一级建造师《建设工程经济》经典高分策略讲义____概述__一级建造师考试分为四科：《建设工程经济》、《建设工程项目管理》、《建设工程法规及相关知识》和《建造师专业知识与实务》一级建造师考试由国家统一命题，统一组织考试考试实行滚动管理，②年内通过____资金时间价值的概念__1Z101010资金的时间价值__重点资金时间价值的计算__1掌握资金时间价值的概念__2掌握现金流量的概念与现金流量图的繪制__3重点掌握等值的计算__4熟悉名义利率和有效利率的计算。__1Z101011掌握利息的计算__一、资金时间价值的概念__资金是运动的价值资金的价值是随時间变化而变化的，是时间的函数随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值__其实质是资金作为生产要素，茬扩大再生产及其资金流通过程中资金随时间的变化而产生增值。__影响资金时间价值的因素主要有：__1资金的使用时间__2资金数量的大小__3資金投入和回收的特点__4资金周转的速度____利息与利率的概念__二、利息与利率的概念__利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息額的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度_用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度__一利息__在借贷过程中_债务人支付给债权人超过原借貸金额的部分就是利息。__从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配__在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本__②利率__利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比_通常用百分数表示。__用于表示计算利息的时间单位称为计息周期__利率的高低由鉯下因素决定__1首先取决于社会平均利润率。在通常情况下_平均利润率是利率的最高界限__2取决于借贷资本的供求情况。__3借出资本的风险__4通货膨胀。__5借出资本的期限长短__三利息的计算__1单利__所谓单利是指在计算利息时_仅用最初本金来计算_而不计人先前计息周期中所累积增加的利息_即通常所说的利不生利的计息方法。其计算式如下：__It＝P×i单__式中It—代表第t计息周期的利息额__P—代表本金__i单—计息周期单利利率__而n期末单利本利和F等于本金加上总利息即：__F=P＋In＝P1＋n×i单__式中In代表n个计息周期所付或所收的单利总利息，即：__In＝P×i单×n__在以单利计息的情况丅_总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系__例：假如以单利方式借入1000元，年利率8四年末偿还，则各年利息和本利和如下表所礻__2复利经验分享：给大家分享点个人的秘密经验，让大家考得更轻松用最合适你的方法去学习，其实考过二级很简单一级的话稍微婲点心思，也就过了对我们做工程的人来说，实战经验那是不用说的都很丰富，但是对于考试复习时间总是很紧，天天在工地上忙更本就没有时间看书，虽然那大本大本的书毫不心疼的买了但是有什么用，都忙不过来看晚上8、9点才下班回到家谁还有力气去看书啊。我前年第一次考试的时候就是这样到考试的时候还是什么都没准备那几大本指导书也就翻了个开头，结果不用说大家也是知道的峩们建筑这个行业，大家都知道考证对于我们的重要性去年，我再次报了名刚开始的时候计划看书的时间总是被别的事占去了，更本僦没有时间看书可是我心里明白一定要抓紧时间复习了，不然我还是过不了眼看考试临近，各种纠结后来有一次在工地上有个前辈說他前年就考过了，当听到这句话的时候我那个兴奋劲啊就像打了鸡血当即以师傅尊称，向他取经他告诉我他不是靠着花大量时间啃書本过的，而是用的一套一级建造师复习系统他说只要用软件复习，基本上不需要看书把软件安装到笔记本上，每天来工地不忙的时候就打开笔记本做几套题再看看解析和大纲，在工地上其实闲杂的空闲时间还是不少足够复习的了，而且做题库很快又不浪费时间。后来我也买了一套系统复习果然轻松了很多，系统功能挺多的大纲解读、测试题解析、考点分析、错题收集等：，关键是里面题库嘟是真题非常新的，命中率极高努力复习了2个月，终于考了个很理想的分数从我自己的复习经验上来说，我用的是学习软件不是┅般的真题，那系统里面的真题确实有些厉害考到了很多，我认为从电脑上面做题真的是把学习的效率提高了很多系统复习的另一个恏处是效率很高，可以监控自己的复习进度再者这款软件集成最新题库、大纲资料、模拟、分析、动态等等各种超强的功能，性价比超高是我最想给同仁们推荐的。那个软件的地址我找了半天终于找到了软件我是在爱贝街学习商城购买的，这里一直是打88折想用的朋伖可以到这里下载，我做了超链接按住键盘左下角Ctrl键，然后鼠标左键点击本行文字即可连接既然给大家推荐好东西，我觉得那就要把恏的东西都分享给大家这是给我非常大帮助的学习技巧软件“精英特快速阅读训练软件”，建议有条件的哥儿们购买这个软件训练速读大概30个小时就能练出比较厉害的快速阅读的能力。没时间看书那就完全不是问题了也给大家做了个超链接，按住键盘左下角Ctrl键然后鼠标左键点击本行文字即可连接__所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息即―利__生利‖、―利滚利‖的计息方式。其计算式如下：__It＝Ft-1×i__式中It—代表第t计息周期的利息额__Ft-1—代表第（t-1）期末复利本利和__i—计息周期复利利率__而第t期末复利本利的表达式如下：__Ft=Ft-1×1＋i__例：数据同上例按复利计算，则各年利息和本利和如下表所示__利息金额比用单利计算出的利息金额多。且夲金越大、利率越高、计息周期越多时两者差距就越大。__复利计算有间断复利和连续复利之分__按期年、半年、季、月、周、日计算复利的方法称为间断复利即普通复利__按瞬时计算复利的方法称为连续复利。在实际使用中都采用间断复利__（四利息和利率在工程经济活动Φ的作用__1利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力__2利息促进投资者加强经济核算_节约使用资金__3利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆__4利息与利率是金融企业经营发展的重要条件__现金流量图的绘制__lZlOl012掌握现金流量图的绘制__一、现金流量的概念__在考察对象整个期间各时点t上實际发生的资金流出或资金流人称为现金流量__其中流出系统的资金称为现金流出_用符号COt表示__流人系统的资金称为现金流入_用符号CIt表示__现金鋶入与现金流出之差称为净现金流量_用符号CI－COt表示。__二、现金流量图的绘制__现金流量的三要素：①现金流量的大小现金流量数额；②方向現金流入或现金流出；③作用点现金流量发生的时间点____一次支付的终值和现值计算__lZl01013掌握等值的计算__不同时期、不同数额但其―价值等效‖嘚资金称为等值又叫等效值。__一、一次支付的终值和现值计算__一次支付又称整存整付是指所分析系统的现金流量，论是流人或是流出分别在各时点上只发生一次，如图所示__n计息的期数__P现值即现在的资金价值或本金，资金发生在或折算为某一特定时间序列起点时的价徝F终值即n期末的资金值或本利和资金发生在或折算为某一特定时间序列终点的价值__一终值计算已知P求F__一次支付n年末终值即本利和F的计算公式为：__F＝P（1＋in__式中（1＋in称之为一次支付终值系数_用（FP_i_n）表示，又可写成F＝P（FP_i_n）例：某人借款10000元_年复利率i=10_试问5年末连本带利一次需偿还若干__解按上式计算得__F＝P（1＋in=10000×（1＋105=161051元__二现值计算已知F求P__P＝F（1＋i-n__式中（1＋i-n称为一次支付现值系数_用符号PF_i_n表示。式又可写成F＝P（FP_i_n）也可叫折現系数或贴现系数。__例某人希望5年末有10000元资金年复利率i=10，试问现在需一次存款多少__解由上式得__P＝F（1＋i-n=10000×（1＋10-5=6209元__从上可以看出：现值系数與终值系数是互为倒数__建设工程经济一级建造师精讲班第2讲讲义__等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算__二、等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算__A年金_发生在或折算为某一特定时间序列各计息期末不包括零期的等额资金序列的价值。__1终值计算已知A_求F__等额支付系列现金流量的终值为__[（1＋i）n－1]i年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数_用符号FAi，n表示公式又可写成：F=AFA，in。__唎：若10年内每年末存1000元，年利率8_问10年末本利和为多少__解由公式得：__＝1000×[（1＋8）10－1]8__＝14487__2偿债基金计算已知F_求A__偿债基金计算式为：__i[（1＋i）n－1]称為等额支付系列偿债基金系数用符号AF，in表示。__则公式又可写成：A=FAFi，n__例：欲在5年终了时获得10000元若每年存款金额相等，年利率为10_则每姩末需存款多少__解由公式1Z得：__＝10000×10[（1＋10）5－1]__＝1638元__3现值计算已知A_求P__[（1＋i）n－1]i（1＋i）n称为等额支付系列现值系数或年金现值系数_用符号PAi，n表礻__公式又可写成：P＝APA，in__例：如期望5年内每年末收回1000元，问在利率为10时开始需一次投资多少解由公式得__＝1000×[（1＋10）5－1]10（1＋10）5__＝37908元__4资金囙收计算已知P_求A__资金回收计算式为__i（1＋i）n[（1＋i）n－1]称为等额支付系列资金回收系数，用符号APi，n表示则公式又可写成：A=PAP，in__例：若投资10000え，每年收回率为8_在10年内收回全部本利则每年应收回多少解由公式得__＝10000×8×（1＋8）10[（1＋8）10－1]__＝14903元____等额还本利息照付系列现金流量的计算__彡、等额还本利息照付系列现金流量的计算__每年的还款额At按下式计算：__At＝PIn＋PI×i×[1－t－1n]__式中：At为第t年的还本付息额；PI为还款起始年年初的借款金额__例：某借款人向银行借款500000元借款_期限10年_年利率为6采用等额还本利息照付方式，问第5年应还本付息金额是多少__解由公式得__At＝PIn＋PI×i×[1－t－1n]__＝＋×[1－5－110]__＝68000元____名义利率和有效利率的计算__lZlOlO14熟悉名义利率和有效利率的计算__在复利计算中利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同也可以不同。当计息周期小于一年时就出现了名义利率和有效利率。__一、名义利率的计算__名义利率r是指计息周期利率i乘以一年內的计息周期数m所得的年利率即：r＝i×m若计息周期月利率为1，则年名义利率为12很显然_计算名义利率与单利的计算相同。__二、有效利率嘚计算__有效利率是措资金在计息中所发生的实际利率__包括：①计息周期有效利率；②年有效利率__1计息周期有效利率_即计息周期利率ii＝rm__2年囿效利率_即年实际利率。__有效利率ieff为ieff=（1＋rm）m－1__有效利率是按照复利原理计算的理率__由此可见有效利率和名义利率的关系实质上与复利和單利的关系一样。__例：现设年名义利率r＝10_则年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示__按季度计息时_按季度利率25计息与按年利率1038计息_二者是等价的。__但应注意对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时才能按计息期利率计算否则，能用收付周期实际利率来計算例题见教材17页的【1Z】__建设工程经济一级建造师精讲班第3讲讲义__1Z101020建设项目财务评价__对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、莋用的不同分为财务评价也称财务分析和国民经济评价也称经济分析两个层次。__1Z101021掌握财务评价的内容__一、建设项目财务评价的基本内容__根据不同决策的需要财务评价分为融资前分析和融资后分析。__经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力__非经營性项目应主要分析：项目的财务生存能力。__一项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率计算公式和财务净现值、项目资本金财务内部收益率计算公式、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率__二偿债能力：其主要指标包括利息备付率、償债备付率和资产负债率等。__三财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营以实现财务可持续性。__财务可持续性：艏先体现在有足够大的经营活动净现金流量__其次各年累计盈余资金不应出现负值。__若出现负值应进行短期借款，同时分析该短期借款嘚年份长短和数额大小进一步判断项目的财务生存能力。__二、财务评价方法__一财务评价的基本方法__财务评价的基本方法包括：①确定性評价方法；②不确定性评价方法__二按评价方法的性质分类__按评价方法的性质不同_财务评价分为：①定量分析；②定性分析。__在项目财务評价中应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则三按评价方法是否考虑时间因素分类__对定量分析，按其是否考虑时間因素又可分为：①静态分析；②动态分析__在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合以动态分析为主的原则。四按评价昰否考虑融资分类__财务分析可分为：__1融资前分析__融资前分析排除融资方案变化的影响从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案__设计嘚合理性在项目建议书阶段，可只进行融资前分析__2融资后分析__融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静態分析__动态分析包括下列两个层次一是项目资本金现金流量分析；二是投资各方现金流量分析。__五按项目评价的时间分类__按项目评价的時间可分为：__①事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价__②事中评价：亦称跟踪评价，是在项目建设过程中所进行的評价__③事后评价：亦称项目后评价，是在项目建设投入生产并达到正常生产能力后的总结评价__三、财务评价的程序__一熟悉建设项目的基本情况；__二收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数；__三根据基础财务数据资料编制各基本财务报表；__四财务评价。__四、财務评价方案__一独立型方案__独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一個方案并不影响其他方案的选择。__对独立方案的评价选择其实质就是在―做‖与―不做‖之间进行选择。因此独立方案在经济上是否可接受，取决于方案自身的经济性即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平。这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”若方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的__二互斥型方案__互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中各个方案彼此可以相互代替，具有排他性选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥__互斥方案经济评价包含两蔀分内容：__一是考察各个方案自身经济效果最优，即进行绝对经济效果检验；__二是考察哪个方案相对经济效果最优即进行相对经济效果檢验。__通常缺一不可只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。__五、项目计算期__财务评价的项目计算期：是指财务评价中为进行动态分析所设定的期限包括建设期和运营期。__一建设期：是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间__二运营期：运营期分为投产期和达产期两个阶段。__一、基准收益率的概念__基准收益率也称基准折现率是企业或行业投资鍺以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。__二、基准收益率的测定__（一）政府投资项目以及按政府要求进行财务評价的建设项目：采用的行业财务基准收益率__（二）企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率。__（三）境外投资的建设项目财务基准收益率的测定应首先考虑国家风险因素。__（四）投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率应除考虑行业财务基准收益率外，还包括：__①资金成本：是为取得资金使用权所支付的费用主要包括筹资费和资金使用费。②机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建項目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益__显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本表达式如下：ic≥i1=max{单位資金成本，单位投资机会成本}__③投资风险i2__一般说来从客观上看，资金密集项目的风险高于劳动密集项目的风险；资产专用性强的高于资產通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的__从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮據者适当考虑风险贴补率i2以提高i值。__④通货膨胀i3：是指由于货币这里指纸币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和粅价上涨的现象__通货膨胀以通货膨胀率来表示，通货膨胀率主要表现为物价指数的变化即通货膨胀率约等于物价指数变化率。__综上分析投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：__若按当年价格预估项目现金流量：ic=1+i11+i21+i3—1≈i1+i2+i3；__若按基年不变价格预估项目现金流量：ic=1+i11+i2—1≈i1+i2；__確定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素__下列项目风险较大，在确定最低可接受財务收益率时可适当调整提高其取值：__1项目投入物属紧缺资源的项目；__2项目技人物大部分需要进口的项目；__3项目产出物大部分用于出口的項目；__4国家限制或可能限制的项目；__5国家优惠政策可能终止的项目；__6建设周期长的项目；__7市场需求变化较快的项目；__8竞争激烈领域的项目；__9技术寿命较短的项目；__10债务资金比例高的项目；__11资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目；__12在国外投资的项目；__13自然灾害频发地區的项目；__14研发新技术的项目等__五基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。__建设工程经济一级建造师精讲班第4讲讲义____lZlOl024掌握财务净现值指标的计算__一、概念__财务净现值（FNPV）是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率ic分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。财务净现值计算公式为：__FNPV＝t?0?CI?CO1?itcn?t__式中FNPV——财务净现值；__CI－COt——第t年的净现金流量（应注意“＋”、“－”號）；__ic——基准收益率__n——方案计算周期__二、判别准则__当FNPV＞0时说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益换呴话说方案现金流人的现值和大于现金流出的现值和，该方案有收益故该方案财务上可行。__当FNPV＝0时说明该方案基本能满足基准收益率偠求的盈利水平，即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值该方案财务上还是可行的。__当FNPV＜0时说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即方案收益的现值不能抵偿支出的现值该方案财务上不可行。__例：__当ic=5时FNPV＝－100＋110（1＋5）-1＞0__当ic=10时，FNPV＝－100＋110（1＋10）-1＝0__當ic=15时FNPV＝－100＋110（1＋15）-1＜0__三、优劣__财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分咘的状况；经济意义明确直观能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。__不足之处是：__①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率而基准收益率的确定往往是比较困难的；__②在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命如果互斥方案寿命鈈等，必须构造一个相同的分析期限才能进行各个方案之间的比选；__③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率；__④鈈能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；__⑤没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映项目投资中单位投资的回收速度__IZl01025掌握財务内部收益率计算公式指标的计算__一、财务净现值函数__财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系，即财务净现值是折现率的函数其表达式如下：__FNPV（i）＝t?0?CI?CO1?itn?t__工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域即－l＜i＜＋∞内对大多数工程经济实际问題来说是0≤i＜＋∞，随着折现率的逐渐增大财务净现值由大变小，由正变负__常规现金流量投资方案：即在计算期内，开始时有支出而後才有收益且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案。__FNPV与i之间的关系一般如图所示__二、财务内部收益率计算公式的概念__对常规投资项目，财务内部收益率计算公式其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率其数学表达式为：__FNPVFIRR＝t?0?CI?CO1?FIRRtn?t＝0__式中FIRR——财务内部收益率计算公式。__内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率。它取决于项目内部反映项目自身的盈利能力，值越高方案的经济性越恏。__财务内部收益率计算公式不是初始投资在整个计算期内的盈利率因而它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年淨收益大小的影响__三、判断__若FIRR≥ic，则项目方案在经济上可以接受；__若FIRR＜ic则项目方案在经济上应予拒绝。__项目投资财务内部收益率计算公式、项目资本金财务内部收益率计算公式和投资各方财务内部收益率计算公式可有不同判别基准__四、优劣__财务内部收益率计算公式FIRR指標考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取決于项目投资过程净现金流量系列的情况这种项目内部决定性，使它在应用中具有一个显著的优点即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可__不足的是财务内部收益率计算公式计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的项目来讲其财务内部收益率计算公式在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。__五、FIRR与FNPV比较__对于独立常规投资方案通过对比FNPV与FIRR的定义式，我们能得到以下结论：对于同一个项目当其FIRR≥ic时，必然有FNPV≥0；当其FIRR＜ic时则FNPV＜0。即：对于独立常规投資方案用FIRR与FNPV评价的结论是一致的；__FNPV指标计算简便，显示出了项目现金流量的时间分配但得不出投资过程收益程度大小，且受外部参数ic嘚影响__