港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。 日A股市场迎来了光纤光缆行业首支A+H股长飞光纤（601869-CN;06869-HK）,从公司招股说明书披露长飞光纤A股股本为4，万股，其中5779.05万股于在A股上市交易。 招股说明书进一步披露，公司是光纤光缆行业的龙头企业，是全球最大的光纤预制棒光纤和光缆的供应商，形成了棒纤缆一体化的完整产业链，为全球通信行业及包括公用事业、运输、石油化工及医疗等其他行业提供多样化的光纤光缆产品及相关解决方案。 上面我们看到公司业务做的够大，但是其业务在行业内有什么亮点呢？ 技术自主化程度较高 长飞光纤是国内唯一纯做光纤光缆、深入布局光纤光缆全产业链的企业。自1992年投产以来，公司产销量连续多年位居中国第一，在全球同类企业中也是处于前三位。 以前长飞光纤为了突破光纤预制棒国外公司的垄断地位，公司投入大量研发资源，成为全国唯一掌握PCVD、VAD、OVD三种光纤预制棒工艺的企业。据测算、调研，年公司的光纤预制棒产能约为00吨，占行业产量近半。在国内光棒材料供不应求的背景下，公司是唯一具备外销能力的光棒企业。 公司除过在光纤技术实现自主化之外，公司还在不断的加大研发投入，加深自己的业务壁垒。从公司招股说明书披露，长飞科技拥有完善的研发平台，包括研发中心和国内光纤光缆行业内唯一的国家重点实验室。公司研发中心专注于光纤预制棒、光纤及光缆的研发、技术管理与测试。研发中心内部测试实验室已取得多项认证。公司已经成功研发了包括低水峰光纤、色散补偿光纤和保偏光纤等多个专有创新产品。 大量的研发投入使长飞光纤的技术在业内处于领先地位，而整个行业需求量也是供不应求，怎么看长飞光纤都处于“长长坡、厚厚雪”的赛道上面。那么我们再看看公司良好的业务反映到公司业绩上是怎么样？ 三年净利润增长100% 长飞光纤近三年营业收入和净利润均保持快速稳定增长。2015年底营业收入从67.4亿元增长至2017年底的103.7亿元；净利润从2015年底的5.5亿元增长至2017年底的12.3亿元。数据中可以看出不管是公司营业收入还是净利润均保持健康快速增长，近三年净利润复合增长率达30%以上，此业绩增速在A股市场也是寥寥无几。
（图片来源：长飞光纤招股说明书） 2018年一季度长飞光纤业绩继续保持高速增长，一季度公司实现营业收入24.6 亿元，较上年同期增长35.24%；净利润3.8亿元，较上年同期增长74.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润3.7亿元，较上年同期增长 66.90%。从长飞光纤一季度数据看，公司业绩一如既往地稳健且有加快的趋势，那么就此业绩增速，长飞光纤A股上市之后合理的估值是多少呢？ 股价100元高吗？ 我们要想确定一家公司其合理估值，应该从行业和财务方面去分析。 从行业角度看，长飞光纤所属通信行业，而光通信行业持续保持高景气，公司产品供不应求，长期看公司所处的行业赛道够长，未来随着科技的发展，生活中方方面面都需要用到光纤。 从财务角度看，公司在A股发行股份时动态市盈率约为16倍，而公司近三年净利润复合增长率达30%以上，2018年一季度公司净利润增速更是达到了70%，明显上市初期公司股价在A股定价较低。如果我们在结合行业看，公司所处的行业具有高景气度，公司又是行业龙头，拥有领先的科研技术，未来业绩增速具有良好的保证，给予40倍的动态市盈率属于合理范畴。 如果以公司2017年业绩做基础，给予公司动态市盈率40倍，对应公司股价在A股合理价格约为80元，但如果考虑到公司作为新上市企业且属于行业龙头，给予50倍估值也不为过，对应股价约为100元。 以上我们只是客观分析长飞光纤在A股上市后的合理估值及股价，如果我们在考虑到A股投机风气较重，比如前一块时间在A股上市的药明康德、华大基因等，经过市场一轮炒作后估值都上百倍，所以给予长飞光纤四五十倍的估值还是比较合理。
作者：郑鹏超 编辑：黎璐璐
责任编辑：《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐一：净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？
港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。 日A股市场迎来了光纤光缆行业首支A+H股长飞光纤（601869-CN;06869-HK）,从公司招股说明书披露长飞光纤A股股本为4，万股，其中5779.05万股于在A股上市交易。 招股说明书进一步披露，公司是光纤光缆行业的龙头企业，是全球最大的光纤预制棒光纤和光缆的供应商，形成了棒纤缆一体化的完整产业链，为全球通信行业及包括公用事业、运输、石油化工及医疗等其他行业提供多样化的光纤光缆产品及相关解决方案。 上面我们看到公司业务做的够大，但是其业务在行业内有什么亮点呢？ 技术自主化程度较高 长飞光纤是国内唯一纯做光纤光缆、深入布局光纤光缆全产业链的企业。自1992年投产以来，公司产销量连续多年位居中国第一，在全球同类企业中也是处于前三位。 以前长飞光纤为了突破光纤预制棒国外公司的垄断地位，公司投入大量研发资源，成为全国唯一掌握PCVD、VAD、OVD三种光纤预制棒工艺的企业。据测算、调研，年公司的光纤预制棒产能约为00吨，占行业产量近半。在国内光棒材料供不应求的背景下，公司是唯一具备外销能力的光棒企业。 公司除过在光纤技术实现自主化之外，公司还在不断的加大研发投入，加深自己的业务壁垒。从公司招股说明书披露，长飞科技拥有完善的研发平台，包括研发中心和国内光纤光缆行业内唯一的国家重点实验室。公司研发中心专注于光纤预制棒、光纤及光缆的研发、技术管理与测试。研发中心内部测试实验室已取得多项认证。公司已经成功研发了包括低水峰光纤、色散补偿光纤和保偏光纤等多个专有创新产品。 大量的研发投入使长飞光纤的技术在业内处于领先地位，而整个行业需求量也是供不应求，怎么看长飞光纤都处于“长长坡、厚厚雪”的赛道上面。那么我们再看看公司良好的业务反映到公司业绩上是怎么样？ 三年净利润增长100% 长飞光纤近三年营业收入和净利润均保持快速稳定增长。2015年底营业收入从67.4亿元增长至2017年底的103.7亿元；净利润从2015年底的5.5亿元增长至2017年底的12.3亿元。数据中可以看出不管是公司营业收入还是净利润均保持健康快速增长，近三年净利润复合增长率达30%以上，此业绩增速在A股市场也是寥寥无几。
（图片来源：长飞光纤招股说明书） 2018年一季度长飞光纤业绩继续保持高速增长，一季度公司实现营业收入24.6 亿元，较上年同期增长35.24%；净利润3.8亿元，较上年同期增长74.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润3.7亿元，较上年同期增长 66.90%。从长飞光纤一季度数据看，公司业绩一如既往地稳健且有加快的趋势，那么就此业绩增速，长飞光纤A股上市之后合理的估值是多少呢？ 股价100元高吗？ 我们要想确定一家公司其合理估值，应该从行业和财务方面去分析。 从行业角度看，长飞光纤所属通信行业，而光通信行业持续保持高景气，公司产品供不应求，长期看公司所处的行业赛道够长，未来随着科技的发展，生活中方方面面都需要用到光纤。 从财务角度看，公司在A股发行股份时动态市盈率约为16倍，而公司近三年净利润复合增长率达30%以上，2018年一季度公司净利润增速更是达到了70%，明显上市初期公司股价在A股定价较低。如果我们在结合行业看，公司所处的行业具有高景气度，公司又是行业龙头，拥有领先的科研技术，未来业绩增速具有良好的保证，给予40倍的动态市盈率属于合理范畴。 如果以公司2017年业绩做基础，给予公司动态市盈率40倍，对应公司股价在A股合理价格约为80元，但如果考虑到公司作为新上市企业且属于行业龙头，给予50倍估值也不为过，对应股价约为100元。 以上我们只是客观分析长飞光纤在A股上市后的合理估值及股价，如果我们在考虑到A股投机风气较重，比如前一块时间在A股上市的药明康德、华大基因等，经过市场一轮炒作后估值都上百倍，所以给予长飞光纤四五十倍的估值还是比较合理。
作者：郑鹏超 编辑：黎璐璐
责任编辑：《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐二：雷军列中国富豪第6 小米市值600亿美元跻身港股15名
　　小米在港交所上市之后，等小米高管身家大幅增加。根据实时，截至7月13日上午，雷军以195亿美元身家超过富豪小西奥·阿尔布莱希特及其家族，排名福布斯第55名。位列中国富豪第6名，超越创始人。小米股价更是不断大涨，一度涨超13%，市值逼近5000亿港元。但是如果算上超额配售，小米市值将高达5339亿港元，折合680亿美元。
　　雷军位列中国富豪第6，连续挤掉三个富豪　　
　　同时，雷军身家再次超越美的何享健，仅次于腾讯马化腾、阿里马云、恒大许家印、万达王健林、碧桂园杨惠妍，居于福布斯中国富豪第6位。
　　小米市值突600亿美元，市值跻身15名
　　根据福布斯实时数据，截至7月13日收盘，雷军以195亿美元身家超越最富有的银行家·萨夫拉，排名第55位，一日之内由66提升至54名。
　　同时，雷军身家仅次于腾讯马化腾、阿里马云、恒大许家印、万达王健林、碧桂园杨惠妍，居于福布斯中国富豪第6位。　　小米集团周一在港交所上市之后低开高走，虽然首日开盘破发，但第二天起股价一路攀升打破发行价。今日小米再度走高，盘中一度暴涨13.19%。截至收盘，小米涨11.37%，报价21.45港元，最新市值为4800亿港元。将超额配售股计算在内，小米市值为5339亿港元，折合680亿美元。根据招股书，按雷军31.41%的持股比例，雷军持股小米身家为192亿美元。
　　此外小米还是6家上市公司实际控制人。雷军个人持有软件26.90%的股份，市值为76.4亿港元，折合9.74亿美元，欢聚时代10.47%的股份，市值为6.43美元。小米风投在迅雷占股28%，雷军系在华米占股将近40%，雷军系对世纪互联持股比例达到了11%。
　　根据港股收盘数据，小米市值突破4800亿港元，现市值突破600亿美元，位列港股第15名。如果加上超额配售股，小米市值高达5339亿港元，市值近700亿美元。其中，腾讯市值为4623亿美元，工行为2891亿美元，为2228.48亿美元。分列港股市值前三名。
　　小米缘何今日急涨？
　　富时指数将小米（01810）快速纳入富时中国50指数，于今日收市后正式纳入指数，下周一（16日）正式生效。
　　小米获资金追捧，半日成交额达36亿元，已超股昨日约26亿元成交。小米暂为今日最大成交港股，成交额比腾讯（00700）还要高。截至发稿，小米成交额为48.56亿，腾讯成交27.57亿。
　　由于小米市值规模庞大，国际指数编制公司富时指数日前公布，将小米快速纳入富时中国50指数，于今日收市后正式纳入指数，7月16日（下周一）正式生效；另外，恒指公司日前公布，小米获快速纳入恒生综合指数，日内成为沪深港股通北水新宠。
　　根据ETF.com统计，全球共有6只追踪富时中国50指数的ETF，资产总值约44亿美元（约343亿港元）。小米获快速纳入指数，料吸引逾10亿港元被动资金在换马生效日追入。　　
基金换讯还好吗？
　　据香港经济日报分析，大型独角兽纷来港上市，或对科网股王腾讯（00700）有摊薄作用。市值达3.6万亿元的腾讯一直于港股独大，于科网块板，其他股份更是望尘莫及。上米日前上市，上市反覆造好，现市值达4300亿元水平，令港股的科技股“含金量”提升。小米初上市即获纳入富时中国50及恒生综合指数，加上股价大成交上升，而腾讯则现弱势，市场相信，是资金轮动，涉及基金换马，小量减持由腾讯流向小米。
　　随着美团及字节跳动等大型独角兽陆续有来，基于基金对科技板块分配有限额，当港股的新大型科网股陆续涌现，基金如要将资金在科网股之间重新分配置，或要适量减持腾讯，对腾讯的基金持仓带来摊薄效应。前天小米暴涨13%，腾讯大跌超2%；今日小米高开高走，一度涨12%，腾讯则是高开低走，一度平昨日收盘价，随着科网股纷纷来港上市，腾讯你还好吗？　　值得注意的是，内地聪明资金也对腾讯短期不看好，持股比例降至今年以来新低，沪深股通持股比例不足1.8%，7月9日为1.79%。
　　此外，瑞信更是发表报告将公司2018至19年分别下调3.4%及3.5%，以反映近期行业走势及次季逊预期，维持“跑赢大市”评级，惟目标价由523港元降至496港元。
　　基石投资者估值700亿，小米到底值多少钱
　　一位持有小米的分析师表示，从机构角度，我们觉得这个估值比较合理，如果长期发展来说，比较值得期待。不过，也有港股分析师告诉记者，其现在看空，因为小米股价仍然偏高。
　　交银国际研究部主管洪灏认为，小米的盈利模式尚未被证明，“小米还是在讲故事，但让投资人买单是另一回事。”
　　不过，根据麦格理评级，我们大致预期，麦格理其实给小米估值是超过800亿美元的。这于此前7名基石投资者都接受小米700亿估值基本是意见一致的。
　　此前，作者曾经发文分析，小米800亿估值存在的合理性。具体内容如下：值得注意的是，小米在2017年亏损基础上加回优先股增值的影响、9.1亿元以股份为基础的薪酬费用、无形资产摊销的影响，并减去57.3亿元投资公允价值增益净值，得出53.6亿元经调整non-IFRS利润，较2016年的19亿元增长了182%。
　　第一种按硬件企业计算市盈率，拿走了全球智能手机86%总利润的苹果市盈率还不到20倍。如此折算下来，小米的估值将只有可怜的一百多亿美金。其以硬件为主的公司定位，使得其以硬件公司苹果目前18倍市盈率进行估值则明显存在低估，毕竟小米毛利主要依赖互联网服务收入，将其定位为硬件公司是不准确的。因此100多亿美元的估值存在严重低估。
　　第二种是以互联网公司估值。小米1000亿美元的估值为该利润指标（53.6亿元）的118倍，如果按照800亿美元估值为该利润指标的95倍，如果按照700亿美元估值为该利润指标的83倍，如果按照600亿美元估值为该利润指标的71倍。考虑到公司一季度扣非净利进一步增加，小米7月中旬上市时公司净利有望进一步增加。目前以600-800亿美元估值存在合理性。
　　目前，在市盈率方面，目前互联网巨头公司腾讯估值41倍，百度估值25倍，估值59倍，阿里估值51倍，京东估值316倍，所以小米的估值应该介乎30-100之间，而50倍左右或许更为合适。考虑到公司2018财年经调整non-IFRS利润增速高达182%，本文按增速的1/3-1/2增速，即按60-90%的速度计，公司2018年估值介乎669亿美元-795亿美元。
　　第三种按用户价值估算法。雷军曾对原董事长说，小米有7000万用户，每个用户价值380美元，算下来估值约300亿美元。如果按照小米目前1.97亿的年度月活，小米估值又是多少呢？　　目前，互联网巨头的用户价值主要介乎200-1000美元之间，但是考虑到小米曾经用户价值已经高达380美元远远超过200美元的估值。我们如果按照腾讯的500美元用户估值，小米估值为985美元，如果按照苹果1000美元的用户价值估值，小米估值高达1970亿美元。很明显，小米的估值不可能迅速从380美元飙升至1000美元，或许对标
，400-500美元的用户价值更具合理性。以此计算，小米估值介乎788亿美元到985美元之间。
　　通过以上分析，我们将用户价值法和互联网估值法取交集，小米估值800亿美元存在大概率事件。一位投行人士表示，公司和保荐人期望理想且妥当的估值，不高不低；老股东则期望更高的价格；最有把握的券商希望压低估值，趁机多赚一笔；而最没把握的券商也希望压低估值。
　　昨日雷军更在庆功宴上房豪言，“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”。1000亿估值或许才是雷军的小目标。
　　雷军放话让投资者赚1倍，讲1000亿美元的故事？
　　7月9日晚间，雷军携新老朋友在香港某酒店举办小米香港主板上市庆功宴，作为雷军金山的老朋友们，金山公司创始人张旋龙和前金山董事长兼总经理也都出现在活动现场。
　　“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”。雷军说。
　　而小米此前的估值曾一度被传出2000亿美元，此后从1000亿美元一路下降至543亿美元。而对于破发，雷军直言“股价短期波动不重要”，要脚踏实地做好公司。
　　“最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功，上市也意味着巨大的挑战和沉甸甸的责任，上市仅仅是小米新的开始”。雷军说。
　　看到今天的股价走势，不禁让人感到雷布斯的话绝不是说说那么简单？雷布斯的小目标能够实现吗？按照雷布斯说的股价翻倍，我们以昨日开盘价16.6港元计算，股价翻倍相当于33.2港元，按总股本224亿股计算，雷军心目中小米估值至少948亿美元，或军心中小米1000亿估值真的不在话下。
（责任编辑： HN666） 《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐三：映客正式登陆港股 盘中股价大涨逾35%
　　7月12日，移动直播平台映客正式登陆港股，股份代码为HK:03700，其开盘价4.32港元，较3.85港元的发行价上涨12.21%。截至发稿股价上涨35.81%，市值104.41亿港元，约合88.81亿元(元指人民币，下同)。
　　继虎牙成功登陆纳斯达克成为“直播第一股”后，映客紧随其后于今日在港交所正式挂牌，映客发行价为3.85港元，按发行价区间偏低定价，市盈率10倍左右，获超额认购约1.67倍。
　　根据其昨日公布的IPO最新配售结果：公司共获5714份有效申请，认购合计8061.2万股香港发售股份，相当于可供认购香港发售股份总数3024.4万股的约2.67倍，IPO募资额约为10.49亿港元。基石投资者为分众传媒和B站。所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等。
　　对比虎牙拟IPO时约人民币160.35亿元到184.43亿元之间的估值，及虎牙现在490.71亿元的市值，映客目前88.81亿元的市值相对较低。另据了解映客计划市盈率在12到14倍，港股不少科技企业市盈率甚至在30倍以上。
　　众所周知，在普遍“膨胀”的互联网大军里，如映客般10倍左右PE的估值很是少见，当然这与细分行业有关，但就算在映客所属的移动直播行业里，对比其他头部公司映客估值也是保守得很，如陌陌PE在24倍左右，而虎牙则仍然处于亏损状态，市值却是映客的5倍。
　　公开数据显示，除了映客之外，同样在7月12日上市的齐家网，以及即将上市的美团、找钢网、沪江、宝宝树等互联网公司，均处于亏损甚至是巨亏状态。
　　映客的保荐人德银预计，IPO后映客的净利润将持续增长，2018年的净利将接近10.16亿元，2019年、2020年净利将达到12.16亿元及13.94亿元。
　　市场意见不一 以观后效
　　而对于映客是否值得买入，市场意见不一，有声音指其定价低、估值理性，加之作为移动直播平台的龙头公司，或将获得市场关注。但也有声音指其为“卖身上市”，业务发展已到瓶颈期，内容低端化的惯性会令其转型尤其困难。
　　安信国际研究报告则指出，映客市盈率低于美股上市的TMT传媒类公司陌陌，而近期美股上市的虎牙直播还未实现盈利，以PS估值看，映客也低于虎牙直播。认为映客估值合理，且货币化能力强，故给予中性偏高评级。
　　安信证券同样提示风险，指出要警惕公司是否有持续创新，以具成本效益的方式吸纳新用户及留住现有用户;以及警惕用户违规及滥用平台会对公司的品牌形象产生的不利影响。
　　付亮则认为，映客上市后需要观察其是否在内容升级上做出显著成绩，同时，要关注其盈利模式是否有进一步的拓展，他指出，单单依靠用户打赏主播作为盈利模式是不够的，映客还应在直播如何友好植入广告方面做些功课。 《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐四：映客8倍市盈率港股上市一度大涨42% 靠几百万主播去年赚8亿 超近九...
【映客港股上市一度大涨42% 去年赚8亿超近九成A股公司】继虎牙直播美股上市后，又一家知名视频直播网站上市。今天，映客直播于港股IPO上市，发行价确定为每股3.85港元，发行3.0234亿股。该股早盘高开逾12%，一度大涨超42%，市值突破百亿港元。
　　直播行业赚钱太凶猛……
　　继虎牙直播美股上市后，又一家知名视频直播网站上市。今天，映客直播于港股IPO上市，发行价确定为每股3.85港元，发行3.0234亿股。该股早盘高开逾12%，一度大涨超42%，市值突破百亿港元。
　　映客直播能够在市场冷淡情况下有如此强劲表现，离不开两大原因：一是超低PE发行，二是强劲的盈利能力。
　　8倍PE发行，中签率100%
　　昨日，映客直播公布了IPO最新配售结果：公司共获5714份有效申请，认购合计8061.2万股香港发售股份，一手中签率100%，超购倍数2.67倍。按照3.85港元发行价计算，IPO募资额约为10.49亿港元。基石投资者为分众传媒和B站。所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。
　　以3.85港元计算，映客直播的发行市盈率大致在8倍左右。根据公告，映客直播近三年的净利润分别为150万元(人民币，下同)、5.682亿元及7.92亿元。据此计算，映客直播的发行市盈率大致在8倍出头。
　　首日暴涨40%，市值一度破百亿港元
　　与其他视频直播网站相比，映客的估值是比较低的。以游戏直播为主的虎牙直播，于今年5月份在美国上市，而该股近来年都是出于亏损状态。有类似业务的陌陌最新市盈率在25倍左右，欢聚时代市盈率16倍左右。
　　映客低PE发行给市场留了一定空间。该股早盘以4.32元开盘，较发行价大涨12.2%，一度上冲到5.48元，较发行价大涨42.34%，总市值一度突破百亿元。截至上午收盘，映客报收4.6元，涨19.48%。
　　行业老二，坐拥数百万主播
　　映客直播发展相当迅猛，仅成立三年即实现IPO上市。其CEO奉佑生在今日上午发的内部信中提到，过去的2017年，每个月有超过250万人在映客发起直播，映客用户用超过127亿次观看，78亿次互动。
　　截至日，映客有超1.945亿名注册用户。2017年月活用户为2269万人。2018年一季度的注册用户从2017年的1.95亿增长到2亿；月活用户从2269万人增长到2525万人。根据招股书，中国主要移动端直播平台包括映客、陌陌、YY直播、虎牙及斗魚。按照收益计算，映客以15.3%的市占率位居行业老二。
　　中国移动直播市场发展迅猛。根据映客招股书，直播市场(包括电脑端及移动端直播)的规模从2012年的人民币10亿元增至2017年的人民币366亿元，复合增长率为104.4%，并预计2022年进一步增至人民币1100亿元，复合增长率为24.6%。移动端直播市场规模由2012年的人民币105.7百万元增至2017年的人民币257亿元，复合增长率为200.0%，预期于2022年将进一步增至人民币978亿元，复合增长率30.6%。
　　去年赚8亿，超近九成A股公司
　　映客成立三年从来没有亏损过，在互联网行业中实属罕见。数据显示，映客直播近三年的净利润分别为150万元(人民币，下同)、5.682亿元及7.92亿元。而映客的保荐人德银预计，IPO后映客的净利润将持续增长，2018年的净利将接近10.16亿元，2019年、2020年净利将达到12.16亿元及13.94亿元。
　　与A股公司相比，映客直播去年的净利润将超过86%的A股公司去年净利润，超过张家港行、吴江银行等银行股，顺发恒业、浦东金桥等地产股……
　　直播行业的盈利能力比较强。其中，欢聚时代去年净利近25亿元，净资产收益率超过30%，陌陌净利超过23亿元，净资产收益率超过38%……
(原标题：映客8倍市盈率港股上市一度大涨42% 靠几百万主播去年赚8亿 超近九成A股公司)
(责任编辑：DF010)
《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐五：锐科激光关联交易激增 机构73元卖券商定价上限140元
　　中国经济网北京7月12日讯 锐科激光（300747.SZ）今日盘中涨停板打开，该股6月25日上市，截至上一交易日，已连续拉出13个一字涨停板。截至发稿，锐科激光涨停报189.50元，涨幅10.00%，成交额36.89亿元，换手率61.55%。
　　6月25日，锐科激光在深圳证券交易所创业板上市。证券代码“300747 ”，股票简称“锐科激光”，总发行数3200万股，发行价格38.11元/股。募集资金扣除发行费用后，拟投资于大功率光纤激光器开发及产业化项目、中高功率半导体激光器产业化及研发与应用工程中心项目，总投资金额为11.19亿元。
　　2015年至2017年，锐科激光发生经常性关联交易金额分别为6053.18万元、3606.21万元、9490.67万元，发生偶发性关联交易金额分别为3520.60万元、259.08万元、5974.50万元。2017年累计发生关联交易金额1.55亿元。最近三年其关联交易金额占营收比例为16.22%。
　　锐科激光2017年经常性关联交易的交易总额较2016年增长了163.18%。2017年偶然性关联交易的交易总额较2016年增长了2206.04%。证券市场周刊质疑其营收是否虚增。
　　锐科激光上市后，三家券商研报给予定价，定价区间在106-140元之间。
　　7月2日，华泰证券发布题为《实现高功率进口替代的国内光纤激光器龙头》的研报，分析师为彭茜。研报称，锐科激光上市募投，全面启动大功率光纤激光器和中高功率半导体激光器的开发及产业化建设项目，实现产业链的自主可控，降低制造成本，助力公司持续高成长。预计锐科激光年归母净利润为4.48亿、6.73亿、9.80亿，同比增长61.80%、50.14%、45.51%，3年复合增长率48%，对应EPS为3.50、5.26、7.65元，考虑到公司作为国内对标IPG的光纤激光器龙头及复合增长率，同时参考可比公司增速及估值，给予锐科激光倍PE估值（增速高于可比公司，且毛利率及净利率远高于可比公司），目标价122.5-140元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　7月2日，安信证券发布题为《锐科激光：大功率光纤激光器龙头，国产化自主可控先锋》的研报，分析师为夏庐生、彭虎、胡又文。研报称，锐科激光专注于光纤激光器领域，具有从材料、器件到整机的垂直集成能力，也是国内大功率光纤激光器的先行者。我们预计公司2018年~2020年的收入分别为15.7亿元（+64.6%）、21.2亿元（+35.3%）、29.3亿元（+38.0%），归属于上市公司股东的净利润分别为4.8亿元（+71.5%）、7.1亿元（+39.8%）、9.9亿元（+39.8%），对应EPS分别为3.71元、5.51元、7.71元，对应PE 分别为18倍、12倍、9倍。参考可比公司2018年平均动态PE 33倍的水平，结合1、中国高端制造自主可控的需求；2、公司在大功率光纤激光器及超短脉冲激光器在国产化方面的突破，我们给予锐科激光2018年动态PE 35倍的合理估值，6个月目标价为129.85元，首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。
　　6月26日，东北证券发布题为《锐科激光：光纤激光器龙头企业，进口替代空间广阔》的研报，分析师为熊军。研报称，锐科激光龙头优势明显，产品向高功率迈进。公司营收规模和盈利能力均高于国内可比公司，通过产业链整合降低成本提升毛利率，公司核心研发团队国内领先，产品不断向高功率迈进。公司管理效率突出，期间费用不断降低，运营状况良好。我们预计公司年摊薄后的EPS分别为3.53元、5.24元、6.88元，综合考虑可比公司的估值及公司的成长性，给予倍的市盈率，合理价格区间为106-124元。
　　龙虎榜数据显示，自锐科激光上市以来至上一交易日，三个交易日机构卖出，未有机构买入记录。7月11日，一机构专用卖出1228.29万元。7月3日，两机构专用合计卖出30万元。
　　值得一提的是6月28日，五机构专用席位霸占锐科激光资金龙虎榜卖出席位，合计卖出55.35万元，当日锐科激光涨停，收盘价为73.05元。
责任编辑：陈靖
《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐六：映客8倍市盈率港股上市,一度大涨42%,靠几百万主播去年赚8亿,超近...
原标题：映客8倍市盈率港股上市，一度大涨42%，靠几百万主播去年赚8亿，超近九成A股公司
直播行业赚钱太凶猛……
继虎牙直播美股上市后，又一家知名视频直播网站上市。今天，映客直播于港股IPO上市，发行价确定为每股3.85港元，发行3.0234亿股。该股早盘高开逾12%，一度大涨超42%，市值突破百亿港元。
映客直播能够在市场冷淡情况下有如此强劲表现，离不开两大原因：一是超低PE发行，二是强劲的盈利能力。
8倍PE发行 中签率100%
昨日，映客直播公布了IPO最新配售结果：公司共获5714份有效申请，认购合计8061.2万股香港发售股份，一手中签率100%，超购倍数2.67倍。按照3.85港元发行价计算，IPO募资额约为10.49亿港元。基石投资者为分众传媒和B站。所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。
以3.85港元计算，映客直播的发行市盈率大致在8倍左右。根据公告，映客直播近三年的净利润分别为150万元（人民币，下同）、5.682亿元及7.92亿元。据此计算，映客直播的发行市盈率大致在8倍出头。
首日暴涨40% 市值一度破百亿港元
与其他视频直播网站相比，映客的估值是比较低的。以游戏直播为主的虎牙直播，于今年5月份在美国上市，而该股近来年都是出于亏损状态。有类似业务的陌陌最新市盈率在25倍左右，欢聚时代市盈率16倍左右。
映客低PE发行给市场留了一定空间。该股早盘以4.32元开盘，较发行价大涨12.2%，一度上冲到5.48元，较发行价大涨42.34%，总市值一度突破百亿元。截至上午收盘，映客报收4.6元，涨19.48%。
行业老二 坐拥数百万主播
映客直播发展相当迅猛，仅成立三年即实现IPO上市。其CEO奉佑生在今日上午发的内部信中提到，过去的2017年，每个月有超过250万人在映客发起直播，映客用户用超过127亿次观看，78亿次互动。
截至日，映客有超1.945亿名注册用户。2017年月活用户为2269万人。2018年一季度的注册用户从2017年的1.95亿增长到2亿；月活用户从2269万人增长到2525万人。根据招股书，中国主要移动端直播平台包括映客、陌陌、YY直播、虎牙及斗魚。按照收益计算，映客以15.3%的市占率位居行业老二。
中国移动直播市场发展迅猛。根据映客招股书，直播市场（包括电脑端及移动端直播）的规模从2012年的人民币10亿元增至2017年的人民币366亿元，复合增长率为104.4%，并预计2022年进一步增至人民币1100亿元，复合增长率为24.6%。移动端直播市场规模由2012年的人民币105.7百万元增至2017年的人民币257亿元，复合增长率为200.0%，预期于2022年将进一步增至人民币978亿元，复合增长率30.6%。
去年赚8亿 超近九成A股公司
映客成立三年从来没有亏损过，在互联网行业中实属罕见。数据显示，映客直播近三年的净利润分别为150万元（人民币，下同）、5.682亿元及7.92亿元。而映客的保荐人德银预计，IPO后映客的净利润将持续增长，2018年的净利将接近10.16亿元，2019年、2020年净利将达到12.16亿元及13.94亿元。
与A股公司相比，映客直播去年的净利润将超过86%的A股公司去年净利润，超过张家港行、吴江银行等银行股，顺发恒业、浦东金桥等地产股……
直播行业的盈利能力比较强。其中，欢聚时代去年净利近25亿元，净资产收益率超过30%，陌陌净利超过23亿元，净资产收益率超过38%……（数据宝 陈见南） 《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐七：“独角兽”A股港股走势迥异 工业富联将参照何种模式?
览潮网5月30日讯（通信信息报记者 陈晓晟）上周，巨无霸 “独角兽”工业富联正式申购，超10亿规模的“打新盛宴”受到热捧。与此同时，已经沪、港上市的“独角兽”走势却“冰火两重天”，A股“独角兽”第一股药明康德一路高歌猛进；而在港股上市的“独角兽”却频频破发。那么工业富联上市后将参照何种模式也就成了各方关注的焦点。 工业富联申购受到热捧 5月24日，工业富联正式网上和网下申购。根据招股说明书，此次发行规模约19.7亿股，发行价13.77元/股，发行市盈率为17.09倍。 此次工业富联募集资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资，以及补充营运资金（见下图）。从申购结果看，本次网上发行有效申购户数为1432.73万户，有效申购股数为2941.09亿股。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.％。 值得一提的是，此次工业富联的上市，与其它新股上市有所不同，它却采取了锁定股份的形式，并积极引进了一些战略投资者，并由此达到了减缓对二级市场的冲击影响。其中，战略配售的股份数为5.91亿股，占比30%，20家战略投资者参与了战略配售，从投资者类型来看，大致可以分为国家队、央企队、互联网巨头队，还有地方国企队、金融机构队。 从具体名单来看，上海国投协力发展股权投资基金、中央汇金和中铁投资获配股数位居前三，分别为7254.9万股、5809.7万股和4357.2万股。其中，上海国投协力发展股权投资基金的合伙人包括国开投资、全国社保基金、和国投创新。 紧接着的是国调基金、中国人寿及新华资管各获配3409.4万股，招商局科投和中车资本各获配2643.4万股，幸福人保、华融汇通、国投智科、一汽财务、鞍钢资本及中移创新产业基金各获配2178.6万股。上述14家机构获配股份的锁定期均为“50％锁定12个月，50％锁定18个月”。 当然，这个资本盛宴互联网巨头也不会错过。阿里、腾讯、百度，以及东方明珠、同方金控各获配2178.6万股，锁定期为36个月。义乌和谐锦弘股权投资合伙企业获配2178.6万股，锁定期为48个月。 以上的名单，多以国资、巨无霸企业为主，而其中还涉及到国家队资金、互联网巨头等，足见工业富联对于资本市场的吸引力有多强。机构也普遍看好公司在工业互联网领域的领导地位和发展前景，作为大盘蓝筹股的稀缺资源，其“独角兽”特性将进一步提升估值。 上市“独角兽”命运迥异 与热闹的一级市场相比，已经登陆沪、港两市的“独角兽”却“命运迥异”。 先说A股市场。5月8日上市的A股“独角兽”第一股药明康德继续延续涨停的表现，截至5月28日，已经收获了15个涨停板。股价从25.92元涨至118.10元，一个中签号的浮盈超过9万元。 不过在申购时，药明康德一度遭遇尴尬，根据新股认购结果，网上投资者放弃认购股份数量为32.28万股，网下投资者放弃5634股。按照眼下涨势来看，每股至少赚80多元，一些股民调侃，那些弃购独角兽的，估计现在肠子都悔青了。 备受关注的新能源动力电池“独角兽”宁德时代也将在本周启动申购。A股“独角兽”申购的热潮也将延续。 与此形成鲜明对比的则是在香港上市的“独角兽”接连破发。本月初，“头顶”今年港股最大规模IPO平安好医生登陆港交所。根据《2017年中国独角兽企业发展报告》，在164家独角兽企业中，大健康行业的平安好医生估值54亿美元，位列第17，仅次于饿了么55亿美元的估值。虽然号称“AI医疗第一股”，但平安好医生在港股市场上却表现糟糕，上市首日股价平收，上市第二日股价就破发，跌幅达3.74％。目前其价格在48港元附近徘徊。 对于平安好医生的破发，香港舆论发出的声音是提醒投资者别急着抄底，甚至有舆论发出警告，提防平安好医生成为第二个阿里健康。而阿里健康是2014年10月登陆港股市场的，其股价最高达到　　14.32港元，截至到今年5月，阿里健康已经较最高价跌去70%。 当然在港股市场，遭遇破发的远非平安好医生一个。去年以来，赴港上市的众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇等“新经济五剑客”，无一幸免都被卷入破发潮。 阅文集团股价一度站上100港元，市值接近千亿港元，但目前股价下跌近40%，市值缩水近400亿港元。 易鑫集团以7.7港元的发行价上市，首日股价一度达到10.18港元最高价格，但此后股价就一路下跌，目前其跌幅大约是60%，市值仅251亿港元。 电竞概念股雷蛇市值最高近500亿港币，但股价从上市以来最高价5.49港元持续下跌，目前跌去约56%。 万得数据显示，在今年上市的83只港股新股中，截至上周已有逾50只股价处于破发状态，其中逾14只破发幅度超过35％。刚刚向港交所递交上市申请的小米公司似乎也受到影响，遭多家投行调低估值。 工业富联上市将参照何种模式？ 对于A股、港股同是“独角兽”，却不同“命运”的现象，很多人也对即将上市的工业富联打上了一个问号。 具体事情具体分析，专家认为，在港上市的“独角兽”被“玩坏”，原因在于估值太高，公司基本面根本不足以支撑起过高的股价。以平安好医生为例，过去3年其累计亏损超过20亿元。就是这样其最高估值却一度达到600亿港元。中国社会科学院金融研究所研究员尹中立在媒体专栏中表示，所有投资者都在寻找下一个“腾讯控股”时，港交所推出一批“独角兽”，投资者就理所当然地将这些公司想象为未来的“腾讯控股”。“期望值越高，投资失败的概率往往也越高。” 对于A股已经上市或者即将上市的“独角兽”而言，它们前景会更好。首先是政策面的支持。独角兽公司在A股市场挂牌上市，是扶持新经济、新业态、新产业 的企业组织发展的重大举措，对于我国经济结构转型和产业升级都是重大利好，将进一步促进我国国民经济高水平发展。因此，国家层面上持支持态度。 其次，国内的“独角兽”企业比较“踏实”，基本面有保证。这些可以从它们的“报名成绩单”看出来。以药明康德为例，其去年的营收为77.65亿，同比增长26.96％；去年净利为12.27亿，同比增长25.86％；每股收益高达1.31元。 对于工业富联而言，其招股书显示，今年第一季度，公司实现营业收入776.9亿元，较上年同期增长19.8％；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润26.3亿元，较上年同期增长1.0％。虽然它的增长速度略慢，但是其“体量”巨大，成长的绝对值也是非常可观的。 方正证券分析师研究报告称，富士康身上拥有全球最出色的3C制造基因、丰富的内部生产数据、工业机器人已布局十多年、深谙下游自动化集成之道，借助IPO的资本力量，工业富联打造工业互联网的生态系统大有可为。 工业富联所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，截至5月25日，该行业最近一个月平均静态市盈率在40倍左右。 由此计算，上市后股价有望涨至30元以上，即连续收出6个或以上涨停板，如果收获6个涨停板，则单签收益有望接近两万元。若按这一市盈率给工业富联估值，其总市值将超过6000亿元，成为A股市值最高的科技股。从这个角度来看，工业富联A股上市之后“钱景”还是很光明的。 当然，对于独角兽概念股，要引导投资者在炒作热情褪去后，逐渐转向对公司的核心投资价值的考量上，而不能盲目跟风。正如人民日报一篇评论文章《扶持“独角兽”不可拔苗助长》中所述，把独角兽企业作为重点来培育，并没有错，但必须以尊重客观经济规律、企业发展规律为前提。否则，独角兽就可能变成“毒角兽”。 《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐八：诺亚财富:当前A股具有较好的中长期配置价值
　　7月17日，诺亚财富发布《2018年下半年投策报告》。对于未来A股趋势，报告认为，A股中长期趋势向上。一方面，预计上市公司整体业绩继续增长但增速放缓，业绩质量继续改善；另一方面，目前A股整体估值处于低位。当前是较好的中长期配置时机。
　　具体来看，今年上半年A股整体呈现弱势震荡。投资者对一系列内外部风险的担忧引发悲观情绪，上证综指从1月末3500多点的高位跌至6月下旬的2700多点。
　　诺亚财富认为，A股整体估值目前已经处于低位。全部A股(除金融、石油石化)的估值(以滚动市盈率衡量)已经相当于2014年7月牛市启动前的水平，而当时的上证综指仅有2000点左右。指数点位与估值的这个差异主要反映了过去两年A股上市公司整体盈利的增长。
　　与历史相比，沪深300指数的估值处于中等偏低水平，中小板指和创业板指的估值均处于低位，大多数行业估值低于过去三年；与全球其他市场相比，A股估值也比较低。
　　“内外部风险仍会影响投资者情绪，今年股市波动可能较大。”诺亚财富表示，股市表现短期内往往受市场情绪影响，而中长期表现主要取决于股市基本面——上市公司业绩增长与质量。从更重要的业绩质量来看，2016年开始， 先是在销售净利率、后是在销售净利率与资产周转率共同支撑下，净资产收益率(ROE)进入上升趋势。销售净利率的提高来自销售毛利率的上升，以及财务费用率与管理费用率的下降。资产周转率的止跌回升反映了需求改善、供给受限带来的产能利用率提升。
　　去杠杆背景下，上市公司的资产负债率继续保持2014年之后的缓慢下降趋势，对ROE影响较小。
　　展望下半年，报告认为，销售净利率继续受到销售毛利率和降成本政策的支撑，资产周转率受益于供给侧结构性改革继续改善，上市公司业绩质量将继续改善。伴随供给侧结构性改革，不少行业的集中度在提升，行业龙头企业的盈利增长具有较高的确定性，股票享受更好的溢价。
　　不过，诺亚财富也指出，在今年风险事件频发的环境下，很多投资者选择观望，希望等待各种不确定性解决之后再配置和投资。但问题是，试图寻找最佳投资时点往往得不偿失，因为股市大部分收益来自少数时间。假设在2016年2月初可以投资10万元于上证综指，那么到2018年1月底，累计收益超过27000元；但如果错过最好的五天，收益就只有8500多元；而错过最好的十天，就开始亏损了。所以坚持投资往往是更好的策略。
《净利复合增速达30%的长飞光纤上市A股，给予50倍估值高吗？》 相关文章推荐九：净利润预增约20倍的苏宁易购在A股的估值高吗？
原标题：净利润预增约20倍的苏宁易购在A股的估值高吗？
港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。
苏宁易购(002024-CN)作为每个消费者心目中耳熟能详的上市公司，其线上线下专卖店产品想必大多数人都买过，客户体验效果如何，估计各有差异，但如果线上苏宁、京东和淘宝作比较，想必结论就不言而喻了。
苏宁易购作为全国最大的商业零售企业之一，近十年却让淘宝、京东等后来者完全碾压，股价也徘徊在10年之前的水平。而近期苏宁易购披露半年度业绩预告，净利比上年同期上升1945.39%—1979.70%，盈利：596,223.70 万元–606,223.70万元，从简单数字看苏宁易购业绩好像真的很不错，但笔者通过仔细查看公告后发现虽然说苏宁易购2017上半年实现约60亿元净利润，但其中有净利润约人民币56.01亿元，属于公司通过纽约证券交易所出售阿里巴巴集团股票所获得的收益，而这部分收益属于非经常性收益不具有持续性，如果除去这部分收益，苏宁易购 月归属于上市公司股东的净利润只有约4亿元左右，而上年同期的净利润约为3亿元，增幅并不是特别明显。
上面我们看完苏宁易购的近半年业务具体呈现的结果，接下来我们来细看一下苏宁易购的业务状况及二级市场对于苏宁易购的估值。
苏宁易购主要是以通讯产品、小家电产品、冰箱洗衣机、数码、及IT产品、黑电产品和空调产品为，形成零售、金融、物流三大体系发展为一体的零售企业。苏宁易购在2018年零售业务实现快速突破成长，线下：零售云店、直营店、小店、红孩子全品类突破，进入快速增长阶段，在2017年苏宁易购用互联网技术推动线下门店的业态变革，形成了“一大（苏宁易购广场）、两小（苏宁小店、苏宁易购县镇店）、多专（苏宁易购云店、红孩子、苏鲜生、苏宁体育、苏宁影城、苏宁极物、苏宁易购汽车超市）”的智慧零售业态产品族群，推动了苏宁智慧零售在行业快速发展。
线上平台运营：截至 2017 年 12 月 31 日，苏宁易购零售注册用户数 3.45 亿。截至 2017 年 12 月，苏宁易购 APP 月活跃用户数较年初增长 105.73%，2017 年 12 月苏宁易购 APP 订单数量占线上整体比例提升至 89%。报告期内公司线上平台实体商品交易总规模为 1,266.96 亿元，同比增长 57.37%，其中线上平台自营商品销售规模 974.60 亿元，同比增长 57.52%，开放平台商品交易规模为 292.36 亿元。也就是苏宁易购近一年来零售业务的快速发展，净利润得以快速增长。
苏宁易购该用高科技估值法吗？
不管苏宁易购业务做得多么好、多么大，最终的结果都要体现在公司的财务数据上，因为资本市场对于一般公司估值都是用现金流来估值。
首先对于苏宁易购所处的行业笔者并不是特别看好，因为零售业竞争相对激烈，尤其是线下零售成本较大，行业壁垒较低，这点从苏宁易购的毛利润就可以看出来，长期维持在15%上下（2017年销售毛利润14.1%），净利润一直维持在盈亏平衡线附近。
那么我们简单来看一下苏宁易购在二级市场的股价到底属于合理范畴吗？从苏宁易购2017年数据看，前三季度苏宁易购利润并没有多少，利润主要集中在四季度，全年实现净利润42亿元对应它的每股收益为约0.45元，以苏宁易购日收盘价13.15元计算，苏宁易购的静态市盈率约30倍左右。如果再去考虑到苏宁易购2018年业绩，笔者估算苏宁易购扣除非经常性损益后净利润增长30%，（参考半扣非净利润），2018年全年苏宁易购扣非净利润大约为58亿元，每股收益约为0.62，对应13.15元的股价，市盈率约为21倍。
对于苏宁易购的估值市场上争议较大，有的说应该用高科技公司估值法、有的说市销率法、有的说用市盈率法，但笔者认为苏宁易购用高科技公司估值法显然不现实，因为其研发、创新等占比都偏少，而市销率一般用作亏损的身上比较合适，只有用市盈率估值相对合理，因为市场上有99%以上的企业都是用市盈率估值，苏宁易购也不能例外，笔者认为考虑苏宁易购所处行业具有较长的，但其行业竞争较大，长期看很难有较高的利润，但考虑到短期零售业务的快速增长，对应合理的市盈率应该保持在12-18倍之间是相对合理的区间，而对应现在的股价显然有所高估。
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