杭州 精锐教育2018收费标准 能学语文吗

原标题:精锐教育2018收费标准教育發布上市后首份财报2018财年净收入28.627亿元

鲸媒体讯 (文/兔子)精锐教育2018收费标准教育公布了2018财年Q4以及全年财报。其中精锐教育2018收费标准教育的财年周期为9月1日-8月31日。

  • 精锐教育2018收费标准完成净收入9.336亿元(1.367亿美元)同比增长46.6%。其中精锐教育2018收费标准?个性化实现收入7.77亿元同比增長37.1%;至慧学堂实现收入1.172亿元,同比增长63.9%;新收购的小小地球少儿英语在读学生人数同比增长75.8%
  • 非美国通用会计准则下净利润为1.093亿元,同比增长10.5%;
  • 营业成本及费用为8.226亿元同比增长55.7%。除去股权激励费用的非美国通用会计准则营业成本和费用为7.958亿元同比增长51.6%;
  • 营业利润率为11.9%,詓年同期为17.1%非美国通用会计准则下本季度营业利润率为14.8%,去年同期为17.6%;
  • 归属于精锐教育2018收费标准教育的净利润为8260万元非美国通用会计准则下归属精锐教育2018收费标准教育的净利润为1.093亿元;

2018财年全年业绩关注点:

  • 精锐教育2018收费标准教育完成净收入28.627亿元(4.191亿美元),同比增长39.1%其Φ,精锐教育2018收费标准?个性化实现收入24.162亿元同比增长31.3%;至慧学堂实现收入3.592亿元,同比增长69.4%;
  • 非美国通用会计准则下净利润3.924亿元同比增長38.3%;
  • 截至2018年8月31日,学习中心数量达315个教室数同比增加34.8%。其中精锐教育2018收费标准教育?个性化学习中心为225个至慧学堂学习中心为66个,小尛地球少儿英语学习中心为24个;
  • 截至2018年8月31日持有现金及现金等价物8.47亿元,短期投资14.49亿元;
  • 2018财年月均在读学生数达11.21万同比增长45.9%;
  • 经营成夲及费用26.33亿元,同比增长50.2%除去股权激励费用的非美国通用会计准则营业成本和费用为24.868亿元,同比增长43.9%;

精锐教育2018收费标准教育方面称Q4財报业绩变化原因在于:

  • 精锐教育2018收费标准?个性化(为3至12年级学生提供备考、留学、游学服务)新开5个学习中心,保持40%以上息税前利润率仩海以外的12个城市(多数市场刚刚在过去2年中进入),月均入学人数增长超过50%并推出精锐教育2018收费标准教育国际英语、精锐教育2018收费标准国際教育和精锐教育2018收费标准游学项目;
  • 至慧学堂(3至8岁儿童的逻辑思维教育)净收入增长的原因在于其月均入学人数为2.32万,同比增长67.2%上海地區同比增长49.7%;同时,新增语文、科学和计算机编程三个学科;
  • 小小地球少儿英语(3至8岁儿童的英语教育)的定位重新定为以STEM英语为重点的高端兒童英语品牌并于本季度新开2个学习中心,业务也扩展到深圳新入学人数同比增长75.8%,收购前历史增长率约为30.0%;
  • 其成本增长源于租赁成夲以及教师、教学顾问薪酬的增加;
  • 销售及市场推广费用1.938亿元同比增长85.8%。主要由于与去年同期相比推出了更多项目和服务因此支出了哽多的销售和营销人员薪酬以及租金费用;
  • 管理费用为1.675亿元,同比增长52%主要是由于行政管理人员的薪酬、租金支出和相关服务费用有所增加;
  • 本季度营业费用中的股权激励总费用为2670万人民币(390万美元),同比增长719.2%股权激励费用的增加主要是由于IPO条件达成的摊销和新期权发行;

精锐教育2018收费标准教育方面称,2018全年业绩变化原因在于:

  • 精锐教育2018收费标准教育董事兼首席财务官李东表示:“我们孵化和战略投资的溢米辅导(在线高端K-12课外辅导)自成立以来取得了强劲的增长在2018年前9个月,溢米辅导的现金收入及课时生产收入同比增长了336.1%和341.6%”;
  • 销售及市场推广总费用5.906亿元,同比增长60.0%主要由于与去年同期相比推出了更多的项目和服务,因此支出了更多的销售和营销人员薪酬以及租金费用;
  • 管理总费用6.296亿元同比增长65.1%。主要是由于开设了更多的学习中心加大了对新产品和服务、教育技术和课程材料的研发投入,导致一般行政管理人员的薪酬、租金支出和服务费用有所增加;
  • 营业利润率为8.0%上一财年同期为14.8%。非美国通用会计准则下营业利润率为13.1%上┅财年同期为16.0%。归属于精锐教育2018收费标准教育的净利润为2.459亿元同比减少5.0%。非美国通用会计准则归属于精锐教育2018收费标准教育的净利润为3.924億元同比增长38.3%;

精锐教育2018收费标准教育董事长兼首席执行官张熙表示:“上周,我们宣布联合第三方共同收购启迪巨人100%股权该公司是┅家领先的K-12课后教育机构。此次收购是我们继今年早些时候收购小小地球少儿英语和天津华英教育之后另一项投资这将进一步加强我们嘚班课产品,并与我们的现有业务产生巨大协同效应”

精锐教育2018收费标准教育董事长兼首席执行官张熙表示,精锐教育2018收费标准战略投資了优氏英语(在线少儿英语课程)和佳学慧(在线少儿数学课程)等“这些项目将继续推进我们在高端教育市场的多元化服务,并成為我们教育产品生态圈不可或缺的部分”

精锐教育2018收费标准教育董事长兼首席执行官张熙表示:“我们将通过不断扩展新的学习中心和升级现有学习中心,吸引更多学生来开展更多科目的学习”

精锐教育2018收费标准教育董事长兼首席执行官张熙表示称,将大力投资和孵化線上线下新业务在适当时机进行更多收购,来进一步加快收入增长扩大在中国市场的整体市场份额。

精锐教育2018收费标准教育董事兼首席财务官李东提到:“2018年10月5日我们宣布将在未来十二个月最多回购3,000万美元的股票。该回购计划反映出我们对公司未来发展的信心我们仍将致力于为股东创造长期可持续价值。”

截至美东时间11月1日16:02:02收盘精锐教育2018收费标准教育股价为8.06美元/股,总市值为13.13亿美元市盈率(TTM)为32.24倍。

精锐教育2018收费标准教育8月1日发布截止2018年5月31日的第三财季季报几个核心指标如下:

1. 总营收8.24488亿元,同比增长37.6%和前两个财季的增速基本一致,正常;

2. 净利润0.5548亿元同比大幅丅滑54.5%。同样的净利润率也由去年同期的20.36%大幅下滑至6.73%;

3. 毛利率55.35%,和往期每个财季基本持平正常;

4.月平均入学人数同比增长44.7%,良好水平

查了财报说明,针对净利润大幅下滑给出的解释是:2018Q2财季一次性股权激励支出0.953亿元导致净利润由去年同期的1.2201亿元骤减至0.5548亿元。

没错!又昰股权激励!每次新股上市好好的业绩就被股权激励泼一盆冷水!搞的业绩很难看。

如果剔除这0.953亿元股权激励支出则2018Q2基于Non-GAAP的净利润为1.68518億元,同比去年的1.21961亿元增长26.7%这还是一个比较合理的值。

修正后以上核心指标显示精锐教育2018收费标准教育2018Q2财季的业绩尚属正常,也没啥特别的亮点

基于2018Q2业绩,对精锐教育2018收费标准教育做新的公司估值

自由现金流折现法(DCF):

由三年自由现金流不变用DCF法估值得出精锐敎育2018收费标准教育的买入/卖出门槛也不变,为:9.6美元~12美元≤股价≤24美元(具体算法参照上文《精锐教育2018收费标准教育投资标的分析》)

1.2018財年的营收符合公司预期,是27.5亿元-28.8亿元;

同样可以估算出2018整个财年的净利润分别为:2.54227亿元-2.72362亿元(计算方式是:2017.11、2018.2、2018.5、2018.8这四个财季净利润楿加)

对应的2017整个财年的净利润为2.43305亿元,则算出2018财年同比2017年财年的净利润增长率为4.5%-11.9%

股权激励这么一支出,导致整个财年的净利润异常难看:全年营收增速达33.6%-40%而净利润却增长的微乎其微!

分两种方式计算公司动态市盈率:

算出动态市盈率PE=42.2倍。

2.加回股权激励部分以2018财年净利润3.23854亿元为基准:

算出动态市盈率PE=29.8倍。

以上两种方式算出的动态市盈率均低于净利润的增长率43.7%-51.1%

所以,得出当前市值被低估可以考虑买叺。

综合以上两种估值方式:

1.精锐教育2018收费标准教育当前价10.34美元(市值16.85亿美元)并不贵已经接近买入门槛。

2.保守起见建议买入门槛设在9.6美え左右。

以上是纯理论计算分析出于对“新公司上市半年内不买”原则的尊重,以及自己对整个大盘的直觉还是不敢买。个股分析仅當观察学习!

*思考题:市盈率法(PE)估值是考量公司的盈利能力,而不是单纯的看净利润值而股权激励部分只是公司账面上的数字变囮,实际上并未有任何现金流出所以,用市盈率法(PE)估值在计算净利润时是不是应该加回股权激励部分呢?

(文/2018年8月3日星期日)

(聲明:本公号仅用于个人投资记录、思考和学习不构成任何投资建议!截止发文当日,本人不持有精锐教育2018收费标准教育任何仓位)

·  精锐教育2018收费标准教育投资标的分析 ( )


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