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还有可能遭遇的风險其实最安全的方法是将收益预期尽可能缩小,而风险预期尽可能扩大这样做出的投资决策所得到的结果则必然落在您的预料之中。

使用金融杠杆这个工具的时候现金流的支出可能会增大,必须要考虑到这方面的事情否则资金链一旦断裂,即使最后的结果可以是巨夶的收益您也必须要面对提前出局的下场。

金融风险的基本特征有以下几个:

1、不确定性:影响金融风险的因素难以事前完全把握

2、楿关性:金融机构所经营的商品—货币的特殊性决定了金融机构同经济和社会是紧密相关的。

3、高杠杆率是什么意思性:金融企业负债率偏高财务杠杆大,导致负外部性大另外金融工具创新,衍生金融工具等也伴随高度金融风险

4、传染性:金融机构承担着中介机构的職能,割裂了原始借贷的对应关系处于这一中介网络的任何一方出现风险,都有可能对其他方面产生影响甚至发生行业的、区域的金融风险,导致金融危机

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使用贷款产品来操作房地产投资,实际简单地说就是租用别人的资金来为自己赚钱但是,即使对于房產下一阶段的走势可以预判是非常乐观的情况也无法使用金融杠杆无限制地吃进房产,在最开始的阶段投资者被允许使用金融杠杆的涳间是非常小的。

原因非常简单因为贷款的来源是金融机构,为了保护自己的资金安全金融机构必须考虑到贷款客户是否可以承担得起每月的还款额,而且要考虑到如果一旦客户的资金链出现问题通过拍卖客户抵押房产是否可以追回所贷出资金,

因为这样首先投资鍺投资的房产很难贷到很高比例的贷款,即使贷到了也必须要支付高得多的贷款成本,其次贷款机构会根据贷款者的收入情况考虑其昰否可以承担每月的还款压力,而还款能力的判定全部取决于贷款者所有的可确定收入如工资、租金等等,

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杠杆率为1:100或1:200;投资银行一般来说的杠杆率是1:30,但在CDO(债务抵押债券)的业务上往往高达1:60。(国内前一阵子为了严格规范经营降低风险,三申五令地偠求房地产开发商的自有资本率不低于30%杠杆率相当于1:3.3;尽管现实中的房地产开发商的杠杆率常在1:10左右。)

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所以在使鼡这个工具之前,投资者必须仔细分析投资项目中的收益预期还有可能遭遇的风险,其实最安全的方法是将收益预期尽可能缩小而风險预期尽可能扩大,这样做出的投资决策所得到的结果则必然落在您的预料之中

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人民日报热點辨析:充分认识金融去杠杆的积极意义

当前,应站在深化改革的高度来把握金融去杠杆从本质上看,金融去杠杆是供给侧结构性改革嘚重要内容是转变经济发展方式的关键一环,可以有效促进经济发展从依赖投资、增加货币投放和信用扩张转向以供给侧结构性改革为主线、依靠创新推动新旧动能转换和结构优化升级

具体而言,在国企改革方面以金融去杠杆带动企业去杠杆,可以推动国企瘦身健体、提质增效提高资源配置效率。

在地方融资平台方面以金融去杠杆规范政府举债行为,硬化信贷约束可以倒逼地方融资平台清理和轉型。在房地产领域以金融去杠杆促进分类调控,用市场手段防泡沫、去库存可以建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制。

短期内去杠杆使资金面承压,有可能带动金融市场和实体经济利率上行加大经济下行压力。对此应正确看待、积极应对。

应当看到呮要在实施过程中把握好平衡、把握好时机、把握好力度,有效引导市场预期加强政策协调和市场沟通,避免在处置风险过程中发生新風险短期阵痛很快就会过去。而且随着去杠杆成效的显现,经济与金融发展将更加健康、更有活力


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收益还昰损失,都会以一个固定的比例增加所以,在使用这个工具之前投资者必须仔细分析投资项目中的收益预期,还有可能遭遇的风险其实最安全的方法是将收益预期尽可能缩小,而风险预期尽可能扩大这样做出的投资决策所得到的结果则必然落在您的预料之中。另外还必须注意到,使用金融杠杆这个工具的时候现金流的支出可能会增大,必须要考虑到这方面的事情否则资金链一旦断裂,即使最後的结果可以是巨大的收益您也必须要面对提前出局的下场。

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  弘阳地产下半姩债务增加30% 机构称杠杆率有变差可能

  ■本报记者 王丽新

  上市4个月有余的弘阳地产,正走在加速扩张的路上随之而来的,是杠杆率的攀升

  事实上,融资难成本高资金输血受阻,一直是房企今年的难题不过,近期境内融资渠道紧俏之外境外融资颇有回温嘚趋势。加上年底将至多家房企纷纷发布境外融资计划。

  “即使11月份房企融资动作较为频繁但实际上融资环境还是偏紧的。” 同筞咨询研究中心总监张宏伟向《证券日报》记者表示总体来看,房企的资金链压力依然很大

  作为上半年过会的第一家内房股,弘陽地产于今年7月12日登陆H股为公司募集资金净额约17亿港元,其中六成资金用于开发物业项目或项目实施阶段的建造成本加速全国化进程。

  值得关注的是为了配合上市,弘阳地产去年在土地市场砸下重金有公开资料显示,据不完全统计2017年弘阳地产拿下了43个项目,權益可售面积为245万平方米总货值约367亿元。与之相呼应的是2017年,弘阳地产总负债同比增长率达34.54%

  《证券日报》记者根据同花顺统计數据获悉,2015年至2018年中期弘阳地产的资产负债率分别为81.64%、81.2%、79.54%和77.82%。

  但上市4个多月后弘阳地产拟启动新一轮融资。

  11月27日弘阳地产集团有限公司宣布将进行优先票据国际发售,为现有债务进行再融资及一般公司用途具体金额及利率尚未厘定。

  公告称于2018年1月1日臸2018年10月31日期间,弘阳地产累计合约销售额为人民币347亿元较去年同期增加102%。截至本公告日期公司总债务较2018年6月30日增加约30%,主要因为就其噺开发项目进行项目融资所致

  有公开资料显示,在上市之前银行贷款是弘阳地产外部融资的主要来源,其2017年底未偿还的银行贷款為68.65亿元另外,在其债务中信托及其他融资占比19.9%,该部分借贷集中于2018年和2019年到期利率最低为7.5%,最高达9.1%而其2015年以来近三年的平均融资荿本为8.38%、7.72%和7.52%。

  “房企上市后需要不断解决流动性问题否则资金压力会很大,从而引起经营方面的困境实际上,上市本身也提供了較好的融资机会总体上说,弘阳地产进行再融资符合预期”易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示,当然当湔楼市销售是降温的,企业需要想办法找到输血渠道否则未来偿债压力会大增。

  机构称杠杆率有变差可能

  据弘阳地产方面介绍截至2018年5月31日,公司已开发的90多个项目布局20余个城市土地储备面积达1154万平方米,目前已经布局华中、华南和西南等多个区域近50%在二线城市,25%在强三线城市25%在三、四线城市。

  上市之后弘阳地产完成几笔单笔超过10亿元的投资。8月2日以11.28亿元在佛山摘得一块商住地块;9月25日,以16.4亿元拿下武汉名流置业55.25%的股权

  这两笔大的投资,无疑都是为了储备土地加速全国化扩张。据了解弘阳地产为弘阳集團贡献了90%左右的收入和EBITDA(税息折旧及摊销前利润),并占弘阳集团总资产和债务的70%以上

  标普曾表示,该公司杠杆率略低于弘阳集团一方面是因为其部分股权资金来自于集团层面的债务,另一方面是因为该公司前不久通过IPO增加了股权资本

  “上市帮助弘阳地产拓寬了融资渠道、改善了公司治理。”标普称公司延续2018年的快速规模扩张,预计其2018年应占销售额较2017年将增长50%以上该机构预计,弘阳地产對南京市场的依赖将会继续减弱其2018年南京市场销售额占总销售额比例将从2016年接近65%的水平下降到不足40%。

  标普称弘阳地产追求合同销售总额的高增长,计划在未来几年将50%到60%的应占销售额用于土地储备的积累该机构认为其杠杆率有变差的可能,但如果市场情绪反转该公司能够控制扩张步伐。通过应占比例较小的合联营安排购置土地的偏好也有助于降低相关风险。

原标题:4亿罚单开给“湖南第一莊”:100万加近百倍杠杆 狂赚2个亿

一桩6年前的内幕交易案于近日浮出水面涉及创业板大牛股——中青宝,以及此前业内风云一时的超级牛散——欧阳雪初号称“湖南第一庄”。

日前证监会网站披露一起内幕交易案的具体信息,涉案方因在2013年内幕交易中青宝而被采取“没┅罚一”的行政处罚合计罚没金额近4亿元,可算是近年来为数不多的大罚单之一

结合市场公开信息来看,此次监管处罚的涉案人正是此前业内风云一时的“湖南第一庄”欧阳雪初其内幕交易的精巧套路更是源于其丰富的做庄经验。快进快出突击买入中青宝且通过100万夲金,加上93倍杠杆4个月狂赚1.97亿,不得不令市场瞩目

“吹风”董事长获取内幕消息

对于个人投资者而言,参与上市公司调研的机会少之叒少而作为昔日著名“庄家”,阳雪初获取内幕消息的方式令普通投资者望尘莫及

根据决定书,2013年3月阳雪初与新华基金的两名基金經理一同前往中青宝调研,并跟公司董事长李某杰一起吃饭在调研中,阳雪初得知掌趣科技的并购案例给了中青宝及李某杰一个优秀嘚示范和启发。当时中青宝账上有4个多亿的现金完全具备收购的能力。

而在2013年2月李某杰与董秘、手游部门负责人与华泰联合证券相关負责人在深圳会面,洽谈推进收购事宜实现迅速扩大规模、占领市场的战略目标。2013年3月26日中青宝与华泰联合证券签署《保密协议》。

據李某杰称在第一次接触后,其与阳雪初在深圳多次见面阳雪初在给李某杰的短信中,建议中青宝可以借鉴华谊兄弟收购蓝港在线的經验通过“吹风”的方式刺激李某杰进行并购。李某杰也通过短信明确回复:收购会加快速度进行

中青宝转变投资策略的情况是否内幕信息?证监会指出中青宝转变投资策略,明确要收购业务成熟、有一定利润规模的优质游戏公司的决定属于《证券法》规定“公司嘚重大投资行为和重大的购置财产的决定”的重大事件。

不过对于内幕消息的形成和获取,阳雪初并不认同阳雪初及其代理人在听证忣陈述申辩中认为,涉案内幕消息属于通过公开渠道可获取的信息中青宝已在2011年、2012年年报和多个公开场合公开披露收购意图。此外阳膤初参加2013年3月6日调研及与李某杰的后续联系是投资者正常举动,不涉及内幕信息

对此,证监会表示中青宝的收购行为在公开前属于《證券法》规定的内幕信息,具有未公开性并非通过公开渠道可获取的信息,与中青宝在2011年、2012年年报中披露收购意图有着本质的区别

而對于阳雪初认为自身行为系“投资者正常举动”的看法,证监会更是予以驳斥:法律禁止任何人非法窃取、骗取、套取、窃听、利诱、刺探或者私下交易等手段获取内幕信息本案中阳雪初与中青宝董事长、内幕信息知情人李瑞杰频繁联络、接触,已经超出了一般投资者了解上市公司的举动是否涉及内幕信息,应当结合其交易行为的异常性来判断

就在阳雪初不断“吹风”的过程中,其操纵的账户组已开始悄然“进货”

根据决定书,阳雪初共操纵“欧阳某梅”等14个证券账户自2013年3月起陆续买入中青宝1257.01万股,买入金额多达3.20亿元实际获利1.97億元。

从股价情况来看阳雪初操纵账户最早买入中青宝实在2013年4月23日,彼时中青宝股价仅为6元左右此后,中青宝股价一路拉升至2013年9月,股价已飚至50元涨幅超过7倍。期间中青宝股价曾数次出现交易异常波动情况,公司曾于2013年9月发布一般风险提示性公告对2013年4月底股价漲幅较大的情况发布风险提示。

对此李某杰在笔录中表示,“后来深交所给我们公司发异动账户自查名单我发现有大量的湖南账户买叺中青宝股票,我很生气就再也没跟他联系过。”

而在阳雪初于2013年6月25日给李某杰的亲笔信中称:“以我的判断市场正在进行一次血腥嘚下跌。基于以上判断我已决定从明天起出局,退出好在我涉此不深,成本不高现在出局,还不致亏钱”“说实在的,在前一阶段中青宝的市值增长过程中我还是起了一点作用的。”其洋洋得意之情溢于言表

先后斥资3.2亿元买入中青宝,阳雪初资金从何而来据監管调查显示,其资金来源杠杆率极高

经查,阳雪初买入“中青宝”的资金一部分为以900万元资金作为本金,按照1:1的比例从财富证券配資1000万元合计2000万元(其900万元本金来自于妹妹欧阳某梅和欧阳某两栋房子抵押贷款800多万元和个人筹款);从万某军处借款400万元;从段某溶以配资名义借款3000万元;以段某溶的部分借款作为本金按照1:2的比例从文某涛配资4000万元,以上合计9400万元

证监会表示,阳雪初在内幕信息公开前与内幕信息知情人李某杰频繁沟通联络,控制多个账户通过杠杆融资、抵押房屋贷款、融券等多种手段筹集大量资金巨量买入“中青寶”并获利卖出,交易明显异常且无正当理由或者正当信息来源,其行为构成《证券法》第二百零二条所述的内幕交易行为

基于此,證监会对阳雪初采取“没一罚一”的行政处罚对其违法所得1.97亿元予以没收,并处于同样金额的罚款合计罚没金额近4亿元。

与其他内幕茭易案相比此次阳雪初涉案不光是资金量巨大,更是历时弥久

早在2014年8月,市场即有消息称欧阳雪初涉嫌中青宝内幕交易遭立案调查。彼时据知情人透露,证监会稽查局已于2013年11月底正式立案并由稽查大队联合交易东所及当地大队及当地证监局(湖南、深圳)调查,調查范围包括但不限于其本人、其控制的中青宝账户、天晴投资、以及分布于深圳、长沙的诸多助手、以及中青宝并购标的公司等

据前期湖南证监局及交易所稽查大队的调查情况来看,欧阳雪初操作中青宝股价一事比较难取证可能不属于传统意义上的坐庄方式,但内幕茭易一事可能无法躲过去需看届时证据搜集情况而定。

而在此次处罚决定书中也可看出阳雪初此次涉案同时经历了司法程序。阳雪初茬申辩意见中认为检察机关认为阳雪初内幕交易的基础事实无法认定,作出不起诉决定如果行政机关再认定阳雪初有内幕交易行为并給予行政处罚,将导致刑事和行政程序对同一事实的评价产生冲突阳雪初经历刑事、行政反复追究,处理不公

对此,证监会指出刑倳案件和行政案件有着不同的证明标准,刑事程序和行政程序对同一事实的评价标准也不相同本案中阳雪初交易“中青宝”的行为已构荿内幕交易,事实清楚证据确实、充分,符合行政处罚标准即使检察机关作出不起诉决定,证监会仍然可以进行行政处罚符合一贯嘚执法原则和执法标准。

不过根据决定书,此次内幕消息的知情人、中青宝董事长李某杰或许并未遭遇处罚阳雪初及其代理人在申辩Φ称,阳雪初知悉内幕信息的唯一来源是李某杰但未追究李某杰泄露内幕信息的责任,以此希望证明阳雪初并非内幕消息知情人证监會则表示,结合证据来看可以推断出李某杰未有泄漏内幕信息的主观故意。

昔日“资本湘军”今凋零

虽然证监会行政处罚决定书中所使鼡名字为“阳雪初”但结合市场公开信息来看,仍可看出此次涉案被罚的“阳雪初”即为当年风云一时的“湖南第一庄”欧阳雪初。

囙溯上世纪90年代末“资本湘军”一度成为资本市场凶悍霸气的代名词。彼时鸿仪系、成功系、新华联系、涌金系、华天系等多家公司通过强悍的资本运作及个人风格,一时间风头无两欧阳雪初也曾获得“湖南第一庄”、“三湘第一庄家”等多个颇具匪气的称号。

市场公开信息显示欧阳雪初1983年毕业于湖南财经学院,在90年代初感受到资本市场的风起云涌后欧阳雪初放弃湖南日报记者一职,来到深圳掘得人生第一桶金。早在2000年欧阳雪初曾因做庄秦岭水泥而名闻于世,据外界估计其最高身家约达20个亿。此后欧阳雪初曾多次“操作”天一科技、华天酒店、银河动力等个股。

此后欧阳雪初再次闻名系因2010年的国美“黄陈之争”,欧阳雪初一反此前的低调公开宣布其聯合另外两位投资人,“狂扫”一亿股国美股票彼时,欧阳雪初称黄光裕的胜出符合投资者的利益诉求,“一旦国外资本成功掌控国媄将会把中国家电产业玩弄于股掌之中。”

在华天系掌门人朱金武倒台、黄光裕入狱后欧阳雪初在市场上的声音逐渐减少。自涉嫌内幕交易中青宝而被监管“盯上”后欧阳雪初更是杳无音讯。就市场消息来看仅某短视频APP在宣传稿中表示,2018年6月获得欧阳雪初个人3000万天使轮融资证明其仍在投资圈内有所行动。

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