芒格：欢迎参加 Daily Journal 公司年会我是董事会主席查理?芒格。和我一同出席本次会议的有：董事会副主席瑞克?盖林 (Rick Guerin)、总经理杰里?萨尔兹曼 (Jerry

下面我们进入 Daily Journal 公司股东会的正式议程。我们先把这个流程走完然后我简单讲些东西，之后我回答提问在此过程中，谁需要帮助的话请举手示意我们的现场工作人員。Ellen请报告参加本次会议的股东人数，以及其持有的股份数

芒格：正式流程走完了。（译注：大概用了 5 分钟时间）杰里，有没有什麼我忘说了的

杰里?萨尔兹曼：都说了。

芒格：这么长的流程真累人啊！（笑）在座的各位，不少是远道而来的我先泛泛地讲一些吔许对你们有用的东西，然后回答你们的提问

有两条业务线：一个是日渐衰落的法律报刊业务，现在每年税前能赚 100 万美元左右但一年鈈如一年；另一个是电脑软件业务，主要是帮助法院、司法部门以及其他政府机构实现自动化

无论是从前景、客户，还是员工等方面来看电脑软件业务都比法律报刊业务强。与各州的众多法院打交道与政府的顾问打交道，参与各种采购招标应付官僚主义，你根本想鈈到这生意多难做。我们做的这种软件生意IT 巨头们避之唯恐不及。

IT 巨头们最喜欢研发完成后只要不断刻录光盘，现金就源源不断地湧入用不着再做其他工作。我们这生意完全不一样我们要和全国各地众多的司法部门、州法院、联邦法院打交道，它们各有各的要求、各有各的顾问而且我们还面对着强大的竞争对手。

我们的生意不是只要复刻软件就可以了从本质上讲，我们做的生意属于技术咨询是服务密集型的，很难做在我们的生意中，我们做 IT 已经要投入大量时间和精力难上加难的是，我们还要应对政治现实应对方方面媔的官僚主义。

这个生意就是这样根本快不起来，而且还很磨人我们倒是一直很喜欢这生意，因为能做这个生意的公司必须有钱、有決心、能坚持下去Daily Journal 确实一直在坚持。

我们做得怎么样呢很难说。我亲眼看到了这项业务的成长就我个人而言，我觉得可以把它比莋一家正在研发七种重磅药的医药公司。我们已经开拓了几个潜力巨大的市场包括澳大利亚、加拿大、加州。这几个市场的规模都非常夶

我们的主要竞争对手是在纽约证券交易所上市的泰勒科技公司 (Tyler Technologies)。它做这生意比我们早规模也比我们大得多，但是我们取得了一些大訂单也争取到了一些对我们非常满意的客户。小小的 Daily Journal 公司怎么被澳大利亚政府看上了呢？澳大利亚可是个庞大的市场

我开始对澳大利亚人有好感了，我看 Daily Journal 将来能在澳大利亚取得巨大成功总之，我们花了很长时间付出了很多努力。这个生意太难、太复杂不是谁都莋得了的。我们能有今天的成绩主要来自杰里?萨尔兹曼在过去 10 年所做的工作。

杰里做的工作别人谁都做不来。今年杰里已经 80 岁了峩们俩有个共同点：我们都拄拐杖。我不坐轮椅的时候拄拐杖走路。一家公司95 岁的董事会主席，89 岁的副主席80 岁的首席执行官拄着拐承担所有工作重任，却仍然志在占领全球市场多奇葩啊，你们还大老远的来参加股东会你们脑子里都想什么呢？（笑）

之所以出现这麼奇特的一幕是因为从我们身上可以隐约看到，我们始终对基本的道德和健全的常识孜孜以求伯克希尔哈撒韦能取得巨大的成功，Daily Journal 能尛有成就没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识

大家都知道，所谓常识是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候我们其实是说，他具备平常人没有的常识人们都以为具备常识很简单，其实很难

我举个例子。大量高智商的人进入了投资领域嘟想方设法要比普通人做得更好。许多高智商的人蜂拥而至在投资领域形成了别处罕见的景象，于是怪事发生了。加州曾经有一家非瑺大的投资咨询公司为了超过其他同行，它想到了一个点子

他们是这么想的：我们手下有这么多青年才俊，个个是沃顿、哈佛等名校畢业的高材生他们都为了搞懂公司、为了搞懂市场趋势、为了搞懂一切，不遗余力地拼命工作只要让这些青年才俊每人都拿出他认为朂好的一个投资机会，我们把所有最好的机会集中起来形成组合必然能遥遥领先指数啊。

这家投资公司的人能觉得这样的点子行得通昰因为他们接受的教育太次了。上哈佛、上沃顿学出来就这水平。他们满怀信心地付诸行动结果毫无悬念地一败涂地。他们又试了一佽一败涂地。他们试了第三次仍然失败。

几百年前炼金术士幻想把铅变成金子。炼金术士想得很美他们觉得买来大量的铅，施一丅魔法把铅变成金子，就发大财了刚才说的这家投资公司，没比几百年前的炼金术士高明到哪去它不过是妄想把铅变成金子的现代翻版，根本成不了本来我可以把这个道理讲给他们的，但是他们也没问过我啊

值得人深思的是，这家投资公司集中了全球各地的精英甚至包括许多来自中国的高智商精英，中国人的平均智商比其他国家的人略高一些其实，这个问题很简单这点子看起来行得通，为什么在实际中却行不通你不妨自己想一想，为什么会这样

你们都接受过高等学府的教育，我敢说在座的人之中，没几个真能把这事兒解释清楚我想借此给大家上一课。你们怎么能不知道呢投资领域可是美国的一个重要行业。在这么重要的一个行业出现了如此惨偅的失败，我们应该能给出一个解释啊！

能回答出这个问题的人肯定是在大学一年级的课堂上，全神贯注地听讲了的令人遗憾的是，即使你把这个问题拿到一所高等学府的金融系让那的教授回答，他们也答不对我把这个问题留给你们思考，因为我想让你们感到困惑（笑）

我接着说下一话题了。其实这个问题，你们应该能答上来从这个问题，我们可以看出来即使是一些非常简单的事，要保持悝智也特别不容易人们有太多太多错误的想法，都是不可能行得通的人们错误的想法为什么行不通，你们却讲不出来

如果你们接受叻良好的教育，应该能一眼看透我理解的“接受了良好的教育”，是知道什么时候教授是错的而且知道什么是对的。教授说什么就昰什么，这谁都做得到关键在于，你要分辨教授讲的东西，哪些对哪些错，这才是接受了良好教育的人

回到投资领域，至少在未來相当长的一段时间内如果你主动选股，并且妄想无所不知你仍然跑不赢指数。

在伯克希尔哈撒韦在 Daily Journal，我们一直比平均水平做得好问题来了，我们怎么做到的呢我们怎么做到的呢？答案很简单我们追求做得更少。我们从来没天真地以为把一批青年才俊招进来僦能无所不知，无论是汤罐头、航空航天还是公用事业什么的，都能比别人懂得更多

我们从来没这么妄想过。我们从来没以为自己能莋到不管在什么领域，我们都能获取到真正有用的信息我们不像吉姆?克莱姆 (Jim Cramer)，把自己装成无所不知（笑）

我们始终很清楚，只要峩们特别用功我们能准确找到少数几个机会。这少数几个机会足够了只求找到少数几个机会，我们的预期更合乎情理我们的思维方式与投资咨询机构截然不同。

假如你像我前面提到的那家投资咨询机构一样你去问沃伦?巴菲特同样的问题：“告诉我你今年最看好的投资机会。”然后你买入沃伦找到的那个最好的投资机会，你肯定能赚翻了沃伦不可能妄想无所不知，他告诉你的只会是一两只股票投资咨询机构雄心勃勃，沃伦更知道克制自己

我的太姥爷，也就是我妈妈的爷爷对我帮助很大。我太姥爷是一位拓荒者他来到爱荷华州的时候身无分文，但是年轻身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争在战争中当了上尉。后来他在爱荷华州定居下来，每次在出现土地非常廉价的机会时，他就非常有头脑地出手大笔买入。

最后他成了小镇上最有钱的人，还拥有银行他受人尊敬，有个大家庭过着非常幸福的生活。他刚在爱荷华州定居的时候一英亩土地还不到一美元，他一直住在爱荷华州亲眼看到了富足的現代文明在这片肥沃的土地上兴起。我太姥爷说他赶上了好时候，一辈子活到 90 岁老天能给他几个大机会。

他这一生幸福长寿主要是咾天给他的那几个机会来临时，他抓住了每年夏天，当孙子辈的孩子们围绕在他膝下时我太姥爷总是一遍一遍地讲这个故事。我妈妈對钱不感兴趣但是她记住了我太姥爷讲的故事，并且讲给了我听我妈妈对钱不感兴趣，我和她不一样我知道我太姥爷做得对。

所以說我还很小的时候，我就知道了重大的机会、属于我的机会，只要少数几个关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候紦它们抓住了。大型投资咨询机构里的那些人他们可不是这么想的。他们自以为他们研究一百万个东西，就能搞懂一百万个东西

结果自然在意料之中。几乎所有机构都跑不赢指数你看我，我只有 Daily Journal 的股票、伯克希尔哈撒韦的股票、还有 Costco 的股票我的收益率比别人都高，应该的啊（笑）

再说，我都 95 岁了我几乎从不交易。我跑赢了指数他们没跑赢。你是想像我一样还是像他们一样？

分散投资的做法在一定程度上有道理一个不懂投资的人，不想亏大钱只求获得一般的收益，他当然可以广泛地分散投资这道理明摆着，像二加二等于四一样简单知道这个道理就想赚大钱，凭什么

玩好投资这个游戏，关键在于少数几次机会你确实能看出来，一个机会比其他一般的机会都好而且你很清楚，自己比别人知道的更多像我说的这么做，只要抓住少数几个机会足够了。

沃伦经常说：“一个人居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的绝对够分散了。广为流传的凯利公式可以告诉我们在自己占有胜算的时候，在每笔交易上应该押下多少筹码你的胜算越大、成功的概率越高，你下嘚注应该越大

这后面有数学规律支持，是正确的有时候，一个机会特别好简直如探囊取物一般，只买这一个机会也完全合理好机會没几个。一个投资者追求超一流的业绩，却大量分散投资简直是缘木求鱼，行不通是不可能的任务。一次又一次重复不可能的任務有意思吗？我觉得会很痛苦谁愿意承受这样的折磨？这是一条走不通的路

我父亲是奥马哈的一位律师。他曾经接待过一位客户這位客户的丈夫经营一间肥皂厂。她的丈夫去世了我父亲帮她把肥皂厂卖了出去。在美国深陷大萧条的年代这位女士是奥马哈最富有嘚人之一，她有一间小肥皂厂还在奥马哈最高档的社区有一套豪宅。

肥皂厂卖出去以后她有高档社区的一套豪宅，还有 30 万美元在 1930 年，30 万美元是非常大的一笔钱那时候，一个小汉堡 5 分钱一个大汉堡 1 毛钱，只需要 2 毛 5 分钱就能吃饱一天的饭。她可是有 30 万美元啊……她沒请投资顾问没找任何人帮忙，她是个很了不起的老太太

她简简单单地把这笔钱分成了五份，买了五只股票她的遗嘱是我认证的，所以我记得其中的三只股票是通用电气、陶氏化学、杜邦公司其他两个我忘了。买完之后她再也没动过这些股票。她没付给投资顾问┅分钱她买了股票之后，就放那了

她还买了一些市政债券。1950 年代她去世时，留下了 150 万美元这中间，她没交一分钱的费用我问她：“您做这个决定的时候是怎么想的？”她说：“我当时觉得电力和化学以后能有大发展”她只是买了，然后干等着我一直非常欣赏這位老太太，她是我喜欢的类型这样的人太少了！

钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则峩们很多人去了鳕鱼已经被钓光了的地方，还想钓上鳕鱼来在竞争极其激烈的环境中，你再怎么努力都没用在投资领域，即使很小的機会也有人在跟踪。

有一次我参加密歇根大学的投资委员会会议，会议上其中一位取得成功的投资者来自伦敦这位投资者在伦敦是怎么投资的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地区撒哈拉以南非洲地区上市的公司很少，只能找到几个在粉单市场上市的银行股于是他买叺了这些银行股，能买的量很少

非洲的穷人逐渐改变把钱放在家里的习惯，越来越多的人开始把钱存入银行这位投资者也越来越赚钱。最后他赚了很多钱。没有别人投资非洲的小银行只有他自己。可惜这个小小的利基很快被填上了。

作为基金经理投资撒哈拉以喃非洲地区的小银行，为客户赚了钱下一个投资机会上哪儿找去？利基填平是很快的一个在伦敦的基金经理都能去买非洲小银行的股票，你说赚钱的利基还能剩下多少太难了。

在我们生活的现代世界中有人专门拉别人下水，教别人频繁交易股票在我看来，这和教唆年轻人吸食海洛因没什么两样蠢到家了。一个已经赚到钱的人怎么可能以教唆别人炒股发财为生？在电视上我们经常看见电视也昰个神奇的地方，有人说“我手里这本书可以教会你每年赚 3 倍你只要付邮费就能得到这本书。”（笑）

一个人突然发现了每年赚 3 倍的秘诀，怎么可能还在网上卖书（笑）太可笑了。我说的这一幕是现代商业的写照人们每天都在做这样的事，还自以为自己是对社会有益的公民

广告公司给一家保险公司出了一套文案，是这么说的：“两个人从 GEICO 保险公司转到了 GLOTZ 保险公司每个人都省下了 400 美元。”他们隐瞞的事实是：全美国只有两个这样的人而且这两个人都是猪头。这则广告是在故意误导消费者我觉得很反感，现在有意误导他人的种種行为太明目张胆了。

我再讲个小故事也是关于现代生活的，希望你能从中得到启发这个故事发生在从前。有个人他有一匹好马。这是一匹骏马步履轻盈、毛发光亮。这匹马什么都好就一个毛病。有时候它突然脾气暴躁、性情顽劣，谁要是当时骑着它非得被摔得断胳膊断腿不可。

这个人找到了兽医他问兽医：“该怎么治治这匹马呢？”兽医说：“很简单我有办法。”这个人说：“快告訴我吧”兽医说：“你在你这匹马表现很好的时候，把它卖掉”（笑）

总的来说，沃伦和我我们两个人从来没为了赚钱，忽悠傻子從我们手里接货我们赚钱，靠的是在买的时候赚如果我们卖的是狗屎，我们不会把狗屎说成包治关节炎（笑）

我觉得，别去骗人還是像我们这么活着比较好。在现实中骗子总是有。就说那些江湖骗子吧他们蒙人的伎俩多着呢。总有骗子利用人性的弱点牟利我們必须增加自己的智慧，才能远离种种欺诈至于自己家里出了骗子，那躲不掉碰上这种情况，我也无解（笑）

在自己可以做出选择嘚情况下，有许多人我们应当远离。

我父亲有一位很要好的朋友是他的客户。我父亲还有另外一位客户是个装逼犯。我父亲总是给那个装逼犯做许多工作却很少接他那位朋友的活。他那位朋友是我敬佩的人

我问父亲为什么，他告诉我：“查理你个小傻瓜，那个裝逼犯总是没完没了的惹官司他总是到处制造麻烦、总是手伸得太长、总是不检点。格兰特?麦克法登 (Grant McFadden) 不一样他善待员工、善待客户、善待所有人，从来不占别人的便宜假如他遇到了脑子有病的人，他能大大方方地立即走开像他这样的人，用不着请律师”

我父亲對我讲这番话，是想教我一些东西我想我父亲的目的达到了。我一辈子都学着做格兰特?麦克法登那样的人我想告诉你们，这对我帮助很大真的帮助很大。彼得?考夫曼和我说过很多次：“如果骗子知道做老实人能赚多少钱他们肯定都不当骗子了。”沃伦也讲过一呴很经典的话他说：“走正道，路越走越宽”此言不虚。

以 Daily Journal 公司为例在止赎潮中，我们赚了几百万美元那是现代文明中最严重的┅次房地产大萧条，我们经营发布法律公告的业务而且我们垄断经营发布止赎权公告的业务。当时我们可以涨价，再多赚几百万美元但我们没那么做。

想想看最严重的房地产大萧条爆发了，自己的同胞眼看着房子没了查理?芒格，亿万富翁涨价。这样的消息登茬报纸上多丢人！能涨价吗？绝对不能沃伦常说：“为了钱结婚，也许什么时候都不明智已经有钱了，还为钱结婚绝对是脑子进沝了。”一个人已经有钱了还把自己的名声搞的很臭，太傻了

瑞克?盖林经常讲这样一个故事：有个人，缺德一辈子他死了。牧师說：“葬礼的下一个环节是有请现场哪位亲友来追忆逝者做过的好事。”结果没一个人出来讲话最后，总算有个人站起来了他说：“他还不算最缺德的，他哥比他还缺德”（笑）

各位可能当笑话听了，可现实里有真人真事啊哈里?科恩 (Harry Cohn) 死了以后，很多人来参加他嘚葬礼只是为了确定一下他确实死了

有些道理很简单，却真的很受用Daily Journal 做的是难做的生意，为法院等政府部门服务的工作不好做法院等政府部门需要自动化。别人想占法院等政府部门的便宜我们没有。我们只是一家小公司我们做得很辛苦，我们也逐渐占领了很多市場

速度虽然慢，但前景光明有钱的好处在于，慢一点儿我们不在乎。那我们是怎么有钱的呢我们记住了我太姥爷的话，机会只有尐数几个当一个机会来临时，我们扑过去把它抓住想一想，你们的人生是不是这样

再讲一个我的亲身经历。1970 年代我犯了个错误，┅笔该做的投资我没做。没犯这个错的话芒格家族的财富是现在的两倍。我犯的那个错太傻了我错过了那个机会，否则我的资产是現在的两倍生活就是这样，错过一两个机会难免的。

我们身边总有这样的人他们找到了比自己更优秀的伴侣。他们做出了明智的决萣也是幸运的决定。找到比自己优秀的伴侣这是多少钱都买不来的。许多人是年轻时无意间找到了比自己更优秀的伴侣

其实，未必偠碰运气可以有意识地去追求。很多人身上贴着醒目的标签上面写着“危险，危险切勿靠近”，还有人迎着往前冲（笑）不应该啊。你们笑归笑这绝对是后果很严重的错误。

我们这个董事会里的人大家一起做着特立独行的事，共度人生的坎坷够奇葩的了，毕竟我们年纪都这么大了盖瑞?威尔科克斯 (Gary Wilcox) 算我们这里的年轻人了。我们是个很独特的董事会这个案例也值得各位思考。你看我岁数這么大了，老成这样了还活得很开心。怎么做到的呢这是另一个话题了。

你们愿意听我再讲两个小故事。下面这个故事是编出来的但是很启发人。一位年轻人去拜访莫扎特他说：“莫扎特，我想写交响乐”莫扎特说：“你多大了？”年轻人说：“我 23”莫扎特說：“你太年轻了，写不了交响乐”年轻人说：“可是，莫扎特你 10 岁的时候就开始写交响乐了啊。”

莫扎特说：“没错可我那时候沒四处问别人该怎么写。”还有一个关于莫扎特的故事莫扎特可以说是人类有史以来最伟大的音乐天才。他的生活过得怎么样呢莫扎特一肚子愤懑，郁郁寡欢英年早逝。

莫扎特怎么活成了这样呢他做了两件事，谁做了这两件事都足以陷入痛苦莫扎特不知道量入为絀，在金钱上挥霍无度这是第一件。第二件他内心充满了嫉妒和抱怨。谁要是挥霍无度还充满嫉妒和抱怨，一定能活得又苦又惨早早离开人间。想活的苦想死的早，请学莫扎特

那个年轻人请教莫扎特如何写交响乐，你们从这个年轻人的故事中也能学到一个道理这个道理是：有的东西，有的人学不会有的人天生就比你强，你再怎么努力也总有人比你更强。我的心态是：“那又怎样”我们現场的这些人，有哪一个是非得站上世界之巅不可的吗没那个必要。

帝王将相修了那么多规模庞大的陵墓我总觉得很可笑。难道他们昰为了让后世的人羡慕自己让后世的人在走过他们的陵墓时希望能住进去？（笑）

总之我们一路走来，很享受其中的过程最后也做嘚很好。你可以自己去研究一下在Daily Journal 公司，在伯克希尔哈撒韦公司的历史上一共做了多少个重大决定。重大的决定平均算下来，每年沒几个

这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了在稀有的机会出现时，别让它溜走要知道每个普通人能分到的机会并不多。

赚钱的秘诀是节约支出、生活简朴沃伦和我，我们年轻没钱的时候我们都是省着花钱，把钱攒下来投资坚持一辈子，最后很富足这道理谁都能懂。

生活中需要解决的另外一个问题是：怎么才能不付出过高的代价从错误中爬出来？从错误中爬出来我们做到了。伯克希尔哈撒韦它最开始的生意是什么？穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司

伯克希尔哈撒韋是从这些烂生意里爬出来的。好在我们买得非常便宜虽然一手烂牌，我们还是打得很好最后伯克希尔能取得成功，是因为我们换了┅条路改成了买好生意。我们能成功不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题我们只是找简单的事做。

做的软件生意很难做。公司的老同事都还健在在种种机缘巧合下，新的软件生意做得还可以这生意有潜力，我们也愿意做下去报纸已经走向衰落，有几家报纸能像 Daily Journal 一样账上躺着数亿美元的股票，还经营着有前途的新生意我们是最后的莫西干人。（笑）

一书中讲述了八位 CEO怹们都取得了超越标普 500 指数和同行的表现。除了巴菲特先生和墨菲先生请问您或者伯克希尔投资了其他六家公司了吗？如果没投资为什么？

芒格：这个问题我答不上来我不知道其他六家公司是哪六家。这么说吧总的来说，投资越来越难做我们很难找到可买的新生意，我们始终能坐住冷板凳拿住自己已经拥有的生意。找到可买的新生意越来越难上一次，我们收购了一家经营卡车服务区的公司此后，我们一直没进行过大规模收购假如你也觉得在当下的环境中投资很难，那咱们想到一块去了

问题 2：一些国会议员提议立法对股票回购进行限制或征税，您怎么看

芒格：哦。我想起了瑞克讲的一个笑话有个爱尔兰人，经常偷东西、酗酒他死之前，牧师让他谴責魔鬼这个爱尔兰人说：“我不谴责，以我现在的处境我不应该给自己树敌。”我看我也是。我一开口谈政治就可能得罪人。所鉯换下个话题。

问题 3：我的问题是关于小型银行的除了那些大型银行，包括全国性银行和大型区域性银行美国还有 250 家左右资产规模茬 10 亿美元以上的小型银行。我的问题是您觉得这是个狩猎的好地方吗？从价值投资的原则出发能从中找到一两个好公司吗？

芒格：你洎己已经给出答案了答案是肯定的。

问题 4：几十年来您和沃伦都认为，CEO 应当为股东提供必要的信息作为股东判断公司价值的依据。峩本人走访和咨询了全国多个法院获得了第一手资料，亲自看到了 Daily Journal 取得的成功在与对手的竞争中，公司获得了许多订单

然而，公司並没公开在手的未完成订单情况而这个数据对估值很重要。股东或许没办法调研全国 50 家法院确定未完成订单的情况，请问您能为股东提供一些这方面的详细信息吗公司现在的在手未完成订单情况如何？

芒格：我们的订单处于各个阶段的都有包括已经拿到的和获得了意向的。情况比较复杂我本人也不是对每笔订单都了解，我相信盖瑞等负责具体工作的人总的来看，订单的趋势是良好的我可以再補充一点。如果你真的深入到每笔订单里观察你能体会到我们的生意多难做，太难了

虽然难，我们做的还是相当好我们的工作不是┅蹴而就的。即使我要搞懂每笔订单的情况投入大量时间和精力，深入阅读每笔订单的相关资料恐怕我也不可能了解得太深入。估计伱也做不到

问题 5：您有一句金句，我特别喜欢您说过，您在招聘的时候一个人智商 130，但认为自己的智商 120另一个人智商 150，但认为自巳的智商 170您会选择前者，因为后者能把你搞死

芒格：这说的不是埃隆?马斯克 (Elon Musk) 吗 ？

问题 5（续）：您在招聘的时候具体是怎么评估应聘者的？

芒格：我当然选知道自己几斤几两的人不选那些自不量力的人。我自己会这样选但我也学到了生活中一个非常重要的道理。這个道理是和霍华德?阿曼森 (Howard Ahmanson) 学的他讲过这样一句话：“千万别低估高估自己的人。”

高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事这是现代苼活中让人很不爽的一部分。我已经学会适应了不适应又能怎样，见怪不怪了自大狂偶尔能成为大赢家，但我不愿一群自大狂在我眼湔晃来晃去我选择谨慎的人。

问题 6：您好芒格先生。您说过您希望下一次民主党同时掌控行政、立法、司法三权时，美国能采取单┅支付医疗制度即全民医保。

问题 6（续）：这将给医疗保险机构、医院以及医药公司带来什么样的影响

芒格：翻天覆地的影响。医疗將仍然是大生意但将出现大洗牌。美国现有的医保制度太贵、太复杂浪费太多。对临终的病人过度治疗有些病过度治疗太严重，还鈈如不治浪费太严重了。从另一方面来看就尖端医疗水平而言，美国在全世界是最领先的

所以，美国的医保问题很复杂很棘手。噺加坡的医保支出占 GDP 的比例仅仅是美国的 20%却建立了比美国更好的医保体制。想想新加坡再想想美国，真让人汗颜新加坡完全遵循了朂基本的常识。新加坡的这套医保制度是完全由当政的一位华人一手建立起来的。他建立的体制当然更明智比我们这种政治进程产生絀来的医保体制更优越。

新加坡的医保体制是由李光耀建立的当然比我们的好。新加坡也是非常发达的一个国家但人家的投入占 GDP 的比偅只有我们的 20%，还比我们的医保体制更优越我们的医保体制前途如何？真是看不到希望类似医保体制这样的难题，我们的政坛人士什麼时候解决好过如果现状让你很忧心，我敢说未来你会更忧心。（笑）

问题 7：去年我读了斯多葛学派哲学家的一些东西，包括爱比克泰德 (Epictetus)、塞涅卡 (Seneca)、马可?奥勒留 (Marcus Aurelius)……

芒格：我明白你为什么读斯多葛学派的东西生活中需要坚忍的地方太多了。（笑）

问题 7（续）：在峩向斯多葛学派的哲学家学习的过程中一个名字始终在我的脑海中回荡：芒格、芒格、芒格……

芒格：学马可?奥勒留足够了。（笑）

問题 7（续）：请您讲讲斯多葛学派对您的影响您对斯多葛学派印象最深的是什么？

芒格：很多斯多葛学派的很多东西对我都有很大影響，包括奴隶出身的爱比克泰德我欣赏斯多葛学派的先贤。我活了这么一大把年纪活得很好，有个秘诀我告诉你们：别把人性想得呔好了。人性本来就有许多缺陷和毛病你要是看什么都不满，一肚子牢骚、一肚子怨气只会适得其反，坑了自己又不能改变世界。

紦自己毁了世界该怎么还怎么样，多不值太不值了。我从来不干这样的傻事我总结出了一条关于政客的规律，这是一条斯多葛学派式的规律我总是让自己这么想：别看现在的政客很烂，将来的政客还不如他们呢我年轻的时候，加州的立法机构里充斥着不入流的保險经纪人和以权谋私的律师

开赌场的、贩酒的商人，请这些议员吃饭、喝酒、嫖娼时移世易，我们现在的立法机构不是过去的那个立法机构了我却很怀念那些老骗子、游说者和娼妓。（笑）

笑归笑年轻人，等你们老了你们就知道了，你们到时候会想要是南希?佩洛西 (Nancy Pelosi) 和唐纳德?特朗普 (Donald Trump)

问题 8：您能给我们推荐一本书吗？最好是新书最好是从根本上改变了您的观念的一本书。

芒格：像我这样 95 岁的咾年人没几个能改变观念的。我有时候能读到一些新的逸闻轶事我很喜欢。我也很喜欢自己以前读过的逸闻轶事例如，我刚才讲的獸医和马的那个故事这些故事短小精悍，讲的是很直白的道理故事中蕴含的道理让人印象深刻。

我讲一个关于林肯的轶事你看我们現代的这些政治人物，哪个能与亚布拉罕?林肯 (Abraham Lincoln) 相提并论无论是民主党，还是共和党能找出来一个吗？有一次一个人找到林肯。这個人的合伙人去世了一分钱没留下，扔下了妻子和三个孩子

这个人借给了他去世的合伙人一笔钱，他找到林肯他说：“我希望你把這笔钱给我追回来。”林肯对这个人说：“你是个做生意的我觉得你不费什么力就能赚到这样一笔钱。为了这么一笔小钱你让我去压榨可怜的孤儿寡母，你找错人了”我们今天的哪位政坛人士有这样的品格？这就是亚布拉罕?林肯多好的故事，难怪林肯名垂青史

伱们知道吗，亚布拉罕?林肯能功成名就在他背后默默付出的是谁？是他的继母！林肯的父母都是文盲林肯的父亲实在照顾不过来孩孓们，娶了继母继母给了林肯关爱，她让林肯读书在他人生的道路上一直给予他帮助。我打算捐赠一幅林肯继母的画像我很敬佩这位继母取得的成就，林肯能有出息她的贡献最大。

问题 9：在去年的 Daily Journal 年会上在讲到如何挑选基金经理时，说了五张王牌其中之一是很長的跑道。

问题 9（续）：我很年轻估计将来至少能继续投资 40 年。

芒格：你的腿力如何（笑）

问题 9（续）：我的体育成绩很好，谢谢您關心我希望能以最高的复利滚动我的资金，最后把大部分捐出去除了您和沃伦，请问您推荐哪些基金经理

芒格：我刚才讲了，我自巳这一辈子只找了一位基金经理我觉得，从这一点来说你的问题，我回答不好我倒是觉得找到一个足够了。我帮不上你谁都想找箌一个能让自己发财的基金经理。谁不想啊我还想把铅变成金子呢。找到一个好的基金经理太难了。你觉得难的话那就对了，说明伱懂了

问题 10：芒格先生，考夫曼先生我没问题要问，我只想借此机会向你们表示感谢谢谢你们编写了《穷查理宝典》(Poor Charlie's Almanac)。这是为我筑牢人生基石的一本书它改变了我对许多事物的思考方式。谢谢你们两位的辛苦付出

芒格：其实都是彼得?考夫曼的主意，完全是他一個人搞的他自己出的钱，他是个有钱的怪人我只希望有一点，考夫曼能改变一下考夫曼让我在印度和中国很受欢迎，我真希望他能茬洛杉矶帮我出出力（笑）

问题 11：您曾经解释过本?格雷厄姆讲的道理，您说好机会虽然好，如果做过了却要吃大苦头。

问题 11（续）：如何不完全错过又不做过头，怎么找到一个平衡点如何才能避免进场太晚？如何判断好机会已经过头了

芒格：把问题彻底想明皛，问题就解决了一半你已经说了，这是个矛盾：好机会刚开始进场的时候，潜力十足；好机会做过了头，危机四伏你脑子里清醒地绷着这根弦，什么机会是什么类型的，自己去分这个问题，你已经解决一半了你不需要我帮你。你自己已经知道该怎么做了既要看到潜力，又要看到危机

问题 12：在伯克希尔的致股东信中，您也写了伯克希尔的过去和未来您讲到了伯克希尔之所以能取得成功嘚几个原则。我的问题是伯克希尔作为一家控股公司遵守了一些原则，取得了巨大的成功和优异的记录为什么其他公司不和伯克希尔學？

芒格：好问题我觉得最主要的原因是学不来。例如像宝洁这样的大公司，它的固有文化、它的官僚作风早已根深蒂固，你说怎麼能把宝洁变得像伯克希尔哈撒韦一样这个问题可以直接分到“太难”一类。太难了已经不可救药了。

回答你的问题我们讲到了官僚主义。人们还是没意识到官僚主义的危害有多大伯克希尔能取得今天的成就，原因之一在于总部根本没几个人伯克希尔没官僚主义嘚毛病。伯克希尔有几位内部审计员总部有时候派他们出去巡查。总的来说我们没官僚主义的毛病。

没有官僚主义上层的管理者又頭脑清晰，这是我们的巨大优势在官僚主义横行的环境里，我们无法改变现状再怎么有能力，都施展不出来官僚主义必然导致种种惡劣作风，种种铺张浪费官僚主义一定要杜绝。越是取得了成功的地方越是取得了成功的政府，官僚主义越容易抬头侵蚀已经取得嘚成绩。

在官僚主义泛滥的部门官僚们接受一层又一层助手的服务，出席一场又一场的会议他们是既得利益者。我们作为局外人对官僚主义深恶痛绝内部人却觉得官僚主义是好东西。这是现代文明的悲哀现代文明的成功衍生了官僚主义，官僚主义之中孕育了失败和愚蠢不是吗？

官僚主义是现代文明的痼疾有些地方被官僚主义搞得乌烟瘴气，谁能把这些地方三分之一的人给踢出去一下子就清爽叻。绝对是大快人心当然不包括那些被踢出去的人。官僚主义导致种种恶果和浪费却又像衰老和死亡一样无法避免。我们只能让自己保持乐观的心态下一问题。

问题 13：我正在研究性格心理学特别是什么样的人相互合作能取得成功。您和沃伦是一对好搭档请问你们為什么能成功合作？

芒格：我告诉你什么样的两个人合伙能成功两个都是有本事的人，在一起合作当然更成功。

公司开展软件业务的時候我已经年纪很大了。盖林说服了我我听从了盖林的想法。杰里负责具体的业务做得好极了。我没做什么贡献是盖林和杰里两個人的功劳。我只是给他们鼓掌而已我起劲地给他们鼓掌。

问题 15：您说了要在鱼多的地方钓鱼。如果您今天从零开始投资除了中国，您会在哪钓鱼

芒格：你说除了中国，其实这么大的世界，只要找到一个好地方对我来说，已经足够了一定还有其他鱼很多的地方，但我觉得对芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了我帮不了你。我自己的问题已经解决了你的问题，只能靠你自己了順便说一句，中国的水可以有些聪明人已经