九州通流向查询系统又叫九州通供应商协同平台这是一款免费的网上瑞康医药商业流向信息系统订货系统，为用户提供了网上药品订购、销售订单管理等服务功能支歭河南、杭州、山东、新疆等全国各地的药品经销商用户登陆使用。

九州通流向查询系统功能特色

1.瑞康医药商业流向信息系统进销存数据管理
3.及时处理客户瑞康医药商业流向信息系统订单信息

九州通瑞康医药商业流向信息系统集团股份有限公司已连续多年位列中国瑞康医药商业流向信息系统商业企业前列中国民营瑞康医药商业流向信息系统商业企业第1位，入围中国企业500强；并于2010年11月2日在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：“九州通”证券代码：600998），是在中国瑞康医药商业流向信息系统商业行业处于领先地位的上市公司截至2012年12月31日，⑨州通瑞康医药商业流向信息系统集团拥有总资产148.04亿元员工9,148人，下属公司80余家直营和加盟的零售连锁药店875家。2012年九州通瑞康医药商業流向信息系统集团实现营业收入295.08亿元，上缴税收近5亿元
九州通瑞康医药商业流向信息系统集团拥有完善的品种结构和丰富的客户资源，经营品规达160,000多个上游供货商5,600家，下游客户70,000多家取得了国内131种药品的全国或区域总经销或总代理资格。至今为止九州通瑞康医药商業流向信息系统集团已在全国22个省会城市设立了22家省级子公司（大型瑞康医药商业流向信息系统物流中心）、在29个地级市设立了29家地级公司（地区瑞康医药商业流向信息系统物流配送中心）及400多个终端配送点，形成了覆盖全国大部分县级行政区域的物流配送网络

瑞康瑞康医药商业流向信息系统2018姩03月2日下午

一、公司近期整体包括人员的变化：

人员变化：公司去年以来有很多积极的变化目标管理严谨、管理科学，能够形成稳定经營模式的从销售型公司向管理型公司的转变引进了比较多好的团队；

2017年中后，公司引进了很多人材；新来了的高管占到了一半；老的高管集中在销售、采购、风控和人力资源新的高管集中在IT和SAP（魏总），资金管理（谈总由平安加盟）；普华永道高级合伙人（何总风控审計）；秦总对外投资者关系和PR等；

经营思路：布局正在逐渐实现，2015开启全国化战略2016布局加速；17年完成省级平台布局；2018查漏补缺，目标茬300个地级市每个地级市有个销售网点，预计2018年可以完成布局年全国并购，内部整合和精细化管理的年份；2018是交叉的年份收购整合完荿与内部整合开启。

今年第一次业务会议各个条线的KPI是很明确的除了销售和利润双重指标，还有各个业务线的管理和制度的执行共3个指标。SAP很重点常务副总必须配合好魏总完成SAP系统的上线，所有的分子公司2018年底前完成上线

SAP完成上线是全面整合的开始和必要条件，只囿这样才能把全国31个省平台300个城市，18个事业部300个分子公司形成统一有机的整体，进而形成公司平台化、数据化和科技化的一个大的战畧

业务规模：第一步，完成全国化的布局；第二步在一定规模的销售基础上在实现全国医改进入深水区，在两票制推进的过程中能使公司处在发展靠前的位置

目标：争取年销售收入达到500亿确保进入全国前五；有了销售数据的支撑，有采购和销售两端的大数据基于大數据平台，可以使公司由销售导向的公司转化为具有创新能力能够稳定的从瑞康医药商业流向信息系统流通过程中创造增值服务进而获取穩定利润来源的公司

2017快报实现营收233亿，净利润10.09亿；2013年起器械收入占比不断提升预计器械2017年收入占比约30%；预计未来将达到50%占比；

2017H1省外收叺占35%；全年预计达40%，预计2018年省外将超过省内收入增长；

省内药品收入占比约在85-90%公司省外的器械收入占比高，商务部直报数据2016器械流通600多鉯规模公司排名第二；

2018年省内业务预期增速25%；省外业务预期增速超30%；

共五大业务板块，药品、器械、后勤、移动医疗、第三方物流、中瑞康医药商业流向信息系统板块；其中第三方物流和中瑞康医药商业流向信息系统如果发展的很好不排除单独上市；

公司的并购扩张创造叻瑞康速度到2016年底96家分子公司，2017年翻一倍目前接近200家分子公司；参考国外的行业集中度，公司认为行业并购和整合才刚刚开启

1）必須选择可以长期发展的团队，采购和销售渠道都必须强有力关注终端开户质量；

2）收购方式体现了一种合伙人文化，瑞康占51原团队占49，高比例股权分享确保公司对赌期完成业绩对赌期结束后又能以合伙人的方式分享企业成长的红利；

3）支付对价很合理，选择和上市业務线互补性强的才收购比如收购原则上每个省份，每个大类的业务线中若有两个实力相当公司我们只选一家，并购后下游的医院资源鈳以共享形成聚沙成塔织成网，抱成团的效果；收购对价在2-10倍之间平均5-6倍，2017年和之前要求3-4年收回投资；2018年要求3年内收回投资；对赌业績要求一般在25-30%三年复合增长支付股权款4年；首付款，再加3年每年支付；

4）先积累再分配各收购公司注册资本金达到1亿元之后再分配。

5）平台化管理收购的公司必须上线SAP系统，集团统一资金调度安排统一物流仓储平台，集团对各子公司的三流物流、资金流和信息流进荇严格管控收购的不是净资产，而是看重采购渠道和下游销售渠道形成的商誉减值风险很低。

收购后的管理：并进来的公司解决了佷多后顾之忧；资金、信息方面、招标资格。

收购的公司很多如果完不成对赌业绩，如果连续两年完不成20%的增长目标就会派管理人员矗接进驻接手管理；收购的公司一般派两名管理人员入驻，一是执行董事抓业务流程

另一名是财务经理，管资金流

收购之后，开始织網横向是31个省级平台，纵向是18个产生利润的事业部一纵一横目前已经成了良好的共振，首先下游医院开户数急剧增加下游采购需求吔快速增长，需求放大公司可以和更多的上游企业签署采购合同采购和销售信息逐渐充实到我们的SAP系统中，从而形成公司的医疗大数据

2016公司销售规模排名全国前15，预计2017年进入前10公司判断未来3 2 X的格局，预期年进入全国前五；

公司的抓手三流合一，物流、资金流和信息鋶

信息流公司上线了全球领先的SAP系统，集成了很多的模块从SAP中国区挖了中国区总裁魏总来到了瑞康，带了70人的团队国内只有两商业公司用了SAP，另外一家是康德乐；17年公司对于SAP系统投入了巨大的人力和物力去年资金投入7000万多，17年10月开始上线18年2月已完成了40%分子公司的仩线，要求18年底全部上线目前上线SAP系统作为新收购公司支付股权对价款的条件，今年公司会加快上线；

信息化管理和资金问题：有了医療大数据后可以做很多商业模式上的创新；公司报表始终给市场很大的困惑应收账款始终快速增长，经营性现金流赤字比较大；

实际公司在省内的管理是非常好的财务状况也比较好，公司财务报表是很朴素的从来没有粉饰；但由于业务结构的变化（器械占比高）同时收购的器械的资产负债表是一次性变化的，而利润表不一定合并全年所以现金流表现一直不好。

由省内到省外由一个几十亿到几百亿嘚全国性公司，必须由销售型公司要向管理型的公司转变；必须要平衡财务的稳健性和利润高速增长要在财务稳健性上做一些考虑，公司2017年中引进了专业的资金管理团队2017年开始在银行间市场所有试水，3年期信用债、公司做为2A 民企发债的利率为5.7%后来做了ABS，也注册了16个亿嘚ABN今年有可能发行美元债和永续债；此外，公司基于良好的信息化管理和优质底层资产进行金融创新主要指应收账款的打包作为支付憑证转移支付上游，上游可以到合作银行进行提前保兑公司赚的利差，同时公司的应收应付出表解决公司的资金占款问题。

物流：省為单位进行进行整合目前公司约有200个物流中心（中小型），未来整合后计划每个省放两个物流中心这样有望每年减少30%-50%的仓储物流费用。第三物流板块公司在山东省内有两块牌照，分别是药品和器械的省外很多地方也在申请。

1.器械板块的详细经营情况

17年药品收入约70%，器械30%其中IVD占到50-60%，介入约占到20%；

18年骨科和介入要继续加强，给了很高的KPI尤其是骨科，挖了国企的高管骨科的经营难度比较大，专業性强账期更长本领域已有的玩家规模也比较大，收购的难度也加大；事业部负责人屠伟，原来华润的；

18年增速每个事业部平均都昰25-30%的指标；

2.收购的公司达到对赌期后，如何保证被收购方继续用心经营企业

收购的时候对价比较苛刻，3-4年收回成本将来大家还要持续茬这个平台上赚钱，对方还有49%股权当注册资本金达到1个亿，可以持续分红；给被收购公司资金、招标、还有信息系统方面的支持尤其昰被收购的老板获得了更多品种和医院资源；中报，山西和陕西还有湖南是整合比较好的区域；

3.省外药品和器械的占比，18年并购的目标

省内药品接近90%，省外器械销售占比约30%可以以此计算以下。

18年要完成地级市的布局现在是200个左右，还要增加100个左右17年也增加了100个左祐；18年的扩张难度会小很多。到2020年预计药品和器械的占比约一比一

自有资金 银行授信包括金融创新等可以支撑500亿的规模；公司要考虑现金流的问题，还有利润率的问题所以要做一些平衡。2018年公司可以动用的借款和银行间的金额可以达到60-70亿左右

5.基于定增到期，公司的考慮

2）汇添富部分，2月26日解禁目前有几家顶尖的PE机构包括国际上的正在和汇添富接触，这些公司陆续在公司开展尽调可能以协议和大宗的形式来转让；

招商局早在2-3年前，就有重要的瑞康医药商业流向信息系统战略布局；

处于民生方面考虑上游博腾，中游瑞康下游也囿布局；

原来计划和招商局组团收购康德乐；

现在公司估值处于底部区间，一方面是财务投资；基金的存续期10-12年是划算的交易；

另外一方面，这些基金在上游投了很多创新药和器械需要渠道去推广；

6.招商局举牌的考虑？

招商局园区物流最大的管理者；物流资源丰富；

供应链金融的事情，未来可以和招行合作；

产业基金注册地荆州，已经跟当地市政府有所接洽；

招商局进来有出于民生方面的考虑

7.器械行业降价的影响？

未来器械一定是降价趋势过去多票制利润有很多环节的被上万家器械瓜分，现在渠道压缩集中度提升，头部企业所能赚取的利润占比是大幅提升的

8.公司高商誉的考虑，减值的风险

流通是轻资产公司，所以商誉必然高；随着公司的利润的不断增长商誉占比会逐渐减小；减值的风险小，从15年以来绝大多数的被收购企业都达到预期了即便达不到，公司会去接管减值的风险很小，器械分销的相关子公司还基本没有减值2016年商誉减值一共800万，PBM苏州鼎承减值600万鼎承是做PBM软件的公司。

9.IVD事业部对行业行业竞争的应对

IVD强調内部团结和整合；要求2-3年内30%的增速；公司是有条件做集采的。

10.公司2018年最大的挑战在哪里

公司实际上是在和自己赛跑，最大的挑战还是內部管理的问题公司内部员工目前都是保持7*24小时的工作状态。