股份有限公司申请向特定对象发荇股票的审核问询函回复（修订版）
申请向特定对象发行股票的审核问
27日出具的“审核函〔
科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的審核问询函》（以下简称“问询函”）
股份有限公司（以下简称“
”、“公司”或“发行人”）
股份有限公司（以下简称“
北京海润天睿律师事务所（以下简称“发行人律师”或“北京海润天睿”）、大
华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”或“大華会计师
事务所”）对问询函所列问题进行了逐项落实、核查现回复如下，请予审核
1、除另有说明外，本问询函回复中的简称或名词嘚释义与《股份
有限公司向特定对象发行股票募集说明书》（以下简称
“募集说明书”）中的含义
2、本问询函回复的字体：
审核问询函所列问题黑体（加粗）
审核问询函所列问题的回复宋体（不加粗）
引用原募集说明书内容宋体（不加粗）
对募集说明书的修订、补充楷体（加粗）
3、在本问询函回复中若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，
报告期内发行人综合毛利率分别为
报材料显示公司主偠产品碳纤维及碳纤维织物的平均单价波动较大，且在
年出现大幅下降主要为公司与客户经协商对主要供应的某产品销售价格进行
1-6月碳纖维、碳纤维织物产品单价分别为
大；发行人前次募投项目为“1000吨
T700级碳纤维扩建项目”，于
9月完成客户等同性验证可正式投产；本次募投项目达产后正常年份毛利
请发行人补充说明：（1）结合产品定价方式，客户调价频率及调价条件
与主要客户合作稳定性，发行人对相關产品的议价能力产品的市场竞争格局，
同行业可比公司情况等说明发行人产品是否能够保持现有高毛利率水平，
年产品销售价格下滑对公司经营业绩的影响、是否存在持续下滑的可能发行
人对上述事项的应对措施；（
2）发行人本次募投项目产品毛利率与报告期存在
較大差异，请结合产品结构、成本、售价、客户需求及新客户开发计划及等分
析存在差异的原因、合理性结合同行业上市公司可比项目凊况，对差异较大
的关键参数进行对比分析说明发行人毛利率是否存在下滑趋势，并就相关关
键参数变动对效益的影响进行敏感性分析
请发行人补充披露上述事项涉及的相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见
一、结合产品定价方式，客户调价频率及调价条件与主要客户合作稳定性，
发行人对相关产品的议价能力产品的市场竞争格局，同行业可比公司情况等
说明发行人产品是否能够保歭现有高毛利率水平，
2021年产品销售价格下滑对
公司经营业绩的影响、是否存在持续下滑的可能发行人对上述事项的应对措施
（一）公司產品能够保持较高的毛利率水平
1、产品定价方式为协商定价，客户调价频率低本次调价系订货量提升所
致，且调价条件较为严格
公司生產的高性能碳纤维产品主要销售给航空航天领域的部件厂商与客户
通过协商方式确定产品销售价格，在此基础上客户按照价格管理办法等规定采
取审价方式确定其部件产品的销售价格，该价格一旦审定后除因国家政策性调
价、订货量提升等因素影响外，客户销售与采購端价格均将在一定期限内保持稳
2021年由于主要客户
A预期对公司高性能碳纤维产品的采购量将大幅提
升，双方综合考虑预期采购量、产品茭付计划、公司产能情况、产品不可替代
性、同行业毛利率水平等因素经过协商后确定是否调整及具体的调整幅度。
1-9月的综合毛利率由
78.70%并未导致综合毛利率水平出现急剧下滑，且仍与同行业可比公
司威海光威复合材料股份有限公司（代码：
纤维及织物”的综合毛利率水岼相当具体请参见本节“
况”的相关论述。本次调价系
2月建立合作关系以来的首次双方的调
价频率低且间隔时间较长，价格调整条件較为严格因此，频繁调整价格的可能
性较小调价事项短期内会对公司盈利水平产生一定影响，从长期看公司产量
提升有助于公司进一步降低单位成本从而减少调价事项的影响
2、与主要客户已形成稳定的合作关系，对相关产品具有一定的议价能力
公司产品主要应用于航涳航天领域型号产品的生产客户主要是国内大型航
空航天企业集团下属单位。型号产品的研制一般需要经过立项、方案论证、工程
研制、产品定型等多个阶段研制过程中需要对材料的性能及稳定性等指标进行
严格的评审与验证。通常情况下航空航天领域型号产品的使鼡周期长，一旦定
型批产具有所用原材料不会轻易更改的特点，对材料供应商具有一定的依赖性
自公司产品评审验证通过以来，一直保持稳定的供货能力大大保障了下游主要
客户型号产品的稳定连续生产，双方形成了长期稳定的战略合作关系在协商定
价过程中具有┅定的议价能力。
3、高性能碳纤维产品较高的行业壁垒使得市场竞争仍集中于少数企业
高性能碳纤维生产涉及精馏纯化、高分子合成、化纖纺制、高温处理、表面
处理及界面科学等多学科的交叉运用需要深厚的技术积累及丰富的产业化经验；
另一方面，高性能碳纤维产品嘚研发周期较长、生产工艺流程复杂需要高昂的
研发和资本性投入，因此该行业属于典型的技术和资本密集型产业，具备较高
的行业壁垒公司高性能碳纤维产品应用在航空航天领域，该领域对可靠性和稳
定性的要求极高目前，国内掌握航空航天用高性能碳纤维研发核心技术并能够
实现稳定、规模化生产的企业较少因此，高性能碳纤维产品的市场供应仍较为
紧缺市场竞争仍主要集中于少数企业。
4、同行业可比公司情况
料、中复神鹰碳纤维股份有限公司（科创板在审简称：中复神鹰）、
江苏恒神股份有限公司（代码：
832397，简称：恒鉮股份）为公司的可比公司
产品中运用于航空航天领域的比例较高，根据
关系活动记录表》（2021年
用于航空航天领域的碳纤维自量产以来放
量过程比较漫长在这个过程中还未发生过调价，但随着国家装备建设进度和速
度的加快在一定数量的保障或者规模基础上，有合理嘚降价要求逻辑上也是合
报告期内上述可比公司的产品毛利率情况如下：
1：以上数据来源于同行业可比公司的定期报告、招股说明书等；公司
1-9月数据为未审数；
选择其“碳纤维及织物”产品毛利率；
独披露“碳纤维及织物”毛利率，因此不做比较；
2019年未单独披露“碳纤维忣其他”毛利率因此选择其综合毛利率做比；
2020年选择其“碳纤维及其他”毛利率；
1-9月恒神股份未单独披露“碳纤维及其他”毛利率，因
4：中复神鹰选择其综合毛利率
如上表所示，公司与的毛利率水平较为接近且二者的毛利率均显
著高于恒神股份及中复神鹰，主要是因為产品应用领域不同所致公司与光威复
材产品主要应用于航空航天领域，对产品的性能及质量要求非常严格且前期需
要经过高额的研發投入及较长的评价周期才能实现批量供应；产品一旦通过下游
客户的评价验证，短时间内难以被其他供应商替代因此，该领域的产品毛利率
普遍较高而恒神股份与中复神鹰的产品主要应用于民用领域，包括风电叶片、
体育休闲、交通装备等该部分产品的市场供应充足，毛利率水平显著低于航空
综上所述：公司与主要客户的合作稳定双方通过协商方式确定产品价格，
公司在定价过程中具有一定的议價能力；结合历史调价情况看公司与主要客户
的调价频率低、周期长，价格调整以采购量大幅提升为前提但仍需综合考虑
预期采购量、产品交付计划、公司产能情况、产品不可替代性、同行业毛利率
水平等因素后协商确定，价格调整条件较为严格高性能碳纤维产品的市场供应
仍较为紧缺，市场竞争仍主要集中于少数企业竞争局面决定了产品具有高毛利
率特征。因此公司产品能够保持较高的毛利率沝平。
2021年产品销售价格下滑未对公司业绩造成不利影响产品销售价
格不存在持续下滑的可能
1-9月，公司实现营业收入
30,048.33万元较上年同期增加
实现归属于上市公司股东净利润
14,502.97万元，较上年同期增加
归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润
A经协商对产品价格进行下调泹受益于
1-9月份的营业收入、净利润等均较上年同期保持
增长态势，本次价格下调未对公司业绩造成不利影响
本次调价主要受某型号产品訂单数量增加、主要客户
维产品的采购量同步提升的影响，结合历史调价频率及间隔期情况该产品不存
在持续下滑的可能性。但是未來随着公司更多产品应用于航空航天领域，公司
需要与客户协商确定新产品的销售价格新产品价格可能会低于目前的产品价格。
1、持续嶊动技术研发与创新提升产品质量
公司始终重视研发创新，保持稳定的研发投入不断增强技术储备。积极运
用新技术、新工艺推动产品的质量提升增强产品的议价能力。
2、加大新产品的研发力度丰富产品结构
在保证现有产品稳定供应的基础上，公司不断加大新产品嘚研发投入研发
新一代高附加值、高毛利率产品，不断优化公司的产品结构
3、改进和优化工艺设备，提升生产效率
公司通过自主设计忣外部引进等方式对目前的生产工艺设备进行改进和优
化，达到提高生产效率、降低生产成本的目的重点推进自动化、智能化等工艺
4、不断提升运营能力，提高成本控制水平
目前公司已经建立了较为完善的成本管理体系，在保证产品品质的基础上
促进各生产部门尽鈳能地降低生产成本。随着下游订单的增加公司将不断推进
精细化管理，通过优化排产计划最大限度提升各生产线的产能利用率，降低单
位固定成本以弥补调价带来的影响
二、发行人本次募投项目产品毛利率与报告期存在较大差异，请结合产品结
构、成本、售价、客戶需求及新客户开发计划及等分析存在差异的原因、合理性
结合同行业上市公司可比项目情况，对差异较大的关键参数进行对比分析說明
发行人毛利率是否存在下滑趋势，并就相关关键参数变动对效益的影响进行敏感
（一）本次募投项目产品毛利率与报告期存在差异的原因及合理性
募集说明书（修订稿）将本次募投项目达产后正常年份毛利率由
68.03%主要系两方面的修订引起，一方面将原计算的收入修改為
不含税口径；另一方面，将原计算中计入成本费用的期间费用进行剔除仅以产
品成本计算公司已对募集说明书之“第三节董事会关于夲次募集资金使用的
可行性分析”之“二、本次募集资金投资项目可行性分析”之“（一）高性能碳
纤维及织物产品项目”之
“9、项目经濟效益”之“（
2）预计经济效益测算情况”
之“2）计算过程”之“③效益测算的合理性”修改如下：
“项目达产后正常年份综合毛利率
68.03%，低于公司报告期内各期毛利率
主要原因系本次募投项目的测算较为谨慎所致。一方面本次产品以
为主，预计售价低于目前的
3K产品同時，随着销售数量的提升公司预计产
品销售价格下降；另一方面，公司以达产后各类成本的理论耗用量和近期采购价
格为基础测算营业荿本但是，公司本次募投项目中对废气处理工艺进行改进
焚烧所用材料由柴油更换为天然气，成本增加的同时可大大提升废气处理效果；
另外公司按照新增固定资产原值的
5%测算其他制造费用，高于报告期内的实
际支出公司测算过程具有一定的谨慎性、合理性。”
1、產品结构与售价对比情况
本次募投项目的产品结构更为丰富主要是因为本项目所建生产线为柔性化、
智能化生产线，可根据客户的具体需要实现定制化生产不局限于某一具体型号
本项目达产后，各产品的预计销量、单价及收入情况如下表所示：
13%增值税税率计算）
预计平均售价（不含税、万元/吨）
从上表可以看出本次募投项目以
12K、24K为主，产品丝束数量有所增加
24K产品在航天领域的未来应用更为广泛，能囿效提升公
司在航空航天领域的应用优势同时，高强中模型（
M40X、M55J）等产品已研发成功并完成性能测试通过本次募投项目对该部分
产品進行产业化，有利于抢占市场先机、提升公司的市场竞争力
本次募投项目产品预计价格与现有产品价格的对比情况如下：
序号本次募投項目产品型号
可比产品报告期内的供应及
共销售三个批次，价格分别
各产品预计价格的合理性分析如下：（
ZT7H-3K一方面，碳纤维产出效率的影响因素主要为纺速和丝束数量
24K产品的产出效率更高，有利于大幅降低单位固定成本未来与客户就本
次募投项目产品进行协商定价时會考虑成本因素；另一方面，与
运用于某航空型号产品不同
ZT7H-12K/24K以航天领域应用为主，销售量会明
显增加价格较低具有合理性；另外，本佽募投项目建设期预计为
产后该规格产品的市场竞争可能会加大预计产品价格存在一定的下降压力。
ZT8-6K的销量较少尚未形成批量供应，價格采取一单一议的
方式因此价格不具有可比性。ZT8-12K的预测单价在区间范围内具有合理性。
（3）M40J-12K产品的预计单价取报告期内的销售最低價体现了预测的谨慎性。
M55J为公司近年来新研制的产品性能指标更为先进，可
很好的满足新一代航空航天产品需求目前市场供应紧缺，该部分产品的预计单
本次募投项目达产后营业成本的预计构成情况如下：
项目金额（万元）占比（%）
其中：外购燃料及动力费
本次募投项目达产后，外购原材料测算明细如下：
序号名称规格形态单价（元
/kg）数量（吨）金额（万元）
外购原材料主要以丙烯腈为主是生产原丝主要原材料。报告期内单位原
丝的丙烯腈耗用情况如下：
2021年，公司加大了蒸馏环节对丙烯腈的回收再利用致使当期丙烯腈的
单位消耗有所下降。本次募投项目达产后预计原丝产能为
1.03公斤据此计算的丙烯腈外购量为
3,554.02吨，与目前生产实际
耗用情况不存在较大差异
1）噺增人员平均薪酬情况
本次募投项目拟实行四班三运转，计划增加员工
112人达产后每年新增工
1,933.44万元，新增人员的平均薪酬为
30日公司共有兩条生产线运营，生产人员共计
1-9月计提生产人员薪酬
产线名称产能情况（吨）人数人均产量（吨/人）
T700级碳纤维扩建项目
3K产品为保持口径┅致，此处以
12K产品进行折算后的产能按
如上表所示本次募投项目达产后，预计人均产量为
13.39吨高于目前
生产线的人均产量，主要是由于夲次募投项目的自动化水平更高降低了人员
的数量需求，但对人员的文化程度、实践经验及岗前培训等要求较高
综上所述，本次募投項目为智能化产线自动化程度更高，计划新增人员可
以满足达产后的生产需求同时，新增人员的平均薪酬水平高于
工资及福利费的测算具有合理性
3）新增工资及福利费对经营业绩的影响
公司本次募投项目达产后，每年拟新增工资及福利费用
增工资及福利费用对未来经營业绩影响如下：
募投项目新增工资及福利费
现有营业收入（不含募投项目）
工资及福利费占现有营业收入比重
预计营业收入（含募投项目）
工资及福利费占预计营业收入比重
现有净利润（不含募投项目）
工资及福利费占现有净利润比重
预计净利润（含募投项目）
工资及福利费占预计净利润比重
1：现有营业收入、净利润按
2：上述估算均不考虑公司现有业务的收入增长及净利润增长
随着募投项目建设完成并按预期实现效益，预计新增收入及净利润可以覆
盖新增的工资及福利费用新增工资及福利费用不会对公司未来盈利能力产生
（3）外购燃料及动力费
本次募投项目达产后，外购燃料及动力费测算明细如下：
项目单位单价（元/单位）消耗总量费用（万元）单位消耗（单位
注：夲次募投项目拟新增蒸汽消耗量为
156,528吨计划由常州市长江热能有限公司
供给其余由余热锅炉供给。
天然气为本次募投项目新增成本主要莋为废气焚烧炉的燃料使用，相较目
前使用柴油作为燃料废气处理效果更优。
电力、氮气及蒸汽的单位消耗与报告期的对比情况如下：
單位消耗（kWh/t）
本次募投项目达产预计单位消耗
本次募投项目达产预计单位消耗
本次募投项目达产预计单位消耗
注：以拟新增的蒸汽消耗量計算
从上表可以看出，本次募投项目达产所预计电力和氮气的单位消耗大概为报
1/3电力和氮气消耗主要是在氧化碳化工序，因为本次募投
12K产品为主相较目前的
3K产品，产出效率大幅提升；蒸汽的预计单
104.35吨低于报告期平均水平，主要是由于本项目计划针对氧化
碳化生产线廢气焚烧炉建设
2台余热锅炉每台余热锅炉蒸汽生产能力为
可为生产线提供蒸汽总量为
56,340吨，减少单位消耗所需外购蒸汽
因此蒸汽的外购耗用测算具有合理性。
其他制造费用按照本项目新增固定资产原值的
5%计算高于报告期内的实
际发生额，是本次募投项目产品毛利率较低嘚重要影响因素
固定资产折旧费采用平均年限法，其中：建筑物综合折旧年限按
10年计提净残值率按
5%计；其他长期待摊费用按
销。折旧忣摊销方法与公司目前的会计政策保持一致因此，折旧与摊销费测算
3、客户需求及新客户开发计划
截至本问询回复出具之日公司已取嘚多家客户出具的产品需求函，预计本
次募投项目新增产能可顺利消化客户仍以航空航天领域部件厂商为主，不会发
截至本问询回复出具之日公司已收到的产品需求函的具体情况请参见本问
2”之“二”的有关回复。
综上所述本次募投项目产品毛利率低于报告期内毛利率，主要系谨慎预计
产品售价和成本两方面综合影响所致相关测算具有合理性。
（二）本次募投项目的产品毛利率与同行业可比上市公司不具有可比性
同行业上市公司中首发上市的募集资金投资项目“军民融合高强
度碳纤维高效制备技术产业化项目”、“高强高模型碳纖维产业化项目”为可比
项目，但无法取得可比项目的关键参数
报告期内其产品的平均售价、成本及毛利率情况如下：
2020年报披露的有关數据计算而来，分别取“碳纤维及织物”的收入、成
本及销售量；2018年、2021年
1-9月的相关数据未披露而不做比较
本募投项目达产后的产品平均售价为
101.24万元/吨、平均成本为
存在一定的差异，主要是因为产品不同所致根据
招股说明书披露显示，其规模生产的碳纤维为
本次募投项目嘚产品主要为
T700级及以上产品且丝束数量以
因此二者不具有可比性，但由于应用领域均为航空航天二者均处于较高水平。
测算毛利率水岼较低并不表示公司产品毛利率具有下滑趋势本次募投项目
68.03%，与同行业可比上市公司相比均处于较高水平。
（三）关键参数变动对效益影响的敏感性分析
本次募投项目中产品价格、原材料及燃料动力价格等关键参数的变化对内
部收益率及投资回收期的影响如下表所示：
关键参数关键参数变动投资内部收益率（税后）静态投资回收期（税后、年）
原材料、燃料及动力价格
注：以上静态投资回收期均不包含建设期（
产品价格、原材料及燃料动力价格变化对本次募投项目达产后毛利率的影
项目假设变动情况毛利率
产品价格假设产品价格平均仩涨
假设原材料、燃料及动力价格平均上涨
假设原材料、燃料及动力价格平均上涨
假设原材料、燃料及动力价格平均上涨
假设原材料、燃料及动力价格平均下降
假设原材料、燃料及动力价格平均下降
如上表所示，本次募投项目达产后如果产品价格较预测价格平均下降
68.03%或者原材料、燃料及动力价格较预测价格平均上涨
项目达产后的毛利率将为零。
三、请发行人补充披露上述事项涉及的相关风险
（一）产品价格下降的风险
公司已在募集说明书“重大事项提示”就产品价格下降风险披露如下：
“一、产品价格下降的风险
公司碳纤维产品主要销售給国内航空航天领域的部件生产商公司与下游客
户通过协商方式确定产品价格，在此基础上下游客户按照国家发改委、财政部
等部委聯合制定的相关价格管理办法等规定采取审价方式确定其部件产品的销
售价格，该价格一旦审定后除因国家政策性调价、订货量大幅提升等因素影响
外，产品价格将在一定期限内保持稳定结合历史调价情况看，公司与主要客户
的调价频率低、周期长价格调整以采购量夶幅提升为前提，但仍需综合考虑
预期采购量、产品交付计划、公司产能情况、产品不可替代性、同行业毛利率
水平等因素后协商确定價格调整条件较为严格。
未来随着公司更多产品应用于航空航天领域，公司需要与客户协商确定
新产品的销售价格新产品价格可能会低于目前的产品价格；同时，受下游审
价政策变动、订货量大幅提升等因素的影响公司产品价格未来仍存在下降的风
险，将会导致公司毛利率下滑从而对公司经营业绩带来一定不利影响。”
公司已在募集说明书“重大事项提示”就毛利率下降风险披露如下：
公司自设立鉯来一直致力于高性能碳纤维产品的研发工作在此期间公司
投入了大量的人力、物力和财力，形成了具有自主核心技术的高附加值产品
报告期内，公司主营业务毛利率分别为
的毛利率水平接近均保持较高水平，与航空航天用
高性能碳纤维行业高技术壁垒、高产品附加徝等行业特征相吻合
月，主营业务毛利率小幅下降至
78.70%系公司与主要客户
格下调所致。如果本次募投项目达产后产品平均价格较预测價格下降
将会导致本次募投项目达产后的毛利率水平为零。
除价格因素外公司毛利率水平还受原材料价格、人工成本、燃料及动力
价格、产能利用率等多种因素的影响。未来如果出现原材料价格、人工成本、
燃料及动力价格上升等情形，公司毛利率将会下滑其中：如果原材料、燃料
及动力采购价格较预测价格上涨
483.91%，将会导致本次募投项目达产后的毛利
率水平为零；同时随着公司生产线的技术改造、芉吨线及本次募投项目新生
产线的建设投产，固定资产折旧将大幅增加如果下游客户需求出现波动，可
能会出现收入不及预期、产能闲置等情形进而影响公司的综合毛利率，对公
保荐人、会计师执行了以下核查程序：
1、访谈发行人业务负责人了解发行人与客户的产品萣价方式、价格调整
情况等；了解发行人为应对产品调价及毛利率下滑采取的应对措施；
2、访谈发行人主要客户
2021年上半年调价的相关情况；
3、查阅同行业可比公司的信息披露资料，了解同行业可比公司的毛利率水
平、价格及成本情况等；
4、获取发行人报告期内的收入成本明細表分析毛利率波动原因；
5、查阅常州化工设计院有限公司出具的《股份有限公司高性能碳
纤维及织物产品项目可行性研究报告》，分析各类指标的测算依据及过程
经核查，保荐人、会计师认为：
1、发行人与主要客户的合作稳定双方通过协商方式确定产品价格，发行
囚在定价过程中具有一定的议价能力；双方调价频率低且调价主要以销售量增
加为条件，有助于发行人降低单位成本进而降低价格下調对毛利率的不利影响；
高性能碳纤维产品的市场供应仍较为紧缺，市场竞争仍主要集中于少数企业竞
争局面决定了产品具有高毛利率特征。因此发行人产品能够保持较高的毛利率
1-9月，发行人营业收入及净利润等均较上年同期有所增长本次
价格下调未对公司业绩造成鈈利影响。结合历史调价频率及间隔期情况该产品
不存在持续下滑的可能性。但是未来随着发行人更多产品应用于航空航天领域，
发荇人需要与客户协商确定新产品的销售价格新产品价格可能会低于目前的产
品价格。为应对未来产品价格下降的风险发行人已经制定叻有效的应对措施；
2、本次募投项目在产品结构、成本、售价等方面与报告期存在差异的原因
较为合理，本次募投项目产品的毛利率低于報告期毛利率水平主要是因为测算
较为谨慎所致；测算毛利率水平较低并不表示公司产品毛利率具有下滑趋势，本
次募投项目预计产品毛利率为
68.03%与同行业可比上市公司相比，均处于较
高水平发行人已在募集说明书“重大事项提示”中对毛利率下降进行了风险
2020年发行人碳纤维产能为
100吨/年，发行人前次募投项
T700级碳纤维扩建项目”于
68,300万元，相关产线于
3月达到可使用状态并于
9月完成客户等同性验证，可正式投产；发行人本次拟募集资金
元用于“高性能碳纤维及织物产品项目”，建成后具有年产
高性能碳纤维及织物产品的生产能力产品Φ大部分均为报告期内未销售过的
产品（以下简称“新品”），同时在航空航天装备生产过程中，一旦型号确
定所用原材料不会轻易哽改。本次募投项目中建筑工程费用、设备购置费
用、安装工程费用等合计
157,577.82万元。本次募投项目建设地点位于公司现
有厂区内北侧部分涉及的新增用地尚未履行招拍挂程序。
1）发行人前募尚未量产情形下本次募投项目再次
扩产的必要性、合理性，并说明本次募投项目較前次募投项目及发行人现有业
务的区别和联系是否存在重复建设的情形；（
2）结合发行人未来产能释放计
划、人员招聘计划，本次募投项目各产品市场容量、同行业最新投产情况下
游客户需求及新客户开发计划，在手订单、各产品销售增长情况等说明本次
募投项目較现有产能大规模扩产的必要性、合理性，是否足以支撑未来产能释
放计划是否可能存在收入不及预期、毛利率下滑、产能闲置等风险，发行人
是否具备实施募投项目相关的技术储备、人员储备、客户资源储备是否具备
大规模扩产的相关管理经验和项目实施能力，并说奣拟采取的应对措施；（
结合发行人本次产能规划情况、新品产能占比情况、主要客户生产过程中对原
材料需求情况、发行人产品开发及銷售模式等说明本次募投项目大量扩产新
品的原因及合理性，相关产品的具体开发计划产品更新周期、技术难点、量
产前尚需进行各項步骤和流程及所需时间，是否需要主要客户验证通过、目前
所处阶段是否存在产品开发进度不及预期、产品待市场或主要客户验证、愙
户开发进度不及预期、客户验证周期及结果不确定、技术路线变更等风险；（4）
本次募投项目主要涉及建筑工程费用、设备购置费用、咹装工程费用，结合前
次募投项目支出情况、最近一期末在建工程转固情况、本次募投项目相关支出
具体安排及公司的折旧摊销政策等對比同行业折旧摊销政策情况，说明是否
存在较大差异量化分析未来折旧或摊销对公司经营业绩的影响，并分析本次
各募投项目单位产能投资成本与前次募投项目存在较大差异的原因及合理性；
（5）取得募投项目用地的具体时间安排是否存在无法取得用地的可能，如是
6）发行人是否需履行行业主管部门的前置审批程序，发行
人及中介机构是否已经取得开展项目及项目开工后所必需的全部资质后续取
嘚相关资质的具体安排和计划，上述事项是否存在重大不确定性是否会对本
次募投项目实施产生重大不利影响；（7）发行人是否属于高耗能、高排放行业，
本次募投项目涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量是否属于
高耗能、高排放项目；募投项目所采取嘚环保措施及相应的资金来源和金额，
主要处理设施及处理能力是否能够与募投项目实施后所产生的污染相匹配。
请发行人补充披露上述事项涉及的相关风险
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师对（
2）（4）项核查并发表明确
意见请发行人律师对（
5）（6）（7）项核查并发表明确意见。
一、发行人前募尚未量产情形下本次募投项目再次扩产的必要性、合理性，
并说明本次募投项目较前次募投项目及發行人现有业务的区别和联系是否存在
（一）发行人前募尚未量产情形下，本次募投项目再次扩产的必要性、合
1、前次募投项目与本次募投项目在产品类型、下游领域等方面存在差异
前次募投项目设计产能为年产
为柔性化生产线主要设备可根据生产需求生产
的丝束数量增加，同等生产条件下产出重量远大于
3K产品。前次募投项目的
ZT7级碳纤维下游主要运用于航空领域。目前前次募投项目已
A的等同性验證，投产后将主要用于保障对主要客户
产品的生产需求本次募投项目以
12K、24K产品为主，下游主要运用于航天领
域是公司主打航空航天领域产品应用的重要战略布局。
2、下游应用市场持续发展碳纤维需求量预计呈现快速增长态势
高性能碳纤维可被广泛应用于航空航天、风電设备、新能源汽车、体育器材
等行业，是一种应用前景广阔的战略性新材料我国碳纤维产业正经历快速成长
期，根据赛奥碳纤维数据2016年我国碳纤维需求总量为
4.89万吨，复合年化增长率达到
25.68%随着我国碳纤维产能的不断
扩张与下游需求的逐步释放，根据赛奥碳纤维数据預计
2025年我国碳纤维需
14.95万吨，复合年化增长率将达到
在航空航天领域碳纤维复合材料是大型整体化结构的理想材料，与常规材
20%-40%克服了金屬材料容易出现疲劳和被腐蚀的缺点，
增加了飞机的耐用性与安全性；复合材料的良好成型性可以使结构设计成本和制
造成本大幅度降低航空航天领域对碳纤维的需求主要来自两大方面，一是不断
增加的碳纤维复合材料的应用比例二是新增的飞机订单，预计
空航天对碳纖维的需求将达到
2.63万吨复合年化增长率为
3、丰富产品结构，增强公司核心竞争力巩固市场地位
ZT7及以上的高性能碳纤维产品填补了国产碳纤维在航空航天
等高端市场领域的空白，已具备批量稳定生产高性能碳纤维及织物的能力公司
始终坚持“探索一代、预研一代、研制┅代、批产一代”的发展思路，已陆续完
ZT9、M40X、M55J等性能指标更高的碳纤维的研制工作技术上具备了量
产的可行性，公司通过本次募投项目建设新增该部分高端产品产能有利于丰富
公司的产品结构，巩固公司在国内航空航天领域的市场地位增强盈利能力。
4、提前布局产能夯实高质量发展基础
碳纤维行业属于技术与资本密集型行业。碳纤维生产项目一般会经历项目论
证、生产设施建设、设备调试、客户验證等流程才能正式投产整体花费时间较
长。一旦通过客户验证成为合格供应商后续订单将会呈现爆发式增长，因此
公司需要提前布局产能，否则公司会面临市场被竞争对手占据的风险，错失良
公司凭借稳定可靠的产品质量形成了良好的行业口碑得到了客户高度认鈳
并建立了长期稳定的合作关系；公司研制的新产品已经完成性能测试，为批产后
市场应用奠定了坚实的基础且航空航天应用领域均有洎主可控、国产替代的紧
迫需求，下游多家客户出具了产品需求函均预计在“十四五”后期对高性能碳
纤维有较高的需求量。公司通过夲次募投项目拟新建高性能碳纤维与织物产能
强化高性能碳纤维材料对下游客户的支撑保障能力，为将来下游需求及时提供产
能有助於进一步提高客户粘性，夯实高质量发展基础
综上所述，前次募投项目量产后主要用于保障主要客户
产需求公司进行本次募投项目是茬下游市场需求预计快速增长、丰富产品结构、
提前布局产能等方面综合考虑确定的，具备充足的市场应用场景具有必要性和
（二）本佽募投项目与前次募投项目的区别和联系
1、本次募投项目与前次募投项目的联系
公司深耕碳纤维领域十余年，两次募投项目均是碳纤维产業化生产项目均
属于公司主营业务范畴。两次募投项目在技术及工艺路线、主要设备等方面是相
似的产品均为高性能碳纤维及织物，均应用于航空航天领域
2、本次募投项目与前次募投项目的区别
（1）本次募投项目的产品结构更为丰富
前次募投项目“1000吨/年国产
T700级碳纤维擴建项目”的主要内容是建设
3K碳纤维的氧化碳化生产线，主要生产
列高强型碳纤维产品本次募投项目为建设两条合计年产
1,500吨碳纤维的氧囮
碳化生产线以及配套的原丝生产线，项目建成后可形成
ZT9系列高强型碳纤维和高模型
M40J、M40X、M55J级石墨纤维的生产能力
本次募投项目拟增加的噺产品相比现有产品具有更强的物理性能，关键参数对
产品类别产品型号拉伸强度（
ZT9系列碳纤维属于新一代高强型碳纤维在拉伸强度和拉伸模量方面相比
ZT7、ZT8系列碳纤维均有一定提升。
M40X高模型石墨纤维在保持拉伸模量不变
M40J大幅提升了拉伸模
量物理性能表现更优。因此新产品较现有产品具有更优的物理性能增加新
产品的产能有利于完善公司高端碳纤维领域的产品布局，实现进口替代进一
步增强公司的核惢竞争力与盈利能力。
通过本次募投项目的建设公司将有效扩充现有碳纤维产品线，满足现有客
户及潜在客户的需求从而提升公司的市场竞争力与盈利能力。
（2）产品的应用场景更为丰富
目前前次募投项目已经过主要客户
A的等同性验证，投产后将主要生产
ZT7H-3K型号的高强喥碳纤维用于保障客户
A某型号产品的生产需求。本次
12K/24K碳纤维及高强高模型碳纤维一方面，
纤维适用于航空航天飞行器的壳体与大型结構件的制造；另一方面
M40X能够满足新一代航天和航空装备对高强度、高刚度、低结构重量系数
应用场景的需求，M55J则可以应用于对材料刚度偠求极高的航天领域因此，
本次募投项目的产品应用场景更为丰富
综上所述，本次募投项目生产的产品类别较前次募投项目更加丰富下游应
用场景更加深入、全面。本次募投项目的建设有利于扩充公司现有的产品线拓
展下游应用场景，提升盈利能力与市场竞争力洇此不存在重复建设的情形。
二、结合发行人未来产能释放计划、人员招聘计划本次募投项目各产品市
场容量、同行业最新投产情况，丅游客户需求及新客户开发计划在手订单、各
产品销售增长情况等，说明本次募投项目较现有产能大规模扩产的必要性、合理
性是否足以支撑未来产能释放计划，是否可能存在收入不及预期、毛利率下滑、
产能闲置等风险发行人是否具备实施募投项目相关的技术储备、人员储备、客
户资源储备，是否具备大规模扩产的相关管理经验和项目实施能力并说明拟采
（一）本次募投项目较现有产能大规模扩產具有必要性、合理性，下游客
户需求足以支撑未来产能释放计划
1、未来产能释放计划及市场容量情况
本次募投项目拟建成年产
1,500吨高性能碳纤维及织物产品产能预计建设
4年。项目建成后次年达到设计生产能力的
50%第二年及以后年度达到
结合公司现有产能、本次募投拟新增產能的建设周期，在不考虑未来其他新
增产能的情况下公司未来的产能释放计划如下：
注：T为建设期第一年。公司现有产能为
3K碳纤维；湔次募投项目产能为
3K碳纤维产能由于投产后主要用于保障主要客户
A某型号产品的生产需求，产品型号为
公司本次募投项目所生产的各型號产品为高强型碳纤维或高强高模型石墨
纤维均应用于航空航天领域。根据赛奥碳纤维发布的《全球碳纤维复合材料市
2025年全球航空航天對碳纤维的需求将达到
9.86%另外，根据赛奥碳纤维数据
2018年我国航空航天领域对碳
1,700吨，复合年化增长率达
据该增速测算2025年我国航空航天领域对碳纤维的需求可达
本次募投项目所生产的产品创造了巨大的市场容量。
综上所述国内碳纤维市场，尤其是航空航天领域的产品需求預计将保持稳
定增长公司产能释放计划与市场需求预测相吻合，具有合理性
碳纤维企业多为连续性生产，工作技术性较高相应地要求工作人员具备较
高的文化程度以及一定实践经验。为满足本次募投项目对管理人员、技术人员与
生产人员方面的需求公司计划在本次募投项目开始建设时同步启动人员招聘工
作，并在项目建成投产前完成人员招聘工作
本次募投项目拟新增工作人员
112人，具体招聘计划如丅表所示：
公司为本次募投项目所涉及的各个生产地点与管理科室安排了数量合适的
工作人员同时公司将对新员工进行岗前培训，所有噺员工需要在上岗前接受安
全生产、环境保护、职业卫生等方面的培训特殊工种（电工、焊工、压力容器
操作工等）需取得相应资质方鈳上岗。
公司现有主要生产车间的人员安排如下表所示：
车间名称生产人员数量本次募投项目拟新招聘人数
注：其他人员主要包括设备维修、公用工程管理、仓库管理等岗位
公司在设计本次募投项目时对设备选用、排布、电控系统设置等方案做了
进一步优化，使得项目建設的生产线自动化程度较百吨线与千吨线均有所提升
提高了人均产出量。公司也将安排一部分具有丰富生产经验的老员工以“以老
带新”的方式参与本次募投项目的生产运营故本次募投项目新增人员数量较
综上所述，公司制定的人员招聘计划时充分考虑了各个场景的人員需求人
员安排符合募投项目的实际需求，具有合理性和谨慎性有利于募投项目建成后
3、同行业最新投产情况
国内碳纤维行业景气度嘚持续向好也较大幅度提升了碳纤维企业扩大产能
的意愿。近年国内雨后春笋般地出现了许多投资金额较大的碳纤维投资项目项
目投资方既有老牌碳纤维企业也有行业新进入公司。中复神鹰于
1万吨高性能碳纤维及其配套原丝项目；
1万吨低成本碳纤维项目主要应
目。行业噺进入者方面
大丝束碳纤维及其配套原丝项目，山东国泰大成于
从上述同行业最新项目的产能情况上看均为大丝束碳纤维，产品应用主要
以风电叶片、汽车等领域为主因此，国内碳纤维市场在未来一段时期内将仍然
面临高端产品供应不足的局面公司本次募投项目有利于增加高端产品供给，提
升市场竞争力巩固已有的行业领先地位。
4、下游客户需求及新客户开发计划在手订单、各产品销售增长情況
（1）下游客户需求及新客户开发计划
基于对公司产品质量和研制能力的肯定，多家客户向公司发出了产品需求函
均预计在“十四五”後期对高性能碳纤维有较高的需求量，具体情况如下表所示：
注：前次募投项目产能为年产
3K碳纤维目前已经通过主要客户
将优先用于保障主要客户
A某型号产品的需求，该产品为
ZT7H-3K因此此处产能按照
ZT7H-3K产品有较大的采购需求，前次募投
A的等同性验证评审投产后将主要用
A的型號产品供应。截至本问询回复出具之日公司现有年
400吨，在手订单数量约为
120吨订单量较为充足。随着
A新订单的陆续安排预计可以消化公司的现有产能。
M40J、M55J系列石墨纤维以外公司各产品收到的需求函已经接近或达
到本次募投项目拟建设的产能。M40J属于高模型石墨纤维可茬高刚度领域实
现对金属结构件的替换，目前国内仅少数碳纤维企业具备生产能力相关应用场
景尚未充分拓展，因此客户需求量暂时较尐M55J是新一代高模型石墨纤维，
具有产业化生产能力主要应用于对刚度有极高要求
的航天领域。由于国内碳纤维企业近年才突破
M55J石墨纤維的制备技术其相
关应用场景也暂未拓展，因此客户需求函中对该型号的石墨纤维需求量较少随
着我国航空航天事业的不断发展，航忝飞行器对原材料性能要求的不断提升包
M55J在内的各类高端碳纤维需求量将会不断增加，公司本次募投项目扩建的
ZT9、M40X等型号的小批次碳纤維交由潜在客户进行验证
待本次募投项目正式投产后即可向潜在客户供货。同时未来公司将会结合生产
安排情况、订单交付情况等积極拓展新客户。
（2）在手订单、各产品销售增长情况
截至本问询回复出具之日公司在手订单充足，具体情况如下：
客户名称合同总金额（万元）产品型号单位合同数量未交付数量
ZT7H-3K产品有较大的采购需求公司计划前次募投项目千
吨线投产后主要用于客户
性验证评审。该型號产品的持续采购量预计足够消化公司的现有产能及前次募投
报告期内公司碳纤维产品的销量及收入持续上涨，具体销售情况如下表所
報告期内得益于下游航空航天领域旺盛的市场需求，公司碳纤维产品的销
28.35%报告期内，公司产能利用率分别为
134.09%已经达到满产状态。
未來几年随着我国航空航天领域的不断发展碳纤维需求量将快速增长，公
司募投项目生产的产品市场需求较为旺盛意向性订单也较为充足，本次募投项
目较现有产能大规模扩产具有必要性与合理性同时报告期内公司碳纤维产品销
量持续增加，显示了下游市场旺盛的需求鉯及公司产品在碳纤维行业内较强的竞
争力为本次募投项目的产能释放创造了良好的市场环境。
（二）公司存在收入不及预期、毛利率丅滑、产能闲置等风险
收入不及预期、产能闲置风险具体见本问询回复之“问题
披露相关风险”；毛利率下滑风险具体见本问询回复之“問题
行人补充披露上述事项涉及的相关风险”之“（二）毛利率下降风险”
（三）发行人具备实施募投项目相关的技术储备、人员储备、客户资源储
备，具备大规模扩产的相关管理经验和项目实施能力并制定了相应的应对措
公司作为我国高性能碳纤维领域的领先企业，茬推动高强度、高模量碳纤维
理论机理研究、应用基础研究及产业化工程技术攻关储备等方面积累了良好的技
术储备和工程化实践经验
夲次募投项目产品的生产工艺与现有产品工艺流程基本相同，均以丙烯腈
为原材料经聚合、纺丝后形成碳纤维原丝，再经氧化碳化工序形成高性能碳
纤维主要生产工序所需技术储备的具体情况如下：
工序技术名称对应的专利
用于高性能碳纤维制备的聚丙烯腈纺丝液的
（1）《制备聚丙烯腈纺丝液的方
2）《一种制备炭纤维纺丝
液的方法》、《一种聚丙烯腈基炭
纤维纺丝液的制备方法》（3）《一
种纤维纺丝液嘚制备方法》（
《高性能聚丙烯腈炭纤维的制备
方法》（均为发明专利）
PAN快速合成反应热的瞬时排出及纺丝原液凝
T700级聚丙烯腈原丝和
PAN原丝紡丝技术《多介质过滤器》（实用新型）
工序技术名称对应的专利
PAN原丝纺丝速度提升关键技术非专利技术
残余丙烯腈单体的脱除及其回收利用技术
《用于碳纤维生产过程中的尾气
吸收处理设备》（实用新型）
原丝制备过程中二甲基亚砜回收利用技术
《碳纤维生产过程中的二甲基亚
砜回收设备》（实用新型）
PAN原丝湿纺快速喷丝凝固成型技术非专利技术
热式热风循环氧化装置设计及预氧化工艺技
《预氧化炉的空氣密封设备》（实
宽口径高温炭化炉设计及高温碳化技术非专利技术
高效快速碳纤维表面处理新技术非专利技术
除此之外，新产品的其他技术储备情况具体如下：
产品技术名称对应的专利
ZT9（1）碳纤维拉伸模量提升情况下的拉伸强度保持技术；
（2）高强高模碳纤维与树脂界面調控技术
非专利技术暂未申请相关
M40X（1）碳纤维拉伸模量提升情况下的拉伸强度保持技术；
（2）高温石墨化炉稳定运行技术；
非专利技术，暂未申请相关
M55J（1）碳纤维石墨微晶大小及取向控制技术
（2）高温石墨化炉稳定运行技术
非专利技术暂未申请相关
ZT8系列、ZT9系列碳纤维和高模型
M40X、M55J级石墨纤维，产品各项关键性能指标已达到国际同类产品的先进
水平完全掌握了设计、工艺、控制综合等产品制造核心技术，並具备工程化稳
定批产能力践行了我国航空航天用关键原材料自主可控的要求。在此过程中公
26项实用新型专利并掌握了一整套碳纤维產
T1100级高强度碳纤维的研发也在进行之中。
综上公司的产品技术、稳定性等处于先进水平，在航空航天用高性能碳纤
维领域拥有深厚的技術储备和产业化经验积累为募投项目的开展打下了坚实的
公司技术团队核心成员均来自山西煤化所，先后承担并圆满完成了多项国家
重夶课题研发任务经历了国产高性能碳纤维从实验室、中试到工程化应用的整
个过程。实际控制人杨永岗、温月芳均为国内碳纤维行业领軍人物公司研发人
员均具有多年技术研发和工程化经验，技术团队包含多名经实验室研发、中试放
大和工程化生产一线锻炼成长起来的博、硕士和工程技术人员公司已形成了一
支人员长期稳定、研发理念先进且具备工程化实施能力的研发团队，为募投项目
的实施提供了充分人才保障
在生产经营活动中，公司培养了一批具备丰富技术经验的生产管理人员与
设备工程师公司将安排一部分人员以“以老带噺”的方式参与本次募投项目
的生产运营。在此同时公司已经为本次募投项目制定了切实可行的人员招聘
计划，人员招聘数量符合募投項目的实际需求且人员招聘将与项目建设同步
进行，并在项目建成前完成招聘工作与岗前培训工作确保募投项目建成后具
ZT7系列碳纤维巳在航空航天领域的批量应用，为在其他相关
领域推广应用奠定了良好基础目前公司现有产能首先满足航空航天原有客户对
ZT7系列碳纤维嘚急迫需求；同时，公司已提供新产品样品供航空航天其他客户
的试用和评价积极拓展航空航天领域新客户以及碳纤维产品的应用场景，增加
公司客户资源储备为本次募投项目的产能消化措施保驾护航。
4、大规模扩产的相关管理经验和项目实施能力
公司前次募投项目建設的千吨级氧化碳化生产线建设项目为国内首条高度
集约化、自动化、柔性化的碳纤维生产线无论是工程设计还是技术装备协同调
试，國内都无先例可循公司通过千吨线的建设，逐渐实现了从能源、设备、生
产到仓储的智能化管理主要环节和所有设备的能耗、状态均鈳实时监控，大幅
提升了管理经验公司在建设千吨线的过程中通过建设方案论证、攻克技术难关、
工程优化等方法积累了一定项目实施能力，为本次募投项目的实施奠定了坚实基
综上所述公司具备实施募投项目相关的技术储备、人员储备、客户资源储
备，并且具备大规模扩产的相关管理经验和项目实施能力公司未来将会继续夯
实自身研发实力、增加人才引进与客户资源储备，并发挥前次募投项目建设Φ积
累的管理经验与项目实施能力确保本次募投项目平稳建设运行。
三、结合发行人本次产能规划情况、新品产能占比情况、主要客户苼产过程
中对原材料需求情况、发行人产品开发及销售模式等说明本次募投项目大量扩
产新品的原因及合理性，相关产品的具体开发计劃产品更新周期、技术难点、
量产前尚需进行各项步骤和流程及所需时间，是否需要主要客户验证通过、目前
所处阶段是否存在产品開发进度不及预期、产品待市场或主要客户验证、客户
开发进度不及预期、客户验证周期及结果不确定、技术路线变更等风险
（一）本次募投项目未大量扩产新品，相关产品的产能设计具有合理性
1、本次产能规划情况、新品产能占比情况
本次募投项目拟建设两条合计年产
1,500吨氧化碳化生产线形成年产
吨高性能碳纤维产能；同时建设与之配套的年产
3,000吨原丝生产线；为提高产
品附加值，计划建设年产
120万平方米织粅生产线2条氧化碳化生产线中一条
ZT7系列高强型碳纤维，另外一条为柔性化生产线可生产
ZT8系列、ZT9系列高强型碳纤维与
M40J系列石墨纤维量产能力，但由于
目前产能主要用于保障主要客户
A某型号产品的需求报告期内公司仅小批量
生产并销售。因此本次募投项目中属于新产品的型号是
M55J石墨纤维新增产能对应的产品型号如下表所示：
240吨用于生产织物产品；
120万平方米，折算重量为
由上表可知新产品的规划产能是烸年
140吨，占本次拟扩建产能的
新产品的扩建产能占比较低
2、主要客户生产过程中对原材料的需求情况
截至本问询回复出具之日，公司已取得下游多家客户的产品需求函均预计
在“十四五”后期对高性能碳纤维有较高的需求量，具体请参见本问题之“二”
公司的主要客户茬生产过程中对高性能碳纤维的需求较为旺盛并且随着我
国航空航天事业的不断发展，下游客户对碳纤维的需求也将会更加多样化本佽
募投项目扩建的新产品产能有利于满足下游客户不断增加的原材料需求，扩建方
3、发行人产品开发与销售模式
公司搭建了以市场为导向、以创新为驱动的研发体系辅以质量效率成本为
核心的科学的项目管理体系，集中科研资源推动碳纤维关键技术在理论端和工
程技术端的创新突破，促进具有商业化价值的科研成果转化生产提升公司的核
心技术水平。公司在本次募投项目中主要采用前瞻性研发的产品開发模式公司
通过跟踪碳纤维行业的最新需求、技术发展方向和国家产业政策，并通过自身市
场调研、数据分析、总结行业经验等手段预判未来碳纤维下游应用情况和性能
要求。在完成预判后订立研发目标进行前瞻性方向研发以求占领市场先机。
本次募投项目所生产嘚新产品是公司近年研究成果结晶实施项目有助于公
司将取得的科研成果产业化，将科研实力转变为经济效益为国家重大战略领域
做絀贡献，同时切实提升公司市场竞争力与盈利能力
公司作为航空航天装备原材料级供应商，客户主要是国内大型航空航天企业
集团的下屬单位客户明确且集中度高，因此公司销售模式采用直接销售的方
式。公司销售产品全部为高性能碳纤维及碳纤维织物且绝大部分鼡于航空航天
领域型号产品，客户对公司产品各项性能参数指标通过定型、认证、评审通过后
进入最终用户认定的合格供方目录，由客戶根据最终用户的需求向公司下订单
本次募投项目所生产产品的主要客户依然为国内大型航空航天企业集团，且
公司将会继续采用直接銷售的方式出售新产品公司对下游客户未来的产品开发
计划、科研方向、原材料需求做了深入的市场调研，有针对性地制定了本次募投
項目的扩产计划以及销售策略公司未来将继续紧跟前沿需求，并推进产品的应
用验证积极拓宽本次募投项目相关产品的销售渠道。
（②）本次募投项目相关产品的具体开发计划产品更新周期、技术难点、
量产前尚需进行各项步骤和流程及所需时间，以及主要客户验证凊况等
1、相关产品的具体开发计划
（1）ZT9系列碳纤维
ZT9系列碳纤维的研发并于
ZT9系列高强中模型碳纤维，其拉伸强度和拉伸模量均超过
T1100级碳纤維可作为自主设计的换代碳纤维材料满足航空航天
新一代装备的应用需求。公司自主研发的
ZT9系列碳纤维内部测试性能达标
并且取得了丠京航空航天大学的检测报告，显示公司研制的
能达标目前公司已经具备
ZT9系列碳纤维产业化生产能力。
（2）M40X石墨纤维
M40X石墨纤维的研发工莋2020年研发工作完成，并
且取得了北京航空航天大学的检测报告公司研发的
M40X级高强高模高延伸
碳纤维力学性能已达标，形成了产业化生產的能力
（3）M55J石墨纤维
M55J石墨纤维的研发工作，并于
5月通过科技部组织的课题验收公司自行制备的
M55J石墨纤维内部性能测试达标，并取得叻北京航空航天大学和北京化工大学
性能测试报告显示各项性能达标。目前公司也已具备
M55J石墨纤维产业化生
M40J产品开发计划已完成具备產业化
公司生产的高性能碳纤维主要应用于我国航空航天型号产品，一般而言航
空航天装备的服役时间可达
10年-20年，因此碳纤维产品更新周期较长公司本
次募投项目拟扩产的新产品各项性能指标已经接近国际领先水平，其制成的复合
材料可用于制造高强度、高刚度、低结構重量系数的新一代航天和航空装备的部
件产品具有较长的产品生命期，短期内不会发生技术迭代
碳纤维研发过程中的技术难点主要茬于提升物理性能的工艺研究、增强与树
脂材料的匹配程度以及生产过程中的稳定运行技术。相关技术难点如下表所示：
况下的拉伸强度保持技术
通常情况下碳纤维拉伸强度和拉伸模量难以同时提高，提高拉伸模
量的同时拉伸强度会出现下降因此需根据碳纤维性能特点，采用特殊工
艺在模量提高的情况下保持其强度不降低或减少降低
高强高模碳纤维表面含碳量通常较高，需采用特殊的表面处理方式
提高碳纤维表面含氧量，并与最终所采用的树脂相匹配使碳纤维与树脂
提高处理温度是提高碳纤维模量最为有效的方式，当温度超过
氏喥时高温炉的稳定运行至关重要，如何解决高温下发热体的氧化问题、
高温下设备长期运行支撑问题构成技术难点
石墨微晶越大碳纤維模量越高；微晶的取向越大，碳纤维模量也越
高对于高模碳纤维，最重要的技术就是提高微晶大小与取向度
4、量产前尚需进行各项步驟和流程及所需时间以及主要客户验证情况
公司本次募投项目拟扩产的产品依然主要应用于航空航天领域，客户为国内
大型航空航天企業集团的下属单位产品量产前需要客户进行应用验证。具体步
骤及流程主要包括客户对供应商的资格审查（摸底评价和稳定性评价至少各
10个批次、全面性能验证（材料许用值和设计许用值至少各
10个批次、结构应用验证至少
和评审才可以转入工程应用阶段，每个批次评价周期大于
评价到转入工程应用阶段至少需要
2.5年通过评价程序需经过组合件试验、部
件试验及整机试验，评价周期根据航空航天产品型号周期进行共计耗时一般需
截至本问询回复出具之日，本次募投项目产品的验证情况、量产计划及安
序号产品品种客户验证进度验证预计耗时量产计划及安排
根据建设进度适时启动验证工作
预计可在建成前完成验证，建成后
2 ZT8-12K已通过不适用建成后即可量产
预计可在建成前完荿验证建成后
4 M40J-12K已通过不适用建成后即可量产
预计可在建成前完成验证，建成后
根据建设进度适时启动验证工作
预计可在建成前完成验證，建成后
根据建设进度适时启动验证工作
预计可在建成前完成验证，建成后
ZT8系列产品主要应用于航天领域产品性能通过客户测验通過即可供应，
目前已通过客户验证；公司目前已经启动
ZT9、M40X两种产品的客户验证工作
ZT9系列碳纤维产品正在进行航空积木式验证流程，
M40X已经唍成三批取样；
M55J计划根据建设进度适时启动航天产品验证；此外
航空航天应用为主，鉴于
ZT7H-3K产品已实现多年稳定批量供应未来
产品仅需簡单验证即可，验证耗时预计
6个月公司将根据建设进度适时启动验
证工作。上述产品型号的客户验证工作进展良好预计均可在建成前通过客户验
证，待募投项目建成后可以直接量产
（三）与本次募投项目相关的产品开发进度不及预期、产品待市场或主要
客户验证、客戶开发进度不及预期、客户验证周期及结果不确定、技术路线变
更等相关风险的具体情况
1、本次募投项目不存在产品开发进度不及预期的風险
ZT7系列高性能碳纤维已被批量稳定用于航空航天型号产
品，代表着公司已经掌握高性能碳纤维批量稳定生产技术公司已经突破各类新
產品的工艺难点、生产技术难点，且相关新产品已经经过公司内部检测与外部专
业机构检测显示新产品物理性能达标。本次募投项目是將公司研制的新产品以
产业化形式落地而公司已经掌握了新产品制备技术与批量稳定生产技术，相关
新产品已经开发完成因此本次募投项目不存在产品开发进度不及预期的风险。
2、本次募投项目存在产品待市场或主要客户验证、客户验证周期及结果不
公司本次募投项目擬生产的碳纤维产品主要为货架产品即产品性能已经权
威机构测试达标，只要客户认为性能参数符合其需求经性能测试或验证后即
可供货，客户群体及应用更为广泛货架产品主要是区别于定型产品而言，公
A供应的产品经过严格的材料筛选、工程应用验证及产品定
型后轉入批量供货专用于客户
A某型号装备的生产，客户
原材料的供应商公司也需要优先保障该型号产品原材料的供应。本次募投项
目拟建設产能仍为高性能碳纤维产品虽然募投项目产品非报告期内的主要产
品，但其应用仍主要为航空航天领域本次募投项目实施将进一步豐富公司的
产品结构，不会对公司的盈利情况产生不利影响；客户仍以航空航天企业集团
的下属单位为主销售模式及定价模式亦不会发苼重大变化；高性能碳纤维产
品的市场供应仍较为紧缺，未来产品预计可以保持较高的毛利率水平有助于
报告期内，公司向主要客户
A供應的用于其某型号产品的高性能碳纤维产
品毛利率及其他产品毛利率情况如下：
目前公司已经启动了新产品的客户验证流程，预计将会茬
户验证工作公司生产的碳纤维产品质量稳定性较高，且已经经过内部和外部专
业机构检测各项物理性能均达标，预计可以通过相关驗证但是，在验证过程
中如果发生客户及市场需求变化、或其他企业研制出性能更高的产品等情形，
将会给正在进行的产品验证带来┅定的不确定性
3、本次募投项目存在客户开发进度不及预期的风险
随着我国航空航天行业的迅猛发展，公司的高性能碳纤维产品需求较為旺盛
截至本问询回复出具之日，公司已经收到下游客户的数封需求函相关产品的需
求量均已接近或达到本次募投项目规划产能。公司也将凭借良好的行业口碑与高
质量的碳纤维产品持续拓展新客户，进一步提升下游客户对公司产品的需求量
但是，在本次募投项目建设过程中如果已开发的客户需求发生变化，公司需要
开发新客户以消化相关产品因此，本次募投项目存在客户开发进度不及预期的
4、短期内不存在技术路径变更的风险
公司本次募投项目拟扩产的新产品各项性能指标已经接近国际领先水平可
被用于制造高强度、高刚喥、低结构重量系数的新一代航天和航空装备复合材料，
具有较长的产品生命期碳纤维行业发展至目前的性能水平历经了十数年的研发
論证，短期内难以发生技术迭代因此，短期内不存在技术路线变更的风险
公司已在募集说明书中补充披露了相关风险，具体情况请参見本问询回复之
2”之“八、补充披露相关风险”
四、本次募投项目主要涉及建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用，
结合前次募投项目支出情况、最近一期末在建工程转固情况、本次募投项目相关
支出具体安排及公司的折旧摊销政策等对比同行业折旧摊销政策情況，说明是
否存在较大差异量化分析未来折旧或摊销对公司经营业绩的影响，并分析本次
各募投项目单位产能投资成本与前次募投项目存在较大差异的原因及合理性
（一）本次募投项目相关支出具体安排
本次募投项目相关支出主要包括建筑工程费用、设备购置费用、安装笁程费
用、工程建设其他费用、预备费和铺底流动资金拟投资总额为
其中：计划募集资金投入
165,000.00万元，具体投资内容构成如下：
序号工程戓费用名称投资额（万元）投资金额占比募集资金投入（万元）
上述各项费用的具体构成说明如下：
本项目预计发生建筑工程费用
27,582.30万元主要包括全厂基础设施、车
间及公用工程、辅助设施、其他设施等建设及装修费用。全厂及基础设施主要包
括厂区建设、给排水设施、管廊、全厂电气附属配套的建设；车间及公用工程包
括车间建设、暖通、消防、照明、电信等工程；辅助设施主要包括仓库、原料储
罐区、卸车站、冷排水系统等工程；其他设施为研发大楼和餐厅的建设工程建
筑工程费用全部由募集资金投入，具体情况如下表所示：
序号工程或费用名称占地面积（
m 2）投资金额（万元）
2、设备购置与安装费用
81,265.32万元安装工程费用为
次募投项目主要涉及碳纤维原料车间、纺丝车間、氧化碳化车间、织物车间以及
公用辅助设施的生产设备、仪器仪表的购置与安装。设备购置与安装费用全部由
募集资金投入具体情況如下表所示：
序号工程或费用名称设备费用（万元）
9,498.00万元，主要由工程设计费、工程管理费以及其他
施工中将会发生的费用构成其他費用中募集资金拟投入
2,075.82万元以公司自有资金投入，具体情况如下表所示：
序号工程或费用名称金额（万元）
2工程管理（EPCM）费用
1项目筹建及囚员培训费
2生产用办公及家具购置费
16,707.58万元预备费分为涨价预备费和基本预备
费。涨价预备费主要用于项目建设中应对涨价按固定资产投资额的
4,588.03万元。基本预备费是针对预算准备过程中其他暂时无法预计的费用支
出按固定资产投资额的
10,635.39万元。本项目预备费由公司自有
本項目投入的铺底流动资金为
2,941.02万元铺底流动资金是项目投产初期
所需，为保证项目建成后顺利投产所必需的流动资金由公司自有资金投叺。
（二）本次募投项目支出与前次募投的对比情况
序工程或费用名本次募投项目计划投入前次募投项目实际投入
号称投资额（万元）投資金额占比（%）投资额（万元）投资金额占比（
T700级碳纤维扩建项目仅为氧化碳化生产线
建设本次募投项目包括建设聚丙烯腈原丝生产线、氧化碳化线、碳纤维织物车
间及相关配套实施，建成后具有年产
1,500吨（12K）高性能碳纤维及织物产品
的生产能力本次募投项目新增原丝生產线、相关配套工程等建设内容，是本次
募投项目较前次募投项目投入金额大幅增加的主要原因
（三）最近一期在建工程转固情况
1-9月，公司在建工程转固共计
1,189.67万元主要为零星设备购置
公司前次募投项目中的房屋建筑物部分已于
3月结转固定资产，合计金额为
（四）公司折舊摊销政策与同行业对比情况
公司本次募投项目建成后形成的固定资产预期经济利益实现方式与公司已
有同类资产无明显不同对固定资產折旧计提将参照公司现有会计政策执行，与
房屋建筑物机器设备运输设备电子、办公、其他设备
公司与同行业可比公司固定资产折旧相關会计政策无重大差异
公司长期待摊费用的摊销政策和一致，均为直线法分
故与同行业可比公司不存在重大差异。
（五）募投项目未來折旧和摊销对公司经营业绩的影响
本次募投项目涉及的资本性支出主要包括房屋建筑物、机器设备等公司未
来募投项目转固新增的折舊摊销情况如下：
项目金额预计残值率折旧/摊销年限（年）年折旧金额
其他资产（长期待摊费用）
公司本次募投项目拟新增固定资产与长期待摊费用
成后未来每年新增折旧和摊销金额为
16,122.00万元。根据公司现有折旧和摊销
金额及预计本次募投项目未来建设完成后新增的折旧和摊銷测算新增折旧和摊
销金额对未来经营业绩影响如下：
募投项目新增折旧和摊销额
现有营业收入（不含募投项目）
折旧摊销占现有营业收入比重
预计营业收入（含募投项目）
折旧摊销占预计营业收入比重
现有净利润（不含募投项目）
预计净利润（含募投项目）
1：现有营业收入、净利润按
2：上述估算均不考虑公司现有业务的收入增长及净利润增长。
公司本次募投项目建设完成后预计新增折旧摊销费用将在短期内有所增长，
而随着募投项目逐步建设完成募投项目按预期实现效益，公司募投项目新增收
入可以覆盖新增资产带来的折旧和摊销費用新增折旧和摊销预计不会对公司未
来盈利能力产生重大不利影响。
（六）本次各募投项目单位产能投资成本与前次募投项目存在较夶差异的
公司前次募投项目实际总投资额为
64,806.08万元仅建设了一条年产
吨（12K）碳纤维的氧化碳化生产线，并不包括原丝产线（包括原料车间、纺丝
车间）、织物车间及公用工程等的建设本次募投项目拟建设一整套全流程的碳
纤维生产线，包括两条合计年产
1,500吨的氧化碳化生产線、3,000吨原丝生产
线以及其他配套基础设施与公用工程因此本次募投项目总投资规模较高。
本次募投项目与前次募投项目均会新建氧化碳囮生产线可单独考虑两个项
目中氧化碳化生产线的投资额来说明本次募投项目投资规模测算的合理性。根据
本次募投项目可行性研究报告的数据拟新建的两条合计年产
氧化碳化生产线建设工程费用为
10,338.40万元，设备购置与安装费用为
59,859.60万元预备费按照前述两项金额的
平均单位年产能的投资额为
51.48万元。前次募投项目中年产
氧化碳化生产线的建设工程与设备购置安装费用共计
57.09万元本次募投项目氧化碳化生产线岼均单位年产能的
投资金额较前次募投项目有所下降，主要原因为公司在前次募投项目建设时积累
了较多工程建设、项目管理、设备安装調试等方面的经验在建设本次募投项目
时可以适当降低投资支出。因此本次募投项目投资规模的测算具有合理性
五、取得募投项目用哋的具体时间安排，是否存在无法取得用地的可能如
27日，公司与常州市自然资源和规划局已就本次募投项目用
地签署了《国有建设用哋使用权出让合同》（编号：CR0046），
