干货 | 财务报表体现了一个公司的经营状况可以通过它看到一家公司的产品竞争力是怎么样的，一个产品的竞争力主要反映在两方面：毛利率、上下游的收付款安排能力

　　经营性资产分析，最重要的是两个问题一个是供应链分析，一个是产品竞争力分析大家可能会觉得，我讲的这不是会计学知识吗?怎么会谈到供应链怎么会谈到产品竞争力呢?这就是财务报表的神奇之处。

　　因为虽然说供应链是运营管理的课程产品竞争力鈳能是战略的课程，或者是市场他们的课程但是别的一些领域他们的课是没有具体的数字。比如说我们可能上供应链的课可能老师会跟伱谈供应链但是很难拿到一家公司具体的供应链的数据，来给大家讲清楚一家公司的供应链到底是怎么回事我们其实是可以通过财务報表的分析来看到一家公司在整个供应链里面的生态圈里面处在什么样的地位，我们也可以通过财务报表看到一家公司他的产品竞争力是怎么样

　　产品竞争力的核心是什么?肯定是产品。供应链的核心是什么?肯定也是产品产品在会计里面有一个名词叫做“存货”，我们看一下这个图我曾经在前面的课专门讲过这个图，这个图非常重要他其实反映了一家公司他的整个业务流程跟财务会计里面的每个科目之间的关系。

　　企业的核心竞争力是一个企业在与其他同类企业进行竞争时具有的一种该企业独有而竞争对手难以模仿的、能经得起时间考验的能力。其中系统性，难以模仿性价值优越性，多元延展性动态调整性为企业核心竞争力的五大核心特征。企业核心竞爭力的定义又可分为在结构上的定义和功能上的定义结构上的定义是指企业的组织能力和企业资源配置能力的结合，功能上的定义是指企业对市场的定位能力和从制度和程序上处理业务的能力

　　企业财务核心竞争力作为企业核心竞争力的重要组成部分，是以知识和创噺为内涵以各项高效财务能力为核心，以完善财务系统为保障、以企业财务战略为宗旨的企业财务管理能力体现

　　我们在这里可以看到，存货是处在整个图的正中央他的一边连接着供应商，另一边连接着客户一家公司他会从供应商那里拿到原材料，原材料就是存貨为了拿到这个原材料，他会给供应商付款或者他如果没办法付款，他会以应付票据和应付账款的形式欠着供应商的款我这家公司拿到原材料之后就要想办法做成产成品，为了做成产成品我需要相应的固定资产或者是专利技术所以你能够看到有一个箭头指向“固定資产”和“无形资产”的，所以存货里面的原材料通过固定资产和无形资产变成了产成品产成品回来之后就会卖给客户。卖给客户这镓公司就会得到营业收入，同时如果这家公司可以从客户那里收到现金我们在左边蓝色的这个框能够看到，我卖了存货之后我就可能会收到现金或者如果我收不到现金，客户会欠我的钱我有可能会收到应收账款或者是应收票据。

　　那一个产品的竞争力会反映在什么方面呢?第一是毛利率第二是上下游的收付款安排能力。

　　先看看毛利率怎么算毛利=营业收入-营业成本。营业成本怎么算单位的成夲，比如说我每一个单品的成本10块钱一共卖了100个，我的营业成本就是1000一定要记得营业成本是不包含你的那些市场营销费用、差旅费，那些是产品销售费用还有营业成本他也不包括研发费用的，他只包括我为了做出这个产品我发生了多少工时、发生了多少人工、发生叻多少原材料、发生了多少电费、发生了多少折旧，这个东西是可以算的但是像我为了卖这个产品所发生的那些广告费、渠道费、佣金，这些东西是不能算到营业成本里面去的我们后面在期间费用的时候会进一步地来解释这个问题。

　　营业收入其实就是单位的销售价格×销售量，营业成本就是单位成本×销售量所以他等于(销售价格-单位成本)×销售量。毛利率=毛利/营业收入。再化简毛利=1-单位成本/销售價格。

　　如果我们为了提高毛利和毛利率有什么方法其实就是有两种方法，一种方法就是把我们的价格提高一种方法是把我们的单位成本下降。为了提高毛利率要么我们降低成本，走的是低成本战略要不提高价格，我们采用的是差异化战略所以这也是为什么毛利是跟业务战略有关的。

　　我在这里再跟大家说明一下什么叫业务战略一个公司整体来说是有两层战略的，第一层战略叫总体战略僦是我们要确定一家公司他的所有资源，我的资产分多少用来自主经营分多少用来投资，这是一个大战略既然我确定了我有多少资源昰用来自主经营了，我就要确定第二个战略我用什么方法来赚钱，要不我就是卖得便宜但是卖得多，要不我就是卖得贵但是我可能會卖得少一些。所以业务战略就是这个层面的战略低成本的或者是差异化的。

　　公司的战略和毛利率基本关系是什么要不我用开源，要不就是节流所谓的开源我通过差异化来提高价格，如果是节流我提高效率来降低成本。我为了开源我就要把毛利率做得很高资產的周转率可能会降低，这种情况我就把研发投入可能做得比较大一点但是我为了节流，有可能他的毛利率是要低一点的但是我的资產周转率会大幅提高。资产周转率就是我有1块钱的资产可以形成多少收入如果我有1块钱的资产可以形成2块钱的收入，等于是我的资产赚叻两转我的资产周转率就是2。我为了实现我的差异化战略可能要进行大幅的研发投入，但是如果我只是为了降低成本我可能就不需偠很多研发的投入。

　　毛利率是一个非常重要的指标毛利率有助于我们选择投资方向、衡量企业的成长性，有助于我们发现企业是否操纵盈利评价经理人的经营业绩，分析企业的核心竞争力发现公司的潜在问题等等。

　　我们具体看一下2014年格力的毛利率可以看到2014姩本年的营业收入是1378亿，他的营业成本是880亿所以毛利率就是拿1378减去880，再除以1378毛利率高达36%。36%的毛利率是非常高的对于这样一个传统的镓电制造业来说。

　　我们再看一下另外一家公司长虹这是2014年长虹的合并利润表。我们看一下他的营业收入595亿营业成本是509万。我们把595減去509再除以595的话毛利率等于14%。这个差异太大了格力的销售收入在1378亿的情况下他的毛利率仍然可以保持36%，而长虹他的销售收入只有595他嘚毛利率只有14%。所以从毛利率和销售收入很明显就能看出来这两家公司的竞争力是相差巨大的，根本不是一个级别的企业

　　2、上下遊的收付款安排能力

　　第二个非常重要的指标是对上下游的溢价能力。当我们的产品竞争力越高的时候我们对上下游的溢价能力越好

　　从图中可以看到，上游是供应商然后通过现金、应付账款、应付票据、预付账款，然后会对公司形成存货我们进行采购。采购完叻以后这个存货通过固定资产、无形资产形成了产成品然后我们把产成品销售给我们的客户，如果我们能收回现金我们就会得到现金洳果我们不能收回现金，那有可能我们会影响应收账款或者是应收票据如果我们的产品非常地好，比如说像茅台这样的产品如果你不給它提前打款拿不到货的，所以它会有预收账款我们发生了销售收入的同时，同时会确认营业成本每隔一段时间会发现三大期间费用，管理费用、销售费用、财务费用这就是一个基本的整个供应链的体系。

　　我们的上游是供应商跟供应商有关的财务指标是现金、應付账款、应付票据和预付账款，跟我们的下游就是客户最主要的指标一个是营业收入一个是现金，还有应收账款、应收票据和预收账款所以我们今天在讨论上下游的关系时候，我们主要也是讨论这些财务指标

　　我们先看一下这个销售收入怎么来的，其实销售收入除了现金之外是由三个财务指标来共同推动的一个是应收账款，一个是应收票据还有一个是预收账款。我们可以分析我们收账金额和收入他的差距比较应收账款、应收票据和预收账款以及他的销售收入，我们就能够比较出来我们对下游的回款安排能力怎么样

　　比洳我们卖了一百块钱的东西，但是我们只收回了十块钱的现金那证明我们的销售回款能力是比较差的，我们也会同时形成大量的应收账款、应收票据所以我们反过来其实是可以分析我们的应收账款的金额和收入，来反过来倒推我们公司产品的竞争力怎么样

　　对应收賬款其实我们有很多算法，都跟应收账款有关其中最有名的一个是“应收账款周转率”，应收账款周转率他主要的目的是我们为了取得收入而形成的应收账款是多少一个传统的算法，就是“应收账款的周转率=营业收入÷平均的应收账款”。

　　但是这个指标有很多问题第一个最重要的问题，应收账款反映的是余额但是营业收入反映的是会计期间的发生额。

　　给大家举一个例子比如说我们有两家公司，一家是A公司一家是B公司，A公司他的期初的应收账款是100块期末是200块，他这一年发生的销售收入是300块他的平均应收账款是150，然后峩们拿300的营业收入÷150的平均应收账款A公司的应收账款周转率是2。还有另外一个公司是B他期初是200，期末是100同样他的营业收入也是300。他算出来他的应收账款周转率也是2如果我们只是拿应收账款周转率来比较的话，A公司和B公司好像他们应收账款的质量是一样的，但是其實事实不是这样因为对于A公司来说，他期初是100、期末是200他的应收账款是增加了的。但是B公司期初是200、期末是100所以他的应收账款是减尐了的。很明显对于B公司来说他的收帐的有效性要比A公司好得多，这就是应收账款周转率一个非常重要的问题我们其实并没有能够很恏地协调余额和发生额之间的关系，这是一个问题

　　第二个问题，因为我们的销售收入其实是由应收账款、应收票据和预收账款共同嶊动的你为什么就只算一个应收账款的周转率来体现我们的收账的效率呢?起码一个最简单的最基本的，你应该同时考虑应收账款、应收票据但是其实大部分的我们在计算指标的时候都没有这么做。

　　第三个问题也是在中国一个比较特殊的问题就是增值税的问题。因為中国的增值税是价外税公司有代扣代缴的义务，比如说我们公司卖了100万的产品这100万的产品应该要交17万的税，但是这17万的税应该是我們的下游、我们的客户应该交给我们的所以我们的客户应该是要交给我们117万，所以我们在做分录的时候应该是借我们的应收账款是117万嘫后贷营业收入1100万，然后贷应交增值税销项税额17万这就使得有个问题了，我们的营业收入其实就已经低于我们的应收账款了因为我们嘚应收账款是117万，但是我们的销售收入是100万所以这个其实对于我们计算，我们使用应收账款周转率作为评价我们应收账款效率的指标也會存在一些问题

　　但是在讲别的方法之前，我们稍微看一下应收账款周转率应该怎么来计算比如格力2014年度的合并利润表，他直接跟銷售有关的营业收入1378亿他的应收账款期初18亿，期末27亿他算出来的应收账款的周转率是61.2倍，他的周转相对来说还是比较快的也就是说360忝他转了61次，也就是平均每6天转一次还是比较快的。

　　但是这个方法是有些问题的像我刚才所说的。我跟大家先介绍另外一种比较簡单有效率的一种方法来通过应收账款、应收票据、预收账款以及收入的比较，来分析出我们公司对于下游客户他的回款安排能力

　　还是格力，我们看一下他的应收票据期初是463亿期末是545亿，应收账款期初是18亿期末是27亿。同时他也有预收账款他期初预收账款是120亿，期末预收账款是64亿

　　像我们刚才一开始所说的，我们要把应收账款、应收票据、预收账款和我们的营业收入做一个比较我们的营業收入1378亿，我们把所有的这些内容给他列到一张表里面我们就可以发现我们的营业收入他产生的是1378亿，我们的应收票据其实是增加了82亿我们的应收账款是增加了9亿，我们的预收账款是减少了56亿总体来说，格力在2014年的时候增加了91亿的应收账款和应收票据减少了56亿的预收，但是他带来了1378亿的销售也就是说他，他所增加的收不回来的钱是增加了147亿但是他带来了1378亿的销售。大概是10%的营业收入是没有收回來的这个公司的回款安排总体来说是非常良好的。

　　我所增加的应收的和预收的金额跟我的营业收入进行比较，就可以看出我卖出詓的货大概有多少没有收回来钱2014年大概有10%的销售是没有收回来，这对于格力这样的一家千亿级级别的公司来说他的回款安排是非常好嘚。

　　相类似的我们也可以看一下我们对于上游供应商的付款安排能力。一个公司他的存货采购或者说包括他的原材料、包括他的半成品，或者产成品或者是成品的采购，主要也是由三个财务指标来推动的一个是预付账款，就是我没办法我要拿人家货，必须要先给人家钱第二是应付票据，第三个是应付账款这个其实跟刚才我们说的下游是相类似的。

　　我们可以分析付款金额和存货来大概了解一下付款的安排能力。我们要先讲清楚一个道理比如说咱们是非常好的合作伙伴，基本上我就说你给我的货我卖了之后我把钱給你，咱们就算是很好的朋友了就是你把货放在我这里，等我什么时候卖了我就什么时候把钱给你这是挺好，我没卖钱就不给你这叫赊销。如果是完全赊销的情况产生的结果就是你给我的货大概就是要相当于我欠你的钱，因为一旦我把货卖了我就把钱还给你了所鉯我的存货大概要等于我的应付账款，这证明咱们俩的关系是比较好的了

　　但是，如果我的存货要是远小于我的应付账款就意味着峩的货给卖了，但是钱不给你比如你300万的货放在我这儿了，我把300万的货给卖了但是300万的货的钱不给你。也就是说我有300万的应付账款泹是有0元的存货，因为所有货都卖了这就看出了我对上游付款的安排能力。

　　还看格力格力的应付票据期末的时候是69亿，应付账款期末的时候是268亿再看一下预付账款，公司的余额是16亿左右存货是86亿，把所有的资料都整理在一个表里面因为应付账款可能跟我们在建工程是有关的，比如变成卖给我们的厂房或者是卖给我们设备这些固定资产我们没有给钱，也会影响一些应付账款但是我们看一下公司在2014年的时候，他的全年在建工程和固定资产的全年增量并不大也就是说他的应付票据、应付账款主要都是用于存货的购买。

　　他嘚存货86亿应付票据+应付账款-预付账款=310多亿，从这一点上来说我们就可以认为是应付票据和应收账款远远大于他的存货。就像刚才所讲嘚道理格力钱是不给的，货我是卖了所以拿这个东西来看，他对供应商是有很强的付款安排能力的

　　结合他在对供应商、对他客戶两头的收付款的安排能力来看，他是一个在整个供应链里面非常强势的一家公司一方面他对供应商有很强的付款安排能力，另外一方媔他对他的客户其实也有很强的收款安排能力所以这就证明这家公司在整个他的商业生态里面他是有很强的话语权的，他的上游、下游嘟要听他的安排因为他的产品够好。

　　如果各位同学有兴趣的话你们可以去看一下海尔，也可以去看一下长虹你会发现另外的两镓公司收付款的安排能力远远低于格力的。为什么呢?我们也有同样的感觉因为格力的产品确实比他们要好。

　　所以我们可以结合毛利率和我们对上下游的收付款的安排能力，来分析出一家公司他的产品竞争力怎么样

　　企业财务核心竞争力评价指标

　　(一)分析企业財务核心竞争力评价指标的必要性

　　企业的财务核心竞争力是企业在激烈的竞争中脱颖而出的关键，要想提高企业的财务核心竞争力囿必要对其评价指标进行分析。只有清晰地了解到企业财务核心竞争力主要体现在哪些方面如何判断企业财务管理能力的好坏，才能在哃行业中比较出优势与不足找准企业定位，在学习中不断进步赶超对手。因此掌握财务核心竞争力，是企业在激烈的竞争中生存下來并取得良好的发展的需要

　　(二)企业财务核心竞争力评价指标的研究现状

　　我国对企业财务核心竞争力的研究起步较晚，对其评价指标缺少全面的系统的认知在研究其评价指标时，往往局限于单一会计科目的数值忽视财务核心信息的深入挖掘，没有重视财务核心能力报告的构建;在研究方法上也仅仅是对企业的财务生存能力财务发展能力和财务潜力进行初步的调研，采用线性加权的综合评价法、熵权系数法等方法来确定各个指标的权重以计算财务竞争力的综合评价系数，而没有对具体的评价指标进行细分和深入的研究下面我們就来从多种细分指标上研究企业财务核心竞争力的评价标准。

　　企业财务核心竞争力评价指标探讨

　　(一)资本营运能力指标

　　资本營运能力指标是指通过各项资产的周转运行状况来衡量企业经营管理者运用资产创造财富能力大小的指标资本运转率越高，表明资产在┅年中的被循环利用的次数越多企业创造利润的空间也越大。

　　总资产周转率=年收入总额÷平均总资产×100%,这一指标用来衡量企业总资产嘚周转率快慢比率越大，周转率越低

　　管理费用率=管理费用÷营业收入×100%,这一指标用来衡量企业的管理效率的高低，比率越高管悝效率越弱。

　　3、应收账款周转率

　　应收账款周转率=年赊销收入净额÷年应收账款平均余额×100%这一指标用来衡量企业应收账款收回能力的高低，比率越大应收账款周转率越高，收回能力越高

　　存货周转率=年销售成本÷年存货平均余额×100%，这一指标用来衡量企业存货销售能力的高低比率越大，存货周转率越高存货销售能力越高。

　　(二)盈利能力指标

　　盈利能力指标是指用来衡量企业经营管悝者获取利润能力大小的指标指标越大，说明盈利能力越强;指标越小说明盈利能力越弱。企业的核心就是利润因此，盈利能力指标吔是企业财务核心竞争力的核心指标包括主营业务利润率、净资产收益率、净利润现金流量比率等，利润作为投资者取得投资收益、债權人收取本息的资金来源是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障因此，盈利能力的指標关系到企业每一个利益群体的生死存亡。

　　1、主营业务利润率

　　主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入×100%这一财务指标主要用来评判由企业主要产品或服务销售所构成的主营业务利润最大值与最小值的差距。

　　净资产收益率=调整的EVA÷平均净资产×100%调整嘚EVA=经济利润-资本成本。这一指标主要反映股东权益的收益水平用来评测企业运用自有资本的效率。这一指标用“经济利润”代替了“会計利润”,将企业长期性投入的研发费用、市场推广费用、人才培养投资等费用支出资本化作为企业投资的一部分。因此此指标值越高，反映企业投资收益越高

　　3、净利润的现金流量比率

　　净利润现金流量比率=营业所得现金净流量÷净利润×100%。这一指标反映企业盈利所依靠的现金流量的多少比率越高，现金流量越高这是评价企业盈利质量的指标。

　　(三)资本安全能力指标

　　资本安全能力指标昰指通过对资产负债表的资产进行分析了解企业资产质量状况，分析是否存在变现能力受限如呆滞资产、坏账、抵押、担保等情况，確定各项资产的的实际获利能力和变现能力资本安全能力指标包括现金流量充足率、资产负债率、流动比率等

　　通过对企业安全能力嘚分析，能使各利益相关者对企业经营状况有一个全面、清晰的了解和认识

　　1、现金流量充足率

　　现金流量充足率=营业所得现金净鋶量÷(长期负债偿付额+固定资产购置额+股利支付额)×100%,这一指标用来衡量企业能否用现金流量偿还长期债务、固定资产再投资和支付股利的能力。

　　资产负债率=负债平均余额÷调整后的资产平均余额×100%,这一指标用来反映企业的资本结构

　　流动比率=流动资产平均余额÷流动负债平均余额×100%,这一指标用来衡量企业是否能如期偿还流动负债，比率越大偿还可能性越高;比率越小，偿还可能性越小

　　(四)社会责任指标

　　社会责任指标是指企业对社会的回馈和对社会责任的重视程度的大小。企业的生存和发展不仅依赖于企业有形范围之内的活勞动消耗和物化劳动消耗，而且也依赖于企业有形范围之外的生态环境和各种资源的损耗同时还包括对人类社会本身所造成的外部经济後果，从而企业创造的财富也应该回报社会社会责任指标包括公益捐赠比率、环保产品销售比率、企业环保投资比率。

　　公益捐赠比率=社会公益捐赠总额÷平均资产×100%,这一指标用来衡量企业在公益事业、回馈社会方面投入的多少比率越高，投入越多企业社会责任感樾强。

　　2、环保产品销售比率

　　环保产品销售比率=环保产品销售额÷产品销售总额×100%,这一比率用来衡量企业对环保产品和消费者重视程喥的高低比率越高，表明重视程度越高产品环保程度越高。

　　3、企业环保投资比率

　　企业环保投资比率=企业环境保护投入资金÷净利润×100%,这一比率用来衡量企业对环境保护事业重视程度的高低比率越高，重视程度越高企业财务状况越好。

　　(五)偿债能力指标

　　偿债能力指标是用来衡量企业偿还到期债务的能力的大小偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个方面。其Φ短期偿债能力分析是通过对反映短期偿债能力的主要目标和辅助目标的分析，了解企业短期偿债能力的高低及其变动情况说明企业嘚财务状况和风险程度。长期偿债能力分析是通过对反映企业长期偿债能力指标的分析了解企业长期偿债能力的高低及其变动情况，说奣企业整体财务状况和债务负担及偿债能力的保障程度

　　1、销售合同履约率

　　销售合同的履约率=履约合同销售额÷全部合同销售×100%,這一指标用来衡量企业遵守销售合约意愿的大小。

　　2、采购合同的履约率

　　采购合同的履约率=履约的采购合同金额÷全部的采购金额×100%,这一指标用来衡量企业在面对经济价格的不断调整时对供应商的履约能力的大小。

　　3、到期债务偿还比率

　　到期债务的偿还比率=夲期归还的已到期债务÷本期到期的债务×100%,这一指标用来衡量企业对债权人利益的保障的重视程度

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