证券承销方式_百度知道
证券承销方式
证券承销分为哪三种方式？各自的特点是什么？
根据投资银行在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销可分为包销、尽力推销及余额包销三种形式。 ??（1）包销（firm commitment）。即投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券，然后再出售给投资者。投资银行必须在指定的期限内，包销证券所筹的的资金全部交付给发行人。采用这种销售方式，承销商要承担销售和价格的全部风险，如果证券没有全部销售出去，承销商只能自己“吃进”。这样，发行失败的风险就从发行者转移给了承销商。然而，承销商承担风险是要获得补偿的，这种补偿通常就是通过扩大包销差价来实现的。对于发行人而言，他无需承担证券销售不出去的风险，而且可以迅速筹集资金，因而特别适合于那些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的发行人。 ??（2）代销（best efforts）。即承销商只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人，承销商不承担发行风险。因此，尽力推销也称代销。采用这种方式时，投资银行与发行人之间纯粹是代理关系，投资银行为推销证券而收取代理手续费。尽力推销一般再以下情况下采用：①在投资银行对发行公司信心不足时提出；②信用度很高、知名度很大的发行公司为减少发行费用而主动向投资银行提出采用；③在包销谈判失败后提出采用。 ??（3）余额包销（standby commitment）。通常发生在股东行使其优先认股权时，即需要在融资的上市公司在增发新股之前，向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认股权认购股份后若还有余额，承销商有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。
赞助推销四种方式。包销是指发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。适用于哪些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的企业。投标承购通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种形式发行的证券通常信用较高，受倒投资者欢迎的证券，甚至引起本公司股票价格下跌。代销一般是由投资银行人为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己承担。赞助推销是指当发行公司增资扩股时，其主要对象是现在股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为放置难以及时筹集到所需资金，发行公司一般都要委托投资银行办理对先有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行承销又可分为包销、投标承购、代销
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　　证券发行的对象是初始投资者，这些投资者要通过申购程序产生。证券上市的对象是市场的所有投资者，欲购买证券的人通过交易场所均可购得。
　　证券发行的价格一般是事先确定的，而证券上市的价格则通过交易场所竞价产生，由供求情况决定。
　　证券发行的卖方是特定的，买方是不特定的，而证券上市的买卖双方均是不特定的。证券发行也可以与证券上市合并进行。
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证券从业资格考试《证券发行与承销》出题方法揭秘
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　　一、根据重大法律、法规、政策出题 　　现代经济是法治经济，证券市场尤为突出。证券法规既是证券从业资格考试统编教材的重点内容，也是证券从业资格考试的重点内容，更是学员将来证券执业的第一守则。进入一个市场，首要的是了解这个市场的&游戏规则&。证券市场的&游戏规则&当然就是相关的重大法律法规和政策了。 　　应试学习当中，学员可以专门学习相关的重要法律法规和政策，如《证券法》、《证券投资基金法》等等。学员也可以采取在指定教材的学习当中，重点关注教材当中相关法律法规知识的办法。 　　根据法律法规和政策出题，判断、单选、多选等各种题型都可以出题，这部分的内容是相当多的。出题方式既可以就法律法规本身出题，也可以就法律法规政策的内容出题。 　　例如： 　　1.美国1864年的（ ）禁止国民银行从事证券市场活动，只有那些私人银行可以通过吸收储户存款，然后在证券市场上开展承销或投资活动。 　　A.《麦克法顿法》 　　B.《国民银行法》 　　C.《证券法》 　　D.《格拉斯&斯蒂格尔法》 　　2.1934年通过的（ ）不仅对一级市场进行了规范，而且对交易商也产生了影响。 　　A.《麦克法顿法》 　　B.《证券交易法》 　　C.《证券法》 　　D.《格拉斯&斯蒂格尔法》 　　3.下列各项对《金融服务现代化法案》的描述正确的是：（ ）。 　　A.对美国60年代以来的有关金融监管、金融业务的法律规范进行了突破性的修改。 　　B.对投资银行的影响在于，该法律在名称上不提银行，而提金融服务，金融服务当然可以包括银行的传统业务，如存贷款活动，但已经超过了这个范围。 　　C.该法案对金融性质的活动及其附属活动的内容列举很广，足以容纳现今金融市场上全部的金融活动。 　　D.该法案意味着20世纪影响全球各国金融业的分业经营制度框架的终结，并标志着美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营的新时代。 　　4. 为进一步规范发展国债回购市场，我国发布了《银行间债券回购业务暂行规定》，1999年又发布了《凭证式国债质押贷款办法》等。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　二、根据市场限制条件出题 　　证券市场是高度法制化、规范化的市场，对各种业务都有限制条件，如证券公司成为经纪商、承销商；公司首发、增发、配股等等，都有很多限制条件，这些条件，很容易出题，多选题最常见，其他题型也可以出。 　　这种题型往往包含&&&应具备的条件是&&&、&&&应该&&&、&&&必须&&&等语言形式。 　　例如： 　　1.根据《公司法》第七十九条的规定，设立股份有限公司，应当有（ ）人以上200人以下为发起人，其中必须有半数以上的发起人在中国境内有住所。 　　A.1 　　B.2 　　C.3 　　D.5 　　2.日，中国证监会规定：公司股本总额在4亿元以上的公司，可采用（ ）的方式发行股票。 　　A.全额预缴款、比例配售 　　B.上网定价发行 　　C.对一般投资者上网发行和对法人配售相结合 　　D.向二级市场投资者配售 　　3.证券公司申请保荐机构资格应当向中国证监会提交的材料，下列几项正确的是：（ ）。 　　A.申请报告、股东（大）会和董事会关于申请保荐机构资格的决议。 　　B.公司设立批准文件\营业执照复印件。 　　C.内部风险评估和控制系统及执行情况的说明。 　　D.经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近1年度净资本计算表、风险资本准备计算表和风险控制指标监管报表。 　　4.保荐机构和保荐代表人的注册登记事项发生变化的，保荐机构应当自变化之日起5个工作日内向中国证监会书面报告，由中国证监会予以变更登记。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　三、根据概念出题 　　证券知识涉及的概念、定义非常多，而且都是专业化的。这些概念从外延很广的证券、基金、有价证券到外延很狭窄的外国债券、股票的市盈率定价法、超额配售选择权等等，几乎每门课程每章每节都有。在各科的考试当中，不可避免地就这些内容出题。 　　这种题型相当于非标准化考试的名词解释。可以从概念的内含、外延、分类、对比、前提等不同角度出题。 　　例如： 　　1.（ ）是指由发起人认购公司发行的全部股份而设立公司。 　　A.募集设立 　　B.发起设立 　　C.合伙设立 　　D.注册设立 　　2.（ ）是指依照有关法律规定订立发起人协议，提出设立公司申请，认购公司股份，并对公司设立承担责任者。 　　A.公司董事 　　B.公司股东 　　C.发起人 　　D.合伙人 　　3.（ ）是指对企业的各种银行账户、会计核算科目、各类库存现金和有价证券等基本财务情况进行全面核对和清理，以及对企业的各项内部资金往来进行全面核对和清理，以保证企业账账相符，账证相符，促进企业账务的全面、准确和真实。 　　A.账务清理 　　B.资金核实 　　C.资产清查 　　D.价值重估 　　4.法律意见书是律师对发行人本次发行上市的法律问题依法明确作出的结论性意见。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　四、根据时间要求出题 　　证券市场也是时效性极强的市场，市场的很多规则都有时间限制：交易所开市闭市有时间规定、上市公司的信息披露有时间限制、交易资料客户记录的保存有时间要求，如此等等，不一而足。时间限制长的如基金管理人对基金的会计帐册要保存15年以上等等。时间限制短的如&集合竞价是在每个交易日上午9：25，证券交易所电脑主机对9：15至9：25接受的全部有效委托进行一次集中的撮合处理&，都限制到了秒，必须分秒不差。 　　这种题型内容在教材和试题当中，会有明确的如&年、月、日、小时、分、秒&等时间概念。 　　例如： 　　1.设立公司应当申请名称预先核准，预先核准的公司名称保留期为（ ）个月。 　　A.3 　　B.5 　　C.6 　　D.12 　　2.采用募集设立方式的，发起人应当自股款缴足之日起（ ）日内主持召开公司创立大会。 　　A.10 　　B.20 　　C.30 　　D.60 　　3.保荐工作底稿应当真实、准确、完整地反映整个保荐工作的全过程，保存期不少于（ ）年。 　　A.5 　　B.10 　　C.15 　　D.20 　　4.上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　5.自日起，对所有新受理首次公开发行申请，中国证监会发行监管部将在发行人和保荐机构按照反馈意见修改申请文件后的7个工作日内在网上公开招股说明书（申报稿）。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　五、根据数量要求出题 　　证券知识里涉及数量要求的内容非常多。数量限制包括额度、规模、比率等等。如股份公司的最低的股本额要求、基金发起人的资本数量、大宗交易的数量、董事会决议有效前提需要多少比率的董事赞成、交易印花税率是多少等等，这些数量要求，选择题、判断题都可以出题。 　　这种题型内容在教材和试题中有明确的数字表示。 　　例如： 　　1.股份有限公司的最低限额为人民币（ ）元。 　　A.300万 　　B.500万 　　C.1000万 　　D.2 000万 　　2.公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的（ ），其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足。 　　A.8% 　　B.20% 　　C.35% 　　D.50% 　　3.《证券法》规定申请股票上市的公司股本总额不少于人民币（ ）万元。 　　A.1000 　　B.2000 　　C.3000 　　D.5000 　　4.发行人在持续督导期间实际盈利低于盈利预测达30%以上时，中国证监会自确认之日起3～12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　5.发行人在创业板上市公司首次公开发行股票需满足的基本条件是：最近1年盈利，且净利润不少于1000万元，最近1年营业收入不少于5 000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%.（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　六、反向出题 　　就正确的内容反向出题，在判断题中这种出题方法很常见。其他题型都可以出题。 　　如期货交易双方都要开立保证金帐户并存入保证金，而可以出题为判断：进行期货交易无须存入保证金，这就是反向出题。 　　反向出题常见的方式是如&&&以下错误的是&&&、&&&以下不正确的是&&&、&&&不符合&&&。 　　例如： 　　1.关于投资银行业的业务范围，不包含下列中的哪一项：（ ）。 　　A.承销业务 　　B.并购业务的财务顾问 　　C.贷款业务 　　D.融资业务的财务顾问 　　2.关于目前国际股票发行的监管类型，下列说法错误的是：（ ）。 　　A.股票发行的核准制要求发行人在发行证券过程中，不仅要公开披露有关信息，而且必须符合一系列实质性的条件。 　　B.股票发行的核准制赋予监管当局决定权。 　　C.股票发行的核准制强调市场对股票发行的决定权。 　　D.股票发行的注册制指股票发行之前，发行人必须按法定程序向监管部门提交有关信息，申请注册，并对信息的完整性、真实性负责。 　　3.关于股份的特点，不正确的是一项是：（ ）。 　　A.股份的金额性 　　B.股份的平等性 　　C.股份的可分性 　　D.股份的可转让性 　　4.拟发行上市公司的机构应做到独立，下列哪一项是错误的：（ ）。 　　A.拟发行上市公司的生产经营和办公机构与控股股东完全分开，不得出现混合经营、合署办公的情形。 　　B.控股股东及其他任何单位或个人不得干预拟发行上市公司的机构设置。 　　C.控股股东及其职能部门与拟发行上市公司及其职能部门之间存在上下级关系。 　　D.控股股东及其职能部门与拟发行上市公司及其职能部门之间不存在上下级关系，任何企业不得以任何形式干预拟发行上市公司的生产经营活动。 　　七、正向出题 　　正向出题的方法是就证券知识当中重要的内容几乎不作变化出题考查学员。 　　在判断题中，很多时候就是把教材中的原话拿出来出题，让学员判断对错。 　　在选择题中，考题常常保含&以下说法正确的是（ ）。&、&&&是正确的&&&等表达方式。 　　例如： 　　1.证券公司申请保荐机构资格应当具备的条件，下列几项正确的是：（ ）。 　　A.注册资本不低于人民币 1亿元，净资本不低于人民币5 000万元。 　　B.符合保荐代表人资格条件的从业人员不少于2人。 　　C.最近3年内未因重大违法违规行为受到行政处罚。 　　D.具有良好的保荐业务团队且专业结构合理，从业人员不少于35人，其中最近3年从事保荐相关业务的人员不少于20人。 　　2.下列关于股权融资的特点，说法正确的是：（ ）。 　　A.由于上市公司通过股权融资获得的是资金的所有权，公司既不用偿还本金，也不用支付固定的利息，因此这种融资方式不存在到期不能偿付从而引发破产的财务风险。 　　B.由于股东比债权人承担更大的风险，因而比债权人要求的回报更高，所以股权融资的成本一般高于债务融资的成本。 　　C.由于股东的红利只能从税后利润中支付，使得股权融资不具备冲减税基的作用，所以股权融资的成本一般高于债务融资的成本。 　　D.由于股权融资尤其是增发新股将引入新的股东，在股权融资数量很大的情况下，有可能导致新股东取代原有股东掌握上市公司的控制权。 　　3.关于破产成本模型的说法，下列正确的是：（ ）。 　　A.破产成本模型只考虑负债带来的税收抵免收益，却忽略了负债同样带来风险和额外费用。 　　B.破产成本模型既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值。 　　C.破产成本模型是在MM理论的基础上产生的。 　　D.破产成本模型因考虑了更多的现实因素，所以更符合实际情况。 　　4.下列关于相对估值法的说法正确的是：（ ）。 　　A.相对估值法亦称可比公司法，是指对股票进行估值时，对可比较的或者代表性的公司进行分析，尤其注意有着相似业务的公司的新近发行以及相似规模的其他新近的首次公开发行，以获得估值基础。 　　B.主承销商审查可比较的发行公司的初次定价和它们的二级市场表现，然后根据发行公司的特质进行价格调整，为新股发行进行估价。 　　C.在运用可比公司法时，可以采用比率指标进行比较，比率指标包括P/E（市盈率）、P/B（市净率）、EV/EBITDA（企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率）等等。 　　D.市盈率（Pice to Earnings Ratio，简称P/E），是指每股收益与股票市场价格的比率。 　　八、计算题隐蔽出题 　　以前的考题有专门的计算解答题，2001年取消了这种题型，但并不等于这些内容不考了，有的课程这方面的考题量很大。重要的计算方法，如送配除权等的计算，可以转化为单选、判断等题型出题。 　　对付隐蔽的计算题，必须掌握相关的计算公式、模型、系数等。 　　计算题同样可以在选择、判断题中采取。 　　例如： 　　1.日 ，某股份有限公司刊登招股说明书，5.68元/股的价格上网定价发行3500万股，承销期为4月17日～5月17 ，公司注册股本为7500万股，2008年度盈利预测中的为2323万元，净利润为1711万元，那么，（ ）。 　　A.加权平均法下的发行市盈率为24.0倍 　　B.加权平均法下的发行市盈率为32.6倍 　　C.完全摊薄法下的发行市盈率为2 6.9倍 　　D.完全摊薄法下的发行市盈利为36.5倍 　　2.某股份有限公司发行股票4000万股，缴款结束日为6月30日，当年累计净利润6400万元，公司发行新股前的总股本数为12800万股，用完全摊薄法计算的每股收益为（ ）。 　　A.0.30元 　　B.0.40元 　　C.0.46元 　　D. 0.50元 　　九、根据容易使学员混淆的内容出题 　　很多课程内容很容易让学员混淆模糊，如B股的计价和交易都是用美圆和港币，而其面值却是人民币；沪深证券交易所的成立时间和沪深指数的发布时间虽然相近，但并非同一时间。 　　这种题型题量大、考查面广、考点多、题型变化灵活，学员在学习和应试的时候一定要仔细。 　　例如： 　　1.全场有效投标总额（ ）当期国债招标额时，所有有效投标全额募入。 　　A.大于 　　B.大于或等于 　　C.小于 　　D.小于或等于 　　2.全场有效投标总额（ ）当期国债招标额时，按照低利率（利差）或高价格优先的原则对有效投标逐笔募入，直到募满招标额为止。 　　A.大于 　　B.大于或等于 　　C.小于 　　D.小于或等于 　　3.发行人及其主承销商通过累计投标询价确定发行价格的，当发行价格以上的有效申购总量大于网下配售数量时，应当对发行价格以上的全部有效申购进行同比例配售。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　十、根据重大事件出题 　　重大事件的时间、地点、人物、内容都可以出题。如就深、沪证券交易所的成立时间， 　　可以出判断题、单选题。就世界第一个证券交易所的成立的时间、地点可以出单选、判断题。就道。琼斯指数的创始人可以出判断题、单选题、多选题。 　　例如： 　　1.为了规范证券发行上市保荐业务，提高上市公司质量和证券公司执业水平，保护投资者的合法权益，促进证券市场健康发展，中国证监会发布了（ ），要求发行人就下列事项聘请具有保荐机构资格的证券公司履行保荐职责：首次公开发行股票并上市；上市公司发行新股、可转换公司债券及中国证监会认定的其他情形。 　　A.《证券法》 　　B.《上市公司治理准则》 　　C.《证券发行上市保荐业务管理办法》　　D.《上市公司证券发行管理办法》 　　2.中国人民银行和中国银监会共同制定了（ ），并于日公布实施。 　　A.《商业银行次级债券发行管理办法》 　　B.《关于将次级定期债务计人附属资本的通知》 　　C.《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》 　　D.《中国银监会关于企业集团财务公司发行金融债券有关问题的通知》 　　十一、根据概念的分类出题 　　概念有分类，业务内容、业务工具、业务方式等等也有分类。 　　根据概念和业务的分类出题，多种题型都可以应用这种方法。 　　这种题型往往有&&&可以分为&&&、&属于&&的有&&&等字眼。 　　例如： 　　1.日修订实施的《公司法》将募集设立分为（ ）。 　　A.向特定对象募集设立 　　B.定向募集设立 　　C.社会募集设立 　　D.公开募集设立 　　2.目前，我国国债包括：（ ）。 　　A.记账式国债 　　B.无记名国债 　　C.凭证式国债 　　D.储蓄国债 　　十二、根据工作程序出题 　　证券业务工作有严格的程序。作业流程、报批程序、操作步骤、工作顺序等等都可能成为考点。 　　这种题型常常包含&&&的顺序是&&&、&&&的流程包括&&&、&第一步&&第二步&&第三步&&&、&T+1日&&T+2日&&T+3日&&&等语言。 　　例如： 　　1.主承销商于（ ）日7：00前将确定的配售结果数据，包括发行价格、获配股数、配售款、证券账户、获配股份限售期限、配售对象证件代码等通过PROP发送至登记结算平台。 　　A.T 　　B.T+1 　　C.T+2 　　D.T+3 　　2.上海证券交易所上网发行资金申购的时间一般为4个交易日，根据发行人和主承销商的申请，可以缩短1个交易日。下列说法正确的是：（ ）。 　　A.投资者申购（T日）。申购当日（T日）按《发行公告》和申购办法等规定进行申购。 　　B.资金冻结、验资及配号（T+1日）。申购日后的第1天（T+1日），由中国结算上海分公司将申购资金冻结。16：00前，申购资金须全部到位，中国结算上海分公司配合上海证券交易所指定的具备资格的会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所出具验资报告，上海证券交易所以实际到位资金作为有效申购进行配号（即16：00后按相关规定进行验资，确认有效申购和配号）。 　　C.摇号抽签、中签处理（T+2日）。申购日后的第2天（T+2日），公布确定的发行价格和中签率，并按相关规定进行摇号抽签、中签处理。 　　D.资金解冻（T+3日）。申购日后的第3天（T+3日）公布中签结果，并按相关规定进行资金解冻和新股认购款划付。 　　3.定价增发，T+2日，主承销商联系会计师事务所进行网下申购定金验资。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　十三、根据主体的行为方式出题 　　证券市场是法制化、规范化、专业化的市场，对市场主体的行为有明确的限定和要求。就主体的行为方式出题，题量大、内容多、考点多、题型变化灵活。 　　例如： 　　1.股份有限公司采取（ ）设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。 　　A.募集设立方式 　　B.发起设立方式 　　C.合伙设立方式 　　D.注册设立方式 　　2.向原股东配股，上市公司应采用《证券法》规定的（ ）方式发行。 　　A.承销 　　B.报销 　　C.代销 　　D.直销 　　3.储蓄国债以电子方式记录债权，通过投资者在试点（ ）开设的人民币结算账户进行资金清算。 　　A.保险公司 　　B.证券公司 　　C.商业银行 　　D.邮政储蓄银行 　　十四、根据行为主体出题 　　证券市场的主体是明确界定的。各种市场行为都有相应的行为主体。主体的定义、主体的资格、主体的条件、主体的性质、主体的权利义务等等都可能成为考试的对象。 　　这种题型内容多，选择题和判断题都可以出题。 　　例如： 　　1.（ ）应当对询价对象和股票配售对象的登记备案情况进行核查。 　　A.发行人 　　B.主承销商 　　C.证监会 　　D.证券交易所 　　2.可转换公司债券发行人在发行结束后，可向（ ）申请将可转换公司债券上市。 　　A.主承销商 　　B.证券业协会 　　C.证监会 　　D.证券交易所 　　3.保荐机构推荐发行人证券上市，应当向证券交易所提交上市保荐书以及证券交易所要求的其他与保荐业务有关的文件，并报（ ）备案。 　　A.国务院 　　B.证券交易所 　　C.中国证监会 　　D.中国保监会 　　4.上市公司信息披露事务管理制度应当经公司董事会审议通过，报注册地证监局和（ ）备案。 　　A.国务院 　　B.国资委 　　C.证监会 　　D.证券交易所 　　十五、根据行为范围、定义外延等出题 　　例如： 　　1.投资银行业的狭义含义只限于某些资本市场活动，着重指一级市场上的（ ）。 　　A.承销业务 　　B.包销业务 　　C.并购业务的财务顾问 　　D.融资业务的财务顾问 　　2. 投资银行业的广义含义涵盖众多的资本市场活动，包括下列哪几项内容：（ ）。 　　A.公司融资 　　B.并购顾问 　　C.股票和债券等金融产品的销售和交易 　　D.资产管理和风险投资业务 　　3.下列哪些项属于企业股份制改组的目的：（ ）。 　　A.确立法人财产权 　　B.建立规范的公司治理结构 　　C.增加企业收入 　　D.筹集资金 　　4.股权融资是指公司以出让股份的方式向股东筹集资金，包括：（ ）。 　　A.配股 　　B.增发新股 　　C.股利分配中的送红股 　　D.抛售原股份 　　5.首次公开发行股票的信息披露文件主要包括下列哪几项：（ ）。 　　A.招股说明书及其附录和备查文件 　　B.招股说明书摘要 　　C.发行公告 　　D.上市公告书 　　十六、根据主体的权利与义务出题 　　证券市场实质上是权益市场，是交融市场的一部分，区别于实物商品市场。可以说，整个证券市场的核心是权利和义务。证券市场主体的权利义务是明确的，而且是非常严格的。 　　这种题型出题主要有两种方式。一种方式是如&&&的权利有&&&、&&&的义务有&&&、&&&的权利和义务有&&&等等。另一种方式是如&&&的职责/职权是&&&、&&&应该/必须&&&、&&&可以/允许&&&。 　　例如： 　　1.收购人聘请的财务顾问应当履行以下哪些职责：（ ）。 　　A.应收购人的要求向收购人提供专业化服务，全面评估被收购公司的财务和经营状况，帮助收购人分析收购所涉及的法律、财务、经营风险，就收购方案所涉及的收购价格、收购方式、支付安排等事项提出对策建议，并指导收购人按照规定的内容与格式制作申报文件。 　　B.对收购人进行证券市场规范化运作的辅导，使收购人的董事、监事和高级管理人员熟悉有关法律、行政法规和中国证监会的规定，充分了解其应当承担的义务和责任，督促其依法履行报告、公告和其他法定义务。 　　C.对收购人是否符合《上市公司收购管理办法》的规定及申报文件内容的真实性、准确性、完整性进行充分核查和验证，对收购事项客观、公正地发表专业意见。 　　D.与收购人签订协议，在收购完成后12个月内，持续督导收购人遵守法律、行政法规、中国证监会的规定、证券交易所规则、上市公司章程，依法行使股东权利，切实履行承诺或者相关约定。 　　2.法律顾问的主要职责是：（ ）。 　　A.向公司提供有关企业重组、外资股发行等方面的法律咨询 　　B.协助企业完成股份制改组、起草与发行有关的重大合同 　　C.向投资者推介、承销股票 　　D.调查、收集企业的各方面资料 　　十七、根据各种原则出题 　　在理论和法规及实际工作中，有各种各样的原则，往往是考试的内容。 　　例如： 　　1.（ ）是指信息披露义务人必须把能够提供给投资者判断证券投资价值的情况全部公开。 　　A.真实性原则 　　B.准确性原则 　　C.完整性原则 　　D.及时性原则 　　2.我国股份有限公司的发起设立和向特定对象募集设立，实行（ ）。 　　A.核准设立原则 　　B.准则设立原则 　　C.审批设立原则 　　D.注册设立原则 　　3.我国目前遵循的是（ ）的原则，不仅要求公司在章程中规定资本总额，而且要求在设立登记前认购或募足完毕。 　　A.法定资本制 　　B.授权资本制 　　C.折中资本制 　　D.审核资本制 　　4.（ ）是指股份有限公司在从事经营活动的过程中，应当努力保持与公司资本数额相当的实有资本。 　　A.资本确定原则 　　B.资本维持原则 　　C.资本留存原则 　　D.资本不变原则 　　十八、根据禁止性行为规则出题 　　例如： 　　1.证券公司净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于（ ）。 　　A.20% 　　B.40% 　　C.50% 　　D.100% 　　2.证券公司有下列行为之一的，除承担《证券法》规定的法律责任外，自中国证监会确认之日起36个月内不得参与证券承销：（ ）。 　　A.以不正当竞争手段招揽承销业务。 　　B.承销未经核准的证券。 　　C.在承销过程中，进行虚假或误导投资者的广告或者其他宣传推介活动，以不正当手段诱使他人申购股票。 　　D.在承销过程中披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 　　十九、根据事物之间的关系出题 　　例如： 　　1.如果股份认购的总额超过发行的总额，还应根据一定的原则确定分派的方式。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　2.询价对象如果最近12个月内因违反相关监管要求被监管谈话3次以上，中国证券业协会应当将其从询价对象名单中去除。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　3.如果发行人计划招募的股份数额较大，既在中国香港和美国进行公开发售，同时又在其他国家和地区进行全球配售，则在发行准备阶段需要准备3种招股书，即中国香港的招股章程、美国的招股章程和国际配售信息备忘录。（ ） 　　A.正确 　　B.错误 　　二十、根据事物的特征、特点、性质、功能、作用、目标、目的、趋势等出题 　　例如： 　　1.在20世纪20年代美国投资银行业的主要特点是：（ ）。 　　A.以证券承销与分销为主要业务 　　B.商业银行与投资银行混业经营 　　C.债券市场取得了重大发展，公司债券成为投资热点 　　D.股票市场引人注目 　　2.有限责任公司具有的特点是：（ ）。 　　A.人合兼资合 　　B.开放性 　　C.封闭 　　D.设立程序简单 　　3.下列哪些项属于企业股份制改组的目的：（ ）。 　　A.确立法人财产权 　　B.建立规范的公司治理结构 　　C.增加企业收入 　　D.筹集资金 　　4.企业融资结构选择的目的就在于，通过对各种融资方式与组合的成本、风险与收益的比较分析，确立最优的企业融资结构，从而达到的（ ）目标。 　　A.企业融资成本最低 　　B.市场约束最小 　　C.股票发行数量最多 　　D.市场价值最大 　　二十一、根据事物的影响因素出题 　　例如： 　　1.影响可转换公司债券价值的因素主要有以下几点：（ ）。 　　A.票面利率、股票波动率 　　B.转股价格、转股期限 　　C.发行规模、发行数量 　　D.回售条款、赎回条款 　　2.影响国债销售价格的因素包括下列哪些项：（ ）。 　　A.市场利率 　　B.承销商承销国债的中标成本 　　C.流通市场中可比国债的收益率水平 　　D.国债承销的手续费收入 　　3.企业债券的利率由发行人与其主承销商根据（ ）等因素协商确定，但必须符合企业债券利率管理的有关规定。 　　A.信用等级 　　B.发行规模 　　C.风险程度 　　D.市场供求状况 　　二十二、根据各种重要公式、模型出题 　　例如： 　　1.（ ）假定，不管企业财务杠杆多大，债务融资成本和企业融资总成本是不变的。 　　A.净收入理论 　　B.净经营收入理论 　　C.MM定理 　　D.米勒模型 　　2.考虑公司税的MM模型包括了公司赋税因素，但没有考虑的影响。1976年，米勒在美国金融学会上提出了一个把公司所得税和个人所得税都包括在内的模型，来估算负债杠杆对公司价值的影响。米勒模型的重要含义包括下列哪几项：（ ）。 　　A. 　　代表负债杠杆效应，即负债所带来的公司价值的增加额，它相当于仅考虑公司税时MM模型中的TD。 　　B.如果忽略所有的税率，即 TC=TS=TD=0，那么上式的结果与MM无公司税时的情形相同。如果忽略了个人所得税，即 TS=TD=0，那么上式括号中的项目就为TC，这与MM公司税模型相同。 　　C.如果股票和债券收益的个人所得税相等，即TS=TD，那么上式括号中的项目也为TC，这与MM公司税模型相同。 　　D.如果（1-TC）（1-TS）=（1-TD），那么上式括号中的项目就等于0，这意味着公司负债的减税好处正好被股票投资人的个人所得税所抵消。在这种情况下，资本结构对企业价值和资本成本不产生任何影响，这时我们又回到了MM无公司税模型。 　　二十三、根据国际证券市场知识出题 　　例如： 　　1.香港联交所发布的《创业板上市规则》第十一章对在香港创业板上市的条件作出了规定。下列属于适用于所有发行人的一般条件的是：（ ）。 　　A.发行人必须依据中国内地及香港地区、百慕大或开曼群岛的法律正式注册成立，并须遵守该类地区的法律（包括有关配发及发行证券的法律）及其公司组织章程大纲及细则或同等文件的规定。 　　B.发行人及其业务必须属于香港联交所认可的适合上市公司。 　　C.发行人须委任有关人士担任董事、公司秘书、资格会计师、监察主任和授权代表等职责。发行人必须确保这些人士于被聘任前符合《创业板上市规则》的有关规定条件。发行人须有经核准的股票过户登记处，或须聘有经核准的股票过户登记处，以便在中国香港特区设置其股东名册。 　　D.新申请人在任何上市申请之前，须根据合约在一段固定期间内委聘保荐人。该期间至少涵盖上市财政年度的余下时间及其以后两个财政年度。此后，上市发行人须按照《创业板上市规则》的有关规定委聘保荐人。新申请人及上市发行人不必拥有按《创业板上市规则》所编制的会计师报告。 　　2.外资股的招股说明书应当根据不同国家和地区有关信息披露规则和具体发行形式的要求编写，其主旨在于向投资者披露公司的：（ ）。 　　A.经营状况、财务状况 　　B.盈利能力 　　C.风险情况 　　D.其他一切可能影响投资者购股的信息 　　出题方法，没有一定之规，学员自己还可以总结、发现其他的出题方法，根据出题特点、出题方法进行学习并应试，学习和应试的效果都非常明显。
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