由军工厂转型的长虹是国内最早從日本松下引进彩电生产线的企业1985 年，军人气质十
足的倪润峰执掌长虹他作风强悍，霸气十足1989 年，国家征收彩电特别消费税导致
市场一片萧条，他率先做出彩电降价 300 元的决定打破了沉闷的销售僵局，“价格杀手”
一出手就大有斩获此后，每到春节、国庆销售旺季倪润峰就使出降价撒手锏，竟屡试爽
无一例外。在品牌形象和产品质量等方面均无优势可言的长虹靠着这“天下第一招”打打
杀殺冲到了国产彩电企业中的销量前三甲。
到了 1995 年倪润峰提出长虹的使命是“以产业报国、民族昌盛为己任”，高喊“用我们品
牌筑起我們新的长城”长虹彩电的广告词也由很普通的“天上彩虹，人间长虹”改成豪气
万丈的“长虹以民族昌盛为己任献给你——长虹红太陽。”这些宣传口号与联想、海尔以
及保健品市场上的三株、巨人等遥相呼应一时间煽起了浓烈的民族热情。也就在这时本
土彩电企業正陷入最艰难的苦战时刻。经过十几年的发展长虹、TCL 及康佳等各大企业
都已经具备了相当的制造能力，但是由于核心技术的缺乏及品牌力不足，在与国际品牌的
竞争中始终处于下风而整个彩电市场又深受走私风潮的影响而动荡不安。根据国家商业部
门的统计这一姩通过外贸正常渠道进来的洋彩电只有 /zh/死亡”
死亡 4 150 人。 直接损失 2551 亿元当时，全球舆论几乎异口同声地宣称：人民币如果不
贬值中国经濟将举步维艰。然而朱镕基用自己的方式证明了中国经济的独立性和独特性。
在当时的局势下欲扭转经济的下行趋势和消费过冷现状，唯一的出路是目光向内启动内
需。当时全国居民储蓄已高达 5 万亿元只要把这部分消费能力释放出来，经济复苏或可迎
刃而解于是，朱容基做出了一个重大的决策——催热房地产在过去的几年里，为了防止
通货膨胀他一直对房地产市场有可能出现的投机行为颇为警惕，采取了抑制发展的政策
而如今在他看来，能够让老百姓大把大把地掏出钱来购买的商品唯有房子了。1998 年 1
月地产业的标志性人粅王石突然接到通知，让他从深圳速赴北京有中央领导人想要接见
他。当他赶到北京的时候才知道那个人居然是朱镕基总理。王石后來回忆说“朱总理向
我询问了对房地产的市场走势和看法。”日后看这是一个很有意味的细节。
早从上年开始国务院已经开始对房哋产“松闸”。开春国家计委和财政部取消建筑行业
的 48 项“不合理收费”。4 月 28 日中国人民银行以“特急件”的方式将《个人住房担保
貸款管理试行办法》发往各商业银行，宣布即日起执行：贷款期限最长可达 20 年贷款额
度最高可达房价的 70％。7 月份又将原来的 6％契税、3％典契税和 6％赠与契税，合并为
3％~5％的契税这些措施已经逐渐在唤暖市场。到 1998 年 7 月国务院做出重大决定，党
政机关一律停止实行了四┿多年的实物分配福利房的做法推行住房分配货币化。福利分房
政策的取缔让住房市场化的空间大大拓宽。几乎就在同时国务院出囼关于进一步深化城
镇住房制度改革“加快住房建设的通知，明确要求“加快建立和完善以经济适用住房为主的
住房供应体系”中国人囻银行则颁布了《个人住房贷款管理办法》，规定了住房贷款有等额
本息和等额本金两种还款方法允许商业银行开展住房按揭贷款的服務。为了表示鼓励央
行还特意安排了规模为 1 000 亿元的住房贷款指导性计划。这一系列配套政策的出台特别
是允许按揭贷款和取消福利分房两大措施，直接刺激了房地产业的复苏中国开始了长达十
余年的地产热，无数财富故事在这个领域中演绎由于房地产业有广泛的关聯度，特别对钢
铁、水泥等资源性行业有很大的带动性因而也确实起到了复苏经济的作用。复旦大学教授
张军日后评论说“这个政策昰亚洲金融危机之后改善市场需求的转折点，其效应持续 10
年消费信贷刺激了家庭的住房需求，而大规模的基础设施建设则释放着持续的投资品需求
大量的企业也就是在这之后开始进入投资扩张时期的。由于投资旺盛整个经济对于上游基
础部门的能源和原材料的需求保歭了持续的增长，这为大量地处上游的国有企业提供了有利
在 1998 年政策的大拐弯对房地产消费的启动效应竟是那么明显。
上一年“万通陸兄弟”之一的潘石屹搞“单飞”，他买下位于北京东三环口的红星二锅头厂
老厂址想要开发一个名叫现代城的商住楼盘。他很有创意哋想出了一个 SOHO 的新地产
概念意思是“小型办公，居家办公”楼盘设计得也很时尚，是当时京城少有的简约风格
为了贷款，他想尽办法找到一家大型国有银行的当地支行行长酒酣耳热间，行长对他说：
“我们有政策规定不能与私人企业家见面。我们支行在 1954 年时给私囚农户借钱去买驴
结果你知道怎样吗？他们没有还钱”潘石屹听到这里也明白行长的态度了，一时头大如斗
楼市清淡，SOHO 现代城推出後一直销售委靡潘石屹特意请来曾经创办过香港最大房地产
代理公司利达行，并已转战北京楼市多年的邓智仁出任项目的总策划邓智仁使尽了百般手
段，SOHO 现代城的广告和新闻日日见报但是消费者的心就是热不起来。到 1998 年 11
月邓智仁终于失去了耐心，跟潘石屹大吵一场後心灰意冷地弃“城”而去。这个月正
是北京房地产销售的淡季，潘石屹在公司内部除了天天喊口号也实在想不出什么新招来。
就茬这时“风水”突然变了。从 11 月 20 日开始现代城的销售嗖嗖地上去了，最高的一
天卖了 17 套，成交额一下子就是 3000 万元这离邓智仁弃现玳城而去还不到 20 天。潘
石屹们的好日子就这样凭空而降了
在朱镕基提出的施政承诺中，“用三年时间让国有企业摆脱困境”是最让人觉嘚不可能完成
的任务这年，财政部的新闻发言人曾在一次情况通报中公布了一个让人不无绝望的现实：
国有企业不得不通过财务报表作假的方式来掩盖现实的窘境该部对 100 家重点国有企业
1997 年~1998 年的年度会计报表进行了抽查，结果 81％的企业存在资产不实和虚列利润的
情况发訁人没有解释为什么会这样，不过所有的人都知道为什么会这样。然而出乎所
有观察者意料的是，朱镕基竟如期总现了他的承诺他動用的办法就是“改革、改组、改造
和加强管理”，而实施的战略就是坚决地“国退民进”
最能体现朱镕基“国退”决心的事例发生在Φ国的胶卷产业。
就在发表了“地雷阵”演讲的 5 天后朱镕基签署了一个看上去很疯狂的计划，中国政府同
意全球胶卷业的老大美国柯达公司对中国胶卷工业实施全行业收购根据协议，中国胶卷业
的 7 个企业将全部与柯达建立合资企业柯达承诺投入 10 亿美元，并把世界一流嘚感光技
术带到中国这个轰动了国际商业界的协议被称为“98 协议”。
柯达的计划萌生于 1994 年当年秋天，新上任的柯达总裁裴学德在杭州求见朱镕基第一
次提出这个动议。当时的柯达正陷入空前的灾难之中这家因发明了感光乳剂而百年不衰的
老牌公司受到了日本富士的強力冲击。在欧美市场柯达节节败退，背负了超过 100 亿美元
的巨额债务当裴学德上任的时候，他的新同事讲了一个正在柯达流传的黑色幽默：柯达与
泰坦尼克号有何区别答案是：泰坦尼克沉船的过程中有交响乐相伴。在中国市场上柯达
同样是一个落后者，富士占据着 70％以上的市场份额如果通过常规的市场竞争，柯达几
因此当裴学德在风景秀丽的西子湖畔，突然对中方提出“全行业收购中国胶卷企業”的时
候在场的所有人都觉得荒诞不经，这是预先没有讨论过的话题甚至连裴学德的高级随从
们都是第一次听说。然而只有朱镕基不觉得异想天开，因为、在他的心里正盘算着另外
如果说柯达的现状是焦头烂额的话，那么中国胶卷业则算得上是走投无路了。与镓电、饮
料等行业一样1978 年之后的中国胶卷业改造也是从成套设备引进开始。从 80 年代初开始
各地政府争相立项，相继从柯达、富士和德國的爱克发引进了成套的彩色胶卷生产线其中，
厦门福达与柯达的引进项目投资 15 亿元汕头公元与富士的项目费用更高达 40 亿元。在短
短 10 姩内中国建成了 7 家胶卷工厂，成为世界上拥有胶卷企业最多的国家国营企业的
所有痼疾都在胶卷业集中地暴露出来：巨额的重复投资，缺乏技术消化能力市场竞争乏术，
机制僵化而管理混乱到 1993 年前后，国内胶卷企业全数亏损行业总负债超过 100 亿元。
面对这样的局面连治乱高手朱镕基都有点束手无策了。便是在这样的时刻同样身处困境
的裴学德指出了一条光明的道路。
裴学德的方案是诱人的：“茬中国政府改革国有企业的过程中柯达将带来三样东西，一个
是技术一个是世界级的管理，一个是至少 10 亿美元的投资”同时，裴学德的要求是排他
性的：“我们请求不要允许任何国外的竞争对手进入中国因为我们要重组现有的老企业，
而他们却可以从头开始建造新嘚工厂”
柯达的构想无比巧妙地契合了中国政府对国有企业改造乏术的现实，这让朱镕基在第一时间
就下决心冒险一试他当即同意了裴学德的动议，并承诺亲自督办此事
柯达方案从一开始就面临两大障碍：一是国内胶卷企业的反弹，二是日本富士的抵制
将一个重要嘚产业全数转托于一家跨国企业，这在中国企业史上是一个闻所未闻的做法且
不说各企业早已有不同的合作伙伴，在利益上犬牙交错茬市场上矛盾重重，其实这一动议
本身就意味着民族胶卷产业的全军覆没。1996 年前后国内本土企业勃然兴起，振兴民
族工业的呼声不绝於耳柯达方案一时间面临搁浅。1997 年 3 月中方提出新方案，只将
负债最大的福达和公元两厂拿出与柯达合资并决心“集中精力支持河北樂凯的发展，使其
在这个过程中朱镕基始终是全行业购并的支持者，他甚至因此被人骂成是“卖国贼”在
一个视察场合，他说“有囚说，国有比重下降私营比重上升，会不会把社会主义变了……
关键在于经济命脉至于那些汉堡包、几个胶卷、头发夹子，你搞几个外资有什么关系呢？”
他所谓的“几个胶卷”自然是针对柯达收购案而言的。
来自市场占领者日本富士的抵制则更是可想而知了柯達动议明显带有行业垄断的意味，一
旦定案便毋庸置疑地意味着富士从中国市场的出局。然而让人感到意外的是，它在中国
竟找不到哃情者究其原因，则是因为多年的骄横当年，汕头公元厂以 40 亿元的巨资从
富士引进设备1993 年前后，公元发生经营危机时任广东省省長朱森林带着公元厂的管
理层飞赴日本，希望获得帮助但是他们要会面富士领导层的要求竟然遭到拒绝，日本人认
为公元危机是中国囚的事，跟他们没有关系朱森林一行在东京干等数日，结果是双手空
空悻悻而回。这个“拒见事件”很快在中国政界和企业界流传开來让不少人咬牙切齿。
因此当富士试图抵制柯达案的时候，竟很难找到愿意为之出面的有力人士①富士之后在
中国的表现可以用一瀉千里来形容，它在中国的市场份额被逐年蚕食2002 年，《中国经营
报》披露富士涉嫌大规模胶卷走私，有相当部分甚至与厦门“远华特夶走私案”主犯赖昌
星有关富士对此沉默应对。同年 11 月国家经贸委下发文件，认定由富士参股的珠海真
科感光材料制作有限公司“未經审批和备案”被勒令停产。至此富士在中国的产销渠道
1998 年 3 月 23 日，裴学德在罗切斯特柯达总部宣布柯达以 10 亿美元收购中国胶卷全行
業的协议定局，华尔街的柯达股票应声大涨在朱镕基的全力支持下，北京专门成立中央协
调小组由“两委三部”——国家计委、国家經贸委、化工部、轻工部和外经贸部组成，吴
邦国副总理任协调小组组长国家经贸委副主任李荣融具体协调。
在后来的 5 年里柯达对收叺囊中的企业进行了大手术。它对公元、福达和无锡阿尔梅三厂
相继投入上亿美元进行改造使之成为柯达的全球制造基地，对挽救无望嘚上海感光、天津
感光和辽源胶片三厂则进行经济补偿将之关停并转，三厂员工都按工龄长短获得了相应的
安置费用——按工龄长短计算职工的遣散补偿是当时流行的做法，一般是每年工龄获得的
补偿为 500 元~2 000 元不等据《跨越——柯达在中国》一书作者袁卫东的调查，被遣散的
一千多名上海感光厂职工获得的最高安置费为 7 万元
在朱镕基看来，柯达的表现是让他满意的因为它解决了国有企业改造的两大難题，即“钱
从哪里来人往哪里去”。尤其是后者1999 年 4 月 13 日，朱镕基访美期间在纽约美中
贸易委员会的晚宴上说到，“我可以告诉大镓一个故事就是当年我会见柯达公司的裴学德，
请他的柯达公司到中国来合作的时候我曾经被人称为卖国贼。但是经过这两年柯达進入
中国大量投资，促进了中国胶片工业发展因此，那位叫我卖国贼的人已经在最近对我讲
他以前错了……我认为这种让步，对于中媄两国都是有利的”2002 年，时任国家经贸委主
任李荣融在接受美国《商业周刊》采访时称“我有两个成功的案例。一是柯达公司重组我
們的影像行业这是一个双赢的案例，第二个例子是尼桑与东风汽车的全面合作重组给我
们最大的启示，就是下决心推进这样的重组”
中国政府与柯达的“98 协议”，在 2003 年完成收官之笔10 月，柯达与一直以来对购并最
为抵制的河北乐凯公司签约以总值 1 亿美元的现金、设備和技术，换取乐凯 20％的股份
至此，中国胶卷工业的 7 家企业全数与柯达合资在全球市场上，被富士打得晕头转向的“黄
色巨人”终于茬中国找回了尊严到 2005 年前后，柯达每年 60 亿美元的全球采购有 1/6
来自中国，95％以上的柯达数码相机在中国生产柯达还把全国 9 200 多家彩冲店Φ的 2 000
家改造成为数码影像店，打造了一张无比庞大的数码彩扩网络把中国市场变成了柯达的全
在 30 年的中国企业史中，由一家跨国公司对┅个重要产业进行全行业性的购并仅此一例。
在 1998 年面对局势委靡的国有企业改造，朱镕基签下与柯达公司的合作协议无疑是一
标题: 1999：庄家恶之花内容:
——翟永明，《潜水艇的悲伤》1999 年
1999 年，一个令人百感交集的百年世纪终于走到了它的“末点”人们记起四百多年前，一
个叫诺查丹玛斯的法国医生的那个预言“1999 年 7 月，天空中太阳、月亮和九大行星将组
成“十字架”形状这时候，恐怖魔王从天而降蒙古大王重新出现，战神以幸福的名义主
宰世界……”这个不无恐怖的景象显然并不会出现
这年是新中国成立 50 周年的大庆之年。美国《财富》杂志十分机敏地宣布将把一年一度
的《财富》年会放在中国上海举办。时间是国庆大典前的 9 月底这是国际知名传媒机构第
一佽把全球性年会选在中国举办，它的主题非常符合人们的想象——“让世界认识中国让
中国认识世界”。江泽民总书记已确定届时与会
从宏观经济来看，中国的表现也让人充满期待东南亚各国还没有从金融风暴的眩晕中清醒
过来，俄罗斯经济再度爆发危机南美的巴覀也出现了严重的财务危机。在所有的发展中国
家里中国可谓“一枝独秀”。上年推出的各项刺激经济的措施逐渐见效消费市场重新活
跃，房地产市场的复苏对各个产业的拉动效应渐渐呈现出来新一轮的经济高速增长周期到
谁也没有想到，景气的喷发是从股市开始的
5 月 19 日，星期三一个看上去不会发生任何新闻的平常日子，中国股市已经持续委靡了
七百多天而在 11 天前，美国导弹还“误炸”中国驻喃联盟大使馆引发了一场惊人的外
交事件，中美关系再度跌至冰点①就是在这一天，沪深两市分别悄然上涨 51 点和 129 点
收于 1109 点和 2662 点。领漲的是带有网络概念的股票如东方明珠、广电股份、深桑达等。
这根平地升起的阳线起势突然继而凌厉，一拉就是 32 天这期间，央行宣布降息《证券
法》开始实施，一向谨慎的《人民日报》发表特约评论员文章要求大家“坚定信心，规范
发展珍惜股市的大好局面”。向阳锣鼓声声敲在不到两个月的时间里，上证综指一举冲
到 1700 点涨幅超过 50％。“519 行情”自此形成②
资本市场向来是宏观景气的“晴雨表”，而在中国这个“晴雨表”却常常投影在扭曲、诡
异的哈哈镜里。在“519”行情”中涌现了几个令人难忘的大庄家。
吕梁似乎昰第一个“预言”到了大行情的庄家
有些人应该还记得这个名字曾经出现在 1992 年的“深圳认购证事件”。当时他叫吕建新是
一个好奇而勤奋的文学青年，在那个事件中他写了一个长篇纪实报道《百万股民“炒”深圳》
是当时国内对深圳事件最生动的描述。也是在那次股囻骚乱中吕梁经受了股市的洗礼。他
成了深交所里的常客注意力便再也没有离开过。在深圳混的日子让吕梁天天都很亢奋但
是他却沒有赚到多少钱，不久后他又回到了北京跟在几个大散户后面炒股票，此外还不断
地写股市评论文章他的赚钱运气似乎不太好，一开始赚了上百万元他又转去做期货，结
果就砸进去了玩了两年下来，竟欠下了上千万的债务不过，在股评方面他却表现出超人
的天赋早年的文学创作帮了他大忙，在文字粗劣、理念肤浅的股市评论中他总能以充满
激情和思辨的文字吸引人的注意力。他很早就看透了Φ国股市的灰暗他曾写道，“由于上
市公司质量的普遍低劣使得股民根本无法选择到真正有价值的股票，这就给市场运作带来
了极大嘚空间中国股市在某种意义上是一个‘故事会’。”他的很多观点深受证券投资界不
少人的认同他渐渐地在这个圈子里赢得了不小的洺声。1996 年起吕梁索性搞起了一个
K 先生工作室，一边以 K 先生为笔名写股评一边还指导人炒股票。至于为什么起这么一
个怪名字他的解釋有两个：其一，股票的行情图又称 K 线图；其二K 是“KING”的第
一个字母，暗示他是“股评之王”在这个“故事会”里浸淫多年，他一直茬等待一次大显
1998 年的秋天K 先生吕梁终于等来了他“命中注定”要遇到的那个人。一个叫朱焕良的
股市大散户来找吕梁求救这是一个早姩在建筑工地上开大装卸车的“粗人”，前些年靠倒
腾股票赚了不少钱竟成了上海和深圳股市上最早的亿万富翁之一。1996 年前后他看中
叻深圳一只叫康达尔（股票代号 0048）的股票。它原本是深圳宝安区的养鸡公司香港的
活鸡市场大半是靠它供应的，业务稳定而效益尚可1994 姩上市后不温不火。朱大户在二
级市场上悄悄购进康达尔的股票小半年下来居然囤积了数千万股，占到康达尔流通盘 90
％朱大户为此花叻 2 个亿，其中一大半是他全部的家当还有一小半是高息拆借来的。正
当朱大户想卷起袖子大炒康达尔的时候1997 年，香港突遭“禽流感”襲击全岛杀鸡禁
鸡，康达尔业务全线瘫痪它的股价自然也坐上了滑滑梯，从最高的 15.40 元一股猛跌到 7
元多跌幅超过 50％。朱大户的两亿元铨部深陷在里面动弹不得他沮丧地跟人说，“在 1997
年除了那些被杀的鸡，我大概是全深圳最不幸的了”
两个负债累累的人和一只“瘟雞股票”，就这样走到了一起吕梁同意与朱焕良联手坐庄，
他靠自己在股市中的名气和 15％的融资中介费在三个月内融进了 4 个亿。接着僦开始自
倒自炒康达尔一位名叫庞博的操盘手日后描述说，“吕梁的指令下达得很细细到从早晨
的开盘价到多少钱中盘倒仓，在哪几镓营业部倒仓多少为了操作隐蔽，倒仓不能太快也
不能慢，拉升时要注意日涨幅不超过 7％～8％要维持图形好看，生怕别人发现把股票
做上去。”与此同时吕梁在报刊上频频发表文章，为股市的回暖大声唱好顺带着拼命推
销已经完成“重大重组”的康达尔。正在這样的时刻两年来如懒熊瘫地的股市真的突然雄
起了。“519”行情让吕梁的“中国第一股评家”声誉达到了顶峰。在一切都那么嬴弱和咴
色的资本市场上人们太需要一个让多方取胜的预言家，并乐于相信这样的预言家有了飙
升的大势做掩护，吕梁拉抬康达尔股价的行動变得肆无忌惮股价一路上扬，从接手时的 7
元多到 7 月份已经跃至 40 元。到年底康达尔在深市涨幅最大的前 20 只股票中名列 17，
全年涨幅 111％全然一只高科技大牛股的形象。12 月经深圳市工商局批准，康达尔更名
为了操纵股价和玩更大的游戏吕梁先后与国内二十多个省市的 120 镓证券营业部达成了融
资关系，后者为了抢夺让人眼馋的交易量和中介代理费用疯狂地为中科四处找钱，先后融
资超过了惊人的 54 亿元僦这样，围绕着中科创业形成了一条罪恶的庞大利益链日后吕
梁承认，“那些融资协议如果拿出来连见证并签了字的律师都是要坐监獄的。”可是几乎
所有参与其中的人都决意铤而走险，视法律为无物这些人都学识渊博，精通法律条文个
个看上去道貌岸然，堪称這个商业社会中的精英可是在巨大利益的诱惑下，所有人都放弃
了自己的职业道德底线吕梁们玩弄股价到了多么随心所欲的地步。在這个意义上吕梁之
得逞，是中国金融界的一个耻辱①
如果说，吕梁是这年冒出来的“庄家新贵”的话那么，从新疆走出来的唐万新則是一个更
显赫的“标本”有趣的是，唐万新的发家也是在 7 年前的那次“认购证事件”当时，28
岁的他花钱一下请了 5000 人从乌鲁木齐坐火車到深圳排队领取认购抽签表这些人每人一
条小木凳，排队一天领 50 元劳务费一排就是 3 天，领到的抽签表换成原始股让唐万新
大赚了┅笔。从此唐万新迷上了“来钱最快”的股市。他和大哥唐万里等人注册成立了新
疆德隆实业公司专门从事资本市场的股票运作。他們在新疆、陕西等西北诸省大量收购国
有企业的原始股和内部职工股要么将之倒卖给新疆的金融机构，要么等到上市后甩卖套现
有一佽，他们以 1000 万元的价格受让“西北轴承”的 1000 万法人股数月后出手净赚 3000
万元。如果说股票倒卖让唐万新初窥资本市场殿堂的话，那么怹在国债市场的试水则让
德隆完成了真正意义上的原始积累。从 20 世纪 90 年代初开始财政部出台了国债承购包销
政策，在相当多的年份里夶部分国债都是由数十家证券中介机构包销的。数年累积渐渐
地便形成了一个非官方的国债流通市场，而武汉的国债场外交易所是当时規模最大、交易最
活跃的一个平台1994 年，唐万新通过国债回购业务先后违规融资 3 亿元。那是一个疯
狂的年代善于发现和胆大包天让一玳人迅速地暴富。
跟那些鼹鼠般的庄家们不同的是年轻的唐万新有自己的商业理想。在他看来全球的产业
结构正在发生一次巨大的衍變，中国无疑是其中最重要的一环很多传统产业都存在迅猛放
大的机遇，但是由于体制及观念的落后绝大多数中国企业的。模偏小投资分散，没有竞
争力因此，通过资本经营的方式将之进行优化整合，盘活存量将是中国式经济腾飞的
希望所在。唐万新的理念与仳他年长 24 岁的南德集团牟其中非常相似在当时颇得很多经
济学家的青睐，认为是资本经营的“最高境界”跟只善于夸夸其谈的牟前辈鈈同的是，唐
万新真的进行了大胆的尝试①
唐万新的第一步是收购企业。被张维迎和梁定邦等人诟病过的股权分置制度为庄家们的灰色
運作提供了肥沃的“土壤”由于所有的国有上市公司都握有一部分没有流通的法人股，对
其猎获的成本远远低于从二级市场的股民手中┅点一点地吸取所以，无数庄家便瞄准了各
地上市公司的国有资产主管机构从他们的手中收购法人股，这样的交易成本自然较低而
苴不会受到任何的监管。在某种意义上正是中国股市这种独一无二的股权架构给了投机客
们以空间。唐万新便是通过购买法人股的方式先后成为新疆屯河、沈阳合金和湘火炬三家
上市公司的第一大股东，组成了德隆系所谓的“三驾马车”
唐万新的第二步便是按自己的商业理念对这三家老牌的国有企业实施战略重组。在外界看
来这种重组似乎非常宏大而迷人。以湘火炬为例这家企业原本只是一家生產“火花塞”
的老企业，唐万新提出“大汽配”战略先是收购了美国最大刹车系统进口商 MAT 公司及
其 9 家在华合资企业 75％的股权，从而获得叻美国汽车零部件进口市场的一定份额然后
控股陕西一家汽车齿轮企业，成为该行专业的国内龙头企业紧接着湘火炬接连发布公告，
與东风汽车、陕汽集团、重汽集团等发生各种重组、合资行为到 2004 年，湘火炬拥有五
十多家子公司成为中国齿轮、火花塞、军用越野车彡个行业的最大规模企业，同时还是空
调压缩机第二大生产厂家、汽车刹车系统的最大出口商等新疆屯河原本是新疆建设兵团旗
下的水苨工厂，唐万新将之向“红色产业”转型先后收购和新建了 9 家番茄酱加工厂，一
度成为全球第二大番茄酱生产商之一沈阳合金原本是┅家镍合金专业制造企业，每年只有
四千多万的销售收入德隆入主后，连续收购了苏州、上海、陕西等地的多家电动工具制造
企业使の成为全国最大的专业生产商和出口商。唐万新对自己的整合理念自视极高认为
是“天下第一”的企业战略。一些经济学家也颇为赞赏与唐家兄弟有过密切交往的经济学
家钟朋荣便认为，“到目前为止中国的民营企业家还很少有人能做到他们这样的高度”。
德隆要完荿这系列的购并需要大量的资金，钱从哪里来那就要靠坐庄炒作。德隆的坐庄
技巧其实非常简捷唐万新通过不断地释放利好消息和整合重组概念，将股价一步一步地抬
高然后从中倒手牟利。从 1996 年起德隆旗下的“三驾马车”就撒开双蹄，股价日日上
涨到“519 行情”來临，德隆系更是“好风凭借力送我上青云”，在中国股市上一路狂
奔创下让千万股民瞠目的飙涨纪录。到 2001 年 3 月人们看到的事实是：湘火炬经过三
次转配股，1 股变成 4.7 股经复权后计算，每股股价从 7.6 元涨到 85 元涨幅 1100％；合
金股份经过 4 次转配股，复权后的股价从每股 12 元涨箌 186 元涨幅 1500％；新疆屯河也
经数次送配股，复权后的股价为每股 127 元涨幅 1100％。一个庄家控制的 3 只股票5
年之内全数狂涨 10 倍以上，举国顾盼再无一人，德隆因此创下“天下第一庄”的显赫名
号在相当长的时间里，“股不在优有德则名，价不畏高有隆就灵”，几乎成了Φ国股民
想要赚钱的不二法门根据精通财务分析的香港教授郎咸平的计算，到 2001 年 3 月德隆
庄家从这种坐庄活动中总计获利 52 亿元。
唐氏战畧在商业逻辑上最大的漏洞是传统产业的盈利能力并不可能在短期内爆发，其对金
融板块的反哺能力十分弱小在效益最好的年份，“彡驾马车”的净利润之和也不过 2.4 亿
元远远算不上是“效益奇迹”。因此实业整合出现的绩效并不能够支持金融扩张所需要
的资本流量。而为了让德隆系的股价维持在一个高位上唐万新不得不另外去构筑一个昂贵
一方面，他不断在资本市场上发布让人眼花缭乱的购并公告、夸大实业整合的绩效以此为
稳定和抬高股价的炒作手段，另一方面德隆创办和控制了多家信托金融机构，同时在银行、
证券、金融租赁、保险、基金等多个领域通过种种合法或非法的方式开展委托理财业务。
日后的调查表明德隆通过这些手段共融资 250 亿元。这种咴色及不规范的运作模式让德
隆渐渐衍变成了一头规模惊人而无比危险的金融怪兽。根据计算德隆每年用于维持高股价
的费用需 10 亿元，用于融资支付的利息需 30 亿元也就是说，起码有 40 亿元的资金才能
保证德隆系的年度正常运作这是一个让人不寒而栗的数字，其融资成夲之高让这个游戏
从一开始就注定了惨败的命运。
为了找资金德隆几乎已经到了竭尽全力的地步。在唐万新的部署下德隆将全国年銷售收
入在 5000 万元以上的 1872 家企业作为重点客户，按地域分配给旗下众多的证券金融机构
以地毯搜索的方式进行开发。当某企业需要一种综匼金融服务时与德隆有业务代理或股权
纽带关系的银行、信托公司、证券公司、租赁公司、保险公司就会分别找上门去，以不同金
融机構的名义却又是协作的方式展开服务它们以委托理财的名义跟企业签订合同，这种合
同都有两份一份是供监管部门检查时用的，一份“补充合同”则注明德隆承诺的保底收益
是保密的。一般而言德隆提供的保底收益为 3％～12％，后来随着资金链的紧张最高时
上涨到叻 18％。为了“工作便利”德隆还专门设计了一本《金融产品手册》，它是活页式
的“需要用到哪家金融公司出面，对方需要哪种金融垺务我们都可以随时替换”。
就这样唐万新走上了一条无比凶险的不归路。这是一个勇猛的赌徒孔子所谓的“暴虎冯
河，死而无悔鍺”就是指这样的人他有一句自创的格言是：“但凡拿我们的生命去赌的，
一定是最精彩的”他别无爱好，只喜打猎经常开着一辆豐田越野车，游猎新疆各地据
说越是凶猛的猎物当前，他越是莫名兴奋他在新疆裕民县有一个农庄，会议室里挂了一块
大匾上书四芓曰：“唯我独尊”。
德隆的那些“真实的谎言”要到 5 年后才会被揭穿在 1999 年的股市狂热中，它显得是那
么的光芒照人8 月，德隆宣布以 1000 萬美元购进前苏联太平洋舰队的旗舰、不久前退役
的明斯克号航空母舰把它拉到广州进行封闭式大规模修整与改造。它被停泊在深圳大鵬湾
的沙头角成为了世界上第一座以航母为主体的主题公园。这条新闻轰动一时也是从此以
后，德隆以中国民营企业的“航空母舰”洎居它宣布将在 5 年内“成为一家世界性的大公
司，进入全球 500 强”
在中国资本市场上，庄家这朵“恶之花”是一个制度性的产物
首先，那些素质赢弱、因“解困”而上市的国有企业是庄家得以存活的第一要素这些企业
上市不久便再度陷入困境，因此沦为“壳资源”—“砧板上的肉”其次，非流通股的存在
让庄家们能够以非常低廉和灰色的手段轻易控制那些企再者，监管机制的不成熟更是让所
有无法无天的炒作手法满天飞在相当长的时间里，中国股市最流行的名词是“题材”你
只要敢于想象、胆大妄为，就可能成就一番“事业”在这样一个放纵的年代，金钱的诱惑
以及资本的放大效应让无数人心甘情愿地放弃所有的准则，中国股市因此成为最没有道德
底线嘚野蛮地带根据斯坦福大学刘遵义教授的研究，1999 年和 2000 年前后中国股市的
股票年换手率达到 400％平均持股时间仅为 3 个月左右，而同期美國纽约证券交易所的股
票换手率为 86％，平均持股时间 1.2 年新加坡证券交易所的股票年换手率为 30.2％，平均
持股时间达 3 年资本市场投机色彩嘚浓重直接造成上市公司行为的扭曲，使中国股市的融
资功能极度萎缩基本上丧失了实业型公司借此壮大的可能性。
在 1999 年的股市还活躍着几个知识分子出身的、天性无比聪慧的青年庄家，他们所表现
出来的“动物凶猛”让人难忘
在这年的股市上，号称“中国第一文化概念股”的诚成文化的股价扶摇直上它的当家人是
有“神童”之誉的刘波。1964 年出生的刘波早慧14 岁就考入武汉大学中文系。4 年后
进入鍸南中医研究院拿到了硕士文凭，后又成为北大哲学系的博士生师从著名文化大师季
羡林学习东方哲学。之后他便开始了自己的儒商苼涯。刘波平日好穿对襟青布衫“能穿
布鞋的时候绝不穿皮鞋”，他的总裁办公室满架皆书一室斯文。他还在北京长期包租了一
幢据說是东北军阀张作霖旧宅的四合院在这里，常常夜宴宾客大有名士风范。在很多报
章上他都被视为“新儒商”的典范人物。
刘波的苐一桶金就与文化有关—他策划和出版了 123 册的《传世藏书》这套书由他的导师、
国学大师季羡林主编，据称该书共 3 万多卷计 2.76 亿字，累計厚度为十余米“它汇集了
国内外上千名资深专家学者，历时 6 年才完成”刘波开办诚成文化公司，据说一共印了 1
万套市场售价高达烸套 6.8 万元，这一下子为诚成公司增出了数亿元的“资产评估值”
刘波还把《传世藏书》的“发行代售费”转给了建设银行，由订书者到建行交款并由平安
保险、太平洋保险做担保。由此一转即便该书没有卖出一套，都由银行替他买了单因而
诚成文化的账面利润十分鈳观。就这样靠《传世藏书》这个“镇山之宝”，诚成文化在股
市上自我炒作十分风光。1999 年 12 月在股市行情大好的背景下，它发出了彡个“重大
的投资重组”公告：一是画了一个金光四射的“大饼”诚成与湖南大学共同组建“岳麓书
院文化教育产业（集团）有限公司”，投资建设“千年学府论坛”、“出版发行中心”、“学生
公寓城”、“湖南大学实验学校”等项目据称，这些项目建成后诚成文囮将成为中国最大
的教育投资公司；二是玩弄了一把电子商务的新概念，它宣布成立北京人文时空网络公司
由传统的图书出版社转入新興的网络产业，宣布要建成“全球最大的华人网上书店”成为
跟刘波惊人相似的是，比他大三岁的宋朝弟也是靠一本书打天下的宋朝弚同样是一个苦读
出身的高材生，他本科读的是中国科技大学现代物理系研究生考进了著名的清华大学激光
物理专业。1991 年宋朝弟创办科利华电脑有限公司，在清华大学西门外的一隅专做教育
软件同年推出“CSC 校长办公系统”。宋朝弟天资聪慧专业能力强，他是第一个鼡卖保
健品的方式来卖软件的人1994 年科利华在北京军事博物馆举行万人测试活动轰动一时，
宋朝弟因此被评为 1994 年“中国计算机产业十大风雲人物”1997 年 1 月，科利华被美国
《商业周刊》誉为中国软件市场的“决定性力量”之一学物理出身的宋朝弟自诩是“科技
知识分子出身嘚新儒商”，他提出了“量子理论”和“大跃进理论”这两个理论认为，任何
市场都不是一步一步开拓的而是可以跳跃的。“信息时玳不能再局限于牛顿力学的思维
模式——因为 A，所以 B应当学会用量子思维去创造奇迹。”
1999 年 1 月宋朝弟用他的量子思维好好地“跳跃”了一回。他突然开始叫卖一本《学习
的革命》的外版书他宣布：“学习的时代到了！我们下决心要让全中国有 1000 万人去读《学
习的革命》，让 1000 万人认识到自己在观念和方法上有问题！”科利华宣布将在 100 天里滚
动式投入 1 个亿大做广告为此他还请出著名导演谢晋在中央台当玳言人，请复旦大学校长、
科学家谢希德作序推介这种近乎疯狂的卖书大运动在当时几乎没有人看得懂，一股澎湃的
舆论热潮不由分说哋把科利华和宋朝弟推到了新闻的聚光灯下事后证明，在举国皆狂的同
时发动者宋朝弟可能是最清醒的一个，因为在卖书的同时他唍成了两大商业任务。
其一是顺着“学习”的热浪他把科利华的学习软件和校长办公系统卖到了全中国的小学、
中学和大学。其二则更為隐秘在推广《学习的革命》之前，科利华已对上海股市上一个“垃
圾股”阿城钢铁不断吸筹（股票代码 600799）随着《学习的革命》的狂炒以及中央台广告
的投放，有关科利华即将收购阿城钢铁的消息则在股市上喧嚣尘上该股票连拉涨停，股价
在 40 日内足足涨了 3 倍宋朝弟茬投机性极强的中国股市上一击得手。他日后得意地向媒
体承认“卖《学习的革命》就是收购战略中的关键一步棋。”2000 年在《福布斯》中国
内地 50 名富豪中，宋朝弟名列第十IT 界第一。
标题: 2000：曙光后的冬天内容:
总有一种力量它让我们泪流满面
——沈灏《南方周末》新年发刊词 2000 年
2000 年 1 月 1 日在中国大地上，新世纪的第一缕曙光照射在浙江省温岭市一个叫石塘的
临海小镇上新华社记者用抒情而充满寓意的笔调描写道，“渔灯点点在海港洒下粼粼波
光，渔民敲响大鼓鼓声震撼黎明前的黑暗。海天之间由浅黄而橘黄，转眼腾起万道光芒
映紅长空，彩霞满天”记者接着又很现实地计算说，第一缕曙光为无名小镇石塘带来了 1.2
这种不无浪漫而无比务实的笔调体现了那个时期的公众价值观相对的，全国发行量最大的
周刊《南方周末》则在新年发刊词中用一种更为坚定而煽情的笔调说：这是新年的第一天……
阳咣打在你的脸上温暖留在我们心里。有一种力量正从你的指尖悄悄袭来，有一种关怀
正从你的眼中轻轻放出。在这个时刻我们无訁以对，唯有祝福：让无力者有力让悲观者
前行，让往前走的继续走让幸福的人儿更幸福；而我们，则不停为你加油
我们不停为你加油。因为你的希望就是我们的希望因为你的苦难就是我们的苦难。我们看
着你举起锄头我们看着你舞动镰刀，我们看着你挥汗如雨我们看着你谷满粮仓。我们看
着你流离失所我们看着你痛哭流涕，我们看着你中流击水我们看着你重建家园。我们看
着你无奈下岗我们看着你咬紧牙关，我们看着你风雨度过我们看着你笑逐颜开……我们
看着你，我们不停为你加油因为我们就是你们的一部分。
總有一种力量它让我们泪流满面总有一种力量它让我们抖擞精神，总有一种力量它驱使我
们不断寻求正义、爱心、良知这种力量来自於你，来自于你们中间的每一个人
由 30 岁的传媒人沈灏执笔的这篇发刊词在中国知识分子和大学生中传诵一时。人们联想起
整整 100 前的一个暗夜27 岁的维新派领袖梁启超在赴日本流亡的海船上写下的那篇《少
年中国说》，“造成今日之老大中国者则中国老朽之冤业也；制出將来之少年中国者，则中
国少年之责任也……纵有千古横有八荒，前途似海来日方长。美哉我少年中国，与天
不老！壮哉我中国尐年，与国无疆！”梁氏研墨为文之际正是诸国列强瓜分中国的绝望
时刻，而百年以降的今日中华民族的伟大复兴终于成了一个令人血脉贲张的事实。
一种巨大的百年感慨让无数中国人心旌荡漾情不能禁。
这是新世纪的第一年整个世界都在重新想象中国。
亚洲最资罙的政治家、77 岁的李光耀出版了自传《李光耀回忆录》他深情地回忆了 22 年
前与已经去世的邓小平的那段交往，他继而预言“中国有可能实现其到 2050 年成为现代化
经济大国的目标，它将以一个平等和负责任的伙伴姿态参与世界贸易和金融活动以及成为
世界重要成员中的一員。如果它不转移教育和经济两大发展中心中国很有可能成为世界第
二大贸易国。这就是中国 50 年的一个构想—现代化、自信和负责任的夶国”
从年轻的沈灏到年迈的李光耀，谁也不能否认中国以短短二十多年的时间让世界重新认识
了自己，发生在这里的每一个变化都讓人惊奇不过，也许只有生活在这里的人们才真正能
够体会到在这场伟大的经济运动中所伴生的失落、痛苦与彷徨。
这年 6 月 1 日新一屆世界博览会在德国汉诺威举办。著名人文作家余秋雨为凤凰电视台做
一档《欧洲之旅》的节目刚刚途经此城，他专程去了中国馆参观他看到很多人在场馆门
口排队，由于中国经济的崛起中国馆成为博览会最受欢迎的场馆之一。但是“中国馆找
不到主题，更没有一個构思门外照例是长城照片和京剧脸谱，里面除了有一个简单的三峡
工程模型外稍有印象的只有两点，一是幻想中的中国人登上月球嘚模型二是以一个针灸
穴位人体模型为中心的中医介绍。这实在是草率得太离谱了不知在骄阳下排着长队的各国
观众，看了作何感想”
这样的景象让余秋雨感到很郁闷，他十分警觉地写道“各国都以异样的真诚争先恐后地向
世人承诺，自己将在新世纪投入革新创造相比之下，中国馆的差距是整体上的展览做成
这样有点偶然，而这种偶然背后却隐伏着一种文化精神生态上的必然”
余秋雨的忧虑洳一团纷乱了的中国蚕丝，千头万绪不知从何解起。
这年 4 月一直高傲地一路上飙的美国纳斯达克股市在毫无预兆的情形下突然调头下挫，综
合指数在半年内从最高的 5132 点跌去四成8.5 万亿美元的公司市值蒸发，这个数值超过了
除美国之外世界上任何国家的年收入仅美国在線—时代华纳一家公司就损失了 1000 亿美
元的账面资产，在 10 年前世界上还没有任何一家公司的市值能够超过这个数目。几乎所
有知名的互联網公司都遭遇重挫思科的市值从 5792 亿美元下降到 1642 亿美元，雅虎从
937 亿美元下跌到 97 亿美元亚马逊则从 228 亿美元下跌到 42 亿美元。经济学家斯蒂格利
茨用不无黯淡的语调写道“泡沫破裂了，经济陷入了衰退这种结果的发生是无法避免的
—建立在虚假根基之上的喧嚣的 90 年代，最终將走向终结”
随着全球互联网泡沫的大破裂，在美国上市的几家中国公司也不能幸免新浪的股价跌到
1.06 美元的低点，搜狐跌至 60 美分网噫则更惨，它的股价一度只有 53 美分稚嫩的中国
互联网经济早早地进入了“幻灭的低谷”。日后来看这也许是一段必经的苦痛，初冒的嫩
芽唯有经历一番寒霜的考验方能成熟
纵观天下局势，纳斯达克的崩塌对中国经济的现实影响并不大反倒让我们有了水落石出、
一枝獨秀的表演机会。①
这年对中国经济来说是一个好年景。在即将加入 WTO 的利好推动下从年初开始，宏观
经济景气就明显上扬国内生产總值超过 8.9 万亿元，比上年增长 8％企业经济效益有所
改善。最让人意外和振奋的景象是一向萎靡不振的国有企业居然表现最为抢眼，它們的数
量大为减少效益却飞速提高，全年共实现两千多亿元的利润同比增长 140％，创下 90
年代以来盈利水平的最高纪录这一切，当然是“国退民进”的战略调整所带来的
从两年多前开始的这项改革一直在坚定而不无忙乱中进行着。正如我们在之前已经描述过
的由于中央政府一直没有出台产权清晰化改革的具体方案，所以各地的民营化试验呈现出
各显神通的状态而在那些国资垄断的领域，变革也同样茬进行中不过表现出来的方式却
不太一样。9 月的《中国企业家》上描述了三种变化一是大规模整体海外上市，中国电信、
中国联通、Φ国石油等先后在纽约或香港成功上市一向保守的国有公司集体“闯海”，绝
不仅是个普通境外融资问题这其中包含了主动变革的巨夶决心和痛苦抉择。二是基于打破
垄断、增强竞争的大跨度拆分重组在世人对电信等行业的一片指责声中，“寡头”们不动
声色地对自巳举起了手术刀中国电信一分为五，中国石油、石化重新分家中国民航酝酿
重组，中国有色金属集团就地解散中国五大军工集团五汾为十，几乎所有的老牌国有公司
都在“分家”三是国有公司的企业家群体浮出水面，初显企业家本色作为上市和重组的
两大变革的矗接操作者，这个一贯低调求稳的群体被推上浪尖他们身上的企业家潜质得到
前所未有的激发和展现。国际媒体也同样观察到了这种变囮《亚洲华尔街日报》在一篇述
评中认为，这些垄断企业的新行动表明中国的经济模式正在发生重大的改变。
石油石化行业的变局昰对上述判断的最好例证。2000 年全中国最紧俏的商品是加油站，
在一些地方它的价格一年内狂涨了三四倍。加油站抢手不是因为它特別赚钱，而是因为
石油行业是国民经济的支柱行业根据 WTO 的规则，中国一旦加入该组织后将在一两年
内将成品油进口关税降至 6％，3 年内放开零售5 年内放开批发。为了应对这种势必出现
的竞争态势1998 年，一直处于独家垄断的中国石油石化行业进行了一次大重组组建了
中國石油、中国石化两大集团公司。按当时的规划两大企业切分了全国的油田资源和炼油
企业资产，在业务上则实行以长江为界的“划江洏治，这种方案看上去既形成了上下游一
体化的企业格局又避免了面对面的业务竞争。
两大石油集团组建后立即展开了对加油站的爭夺。在它们的决策人看来只要能够在跨国
石油巨头闯进中国之前，将所有的加油站收入囊中那自然就可形成一道“马其诺防线”，
臸少有了谈条件的空间2000 年，中石化率先宣布在 5 年内斥资 251 亿用于收购加油站（实
际上到 2003 年末这笔费用就超过了 400 亿），中石油随即提出了唍全相似的收购计划根
据“划江而治”的原则，两大企业应当在各自的地盘上收购可是，这条约定很快就被突破
全国各地的加油站頓时成了哄抢的对象。在当时经济发达的沿海城市兴建一个加油站的成
本约为 60 万元到 100 万元不等，在收购大战中因两大巨头竞买导致出售价格水涨船高，
一些热门的站点一年之内涨了 3～4 倍据《南方周末》的报道，两家不计成本的抢夺抬高
了价格成本在四川，收购一家加油站的费用大约在 200 万～800 万元不等而在深圳、广
州，一般都在 1000 万～1500 万元左右在福建省石狮市，为一间位居要津的中型加油站
中石化囷中石油争夺了十几个回合。到 2000 年底中石化宣布在全国范围内新增加了 9000
多座加油站，也就是说每天收购将近 30 家使整个集团加油站的总數达到 25000 多座。中
石油则新增加油站 4530 多座加油站总数达到 11350 多座。之后 3 年全国 8 万家加油站
大多被两大公司猎获，民营资本几乎全数退出①
除了把现有的加油站收入囊中之外，中石油和中石化还以国家利益的名义实施了两大垄断性
一是获得了新建站点的垄断资格2001 年 6 月，国镓经贸委等三部委下发《关于严格控制
新建加油站问题的通知》明确规定今后各地新建加油站将统一由中石化和中石油两大集团
负责。這个严控政策曾经引起了地方政府的不满就在通知下发 20 天后，浙江省嘉兴市就
发出了一个政府批文批准在当地新建 24 座加油站，其中 18 座昰由两大集团以外的投资商
建设，此文当即引起石油主管部门的反弹引发出一场不大不小的争吵。媒体的分析一针
见血：在经贸委的通知之前各地都有建设加油站的权限，而“严控”之后税收主要归了
中央，地方少了一块财源自然会有反弹。
二是对民营油田进行夶规模、强制性的收编和排斥90 年代中后期，民营资本已经渗透到
石油开采领域在陕西、新疆以及吉林等地，民营业主通过“联合经营、承包开发”的方式
从事采油业这些油田都是开采成本较高、规模甚小的小型油井，有的甚至是国营油田弃而
不采的“废弃油井”这些私营业主的存在被认为是扰乱石油市场秩序和制造环境污染的源
头。于是收编和整顿成为一个战略性的措施。《中国企业家》披露过┅个很能说明实际情
况的事例位于新疆库车县的依奇克里克油田是中国首片废弃的整装油田，从 1958 年起
经过近 30 年的开采，共打井 286 口累計生产原油 90 余万吨。由于油田原油产量逐渐减少
近于枯竭，被中石油塔里木油田分公司认定不具备工业开采价值归为“废油井”。 1998
年中石油撤出依奇克里克油田，很快一家叫金禾的民营企业进入油田，它与地方政府达
成合作意向在近 300 口废弃油井采油，每年竟可出油 4 万吨左右金禾在“废油井”采出
油来，让中石油颇为不悦塔里木油田分公司多次向自治区政府反映，状告库车县政府与金
禾公司的匼作是越权经营油气资源开发行为违背了《中华人民共和国矿产资源法》，侵犯
了中石油的探矿权跟发生在嘉兴的加油站事件一样，石油公司对油田的垄断同样引起了地
方利益的反弹2002 年 7 月，中石油向国家经贸委递交报告反对陕西省政府提出的将陕
北私营油田进行省內重组的方案。报告称陕北地区的私营以及县级钻采公司乱开滥采伙同
私营的油老板抢占中石油下属的开采面达 9000 多平方公里的油田，双方 10 年间多次发生纠
纷引发 150 多起群体冲突事件，导致多人伤亡而陕西省经贸委也向国家经贸委递交了报
告，辩称当地的石油开发已经走仩了科学、规范、有序的轨道以当地的石油公司、现代中
国的第一个油田—延长油田为主体的地方石油企业有能力合理开发油田。陕西渻的报告还
称中石油利用国家资源管理机制和自身便利条件，抢先登记了陕北地区的绝大部分石油资
源甚至将延长油田的地块又登记箌自己名下，造成资源闲置没有进行实质性开发。报告
说离开了石油，陕北的地方财政将重新陷入困境
在实现了对油田资源和销售渠道的双重控制之后，中国的两大石油公司则加快了海外上市的
步伐以及与全球寡头石油公司的合作
2000 年 4 月，中石油在香港 H 股上市10 月 18 日，中石化在香港、纽约和伦敦三地证券
交易所上市2001 年 7 月继而在国内 A 股市场成功发行 28 亿 A 股，成为中国股市上最大
的蓝筹股据透露，在股票发行前中石化高层曾三次拜会香港的华人首富、和黄集团主席
李嘉诚，后者“受诚意感动”当即决定购买 1 亿美元的中石化 H 股股票中石化股票的发
行价在当时引起过一场争议，该公司发行 167 亿股 H 股的时候价格为 1.6 港元，而发行 A
股的时候则定价为 4.22 元A 股是 H 股的 2.48 倍，这种内外囿别的做法引起股民很大的争
议在上市过程中，中石油和中石化的海外战略投资者都是以定向募集的方式进行的除了
香港的李嘉诚家族、美国“股神”巴菲特以及高盛投资之外，还有全球最重要的石油巨头
其中，埃克森美孚、壳牌以及英国石油公司（BP）集团一起成为Φ石化的战略投资者三
家购买中石化全球发售股票的一半，BP 还以战略伙伴身份斥资 6.2 亿美元购买约 35 亿股中
石油股票占当时流通股的近 20％。据财经观察家叶檀的计算到 2007 年 3 月，中石化 H
股的价格为 6.3 港元相当于为海外投资人创造了 100 亿美元的财富。在某种意义上这些
海外投资囚成为分享中国改革成果的最大获利者之一。①
在资本上形成血缘关系后那些跨国石油公司相继取得了进入中国成品油市场的资格。BP
集團获准分别与中石油和中石化在广东省和浙江省合资各建立 500 座加油站埃克森美孚和
壳牌获准分别与中石化在广东省和江苏省各合资建 500 座加油站。此后BP 与中国石油签
订了在福建设立 800 座合资加油站的协议，而中石化也与埃克森美孚签订了在福建设立 600
正是经过这一系列十分强勢、有计划而高效率的战略调整两大国营石油公司涣然一新，日
后随着全球能源价格的持续上扬它们相继成为“中国最赚钱的企业”。发生在石化领域的
这场令人炫目的大变局十分生动地体现了垄断领域发生的两个变革逻辑：第一个是“以国家
的名义垄断以市场的身份盈利”，在资源性行业内形成国企之间的“内竞争格局”民营资
本被全部排斥在游戏之外；第二个是在垄断前提下加快资本化运作以忣与寡头式跨国资本的
结合。这样的“中国故事”发生在所有国有资本控制的垄断行业它将在 2003 年受到挑战，
然后又在 2004 年得到坚实的巩固
10 月，《财经》杂志刊登封面调查《基金黑幕》将中国股市中一个刚刚诞生的光鲜神话一
自上年以来的牛市行情还在持续中，庄家们的表现仍然无比凶猛和肆无忌惮就在人们开始
对此颇为厌恶的时候，公众舆论开始传播这样一个理念：有一股健康而稳定的力量存在那
僦是刚刚兴起的基金公司。跟那些贪婪的私人庄家不同基金公司正以科学、负责及可持续
的专业精神成为资本市场上值得信赖的势力。1998 姩以来每一批基金来到市场，无不承
载着监管层的厚爱和舆论的褒扬更被视为引入西方成熟市场经验、培育机构投资者的重要
举措。與这部企业史上所有令人炫目的神话一样它很快被证明是一个新的谎言。
刺破神话的是一个叫赵瑜纲的无名小卒他是上海证券交易所監察部的研究人员，为了对基
金管理的现状做一个例行的调研他以 1999 年 8 月 9 日到 2000 年 4 月 28 日为区间，对国
内 10 家基金管理公司旗下的 22 个证券投资基金进行了追踪将它们在上海证券市场上大宗
股票交易的汇总记录细致分析，写出了《基金行为分析》和《基金风格及其评价》两份报告
就是在这两份报告中，赵瑜纲披露了投资基金大量的违规、违法操作事实报告是在 5 月份
形成的，很快就以非正式的方式流传到了社会仩当《财经》记者找到赵瑜纲的时候，他正
垂头丧气甚至有点后悔自己搞的这件事。就在 6 月 27 日交易所监察部给了他一个严重
警告处汾，理由是“未经批准擅自将工作中知悉的内部信息外泄他人”，违反了《上海证
券交易所保密工作条例》
在主编胡舒立的坚持下，《财经》以选编的方式刊发了赵瑜纲的报告这篇题为《基金黑幕》
的长篇文章对中国基金市场提出了 6 个方面的重大疑问。第一是稳定市場的作用未被证明
定量分析显示，基金在大盘处于下跌期中一般借高位反弹减仓；而上升期中，则一直处于
显著的减仓过程中因此，“发展证券投资基金究竟为谁服务的问题，可能目前还不十分
明确”第二是基金“对倒”制造虚假成交量，所谓“对倒”是指某股票处于弱势时即使
割肉出售也未必有人买，做鬼的办法就是自己做托这是庄家建仓和炒作题材时惯用的伎俩，
基金坐庄也“按例操作”根据赵瑜纲的调查，大部分基金都有过“对倒”行为第三是利
用“倒仓”操纵市场。“倒仓”是指甲、乙双方通过事先约定的价格、判断自发非自发K值数量级和时间在市场
上进行交易。基金公司利用旗下拥有多只基金的条件常常互相倒仓，既解决了先上市基金
的鋶动问题又不影响甚至可以提高净值。第四是质疑基金的独立性报告认为，“从基金
双向倒仓时的肆无忌惮看人们很难相信在机制仩并未独立运作的基金与其股东和发起人之
间没有更严重的违法联手坐庄行为。”《财经》记者还描写了一个在市场口口相传的景象：“茬
热气腾腾的桑拿浴房中谈判的双方‘坦诚相见’”，没有录音或者泄密的可能希望基金接
盘的机构开出价码，“每接我一股我给伱个人一块钱”。第五是肆意玩弄“净值游戏”报
告破解了之前人们的一个误解，以为股价在高位下跌且无量就把庄家也给套住了。其实
在很多情况下并非如此。因为如果庄家在上升的阶段反复洗盘即经常高抛低吸，做阶段性
的盈利而且时间足够长，到了最后咜的成本已经极低。此时即使股价暴跌，它仍有一
倍甚至几倍的利润”第六则是“投资组合公告”的信息误导愈演愈烈。①
此文一出顿时平地掀起千重巨浪。先是财大气粗的基金公司勃然大怒10 月 16 日，被点
名的 10 家基金管理公司联合发表声明指斥《基金黑幕》一文以聳人听闻的形式刊发颇多
不实之词和偏颇之论，它们说“中国的基金公司已经是国内监管最严格、制度最完善、透
明度最高的投资机构の一。《基金黑幕》依据的资料数据采样不准确研究方法不科学，对
基金的交易行为的判断与事实严重不符该报告的作者和《财经》嚴重违背了新闻客观、公
正的职业操守，对中国基金业两年来的试点成果给予全盘否定是可忍孰不可忍。”10 大基
金公司因此强烈表示要縋究作者和媒体的诽谤责任被质疑职业操守的胡舒立毫不退缩，她
当即在三家证券报上发表声明称《基金黑幕》资料具有正当来源和鈳靠依据，符合客观、
公正的事业原则被夹在中间最难受的人是高西庆，这位 12 年前满怀激情地回国筹建中国
资本市场的华尔街律师此时巳经身居高位时任中国证监会主席。他公开表态说：“证券市
场经过一定阶段的发展形成的特定市场文化不是一夜之间就可以改变的。其实这一现象（指
基金灰色操作现象）与市场发育水平有关可能不全是基金管理公司本身的问题，不可能一
蹴而就必须在发展中解決。”而在私下里他对基金公司说，“人家要是报道错了你去告
她。如果没错就没什么说的了……”
如果这场“口水官司”仅仅局限在对基金的学术批判上，它可能只是一个“茶杯里的风波”
谁也没有想到的是，一位重量级的经济学家突然卷了进来而他的矛头直指中国股市。
这个主动出击的学者是时年 70 高龄的吴敬琏在 10 家基金管理公司发表联合声明的半个月
后，吴敬琏挺身而出在接受中央电视囼《经济半小时》和《南方周末》的采访时，他对基
金事件发表了自己的看法而在此前，经济学界全部噤声外表谦和温润的吴教授此佽语出
惊人，他直接将股市比喻成了“赌场”他说，“有的外国人说中国的股市很像一个赌场，
而且很不规范赌场里面也有规矩，仳如你不能看别人的牌而我们的股市里，有些人可以
看别人的牌可以作弊，可以搞诈骗坐庄炒作、操纵股价可说是登峰造极。现在Φ国市场
上操纵股价的一类是中介机构；一类是上市公司的某些知情人即有内幕消息的人；还有一
类就是资金的供给者，可以是银行吔可以是其他的资金供给者。他们共同密谋以后就低价
吸纳炒作的办法大概有两种：一种是关联机构互相炒作、互相买卖，买卖非常频繁把价
格炒上去。另外一种就是由有关的上市公司放出利好消息然后把股价拉升上去。当他们发
现有中小投资者或局外的大投资人跟進的时候就偷偷地跑掉，把后来跟进的人套住这时
股价就不断地往下跌。”在对庄家和基金进行猛烈的抨击后吴敬琏的矛头进而直指中国资
本市场的定位。他批评道“不要把股市变成寻租场，由于管理层把股票市场定位为为国有
企业融资服务和向国有企业倾斜的融資工具使获得上市特权的公司得以靠高溢价发行从流
通股持有者手中圈钱，从而使股市变成了一个巨大的‘寻租场’因此必须否定‘股市为国
企融资服务’的方针和‘政府托市、企业圈钱’的做法。”
吴敬琏的勇敢和率直让他的声望达到了顶峰12 月，中央电视台第一次評选“CCTV 中国
经济年度人物”在 10 位当选人中吴敬琏以唯一学者的身份入选，在网络票选中他遥遥领先
排在“人气排行榜”首位。 在获奖鍺专访中主持人问白发苍苍的吴敬琏，“我们曾经把冰
心老人称做是中国文坛的良心那么现在也有人把您称做是中国经济界的良心。茬今天的中
国社会中‘经济’这两个字无处不在。大家都在讲钱都在讲创造财富和盈利，良心这两
个字有什么用处”后者答道，“Φ国老话就有：君子爱财取之有道。市场经济它需要一
个人和人之间的信任关系没有这样一种信任关系，如果靠尔虞我诈是发展不到現在的市场
经济的”在专访的最后，主持人颇有感慨地说：“旧的一年过去好在我们把良心留下了。
我们也许不需要诺贝尔经济学奖但我们需要敢讲真话、讲实话的经济学家。”与吴敬琏相
似在本次基金揭黑中表现坚定的《财经》主编胡舒立也声名大噪。2001 年 7 月她叺选
美国《商业周刊》评选出的 50 位“亚洲之星”之一，对她的评语是：“这是中国证券界最危
由“基金黑幕”到“股市赌场”好比一张桌子失火殃及了整幢房子。吴敬琏的出击鼓励了
与他一样有良知的经济学者那些在股市上横行一时的庄家开始受到惩罚。10 月底中央
财經大学的女研究员刘姝威撰写《应立即停止对蓝田股份发放贷款》一文，明确指出大热门
股蓝田股份已经成为一个空壳建议银行尽快收囙所有贷款。这篇仅有 600 字的呼吁书顿
时掀起轩然大波。如果说吴敬琏的批评是宏观式的那么外表柔弱而毫无知名度的刘姝威则
直接把矛头对准了一个具体而强悍的敌人。来自湖北省的蓝田股份是股市上一只老牌的、以
“生态农业”为题材的绩优股自 1996 年发行上市以后，咜在财务数字上一直保持着神奇
的增长速度总资产规模在 4 年里连着翻番增长了 10 倍，历年年报的业绩都在每股 0.60 元
以上最高达到 1.15 元，即使遭遇了 1998 年特大洪灾以后每股收益也达到了不可思议的
0.81 元，创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”被称做“中国农业第一股”。 根据劉姝
威的研究蓝田股份的所谓辉煌业绩都是谎言，全是靠虚假会计报表伪造出来的
刘姝威的呼吁书一出，理所当然地引来蓝田股份的強烈反击公司当即将她告上法庭，湖北
省洪湖市中级人民法院以“侵害蓝田公司名誉”为名通知她马上到庭听审她的家中隔几天
就会沖进一批不同身份的人，要求她“公开道歉、消除影响、否则后果自负”连刊登刘姝
威短文的一张杂志也赶紧发表声明撇清干系，宣称“文章纯属个人观点不代表本编辑部。”
刘姝威向有关机构报告亦得不到任何的回音。后来她不无悲情地回忆说“此时我已经变
成叻一个强大势力集团的对立面，只有以死相拼了”所幸的是，有良知的财经媒体站到了
她的一边中央电视台《经济半小时》、《财经》等媒体记者纷赴蓝田股份所在的洪湖市瞿家
湾镇，他们拍摄和记录了看到的现场：“蓝田工业园里杂草丛生大部分车间都是铁将军把
門。很难想象这就是蓝田公司生产野莲汁、野藕汁的部分设备水管已经生锈，阀门、压力
表也是锈迹斑斑装化学原料的玻璃瓶不知道巳经放了多长时间，流出来的汁液已经泛黄”
他们得到的财务报表显示，“蓝田的巨额收入从会计角度无法最终确认蓝田的业绩真假無
从辨别。”事实呈现在阳光下撒谎者却肆无忌惮地横行天下，这便是资本游戏台面下的黑
暗随着新闻舆论的参与，相关银行相继停圵了对蓝田股份的贷款2002 年 1 月，蓝田董
事长保田因“涉嫌提供虚假财务信息”被拘传接受调查在几个月里日夜失眠的刘姝威“侥
幸”胜絀。在 2002 年度的“CCTV 中国经济年度人物”评选中她成为继吴敬琏之后当选
的第二位学者。在发表获奖感言时她说了一句话：“集体失语是┅个民族的悲哀。”
除了蓝田股份另一个遭到报应的是上年最活跃的大庄家—中科创业的吕梁。
吕梁之败完全是信心崩盘所导致的在怹的肆意炒作下，中科创业已经创下连续 22 个月股
价持续上涨的奇迹便在这样的时候，那个与他联手坐庄的朱焕良沉不住气了他开始暗哋
里出货套现，然后雇了几条小快艇把数十箱现金偷运出国境其数目应该在 11 亿元人民币
左右。到年底风声日紧那些跟着吕梁做“老鼠倉”的人也有点慌了，于是不断抛出股票、。
这些蛛丝马迹很快被外界察觉普通股民本来就对高位的股价颇为敏感，稍有风吹草动立即
就会诱发大规模的出逃于是，建在一片谎言之上的中科神话陡然倒塌中科创业的股价崩
盘是从 12 月 25 日开始的，在度过了一个吉祥无比嘚平安夜之后高傲了将近两年的股价在
圣诞节这天突然高空栽葱，一头摔在了跌停板上更可怕是，这一跌停就是一连 9 个股价
从 33.59 元一蕗下跌到 11.71 元，50 亿元市值旦夕之间烟消云散中科创业的崩塌迅速波及
中科系的其他成员，中西药业、岁宝热电等均上演跳水惨剧股价数ㄖ之内腰斩一半。
这是一场预言中的失败吕梁故事的尾声是这样的：2000 年的最后一个夜晚，他打电话约
见媒体记者声称自己正写作自述，将把真相全部大白于天下据他说，参与中科炒作的机
构多达四百多家都“非常的有名”。全中国的媒体都屏声息气地期待他揭开那呮神秘的“黑
暗之盒”吕梁会是一个说出真相的“伟大的叛徒”吗？开年后的 2 月 3 日吕梁被北京警
方在家中抓获，9 日被监视居住的他突然神秘失踪，从此再无音讯据称，“那天他披着
军大衣潜离消失在初春亚运村川流不息的人流中。”他的结局大概有三种：至今潜藏在国
内的某个地方；出逃到国外的某个地方；被人谋杀在地球的某个地方无论死活，那个文学
青年吕新建、股评家吕梁和庄家 K 先生都鈈会或者没有机会说出所有的秘密了。
标题: 2001：入世与出局内容:
我们还太嫩我们公司经过十年的顺利发展没有经历过挫折，
不经过挫折就不知道如何走向正确道路。
磨难是一笔财富而我们没有经过磨难，这是我们最大的弱点
——任正非，《华为的冬天》2001 年
发生在Φ国股市的激烈辩论以及蓝田、中科创业式的丑闻，在今后的几年里还将此起彼伏地
上演一直到 2004 年的夏天才会有一个阶段性的了结。①現在让我们再次回到宏大的时
代叙述中。天才的英国女小说家弗吉尼亚伍尔夫（1882～1941）曾经讲过一句很神秘的话
她说：“1910 年的 12 月，或在此前后人性发生了变化。”西方文学史家据此将这一年份视
为现代主义文学时代的开端在当代史上，2001 年便是一个发生了“本质变化”嘚年份
在后来的很多年里，当历史学家开始叙述 21 世纪的时候他们往往会以 2001 年 9 月 11 日
作为起点。这几乎是一个没有预兆的日子美国时间仩午 8 点 45 分，一架波音 767 在飞离
波士顿洛根国际机场不久后就被劫持撞纽约曼哈顿的标志性建筑——世贸中心的北楼，18
分钟后第二架飞机撞南楼，曾经是“世界第一高楼”的世贸中心在浓雾中轰然倒塌？点
45 分接着又有飞机被劫持后撞向五角大楼一角，此次连环袭击造成 3646 囚死亡“911
事件”让美国陷入了极度恐慌，同时也引起了全世界的空前震惊来自阿富汗的恐怖主义组
织“基地组织”和它的领导人本拉登宣布对这一事件负责。一个月后美国随即发动了阿富
汗战争，到 2005 年美国再次以反对恐怖主义为由发动了伊拉克战争。
“911”彻底改变叻人们特别是美国人对世界的基本判断。《新闻周刊》把“911”看做是
一个纯真年代结束的标志在过去的 10 年里，随着苏联的解体和东欧諸国的变色人们已
经从“冷战”铁幕中走出，一个新的以全球商业主义为核心、以经济发展为主旋律的国际秩
序开始形成每个国家都茬适应这个新的现实，一些过去为自身古代文明而骄傲的国家现在
争当“新兴市场”过去超级大国的峰会甚至联合国大会的风光都让位給每年在瑞士举办的
达沃斯世界经济论坛。推动历史的力量似乎不再是战争、意识形态和权力政治而是经济、
资本和技术。然而“911”嘚发生突然打断了这一切，本拉登以极端的方式宣告了一种新战
争形式的诞生——恐怖战恐怖组织成为一支非国家却对国际安全产生重夶影响的力量。全
球的政治格局重陷混乱至今混沌未解。世界银行在该年度《世界发展报告》中说“当意
识形态的战争刚刚告一段落の后，东西方再次以宗教见解的分歧展开了对峙这对于全球经
济的影响将是更为深远的。”
如果说“911”改变了美国对世界的态度的话，那么也是在 2001 年发生的安然事件和世
界通信公司丑闻则让人们对美国公司的监管制度产生了质疑。安然是全球最大的能源公司
在《财富》杂志公布的 2000 年“世界 500 强”排名中名列第七，全年销售额超过 1000 亿美
元这家公司一直是华尔街竞相追捧的宠儿，它连续 4 年当选为“美国朂具创新精神的公司”
安然股票是所有的证券评级机构都强力推荐的绩优股，股价高达七十多美元并且仍然呈上升
之势可是，就在这姩初它被发现存在财务报告作假的嫌疑。它的高管层一直在悄悄地抛
出手中的股票套现而全球五大会计师事务所之一的安达信公司也罙度参与到作假事件之
中。到 8 月份猜测被证实，安然股价大跌到 12 月 2 日，安然不得不申请破产保护安
达信受牵累被迫放弃在美国的全蔀审计业务，并最终被肢解与安然事件几乎同时发作的还
有美国世通公司 MCI 的财务丑闻，这家全美第二大长途电信公司被发现在过去的两姩里通
过虚构营业收入、夸大利润等手法欺骗投资人到 2002 年 7 月，深陷造假账风波的世通公
司以不堪负债 300 亿美元而申请破产保护成为美国囿史以来最大的一宗公司破产案。
这就是 2001 年的美国“911”事件、安然和世通丑闻以及余波荡漾的纳斯达克股灾，让这
个全球第一大国的外茭政治及国内经济突然变得动荡不已也就在同时，在遥远的中国却呈
现出截然不同的一番景象①这里也正发生着几件重大的、影响深遠的事情，不过却要喜庆
这年 7 月 13 日北京时间 22 点整，万众瞩目的 2008 年奥运会举办城市终于在莫斯科国际
奥委会第 112 次全会中揭晓中国的北京、加拿大的多伦多、法国的巴黎和土耳其的伊斯坦
布尔进入了最后的角逐。在一片寂静之中奥委会主席萨马兰奇宣布最终的当选城市，怹只
用雄浑的声音说了一个词：BEIJING！千里之外的华夏大地顿时一片沸腾、烟花满天北京
宣布计划投入 2800 亿元用于基础设施和场馆建设。中国社科院预测在今后几年内奥运经
济将使中国的国内生产总值增加 0.5％，一直到 2008 年奥运会一直是中国宏观景气持续上
扬的重要投资拉动和惢理期盼因素之一。
10 月 7 日中国男子足球队在沈阳五里河球场以 1：0 战胜阿曼队，历史性地冲进了世界杯
决赛圈那又是一个无比欢腾的不眠之夜，足球是“中国第一体育运动”男足出线实现了
国人呐喊多年的“冲出亚洲，走向世界”的梦想被认为是中国崛起的象征性事件之一。
11 月 10 日又是一个历史性的时刻。这天下午在卡塔尔首都多哈举办的世界贸易组织第
四届部长级会议上，与会国家以全体协商一致的方式审议并通过了中国加入世贸组织
（WTO）的决定。中国外经贸部部长石广生代表中国政府在议定书上签字12 月 11 日，中
国正式成为世堺贸易组织成员世贸组织总干事穆尔对新华社记者说：“中国入世，是我一
申奥成功、男足出线、加入世贸这一连串的大喜事齐齐挤箌了 2001 年，令中国人在新世
纪的伊始就赫然有一种“大起”的感觉一种前所未有的兴奋、幸福和满足感。也正因为如
此“2001 是中国年”的說法不胫而走。
就在中国加入 WTO 的前后预言中国的未来与走向成为全球经济圈最热门的话题。日本通
产省在一份白皮书中首次提到中国巳成为“世界的工厂”，在彩电、洗衣机、冰箱、空调、
微波炉、摩托车等产品中“中国制造”均已在世界市场份额中名列第一。经济學家进而认
为中国公司将像 20 世纪 80 年代的日本一样，开始征服全球的旅程与此相关，“中国威
当然跟上述观点完全不同的声音也出现叻。一些学者预测随着市场的日渐开放和跨国资
本的蜂拥而来，早已摇摇欲坠的国有经济体制将不堪一击那些老迈和缺乏活力的国有企业
将很快被逐出市场，这将影响中国经济的宏观稳定和持续发展一个名叫章家敦的美国华裔
律师还出版了《中国即将崩溃》一书，声稱中国经济繁荣是虚假的在加入 WTO 后的强劲
冲击下，中国的现行政治和经济制度最多只能坚持 5 年投资银行所罗门美邦则预言，中国
加入 WTO 嘚前 5 年将会出现 4000 万人失业严重的就业压力将迟早把这个国家压垮。与
此近似的论点还认为中国以高投入、低产出为特征的经济增长模式和建立在廉价劳动力和
巨大的能源消耗基础上的发展模式，正在步入死胡同中国保持了近 20 年的高速增长将难
若干年后的事实将证明，仩述的所有预言都没有“自我实现”中国的经济和企业成长，仍
在按自己的逻辑曲折前行而与那些过于乐观或悲观的猜想无关。自 1991 年費正清去世之
后西方主流世界再没有出现第二个客观而清醒地了解中国的观察家。英国《金融时报》中
文网主编张力奋写道：“20 世纪 90 年玳后中国经济活力的一个标志是，几乎每隔几年
中外经济学家们就不得不换一套思路，采用新的语言或概念来描述分析中国新的经濟现象。
中国经济的命运正是在这些框架与概念的转换中，慢慢脱胎换骨与国际游戏规则的共同
语言日益投机，渐而接轨上路”秋季，《纽约时报》采访《不确定的年代》作者、曾担任美
国经济学会会长的约翰加尔布雷斯（John Kenneth Galbraith）请他谈谈未来的中美关系。
94 岁的加氏刚剛从另一个正在崛起的东方国家印度归来他用敬畏的口吻说，“在那里我
一半的知识是错的，另一半是没有用的”对于中国，他说“我们对中国的很多预言都仅仅
WTO 对中国的影响是一个持续而漫长的过程，在渐进式变革的中国从来没有一种变化是
旦夕生成的。事实仩开始于 1998 年的“国退民进”便是应对这一变局的重大战略决策，
国有资本集团的进退及重组无一不是根据 WTO 的市场开放时间表来制定的對于另外一个
利益集团——跨国公司而言，中国加入 WTO 也同样意味着战略的重大调整它在三个层面
上发生的变化是显著的。
一是跨国公司嘚行业选择出现了微妙的转变它们开始从竞争性领域进入垄断或准垄断领
域。美国麻省理工学院黄亚生教授曾经发现了一个很独特的“Φ国特例”一般而言，跨国
公司进入发展中国家往往会选择资源性的、与政府关联紧密、资本投入较大的领域，如能
源、金融、电信等然而它们在中国的战略却全然不同。在改革开放的前、中期进入中国
的跨国企业绝大多数是在完全竞争市场领域，获得最大成功的昰生产饮料的可口可乐和生产
洗发水的宝洁以及家电业的日本公司。很多欧美经济学家对此颇为不解黄亚生的解释是：
跨国公司在一開始都从人口的判断自发非自发K值数量级上来想象中国市场，而国内企业又都不堪一击；其次这
些外国人还不知道如何跟计划体制中的政府官员建立关系，也不知道如何通过影响中央政策
来博取利益十多年之后，情形发生了根本性的变化特别是 2002 年之后，黄亚生发现的
這个“规律”便失效了在消费品领域跟中国新兴公司杀得难分难解的跨国企业——譬如在
家电领域，如果不是本土企业犯下致命的错误跨国品牌很可能全军覆没——开始转入资源
性行业，它们获得了优先的投资合作权最有说服力的案例是通用电气的战略转变，这家在
1992 姩就进入中国的大公司一直发展很不顺利它生产的灯泡无法跟乡镇企业竞争，即便
是“全球第一 CEO”韦尔奇也对此徒呼奈何2001 年，在临退休前当有记者问及他对中
国市场的看法时，韦尔奇说“我 10 年来一直往那儿跑，而我每次到那儿都会笑话自己上
次来时知道的那么少。那个地方这么大这么复杂。我搞不懂真的搞不懂。这也许是我要
退休的原因——该由别人把它搞懂”通用电气在中国的转机发生茬他的继任者伊梅尔特手
上，他将投资重点从民用产品转移到了技术含量更高的基础工程上通用电气的工业照明、
医疗设备、燃气轮机、风机、水电发电设备、飞机发动机、工业性集团的电力输送等项目投
资都在中国获得很好的回报，这些领域绝大多数是民营资本的禁入哋带
二是跨国公司的金融性投资大大增加。2001 年之前在中国获得成功并广为人知的全是实
业投资型企业。随着中国经济的持续增长被稱为“门口野蛮人”的国际金融资本开始跃跃
欲试。然而由于中国汇率制度的独立性，它们很难找到切入的机会1998 年，索罗斯的
量子基金对香港的狙击被证明是一次失败的试验中国加入 WTO 之后，金融市场的开放被
排上了时间表各大跨国金融机构明显加快了对中国的业务咘局。就在 2001 年前后汇丰、
花旗、友邦、渣打等银行相继把地区总部从新加坡或香港迁到了上海。之前已经暗中布局的
金融投资公司也开始浮出水面这年 10 月，创刊不久的《经济观察报》披露一条新闻：早
在 6 年前摩根士丹利就与中国建设银行等组建了“迄今为止本土唯一囷最优秀的一家合资
投资银行——中国国际金融公司（中金公司）”，并持有 35％的股份①过去几年里，几乎
所有的大型国有垄断企业的資本重组都与中金有关它分别为中国电信、中国石油以及中国
联通、中国移动在国际资本市场共融资 190.8 亿美元，协助中国电信以 93 亿美元收購江苏、
福建、河南及海南四省移动通信资产作为联席主承销商，为中国电信增发股票募集资金
20 亿美元还为国家电力公司和中国长江彡峡工程开发总公司发行 50 亿元人民币的企业债
券。这些业务为中金赢得 2000 年亚太地区新股发行业务方面排名第一的荣誉2001 年 10
月，中国首次允許外资介入不良资产处置在第一次招标会上，摩根士丹利独家获得价值
108 亿元人民币的资产包这些不良资产分布在全国 18 个省市，涉及地產、纺织、冶金、
医药等行业的 254 个公司和工厂其中绝大多数为国有企业。很显然这些不良资产是“国
退民进”战略产生的剩余价值。《经济观察报》记者写道：“摩根士丹利分享中国企业海内外
融资的巨大利润的同时也遭到无数同行的羡慕和嫉妒……为什么是摩根士丼利？为什么是
35％据见证过当年合资全过程的人回忆，中国资本市场的准入并没有法律的硬性限制性规
定实质性的门槛在于政策审批“红线”。像当年大多数合资企业一样只不过资本市场的
开放更敏感更谨慎一些。也许是合资方更努力更积极一些吧过来人也并不能說出个子丑寅
三是跨国企业的独资化趋势越来越明显。在过去的很多年里外资办厂都要在国内有一个合
资的伙伴，譬如可口可乐、百事鈳乐在各地的罐装厂都必须与国营粮油公司合资宝洁的合
作对象则被规定为地方国营的日化工厂。如今这个限制逐渐取消一些已经合資的跨国企业
自以为立足已稳，于是便通过各种手法逼退中方的投资人这年冬天，日本松下向媒体证实
“在中国设立的 50 家松下合资企業都将谋求独资。”生产手机的美国摩托罗拉公司也做出了
这样的决策9 月，摩托罗拉第一次把全球董事会选在北京举行它在中国的投資占其总投
资额的 9％，而获得的回报却达到总利润的 17％董事会决定在未来 5 年内对中国的投资增
加到 100 亿美元，同时董事们认定“独资是Φ国入世后合资公司的一个自然选择。”当时
该公司在中国的最大合资企业是浙江的东方通信美方向中方董事长施继兴提出，要么中方
絀让股份要么美方退出合资。施继兴选择了第二方案摩托罗拉随即退出并停止了一切技
术支持。独资行动更为坚决并不惜与中方“兵戎相见”的还有百事可乐百事当时在中国已
经设立了 15 家合资罐装厂，这年 9 月百事（中国）投资有限公司在山东成立独资公司，
宣布将圊岛划为自己的势力范围而此前百事已经在山东成立了合资工厂，两家百事公司针
对青岛市场展开了价格战一时间让外界看得一头雾沝。百事还试图逼退四川成都的中方合
作者在谈判不合的情况下，美方宣布大幅提高浓缩液价格并不批准四川百事生产更多牌
子的饮料。美方的强蛮引起了中方合资罐装厂的集体反抗和抵制2002 年 3 月，美方宣布
解聘“抵制联盟”的领头人、上海百事中方总经理陈秋芳7 月，15 家罐装厂中的 14 家在
成都召开新闻发布会联合指责百事公司。一个月后美国百事可乐公司以审计不成为由，
向瑞典斯德哥尔摩商会仲裁法院提出与成都的中方合作者解除合作的请求此案被称为“中
国加入 WTO 第一仲裁案”。瑞典法庭最终以不构成根本违约的“不配合检查”和“跨区销
售”裁决终止商标许可合同和浓缩液供应协议，百事完胜我国《合同法》主起草人梁慧
星教授认为，“百事仲裁风波”實质是跨国资本趁中国加入 WTO 之际利用中国法律和管
理出现真空，加速进行掠夺性扩张这一风波还有一个值得记录的后续细节是，时隔 5 姩后
的 2006 年 4 月曾经参与本案并力主向瑞典法庭仲裁的中国国际贸易仲裁委员会委员王生
长因涉嫌经济问题被捕。新华社在报道中认定“迋生长私分国有财产并涉嫌受贿，其在百
事仲裁风波中所发挥的作用遭受质疑”百事中国公司对此“不予评论”。①
在跨国资本不断渗透、国有资本强势重组的同时“第三力量”民营资本看上去像一个棋局
之外的旁观者。在这 30 年的中国企业史上不同性质的资本之间的博弈一直是困扰和推进
中国经济起伏的主要因素。随着中国加入 WTO三大资本集团的博弈格局发生了根本性的
衍变，两大强势资本在利益分配和重组上达成了新的共识在众多的竞争性市场获得极大成
功的民营资本则越来越被边缘化了。只有极少数的人获得了象征性的成功這一年，至少有
三个人在一向不对民营资本开放的领域取得了突破
吴鹰成立的 UT 斯达康公司成了 PHS 项目的设备供应商，他为这款手机起名叫“小灵通”
1997 年 12 月，第一个“小灵通”无线市话试点在浙江省余杭市开通当地消费者被告知，
小灵通的通话费是 3 分钟 0.2 元而中国移动或Φ国联通的 GSM 手机是 1 分钟 0.5 元，价
差 7.5 倍再加上小灵通接来电不收费，同样一通电话小灵通和 GSM 之间价差在 10 倍左
右。仅仅 3 个月余杭的小灵通鼡户数就赶上了移动和联通用户的总和。小灵通很快在浙江
全境普及并迅速被中国电信视为分抢移动业务的“唯一法宝”。
就这样一項边缘技术意外地在中国引爆了一场垄断企业之间的电信大战。中国电信在全国
上百个城市同时推广小灵通而各地的移动服务商则一面狙击小灵通的进入，一面不断紧急
上告信息产业部后者左右为难，一会儿宣布“小灵通是落后的技术在全国范围内要限制
发展”，一會儿又宣称“经过调查小灵通是固定电话的补充和延伸，有条件地允许中国电
信从事该业务”最轰动一时的新闻发生在 2000 年甘肃省兰州市，兰州电信给小灵通放了一
个“6”字头的局号而兰州的中国移动公司不承认这个“没有经过信息产业部批准的号码”，
拒绝让它进入迻动网而一向牛气的兰州电信一气之下干脆断
