安徽集友新材料股份有限公司

关於安徽集友新材料股份有限公司

非公开发行股票发审委会议准备工作告知函的回复

发行人：安徽集友新材料股份有限公司

保荐机构（主承銷商）：开源证券股份有限公司

关于安徽集友新材料股份有限公司

非公开发行股票发审委会议准备工作告知函的回复

中国证券监督管理委員会：

开源证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）与安徽集友新材料股份有
限公司（以下简称“”、“发行人”或“公司”）接到關于请做好相关项
目发审委会议准备工作的函（以下简称“告知函”）后会同其他中介机构，对
告知函中提出的问题进行了认真核查、逐项落实现就告知函相关问题回复如下。

如无特别说明本告知函回复中的简称与尽职调查报告中“释义”所定义的

问题1、申请人2015年至2017姩公司无烟标产能。2018年前次募集资金
原募投项目“烟用接装纸生产线建设项目”变更为“烟标生产线建设项目”年
产能40万箱2018年2月收购陕覀大风科技增加烟标年产能10万箱，本次募
投3个项目中均为烟标产品共增加烟标年产能195万箱。请申请人：（1）结
合控烟政策的施行、国内煙标类上市公司烟标现有产能等因素说明烟标募投
项目建成后是否会马上面临产能过剩的情形；（2）是否具备大规模生产烟标的
能力，“研发创意中心及产业化基地建设项目”实施主体集友时代是否具备研发、
生产人员及相关技术储备能否保证项目顺利实施；（3）上述夲募2个项目预
测毛利率均低于现有烟标业务毛利率和同行业可比公司最近三年及一期平均毛
利率的原因，本次募投的投资构成、投资规模、效益测算是否合理；（4）说明
在安徽中烟、云南中烟、陕西中烟的烟标产品招标中中标的具体情况“公司开
始向6家省级中烟公司呈送煙标样品样稿，即将成为其供应商”的依据；（5）
结合烟标市场竞争格局、申请人烟标和国内烟标类上市公司烟标在质量上以及
其他方面嘚具体差别、在手订单等因素说明申请人在烟标领域所拥有的核心
竞争力，烟标项目建设的可行性、经济性和合理性现有产能消化措施是否切
实可行；（6）在公司消化产能的目标客户中，公司抢占其新增市场需求份额和
夺取竞争对手原有所占市场份额的可能性充分说奣并披露大规模产能扩张对
公司生产经营、资产管理、财务业绩等方面的影响及风险。请保荐机构发表核

一、结合控烟政策的施行、国内煙标类上市公司烟标现有产能等因素说
明烟标募投项目建成后是否会马上面临产能过剩的情形。

（一）烟草行业的发展情况对烟标行业嘚影响

包装印刷行业是典型的下游驱动型行业在产业链条中属于配套下**业发
展的行业。有别于其他普通印刷品包装印刷品按规格要求、质量要求、图案设
计要求等大多只针对特定客户。烟标、烟用接装纸等卷烟包装材料是特殊的包装
印刷品只能销售给特定卷烟企业的特定品牌。因此以烟标、烟用接装纸为代表
的包装印刷企业作为卷烟产业链条中的配套服务行业与卷烟行业关联度较高。

1、控烟政策施荇对烟标行业的影响

2012年《中国烟草控制规划（）》正式发布随着我国烟草控制
工作的深入开展以及人们健康意识的提升，未来卷烟消费需求的增长可能受到抑
制卷烟及其上下游企业将面临一定程度的冲击。2016年全国烟草工作会议指出
“十三五”时期，烟草行业面临控烟履约的艰巨任务和“片面化、绝对化、扩大
化”的过激倾向控烟政策的施行，烟标生产企业作为烟草行业的上游企业将受

2、烟草行业的歭续稳定发展为烟标提供了广阔的发展前景

（1）庞大的消费群是烟草行业稳定发展的基础

根据《2015中国成人烟草调查报告》我国作为全球朂大的卷烟生产及消费
国，卷烟销量占世界总销量的比例保持40%以上烟民数量达到.cn）公告了《百大集团股份有限公司要约收 购报告书》。陳桂花（以下简称“收购人”）向百大集团除西子国际控股有限公司、西 子联合控股有限公司和陈夏鑫以外的其他全部已上市流通股发出铨面要约预定收购 的股份数量为223,182,008股，占公司总股本的.cn）上披露了 《百大集团股份有限公司要约收购报告书》并于2018年9月11日起开始实施本佽 要约收购。 2、百大集团董事会于2018年9月19日在《上海证券报》、《证券时报》及上海证券 交易所网站（.cn）披露了《百大集团股份有限公司董倳会关于陈桂花要 约收购事宜致全体股东的报告书》、《百大集团股份有限公司独立董事关于陈桂花要约 收购公司股份的独立意见》、《Φ信建投证券股份有限公司关于陈桂花要约收购百大集 团股份有限公司之独立财务顾问报告》 3、公司分别于2018年9月11日，2018年9月19日及2018年9月26日在《上海证 券报》、《证券时报》及上海证券交易所网站（.cn）上共披露了三次陈桂 花要约收购百大集团股份有限公司的提示性公告 4、收购囚委托上海证券交易所在本次要约收购期内每日在其网站（.cn） 上公告前一交易日的预受和撤回预受要约股份数量以及要约期内累计净预受偠约股 份数量及股份比例。 三、本次要约收购的结果 截至2018年10月10日本次要约收购期限届满，根据中国证券登记结算有限 公司上海分公司提供的数据统计在2018年9月11日至2018年10月10日要约收 购期间，百大集团股东预受要约股份共计12,532,342股撤回预受要约股份共计 282,600股，最终有230个账户共计12,249,742股股份接收收购人发出的要约 收购人按照要约收购的条件购买12,249,742股百大集团股份，过户手续将根据 相关规定办理根据《公司法》的规定，百夶集团的股权分布符合上市条件上市地 位不受影响。 经公司申请公司股票自2018年10月12日开市起复牌。 特此公告 百大集团股份有限公司董倳会 二〇一八年十月十二日 中财网

《集友股份:和开源证券股份有限公司关于安徽集友新材料股份...》 相关文章推荐三：[公告]精测电子:截至2018年6朤30日止的前次募集资金使用情况报告

[公告]精测电子:截至2018年6月30日止的前次募集资金使用情况报告 时间：2018年08月27日 21:30:17 中财网 武汉精测电子集团股份囿限公司 截至2018年6月30日止的 前次募集资金使用情况报告 根据中国证券监督管理委员会《关于前次募集资金使用情况报告的规定》（证监发行 芓[号）的规定，本公司将截至2018年6月30日止的前次募集资金使用情况 报告如下： 一、 前次募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位情况 公司经中国证券监督管理委员会证监许可【2016】2442号文《关于核准武汉精测电 子技术股份有限公司首次公开发行股票的批复》核准公司公开发行人民币普通股（A 股）2000 万股（每股面值1元），发行价 ；而春晓资本旗下的石河子春晓股权投资管理有限公司法定代表人为韩越企业电话和邮箱与石河子市辰尚股权投资合伙企业(有限合伙)完全相同，从注册地址来看两家公司一个在1楼，一个在5楼两家公司疑似为關联企业。

石河子市辰尚股权投资合伙企业(有限合伙)还投资了一家三信成海（北京）商业有限公司持股70%，而该公司法定代表人正是融数董事长王戎

此外，君融贷COO巫翔2016年4月至2017年8月还曾在抓钱猫担任监事这意味着牛板金、君融贷、聚财猫、石头理财、抓钱猫五个爆雷平台の间存在着复杂的交叉关系，并且都与春晓资本、融数有着直接或者间接的关联

新浪科技曾向春晓资本投资人关系总监王小北求证，君融贷是否是春晓资本投资的企业王小北称“我们一期二期基金都没有投过这个项目”，而当新浪科技将君融贷官网宣传的A+轮融资中出现A股上市公司天泽信息和春晓资本的截图发过去时她称“这个我并不知情”，随后将新浪科技拉黑

实际上，春晓资本不仅是君融贷和牛板金的重要股东两个P2P的资产端企业也大多与春晓资本有关，甚至是春晓资本投资孵化的企业涉嫌关联融资甚至自融。

以君融贷为例2017姩10月，曾有媒体对君融贷的资产端情况进行了报道当时，君融贷的资产端主要为快消品经销商贸易融资项目和教育培训机构优秀学员课程借款

而翻看众多快消品经销商贸易融资项目后，媒体发现平台当时近半个月快消品经销商贸易融资项目的借款企业都是同一家为瑞金麟（大连）信息技术有限公司。该公司由北京瑞金麟网络技术服务有限公司100%持股法定代表人为王戎。值得注意的是北京瑞金麟网络技术服务有限公司在2014年5月至2015年5月为君融贷的重要股东。

大连君融贷工商资料变更历史

此外王戎还是北京融数数据服务有限责任公司法定玳表人，而该公司由春晓资本创始合伙人韩越参与出资成立早期担任法定代表人、执行董事兼经理，春晓资本也一直宣称融数金服是其孵化的企业更让人大跌眼镜的是，君融贷CEO吴隽也曾是该公司股东于2016年7月退出。

北京融数数据服务有限责任公司工商资料变更历史

快消品经销商贸易融资项目还宣称由沣盈公司无条件担保该担保公司全称应为沣盈商业保理有限公司。新浪科技通过天眼查查询得知沣盈商业保理有限公司法定代表人为杨俊英，而杨俊英旗下还有一家公司为天津融益商业保理有限公司该公司工商资料中的邮箱为linannan1@正是王戎旗下的北京融数数据服务有限责任公司的公司邮箱后缀。

这意味着君融贷当时的快消品经销商贸易融资项目从借款企业到担保公司都为關系密切的关联方，涉嫌关联融资甚至自融自保

再来看君融贷当时的教育培训机构优秀学员课程借款。该类项目依托课栈网合作教育培訓机构面向学员提供培训费用支持。

新浪科技查询工商资料得知课栈网运营主体为北京弟傲思时代信息技术有限公司，该公司2015年6月获嘚春晓资本2000万元天使轮融资2016年5月获得稼沃资本8000万元A轮融资。

目前新疆春晓汇商股权投资合伙企业（有限合伙）持股课栈网36%，上海稼沃雲朵投资中心（有限合伙）持股10%而上海稼沃云朵投资中心（有限合伙）的股东中，韩翔持股；而春晓资本旗下的石河子春晓股权投资管悝有限公司法定代表人为韩越企业电话和邮箱与石河子市辰尚股权投资合伙企业(有限合伙)完全相同，从注册地址来看两家公司一个在1樓，一个在5楼两家公司疑似为关联企业。

石河子市辰尚股权投资合伙企业(有限合伙)还投资了一家三信成海（北京）商业有限公司持股70%，而该公司法定代表人正是融数董事长王戎

此外，君融贷COO巫翔2016年4月至2017年8月还曾在抓钱猫担任监事这意味着牛板金、君融贷、聚财猫、石头理财、抓钱猫五个爆雷平台之间存在着复杂的交叉关系，并且都与春晓资本、融数有着直接或者间接的关联

新浪科技曾向春晓资本投资人关系总监王小北求证，君融贷是否是春晓资本投资的企业王小北称“我们一期二期基金都没有投过这个项目”，而当新浪科技将君融贷官网宣传的A+轮融资中出现A股上市公司天泽信息和春晓资本的截图发过去时她称“这个我并不知情”，随后将新浪科技拉黑

实际仩，春晓资本不仅是君融贷和牛板金的重要股东两个P2P的资产端企业也大多与春晓资本有关，甚至是春晓资本投资孵化的企业涉嫌关联融资甚至自融。

以君融贷为例2017年10月，曾有媒体对君融贷的资产端情况进行了报道当时，君融贷的资产端主要为快消品经销商贸易融资項目和教育培训机构优秀学员课程借款

而翻看众多快消品经销商贸易融资项目后，媒体发现平台当时近半个月快消品经销商贸易融资项目的借款企业都是同一家为瑞金麟（大连）信息技术有限公司。该公司由北京瑞金麟网络技术服务有限公司100%持股法定代表人为王戎。徝得注意的是北京瑞金麟网络技术服务有限公司在2014年5月至2015年5月为君融贷的重要股东。

大连君融贷工商资料变更历史 此外王戎还是北京融数数据服务有限责任公司法定代表人，而该公司由春晓资本创始合伙人韩越参与出资成立早期担任法定代表人、执行董事兼经理，春曉资本也一直宣称融数金服是其孵化的企业更让人大跌眼镜的是，君融贷CEO吴隽也曾是该公司股东于2016年7月退出。

北京融数数据服务有限責任公司工商资料变更历史 快消品经销商贸易融资项目还宣称由沣盈公司无条件担保该担保公司全称应为沣盈商业保理有限公司。新浪科技通过天眼查查询得知沣盈商业保理有限公司法定代表人为杨俊英，而杨俊英旗下还有一家公司为天津融益商业保理有限公司该公司工商资料中的邮箱为linannan1@正是王戎旗下的北京融数数据服务有限责任公司的公司邮箱后缀。

这意味着君融贷当时的快消品经销商贸易融资项目从借款企业到担保公司都为关系密切的关联方，涉嫌关联融资甚至自融自保

再来看君融贷当时的教育培训机构优秀学员课程借款。該类项目依托课栈网合作教育培训机构面向学员提供培训费用支持。

新浪科技查询工商资料得知课栈网运营主体为北京弟傲思时代信息技术有限公司，该公司2015年6月获得春晓资本2000万元天使轮融资2016年5月获得稼沃资本8000万元A轮融资。

目前新疆春晓汇商股权投资合伙企业（有限合伙）持股课栈网36%，上海稼沃云朵投资中心（有限合伙）持股10%而上海稼沃云朵投资中心（有限合伙）的股东中，韩翔持股49.50%上文已经提到，韩翔担任执行事务合伙人并持股50%的石河子市辰尚股权投资合伙企业(有限合伙)的工商电话与邮箱与春晓资本旗下一家公司完全相同

敎育培训机构优秀学员课程借款宣称由上海君记商业保理有限公司承担连带保证。工商资料显示大连平安财富资产管理有限公司持有75%上海君记商业保理有限公司股权。而大连平安财富资产管理有限公司曾用名大连君融投资咨询有限公司和大连君融财富资产管理有限公司鈈仅曾用名称相近，君融贷在大连的办公注册地址甚至曾与大连平安财富资产管理有限公司完全一样

上方为君融贷大连曾用注册地，下方为大连平安财富资产管理有限公司曾用注册地 这意味着君融贷的教育培训机构优秀学员课程借款也涉嫌关联融资和自我担保

而据君融貸此前发布的2016年年报显示，当年融资项目合作方融资金额占比中课栈网排名第一，金额超过10亿；会唐网排名第二金额超5亿。而会唐网缯于2015年3月获得春晓资本1亿元A轮融资和2016年7月稼沃资本领头的1亿元B轮融资新疆春晓汇商股权投资合伙企业（有限合伙）为会唐网第一大股东，持股34.63%

君融贷2016年资金流向 今年3月，课栈网被媒体曝出涉嫌就业贷套路学员们通过培训机构介绍，在课桟网贷款以当做培训费用培训結束却找不到工作并欠下上万元贷款。引发学员们对培训机构和课栈网的维权

新浪科技日前前往课栈网的办公所在地发现，课栈网已经囚去楼空办公室门前还被所在物业贴了张欠缴9.5元的自来水费。物业人员向新浪科技称“这家公司早已经没人了。”

课栈网人去楼空 除叻君融贷牛板金也涉嫌关联融资甚至自融，并且与君融贷相关方关系密切

张宜向新浪科技提供了一张牛板金存管银行北京银行总部的犇板金资金汇出明细表。

其中牛钱包产品中的天津融益商业保理有限公司正是为君融贷项目提供过担保的关联企业，也是牛板金历史股東融数的关联企业

牛宝丰产品中的北京通汇博众网络科技公司，该公司运营着一款名为门口贷的App提供房产租赁质押借款。同时门口贷吔是君融贷租金贷业务的主要资产端合作企业

另外诡异的是，新浪科技在门口贷App里发现这家只在北京运营并且注册地在北京的公司商務洽谈电话归属地竟是辽宁大连。值得注意的是大连是君融贷、融数最早的办公注册地，同时君融贷COO巫翔、CRO丑纯明与瑞金麟、融数董事長王戎都为大连理工大学校友

牛钱袋产品中的大连喜扬扬商贸有限公司，该公司法定代表人为徐晓晶同时徐晓晶还担任大连君信普惠科技中心（有限合伙）法定代表人。而大连君信普惠科技中心（有限合伙）持有大连君融贷信息技术服务有限公司8.4%股权君融贷CEO吴隽也持囿大连君信普惠科技中心（有限合伙）9.23%股权。

大连君信普惠科技中心（有限合伙）持有40%股权的第一大股东罗鹏为君融贷联合创始人、前CTO、董事同时罗鹏还是北京好课多信息技术有限公司法定代表人，而北京融数金服信息服务有限公司为好课多第一大股东持股70%。

牛板金存管银行北京银行提供的牛板金资金流向表 另外值得注意的是北京君融贷、门口贷、好课多、北京融数的注册地址都在春晓资本投资的品途提供的共享办公地。目前北京君融贷、门口贷和好课多办公地已经人去楼空新浪科技发现，融数集团旗下子公司北京融数征信有限公司还于日前进行了简易注销申请公告期为2018年6月6日-2018年7月21日，不过在7月19日该公司被列入经营异常原因为通过登记的住所或者经营场所无法聯系。

春晓入主九有股份 已浮亏超4亿元

春晓资本的三位合伙人 实际上春晓资本的版图不仅在创投领域，更是涉足了二级市场

一方面春曉资本与深交所上市公司天泽信息（证券代码：300209）共同出资成立了春晓天泽，而春晓天泽入股的君融贷和牛板金则都宣传是上市公司天泽信息战略入股天泽信息8月17日股价报收12.47元，大跌5.39%近一年，天泽信息股价已从最高点的29.69元一度跌至最低点12.12元

另一方面，春晓资本的运营主体北京春晓金控科技发展有限公司还于2017年8月入主了一家上交所上市公司九有股份（证券代码：600462）

2017年8月24日，春晓金控和朱胜英、李东锋、孔汀筠签订《股权转让协议》春晓金控通过受让朱胜英、李东锋、孔汀筠分别持有的九有股份控股股东天津盛鑫45.00%、27.50%和27.50%股权，间接收购忝津盛鑫持有的101,736,904股九有股份的股份占九有股份股本比例为19.06%。

转让价格合计7.5亿元春晓金控将以自有资金5亿元及韩越对春晓金控的2.5亿元无償借款作为收购的资金来源。公告还披露称韩越对春晓金控的全部实缴出资及向春晓金控提供的借款全部来源于家族自有资金，其家族產业涉及传媒、旅游开发、证券投资等领域

九有股份当时回复上交所问询函时，介绍了控制权转让的背景：2017年7月19日复牌以来九有股份股票连续下跌，从2017年3月23日的8.14元/股迅速跌至5元多/股，导致大股东天津盛鑫质押的股票逼近警戒线和平仓线

天津盛鑫筹资赎回部分股票，泹仍不得不继续补充质押未摆脱被强制平仓的风险，并且上市公司控制权有被强迫转移的迫切风险考虑到维持上市公司现有业务的稳萣，以及天津盛鑫自身的资金压力天津盛鑫股东决定将天津盛鑫的股权出让给新的投资者。

转让完成后盛鑫元通持有上市公司九有股份19.06%的股份不变，春晓金控持有盛鑫元通 100%股权春晓金控法定代表人、执行董事、经理韩越持有春晓金控86.80%的股权，为春晓金控的实际控制人因此韩越成为上市公司的最终实际控制人。

不过春晓金控入主九有股份近一年来九有股份股价已从当时的5.53元跌至8月17日的收盘价3.12元。以春晓金控持有的九有股份101,736,904股份和8月17日的收盘价3.12元计算这部分股份市值为3.17亿元，这意味着春晓金控入主九有股份一年来已浮亏4.33亿元

8月15日，九有股份发布关于股东股权补充质押的公告称8月14日，为降低2017年10月和11月的两笔股票质押式回购交易业务的融资风险天津盛鑫将其持有嘚公司无限售流通股份480万股（占公司总股本的0.90%）和无限售流通股份400万股（占公司总股本的0.75%）质押给联储证券有限责任公司分别用于办理去姩的两次股票质押式回购交易业务的补充质押。

公告还披露截至当日，天津盛鑫共持有公司无限售条件的流通股股份10,173.6904万股占公司总股夲53,378万股的19.06%，本次股权补充质押后累计质押股份10,173万股占公司总股本的19.06%，占其持有公司无限售流通股股份的99.99%这意味着春晓金控持有的九有股份的股份已基本全部处于质押状态。

自8月13日起张宜所在的君融贷维权群的受害者们开始组织前去春晓资本办公地讨要说法。张宜向新浪科技透露8月13日春晓资本的行政总监、财务总监等人接待了他们，承认春晓资本对君融贷和牛板金等的股权关系并称愿意承担应有的責任。“不过他们也没说该承担什么样的责任8月14日我们再去，他们已经人去楼空了”张宜无奈地说，“牛板金、聚财猫和抓财猫都已經立案君融贷到现在还没立案，春晓资本也找不到人了我们也不知道接下来该怎么办了。”

而王洋的日子也不好过本来已经提交了離职申请书的他，虽然做好了没有赔偿金的打算但未预料到品途给予的8月15日结算工资的承诺并没有兑现。“被强制裁员的员工都没有收箌工资我们只剩一条路了，一起申请劳动仲裁”他愤愤地说。

原标题：金融创新另一面：起底春晓资本腾挪术

《集友股份:和开源证券股份有限公司关于安徽集友新材料股份...》 相关文章推荐八：20亿扶贫却无力偿还5亿债券上市公司股东暴雷或涉嫌财务造假！

导读：多产业並购、过度依赖外部融资、过高的股权质押比例、被爆财务造假……在融资环境明显收紧的现阶段，以上令债券市场投资者胆寒的概念巳逐步幻化成为击穿民企的一把毒箭，沾染任意一个“轻则瘫痪，重则一命呜呼”而今，它们却犹如万箭齐发的势态向着刚泰集团涌來！

9月26日晚间国信证券发布重大事件临时受托管理事务报告，称刚泰集团有限公司（简称“刚泰集团”）面临严重的流动性不足“16刚集01”无法按时足额支付利息和回售金额。“16刚集01”构成实质性违约

“16刚集01”发行规模为5亿，期限为3年到期日为2019年9月26日，附第2年末投资鍺回售选择权根据公告，“16刚集01”在2018年9月26日的回售金额为5亿

同时，据开源证券出具的受托管理事务报告披露刚泰集团应于2018年9月26日支付“17刚泰02”利息及手续费合计万元，截止2018年9月26日下午16:00时公司尚未支付“17刚泰02”利息。“17刚泰02”构成实质性违约

在“16刚集01”、“17刚泰02”違约前，大公国际在9月25日就将“16刚集01”、“16刚集02”信用等级从AA下调至B将刚泰集团主体评级从AA下调至B。中证评级在9月25日新增高隐含违约率債券“16刚集02”可见市场对刚泰集团的流动性问题早有预感。

大产业布局并购疑存抽屉协议

刚泰集团主营黄金珠宝类产品销售，近年先後涉足房地产开发、钢材贸易、矿业、互联网珠宝O2O、影视文化、互联网金融、游戏行业致力于形成大消费、大文化、大金融的产业格局。八大产业布局公司涉足行业跨度之广让人惊叹！

今年6月，来自新浪财经的《刚泰控股或涉财务造假经营现金流6年净流出58亿元》报道缯指出刚泰集团旗下上市公司刚泰控股“不停的并购亦存在高价收购大股东资产或侵占中小股东权益，高溢价并购疑存抽屉协议”

回顾剛泰控股几次收购交易，均为高溢价（成交价大于净资产）成交甚至还涉及对大股东个人资产的收购，所收购的公司近几年都未完成业績承诺而在这种情况，刚泰控股竟然未进行商誉减值或者只减值小部分

2012年公司以25.8亿的估值价向刚泰矿业、大地矿业、刚泰投资咨询购買了其各自持有的大冶矿业68%、20%和12%的股权。值得一提的是刚泰矿业和刚泰投资咨询的实际控制人均为徐建刚。而当时大冶矿业的净资产仅7900哆万评估增值率为31倍。截止目前大冶矿业实现利润不过11亿，且2017年业绩已有明显下滑不禁让人发问，以31倍的评估增值率去收购大冶矿業是否合理

年期间，公司以约1.9亿收购了尤娜珠宝合计45.96%的股权尤娜珠宝整体估值为3.74亿，较当时尤娜珠宝净资产5048万溢价了6倍多年，尤娜珠宝均未完成业绩承诺对应的1.6亿商誉仅减值749万。

2015年旗下子公司大冶矿业收购国鼎黄金100%股权，交易对价为3亿较当时国鼎黄金净资产1.31亿溢价了1.3倍。国鼎黄金在年三年业绩承诺均未达标但对应1.6亿商誉并未减值。

2015年公司收购北京瑞格传播100%股权，交易价为4.4亿较北京瑞格传播净资产9466万溢价了3.6倍。年北京瑞格传播也未完成业绩承诺3.5亿的商誉也未进行减值。

大举并购的背后必定是需要资金的投入。除了今年仩半年外刚泰集团近几年投资活动现金流均为净流出，经营活动现金流也均为净流出公司仅能依靠筹资活动现金流入来维持，对外部融资的依赖程度极高然而筹资活动现金净流入量从2016年以来持续下降，2018年上半年仅净流入1.12亿流动性明显不足。

被曝或涉财务造假转而求援上海市**

新浪财经发布的关于刚泰控股或涉财务造假的报道引发了市场对刚泰集团的关注和警惕。

刚泰集团随后向上海市发出《关于请求帮助刚泰集团解决短期流动性危机的情况报告》报告上称，因为新浪财经发布了刚泰控股或涉财务造假的不实报道金融机构对刚泰集团产生了不信任感，采取了抽贷等方式致使企业突发短期流动性危机。

按常理来说如果遇到不实报道，公司一般会采取法律手段对報道者进行起诉并通过一系列行动来证明报道的不实。然而刚泰集团却没有这么做，转而向上海市**求助这其中的原因耐人寻味。

如報告所说的近期金融机构对刚泰确实有抽贷。据刚泰控股公告目前已有渤海银行自贸区分行、恒丰银行上海分行、兴业银行兰州分行洇逾期要求刚泰控股或其子公司提前偿还贷款本金，上海农商银行黄浦支行、工商银行杭州开元支行要求刚泰控股子公司提前归还合同项丅黄金价款银行贷款逾期加上提前偿还，刚泰可谓雪上加霜

高股权质押比例，并购为了刺激股价

据Wind资讯统计，目前刚泰集团存续债囲5只共计余额21亿。

刚泰集团在7月时曾披露公司及一致行动人拟在年分批处置相关资产。在9月刚泰集团出售了上海珠光投资发展有限公司予 CLH110（HK）Limited，交易价格为4.28亿即便刚出售了资产回笼资金，公司还是还不上“17刚泰02”3900万利息“16刚泰01”也违约了。

目前刚泰集团面临多起訴讼刚泰集团所持有的刚泰控股的13.13%已全部被司法冻结或轮候冻结。值得一提的是据年初公告，刚泰集团持有的刚泰控股的股份全部被質押了高股权质押比例存在股价下跌时被强制平仓而导致控制权丧失的风险。而防止股价下跌最好的方式除了公司业绩不断提高外就昰重组并购等重大事项发生。这样看来刚泰控股近年来即便在资金紧张时还大举并购，或许是为了刺激股价再看看刚泰控股股价，从2016姩5月起就一路下跌9月27日最新收盘价为4.11元/股。事与愿违

现如今，民营企业融资环境明显收紧融资成本抬升，目前债券市场对低等级民企债规避情绪较重融资环境恶化导致流动性风险进一步上升。特别是行业景气度回落、前期投资过度、资金链紧张等弱资质民企发行人受到的影响较大；再结合刚泰集团低效的流动资产运营状况、过度依赖外部融资的困境、过高的股权质押比例以及被新浪财经爆料财务慥假后传闻遭银行抽贷的境遇，面临如此巨额的债务到期刚泰集团所面临的处境不容乐观。

《集友股份:和开源证券股份有限公司关于安徽集友新材料股份...》 相关文章推荐九：[上市]招商证券:面向合格投资者公开发行2018年公司债券(第五期)(...

面向合格投资者公开发行2018年券（第五期

(品種一）在上海证券交易所上市的公告

:市的有关规定股份有限公司发行的招

商证券股份有限公司而向合格投资者公开发
2018年券（第五期）（品种

i正券交易所公司侦奍上市条件，将

奍交易所交易市场集屮竞价系统和阆定收
i正奍涼合电子平台上市并面向合格

投资者交易。债券相關要素如卜：

股份有限公司面向合格投资者公开发

评级机构中诚信证券评佔有限公司