为什么员工变重、企业变轻，才是未来的趋势？为什么员工变重、企业变轻，才是未来的趋势？胡说霸道百家号声明：版权归原作者所有，除未经确认，都会注明作者和来源，如有异议，请联系我们，我们会立即处理；来源：解放日报，中国社会科学网作者：苏勇 复旦大学东方管理研究院院长互联网带给人们的改变，可以说是翻天覆地的，人们的人物关系发生了改变，工作方式发生了改变……企业模式也必须改变，需要以一种更加适合互联网时代的速度和方式发展。苏勇教授在复旦大学的演讲中讲到，互联网时代的变化是非常深入、巨大和全面的，给企业的组织改变提出一些意见和想法。美国《连线》杂志高级制作人、《长尾理论》一书作者克里斯·安德森认为，20世纪的合作模式是企业模式，人们在同一个屋顶下为了某个大目标而工作；21世纪的合作模式就没那么正式了，它更多是社群模式。这一模式具有互联网时代的特性，可以产生非同凡响的功效。举例来说，在美国3M公司，员工可以跨部门成立工作小组，还被允许拿出工作时间的15%去做和本职工作不相关的事情。结果发现，3M公司的很多新产品，就是员工在这段自由支配时间里创造出来的。在社群的宽松模式下，员工的创造性能够得到更好的发挥。这种价值创造将成为企业竞争力的重要来源，同时员工需求和心态也在发生积极变化。由此，企业对员工的认识也需有新的提升：一是“不求所在，但求所用”，各种形式的外包、众包都可以广泛采用；二是在企业内部，既推崇统一的企业价值观，也应鼓励个性化发展；三是以多种形式调动不同类型员工的积极性，真正做到双赢。从这个角度来看，未来已至。企业管理要有更多的互联网思维、用户思维、迭代更新思维、平台思维、分享思维、共赢思维。唯有如此，才能真正跟上新时代的步伐。在解决新课题的进程中，中国管理学可以获得更为广阔的创新发展空间。互联网产生的大数据是新世纪的“矿产”和“石油”从更宏大的视角来看，互联网时代的变化是非常深入、非常巨大、非常全面的。这种变化在商业领域表现得尤为明显。一是人与物关系的变化。互联网带来了一种全新的人际交流与合作方式。它能将一切连接起来：远在天涯的亲朋好友，通过网络图像和声音，变得近在咫尺；原先互不相干的事情，借助网络得以互通互联；原先毫不相干的物品，通过网络变得有迹可循。而且，在互联网上，每一个人、事、物彼此是平等的，并有很大机会获得关注。例如，通过短视频平台，原先名不见经传的人可以短时间内成为“网红”，原先不被人关注的物品可以瞬时成为“爆品”。二是数据获取方式和数据规模的变化。互联网产生的大数据，正成为巨大的经济资产。这种新世纪的“矿产”和“石油”，将带来全新的创业机会、商业模式和投资方向。特别是，大数据使经济、政治、社会、文化等诸多门类正在发生潜移默化的改变，从而逐渐影响人类的价值体系、知识体系和生活方式，也使得企业之间的竞争增添了新的内容。三是工业生产方式的变化。一般认为，工业1.0是蒸汽机带来的动力革命；工业2.0是以福特汽车公司流水线作业为代表的规模化工业生产；工业3.0是大量采用电子技术的机电一体化；工业4.0则是在互联网条件下信息技术和物理技术的高度融合，如智能工厂、智能生产、智能物流等。当前，互联网与传统行业越来越紧密地结合起来，互联网的创新成果日益深度融入经济社会各领域之中，将进一步提升实体经济的创新力与生产力。四是工作方式的巨大变化。今天，那些可以在自己喜欢的地方和时间工作的人，正引领新时代的工作样态。在一些发达国家，不在特定场所工作的人越来越多，并且每年以10%的速度增长。因为有了互联网，不同工作群体之间可以随时沟通、协同。由此，团队成员不在同一个地方上班的情况，给组织管理带来了新的现实挑战。五是社会行为方式的变化。在消费端，从走街逛店到超市血拼，再到网购快递，人们的购物模式已经发生巨变。在生产端，从大规模批量生产到“一对一”定制，再到立体打印，个性化生产需求不断增长。同时，沟通工具也经历了固话到图像传输、无线通信，又到微博、微信的发展轨迹；支付工具也从现金到银行卡，再到电子钱包。种种发展变化不仅使人眼花缭乱，而且带来了社会行为的一系列连锁反应。互联网时代产生了更多的不可预测性和新的族群在一连串变化的背景下，企业面临着越来越多的挑战：第一，发展的不可预测性。如果说在工业化时代，企业运作还有迹可循的话，那互联网时代就产生了更多的不可预测性。例如，颠覆性创新。如果说电脑改变了我们的工作方式、生产制造方式，那么移动互联网将给我们的生活方式带来天翻地覆的变化。这种天翻地覆的变化，表现在企业经营上，便是不可预测性。当人们还在为拥有一款诺基亚手机而沾沾自喜之时，谁会想到不久后它就会被智能手机所颠覆？以方便面为代表的快餐食品也未曾想到，竞争对手竟然是美团、饿了么。这是一种颠覆性创新：企业的生产方式在变，产业链之间的合作方式在变，产品销售渠道在变，服务方式在变，最根本的是，消费者也在变。第二，多维性的特点。互联网连接的一个特性就是全方位，由此产生了多维性的特点。具体来看，谁会想到极为传统的出租车行业会最先拥抱互联网？谁又会想到“自行车大国”竟然一夜之间遍布共享单车？第三，新族群的产生。据中国互联网信息中心统计，2017年中国网民数量达7.72亿，规模相当于欧洲人口总量。其中，手机网民占到97.5%。这个消费群体异常活跃，他们消费能力强、消费兴趣转移快。所以，众多商家在想尽一切办法抓取流量、获取关注。只有这样，才会有销售，才会有顾客，才会有利润。第四，新进入者改变规则。新生事物的发展势头不可低估。比如，互联网造车颠覆了传统汽车工业的制造模式和产业链协作模式，共享经济模式改变了不少人的出行方式乃至交通规则。第五，共享与平台。“平台”这个词在互联网时代的使用率非常高。一定程度上说，平台就是把各方的资源集聚起来。越是离散程度高的商业模式，借助于平台所产生的力量和商业价值，就越有机会发展壮大。例如，滴滴提供了一个开发私家车潜在运力的平台，推动平台、车主、用户的多赢；“驴妈妈”将数量巨大却分散的旅游需求用户集聚起来，借助于有效组合旅游供应链各环节，最终得以提供相关服务。此类商业模式颠覆了“二八法则”，成为“长尾理论”的突出案例。推动企业利润的最大化转变为各方利益的最大化互联网时代，企业面临更为激烈的竞争，同时也在进行不懈探索。为适应互联网时代的变化趋势，一些中国企业的管理创新案例值得关注。这里列举几个：一是小米公司的扁平化极简管理。小米在管理方面颇有创新：首先是组织扁平化。偌大的一个公司，只有三个层级：核心创始人—部门领导—员工。其次是管理极简化，不搞烦琐的规章制度，甚至不打卡，强调每个人的自我驱动，注重运用文化和价值观进行管理。三是建立透明的利益分享机制，这是自我驱动的制度保障。在这一新管理模式下，小米创业时间不长，却取得了不俗业绩。而且，围绕产品开发以及与顾客的良性互动，小米不仅建立了颇具规模的产品生态圈，而且聚集了数以千万计的“米粉”，为公司产品销售和口碑传播奠定牢固基础。二是海尔集团的小微化组织改革。作为全球家电业的龙头企业，海尔集团2017年全球销售额达2419亿元，经营利润大幅增长。这与“企业平台化、员工创客化、用户个性化”的组织变革密切相关。在收购美国通用电气公司的白色家电业务后，海尔成功地将这一管理模式推广出去并获得成功，成为中国企业输出管理模式的范例。所谓企业平台化，是把庞大的企业组织逐渐拆分成不同类型的多家小微公司，类似于把航空母舰变成一个个舰队。这样做，既有助于激发员工的个体活力，又可以增强企业的组织活力，进而调动各方面的积极因素为用户提供个性化产品和服务。所谓员工创客化，是指借助物联网技术和市场力量，使每一个员工的工作行为和市场无缝链接，使员工真正确立起市场意识、实施自我管理，而不是仅靠管理者来驱动。所谓用户个性化，强调的是所有资源从市场来、所有利润从用户来，要求推动“企业利润的最大化”转变为“各方利益的最大化”。三是沪江网的内部创业。互联网时代，很多人都怀有一个创业梦。如何既帮助员工“圆梦”，又提升企业实力，是一些企业管理中面临的新课题。在这方面，互联网学习平台沪江网做出了积极探索。员工只要有创业的冲动和点子，并经由一定程序评估后，就能获得沪江网的大力支持，并保留原待遇不变。如果成功，公司再和员工协商下一个步骤；如不成功，员工仍可以回到原来的岗位工作。这样，既打消了员工的后顾之忧，又让公司有机会分享员工成功创业的成果。多种方式帮助员工成为具有高超技能的“特种兵”互联网时代，企业管理涌现诸多新模式，呼唤企业管理探索创新。一是互联网时代的组织创新。工业化时代，科层制帮助消除了组织管理中的许多非理性因素，但也把人和组织变得机械化和刚性化。互联网时代的人，员工更加注重身处组织中的感受，顾客更加注重消费过程中的体验。由此可以说，科层制结构越来越不适应互联网时代的组织管理特点。特别是，其存在的组织庞大、决策集中、响应缓慢等问题，已很难适应新生代员工的个性。互联网时代需要进行组织创新、管理变革，集中表现为组织轻量化、结构扁平化、决策前线化、立场用户化和响应快速化。二是互联网时代的企业能力创新。互联网时代，企业要具备应变能力。除了以往经验的积累，更要有面向未来以及预测、掌握未来趋势的能力。任何一个组织如果不愿意去了解趋势，就有可能在某一个未知的时间节点衰败下来。曾经雄踞世界第一的柯达公司，因为未能正确预测数码科技的普及，虽然领先10年掌握了数码技术，却未能及时将其投入商用，以至于最终陷入破产境地。可见，企业做大做强的同时，一定要注意避免机构臃肿、层级过多、沟通不畅、响应缓慢的“大企业病”，要勇于进行能力创新。三是打破固定边界，构建价值共同体。1937年，经济学家科斯提出，企业存在的意义就是用一个组织的内部交易取代组织与外部的交易，以此来降低每一笔交易的成本。这不仅有利于企业自身的发展，也有利于社会发展。如今，互联网技术可以使价格发现成本降到几乎为零，市场信息趋于对称和透明。由此，在一个屋顶下的交易，反倒不那么具有成本优势。在这样的大背景下，企业需要注重构建价值共同体。应以任务或项目为中心，快速聚合一批能够协同作战的组织或个人。当任务完成后，这种“柔性共同体”还可以在新的目标下重新组建。四是转变管理者职责，给员工充分赋能。互联网时代，企业竞争形态正在发生变化。千军万马的大兵团作战会越来越少，而特种兵式出奇制胜将成为竞争的主要形式。由此，企业管理者的主要职责也随之变化，即从管理员工行为转为鼓励员工探索，并进一步打破层级、岗位和固定分工，提供各种资源，促使员工成长，助力员工创新。在这一趋势的引领下，企业变“轻”，员工变“重”；企业变“小”，员工变“大”。用多种方式推动员工快速成长为具有高超技能的“特种兵”，进而助力企业提升竞争力，是互联网时代企业管理者的首要任务。五是创建自驱动企业文化。针对大量有个性、有活力、有知识、有思想的年轻员工，企业文化的作用日益显现。具体来看，要注重创建自驱动企业文化，提升企业的自组织、自我纠错、自我更新能力。中国的很多优秀企业家已经意识到这一点：任正非就不断告诫员工，“华为只有成长，没有成功”；TCL的李东生借喻“鹰的重生”，来警示企业要不断自我否定，从而获得新的生命……在自我驱动中，既要重视结果，又要关注过程。一件事情，如果只有结果，而说不清导致结果的过程，那结果往往是不可靠的，至少手段是值得商榷的；但如果过程说得头头是道，却产生不了好的结果，那就是“空中楼阁”。领袖汇研习社社员开始限量招募中，点击本行红字了解详情！本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。胡说霸道百家号最近更新：简介:胡说霸道！你的世界，我的视野！作者最新文章相关文章义乌到冷水滩有回头车全程专线
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以上消息来自网络，本网不对以上信息真实性、准确性、合法性负责 &&《现代财经-早读早分享》日周一（第989期）
今天是日，星期一，农历七月初十。观察、关注与观点，《现代财经-早读早分享》，一个有思想的财经早分享。
活在自己的年纪里，看自己身边的风景。喜悦也好，快乐也好，自己去体会；过自己喜欢的生活，迷茫也好，焦虑也好，都自己去忍受。不去别人的生活里指手画脚，更不要站在自己的幸福里仰望他人。美好的一天从顺其自然开始。周一，早安！
以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资讯编辑整理而成（总第989期）。原创不易，敬请尊重。谢谢鼓励。
1、银保监会发布进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知。据银保监会网站8月18日消息，为深入贯彻党中央、国务院决策部署，把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，在坚决打好防范化解金融风险攻坚战的同时，必须着力疏通货币信贷传导机制，提升金融服务实体经济质效，推动稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，实现金融与实体经济良性循环。银保监会发布关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知。（中国证券网）
蔡子微评：虽然这九大要求几乎涵盖了与金融密切相关的所有领域，但“维稳”并不意味着止步不前，也不是对金融下的“紧箍咒”，而是要求银行重整旗鼓，回归银行服务的本质。
话题关注：强监管背景下金融治理模式探讨
2、美媒：中美下周重启会谈。谋求11月前结束贸易僵局。据美国《华尔街日报》网站17日报道，中国和美国的谈判代表正在筹划谈判，争取在美中两国领导人计划于11月在多边峰会期间举行的会晤之前结束两国贸易僵局。报道称，这一安排代表着双方致力于防止不断升级的贸易争端破坏美中关系和震动全球市场。（参考消息）
蔡子微评：守住底线，静观其变，想演戏，陪你玩，想打架，手不软，打不服，接着打，想欺负中国，现在没门，未来也没戏！
话题关注：中美贸易战对中国经济改革倒逼效应研究
3、A股990份减持计划坐等套现，黄奇帆呼吁遏制高位减持行为。据《华夏时报》记者通过中信证券客户端统计，截至8月16日，A股市场共计有990份上市股东减持计划等待实施，近700只个股股东拟通过大宗交易、集中竞价、协议转让等方式减持手中股份，其中176份减持计划拟抛售公司总股本5%以上股份。（华夏日报）
蔡子微评：上市的目的不是为了搞好实业，而是为了圈钱套现，这和骗钱有何区别，如果现有制度不能堵住这个漏洞，中国股市能繁荣，那真是天佑！
话题关注：恶性套现对中国股市负向影响研究
4、北京上市公司总股本居全国第一。据北京日报报道，上半年，北京地区新增4家公司A股上市。截至6月底，全市A股上市公司310家，总股本2.4万亿股，占全国A股上市公司总股本的39.22%，居全国第一；总市值12.9万亿元，占全国23.9%，居全国第一。北京境外上市公司达229家，占比15.61%，位居全国第二；首发融资额占全国43.21%，居全国第一。（证券时报网）
蔡子微评：毫无疑问，帝都不做第一名，天都不容，但是中间有多少央企和国企，有多少华为、阿里，这些企业对中国经济结构性影响有多大？
话题关注：A股结构分析：国家资本的服务器
5、房租暴涨正在惩罚不买房的人？监管部门该出手了。“躲过了高房价，躲不过高房租”、“楼市在用租金暴涨惩罚不买房的人”，这些刺眼的标题确实足够让人焦虑。居大不易，多家研究机构的数据表明，一线城市房租均在7月出现了上涨，其中北京最为突出。我爱我家集团研究院统计显示，2018年前7个月，北京租房租赁市场交易总量同比增长14.4%。在价格上，7月份，北京的住房租赁月租金均价为4902元/套，环比6月份上涨2.9%。
蔡子微评：房租起起落落，若契合市场逻辑，并无不可。但无良中介兴风作浪，恶意哄抬，不仅扰乱租赁秩序，加重租客生活成本，更影响城市宜居度，伤害城市形象。让年轻人生活地有希望吧，至少让他们有一个放松心灵的窝！
话题关注：炒房党变身为“包租公、包租婆”：谁的悲哀？
6、重庆：1901万自然人有了“信用身份证”。为改善全市中小企业信用环境，消除贷款融资的信用障碍，人民银行重庆营业管理部在该市大力开展中小企业和市民信用档案建设，建立信用“身份证”。“信用身份证”正在越来越多地发挥作用。不仅办信用卡、申请贷款要查信用记录，一些企业在招聘时也需要申请人提供信用记录。截至今年6月，重庆征信系统已累计收录该市24.4万户企业及其他组织、1901万自然人的信息。目前，重庆个人信用报告自助查询已实现所有区县全覆盖。（中国经济网）
蔡子微评：有“信”就要守“信”，让老百姓认识到信用的价值，并以“失信”为耻，为失信付出巨额代价，不然，这个信用身份证象征意义大于实际意义。
话题关注：共享经济背景下“信用身份证”的应用
7、香港年轻人彻夜守在麦当劳：租不起，买房更是下辈子。维多利亚港彻夜不息的辉煌灯火也照不到那些蜷缩在城市角落的人。一项调查发现，短短五年时间里，香港所谓的“麦当劳难民”（McRefugees）的人数增加了六倍——不少人选择在全市24小时营业的麦当劳店中过夜。而这些人多半有自己的工作和租住的地方。一个主要原因是许多人面临非常大的经济压力，如高租金或电费。不过，如果说是过高的租金导致了这么多的“麦当劳难民”的话，那香港的房价比起租金来可就是“高到不知道哪里去了”。（每经网(上海)）
蔡子微评：“麦难民”——香港寸土寸金的一个社会缩影。租房难，买房更是难上加难，这是港漂的悲歌，也是房地产价格高企所带来的真实写照。
话题关注：谁能解救“麦当劳难民”
8、年轻人300元可“租住”养老院？需担任兼职志愿者。宣纸、墨香，养老院的活动室里，29岁的书法老师杨云海身边，围绕着一群满鬓银丝的老人。老人们是他的学生，也是他的邻居。包括杨云海在内，7月份以来，杭州滨江绿康阳光家园一共新来了14名年轻“住户”。表面上看，作为“住户”，他们每月只需支付300元就能住进30平方米的“标间”；但实际上，他们还有另一重身份——作为养老院招募来的志愿者，每月要完成20小时的助老志愿服务。（央广网）
蔡子微评：这是一种有趣的超前尝试，是一举三得的好事，成就年轻人爱心，服务了银发人，解决了人手问题。
话题关注：“年轻人租住养老院”创新式发展
9、房租上涨如何影响通胀？今年房租上涨过快，远超季节性。今年4月以来北京租房平均价格便不断上涨，从绝对值来看，北京市平均租金今年同比涨幅达到21.89%；从租房指数来看，今年4月份以来，北京市租房指数显著上行。华创证券认为，房租上涨直接影响CPI住房分项，并将增加劳动密集型企业用工成本，从而也导致生产价格提高。此外，房租上涨将挤压商品消费空间，降低社零增速，使市场产生消费大幅走弱的错觉。（华尔街见闻）
蔡子微评：房租上涨是挣钱的事，CPI是经济学知识！所以要把挣钱与求知分开来看，不能以医生是否生病来判断其医学知识水平的高低。
话题关注：房地产乱象：如何做个聪明的理性人
10、马云：不像谷歌，阿里巴巴搞技术不是为盈利而是普惠。8月18日，93岁的马来西亚总理马哈蒂尔到访阿里巴巴杭州总部，在阿里巴巴逗留了近两个小时，观看了阿里在普惠金融、智慧物流、人工智能等领域的最新技术。马云表示，我们需要发展自己的技术，这个技术不像谷歌，不是为盈利、不是为控制，而是普惠，重点关注的技术有三个，金融方面的区块链、人工智能和IoT物联网。（新浪财经）
蔡子微评：在公司没有站稳脚跟之前，不得轻举妄动，但当公司生态化，能够自负盈亏，有一定实力以后，要想长久就要胸怀国家，胸怀人们。因为境界越高，走的更远。
话题关注：阿里巴巴：价值观与事业激励互动关系研究
11、成立20年三次换标，奔腾危机边缘再整旗鼓。许久没有动静的奔腾品牌，因为换标传闻再次成为业界焦点。日前，有消息称奔腾即将换标，一汽奔腾官方微博转发该消息并回应称：“敬请期待”。奔腾品牌公关负责人谨慎地对经济观察报记者表示：“新的品牌形象、新产品和新的营销模式等，都会在10月份的品牌战略发布会上公布，一切都在按计划有序推进。”（经济观察报(北京)）
蔡子微评：对于一汽奔腾来说，“治标”容易，治本却不简单，在这一轮换标的动作之后，一汽对于奔腾品牌究竟有着怎样的计划，奔腾是否能够拿出质量过硬、口碑经得起市场考验的产品才是重头戏。
话题关注：改头换面能否让奔腾继续奔腾
12、“怒怼”大面积蔓延，4S店模式末路已至？ “卖一个车亏好几千元。”一位经销商向经济观察报记者表示，其经营的北京现代品牌承受着巨大的压力。不仅仅是韩系车和法系车这类正处于发展困境中的品牌的经销商遭受到这样压力，即便是诸如大众这样的品牌，其经销商盈利也正变得更难。“一个车能赚200元，已经是很不错的了。”一家西部地区的大众某合资品牌经销商对经济观察报记者表示。而自主品牌的经销商，赚钱更难。（经济观察报）
蔡子微评：当你否定一个事物的同时，最好拿出一个更好的方案，不能只是一味的跟风空喊。当市场进入成熟期，后市场功课是否扎实将会决定4S店的未来。
话题关注：基于客户行为的4S店客户细分及其变化挖掘
13、自动驾驶遭信任危机：半数美国人拒购全自动驾驶汽车。近日，外媒通过一项最新调查发现，49%的美国人表示绝不购买全自动驾驶汽车，这一比例高于2016年的30%。同时，84%的人更倾向于亲自驾驶自动驾驶汽车，而只有16%的人认为可以拥有一台自动驾驶。调查还发现，短短两年内，相信车辆自动驾驶比人驾驶安全的受访者数量减少了18%。（新浪科技）
蔡子微评：美国对汽车的选择和使用具有根深蒂固的传统印象。这种文化影响原本就导致消费者对新生事务怀疑与不信任，外加自动驾驶事故不断，使得原本怀疑的态度愈加放大，消费者宁愿固守也不会去轻易尝试。
话题关注：自动驾驶汽车市场拓展阻力研究
14、让老干妈来打破“上市圈钱论”。对大多数企业来说，A股市场有“致命”的吸引力，甚至是“有条件要上，没条件创造条件也要上”。但也有少数企业是异数，比如曾经被称为“永不上市的老四家”，包括“顺丰华为老干妈，还有一个娃哈哈”。2017年，这个“不上市联盟”被打破，顺丰率先借壳鼎泰新材实现上市，市值一度突破2100亿；此后，也传出娃哈哈有意向资本市场靠拢的消息。让老干妈来打破“上市圈钱论”，正是衡量A股市场规范发展的重要指标。（证券市场红周刊）
蔡子微评：A股急需老干妈补血，也需要给老干妈一个上市的理由。“上市圈钱论”不仅对那些只想融资和套现，不想真正回报投资者的上市公司是一记闷棍，也提醒监管层在推动市场管理时，需要更注重融资和回报之间的平衡。
话题关注：上市不是衡量企业成功与否的根本标准
15、委内瑞拉再推新官方货币，经济或将在困境中跳富，伊朗或将效仿？委内瑞拉将使用一种新货币"主权玻利瓦尔"，并即自8月20日起该国的工资标准也可以使用该新官方货币来支付，据俄罗斯卫星通讯社近日称，8月17日，委内瑞拉官方正式将把数字加密货币“石油币”作为官方货币——宣布加密货币"石油币"的价值，并与目前委内瑞拉的流通货币玻利瓦尔一同存在，并以“石油币”为基础，推动经济改革。
蔡子微评：恶性通货膨胀率已经达到1000000%了，奇葩国家还在打货币的主意。如果印钞可以让一个国家经济繁荣，都开印钞厂算了。货币问题是信用问题，信用问题是实力问题，不从根本上改革，印钞还不如印卫生纸。
话题关注：是美元恶化了委内瑞拉经济吗？
16、里拉崩盘：一套房子便宜6万美元，房产成海外投资美餐。由于土耳其经济显著的美元化和进口驱动，美元和欧元的快速上涨通常会对土耳其家庭的消费以及投资行为产生心理影响，这些家庭宁愿延迟大笔的支出。他们更愿意考虑硬通货存款账户，黄金等高收益投资代替房地产。房地产早已成为土耳其的支柱产业。“当比较建筑业和国内生产总值(GDP)的增长率时，可以观察到在2018年第一季度，建筑业的增长率为6.9%，非常接近7.4%的GDP增长率”，赫普森教授称。(每日经济新闻)
蔡子微评：大难临头各自飞，里拉贬值本身不可怕，可怕的是其带来的一系列“蝴蝶效应”，市场挤兑会导致整个经济面的下挫。
话题关注：经济危机：市场挤兑的涟漪效应
警惕！中国经济的“三大幻觉”
来源:新财富杂志(ID:xcfplus）作者:丁安华
如何理解中国经济所面临的困难？供需失衡是当前我国经济运行的主要特征。
一方面，供给侧的工业生产相对旺盛，企业盈利稳步增长，表现出相当的韧性。
另一方面，需求端的“三驾马车”均出现不同程度的下滑，经济增长前景堪忧。分析表明，在宏观经济政策阴晴不定的大背景下，中国经济所表现出来的韧性很大程度上受到“三大幻觉”持续扰动！
展望未来一段时间，经济增长将难以维持高景气，生产大概率向需求收敛，经济下行压力加剧。内外需的压力叠加“紧信用”的金融环境，生产端的“韧性”缺乏支撑并已显露出向偏弱的需求端收敛的迹象。
激活信用、疏通货币信贷政策的传导机制，有助于缓解目前企业资金链紧张的局面。长期来看，信用激活需要配合产能出清、工业转型升级，才能从根本上化解我国经济供需失衡的困局。
来源:新财富杂志(ID:xcfplus）
作者:丁安华
原标题:《招商银行首席经济学家丁安华：中国经济韧性的“三大幻觉”》
“三大幻觉”下的供需失衡
资料来源：招商银行研究院、招银国际研究
7月工业生产数据公布后，官方媒体研判认为，中国经济运行继续保持在合理区间，延续总体平稳、稳中有进、稳中向好的态势。
《人民日报》8月13日以《实体经济越来越结实》为题发文指出，我国工业增加值保持在较高增速，企业利润高速增长，工业企业经营效益提高，经济运行环境日趋优化，新动能日趋增强，创业创新均焕发新的生机。然而，金融市场的持续波动似乎与上述判断相悖。一方面，年初以来股市持续低迷，上证综指累计跌幅超过15%，估值水平接近历史低位；另一方面，信用风险不断积聚，信用违约事件不断，近日更是爆出新疆建设兵团第六师“城投债”首例违约。实体经济的表现究竟怎样？如何理解当前经济形势所面临的困难？
今年以来，在中美贸易战持续升级的背景下，国内宏观经济政策阴晴不定，市场参与者的风险胃纳（risk appetite）急剧收缩。就实体经济的表现而言，官方媒体与资本市场选择了不同的观察角度，因而做出截然不同的判断。
我认为，上述分歧很可能与我国经济运行中供需分化的格局相关。生产端的“韧性”主要受到“价格幻觉”、“盈利幻觉”和“统计幻觉”三大因素影响，导致对经济运行状态的过高估计。从市场有效性的角度出发，资本市场的表现更为真实地反映了我国经济运行中的困难和面临的潜在风险。
破解供需失衡之谜
供需失衡是今年1-7月我国经济运行的主要特征。一方面，需求端的“三驾马车”均出现不同程度的下滑；另一方面，供给端的工业生产相对旺盛，企业盈利稳步增长。供给端与需求端表现出一定程度的失衡。
从需求端看，今年1-7月数据疲态尽显。三大总需求中，社会消费增速超预期下滑，累计同比增速下滑至9.3%；投资增速逐步下降，累计同比增速降至5.5%，为2000年以来最低水平，其中房地产投资保持高位平缓下滑趋势，基建是主要拖累项，制造业投资增速虽连续四个月回升，但无法完全对冲基建下滑；进出口增长相对平稳，欧美仍是贸易顺差的主要来源，但净出口对GDP增长已转变为负贡献。与终端需求疲弱相应，CPI指数表现温和。
从供给端看，上半年生产数据总体上仍然维持较高的景气度。1-5月，工业增加值累计同比增速从去年底的6.6%上升至6.9%，同时工业企业利润增速和销售利润率仍保持稳步增长，上半年利润总额累计同比增速上升至17.2%，销售利润率上升至6.5%。不过，6月以来工业生产有向需求端收敛的迹象，连续两个月回落，7月工业增加值累计同比增速小幅降至6.6%。
事实上，本轮供需失衡早在2016年便初现端倪。2010年以来的历史数据显示，除进出口数据波动较大外，消费端与生产端的各项指标均处于趋势性下滑。2016年以来，得益于供给侧改革，工业生产数据有所修复，而需求端数据持续下滑趋势不改，供给与需求出现分化的格局。
图1: 2010年以来需求趋势性下滑
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
图2: 2016年工业生产开始回暖，供需出现分化
资料来源: Wind、招商银行研究院、招银国际研究
这种分化格局困扰人们对经济表现的认识，从生产端看似乎“充满韧性”，从需求端看则是“持续下行”。各种解释，全因观点与角度不同。
生产景气的“三大幻觉”
我认为，生产数据所呈现出来的景气表象，主要受到 “价格幻觉”、“盈利幻觉”和“统计幻觉”三大因素的误导。相较之下，疲弱的需求数据更为真实地反映了当前我国经济下行压力加大的困境。
1. 价格幻觉：供给侧改革的冲击
次贷危机爆发后，政府通过积极的财政政策和宽松的货币政策以及一揽子稳增长措施（2008年在全球金融危机的影响下，国务院出台扩大内需十项措施增加千亿元投资，简称“国十条”：
加快建设保障性安居工程；
加快农村基础设施建设；
加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；
加快医疗卫生、文化教育事业发展；
加强生态环境建设；
加快自主创新和结构调整；
加快地震灾区灾后重建各项工作；
提高城乡居民收入；
全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1,200亿元；
加大金融对经济增长的支持力度；
从而避免了经济硬着陆，但是，刺激政策延缓了经济结构调整，助长了一些行业“非理性”的产能扩张，导致传统行业普遍产能过剩，供给与需求分化加剧背景下，实体经济陷入严重通缩，从2012年3月起出现了长达54个月PPI通缩期。
图3 : 供给侧改革前PPI连续54个月“通缩”
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
2016年全面推进的供给侧结构改革使PPI走出了通缩。供给侧改革直接压缩部分行业的产能，供给收缩导致煤炭、以螺纹钢为代表的黑色金属和以铜铝铅锌为代表的有色金属价格均出现大幅的持续上涨，直接带动生产资料价格回升，生产者购进价格指数（PPIRM）和PPI在2016年底都走出了通缩。
图4: 供给侧改革后黑色金属价格大幅上涨
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
图5: 供给侧改革后有色金属价格大幅上升
资料来源: Wind、招商银行研究院、招银国际研究
供给压缩带来的价格上升增加了实体企业的盈利，在行业产能受到压缩的同时，幸存下来的龙头企业分享了大部分价格上涨带来的好处。我们可以通过供改/非供改行业的工业生产分解，来解析供给侧结构改革对于工业生产的影响。
在供给侧改革的价格冲击之下，供改行业与非供改行业（供改行业为受供给侧改革影响的行业，包括煤炭开采、黑色矿开采、有色矿开采、非金属矿开采、造纸、石化炼焦、化工、化纤、黑色冶炼、有色冶炼、非金属矿物制品等行业。非供改行业为除上述11个行业外的其他29个行业）的产出增速（以工业增加值增速表示，下同）出现明显分化。2016年开始，供给侧改革压缩产能，供改行业平均产出增速大幅下滑，并于2016年底降至最低点。不过，今年以来，供改和非供改行业产出增速从分化走向收敛。一方面，由于供给侧改革在压缩产能方面力度减弱，产能利用率上升，供改行业产出增速逐渐回升。另一方面，非供改行业受到需求趋势下行的影响，产出增速开始下滑。二者的收敛是一个自然修复的过程。
从增加值增速的角度而言，制约供改行业增长的主要力量来源于供给侧改革和环保巡查对生产持续压制的力度，力度越大则增长越慢；制约非供改行业的主要力量来源于需求端，需求越弱增长越慢。相较于去年，今年的变化是对生产的压制减弱导致供改行业增长上行，而需求的持续走弱导致非供改行业增长下行。
图6 : 供改与非供改行业产出增速从分化走向收敛
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
2. 盈利幻觉：价格扭曲和账期拉长
2017年以来的企业利润高增长可能也是一种“幻觉”：一方面表现为价格结构性扭曲（PPI与CPI缺口）之下，上游企业和中下游企业的盈利出现分化，另一方面则表现为企业应收账款的账期拉长，盈利并未转化为坚实的现金流。
（1）供给侧改革带来的价格冲击改善了部分上游行业的盈利能力，但很大程度上是以抬高其他中下游行业的成本为代价。这种价格结构性扭曲导致了上游行业对中下游行业利润的侵蚀，使得上游企业和中下游企业盈利出现分化。
一方面，上游原材料价格明显上升，供改行业盈利获得明显改善。2016年以来，随着供给侧改革的全面推进，上游原材料价格暴涨，供改行业销售利润率开始持续上涨。2018年6月，供改行业销售利润率上升至6.73%，大幅高于年均值（4.33%）并首次超越了非供改行业（6.41%）。
图7 : 供改行业销售利润率持续改善
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
另一方面，供给侧改革产生的价格扭曲使得中下游企业盈利受到侵蚀。年，非供改行业平均销售利润率保持在6.83%的较高水平，远高于供改行业的平均销售利润率。但2016年以来，供给侧改革持续推进使得上游原材料价格迅猛上升，而中下游一般制造业产成品的价格升幅有限，企业盈利受到挤压。2018年6月，非供改行业销售利润率滑落至6.41%，其中机械装备制造业受到的影响尤为明显。
（2）企业应收账款账期普遍拉长，尽管账面盈利颇丰，但企业实际到手的资金要大打折扣。事实上，企业应收账款账期的变化很大程度上折射出我国宏观经济表现的恶化。我们可以将其大体分为三个阶段来观察：
第一阶段：年，产能过剩严重，各行业应收账款账期普遍拉长。这一段时期，我国供需关系的结构性失衡问题严重，产能利用率下降，产能过剩明显，PPI处于长期通缩阶段，各行业的应收账款的平均账期全面上升，企业现金流状况恶化。2012年至2015年，制造业应收账款账期从80.7天升至104.2天（拉长23.5天）。
图8: 供给侧改革后供改行业账期明显缩短
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
图9: 2018年以来非供改行业账期明显拉长
资料来源: Wind、招商银行研究院、招银国际研究
第二阶段：年，供给侧改革压缩生产，供改行业应收账款账期普遍回落，其中国企受益尤为明显；非供改行业应收账款账期基本保持不变。供改行业处于卖方市场，不仅盈利获得修复，利润总额大幅增长，平均账期也出现了明显回落，2016年至2017年平均账期从29.4天降至25.4天（减少4.0天）。但非供改行业在上游原材料价格冲击与终端消费价格增长不足的情况下，现金流未获明显改善，平均账期从68.1天略降至67.2天（减少0.9天）。
不同所有制类型企业的账期变化也存在较大差异。年，国有控股企业应收账款平均回收期从47.2天降至38.6天（减少8.6天）；股份制企业从39.6天降至35.4天（减少4.2天），私营企业从30.0天降至28.8天（减少1.2天），可见国有企业是供给侧改革的主要受益者。
图10 : 不同类型企业应收账款周转天数均显著拉长
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
第三阶段：2018年上半年，“紧信用”的金融环境使得各类企业应收账款账期全面大幅上升。随着“去杠杆”政策的强力推进，市场整体信用收缩，部分企业资金链出现紧张，对企业现金流的负面影响开始显现，工业企业平均账期较2017年从39.1天升至45.5天（拉长6.4天）。
其中，非供改行业现金流明显恶化，应收账款账期从67.2天升至80.0天（拉长12.8天），创下2012年以来新高。其中，比较严重的是机械装备制造业，账期从100.7天升至124.7天（拉长24天）。受去杠杆政策影响，供改行业的账期也有所回升，从25.4天升至30.8天（拉长5.4天）。
3. 统计幻觉：“幸存者偏差”
2017年以来企业利润总额保持高速增长的另一个重要原因是“幸存者偏差”所产生的“统计幻觉”。在供给侧改革淘汰部分落后产能之后，幸存下来的企业由于承接了原属于被淘汰企业的订单，可比口径下产出数据明显好转，这也使得工业统计数据“看起来很美”。
“幸存者偏差”告诉我们，只关注了经过某种筛选后的结果，很有可能产生认知偏差或者逻辑谬误。例如，某一事件之前的企业数量为100家，每家产出为1元，合计总产出100元；事件之后幸存90家企业，总产出为96元，总产出事实上缩减了4元，但在可比的统计口径下（统计样本中剔除被淘汰的企业）。总产出反而增长了6.7%（96/90-1）。如果简单从数字上观察，我们将得出与事实完全相反的结论！
一个典型的证据是，2017年以来统计局公布的规模以上工业企业生产数据，例如工业企业利润和主营业务收入，与依据其公布的利润和收入的绝对数计算的同比增速之间存在明显的裂口，背离逐渐加大。国家统计局每年定期对规模以上（主营业务收入 2,000万元及以上）工业企业的样本进行调整，因此部分因供给侧改革和环保限产导致规模缩减、或是退出生产的企业将不再纳入统计局的计算样本。
2016年初至2018年中，供改行业企业单位数减少超过1.1万家，缩减幅度达11.1%。其中钢铁、煤炭企业数量缩减的幅度分别超过50%、30%。而在此期间，非供改行业企业单位数上升了约1,500家，升幅约为0.5%。
图11 : 2016年初以来，供改行业的企业单位数减少了11%
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
在计算同比增速时，统计局很可能对基期数据进行了回溯调整，而历史的利润和收入数据却并未进行调整。例如工业企业主营业务收入，2017年之前统计局公布的累计同比增速与根据累计值计算的同比增速之间的差距非常小，大体保持一致。但自2017年9月，两者间的差距逐渐拉大。2018年6月，官方公布的工业企业营业收入累计同比增速为10%，但依据工业企业营业收入累计值计算的同比增速为-12.4%，两个不同数据口径描绘的生产图景截然相反。
图12: 收入可比口径增速与计算增速背离
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
图13: 利润可比口径增速与计算增速背离
资料来源: Wind、招商银行研究院、招银国际研究
生产终将向需求收敛
一方面，经济增长的“三驾马车”均有下行压力，内外需均承受压力。
（1）消费方面，居民名义和实际可支配收入增长下滑、前期居民加杠杆购房透支了长期消费能力，均对居民消费支出增长产生了较强的抑制作用，短时间内难以逆转。即使考虑到服务消费的快速增长，下半年居民消费支出增速的上升空间仍然有限。
（2）投资方面，房地产调控仍将持续，在融资约束下占比最大的房地产投资增速预计将继续下滑。固定资产投资的总体情况将取决于政策刺激下基建反弹和制造业回升的力度。
（3）进出口方面，在贸易战持续升温的大背景下，下半年出口将面临较大压力，顺差将趋于收窄甚至转为逆差，净出口对GDP增长大概率仍为负贡献。
图14: 居民收入增长变缓，消费增长空间有限
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
图15: 受融资约束，房地产投资增速将下滑
资料来源: Wind、招商银行研究院、招银国际研究
另一方面，工业生产所表现出来的“繁荣景象”或将逐渐消散。在需求趋势性下滑的大背景下，生产端的景气缺乏长久支撑，并已显露出向需求端收敛的迹象。
事实上，6月以来，工业生产已有所下滑。6月PMI指数下降至51.5%，7月继续下降至51.2%，生产指数、代表需求的新订单指数和新出口订单指数均连续两个月下降。与之相对应的是，6月工业增加值同比增速也下降了0.8个百分点至6.0%。
图16 : PMI连续两个月下降，生产已有向需求收敛迹象
资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究
正确认识实体经济所面临的困难，对宏观经济政策的制定而言十分重要。当务之急，是要恢复市场功能，减缓政府对经济活动的不断干预，稳定市场预期。其中，适当激活信用，疏通货币信贷政策的传导机制，适当提高企业资金可得性，有助于缓解目前企业资金链紧张的局面，化解供需失衡问题。
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【睡前养生——倒立】①促进血液循环。重力的作用让整个身体的新鲜血液都欢快地流动起来，心脑血管变得更加健康。②提高大脑的供氧浓度。大脑供氧不足容易出现失眠、多梦、耳鸣、记忆力减退、易怒等症状，倒立可以帮助缓解这些症状。③强化免疫系统。倒立可以帮助身体排毒并清洁细菌，肌肤会变得更滑嫩。④缓解背部疼痛。倒立可以减少脊椎骨之间的压力，背部疼痛会得到有效缓解。
《现代财经-早读分享》是由《现代财经》天津财经大学学报编辑部编辑出版（总第989期）
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