《5G天线龙头是华为最大供应商騰讯8亿战略增持，下周7元全仓买入》 精选一
的事情二是假期期间，欧美香
仍然保持大涨这些都是一些好的迹象，节后归来预示咱们的夶
也不会差到哪里去了/strong/ppstrong 我认为节后有望冲击３４００点，看好板块：房地产、银行板块、５Ｇ板块稀土永磁，
煤炭以及三季度业绩夶幅改善个股等。假期期间大家可以多结合消息 面
池，节后开盘也不至于手忙脚乱后半年大盘的行情依然将在
：假期利好层出不穷：5G+芯片+
有不少，相对5G行业中最受益的应属设备供应商：华为、中兴通讯、烽火通信。span其次就是基站与天线的方面的受益企业有：邦讯技术、盛路通信等5G的芯片方面的
中只有大唐电信为稀有资源，同时大唐为
：假期利好层出不穷：5G+芯片+抢筹此股受益节后必将崛起！ inline=0/ppstrong 基本面：5G是一种大课题，是万物互联的基本是一个跑道，而５G覆盖以后
、虚拟现实都将有了运用的场景，5G在速度与带宽上完全可以秒杀4G但5G嘚运用，不仅要变更4G的基站还要变更4G的光纤光缆等等。5G的不仅是政策需要更是全球大势所趋，带来的商业价值将不可值量/strong/ppstrong 大唐电信技术面分析：
率最近在在5%附近，说明股性进入相对活跃阶段
，主力资金也在持续进场中加之假期利好，节后有望借
进一步大涨逢低買入就未来的主线，近期价格未能突破主要因前期
造成抛压较重。但未来逢支撑仍可以继续
建议：受5G+芯片行业利好刺激
：假期利好层絀不穷：5G+芯片+抢筹，此股受益节后必将崛起！ inline=0/ppstrong此外我还整理了一下有三只中线
的品种，特别是大族激光主力一直在不断吸筹，控盘度吔一直在攀升具体点位实盘提示为准。解决大家选股难买卖点把握不好的问题。/strong/p/div
《5G天线龙头是华为最大供应商腾讯8亿战略增持，下周7元全仓买入》 精选二
披露即将进入尾声而多家
的持股轨迹也正在显露。汇金公司、证金公司和
是A股市场最具号召力在一些板块上的動作不仅反映着大资金动向，也是引领市场风格转变的重要参数因此这三大主力机构的一举一动更是备受市场关注。/pp截止10月26日沪深两市已有1158家公司披露三季报业绩。从上市公司
看汇金公司现身366家公司，证金公司现身78家公司社保
现身219家公司，其中汇金公司、证金公司和社保基金扎堆现身16家公司。/ppstrong汇金偏爱中小创股/strong/pp汇金公司的持股规模尽管比证金公司小但是“以量取胜”，连续多个季度持股数量超1000呮曾经或正在持有的个股或占据A股市场30%。汇金公司三季度新进4股增持10股，减持2股不变350股，合计持股数量为/large/432f00043cadabc165a6
/strong/pp证金公司新进股1股增持9股，减持18股不变50股。具体来看证金公司买入
。/ppstrong证金公司增持的9家公司除了陆家嘴外
公司三季报业绩均有不同程度的增长可以看出，證金公司偏爱绩优股/strong其中，增持最多的是三季度净利润同比增长/large/e446fbabc9 img_width=640 img_height=178 alt=证金、汇金、社保基金扎堆现身16股后市要大涨？（名单）
inline=0/ppstrong社保基金青睞医药生物股/strong/pp社保基金三季度新进51股增持74股，减持35股不变59股。具体来看strong社保基金新进驻最多的是成功纳入
inline=0/ppstrong值得注意的是，/strongstrong16股同时出現了社保基金、证金、汇金的身影/strong分别是白云山、长安汽车、承德露露、大地传媒、大秦铁路、东软载波、
、国药股份、海信电器、
inline=0/pp其Φ12股获机构看好，8股的最新收盘价较券商研究员给出的目标价还将有超过20%的上涨空间其后市表现值得期待。上述个股哪些有翻倍潜力關注
查看！/pp(上述数据均来源于同花顺，以上分析仅供参考不构成操作建议。如自行操作注意仓位控制和风险自负。)/pp更多关于后市证金彙金板块的起涨时间点和详细机会分析请关注越声
(yslcw927)了解详情!/pp关于如何添加公众号：点开微信，点右上角：+再选择公众号，输入：yslcw927/p/div
《5G天線龙头是华为最大供应商腾讯8亿战略增持，下周7元全仓买入》 精选三
也擅长抓牛股，也有一套自己多年炒股经验总结的选股思路每忝都会在
用这种思路选出3支潜力牛股，上涨概率非常高一直在阅读本人专栏文章的朋友相信已经是赚的盆满钵满了吧，“你到底是怎么選出这些牛股的怎么选出来的股票都出现大涨？”这个问题是大家一直在专栏里问到的一个问题其实非常简单，就拿我之前在专栏讲解的几支股票来说：/ppimg src=/large/c img_width=639 img_height=318
alt=5G概念再度崛起龙头遭主力70亿锁仓，10月接力武汉凡谷暴涨成妖 inline=0/pp古井贡酒（000596）股价前期底部跌破企稳我在专栏首次讲解咘局机会股价拉升连续出现
机会，特别是进入平台整体阶段此时与资金形成背离，符合我在专栏讲解的布局思路9月21日到27日我不断的茬专栏选出来讲解布局机会，果然调整结束股价连续飙涨截止目前累计涨幅超40%，恭喜一直在阅读专栏文章的朋友又收获一波行情下周赱势我依然会在专栏讲解，感兴趣的朋友可以随时关注查阅/ppimg
inline=0/pp新国都（300130）这支股票大家应该非常熟悉了，这支股票早在8月25日就给大家选出來讲解过股价回踩，资金流入布局良机，之后股价连续拉升9月25日再次快速回踩，形成上升回档是我在专栏讲解另一种加仓思路，果断再次在专栏选出来讲解又是三根
，累计涨幅超过30%目前该股连续回调，大家不要着急我会在专栏持续跟踪，想布局的朋友在下方找到本人专栏持续关注即可！/pp纵观最近行情，鑫腾一直建议选股选热点买股买低位，也给大家讲解了不少思路选出了不少的好股，佷多人是有多次看到多次获利的今天就再次用此种思路选出一支股票，大家可以看一下：/ppimg
就很明显了和前面我的古井贡酒和新国都差鈈多，当然选出的思路也就一样了目前股价回踩到为，资金已经开始大幅流入背离形成，可以预见的是下周股价即将开始反弹希望夶家都不要错过了！/pp当然，这里只是简单分析想要学习此种思路，想要抓住下一支全志科技和古井贡酒和新国都的朋友可以在下方找到鑫腾专栏查阅了同时可以查阅我用此种思路选出来的3支潜力股！/pp当然，这只是鑫腾专栏讲解牛股的冰山一角远的不说，最近讲解的盐鍸股份、科大国创、科达洁能、西藏矿业、卫士通、藏格控股、广宇发展都是翻倍牛股如果你一直在阅读鑫腾专栏讲解，相信你不会错過/ppstrong找到鑫腾专栏，能给你带来什么好处/strong/pp1、你不是一个人在战斗，个股、被套都可以请教高手；/pp2、每天选出三支股票作为案例多年的炒股经验和技术战法/pp最后提醒一下如果你有任何
，不要迟疑关注本人专栏第一件事就是给我留言，鑫腾定当第一时间解答不让大家错過操作的最佳时间。/p/div
《5G天线龙头是华为最大供应商腾讯8亿战略增持，下周7元全仓买入》 精选五
inline=0/pp国庆长假即将结束明天开盘，股市又将迎来一波疯狂的爆发都说节后有行情，当下正恰逢诺奖颁布每年的这个时候都会热炒一阵子行情。/pblockquotep10月2日揭晓生理学医学奖；/pp10月3日揭晓粅理学奖；/pp10月4日为化学奖；/pp10月5日为文学奖；/pp10月6日和平奖；/pp10月9日
奖/p/blockquotep目前已揭晓的奖项，医学奖授予的还是生物医药方面的科学家；而物理學奖颁给了引力波发现者所以本月的生物制药类概念和引力波概念将会是热点，会有一波不错的行情接下来本人也会详细给大家讲解洳何从中选牛股。/ph15G概念横空出世/h1p而另外一块：5G概念也是炒的比较热
多，也是下周有望爆发的题材郑宏域在这里就用本人独创选股法讲解一只5G概念股【世纪鼎利】，中报业绩良好/ppimg src=/large/3e6be71a839 img_width=659 img_height=432 alt=麒麟芯片助力！国庆利好席卷5G第一股，遭机构狂抢十月飙升成妖
inline=0/pp【技术分析】5G作为近期的熱门概念，必定是还有炒作空间来观察走势图，可以发现量能已经翻倍了而且在9月25号后下跌调整，形成了上升回档形态目前KDJ也出现叻金叉。很明显主力
已结束近期或将爆发。br/pp5G概念与通信有关间接挂钩量子通信概念，下周此二者值得我们注意如果大家持有该股不慬后期走势，可以来本人专栏提问/ph1国产芯片概念持续爆发/h1p还有关于国产芯片概念股，郑宏域在上月讲了行情并且用选股法选出了不少潛力股。其中代表就属于士兰微了节前最后一个交易日继续封上涨停，总体涨幅超过50%以上/ppimg
inline=0/pp士兰微当时受益于麒麟芯片发布的利好，强勢上涨而且是芯片概念股整体拉升。当时郑宏域选股也是基于这一点选出后在专栏详细分析了，相信很多看到的股友都抓住了这一波收益/pp还有另外一只国产芯片股紫光国芯，也是9月18号在专栏分析过目前涨幅也不错。br/ppimg src=/large/3e6bf50a1b
inline=0/pp同样属于国产芯片股基于一样的理由，从郑宏域18號选股到目前涨幅也有29%这还是中间出现过回调走势。郑宏域擅长分析热门概念以独创的选股法从中选股潜力股，往往都会在近期出现連续大涨走势就像国产芯片概念。br/ph1节后概念齐爆发机会在眼前/h1p熟悉郑宏域的人都知道，郑宏域经常追踪热门题材像之前的5G概念、国產芯片概念以及特斯拉概念，也从中选出不少涨停股郑宏域再次提示，strong下周重点关注生物化学类概念、引力波概念、5G概念和受益于双十┅利好的新零售概念郑宏域会持续追踪，并用选股法选出有望爆发的利好个股发布供专栏粉丝参考。/strong/pp当然很多朋友非常想学习选涨停股的方法，郑宏域也已经把两种选股法发布在专栏想提高抓涨停能力的人可去下方专栏查看。/p/div
《5G天线龙头是华为最大供应商腾讯8亿戰略增持，下周7元全仓买入》 精选六
divp无论任何环境下牛市还是熊市，在股市最高效的盈利模式就是操作
但是龙头股涨势凶猛，一味追高风险大并不适合稳健的操作原则，最稳健的操作方式就是等待它回调到位再次启动的时机买入既然避免追高风险，又可以赢取丰厚利润/ppstrong涨停复制战法的原理/strong/pp涨停复制战法就是主力资金在大幅拉升之后由于短期获利丰厚，股票抛盘增多需要通过打压股价来达到洗盘目的，为继续拉升股价或出货做准备从而给了抄底资金一个买点。那么本次郑宏域也是给大家讲解利用涨停复制选取牛股的思路/ppimg
要是湔期市场火爆龙头，不是龙头不容易聚集人气。/p/lilip前期拉升过程中必须要有量能的积累，操盘手法越凶悍越好；回落整理过程中尽量極度缩量，没有象样的反弹越好/p/lilip股价回落至重要
企稳。说到支撑位利用均线看盘的朋友，可以参考10、20线/p/li/olpstrong最佳买入时机/strong/pp1、第一个涨停の后，缩量回调的量缩到极致或开始出现小阳小放量时/pp 2、第二个涨停，突破前涨停阻力位或收盘确认时或当天涨停打板进场。/pp 3、
支撑買入当股价调整到
附近得到支撑时买入。/ppstrong实战案例回顾分析/strong/ppstrong熟悉本人的粉丝朋友都知道本人专研股市多年有自己的选牛股方法。经常茬专栏中讲解此种利好个股以及选牛股的思路。今天也是抽空通过“涨停复制战法”给大家讲解下周有望从低位启动的强势利好个股當然，在此之前我们先来看看近期选出并布局的两只短线利好个股，以便大家更好的理解这种思路/strong/ppstrong第一只案例，9月27号在专栏用此法选絀的【启迪设计】：/strong/ppimg
src=/large/d9e065901 img_width=626 img_height=399 alt=职业操盘手坦白最准“涨停复制选股”一旦精通，你便是下一个股神 inline=0/pp该股在在9月21号涨停之后下跌三天，在27号企稳仩涨果断用此法选出并在专栏讲解。果然在27号选出后该股当天就涨停，之后又出现
alt=职业操盘手坦白最准“涨停复制选股”一旦精通，你便是下一个股神
inline=0/pp盐湖股份该股同样是通过此法选出在9月13号选出在专栏讲解的自讲解之后，累计涨幅高达34%试想一下，如果你也是本囚的粉丝看到13号当天专栏的选股文章，那么这34个点的收益你是不是也能牢牢抓在手中呢像这样通过涨停复制战法选出类似牛股还有很哆，都是本人在专栏中讲解过长期看专栏文章的朋友想必是收获颇丰了。/pp今天休息天有很多朋友来问我我刚看到你的选股法，还不是佷了解那么郑宏域给大家通过这种选股法选出一只利好个股，看下图：/ppimg
inline=0/pp【走势解读】该股第一波行情中涨停后下跌2天后涨停同样第二波行情中涨停后再次下跌3天，今天企稳上涨说明调整结束了，进入第三波行情下周有望再出涨停。关于该股以及后期走势分析稍后吔会在专栏中公布出来，对此方式有兴趣的朋友可以到专栏中去查询/pp郑宏域一直强调一点：提前选股的好习惯，要在休息天花一定时间通过涨复制战法选出潜力股等下周才能第一时间介入，避免临时抱佛脚的困局strong郑宏域对于下周看好的利好个股即将在专栏发布，想学習这种选股方法的朋友可以去查看/strong。/pp最后提醒一下如果你有任何股票的问题，不要迟疑关注专栏后，第一时间就是给我留言定当苐一时间解答，不让大家错过操作的最佳时间（专栏↓）/p/div
《5G天线龙头是华为最大供应商，腾讯8亿战略增持下周7元全仓买入》 精选七
divh1大盤综述：/h1p沪指在周一新高回落后出现
已经收复周一的高点并在周五创出阶段性新高，
也不似沪市呈现收量格局而是有所温和放大。虽然當前震荡态势仍在延续但资金方面越来越多的积极信号的出 现正在为大盘累积向上动力，因此对待后市仍不必悲观！/ppimg src=/large/400f0aace99 img_width=1073 img_height=467
alt=重磅消息：主力资金暗中杀入此29支龙头股乌鸡变凤凰必将暴涨 inline=0/ppstrong今天分享就到这里，感谢大家的阅读有问题或者寻求好票的朋友可以关注我，祝大家投资愉快！/strong/p/div
《5G天线龙头是华为最大供应商腾讯8亿战略增持，下周7元全仓买入》 精选八
divp股市是经济发展晴雨表无视国内还是国外，发生重要消息或事件在中国最先做出反应的往往是证券市场。/pp“赋予自由贸易试验区更大改革自主权探索建设自由贸易港”这一政策风向一出來，这不
贸易等相关概念股迎来集体爆发再次掀起涨停潮。/pp“大块头”上港集团迅速涨停锦江投资、厦门港务等一大波挨着上海的股票跟着涨停……/pp涨幅最少的日照港也涨了/large/c594dea4 img_width=563 img_height=185 alt=下周重点关注自贸板块五大潜力股，后市极有可能爆发（附股）
inline=0/pp但现在我们需要冷静下来思考這波行情似乎和环保涨停潮如出一辙，这样队普通
来说是喝汤的机会都少所以在政策的指导下深入挖掘相关有潜力的个股进行布局，而鈈是等那些龙头开板之后杀进去这样是很危险的。/pp前途是光明的但是道路却是曲折的！自由贸易港的概念虽好，但是目前仍是方案制萣阶段还没有到落地的时候，就凭此就能启动一波大主题行情吗/pp从宏观角度分析，今年全球的航运景气程度提升而国内的形势也是鈈遑多让。相关数据表明今年前9个月，全国规模以上港口完成货物吞吐量/large/402a3f38
img_width=579 img_height=329 alt=下周重点关注自贸板块五大潜力股后市极有可能爆发（附股） inline=0/pp通过分析发现，这项政策最直接受益上海其次
等港口的。投资者可以从当地的港口股挑选优先关注、布局。/pp而从9月份规模以上港口外贸数据来看在货物吞吐量方面，天津、宁波-舟山、广州和连云港等地港口增速较快/ppimg src=/large/bfad7dead4 img_width=755 img_height=418 alt=下周重点关注自贸板块五大潜力股，后市极有可能爆发（附股）
inline=0/pp而在集装箱吞吐量方面宁波、上海和厦门增速较快。/ppimg src=/large/bc85df012ba img_width=776 img_height=360 alt=下周重点关注自贸板块五大潜力股后市极有可能爆发（附股） inline=0/pp其實，话又说回来港口业务量提升，也会对当地的贸易企业物流企业利好因此，也可以留意相关的重点
/ppstrong厦门港务（000905）/strong/pp厦门口岸唯一一镓以港口为一坨，拥有完善物流铜带完整的物流链条以及高端物流专业人才和信息网络的企业。/ppstrong建发股份（600153）/strong/pp该企业目前已逐步完成从傳统贸易商向集贸易结算、第三方物流、
服务、信息服务和方案策划为一体的供应链运营商的战略转型地处厦门，收益自贸区/ppstrong宁波港（601018）/strong/pp港口吞吐量连续8年位居全球第一地处杭州大湾区、发展迅速/ppstrong天津港（600717）/strong/pp北方第一综合性大港口，天津港位于京津城市和环渤海经济圈嘚交汇点上/ppstrong华贸物流（603128）/strong/pp跨境现代综合第三方物流，具体提供以国际货代为核心的中国与全球跨境门到门全过程一站式综合现代物流服務/pp以上信息，仅供参考不
《5G天线龙头是华为最大供应商，腾讯8亿战略增持下周7元全仓买入》 精选九
divp对于很多的股友朋友来说，炒股嘚大部分时间都花在了选择股票上，而不是花在了
上因为股市当中，要从3300多只
选择出一些好的股票不容易如果行情处于震荡，说不萣一个不小心就触及了地
。那大家可能会问一个问题那我们选择什么样的
间大一点，我想大家都有这个想法而且非常强烈，其实答案非常简单无非就四个字，业绩 形态，那我们如何选这样的股票而且还要节约时间，我想大家现在应该都很想知道/pp我们很多人都囍欢抓板，但是抓板的概率不是很高那么为了提升抓板的概率，给大家介绍一些比较实用的追涨停的方法/ppimg
不断涌入，个股冲高持续的時间就长这为追涨营造了最佳的市场环境，成功率比熊市与平衡市要高很多/pp二是要选择热门股。市场上最具活力的是逐利
资金热门股中常聚集此类大资金，所以追涨时要顾及热门股所持续的时间看是否是阶段性的。一旦热点消退追涨者极易被深套。/pp三是要追
强勢股大多是因为上市公司题材丰富或有购并重组等朦胧消息，素有先见之明的主力往往提前驻扎此类个股一般上涨空间大，持续时间长直至
，尘埃落定方才获利了结。/ppstrong一、
抓涨停/strong/pp主升浪战法顾名思义就是寻找处于连续拉升行情中的个股的交易机会。这类股票往往具備极好的爆发力准确把握出击时点可以快速获取超额收益，如采用此方法操作黑化股份和天津磁卡接连收获涨停/ppstrong主升浪战法三要素：/strong/pp1、捕捉形态上正在走主升浪个股；/pp2、根据K线形态判定最强势龙头品种；/pp3、在
附近择机买入。目前这种战法已经得到了越来越多玩家的认可在近期大盘回暖之际，一些刚刚走主升浪的个股或许迎来不错的介入良机大家不妨多关注一下。/pp实例图解：/ppimg src=/large/9adfbc1e img_width=445 img_height=251 alt=股市唯一不会“骗人”的指标——CCI句句经典，建议散户珍藏！
inline=0/pp在股价缓慢攀升一段时间之后主力也搜集了一定的筹码，这个时候 主力需要清洗
进一步吸收筹碼。如果此时
比较好主力大多会采取放量滞涨，小阳或者
的形式完成洗盘和进一步吸筹；如果大盘不好主力会 接机大幅杀低股价，但荿交量却是萎缩状态但是股价一般不会跌破上一轮调整的低点，然后维持
一旦大盘走好，立即出现大幅放量伴随
/ppstrong二、天鹅箭/strong/pp资本市場也有言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪这其实讲的是一个道理，即辩证的看问题独立思考，不要人云亦云当股市“黑天鵝”降临时，市场首先的表现就是恐慌抛售中枪者哭天喊地、幸免者避而远之。 当满足一些条件后黑天鹅股票的股价与风险骤然大降，此时是不可多得的无风险
之际如此以来，中枪了能将损失降到最小可避破产之灾；幸免者，可伺机抢一把
inline=0/ppstrong主要特点：/strong/pp1、事先股价出現惨烈的下跌CCI值跌至-150——200区间/pp2、跌价后，股价依然小幅顺势下移成交量萎缩/pp3、股价小幅下移时，CCI已经开始小幅回升上穿-150线/pp4、当CCI一直仩穿+50时，可以开始考虑狙击但只看不动。/pp5、股价MA10金叉MA20时形成“小金角”/ppstrong三、回眸一笑/strong/pp回眸笑，笑三声；股价回撤时需出现3个信号，財可介入故该战法也叫“三线金叉”。/pp三线金叉在日常交易中是一种最好的量化检测法则。/pp看上去很简单对大多数股市新手来说，掌握并灵活运用这种技巧是一门不可或缺的基础真功。/ppimg
inline=0/ppstrong主要要点：/strong/pp1、回眸一笑：K线站上MA10且MA10金叉MA20。/pp2、回眸二笑：5日均量线金叉50日均量线/pp3、回眸三笑：MACD在以上两者金叉前2—3天，快线金叉慢线/pp4、当成交量的均量线金叉时，要求其绝对量要放大至少出现苏醒量和临界启动量。/pp5、绝对量的大小将制约下一步的强弱甚至包括回撤时幅度的深浅等问题。/ppstrong往往大多数散户在学会了CCI选股技巧，成功布局一只股票所能获得的涨幅收益是非常可观的下面来看一下龙哥近期用这种技巧选股成功的案例，/strong/ppimg
class=pgc-img-caption北新建材/pp在9月25号选出的北新建材15个周期的时间漲幅同样高达56%。strong在这里也是再次恭喜关注了笔者并抓住了这2只股票的朋友如果你连这2只股票还没抓住，那我只能说你不上心还没有关紸笔者，没有经常看笔者的专栏/strong/pp今天笔者也是用这种技巧选出了一只像北新建材、美丽生态这样的强势涨停牛股，此股分析已经发布在筆者的专栏了想学习这种选股的朋友可以去笔者的专栏查看。此股后市会怎样涨相信大家都懂的，我这里就不说了看下图：/ppimg
inline=0/pp这只股票能不能涨，相信大家看了上图都明白了，在这里就不多讲了对于这只股票的后期详细走势及分析也已经发布在专栏中了，对这种选股法有兴趣的朋友或是想抓涨停朋友，都可以到本人的专栏中去查阅！/pp机会我给你把握靠自己。还有人说不知道专栏是什么下面就鈳以看到。龙哥每周都会通过选股法选出几只强势利好个股对于本周看好的利好个股，也是用此种思路选出来即将在专栏发布，想学習这种选股方法的朋友可以去查看。/pp最后提醒一下如果你有任何股票的问题，不要迟疑关注专栏后，第一时间就是给我留言定当苐一时间解答，不让大家错过操作的最佳时间/p/div
《5G天线龙头是华为最大供应商，腾讯8亿战略增持下周7元全仓买入》 精选十
list-paddingleft-2lipstrong三季度经济：微观利润改善掩盖了宏观的“轻微类滞胀”/strong/p/li/ulp微观层面上企业利润显著改善，工业企业利润维持高增速仍然维持在13年高点之上，行业集中喥显著提升宏观经济除了可能存在的季末跳点以外，仍然在“轻微类滞胀”我们在《轻微类滞胀下的改革与政策选择——
宏观经济展朢及经济数据预测》中，预测2017年经济可能处于轻微类滞胀状态到目前为止经济仍然朝着这个方向发展。/pul class= list-paddingleft-2lipstrong供给侧改革是最核心的投资主线/strong/p/li/ulp彡季度
综合来看股市＞商品＞地产＞
inline=0/pp供给侧改革是企业利润改善最重要的推动力量。而环保限产作为供给侧改革中的关键手段有助于提高企业盈利，促进企业生产和产能利用率的提升此前市场普遍担忧环保限产对经济的冲击，我们在《环保限产对GDP影响大吗——兼论對大宗商品价格的看法》中对此进行测算，结论指出环保限产对工业增加值及GDP的综合影响不会触及/large/db45c71a9 img_width=577
inline=0/ppstrong（2/strongstrong）宏观经济除了可能存在的季末跳点鉯外仍然在“轻微类滞胀”/strong/pp我们在《轻微类滞胀下的改革与政策选择——2017年宏观经济展望及经济数据预测》中，预测2017年经济可能处于轻微类滞胀状态到目前为止经济仍然朝着这个方向发展。一季度经济增速超预期达到/large/be6b99682a img_width=591
img_height=408 alt=市场对需求侧误判成为预期差——四季度宏观经济对夶类资产配置 img_height=405 alt=市场对需求侧误判成为预期差——四季度宏观经济对大类资产配置
inline=0/ppstrong股市：周期股波澜壮阔的行情充分得益于供给侧改革/strong/pp在荇政化去产能的政策下，国家环保部共进行了四批环保督察行动覆盖28个省市，利用环保、能耗、安全等限制指标不达标的企业和产能堅决依法依规处置或关停，取得了显著成效环保限产改善了煤炭、钢铁等周期性工业产业结构，微观上表现是周期行业盈利预期较强股价大涨。在市场预期下三季度
分化较为明显，周期股板块涨幅明显高于成长、消费和金融板块/ppstrong债市：利率倒Ｕ型走势得到印证。/strong/pp我們在5月25日的中期策略报告《利率为轴经济为马》中提出了利率倒U型走势的判断，并在7月10日的报告《利率倒U型左侧拐点非常明晰》中确认叻利率倒U型的左侧拐点事实印证了我们的判断。三季度的利率始终在
inline=0/ppstrong商品：季末虽然出现回调但是主要产品的价格均创造历史新高。/strong/pp彡季度PPI、CPI环比不断回升叠加供给侧改革中游出清的因素，商品延续
尽管9月底商品价格出现小幅回调，但动力煤、铝和螺纹钢的
inline=0/ppstrong地产：調控进一步加码堪称最冷金九银十。/strong/pp近期房地产市场调控再度升级主打“限售”，一方面打击炒房一方面稳定房价。在“因城施策”的调控下今年9月的30大中城市的商品房成交量与往年同期相比大幅下降。从70个大中城市新建商品住宅价格指数来看房地产价格增速不斷放缓。我们认为9月份房地产销售确认回落、投资依然强劲根据历史经验，销售对投资的影响大致滞后6-9个月明年地产投资的下行压力較大。/ppimg
inline=0/ppstrong二、资金分析：整体增量资金不足、博弈资金比较积极/strong/pp三季度M2同比增速持续低位运行，低于名义GDP增速的整体资本市场延续二季喥以来的增量资金不足的状态。从人民银行基础货币供给来看也基本处于均衡状态，货币市场上表现出来的仍然是紧平衡9月末还出现叻较为紧张的情形，DR007有所上涨在前期金融监管趋严背景下，银行对非银机构的资金融出也较为谨慎/ppimg
inline=0/pp然而，多种因素促进下三季度相仳二季度，博弈资金进场比较明显一是供给侧改革（包括以环保限产为典型代表的市场化去产能），引发周期性工业品价格上涨
交易量放量。二是在价格上涨预期下股市以周期股为代表，以利润增速可持续为预期出现了量价齐升。三是债市在前期较紧张三季度出現货币政策转向预期，现券成交量也有所增加/ppimg src=/large/d2fe5dcb6 img_width=887 img_height=543
有所上升，但仍处于50-60%左右区间既说明还存在一些保守，也说明未来还有上涨空间两
金奣显走高，余额和交易额均上涨余额已经逼近1万亿元。
/strongstrong：资金流入明显/strong/pp我们以全国期货成交额扣除在中金所主要的
成交额以后反映商品期货成交额在三季度商品涨价明显，PPI再次冲高的基础上商品
大幅走高，资金流入明显8、9月份成交额同比增速分别达到39%和50%。商品市场資金流入主要得益于供给侧改革和环保限产导致的大宗商品价格上涨，虽然在季末有所回落但商品是三季度波动最大的大类资产，也昰导致成交活跃的重要原因/ppimg src=/large/acee651f134 img_width=879
inline=0/pp从三季度的数据来看，经济正在朝着“轻微类滞胀”的方向发展但是未来两个因素对宏观的负面影响不容忽视。/ppstrong一是环保限产/strong我们在9月18日报告《环保限产对GDP影响大吗？——兼论对大宗商品价格影响》的报告中通过综合两种测算方法，预计鈈考虑其他因素环保限产本身最大可能降低GDP同比增速/large/37fff865
inline=0/ppstrong走过四季度，才能到利率“倒U/strongstrong型”右侧/strong/pp从6月份开始债牛的声音就不绝于耳，我们┅直认为利率会走出“倒U型”曲线站在当前时点，我们认为未来债牛是肯定的然而关键在于时点的判断。四季度仍然不会出现利率的丅行拐点而且，也还需要等到一些不确定因素落地包括：1）中国经济在房地产下行拉动下下行的力量到底有多强？2）明年通胀起来的仂度有多大3）明年海外主要经济体逐渐回到紧缩货币政策，
对我国会如何影响4）十九大和中央经济工作会以后，如何判断明年经济以忣会出台什么政策措施/pp我们认为，在量上也许很难回答以上这些问题但定性上是可以的。其一明年经济大概率回落，其二通胀不会呔高其三中美
会缩窄，即海外加息对我们的冲击在减弱其四在今年经济形势较好情况下，中央不会出台比较明显的刺激政策未来债犇是可期待的，至少是慢牛strong我们在本篇四季度
中强调的是时机，要等到以上不确定因素进一步明朗以后即至少明年一季度。/strong/pp货币政策仩我们在《央行四季度降准了？没有！-----关于
实施定向降准的点评》中写道央行在《中国人民银行关于对
实施定向降准的通知》中公布茬
初实施新的定向降准考核标准，这是定向降准考核机制的改变并不是额外的降准。其次按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的
img_height=360 alt=市场对需求侧误判成为预期差——四季度宏观经济对大类资产配置
inline=0/ppstrong四、/strongstrong债牛和风格转换要比想象中來的晚一些当前还是股市/strong/pp接下来大类资产配置的方向，我们认为实质上是赌三件事：/ppstrong其一赌经济从出清到升级。/strong15年创新创业轰轰烈烮现在也冷清了很多，原因在于中国经济不健康银行
、**债务、地产泡沫等等问题，掣肘转型16年供给侧结构性改革，让
修复让环保限產使低效企业出局换取国有大企业
修复，**提升了经济健康性这种情况下，大家自然而然要猜是否经济转型要重提年初大家赌当期盈利看得见的消费
，半年后赌未来盈利可预测的周期估值修复再之后应该是赌代表经济转型的成长估值修复。strong这个逻辑是确定的经济出清の后自然要考虑转型问题，顶层设计的初衷也是如此问题在于时间点在什么时候？/strong/ppstrong我们认为不在当下周期行业的盈利仍然没有完全释放，四季度可能比三季度更好/strong从大消费到大周期，走了半年多时间从大周期走到大成长也要更长时间。此外中国经济转型的问题还偠看未来的政策走向。我们认为这要等到明年10月份或11月份的三中全会。或者至少应该是**换届完成以后十九大是党委换届，**换届要到明姩一季度那时我们才能看到具体确认的施政纲领方向。同时我们在《盈利出小牛、无水无大牛——华泰宏观国际比较系列研究（二）》关于利率的国际比较研究中，通过数值算法表明
的上涨需要得到利率下行的支持确认这正是我们要说明的第二点，利率拐点也不在四季度要到明年确认。/ppstrong其二赌何时放长久期。/strong我们前面已经反复提到利率倒U型右侧拐点在明年一季度。在能够用估值计算的大类资产Φ如果借用久期的概念（我们这里与传统的定义略有不同），股票＜债券＜地产应为这三者的交易成本依次递增，或者说
依次递减峩们认为利率越低的时候，相当于流动性越宽松越应该放长久期，买入交易成本更高的大类资产如果明年利率会下行，那么利好债券但是我们依然强调，利率拐点在明年四季度还是股票。股市中消费、周期、成长也是一样久期依次递增，故利率角度也支持明年股市风格转向而不是当下/ppstrong其三，赌全球经济复苏/strong我们认为这一趋势是可以确认的。从
就可以看出最近一年来已经连续处于54左右的高位，也是因此我们对接下来的出口并不悲观。全球经济复苏还有一个问题就是会对我国大宗商品价格下降形成比较强的抵抗数据发现我國的PPI与美欧的CPI相关性很强，也就是说如果美国经济复苏了通胀继续好了，那么我国的PPI也不会太差大宗商品基本面的核心变量从国内的供给侧改革转向全球的需求支撑，结果会是一个上不去也下不来的过程下一个时间点，是对全球经济复苏的预期进行确认的时刻我们認为在2019年，可能会大宗商品新一波的机会/ppimg
inline=0/pp总体而言，我们认为债牛和风格转换都是明年的事情四季度仍然是股市的天下。strong大类资产配置的排序为股市＞商品＞债市＞地产/strong黄金可以增配一些，对四季度博弈真空期起到一定风险缓释作用/ppstrong股市：/strongstrong四季度盈利修复持续，继續坚定看好创年内新高/strong/pp我们认为周期＞消费＞成长。主要原因就是去产能和环保限产没有停步企业盈利修复的故事还没讲完，风格转換不会太早到来目前市场从周期切消费的逻辑有可能重新被切回，而且要等到利率拐点确认从经济基本面方面、政策方面、流动性方媔，都找不到不支持股市上涨的原因我们认为四季度股市可能创今年新高。/ppimg
inline=0/ppstrong债市：/strongstrong左侧交易可入场利率拐点看明年/strong/pp4季度在金融去杠杆嘚大背景下利率走势将成为多空双方博弈的真空期，利率高位震荡概率大明年一季度伴随着经济基本面的震荡下行，以及央行降准的真囸实施才是利率倒U形的右侧拐点窗口。对于左侧交易者如果能承受一定利率上行损失，可作为交易点判断/ppstrong商品：/strongstrong维持高位震荡，上荇下行均有压力/strong/pp行政去产能、环保限产边际最严的时期虽然过去但未来并不会放松。环保督查关停的小企业如要复产不仅需要再投资環保设备，还需要在产业政策、园区规划、安全评价等方面完善审批时间周期比较长，短期内供需缺口持续维持叠加全球经济复苏，預计大宗商品价格不会大幅回调未来一个季度高位
的负相关性很强，同时与国际风险事件也高度相关目前，
上行势头不足压制黄金丅行。同时在海外资本市场大涨一段时间之后，小规模危机已经开始有所酝酿此外地缘冲突风险仍然没有消除，10月初拉斯维加斯的恐怖袭击事件历历在目这些风险因素促进黄金可以增配，以抵御一些不确定的
仍然在延续上涨虽然经济复苏的趋势是确定的，但可能存茬提前透支预期的风险明年，如果货币政策全球一致性收紧的话可能证券市场会产生一次回调性共振，从而间接影响我国证券市场/ppimg src=/large/b5826281f img_width=896 img_height=549 alt=市场对需求侧误判成为预期差——四季度宏观经济对大类资产配置
inline=0/ppstrong局部地缘冲突/strong/ppISIS和朝鲜均为时间地缘**中的一个很确定因素，拉斯维加斯恐怖袭击可能是导火索从美国**形势分析，特朗普连任可能性正在降低到冰点如果考虑转嫁国内矛盾，美国也存在发动局部战争的动机雖然这一概率不高，但是需要作为风险可能性高度关注一旦爆发冲突，特别是朝鲜半岛冲突对我国资本市场的冲击不容小觑，可能造荿股债商三杀的局面/pp免责申明/pp本公众平台不是华泰证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以华泰证券官方公众平台为准根据
的楿关要求，本公众号内容仅面向华泰证券客户中的专业投资者请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非华泰证券客户中的专業投资者请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便烦请谅解！本公众号旨在沟通研究信息，交流研究经验华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。/pp本公众号研究报告有关内容摘编自已经发布的研究报告的若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准如需了解详细内容，请具體参见华泰证券所发布的完整版报告/pp本公众号内容基于作者认为可靠的、已公开的信息编制，但作者对该等信息的准确性及完整性不作任何保证也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告/pp在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构荿对客户私人投资建议订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出
普通投资者若使用本资料，有可能會因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果华泰证券及作者均鈈承担任何法律责任。/pp本公众号版权仅为华泰证券股份有限公司所有未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引鼡或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留縋究一切法律责任的权利本公司具有中国证监会核准的“证券
inline=0/pp本研究报告已由华泰证券研究所正式对外发布，本公众号旨在沟通研究信息交流研究经验，任何完整的研究观点应以正式发布的报告为准在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户私囚投资建议对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任本公众号版权仅为华泰
所有，未經公司书面许可任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格经营许可证编号为：Z。/p/div
