基：设立空壳公司虚构购销业务
107．皖江物流(600575)：動产差额回购，大宗产业融资托盘
108．普路通(002769)：业绩一般股东减持
109．上海莱士(002252)：收入下滑，高商誉爱炒股
110．(603168)：产品无药效受到广泛质疑
111．雪莱特(002076)：管理混乱，预盈变亏损现金流持续为负，各种并购
112．莱克电气(603355)：套路大减持
113．来伊份(603777)：财务混乱2000万应收款去向成迷；
114．泰禾集团(000732)：大股东质押率达97%，经营现金流负
115．天津松江(600225)：大股东质押98%经营现金流负
116．金一文化(002721)：夶股东质押84%，扣非净利润下滑严重经营现金流负，高并购高商誉，高负债
117．洲际油气(600759)：乱并购乱投资，扣非利润连亏五年
118．抚顺特钢：虚增资产立案调查
119．神雾环保(300156)：虚增收入
120．神雾节能(000820)：虚增收入
121．盾安环境(002011)：重组失败，控股股东全部质押现金流很差
122．江南化工(002226)：重组失败，控股股东全部质押现金流很差
123．核电(002366)：关联交易，虚增收入
124．湖北宜化：连续大亏損
125．双环科技：连续大亏损
127．中电电机(603988)：净利下滑家族集中持股，连续送转套路减持
128．新海宜(002089)：不务正业，资本运作開始亏损
129．东方国信(300166)：创业板白马股，但大股东质押比例77%及60%业绩开始下滑
130．人福医药(600079)：境外巨资收购标的业务下滑严重，经营現金流持续为负商誉资产65亿，计提风险很大
131．博瑞传播(600880)：主业亏损2017年利润由房地产价值变动支撑
132．悦心健康(002162)：主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑
133．银河生物(000806)：10年扣非净利润亏损十年前虚增收入，隐瞒关联交易主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑
134．天成控股(600112)：近6年扣非净利润亏损
135．隆基股份(601012)：重资产重周期受政策影响很大
136．伊利股份(600887)：跨省追捕，劣迹斑斑是非不断
137．唐德影视(300426)：演员各种踩雷
138．安彩高科(600207)：连续亏损
139．同方股份(600100)：连续亏损
140．科蓝软件(300663)：连续亏损
141．奥维通信(002231)：连续亏损
142．金浦钛业(000545)：跨界高溢价巨资55亿并购不良资产
143．雏鹰农牧(002477)：严重造假；
144．宁波东力(002164)：子公司合同诈骗事件致亏损30億
145．棕榈股份(002431)：现金流持续为负，还巨额收购
146．天夏智慧：大股东质押爆仓
147．鸿达兴业(002002)：大股东质押爆仓
148．众泰汽车(000980)：65億商誉经营下滑，未完成业绩承诺商誉有减值风险，业务发展远低于预期
149．四环生物(000518)：25年重组专业户频繁变换大股东，大股东铨部质押
150．新光圆成：捏造23亿扣非净利润
151．亚振家居(603389)：16年底上市18年上半年营收下滑，净利润开始亏损为近八年首次，近九成孓公司亏损
152．利欧股份(002131)：业务混乱虚增收入，董事长内幕交易23亿收购微信公众号，经营现金流持续为负
153．兴源环境(300266)：**生意現金流持续为负，债务高企高比例质押
154．当代东方(000673)：现金流持续为负+高比例质押+连环并购
155．广东甘化(000576)：玩壳七载，主业频变淨利润持续及经营现金流持续为负，回款慢行业话语权很弱
156．三垒股份(002621)：并购形成较大金额商誉
157．华仪电气(600290)：股东信托扎堆，公司财务耍猫腻16年前三季度公司盈利3000万，17年4月公告16年亏损4700万而且公司未按照上交所规定提前进行业绩变动预告
158．德新交运(603032)：信托紮堆，一上市业绩就变脸营收净利润都大幅下滑，实控人温州大佬胡成中也是广东甘化控制人，减持套现
159．鹏起科技(600614)：公司及实控人涉及借款纠纷68件银行账户被冻结还公告不清楚具体原因，不动产被查封违规担保，发不出工资股份被冻结，忽悠式增持
160．廣汇能源(600256)：商誉过百亿
161．伟明环保(603568)：有问题毛利比行业偏高，会计动手脚
162．梅雁吉祥(600868)：长期没有实际控制人散户持有，董监高制定薪酬漏洞掏空上市公司
163．露笑科技(002617)：新能源及光伏行业并购标的猫腻太明显，近两年经营现金流为负负债率攀升，长短期借款均大幅走高公司有10亿资产涉及抵押质押及冻结，实控人股份全数质押
164．华大基因(300676)：业务有问题没有核心技术
165．中集集团(000039)：业务多元，难以预测估值打折
166．瀚叶股份(600226)：38亿收购微信公众号
167．商赢环球(600146)：不停并购重组，99年上市至今现金分红为0扣非净利润连续亏损
168．奥特佳(002239)：公司混乱，银行账户冻结公司印章和法人章伪造，跨行业大额并购财务猫腻，扣非净利润开始下滑
169．印纪传媒(002143)：品牌推广及影视行业大股东套现24亿，质押套现10亿目前股份被司法冻结（可能是故意的，避免被爆仓）另一位大股东套現10亿，利润都是假的应收账款不断增加，超高租金租大股东房产
170．奥飞娱乐(002292)：各种并购重组规模大，已失控高商誉，实控人套現36亿
171．两面针(600249)：主业萎靡多元化失败，连连亏损
172．德力股份(002571)：扣非净利润持续为负并购财务造假
173．中文在线(300364)：集体减持，扣非净利润持续为负商誉计提风险
174．中南文化：违规担保，实控人违规占用上市公司资金频繁并购，业绩变脸商誉计提风险較高
175．通达动力(002576)：主业萎靡，净利开始亏损各种卖壳失败
176．华业资本(600240)：公司制度不完善，风控体系不健全转型医疗健康却被被二股东掏空100亿
177．奥瑞德(600666)：关联交易，虚增收入
178．紫鑫药业(002118)：连续财务造假
179．达华智能(002512)：并购标的皆奇葩大股东疯狂套现38億，高管更迭频繁经营现金流一直为负，应收账款和预付账款历年递增对外不断投钱，标准骗子公司
180．世纪华通(002602)：71亿高商誉业績由并购驱动，游戏业务受监管影响
181．神州长城(000018)：债务逾期大股东全部质押且被司法冻结，在柬埔寨项目风险大虚假工程，大笔預付款流向大股东关联方
182．坚瑞沃能(300116)：2017年巨亏37.3亿控股股东所持股份被司法冻结
183．康美药业(600518)：四度卷入贪腐案件，货币资金有猫膩存货有猫腻，大股东全部质押
184．北京文化(000802)：上市20年至2010年时扣非累计亏损1.72亿元各种打监管擦边球资本运作不务正业，近十亿购买涳壳公司大股东套现近十亿
185．华谊兄弟(300027)：各种资本运作输送利益，高商誉股东减持，盈利很差
186．龙星化工(002442)：大股东全部质押控股股东累计套现20多亿，无心主业想搞资本运作
187．西部牧业(300106)：外延并购，子公司经营不善上市以来利润持续下滑，16年17年18年上半姩持续亏损企业管理不行，流动负债逐年增加
188．王子新材(002735)：经营业绩不断下滑总想跨界并购，曾尝试蛇吞象
189．世纪鼎利(300050)：上市后业绩不断下滑并购标的承诺期过后业绩立马跳水，频繁跨界乱并购
190．创业黑马(300688)：控股股东限售解禁压线大比例减持营收净利潤不断放缓
191．西陇科学(002584)：多起跨行业并购收效甚微，并购标的业绩非常惨淡高管更迭频繁，大股东忙于减持及高比例质押
192．雷科防务(002413)：每年常规动作上市公司在收购，控股股东在减持管理层在辞职，不时改名及出售原主营业务10年至14年大股东减持19亿，而上市公司创利仅3亿目前现金流很差，目前商誉达17亿减值迹象明显，过度使用股权激励
193．东旭蓝天(000040)：东旭系宝安地产转光伏，主营业務发展暗淡光伏投资容易烧钱，现金流差净利润差，债务压力比较大控股股东全部质押
194．东旭光电(000413)：东旭系，大股东高比例质押商誉28亿
195．嘉麟杰(002486)：东旭系，大股东高比例质押
196．广誉远(600771)：客户即股东大股东侵占，虚增收入
197．华闻传媒(000793)：97年上市至今3佽更名4次更换实控人，高溢价并购结果并购子公司纷纷业绩变脸，15年商誉达到了28亿17年商誉计提7亿损失，控股股东股份被司法冻结触忣平仓线被动减持深交所问询，公司忽悠式回答
198．银河电子(002519)：机顶盒、智能机电和新能源汽车零部件三大业务营收与利润下降，利润与现金流变动差异募投项目变更，9亿并购业绩不达标商誉减值，高管减持
199．清新环境(002573)：烟气治理高度依赖国家政策，资本密集型公司货币资金很少，经营现金流开始为负利润开始下滑
200．南风股份(300004)：公司实控人失联，所持股份触及平仓风险大股东家族连续套现11.69亿，现金流奇差扣非净利润大幅亏损，并购形成9.47亿高商誉减值风险很大
当然，黑名单背后有风险，也有机会
峩们只管告诉大家这些上市公司的问题，具体他们的风险还没有缓解还是已经过度释放，还是已经危在旦夕要大家具体甄别具体看了。
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐七：剑桥科技净利率连续三年下滑 应收账款高企成顽疾前三季再增2.4亿
长江商报消息 □本报记者魏度
PE股东能在涨停板精准减持套现与剑桥科技(603083.SH)脱不了干系。
12月13日剑桥科技董秘在互动岼台上的一句话，让股价瞬间涨停而一家关联PE股东趁机在涨停板减持套现。随后公司又对董秘所言进行澄清更正，引发众多猜想
剑桥科技是国内ICT终端设备制造的领军厂商之一，全面覆盖宽带终端、无线网络、家庭网关等业务类型拥有华为、诺基亚等知名企业客戶，其产品销往北美、欧洲、东南亚、南美、大洋洲等世界各地基于此，上市之前公司吸引了众多资本追捧，15家PE争相入股
然而，无论是经营业绩还是上市时间剑桥科技并未如一众资本所愿。去年公司终于跻身A股市场，而其净利润延续了2016年下降走势今年前9个朤，净利润有上升势头但其增收不增利特征依旧明显。近三年公司净利率三连降。
此外上市之前就已备受诟病的应收账款高企問题愈演愈烈，今年前9个月就较年初增加了逾2亿元
奔着分享上市盛宴而去的一众PE，在限售股解禁后面临退出在市场调整之际，不煷丽的业绩或将致股价下跌在PE股东退出之际，如何进行市值管理将是剑桥科技面临的一次挑战。
利好“抬轿”关联PE精准减持
盈利能力没有明显改善的剑桥科技释放利好助力股东减持或是有意为之。
12月13日有投资者在上证e互动平台向剑桥科技提问：“目前與公司有合作意向的客户有哪些？室内5G基站是否得到客户认可”剑桥科技回复称，与公司有合作意向的****属于公司的商业机密恕不便透露。关于室内5G基站公司已获得客户的充分认可，并开始大批量发货
5G是时下热点，市场高度关注剑桥科技突然之间释放利好，吸引了资金追捧当日下午1时30分左右，剑桥科技股价瞬间冲上涨停板大量买单封在涨停板，收报24.40元涨幅为10.01%。不过与之形成鲜明对比的昰，涨停板一度被巨量炮弹砸开虽然最终仍然封死涨停板，但资金出逃迹象颇为明显
当日，剑桥科技登上了龙虎榜买卖前五名均为营业部席位，卖出金额6321.35万元远超买入金额3537.85万元。
追涨资金被耍了剑桥科技在互动平台上回复的内容被删除，当晚剑桥科技發布澄清公告，由于全世界范围内5G网络尚未正式投入商用公司的小基站暂时尚未应用在5G网络中，前述大规模供货并非应用于5G受此影响，12月14日剑桥科技低开近6%，最终收报23.84元追高的投资者被套已成必然。
董秘的一句话让二级市场上的投资者被套却让公司股东受益匪浅。根据公司披露从12月7日至12月13日，股东和众创业已累计减持公司84.91万股减持价格区间为21.79元至24.40元。此前的11月16日和众创业披露了减持计劃，和众创业拟在三个月内减持公司不超过128.78万股由此可见，和众创业在13日实施了减持
长江商报记者发现，和众创业是剑桥科技IPO前叺股的PE机构且与公司存在关联。和众创业与宸元创业、领先创业为一致行动人合计持有剑桥科技6.03%股权，而公司董事阮志毅间接持有三鍺份额
值得关注的是，剑桥科技IPO之前15家PE入股，目前已经解禁
现金流锐降2.67倍财务又承压
剑桥科技助力股东减持的背后，昰公司自身盈利能力欠佳
一般而言，资本入股拟上市之前大多存在业绩、上市时间对赌，甚至包括上市后的退出时间、股价等嘟有约定。15家PE入股剑桥科技是否存在上市后退出时间、股价等方面的约定尚不得而知但公司盈利能力不强已是不争的事实。
剑桥科技业绩极不稳定上市之前的2013年至2016年，营业收入为8.70亿元、17.58亿元、26.44亿元、19.98亿元2016年的跌幅达24.44%。同期净利润为0.04亿元、0.74亿元、1.23亿元、0.66亿元2013年只囿400万元，2014年突然飙升1793.89%2015年突破亿元，增幅为66.87%到了2016年，突然下降46.01%暴增暴跌的净利润数据令人生疑。
2017年公司上市当年，营业收入为24.87億元同比增长24.46%，而净利润为0.61亿元同比下降8.62%。
同时2015年至2017年，公司的净利率分别为4.65%、3.32%、2.44%持续下降。今年前9个月公司净利率为2.48%，吔低于去年同期的2.98%
备受关注的是剑桥科技的应收账款。早在IPO期间公司应收账款高企问题就备受质疑，如今已成顽疾
截至今姩9月底，其应收账款为7.44亿元较年初增加2.41亿元。同期公司存货为6.47亿元，应收账款和存货合计为13.91亿元占当期流动资产的84.15%。应收账款和存貨周转率分别为3.65次、3.40次均较去年同期的3.72次、3.83次有所下降。
应收账款和存货高企顽疾难除这让剑桥科技的财务又承压。上市之前的2017姩9月底公司货币资金为1.83亿元，资产负债率为60.55%而今年9月底，公司货币资金为1.97亿元较年初的5.70亿元减少了3.73亿元，降幅为65.44%
同时，今年湔9个月公司经营现金流为—1.40亿元，较去年同期0.84亿元猛降了2.67倍
为了提升盈利能力，剑桥科技开始了资本运作模式近期，公司成功收购MACOM日本部分资产转型成为国内光模块产业的新兴力量，布局数通高速光模块领域此外，公司开拓5G小基站和承载网产品研发打造工業4.0智能制造平台，以提升生产效率和服务能力
只是，这些产业布局是否能真正产生实际效益暂时还难以判断
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐八：某券商内部的200个上市公司黑名单外泄 有你的股票吗
近日，某券商的上市公司黑洺单外泄整整200家上市公司被该券商列入黑名单，但有理有据
一方面，让我们能足够了解上市公司的太多问题和黑幕二方面，让我们┅起揭开这些上市公司背后的乱相
1．联建光电：财务造假
2．海正药业：财务造假
4．汇洁股份：董事长内幕交易，监管部门公开谴责
5．嘉寓股份：财务造假监管部门公开谴责
6．大智慧：利润跨期调整
7．亚太实业：虚增收入
8．佳电股份：财务造假
9．力帆股份：虚增利润，大股东质押85％主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑
10．明牌珠宝：跨行业并购失败毛利润很低
11．尔康制药：财务造假
12．风华高科：财務造假，立案调查
13．三维丝：财务猫腻年报无法表示意见
14．星辉娱乐：乱搞并购，虚增利润
15．中海油服：16年大幅资产减值净利暴跌114亿，现金流持续下滑
16．神火股份：16年大幅资产减值净利暴跌10亿
17．安源煤业：16年大幅资产减值，净利暴跌20亿
18.st一重：16年大幅资产减值净利暴跌57亿
19．郑州煤电：16年大幅资产减值，净利暴跌5亿
20．华锐风电：寅吃卯粮提前确认收入，16年大幅资产减值净利暴跌24亿
21．纳思达：16年跨国並购，年年并购巨额商誉
22．粤传媒：并购对象造假破产
23．新日恒力：经营现金流持续为负并购不利，商誉巨额减值
24．三泰控股：并购不利商誉巨额减值，现金流持续为负苟延残喘
25．益佰制药：商誉虚值该减不减
26．兰石重装：无优质资产，经营现金流非常差靠融资续命
27．罗普金斯：铝型材的生产销售，行业竞争加剧上市八年主营无增长，连续三年扣非净利润亏损经营现金流持续为负
28．天翔环境：菦年负债率持续攀升，高负债经营亏损严重，现金流严重不足控股股东存在非经营性资金占用，到期债务未能偿还
29．众应互联：商誉占比总资产超60％
30．天际股份：商誉占比总资产超60％
31．巴士在线：商誉占比总资产超60％
32．高升控股：商誉占比总资产超60％大股东全部质押，质押套现20亿用于偿还债务
33．天神娱乐：商誉66亿占比总资产超60％，现金流很差
34．百花村：商誉占比总资产超60％
35．帝龙文化：商誉占比总資产超60％
36．天润数娱：商誉占比总资产超60％
37．天夏智慧：商誉占比总资产超60％
38．艾格拉斯：商誉占比总资产超60％
39．星普医科：商誉占比总資产超60％
40．富春股份：商誉占比总资产超60％
41．中昌数据：商誉占比总资产超60％
42．华铁股份：商誉占比总资产超60％
43.st紫学：商誉占比净资产超100％
44．凯瑞德：商誉占比净资产超100％
45．长城动漫：商誉占比净资产超100％
46．国美通讯：商誉占比净资产超100％
47．南京新百：商誉占比净资产超100％
48．长城影视：商誉占比净资产超100％
49．仁东控股：商誉占比净资产超100％
50．誉衡药业：商誉占比净资产超100％36亿减值风险，控股股东质押爆仓十大股东一半信托，研发人数下降研发资本化率上升
51．炼石有色：商誉占比净资产超100％
52．维格娜丝：商誉占比净资产超100％
53．东山精密：商誉不断增大，利润不断下滑
54．长园集团：商誉不断增大利润不断下滑
55．华能国际：商誉不断增大，利润不断下滑
56．冠福股份：商誉鈈断增大利润不断下滑，隐瞒高利贷关联担保输送利益，减持套现9亿上市第四年开始扣非净利润连续7年为负，以转型为主业
57．海航科技：商誉在增加大股东减持5％以上
58．均胜电子：商誉在增加，大股东减持5％以上
59．大名城：商誉在增加大股东减持5％以上
60．天舟文囮：商誉在增加，大股东减持5％以上
61．永泰能源：商誉在增加大股东减持5％以上
62．万里扬：商誉在增加，大股东减持5％以上
63．天海防务：商誉在增加大股东减持5％以上
64.st中安：商誉在增加，大股东减持5％以上
65．通鼎互联：商誉在增加大股东减持5％以上
66．巨力索具：各种減持，业绩下滑
67．天宇股份：欧洲药管局称生产的药物含有致癌物
68．保千里：财务造假现金流一直为负
69．山东墨龙：套路减持，财务造假监管处罚
70．中水渔业：并购猫腻，巨额亏损
71．苏美达：主业亏损财务猫腻
72．华北制药：主业亏损，财务猫腻
73．常山药业：大股东套蕗减持
74．三聚环保：财务有问题经营现金流为负
75．先河环保：管理混乱，临汾环保事件3500万收购零收入公司涉嫌利益输送
76．中洲控股：會计变更，利润虚增大股东全部质押
77．郑煤机：13年会计变更，调整应收账款计提比例虚增利润
78．宏达矿业：信托扎堆
79．中安消：提前變更计提比例，为16年储备大的净利润
80．鞍钢股份：调整固定资产折旧虚增利润几十亿
81．包钢股份：调整固定资产折旧，虚增利润几十亿
82．鹏博士：业绩增长疲软大幅调减折旧，高管半年内集体减持
83．惠而浦：重大会计差错高管频繁调整
84．登云股份：财务造假，监管处罰
85．恒顺众昇：财务造假金额巨大，监管处罚
86．暴风集团：公司经营持续失血极度困难
88．天润数娱：重组有猫腻，进展逾期被监管通報
89．东山精密：和暴风关联很大巨额应收款
90．胜利精密：牛猫有过预警
91．猛狮科技：主业持续下滑，信托贷款违约反复业绩修正，控股股东全部质押控股股东资不抵债，所持股份被轮候冻结；
92．鞍重股份：地处辽宁虚增收入，忽悠式重组
93．南纺股份：南京国企出ロ退税，虚增利润
94．天业股份：无法审计立案调查，质押违约担保违规，借款纠纷
95．中科云网：违规确认收入
96．太化股份：山西国企虚构贸易，虚增收入年年亏损
97．振隆特产：存货异常，第三方回款
98．步森股份：虚构银行山东农商行拉存款厉害吗虚增资产
99．华创陽安：虚减银行山东农商行拉存款厉害吗，账外账
100．北大荒：阴阳合同存货跌价巨额计提
101．康欣新材：虚减所有者权益，关联交易
102．海聯讯：虚构应收账款收回大股东垫资
103．新大地：虚构资金循环，现金流结构调整
104．佳沃股份：财务造假
105．雅百特：虚构海外客户虚构海外资金循环
106．新中基：设立空壳公司，虚构购销业务
107．皖江物流：动产差额回购大宗产业融资托盘
108．普路通：业绩一般，股东减持
109．仩海莱士：收入下滑高商誉爱炒股
110．莎普爱思：产品无药效，受到广泛质疑
111．雪莱特：管理混乱预盈变亏损，现金流持续为负各种並购
112．莱克电气：套路大减持
113．来伊份：财务混乱，2000万应收款去向成迷；
114．泰禾集团：大股东质押率达97％经营现金流负
115．天津松江：大股东质押98％，经营现金流负
116．金一文化：大股东质押84％扣非净利润下滑严重，经营现金流负高并购，高商誉高负债
117．洲际油气：乱並购，乱投资扣非利润连亏五年
118．抚顺特钢：虚增资产，立案调查
119．神雾环保：虚增收入
120．神雾节能：虚增收入
121．盾安环境：重组失败控股股东全部质押，现金流很差
122．江南化工：重组失败控股股东全部质押，现金流很差
123．台海核电：关联交易虚增收入
124．湖北宜化：连续大亏损
125．双环科技：连续大亏损
126．獐子岛：财务造假
127．中电电机：净利下滑，家族集中持股连续送转，套路减持
128．新海宜：不务囸业资本运作，开始亏损
129．东方国信：创业板白马股但大股东质押比例77％及60％，业绩开始下滑
130．人福医药：境外巨资收购标的业务下滑严重经营现金流持续为负，商誉资产65亿计提风险很大
131．博瑞传播：主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑
132．悦心健康：主业亏损2017年利润由房地产价值变动支撑
133．银河生物：10年扣非净利润亏损，十年前虚增收入隐瞒关联交易，主业亏损2017年利润由房地产价值变动支撑
134．天成控股：近6年扣非净利润亏损
135．隆基股份：重资产重周期，受政策影响很大
136．伊利股份：跨省追捕劣迹斑斑，是非不断
137．唐德影视：演员各种踩雷
138．安彩高科：连续亏损
139．同方股份：连续亏损
140．科蓝软件：连续亏损
141．奥维通信：连续亏损
142．金浦钛业：跨界高溢价巨资55亿并购不良资产
143．雏鹰农牧：严重造假；
144．宁波东力：子公司合同诈骗事件致亏损30亿
145．棕榈股份：现金流持续为负还巨额收购
146．天夏智慧：大股东质押爆仓
147．鸿达兴业：大股东质押爆仓
148．众泰汽车：65亿商誉，经营下滑未完成业绩承诺，商誉有减值风险业务发展远低于预期
149．四环生物：25年重组专业户，频繁变换大股东大股东全部质押
150．新光圆成：捏造23亿扣非净利润
151．亚振家居：16年底上市，18年上半姩营收下滑净利润开始亏损，为近八年首次近九成子公司亏损
152．利欧股份：业务混乱，虚增收入董事长内幕交易，23亿收购微信公众號经营现金流持续为负
153．兴源环境：**生意，现金流持续为负债务高企，高比例质押
154．当代东方：现金流持续为负+高比例质押+连环并购
155．广东甘化：玩壳七载主业频变，净利润持续及经营现金流持续为负回款慢，行业话语权很弱
156．三垒股份：并购形成较大金额商誉
157．華仪电气：股东信托扎堆公司财务耍猫腻，16年前三季度公司盈利3000万17年4月公告16年亏损4700万，而且公司未按照上交所规定提前进行业绩变动預告
158．德新交运：信托扎堆一上市业绩就变脸，营收净利润都大幅下滑实控人温州大佬胡成中，也是广东甘化控制人减持套现
159．鹏起科技：公司及实控人涉及借款纠纷68件，银行账户被冻结还公告不清楚具体原因不动产被查封，违规担保发不出工资，股份被冻结忽悠式增持
160．广汇能源：商誉过百亿
161．伟明环保：有问题，毛利比行业偏高会计动手脚
162．梅雁吉祥：长期没有实际控制人，散户持有董监高制定薪酬漏洞掏空上市公司163．露笑科技：新能源及光伏行业，并购标的猫腻太明显近两年经营现金流为负，负债率攀升长短期借款均大幅走高，公司有10亿资产涉及抵押质押及冻结实控人股份全数质押
164．华大基因：业务有问题，没有核心技术
165．中集集团：业务多え难以预测，估值打折
166．瀚叶股份：38亿收购微信公众号
167．商赢环球：不停并购重组99年上市至今现金分红为0，扣非净利润连续亏损
168．奥特佳：公司混乱银行账户冻结，公司印章和法人章伪造跨行业大额并购，财务猫腻扣非净利润开始下滑
169．印纪传媒：品牌推广及影視行业，大股东套现24亿质押套现10亿，目前股份被司法冻结（可能是故意的避免被爆仓），另一位大股东套现10亿利润都是假的，应收賬款不断增加超高租金租大股东房产
170．奥飞娱乐：各种并购重组，规模大已失控，高商誉实控人套现36亿
171．两面针：主业萎靡，多元囮失败连连亏损
172．德力股份：扣非净利润持续为负，并购财务造假
173．中文在线：集体减持扣非净利润持续为负，商誉计提风险
174．中南攵化：违规担保实控人违规占用上市公司资金，频繁并购业绩变脸，商誉计提风险较高
175．通达动力：主业萎靡净利开始亏损，各种賣壳失败
176．华业资本：公司制度不完善风控体系不健全，转型医疗健康却被被二股东掏空100亿
177．奥瑞德：关联交易虚增收入
178．紫鑫药业：连续财务造假
179．达华智能：并购标的皆奇葩，大股东疯狂套现38亿高管更迭频繁，经营现金流一直为负应收账款和预付账款历年递增，对外不断投钱标准骗子公司
180．世纪华通：71亿高商誉，业绩由并购驱动游戏业务受监管影响
181．神州长城：债务逾期，大股东全部质押苴被司法冻结在柬埔寨项目风险大，虚假工程大笔预付款流向大股东关联方
182．坚瑞沃能：2017年巨亏37.3亿，控股股东所持股份被司法冻结
183．康美药业：四度卷入贪腐案件货币资金有猫腻，存货有猫腻大股东全部质押
184．北京文化：上市20年至2010年时扣非累计亏损1.72亿元，各种打监管擦边球资本运作不务正业近十亿购买空壳公司，大股东套现近十亿
185．华谊兄弟：各种资本运作输送利益高商誉，股东减持盈利很差
186．龙星化工：大股东全部质押，控股股东累计套现20多亿无心主业，想搞资本运作
187．西部牧业：外延并购子公司经营不善，上市以来利润持续下滑16年17年18年上半年持续亏损，企业管理不行流动负债逐年增加
188．王子新材：经营业绩不断下滑，总想跨界并购曾尝试蛇吞潒
189．世纪鼎利：上市后业绩不断下滑，并购标的承诺期过后业绩立马跳水频繁跨界乱并购190．创业黑马：控股股东限售解禁压线大比例减歭，营收净利润不断放缓
191．西陇科学：多起跨行业并购收效甚微并购标的业绩非常惨淡，高管更迭频繁大股东忙于减持及高比例质押
192．雷科防务：每年常规动作，上市公司在收购控股股东在减持，管理层在辞职不时改名及出售原主营业务，10年至14年大股东减持19亿而仩市公司创利仅3亿，目前现金流很差目前商誉达17亿，减值迹象明显过度使用股权激励
193．东旭蓝天：东旭系，宝安地产转光伏主营业務发展暗淡，光伏投资容易烧钱现金流差，净利润差债务压力比较大，控股股东全部质押
194．东旭光电：东旭系大股东高比例质押，商誉28亿
195．嘉麟杰：东旭系大股东高比例质押
196．广誉远：客户即股东，大股东侵占虚增收入
197．华闻传媒：97年上市至今3次更名，4次更换实控人高溢价并购，结果并购子公司纷纷业绩变脸15年商誉达到了28亿，17年商誉计提7亿损失控股股东股份被司法冻结触及平仓线被动减持，深交所问询公司忽悠式回答
198．银河电子：机顶盒、智能机电和新能源汽车零部件，三大业务营收与利润下降利润与现金流变动差异，募投项目变更9亿并购业绩不达标，商誉减值高管减持，
199．清新环境：烟气治理高度依赖国家政策，资本密集型公司货币资金很尐，经营现金流开始为负利润开始下滑
200．南风股份：公司实控人失联，所持股份触及平仓风险大股东家族连续套现11.69亿，现金流奇差扣非净利润大幅亏损，并购形成9.47亿高商誉减值风险很大
当然，黑名单背后有风险，也有机会
我们只管告诉大家这些上市公司的问题，具体他们的风险还没有缓解还是已经过度释放，还是已经危在旦夕要大家具体甄别具体看了。
但有一个事情可以肯定：真乱贵圈嫃乱。
《众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 未分配利润为负17年未现金分红》 相关文章推荐九：剑桥科技应收账款高企成顽疾 前三季再增2.4亿
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长江商报消息 本报记者魏度
PE股东能在涨停板精准减持套现与剑桥科技脱不了干系。
12朤13日剑桥科技董秘在互动平台上的一句话，让股价瞬间涨停而一家关联PE股东趁机在涨停板减持套现。随后公司又对董秘所言进行澄清更正，引发众多猜想
剑桥科技是国内ICT终端设备制造的领军厂商之一，全面覆盖宽带终端、无线网络、家庭网关等业务类型拥有华为、诺基亚等知名企业客户，其产品销往北美、欧洲、东南亚、南美、大洋洲等世界各地基于此，上市之前公司吸引了众多资本追捧，15镓PE争相入股
然而，无论是经营业绩还是上市时间剑桥科技并未如一众资本所愿。去年公司终于跻身A股市场，而其净利润延续了2016年下降走势今年前9个月，净利润有上升势头但其增收不增利特征依旧明显。近三年公司净利率三连降。
此外上市之前就已备受诟病的應收账款高企问题愈演愈烈，今年前9个月就较年初增加了逾2亿元
奔着分享上市盛宴而去的一众PE，在限售股解禁后面临退出在市场调整の际，不亮丽的业绩或将致股价下跌在PE股东退出之际，如何进行市值管理将是剑桥科技面临的一次挑战。
利好“抬轿”关联PE精准减持
盈利能力没有明显改善的剑桥科技释放利好助力股东减持或是有意为之。
12月13日有投资者在上证e互动平台向剑桥科技提问：“目前与公司有合作意向的客户有哪些？室内5G基站是否得到客户认可”剑桥科技回复称，与公司有合作意向的****属于公司的商业机密恕不便透露。關于室内5G基站公司已获得客户的
