香港内地三券商回应《证券日报》四大追问
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原标题：沪港通在即 香港内地三券商回应《证券日报》四大追问
沪港通政策出炉后，资本市场解读迭出，有人认为沪港通是国内A股走向港股制度的试验，也有研究认为沪港通开通的目的是激活A股市场，还有意见认为沪港通的意义在于可以鼓励长线投资者，以平衡国内以散户为主的投资者。
虽然目前多项制度尚未明晰，但是券商为迎接此业务枕戈目前已有94家券商会员参与上交所的相关测试。就一些投资者关心的沪港通相关话题，记者采访了香港券商富途证券、国内前十大券商之一的广发证券和拥有香港经纪公司的中小券商财通证券。
沪港通有套利空间？
沪港通机制下，依据两地市场的关联性及交易时间和机制的不同，先前不少投资者认为会有套利空间，不过券商的解读并不相同。
广发证券相关人士告诉记者，沪港通可能存在的套利空间主要来自三个方面：1.利用A股和H股差价交易，比如很多港股对比A股有较大折让。2.由两地交易机制的差异（交易：港股T+0，A股T+1;交收：港股T+2,A股T+1；H股无涨跌停板，A股有严格涨跌停板)，投资者可寻找期间套利的机会。3.由交易时间（交易时间及假期）不同，出现在两地上市的A股、H股会出现无法重叠交易的情况，出现套利机会。3.沪港通交易额度的限制，导致满额后沪港通个股暂时无法交易（停买），此时产生套利的空间。
财通证券电子商务部副总何燕告诉记者，沪港通不可能容忍套利空间的存在，况且标的股票也就100多只，这100多只股票的交易规则肯定会向港股交易时间、机制靠拢，从而慢慢引入国外机构投资者。
两地佣金费率存在差异
沪港通开通后，在香港设立子公司的券商会面临一个问题：国内经纪业务佣金已经降至万三，而香港券商的经纪业务佣金一般在千分之一到千分之1.5，那么是鼓励客户开通港股通，予以万三的经纪收费，还是推荐客户开通其香港子公司的证券账户呢？
何燕告诉记者，沪港通开通后，标的不多，真正以投资为目的的投资者，最好还是直接开通港股账户，优势在于A股、H股和美股通吃。
香港券商富途证券内部人士告诉记者，沪港通开通后短时间内不会影响香港券商的经纪业务，长期来看，佣金收入一定会越来越低的，这在A股市场已经被验证过，但是A股证券账户交易港股，佣金率不可能像内地那么低，中间肯定会要订单转发，因此可能出现同时买卖等额的同一只股票时佣金费率不同的情况。
投资者开港股“预热”沪港通
随着今年上半年沪港通的确定，原本寄希望投资者会翘首以待，然而上半年情况显示，越来越多投资者了解沪港通之后，便开通港股账户，多个国内券商向记者反映其香港子公司开户量暴增，而且客户主要来自国内。
对于其原因，富途证券给出的回应是：短期来看，我们认为沪港通对港股市场是利好，一是因为A股账户炒港股部分限制比较多；二是此前国内投资者并不了解港股，沪港通政策落地后反而起到宣传和教育的作用，投资者衡量之下认为开通港股账户更有价值。
广发证券相关人士则表示，对于沪港通政策，目前投资者处于观望的阶段，更多是等待细则落地和投资机会的明确，所以很多投资者急于先开通港股，预计初期额度将会在开通后较短的时间内用完，但出现开闸即额满的情况发生概率不大。
改善A股、H股倒挂
开通沪港通的意义有哪些，券商怎么看待会对两地股市的影响？
广发证券相关人士对记者表示：A股和H股两个市场都会受益于沪港通的实施，因为一方面，沪港通有助于提高上海市场对国际投资者的吸引力，有利于改善上海市场的投资者结构，推进上海国际金融中心建设；另一方面，有利于香港发展成为内地投资者重要的境外投资市场，巩固和提升香港的国际金融中心地位。
何燕告诉记者，沪港通不仅如港股直通车一样满足了国内投资者投资港股的愿望，更重要的是，它还是一种资金的双向流动，从制度设计上讲，通过资金的双向流动机制，有助于改变A股、H股倒挂的现象。
富途证券负责人则认为，港股市场为投资者提供了更加成熟的资本市场、更加广阔的市场，但也与内地股市有着诸多差异，如不设涨停板、汇集了大量国际资金、交易实行T+0等。总体来说，沪港通给零售投资者带来投资的便利。
(责编：刘曦、刘阳)
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香港的券商与大陆有何不同
香港证券市场提供经纪业务的公司主要有三种：　　　　1，以机构为主要服务对象的十几家欧美大投行的亚洲公司　　　　2，以中小客户为主要服务对象的400多家香港本地中小型经纪公司　　　　3，部分银行　　　　值得注意的是，欧美大投行凭借强大的业务实力占据了发行业务2/3和经纪业务一半以上的市场份额，而400多家本地中小型经纪行和银行分割余下的市场份额，竞争非常激烈，小型经纪公司的素质良莠不齐。香港证监会及交易所并不保证经纪公司的信誉及对投资者的偿付责任，因此如果选择在证券经纪公司或银行开户，投资者的股票首先是托管在该证券经纪公司或银行，该证券经纪公司或银行将客户和其自有的股票集中起来，托管于香港结算公司。经纪公司或银行对投资者在帐户内的股份有完全控制权。如经纪公司或银行破产，投资者可能招致巨大的风险。　　　　因此，选择经纪公司非常重要，在下决定前须审慎比较，从不同渠道了解经纪公司的业务类别、资信、业务资格等情况，尽量选择资质比较可靠的公司为宜。
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&&& &&正文
内地券商赴港借壳 近20只港资券商股或被收购
　　⊙记者 时娜 ○编辑 梁伟
　　由于IPO耗时太长，多家急于搭建融资平台的券商正四处寻求赴港“借壳”。近期，多家持有证券相关牌照的香港上市公司发布公告，称有潜在买家洽购控股股东股权，而知情人士透露，急于并购香港上市券商的“潜在买家”，正是内地券商。
　　“金融证券”壳资源紧俏
　　香港多只金融券商股近期股价频频异动，搅动这一池“春水”的正是“卖壳概念”。
　　6月19日表示，已与西南证券全资子公司西证国际签订谅解备忘录，后者拟以0.28港元认购公司12.40亿股新股，相当于扩容后股本不少于51%；倘落实，西南证券须根据收购守则提出强制性要约，并已确认要约价不少于每股0.543港元及不超过每股0.58港元。
　　正在推进卖壳事宜的并非只有敦沛金融一家券商，事实上，本月9日公告称，持有公司发行股份共约59.38%的若干股东，正与潜在买家就可能出售持股作初步讨论。该收购一旦落实，可能导致公司的控股权产生变动，并且可能触发强制性全面收购。
　　同样持有证券相关牌照的，6月13日也发公告称，几位潜在投资者正洽购控股股东杨志诚置业持有的47.98%股权，但商谈仍处于初步阶段，没有达成任何协议。
　　知情人士透露，近期香港的“金融证券”壳变得非常紧俏。目前有多家内地券商正在通过金融中介接触香港已上市券商，已经发公告的只是其中一部分。
　　“由于来找我们谈(买壳)的人太多，我们现在一定要见到买方的资金证明才愿意往前推进相关事宜。” 有港资券商人士告诉记者。
　　内地券商欲借并购搭建海外融资平台
　　汇业证券分析师岑智勇指出，今年香港监管当局加强了对发行企业及保荐人的监管，4月份正式实施的保荐新规对企业赴港上市申请提出了更高的要求，如果招股文件被查出误导投资人，投行可能要负刑事责任；此外，申请上市的新股若申请资料不完备遭退回，保荐人及申请上市公司的名称将向公众披露，8周内不得再提交申请。这令很多投行在“接生意”时都较以前更为谨慎，企业赴港上市难度相应增加。这也使得取得上市地位的另一种方式――借壳上市需求上升。
　　“近期到香港上市意愿最为强烈的是金融证券类公司，所以‘金融证券’壳变得紧俏起来。” 岑智勇说。据了解，内地券商目前正在做的融资融券、约定式回购等创新业务，均需要雄厚的资本金支撑，券商有补充资本金的强烈冲动。
　　“通过买壳能较快取得上市地位，而有了上市地位后， 就可以进行很多资本操作，如配股、供股等。此外，上市后，企业还有机会能以较低利息去发债融资，这也可以降低公司的融资成本。”岑智勇表示。
　　近20家港资券商有潜在收购可能
　　上述知情人士指出，寻求海外并购的中资券商以国际化刚刚起步的券商为主，而且其更愿意收购同业上市公司。因为这不仅能够迅速搭建起海外融资平台，还能接收其牌照，可以迅速在香港开展业务，这也有助中资券商拓展国际业务，开展国际化运营。
　　据了解，中资券商出海香港开展国际化运营，最常见的有两种模式。一种是以中银国际、为代表的从无到有自然发展模式；一种则是以海通国际、西南证券为代表的并购发展模式。两种发展模式各有利弊，但对于“后来者”，要想迅速启动香港业务，并购一家牌照齐全的港资或外资券商不失为最便捷的途径，如果被收购的券商还是一家上市券商，那就更好不过了。
　　除了中信证券、银河证券、海通证券、中原证券4只H股，以及、国泰君安国际等数只红筹券商股外，香港市场上还有近20家证券金融类上市公司拥有证券相关牌照。目前，香港早在2009年就已被海通国际收购，而敦沛金融也已被西南证券锁定。
　　“那些在最新年度出现亏损的，被收购的可能性更大。”岑智勇认为。
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