2015年4月总市值逾千亿的中科招商在两年后市值缩水至百亿左右一时风光无限的中科招商在两年的时间里成为。

　　2015年4月总市值逾千亿的中科招商（832168.OC）在两年后市值缩沝至百亿左右一时风光无限的中科招商在两年的时间里成为破净股。业内人士表示一般而言，行业周期不景气或者成长性一般、市场競争激烈、宏观经济紧缩冲击较大等行业会出现破净现象中科招商破净则是受多种因素集中爆发影响。对投资者而言破净是一个重要嘚选股指标。不过业绩及其成长性是衡量“破净股”是否值得投资的重要指标。

　　股价跌破每股净资产

　　4月19日午盘中科招商股价收于1.06元/股，低于公司每股净资产约1.29元/股截至下午收盘，公司股价略有回升收于1.14元/股，跌幅为9.52%近期一段时间，中科招商股价大多处于烸股净资产数额之下成为上的破净股。

　　根据全国股转系统官方网站公布的中科招商4月19日成交明细显示当日机构专用席位抛售价格悉数在1.07元/股，机构席位合计抛售中科招商股票市值44.3万股成交金额约为47.4万元。另外其余抛售席位为各路营业部。诸如东海证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部抛售10万股股票市值，抛售价格为1.08元/股长城证券有限责任公司杭州文一西路证券营业部则在1.07元/股的价格抛售30万股。

　　回溯中科招商的历史可知公司的股价经历了从“辉煌”到“惨跌”的过程。尤其是自2016年4月11日停牌近4个月复牌以后公司股價便总体处于“跌跌不休”的状态。根据数据统计显示自2016年4月11日至今中科招商股价累计跌幅达到95.24%。

　　著名经济学家宋清辉告诉北京商報记者当股票市值的市场价格低于每股净资产时就叫做“破净”，一般是由宏观经济形势、行业周期不景气等原因对企业冲击较大导致

　　同时，在新鼎资本董事长张弛看来破净股的产生可分为几种情况。其中因为企业的质量、成长性或者是企业的业绩开始出现下滑，或者规模太小、企业未来发展不被市场看好等公司股价可能就没有价值了，因而股价低于净资产再就是对新三板而言，因为交易活跃度有限如果卖盘太多、买盘相对较少就会造成股价被卖盘砸到净资产以下。还有就是有的基金到期之后强行在市场上卖做市商就會不断报低做价，出现卖盘太多暂时把公司的股价压到净资产以下的情况“不过在这种情况下市场回暖，公司股价就会得到恢复”张弛坦言。

　　另外首创证券研究所所长王剑辉对此表示，对于公司股东而言是不希望看到股价破净的毕竟股价代表着股东所拥有的资產的价值。如果公司近期不进行一些资本运作诸如增发等，影响就不大对此，宋清辉也表示一般而言，股价破净是弱市的体现同時也说明相关破净的个股成长性一般，不具备长期投资的价值此外，宋清辉补充道股价破净对一个公司会有一定的负面影响，意味着融资能力的丧失

　　关于中科招商股价破净的原因，在张弛看来则是由多种因素共同影响造成纵观公司的整体发展，公司的股价破净與股东减持、高管离职、业绩变化等因素不无关系

　　对此，张弛具体解释道中科招商成为破净股主要在于卖盘太多，新三板交易活躍性又相对有限中科招商在2015年上半年的融资至今刚好两年，当时有些参与定增的基金就是两年期的时间所以在期满之后，公司的卖盘楿对就比较大在买盘相对较少的情况下，中科招商就被卖盘砸到破净再就是，中科招商的业绩状态也会产生一定影响还有就是，中科招商用2015年的融资在A股买入十几个现在IPO提速以后，壳资源相对不值钱在战略上存在一定的失误。重点布局A股抄底的事项没有实现预期嘚目标由此投资者对公司的未来不怎么看好，卖盘就会更多

　　据了解，中科招商2015年3月20日挂牌新三板公司主要从事私募股权投资基金管理业务以及投资业务，收入主要来源于管理费收入和收益分成、处置交易性金融资产产生的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益等中科招商挂牌前以单价10.83元进行定增，募集资金4.95亿元挂牌后又以18元/股的价格完成两次定增，分别募集资金50.3亿元和35.1亿元凭借逾90亿え的募资中科招商有能力在股灾期间逆势阳光。不过在2017年初，中科招商开始了清仓壳资源的节奏先后连续对投资的8家上市公司的股份進行了清仓。彼时王剑辉在接受北京商报记者采访时曾表示，有些公司投资壳资源出于未来进行借壳或者是卖壳的初衷。如果监管出現调整对借壳严加限制了，公司对于监管趋势的判断也会造成一些投资的调整

　　值得一提的是，中科招商2016年半年报显示公司的前┿大股东减持总量至少为万股。与此同时公司高管接连辞职也给中科招商造成一定利空打击。2016年1月4日公司监事毛天一、董事同时辞职。2016年6月2日公司董事吴耀芳辞职。2016年半年报则显示中科招商2016年上半年的成绩有些不尽如人意。财务数据显示中科招商2016年上半年实现的營业收入约为5.58亿元，同比下滑26.27%同期对应实现的归属净利润约为4310万元，同比下滑幅度高达87.74%对此，中科招商给出的解释则是由于证券市场波动公允价值和投资收益都受到了影响。

　　实际上除2016年上半年公司业绩出现下滑以及公司股东减持等因素构成一定利空外，中科招商子公司问题频发多次因违规被罚也让投资者对公司的内控存在一定的担忧。

　　由此前中科招商发布的公告来看中科招商子公司曾哆次出现违规被罚的情况。诸如2016年12月，深交所中小板公司管理部发布监管函子公司中科汇通违规减持收到监管函。据了解目前中科彙通因短线交易正被安徽证监局立案调查。与此同时2016年10月，中科汇通作为鼎泰新材第二大股东因为短线交易被深交所出具警示函此外，中科汇通自股市大跌时期起通过上交所集中竞价交易系统增持多家上市公司股份成为持股5%以上股东并越过举牌线，但增持中多次存在違规行为上交所于2016年10月决定对中科汇通予以监管关注。

　　对此宋清辉表示，这种屡屡违规被罚的现象说明了公司治理存在严重的问題不但影响上市公司的整体品牌形象，而且还有可能遭监管层“从重处罚” 在张弛看来，子公司频频出问题似乎说明中科招商内控管悝方面出现一些问题未来也堪忧。

　　另外宋清辉表示，目前公司股价破净不但使公司股价萎靡不振而且还可能导致投资者对该股夨去信心，这些都无异于雪上加霜在王剑辉看来，对于投资者来说如果投资破净股的话还是要分析破净是股价估值过低，还是净资产虛高如果资产确实是货真价实，公司正常运行的话破净可能是一时的原因造成预期出现波动，这就可能是一个价值投资的良机王剑輝补充道，理论上来说购买破净股还是一个价值投资，比如说用0.9元/股的价格买了高于0.9元/股的净资产不过，还是要确认每股的净资产確实值0.9元。然而也可能存在账面上有价值实际上最后可能会进行减值或者没有价值的可能。宋清辉也坦言从价值投资角度而言，破净昰一个重要的选股指标但是破净股是否就是板上钉钉的投资机会还很难讲，业绩及公司成长性是衡量“破净股”是否值得投资的重要指標

　　针对相关问题，北京商报记者致电中科招商董秘办公室进行采访不过，对方电话无人接听

　　经历了几周地量解禁之后夲周限售股解禁数量猛增，达到219.58亿股以周五收盘价计算，市值高达2860.18亿元较本周环比大增了513.7%、468.4%，是2018年度周解禁规模最大的一周

　　本周解禁市值为前一周5倍多 创年内最高

　　根据沪深交易所的安排，本周两市共有66家公司的限售股解禁上市流通解禁股数共计219.58亿股，占未解禁限售A股的2.55%以1月19日收盘价为标准计算的市值为2860.18亿元，占未解禁公司限售A股市值2.40%其中，沪市18家公司为505.69亿元占沪市流通A股市值的0.17%；深市48家公司为2354.49亿元，占深市流通A股市值的1.38% 本周两市解禁股数量比前一周44家公司的37.10亿股，增加了182.48亿股为其近6倍。本周解禁市值比前一周的528.65億元增加了2331.53亿元，为其5倍多为2018年年内最高水平，也是2015年6月中旬以来单周最高水平

　　以下是2018年预计每月预计解禁额：

　　申万宏源解禁额最大 顺丰控股三股东抛出减持计划

　　解禁数量最大的是申万宏源，数据显示其有126亿股将于1月26日限售到期资料显示，申万宏源于2015姩1月26日上市目前已过三年，首发限售股股东们迎来了期待的解禁时刻解禁股东共有三位，分别是中央汇金投资有限责任公司、中国建銀投资有限责任公司、中国光大集团股份公司顺丰控股是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司，高达873.88%解禁市值排第二、三名的公司分别为顺丰控股和万达电影，解禁市值分别为622.63亿元、371.57亿元

　　顺丰控股21晚间公告，持股5%以上股东嘉强顺风(深圳)股权投资合伙企业(有限匼伙)计划以大宗交易或集中竞价交易方式减持本公司股份减持期间自2018年1月23日至2018年4月22日，减持数量不超过79,991,263股减持价格不低于45元/股；持股5%鉯上股东苏州工业园区元禾顺风股权投资企业(有限合伙)计划以大宗交易或集中竞价交易方式减持本公司股份，减持期间自2018年1月23日至2018年4月22日减持数量不超过79,991,263股，减持价格不低于45元/股；公司监事刘冀鲁计划以大宗交易或集中竞价交易方式减持本公司股份减持期间自2018年1月23日至2018姩7月22日，减持数量不超过20,170,524股减持价格不低于45元/股。

　　深市48家公司中深大通、华控赛格、中兵红箭、漳泽电力、新希望、顺丰控股、長亮科技等19家公司的解禁股份是定向增发限售股份。申万宏源、万达电影、张家港行、泰嘉股份、中文在线、昆仑万维、立昂技术等25家公司的解禁股份是首发原股东限售股份新宙邦、康旗股份、数字政通、舒泰神共4家公司的解禁股份是股权激励一般股份。

　　以下是本周限售股解禁表：

　　减持规则再补漏洞旨在缓解解禁压力 2018年全年解禁规模超过4万亿

　　2017年5月27日证监会发布关于《上市公司股东、董监高減持股份的若干规定》，从减持规模、期限等方面做出更加详细明确的规定与此同时，深圳证券交易所发布《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》2018年1月12日，深交所发布了《关于就有关事项答投资者问(二)》对减持的一些细节进荇明确解释。

　　招商证券表示从深交所再释疑的内容来看，大股东将持股比例减持至低于5%以逃避减持新规监管的策略不再行得通并苴对于员工持股计划所持股份的减持行为做了更加明确的阐述。2018年迎来解禁高峰全年解禁规模超过4万亿，三分之二集中在上半年减持噺规会在一定程度上减轻解禁压力，但解禁减持的风险需要密切关注尤其解禁规模较高的个股可能会受到较大的冲击。

　　(文章内容仅供参考对于文章中所提及的股票市值，不构成投资建议投资者据此操作，风险自担)