CFA一级重要考点固定收益理财如何快速搞定

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-07-02 13:23 标签： 固定收益

如果是要从硬骨头开始，则先从这两个部分开始。

一级展开，二级拔高，三级应用。

市值最大、最古老、最常用、最复杂（广度、深度）的传统融资工具

全球债券市值是股票市值的三倍，主要参与者为机构institutions，散户一般很少做，对数学要求很高。

发债人希望筹到的钱越接近面值越好

YTM的几个主要假设：

不同的时期，不同的即期利率，所以同样的现金流，折现出来也不同

银行等金融机构借钱出去后手上一堆欠条，然后把这些代表了债券的欠条卖给一个第三方机构special purpose entity，拿回资金再进行周转。

SPE拿到这些欠条，按照风险和cash flow的情况，再分别打包成证券化的资产进行出售。

》Risk and Return：是二三级的基础，重中之重，难中之难

-而用maturity定义“长”不够准确，因为只考虑最后一笔现金流

-因而发明了“duration”，把所有现金流出现的时间做加权平均

麦考雷久期的值越大，利率对价格的影响越大

是从麦考雷久期变化来的，YTM变化1%对债券价格的变化的百分率的影响

算的是在YTM变了两份之后，价格变化的百分比

债券的评级，穆迪、标普、惠誉

评级不是拍脑袋来的，是有定性和定量的方法

有一本投资圣经，选择与未来，哈哈哈

在金融市场上买卖金融产品，和在菜市场上买卖白菜是一样的

明年的今天用十万元买一部车子，约定未来特定时间以约定价格买卖标的物的合约。

Forward是一个接近于zero-sum gamne零和游戏的负和游戏。双方的立场不一样，所以交易可以达成。

关键词：合约，hedge对冲规避风险 vs. Speculate投机赚钱，合约收益取决于约定的资产价格变化。

在forward的发展上为了满足需求的匹配，逐渐形成了标准化的在交易市场交易的形式，future其实就是forward，但是它是一个特殊的forward。

我以floating rate去和银行借钱买房，对于工薪阶层会比较麻烦，找一个对手方，每月固定给其一个fixed的rate，然后对手方给出一个浮动的利率让我去支付银行。

plain vanilla interest rate swap，plain vanilla是一个比喻，即最常见最普通的，这也是CFA比较主要讨论的。有一定期限的，定期交易的。国开行和光大银行就曾经签署了这样的互换协议。

这是一个不平等的条约，所以会有一份钱即option premium去贿赂期权的卖方，让其去发行这样的合约。

四种contract中只有option权利义务不对等，要交期权费。期权买家有权利，期权卖家有义务。买方有好处时行权，没好处时不行权。

住友商事，滨中泰男，Mr. 5%

Short：指卖标的物

Long：指获得一个权力

Short：指卖出一个权利

Call：指买入标的物的权利

Put：指卖出标的物的权利

其实这个就是一个保险，保的是债权的违约，是一个风险转移的过程。

这是一个资本放大利器。JP Morgan发明的VAR，向美联储证明了CDS低风险。

实际的情况则需要向上向下平移，平移的部分对应着期权费，买家下移，卖家上移，call option的合约价值是小c，put option的合约价值是小p。

定合约上未来以多少钱出手的价格，估值是估现在这个合约在你的手上带来的多少的亏损或是收益，即合约的价值。

三个时间点：0，t，T

t=t：变化的时价减去FP的折现，做多和做空的Value相反

“天才们不是不会犯错，但是他们和我们不一样，他们只擅长犯致命的错误。”

算一个option拿在手里值多少钱，价值是多少。

需要知道标的资产在今天的价值S0，一定时期后的价值S1+=S0*u、S1-=S0*d

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| |n Gong Lue□f北京东方华尔金融咨询有限责任公司组编- 330| |□a本书是就股票投资与固定收益投资部分编写的参考书，涉及内容- | |：证券市场、股票投资和股票定价、债券投资、债券估值、利率风险- | |试□j自学参考资料
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