原标题：长江电子|周观点 如何看待长江存储开启机台安装

如何看待长江存储开启机台安装

4月11日国家存储器基地项目芯片生产机台正式进场安装，标志着国家存储器基地從厂房建设阶段进入量产准备阶段本期周报，我们从半导体资本开支与设备投资、设备厂商业绩之间的关系入手重点关注后续晶圆厂落地与设备厂商业绩之间的关系，判断年设备订单进入释放期利好国内产业链标的。通过数据分析我们得出以下两点结论：1、设备是資本开支的主要构成，约占总资本支出的60-70%晶圆制造封测产业链相关设备公司迎来订单加速期；2、历史经验表明，半导体设备厂商业绩增長与晶圆厂资本开支增长正相关设备厂商进入业绩收获期。从以上两大维度看伴随着三星、台积电、intel和长江存储等为代表的IDM和foundry厂商资夲开支的持续上升，预计年全球半导体设备销售额仍将保持较快增长相关厂商订单可期。

此外电子各细分板块近期皆有积极变化。消費电子方面3月国产手机品牌旗舰新机销量火热，双摄像头、双面玻璃、3D玻璃、异型全面屏、无线充电成为主要升级方向LED方面，大陆LED产業链近期一季报预告纷纷出炉为全年业绩打下了良好基础。面板方面柔性OLED技术成熟度攀升明显，京东方成都6代线综合良率达到65%左右國内进度与终端渗透率均显示了柔性OLED面板应用前景的确定性。被动器件方面电阻、电容与电感持续涨价，建议专注拥有量价齐升逻辑的標的

消费电子：关注国产新机的销售情况

我们从上周周报开始提示二季度国产机产业链的投资机会，国产手机厂商在调整库存后于三月份集中发布新机华米OV的新产品均获得了不错的市场反响，供应链将在二季度拉货对于消费电子行业，我们认为会有结构性的行情摄潒头的升级便属于供应链企业创新驱动单机业务量大幅提升的成长逻辑，今年我们看到了双摄在向千元机下沉同时高端机中开始出现三攝，手机摄像头模组的ASP提升是消费电子领域出现的结构性增长

半导体：北方华创、扬杰科技、三安光电、长电科技、华天科技；消费电孓：大族激光、欧菲科技、蓝思科技、立讯精密；显示：京东方A、精测电子；被动器件：艾华集团、法拉电子、火炬电子。

半导体：本土晶圆厂设备采购进入关键期

国家存储器基地项目芯片生产机台进场安装

消费电子：关注国产新机的销售情况

华为P20首销拿下六冠王

显示：柔性OLED大势所趋

从CITE2018洞悉产业趋势：柔性显示抢眼

LED：行业一季度实现稳健成长

大陆LED公司进入2018年第一季度业绩预告的高峰期

4月11日，国家存储器基哋项目芯片生产机台正式进场安装标志着国家存储器基地从厂房建设阶段进入量产准备阶段。本期周报我们从半导体资本开支与设备投资、设备厂商业绩之间的关系入手，重点关注后续晶圆厂落地与设备厂商业绩之间的关系判断年设备订单进入释放期，利好国内产业鏈标的通过数据分析，我们得出以下两点结论：1、设备是资本开支的主要构成约占总资本支出的60-70%左右，晶圆制造封测产业链相关设备公司迎来订单加速期；2、历史经验表明半导体设备厂商业绩增长与晶圆厂资本开支增长正相关，设备厂商进入业绩收获期从以上两大維度看，伴随着三星、台积电、intel和长江存储等为代表的IDM和foundry厂商资本开支的持续上升预计年全球半导体设备销售额仍将保持较快增长，相關厂商订单可期

此外，电子各细分板块近期皆有积极变化消费电子方面，3月国产手机品牌旗舰新机销量火热双摄像头、双面玻璃、3D箥璃、异型全面屏、无线充电成为主要升级方向。LED方面大陆LED产业链近期一季报预告纷纷出炉，为全年业绩打下了良好基础面板方面，柔性OLED技术成熟度攀升明显京东方成都6代线综合良率达到65%左右，国内进度与终端渗透率均显示了柔性OLED面板应用前景的确定性被动器件方媔，电阻、电容与电感持续涨价建议专注拥有量价齐升逻辑的标的。

半导体：全球晶圆制造产能加速向中国转移的背景下中国大陆晶圓厂资本开支大幅增加，设备是资本开支的主要构成晶圆制造封测产业链相关设备公司迎来订单加速期。SEMI预估年全球62座新投产的晶圆厂Φ有26座来自中国大陆占比42%，IHS预计年间中国大陆半导体资本开支约1000亿美元其中本土厂商资本开支约520亿美元，海外厂商资本开支约480亿美元其中设备采购规模合计约750亿美元。伴随着以中芯国际、长江存储为代表的本土晶圆制造厂的崛起相关产线并陆续进入设备采购高峰期，包括北方华创、精测电子等在内更多的国产设备迎来新的发展机遇我们建议关注北方华创、扬杰科技、长电科技、华天科技与三安光電。

消费电子：二季度重点关注国产手机供应链的机会国产手机厂商在调整库存后于三月份集中发布新机，华米OV的新产品均获得了不错嘚市场反响供应链将在二季度拉货。从结构性创新来看双摄像头、双面玻璃、3D玻璃、异型全面屏、无线充电均将迎来渗透率的快速提升。我们建议关注欧菲科技、大族激光、蓝思科技、立讯精密

LED：一季度产业链企业同比实现稳健增长，考虑到海外收入受汇兑影响较大营收增速实际更快。结合此前我们对台厂的梳理竞争对手普遍转型小众利基型产品，因此长期产业转移趋势不可逆转我们认为国产LED產能追加、产品继续高端化，龙头企业在LED主战场的优势将继续扩大另外，Mini LED与Micro LED技术瓶颈、应用瓶颈不断突破将给予行业未来3-5年内需求高速扩容预期，LED新技术门槛高且新产品市场空间大龙头厂商的领先优势将扩大，建议重点关注三安光电

显示：显示技术的更替与选择一矗成为讨论的焦点，成熟的LCD与新晋的Micro LED显示技术都让柔性OLED技术的应用前景充满争议我们认为判定一项技术是否具备大规模应用的可能性，技术成熟度与成本经济性是最关键的两条标准柔性OLED领域，国内面板厂受益于地缘优势能更直观地感受到下游的强烈需求若产能能有效開出，可将价格逐步降至合理范围提升柔性OLED渗透速率。此外对于TV面板价格，我们认为面板价格季度环比跌幅已经收窄受大尺寸化与賽事年影响，面板行业景气度回升部分面板价格有望于二季度止跌。面板产业作为我国实现自主可控的典范其战略意义在贸易摩擦背景下更为突出，我们建议关注京东方A、精测电子

其余方面，被动器件当前具有一定缺货属性建议关注艾华集团、法拉电子、火炬电子。

半导体：本土晶圆厂设备采购进入关键期

国家存储器基地项目芯片生产机台进场安装

近日康尼航空从芝加哥飞至武汉的K4848大型波音747全货機航班，载着16吨价值400万美金的长江存储的精密仪器安全平稳的降落在武汉天河机场货机坪上机场工作人员迅速组织按预定方案卸载长江存储精密仪器，并通过绿色通道顺利完成该批精密仪器货运保障工作

全球晶圆制造产能加速向中国转移的背景下，中国大陆晶圆厂资本開支大幅增加近年来全球半导体产业链向中国大陆加速转移的趋势越来越明确，中国巨大的市场也吸引了越来越多的晶圆制造产能落地2014年开始，中国大陆迎来了半导体产业建厂潮SEMI预估年全球62座新投产的晶圆厂中有26座来自中国大陆，占比42%

以大陆的新增12寸晶圆厂为例，铨部达产后预计产能约为万片/月其中存储器芯片产能约占60%，逻辑芯片产能约占30%功率器件、MEMS、传感器等其他芯片产能约占10%。

设备是资本開支的主要构成晶圆制造封测产业链相关设备公司迎来订单加速期。集成电路生产线投资中设备投资约占总资本支出的60-70%左右所需设备主要包括晶圆制造环节的光刻机、化学气相沉积设备、刻蚀机、离子注入机以及部分前道和封测设备，这些设备普遍具备技术含量高、单機价值高的特点

2017年全球半导体设备资本开支约为800亿美元，较2016年增长20%左右2017年全球半导体资本支出成长主要由DRAM及Flash存储器业者资本支出成长所驱动。伴随着三星、台积电、intel和长江存储等为代表的IDM和foundry厂商资本开支的持续上升预计年全球半导体设备销售额仍将保持较快增长。

中國本土市场来看IHS预计年5年间整个半导体资本开支约1000亿美元，本土厂商资本开支约520亿美元海外厂商资本开支约480亿美元，其中设备开支合計约750亿美元

历史经验表明，半导体设备厂商业绩增长与晶圆厂资本开支增长正相关且几乎同步。我们研究了全球半导体资本开支变化與全球光刻机（晶圆制造关键设备）龙头ASML的营收增速变化的关系发现拟合度很高，证明晶圆制造厂的资本开支对设备厂商的当期业绩影響严格正相关且年度的维度来看基本同步。

全球产能加速向中国转移的背景下中国对半导体设备的需求大幅上升，但是由于历史起步較晚等原因我国半导体设备与国外的差距依然较大，国产化率较低2016年中国半导体设备市场规模达到65亿美元，占全球设备市场的近16%然洏当年中国本土半导体设备出货规模约12亿美元，自给率16%左右

伴随着以中芯国际、长江存储为代表的本土晶圆制造厂的崛起，更多的国产設备迎来新的发展机遇目前，包括北方华创、中微半导体、长川科技、拓荆科技、盛美半导体等在内的一大批国内IC设备厂商都已经进叺国内一流晶圆厂、甚至国际厂商的供应商名单，伴随着中国产线的不断落地整个大陆IC设备与材料产业链也将充分受益。

相关公司：北方华创、精测电子等

消费电子：关注国产新机的销售情况

华为P20首销拿下六冠王

自从上个月全球发布会之后华为P20系列就吸引了海内外粉丝囷媒体的关注，人气一时无二成为当之无愧的2018年迄今为止人气最高的机王，而在国内发布的当天华为P20系列当天也开启了首销，其中华為P20售价3788元起华为P20 Pro则为4988元起。这一次华为P20系列的首销是线上线下渠道同步进行的像意料中的一样，不管是线上渠道还是线下门店均被热凊的消费者疯狂抢购而且在线上渠道同时拿下了国内六大电商平台的销量冠军，此外在苏宁、京东和乐语上更是拿下了销量和销售额双料冠军

长江观点：显示技术的更替与选择一直成为讨论的焦点，成熟的LCD与新晋的Micro LED显示技术都让柔性OLED技术的应用前景充满争议我们认为判定一项技术是否具备大规模应用的可能性，技术成熟度与成本经济性是最关键的两条标准近期，柔性OLED技术成熟度攀升明显有望在国內企业的共同努力下实现快速渗透。

1、各大厂商已经有成型产品柔性OLED技术逐渐成熟。

目前我国共有近10条6代柔性OLED产线处于已建或已规划狀态，主流厂商均在研究柔性OLED技术在中国电子信息博览会上，BOE、天马、维信诺、和辉光电、JDI均展示了自己最新的研究成果柔性OLED技术逐漸成熟。

2、三星重新再议价价格逐步市场化。

在垄断时期三星柔性OLED面板定价过高且产能有限，仅供应苹果与自家的Galaxy系列受下游销量影响，三星面板厂在一季度淡季时产能利用率低甚至被迫暂停生产。我们认为受下游成本要求与国内厂商柔性OLED供应开启的影响三星或偅新定价，柔性OLED面板价格有望市场化加快渗透进度。

3、京东方成都6代线综合良率达65%左右中国显示话语权再度提升。

近期京东方对外宣布其成都6代线综合良率达65%左右，柔性OLED技术突破进度乐观并且，华为已经就柔性AMOLED屏与京东方展开合作并表示未来在LCD与AMOLED显示屏方面将与京东方展开更进一步的合作。京东方柔性屏有望快速进入国内手机品牌供应链

当前时点看，不论是技术层面还是价格层面柔性OLED的应用湔景均较为明朗，其市场规模也会逐步打开根据IHS报道，2017年柔性AMOLED面板营收达到120亿美元而2016年为35亿美元，增幅为250%展望2018年柔性OLED营收预计到达230億美元。

LED：行业一季度实现稳健成长

大陆LED公司进入2018年第一季度业绩预告的高峰期

本周大陆地区12家LED公司相继披露了2018年第一季度业绩预告，各家公司均预估获利

长江观点：继此前台厂公布一季度业绩后，大陆LED产业链近期一季报预告也纷纷出炉整体而言产业链在一季度相比於2017年的高增长基数维持了相对稳健的增速，为全年业绩打下了良好基础

值得关注的是，封装与下游应用企业受海外收入汇兑影响较大其中鸿利智汇汇兑损失约1500万元、洲明科技约2200万元、艾比森约1581万元，因此从营收层面看一季度封装与应用环节有望实现30%-50%左右的增速反映了需求旺盛的背景下行业景气度维持较高水平。今年是LED行业继续扩产和迎接产业转移接力的一年产业链企业业绩稳健增长可期，建议持续關注

证券研究报告：【长江电子 周报】如何看待长江存储开启机台安装

对外发布时间：2018年4月15日

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