为什么芒果TV能够上市？
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视频网站用户的粘性非常低，一旦没有优质、独家的内容很容易流失。所以，充分竞争的市场注定了版权内容大战还将持续。
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记者 |万珮
编辑 | 赵力
继B站、爱奇艺登录美股后，芒果TV也要上市了。不过，后者选择的是资产注入的方式。4月26日晚间，湖南广播电视台旗下上市公司快乐购发布公告称，于4月26日收到证监会通知，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。
此次交易指的是，快乐购拟以发行股份的方式收购快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐全部股权，作价115.51亿元。
2017年起，影视文化行业并购政策趋严，在此背景下，芒果TV注入快乐购有着特殊的意义——成为2017年起至今业内首例重大资产重组并购成功的案例。
芒果TV招商会
为什么芒果TV能够上市？
据《每日经济新闻》报道，一位接近快乐购的人士透露，芒果TV能上市成功地原因有二：一是有强大的股东背景；二是财务报表上的利润可以保证其未来几年都没有问题。在视频网站普遍亏损的情况下，芒果TV却独树一帜的盈利了。
快乐购相关公告显示，芒果TV主运营方快乐阳光2017年营业利润为4.89亿元。而爱奇艺刚刚发布的Q1财报显示，净亏损为3.96亿元，同时，运营亏损为10.62亿元，运营亏损率为22%。
一位有着多年视频网站从业经历的人士向寻找中国创客（ID:xjbmaker）分析称，高昂的版权、带宽费用和充分竞争的市场让视频网站一直难以盈利。以前，盈利模式单一的问题也困扰这各大视频网站，在付费会员成为主流盈利模式以前，视频网站的收入来源几乎全靠广告。BAT布局看重的是其流量入口背后的战略意义。
芒果TV为什么能够盈利？
在芒果TV 2018年招商会上，其CEO蔡怀军认为，芒果TV将会成为业内第一家盈利的视频网站，并表示芒果TV是“行业第四、最早盈利、不久上市”。
现在看来，这一预判即将成为现实。
公告显示，2016年，芒果TV的营业收入为18.17亿元，营业利润为-7亿。仅仅过了1年，芒果TV就扭转了亏损态势，2017年度，其营业收入为33.85亿元，营业利润为4.89亿元。
芒果TV怎么就突然盈利了？蔡怀军表示这主要得益于内容制作成本的控制和营收渠道的多元化。换而言之就是，版权支出少，同时还可以通过版权的投资、分销带来相应的内容运营收入。
上述接近快乐购人士则认为，芒果TV对会计政策其实有调整，调整后接下来几年本来就每年要多几个亿出来，保证公司未来几年的对赌业绩完全没有问题。另外，芒果TV也不是单纯的视频网站，它有湖南台强大的内容资源，所以从整体上来说是赚钱的。
从收入结构也可以看出芒果TV和“优爱腾”的差异性。芒果TV的收入来源主要分为互联网视频、运营商服务和内容运营三部分，分别占比51.19%、18.06%、29.16%。在互联网视频收入这部分，包括广告收入、会员收入、直播收入，分别占比39.35%、11.53%、0.32%。
不难看出，在芒果TV收入中占前三的是广告收入（39.35%）、内容运营收入（29.16%）和运营商服务收入（18.06%）。
对爱奇艺来说，会员收入、广告收入则是主要收入来源，内容分发收入占比则很少。爱奇艺Q1财报显示，其会员服务收入为21亿元、在线广告收入为21亿元、内容分发收入为2.67亿元。
值得一提的是，如果仅仅依靠广告和会员收入，芒果TV并不能实现盈利，其互联网视频（广告收入、会员收入、直播收入）毛利率仍为负值。与之相对的是，内容运营收入（影视剧和综艺的投资分成及版权销售）为其贡献了7成的毛利。
依托湖南卫视强劲的内容资源，芒果TV在内容上的成本要远远小于“优爱腾”，还能带来不少衍生收入，走通了一条“小而美”的生存模式。
依赖芒果台，独立性受质疑
2017年9月，芒果TV与湖南卫视签署协议，湖南卫视将其于2018年至2020年期间播出的独家电视节目的网络版权分别以4.51亿元、4.96亿元、5.46亿元的对价出售给芒果TV。相比之下，爱奇艺招股书透露，2017年内容成本就高达126.17亿元，相比2016年的75.41亿元，增长67.3%。
分析人士认为，背靠湖南卫视，芒果TV能够形成稳定的盈利能力。不过，芒果TV的独立性却同样受到质疑。这意味着，如果湖南卫视不能持续输出优质内容，芒果TV将面临较大风险。
在2012年，湖南卫视的霸主地位无人能撼动，但是近几年来，随着浙江卫视、东方卫视、江苏卫视的崛起，“电视湘军走下坡路”的论调也一直存在。
根据《财经》报道，湖南卫视接连错过《中国好声音》、《演员的诞生》等现象级综艺节目，旧节目陷入“综N代困境”，新节目影响力也有限。在它和竞争对手陷入同质化节目开发的焦灼战时，同时还受到《偶像练习生》、《中国有嘻哈》等网生内容的冲击。
爱奇艺偶像练习生
此外，广电集团内部也并非“铁板”一块，湖南卫视和芒果TV之间也存在资源的争夺。一位曾在湖南卫视工作过的知情人士告诉寻找中国创客，他们和芒果TV的联系并不紧密，“当时，湖南卫视和芒果TV还在撕，具体原因倒是不记得了，”
可以佐证的是，湖南卫视《爸爸去哪儿》、《声临其境》等多档综艺节目不再独属于芒果TV。
“优爱腾”还将亏损下去
芒果TV的盈利并不能成为视频行业的常态，原因在于芒果TV在内容资源、规模上与其他视频网站存在较大差异。根据易观千帆数据显示，2017年7月，爱奇艺的MAU为4.8亿，芒果TV仅为7658万，不到爱奇艺的六分之一。
更大的规模意味着要有更丰富、多元的内容满足用户需求，也意味着更大的内容投入。据了解，“优爱腾”已做好持续亏损的准备，有传闻称，爱奇艺在2018年预计亏损30亿元，腾讯、优酷则是80亿元。
上述视频网站从业人员表示，视频网站用户的粘性非常低，很多都是月度用户，一旦没有优质、独家的内容很容易流失。所以，充分竞争的市场注定了版权内容大战还将持续。
腾讯总裁刘炽平在去年腾讯第二季度财报电话会议上承认，在线视频业务的净亏损正在扩大，恐怕还要很长一段时间才能收支平衡。俞永福也曾宣布，阿里大文娱未来三年投入将超过500亿元，“网络视频领域十亿美金级别投入是不够的，至少要做到百亿美金的投入。”
爱奇艺CEO龚宇在2018年Q1分析师电话会议上称，这个市场未来不是一家独大，或是所谓的寡头垄断，而是三家公司共存的情况会长期持续地存在。在采购过程中，大家会形成竞价，内容成本也比较高。
竞争程度将成盈利关键
在美国市场上一家独大的流媒体服务提供商Netflix已经摆脱了亏损的阴影，其2018年Q1财报显示，营收为37.01亿美元，比去年同期的26.37亿美元增长40.4%；净利润为2.90亿美元，比去年同期的1.78亿美元增长63%。NetflixQ1营收、每股收益以及流媒体视频服务全球新增用户人数均超出华尔街分析师预期。
一般来说，视频网站解决亏损的方式有两个，一是通过自制内容降低内容采购成本，提高内容的货币化能力，二是扩充盈利模式。一位爱奇艺工作人员告诉寻找中国创客，龚宇在去年年会上表示要提高花钱效率，把更多钱用在自制内容的投入上，“他还说，《九州海上牧云记》这个剧价格就太高，这个钱花的一点都不值得。”
该员工同时透露，爱奇艺也将游戏作为未来潜在的盈利方向之一。目前，爱奇艺已上线多款自制游戏，一款普通的游戏日收入可达上万元。未来，游戏还会与综艺产生更多联动。
爱奇艺纳斯达克上市，李彦宏、龚宇敲钟 图 视觉中国
在爱奇艺纳斯达克敲钟前，爱奇艺CEO龚宇曾对记者表示，目前，爱奇艺有品牌广告和会员收入两个驱动力，并且这两个驱动力还有很大的发展空间，在未来五年内都将继续驱动爱奇艺高速增长。此外，信息流广告、直播、游戏都有机会成为新的增长驱动力。
市场的竞争程度将会成为“优爱腾”能否盈利的重要因素。龚宇曾表示，爱奇艺能否尽快实现盈利很大程度上取决于竞争对手。不过，龚宇认为，随着各视频网站自制内容的增加和差异化运营，竞争激烈程度将会逐渐缓解。
本文为寻找中国创客原创
未经授权不得转载摘要： 从目前我国整体网络视频行业来看，在三大平台遥遥领先已成定局的情况下，从资本到体制、从人才到内容，芒果TV目前面临的挑战都不小，芒果TV要面对的前行之路仍然是非常艰难的。
目前，湖南卫视、芒果TV共同打造的大型情境类益智互动推理秀《我是大侦探》已经播放到第12期。此节目是由之前颇为成功的《明星大侦探》原版人马倾情打造，可以说是《明星大侦探》IP的姊妹篇，并在场景和互动方面做了延续和升级，在播出之前就被芒果TV和很多喜爱综艺的观众所期待。不过，从目前播放2个多月的市场反应来看，好像表现并不像之前各方期待的那么完美。让我们与原版《明星大侦探》做一些简单的对比，就可以看到《我是大侦探》目前的收效：豆瓣评分《明星大侦探》的一二三季，评分分别为8.9、9.0和9.2，平均下来的分数也有9以上，可以说是绝对的爆款节目；对比之下《我是大侦探》的评分只有5.9，还不能达到及格线，就显得寒酸了许多。播放量方面《明星大侦探》的一二三季，芒果TV的播放量趋势是成10亿级的增长的，到第三季《明星大侦探》播放量达到35.5亿；可接棒的《我是大侦探》并没有延续雄风，到目前为止只有11.9亿的播放量&&
值得一提的是，《我是大侦探》是今年芒果TV网转台内容很重要的一步，在这之前，芒果TV的内容都是卫视内容输送给网络的形式。再加上读娱君之前报道过的自制剧《路从今夜白》也是类似的情况。可以说，芒果TV在自制剧和综艺两方面内容，网转台的尝试都不太顺利。芒果TV目前的处境：天花板越来越高众所周知，芒果TV在视频网站中，一直处于第四的位置。可这第四的位置是有条件的，那就是所谓“第二梯队”。这个梯队的概念，就直接拉开了与背靠BAT三家的爱奇艺、腾讯视频和优酷的距离。芒果TV这“第二梯队”的领先，还是建立在乐视整体的没落，搜狐视频在“归来”路上的基础上。
QuestMobile向读娱君提供的2018在线视频App第一季度数据显示，在活跃用户方面，前三位爱奇艺、腾讯视频和优酷之间的差距是很小的，都是4亿级别的，但芒果TV为首的第二梯队，都还达不到1亿的规模。芒果TV想要追赶三大视频平台任重而道远，这其中最重要的手段可能就是抓住头部内容了。根据《2017网络原创节目发展分析报告》显示，2017年新上线网络综艺节目197档，播放量总计552亿次，同比增长120％，其中，排名前十的综艺播放量达231亿次，占总量的42%，从中可以看到头部效应是明显的。事实上，网转台策略本来应该是芒果TV追赶三大网络视频平台的好机会。芒果TV可以通过“先网后台”的模式，把背靠湖南广电系的优势打出来，让自己先占得头部内容的先机拿下流量，从而增加用户，在网络视频领域更进一步，缩小与对手的距离。但随着《我是大侦探》和《路从今夜白》双双表现欠佳，使得这个策略遇到了挫折。更关键的是，竞争对手同样注意到了头部内容的重要性，2018年无疑是视频网站自制内容的爆发年，也是大战年。据报道，2018年三大视频网站在内容和版权上的预算共计超650亿，优酷、爱奇艺和腾讯的预计支出分别为300亿、100亿和250亿。三大平台的投入也收效明显，腾讯视频的自制综艺《创造101》到目前为止上映51天播放量已经突破36亿次；优酷和天猫出品的《这！就是铁甲》上映59天总播放量也超过13.5亿，豆瓣评分达到8.1&&而事实上这两个网综的上映时间还没有《我是大侦探》长，由此可见，芒果TV这次遇到挫折，也与竞争对手的挤压有很大的关系。财务这块来说，芒果TV与三大平台确实是没法比的。今年4月，快乐购收购芒果TV等五家公司被证监会有条件通过，但芒果TV的估值是95.3亿元，还不及爱奇艺今年烧钱的额度。而根据对赌协议，还让芒果TV在未来3年背负着28.83亿元的盈利指标，承诺年净利润分别为6.79亿元、9.1亿元、12.94亿元。可以说，并购看似是让芒果TV获得了曲线上市利好消息，但实际上芒果TV背负的压力更大了。而且交易完成后，芒果TV还是在湖南广电系统内打转转，快乐购的实际控制人仍为湖南台，芒果TV不能独立上市，“体制内”属性在可见的将来也不会有变化了。背靠湖南卫视是最大的优势也是最大的弱点芒果TV的成长最大的优势就是背靠湖南卫视，可以直接拥有湖南卫视所有节目的版权。2014年芒果TV一上线，就通过网播《花儿与少年》《爸爸去哪儿2》获得很大流量。2015年启动独播策略，获得《快乐大本营》《我是歌手》等市场价值超10亿的独播资源，确立了行业位置。应该说芒果TV这个体制内的孩子，一出生就得到了很大的好处。但实际上，体制内的身份是其最大的优势，也是其最大的弱点，芒果TV长期以来受益于此，也受制于此。一方面摆脱不了版权的依赖，另一方面也让自己的独立性和话语权受到限制。历史上，湖南卫视的崛起的过程主要是综艺和经典剧集，从《快乐大本营》到《超级女声》、从《还珠格格》到《大长今》，湖南卫视长期在全国卫视中领先，可目前这一局面已经被江苏卫视、浙江卫视、上海东方卫视等抢去很多份额。版权问题这种情况下，显然单靠湖南卫视的内容输血不足以支持芒果TV长期发展，再加上目前在上市对赌的盈利压力下，芒果TV也是没有足够的钱去买版权的。公开信息显示，此次快乐购重组，通过非公开发行股份募集的资金，只有15亿元用于芒果TV版权库扩建。背景资源再有，单纯从背景资源这块儿说，三大视频平台也绝非没有可圈点之处。例如爱奇艺“云腾计划”、阿里文学等，都可以为自己提供影视IP造血功能。而腾讯、阿里等巨头目前已经建立起，从IP孵化到内容制作、出品、宣发等完整的娱乐生态。可以说在自制内容方面三大平台也已经超越芒果TV，并且目前网络自制内容在品质上已经与传统电视台没什么差别了。自制内容三大网络视频平台自制内容品质的提高，与传统电视台人才的流向有很大关系。马东从央视出来弄了《奇葩说》；车撤从上海东方传媒出来担任爱奇艺《中国有嘻哈》节目总导演；浙江卫视《奔跑吧兄弟》总制片人俞杭英离开后制作《王者出击》在腾讯视频独播等都是例子。而《创造101》和《火星情报局》分别作为腾讯视频和优酷的王牌节目，给芒果TV的网综带来巨大的压力。前者的制片人都艳正是原来湖南卫视《我是歌手》的制片人，优酷《火星情报局》的出品人银河酷娱CEO李炜也出自湖南广电。其实，“电视湘军”重要人物的出走是屡见不鲜的，2015年《爸爸去哪儿》总导演谢涤葵离职；2016年，被誉为“超女之母”的王平出走；2017年，芒果传媒有限公司党委委员、副总经理、上海天娱传媒有限公司总裁龙丹妮离开；同年芒果TV掌门人聂玫也离开了&&并且离职原因大多会归结到体制问题，而离职后的去向也大多是拥抱互联网。互联网玩法芒果TV陪的下去吗？从目前我国整体网络视频行业来看，在三大平台遥遥领先已成定局的情况下，芒果TV想要不断前行，势必要和对手短兵相接。芒果TV虽然出自传统广电的身份，但它毕竟玩儿的是个互联网游戏，必须按照互联网的玩法走下去。如今，芒果TV在内部输血不足，外部版权购买和自制能力有限的情况下，头部自制内容肯定是一个好的突破方向。但从《路从今夜白》的遇冷看，表现了芒果TV在自制剧方面的受挫，而湖南卫视向来以综艺见长，此次《我是大侦探》在自制综艺这块受挫，就确实有点难受了。读娱君细数了下芒果TV2018年的网综节目，布局主要在亲子和烧脑等垂直领域，上半年除了《向往的生活》有一些声音以外，网综的选秀类等其他方面已经完全被三大平台垄断。而下半年的《爸爸去哪儿》第六季以及《明星大侦探》第四季将是芒果TV发力的关键。整体看来，从资本到体制、从人才到内容，芒果TV目前面临的挑战都不小，芒果TV要面对的前行之路仍然是非常艰难的。
(原标题：资源不足，版权与自制能力有限，芒果TV如何适应互联网玩法？)
(责任编辑：赵强_NF3972)
http://cms-bucket.nosdn.127.net/catchpic/5/5d/5de8e87320.jpg文 |三三 图 |网络本文约1900字，约需6.5分钟阅读4月26日，中国证监会并购重组审核委员会召开2018年第20次工作会议，对快乐购物股份有限公司(简称"快乐购")发行股份购买资产项目进行审核，最终该项目获顺利通过。这也意味着芒果TV离成功注入A股又近了一步。这也意味着，快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐将成为上市公司的全资子公司。1芒果TV的上市之路快乐购拟发行股份购买湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司(简称"快乐阳光")100%股权、上海芒果互娱科技有限公司(简称"芒果互娱")100%股权、上海天娱传媒有限公司(简称"天娱传媒")100%股权，芒果影视文化有限公司(简称"芒果影视")100%股权，湖南芒果娱乐有限公司(简称"芒果娱乐")100%股权，交易金额为115.51亿元。此次交易中，快乐阳光是芒果TV的运营主体。根据Quest Mobile发布的最新2018春季报告，芒果TV目前的综合MAU排名已成为国内第四大视频网站。交易完成后，芒果TV成功注入快乐购，快乐购将成为A股唯一拥有知名视频网站的上市公司。不仅如此，未来三年合计近30亿的承诺净利润，更将给快乐购带来质的改变。本次交易是一次优质的控股股东资产注入。收购以后快乐购掌握了从新媒体平台运营到内容制作、艺人经纪、 IP 运营等完整的产业链条，更是将芒果TV收入囊中，成为A股为数不多的运营知名视频网站的上市公司。并且快乐购同时披露了拟注入上市公司的5家公司的最新财务数据，其中包括芒果TV的最新财务状况。资料显示，芒果TV2017年营业收入33.85亿元，相对于2016年的18.17亿元，增长幅度达86.3%。在净利润方面，芒果TV终于扭亏为盈，2017年实现净利润4.89亿元，而2016年同期则为亏损6.9亿元。考虑到芒果TV在2017年度已经超额实现了业绩承诺，2018年芒果TV针对会员的内容规模还会有2-3倍的增长,实现未来的业绩承诺预计不会很困难。
◆芒果TV独播综艺《快乐大本营》2业绩压力不容小觑此次重大交易中，芒果TV无疑是最重要的核心资产。因为芒果TV的运营方快乐阳光95.3 亿元的作价，占据交易总额的82.5%。2014年“诞生”的芒果TV目前为止只有4岁。在开始阶段基本上是湖南台的内容对芒果TV的单项输出，不过随着芒果TV自身的内容生产能力正逐步得到市场肯定，这一情况开始出现反转。湖南广播电视台台长、湖南广播影视集团有限公司董事长吕焕斌在去年11月份曾表示，芒果TV已经在为电视台反哺优质内容。有业内人士分析认为：视频网站用户的忠诚度并不高，用户就像换台一样，能留住他们的主要还是靠优质内容和版权。但芒果TV已经具备了持续盈利的能力，虽然在月活等流量上芒果TV和所谓的第一梯队还有一段距离，但相比月活数，输出内容的能力和赚钱的水平对企业来说更重要，因为用户始终是跟着内容走的。不过，对于芒果TV未来发展的独立性，也有投资人表达了疑问：“芒果TV登陆A股并不能说市场期待它证券化，因为它是资产注入形式而非IPO。”，芒果TV能盈利还是主要背靠湖南广电这棵大树，独立性比较弱。“未来芒果TV除了要和BAT旗下三个纯粹的网络视频企业竞争外，可能还会面临在湖南广电内部新旧媒体之间对资源的竞争。”值得注意的是，刚刚摆脱亏损的芒果TV还面临巨大的业绩承诺压力。根据对赌协议，芒果TV要在年分别完成6.8亿元、9.1亿元以及12.9亿元的净利润承诺，也就是说芒果TV要在3年内一共完成28.8亿元的净利润。
◆芒果TV独播综艺《我想和你唱》3不同的起点与打法目前美股上市的爱奇艺PS在4.6倍左右。假设以4.6倍PS给芒果TV进行估值，芒果TV估值约在150亿以上。假设收购完毕后快乐购2018年动态市盈率为30倍，原先业务业绩不变，业绩承诺全部实现，则快乐购的预计市值将接近285亿。视频网站通常以EV/EBITDA来进行估值，因为EV/EBITDA可以把不同视频网站的不同摊销政策影响抵消。从EV/EBITDA的角度，目前芒果TV100%股权作价是95.30亿元，总负债25.75亿元几乎全部为经营性负债，同时账上货币资金有5.22亿元。芒果TV整体的EV企业价值在90亿元左右。同时芒果TV2017年度实现净利润3.15亿元，折旧加摊销约为7亿元，EBITDA大约为10亿元。整体EV/EBITDA倍数在9倍左右。相比于有BAT支持的爱奇艺、优酷、腾讯视频，芒果TV拥有不同的起点与打法，其特点在于：拥有优秀综艺自制能力。芒果TV的综艺节目团队人员部分来自于湖南台同时以市场化的工作室方式吸纳外部人才团队合作；用户定位青少年：芒果TV的5000万用户的画像是年轻、女性、都市人群，消费能力高；全牌照优势：作为湖南广电旗下的视频网站，芒果TV拥有从IPTV到OTT的全牌照；与湖南台的台网共生：与湖南台的共生关系是芒果TV的巨大优势，目前芒果TV已取得湖南卫视至2020年的电视节目的相关版权，并且准备和湖南卫视一起实行软广的联合招商,进一步释放广告价值。目前，爱奇艺的EV/EBITDA倍数在15.69倍。芒果TV的EV/EBTIDA倍数要低一些。但是考虑到芒果TV的综艺优势和用户粘性，特别是未来“一体化渠道+自制内容”的优势增强，或许未来芒果TV的EV/EBITDA估值有提高的可能。特别声明：本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布，仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。
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http://dingyue.nosdn.127.net/Cnf6rgxbzP17HaZS8HqrX1pfSBA8UPu=byZQnSxLoq=r30transferflag.png重庆广电新媒体上市被证监会否，快乐购收芒果TV却获中宣部批准重庆广电新媒体上市被证监会否，快乐购收芒果TV却获中宣部批准实说新语百家号日前，重庆广电新媒体上市被证监会否决，证监会给出的理由如下：1、独立性存疑、对实际控制人构成重大依赖发行人不直接拥有《信息网络传播视听节目许可证》。经重庆广播电视集团（总台）独家授权，发行人拥有重庆IPTV分平台牌照和重庆网络广播电视台牌照中有关经营性业务的运营权。2、存同业竞争问题发行人IPTV业务与其实际控制人下属的重庆有线的有线电视业务的终端用户都是重庆区域的电视机终端用户；从提供的服务内容来看，均属于为终端用户提供视听节目服务，并基于终端用户的需求开发增值服务。重庆有线互联网视听节目服务业务与IPTV内容集成运营业务存在同业竞争； 发行人广告业务与实际控制人及其控制企业其他广告业务存在潜在同业竞争。3、与同行业毛利率存在差异发行人2014年至2016年综合毛利率分别为42.02%、57.39%、61.97%，毛利率与同行业公司存在差异。对此，某地广电新媒体公司老总为此感慨：昨晚没睡好，一个不太好的消息从资本市场传来，重数没有通过发审审核。我看了看发审委列举的重数未通过的原因。归纳起来，业务结构单一、盈利模式存在依赖性、关联交易过多、存在同业竞争等，归根结底，主要还是业务独立性的问题。在我看来，有以下问题。一是IPTV 收入和利润所占公司的收入和利润比例过大，有些公司90%以上的收入都是来自于IPTV，而利润占比更高。产业结构和业务布局均需要调整。二是，广电新媒体公司原来的业务与系统内部尤其是台企之间有千丝万缕的关系，资源、资质、基础设置多半离不开台，台企实际上就是前店后厂，这种历史形成的关系充满着一时难以克服的关联交易甚至是同业竞争，作为一个独立的市场主体，全面实现事企分离、台企分开，尚需一些时间。三是，广电新媒体IPTV 的影响力还不够大，尽管IPTV的用户已经过亿，成为大屏传播的主渠道，但它的真正爆发还不超过2年，“IPTV ”这种技术化的名称在很大程度上缺乏有线电视、互联网电视的名气，即便是天天在用的很多用户甚至都很难把它与ott的盒子区分开来。这7位发审委员会不会也是这类情况呢？第四，作为一种新业务、新业态，IPTV正处于高速发展期，加上政策对违规OTT的管控，它的毛利率高于有线、互联网电视非常正常，或者说它们本身就不是一个行业范畴，如果说同行业毛利率相比，应该基于全国各省的IPTV去比较。当然这种高利润的现象随着业务发展到平稳期，就会回归到常态，任何一个新业态的发展脉络都是如此，用一个新业务与老业务、一个新业务初始高速发展期的状态与其成熟平稳状态相比较都是不合理的。道路曲折，前景光明，重数传媒给这个行业的资本之路提了一个大醒，感谢重数！某司老总则评价：个人觉得，与百视通当年上市不同，现在地方牌照的地方播控企业想上市都会面临几个问题：1、依赖性。不仅依赖母台，也依赖运营商，对前者或可从股权结构想办法，对后者得形成让运营商依赖的优势（牌照除外）。2、持续增长的天花板看似不高，得按阶段设计战略，把现金牛业务和战略性业务结合起来，并让发审委明白。3、财务报表容易表面好看却埋伏风险，令发改委怀疑经营者，比如什么列入成本，利润率的趋势图是否合理，这得找干过的专业人士看了。几家欢乐几家愁，重庆广电新媒体上市未果，另一家新媒体却被上市公司收购了，而且获得了中宣部的批准：日，在成都举行的第五届中国网络视听大会上，湖南广播电视台党委书记、台长、湖南广播影视集团有限公司党委书记、董事长吕焕斌提到，今年启动了上市公司快乐购收购芒果TV等的重大资产重组，目前重组方案已经获得了中宣部、广电总局等相关主管部门的批复。未来重组后的上市公司”快乐购“4年的业绩承诺，将达到41个亿的净利润。吕焕斌说：从2014年芒果TV启动独播战略以来，移动端用户从零增长到5亿，IPTV运营商业务覆盖用户已超过5500万,互联网电视终端激活用户数达到6500万,经营创收从2014年的6个亿增长到2017年的35亿。实际上，根据快乐购此前公布的湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司（芒果TV）的审计报告及财务报表，芒果TV在两年均处于亏损状态，亏损合计约为16亿。但今年以来，芒果TV的盈利有了显著提升，仅上半年就盈利1.5亿元，预计全年可盈利4至5亿元。盈利的大幅提升显然来自收入结构的合理调整，据吕焕斌讲话中透露，目前，芒果TV的收入结构比较健康：版权分销收入（湖南卫视版权和芒果TV自主版权）已降到不到四分之一，会员收入、IPTV、OTT这三项收入的增长都超过了100%。即使是广告收入普遍遇到瓶颈的情况下，芒果TV的广告今年也增长了70%。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。实说新语百家号最近更新：简介:每天吐槽三网融合那点事儿作者最新文章相关文章