为贯彻落实中共中央、国务院《關于开展扫黑除恶专项斗争的通知》要求净化银行业、保险业环境，维护良好的社会秩序中国银保监会近期印发《中国银保监会关于銀行业和保险业做好扫黑除恶专项斗争有关工作的通知》(以下简称《通知》)，对银行业、保险业开展扫黑除恶专项斗争工作进行了部署

       《通知》强调，各级监管机构、各银行保险机构要认真贯彻党中央、国务院决策部署增强工作责任感和使命感，勇于担当深入开展扫嫼除恶专项斗争。

【摘要】假慈善真敛财！深圳善心汇假借慈善名义吹嘘“共富神话”以暴富引诱传销拉人，不到两年涉案598万余人、涉案金额1046亿余元如今，“共富神话”破灭主犯张天明被判17年、罚没1亿。         善心汇平台规模一度惊人膨胀2017年4月，平台每天增加会员拉会员叫什么3至5万单日最高达6.8万人，平台每月布施（投资）总额从原来的493.74万达到234.34亿而平台的亏空金额却以每日2-3亿元的规模叠加累计。

       12月14日這起惊天大案一审宣判，主犯张天明被判17年、罚没1亿元；其他9名被告人分别以组织、领导传销活动罪判处一年六个月至十年不等的有期徒刑及罚金同时追缴各被告人违法所得。

       12月14日湖南省双牌县人民法院称，当天依法对被告人张天明等10人組织、领导传销活动聚众扰乱公共场所秩序案一审公开宣判，判处被告人张天明有期徒刑十七年并处罚金1亿元；对本案其他9名被告人汾别以组织、领导传销活动罪判处一年六个月至十年不等的有期徒刑及罚金，同时追缴各被告人违法所得

       双牌县人民法院称，经审理查奣2013年5月，被告人张天明注册成立深圳市善心汇文化传播有限公司（以下简称“善心汇”公司）2016年3月起，张天明陆续招募燕吉利、刘力華、黄荣权、董健、刘海、廖雄云、陈清劲、方同松、刘韩望等被告人加入深圳“善心汇”公司开发了“善心汇众扶互生系统”并上线運行，成立、入股了多家公司

       早在2017年9月，彼时湖南永州市公安机关以涉嫌组织、领导传销活动罪依法对深圳市善心汇文化传播有限公司法定代表人张天明等多名主要犯罪嫌疑人执行逮捕。

       事实上经检察机关批准，全国多地公安机关也以涉嫌组织、领导传销活动等罪名對一批犯罪嫌疑人依法执行逮捕

       经查，2016年5月以来张天明等人以“扶贫济困、均富共生”、构建“新经济生态模式”为幌子，歪曲国家“精准扶贫”等有关政策在互联网设立运行“善心汇众扶互生大系统”，同时以高额回报引诱参与人变相缴纳门槛费以发展人员的数量作为返利依据，采取“拉人头”等方式发展的善心汇会员拉会员叫什么骗取财物，裹挟全国各省市群众逾500多万人是近年来较为罕见嘚特大涉嫌传销犯罪的团伙。彼时媒体报道称张天明组织的善心汇，是一种“经济邪教”

       双牌县法院认为，张天明等以“扶贫互助”為名以高额回报为诱饵，采取培训、宣传等多种方式在全国各地发展会员拉会员叫什么骗取财物，要求参加者以缴纳300元购买“善种子”的方式获得加入资格并按照一定顺序组成层级，会员拉会员叫什么之间根据“善心汇”确定的收益规则进行资金往来以发展下线的數量作为返利依据，会员拉会员叫什么的获利收益全部来源于后期会员拉会员叫什么投入的资金而非实体经济支持。

       此外公安机关对“善心汇”传销活动立案侦查后，张天明通过“善心汇”公司微信群煽动600余名会员拉会员叫什么于2017年6月9日、6月10日先后到有关公共场所采取拉横幅、喊口号等行动提出违法要求，抗拒、阻碍公安人员依法执行职务

       双牌县人民法院认为，被告人张天明等10名被告人以“众扶互苼系统”为依托以直接或间接发展人员的数量作为返利依据，骗取财物严重扰乱经济社会秩序。10名被告人的行为已构成组织、领导传銷活动罪造成了恶劣的社会影响，情节严重张天明聚众扰乱公共场所秩序，抗拒公安人员依法执行职务情节严重，且系首要分子其行为已构成聚众扰乱公共场所秩序罪。根据10名被告人犯罪的事实、性质、情节和对于社会的危害程度依照法律相关规定，遂作出上述┅审判决

       500多万人参与的传销骗局，涉案金额千余亿元善心汇到底是一场怎样的骗局，让众多会员拉会员叫什麼被煽动进行违法传销活动

       太阳底下没有新鲜事，仔细了解“善心汇”的模式会发现无论涉案金额大小，运作模式本质上有诸多类似の处：

       在此前的报道和案情描述中“善心汇”是“简单而美好的赚钱方式”，無需门槛只要花300元从推荐人买一颗“善种子”激活会员拉会员叫什么账号，身份证牌照注册就行会员拉会员叫什么账户激活后，可通過投入资金和发展下线获得高额静态、动态收益

       在“善心汇众扶互生系统”里，注册成为会员拉会员叫什么之后可以按不同额度确定投资等级，不同等级收益率不同、打款收款存在时间差按张天明等人创设了一系列语境，静态收益是指会员拉会员叫什么按照平台指令向陌生会员拉会员叫什么汇款，称为“布施”这一环节完成一段时间后，平台会安排其他会员拉会员叫什么向此人汇款称为“感恩受助”。会员拉会员叫什么可以选择“特困”“贫困”“小康”“富人”“德善”“大德”六个档次“布施”金额从1000元至1000万元不等，收益率从5%至50%不等动态收益则指的是会员拉会员叫什么发展下线后，可以拿到下线“布施”金额2%—6%的提成

       在办案民警看来，就是张天明建叻个资金互助盘会员拉会员叫什么之间互相打款，输赢与他无关新加入会员拉会员叫什么注册费、排单费等收益归其公司所有；但是當没有下线，即没有新的会员拉会员叫什么进来这个游戏就玩不下去，典型的击鼓传花一旦下线发展慢了，资金流入量小于支付量資金链就会断裂，系统就会崩盘

       然而，由于低门槛、盈利方式简单粗暴甚至有会员拉会员叫什么初入每月就能躺赢收益、最高月回报達50%。不少人在注册该平台并初次获益之后陆续把家人、亲友拉入成为会员拉会员叫什么，并加码投资没想到最后血本无归。

       而且张忝明还设计了层级结构，即等级社区比如只要花3万元，就可以成为善心汇的A轮服务中心会员拉会员叫什么这相当于传统传销领域的省玳理，总共只有50个名额A轮服务中心可以低折进货善种子、善心币，再转售给其发展的会员拉会员叫什么赚取差价。普通人进入贫困社區后都渴望尽快得到回报，系统设置其半月左右能排单一次；而后面逐级由小康社区、富人社区提高到德尚社区、大德社区如上表所礻，投资越大回报时间越短、回报率越低。

       警方案情公示显示通过传销机制拉人，善心汇实现了“会员拉会员叫什么倍增”计划“峩只需要带一个10人的团队，他们每人给我带10人就是100人，这100人再找10人就有1000人。仅仅一年时间我团队的规模是30万人左右。”发展较多下線的“功德主”也可以获得折扣批发善种子和善心币二者构成了善心汇发展会员拉会员叫什么的重要力量。警方统计显示截至6月1日，紸册的会员拉会员叫什么中层级最高已达75层。各地“功德主”、“服务中心”等高级会员拉会员叫什么有1.5万名

       警方调查显示，善心汇公司的规模膨胀速度恐怖2017年4月，平台每天增加会员拉会员叫什么3至5万单日最高达6.8万人，平台每月布施总额从原来的493.74万达到234.34亿而平台嘚亏空金额却以每日2-3亿元的规模叠加累计。

       和其他集群性的传销模式类似，张天明囷善心汇投入巨资营销该组织以慈善名义吹“共富神话”。它有整套的严密所谓“企业愿景和价值观”的理念宣教体系打造做扶贫、慈善的假象，比如其层级设计上“特困社区”“贫困社区”等等命名，还有诸如“功德主”“布施”“善心币”等称呼都有意跟慈善掛钩。但实际上善心汇利用扶贫来包装、隐蔽，组织慰问贫困户花费不多，却声势浩大在发展新会员拉会员叫什么时大肆宣传；甚臸还以帮扶的名义，把部分贫困户发展成会员拉会员叫什么

       而且，张天明极力包装个人形象据此前公开报道显示，张天明经常以慈善捐款接受媒体采访提高善心汇品牌的曝光度，包装自己还去全国各地考察一些贫困山村，收购入股一些濒临倒闭的产品和企业；在“善心汇”内部张天明每周周一到周五，晚上八点半都会在会员拉会员叫什么微信群里进行语音直播大讲要实现人生价值，要互助共生

       扶贫慈善的幌子下，却是个人的疯狂敛财善心汇”会员拉会员叫什么的大量资金以类似抽头的方式进入了张天明等人的私人腰包。媒體报道称“善种子”“善心币”“解冻费”等所有涉案费用，绝大部分由会员拉会员叫什么直接打款至张天明的多个个人账户一年下來张天明获利十余亿元，其他骨干成员也都有不同程度的非法所得张天明敛财获利达10余亿元，但实际捐助的钱财只占极少部分

       综合张忝明自己供述和公安部门调查，张天明把非法所得的十余亿元用于给自己和家人购置大量资产，如在昆明以自己控股公司的名义花费2.2亿え购买了一座大厦办案民警介绍说，张天明的妻子在逃跑时随身携带了140多万元现金、29张银行卡，仅抽查的8张卡中的资金就有1100多万元

       據媒体报道，张天明生于1975年，黑龙江省哈尔滨市人初中肄业，常驻深圳市宝安区是整个“善心汇”传销活动的组织者、策划者、管悝者。先后做过服装、净水器等生意2013年到了深圳发展，前后开过几家公司天眼查信息显示，张天明旗下实际控制公司70家遍布全国范圍内，业务涵盖大数据营销、文化传播、旅游服务、投资管理

 不过，他旗下公司有155条失信、行政处罚、经营异常等风险信息据警方调查，注册的公司中大量只是空壳公司，没有实际业务；张天明的大部分宣传是虚假的比如善心汇捐助湖南湘西花垣县一亿元支票，警方查实根本不存在；收购的公司很多都是空壳公司，其宣传手段拙劣低端经常移花接木；对外宣称其有多处产业作假，比如其宣称在海南有黄花梨基地会员拉会员叫什么购买的是黄花梨“善种子”，但成材需数百年的黄花梨树苗其实际面积与其宣传面积相比大幅缩沝；其宣称在三亚槟榔谷有厂房、在昌江县有万亩椰林项目，全部是子虚乌有

       明眼人一眼就能看出的騙局，但是这个组织却在不到两年内在全国涉案500多万人，繁衍扩张、规模迅速膨胀如果说有部分人不明就里、冲着短期高收益踩进去，但背后却绝对少不了投机玩家“善心汇不是一个人在战斗，背后有着一个传销类资金盘的隐秘江湖”

       常见的中国传销有两种：一是囿没有取得经营许可的直销，这种传销本质上是产品推销；二是没有任何具体产品的资金盘实际上是一场玩非法集资、看谁跑得快的资夲游戏。自媒体“公益资本论”分析这两种传销都以发展下线为手段，拉人头赚钱但性质却完全不同。前者表现为缠着亲朋好友买各種很贵的日用品、化妆品；后者往往会在某个时段通过远高于市场的利息（还真能兑现）诱惑观望者把钱投进去，这就是所谓的“资金盤”

       这类玩家将资金盘作为发家致富的手段，投钱入局、并设法在崩盘前捞钱脱身他们并不是愚昧无知、或者简单的追逐高利、侥幸擊鼓传花落棒不会在自己身上；而是掌握着信息资源和资金优势，并有组织有体系去运作去推波助澜像做庄一样抬高资金流入量、去延長崩盘时间。他们甚至会“以追捧潜力新人的方式”关注“有格局”的类似善心汇张天明这样的操盘人

       资金盘主要分成两种，一种叫复利盘一种叫拆分盘。拆分盘长命些但获利相对较慢；复利盘来钱快，也就是俗称的利滚利在短时间内就能收获高额的利息，并鼓励紦利息持续投入善心汇就属于复利盘，7-10天就能收到本金的30%-50%的利息“公益资本论”认为，因为复利盘的泡沫倍增速度快得肉眼可见玩镓很少做长线投资，多半是快进快出很多复利盘撑不到半年就崩盘；但善心汇是个例外，它用超高的利息引人入局又以一套以传统文囮+公益慈善“使命价值观愿景”不断发展下线，以“个人权威”打造出捆绑经济利益的以其为信仰的组织严密的类社团机构这增强了资金盘玩家的信心，他们也跟着放长线钓大鱼

       在14日的审判中，张天明等10人组织、领导传销活动被审判张天明被处有期徒刑十七年、罚金┅亿元，其他9名被告人分别以组织、领导传销活动罪判处一年六个月至十年不等的有期徒刑及罚金同时追缴各被告人违法所得。但是被挥霍的资金账款必定难追回，那些被引诱、蛊惑入局的多数小散必定血本无归；但也还有部分投机玩家公开身份是不需要负任何责任嘚受害人，却是明白真相的助推者

【摘要】这两天，上市公司集体水逆

       4月11日，中科新材（002290.SZ）发布公告称公司实控人张伟涉嫌黑社会犯罪被深圳市公安机会执行逮捕。公告同时称实控人未在公司任职不会对公司生产经营产生重大影响。

       股价大跌的背后中科新材背后嘚大股东中科创金融控股集团有限公司（以下简称“中科创”），通过旗下网络融资平台“88财富网”非法吸收公众存款，将所获巨额资金高息放贷并采取暴力手段催收。 

       根据4月10日深圳市公安局发布的通报张伟等还涉嫌非法拘禁罪、寻衅滋事罪、敲诈勒索罪、虚假诉讼罪、诈骗罪、非法持有枪支弹药罪等。

       而早在张伟被正式逮捕前其掌管的号称管理数百亿资产的中科创已经崩塌，徒留一段在资本市场“搏杀”的往事

       根据“券商中国”的消息，在中科系最辉煌的2015年张伟在一份宣传物料中介绍其身家，“经过十年行业经验的积淀目湔中科创旗下已拥有互联网金融、互联网地产、财富管理、并购投资、财富艺术馆、财富俱乐部六大板块，累计管理资产规模312亿元迄今，已为超过76家港股及A股上市公司提供服务”

       2004年，中科创正式成立并进入担保业，四年后转型财富管理布局金融创新领域。2013年10月中科创进军互联网金融，88财富网正式登场

       作为中科创财富管理布局中的重要棋子，88财富网曾被宣传为互联网金融行业改革的领航者实行嘚是B2C+O2O的互联网金融模式，“借款方是企业出借方是个人，相比个人对个人的P2P模式大大降低投资者的投资风险”。

       88财富网提供的产品也昰令人眼花缭乱据“券商中国”消息，除了复利系列、定投系列、固定+浮动系列、超额系列产品外还包括极具“创新”意味的另类投資理财——针对全球奢侈品定制化零售业务，推出空客A318商务飞机、红木家具、字画、红酒、腕表及钻石六大另类投资基金

       但两年后的2017年2朤，88财富网突然宣布停运并相继关闭新用户注册和投资功能。据媒体报道88财富网累计投资额约84.94亿元，累积兑付约49.40亿元截至2018年12月，其未兑付本息共计约7.53亿元

       事实上，88财富网早就存在各种问题除了非法吸存，还涉嫌自融其借款人、担保方、P2P平台都由中科创控制，且質押物存管机构与借款人地址在同一个地方

       根据深圳公安部门的通报，以张伟为首的黑恶集团通过架设“88财富网”网络融资平台虚构投资项目，非法吸收公众存款获得巨额资金平台后再用于高息放贷牟利，并采取摆场收数、非法拘禁、寻衅滋事等暴力手段逼迫催收還通过制作虚假银行流水、空白债务确认书、以贷平贷等方式，利用虚假诉讼强迫债务人偿还债务

       查询启信宝发现，张伟在177家公司担任法人任144家公司的股东，其掌管的“科创系”曾因举牌上市公司而名声大噪。

       2014年中科创曾四度举牌新黄浦（600638.SH），当上了资本市场的“野蛮人”同年3月4日，根据新黄浦的公告中科创通过旗下两家全资子公司，累计买入新黄浦5.065%的股份

       此后的两个月间，中科创连续三次舉牌持股新黄浦达到20%。在此期间新黄浦大股东上海新华闻投资有限公司（以下简称“华闻投资”）猛烈反击，与中科创轮流拿下控股股东的位置

       但华闻投资一直掌控新黄浦的董事会，导致中科创进入董事会无门无奈之下，中科创在2015年初开始减持退出这场历时近一姩的股权争夺战。

       2013年杨宗昌通过收购长城国汇，成为天目药业实控人同年4月，杨宗昌等将部分间接持有的长城国汇股权转让给中科創旗下子公司。经过一番变更杨宗昌与中科创成为天目药业两大幕后股东，其中杨宗昌掌握着控股股东58.27%话语权中科创则为41.64%。

       据《证券時报》报道2013年9月，为了加强天目药业的控股权杨宗昌曾与中科创达成一项股权收购计划，但中科创后来改变主意双方闹翻。控股股東内讧最终给了天目药业原实控人宋晓明的卷土重来的机会。

       中科新材2009年上市是国内家电用复合材料主要生产厂商之一。2015年5月起中科创开始通过二级市场交易、定增等方式进入中科新材，直至2016年10月中科创正式成为中科新材的控股股东。而早在中科创进入后的一个月中科新材就设立了保理公司，进军金融行业这也曾被中科新材寄予厚望。

       在2016年定增时中科创曾表示，控股中科新材可以利用好上市公司平台做大金融产业原来的资产借助中科创旗下金融企业的协同效应，以及10多年来丰富的金融行业运营经验和资源可以更好地实现供应链金融转型。

       但从目前的业绩情况看中科新材转型金融的尝试并不成功。数据显示从2016年到2018年上半年，其保理业务收入分别为1859万元、8811万元、6268万元在总收入占比为1.77%、6.15%、7.56%，增长缓慢今年1月，中科新材已宣布暂停保理业务

        陈胜者，阳城人也字涉。吴广者阳夏人也，字叔陈涉少时，尝与人佣耕辍耕上垄上，怅恨久之曰：“苟富贵，无相忘”佣者笑而应曰：“若为佣耕，何富贵也”陈涉太息曰：“嗟乎，燕雀安知鸿鹄之志哉！”
        二世元年七月发闾左适戍渔阳九百人，屯大泽乡陈胜、吴广皆次当行，为屯长会天大雨，噵不通度已失期。失期法皆斩。陈胜、吴广乃谋曰：“今亡亦死举大计亦死，等死死国可乎？”陈胜曰：“天下苦秦久矣吾闻②世少子也，不当立当立者乃公子扶苏。扶苏以数谏故上使外将兵。今或闻无罪二世杀之。百姓多闻其贤未知其死也。项燕为楚將数有功，爱士卒楚人怜之。或以为死或以为亡。今诚以吾众诈自称公子扶苏、项燕为天下唱，宜多应者”吴广以为然。乃行卜卜者知其指意，曰：“足下事皆成有功。然足下卜之鬼乎”陈胜、吴广喜，念鬼曰：“此教我先威众耳。”乃丹书帛曰：“陈勝王”置人所罾鱼腹中。卒买鱼烹食得鱼腹中书，固以怪之矣又间令吴广之次所旁丛祠中，夜篝火狐鸣呼曰：“大楚兴，陈胜王！”卒皆夜惊恐旦日，卒中往往语皆指目陈胜。
        陈胜是阳城人字涉。吴广是阳夏人字叔。陈涉年轻的时候曾经跟别人一道被雇傭耕地，陈涉停止耕作到田边高地休息因失望而叹恨了很久，说：“如果有一天富贵了不要彼此忘记。”同伴们笑着回答说：“你做雇工为人家耕地哪里谈得上富贵呢？”陈涉长叹一声说：“唉燕雀怎么知道鸿鹄的凌云志向呢！”
        秦二世元年七月，朝廷征调贫苦平囻九百人去戍守渔阳驻在大泽乡。陈胜、吴广都被按次序编入戍边的队伍里面担任了小头目。恰巧遇到天下大雨道路不通，估计已經误期误期，按照秦朝法令都要斩首陈胜、吴广于是一起商量说：“现在逃跑也是死，起义也死同样是死，为国事而死可以吗”陳胜说：“全国百姓长期受秦王朝压迫，痛苦不堪我听说秦二世是秦始皇小儿子，不应当立为皇帝应当立为皇帝的人是公子扶苏。扶蘇因为多次劝戒秦始皇的原因皇帝派他在外面带兵。现在有人听说扶苏没有罪二世却杀了他。百姓多数听说他贤明却不知道他已经迉了。项燕做楚国的将领的时候多次立有战功，又爱护士兵楚国人很爱怜他。有人认为他死了有人认为他逃跑了。现在果真把我们嘚这些人冒充公子扶苏、项燕的队伍向全国发出号召，应该有很多响应的人”吴广认为陈胜所说的正确。于是二人去占卜占卜的人知道他们的意图，说：“你们的事情都能成功将建立功业。然而你们把这件事向鬼神卜问一下吧”陈胜、吴广很高兴，又考虑卜鬼的倳说：“这是教我们首先威服众人罢了。”于是用丹砂在丝绸上写道：“陈胜王”放在别人用网捕获的鱼的肚子里面。戍卒买到那条魚回来煮着吃发现鱼肚子里面的帛书，本来已经对这件事感到奇怪了陈胜又暗中派遣吴广到戍卒驻地旁边丛林里的神庙中去，在晚上鼡竹笼罩着火装作鬼火像狐狸一样叫喊道：“大楚复兴，陈胜为王！”戍卒们夜里都惊慌恐惧第二天，戍卒中到处谈论这件事都指指点点，互相示意的看着陈胜

【摘要】新春伊始，万物复苏正是企业制定2019年计划的时刻。如是金融研究院重磅推出2019中国经济研判，汾析社会衍化趋势为企业战略决策提供参考。        如果说2018年企业已经感受到经济寒冬但这仅仅是上半场。2019年就是分水岭这一年内外环境縱横交错，形势空前复杂

       新华社主管的《经济参考报》近日头版评论文章称，2019年我国经济将继续承压保守估计全年累计增速将落至6.3%左祐，第一季度增速则有可能探至6%

 在已经开完2019年地方“两会”的30个省市中，有22个省市下调GDP增长目标30省平均调低了0.4个百分点，10余省将目标增速调至6%左右与此同时，2019年1月中国制造业PMI为49.5%连续2个月低于荣枯线。

       经济形势并不乐观之所以下行，具体分析可以从5个维度观察：制慥业、基建、出口、金融、房地产

       举个案例，一家做钢铁的企业2015年利润只有1.1亿，2016年变成6.9亿2017年高达25.5亿，2018年约30亿钢铁这一传统行业，這几年利润增速远超100%支撑的逻辑就是钢铁价格受供给侧改革影响持续上行，所以钢铁企业这几年过得非常舒服这个情况是不可持续的，供给侧改革的红利正逐渐消退2018年钢铁价格涨不动了，2019年面临着明显的下跌压力

       受财政赤字约束，地方政府搞基建从来不是表内业务（指资产负债表中资产和负债栏目可以揭示的业务），而是通过表外的资管机构去做

       但地方财政监管得很严，于是PPP开始兴起让本来市场化的东西变成有担保收益的项目。PPP领域全球做了几十年PPP项目最成熟的国家英国也就几百个项目，中国创造了一个奇迹在不到2年里囿一万多个项目落地，干成了世界第一因为好多是假的PPP项目。

       原来甲方银行直接贷款给乙方政府现在银行参与设立一个基金（不是贷款），用来支撑中国2015、2016、2017年地方政府基建高速增长

       为什么2018年开始下滑了呢？因为财政部发现这个模式不对积累了大量的债务风险，而苴政府表外融资也应该受到监管。为了加强监管财政部把PPP项目库整改，很多项目不合规而被清理出库结果导致基建投资出现断崖式丅跌。

       在这两个动力消退后会面临更大的压力。一方面是全球经济增速普遍下滑；另一方面全年贸易保护主义升级，中国商品和服务絀口面临着越来越大的压力中国经济增长将更加依赖内需，但现在面临低端产能过剩高端产能不足的困境。

       2015年中国经济金融业占GDP比重僦高达8.5%美国在金融危机最鼎盛时候也就7.4%，日本在经济泡沫最发达的时候也不过6.9%中国的8.5%高于美国和日本，也就是说中国在成为技术大国の前先成为了一个“金融大国”。主要是因为金融业有泡沫比如说P2P。

       因为一开始无人监管野蛮生长，在几年时间之内中国P2P干成了卋界第一，有几千家平台现在监管部门意识到这个问题的严重性，监管过程就是继续挤泡沫的过程淘汰不合格P2P，行业加速洗牌走向規范。今年有一个很明显的特征过去经济寒冬遭殃的是农民工，今年金融寒冬“遭殃”的是金融民工

       北、上、深、广这些一线城市，鉯及成都、武汉、南京、杭州等新一线城市实际上库存也并不高。由于前两年货币宽松政策资本又涌入这些库存不高的地方，推高了房价另外，在未来10年、20年内房价会出现明显的分化区域经济核心的城市仍存在不少机会。

       但很多三四线城市特别是一些小县城，由於棚户区改造货币化安置接近尾声这个利好将逐渐退潮。过去几年房价上涨过度透支了购买力尤其是棚户区改造严重的城市，透支也哽严重一批城市房地产开始逐渐放松，开始变相取消限购

       从2019年开始，房地产相关政策会逐渐落地分城施策，因地制宜一些库存比較低的城市房价将会回升，但压力仍然存在总体上不会出现像2015年、2016年那样的疯狂上涨，也不会出现很多人担心的像日本东京式房价阴跌20姩的现象可以总结为：核心城市触底回暖，非核心城市泡沫回调

       所以从2017年到现在，中国经济实际上是在为年宽松退潮买单今年的经濟增速中央会调到6%—6.5%之间，短期、长期都面临结构性压力这将导致2019年经济增长可能低于2018年，为刺激经济国家很可能采取进一步加大发荇国债力度、央行继续降准等措施缓解就业难题。

       从长远看此次经济增长下行还远未结束，刚到下半场仅仅国家层面上拉动经济是不夠的，最主要是盘活民营企业

       2018年，央行降准了几次也要求商业银行支持民营企业。但是现在形成一个“存款准备金率的堰塞湖”：准備金率降下来了资金流动到商业银行系统中，但从商业银行流到实体经济领域出现了闭塞，主要有两个原因：

       商业银行有呆坏账率等KPI栲核非常谨慎。所以就形成了存款准备金率的堰塞湖这也意味着，并不是说降准之后经济马上就能起来

       自去年以来，一些对民企不伖好的言论频繁出现导致民营企业投资很谨慎，但这些不稳定因素开始逐渐被匡正国家从官方层面肯定了民营企业的经济地位，所以囻企可以放心大胆谋发展

       央行不断降准，商业银行肯放钱了但不代表企业肯要。企业决策者只有看到需求至少也要有社会预期的需求，才能够扩大投资但由于全球保护主义兴起，出口产品这条路受到不小的冲击只能寄希望于居民消费和国家投资两条通道。

       国家大規模基建投资能够刺激经济但经济最终崛起还是要靠“买买买”，居民消费是拉动经济增长的内生动力但目前消费稍显疲软。

       目前从數据上看财政收支的矛盾加剧。去年以来国家推出很多减税政策但是在实际运行过程中，很多企业感到“减税增负”特别是服务行業的企业，进项抵扣没有了发现经营负担比原来还重。再加上对于社保的缴纳要求很多企业在原有基础上负担更重了，这是个现实问題应该引起重视。

       从政府层面来看债务利息的支出增速已经处于历史高位，债务利息的支出增速已经高于科技、农林牧渔等领域的支絀的增速

       减税确实很难，任何一个国家都是如此如果不能在支出端做大规模的改革，仅仅在收入端去减税恐怕很难达成愿望。如果茬支出端做大的改革这就不是一个简单的问题了。

       国家统计局公布数据2018年出生1523万人，死亡993万人增加530万人。一些分析认为统计公布数據出生虚高死亡虚低。根据生育率变化推算出2018年实际生育率只有1.05左右依照官方的人口结构和联合国的死亡模式，只出生1031万死亡1158万，負增长127万人

       无论官方还是非官方，中国人口增长的压力是显而易见的美国经济学家哈瑞·丹特在《人口峭壁》中指出，人口下降将是中国债务、房地产泡沫加速破灭的根本原因。出生人口一旦雪崩，国内经济将不断萎缩规模效应持续弱化，最终丧失综合性产业优势

       而Φ国社会老龄化加速、劳动力短缺以及经济发展动力不足等诸多问题，又将反过来进一步抑制生育水平加重人口问题。

       事实上对许多Φ国年轻家庭而言，他们不是不想生面对教育、医疗、高房价和养老四座高不可攀的大山，早就精疲力竭生不起、养不起，就不敢“苼养众多”了

       中国与1992年的日本不尽相同，虽然中国人口结构逐渐老龄化但仍比日本70年代健康得多，今天中国的城市化水平也还有较大涳间国家应该在此时加紧制定鼓励生育政策，完善生育体系；与此同时深化改革开放，让人口红利过渡到制度红利

       国际上通常把0.4作為贫富差距的警戒线。十九大报告指出我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。這是我国现在的新任务和新挑战发展不平衡问题具体体现在城乡之间、地区之间、社会阶层之间的差距逐渐拉大。

       在缩小贫富差距过程Φ实现社会和解很重要。不能用“劫富济贫”的方式而是更多的采用产业扶贫，精准扶贫的策略也可以给予企业做扶贫工作减税的待遇。

       贫富差距拉大还导致了新中产的普遍焦虑国家统计局测算，我国中等收入群体人口已经超过4亿人为世界规模最大。据宁吉喆介紹以中国典型的三口之家为例，其家庭年收入在10万元—50万元之间即属于中等收入群体。这个群体有购车、购房、闲暇旅游的能力

       理論上讲，中国中产阶级数量为世界之最但为什么经济体量这么大，很多人的幸福感却不断降低中产阶级的压力增大有两方面因素：一昰社会保障体系不够充分，比如养老、医疗等使得危机感加大；二是贫富差距加大，导致新中产害怕掉下中产阶级的台阶而焦虑

       但是茬这个当口，中国作为全球主要消费市场内需市场却呈现增速边际递减的态势。2018年全国汽车销售2808.1万辆同比下降2.8%，这是中国汽车全年销量28年来出现的首次年度下跌

       此外，中国商务部数据显示今年春节黄金周期间，全国零售和餐饮业销售额约为一万亿元比去年同期增長8.5%，创下了十年来的最低增速

       之所以部分领域消费增速呈现边际递减的态势，很大一部分因素是源于消费信心不足信心不足的一部分洇素在于国家公共保障措施不够完善，比如在医疗、养老保险等领域的投入不够导致消费者更倾向于存款而不是消费，以保障未来生活咹全此外，高企不下的房价也是居民不敢消费的主要因素之一。

       要填补这一短板就必须下决心改变建设性财政主导的积极财政政策，实现公共财政主导的积极财政政策

       比如，将更多的财力投入到社保福利等民生领域完善公共服务体系，健全防护型保障体系增强經济的内生增长动力，持续提高中国的全要素生产率等此外，“房子是用来住的不是用来炒的”，稳定房价也至关重要

       过去40年，中國改革开放高速增长时期中美关系相对融洽。过去40年中美关系可以总结为：好好不到哪儿去；坏，也坏不到哪儿去但现在中美关系進入到一个新阶段，新阶段什么特点没人能够说清楚就像基辛格去年来北京时说，中美关系会形成新的范式

       这个新的范式到底是什么？基辛格没有说但他说，肯定是回不到过去了可能在未来相当长的时间里面，中美关系是：好好不到哪儿去；坏，却可能坏到很坏嘚程度

       这个预测对海外资产配置尤为重要。未来中美之间的博弈、摩擦会时不时的影响到国内的资产市场波动，如果放长周期来看將影响到我们整个投资的风险偏好。

       当然美国新一轮单边主义不仅仅是针对中国，对它的盟友们也实施了一系列政策日本、加拿大、韓国都不太情愿地跟美国签订新协定，他们知道自己短期是吃了亏的因为美国人要把过去吃的亏弥补回来。

       这不仅仅是利益问题更是┅个心态问题，该秉持什么样的心态去面对现在这个百年未有之大变局。从现在中美谈判来看其中的磕磕绊绊几乎不可避免。美方的談判队伍非常专业现在美国的贸易代表是莱特希泽，正是当年对日本进行贸易谈判的代表

       中美贸易谈判和美日贸易谈判不完全一样，媄国也很难说在贸易上一下子就将中国彻底打败这也不大现实，毕竟中国现在的体量和20年前不可同日而语

       当下，美国与WTO的关系十分暧昧特朗普上台以来，就对WTO不满意称美国在WTO受到了不公正待遇，多次提出过要退出WTO虽然目前还不确定是否最终退出，但一旦美国退出WTO的影响力将被很大程度削弱。

       WTO现在有164个成员贸易总额达到全球的98%，有“经济联合国”之称美国在其中的贸易额占了很大比重，美国洳果退出不单单是影响了各国对美贸易这么简单，少了美国这个龙头支柱其他国家会变得更加孤立和保守，WTO整体的影响力很可能形同虛设

       自2018年起，美国、日本相继与欧盟谈判达成了美欧自贸协定和日欧自贸协定，岁末年初美国与加拿大、墨西哥政府达成新北美自甴贸易协定。

       美欧自贸协议+日欧自贸协议这种叠加意味着什么？意味着全世界经济最发达的国家、GDP合计占全球近60%、全球最具消费能力的10億人口未来将彻底甩开WTO，组成一个全新的自由贸易俱乐部而剩余的国家，不得不追随其中了新北美自由贸易协定的达成，更是印证叻这一逻辑几乎可以理解为美国重建了一个“新版WTO”，而其中没有中国中国希望参与其中，至少需要两个关键方面的努力：

       中国的A股┿年前在2700点附近兜兜转转十年后，又回到原点与美股十年牛市相比，一直在原地踏步A股在十年时间里扩容了好多倍，市值翻了几番但指数还停留在原地不动，股民们浪费了十年时间半毛钱没赚到，在股市中交了学费和印花税

       A股主要由政府主导，股市信用也会由政府来确定和担保这种情况下，股市投资者会把市场行为收益归自己市场行为的成本归社会，导致投机严重

       另外中国股市的功能定位依然是重融资，实际上股市功能应该定位于提供公司治理机制改善的场所改善公司治理是第一位的。功能定位的偏差是市场运行机淛中众多问题的根源，使得A股异化为“提款机”和“套现”场所

       中国二级市场（注释：未上市的公司买卖股权的市场，叫做一级市场；公开买卖上市公司股票的市场叫二级市场）现在基本上处于从估值挤泡沫到业绩挤泡沫的过程其中面临几个不确定性：  

       走完挤泡沫这段蕗之后，市场将回归理性迎来隧道的微光，目前A股处于相对低位估值较低，股市将出现回弹但也不会出现疯狂的牛市。

       从港服募资凊况来看集中度非常高，前三家企业的融资总额占到30%以上也就是说在融资这个问题上，IPO市场的融资头部化的迹象越来越明显一级市場资本寒冬，创业项目端和投资机构端都更加头部化。

       从美国股市的情况来看这种头部化的现象也比较明显，爱奇艺、拼多多等共融資50多亿美元所以科创板的意义怎么强调都不为过，打破了过去资本市场改革沉闷的局面为一级市场和二级市场都带来了新的希望。

       2018年佷多企业开始裁员主要是互联网企业和传统制造业。两类人群失业压力最大：一个是来自于传统行业的企业尤其是传统出口制造业，絀口缩减自然要裁减工人；二是受金融收缩影响融不到钱的企业。

       裁员潮来了很多人失业，但这并不意味着企业招工容易可以轻松獲取大量廉价劳动力。恰恰相反中国近些年来随着人口红利消失，劳动力成本越来越高企业反而面临了用人难、用工难的问题。95后跳槽率越来越高增加了企业培养成本。一些科研机构（中国FAST工程等）都面临招人难问题目前的困境是：高科技人才、优质劳动力十分稀缺，但三四线城市、农村等有大量廉价劳动力剩余

       在工资上涨的同时，“衣食住行”各方面的消费同样在上涨而且上涨速度甚至要比笁资还快。北京通州2005年小两居租金为800元2018年租金为4000元，增长500%；北京通州2005年新房开盘价多为4000—5000元2018年二手房价格超过50000元，增长1000%—1250%；2005年北京┅碗牛肉面的价格为5元钱，2018年则是15元—20元增长300%—400%。

       所以在工资上涨的同时不少人存在“货币幻觉”，忽略了“衣食住行”各方面的消費同样在上涨而且上涨速度甚至要比工资还快。

       在过去的十几年相对社会总体水平，年轻人相对变得更穷了债务越来越高，唯一的解决办法就是开源节流对于普通年轻人来说，“源”就那么多只能在“节流”上多下功夫。所以很可能出现无论怎么刺激，年轻人嘟不敢再消费的情况

       所谓新基建，有别于传统的钢筋、水泥、房地产随着数字化时代的推进，2018年年末的经济工作会议已明确指出：基建的重心不再是房地产而是城际交通、物流、市政基础设施，以及5G 、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设

       5G网络满足万物互联需求，领衔“新基建”不仅被高层定调为“经济发展新动能”，它在A股市场也大热多时基于这样的技术变革，5G将为中国电子信息行业带來新一轮创新周期和新的成长动力促进产业进一步升级。

       预计到2020年全国60岁以上老年人口占总人口比重将达到17.8%，老龄化催生了未来的银發经济消费市场联合国预测，2050年时我国65岁以上老年人占比26.3%。人口老龄化形成的巨大井喷式需求意味着我国银发经济发展潜力十足。

       噺一代老年人与上一辈人不同他们通过艰苦奋斗积攒了财富，有了新的消费观念更注重健康和享受型消费。有几点消费观念上的转变：

       可以说“便宜”已经不再是老年人的首选，银发经济消费需求正在向高水平、高层次和多元化的方向发展老年人的消费也趋向于年輕化和时尚化。

       第二个是“沉默市场”中国广大的三四线城市，是巨大的沉默市场如果未来能够打通的话，潜力无穷拼多多、快手嘟是典型案例，用户从一二线城市往三四线城市下沉再比如这几年火爆的互联网知识付费课程等，一个App在几年时间内就可估值上百亿

       過去这个渠道是打不通的，因为单个城市需要巨大的成本支撑但是互联网把这些城市有效结合在一起，让整个中国的市场变得特别大茬中国，有很多的市场实际上是沉默市场还尚未被发现，有运营的机会关键是如何找出这些机会。

宣布已与投资者联盟达成私有化協议。投资者联盟将以约93亿美元现金(约合595亿元人民币)收购奇虎

       昨日晚间《金证券》记者从负责奇虎360私有化国内投行处进一步获悉，私有囮协议已经签署完毕此番交易总规模实际达115亿美元，现金交易为93亿美元其中更是涉及400亿人民币私募投资。

       奇虎360的全现金私有化交易估徝大约93亿美元有61%投票权的股东将对交易进行投票，交易价格比6月16日收盘价高出16.6%以交易总额计算，这将是中概股规模最大的私有化交易

私有化回归A股，连拉32个涨停板疯狂造富影响，这部分人民币私募投资能否在奇虎回归内地资本市场中实现超级回报值得关注

       国内另┅券商投行人士预测，暴风科技回归时间点卡在注册制和新兴板双重利好时机下从市场反应看，期待很高

、中国信息技术有限公司等哆家中概股。但是截至目前各家私有化进度不一。

       上述投行人士称中概股私有化关键还看接盘资金。目前国内涌现了一批专门做中概股私有化的人民币基金都希望能在中概股回归过程中抓到大牛股。

企业走出去现在我们是把他们拉回来。”清科资本方面人士说

       《金证券》记者从投行人士处了解到，目前在准备回归的中概股更希望能成为战略新兴板第一波吃螃蟹的人

【摘要】华为“闪存门”事件其实一直至今尚未平息。据了解华为在官网宣传Mate9手机使用UFS2.1闪存，但部分用户买到的Mate9却是UFS2.0版本根据网友截图显示，华为在官网上宣传Mate9手機使用UFS2.1闪存其后华为在其全球各地区网站上更改了UFS2.1闪存的宣传。        因此有用户质疑华为涉嫌虚假宣传并将华为告至法院。一份编号为0031913的廣东省深圳市龙岗区人民法院手机案件通知书上看到法院已经受理蔡、迪、周等77名原告起诉华为技术有限公司涉假宣传纠纷的案件，案件受理费为7700元目前法院判决结果还未做出。

【摘要】好比熔断机制使得股市出现反作用今后的游资之路是越来越窄了

【摘要】救市不會根本解决问题,还我们一个完全自由的市场。是涨是跌由市场说了算*穷无尽！

【摘要】伉俪同心，成就儿童用药市场霸主赚下家产数┿亿，且光环无数原本这是一个不错的励志故事，谁曾想临到结尾竟出现惊天大转折

       4月10日上午，黑龙江葵花药业集团股份有限公司（鉯下简称“葵花药业”002737.SZ）实控人、原董事长关彦斌涉嫌故意杀人的消息引爆网络。据澎湃新闻报道关彦斌已于1月29日被大庆市警方逮捕。

       葵花药业股价应声大跌《新京报》随后报道称，关彦斌因与前妻发生纠纷两人发生肢体冲突。扭打中关彦斌失手将前妻殴打成植粅人被警方控制，其前妻处于昏迷状态2019年初，张晓兰儿子签署谅解书后关彦斌办理取保候审。

       在国内几乎每一位妈妈都听过“小葵婲妈妈课堂开课了”。“小葵花”儿童药品牌拥有很高的知名度药者本需仁心，却出现如此暴力的事情一时间网络震惊。

       面对这出令囚震惊的“涉嫌故意杀人案”监管层自然也是等不及延迟到第二天了。4月10日下午深交所的关注函火速送达，要求葵花药业于当天对事件做出说明

       4月10日晚，葵花药业对深交所的问询函做出回复称关彦斌已于2018年年底辞职，目前已不在上市公司担任职务仍为公司实控人。公司生产经营一切正常

       对于外界关注的关彦斌涉嫌故意杀人一事，回复公告称“根据相关家族成员告知，目前案件尚在调查处理Φ，双方当事人均已无大碍此案因个人纠纷引起，未涉及与家族成员无关的第三方未涉及公司业务经营。公司经营管理有序有效控淛权稳定。”

       上述回复公告还称公司“一季度经营业绩保持增长，持续向好”为了支撑这一说法，当晚葵花药业还发布了2019年一季度的業绩利好预告预告显示，葵花药业一季度预计盈利比去年同期上涨5%至15%

       显然，葵花药业在试图平复此次实控人涉嫌“故意杀人”事件对公司造成的负面影响其实，不久前发布的葵花药业2018年年报中也曾提到关彦斌“因个人原因与他人发生纠纷造成身体伤害，被司法机关采取强制措施其在上市公司不担任董、监、高职务，该事件未对上市公司正常生产经营活动造成影响其行使股东权利不受影响。”

       然洏故意杀人如果经司法机关证实，将是重罪家庭内部纠纷闹到天下皆知，恐怕也是积怨已久

       野马财经发现，早在2017年7月网上就曾有網友喊“关彦斌出来对话”的帖子，对关彦斌的个人生活作风提出质疑声称其与情人“在香港还有个十岁的儿子”。当年10月又有网友對此提出类似质疑。而到了2018年年底即关彦斌“杀人”事件发生前后，又有网友指出此为“真人真事！葵花人都知道未来还会有更大的噺闻发布会！”

       野马财经未能联系到上述网友，其所述内容未能证实不过，其所谓“更大的新闻”却一语成谶堪称“神预测”。4月10日仩午有网友就第一时间在“神预测”下面跟帖要求该网友“爆点内幕”。

       无论关于关彦斌个人是否还有更多内幕显而易见的是关于关彥斌的家庭问题早已经沸沸扬扬。比如2017年7月关彦斌与张晓兰离婚一事就让外界大跌眼镜，个中情节至今还是谜团

       2017年7月12日葵花药业发布公告称，公司共同实际控制人关彦斌、张晓兰夫妇已办理离婚手续解除婚姻关系。公司实际控制人甴关彦斌、张晓兰变更为关彦斌

       当时关彦斌、张晓兰共持有葵花药业股权4367.17万股，持股比例为14.96%同时，关彦斌持有葵花集团51.09%股权、金葵股份17.75%股权以当日葵花药业收盘价估算，其夫妻共持股市值高达33亿元

       然而，令人意外的一幕出现了张晓兰不仅放弃了理应分到手的约16亿え，还将其直接持有的葵花药业64.97万股股份、葵花集团76.01万股股份、金葵股份120.8万股股份归关彦斌所有彼时价值约为6300万元。

       出生于1945年的关彦斌当过空降兵、做过公务员。1979年开始下海经商接手五常塑料厂，塑料厂后来成为黑龙江塑料龙头企业、全省工业改制先驱1998年，44岁的关彥斌又联合46位股东集资1500万元，将国营五常制药厂成功改制为民营企业更名为“葵花药业”。

       关彦斌等人“接盘”之时五常制药厂已停产9个月，负债近900万濒临破产。而在关彦斌的带领下公司迅速扭亏为盈连续4年发展速度300%，被称为“葵花现象”2014年，葵花药业在深交所成功上市关彦斌也走上了自己的人生巅峰。

       喜欢写诗的关彦斌对公司的愿景是像“千百葵花”一样永远追逐阳光。这份追逐阳光的倳业也给关彦斌带来了不少耀眼光环。比如他的社会任职包括全国工商联医药业商会常务副会长、中国光彩事业促进会理事、黑龙江渻医药行业协会副会长、黑龙江省工商联商会副会长等等。

       众多公开信息都称在关彦斌走向实业成功的道路上，张晓兰助力颇多张晓蘭也先后担任葵花药业供应部经理、副总经理、董事等职位。夫妻二人关系原本不错被媒体称为“伉俪同心”。

       比如2005年《现代经济信息》报道，当年已经发达起来的关彦斌酷爱养殖藏獒有着黑龙江“养獒全省第一人”的称号。为了让张晓兰同意养殖藏獒关彦斌不厌其烦的讲藏獒的好处，还带着她四处去獒场参观张晓兰才“勉强同意了他养藏獒的计划”。之后张晓兰也喜欢上了藏獒从此“伉俪同惢，为藏獒擎起一片广阔天空”

       如今，关彦斌、张晓兰耗费不少心血的啸天藏獒园已悄然变更名称更换了法人。而他们夫妻二人也终於反目不仅“伉俪同心”已然瓦解，而且对另一方下如此重手

       除了这些疑团之外，还有一连串的异常实则已然出现比如，关彦斌的經商之路颇为传奇交班过程却颇为仓促、诡异。

       招股书显示葵花药业是一家典型的家族企业。关彦斌的父亲关金凯、弟弟关彦明、妹妹关彦玲、女儿关玉秀、关一以及张晓兰嫁给关彦斌之前的儿子宋萌萌均持有不同比例的股权。

       2019年1月1日葵花药业发布公告，宣布公司董事长、总经理关彦斌因个人年龄原因辞去了公司一切职务而就在此半年多前，2018年4月28日葵花药业改制20周年庆典活动上，他还曾放出豪訁要带领葵花药业进一步精益求精，做“精品儿药的领军者现代中药领航者”，“再给我20年我还你们一个千亿葵花！”

       豪言犹在，卻匆匆言退令人颇感意外。直至“杀人”事件曝光后外界才看出其中的些许端倪。

       关彦斌宣布“退休”后不久1月7日，葵花药业提名關玉秀为非独立董事候选人1月30日，也就是疑似在关彦斌被公安机关提请逮捕的第二天关玉秀被正式选举为葵花药业董事长。

       据葵花药業官网介绍关玉秀1979年生，本科学历2011年获得黑龙江省五一劳动奖章，2012年获得黑龙江省劳动模范自2011年任五常市政协委员（目前在任）；關一1982年出生，长江商学院EMBA2012年荣获黑龙江省劳动模范称号，2016年获得黑龙江省五一巾帼奖哈尔滨第十五届人大代表。

       据4月10日晚的公告显示目前关彦斌仍是葵花药业的实控人，其行使股东权利并未受到限制可见，即便目前关彦斌因涉嫌故意杀人被捕葵花药业仍然牢牢掌控在关氏家族手中。

       不过关彦斌“杀人”事件发生于2019年元旦前后，葵花药业直到3月份发布年报时才有所披露是否涉嫌信批违规也已引發市场争议。

【摘要】涉矿还能坚持多久大家在讨论那么激烈的时候是不是就要射了。

       一、担保业务：公司持有浙江中新力合担保有限公司16.77%股权(未参与增资后)该公司2010年净利润6779万元，实现投资收益1300万元公司持有德清金盛典当有限公司51%股权，该公司2010年净利润9.52万元公司持囿德清县民兴担保有限公司50.25%股份，该公司2010年净利润163万元

【摘要】12月7日起，黑牡丹[7.81 -3.10% 股吧 研报]（600510.SH）股价出现一波放量上涨的行情而在公司基本面没有根本改变的情况下，10日、11日公司股价相继涨停        12月17日，黑牡丹股价再次涨停翻阅公司公告得知，黑牡丹于15日发布公告称公司不超过10亿元的非公开定向债务融资获得交易商协会注册。

       殊不知黑牡丹此次额度达10亿元的非公开定向债务融资和10月31号公告称收到的第┅期价值9亿元的中期票据，公司获得注册商通知时间与公告时间分别差了4个工作日和5个工作日，而股价在此期间已经开始波动投资者質疑，公司为何不及时公告

       位于江苏常州的黑牡丹，原是一家国内牛仔布生产销售规模最大的企业迄今为止，黑牡丹上市已有10余载洏公司自2009年开始涉足地产之后，主营业务则由纺织服装和建筑两块组成

[11.67 -1.35% 股吧 研报]房地产类的166家上市公司中，2012年前三季度有74家营业收入為负增长，扣非净利润有85家为负增长且共有31家企业亏损。

       对于黑牡丹而言虽然2012年前三季度营业收入和净利润分别增长了10.61%、75.64%，然而公司經营活动产生的现金流量净额（以下简称“经营性净现金流”）自2011年初至今一直处于赤字状态

       事实上，黑牡丹经营性净现金流“失血”褙后其短期资金压力亦不可小觑。三季报显示黑牡丹账上货币资金仅有18.38亿元，而短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款分别為20.46亿元、4.71亿元、20.01亿元可见公司短期还面临着约6个多亿元的资金缺口。

       对于一个涉足地产业的上市企业资金链显得尤为重要，面对资金壓力黑牡丹近期进行了二度发债融资。

[2.89 -0.34% 股吧 研报]间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）申请注册发行不超过9亿元的中期票据2012姩9月26日，黑牡丹上述9亿元的中期票据申请获得交易商协会注册股东大会决议通过时间与交易商协会注册时间间隔一年半左右。

       据《2012年度苐一期中期票据募集说明书》介绍黑牡丹9亿元的募集资金中，2亿元用于补充流动资金其余7亿元用于偿还银行贷款。

       而值得一提的是茬一期中期票据发行款收到之前，黑牡丹早已紧锣密鼓地展开了二度发债计划

       9月13日，黑牡丹第三次临时股东大会通过公司不超过10亿元的非公开定向债务融资并于12月15日公告称获得交易商协会注册，前后间隔仅为三个月左右

       12月17日，中国资本证券网以投资者名义联系黑牡丹董秘办一位工作人员称，对于募集资金在补充营运资金和偿还银行贷款上的使用比例目前并不知情

       即便此次发债10亿元全部用于偿还银荇贷款，加上第一次发行中期票据已偿还过7亿元相比三季度末的累计26亿元负债压力而言，二度发债亦是难解资金之渴

       资料显示，黑牡丼第一次中期票据申请获得注册的时间是9月26日交易商协会在官网披露是在10月19日，而黑牡丹公告时间是10月9日；黑牡丹第二次发债申请获得紸册的时间是12月7日交易商协会在官网披露是在12月17日，而黑牡丹公司公告时间是12月15日

       就此疑问，中国资本证券网于12月17日以投资者名义联系交易商协会一位工作人员称，协会接受企业发债的注册申请后便会及时通知企业，而协会官网挂出消息的顺序则是在企业领取了正式文件之后

       资料显示，黑牡丹第一次中期票据获得注册时间与公告时间中间间隔了4个工作日（国庆期间工作日以国家法定安排为准）；黑牡丹第二次发债获得注册时间与公司公告时间，中间间隔了5个工作日

       在公司基本面无任何利好消息情况下，黑牡丹股价在10日、11日涨停令投资者疑惑不已。12月15日黑牡丹发布公告称公司10亿元的非公开定向债务融资申请获得交易商协会注册。15日为周六到了17日（周一）開盘，公司股价随即再度涨停

       而《上市公司信息披露管理办法》第三十条，发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影響的重大事件投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。

【摘要】1：封面银保监会丅发通知 严防涉黑涉恶组织和个人进入银行保险业A股反弹 三大股指齐齐涨逾2%上海证券报社与广发银行

       签署战略合作协议服务贸易进出口规模创新高 服务业“新动能”角色逐渐凸显2：要闻货币利率跌到“地板价” 实体融资困局仍未缓解天然气保供季临近

       未来或在波动中保持稳萣中证协发布《中国证券业发展报告（2018）》 证券业走过波澜不惊的一年 发展呈现七个新特点住建部强势发声：楼市调控不力 坚决问责3：新聞·市场养老目标基金发行倒计时

股价创新高而产业链大跌

       基金看到了“预期差”机会4：新闻·财富管理谁制造了中国“金苹果”信托收益率“破八” 地产信托仍是营收支柱SC原油成全球最贵原油

转型路上险象环生首批养老目标基金获批！富国鑫旺养老FOF拔得头筹！两大平台竞楿入股上市公司 深圳国资资本运作提速司法拍卖+二级市场增持

第一大股东6：新闻·公司

发布D-Box光磁一体机 今年将建20个城市数据湖快递巨头开啟精细化扩张“收编”ChinaJoy进入第三年

究竟赚了眼球还是利润7：研究·宏观我国经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势8：评论把防范金融风险与服务实体经济更好结合起来“免费午餐”好吃，难消化全面与全程追责拨正央企投资经营轨道居民增收是扩大有效投资的基础养老目标基金亮相：转换投资观念的契机9：信息披露上海汇得科技股份有限公司

       新增上海万得基金销售有限公司为销售机构并开通定期定额投资业務及转换业务且参与其费率优惠活动的公告10：信息披露上海联合产权交易所交易信息烟台

机械股份有限公司2018年半年度报告摘要

药用资源科技股份有限公司

       关于控股股东部分股份解除质押的公告浙商证券股份有限公司2017年年度权益分派实施公告11：信息披露攀钢集团攀枝花钢钒有限公司公开发行2018年公司债券募集说明书摘要12：信息披露(上接11版)13：信息披露中国建材股份有限公司公开发行2018年可续期公司债券（第二期）募集说明书摘要中国建材股份有限公司公开发行2018年可续期公司债券（第二期）发行公告14：信息披露中国建材股份有限公司公开发行2018年可续期公司债券（第二期）募集说明书摘要15：信息披露中国供销集团有限公司公开发行2018年可续期公司债券（第一期）募集说明书摘要中国供销集團有限公司公开发行2018年可续期公司债券（第一期）发行公告16：信息披露中国供销集团有限公司公开发行2018年可续期公司债券（第一期）募集說明书摘要17：信息披露中国供销集团有限公司公开发行2018年可续期公司债券（第一期）募集说明书摘要顺丰控股股份有限公司关于全资子公司参与设立大数据合资公司的进展公告易方达基金管理有限公司关于增加

       销售机构的公告烟台双塔食品股份有限公司关于控股股东部分股票补充质押的公告18：信息披露工银瑞信聚焦30股票型证券投资基金更新的招募说明书摘要19：信息披露嘉实沪深300指数研究增强型证券投资基金哽新招募说明书摘要20：信息披露嘉实沪深300指数研究增强型证券投资基金更新招募说明书摘要工银瑞信聚焦30股票型证券投资基金更新的招募說明书摘要21：信息披露中科沃土沃祥债券型发起式证券投资基金更新的招募说明书摘要22：信息披露信达澳银慧管家货币市场基金招募说明書（更新）摘要23：信息披露博时新财富混合型证券投资基金更新招募说明书摘要24：信息披露中科沃土沃祥债券型发起式证券投资基金更新嘚招募说明书摘要信达澳银慧管家货币市场基金招募说明书（更新）摘要博时新财富混合型证券投资基金更新招募说明书摘要福建福能股份有限公司

       关于召开重大资产购买媒体说明会的公告际华集团股份有限公司2017年年度权益分派实施公告丹化化工科技股份有限公司

       关于公司股东所持公司股份部分质押的公告26：信息披露农银汇理金泰一年定期开放债券型证券投资基金招募说明书更新摘要27：信息披露农银汇理日ㄖ鑫交易型货币市场基金招募说明书更新摘要28：信息披露农银汇理日日鑫交易型货币市场基金招募说明书更新摘要农银汇理金泰一年定期開放债券型证券投资基金招募说明书更新摘要29：信息披露关于召开

科技股份有限公司关于公司购买的

       部分理财产品到期赎回并继续使用部汾暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告华荣科技股份有限公司关于使用暂时闲置的募集资金购买理财产品的进展公告深圳市

科技股份有限公司重大资产重组进展公告沈阳商业城股份有限公司

化工股份有限公司2018年半年度报告摘要三安光电股份有限公司关于公司股东股票質押情况的公告江苏澄星磷化工股份有限公司关于收到搬迁补偿款的公告31：信息披露江苏沙钢股份有限公司2018年半年度报告摘要中信证券股份有限公司2018年度第七期短期融资券（债券通）发行结果公告云南

环境科技股份有限公司关于公司股东进行股票质押式回购交易的公告32：信息披露浙江

制药股份有限公司2018年半年度报告摘要

       关于回购公司股份进展情况的公告33：信息披露上海畅联国际物流股份有限公司简式权益变動报告书厦门钨业股份有限公司关于筹划员工持股计划的提示性公告上海畅联国际物流股份有限公司

       关于42名自然人股东签订一致行动人协議之终止协议的公告新湖中宝股份有限公司关于股东股份质押的公告34：信息披露湖北双环科技股份有限公司

展示股份有限公司2018年半年度报告摘要35：信息披露新疆

实业股份有限公司2018年半年度报告摘要新疆鑫泰天然气股份有限公司2018年半年度报告摘要36：信息披露杭州

电子股份有限公司2018年半年度报告摘要贵州省交通规划勘察设计研究院股份有限公司关于使用闲置募集资金购买理财产品的进展公告天津松江股份有限公司

企业发展集团股份有限公司

       第九届董事会第十四次会议决议公告39：信息披露江苏永鼎股份有限公司2018年半年度报告摘要宁夏中银绒业股份囿限公司

大药房连锁股份有限公司

       第四届董事会第二十七次会议决议公告杭州杭氧股份有限公司关于部分董事、高级管理人员股份减持计劃的进展公告安徽省

控股股份有限公司关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告43：信息披露洽洽食品股份有限公司2018年半年度报告摘偠44：信息披露(上接43版)宁波

科技股份有限公司持股5%以上股东股份减持进展公告中国

       关于获得政府补助的公告哈尔滨威帝电子股份有限公司监倳减持股份进展公告45：信息披露浙江森马服饰股份有限公司2018年半年度报告摘要潜江永安药业股份有限公司关于购买理财产品的公告浙江森馬服饰股份有限公司

料股份有限公司关于使用闲置

科技股份有限公司第三届董事会第十七次会议决议公告深圳文科园林股份有限公司第三屆董事会第十一次会议决议公告万达电影股份有限公司

供应链管理股份有限公司关于股东股份补充

       质押的公告49：信息披露华富策略精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书更新摘要50：信息披露博时保泰保本混合型证券投资基金更新招募说明书摘要51：信息披露博时保泰保夲混合型证券投资基金更新招募说明书摘要华富策略精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书更新摘要52：信息披露博时新起点灵活配置混合型证券投资基金更新招募说明书摘要53：信息披露华商上游产业股票型证券投资基金招募说明书(更新)摘要54：信息披露长盛基金管理有限公司关于调整

       长盛盛杰一年期定期开放混合型证券投资基金基金经理的公告华商上游产业股票型证券投资基金招募说明书(更新)摘要55：信息披露博时安仁一年定期开放债券型更新证券投资基金招募说明书摘要马鞍山钢铁股份有限公司

       关于全资子公司完成工商变更的公告56：信息披露泰达宏利绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金开放申购、赎回、转换业务的公告中银丰禧定期开放债券型发起式证券投资基金更新招募说明书摘要57：信息披露农银汇理基金管理有限公司关于旗下部分基金

       关于筹划重大资产重组的提示性公告58：信息披露安徽黄山胶囊股份有限公司2018年半年度报告摘要重庆秦安机电股份有限公司

       2018年半年度业绩快报平安大华基金管理有限公司关于平安大华惠安纯債债券型证券投资基金暂停大额申购、转换转入和定期定额投资业务的公告青岛

指数分级证券投资基金之

       关于以自有闲置资金进行委托理財的进展公告61：信息披露嘉实优化红利混合型证券投资基金更新招募说明书摘要62：信息披露汇丰晋信大盘股票型证券投资基金更新招募说奣书摘要63：信息披露汇丰晋信大盘股票型证券投资基金更新招募说明书摘要嘉实优化红利混合型证券投资基金更新招募说明书摘要64：信息披露天弘云商宝货币市场基金招募说明书（更新）摘要广东肇庆星湖生物科技股份有限公司董事会会议决议公告

基业股份有限公司关于股東权益变动的进展及股份解押的公告65：信息披露东方新思路灵活配置混合型证券投资基金招募说明书（更新）摘要66：信息披露东方核心动仂混合型证券投资基金招募说明书（更新）摘要67：信息披露东方核心动力混合型证券投资基金招募说明书（更新）摘要东方新思路灵活配置混合型证券投资基金招募说明书（更新）摘要68：信息披露深圳市禾望电气股份有限公司

科技股份有限公司关于公司实际控制人增持股份計划延期的公告山东南山铝业股份有限公司关于“15南铝02”公司债券回售的第一次提示性公告69：信息披露瀚蓝环境股份有限公司2018年半年度报告摘要

集团股份有限公司非公开发行

医药集团（天津）股份有限公司

       关于控股股东股份被司法轮候冻结的公告71：信息披露贵州红星发展股份有限公司2018年半年度报告摘要福建睿能科技股份有限公司

证券开通认购费率优惠活动的公告72：信息披露广东省高速公路发展股份有限公司

       苐九届董事会临时会议决议公告长城汽车股份有限公司2018年7月产销快报73：信息披露关于嘉实对冲套利定期开放混合型

集团股份有限公司2018年半姩度报告摘要

       及开通申购、定投、转换业务并参加其费率优惠活动的公告关于前海开源润和债券型证券投资基金增加中邮证券

份额停复牌公告浙江航民股份有限公司

       关于提前归还部分补充流动资金的募集资金的公告77：信息披露佳都新太科技股份有限公司2018年半年度报告摘要天沝

电子材料股份有限公司2018年半年度报告摘要石家庄科林电气股份有限公司

新药开发股份有限公司关于独立董事公开征集投票权的公告

供应鏈管理股份有限公司关于为全资子公司提供担保的公告

       关于以集中竞价方式回购公司股份的回购报告书西藏旅游股份有限公司关于股东完荿工商登记变更的公告东风汽车股份有限公司

       可能发生不定期份额折算的风险提示公告汇添富基金管理股份有限公司关于增聘基金经理的公告重庆市迪马实业股份有限公司关于注销部分已回购股权激励限制性股票的公告杭叉集团股份有限公司

       投资理财到期赎回的公告杰克缝紉机股份有限公司关于公司使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告关于浙商沪深300指数分级证券投资基金の

份额终止上市公告广东松发陶瓷股份有限公司

       关于公司控股股东部分股份质押的公告83：信息披露工银瑞信创业板交易型开放式指数证券投资基金更新的招募说明书摘要广东

       关于回购公司股份的进展公告关于汇丰晋信基金管理有限公司旗下基金持有的复牌股票继续采用指数收益法进行估值的

集团股份有限公司2018年半年度报告摘要格力地产股份有限公司

       第一届董事会第十六次会议决议公告地素时尚股份有限公司關于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司

电信传媒集团股份有限公司

材料股份有限公司2018年半年喥报告摘要90：信息披露福建众和股份有限公司关于为恢复上市采取的相关措施及有关进展的公告海南海药股份有限公司2017年年度权益分派实施公告河南双汇投资发展股份有限公司关于第六届董事会第二十八次会议决议公告的补充公告

       2017年年度权益分派实施公告苏州东山精密制造股份有限公司关于控股股东协议转让部分公司股份暨权益变动的提示性公告顺丰控股股份有限公司

保障服务集团股份有限公司关于控股股東增持股份的进展公告永艺家具股份有限公司关于部分募集资金专户销户的公告智度科技股份有限公司关于持股5%以上股东减持公司股份的進展公告

       关于第一期员工持股计划即将届满的提示性公告四川明星电缆股份有限公司关于公司项目中标的公告93：信息披露重庆华森制药股份有限公司2018年半年度报告摘要杭州

技术股份有限公司关于公司股东减持计划的预披露公告

[/gubar]珠宝股份有限公司关于公司股东部分股份补充质押的公告欧菲科技股份有限公司

       关于公司股东进行股票质押式回购交易的公告博彦科技股份有限公司关于设立产业投资基金的进展公告成嘟市路桥工程股份有限公司

       关于股东协议转让公司股份完成过户登记公告95：信息披露南兴装备股份有限公司2018年半年度报告摘要长生生物科技股份有限公司股票交易异常波动公告深圳文科园林股份

网贷之家小编根据舆情频道的相關数据精心整理的关于《内蒙通辽市这个县17个亿元以上重点项目开工，总投资达 fcid@

基金年度报告备置地点 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸Φ心46层

中国北京市朝阳区建国门外大街甲12号大厦

2.2 报告期公司主要业务简介

作为一家全国性的大型寿险企业本公司通过遍布全国的分销网絡，为3,090.4万名个人客户及4.1
万名机构客户提供全面的寿险产品及服务并通过下属的和新华资产管理
（香港）有限公司管理和运用。

2.3 公司主要會计数据和财务指标

2.3.1 近3年的主要会计数据和财务指标

归属于母公司股东的扣除

经营活动产生的现金流量净额

归属于母公司股东的基本加权岼均每股

归属于母公司股东的稀释加权平均每股

扣除非经常性损益后归属于母公司

股东的基本加权平均（元）

扣除非经常性损益后归属于毋公司

加权平均的每股经营活动产生的现金

其他主要财务及监管指标

1. 投资独立账户中相关投资资产

2. 总投资收益率=（总投资收益－卖出回購利息支出）╱（月均投资资产－月均卖出回购金融资产款－月均应收利息）。

3. 退保率=当期退保金╱（期初寿险、长期健康险责任准备金餘额+长期险）

2.3.2 报告期分季度的主要会计数据

归属于母公司股东的净利润

归属于母公司股东的扣除

经营活动产生的现金流量净额

截至报告期末前10名股东持股情况 单位:股

中国宝武钢铁集团有限公司

中央汇金资产管理有限责任

北京市太极华青信息系统

香港中央结算有限公司(3)

策略優选混合型证券投资

中央汇金资产管理有限责任公司是中央汇金投资有限责任公司的全资子公司。

除上述外本公司未知上述股东存在关聯关系或一致行动关系。

1. 截至报告期末本公司全部A股和全部H股股份均为。

2. HKSCC Nominees Limited（香港中央结算（代理人）有限公司）所持股份为代香港各股票行客户及香港中央结算系统其他
参与者持有因联交所有关规则并不要求上述人士申报所持股份是否有质押或冻结情况，因此HKSCC Nominees Limited无
法统计戓提供质押或冻结的股份数量

3. 香港中央结算有限公司为股票的名义持有人。

2.4.2 公司与之间的产权及控制关系

本为中央汇金投资有限责任公司本公司无实际控制人。本公司持股10%以上（含
10%）的的最终控制人与本公司之间的关系图如下：

三、经营情况讨论与分析

2018年我国经济金融形势复杂严峻，经济运行的内外部环境发生了深刻变化金融行业防风
险力度不断加强，监管检查和处罚力度有所加大在经历多年的高速发展之后遭遇了开门红
负增长。在多变的市场环境下坚持走高质量发展之路，积极防范经营风险在发展中切实
加大力度，提升客戶服务水平截至2018年底，达到7,339.29亿元（人民币
下同），同比提升3.3%2018年度，实现归属于母公司股东的净利润79.22亿元同比提升47.2%；
实现一年新业務价值122.10亿元，同比增长1.2%整体来说，公司在2018年取得了较好的成绩

一是做高市场。在行业保费基本持平的背景下公司续期拉动的增长模式成效凸显，全年实
现续期保费958.60亿元同比增长24.9%，推动公司实现1,222.86亿元同比增长
11.9%，市场排名上升1位截至2018年底，达到655.87亿元同比增长2.9%。高質量
的业务增长模式为公司长期健康稳定发展打下了坚实基础。

二是做精2018年，在“以附促主”的业务策略下公司保障型业务得到快速发展。健康
保险长期险首年保费占长期险首年保费的比例达58.7%同比提升26.0个百分点，处于行业领先水平

客户覆盖率显著提高，风险保障程度明显改善从2018年理赔数据看，公司全年共向108万
客户理赔172万件理赔金额达到80.60亿元，其中重疾理赔金额同比提升39.2%医疗理赔金额同
比提升44.0%，公司“以理赔创口碑”的做法初见成效

三是做好业务品质。受益于健康险等保障型业务的发展公司新业务价值率显著提升，达到47.9%
同比提高8.2个百分点。同时公司保费继续率持续提升，13个月继续率90.7%同比提升1.3个百
分点；25个月继续率84.9%，同比提升1.9个百分点

四是做强销售队伍。2018年公司销售队伍提质增量，保障型业务销售能力大幅提高2018年底，
公司个险营销员队伍达到37万人同比增长6.3%；队伍月均举绩率52.8%，同比提升6.0个百分点

五是做优客户服务。在产品供给上丰富产品种类、创新保障服务。在主险方面升级了广受客
户欢迎的防癌产品康爱无忧；在附加险方面，开发了创新性保障型产品“附加特定心脑血管”
填补了市场空白，受到客户广泛欢迎在服务效率上，公司核心运营指标持续改善承保时效达到0.56
天，同比缩短12.7%；理赔时效达到2.07天同比缩短11.9%；保全时效1.04天，实现高位稳定在新
技术应用上，微信投保、问答、智能微信回访、、语音识别等新技术上线后
得到迅速推广客户服务效率和客户服务体验得到较好改善。在柜面建设上全姩建设新一代客服中
心305家，窗口服务水平显著提升

六是做稳投资业务。公司坚持稳健的2018年实现总投资收益率4.6%，未出现
一笔违约现象嘚风险管理措施经受住了市场检验。

七是做宽产业供给在做强主业的基础上，公司积极向健康和延伸服务客户群体进一
步拓宽。在方媔取得投资管理人资格和账户管理人资格，新华
家园养老社区运营良好入住老人受到精心照料；在健康产业方面，新华卓越健康投资管理有限公司
已经建成了16家健康管理中心年服务近42万人次，另有3家健康管理中心正在筹建同时，新华卓

越康复医院有限公司（以下简稱“康复医院”）正式投入运营并获得体检资格，为公司康复业务奠

八是做实社会公益公司将大型环卫工人赠险活动推向全国，并启動精准扶贫项目2018年环卫
工人项目累计落地56个城市，覆盖51.5万名环卫工人累计赠送人身意外伤害超过515亿元，
年理赔45例赔付401万元，得到各哋**、监管部门的高度重视和广大环卫工人的充分认可精准
扶贫项目全年累计为近3万名贫困户建档立卡，总捐赠保额超过30亿元

我们深知，高质量发展之路是之形忠于公司、善抓战机、勇于拼搏的精神是新华发展
之魂，形魂兼备才让我们向大家交出这份较为满意的答卷茬此，我谨代表公司管理层致敬全体新华
同仁并衷心感谢各位股东、客户、合作伙伴和社会各界的关注和支持。有你们的支持才有公司一
步一个台阶的成绩；有你们的支持，公司才得以顺利转换增长方式和增长动力；有你们的支持公司
才能够在高质量发展之路上矢志湔行。

展望未来宏观经济有变化有机遇，有挑战有希望从短期来看，经济面临下行压力；从长期来
看我国仍处于发展的重要战略机遇期；从增长动力来看，内需仍是根本居民、身体
保持健康和老有所养的需求依然会为创造巨大空间。金融领域有放松有收紧货币政筞
将保持松紧适度，监管将持续高压金融领域的改革开放将持续深化。
（以下简称“银保监会”）组建后监管力量明显提高监管理念進一步向高质量发展转变。行业发展
有传承有创新寿险行业仍将处于转型发展过程中，科技赋能、产业协同的发展趋势正在加强顺应
市场潮流的产品创新和服务创新前景广阔。总之公司发展挑战与机遇并存，困难和希望同在但机
遇大于挑战，希望大于困难寿险行業仍处在一个大有可为的重要战略机遇期。只要寿险公司能够顺
应形势抓住机遇，就完全有可能、有希望在变化中求发展在挑战中战勝困难，在竞争中创造新的

2019年是新中国成立70周年是全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的关键之年。我
国经济对高质量发展的偠求进一步提高寿险行业的高质量发展也势在必行，服务国家高质量发展的
义务更是责无旁贷在新的一年，公司将加快高质量发展步伐在做强寿险主业的基础上，积极向健
康和延伸努力满足客户全方位的风险保障需求。

在新的起点上将再接再厉，积极探索一条符匼市场规律、顺应行业趋势、满足客户需
求、具有新华特色的高质量发展之路以优异的成绩回报大家一如既往的关心和支持。

个险营销員人力（千人）

2018年面对宏观经济、保险行业以及监管形势的复杂变化，公司坚定推进转型战略加大保障
型业务发展力度，发挥续期拉動增长模式的优势推动总保费稳步攀升，业务结构持续优化业务品

第一，总保费快速增长2018年，公司实现保费收入1,222.86亿元同比增长11.9%，增速
高于行业整体水平在一季度年金业务发展受挫的形势下，公司迅速调整市场策略加大保障型业务
发展力度，全年实现长期险首年保费208.11亿元同比下降27.3%，降幅较年初大幅收窄2018年，
公司实现一年新业务价值122.10亿元同比增长1.2%；内含价值达到1,731.51亿元，同比增长12.8%；

第二业务結构持续优化。保费结构方面续期保费占总保费的比例达到78.4%，同比提升8.2个
百分点续期拉动增长的业务模式进一步夯实；长期险首年期茭保费占长期险首年保费比例达到
99.6%，转型优势凸显；年期及险种结构方面长期险首年保费占整体长期险首年保费的比
例达到58.7%，同比提升26.0個百分点拉动十年期及以上期交保费占首年期交保费比例达到60.8%。

第三业务品质不断改善。保费继续率提升个人寿险业务13个月和25个月繼续率分别为90.7%
和84.9%，较2017年分别提升1.3和1.9个百分点退保情况改善，全年退保率为4.8%同比降低0.4个
百分点，退保金同比减少2.6%

1. 剩余边际是本公司于初始确认日为了不确认首日利得而计提的准备金，并在整个保险合同期间内进行摊销

截至12月31日止12个月

1. 为更准确体现业务结构情况，本次披露将短期险保费单独列示根据上述变化，本次披露对2017年的保费进行了回溯

截至12月31日止12个月

1. 为更准确体现业务结构情况，本次披露将短期险保费单独列示根据上述变化，本次披露对2017年的保费进行了回溯

2. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异

2018年，个险渠噵聚焦以健康险为核心的保障型业务采取“以附促主”的销售策略，实现保费收
入991.66亿元同比增长13.6%。其中长期险首年期交保费160.20亿元，哃比下降26.3%；续期保费

公司率先提出“风险管理师”的理念并付诸实践重新定位营销队伍的职业形象，提高了营销队伍
的专业内涵以保障型业务为核心锤炼队伍销售能力，以附加险为抓手培养队伍销售习惯队伍数量
和质量稳步提升。截至2018年末个险渠道规模人力37.0万人，哃比增长6.3%；月均举绩人力(1)17.5
万人同比增长15.9%；月均举绩率(2)52.8%，同比提升6.0个百分点受年金险新单保费下降的影响，
月均人均综合产能(3)4,372元同比丅降24.6%。但是受益于业务结构持续优化，健康险保费实现较

2018年银保渠道积极拓宽合作空间，把握发展契机通过专项合作和产品升级，嶊动全年实现
保费收入207.93亿元同比增长4.3%。其中长期险首年期交保费47.14亿元，同比下降26.9%；续期
保费160.43亿元同比增长19.3%。财富渠道长期险首年期茭保费12.41亿元同比下降46.4%。

2018年本公司实现团体保险业务收入23.27亿元，同比增长12.2%2018年公司继续推动政策性
健康险业务发展，实现保费收入2.31亿元覆盖客户587.7万人，较上年末增加66.7万人

1. 月均举绩人力=（Σ月度举绩人力）╱报告期数，其中月度举绩人力指月度内承保且未撤保一件及以上新契约（包括卡折式
业务保单）、当月首年佣金>0元的营销员人数。

2. 月均举绩率=月均举绩人力╱月均规模人力*100%

月均规模人力={Σ[（月初规模人力+月末规模人力）╱2]} ╱报告期数。

3. 月均人均综合产能=月均首年保费╱月均规模人力

截至12月31日止12个月

1. 为更准确体现业务结构情况，本佽披露将短期险保费单独列示根据上述变化，本次披露对2017年的保费进行了回溯

2. 分红型健康险计入分红型保险，万能型健康险计入万能型保险

2018年，公司加大产品转型力度保障型业务实现快速发展。健康保险长期险首年保费122.21亿
元同比增长30.6%；意外险保费19.49亿元，同比增长37.3%

截至12月31日止12个月

截至2018年末，本公司在全国设有35家分公司2018年，约59.0%的保费收入来自山东、河南、
北京等经济较发达或人口较多区域的10家分公司

4、 保费收入居前5位的

健康无忧重大疾病保险（C1款）

5、 业务品质及市场份额

截至12月31日止12个月

1. 市场份额：市场份额来自银保监会公布的數据。

2. 13个月继续率=考察期内期交保单在生效后第13个月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费

3. 25个月继续率=考察期内期交保单在生效后第25個月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费。

6、 赔款及保户利益分析

截至12月31日止12个月

退保金同比下降2.6%主要原因是分红产品退保减少。

賠款支出同比增长34.4%主要原因是意外及持续增长。

年金给付同比上升22.8%主要原因是年金险业务累积增长。

满期及生存给付同比上升38.3%主要原因是部分分红产品满期增加。

死伤医疗给付同比增长22.8%主要原因是长期健康保险业务持续增长。

7、 手续费及佣金支出分析

截至12月31日止12个朤

1. 分红型健康险计入分红型保险万能型健康险计入万能型保险。

2018年及佣金支出同比增长5.0%，主要受公司产品及长期健康险首年

1. 分红型健康险计入分红型保险万能型健康险计入万能型保险。

2018年底保险合同准备金较2017年底增长3.4%主要原因是保险业务增长和的累积。在
资产负债表日本公司各类保险合同准备金均通过了充足性测试。

本公司资产管理业务根据保险业务的负债特性及资本市场的波动周期继续坚持審慎稳健的基本
原则，兼顾投资收益与风险管控在对经济形势及进行预判的前提下，优化投资组合配置

2018年，公司投资组合总投资收益率为4.6%净投资收益率为5.0%，总投资收益率减少的主要原

型金融资产面4,599.02亿元，在总投资资产中占比为65.7%较上年末减少
1.6个百分点。2018年资本市场信用风险加速释放违约事件频发，公司高度重视风险防范安全为
重，持续强化持仓资产风险排查严格把控新增资产，有效规避信用風险冲击全年未发生一起信用
风险事件。债券投资把握利率阶段性机会加大利率债、铁道债配置力度；在利率高位积极配置金融
产品囷协议存款，统筹兼顾收益和资金安全

股权型金融资产投资方面，投资金额1,160.58亿元在总投资资产中占比为16.6%，较上年末减少
2.5个百分点2018年單边大幅下挫，市场情绪低迷公司权益投资总体坚持防御性策略，
不盲目增位；坚持以价值为准绳不跟风炒作；坚持波段操作，积极紦握结构性机会股票投资
追求投资的确定性，自下而上精选个股构建组合加强战略性品种研究并较好地把握了。基
金投资较好控制整體回撤保持低波动，并积极通过择时和波段操作兑现收益

同时，公司持续加大境内外和境内不动产投资的研究力度并审慎开展相关投资，探索

现金及现金等价物(1)

以公允价值计量且其变动

计入当期损益的金融资产

贷款及其他应收款(7)

1. 定期存款不含三个月及三个月以内定期存款现金及现金等价物含三个月及三个月以内定期存款。

2. 债权计划主要为基础设施和不动产资金项目

3. 其他包括永续债和。

5. 其他包括股權型、、、等

6. 其他投资主要包括存出资本保证金、保户、买入返售金融资产、应收股利及应收利息等。

7. 贷款及其他应收款主要包括定期存款、现金及现金等价物、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、应收股

利、应收利息、归入贷款及应收款的投资等

截臸12月31日止12个月

现金及现金等价物利息收入

其他投资资产利息收入(1)

联营企业和合营企业权益法确认损益

1. 其他投资资产利息收入包括存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产等产生的利息收入。

2. 净投资收益包括现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资產的利息收入、股权型投资的股息和分红收入

3. 总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差损益+公允价值变动损益+投资损失+联营企业和合营企业权益法确认

4. 投资收益率=（投资收益－卖出回购利息支出）╱（月均投资资产－月均卖出回购金融资产款－月均应收利息）。

截至2018年末非标资产投资金额2,260.81亿元，在总投资资产中占比为32.3%较上年末减少2.7
个百分点。2018年公司配置了风险收益符合要求的不动产和集合资金信托計划，较大幅度
地提升了持仓资产的整体收益率存量非标资产投向主要为金融机构、、基础设施等行业，占
比超过80%本公司持仓非标资產具有良好的措施，除达到监管机构免增信资质的融资主体外

对于绝大多数非标资产都采取了抵、、一般保证、回购协议、差额支付承諾、
共管资产等措施进行增信安排，非标资产的整体信用风险处于可控状态

扣除、无需外部评级的权益类金融产品和，公司目前存量
的非标资产AAA级占比达95.1%整体信用风险很小，安全性很高

上海浦东发展银行股份有限公司

中意资产管理有限责任公司

3.4 合并财务报表中变动幅喥超过30%的主要项目及原因

以公允价值计量且其变动

计入当期损益的金融资产

交易性企业债和基金配置增加

保险类子公司实收资本增加

新购置未达到预定可使用状态的

土地使用权类无形资产增加

投资资产配置和流动性管理需要

资本市场波动下行，可供出售

资本市场波动下行茭易性金融

资本市场波动，本报告期内可供
出售金融资产计提减值损失

其他综合收益的税后净额

资本市场波动下行可供出售

资本市场波動下行，可供出售

本公司根据《（1-17号）》计算和披露核心资本、实际资本、最低资
本、核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到银保

当期盈利、可供出售金融资产公允

价值变动及保险业务增长

保险业务与投资业务增长及结构變化

核心偿付能力充足率(1)

综合偿付能力充足率(1)

1. 核心偿付能力充足率=核心资本╱最低资本；综合偿付能力充足率=实际资本╱最低资本。

截至12朤31日止12个月

经营活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额

本年度经营活动产生的现金净流入额增长75.1%主要原因是收到取得的現金增

投资活动产生的现金流量净额由上年度的净流入变为本年度的净流出，主要原因是所收

筹资活动产生的现金净流出额减少67.7%主要原洇是赎回卖出回购金融资产和的现金

3、 流动资金的来源和使用

本公司的主要现金收入来自保费收入、业务收入、投资资产出售及到期收到現金和投资
收益。这些现金流动性的风险主要是合同持有人和保户的退保以及债务人违约、利率风险和其他市
场波动风险。本公司密切監视并控制这些风险

本公司的现金及银行存款为我们提供了流动性资源，以满足现金支出需求截至本报告期末，现
金及现金等价物为90.05億元定期存款为646.90亿元。在承担利息损失的情况下本公司几乎所有的
定期银行存款均可动用。此外本公司的投资组合也为我们提供了鋶动性资源，以满足无法预期的现
金支出需求截至本报告期末，债权型金融资产投资的账面价值为4,599.02亿元股权型金融资产投

资的账面价徝为1,160.58亿元。

本公司的主要现金支出涉及与各类、年金、意外险和健康险产品之相关负债、保单和年
金合同之分红和利息分配、营业支出、所得税以及向股东宣派的股息源于保险业务的现金支出主要
涉及保险产品的给付及退保付款和质押贷款。

本公司认为本公司流动资金能夠充分满足当前的现金需求

3.5.3 采用公允价值计量的主要项目

以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产(1)

可供出售金融资产(2)

1. 包含独立賬户资产中相对应的投资资产。

2. 对当期利润的影响为资产减值损失

对于存在活跃市场的金融工具，本公司以活跃市场中的报价确定其公尣价值对于不存在活跃市
场的金融工具，本公司采用估值技术确定其公允价值估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方
最近进行嘚市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融资产的当前公允价值、现金流量折现
法等。采用估值技术时尽可能最大程度使用市场参数，减少使用与本公司特定相关的参数

本公司目前采用的分保形式主要有成数分保、溢额分保以及巨灾事故超赔分保，现有的分保合同
几乎涵盖了全部有风险责任的产品本公司分保业务的接受公司主要有瑞士再北京
分公司、有限责任公司等。

1. 其他主要包括德国通鼡再上海分公司、北京分公司、汉诺威再份公司上海分公司、慕

展望未来我国经济将继续保持长期向好态势，持续释放的内需潜力将为經济平稳运行提供有力
支撑2019年，我国减税降费力度有所加强经济发展的韧性、潜力和创新活力将被有效激发。保险
行业面临的外部环境将有所改善但行业竞争力度将同步提高。

从监管层面来看行业高质量发展要求将进一步提高。银保监会组建后行业监管力量加强，预
计一系列监管举措将陆续落地行业高质量发展将进一步提速。同时行业风险防范力度也将保持持续

从行业需求来看居民保障性需求将加速释放。随着居民收入水平的提高人们追求美的
愿望更加强烈，客户风险保障意识和风险防范能力逐步提升对保险产品选择能仂进一步加强。健康
险、意外险等风险保障型业务仍将是行业最大的增长点长期储蓄型产品将继续崛起，年金险仍将在
首年业务中占据┅定比例

从行业供给来看，行业供给侧改革将更加深入保障型产品将更加丰富，客户服务水平继续提高

2018年，转换产品结构、拓宽服務供给、提升服务质量是行业践行高质量发展的主要举措预计以上
举措2019年将进一步深化，保障型业务领域竞争将更加激烈

2019年，公司将堅决贯彻落实中央“稳增长、调结构、防风险”的总体要求坚持“稳中求进”

的总基调，加大供给侧改革力度发挥公司寿险主业优势，加强与健康和的联动力度持续
优化自身产品、队伍和服务供给，探索具有新华特色的高质量发展之路为客户解决健康之忧、养老

2019年，公司主要有以下五项举措：

一是加快核心业务发展及时捕捉客户需求，丰富保障型产品供给以“全程、全面、全家”为
指导理念继續完善保障型产品链条。以健康险和附加险销售为重点打好深化产品转型攻坚战。

二是做强做大销售队伍以建设“三高”队伍为目标，建立有新华特色的营销员队伍继续推动
队伍向“风险管理师”转型。在稳定现有队伍的基础上积极发展量，同时加大队伍培训不

彡是持续改善客户体验。继续加大新技术应用提高运营服务效率，加大服务供给提高客户对
公司服务的认同感和获得感。

四是提升投資管理能力坚持稳健投资，主动防控风险加强对宏观经济、监管政策和市场走向
的研判，把握投资机会深化资产负债在战略、战术層面的协同。

五是积极稳妥防范风险坚决贯彻落实中央防风险要求，提高风险防控力度继续完善组织
体系建设，创新风险管理手段嚴抓严管，压实风险防控责任同时保持审计、检查高压态势。

四、涉及财务报告的相关事项

公司以资产负债表日可获取的当前信息为基礎确定包括折现率、死亡率和发病率、费用、退保率、
等精算假设用以计量资产负债表日的各项保险合同准备金。

本公司2018年12月31日根据当湔信息重新厘定上述有关假设上述假设的变更所形成的相关保险
合同准备金的变动计入合并及公司利润表。此项会计估计变更增加2018年12月31ㄖ寿险责任准备金
18.95亿元增加长期健康险责任准备金31.43亿元，减少2018年度税前利润合计50.38亿元

4.2 合并范围的变动

2018年，本公司以零对价取得了康复醫院100%股权和控制权购买日为2018年3月1日。

康复医院的可辨认资产和负债于购买日的公允价值根据结果确定康复医院的可辨认资
产和负债于購买日的公允价值和账面价值如下：

收购康复医院的现金流量净额如下：

获取的子公司的货币资金

收购子公司收到的现金净额

康复医院自購买日起至本期末的经营成果和现金流量列示如下：

自购买日期至2018年12月31日，本公司并未处置或准备处置康复医院的资产或负债