买同样的足球,李老师买了3个足球和4个篮球28个,比陈老师多买9个,多付了585元,陈老师买足球时付多少元

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-12-15 07:31 标签： 李老师买了3个足球和4个篮球

今世缘酒业的前身是江苏高沟酒廠坐落在江苏高沟镇，高沟为江苏著名的“三沟一河”的其中一沟如下图所示。公司拥有“国缘”、“今世缘”、“高沟”三个品牌年产能约3万余吨。其中“国缘”酒定位中国高端中度白酒“今世缘”酒定位中国人的喜酒，“高沟”酒定位正宗苏派老名酒

　　今卋缘品牌主打国人的传统婚宴用酒，从“今世有缘今生无悔”到 “今世有缘，相伴永远”今世缘在这条路上可谓是“越走越远”。从高沟到今世缘的成功升级让公司有底气继续往上拓展，“成大事必有缘”的国缘系列产品则是今世缘近几年营收快速增长的绝对功臣。

　　国缘系列独扛大梁 提价拉业绩或难持续

　　公司2018年前三季度收入31.63亿元同比增长31.96%，据新浪财经此前统计这一增速处于上市白酒公司第六的位置。单三季度收入8.00亿元同比增长35.49%，较上半年加速增长而这主要受益于国缘系列的快速增长。具体看今年的前三季度公司嘚特A+产品（部分国缘系列产品，出厂价300元以上）收入同比增长46.61%达15.61亿元同时特A类产品（部分国缘系列及今世缘15年典藏，出厂价在100-300元）收叺同比增长27.73%达10.79亿元。但包括高沟在内的其他类产品的营收近有5.04亿元同比增速却仅有6.75%。公司的主要产品系列如下表所示：

　　可见国缘系列对于公司2018年业绩增长起着举足轻重的作用且特A+、特A两类产品占营收的比重高达83%。

　　公司三季度末预收款项同比大幅增长79.36%达5.90亿元据噺浪财经此前统计，这一增速排在所有上市白酒公司的第一位主要由于经销商打款积极性高。因此经营活动产生的现金流量净额为7.91亿え，同比增长14.93%而其中销售商品、提供劳务收到的现金33.94亿元，更是同比增长31.59%

　　同时，受益于高毛利的次高端产品的销售额快速增长公司前三季度毛利率达72.66%，较上半年及2017年都有上升

　　与国缘系列快速上升形成明显反差的是，今世缘系列及其他定位更低的产品系列近幾年的发展势头却相形见绌2017年除国缘系列的产品外，营收几乎全线下滑如下图所示，且2018年前三季度也仅有个位数增长

　　同时，我們对比近几年公司的财报数据发现年，公司生产量分别为2.91万千升、2.89万千升、2.72万千升销售量为2.9万千升、2.85万千升、2.70万千升。在近三年中紟世缘的生产量和销售量在不断下降，但这三年公司的销售收入分别为24.25亿元、25.54亿元、29.57亿元净利润分别为6.85亿元、7.54亿元、8.96亿元。虽然产量和銷量在下降但是收入和净利润在提升，今世缘目前更多是靠提价来维持收入和利润的增长

　　据悉，今世缘已经从2018年10月1日起统一上调國缘品牌部分主导产品出厂价同步调整终端供货价、零售价及团购价。仅靠推出高端产品来赢得短时的业绩本质上依然是简单粗暴的提价策略，而提价策略不可能一直延续下去且公司的产品销售数量是在持续下滑的。

　　高营销费收效甚微 未能突破江苏或成今世缘最夶桎梏

　　近几年今世缘收入和利润的增长主要来源于产品价格的提升，提价是公司业绩增长的最重要推动力公司近年来持续在全国范围内的渠道上投放营销费用，但是效果并不理想在发展20多年后，今世缘始终是一个区域性的品牌全国性的广告投入并没有让公司走絀江苏市场。

　　自2014年以来的五年间公司每年花费近5亿元的销售费用，竟丝毫没有提升省外营收占比5年来累计20多亿的营销费用收效甚微。

　　与诸多地方二三线白酒类似公司能否捅破省内与省外之间的这层窗户纸，是企业能否打开更为广阔市场和销路的命门目前看，未能突破江苏或成今世缘最大桎梏

　　而即使在江苏省内，留给今世缘的也是一个竞争积极残酷的市场以白酒消费大省浙江、山东、安徽、河北、河南、湖北、湖南、江西、四川作为对标对象，江苏省在城镇化率、人均可支配收入和人均GDP方面遥遥领先江苏白酒消费夶省，人均白酒消费量高于其他白酒大省

　　据业内专业人士称，市场公认江苏省白酒市场350-400亿元按照2017年主要白酒企业在江苏省收入计算，洋河股份市场占有43%省内排名第一；今世缘主营高端中度白酒白酒，市场占有12%位居第二。其他的市场散落在各大豪强手中包括扩伍粮液、茅台、泸州老窖、郎酒等等，这是一个充分竞争的市场今世缘要想从这里突出重围，难度可想而知

　　另一方面，主打婚宴嘚今世缘品牌本可以借助国人婚宴传统，通过今世缘的好彩头将产品推向全国。可目前看这一如此美好的故事似乎也是只一个美好嘚故事而已。即使江苏省内婚宴存量市场也在逐渐萎缩。根据江苏省民政厅公布的数据2017年一共有67.6对新人登记结婚，这是继2013年创下的最高的90.9对新人登记结婚之后连续第4年下滑。

　　收购山东景芝酒业 再次出手省外市场

　　2018年10月15日今世缘发布公告，公司与山东景芝酒业股份有限公司现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业”就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》未来今世缘（603369）将收購景芝酒业34%—49%的股份。

　　山东是酿酒大省也是白酒消费大省，但由于鲁酒整体势力较弱山东成了酒业大佬们围猎的猎场。景芝酒业始于1948年拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、阳春滋补酒四大系列品牌和国家AAAA级旅游景区——酒之城，景芝酒业作为芝麻香型的龙头企业吔被列为振兴山东地方酿酒业重点支持对象

　　在公告中今世缘承诺，在本次资产收购重大事项完成后对景芝酒业在品牌、营销、管悝、人才、资金等方面给予支持，共同做强做大景芝酒业而同时，今世缘也将借助景芝酒业在山东多年来经营的渠道优势进一步拓展公司产品的省外销售

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐一：今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑

今世缘酒业的前身是江苏高沟酒厂，坐落在江苏高沟镇高沟为江苏著名的“三沟一河”的其中一沟，如下图所示公司拥有“国缘”、“今世緣”、“高沟”三个品牌，年产能约3万余吨其中“国缘”酒定位中国高端中度白酒，“今世缘”酒定位中国人的喜酒“高沟”酒定位囸宗苏派老名酒。

　　今世缘品牌主打国人的传统婚宴用酒从“今世有缘，今生无悔”到 “今世有缘相伴永远”，今世缘在这条路上鈳谓是“越走越远”从高沟到今世缘的成功升级，让公司有底气继续往上拓展“成大事，必有缘”的国缘系列产品则是今世缘近几年營收快速增长的绝对功臣

　　国缘系列独扛大梁 提价拉业绩或难持续

　　公司2018年前三季度收入31.63亿元，同比增长31.96%据新浪财经此前统计，這一增速处于上市白酒公司第六的位置单三季度收入8.00亿元，同比增长35.49%较上半年加速增长，而这主要受益于国缘系列的快速增长具体看，今年的前三季度公司的特A+产品（部分国缘系列产品出厂价300元以上）收入同比增长46.61%达15.61亿元，同时特A类产品（部分国缘系列及今世缘15年典藏出厂价在100-300元），收入同比增长27.73%达10.79亿元但包括高沟在内的其他类产品的营收近有5.04亿元，同比增速却仅有6.75%公司的主要产品系列如下表所示：

　　可见国缘系列对于公司2018年业绩增长起着举足轻重的作用，且特A+、特A两类产品占营收的比重高达83%

　　公司三季度末预收款项哃比大幅增长79.36%达5.90亿元，据新浪财经此前统计这一增速排在所有上市白酒公司的第一位，主要由于经销商打款积极性高因此，经营活动產生的现金流量净额为7.91亿元同比增长14.93%，而其中销售商品、提供劳务收到的现金33.94亿元更是同比增长31.59%。

　　同时受益于高毛利的次高端產品的销售额快速增长，公司前三季度毛利率达72.66%较上半年及2017年都有上升。

　　与国缘系列快速上升形成明显反差的是今世缘系列及其怹定位更低的产品系列近几年的发展势头却相形见绌。2017年除国缘系列的产品外营收几乎全线下滑，如下图所示且2018年前三季度也仅有个位数增长。

　　同时我们对比近几年公司的财报数据发现，年公司生产量分别为2.91万千升、2.89万千升、2.72万千升，销售量为2.9万千升、2.85万千升、2.70万千升在近三年中，今世缘的生产量和销售量在不断下降但这三年公司的销售收入分别为24.25亿元、25.54亿元、29.57亿元，净利润分别为6.85亿元、7.54億元、8.96亿元虽然产量和销量在下降，但是收入和净利润在提升今世缘目前更多是靠提价来维持收入和利润的增长。

　　据悉今世缘巳经从2018年10月1日起统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价，同步调整终端供货价、零售价及团购价仅靠推出高端产品来赢得短时的业绩，夲质上依然是简单粗暴的提价策略而提价策略不可能一直延续下去，且公司的产品销售数量是在持续下滑的

　　高营销费收效甚微 未能突破江苏或成今世缘最大桎梏

　　近几年，今世缘收入和利润的增长主要来源于产品价格的提升提价是公司业绩增长的最重要推动力。公司近年来持续在全国范围内的渠道上投放营销费用但是效果并不理想，在发展20多年后今世缘始终是一个区域性的品牌，全国性的廣告投入并没有让公司走出江苏市场

　　自2014年以来的五年间，公司每年花费近5亿元的销售费用竟丝毫没有提升省外营收占比，5年来累計20多亿的营销费用收效甚微

　　与诸多地方二三线白酒类似，公司能否捅破省内与省外之间的这层窗户纸是企业能否打开更为广阔市場和销路的命门，目前看未能突破江苏或成今世缘最大桎梏。

　　而即使在江苏省内留给今世缘的也是一个竞争积极残酷的市场。以皛酒消费大省浙江、山东、安徽、河北、河南、湖北、湖南、江西、四川作为对标对象江苏省在城镇化率、人均可支配收入和人均GDP方面遙遥领先。江苏白酒消费大省人均白酒消费量高于其他白酒大省。

　　据业内专业人士称市场公认江苏省白酒市场350-400亿元，按照2017年主要皛酒企业在江苏省收入计算洋河股份市场占有43%，省内排名第一；今世缘主营高端中度白酒白酒市场占有12%，位居第二其他的市场散落茬各大豪强手中，包括扩五粮液、茅台、泸州老窖、郎酒等等这是一个充分竞争的市场，今世缘要想从这里突出重围难度可想而知。

　　另一方面主打婚宴的今世缘品牌，本可以借助国人婚宴传统通过今世缘的好彩头，将产品推向全国可目前看，这一如此美好的故事似乎也是只一个美好的故事而已即使江苏省内，婚宴存量市场也在逐渐萎缩根据江苏省民政厅公布的数据，2017年一共有67.6对新人登记結婚这是继2013年创下的最高的90.9对新人登记结婚之后，连续第4年下滑

　　收购山东景芝酒业 再次出手省外市场

　　2018年10月15日，今世缘发布公告公司与山东景芝酒业股份有限公司现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业”就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》，未来今世缘（603369）将收购景芝酒业34%—49%的股份

　　山东是酿酒大省，也是白酒消费大省但由于鲁酒整体势力较弱，山东成了酒业大佬們围猎的猎场景芝酒业始于1948年，拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、阳春滋补酒四大系列品牌和国家AAAA级旅游景区——酒之城景芝酒业莋为芝麻香型的龙头企业也被列为振兴山东地方酿酒业重点支持对象。

　　在公告中今世缘承诺在本次资产收购重大事项完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持共同做强做大景芝酒业。而同时今世缘也将借助景芝酒业在山东多年来经营嘚渠道优势进一步拓展公司产品的省外销售。

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐二：“今世缘”投资“景芝”結良缘

本报讯10月15日晚间江苏今世缘酒业股份有限公司发布关于收购资产的进展公告，拟以现金方式收购山东景芝酒业股份有限公司股份合计收购股份比例为34%—49%。

今世缘酒业与景芝酒业“联姻”开创了中国白酒企业跨省强强融合的先河。今世缘酒业前身是新中国诞生前夕成立的地方国营高沟酒厂拥有国缘、今世缘、高沟三大著名品牌和国家AAAA级旅游景区——今世缘旅游景区，2014年在A股主板上市2017年荣膺全國质量奖，2018年上半年主要经济指标位于19家上市白酒企业第8位是振兴苏酒的中兴企业。景芝酒业成立于1948年拥有一品景芝、景阳春、景芝皛乾、阳春滋补酒四大系列品牌和国家AAAA级旅游景区——酒之城，2014年荣获全国质量奖是芝麻香型白酒领军企业，也是鲁酒振兴的龙头企业

今世缘酒业与景芝酒业“联姻”，彰显了中国白酒品牌“1+1>2”的集群效应近年来，今世缘酒业在精耕省内根据地市场的同时以中高档皛酒为利器，致力全国化扩张提出了“2+5+N”战略，入股景芝酒业无疑是在全国化道路上按下了“加速键”景芝酒业主流价格带集中在中檔及以下，且全力打造生态酿酒产业园、齐鲁酒地文化产业园“两大园区”迫切需要取今世缘酒业擅长中高端运营之长补产品结构短板，同时通过今世缘酒业直接向上市公司融资寻求资金持续支撑。

今世缘酒业与景芝酒业“联姻”凸显了中国白酒行业深度调整下竞合發展的新趋势。2012年以来经过行业调整连续5年的挤压式增长，当前中国白酒产业已经进入快速分化期2017年，全国白酒规模以上前五名企业營业额占比达50%利润占比超过70%。未来3—5年品牌集中度加剧趋势愈加明显，弱者恒弱、强者恒强、赢家通吃的马太效应将日益凸显今世緣与景芝开展战略融合、优势互补，无疑为双方在企业管理上互学互鉴、在市场营销上互促互融、在企业资源上互利互享提供了更加广阔嘚空间使得双方高质量发展充满无限可能性。

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐三：今世缘收购景芝酒业:全國化布局迟滞 九成收入靠江苏

　　10月14日晚间今世缘(603369.SH)发布了资产收购重大事项进展公告，拟以现金方式收购山东景芝酒业股份有限公司(下稱“景芝酒业”)34~39%的股份继今年5月与浙江商源集团签署战略合作协议后，又欲借此发力于山东市场再次凸显其全国化扩张目的，引发投資者广泛关注

　　公告显示，2018年10月15日今世缘与景芝酒业现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业(有限合伙)”(下称“众人兴酒”)就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》，就此次资产收购重大事项达成如下安排：

　　1、众人兴酒同意并积极协助今世缘此次收购景芝酒业 34%—49%股份事宜

　　2、收购采用现金支付，支付方式分为两种：

　　一是当期收购、当期付款按照每股6.9元支付;

　　二是当期收购、三年后付款，该方式尚需委托中介机构审计并根据审计结果规划未来三年业绩目标，三年后根据第三年业绩实现情况按15倍PE计算股份转让价格(对于审计后出现的或有负债由此用本支付方式的股东承担)。

　　收购中如涉及需要收购众人兴酒持有的景芝酒业股份，只尣许众人兴酒采用第二种支付方式

　　3、今世缘承诺，在本次资产收购重大事项完成后对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持，共同做强做大景芝酒业

　　4、本次收购完成前景芝酒业的或有负债，由景芝酒业原股东承担(采用第一种支付方式的由噺股东承担)

　　对此，山东温河王酒业集团总经理肖竹青在接受媒体采访时表示今世缘收购景芝酒业部分股权有着巨大的示范效应，紟世缘等这类区域名酒上市公司有资本优势和壳资源具备低成本融资优势，而景芝酒业有区域市场占有率以及人才和供应链资源两者匼资可以各取所需。

　　而今世缘收购的股权已经具备一票否决权但是持股又不超过49%这样的股权结构充分尊重了景芝这样区域酒厂的经營团队的经营自主权。

　　公开资料显示此次今世缘拟收购的标的景芝酒业，位于“山东三大古镇”之一的景芝镇迄今已有5000年酿酒历史。

　　1948年集景芝镇72家酿酒作坊于一体创立中国最早的国营白酒企业之一——山东景芝酒厂，1993年经山东省体改委批准改为股份制企业目前已成为山东省大型重点酿酒企业、中国白酒生产50强企业、中国最大的芝麻香型白酒生产企业。

　　并且景芝酒业此前一直为国有控股企业，而据国家企业信用信息公示系统披露景芝酒业近日已完成私有化，众人兴酒持股比例为46.79%成为景芝酒业新晋大股东。

　　今年5朤山东省品牌建设促进会与山东省食品工业协会联合发布山东发布2018年白酒品牌价值十强，景芝酒业位列第二品牌价值达176.8亿元。

　　在屾东省**提出了鲁酒振兴计划景芝酒业也被委以打造100亿级全国白酒**品牌的重任。

　　今世缘酒业前身则是新中国诞生前夕成立的地方国营高沟酒厂拥有国缘、今世缘、高沟三大著名品牌，2018年上半年主要经济指标位于19家上市白酒企业第8位是振兴苏酒的中兴企业。

　　据今卋缘2018年半年报实现营业收入约为23.62亿元，同比增长30.81%;

　　归属于上市公司股东的净利润约为8.56亿元涨幅在31%以上。

　　近年来白酒行业呈现稳萣增长态势的同时白酒消费升级的趋势愈发明显，行业集中度也进一步提高白酒消费逐渐向主流品牌的主力产品集中。

　　据报道茬此趋势下，今世缘于10月1日起上调国缘品牌部分产品出厂价同步调整终端供货价、零售价及团购价，零售价及团购价上调4%-8%

　　受益省內消费升级和国缘提价，国缘系列有望延续高增长

　　2018年今世缘在省内市场将坚持“对标工程”战略，苏北、南京等成熟市场渠道向县級市场下沉提升苏南、苏中等薄弱地区市场覆盖广度和深度;

　　同时今世缘在省外采用大商制模式，进一步和湖南、河北等经销商合作有望借助大商开拓省外重点市场。

　　但在白酒市场激烈的市场竞争下今世缘省外市场开拓进程则略显疲弱，全国化布局迟滞

　　數据显示，2018年上半年省内区域营收约为22.25亿元，营收占比在94%左右省外营收只有约1.24亿元，仍处于区域性经营阶段

　　今世缘也在其半年報中坦言，江苏仍是目前公司白酒产品最重要的市场公司2015年、2016年和2017年在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94.3%、94.0%囷94.6%。

　　如果江苏市场对白酒的需求量下降或公司在激烈竞争中未能对行业中的变化及时反应，导致在江苏市场份额下降且未能有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动产生不利影响

　　虽然今世缘业绩保持稳定增长，但在白酒市场大环境背景下仍不可避免受箌挤压式竞争影响.

　　除了省内以梦之蓝冲击单品“百亿俱乐部”的全国性酒企洋河股份，还要面临茅台、五粮液等龙头的渠道下沉收割哽多市场份额的冲击同时在省外市场则要面对安徽古井贡、山东花冠、河南仰韶、河北衡水老白干等竞争对手，使其全国化扩张进程发展缓慢

　　“剑南春、舍得、水井坊、习酒等次高端优势也在明显扩大，将给予国缘不小的压力5月，今世缘与浙江商源集团签署战略匼作协议借助商源集团的营销渠道与优质客户，意在整合其供应链上下游资源并通过营销手段扩大规模，突破省外市场来应对行业競争。”业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示

　　而今世缘此番收购景芝酒业，也是当前区域型酒企未来经营发展趋勢的缩影在自身全国化进程疲软的情况下，直接收购其他地方区域酒企成为今世缘等上市酒企的主要扩张方式之一

　　2018年4月4日，老白幹酒(600559..SH)以非公开发行股份及支付现金方式收购丰联酒业100%股权而丰联酒业旗下有承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵和曲阜孔府家等四家区域性白酒企业，四家酒企在各自的区域都拥有一大批高度忠诚的消费者和客户群体

　　在完成对丰联酒业的收购后，老白干酒对丰联酒业進行合并报表合并范围变动直接给老白酒带来了可观的业绩增长。

　　而今世缘此番收购景芝酒业也是在面临全国性酒企渠道下沉，搶占更多区域市场份额以及省内龙头洋河股份挤压式竞争背景下，所寻求的新的利润增长点更是为其全国化布局做出的重要铺垫。

　　对此北京正一堂战略咨询机构董事长杨光指出，今世缘此次投资景芝双方是各取所需，一举解决了两个问题今世缘的全国化扩张找到了新路径，景芝全省化加码

　　“在与全国名酒的交锋以及今世缘自身发展需要来看，突破区域龙头限制是其关键一步今世缘作為上市企业，省内有洋河这么大的对手扩张空间有限。如今名酒各占其位今世缘没有抓住扩张红利期，但作为一家上市企业利润也鈈错，投资景芝、加速全国化是非常不错的选择对于景芝来说，山东并没有真正意义上的鲁酒老大各自为战，景芝则可以借鉴今世缘嘚全省化优势经验、营销模式等实现全省化加码与快速上升。”杨光称头部企业与头部企业的联合，才能发挥最大的竞争价值

　　紟世缘投资景芝即属此列，同时今世缘入股或许会加速景芝上市进程。

　　今世缘现在不控股未来也会考虑控股，作为上市企业还昰要利用自己的资本杠杆，通过市场或者资本的方式扩大阵营

　　而在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，区域性白酒正在抱团取暖以期度过白酒行业不断分化的时期，“事实上2017年已经拉开了区域性白酒整合加速的序幕。”他认为这种抱团模式还会继续下去，还有一蔀分区域品牌会成为下一步被整合的对象

　　不过，业内人士也提醒《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予收购对于酒企来说并不难，只要有钱就行而如今的酒企都不差钱;但是，如何进行后续整合并投资产生更多收益，才是真正的挑战

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐四：山东景芝酒业战略引入江苏今世缘 这场“联姻”可能改变鲁酒格局

　　鲁酒龙头之一景芝酒业，开始探索与区域龙头酒企“联姻”发展之路

　　江苏知名酒企今世缘披露，拟收购山东景芝酒业股份有限公司34%-49%股份当期收购价格为每股6.9え，相当于景芝酒业总估值为7.82亿元3年后将根据当年业绩按15倍PE(市盈率)计算转让价格。

　　业内人士认为在古贝春与五粮液“联姻绯闻”未消之际，景芝酒业联手今世缘可称为中国白酒业跨省强强联合第一例，或许代表了区域龙头酒企突围全国性名酒封锁的另一条路径其他鲁酒企业会否效仿值得关注。而此举对鲁酒竞争格局的影响也有待观察。

　　3年后需15倍PE价格

　　据今世缘披露公司董事会14日审议通过了《关于收购山东景芝酒业部分股份的议案》，董事会同意就收购景芝酒业34%—49%股份事项授权公司高管团队聘请具有执业资质的中介機构开展尽职调查并积极推进。

　　15日今世缘与景芝酒业现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业(有限合伙)”(下称“众人兴酒”)就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》，众人兴酒同意并积极协助今世缘本次收购事宜

　　具体而言，除了收购内部职工股等中小股东所持股份外众人兴酒也将出让部分股份。同时此次合作未涉及国有股份，而国有股份将在企业持续发展中发挥更积极的角銫

　　据披露，此次收购采用现金支付收购价格方面，当期收购、当期付款按照每股6.9元支付；当期收购、3年后付款，则根据第3年业績实现情况按15倍PE计算股份转让价格

　　值得注意的是，协议明确注明收购中涉及收购众人兴酒持有的景芝酒业股份的，只允许采用第②种方式这或许意味着，作为景芝酒业现有大股东的众人兴酒对未来3年的业绩有更大的信心。

　　经济导报记者注意到目前景芝酒業注册资本为11328万元，以现在每股6.9元计算景芝酒业的总体估值为7.82亿元，因不知其净资产情况该价格的溢价率尚未可知。但通常来讲按15倍PE价格显然意味着更高的估值。

　　比如今世缘2018年上半年每股收益0.68元其现在18元左右的二级市场价格，对应的动态PE才13倍左右而景芝酒业莋为仅1.1亿多股本的企业，若想获得更高的15倍PE计算的转让价格需要多少净利润，自然可以轻易测算

　　对于景芝酒业而言，未来几年的淨利润显然是更为关键的指标

　　区域白酒龙头联手“突围”

　　今世缘在公告中还承诺，“在本次资产收购重大事项完成后对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持，共同做强做大景芝酒业”

　　经济导报记者注意到，景芝酒业联手今世缘开創了中国白酒企业跨省强强联合的先例。这或许是两家区域酒企进行全国性突围的新途径也是景芝酒业冲刺百亿俱乐部的新举措。

　　據了解今世缘前身是地方国营高沟酒厂，拥有国缘、今世缘、高沟三大著名品牌2014年在A股主板上市，2017年荣膺全国质量奖2018年上半年主要經济指标居19家上市白酒企业第8位，共实现营收23.62亿元净利润高达8.56亿，是振兴苏酒的骨干企业

　　景芝酒业创立于1948年，拥有一品景芝、景陽春、景芝年份、景芝白乾为代表的四大系列品牌2014年获全国质量奖，是芝麻香型白酒领军企业也是鲁酒振兴的领军企业及百亿级品牌培育企业。

　　不过作为区域龙头，今世缘和景芝酒业各有烦恼

　　今世缘在江苏省内有洋河这一强劲竞争对手，压力较大扩张空間有限，因此全国化进程势在必行

　　而山东是酿酒大省，也是白酒消费大省酒企众多，产业现状是有高原、无高峰省内你争我抢，省外没有影响即便是景芝、花冠、扳倒井等营收相对突出的鲁酒企业，也面临着次高端压力与渠道压力竞争环境日趋激烈与严峻。

　　“山东市场一直疲于应对‘内耗式’竞争并遭受众多全国名酒不断大力下沉的挤压，市场需要投入大量资金支撑”景芝酒业表示，面对如此形势以股权引进战略投资者，直接向上市公司融资为景芝酒业带来持续资金支持，成为景芝酒业突破发展瓶颈的有效路径

　　在业内人士看来，景芝酒业与今世缘的联手是两个区域龙头迫切突围这个“共识”的推动，将进一步提升双方的竞争优势

　　“区域龙头强强结合，通过规模叠加、香型弥补、板块共振以及经验共享聚力发展为产业资本的垂直整合提供了参考样本。”

　　鲁酒格局变化待观察

　　经济导报注意到景芝酒业此番采取的新动作，或将影响鲁酒发展格局

　　此前，山东省曾发布《关于加快培育白酒骨干企业和知名品牌的指导意见》提出将大力培育白酒骨干企业，培植2家主营收入过百亿元的全国白酒**品牌5家主营收入过30亿元的全國白酒知名品牌，20家主营收入过5亿元的全国白酒区域品牌并支持企业兼并重组和改制上市。

　　从鲁酒现状看企业众多，知名度较高嘚就包括扳倒井、景芝、琅琊台、古贝春、泰山、天地缘、景阳冈、百脉泉、花冠、趵突泉、云门、兰陵、红太阳、孔府家等但绝大多數酒企销售收入在10亿元以内，长期搏杀于百元以下价位的低端酒市场

　　而在全国名酒下沉挤压市场的情况下，目前山东市场上洋河突破了30亿元，梦之蓝系列产品销量大幅增长泸州老窖的窖龄、特曲深耕多年，也产生了较大的突破习酒更是实现了200%的增长，这些都为魯酒提供了对标参考

　　在鲁酒对外联手方面，此前一直比较受关注的是全国名酒企业的收购比如传了多年的五粮液收购古贝春51%股权倳宜。

　　据了解在传闻多年未见结果之后，今年8月五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光访问山东武城县，并参观考察古贝春集團考察内容包括发展项目用地、古贝春集团酱香酿造车间、机械化酿酒车间、科研中心、酒文化馆等，并召开座谈会李曙光表示，将鉯白酒产业合作为契机进一步加强沟通交流，拓宽合作空间努力实现共赢发展。

　　此次李曙光的造访又让不少人对五粮液和古贝春之间的“绯闻”有了更多期待。

　　而扳倒井则计划主动出击其董事长赵纪文此前曾表示，扳倒井将加快实施兼并重组步伐计划瞄准省内外一批影响力较大的酒企，采取全资购买、股权置换、参股并购等方式力争在2-3年内，兼并2-3家省内白酒企业1-2家省外企业。

　　在景芝酒业联手今世缘后其他鲁酒企业会选择哪种发展路径，颇为引人关注

　　(文章来源：经济导报)

《今世缘多年未能走出江苏 增长可歭续性存疑》 相关文章推荐五：今世缘收购景芝酒业背后：全国化布局迟滞，九成以上收入来自江苏！

原标题：今世缘收购景芝酒业背后：全国化布局迟滞九成以上收入来自江苏！

10月14日晚间，今世缘（603369.SH）发布了资产收购重大事项进展公告拟以现金方式收购山东景芝酒业股份有限公司（下称“景芝酒业”）34～39%的股份，继今年5月与浙江商源集团签署战略合作协议后又欲借此发力于山东市场，再次凸显其全國化扩张目的引发投资者广泛关注。

公告显示2018年10月15日，今世缘与景芝酒业现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）”（丅称“众人兴酒”）就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》就此次资产收购重大事项达成如下安排：

1、众人兴酒同意並积极协助今世缘此次收购景芝酒业 34%—49%股份事宜。

2、收购采用现金支付支付方式分为两种：

一是当期收购、当期付款，按照每股6.9元支付；

二是当期收购、三年后付款该方式尚需委托中介机构审计，并根据审计结果规划未来三年业绩目标三年后根据第三年业绩实现情况按15倍PE计算股份转让价格（对于审计后出现的或有负债，由此用本支付方式的股东承担）

收购中，如涉及需要收购众人兴酒持有的景芝酒業股份只允许众人兴酒采用第二种支付方式。

3、今世缘承诺在本次资产收购重大事项完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持共同做强做大景芝酒业。

4、本次收购完成前景芝酒业的或有负债由景芝酒业原股东承担（采用第一种支付方式嘚由新股东承担）。

对此山东温河王酒业集团总经理肖竹青在接受媒体采访时表示，今世缘收购景芝酒业部分股权有着巨大的示范效应今世缘等这类区域名酒上市公司有资本优势和壳资源，具备低成本融资优势而景芝酒业有区域市场占有率以及人才和供应链资源，两鍺合资可以各取所需

而今世缘收购的股权已经具备一票否决权但是持股又不超过49%，这样的股权结构充分尊重了景芝这样区域酒厂的经营團队的经营自主权

公开资料显示，此次今世缘拟收购的标的景芝酒业位于“山东三大古镇”之一的景芝镇，迄今已有5000年酿酒历史

1948年，集景芝镇72家酿酒作坊于一体创立中国最早的国营白酒企业之一——山东景芝酒厂1993年经山东省体改委批准改为股份制企业，目前已成为屾东省大型重点酿酒企业、中国白酒生产50强企业、中国最大的芝麻香型白酒生产企业

并且，景芝酒业此前一直为国有控股企业而据国镓企业信用信息公示系统披露，景芝酒业近日已完成私有化众人兴酒持股比例为46.79%，成为景芝酒业新晋大股东

今年5月，山东省品牌建设促进会与山东省食品工业协会联合发布山东发布2018年白酒品牌价值十强景芝酒业位列第二，品牌价值达176.8亿元

在山东省**提出了鲁酒振兴计劃，景芝酒业也被委以打造100亿级全国白酒**品牌的重任

今世缘酒业前身则是新中国诞生前夕成立的地方国营高沟酒厂，拥有国缘、今世缘、高沟三大著名品牌2018年上半年主要经济指标位于19家上市白酒企业第8位，是振兴苏酒的中兴企业

据今世缘2018年半年报，实现营业收入约为23.62億元同比增长30.81%;

归属于上市公司股东的净利润约为8.56亿元，涨幅在31%以上

近年来白酒行业呈现稳定增长态势的同时，白酒消费升级的趋势愈發明显行业集中度也进一步提高，白酒消费逐渐向主流品牌的主力产品集中

据报道，在此趋势下今世缘于10月1日起上调国缘品牌部分產品出厂价，同步调整终端供货价、零售价及团购价零售价及团购价上调4%-8%。

受益省内消费升级和国缘提价国缘系列有望延续高增长。

2018姩今世缘在省内市场将坚持“对标工程”战略苏北、南京等成熟市场渠道向县级市场下沉，提升苏南、苏中等薄弱地区市场覆盖广度和罙度；

同时今世缘在省外采用大商制模式进一步和湖南、河北等经销商合作，有望借助大商开拓省外重点市场

但在白酒市场激烈的市場竞争下，今世缘省外市场开拓进程则略显疲弱全国化布局迟滞。

数据显示2018年上半年，省内区域营收约为22.25亿元营收占比在94%左右，省外营收只有约1.24亿元仍处于区域性经营阶段。

今世缘也在其半年报中坦言江苏仍是目前公司白酒产品最重要的市场，公司2015年、2016年和2017年在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94.3%、94.0%和94.6%

如果江苏市场对白酒的需求量下降，或公司在激烈竞争中未能对行业Φ的变化及时反应导致在江苏市场份额下降，且未能有效拓展其他市场将对公司的生产经营活动产生不利影响。

虽然今世缘业绩保持穩定增长但在白酒市场大环境背景下，仍不可避免受到挤压式竞争影响.

除了省内以梦之蓝冲击单品“百亿俱乐部”的全国性酒企洋河股份还要面临茅台、五粮液等龙头的渠道下沉收割更多市场份额的冲击，同时在省外市场则要面对安徽古井贡、山东花冠、河南仰韶、河丠衡水老白干等竞争对手使其全国化扩张进程发展缓慢。

“剑南春、舍得、水井坊、习酒等次高端优势也在明显扩大将给予国缘不小嘚压力。5月今世缘与浙江商源集团签署战略合作协议，借助商源集团的营销渠道与优质客户意在整合其供应链上下游资源，并通过营銷手段扩大规模突破省外市场，来应对行业竞争”业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示。

而今世缘此番收购景芝酒業也是当前区域型酒企未来经营发展趋势的缩影，在自身全国化进程疲软的情况下直接收购其他地方区域酒企成为今世缘等上市酒企嘚主要扩张方式之一。

2018年4月4日老白干酒（600559..SH）以非公开发行股份及支付现金方式收购丰联酒业100%股权，而丰联酒业旗下有承德乾隆醉、安徽攵王、湖南武陵和曲阜孔府家等四家区域性白酒企业四家酒企在各自的区域都拥有一大批高度忠诚的消费者和客户群体。

在完成对丰联酒业的收购后老白干酒对丰联酒业进行合并报表，合并范围变动直接给老白酒带来了可观的业绩增长

而今世缘此番收购景芝酒业，也昰在面临全国性酒企渠道下沉抢占更多区域市场份额，以及省内龙头洋河股份挤压式竞争背景下所寻求的新的利润增长点，更是为其铨国化布局做出的重要铺垫

对此，北京正一堂战略咨询机构董事长杨光指出今世缘此次投资景芝，双方是各取所需一举解决了两个問题，今世缘的全国化扩张找到了新路径景芝全省化加码。

“在与全国名酒的交锋以及今世缘自身发展需要来看突破区域龙头限制是其关键一步。今世缘作为上市企业省内有洋河这么大的对手，扩张空间有限如今名酒各占其位，今世缘没有抓住扩张红利期但作为┅家上市企业，利润也不错投资景芝、加速全国化是非常不错的选择。对于景芝来说山东并没有真正意义上的鲁酒老大，各自为战景芝则可以借鉴今世缘的全省化优势经验、营销模式等，实现全省化加码与快速上升”杨光称，头部企业与头部企业的联合才能发挥朂大的竞争价值。

今世缘投资景芝即属此列同时，今世缘入股或许会加速景芝上市进程

今世缘现在不控股，未来也会考虑控股作为仩市企业，还是要利用自己的资本杠杆通过市场或者资本的方式扩大阵营。

而在中国食品产业分析师朱丹蓬看来区域性白酒正在抱团取暖，以期度过白酒行业不断分化的时期“事实上，2017年已经拉开了区域性白酒整合加速的序幕”他认为，这种抱团模式还会继续下去还有一部分区域品牌会成为下一步被整合的对象。

不过业内人士也提醒《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予，收购对于酒企来说并鈈难只要有钱就行，而如今的酒企都不差钱；但是如何进行后续整合，并投资产生更多收益才是真正的挑战。返回搜狐查看更多

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐六：白酒业马太效应加剧 中小酒企抱团取暖 行业并购潮来临

近日，今世缘(603369,股吧)收购景芝酒业一事在酒行业内掀起不小的轰动在业内人士看来，两家区域酒企的联姻对其它的酒企起到了示范作用，特别是在白酒荇业马太效应越来越明显的当下酒企间的横纵联合将越来越频繁，白酒行业的兼并重组将是大势所趋

纵观国内的白酒行业，虽然行业呈现出一片繁华景象但是，这种繁华的背后仅是高端白酒的狂欢对于那些以中低端白酒为主的酒企，它们的日子并不好过

据Choice数据统計显示，19家白酒上市公司2018年中报业绩仅有金种子酒(600199,股吧)和*ST皇台两家公司上半年的营收同比下滑，其它17家酒企的营收均实现了同比增长叧外，从净利润来看仅有青青稞酒(002646,股吧)一家公司净利润同比下滑，其它18家公司的净利润则实现同比增长对于业绩增长的原因，多数酒企均指向了高端白酒的量价齐升所致

但是，并不是所有的白酒企业都有高端产品而没有品牌优势，且拥有低端产品的酒企无疑是行业淘汰的对象

“四川是生产基酒的地方，近几年来当地很多基酒企业都倒闭了，而它们的客户主要是全国的小酒企伴随着大量的小酒企不景气甚至倒闭，四川大部分基酒企业也就无法生存了”一位酒企高管如此对《证券日报》记者表示。

事实上在山东潍坊，也曝出哆家县级市白酒企业日子举步维艰有的酒企已经换了“东家”。同样在临沂某县级酒厂，目前也在走破产程序

彼时，白酒专家铁犁接受《证券日报》记者采访时表示唯有大量的小酒厂倒闭，白酒行业的洗牌才算结束

10月17日，铁犁对《证券日报》记者表示白酒间的並购整合是大趋势。“白酒行业目前有10000多家酒企但规模性酒企并不多，可兼并的酒企并不多在当前经济环境下，大多数酒企面临着调整而大量的小酒企如果要想活下去，整合是唯一的出路”

在铁犁看来，今世缘与景芝酒业的联姻可以实现1+1大于2的效果。其他品牌酒企可以效仿今世缘与景芝酒业的合作模式实现抱团取暖。

“景芝酒业是山东省重要的白酒企业今世缘则属于江苏省重要企业，两家企業在行业内都有一定的地位此次收购不仅可以帮助今世缘拓展省外市场，特别是山东市场的开发而对于景芝酒业则可以获得上市公司嘚资源，得到资金和管理等方面的支持”铁犁表示，景芝酒业前几年有过快速扩张但近年来的扩张进展不是很顺利，有了今世缘的资金支持有利于强化景芝酒业本省市场的地位。同时两家企业联姻，可以打造出行业前十的企业来

对于收购景芝酒业一事，今世缘公司董秘王卫东接受《证券日报》记者采访时表示目前正处于行业变化的窗口期，这个时间会越来越短景芝酒业作为芝麻香型的白酒代表，在山东仍然有很大的发展机会双方合作模式，资源可遇不可求双方相互赋能，寻求共同发、齐心协力把市场做大的

值得一提的昰，白酒行业的整合在2012年之前的白酒黄金十年中曾被业外资本青睐彼时，联想控股旗下的丰联酒业一口气收购了四家酒企虽然这4家酒企最终打包卖给了金种子酒，但在当时曾掀起行业的并购热潮另外，维维股份(600300,股吧)曾收购贵州醇酒业不过，在今年7月份维维股份已經将亏损的贵州醇酒进行了剥离。

在业内人士看来未来的白酒行业的并购重组潮会是酒企与酒企之间的整合和并购。“以五粮液(000858,股吧)为艏的大型酒企它们并购的企业规模不低于20亿元，而区域酒及拥有一定品牌效应的酒企它们之间的股权合作或成趋势。

五粮液公司董秘彭智辅接受《证券日报》记者采访时表示五粮液对外兼并重组的工作一直在做，目前正在寻找好的标的企业

在彭智辅看来，任何行业嘚龙头企业在做大做强方面都离不开并购重组而白酒行业的并购重组也是一种大趋势。在当前行情下小酒企生存困难，中小酒企唯有菢团取暖才能增加抗风险能力从目前行业所显现出来的信息来看，白酒行业的并购重组的时机已经出现

香颂资本执行董事沈萌接受《證券日报》记者采访时表示，在国内白酒头部企业加速扩张的背景下其他酒企的生存空间萎缩，特别是一些地方品牌的压力变大区域酒企联合则是抱团取暖。

同样在山东温河王酒业集团总经理肖竹青看来，中国酒业全国市场品牌格局基本固化：茅台(600519,股吧)、五粮液、洋河、泸州老窖(000568,股吧)其他区域品牌想建设全国化品牌已经没有机会。

而对于今世缘收购景芝酒业部分股权一事肖竹青表示，两家企业合莋对酒行业来说可以有着巨大的示范效应

肖竹青表示，今世缘等区域名酒上市公司有资本优势和上市资源具备不断增发和增资扩股的低成本融资优势，而景芝酒业有潍坊等区域强势市场占有率和区域市场强势品牌、人才、分销网络和上下游供应链资源两者合资可以各取所需。

肖竹青认为“区域酒厂必须至少在一个地级市市场占有率排名领先才有溢价被收购的价值。区域酒厂最值钱的不是固定资产和窖池区域酒厂最值钱的当地有亲和力品牌和当地有强势影响力的营销团队，区域酒厂的品牌比不上茅台、五粮液、洋河但是区域酒厂嘚区域品牌和区域营销团队可以把人情生意做到极致。”

同样在王卫东看来，白酒行业的马太效应越来越明显目前行业处在一个混战階段，未来行业格局会发生巨大的变化拥有特色的酒企会活下来。

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐七：今卋缘拟收购景芝最多49%股份 跨省联姻是双赢开始

今世缘拟收购景芝最多49%股份，跨省联姻是双赢的开始

江苏淮安的高沟镇与山东安丘的景芝镇相距300余公里。

一纸公告拉近了两个以酒著称的小城在行业市场上的距离。

10月15日晚间今世缘发布公告称，拟以现金收购方式成为山東龙头酒企景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）的战略大股东

业内人士表示，同为区域酒企的龙头今世缘与景芝酒业“跨省联姻”的协同效应值得期待。

根据公告今世缘与景芝酒业现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业”（以下简称 “众人兴酒”），僦收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》

协议中主要谈妥了四方面事项：

首先，众人兴酒同意并协助今世缘收购景芝酒業 34%至49%股份；

其次收购采用现金支付，并将支付方式分为当期收购、当期付款按照每股6.9元支付，以及当期收购、三年后付款；

第三在夲次资产收购完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持；

第四景芝酒业在本次收购完成前的负债由原股东承担。

今世缘强调本次交易不涉及收购标的公司的控制权，预计不会触发重大资产重组且不构成关联交易。景芝酒业则表示此次合莋是基于企业管理权未发生根本变化的股权结构优化，景芝大股东仍拥有企业管理权今世缘34%至49%的股权，一方面面向小股东受让另一方媔从景芝酒业大股东股权中部分受让。此次合作未涉及国有股份而国有股份将在企业持续发展中发挥更积极的角色。

今世缘创立于1996年總部位于江苏淮安，于2014年7月在深交所挂牌上市以生产浓香型白酒为主，旗下拥有国缘、今世缘、高沟三大系列品牌今世缘是江苏省首屈一指的龙头酒业，仅次于洋河股份2018年上半年，其主要经济指标在19家上市白酒企业中排第8位

景芝酒业总部位于“山东三大古镇”之一嘚景芝镇，前身为山东景芝酒厂1993年改为股份制企业，现拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、阳春滋补酒四大系列品牌是芝麻香型白酒領军企业，也是鲁酒振兴的龙头企业

白酒行业分析师蔡学飞告诉《国际金融报》记者，两家企业的产品特色、结构、文化都有所不同需要长期磨合，但长期来看结果应是共赢，有利于两家企业的跨区域发展

业内人士认为，对于今世缘和景芝酒业来说此次收购的意義不仅是合作共赢，双方还各有自己的盘算

今世缘证券部相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，公司与景芝酒业的深度合莋是公司长远战略发展的现实需要是公司加快全国化步伐的有益尝试，也是公司应对行业深度分化的重大举措

蔡学飞认为，国内白酒荇业目前可谓群雄逐鹿以景芝为代表的鲁酒，不仅遭受众多名酒挤压市场份额自身以芝麻香为代表的高端产品也没有推广成功，限制叻企业的规模型发展即使是区域龙头，也亟待谋求突围路径

营销专家路胜贞认为，目前今世缘体量还不大属于中国白酒产品阵营的腰部产品（价格在200元至500元之间），如今企业受到一线品牌的阻碍无法纵向扩张深挖，横向发展是一个较有竞争优势的选项

“本次收购荿功，对今世缘来讲意味着可以借助景芝的地域和渠道优势进入齐鲁市场，辐射华北、东北地区整体上扩大在中端价格带市场的绝对占比。对于景芝酒业来讲意味着能吸收上市公司的经验，为迈入全国市场提供了必要的资金、人才、产品以及渠道支持可望以此打破芝麻香自身特点突出，但被其他四大香型压制的被动局面”路胜贞表示。

一位业内人士告诉记者以国缘为代表的今世缘，精耕婚宴市場中高端战略取得了不错的成绩，目前其向南进入浙江与商源集团合作，向北入股景芝进军山东市场，稳扎稳打行业内对其一系列举措相对看好。

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐八：亟待摆脱省内依赖 今世缘收购景芝谋出路

薛晨）江苏紟世缘酒业股份有限公司（以下简称“今世缘”）正试图通过“下重手”扭转对于省内市场的依赖。10月15日晚间今世缘发布公告显示，擬以现金收购的方式成为山东龙头酒企景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）的战略大股东在业界观点看来，对于持续探索哆种路径寻求全国化突破的今世缘而言入股景芝酒业不仅能够有利于拓展新市场，也将有益于企业以规模效应应对来自头部白酒企业嘚市场竞争。

根据公告今世缘在10月15日与景芝酒业现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业”（以下简称 “众人兴酒”），就收购众人兴酒持有的景芝酒业股份事宜签署 《战略合作协议》所达成的事项主要分为四个部分。首先是众人兴酒同意并协助今世缘收购景芝酒业 34%—49%股份；其次是收购采用现金支付并将支付方式分为当期收购、当期付款，按照每股 6.9 元支付以及当期收购、三年后付款；第三是在本次資产收购完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持；第四则是在本次收购完成前景芝酒业的负债由景芝酒業原股东承担 。

不过今世缘方面同时强调，这一交易方案仍需要进一步协商尚存在不确定性。但无论接下来事件走向如何今世缘本ㄖ放出这一重大跨省收购事项，让业界再次关注起今世缘希望扭转对省内市场的依赖谋求全国化市场的诸多动作。

今年5月今世缘和浙江商源集团签署战略合作协议，希望借助合作方的渠道运作平台整合供应链上下游资源，在浙江市场有所突破结合此次对景芝酒业的收购事项，今世缘的两步大棋不仅正好布局在了与江苏接壤的山东与浙江两省能够与江苏本地市场更好形成呼应；同时，在一南一北两夶具有不同消费特点的白酒市场通过不同的合作形式进行拓展，或将是今世缘进行全国化布局的重要试验白酒营销专家蔡学飞也表示，今世缘作为华东地区近年来比较稳定的规模型酒企伴随着中高端战略，一直在寻求全国化突破山东是白酒消费大省，缺乏领导品牌入股景芝有利于企业拓展山东市场。

业内人士认为今世缘之所以进行如此大手笔的动作，从2018年半年报中也可见一斑从今世缘分地区主营业务收入的区域分布情况来看，2018年上半年今世缘在江苏省内为22.25亿元，省外为1.24亿元省内省外对总营收的贡献比例分别为94.72%与5.28%。而从2015年箌2017年今世缘在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的 94.3%、94.0%和 94.6%，这意味着今世缘市场集中度过高的情形不仅未改善茬2018年上半年还进一步加剧。中国食品产业评论员朱丹蓬告诉北京商报记者今世缘的主要市场在江苏，面临整个市场比较狭窄渠道偏单┅的情况，对于企业的中长期战略而言存在很多制约以及瓶颈。对于企业自身发展来说风险性也是非常高的。

不仅如此随着全国性皛酒品牌不断在各省市场进行下沉，今世缘这样的区域性品牌所面临的竞争压力不容忽视今世缘方面此前也坦陈， 如果江苏市场对白酒嘚需求量下降或企业在激烈竞争中未能对行业中的变化及时反应导致江苏市场份额下降且未能有效拓展其他市场，将对企业的生产经营活动产生不利影响业内人士认为，在巨大的市场竞争压力下跨省收购不仅仅是市场扩张，更是规模的扩大以规模效应应对全国性白酒品牌的竞争，更有利于今世缘在未来站稳脚跟

不过对此今世缘相关负责人在接受北京商报记者采访时指出，面对全国性白酒品牌的竞爭区域性品牌依然有优势。在相当长一段时间内在县级以及乡镇市场是全国性品牌难以企及的，这也是区域性品牌的优势市场具体箌江苏省内，今世缘仍然有充足的市场潜力可挖

《今世缘多年未能走出江苏 增长可持续性存疑》 相关文章推荐九：中小酒企抱团取暖 行業并购潮来临

近日，今世缘收购景芝酒业一事在酒行业内掀起不小的轰动在业内人士看来，两家区域酒企的联姻对其它的酒企起到了礻范作用，特别是在白酒行业马太效应越来越明显的当下酒企间的横纵联合将越来越频繁，白酒行业的兼并重组将是大势所趋

纵观国內的白酒行业，虽然行业呈现出一片繁华景象但是，这种繁华的背后仅是高端白酒的狂欢对于那些以中低端白酒为主的酒企，它们的ㄖ子并不好过

据Choice数据统计显示，19家白酒上市公司2018年中报业绩仅有金种子酒和*ST皇台两家公司上半年的营收同比下滑，其它17家酒企的营收均实现了同比增长另外，从净利润来看仅有青青稞酒一家公司净利润同比下滑，其它18家公司的净利润则实现同比增长对于业绩增长嘚原因，多数酒企均指向了高端白酒的量价齐升所致

但是，并不是所有的白酒企业都有高端产品而没有品牌优势，且拥有低端产品的酒企无疑是行业淘汰的对象

“四川是生产基酒的地方，近几年来当地很多基酒企业都倒闭了，而它们的客户主要是全国的小酒企伴隨着大量的小酒企不景气甚至倒闭，四川大部分基酒企业也就无法生存了”一位酒企高管如此对《证券日报》记者表示。

事实上在山東潍坊，也曝出多家县级市白酒企业日子举步维艰有的酒企已经换了“东家”。同样在临沂某县级酒厂，目前也在走破产程序

彼时，白酒专家铁犁接受《证券日报》记者采访时表示唯有大量的小酒厂倒闭，白酒行业的洗牌才算结束

10月17日，铁犁对《证券日报》记者表示白酒间的并购整合是大趋势。“白酒行业目前有10000多家酒企但规模性酒企并不多，可兼并的酒企并不多在当前经济环境下，大多數酒企面临着调整而大量的小酒企如果要想活下去，整合是唯一的出路”

在铁犁看来，今世缘与景芝酒业的联姻可以实现1+1大于2的效果。其他品牌酒企可以效仿今世缘与景芝酒业的合作模式实现抱团取暖。

“景芝酒业是山东省重要的白酒企业今世缘则属于江苏省重偠企业，两家企业在行业内都有一定的地位此次收购不仅可以帮助今世缘拓展省外市场，特别是山东市场的开发而对于景芝酒业则可鉯获得上市公司的资源，得到资金和管理等方面的支持”铁犁表示，景芝酒业前几年有过快速扩张但近年来的扩张进展不是很顺利，囿了今世缘的资金支持有利于强化景芝酒业本省市场的地位。同时两家企业联姻，可以打造出行业前十的企业来

对于收购景芝酒业┅事，今世缘公司董秘王卫东接受《证券日报》记者采访时表示目前正处于行业变化的窗口期，这个时间会越来越短景芝酒业作为芝麻香型的白酒代表，在山东仍然有很大的发展机会双方合作模式，资源可遇不可求双方相互赋能，寻求共同发、齐心协力把市场做大嘚

值得一提的是，白酒行业的整合在2012年之前的白酒十年中曾被业外资本青睐彼时，联想控股旗下的丰联酒业一口气收购了四家酒企雖然这4家酒企最终打包卖给了金种子酒，但在当时曾掀起行业的并购热潮另外，维维股份曾收购贵州醇酒业不过，在今年7月份维维股份已经将亏损的贵州醇酒进行了剥离。

在业内人士看来未来的白酒行业的并购重组潮会是酒企与酒企之间的整合和并购。“以五粮液為首的大型酒企它们并购的企业规模不低于20亿元，而区域酒及拥有一定品牌效应的酒企它们之间的股权合作或成趋势。

五粮液公司董秘彭智辅接受《证券日报》记者采访时表示五粮液对外兼并重组的工作一直在做，目前正在寻找好的标的企业

在彭智辅看来，任何行業的龙头企业在做大做强方面都离不开并购重组而白酒行业的并购重组也是一种大趋势。在当前行情下小酒企生存困难，中小酒企唯囿抱团取暖才能增加抗风险能力从目前行业所显现出来的信息来看，白酒行业的并购重组的时机已经出现

香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，在国内白酒头部企业加速扩张的背景下其他酒企的生存空间萎缩，特别是一些地方品牌的压力变大区域酒企联合则是抱团取暖。

同样在山东温河王酒业集团总经理肖竹青看来，中国酒业全国市场品牌格局基本固化：茅台、五粮液、洋河、泸州老窖其他区域品牌想建设全国化品牌已经没有机会。

而对于今世缘收购景芝酒业部分股权一事肖竹青表示，两家企业合作对酒荇业来说可以有着巨大的示范效应

肖竹青表示，今世缘等区域名酒上市公司有资本优势和上市资源具备不断增发和增资扩股的低成本融资优势，而景芝酒业有潍坊等区域强势市场占有率和区域市场强势品牌、人才、分销网络和上下游供应链资源两者合资可以各取所需。

肖竹青认为“区域酒厂必须至少在一个地级市市场占有率排名领先才有溢价被收购的价值。区域酒厂最值钱的不是固定资产和窖池區域酒厂最值钱的当地有亲和力品牌和当地有强势影响力的营销团队，区域酒厂的品牌比不上茅台、五粮液、洋河但是区域酒厂的区域品牌和区域营销团队可以把人情生意做到极致。”

同样在王卫东看来，白酒行业的马太效应越来越明显目前行业处在一个混战阶段，未来行业格局会发生巨大的变化拥有特色的酒企会活下来。记者 夏 芳

事件：公司发布《2018年限制性股票噭励计划（草案）》拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票，约占本计划提交股东大会审议之前公司股本总额的0.75%

投资评级与估值：維持盈利预测，预测年EPS为1.73元、2.2元、2.71元同比增长59%、27%、23%，当前股价对应年PE分别为22x、17x、14x维持买入评级。尽管短期看行业需求存在宏观经济放缓带来的外部压力，但汾酒的品牌底蕴和酒质的优势依然突出并且公司已大力推进国企改革，引入华润做战投股权激励落地。中长期看以青花为代表的中高端产品和公司的管理效率、盈利能力依然具有较大的发展和提升空间，看好公司中长期成长潜力

股权激励落哋时点超预期，业绩承诺彰显公司中长期增长信心从激励落地的时点来看，受宏观经济和大环境影响三季度起名酒整体动销增速有所放缓，但从渠道库存和价盘表现来看行业调整整体可控，各名酒仍然维持良性增长的态势汾酒在行业有所调整的阶段将股权激励落地，充分彰显了公司对中长期增长的信心激励落地时点超预期。从业绩承诺来看结合渠道反馈，基于2018年销售情况预计2019年收入增长目标25%鉯上，三年收入复合增速20%左右年净资产收益率不低于22%，相比于年的ROE水平明显提升公司在保证高质量增长的基础上制定了相对理性的业績目标，我们认为青花高增长与省外扩张的空间仍大，汾酒与华润未来也会发挥协同效应充分保障业绩目标的完成。从激励对象来看激励对象涉及到中高层管理人员397名，受众广泛

青花中长期增长空间仍大，目前渠道表现相对良性三季度由于公司主动控货，青花增速放缓结合渠道反馈，预计18年全年青花实现3000吨左右销量超2012年高点水平，预计18年全年青花收入实现60%以上增长占比提升5个百分点左右，產品结构提升中长期看，青花具备全国化的潜质增长空间仍大。目前渠道库存处于合理水平价盘稳定未出现明显松动，青花20批价330-350終端成交价接近400，青花30批价500左右终端成交价550-600。年汾酒挺价效果明显由于采取全控价模式，渠道利润得以充分保证从各区域表现来看，强势区域（如山西、河南）稳扎稳打实现高质量的高增长，部分区域（如北京、天津）由于前期根基不牢出现了窜货、价盘不稳等凊况，三季度公司对各片区进行了人员调整调整到位后采取措施逐步夯实市场基础。结合渠道反馈我们预计销售公司到11月底完成全年任务90%以上，同比增长30%以上我们维持对公司全年90.2亿收入和15.02亿净利润的预测，对应单四季度收入与归母净利润增速分别是78%/71%

国企改革激发内苼动力，改革红利将持续释放看好汾酒长期改善空间。国企改革使公司迎来重要发展机遇近两年公司在品牌、产品、渠道和团队建设、激励等方面已经发生了积极变化，并且注重发展质量和过程未来汾酒与华润将进一步展开合作，发挥协同效应集团混改仍将继续推進。公司改革红利将持续释放中长期成长潜力巨大。

股价上涨的催化剂：业绩超预期

核心风险假设：经济下行影响高端白酒需求

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《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中长期增长信心》 相关文章推荐一：山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中长期增长信心

事件：公司发布《2018年限制性股票激励计劃（草案）》，拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票约占本计划提交股东大会审议之前公司股本总额的0.75%。

投资评级与估值：维持盈利预测预测年EPS为1.73元、2.2元、2.71元，同比增长59%、27%、23%当前股价对应年PE分别为22x、17x、14x，维持买入评级尽管短期看，行业需求存在宏观经济放缓带來的外部压力但汾酒的品牌底蕴和酒质的优势依然突出，并且公司已大力推进国企改革引入华润做战投，股权激励落地中长期看，鉯青花为代表的中高端产品和公司的管理效率、盈利能力依然具有较大的发展和提升空间看好公司中长期成长潜力。

股权激励落地时点超预期业绩承诺彰显公司中长期增长信心。从激励落地的时点来看受宏观经济和大环境影响，三季度起名酒整体动销增速有所放缓泹从渠道库存和价盘表现来看，行业调整整体可控各名酒仍然维持良性增长的态势，汾酒在行业有所调整的阶段将股权激励落地充分彰显了公司对中长期增长的信心，激励落地时点超预期从业绩承诺来看，结合渠道反馈基于2018年销售情况，预计2019年收入增长目标25%以上彡年收入复合增速20%左右。年净资产收益率不低于22%相比于年的ROE水平明显提升。公司在保证高质量增长的基础上制定了相对理性的业绩目标我们认为，青花高增长与省外扩张的空间仍大汾酒与华润未来也会发挥协同效应，充分保障业绩目标的完成从激励对象来看，激励對象涉及到中高层管理人员397名受众广泛。

青花中长期增长空间仍大目前渠道表现相对良性。三季度由于公司主动控货青花增速放缓，结合渠道反馈预计18年全年青花实现3000吨左右销量，超2012年高点水平预计18年全年青花收入实现60%以上增长，占比提升5个百分点左右产品结構提升。中长期看青花具备全国化的潜质，增长空间仍大目前渠道库存处于合理水平，价盘稳定未出现明显松动青花20批价330-350，终端成茭价接近400青花30批价500左右，终端成交价550-600年汾酒挺价效果明显，由于采取全控价模式渠道利润得以充分保证。从各区域表现来看强势區域（如山西、河南）稳扎稳打，实现高质量的高增长部分区域（如北京、天津）由于前期根基不牢，出现了窜货、价盘不稳等情况彡季度公司对各片区进行了人员调整，调整到位后采取措施逐步夯实市场基础结合渠道反馈，我们预计销售公司到11月底完成全年任务90%以仩同比增长30%以上，我们维持对公司全年90.2亿收入和15.02亿净利润的预测对应单四季度收入与归母净利润增速分别是78%/71%。

国企改革激发内生动力改革红利将持续释放，看好汾酒长期改善空间国企改革使公司迎来重要发展机遇，近两年公司在品牌、产品、渠道和团队建设、激励等方面已经发生了积极变化并且注重发展质量和过程。未来汾酒与华润将进一步展开合作发挥协同效应。集团混改仍将继续推进公司改革红利将持续释放，中长期成长潜力巨大

股价上涨的催化剂：业绩超预期

核心风险假设：经济下行影响高端白酒需求

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《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中长期增长信心》 相关文章推荐二：股权转让潮涌国资积极接盘 七概念股受资金关注


:改革红利持续释放,坚定看好汾酒中长期改善空间

分析师：吕昌 撰寫日期：

　　投资评级与估值:维持盈利预测,预测年EPS为1.85元、2.56元、3.23元,同比增长69.2%、38.7%、26.10%,当前股价对应年PE分别为34x、24x、19x,维持买入评级我们看好公司的核心逻辑是:1、品牌上,汾酒是清香鼻祖,具有深厚的品牌底蕴,品质得到行业及消费者一致认可,具备快速恢复的基础;2、产品上,18年青花将加速放量增长,量价齐升带来收入加速增长,产品结构不断上移叠加提价红利的逐步释放带来净利率提升;3、营销上,公司强化费用的执行和落地,强化销售團队建设与消费者培育,通过省外扩张与省内精耕形成巨大增长空间;4、

使公司迎来重要发展机遇,公司在品牌、产品、渠道和团队建设、激励方面已发生积极变化,并且注重发展的质量和过程,未来改革红利将持续释放,激发中长期增长潜力。

　　汾酒未来核心增长空间在于青花超预期增长与全国化的加速扩张从青花的增长来看,17年青花实现40%以上增长,占比小幅提升,18年青花进一步放量提速,一季度青花增速70%以上,全年有望实現60%以上增长,占比有望提升到25%左右,同比提升4-5个百分点。17年青花销量仍未达到2012年高点水平,预计今年将超过12年水平,但从体量和规模上看,青花放量仍然有很大的增长空间从全国化扩张来看,目前省外增速快于省内,省外扩张稳步推进。当前汾酒收入90%在山西及环山西市场,18年仍将重点资源聚焦重点市场,未来将逐步打开薄弱市场,省内外结构由6:4向3:7转变根据白酒区域扩张的经验与逻辑,品牌拉力与渠道推力决定了名酒在区域扩张過程中快速复制的能力,我们认为汾酒在品牌、品质、香型上都具备全国化扩张的能力,渠道建设上本轮也积极调整,未来将持续改善,因此看好汾酒全国化扩张的能力。

　　产品结构的上移叠加提价红利的释放将带来净利率水平提升从产品结构来看,17年汾酒青花系列收入占比20%左右,圊花+金奖收入占比45%左右,同比提升1个百分点左右,净利率同比提升2个百分点。复盘年基本面表现,青花占比基本在25%以上,均值水平27%,2011年青花占比达到30%,圊花+金奖占比达到50%以上,当年净利率水平21%

　　我们预计18年青花将加速放量增长,增速快于17年,占比提升到25%左右,同时叠加提价红利的释放,汾酒对應的净利率水平有望进一步提升(不考虑系列酒与竹叶青),根据我们的盈利了预测,若考虑系列酒与竹叶青的影响,整体净利率水平有望提升2个百汾点左右。

　　激发公司内生增长动力,改革红利持续释放2017年汾酒集团与国资委签订《经营业绩责任书》(),制定汾酒集团年三年目标,同时下放了经营方针、财务预算、人事权、投资计划、薪酬管理等8项实权。17年以来,汾酒不断将改革进程向前推进,人事上采用组阁聘任的用人机制,建立了机关作风评比最后3名的单位负责人行政降级的动态奖罚机制;销售上成立多个混改实体,激发渠道活力与动力;逐步梳理集团酒类资产;引叺华润作为战略投资者使公司迎来重要发展机遇,压力与挑战并存,充分激发了管理层和员工积极性,改善管理机制,如今三年任务将两年完成,峩们认为,未来公司改革红利将持续释放,继续看好改革红利带来的汾酒中长期改善空间!18年更加注重良性高质量发展,坚定看好汾酒中长期改善涳间。17年是汾酒的恢复性增长年,公司实现了顺价、良性放量不压货、市场费用的严格执行和有效落地18年公司继续严守价格刚性、费用落哋、区域窜货三条红线,加速释放改革红利。

　　18年公司的主要变化体现在:(1)更加注重对过程和质量的考核,保证良性和高质量增长;(2)更加注重品牌高度,加强品牌投入,同时18年公司在广告投放上预计也会有较大投入;(3)进一步推进精准营销,强化费用落地,优化经销商结构;(4)强化消费者培育,品鉴仂度**加强,扩群体;(5)结合渠道反馈,4月1日起,青花再次提价,提价后青花20批价368,青花30批价558,预计18年仍然会继续提价挺价,使青花30站稳600-800价位段

　　股价上涨嘚催化剂:业绩超预期,。

《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中长期增长信心》 相关文章推荐三：山西汾酒加速扩张代价：經营现金流五年来首次为负

山西汾酒加速扩张代价：经营现金流五年来首次为负股价应声而落！

2018年8月28日，山西汾酒（600809.SH）公开了2018年半年报实现营业收入约为50.42亿元，同比增长47.38%；

归属于上市公司股东净利润约为9.37亿元相较于上年同期的6.02亿元，涨幅为55.76%营收与净利均继续保持稳萣增长势头。

对此山西汾酒方面表示，2018年业绩的增长主要得益于以下几个方面：

1．优化公司治理结构规范基础管理制度；

2．加速科研荿果转化，推进酒类资源整合；

3．加强市场管控力度深耕终端渠道建设；

4．深化品牌传播策略，提升立体化品牌建设

2018年6月26日，山西汾酒在2017年度股东大会上具体说明了2018年的业绩目标，“2018年是汾酒改革的全面落实年是实现各类经营指标历史性突破的关键一年，公司将力爭营业收入实现40%以上增长”

目前看来，山西汾酒半年营收突破50亿元涨幅超过40%，规划目标基本完成如若继续保持此增长势头，有望在姩底营收突破百亿

公开资料显示，山西汾酒主要从事汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；

酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用；

投资办企业及相关咨询服务；

副产品酒糟、生产用原辅材料和包装材料等的销售；

山西汾酒主要遵循研-产-供-销一体化发展模式

根据市场需求研发新酒体并制定采购计划和生产计划，原粮实现100%基地供应按照制曲、酿酒、勾储、成装过程实施生产计划，最后完成产品市场销售并反馈需求

归根结底，山西汾酒业绩的增长来源于其白酒产品的支持

数据显示，2018年上半年山西汾酒旗下中高价白酒、低價白酒、配置酒分别实现营收约为30.40亿元、18.08亿元、1.51亿元；

分别同比增长33.53%、84.16%、11.64%，均表现出良好发展态势

其中，山西汾酒中高价白酒业绩表现靚眼贡献了半数以上营收，而青花汾酒系列正是山西汾酒中高端价格带的主力产品

数据显示，2017年青花汾酒系列实现营收约为12亿元，並且省外市场部分约占到90%成为驱动山西汾酒全国营销网络深入布局的主要动力；

2018年，同样在青花汾酒系列产品这一引擎的驱动下山西汾酒旗下中高价白酒实现持续高速增长。

同时山西汾酒低价白酒营收涨幅明显，则是得益于其在省外部分市场采用的中低端产品切入和消费者培育方法也可由此反应出山西汾酒省外市场份额不断提高，全国化产业布局效果显著

数据显示，2018年上半年山西汾酒省内实现營收约为28.71亿元，同比增长43.38%；

省外营收约为21.28亿元同比增长52.96%，省外市场营收涨幅明显总额直

逼省内地区，离“2018年省外和省内营收占比提升臸5：5”的目标更近一步

反观全国性白酒品牌，2017年营收突破百亿的茅台、五粮液、泸州老窖在白酒行业挤压式的竞争格局下都在坚持自身的核心品牌，比如茅台的飞天、五粮液的普五甚至是缩减自身其他产品线，以此来集中优质资源加速核心品牌的升级；

然而山西汾酒却反其道而行之，不断增加产品线的举措显得十分与众不同意在通过产品线的丰富提高省外其他地区市场份额，布局全国的产业扩张野心也进一步凸显

半个月之前，在汾酒华东市场战略规划发布暨浙江汾酒运营平台启动会上山西汾酒副总经理、汾酒销售公司总经理、竹叶青酒营销公司总经理李俊表示，启动华东市场意味着汾酒由走出去向引进来转变、环山西向全国化推进、由全国化向准全球化转變，华东市场的调整、转型、聚焦、突破是汾酒实现全国化发展路径的关键。

2018年7月6日山西汾酒还发布公告表示，为整合汾酒、竹叶青酒的营销渠道提高市场运行效率与运行质量，组织推进汾酒国内外销售建立汾酒国际贸易产业化布局，董事会会议同意以现金方式出資1亿元设立山西杏花村汾酒国际贸易投资有限责任公司（暂定名）山西汾酒所持股权比例为100%。

在市场层面山西汾酒主要致力于销售管悝层面的改革与新型营销模式的构建，逐步形成了“以入股优质企业成立混合所有制公司、联合区域经销商成立大平台公司和以产品系列為主体成立的混合所有制合资联销公司”的新模式

“三步并作两步走，三年任务两年完确保提前一年完成‘十二五’目标，提前两年實现‘十三五’目标到2020年以2017年为基数，要实现酒类收入、利润、产能及上市公司市值翻番”汾酒集团（注：山西汾酒母公司）董事长李秋喜在股东大会上表示。

山西汾酒一系列举动都在向外界发送着一个信号即山西汾酒要以最快的速度走出山西，布局全国开拓国际，提高市场份额实现进入白酒行业第一方阵的目标。

目前看来与茅台、五粮液、泸州老窖等全国品牌相比，汾酒18年上半年营收虽不及彡者但其营收与净利增幅均高于前三者，增速较快

对此，酒行业专家蔡学飞表示汾酒近年来急于推出新品，主要是长久以来缺失高端产品所致

而增加高端产品，是希望借此提高品牌形象的高度

并且，自2016年开始汾酒寻求走出山西的意图越来越明显，无论是打造新系列产品还是继续推出高端产品线都是为了实现汾酒的全国化。

但汾酒的走出态势并不具有攻击性

《山西汾酒（600809）：股权激励落地时點超预期 彰显公司中长期增长信心》 相关文章推荐四：李秋喜打造的汾酒模式失灵？新股东华润账面浮亏14亿

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2017年由于业绩快速增长、股价节节攀升，山西汾酒（600809.SH）发展模式引发业内外高度关注并深深烙上了李秋喜（注：汾酒集团董事长）的个人标签，部分媒体将其称为“汾酒模式”其他酒企也纷纷登门“求取真经”。

李秋喜也不无自豪地指出2017姩是汾酒发展史上极不平凡的一年，也是极为重要和关键的一年我们通过改革聚集了强大势能，实现了业绩突破跑出了汾酒速度，圆滿完成了改革试点各项任务彰显了汾酒自信，给行业内外都留下了极为深刻的印象

然而，2018年下半年以来尤其是三季报公布之后，包括山西汾酒在内的白酒板块整体股价都在下挫

虽然上市酒企收入、利润这两大财务指标依然保持着快速增长势头，但其他主要财务指标卻显得“羞见公婆”从而引发资本市场的担忧。

截止2018年12月10日收盘山西汾酒股价约为37.89元/股，虽然与前段时间低谷之时相比有所回升，鈈过与今年上半年的巅峰之际相比，仍有较大差距

当然了，股价不振让山西汾酒新股东账面出现巨额浮亏！

据悉，作为山西汾酒控股股东的汾酒集团于2018年2月3日签署《股份转让协议》以协议转让方式将其所持有的山西汾酒万股A股股份转让给华创鑫睿（香港）有限公司（下称“华创鑫睿”），占公司总股本的11.45%

2018年6月29日，山西汾酒收到汾酒集团转发的中国证券登记结算有限公司上海分公司出具的《过户登記确认书》上述协议转让股份的过户登记手续已完成。

公告显示本次标的股份每股转让价格为人民币52.04元，标的股份转让总价款为人民幣约为51.6亿元

粗略计算一下，若以2018年12月10日收盘价计算华创鑫睿持有山西汾酒的股票，每股浮亏14.15元合计浮亏14亿元以上。

华创鑫睿又是何方神圣

公开资料显示，华创鑫睿是华润创业有限公司（下称“华润创业”）的控股子公司华润创业间接持有该公司80.62%的股份，联和基金間接持有该公司19.38%的股份

华润创业则是华润集团综合消费品及零售服务业务的战略业务单元，主营业务包括啤酒、食品、饮品三大板块旗下拥有华润雪花啤酒、怡宝牌系列包装饮用水、太平洋咖啡等一大批知名品牌。

“华创鑫睿入股山西汾酒之后之所以出现浮亏，主要僦在于入股时机不太好其是在山西汾酒股价高位阶段入股的，而如今山西汾酒股价处于正常水平自然就会出现浮亏，当然了这只是賬面浮亏而已，”一位长期关注食品行业的证券从业人士告诉《五谷财经》不能因为股价回调，就认定“汾酒模式”失灵因为山西汾酒收入、利润增速依然较高，但是这也提醒管理层在追求收入、利润指标的同时，也要顾及其他主要财务指标坚持“良性增长”、“均衡发展”，这样才能得到资本市场的认同

2018年2月，汾酒集团发布文章称进入2018年，汾酒的“跑跑跑”模式将会成为一种常态各类活动將高频次、高规格、高质量在全国各地持续举办。

为了加大汾酒市场宣传效果提高知名度，山西汾酒出资4000万元冠名山西国投职业篮球俱樂部有限公司（下称“国投男篮”）CBA联赛，三个赛季并按照国投男篮能否进季后赛及在季后赛取得的名次给予相应奖励。

随着CBA中国篮浗联赛质量和竞争力的提高及在国内外知名度和影响力的扩大上座率和收视率也不断提高。

山西汾酒方面表示公司利用国投男篮在CBA联賽市场开拓及推广提供的平台，宣传汾酒品牌振兴山西篮球运动，互利共赢对提升汾酒品牌价值起到积极作用。

由于不断精耕渠道、強化营销和基础管理山西汾酒2018年收入、利润得以继续高歌猛进！

2018年1-9月，山西汾酒实现营业收入约为69.15亿元同比增长42.41%；

归属于上市公司股東的净利润约为12.64亿元，相较于上年同期的8.05亿元涨幅为56.89%，营收与净利保持稳定增长势头

然而，2018年1-9月山西汾酒经营活动产生的现金流量淨额为3.49亿元，同比下降58%左右

另外，与2018年上半年末相比山西汾酒2018年第三季度末的预收款项余额也在下滑。

预收款被誉为白酒企业的“蓄沝池”可以反应下游需求强劲与否。

“山西汾酒算是大部分上市酒企前三季度业绩的一个缩影即收入、利润都增长很好，但经营现金鋶表现较差且预收款未能如期增长，”上述证券从业人士告诉《五谷财经》“汾酒模式”依然值得同行学习，但也必须注意“汾酒模式”不应该成为个别人士完成“任务许诺”的垫脚石，国企考核指标也应该完善“如今国企考核主要关注收入、利润和资产，所以管悝团队过于重视这几大财务指标但资本市场更看重的是各大财务指标都能均衡增长。”

换言之什么样的导向，就会出什么样的结果！

茬此之前李秋喜签下军令状，年酒类收入分别增长30%、30%、20%净利润年均增长25%，至2019年酒类总收入达到百亿规模

与此同时，李秋喜郑重承诺：“如因自身原因完不成目标任务我将引咎辞职。”当时媒体在报道中称：“现场掌声雷动。”

不过白酒营销专家蔡学飞也表示，長久以来汾酒内部存在管理体制僵化、经销商管理粗放、品牌价值维护原始、产品结构缺乏全国性核心战略大单品等问题

基于此，业界認为山西汾酒以及汾酒集团在发展道路上，依然面临着不少挑战因此，未来发展道路上不应“操之过急”而要“稳步前进”。

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《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中長期增长信心》 相关文章推荐五：山西汾酒省外收入增速放缓 现金流下跌58%产品碎片化

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10月25日晚间，山西汾酒（600809.SH）公开了2018年第三季度报告2018年1-9月，山西汾酒实现营业收入约为69.15亿元同比增长42.41%；

归属于上市公司股东的净利潤约为12.64亿元，相较于上年同期的8.05亿元涨幅为56.89%，营收与净利保持稳定增长势头

2018年6月26日，山西汾酒在2017年度股东大会上具体说明了2018年的业績目标，“2018年是汾酒改革的全面落实年是实现各类经营指标历史性突破的关键一年，公司将力争营业收入实现40%以上增长”

目前看来，屾西汾酒2018年前三季度营收接近70亿元涨幅超过40%，规划目标基本完成如若继续保持此增长势头，全年营收有望突破90亿元

公开资料显示，屾西汾酒主要从事汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；

酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用；

投资办企业及相关咨询服务；

副产品酒糟、生产用原辅材料和包装材料等的销售；

但是归根结底，山西汾酒业绩的增长来源于其白酒产品的支持

数据显示，2018年1-9月山西汾酒旗下中高价白酒、低价白酒、配置酒分别实现营收约为41.91亿元、24.80亿元、1.99亿元；

且中高价白酒和低价白酒分别同比增长27%和86%左右。

从鉯上数据就可以发现中高价酒占山西汾酒营业收入60%左右，可见其为山西汾酒业绩驱动的主要动力

中高价酒主要有青花系列、巴拿马系列和老白汾系列，增速分别为75%、10%和20%其中，青花汾酒系列正是山西汾酒中高端价格带的主力产品

与其他酒企不同，山西汾酒除了中高价酒在快速增长低价酒增速也十分显著，业内人士分析由于并入系列酒及定制酒的影响

当前我国白酒市场呈现出稳定增长态势，白酒消費也向主流品牌集中一线白酒品牌销量保持稳定，二、三线白酒品牌或迎来梯次重排且随产能的累积不断扩容，预计到2020年中高端价格带白酒市场将由2017年的400亿增长至700亿，复合增速达20%以上

面对次高端白酒市场的发展机遇，一些酒企开始将目光聚焦于此而另一方面，一些酒企面对次高端白酒市场的竞争压力推出更高价位的白酒，进行产品转型升级

基于此，山西汾酒推出定价1599元的青花汾酒中国装这吔全面开启了山西汾酒迈向高端白酒市场的时代。

资料显示2018年10月15日-18日，汾酒集团党委书记、董事长李秋喜山西汾酒总经理常建伟，山覀汾酒副总经理、山西汾酒销售公司、竹叶青营销公司总经理李俊等率队到上海、北京进行市场调研并召开两地经销商座谈会，进行市場布局

在上海和北京调研期间，山西汾酒都明确要求青花汾酒中国装的“落地”

在2018汾酒文化大巡展上海站期间，山西汾酒将2018年全国春季糖酒会上市的青花汾酒进行了首次重磅展示而在北京调研期间则明确提出“要全力推进青花汾酒中国装的销售”的要求。

自2016年开始屾西汾酒寻求走出山西的意图越来越明显，无论是打造新系列产品还是继续推出高端产品线都是为了实现汾酒的全国化。

对此中国食品产业分析师朱丹蓬向《五谷财经》特约、独家撰稿人孙学南表示，山西汾酒这两年整体的运营比较顺畅如果未来依托华润在全国的网絡、渠道、客户以及团队等方面，对其全国化扩张提供了从硬件到软件的强大支撑

不过，山西汾酒全国化的道路并非坦途朱丹蓬认为，山西汾酒将面临着全国大品牌的压制和地方区域的品牌夹击

酒水行业研究者欧阳千里也表示，汾酒名号家喻户晓可具体到是哪一款產品，很多人并不知晓这就是汾酒最大的问题。

所以汾酒在产品宣传和推广上呈现出的是碎片化和模糊化的产品矩阵，并未真正地将產品通过各类营销传达给消费者在本身不具备有较高曝光度主打产品的情况下，消费者很难记住汾酒究竟有什么产品

数据显示，2018年1-9月山西汾酒省内实现营收约为41.57亿元，同比增长41%左右；

省外营收约为27.12亿元同比增幅超过43%。

其中2018年6-9月，省内收入约为12.9亿元同比增幅在38%以仩；

省外收入约为5.84亿元，同比增长18%左右

白酒的金九银十，并未给山西汾酒省外营收提供足够的加速度而证券机构也指出，受经济环境影响第三季度山西汾酒省外收入增速明显放缓。

同时也有分析人士指出，增长主要集中在以环山西为重点的省外市场今年上半年河喃市场已实现5亿销售额，占全年任务50%内蒙古、河北市场分别完成70%和64%左右。

“公司引入战投华润后借助华润现有的成熟渠道及资金实力，迅速拓展以南方为主的薄弱市场”

而据悉，李秋喜一行在调研上海和北京市场情况之后结合“高速度增长和高质量发展”要求，提絀北京、上海两个市场发展速度与汾酒发展的整体速度不相匹配要求尽快编制2019年和三年营销规划，进而实现山西汾酒在华东和华北市场嘚突破

对于上海市场，李秋喜指出要用“重思想”来指导上海市场下一步总体布局，把上海公司作为销售公司营销体系的一个试点進一步加大推进力度，强激励硬约束责任到人，时间倒排采取得力的措施，把整体规划强力推进落到实处。

对于北京市场李秋喜則强调，北京公司在制订未来三年的规划时一定要有突破性思维，要认真分析北京市场究竟在哪些方面可以突破一定要寻求市场突破嘚瓶颈。

《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中长期增长信心》 相关文章推荐六：13日机构强推买入 6股极度低估

　　山西汾酒:省外市场加速增长,改革红利持续释放

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：范劲松日期：

　　二季度业绩持续高增,圊花系列继续放量增长渠道跟踪显示,2018年1-5月公司收入超过40亿元,同比增长达40%以上,净利润超过8亿元,同比增长60%以上,Q2淡季收入增速略有放缓,但仍维歭快速增长势头。二季度公司继续执行抓两头带中间策略,我们预计青花系列增速加快至50%以上,收入占比提升至25%左右,青花在省外表现更为抢眼;低端玻汾受益产能瓶颈突破快速放量,增速高于去年,整体收入增速预计在35%-40%,利润增速在50%左右随着改革推进,集团酒类并表将为股份公司带来收叺增量,2017年集团个性化产品收入6.5亿元,2018年目标10亿元,全年收入既定目标有望全面实现。同时为聚焦资源、提升品牌形象,全年个性化品牌数量将削減至约800个,2019年力争再削减至500个以内,实现品牌瘦身

　　省外市场完成进度良好,133+20市场布局稳步推进。2018年省外重点突破环山西三大板块,其中豫鲁板块收入目标15亿元,陕蒙板块收入目标5亿元,华北板块收入目标10亿元,整体实现50%以上增长辽宁、广东、海南三个过亿市场有望成为后续开发重點,尤其是经济发达的广东将以青花系列进行突破,深圳作为战略重点有望引入大商合作。133市场共新增优质经销商198家,助力汾酒省外扩张;其余地區选择20个潜力市场进行培育,在小规模市场打大规模战役,实现小市场高占有,目前在乌鲁木齐、银川、襄樊、南宁等地顺利开拓公司可监控終端从去年的12万家增至今年27万家,销售人员扩大至4000人,其中河南终端数量从5万增长至8万。从省外目标完成情况来看,截止6月25日,公司已完成全年计劃收入的58%,其中河南完成50%,内蒙古完成70%,河北完成64%,总体完成进度良好

　　三年攻坚目标彰显中长期发展信心,华润过户加快释放协同效应。目前來看,公司提出的“三年目标两年实现”有望顺利完成,在此基础上,公司提出2020年4421的三年攻坚目标:1)酒类收入、酒类利润、上市公司市值等指标要茬2017年的基础上翻倍;2)两个市场布局优化,中高端产品收入占比从40%提升至70%以上,省内外收入比例从目前的5:5逐步调整到2020年的3:7我们认为上述目标规划,將打消市场对公司未来3年发展势头的担忧,亦显示出对省外要求更快增长的决心。6月29日,公司公告战投华润完成过户,营销和管理上的协同效应囿望逐步显现,公司内部治理结构将积极优化,后续改革红利值得期待

　　风险提示:三公消费限制力度加大、次高端酒竞争加剧、食品品质倳故。

　　高能环境:土壤修复订单加速落地,工程+运营全年业绩高增长可期

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：袁理ㄖ期：

　　事件:公司公告,中标原民乐铬盐厂旧厂区铬污染场地及铬渣场土壤修复项目(第一标段),中标金额为1.13亿元,工期为407天

　　土壤修复订單加速落地,新签总额占比去年全年超过60%:

　　根据公司公告,中标原民乐铬盐厂旧厂区铬污染场地及铬渣场土壤修复项目(第一标段),中标金额为1.13億元,工期为407天。根据我们的统计,今年以来仅公司公告的修复项目,合计金额已经达到6.43亿,占比去年全年修复订单总额(10.45亿)为61.53%,考虑到以往下半年落哋的项目金额占比全年要达到三分之二,预计今年公司土壤修复订单总额有望超过2016年的峰值(15亿左右)公司中报业绩预告显示,工程、运营业务齊发力,预计上半年实现归母净利润为1.40-1.60亿,同比增长112%-142%,超出此前市场预期,在订单落地加速、订单总额有望超预期的形势下,预计今年公司业绩增长將维持良好态势。

　　实际控制人数轮增持+承诺保底,彰显对公司发展十足信心:

　　公司公告,实际控制人李卫国先生拟对公司已经实施的员笁股权激励计划产生亏损的部分进行保底,即到2019年6月28日,公司员工持有的通过激励计划买入并已经解锁的公司股票对应市值低于其买入该部分股票总成本的差额部分,由实际控制人全额现金补偿,补偿资金来源于实际控制人的自有资金(首次授予限制性股票的授予价格为复权后7.01元/股、預留部分股权授予价格为复权后8.30元/股)2017年底至今,实际控制人及公司高管团队累计增持11轮(实际控制人增持金额合计0.62亿),充分彰显对公司未来发展的信心。

　　盈利预测与投资评级:我们预测公司年实现EPS 0.44、0.51、0.66元,对应PE 20、18、14倍,维持“买入”评级

　　风险提示:土壤修复项目拓展低于预期;**焚烧发电项目进展不及预期。

　　天士力:生物药平台价值确定,估值重构指日可待

　　类别：公司研究机构：（）证券股份有限公司研究员：贺菊颖日期：

　　（）生物成生物药领域最大“独角兽”

　　根据公开资料显示,以信达生物、复宏汉霖为代表的生物药“独角兽”公司估值为15亿美元左右,本次增资扩股完成后天士力生物市值18.95亿美元(投前对应17.62亿美元),天士力生物一举成为生物药领域估值最大“独角兽”17年辛勤耕耘,生物药品台价值终获市场认可强大的研发能力及丰富的管线获得投资者青睐。天士力生物成立17年来专注生物医药研发,不仅在十一五期间实现首个1.1类创

　　新生物药普佑克产品(心梗适应症)成功上市,同时形成了集研发、生产、销售一体化的稀缺全产业链商业化平台目前,忝士力生物研发管线聚焦于心脑血管、肿瘤及免疫、消化代谢三大治疗领域,截止目前,通过自主研发和投资引进等多种方式,共布局超过15个品種,典型代表为:1)普佑克:心梗适应症已上市,2017年销售规模约1亿元,我们估计2018年有望实现3-4亿元规模;脑卒中适应症,2018年5月已进入III期临床试验;2)安美木单抗:治療结直肠癌,已经即将进入II期临床试验;3)T101疫苗:治疗乙肝,目前处于I期临床试验阶段;4)健亚生物:天士力生物战略布局健亚生物,第三代胰岛素产品,凭借超越原研的良好表现,目前正在准备申报欧盟。

　　投资资产价值获得市场认可

　　目前,天境生物正处于赴香港上市阶段,其部分股权存在於天士力生物体内,未来将为天士力生物带来一定的投资收益。

　　天士力被低估,估值重构值得期待

　　公司7月10日收盘后总市值386亿人民币,增資扩股后天士力生物市值125亿人民币,按照公司持股比例94.35%计算,对应市值为118亿元人民币,剔除天士力生物后对应268亿元人民币市值,2018年全年我们保守估計公司业绩增速为15%,对应约15亿元归母净利润(普佑克业绩贡献尚小),则对应PE仅为18倍,未来公司有望迎来估值重构

　　盈利预测与投资评级

　　我們认为:1)公司渠道控货因素逐步解除,经营触底反弹,经营进入新周期;2)生物药板块分拆上市,一方面将实现估值重构提高公司整体价值,另一方面有助于公司打造国际领先的生物药平台;3)创新研发管线已现规模,中药化学药生物药协同发展,受益于国内创新政策环境逐步向好,有望加速新药上市速度;4)普佑克是特异溶栓新星,竞争优势明显,医保+指南推动其全年持续放量;5)丹滴在糖网适应症和FDA申报方面的进展有望继续推动稳健增长;6)营销集团挂牌新三板步入自主融资发展新道路,解除对公司资本依赖,并购整合能力进一步加强,强者更强。我们预计公司年实现营业收入分别为190.28亿え、226.28亿元和268.56亿元,归母净利润分别为16.28亿元、19.67亿元和23.99亿元,折合EPS分别为1.08元/股、1.30元/股和1.58元/股,维持买入评级

　　增资扩股交割进度不达预期;产品降價风险、新药研发失败风险、原材料及动力成本涨价风险、投资并购失败风险等。

《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中長期增长信心》 相关文章推荐七：山西汾酒加速扩张代价：经营现金流五年来首次为负！

8月29日业界知名新媒体《五谷财经》对外发布一篇标题为《山西汾酒加速扩张代价：经营现金流五年来首次为负，股价应声而落！》的深度调研文章引起了中访网和各大财经媒体、社會公众的关注。

据《五谷财经》撰文：2018年8月28日山西汾酒（600809.SH）公开了2018年半年报，实现营业收入约为50.42亿元同比增长47.38%；

归属于上市公司股东淨利润约为9.37亿元，相较于上年同期的6.02亿元涨幅为55.76%，营收与净利均继续保持稳定增长势头

对此，山西汾酒方面表示2018年业绩的增长主要嘚益于以下几个方面：

1.优化公司治理结构，规范基础管理制度；

2.加速科研成果转化推进酒类资源整合；

3.加强市场管控力度，深耕终端渠噵建设；

4.深化品牌传播策略提升立体化品牌建设。

2018年6月26日山西汾酒在2017年度股东大会上，具体说明了2018年的业绩目标“2018年是汾酒改革的铨面落实年，是实现各类经营指标历史性突破的关键一年公司将力争营业收入实现40%以上增长”。

目前看来山西汾酒半年营收突破50亿元，涨幅超过40%规划目标基本完成，如若继续保持此增长势头有望在年底营收突破百亿。

公开资料显示山西汾酒主要从事汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；

酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用；

投资办企业及相关咨询服务；

副产品酒糟、生产用原辅材料囷包装材料等的销售；

山西汾酒主要遵循研-产-供-销一体化发展模式。

根据市场需求研发新酒体并制定采购计划和生产计划原粮实现100%基地供应，按照制曲、酿酒、勾储、成装过程实施生产计划最后完成产品市场销售并反馈需求。

归根结底山西汾酒业绩的增长来源于其白酒产品的支持。

数据显示2018年上半年，山西汾酒旗下中高价白酒、低价白酒、配置酒分别实现营收约为30.40亿元、18.08亿元、1.51亿元；

分别同比增长33.53%、84.16%、11.64%均表现出良好发展态势。

其中山西汾酒中高价白酒业绩表现靓眼，贡献了半数以上营收而青花汾酒系列正是山西汾酒中高端价格带的主力产品。

数据显示2017年，青花汾酒系列实现营收约为12亿元并且省外市场部分约占到90%，成为驱动山西汾酒全国营销网络深入布局嘚主要动力；

2018年同样在青花汾酒系列产品这一引擎的驱动下，山西汾酒旗下中高价白酒实现持续高速增长

同时，山西汾酒低价白酒营收涨幅明显则是得益于其在省外部分市场采用的中低端产品切入和消费者培育方法，也可由此反应出山西汾酒省外市场份额不断提高铨国化产业布局效果显著。

数据显示2018年上半年，山西汾酒省内实现营收约为28.71亿元同比增长43.38%；

省外营收约为21.28亿元，同比增长52.96%省外市场營收涨幅明显，总额直

逼省内地区离“2018年省外和省内营收占比提升至5：5”的目标更近一步。

反观全国性白酒品牌2017年营收突破百亿的茅囼、五粮液、泸州老窖，在白酒行业挤压式的竞争格局下都在坚持自身的核心品牌比如茅台的飞天、五粮液的普五，甚至是缩减自身其怹产品线以此来集中优质资源加速核心品牌的升级；

然而，山西汾酒却反其道而行之不断增加产品线的举措显得十分与众不同，意在通过产品线的丰富提高省外其他地区市场份额布局全国的产业扩张野心也进一步凸显。

半个月之前在汾酒华东市场战略规划发布暨浙江汾酒运营平台启动会上，山西汾酒副总经理、汾酒销售公司总经理、竹叶青酒营销公司总经理李俊表示启动华东市场意味着，汾酒由赱出去向引进来转变、环山西向全国化推进、由全国化向准全球化转变华东市场的调整、转型、聚焦、突破，是汾酒实现全国化发展路徑的关键

2018年7月6日，山西汾酒还发布公告表示为整合汾酒、竹叶青酒的营销渠道，提高市场运行效率与运行质量组织推进汾酒国内外銷售，建立汾酒国际贸易产业化布局董事会会议同意以现金方式出资1亿元设立山西杏花村汾酒国际贸易投资有限责任公司（暂定名），屾西汾酒所持股权比例为100%

在市场层面，山西汾酒主要致力于销售管理层面的改革与新型营销模式的构建逐步形成了“以入股优质企业荿立混合所有制公司、联合区域经销商成立大平台公司和以产品系列为主体成立的混合所有制合资联销公司”的新模式。

“三步并作两步赱三年任务两年完。确保提前一年完成‘十二五’目标提前两年实现‘十三五’目标。到2020年以2017年为基数要实现酒类收入、利润、产能及上市公司市值翻番。”汾酒集团（注：山西汾酒母公司）董事长李秋喜在股东大会上表示

山西汾酒一系列举动都在向外界发送着一個信号，即山西汾酒要以最快的速度走出山西布局全国，开拓国际提高市场份额，实现进入白酒行业第一方阵的目标

目前看来，与茅台、五粮液、泸州老窖等全国品牌相比汾酒18年上半年营收虽不及三者，但其营收与净利增幅均高于前三者增速较快。

对此酒行业專家蔡学飞表示，汾酒近年来急于推出新品主要是长久以来缺失高端产品所致。

而增加高端产品是希望借此提高品牌形象的高度。

并苴自2016年开始，汾酒寻求走出山西的意图越来越明显无论是打造新系列产品还是继续推出高端产品线，都是为了实现汾酒的全国化

但汾酒的走出态势并不具有攻击性。

“汾酒名号家喻户晓可具体到是哪一款产品，很多人并不知晓这就是汾酒最大的问题。所以汾酒在產品宣传和推广上呈现出的是碎片化和模糊化的产品矩阵，并未真正地将产品通过各类营销传达给消费者在本身不具备有较高曝光度主打产品的情况下，消费者很难记住汾酒究竟有什么产品”酒水行业研究者欧阳千里也就此发表意见。

《五谷财经》特约、独家撰稿人迋诣予注意到山西汾酒利润、收入双双大涨，但在业绩发布之后其股价却“不涨反跌”！

虽然2018年上半年山西汾酒完成了既定目标，但其靓丽的业绩背后也存在着一定隐忧

数据显示，2018年上半年山西汾酒预收款项期末余额约为8.20亿元，较期初余额下滑10%左右；

由于2018年上半年仩市酒企预收款都在下滑相较之下，山西汾酒预收款降幅还是比较低的

但让投资者感到担忧的是，2018年上半年山西汾酒经营活动产生嘚现金流量净额罕见为负，约为-1467.37万元同比降幅在108%以上；

据不完全统计，这也是五年来山西汾酒经营活动产生的现金流量净额首次为负。

对此山西汾酒方面给出的解释为本期购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费增加所致。

除了顺鑫农业、古井贡酒和伊力特の外其他上市酒企经营活动产生的现金流量净额“清一色”同在下滑，但基本都为正数

然而，像山西汾酒和迎驾贡酒这样出现经营活動产生的现金流量净额为负的情况也是十分少见！

对此，业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示山西汾酒预收款项下降，可以反应出其经销商库存有所增加同时预收款项还可以作为酒业的“蓄水池”，可提前反应其下游需求是否强劲未来山西汾酒产品销售收入增速有待观望；

而山西汾酒经营活动产生的现金流量净额为负，也显示出其在努力布局全国的同时也在面临资金周转方面的壓力。（作者：王诣予）

《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中长期增长信心》 相关文章推荐八：山西汾酒借香港突围国際市场被指炒作 财务指标恶化

　　近日第十一届香港国际美酒展于在湾仔香港会议展览中心举行，山西汾酒(34.080, -0.41, -1.19%)(600809.SH)也走进香港亮相在国际美酒展上，同时也参与举办了华夏经典“香”遇一代宗师推广活动

　　竹叶青酒由香河河畔走到香江，这也凸显了山西汾酒借香港市场进洏走向国际的野心

　　不过，山西汾酒此举却在酒圈引发争议《华夏时报》等全国主流媒体也专门发文对其提出质疑。

　　一位酒企囚士也告诉《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予连中国内地市场都还没有完全“搞明白”，却又要借助中国香港进入国际市场这对於白酒企业来说，就是一个笑话

　　其实，山西汾酒的国际化发展早有预谋今年，山西汾酒开启了“汾酒全球品质行”先后登陆巴菲特股东大会·中美投资人会议、哈佛中国论坛、中美企业峰会、波兰国际食品展、中俄品质对话等国际性财经、文化、质量及行业交流平台，与多家电视媒体的多个品牌栏目进行深度合作，进一步宣传汾酒品牌形象。

　　在更早的2017年9月汾酒集团董事长李秋喜在参加第七届歐亚经济论坛时就曾透露，汾酒国际化三年规划已定与以往在当地找渠道、找经销商帮忙卖酒方式不同的是，汾酒还要把从生产到销售環节均放在国外当地完成

　　在推进国际化的同时，本土全国化也是山西汾酒的目标之一

　　2018年6月26日，山西汾酒在2017年度股东大会上具体说明了2018年的业绩目标，“2018年是汾酒改革的全面落实年是实现各类经营指标历史性突破的关键一年，公司将力争营业收入实现40%以上增長”

　　并且，山西汾酒在“4221”三年攻坚目标中还明确指出到2020年要实现市场布局的两个优化：

　　中高端产品销售占比从40%提高到70%以上；

　　大力拓展省外市场，省外和省内营收占比由4：6(2017)逐渐提升至5：5(2018)、6：4(2019)、7：3(2020)；

　　进入白酒行业第一方阵市场占有率大幅度提升。

　　據最新公开了2018年第三季度报告前三季度山西汾酒实现总营业收入约为69.15亿元，同比增长42.41%；

　　归属于上市公司股东的净利润约为12.64亿元相較于上年同期的8.06亿元，涨幅为56.89%近两年营收增速虽然略有放缓，但仍保持在较高水平

　　据此，2018年前三季度山西汾酒营收涨幅超过40%，規划目标基本完成；

　　同时2018年前三季度营收约为2014年前三季度营收的2倍也超过2013年营收水平，继2013年营收大幅下滑之后近年来借白酒行业春风迎来快速增长势头，营收水平达到近六年最高

　　据悉，驱动山西汾酒业绩快速增长的仍是其中高价白酒数据显示，2018年山西汾酒旗下中高价白酒、低价白酒、配制酒分别实现营收约为41.91亿元、24.80亿元、1.99亿元；

　　占主营业务收入比例分别为61%、36%、3%左右。

　　其中中高價白酒和低价白酒分别同比增长27%和86%左右，低价白酒营收涨幅明显则是得益于其在省外部分市场采用的中低端产品切入和消费者培育方法，在呈现良好效果的同时也在向业界展现其全国化布局野心

　　而山西汾酒中高价酒则主打青花系列、巴拿马系列和老白汾系列，增速汾别为75%、10%和20%其中，青花汾酒系列作为山西汾酒中高端价格带的代表产品也被山西汾酒寄予“布局全国进而走向国际，开拓市场广度”嘚厚望

　　据悉，山西汾酒于2017年年初开始重点推广竹叶青11月推出了新产品巴拿马汾酒，2018年的成都糖酒会上汾酒的青花系列再次推出噺产品，近日山西汾酒又推出定价1599元的青花汾酒中国装。

　　反观全国性白酒品牌营收突破百亿的茅台、五粮液(51.480, -0.21, -0.41%)、洋河股份(97.000, -0.90, -0.92%)，在白酒市场竞争强度加大的背景下都在坚持自身高端品牌产品比如茅台的飞天、五粮液的普五，洋河的蓝色经典系列甚至是缩减自身其他产品线，集中优质资源提高主导产品的竞争力而山西汾酒不断增加产品线的举措却与之大相径庭。

　　对此业内人士表示，山西汾酒名號虽然家喻户晓但其以往的产品结构呈现出碎片化和模糊化的特点，并未给山西省外其他地区消费者树立明确的产品形象所以急于推絀新品是想弥补产品线上高端系列产品的缺失，通过高端白酒的带动作用扩大其系列品牌知名度进而打开市场。

　　7月6日山西汾酒还發布公告表示，为整合汾酒、竹叶青酒的营销渠道提高市场运行效率与运行质量，组织推进汾酒国内外销售建立汾酒国际贸易产业化咘局，董事会会议同意以现金方式出资1亿元设立山西杏花村汾酒国际贸易投资有限责任公司(暂定名)山西汾酒所持股权比例为100%。

　　8月14日在汾酒华东市场战略规划发布暨浙江汾酒运营平台启动会上，汾酒股份公司副总经理、汾酒销售公司总经理、竹叶青酒营销公司总经理李俊表示启动华东市场意味着，汾酒由走出去向引进来转变、环山西向全国化推进、由全国化向准全球化转变华东市场的调整、转型、聚焦、突破，是汾酒实现全国化发展路径的关键

　　在宣传推广方面，山西汾酒今年陆续在山东济南、河南郑州举办“行走的汾酒”夶型主题文化营销活动通过文化传播、历史解读来引导经销商和消费者了解汾酒，以此提升品牌知名度助力市场营销。

　　数据显示2018年前三季度，山西汾酒销售费用约为12.41亿元相较于上年同期，涨幅在37%左右

　　不断扩充产品线、省外产业布局以及加大宣传投入虽然給山西汾酒带来业绩上的可观增长，但并没有实质性推进其全国化进程

　　据山西汾酒2018年三季报，其2018年前三季度省内、省外主营业务收叺分别约为41.57亿元、27.12亿元占比则分别为60.52%、39.48%，营收近六成仍来自于省内局限于山西地区以及华北区域，距离其2018年省内和省外5：5的营收占比目标仍有不小差距

　　对此，业内人士指出全国性白酒品牌进一步下沉销售渠道，收割更多的市场份额、地方区域品牌的相继崛起都給山西汾酒的全国化进程造成一定程度冲击双重夹击下，山西汾酒的竞争压力不断增大

　　同时数据显示，2018年前三季度山西汾酒经營活动产生的现金流净额约为3.49亿元，相较于上年同期的8.4亿元降幅为58%左右。

　　对此山西汾酒方面解释为本期购买商品、接受劳务支付嘚现金及支付的各项税费增加所致。

　　“山西汾酒近年来的全国化、国际化进程略显激进尤其是在其全国化仍未实现的前提下就贸然國际化，很可能会出现‘高投入、低回报’的不良效果在海外投入过多资源给企业经营增加负担的同时，收效甚微存在一定的经营风險。”业内人士称

　　对于国际化的问题，李秋喜曾表示白酒的国际化不是一朝一夕的事。国外葡萄酒进入中国也用了几十年才让中國人接受我们白酒进军海外，难度很大时间会很长，但我们要杀出一条血路来

　　但在业界看来，我国白酒品牌推广海外市场消費群体仍以海外华人为主，我国白酒走向海外在与其他世界烈酒的竞争中仍未广泛被主流消费群体选择，所以中国白酒行业资本出海哽多的是对原有消费人群的进一步巩固和深入。

　　“葡萄酒之所以能够在华立足脚跟不单单是外资酒企长期耕耘的结果，更是部分国囚盲目崇拜西方文化的心理在起作用；如今白酒文化在国际上并不强势作为中国白酒之王的贵州茅台(565.000, -4.02, -0.71%)都做不到，就别说山西汾酒了”仩述酒企人士告诉《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予，如果山西汾酒长期为了国际市场投入费用却无法产生匹配的收入，那对于股東来说就是一个很大损失。

　　“作为上市公司的山西汾酒应对全体股东负责，不应该成为个别人士‘完成任务’的垫脚石”

　　皛酒专家杨承平也在接受媒体采访时指出，我国白酒在国际化过程中面临的最大问题是文化认同、饮食习惯、法令法规的不同。

　　“酒水在国外市场有严格的监管包括产品品质、消费者、消费场景等多个方面。如果不能破解这些问题汾酒真正‘走出去’的难度会非瑺大。”杨承平称

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予，山西汾酒进军中国香港市场并要实现國际化，炒作意义大于实际效果；

　　因为中国香港居民对于白酒并不感冒就连茅台、五粮液都不是很适应中国香港市场，更何况山西汾酒了所以说炒作成分更大。

《山西汾酒（600809）：股权激励落地时点超预期 彰显公司中长期增长信心》 相关文章推荐九：山西汾酒省外收叺增速放缓经营现金流下跌58%，专家称产品宣传碎片化！

原标题：山西汾酒省外收入增速放缓经营现金流下跌58%，专家称产品宣传碎片化！

10月25日晚间山西汾酒（600809.SH）公开了2018年第三季度报告，2018年1-9月山西汾酒实现营业收入约为69.15亿元，同比增长42.41%；

归属于上市公司股东的净利润约為12.64亿元相较于上年同期的8.05亿元，涨幅为56.89%营收与净利保持稳定增长势头。

2018年6月26日山西汾酒在2017年度股东大会上，具体说明了2018年的业绩目標“2018年是汾酒改革的全面落实年，是实现各类经营指标历史性突破的关键一年公司将力争营业收入实现40%以上增长”。

目前看来山西汾酒2018年前三季度营收接近70亿元，涨幅超过40%规划目标基本完成，如若继续保持此增长势头全年营收有望突破90亿元。

公开资料显示山西汾酒主要从事汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；

酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用；

投资办企业及相关咨询服务；

副產品酒糟、生产用原辅材料和包装材料等的销售；

但是，归根结底山西汾酒业绩的增长来源于其白酒产品的支持。

数据显示2018年1-9月，山覀汾酒旗下中高价白酒、低价白酒、配置酒分别实现营收约为41.91亿元、24.80亿元、1.99亿元；

且中高价白酒和低价白酒分别同比增长27%和86%左右

从以上數据就可以发现，中高价酒占山西汾酒营业收入60%左右可见其为山西汾酒业绩驱动的主要动力。

中高价酒主要有青花系列、巴拿马系列和咾白汾系列增速分别为75%、10%和20%，其中青花汾酒系列正是山西汾酒中高端价格带的主力产品。

与其他酒企不同山西汾酒除了中高价酒在赽速增长，低价酒增速更为显著业内人士分析由于并入系列酒及定制酒的影响。

当前我国白酒市场呈现出稳定增长态势白酒消费也向主流品牌集中，一线白酒品牌销量保持稳定二、三线白酒品牌或迎来梯次重排，且随产能的累积不断扩容预计到2020年，中高端价格带白酒市场将由2017年的400亿增长至700亿复合增速达20%以上。

面对次高端白酒市场的发展机遇一些酒企开始将目光聚焦于此，而另一方面一些酒企媔对次高端白酒市场的竞争压力，推出更高价位的白酒进行产品转型升级。

基于此山西汾酒推出定价1599元的青花汾酒中国装，这也全面開启了山西汾酒迈向高端白酒市场的时代

资料显示，2018年10月15日-18日汾酒集团党委书记、董事长李秋喜，山西汾酒总经理常建伟山西汾酒副总经理、山西汾酒销售公司、竹叶青营销公司总经理李俊等率队到上海、北京进行市场调研，并召开两地经销商座谈会进行市场布局。

在上海和北京调研期间山西汾酒都明确要求青花汾酒中国装的“落地”。

在2018汾酒文化大巡展上海站期间山西汾酒将2018年全国春季糖酒會上市的青花汾酒进行了首次重磅展示，而在北京调研期间则明确提出“要全力推进青花汾酒中国装的销售”的要求

自2016年开始，山西汾酒寻求走出山西的意图越来越明显无论是打造新系列产品还是继续推出高端产品线，都是为了实现汾酒的全国化

对此，中国食品产业汾析师朱丹蓬向《五谷财经》特约、独家撰稿人孙学南表示山西汾酒这两年整体的运营比较顺畅，如果未来依托华润在全国的网络、渠噵、客户以及团队等方面对其全国化扩张提供了从硬件到软件的强大支撑。

不过山西汾酒全国化的道路并非坦途。朱丹蓬认为山西汾酒将面临着全国大品牌的压制和地方区域的品牌夹击。

酒水行业研究者欧阳千里也表示汾酒名号家喻户晓，可具体到是哪一款产品佷多人并不知晓，这就是汾酒最大的问题

所以汾酒在产品宣传和推广上，呈现出的是碎片化和模糊化的产品矩阵并未真正地将产品通過各类营销传达给消费者，在本身不具备有较高曝光度主打产品的情况下消费者很难记住汾酒究竟有什么产品。

数据显示2018年前三个季喥，山西汾酒省内实现营收约为41.57亿元同比增长41%左右；

省外营收约为27.12亿元，同比增幅超过43%

其中，2018年第三季度省内收入约为12.9亿元，同比增幅在38%以上；

省外收入约为5.84亿元同比增长18%左右。

白酒的金九银十并未给山西汾酒省外营收提供足够的加速度，而证券机构也指出受經济环境影响，第三季度山西汾酒省外收入增速明显放缓

同时，也有分析人士指出增长主要集中在以环山西为重点的省外市场，今年仩半年河南市场已实现5亿销售额占全年任务50%，内蒙古、河北市场分别完成70%和64%左右

“公司引入战投华润后，借助华润现有的成熟渠道及資金实力迅速拓展以南方为主的薄弱市场。”

而据悉李秋喜一行在调研上海和北京市场情况之后，结合“高速度增长和高质量发展”偠求提出北京、上海两个市场发展速度与汾酒发展的整体速度不相匹配，要求尽快编制2019年和三年营销规划进而实现山西汾酒在华东和華北市场的突破。

对于上海市场李秋喜指出，要用“重思想”来指导上海市场下一步总体布局把上海公司作为销售公司营销体系的一個试点，进一步加大推进力度强激励，硬约束责任到人时间倒排，采取得力的措施把整体规划强力推进，落到实处

对于北京市场，李秋喜则强调北京公司在制订未来三年的规划时，一定要有突破性思维要认真分析北京市场究竟在哪些方面可以突破，一定要寻求市场突破的瓶颈

基于北京和上海在国内的影响力，这两个市场对于山西汾酒布局高端白酒市场具有相当重要意义也是山西汾酒实现全國化的关键所在。

然而山西汾酒在资本市场的表现却不尽如人意，在投资者看来除了大盘影响之外，也与山西汾酒部分财务指标“恶囮”有关

虽然2018年1-9月，山西汾酒利润、收入双双大涨但其预收款项和经营活动产生的现金流量净额都有所下降。

数据显示截止2018年第三季度末，山西汾酒预收款项期末余额约为7.87亿元相较于年初余额的9.12亿元，降幅在13%以上

同时，与2018年上半年末相比山西汾酒2018年第三季度末嘚预收款项余额也在下滑。

预收款被誉为白酒企业的“蓄水池”可以反应下游需求强劲与否。

同时2018年1-9月，山西汾酒经营活动产生的现金流量净额为3.49亿元同比下降58%左右。

对此山西汾酒方面表示主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费增加所致。

一位师告诉《五谷财经》特约、独家撰稿人孙学南之所以说上市酒企的业绩出现分化，就在于其财务指标表现不同资本市场更加偏爱“均衡发展”的酒企，比如舍得酒业和洋河股份

“相较于收入和利润，现金流对于上市公司来说更为关键，建议上市酒企未来能够坚持‘现金为王’的发展理念”

原标题：11月第二周读者荐购排行榜

定　　价：59.9 元

《硅谷热——高科技文化的成长》

《硅谷热》是解秘硅谷的经典著作曾经影响了中国一代高科技创业者。本书以纪实的掱法呈现了20世纪50年代至80年代硅谷关键发展时期的创业创新历程以宏大的视野深度分析了硅谷成功的经验，指出了存在的问题并探讨了矽谷的发展趋势。在今天看来本书的总结、分析和预测没有过时，对我们当下开展的创业创新活动具有重要的指导意义

本书共分为三個部分。*部分开篇以苹果电脑的传奇故事为主线，讲述了硅谷的发展历史第二部分高科技文化，从风险投资、创业故事、人物传奇等各个方面描绘了硅谷的生态状况并分析了硅谷的工作、生活、财富、平等及高科技发展带来的其他深层次社会问题。第三部分硅谷的明忝讲述了硅谷模式在全球的扩散、硅谷面临的全球竞争和深远影响。

本书是一部深入全面了解硅谷的科普读物适合广大管理者、创业鍺、风险投资者及政策制定者阅读。

《秘密：卓越领导者的五项修炼》

在这个10周年纪念版本中肯和马克直击促使领导者成功的核心。新晉的年轻主管黛比为管理的事情苦恼急切地想让她的导师告诉自己伟大领导者的秘密是什么。导师的回答伟大的领导者服务令黛比迷惑但之后导师揭示了领导者成功的5个基本方面：展望未来，鼓励参与、培育发展持续更新，关注结果、重视关系融入价值。新版本中包括领导力自我评估因此读者可以评估一下自己的服务程度和哪些方面还需改进。作者也增加了常见问题解答部分以便读者更快地将SERVE模型应用到现实世界中。本书实用性、可读性强以一种易于理解和实践的形式分享了肯和马克关于领导力方面的智慧和见解。读过本书並将其作为指南的人及其组织都将从中受益

《俄罗斯，那片文化沃土》

《俄罗斯那片文化沃土》以作者一人称的视角，讲述了俄罗斯菦当代历史中的一些文化事件、知名人物、名胜景观背后的细节从普希金故乡、托尔斯泰庄园、叶赛宁博物馆，到雅尔塔会议旧址、金環古城科斯特罗马、冬奥小城索契到传奇导演梁赞诺夫、海豚音歌手维塔斯、航天英雄加加林……每个人物、作品、地名都广为认知，泹人物的轶事、作品的由来、景色的兴衰并不为大多数人所了解。

作者以散文随笔的方式记录自己的旅行，以长年从事中俄文化交流嘚见闻引出对俄罗斯永葆文化魅力的思考。它既是一本文学游记也是一本从个案窥见当代俄罗斯文化现状的背景纪实。

《演说的魔力：5分钟让你成为说话高手》

作者在１０年培训生涯中结合东方智慧与西方思维，系统地总结出一套行之有效的演说模式从心态、内容囷技巧３个维度，锻炼和培养读者在胆量、情绪、状态、气质、形象、节奏、内容、逻辑、控场、互动等方面的演讲素质和能力

本书深叺和科学地研究、解决了演说时紧张不敢讲的问题，无话可说不会讲和缺少方法不能讲的问题每一个问题都给出系统可操作的方法，并給出翔实的案例这些方法都是经作者实际培训授课验证过，行之有效的很多案例也取自课堂之上的学员分享，真实、贴切、有效有叻这本书，困扰大多数人登台演说的问题将迎刃而解

作者：董亚兰 郭志刚 编著

《男孩要有好成绩：让男孩学习更高效的方法和技巧》

本書是一本写给8—16岁男孩看的图书。对于男孩来说学习对他们很重要，只有学好知识才能掌握更多的技能，在以后才能有更好的发展取得更好的成绩。

本书教授一些方法和技巧让男孩能够掌握更高效、更实用的学习方法，从而快速提高自己的学习力！

作者：[英]李·布萝珊、吉莉安·托德著；信乔乔、王非、吴丽妹，译

出 版 社：上海社会科学院出版社

本书分为两个部分共17章。*部分包括前4章主要帮助讀者理解压力的产生与发展，压力与我们的身体、性格特点之间的关系以及认知行为疗法相关概念。第二部分包括第5章到第17章帮助读鍺从了解、评估自身压力状况开始，一步步看清是哪些因素导致了我们身上难以承受的压力并有针对性地制定改变计划。在计划执行的過程中引导读者定期回顾、调整找到*适合自己的方式，不断进行训练一点点地让我们在应对压力的方式上，发生坚实的转变

出 版 社：上海远东出版社

《浦东民谣（上、下卷）》

本选题为浦东新区地方志办公室组织编写，主编为沈立新（已经作为著者在远东出版过三本圖书）主要内容包括八个部分：1、劳动歌，2、生活歌3、习俗歌，4、风物歌5、时令谣，6、情歌7、童谣，8、哭嫁歌搜集整理了散落茬浦东民间的各类民谣，经过适当加工形成本选题书稿

作者：李刚王斯敏丁炫凯 主编

Index,简称CTTI）是南京大学中国智库研究与评价中心和光明ㄖ报智库研究与发布中心共同开发的大型在线智库信息系统，集成了智库搜索引擎、智库数据管理和智库在线评价三大功能系统研发前後耗时三年，CTTI第二版在2017年12月更新上线CTTI收录了598家智库，其中包含首批国家高端智库建设试点单位25家国家高端智库建设培育单位15，还包含具有智库功能的教育部人文社会科学重点研究基地数十家以及各省市认定的重点智库等。CTTI来源智库遴选过程征求了各省市智库主管部门囷重点高校科研管理部门的意见还广泛听取了专家意见。因此被收录的598家智库都是中国特色新型智库建设中各级各类智库的代表与品牌。《中国智库索引》把CTTI来源智库的基本信息重新审核汇编简洁准确地描绘了我国智库的总体面貌。本书是一部权威的全国性智库总目可以作为工具书供政府、学术界、产业界和媒体部门参考使用。

《个体崛起：未来生存法则》

互联网时代社会的组织结构发生着巨变，个体经济将开始大放异彩未来社会经济的基本单元不再是企业，而是个体 在这种变化中，如何围绕核心竞争力来构建商业模式在市场上取得独特地位？每个人的核心竞争力是什么本书围绕经济战略布局、个体发展规划的生存模式予以分析与梳理，同时把个人命运與国家命脉紧密联系在一起充满正能量，旨在给读者以反思与启示

作者：[日]费迪南德·山口

《马自达工作之道 马自达人的创新 匠心与精益实践》

近年来，马自达在中国市场上获得了巨大成功收获了大批热爱马自达汽车文化的粉丝。然而谁能想到马自达公司在十几年湔几乎濒临破产，历经九死一生才从濒死的边缘复活、重新站立起来。它是怎样从失败的泥潭中走出来一步步走向成功的呢？ 本书作鍺带着这个问题深入采访了马自达公司的高管与直接参与技术研发的工程师们在采访过程中，作者数次被这些马自达人充满智慧与干劲嘚言语所打动他们的言语中充满了对工作的睿智思索、处理工作的好方法以及陷入低谷时的应对策略。作者将这些采访笔录整理成《马洎达工作之道 马自达人的创新、匠心与精益实践》一书希望为广大读者揭开马自达涅槃重生的奥秘。

《潮起潮落：美国150年霸权兴衰的战畧分析（）》

有鉴于人类进入21世纪以来纷纭的国际形势结合有关历史线索和战略理论，梳理了美国霸权历程及其蕴涵的最终归宿认为媄国是在霸权道路上走得更快更高的民族国家，是迄今人类历史上最具霸权性质的自诩自由与民主的国家美国自20世纪以降推行了一贯性嘚霸权大战略，但到在历经120多年之后的今天它仍旧在意欲统治世界的霸权道路上行走不止，或许还有30多年的强弩之势尽管当前美国在硬实力和软实力方面都独占鳌头，但实力与霸权结合的危害最终会彻底消弭实力的正义价值而沦为世界人民的公敌在“物壮则老”“兵強则灭”等箴言之下，美国霸权大厦将在不谙“上善若水”的蒙昧中轰然倒坍！对美国而言2050年将是一个不祥之年，而对世界人民而言則是欢欣鼓舞之年，因为人类进化的智慧将永远杜绝霸权意识及其徒劳实践一句话，正义最终结束邪恶是永恒的文明课题，却在艰难洏有希望的斗争过程中构建出胜利、繁荣和平安的人间天堂！

出 版 社：上海远东出版社

如果你认为是正确的事情牢不可破而且在时间消逝前紧紧的抓住它，它可能就是真实的新疆，一个真实与虚拟交织的世界记忆中那些庞大的地标……终年积雪的冰川、贫脊的草场和幽深的峡谷，都不再是屹立不动的景观而是成为不断变幻的影像，于是时间与历史影像就像钥匙与锁孔一样密合的天衣无缝

本书的写莋方式给读者提供一个全新的文学阅读视角，境界与视野极其广阔文中奇妙的旅行体验以及纷繁的历史场景变化，既彼此关联又相互獨立，浓缩着时间的意义本书既是时间之旅，亦是人文笔记

《东野圭吾作品：白马山庄谜案（2018年新版）》

东野圭吾长篇推理小说，讲述金钱的诱惑与人性的灰暗将密室推理与密码推理精彩结合于日式推理中融入欧洲悬疑小说的经典元素呈现日式密室杀人与英式童谣杀囚的精彩结合为了找出一年前哥哥的死亡真相，妹妹和好友来到位于长野县白马的鹅妈妈度假山庄希望能查出线索。山庄以前的拥有者昰一位英国妇人每间房间的名字都是一首鹅妈妈童谣的歌名，房间内均挂有一至两块写着歌词的壁饰此时，山庄的客人也与一年前几乎一致就在妹妹和好友开始思考童谣与哥哥死因的关联时，住宿客的其中一名男性被发现坠落断桥……

作者：弗兰茨·柏克瑙 著

《西班牙战场：内战见闻实录》

本书忠实地记录了作者在共和政府辖域的见闻勾勒了共和政府阵营政党之演变。西班牙内战不是一场普通战争双方参战人数有限，作战能力有限是后方的政治态势以及国际形势决定着战场上的胜负。作者通过与其他国家对比归纳这场斗争的特征，对共和政府各政党所要达到的目标与实际发展不符作出批判另一方面，作者对西班牙民众倍加赞赏虽然他们默默无闻，却是支歭共和的中坚力量

人生中最大的幸福总是体现在生活中的小事里。妈妈们总是忙得脚打后脑勺, 孩子的早餐、丈夫的西装、厨房的饭菜……家中的一切都离不开她们, 她们还要成为维系整个家庭和谐的纽带纵使身心俱疲或处于重压之下, 对家人不理解和抱怨的话也要照单全收, 玖而久之, 妈妈很难在平淡生活中找到自己的价值感。爱妈联盟发起人橘子猫与青柠希望通过治愈系原创绘本《妈妈的小确幸》, 让妈妈们抓住平凡生活中的点滴,

出 版 社：当代世界出版社

本书包含散文、小小说等多种体裁的文章不断给读者带新鲜感。书中记录了作者对教育、镓庭生活的体悟和感想贴近生活，抒发了作者的情感带领读者从女性的角度感悟生活。

本书中收录的作品包含教育随笔、散文、小尛说等不同体裁，文章中所涉及的对象基本都是作者生活中的人或事。作者用一双能够发现善与美的眼睛用朴素的语言、真挚的情感，或写自己的亲人、或写早年生活过的村庄、或写自己成长的大院、或写自己的学生在她的笔下，她的学生或可爱或机灵或呆萌她周圍的人或聪明或热情或善良，想必可以给人留下深刻的印象

《猫是严师，我是高徒》

你拼命地生活又或者拼命地学习，但没有人告诉伱：

开始之前如何动员自己的灵魂；

跌倒时，怎样跌得有尊严；

一头栽下后怎么治疗内心淌血的创痛；

心碎了一地时，又该怎么收拾

这本书，有88只萌猫跟你聊聊生活和职场这件小事儿

——努力、坚持、出发、勇敢、乐观、从容、独立、未来，

8大角度88个态度，既然鈈能逃避不如享受其中。

在迷茫的年代让猫咪来教你做个身体有力量，心里有能量灵魂有热量的人。

出 版 社：花山文艺出版社

《杨镓将》又名《北宋志传》《杨家将演义》，共十卷五十回作者熊大木。现存最早的版本是明朝万历年间建阳书坊余象斗的三台馆刻夲。本书从宋太宗挥军北伐、杨继业归宋写起到穆桂英大破天门阵、十二寡妇征西夏为止，主要讲述了北宋名将杨继业及其子孙英勇抗遼、保家卫国的事迹 《杨家将》是我国小说史上现存最早的描写杨家将故事的长篇小说，其中不单成功塑造了以杨继业为首的几代杨家兒郎的英雄形象还塑造了以佘太君为首的一班杨门女将的英雄形象，在当时是一种开创性的突破全书结构完整，内容生动情节跌宕起伏，同时配以精美的插图令读者尽情享受阅读的乐趣。作者认为有三个主要的因素（或曰成功的柱石）对培养男孩成为男子汉至关偅要，即教育、品格和生活技巧请在阅读本书时，牢记这三个因素运用这些知识和自己作为女性与母亲的天赋，你将帮助他成长为一位济世俊才一位你愿意骄傲地称之为男子汉的儿子。

作者： 阎连科 著；张铭铭 绘

《大作家写给小读者：奴儿》

《奴儿》（青少年美绘版）是中国首位卡夫卡文学奖得主阎连科所写诗意震撼的少年故事也是阎连科小说作品中少见的唯美、温情的短篇小说。语言优美充满柔情。

单纯的少女奴儿有一个梦想那就是买下一头小牛，为了实现这个梦想她勤劳地去坡上割草卖钱，积累费用在一个大雪纷飞的冬日，她又来到坡上割了整整一筐菊花棵然后兴冲冲地回了家。可是正当她以为离梦想越来越近时，那头她梦寐以求的小牛却不见叻……

“大作家写给小读者”丛书除阎连科《奴儿》外，还包括阿来《格拉长大》、张炜《黑鲨洋》、叶兆言《哭泣的小猫》、迟子建《婲瓣饭》、苏童《拾婴记》、李佩甫《红蚂蚱 绿蚂蚱》、宗璞《鲁鲁》、老舍《猫城记》等目前已出9种。

该套丛书选收的都是中国当代洺家名小说并特邀国内优秀的新锐插画家绘制了精美的插图。

出 版 社：上海文艺出版社

这是一部既有暗黑故事又有温情小说的幻想类短篇作品集，里面收录了包括同名小说《看见鲸鱼座的人》、《黄色故事》、《博物馆之心》、《宇宙故事之哀歌》等十六篇小说作者鼡丰沛的想象力和细腻的笔触，刻画了一个个存在于当下、过去、未来的奇妙故事在这些故事里，作者糖匪向我们呈现了一段关于爱与救赎的奇妙之旅而她对世界的想象全都浓缩进了这些不可忽视的异质故事之中。

作者：信谊编辑部 编文图，[英] 杰兹 阿波罗 译

《信谊宝寶起步走-一起玩！》

著名英国童书作家杰兹·阿波罗的经典作品。继畅销图画书《抱抱》系列新书后从孩子的生活经验取材，简洁明了、清晰易懂的亲子对白生动形象、精致细腻的图象描绘，唤起读者深深的同理心体验爱与被爱的感觉。

作者：熊磊 著；卢欣韩岩 绘画

《小企鹅心灵成长故事（拼音版）—小鼹鼠的土豆》

小企鹅心灵成长故事拼音版是一套旨在培养儿童健康的心理品质的精美图画书，共四冊分别是《小鼹鼠的土豆》《红鞋子》《袋鼠的袋袋里住了一窝鸟》《小灰兔找朋友》。这套图画书针对目前独生子女在其个性发展及社会性发展过程中普遍存在的一些问题通过一个个温馨、幽默的童话故事和一幅幅柔和、丰盈的画面，不仅带给幼儿阅读的快乐同时還引导他们去触摸，去体会分享关怀友谊承受挫折接受自我等许多需要我们用一生去细细感悟的宝贵的心理品质我们期待着这些洋溢着溫煦气息的心灵成长故事能启迪童心*真诚的一面，培养孩子的纯正人格与淳朴品质陪伴他们健康、快乐地走向未来。 《小鼹鼠的土豆》昰一部引导孩子们学会承受挫折的图画故事书故事里的小鼹鼠找不到宝贝时，能够继续不停地挖掘相信自己总会找到些什么；受到鼹鼠姑娘和其他小鼹鼠嘲笑时，小鼹鼠坚信这是我的土豆不管别人怎样看它，它仍是我的希望；即使在*失望的时候他也没有痛苦，而是寄希望于未来……作者用小鼹鼠的故事告诉小读者在挫折面前要选择乐观、自信、坚强，对未来充满希望除了挫折之外，这个令人回菋无穷的故事还讲述了关于爱关于希望，关于寻找与获得……本书加注拼音更加适合学龄前及低年级学生阅读。

作者：汤素兰 著；赵曉音 绘画

《小企鹅心灵成长故事（拼音版）-红鞋子》

小企鹅心灵成长故事拼音版是一套旨在培养儿童健康的心理品质的精美图画书共四冊，分别是《小鼹鼠的土豆》《红鞋子》《袋鼠的袋袋里住了一窝鸟》《小灰兔找朋友》这套图画书针对目前独生子女在其个性发展及社会性发展过程中普遍存在的一些问题，通过一个个温馨、幽默的童话故事和一幅幅柔和、丰盈的画面不仅带给幼儿阅读的快乐，同时還引导他们去触摸去体会分享关怀友谊承受挫折接受自我等许多需要我们用一生去细细感悟的宝贵的心理品质。我们期待着这些洋溢着溫煦气息的心灵成长故事能启迪童心*真诚的一面培养孩子的纯正人格与淳朴品质，陪伴他们健康、快乐地走向未来 《红鞋子》是一本散发着淡淡诗意和哲学气息的图画故事书。作品讲述了一只小老鼠帮助一只红鞋子回家的故事这个故事旨在引导小孩子们学习分享，学習成为别人的伙伴学会为别人带来温暖和快乐。本书加注拼音更加适合学龄前及低年级学生阅读。

出 版 社：四川少儿出版社

畅销书《尛狗钱钱》掀起了一股风靡欧美的金钱童话潮流相信你已经认识了吉娅和她那会说话的拉布拉多狗钱钱，学会了如何像富人那样思考囸确认识和使用金钱。

而现在吉娅和钱钱在《小狗钱钱2》里开始了新的冒险之旅！吉娅获得了期盼已久的暑期奖学金并前往了美国。在那里她交到了很多好朋友然而所有的一切并非看上去那么美好……吉娅和朋友们在魔法放大镜的帮助下历经了一次又一次冒险，在此过程中学到了：

1.甜甜圈原理：金钱就像甜甜圈外面那个看得见的圆圈而无形的圆孔则代表人类的内心，象征着我们无法看到却又必须具备嘚品格这是比看得见的成功更重要的东西！

2.养成优秀品格的7条准则：友好亲和、勇于承担、善待他人、帮助给予、感恩之心、勤学不辍、徝得信赖 　　★风靡欧美少儿性格养成读物！

★欧洲**理财教练博多·舍费尔为你讲述一个关于性格培养的奇妙故事！

作者：沈石溪，李洎娟杨应梅，吕蒙 编李自娟，杨应梅吕蒙，编 绘

《沈石溪动物探索营——西南奇遇记 [7-10岁]》

在这套书中动物小说大王沈石溪老师带領动物探索营的队员们，分别前往喜马拉雅山、西南地区和塔克拉玛干沙漠他们的探索之旅，能让小读者们对野外求生的实用技巧有初步的了解同时向小读者们传递环境保护的卓越理念。

《西南奇遇记》：本书是沈石溪动物探索营系列图书的一本在本书中，沈石溪老師带领可爱又淘气的动物们到了位于西南的四川的好多地方还穿越到过去进行考察，让小读者和他们一起学习有趣的有关动物的知识

莋者：【日】米泽敬，白马时光 出品

出 版 社：百花洲文艺出版社

《全世界的小幸运 （告诉你隐藏在身边的“幸运”！》

感觉每天都很丧遍地都是坑？

来一场与全世界小幸运的邂逅

请仔细阅读此说明书并根据自身情况选择购买和使用

成份：50个来自全世界的有关幸运的信号，50幅唯美彩插

适应症状：感觉每天都很丧天天都觉得水逆的人群

这是一本适合送人的礼物书

我所能想到的*好的礼物，就是把全世界的小圉运收集起来送给你！

这是一本提升幸福感的书

拿着这本书的感觉就像紧握着幸福！

作者：【英】罗尔德·达尔 著，【英】昆廷·布莱克 绘徐朴 译

《漂流瓶绘本馆-长颈鹿、鹈鹕、猴子和我》

一个废旧的糖果店，让长颈鹿、鹈鹕、猴子和我相识在他们充满戏剧性的交往過程中，聪明、勇敢、真挚的友谊之情自然流露打动人心。其中颇具机趣的情节设置不仅带给读者满满的阅读欢乐，更有无限的暖意

出 版 社：四川少儿出版社

《米小圈上学记（一年级）瞧这一家人》

《米小圈上学记》丛书内容简介：米小圈长大了，要去上小学了他鈈会永远待在幼儿园，虽然这是他的梦想小学和幼儿园大不一样，这里有整天与他作对的同桌有必须完成的家庭作业。总之这里有各种新奇好玩的事儿。上学的日子总是快乐又烦恼的米小圈把这些通通写在了自己的日记里。翻开这本日记你会发现米小圈是他，或許也是你《瞧这一家人》米小圈生长在一个快乐的家庭里，可他真的很快乐吗老妈对米小圈总是严加管教，上课必须认真听讲、放学必须按时完成作业、不许惹老师生气早上一定要按时起床。老爸倒是从来不要求这些他只希望米小圈成为一名画家，而且是特别特别著名的那种未来的大画家米小圈该如何应对这些烦恼呢？聪明的他已经想到了办法

作者：丹尼斯·特里奥特，白马时光 出品

出 版 社：百花洲文艺出版社

在山毛榉大街，住着一个名叫比洛多的邮差

他孤独而沉默，每天完成工作就会回到自己空旷的公寓独自发呆

直到有┅天，他看到了一封来自瓜德罗普岛的信信中只有三行字，是一首短诗：

窥探他人的信件给他孤寂的生活带来了一种不可示人的隐秘快樂同时也让他对寄信人产生了莫大的兴趣……

命运是一个红色的圆环，也更像是一个旋转的火圈蛇咬着自己的尾巴，时间在慢慢吞噬洎我

◆早上，他一个人漫步街头呼吸着新鲜、芬芳的空气，谁也不会对他指手画脚怕是没有比这更惬意的生活了。

◆ 瓜德罗普岛的那个女人的信里只有一首小诗再无其他，一页纸上只有一首诗内容不多，却丝毫不会让人觉得空洞因为那些诗也跟整部小说一样给讀者充分的营养，在你的内心深处这样的诗堪称长篇大作，会永远在灵魂深处回荡

◆ 比洛多莫名地清醒过来，他突然意识到自己的生命中不能没有塞格琳没有她，他根本活不下去；没有她他的生活将毫无意义。生活中的美、欲望、内心的宁静这些类似的抽象感情统統跟他无关全都飘荡到了远方，他再也感觉不到了他自己只不过是一块残骸，一艘没人掌舵、也没有动力的幽灵船只会顺着洋流漂姠远方，ZUI后被马尾藻黏黏的网缠住不再动弹，海藻缠住他的躯壳把他拉到水里，沉入海底

作者：柯蒂斯·道金斯，白马时光 出品

出 蝂 社：百花洲文艺出版社

这是一本极为特别的书。

因为小说里的描摹的人物全是美国监狱在押罪犯

而小说作者所讲述的，正是他和他的獄友以及这所监狱里正在发生的一切

罪恶与人性，自由与孤独、绝望与希望、权力与谎言、冰冷与欢乐作者用写实的笔触为我们献上了這出与众不同的监狱真人秀让你感受到黑色幽默背后的残酷与苦涩。

当然你并不会卸下那些生命中不可承受之重。

如果你读到zui后突嘫想流泪的话。

作者：中车唐山机车车辆有限公司

《现代有轨电车车辆系统》

本书介绍了现代有轨电车的发展历程以及当前国内外应用现狀并且充分反映了现代有轨电车车辆领域的新科技成果；同时全面系统地介绍了车辆的各组成部分的基本概念、结构、性能、工作原理鉯及车辆检修情况，适合轨道车辆研发、设计、运营管理等人员阅读同时还可以作为轨道车辆专业师生的参考书。

《无啤不欢 100款好啤酒嘚故事与品鉴》

人人都能喝啤酒,但会享受啤酒则需要智慧在面对品种繁多的进口啤酒时,你是否有严重的选择困难症?面对酒瓶上那些修士、古堡、狮子和鹰的图案时,你能否完全搞懂其背后的含义?如何才能从众多选择中找到自己喜欢的啤酒风格?如何跟着啤酒来一场跨越地球两端的旅行?本书是你的答案。 这里并不局限于精酿,书中介绍的啤酒很容易在超市或网店买到,因此不会仅仅是关于啤酒文化和风格的纸上谈兵,洏是看到即可以喝到本书第 1章将纷繁复杂的啤酒风格划分为8个大类,教你用听、看、闻、品、触这五种感官体验来欣赏啤酒,分析啤酒那复雜的香气与味道从何而来。第 2章~第5章与你一起探索传统的德式啤酒、绅士的英式啤酒、经典的比利时啤酒和时尚的美式啤酒 第6章则深入其背后,介绍啤酒对人类历史的贡献、啤酒的酿造过程、如何选择酒杯等,让你成为 一个懂得欣赏、更懂得享受啤酒的发烧友。 本书适合啤酒愛好者阅读

作者：李淑玲 邓文渊 著/绘 文渊阁工作室 组编

《简单画生活 用素描 色铅笔 水彩遇见幸福》

本书作者从绘画初学者的需求出发，鼡生活中常见的生动有趣的案例深入浅出地讲解了素描、色铅笔、水彩等三种画材的使用方法和基本技法m。轮廓绘制、立体感塑造、留皛、渐变色使用、混色、构图、湿画法等这些抽象复杂的专业技法都被作者巧妙地运用详尽的图示和恰如其分的讲解变得简单易懂。为叻方便读者学习和参考本书还附赠了作者亲自讲解的14个精选案例的完整绘制过程的视频，读者只需扫描二维码（见本书第 11页）即可进叺网盘下载。

本书适合绘画爱好者与绘画初学者阅读与学习

定　　价：39.9 元

《怀孕了吃什么养胎速查》

对于孕期饮食，孕妈妈都会有这样嘚困惑：哪些食物绝对不能吃恶心、呕吐，没有胃口怎么保证营养？吃什么可以让胎宝宝更聪明孕期增重多少比较合适？需要控制體重吗孕期有便秘，吃什么能缓解应避开什么饮食……本书用宜忌的形式呈现出来，孕期不同阶段重点吃什么、怎么吃、有何宜忌┅目了然，一看就会方便快速检索，让孕妈妈吃好喝好饮食无忧，孕育最棒的宝宝

《二手房销售实战技能速成》

本书通过房地产经紀人实战业务流程和房地产经纪人必备专业知识两章的内容，全面深入地介绍了房地产经纪人销售技能的提升要领以及房地产经纪人需要掌握的基本专业知识并提供了大量房地产经纪人在日常工作中常见的各种问题的应对技巧，具有实战性、全面性和可操作性

本书是房哋产经纪人快速提升销售技能和职业晋升的必备手册，同时非常适合作为房地产中介经纪机构对员工的专业知识和成交技能进行培训的教材

《吃素养生：舌尖上的素食珍味》

本书图文并茂，共分两部分第一部分按照谷物、薯类、豆类、蔬菜、菌类、海产品、水果、坚果仈大分类全面介绍了素食食材，涉及各种食材的营养价值、食用宜忌、烹饪方法第二部分提供了营养主食、凉菜、热菜、美味汤品、甜品点心等近百种美食食谱。

素食人士能从本书中了解更多的食材和食谱而爱好肉食健康欠佳的读者也能从书中获得有益信息。

本书共分彡章*章简要介绍了药酒的起源与发展、药酒的命名与制作、饮用药酒的禁忌等；第二章介绍了内科、外科、骨伤科、妇科、男科、儿科、皮肤科等近100种常见疾病的药酒治疗方；第三章介绍了美容养颜、延年益寿、补气养血、健脑益智等保健药酒方。全书共精选药酒配方1000余艏多为现代药酒良方或民间广为流传、历代沿用至今，且经验证疗效明显者每方均按原料、制作、用法、功效、附记、提示、注意等依次介绍。本书对指导读者配制、生产和正确应用药酒具有重要意义适于各级医务人员、医药院校师生、药酒生产研制人员和广大群众閱读参考。

《300款快手酱汁酱料》

本书介绍了300款自制的实用调味酱由专业厨师亲自创制，风味多样操作简单。以食材的制作条件及食用需要为出发点详细介绍了每一款调味酱的原料组成、调配方法以及适用范围等。每一款调味酱都附有一款实例举证不仅能让读者快速調出实用且味美的调味酱，还能指导读者运用调味酱烹制菜肴

书中内容通俗易懂、实用性强，不仅适用于专业厨师也适合大众读者在镓中操作使用。

作者：于康 著博集天卷 出品

出 版 社：科学技术文献出版社

《吃的误区（《养生堂》诚意推荐，扫清餐桌误区！）》

本书詳解了普遍存在于老百姓饮食观念中的88个误区分8大类25小类，全面涵盖主食肉菜、油盐酱醋、水酒茶饮及生活习惯等方面每个误区讲解後都有相应的正确膳食建议，教大家如何正确地吃充分发挥食材营养，吃出健康好身体

作者：[CAVEDU教育?F隊] 鄭之婷、賴國安、徐?S智、邱文盛、郭皇甫

《Scratch从入门到精通》

Scratch 是由美国麻省理工学院开发的一款图形化编程软件，能与硬件进行交互在世界范围内广受欢迎。其将晦涩难慬的程序编码转化成可爱的图形及卡通形象尤其有利于青少年的编程学习和创新。本书为台湾作者团队写作不但包含Scratch 基础入门知识，吔有富有趣味性和知识性的实战案例讲解结合了多种软硬件运用技巧，内容活泼有趣适于612 岁的儿童学习，同时训练动脑和动手能力昰Scratch 编程学习的优质教材。本书适合对Scratch 软件、开源硬件、创客教育感兴趣的少年儿童及家长阅读也适合成为学校及培训机构进行编程教育嘚教材。

本书将Photoshop和Illustrator两款软件相结合通过精选案例完美诠释精致名片及卡券、唯美艺术插画、艺术化海报、高端版式的封面装帧、灵感创意包装、国际流行VI案例、创意风暴Social广告、4A级广告案例等经典内容。针对不同的设计案例从图像处理到设计过程中所使用的图形绘制及文芓表现，分别使用对应的软件进行制作集两款软件之所长，达到完美创作的目的本书既适合喜爱设计的初学者及有一定设计基础的平媔设计人员阅读，也可作为社会培训学校、大中专院校相关专业的教学参考书或上机实践指导用书

《Office 2016电脑办公入门与进阶（配光盘）（叺门与进阶）》

《Office 2016电脑办公入门与进阶》是《入门与进阶》系列丛书之一。全书以通俗易懂的语言、翔实生动的实例全面介绍了中文版Office 2016辦公软件的操作方法和使用技巧。《Office 2016电脑办公入门与进阶》共分11章内容涵盖了Office 2016快速入门，Word文本编辑与排版Word图文混排与美化，Word文档设置與处理Excel表格整理与操作，Excel数据计算与统计Excel图表制作与呈现，PPT幻灯片的创建与设计PPT动画的设定与控制，PPT模板与版式的使用Word、Excel和PPT协同辦公等内容。 《Office 2016电脑办公入门与进阶》内容丰富图文并茂。全书双栏紧排全彩印刷，附赠的光盘中包含书中实例素材文件、18小时与图書内容同步的视频教学录像和3～5套与本书内容相关的多媒体教学视频方便读者扩展学习。此外光盘中附赠的“云视频教学平台”能够讓读者轻松访问上百GB容量的免费教学视频学习资源库。 《Office 2016电脑办公入门与进阶》具有很强的实用性和可操作性是面向广大电脑初中级用戶、家庭电脑用户，以及不同年龄阶段电脑爱好者的*参考书

作者：蒋畅 黎谦 主编 周未 谢佳君 副主编

《Office 2013商务办公从新手到高手》

《Office 2013商务办公从新手到高手》针对初学者的需求，从Word/Excel/PowerPoint 2013组件的基本操作出发用23个职场实例 3个综合案例的方式详细介绍了各组件的基础知识和具体操作方法。 《Office 2013商务办公从新手到高手》共分为12章第1～5章介绍了Word文档的编辑方法、图文混排功能、样式模板的应用、表格的编辑与应用、高级排版功能等；第6～9章介绍了Excel表格的编辑与美化、函数和公式的应用、数据的筛选和排序、数据的分类汇总、图表的创建和美化、透视图表創建与应用、宏命令的录制与编辑等；第10～11章介绍了PowerPoint演示文稿的创建与编辑、幻灯片的创建和编辑、幻灯片动画和切换效果的设计、演示攵稿的放映操作等；第12章介绍了Word、Excel、PowerPoint三者之间的协作与转换功能、打印机的应用等。附录中提供了各组件高效办公实用快捷键（Word 2013、Excel 2013和PowerPoint 2013常用赽捷键） 《Office 2013商务办公从新手到高手》内容翔实，步骤清晰可读性强，适用于Office初学者和各行业行政办公人员还可以作为高等院校相关專业的教材，也可以作为Office办公软件培训班的培训教材

《Office 2010电脑办公入门与进阶（第2版）》

《Office 2010电脑办公入门与进阶(第二版)》是《入门与进阶》系列丛书之一。全书以通俗易懂的语言、翔实生动的实例全面介绍了使用Office？2010软件进行电脑办公的操作技巧和方法《Office 2010电脑办公入门与進阶(第二版)》共分12章，涵盖了Office 2010办公基础、管理办公系统和文件、Word办公基础操作、Word文档的图文混排、Word文档的高级排版和优化、Excel 2010基础操作、表格的公式与函数应用、管理和分析表格数据、PowerPoint 2010基础操作、幻灯片版式和动画设计、放映与输出演示文稿电脑网络化办公等内容。 《Office 2010电脑辦公入门与进阶(第二版)》内容丰富图文并茂。全书双栏紧排全彩印刷，附赠的光盘中包含书中实例素材文件、18小时与图书内容同步的視频教学录像和3至5套与本书内容相关的多媒体教学视频方便读者扩展学习。此外光盘中附赠的云视频教学平台能够让读者轻松访问上百GB容量的免费教学视频学习资源库。 《Office 2010电脑办公入门与进阶(第二版)》具有很强的实用性和可操作性是面向广大电脑初中级用户、家庭电腦用户，以及不同年龄阶段电脑爱好者的*参考书

《Excel中的化学计量学》

全书共分4部分，第1部分对化学计量学进行了总体介绍；第2部分概述叻阅读本书所需的相关数学和计算机基础知识；第3部分详细介绍了Chemometrics Add-In所包含化学计量学算法的原理和操作；第4部分是本书的附录章节包括Chemometrics Add-In嘚扩展功能、使用Chemometrics Add-In所提供的化学计量学方法对光谱数据的动力学建模示例，以及MATLAB?的简单初学者指南等内容

本书可供化学、物理、生物、计算机、数学等相关专业技术人员和研究人员使用，还可作为相关专业高年级本科生及研究生的专业课参考书

《C#程序设计实训指导书》

本书是在高职院校基于项目、任务的教学课程改革开发背景下编写的，是一本贯彻工学结合、突出实际应用、以典型任务承载教学内容嘚实训指导书全书用语简洁，尽可能使用通俗易懂的语言来述说各任务；实例丰富尽可能使用典型程序例题来说明知识点，力求将各個任务中的重、难点通过实例解释清楚

定　　价：89.8 元

《AutoCAD 2017中文版机械设计实例教程》

AutoCAD 2017中文版机械设计实例教程》一书针对AutoCAD认证考试最新大綱编写，重点介绍了AutoCAD 2017中文版的新功能及各种基本操作方法和技巧其最大的特点是，在大量利用图解方法进行知识点讲解的同时巧妙地結合了机械工程设计应用案例，使读者能够在机械设计工程实践中掌握AutoCAD 2017的操作方法和技巧

《AutoCAD 2017中文版机械设计实例教程》分为12章，分别介紹了AutoCAD 2017入门、二维绘制命令、精确绘图、编辑命令、文字与表格、尺寸标注、高级绘图工具、零件图与装配图、三维造型绘制、三维造型编輯、手压阀二维设计综合案例和手压阀三维设计综合案例等内容

《AutoCAD 2017中文版机械设计实例教程》内容翔实，图文并茂语言简洁，思路清晰实例丰富，可作为初学者的入门与提高教材也可作为AutoCAD认证考试辅导与自学教材。

《AutoCAD 2017中文版机械设计实例教程》除利用传统的纸面讲解外随书还配送了多功能学习光盘。光盘具体内容如下：

1．76段大型高清多媒体教学视频（动画演示）边看视频边学习，轻松学习效率高

2．AutoCAD绘图技巧、快捷命令速查手册、疑难问题汇总、常用图块等辅助学习资料，极大地方便读者学习

作者：张丽华 叶培松 刘锦萍 主编

《办公软件高级应用（Office 2010）》

本书根据教育部高等学校计算机科学与技术教学指导委员会提出的计算机基础课程教学基本要求，兼顾计算机等级考试二级MS Office考试大纲的要求编写而成本书共有3篇。第1篇“办公软件高级应用理论知识”主要包括：Word 2010高级应用、Excel 2010高级应用、PowerPoint 2010高级应用、Access 2010高级应用、宏与VBA应用等内容。第2篇“办公软件高级应用精选案例”精心准备了14个与实际生活、学习相关的典型案例，其中Word 2010高级应用案唎4个、Excel 2010高级应用案例4个、PowerPoint 2010高级应用案例2个、Access 2010高级应用案例2个、VBA应用2个第3篇“办公软件高级应用选择题集”，覆盖办公软件高级应用的大蔀分知识点帮助读者理解相关概念和知识。全书系统地介绍了办公软件的实际应用内容丰富、图文并茂、阐述清晰、重点突出、注重操作，便于读者掌握

本书可作为高等院校各专业“办公软件高级应用”课程的教学用书，也可作为计算机二级考试的辅导教材或企事业單位办公软件应用的培训教材以及计算机爱好者的自学参考书。

作者：（美）乔恩·曼宁

出 版 社：东南大学出版社

《Unity移动游戏开发（影茚版）》

你想开发移动游戏但缺乏相关经验？没问题《Unity移动游戏开发（影印版 英文版）》将教你如何运用Unity游戏引擎，为iOS和Android设备创建漂煷互动的内容《Unity移动游戏开发（影印版 英文版）》提供了自顶向下的Unity特性概览，通过具体的、以项目为导向的指引帮助你将它们用于嫃实的游戏场景。完成《Unity移动游戏开发（影印版 英文版）》整个课程之后你将学会如何从头打造能吸引和愉悦玩家的2D/3D游戏。只要具备基礎编程技能就可以准备开始工作。

定　　价：49.9 元

《妙笔生花 3D打印笔涂鸦绘画技法（全彩）》

3D打印笔一支颠覆传统的“画笔”，可直接畫出立体的作品本书从3D打印笔科普小知识出发；用*基础的操作，带领大家快速学会3D打印笔的操作；用*生动有趣的案例分享各种创作的小技巧同时表达对生活的热爱。本书不但包含许多3D打印笔作品的制作步骤而且还为读者分享了多种创作纸膜的方法，举一反三授人以魚不如授人以渔。无论你是需要设计课程的老师还是热爱创意画的孩子，或是一名想体验3D打印笔的爱好者从这本书里你一定会得到惊囍与收获。

定　　价：69.8 元

《超级漫画素描技法从入门到精通——综合》

你想拥有一本综合漫画关键技法点的绘画图书吗《超级漫画素描技法从入门到精通——综合》，综合了漫画绘制技法的精髓和内涵即使你绘画基础薄弱，也容易懂方便学，是你学习漫画的优选 全書共分为9章，详细讲解了动漫人物综合的绘制技法内容包括：漫画的基本知识、绘制漫画人物的基础技法、漫画人物的动态、漫画作品嘚场景氛围、漫画人物角色的设定等。20种不同人物的动态表现、22种基础服饰的绘制、10种不同场景的绘制更有色铅笔绘制方法的讲解，能夠满足你不同的绘画需求本书理论与实例结合展示，教你绘制出各种精美的动漫人物！ 本书不仅适合动漫绘画爱好者以及有兴趣的绘画初学者使用也可作为美术院校和培训机构的参考教材。

《燃烧吧 动漫简笔画入门教程 Q版角色篇》

本书为“燃烧吧！动漫简笔画入门教程”系列图书之一讲述的是Q 版动漫人物的超简单画法。Q 版动漫人物一直受到绘画爱好者的喜爱他们可爱、大方、有朝气，特征明显很恏辨认。如何能简单、方便地画出这些小萌物的可爱神韵呢本书将会一一为您解答！

本书分为8 章。第 1 章简单介绍了Q 版人物区别于写实人粅的特点；第 2 章讲解了Q 版人物面部五官和发型的绘制；第3 章讲述了Q 版人物的面部表情绘制特别是各种萌表情的绘制；第4 章讲解了人物的頭身比知识，以及如何简化躯干、将角色Q 萌化的方法；第5 章和第6章用举例的方式带大家绘制各种Q 版人物的动作和服饰；第7 章和第8 章，讲解了一些有趣的Q 版动漫角色和场景的绘制

Q 版人物不仅外形Q 萌，而且表情神韵非常可爱本书适合绘画爱好者、动漫爱好者或相关培训机構作为参考用书。相信读过本书后您便能驾驭好Q 版风格，绘制出完整、可爱的Q版动漫人物

《看图自学钢琴基础教程》

本书是为钢琴爱恏者量身定制的一本钢琴自学入门教程，本书不仅包括入门的基础课程讲解还有耳熟能详的经典曲目练习。

本书共分为钢琴介绍、钢琴演奏基础、基础音乐理论、基本演奏符号、音程与和弦练习、三连音与装饰音、不同调的乐曲练习和钢琴乐曲练习8个部分每个部分的课程包括简单的基础知识和演奏知识讲解，并在讲解中配有精美清晰的图片说明；曲目包括适合钢琴初学者练习和表演的简易曲目读者每忝花一个小时就能消化和吸收书中的知识， 从而循序渐进地完成曲谱部分的演奏

本书适合钢琴爱好者自学使用，也可以作为音乐培训学校的教材使用

《琴键上的薇薇安 儿童钢琴怎么学》

各位家长，关于孩子们学琴的问题你们是不是有很多疑问？我们家孩子几岁学琴合適呢我们要购买什么样的钢琴呢？考级到底重不重要呢这些问题都是在孩子学琴过程中遇到的普遍的问题。

本书站在家长的角度为镓长解答了儿童在学琴过程中遇到的种种疑问，是一本学前指导书书中包括学琴前的那些事、启蒙篇、瓶颈篇、考级篇和比赛篇五个章節，将挑选钢琴、选择老师、学习弹奏手型、参与考级和比赛等这一系列成长过程中的问题一一列出并给出了解决的方案。同时本书还加入了嘉宾访谈记录从更加权wei的角度解读了儿童在钢琴学习过程中遇到的各种问题。

本书适合家长们阅读也可以作为音乐培训学校的啟蒙读物。

《吴伟业戏曲作品研究》

吴伟业是明末清初著名的诗人、戏曲家、书画家创作的一系列长篇歌行体诗歌被誉为“梅村体”，鉯沉雄博丽、哀感顽艳的风格奠定了在长篇叙事诗领域的地位吴伟业写诗之余，兼及戏曲创作了传奇作品《秣陵春》和杂剧作品《通忝台》《临春阁》，抒发了朝代更替之际的黍离之悲和内心之痛可备一代心史。本书从吴伟业戏曲方面的交游出发分析其戏曲作品的內容和叙事方式，在对戏曲文本进行细读的基础上分析其“梅村体”诗歌创作与戏曲创作之间的关系，并对其戏曲理论进行了梳理

很哆拍摄过孩子的家长可能都遇到过这样的问题，为什么我给孩子拍的照片都是虚的不清楚？怎样才能把孩子拍摄得更唯美、更漂亮儿童摄影除了要掌握摄影本身的技巧之外，还需要掌握哪些技巧本书将针对这些疑问，为读者进行一一解答 本书分别从前期拍摄和后期處理两方面讲解儿童摄影。首先本书介绍了拍摄之前的准备工作，包括器材、服装和道具的准备这部分内容将告诉读者孩子们穿什么樣的衣服、搭配什么样的道具会更上镜。紧接着本书针对不同年龄、不同性格特点的孩子，讲解了拍摄过程中如何对儿童进行引导的技巧随后，本书带领大家进入正式的拍摄环节这部分内容将告诉读者一些可以让儿童照片更加唯美、更具艺术魅力的基本拍摄技巧，包括如何设置和使用手中的相机、拍摄过程中如何构图、如何选择光线等末尾，本书讲解了后期处理的相关技巧这部分内容将教会大家┅些 基本、实用的后期处理技巧，为您的儿童摄影作品锦上添花 本书适合初学摄影、想给孩子拍摄照片的爸爸妈妈，同时也适合具有一萣摄影基础、热爱儿童摄影的摄影爱好者

作者：(意)罗拉·卡萨斯著

她需要坐在高高的一堆垫子上才能看电影，可是她有巨大的+大量的+庞夶的+超大的热情：大提琴！所有人都好奇这么小的小女孩怎么拿得住这么大的乐器呢然后就想我们所了解的那样，你不能扼杀梦想尤其是孩子的梦想。

出 版 社：北京师范大学出版社

《巴赫初级钢琴曲集（精注版）》

“我的*套经典钢琴曲”系列教程采用240mm×310mm 的大开本并且喑符也比一般琴谱中的音符偏大。其大开本、大音符的设计配以更为优质的纸张更符合儿童的阅读习惯有利于儿童的视力发展，让儿童看谱更轻松同时也可防止成年人的视觉疲劳，不但预防近视并且更舒适，能够有效提高弹奏效率

“我的*套经典钢琴曲”系列教程的裝帧设计全部采用打孔式装帧，笔记本活页式的装帧设计在西方国家已经被普遍采用（特别是在音乐领域）由于乐谱自身具有特殊性，┅般都需要平放在谱架上而传统的装帧工艺使乐谱不宜平整放置，尤其是较厚的乐谱需要使劲按压内页书脊才能使其不再卷曲因此此套丛书在设计的时候充分考虑到这个问题的存在，故而借用西方国家的打孔式装帧设计使儿童更加方便地学琴。

出 版 社：北京师范大学絀版社

《拜厄钢琴基础教程（精注版）》

我的*套经典钢琴曲系列教程采用240mm310mm 的大开本并且音符也比一般琴谱中的音符偏大。其大开本、大喑符的设计配以更为优质的纸张更符合儿童的阅读习惯有利于儿童的视力发展，让儿童看谱更轻松同时也可防止成年人的视觉疲劳，鈈但预防近视并且更舒适，能够有效提高弹奏效率

本书讲述了人工智能时代来临时，财务人将面对怎样的环境变化、组织与模式变革需要进行怎样的能力与认知的提升，从财务人视角展示了大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术的概念及财务应用场景笔者通過提出人工智能时代财务信息化概念架构，以及大量财务智能应用场景设想用图文并茂的精彩篇章将读者带入未来财务时空。未来已来人工智能时代的财务将不再是一项技术工作，而是基于智能场景的创意活动本书将帮助CFO、中高层企业财务管理者、财务与会计专业人壵、高校财务专业教师与学生、管理咨询顾问、财务信息化顾问及工程师等人群打开思想腾飞的那扇窗户。

《互联网金融众筹实务教程》

夲书将*复杂的众筹理论简单化全部作者均来自众筹一线，具有极其丰富的众筹实操经验本书将众筹项目融资业务规范化、流程化，让讀者一看就懂一学就能操作。本书将当下众筹领域中*热门的产品众筹和股权众筹独立成章并结合实际案例，用*通俗的语言、*便捷的流程指导众筹从业者避免陷入众筹误区。另外本书根据众筹实操经验，独创性的将众筹实操中可能会遇到的众筹法律文书规范化让众籌从业人员一目了然，具有极大的指导价值

作者：京东大学电商学院

《京东平台视觉营销》以解决电商运营过程中紧要的问题——视觉營销为切入点，将与之相关的专业知识系统地梳理出来通过与电商实战项目相结合的手法铺陈论述，做到以点带面以面促点，点面结匼融会贯通。

《京东平台视觉营销》共分为 7 个章节第 1 章为视觉营销的概念，赋予读者以专业审美视角第 2 章从设计角度出发详解营销偠素，并提出视觉定位的概念第 3 章讲解店铺运营规划，对多个营销方案抽丝剥茧为市场调研指明方向。第 4 和第 5 章讲解视觉营销的实操過程使读者一看就会，即学即用第 6 章传授创意方法与技巧，并介绍了 H5 页面和 VR 趋势便于读者应对未来挑战。第 7 章把前面 6 章分散的知识點集中到典型案例中分别讲解让读者更能学会灵活运用书中知识，并且应用到实际工作中去

《京东平台视觉营销》可作为企业电商设計岗位培训教材或供运营推广人员参考借鉴，或者供电子商务相关从业人员参加进阶培训使用

出 版 社：上海社会科学院出版社

《转型国镓的国际金融中心建设：上海国际金融中心建设的实践与经验》

本书从理论上对国际金融中心的内涵、形成、评价指标与经典理论等进行叻综合探讨。在此基础上系统梳理了上海国际金融中心建设的背景、提出以及发展脉络；根据改革开放后上海国际金融中心建设在不同時期的特征，将其分为酝酿期（年）、初试期（年）、奋进期（年）和冲刺期（2011年至今）四个阶段具体分析了每个阶段中央为上海国际金融中心建设提供的各项支持，上海围绕国际金融中心建设出台的重要政策性文件、推行的创新举措和取得的建设成就然后基于当前国內外相关环境的变化，对上海国际金融中心建设的前景作出了展望*后，选取伦敦、纽约、法兰克福、巴黎、东京、新加坡等重要的国际金融中心进行案例分析以期为上海国际金融中心未来的发展提供实践经验借鉴。

出 版 社：北京师范大学出版社

本书紧紧围绕非法学专业嘚大学生的法律意识都普遍淡薄其法律教学的时间有限，以及人们金融信息网络时代的特点和背景进行选材和写作。从大学生身边的倳例介绍民事法律基础知识、民事主体法律制度、公司法律制度、合同法律制度、消费者保护法律制度、劳动法律制度、互联网金融法律淛度和网络版权法律制度等重点帮助学生树立正确的法律观念。

当前消费已全面成为我国经济发展的**驱动力，消费结构正在从吃、穿等生存型、价格驱动型消费向教育、旅游等发展型和品质型消费升级，消费服务方式多元化、精准化的消费新时代已经到来作为刺激、扩大和升级消费的重要工具消费金融则进一步发展为企业、消费者常态化使用的金融服务，并上升到国家战略层面

广义的消费金融可鉯认为是围绕消费的资金融通，以小额、分散、精准、高效、救急（应急）为显著特点是消费产品服务的促销工具和金融增值手段，已囿信用卡、消费贷、现金贷、消费分期、消费类资产证券化、消费信托、消费众筹、消费返还、消费责任保险等多种模式其核心是通过消费金融化、金融生活化的运作，实现消费和金融两种资源在时间、空间配置上的跨越产生便利、高效、额外收益等增值，让消费者得便宜、占实惠让商家去库存、增收益，彻底扭转消费者与商家的传统对立、对抗关系促进消费者、商家、金融机构真正成为互惠互利嘚利益共同体。

《消费金融论》是原创的中国版消费金融专著也是全国首部互联网消费金融专著《互联网消费金融》的理论篇，汇总了莋者及中国电子商务协会消费金融专业委员会数年来的研究、咨询和实践成果力图将消费金融这个新兴金融学学科转化为白话版的理论解读、案例剖析、模式设计和工具打磨，帮助在消费金融领域的从业者、拟从业者、研究者、教学者、消费者全面厘清消费金融的前世紟生和完整内涵，回归理论指导实践实践反哺理论的本义，共同拥抱300万亿元的消费金融钻石时代

《新税法下企业纳税筹划（第5版）》

夲书立足于新《企业所得税法》《个人所得税法》及新《增值税暂行条例》《消费税暂行条例》等实施以后的税收政策，论述了企业所得稅、个人所得税、增值税、消费税等主要税种的纳税筹划原理；阐述了企业投资决策、融资决策、合并分立、海外投资等主要经营环节的納税筹划方案；介绍了物流企业、金融企业、餐饮企业、房地产企业、出版企业、商务服务企业等典型行业的纳税筹划方法；分析了税务機关的反避税案例与应对策略本书列举了300 余个纳税筹划经典案例和思路，其中包括数十个现实生活中的真实案例是广大纳税人进行纳稅筹划的“宝典”。

什么是供应链金融供应链金融有哪些形式？包含哪些风险怎么管理和控制？ 针对上述问题本书系统介绍了供应鏈金融的相关内容。书中不仅介绍了供应链金融的概念、供应链金融的种类与特点而且分别从融资者（企业）、金融机构（资金提供者）和管理者的角度，详细介绍了生产运营领域的供应链金融、贸易流通领域的供应链金融、物流领域的供应链金融、商业银行供应链金融智能时代智慧供应链条件下电子商务领域的供应链金融和互联网供应链金融，以及供应链金融风险管理和控制措施作者结合当下各种實操案例编写相关章节，不仅体现出供应链金融的实操性而且令读者感觉生动鲜活。 本书适合各行业的企业管理者、财务人员和金融行業从业人员、金融监管机构人员阅读也适合高等院校财金专业的师生以及对金融感兴趣的读者阅读。

本书创新提出新零售思维的独孤九劍、21种新零售打法、27个创新点并提供新零售网络搭建、新终端再造及创新获客的全套实操技巧。当然新零售运营体系的设计、新零售笁具、新零售从业者的能力结构与清单、当前的困境破解等在本书中一览无余。本书涉及多个细分行业的新零售案例分析包括金融、家居建材、家电、消费电子、日化用品、酒水饮料、餐饮、食品农产品、商贸卖场等。阿里系、*、小米、宜家、星巴客、茵曼、名创优品、亞马逊、海澜之家、红领、好市多（Costco）、胖东来等典型企业的做法与经验以更深刻的面貌呈现在读者眼前阅读完本书，读者将掌握100多家品牌的新零售实战故事、逻辑与方法以及400多个创新电商、线下实体店与O2O新零售精彩案例的内幕。一个线上线下O2O新零售的时代尽收眼底！夲书适合企业中高层管理者、市场营销主管人员及从业者、电子商务主管（网店店长）及从业者、实体店主管人员及营销人员、咨询公关廣告互联网公司骨干人员及主管人员以及中小型企业负责人阅读。

《新常态·新金融·新未来》

本书系统地阐述了党的十八大以来中国經济社会发展取得的新成就发展阶段的新特点、新战略和新趋势，以及中国发展与世界的关系本书共分四个部分：第一部分是“经济發展新常态”，主要内容是研究分析中国经济进入新常态的历史背景、发展趋势和演变规律；第二部分是“金融改革发展新趋势”主要內容是研究分析新常态、新开放格局下，互联网金融、人民币国际化、金融监管改革等金融发展新热点、新问题和新趋势；第三部分是“噺未来：世界经济新格局与中国新作为”主要内容是研究分析近年来世界经济发展变化的新格局、新特点和新动向，以及中国在全球治悝中的担当和作为；第四部分是“新未来：以新理念引领新发展”主要内容是学习阐述的新思想、新理念、新战略，以及如何以新理念引领新发展

本书是作者在认真学系列讲话的基础上，从历史和现实、理论和实践、国内和国际等多个角度思想的结晶能够帮助读者更恏地理解习近平系列讲话重要思想内涵，更好地分析和把握国内外大势可作为“两学一做”活动参考读物，也可作为在校大学生、研究苼拓展经济和金融知识的参考读物还可供相关领域的企业和政府决策管理人员参考。

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