焦炭期货走势是什么 有啥意义和好处

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-08 04:21 标签： 动力煤期货

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都是有相关性的 同涨同跌的概率比较大

焦煤涨对煤炭股是利好消息，反之则是利空

2015年5月上中旬，焦煤主力合约JM1509对现货折价约15%，而很多商品期货品种溢价仅仅3-5%。为何焦煤期货这叫偏高？

焦煤期货今年1、2月份横盘整理，3、4月缓慢下跌，5月上旬反弹。1、2月份的横盘整理跟春节假期有关，当时期货市场资金偏冷清，成交较少。3、4月份的下跌顺应了“淘汰过生产能”、“污染治理”等热点事件。而4月下旬到5月上旬的反弹我觉得没有太具体的原因。 虽然经过反弹，但焦煤期货依然保持较高折价。

4月份京唐港现货（港口提货价:炼焦煤(A8.5%,V24%,0.6%S,G85,Y18m)：790-795元/吨，即全月期货比现货便宜110-130元/吨，最近半年折价范围大多70-100元/吨，4月份的折价整体偏高。

期货对现货折价最根本来自交割成本。焦煤期货交割环节固定成本约50元/吨。交易所制定的交割细则对硫和灰分要求较低，是造成焦煤期货高折价的原因。

硫含量。交易所规定焦煤期货替代品质量差异升贴水：交割品硫分含量：≤1.1%, 1）如果含量0.80%到1.10%，每降0.01%，交割品升1元每吨；2）如果硫含量<0.80%，按0.80%计算，即享受每吨30元补偿。硫含量大于1.10%的焦煤不能交割。 在此交割制度下，若焦煤硫分小于0.80%，理性经济人不应选择交割，因为较低的硫含量未得到应有的补偿。

目前我国北方主流港口焦煤含硫量情况：天津港主焦煤:0.8%；天津港1/3焦煤：0.6%；日照港主焦煤：0.6%；京唐港主焦煤：0.4%；京唐港1/3焦煤：0.7%；青岛港主焦煤：0.6%。可见大部分港口焦煤直接去交割均不合算，因为硫含量都小于0.8wt%，但实际交割过程要重新检测含硫量，且不少焦煤含硫量靠近0.8。大多数焦煤如交割，都可享受足30元/吨的“低硫溢价”（1.10%到0.80%，每0.01%对应1元溢价）。

灰分含量。交易所规定焦煤期货替代品质量差异升贴水：灰分含量≥10.0%且≤11.5%。当含量在9.0-10.0%，每降低0.1%，交割品升2元/吨；当灰分低于9.0%，按9.0%计，当含量在10.0-11.5%，不调整交割，当≥11.5%时，不能交割。

目前我国北方主流港口灰分情况如下：天津港主焦煤：<8%（澳产），天津港1/3焦煤：10%；日照港主焦煤：9.5%；京唐港主焦煤：9%（澳产）；京唐港1/3焦煤：11%；青岛港主焦煤：9.5%。由此可见大约有一半的焦煤可以享受满低灰分的溢价：20元。

综上所述，在极端情况下，交割品享受满低硫溢价和低灰分溢价，考虑到交割成本约50元/吨，那么期货比现货便宜100元是合理的，没有套利空间。每一批现货享受多少溢价要根据其杂质含量及其他因素分别判断。

观察焦煤1509与京唐港炼焦煤期限对比，由于京唐港炼焦煤享受满低硫和低灰分溢价，因此京唐港炼焦煤比期货贵100元左右是合理的。近两个月基差在70-140元区间宽幅慢速波动。由于现货价格往往先当稳定，因此基差波动也可以看做期货价格波动的参考。截止到5月底，基差约100元，涨跌均有可能，结合技术面60日K线的压制作用，如果期货反弹到690-700元/吨，建议考虑做空。

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夜盘下跌9元，至1148.5元，跌幅0.78%。下跌7.5元，至2023.5元，跌幅0.37%。消息面上，山西省大气污染防治工作领导组办公室表示，该省决定从本月起开展焦化行业环保整改达标排放“回头看”专项行动，焦化企业未按要求建设污染防治设施的，将追究相关领导责任。

国内炼焦煤市场稳中偏弱运行。近日焦煤销售不畅，煤矿库存有所堆积，下游焦企多是按需采购，导致原煤价格也有不同程度的下降。山西临汾地区部分精煤和原煤价格均有降，低硫主焦现成交价元/吨，原煤S0.5报价910-940元/吨，且短期仍有下降趋势。焦炭市场现货价格稳中偏弱，多数焦企第二轮提降100元/吨已落实，部分焦企博弈中，如河北代表焦企调价日期在商讨中。目前上游焦企库存再次上升，销售压力大。下游钢厂库存情况转好，焦价支撑动力消退，短期内第二轮执行范围将继续扩大。焦煤震荡走低，在下方1145处得以支撑，保持逢高做空思路不变，上方看至1160。焦炭继日盘上涨后小幅回调，近期仍有反弹趋势，继续关注上方2045压力，建议轻仓短多操作。

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