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金融计量学
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出 &版 社：山东人民出版社
　　《“名课精讲”金融学系列：金融计量学》在写作过程中，不过多讲述金融计量理论的推导，而是以计量技术及工具为主线，通过大量的金融研究案例，通过讲述一个个金融理论是如何采用各种计量技术进行实证检验，使学生将计量技术与金融理论紧密联系，为将来阅读现代金融文献、或者从事金融理论的研究与论文写作打下良好的基础。《“名课精讲”金融学系列：金融计量学》从体系安排上，可分为三大部分内容。第一部分包括前六章，重点介绍常用的金融计量技术，第二部分包括第七章和第八章，介绍金融计量技术在股票市场研究方面的应用。第三部分包括第九章和第十章，分别介绍金融计量技术在固定收益证券和金融衍生产品定价方面的应用。在内容上，介绍的计量技术全面实用，包括经典回归模型、时间序列分析技术、蒙特卡洛模拟等多个方面；同时基本上涵盖了金融理论与实证的大部分常见专题，并且单独用三章的篇幅阐述了金融市场理论的核心内容：资产定价、市场效率假说、利率期限结构等内容。同时还穿插介绍有关宏观金融理论，如货币需求理论、购买力平价理论等的实证研究。讲述的内容有理论，有模型，有案例，易于学生自学和掌握。
《金融计量学》书籍目录
第一章 导论第一节 金融计量学含义与学科发展第二节 金融计量学在金融投资实践中的应用第二章 概率论与统计基础第一节 随机变量的统计特征第二节 常用的概率分布第三节 假设检验第三章 回归模型及应用第一节 经典线性回归模型的参数估计和统计检验第二节 不满足古典假设时的计量经济问题第三节 虚拟变量的应用第四节 其他形式的回归模型第四章 一元时间序列的分析方法及其应用第一节 时间序列平稳性的相关概念第二节 时间序列平稳性的检验第三节 一元时间序列分析方法的应用.第五章 多元时间序列的分析方法与应用第一节 协整的含义及在实证研究中的应用第二节 协整检验与误差修正模型第三节 向量自回归模型(var)与协整的johnansen检验第六章 arch模型族与金融时间序列波动特征的研究第一节 arch模型的产生背景和主要分类第二节 arch模型族的检验与估计第七章 资产定价模型的实证检验第一节 资本资产定价模型实证检验的经典方法第二节 中国股市capm实证检验案例第三节 三因素模型实证检验的经典方法与案例第八章 有效市场假说与事件研究法第一节 有效市场假说的主要内容第二节 有效市场假说的实证检验第三节 事件研究法及其应用案例第九章 利率期限结构理论与利率模型第一节 利率的相关概念与计算第二节 利率期限结构及收益率曲线第三节 常见的利率模型第十章 金融衍生产品定价理论与实现技术第一节 随机过程与资产价格的变化第二节 常见的期权及其定价公式第三节 金融工程的组合分解技术第四节 蒙特卡罗模拟方法及应用参考文献附表后记
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毕业于医学院校，在医院工作，有相对丰富的护理经验
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浙江省纺织工业发展与水污染的EKC检验
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关于热钱流入我国动因的实证分析
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我国信贷规模与经济增长的实证分析
2009年第3期目录
&&&&&&本期共收录文章20篇
　　摘要：受国家经济刺激方案的影响。当前信贷规模不断上升，经济运行情况也显现出一定的转机。文章以此为背景，选取年的季度数据，进行相关的实证检验，得到结论：信贷能够在一定程度上带来经济增长且一般滞后两个季度，但拉动作用却不是非常明显，需要国家在信贷配给与信贷质量上进一步调控。 中国论文网 /2/view-435822.htm　　关键词：信贷规模：经济增长；协整；误差修正模型；Granger因果检验 　　 　　一、前言 　　 　　当前，在全球金融危机的背景下，各国经济都出现大幅下滑。我国为了尽快从危机中复苏，采取了大量刺激经济的政策，其中就包括宽松的信贷政策。在2009年第1季度，人民币贷款增加4.58万亿元，已经完成了全年信贷总量指标的90％以上。大量信贷的投放在很大程度上满足了实体经济发展的资金需求。投放的巨额信贷能否有效地拉动经济增长，带动整个经济系统复苏，就非常具有现实意义，值得我们加以研究。信贷作为我国货币政策的传导途径之一，可以影响到我国货币政策的有效性，也在很大程度上制约着我国经济增长。之前不少学者对我国信贷与经济增长进行了一定的研究，得到了两者之间的相关关系。陈飞、赵昕东、高铁梅(2002)采用年的季度数据，在VAK模型的基础上，通过脉冲响应分析与方差分解分析。得到货币政策工具变量的冲击导致实际国内生产总值GDP的上下波动，其中信贷增加对GDP增长有着显著的促进作用。曾令华、王朝军(2004)以年数据为样本，通过点估计、协整检验等方法得出银行贷款是经济增长的原因，且两者之间存在着协整关系。孙连友、胡海鸥(2005)研究证明商业银行的信贷行为即信用具有明显的亲周期性，这种亲周期性能推动经济周期的形成和加剧经济周期的波动。姜琳(2006)运用年度数据，在vAR的框架下，得到信贷与经济增长存在着单向的GraIlger因果关系，信贷总量是经济增长的Granger因，信贷与经济增长存在着长期的稳定关系，信贷扩张可以带来经济增长。由于经济变量的时间序列通常表现出不平稳性，不同的样本区间、不同的实证方法都可能得产生不一样的结果。为了更确切地得到两者之间的相关关系，本文将研究区间延伸到2008年，选取2000年以来的季度数据，运用协整检验、误差修正模型、脉冲响应和Granger因果检验等实证方法，分析在当前的经济背景下，信贷规模的扩张能否带来相应的经济增长。最后，本文得到结论：信贷能够在一定程度上帝来经济增长且一般滞后两个季度，但拉动作用却不是非常明显，需要国家在信贷配给与信贷质量上进一步调控。 　　 　　二、实证分析 　　 　　(一)数据处理 　　本文选取GDP作为反映经济增长的衡量指标。信贷规模则选取短期的人民币贷款增加额来衡量。所用数据为年的季度数据，均来自于中经网数据库。为了消除物价因素的影响，先对数据按基于2000年第1季度的消费物价指数进行调整。考虑到变量会受季节性因素的影响，继而对经物价调整后的数据进行季节调整。最后，为了消除异方差的问题，本文对所有数据取对数且分别表示为LGDP、LLOAN。本文的计量过程均通过E~EWS5，1软件处理。 　　 　　(二)ADF检验 　　在进行基于VAR框架的分析时，必须检验所有变量的平稳性，即对各变量进行单位根检验。本文采用ADF检验。从表1的检验结果可以看出，零阶变量存在着单位根，但一阶差分变量是平衡的，即为一阶单整变量。这符合下文继续进行分析的前提条件。 　　(三)协整检验 　　在完成变量序列的平衡性检验后，我们得知变量是一阶单整的，故继续进行协整检验。协整方程反映了变量之间的长期均衡关系。本文使用Johnansen&Juselius极大似然估计，根据变量表现出的数据特征，估计时含有截距项和时间趋势项，最佳滞后项由AIC值最小确定，即最后滞后阶数为2。从Ⅱ检验的结果可知，在5％的显著性水平下，无论是迹统计量还是最大特征值统计量都显示变量之间存在着一个协整关系。 　　协整方程为：LGDP=0.191847LLOAN+0.83706 　　① 　　从式①中可知，LGDP和LLOAN之间存在着长期的均衡关系，当LLOAN增加1％时，LGDP会增加0.191847％，即信贷的产出弹性为0.191847。这反映出信贷对经济增长的促进作用并非特别明显，对经济的推动作用还有待进一步提高。 　　(四)误差修正模型 　　根据Granger表述定理。若变量之间存在着协整关系，则它们的短期非均衡关系总能由误差修正模型表述出来。协整关系反映的是变量间的长期均衡关系，而误差修正模型则反映出了变量之间的一种短期动态关系，其中误差修正项系数反映了系统对于偏离长期均衡的一种调整力度。误差修正模型结果见式②。根据t统计量显著与否，在模型结果中，本文只选取了显著性的变量作为解释变量。从表2中可知。滞后一期的LGDP的变化、滞后一期、二期的LLOAN的变化都对LGDP的变化有一定的影响作用。但系数都不是比较大。而误差修正项ECM的系数却相对比较大，说明了系统的短期调整力度是比较明显的。 　　D (LGDP)=)(LGDP(-1))+0.420614D(LLOAN(-1))+0.210825D(LLoAN(-2))-.651813ECM② 　　(五)脉冲响应分析 　　通过误差修正模型，可以看到一个比较具体的短期动态关系。本文通过脉冲响应分析，进一步形象地反映变量之间的短期动态关系。脉冲响应分析刻画了VAR系统内一个内生变量对冲击给其他内生变量所带来的影响。从脉冲响应效果图反映出来的情况来看，当给LGDP增长一个百分点的正向冲击时，第一期就会给LGDP有一个明显的正向影响，这种冲击在第二期就明显减弱，然后逐渐收敛于零，这说明我国的经济增长受自身的冲击影响相对还是较小的；当给LLOAN增长一个百分点的冲击时，第一期就会对LGDP产生一个正的冲击，这种冲击效应在第二期达到最大值，然后慢慢收敛于零，但总体来看，冲击反应不是很强烈，这说明我国信贷对经济增长的促进作用会滞后一期，在第二季才会明显地表现出来，但促进作用却不是特别大。这与之前的误差修正模型所反映出来的结果基本是吻合的。 　　(六)Granger因果关系检验 　　上文的实证分析了变量之间的短期和长期的关系，为了进一步解释这种关系是否具有因果性，引入Granger因果关系检验。从表2中可以看到，在滞后三期内，LLOAN都是LGDP的Granger因，但LGDP却不是LLOAN的Granger因，这说明信贷与GDP之间存在着单向的因果关系，即信贷能够影响GDP，但GDP的增长却并未带来信贷总量的增长。从滞后期来看，滞后一期、二期、三期，LLOAN都能明显的影响LGDP，这也正好印证了前面的实证检验，在短期内信贷都能拉动经济增长。总的来看，我国信贷总量主要还是受经济政策的影响，而且对经济增长起着一定的推动作用。 　　 　　三、结论与政策建议 　　 　　本文从短期动态与长期均衡两个方面分析了我国信贷与经济增长的关系。首先对两者进行协整检验，得到长期的均衡关系。然后通过建立误差修正模型与脉冲响应分析，阐述了其动态关系，最后运用Granger因果关系检验了两者之间的相互因果关系。得到的结论如下：一是我国信贷与经济增长存在着单向的Granger因果关系，信贷能够引起经济增长。这说明了我国信贷增长是能够促进经济增长的，但这种信贷增长更多的是由经济政策所主导的。二是在短期来看，我国信贷能够在一定程度上促进经济增长且一般在滞后两季显现出最大的拉动作用，但总体的拉动作用有些偏弱。这在误差修正模型与脉冲响应分析中都得到了很好的证明。信贷的扩张反映的是货币投放的增加，是能够加速经济流通，迅速刺激经济增长的。但现实中却没有显现出相应的效果，这说明了我国的信贷投放的效率是比较低的，需要进一步分析并解决信贷供给中存在着的问题。三是在长期来看。我国信贷与经济增长存在着稳定的均衡关系，且信贷的产出弹性为0.191847，但信贷所反映出来的对经济增长的促动作用依旧不显著，相比短期还要偏弱一些。这说明了我国的信贷具有一定的短期性，信贷资金投放后并未得到充分有效的利用。四是信贷的增长是能够带来一定的经济增长的，但所能带来的作用有限。在金融危机的背景下，国家放松信贷政策，通过扩大货币投放，在一定程度上是会带来经济增长的。这在2009年第1季度的经济运行情况中就能够体现出来。但另一方面，信贷的经济效率并不高，信贷的投放并未带来相应的经济增长。这需要国家不仅从信贷供给角度寻找问题根源，合理配置信贷资金。也要通过各种调控手段，保证信贷质量，提高资金的运用效率。
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