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案例 ‖ 如何用法律和金融工具做好私人财富管理——理财规划师温菲的分享
王女士，80后，外企职员；先生，国家公务员；儿子4岁。
家庭年收入40万左右，目前已安排的家庭理财工具主要为银行储蓄、保险、房产
关注家人的风险保障规划，现有房贷100万，担心风险发生影响家庭财务
王女士：社保
先生：社保＋补充医疗
孩子：“一老一小”医疗保险以及万能型的商业保险及教育金保险
理财规划师简介
RFC国际认证财务顾问师
平安综合金融客户经理
平安钻石聚乐部会员
平安万C聚乐部会员
北京市盈科律师事务所律师
盈科全国保险专业委员会秘书长
北京朝阳律协公益委员会委员
私人财富管理，是专业的理财顾问，通过合理的规划，用协议、遗嘱等法律工具与金融工具相结合，识别金融工具中法律关系的风险，用合理的配置进行资产隔离及资产保全，稳稳的守住我们的财富！
合理的家庭资产的分配，是要把我们的资产放在不同的账户中，这就好比是一个衣柜，我们把不同的衣服放在不同的格子中，哪放裙子、哪放衬衫、哪放大衣……这样有规律的放好，在不同的季节，我们就有不同的衣服去穿。而我们的家庭资产分配也是如此，我们把资产放在不同的账户中，在我们人生不同的阶段，实现我们不同的人生目标。
我们家庭的理财安排，基本分为四个账户，如下图：
现金账户：解决我们衣食住行、家庭日常支出和应急资金的安排。需要安全且灵活的金融工具进行资金储备，一般3-6个月的生活支出就足够；如果系受佣制的工作，可安排12个月的生活支出。
杠杆账户：以小搏大的账户，平时我们放这一笔钱，在我们家庭资金出险重大缺口时，他一定能去撬动我们需要的那笔钱。用于在我们家庭遇到意外以及疾病等不可控人身风险时的家庭财务保护，是帮助家庭雪中送炭的现金。该笔资产配置就是整体家庭财富的防火墙。
储蓄账户：解决长期刚性的需求，解决未来家庭生活那些最重要的生活目标的实现，例如房子，子女教育金安排，养老金安排等。需要安全且能创造长期稳定收益的金融工具进行资金储备。该部分资金最大的特点是安全性，可以有少量的增值。
投资账户：品质生活的账户，让我们的财富能够随着社会财富的增长而增长。因为该账户是高风险高收益的账户，该部分资金的安排需要根据每个家庭的风险承受能力进行选择，量力而行。
理财方案推荐：
1.现金账户：选择类活期理财，“宝宝类”产品（支付宝、余额宝、保尊宝等）
2.储蓄账户
中长期生活目标安排
子女教育金规划：储蓄＋教育金保险
子女教育是绝对刚性的责任目标，如何确保资金如期到位，是重要的关键。结合教育的特点，教育金规划可以是多种金融工具综合配置。王女士对孩子的教育金已通过理财保险进行规划。
3.投资账户
& 投资账户规划：投资的房产、股票、基金
& 投资账户顾名思义是风险账户，高收益伴随着高风险，是给我们的生活带来惊喜的账户。如果没有此账户，我们的家庭中十年二十年以后有多少钱是算的出来的。
& 王女士对投资账户的规划已通过房产投资进行规划。
4.杠杆账户
& 平安福、百万任我行、e家保风险管理规划
& 一、给付类责任部分：
功能一、全面的重大疾病保障金&
①等待期（90天）后至终身享有80种重大疾病赔付保障50万元
②等待期（90天）后至终身享有20种特定轻度重疾赔付保障10万元，且不影响重疾保额，最高可获120%保额，保障非常全面。
功能二、全面的意外伤害保障&
①60岁前享有自驾车及公共交通工具伤残保险金191万元
②60岁－70岁享有自驾车及公共交通工具身故保险金 91万元
③60岁前享有非自驾车及公共交通意外伤残保险金71万元
④70岁前享有非交通意外身故保险金51万元
⑤缴费期内因意外伤害产生医疗费用（住院&门诊），社保范围内花费，可得到100元~5万元意外伤害医疗报销补偿。
功能三、终身身故保险金
终身享有身故保障51万元, 指定免税传承。
功能四、豁免保费
夫妻互保方案，若保险期间内夫妻任何一人发生重大疾病，豁免夫妻二人的后期保费，意外保障持续有效至70岁。
二、报销类责任部分：
在王女士85前，一家三口因意外或疾病（等待期后）进行住院治疗，每人可享受100万的医疗报销（一万元免赔）。
家庭其他财产总体规划：
王女士在做好家庭保障的同时，比较关注其他财产在婚姻、继承中的法律关系的变化。对于王女士的房产、理财等，通过协议的方式为其进行规划。
根据以上安排，可实现的效果：
1.提高家庭抵御风险的能力，为家庭的财富积累打好坚实的基础；
2.有效通过协议的方式，做好家庭资产的保全与隔离，锁定财富，有效传承。
&　提到资产配置，我们最常听到的一句话：鸡蛋不要放在一个篮子里。后来我们了解了标准普尔家庭资产配置象限图，将资产分成四部分进行配置。理财规划师分享经验：每年实现8％的复利">　　但是，这些都是相对抽象的经验。资产配置到底该如何进行呢？听听专业理财师怎么说。　每年努力实现8%的复利　第一，确立目标—资产配置要达成年化8%的复利。　　这是我的最低要求，实际的收益率应该会比这个目标高。很多人其实是忽略了设...&分店在日常运营过程中，需要签订各类合同，我们要求合作方提供企业营业执照、商标注册证等资质文件。但是，部分企业或个人为了追求利润，会采取伪造证照、文件等手段，制造主体合法真实、资质齐全有效的假象，以达到签约的目的。或者，分店明知合作方无法提供商标文件，仅是要求其签署保证书就草草了事。如果我们未及时对其主体资质进行审查，将会对日后经营埋下重大隐患。不过，魔高一尺、道高一丈，既然我们都是“网瘾”少年，那...&体检是年度必备事件，我们通过体检定时检视个人健康状况。而作为家庭首席财政官的您，是否也为家庭财务定制了“体检”套餐？家庭财务情况与健康情况相同，是一个动态变化的过程，随着家庭收入、家庭结构等许多财务及非财务因素变化，家庭财富面临的风险也不尽相同。从现在开始，养成让专业人士为您个人及家庭的财务，每年做一次全面“体检”的好习惯吧。理财规划师周伟的分享">一家庭保障理念1、人生必须的四大账户理财规划师周...&案例原型翟先生，40岁，是一家私营企业的企业主，近一年收入60万元左右，但存在一定的不稳定性，月均收入在4.9万元左右；翟太太，38岁，是一名少儿美术老师；月收入5700元，并不是很稳定。孩子10岁。理财规划师：李昂2014年10月加入中国平安聚龙团队单笔银行业务过亿元平安1A级荣誉业务员平安钻石俱乐部会员平安龙城俱乐部会员美国百万圆桌会议MDRT会员国际华人IDA龙奖会员2015年营业部业绩一姐...&理财规划师简介理财规划师董瑾GIS专业硕士研究生LACECAKE创始人平安聚龙团队成员平安钻石会员平安一级业务员现状家庭成员主要成员性别年龄职业保险状况Y女士女41---社保Y女士爱人男------社保女儿女12学生一老一小基本财务状况Y女士，目前41岁，处于事业发展上升期，收入来源为公司的固定薪资。目前家庭有1个女儿12岁。Y女士的爱人，目前在国企，收入稳定，全部收入来自于企业固定薪资。财务分析...&
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目前，个人投资理财方式较多：定期、国债、受托理财、基金、黄金、信托、保险等做组合投资，不同产品的投资起点不一，对应的风险级别也不相同。建议您可以到招行网点咨询理财经理的相关建议。
主营：金融
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。导读：就爱阅读网友为您分享以下“成长期家庭理财规划的研究——从商业银行角度进行理财规划”的资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92to.com的支持!万方数据指导小组成员名单陈建安教授强永昌教授陈钊教授程大中教授成长期家庭理财规划的研究～从商业银行角度进行理财规划…一中文摘要……………………………………………………………Ｙ２７０３１５８……?１第１章绪论…………………………………………………………………………………。３１．１选题背景、目的、方法和特点………………………………………………………………３１．１．１背景…………………………………………………………………………………………………………………．３目录ｄｌＪｆｌｌｌｌｉＪＪｌＪｆｌｌｆｌｌｌ］ｆｌＰｌｌｌＪｌＪＪｌｌｌＪｌｌｄ１．１．２目的与意义……………………………………………………………………………．．３１．１．３研究方法和创新………………………………………………………………………．．４１．２相关理论支持……………………………………………………………………………………４１．２．１生命周期理论…………………………………………………………………………．．４１．２．２生命周期假说…………………………………………………………………………．．５１．２．３代际重叠模型…………………………………………………………………………．．６１．２．４免疫理论………………………………………………………………………………．．６１．２．５投资组合理论…………………………………………………………………………．．７１．３国内外对个人理财的相关研究………………………………………………………………．９１．３．１国外对个人理财的相关研究…………………………………………………………．．９１．３．２国内对个人理财的相关研究…………………………………………………………１０１．４本文结构………………………………………………………………………………………．１０第２章成长期家庭理财规划的必要性研究……………………………………………１２２．１理财规划及其重要性………………………………………………………………………．．１２２．１．１理财规划的概念………………………………………………………………………１２２．１．２理财规划的重要性……………………………………………………………………１２２．２成长期家庭的定义及特点……………………………………………………………………．１３２．２．１家庭生命周期…………………………………………………………………………１３２．２．２成长期家庭及其特点…………………………………………………………………１３２．３成长期家庭理财规划的需求动机分析……………………………………………………１４．２．３．１居民储蓄存款增加……………………………………………………………………１４２．３．２环境因素………………………………………………………………………………１５２．３．３家庭结构变化…………………………………………………………………………１６２．４本章小结……………………………………………………………………………………１６第３章商业银行理财业务之路的研究…………………………………………………。１７３．１我国银行理财业务的发展与现状…………………………………………………………。１７３．１．１混业经营之路…………………………………………………………………………１７３．１．２银行理财产品现状……………………………………………………………………１７３．２美国理财市场的发展与现状………………………………………………………………。１８３．２．１美国理财市场发展之路………………………………………………………………１８３．２．２美国理财市场的现状…………………………………………………………………１８３．３我国商业银行理财市场的一些问题………………………………………………………．１９３．３．１中美理财市场的比较…………………………………………………………………１９３．３．２我国理财市场的面临的问题…………………………………………………………．２０３．４本章小结……………………………………………………………………………………２１第４章如何使用银行工具实现成长期家庭的理财规划……………………………………．２２万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划４．１了解自己………………………………………………………………………………………………………………．２２４．１．１财务状况………………………………………………………………………………２２４．１．２风险偏好………………………………………………………………………………２３４．１．３目标设置………………………………………………………………………………２４４．２家庭理财规划…………………………………………………………………………………。２５４．２．１现金规划………………………………………………………………………………２Ｓ４．２．２保险规划………………………………………………………………………………２５４．２．３教育规划………………………………………………………………………………２６４．２．４房产规划………………………………………………………………………………２７４．２．５养老规划………………………………………………………………………………２７４．２．６投资规划………………………………………………………………………………２８４．２．７后续工作………………………………………………………………………………３９４．３本章小结………………………………………………………………………………………３９第Ｓ章建议与展望…………………………………………………………………………………４０５．１居民角度：了解自己，选择最适合的家庭理财…………………………………………．４０５．１．１观念明确………………………………………………………………………………４０５．１．２目标清晰………………………………………………………………………………４０５．１．３方法正确………………………………………………………………………………４１５．２银行机构：客观公正，逐步走向综合理财规划…………………………………………４１５。２．１建立健全相关体系及监管体制………………………………………………………４１５．２．２构建系统化银行理财体系……………………………………………………………４１５．２．３变产品导向型为客户导向型…………………………………………………………４２附：人民银行公布的商业银行理财客户风险评估问卷基本模版………………………．４３ｉ９Ｅ释……………………………………………………………………………………………………………………．４６参考文献……………………………………………………………………………………………．４８后记…………………………………………………………………………………………………………………．．５１万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划中文摘要理财规划是一种个性化的综合性的终生规划。它是根据每个理财对象的不同特点为其整个人生生涯做的综合性规划。一般规划的内容着眼于理财对象的一系列需求，包括居住规划、房产投资规划、教育金规划、退休规划、养老规划、税务规划、保险规划以及投资规划等。国外金融机构的个人理财业务起步早、发展成熟，代表性国家包括美国、英国、瑞士、中国香港等。对于普通居民群众，银行在经济生活中扮演着较其他金融机构更为重要的角色，因此，银行理财也日益凸显其重要性。相比国外，国内个人理财业务则初现雏形，各大银行尚处尝试阶段，业务上也仅限于顾问式咨询。从国内的业务需求看，大众对个人理财尚无明确概念和定义，对其流程也知之甚少。因此，国内个人理财业务仍重道远。一对夫妻从结婚成立家庭到夫妻终老家庭消灭的整个过程称为整个家庭生命周期，在此过程当中根据各个阶段不同的特点将整个周期划分为家庭形成期，家庭成长期，家庭成熟期和家庭衰老期四个周期。基于存续年限，家庭收支以及需求的综合比较，成长期是家庭生命周期中的关键时期。因此，如何做好这个时期的理财规划对整个家庭至关重要。本文将以成长期普通家庭为立足点，以实际银行市场理财产品为工具，研究并探讨如何利用银行产品制定出较为标准且完整的家庭理财计划，重点研究最优投资产品组合选择，提出和明确了在银行成长期家庭理财规划的必要性和可行性。研究方法上，本文主要采用理论与实际案例结合的方式，首先界定基本概念，再系统梳理个人理财规划的相关理论知识为全文奠定理论基础，最后结合实际银行产品进行剖析。关键词：成长期家庭，理财规划，银行理财，投资组合中图分类号：Ｆ８３２．２１万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划ＡＢＳＴＲＡＣＴＦｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇｉｓｄｉｆｆｅｒｅｎｔｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｐｌａｎｎｉｎｇｆｏｃｕｓｅｓｔａｔｅｏｎａａｐｅｒｓｏｎａｌｉｚｅｄ，ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｌｉｆｅｌｏｎｇｐｌａｎｎｉｎｇ．Ｉｔｉｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｏｂｊｅｃｔａｎｄｄｅｓｉｇｎｅｄｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｐｌａｎｎｉｎｇｆｏｒｆｕｌｌｌｉｆｅｃａｒｅｅｒ．Ｇｅｎｅｒａｌｓｅｒｉｅｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｂｊｅｃｔｓｄｅｍａｎｄ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇｒｅｓｉｄｅｎｔｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ，ｒｅａｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｌａｎｎｉｎｇ，ｅｄｕｃａｔｉｏｎｐａｙｍｅｎｔｓｐｌａｎｎｉｎｇ，ｒｅｔｉｒｅｍｅｎｔｐｌａｎｎｉｎｇ，ｔａｘｐｌａｎｎｉｎｇ，ｉｎｓｕｒａｎｃｅｐｌａｎｎｉｎｇａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｌａｎｎｉｎｇ，ｅｔｃ．Ｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｓｅｒｖｉｃｅｓｉｎｆｏｒｅｉｇｎｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓｓｔａｒｔｅｄｅａｒｌｙ，ｒｅｐｒｅｓｅｎｔａｔｉｖｅｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇｔｈｅＵｎｉｔｅｄＳｔａｔｅｓ，ｔｈｅＵｎｉｔｅｄＫｉｎｇｄｏｍ，Ｓｗｉｔｚｅｒｌａｎｄ，ＨｏｎｇＫｏｎｇ．Ｆｏｒｏｒｄｉｎａｒｙｐｅｏｐｌｅ，ｂａｎｋｐｌａｙｓｆｉｎａｎｃｉｎｇａｍｏｒｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｔｈａｎｏｔｈｅｒｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ，ＳＯｂａｎｋｐｅｒｓｏｎａｌｆｏｒｅｉｇｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｄｏｍｅｓｔｉｃｐｅｒｓｏｎａｌｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙｈｉｇｈｌｉｇｈｔｓｉｔｓｉｍｐｏｒｔａｎｃｅ．Ｃｏｍｐａｒｅｄｔｏｏｎｆｉｎａｎｃｅｂｕｓｉｎｅｓｓｓｔｉｌｌｓｔａｙｓｐｒｏｔｏｔｙｐｅ，ｔｈｅｍａｊｏｒｂａｎｋｓｉｓｓｔｉｌｌｉｎｔｒｉａｌｓｔａｇｅ，ａｎｄｌｉｍｉｔｅｄｔｏａｄｖｉｓｏｒｙｃｏｎｓｕｌｔｉｎｇｓｅｒｖｉｃｅ．Ｆｒｏｍｔｈｅｄｏｍｅｓｔｉｃｂｕｓｉｎｅｓｓｐｏｉｎｔｏｆｖｉｅｗ，ｏｒｄｉｎａｒｙｐｅｏｐｌｅｈａｖｅｌｉｔｔｌｅｋｎｏｗｌｅｄｇｅｏｆｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｅｃｏｎｃｅｐｔｓ，ｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎｓａｎｄｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅｉｔ＇ｓｓｔｉｌｌｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｅｂｕｓｉｎｅｓｓｉｎＣｈｉｎａ．ａｌｏｎｇｗａｙａｈｅａｄｆｏｒａｍａｔｕｒｅＴｈｅｆａｍｉｌｙｌｉｆｅｃｙｃｌｅｓｐａｎｓｔｈｅｆａｍｉｌｙｆｏｒｍａｔｉｏｎｔｏｅｎｄ，ｔｈｅｗｈｏｌｅｃｙｃｌｅｉｓｄｉｖｉｄｅｄｔｏｆａｍｉｌｙｆｏｒｍａｔｉｏｎ，ｆａｍｉｌｙｇｒｏｗｔｈ，ｆａｍｉｌｙｍａｔｕｒｅａｎｄｆａｍｉｌｙａｇｉｎｇ．Ｗｉｔｈｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｂｅｔｗｅｅｎｆａｍｉｌｙｉｎｃｏｍｅ，ｄｕｒａｔｉｏｎａｎｄｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅ，ｇｒｏｗｉｎｇ－ｓｔａｇｅｆａｍｉｌｙｏｃｃｕｐｉｅｓａｐｉｖｏｔａｌｐｏｓｉｔｉｏｎｉｎｆａｍｉｌｙｌｉｆｅｖａｒｉｏｕｓｓｔａｇｅｓｂｙｄｉｆｆｅｒｅｎｔｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ，ｔｈｅｙａｒｅｃｙｃｌｅ，ｎｏｔｏｎｌｙｉｔｓｇｉａｎｔｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎｏｆｓａｖｉｎｇａｎｄｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅｂｕｔａｌｓｏｉｔｓｇｒｅａｔｉｎｇｒｏｗｉｎｇ－ｓｔａｇｅｆｉｎａｎｃｉａｌｄｅｍａｎｄ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｈｏｗｃｒｉｔｉｃａｌｔｏａｔｏｗｅｌｌｏｒｇａｎｉｚｅａｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｆａｍｉｌｙｉｓｆａｍｉｌｙａｎｄｉｔｓｗｈｏｌｅｌｉｆｅ．ｏｎＴｈｉｓｐｒａｃｔｉｃａｌｐａｐｅｒｂａｓｉｎｇｔｈｅｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｏｆａｎｏｒｄｉｎａｒｙｇｒｏｗｉｎｇｆａｍｉｌｙｕｓｅａｎｄｌｅｖｅｒａｇｉｎｇｆｉｎａｎｃｉａｌｐｒｏｄｕｃｔｓｏｌｄｂｙｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋ，ｅｘｐｌｏｒｅｈｏｗｔｏｂａｎｋｉｎｇｐｒｏｄｕｃｔｓｔｏｄｅｖｅｌｏｐａｍｏｒｅｓｔａｎｄａｒｄａｎｄｔｈｒｏｕｇｈｃｏｍｐｌｅｔｅｆａｍｉｌｙｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ．ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｃｈｏｉｃｅｏｆｄｉｆｆｅｒｅｎｔｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃＭｅａｎｗｈｉｌｅｏｐｔｉｍｉｚｉｎｇｔｈｅｐｏｒｔｆｏｌｉｏｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｒｏｄｕｃｔ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒａｉｍｓｔｏｐｒｏｖｉｄｅｍｏｒｅｐｒｏｐｏｓａｌｆｏｒｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌ，ｏｂｊｅｃｔｉｖｅａｎｄｆａｍｉｌｙｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ．Ｒｅｇａｒｄｉｎｇｒｅｓｅａｒｃｈｍｅｔｈｏｄｓ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｍａｉｎｌｙｕｔｉｌｉｚｅｓｔｈｅｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｏｒｙａｎｄｐｒａｃｔｉｃａｌｃａｓｅ，ｆｉｒｓｔｄｅｆｉｎｅｔｈｅｂａｓｉｃｃｏｎｃｅｐｔｓ，ｔｈｅｎｒｅｆｉｎｅｔｈｅｂａｓｉｃｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｋｎｏｗｌｅｄｇｅｏｆｔｈｅｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ，ｆｉｎａｌｌｙｃｏｍｂｉｎｅｓｔｈｅａｃｔｕａｌｂａｎｋｉｎｇｐｒｏｄｕｃｔｓｆｏｒａｎａｌｙｓｉｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｇｒｏｗｉｎｇ－ｓｔａｇｅｆａｍｉｌｙ，ｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎ，ｂａｎｋｆｉｎａｎｃｉｎｇ，ｐｏｒｔｆｏｌｉｏＣｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎＮｕｍｂｅｒ：Ｆ８３２．２１２万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划ＡＢＳＴＲＡＣＴＦｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇｉｓｄｉｆｆｅｒｅｎｔｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｐｌａｎｎｉｎｇｆｏｃｕｓｅｓｔａｔｅｏｎａａｐｅｒｓｏｎａｌｉｚｅｄ，ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｌｉｆｅｌｏｎｇｐｌａｎｎｉｎｇ．Ｉｔｉｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｏｂｊｅｃｔａｎｄｄｅｓｉｇｎｅｄｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｐｌａｎｎｉｎｇｆｏｒｆｕｌｌｌｉｆｅｃａｒｅｅｒ．Ｇｅｎｅｒａｌｓｅｒｉｅｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｂｊｅｃｔｓｄｅｍａｎｄ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇｒｅｓｉｄｅｎｔｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ，ｒｅａｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｌａｎｎｉｎｇ，ｅｄｕｃａｔｉｏｎｐａｙｍｅｎｔｓｐｌａｎｎｉｎｇ，ｒｅｔｉｒｅｍｅｎｔｐｌａｎｎｉｎｇ，ｔａｘｐｌａｎｎｉｎｇ，ｉｎｓｕｒａｎｃｅｐｌａｎｎｉｎｇａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｌａｎｎｉｎｇ，ｅｔｃ．Ｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｓｅｒｖｉｃｅｓｉｎｆｏｒｅｉｇｎｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓｓｔａｒｔｅｄｅａｒｌｙ，ｒｅｐｒｅｓｅｎｔａｔｉｖｅｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇｔｈｅＵｎｉｔｅｄＳｔａｔｅｓ，ｔｈｅＵｎｉｔｅｄＫｉｎｇｄｏｍ，Ｓｗｉｔｚｅｒｌａｎｄ，ＨｏｎｇＫｏｎｇ．Ｆｏｒｏｒｄｉｎａｒｙｐｅｏｐｌｅ，ｂａｎｋｐｌａｙｓｆｉｎａｎｃｉｎｇａｍｏｒｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｔｈａｎｏｔｈｅｒｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ，ＳＯｂａｎｋｐｅｒｓｏｎａｌｆｏｒｅｉｇｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｄｏｍｅｓｔｉｃｐｅｒｓｏｎａｌｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙｈｉｇｈｌｉｇｈｔｓｉｔｓｉｍｐｏｒｔａｎｃｅ．Ｃｏｍｐａｒｅｄｔｏｏｎｆｉｎａｎｃｅｂｕｓｉｎｅｓｓｓｔｉｌｌｓｔａｙｓｐｒｏｔｏｔｙｐｅ，ｔｈｅｍａｊｏｒｂａｎｋｓｉｓｓｔｉｌｌｉｎｔｒｉａｌｓｔａｇｅ，ａｎｄｌｉｍｉｔｅｄｔｏａｄｖｉｓｏｒｙｃｏｎｓｕｌｔｉｎｇｓｅｒｖｉｃｅ．Ｆｒｏｍｔｈｅｄｏｍｅｓｔｉｃｂｕｓｉｎｅｓｓｐｏｉｎｔｏｆｖｉｅｗ，ｏｒｄｉｎａｒｙｐｅｏｐｌｅｈａｖｅｌｉｔｔｌｅｋｎｏｗｌｅｄｇｅｏｆｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｅｃｏｎｃｅｐｔｓ，ｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎｓａｎｄｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅｉｔ＇ｓｓｔｉｌｌｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｅｂｕｓｉｎｅｓｓｉｎＣｈｉｎａ．ａｌｏｎｇｗａｙａｈｅａｄｆｏｒａｍａｔｕｒｅＴｈｅｆａｍｉｌｙｌｉｆｅｃｙｃｌｅｓｐａｎｓｔｈｅｆａｍｉｌｙｆｏｒｍａｔｉｏｎｔｏｅｎｄ，ｔｈｅｗｈｏｌｅｃｙｃｌｅｉｓｄｉｖｉｄｅｄｔｏｆａｍｉｌｙｆｏｒｍａｔｉｏｎ，ｆａｍｉｌｙｇｒｏｗｔｈ，ｆａｍｉｌｙｍａｔｕｒｅａｎｄｆａｍｉｌｙａｇｉｎｇ．Ｗｉｔｈｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｂｅｔｗｅｅｎｆａｍｉｌｙｉｎｃｏｍｅ，ｄｕｒａｔｉｏｎａｎｄｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅ，ｇｒｏｗｉｎｇ－ｓｔａｇｅｆａｍｉｌｙｏｃｃｕｐｉｅｓａｐｉｖｏｔａｌｐｏｓｉｔｉｏｎｉｎｆａｍｉｌｙｌｉｆｅｖａｒｉｏｕｓｓｔａｇｅｓｂｙｄｉｆｆｅｒｅｎｔｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ，ｔｈｅｙａｒｅｃｙｃｌｅ，ｎｏｔｏｎｌｙｉｔｓｇｉａｎｔｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎｏｆｓａｖｉｎｇａｎｄｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅｂｕｔａｌｓｏｉｔｓｇｒｅａｔｉｎｇｒｏｗｉｎｇ－ｓｔａｇｅｆｉｎａｎｃｉａｌｄｅｍａｎｄ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｈｏｗｃｒｉｔｉｃａｌｔｏａｔｏｗｅｌｌｏｒｇａｎｉｚｅａｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｆａｍｉｌｙｉｓｆａｍｉｌｙａｎｄｉｔｓｗｈｏｌｅｌｉｆｅ．ｏｎＴｈｉｓｐｒａｃｔｉｃａｌｐａｐｅｒｂａｓｉｎｇｔｈｅｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｏｆａｎｏｒｄｉｎａｒｙｇｒｏｗｉｎｇｆａｍｉｌｙｕｓｅａｎｄｌｅｖｅｒａｇｉｎｇｆｉｎａｎｃｉａｌｐｒｏｄｕｃｔｓｏｌｄｂｙｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋ，ｅｘｐｌｏｒｅｈｏｗｔｏｂａｎｋｉｎｇｐｒｏｄｕｃｔｓｔｏｄｅｖｅｌｏｐａｍｏｒｅｓｔａｎｄａｒｄａｎｄｔｈｒｏｕｇｈｃｏｍｐｌｅｔｅｆａｍｉｌｙｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ．ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｃｈｏｉｃｅｏｆｄｉｆｆｅｒｅｎｔｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃＭｅａｎｗｈｉｌｅｏｐｔｉｍｉｚｉｎｇｔｈｅｐｏｒｔｆｏｌｉｏｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｒｏｄｕｃｔ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒａｉｍｓｔｏｐｒｏｖｉｄｅｍｏｒｅｐｒｏｐｏｓａｌｆｏｒｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌ，ｏｂｊｅｃｔｉｖｅａｎｄｆａｍｉｌｙｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ．Ｒｅｇａｒｄｉｎｇｒｅｓｅａｒｃｈｍｅｔｈｏｄｓ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｍａｉｎｌｙｕｔｉｌｉｚｅｓｔｈｅｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｏｒｙａｎｄｐｒａｃｔｉｃａｌｃａｓｅ，ｆｉｒｓｔｄｅｆｉｎｅｔｈｅｂａｓｉｃｃｏｎｃｅｐｔｓ，ｔｈｅｎｒｅｆｉｎｅｔｈｅｂａｓｉｃｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｋｎｏｗｌｅｄｇｅｏｆｔｈｅｐｅｒｓｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎｎｉｎｇ，ｆｉｎａｌｌｙｃｏｍｂｉｎｅｓｔｈｅａｃｔｕａｌｂａｎｋｉｎｇｐｒｏｄｕｃｔｓｆｏｒａｎａｌｙｓｉｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｇｒｏｗｉｎｇ－ｓｔａｇｅｆａｍｉｌｙ，ｆｉｎａｎｃｉａｌｐｌａｎ，ｂａｎｋｆｉｎａｎｃｉｎｇ，ｐｏｒｔｆｏｌｉｏＣｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎＮｕｍｂｅｒ：Ｆ８３２．２１２万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划第１章绪论１．１选题背景、目的、方法和特点１．１．１背景近些年来，“投资理财”的重要性日益突出。一方面，随着居民可支配收入的增加，人们在基础性消费需求得到满足的基础上产生一定的理财需求；另一方面，普通家庭在住房、子女教育、医疗及退休养老等方面的支出压力和不确定性日益增加，尤其是通胀风险的存在令银行储蓄缩水概率增大。因此，通过何种渠道对收入结余进行保值增值逐渐成为普通家庭面临的重要问题。一直以来，银行是普通家庭进行理财的最主要平台，所获得的理财产品和服务也同益丰富。我国商业银行从上世纪９０年代开始就开始提供了一些简单的理财服务模式，之后在银监会的批准下，一些简单的产品逐渐推出。在２００７年金融危机爆发后，部分挂钩型投资型理财产品发生了“零收益”，甚至“负收益”的情况，使很多普通投资者对银行的投资理财产生了质疑，银行业在反思这些问题，提出了一些补救方式的同时也逐渐改变了产品的模式。目前，除了常规的储蓄，各大银行都主动丰富其理财产品的种类，涉足了债券、保险、证券、基金等众多领域。因此，现代意义上的商业银行在理财产品配置上更加丰富化、风险控制上更趋严格化、产品组合上更显综合化。１．１．２目的与意义成长期家庭无论从其存续年限，或从其本身的收支、需求上来看，都在整个家庭生命周期中占有举足轻重的地位。因此如何在这一阶段上做好理财规划，对整个家庭来说是非常重要的。根据相关研究显示，特别是成长期阶段的家庭，其强烈愿意接受互动式的理财服务，并主张实行多元化的投资组合。因此本文重点选择成长期阶段的家庭为研究对象进行专门的探讨。关于理财模式的研究，国内外已有众多研究成果，但具体到特定发展阶段的家庭进行理财规划探讨的研究还并不多。本文以成长期家庭为研究对象将具有一定的理论意义。在实际意义上，国内银行尚处起步阶段，产品设计上未能结合不同阶段家庭的特定需求，且理财模式较为初级，理财建议不够客观。因此，本文在理财规划建议上的特定性、可操作性、客观性和可续行的特点将对国内银行的实际操作具有一定的参考性。基于理论和实际意义的考量，本文将以成长期普通家庭为立足点，研究并探讨如何利用银行产品制定出较为标准且完整的家庭理财计划，重点研究最优投资产品组合选择，以期为家庭理财规划提供更具操作性、客观性和科学性的建议方案。万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划１．１．３研究方法和创新本文首先采用定性分析法，通过对现有银行理财产品结构和成长期家庭理财模式的研究，分析得出现有银行理财和成长期家庭理财现状的盲目性等一些缺陷，从而得出一套科学合理的个人理财模式的重要性。其次，通过定量分析和模型方法，客观的描述如何通过现有银行的银行理财产品为某个成长期家庭制定出一套科学的个性化的个人理财规划，并通过模型模拟出动态的最优投资组合，从而提出如何在实践中进行个人理财规划的制定。本文的创新点是：第一，特别将成长期家庭单独作为研究对象，从其群体特性出发，个性化的分析其理财规划的必要性和方法过程，更具有针对性和可操作性。第二，通过对成长期家庭个人理财标准流程的分析与研究，得出成长期家庭理财规范理财目标、内容及实现步骤的必要性。第三，通过将实际银行理财产品进行逐个定量分析，确定了实际生活中在银行各类理财产品的配合下，最终实现包括现金规划、保险规划、教育规划、房产规划、养老规划，以及通过最优资产组合模型，最终达成最优投资组合规划的可行性。第四，通过家庭理财规划和银行理财产品的结合分析，得出了通过银行理财产品最终实现家庭理财规划的现实意义。１．２相关理论支持１．２．１生命周期理论生命周期理论是由Ｆ?莫迪利亚尼与宾夕法尼亚大学的Ｒ?布伦博格、Ａ?安多共同创建的。１该理论认为，个人的生命周期可以分为成长期、青年期、成年期、成熟期和老年期五个阶段。若以经济学的理性人为前提假设，以个人或家庭的消费行为为研究对象，说明其在整个人生生涯阶段中会以理性的方式消费自己的收入，最终实现消费效用的最大化。也就是说，消费者应综合考虑其现在的收入，工作时间以及将来可能的预期消费水平，消费时间等，从而决定其目前的消费和储蓄水平，以保持其整个人生生涯当中收入与支出的平衡，最终实现收入支出的最佳配置。ｎ２口一３Ｄ——一．４５一一５５一‘ｏ一——一‘５年ｌ玲个人生命周期的划分图１—１个人生命周期的划分４万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划该理论对消费行为作出了全新的解释，让人们从生命的整体周期出发去考虑个人收入与支出的问题，这样就可以根据人生生涯的不同阶段的不同特点，设计出各个人生阶段的合理的产品，从而使人生的财富得到更合理的分配，实现整个周期内收入与支出的最大平衡。生命周期的理论在各个领域都运用广泛。在个人理财领域上，基于生命周期理论的概念，一些数学模型的运用丰富了该理论的发展，上世纪５０年代莫迪里阿尼（Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ）的生命周期假说，萨缪尔森（Ｓａｍｕｅｌｓｏｎ）（１９５８年）２的代际重叠模型，马科维茨（Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ）（１９５２年）３的投资组合理论，雷丁顿（Ｒｅｄｉｎｇｔｏｎ）（１９５２年）４的免疫理论和贝克尔（Ｂｅｃｋｅｒ）等都是这方面的代表。２００２年博迪（Ｂｏｄｉ）。讨论了年金产品和资产负债管理两个重要的概念。即在人口老龄化的情况下，如何在退休后能顺利的维持之前的生活水平，如何在人的一生长达几十年的生涯中管理好自己的资产和负债成为了需要关注的问题。１．２．２生命周期假说生命周期假说又称消费与储蓄的生命周期假说，是由美国经济学家Ｆ?莫迪利亚尼和Ｒ?布伦贝格（Ｒ．Ｂｒｕｍｂｅｒｇ）、Ａ?安东共同提出来的１。他们依据微观经济学中的消费者行为理论，从对个人消费行为的研究出发，假定消费者是理性的，能以合理的方式使用自己的收入，进行消费且消费者行为的唯一目标是实现效用最大化。这样，理性的消费者将根据效用最大化的原则使用一生的收入，安排一生的消费与储蓄，使其一生中的收入等于消费。生命周期假说将人的一生分为年轻时期、中年时期和老年时期三个阶段。在年轻时期，一般家庭的特点是收入低，支出较多，但由于其未来的收入可能会提高。因此，一般在这个时期的家庭会将大多数的钱用于消费支出，有的甚至负债消费。到了中年阶段后，家庭收入会逐渐增加，因此消费占整个家庭的比重也会随之逐渐降低。但这个阶段的家庭一方面可能需要偿还年轻时期的一些负债，另外一方面也需要考虑为自己退休之后的生活准备一些储备。老年时期一般由于退休导致收入下降，但另一方面正常消费、看病等支出可能会导致消费大于收入。这个时期一般除了日常的收入外，就需要消费中年时期的一些储蓄储备等。从上述各个阶段的特点可以看出，人生的不同阶段由于其特点不同，收入和支出的特点也不尽相同。生命周期假说理论同时又认为，由于整个社会是由各个不同生命周期阶段的家庭组成的，因此，在整个社会人口结构没有发生特别大的变化或者不平衡的情况下，其收入和支出是存在一定的相对稳定的状态的。但是一旦人口结构发生变化或者不平衡，这种相对稳定的状态就可能被打破。气万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划１．２．３代际重叠模型代际重叠模型２为宏观经济模型建立微观基础的两大基本模型之一，该模型建立在两个假设基础之上：１、在一个只有一种产品的经济中，该产品由劳动要素和资本要素共同生产，产品既可以用于消费，也可以用于投资。２、假设个人的生命分为两期：年轻时期和老年时期。年轻人具有生产能力，但老年人没有生产能力。由此，整个社会在任何一个时期都只包括两种类型的人：具有生产能力的年轻人和没有生产能力的老年人。代际重叠模型主要讨论了三个问题。第一，如果存在一个中央决策者，那么他安排整个社会的资本积累以及年轻人和老年人的消费的最有路径就应该是社会的利率水平即资本的边际生产力等于人口增长率，这样才能实现社会福利的最大化。第二，代际重叠模型认为，自由市场经济的均衡并不是社会最优状态。自由市场均衡状态的资本存量可能高于也可能低于黄金律下的资本存量。特别在自由市场均衡状态的利率水平低于黄金律下的利率水平时，由于资本积累过多，整个社会甚至不是帕雷托最优的，从而导致资本积累动态无效率。第三，模型认为如果自由市场经济均衡状态是动态无效率的，则可通过引入国债来改善社会福利，并且能使经济达到资本积累黄金律的状态；但如果自由市场经济均衡已经处于帕雷托最优状态，那么引入国债反而会损害社会福利。１．２．４免疫理论免疫理论４最早由英国精算师雷丁顿（Ｒｅｄｉｎｇｔｏｎ）于１９５２年提出，该理论认为，在一定的时间段内，无论利率发生怎样的变化，免疫的投资决策仍能实现预定的价值。雷丁顿免疫策略被大量运用于保险的实际操作中，也是国际公认的最流行的近似免疫策略的方法。该理论公式大致如下：用Ａ（ｉ）表示资产现金流现值，Ｌ（ｉ）表示负债现金流现值，Ａｉ为资产现金流，Ｌｉ为负债现金流，则：Ａ（毒）＝∑—丛＋粤（１＋迫ｊＬ（毒）＝∑—ｋ?ｊ加（１＋迫ｊ＋裔（ｉ）＝Ａ＋，Ｃｉ）一Ｌ（ｉ）＝∑生一∑—ｋｉ加（１＋ｉ）１ｊ加（１＋ｉ）‘万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划１．２．３代际重叠模型代际重叠模型２为宏观经济模型建立微观基础的两大基本模型之一，该模型建立在两个假设基础之上：１、在一个只有一种产品的经济中，该产品由劳动要素和资本要素共同生产，产品既可以用于消费，也可以用于投资。２、假设个人的生命分为两期：年轻时期和老年时期。年轻人具有生产能力，但老年人没有生产能力。由此，整个社会在任何一个时期都只包括两种类型的人：具有生产能力的年轻人和没有生产能力的老年人。代际重叠模型主要讨论了三个问题。第一，如果存在一个中央决策者，那么他安排整个社会的资本积累以及年轻人和老年人的消费的最有路径就应该是社会的利率水平即资本的边际生产力等于人口增长率，这样才能实现社会福利的最大化。第二，代际重叠模型认为，自由市场经济的均衡并不是社会最优状态。自由市场均衡状态的资本存量可能高于也可能低于黄金律下的资本存量。特别在自由市场均衡状态的利率水平低于黄金律下的利率水平时，由于资本积累过多，整个社会甚至不是帕雷托最优的，从而导致资本积累动态无效率。第三，模型认为如果自由市场经济均衡状态是动态无效率的，则可通过引入国债来改善社会福利，并且能使经济达到资本积累黄金律的状态；但如果自由市场经济均衡已经处于帕雷托最优状态，那么引入国债反而会损害社会福利。１．２．４免疫理论免疫理论４最早由英国精算师雷丁顿（Ｒｅｄｉｎｇｔｏｎ）于１９５２年提出，该理论认为，在一定的时间段内，无论利率发生怎样的变化，免疫的投资决策仍能实现预定的价值。雷丁顿免疫策略被大量运用于保险的实际操作中，也是国际公认的最流行的近似免疫策略的方法。该理论公式大致如下：用Ａ（ｉ）表示资产现金流现值，Ｌ（ｉ）表示负债现金流现值，Ａｉ为资产现金流，Ｌｉ为负债现金流，则：Ａ（毒）＝∑—丛＋粤（１＋迫ｊＬ（毒）＝∑—ｋ?ｊ加（１＋迫ｊ＋裔（ｉ）＝Ａ＋，Ｃｉ）一Ｌ（ｉ）＝∑生一∑—ｋｉ加（１＋ｉ）１ｊ加（１＋ｉ）‘万方数据成长期家庭理财规划的研究～从商业银行角度进行理财规划用Ｓ（ｉ）表示盈余，则根据基本的现金流匹配原理可得：实现免疫的条件是，Ｓ’（ｉ）＝０，Ｓ”（ｉ）＞＝０ＰＶＡ＝ＰＶＬ，ＤＡ＝ＤＬ，ＣＡ＞＝ＣＬ其中，ＰＣＡ，ＤＡ，ＣＡ分别表示资产的现值、久期和凸度，ＰＶＬ，ＤＬ，ＣＬ分别表示负债的现值、久期和凸度。１．２．５投资组合理论１９５２年，美国经济学家哈里?马科维茨（ＨａｒｒｙＭ．Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ）３在《投资组合选择》一文中，第一次提出了现代投资组合理论（也称均值——方差模型）。该理论描述了理性投资者怎样通过优化资产组合，在既定的期望收益率下，拥有最小的风险水平，或在风险水平既定的条件下获得最大期望收益率。他假设投资者有恒定不变的风险厌恶程度，对证券的主观意愿概率一致，因此将资产看成一个整体，并提出了“有效边界”的概念。ｍｉｎｏ２＝∑∑ｗ。ｗ‘ｌＪ＝ｌｏ．ＪＳ．ｔ．∑ｗｉＥ（ｒ．）＝Ｅ（ｒ）∑Ｗ．吲其中Ｅ（ｒｉ）是第ｉ项资产的预期收益率。图１．２最优资产组合７万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划从图ｌ－２上看，他用波动率作为横坐标，用收益率作为纵坐标，将上述所有的优化资产组合在此坐标系中标示出来，并连接成一条凹向于原点的曲线。这条曲线上存在一个最小方差点，在此点以上的部分就是投资组合的有效边界。该理论自推出后，就被实践于各类发达的证券市场中，目前，马科维茨投资组合理论已在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。事实上，投资的本质上即是在不确定性的收益和风险中进行选择。马克维茨用均值一方差来描述了投资中最关键的两大因素。所谓均值，即是指整个投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。所谓方差，是指投资组合的收益率的方差。而收益率的标准差被称为波动率，用来描述整个投资组合的风险。３马克维茨的投资组合理论研究“理性投资者”如何选择优化投资组合。所谓理性投资者，是指在给定预期风险情况下追求预期收益最大化的投资者，或者在给定预期收益情况下寻求预期风险最小化的投资者。在上述波动率一期望报酬率二维平面上，任意一个投资组合要么落在有效边界上，要么处于有效边界之下。因此，有效边界包含了全部帕雷托最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。在马克维茨投资组合理论的基础上，美国学者威廉．夏普（Ｗｉｌｌｉａｍ．Ｓｈａｒｐ）、约翰．林特（ＪｏｈｎＬｉｎｔｎｅｒ）、简．莫森（ＪａｎＭｏｓｓｉｎ）６等人进一步深入提出了资产定价模型（ＣＡＰＭ），其主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系以及均衡资产是如何形成的。资产定价模型（ＣＡＰＭ）的公式如下：‘Ｅ（ｒ。）＝ｒ，＋Ｂ。．（Ｅ（ｒ．）一ｒ，）其中：Ｅ（ｒ。）是资产ｉ的预期回报率，ｒ，是无风险率，Ｂｉ。是资产ｉ的系统性风险，Ｅ（ｒ。）是市场ｍ的预期市场回报率，（Ｅ（ｒ。）一ｒ，）是市场风险溢价（ｍａｒｋｅｔｐｒｅｍｉｕｍ），即预期市场回报率与无风险回报率之差。ｐ系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度，用来衡量该资产的不可分散风险。如果给定Ｂ，就可以确定某资产现值的正确贴现率，这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率贴现率＝Ｒｆ＋Ｂ（Ｒ。－Ｒ，）。ＣＡＰＭ模型是以资本形式存在的资产的价格确定模型。以股票市场为例，假设一个投资者将资产投资于整个股票市场，并且完全分散化，则该投资者将不承担任何非系统性风险。但是，由于存在宏观经济以及社会政治等各种因素影响，投资者仍然将承担系统性风险。因此投资者的预期回报应当高于市场无风险利率。ＣＡＰＭ模型并不是一个完美的模型。但是其分析问题的角度是正确的。它提供了一个可以衡量风险大小的模型，来帮助投资者决定所得到的额外回报是否与当中的风险相匹配。ｒｉｓｋ万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划最终，资产定价模型给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。目前，资产定价模型在现代金融理论里占据着主导地位。在ＣＡＰＭ模型之后，斯蒂芬．罗斯（ＳｔｅｐｈｅｎＡ．Ｒｏｓｓ）７等又提出了套利定价理论（ＡｒｂｉｔｒａｇｅＰｒｉｃｉｎｇＴｈｅｏｒｙ，简称ＡＰＴ），其试图以多个变量去解释资产的预期报酬率，ＡＴＰ增加了模型中解释证券回报率和风险的因素，它认为证券收益率与一组因子线性相关，这些因子代表着证券收益率的一些基本因素。ＡＰＴ实际上也是有关资本资产定价的模型。模型表明，资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果，诸如ＧＤＰ的增长、通货膨胀的水平等因素的影响，并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。ＡＰＴ套利定价理论导出了与资本资产定价ＣＡＰＭ模型相似的一种市场关系。ＡＰＴ理论以收益率形成过程的各种多因子模型做为基础，认为资产的收益率与一系列因子线性相关，这一系列因子代表证券收益率的一些基本因素。事实上，当收益率通过单一因子（市场组合）形成时，将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。因此，套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型，为投资者提供了一种替代性的方法，来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。它从更广泛的意义上建立了证券收益于宏观经济各因素的关联关系，比ＣＡＰＭ更好拟合了证券市场的走势，因此套利定价理论又被认为是一种广义的资本资产定价模型。在此之后，一些数学分工具和计算机技术与该理论的结合，投资组合理论在国内外的证券市场上越来越得到广泛的运用。总体而言，ＡＰＴ套利定价理论与马克维茨现代资产组合理论、ＣＡＰＭ资本资产定价模型以及后来的股权、期权定价模型等一起构成了现代投资领域的理论基础，也即是本文后续运用的核心理论基础。１．３国内外对个人理财的相关研究１．３．１国外对个人理财的相关研究杰克．Ｒ．卡普尔，李．Ｒ．德拉贝在《个人理财》８一书中强调了个人理财的重要性，其认为理财规划是将一生的财富进行综合管理，但必须从建立合理的个人生涯目标开始，并从个人职业规划的设立开始，另从个人储蓄，个人信贷，教育规划，房产规划，个人税务，退休规划，投资规划等方面入手，才能全面规划好自己人生。ＪｅｆｆＤ．Ｏｐｄｙｋｅ在《ＭｏｎｅｙａｎｄＩｎｖｅｓｔｉｎｇ》９中阐述到，对于普通的投资者如果无法很专业的规划自己的财务人生，就必须请求专业人士的帮忙，而理财规划与证券投资、退休规划等不同的地方就在于，它不仅是某一领域的特别规划，而在于福利，投资，税法，退休养老计划等的综合规划。ＫｅｎｎｅｔｈＥ．Ｌｉｔｔｌｅ在《ＰｅｒｓｏｎａｌＦｉｎａｎｃｅａｔＹｏｕｒＦｉｎｇｅｒｔｉｐｓ》１０中认为，人９万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划们常常困扰于自己的财务问题，主要就是因为没有做好个人理财，因此，首先必须了解自己的财务状况，设定好自己的目标，而如何利用好一些金融工具，包括信贷，保险，投资基金等方法是最终能达成自己的个人生规划的关键。１．３．２国内对个人理财的相关研究刘毓在《商业银行理财产品的模式变迁、发展瓶颈与突破之路》１１一文中将我国从２０００年９月开始的外币理财业务到２００７年人民币业务大爆发的过程，期间理财产品开始仅为满足商业银行流动性管理需求，到之后不断借鉴资本市场平台丰富了产品的品种，与外资机构合作，又在经历了金融危机的洗刷后，逐渐开拓了自己的适应自己的理财平台，使银行的中间业务收入超过了利差收入，成为了银行新的盈利模式。但是银行理财的发展也出现了瓶颈，作者认为，要突破现有的理财瓶颈，首先必须借鉴国际的经验，发展自己的特色的产品模式，针对不同层次的人群进行不同的产品设计。第二必须从组织上实现混业经营，并引进多元化的平台和产品，最终实现理财集成化、专业化，魏敏，李江在《基于个性特征的理财客户市场细分与差异性分析》－２中将个人理财客户的个性特征通过因子分析取出四个个性特征，再通过聚类分析得出三类客户，对此进行差异化研究，得出的结论是不同客户因其所处的家庭生命周期阶段不同，收入不同，风险偏好不同等，其理财需求和偏好均会不同，必须要分类进行理财规划。赵明丽在《我国家庭投资理财规划的现状和对策》１３一文中阐述了家庭理财的重要性及一些关键性因素，其通过对上海、北京、广州、武汉等四个主要城市居民的家庭理财习惯调查后显示居民的理财景气程度和活跃度还不高，家庭的财产结构不尽合理，理财效率不高，观念有偏差。因此需要从整个家庭周期的角度出发，在考虑各个阶段的需求后，配置长中短期产品，才能找到最适合自己的理财。中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会（ＦＰＣＣ）组织编写的《金融理财原理》Ｈ主要从一个执业理财师的角度介绍了个人理财需要掌握的相关理论，并将个人理财从资产负债分析，子女教育规划，退休养老规划，居住规划，税务规划，遗产规划等方面分别阐述，说明个人理财需要对整个个人或家庭的生命周期出发，全方面进行理财规划。国内关于个人理财和银行产品的研究随着个人理财的逐渐深入人心而不断增多，上述文献是比较有代表性的描述银行的产品及市场、个人理财的重要性及客户细分的重要性，以及如何正确进行个人理财规划的一些文献，但是成长期家庭该如何理财，如何能将家庭理财规划与实际银行产品相结合却少之又少。１．４本文结构本文共分五个章节，具体内容如下：第一章：简单介绍研究背景与意义，并简要阐述相关理论，以奠定全文的理论基１０万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划们常常困扰于自己的财务问题，主要就是因为没有做好个人理财，因此，首先必须了解自己的财务状况，设定好自己的目标，而如何利用好一些金融工具，包括信贷，保险，投资基金等方法是最终能达成自己的个人生规划的关键。１．３．２国内对个人理财的相关研究刘毓在《商业银行理财产品的模式变迁、发展瓶颈与突破之路》１１一文中将我国从２０００年９月开始的外币理财业务到２００７年人民币业务大爆发的过程，期间理财产品开始仅为满足商业银行流动性管理需求，到之后不断借鉴资本市场平台丰富了产品的品种，与外资机构合作，又在经历了金融危机的洗刷后，逐渐开拓了自己的适应自己的理财平台，使银行的中间业务收入超过了利差收入，成为了银行新的盈利模式。但是银行理财的发展也出现了瓶颈，作者认为，要突破现有的理财瓶颈，首先必须借鉴国际的经验，发展自己的特色的产品模式，针对不同层次的人群进行不同的产品设计。第二必须从组织上实现混业经营，并引进多元化的平台和产品，最终实现理财集成化、专业化，魏敏，李江在《基于个性特征的理财客户市场细分与差异性分析》－２中将个人理财客户的个性特征通过因子分析取出四个个性特征，再通过聚类分析得出三类客户，对此进行差异化研究，得出的结论是不同客户因其所处的家庭生命周期阶段不同，收入不同，风险偏好不同等，其理财需求和偏好均会不同，必须要分类进行理财规划。赵明丽在《我国家庭投资理财规划的现状和对策》１３一文中阐述了家庭理财的重要性及一些关键性因素，其通过对上海、北京、广州、武汉等四个主要城市居民的家庭理财习惯调查后显示居民的理财景气程度和活跃度还不高，家庭的财产结构不尽合理，理财效率不高，观念有偏差。因此需要从整个家庭周期的角度出发，在考虑各个阶段的需求后，配置长中短期产品，才能找到最适合自己的理财。中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会（ＦＰＣＣ）组织编写的《金融理财原理》Ｈ主要从一个执业理财师的角度介绍了个人理财需要掌握的相关理论，并将个人理财从资产负债分析，子女教育规划，退休养老规划，居住规划，税务规划，遗产规划等方面分别阐述，说明个人理财需要对整个个人或家庭的生命周期出发，全方面进行理财规划。国内关于个人理财和银行产品的研究随着个人理财的逐渐深入人心而不断增多，上述文献是比较有代表性的描述银行的产品及市场、个人理财的重要性及客户细分的重要性，以及如何正确进行个人理财规划的一些文献，但是成长期家庭该如何理财，如何能将家庭理财规划与实际银行产品相结合却少之又少。１．４本文结构本文共分五个章节，具体内容如下：第一章：简单介绍研究背景与意义，并简要阐述相关理论，以奠定全文的理论基１０万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划础。第二章：从理财规划中要性及需求动机等方面分析成长期家庭的主要特点。第三章：回顾商业银行理财业务发展历程，包括现状、存在的问题等，并对现有的产品工具进行个体分析。第四章：重点分析成长期家庭银行理财的合理方式与关键流程。第五章：基于成长期家庭和银行两个角度分别提出了建议与展望。绪论（第一章）Ｉ成长期家庭理财规划的必要性研（第二章）商业银行的理财业务之路（第三章）如何使用银行工具实现成警性家庭的理财规划（第四章）建议与展望（第五章）万方数据成跃期家庭理财规划的研究～从商业银行角度进行理财规划第２章成长期家庭理财规划的必要性研究２．１理财规划及其重要性２．１．１理财规划的概念理财规划是一种个性化的综合性的终生规划。它是根据每个理财对象的不同特点，包括财务情况，价值取向，风险偏好，行为特性等，再利用一系列的金融工具，立足于现在时点，为其整个人生生涯做的综合性规划。一般规划的内容着眼于理财对象的一系列需求，包括居住规划、房产投资规划、教育金规划、退休规划、养老规划、税务规划、保险规划以及投资规划等。Ｈ在理财的定义上，人们存在一定的误区，认为“理财”就是“投资”，“高收益”就是“好理财”。其实不然，理财规划是一种综合性规划，而投资理财只是金融理财规划的组成部分，有时甚至是达到其他一些规划目标的手段和方法。值得注意的是，在不同时期，由于需要实现的目标、所处的环境都在发生变化，因此需求可能会发生一定的变化，而一个好的金融理财规划必须不断根据生涯变化进行修正，这样才能最终实现所有的目标。２．１．２理财规划的重要性在人的一生中，不同阶段的收入和支出不尽相同。如“图２．１：人生财务曲线”。从时间上来看，一个人从出生到终老都是一个消费者，但只有成年后到退休前的几十年才‘是一个收入者，也就是说在没有收入的时段，只有依赖收入期的储蓄来实现生存。如果在有限的工作年限没有足够的储蓄，那么在没有收入的老年阶段，就无法负担剩余生涯的支出，届时的生活质量将无法得到保障。那么到底多少储蓄能够使整个人生生涯过得无忧，如何能在有限的收入年赚的足够的收入来平衡一生的消费，这一问题就必须靠做好理财规划来达成了。理财规划的特点之一就是站在生命周期的角度上，结合个人特点和实际情况，将整个人生生涯中的收入和支出做到合理分配，从而实现人生财富效用的最大化。图２—１：人生财务曲线１２万方数据成长期家庭理财规划的研究～从商业银行角度进行理财规划２．２成长期家庭的定义及特点２．２．１家庭生命周期一对夫妻从结婚成立家庭到夫妻终老家庭消灭的整个过程称为整个家庭生命周期，在此过程当中根据各个阶段不同的特点将整个周期划分为家庭形成期，家庭成长期，家庭成熟期和家庭衰老期四个周期。家庭形成期是从结婚到子女出生，一般夫妻年龄在２５．３５岁居多，该时期家庭成员数随子女出生而增长，因此也经常被称作为筑巢期。家庭成长期是从子女出生到完成学业为止，该时期的夫妻年龄范围一般在３０岁到５５岁左右。家庭收入增加，但支出也随之增加，由于家庭成员数固定，一般也被称之为满巢期。家庭成熟期一般从子女完成学业到夫妻退休为止，夫妻年龄一般在５０．６０岁左右，该时期收入达到顶峰，支出下降，家庭人数随子女独立而减少，又被称为离巢期。家庭衰老期从夫妻均退休到夫妻一方过世为止，家庭收入以理财收入和转移性收入为主，休闲支出和医疗支出提高，该阶段因成员只有夫妻二人，又被称为空巢期。由于一般每个个人都不是单独存在和生活的，其支出和收入与其整个家庭的其他成员的支出和收入息息相关。因此，相对于研究单个个体的生命周期来看，根据家庭成员总体的行为特点和价值取向来进行家庭生命周期的研究显得更科学和重要。２．２．２成长期家庭及其特点如上所述，家庭成长期是从子女出生到完成学业为止，该时期的夫妻年龄范围一般在３０岁到５５岁左右。家庭收入增加，但支出也随之增加，由于家庭成员数固定，一般也被称之为满巢期。成长期家庭的结构一般是以夫妻双方加上未独立的子女。整个时期一般持续２５．３０年。其收入的主要来源是夫妻双方的薪酬，且收入一般会随年龄的增长而逐步提高，在整个生命周期中，这个阶段一般都是家庭总体收入增加，并且积累财富的时期，即为主要的收入周期。而从支出上面来看，子女的生活费（该费用一般会随子女长大教育费用等支出会加大），父母的赡养费，购房，购车，休闲，为自己的退休储备等支出都将在这个时期出现，因此这个阶段的家庭支出也是整个家庭生命周期中负担较重的一个阶段。较周期的其他阶段来看，整个阶段所需规划的目标较多，且每个目标的实现情况将决定其整个生涯的生活质量。综上所述，成长期家庭无论从其存续年限，或从其本身的收支、需求上来看，都在整个家庭生命周期中占有举足轻重的地位。因此如何在这一阶段上做好理财规划，对整个家庭来说是非常重要的。万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划２．３成长期家庭理财规划的需求动机分析２．３．１居民储蓄存款增加从“表２．１居民生活水平指标”的数据来看，我国居民的人均可支配收入从１９７８年的３４３．４提高到了２００９年的１７１７４．７，同比增长超过了８．９倍。这说明改革开放３０余年来，居民手中富余的钱偏多了。虽然在这段时间中，居民的消费水平也在不断提高，１９７８年居民的消费水平为１８４元，而到２００９年居民消费水平就提高到了９０９８元，同比增长超过１０倍，但从“恩格尔系数”上可以看到１９７８年城镇居民家庭恩格尔系数为５７．５，而到２００９年，这个系数降到了３６．５，可见消费水平的提高并未影响我国居民的可支配水平，收入的大幅度提高使我国居民已经从“温饱”水平走向了“相对富裕”的阶段。从表２．１中还可以看出，居民人民币储蓄存款已经从１９７８年的２１０．６亿元增长到了２００９年的２６０７７１．７亿元。越来越多的储蓄存款就催生出居民“理财＂的需求。如何将这部分富裕的钱管好，让自己未来的生活过的更有质量成为了新一代居民追求的目标。１４万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划２．３成长期家庭理财规划的需求动机分析２．３．１居民储蓄存款增加从“表２．１居民生活水平指标”的数据来看，我国居民的人均可支配收入从１９７８年的３４３．４提高到了２００９年的１７１７４．７，同比增长超过了８．９倍。这说明改革开放３０余年来，居民手中富余的钱偏多了。虽然在这段时间中，居民的消费水平也在不断提高，１９７８年居民的消费水平为１８４元，而到２００９年居民消费水平就提高到了９０９８元，同比增长超过１０倍，但从“恩格尔系数”上可以看到１９７８年城镇居民家庭恩格尔系数为５７．５，而到２００９年，这个系数降到了３６．５，可见消费水平的提高并未影响我国居民的可支配水平，收入的大幅度提高使我国居民已经从“温饱”水平走向了“相对富裕”的阶段。从表２．１中还可以看出，居民人民币储蓄存款已经从１９７８年的２１０．６亿元增长到了２００９年的２６０７７１．７亿元。越来越多的储蓄存款就催生出居民“理财＂的需求。如何将这部分富裕的钱管好，让自己未来的生活过的更有质量成为了新一代居民追求的目标。１４万方数据成长期家庭理财规划的研究～从商业银行角度进行理财规划表２．１：居民生活水平指标１５城镇居民人均可支配收入年份绝对数（元）１９７８１９８０１９８５１９９０１９９ｌ１９９２１９９３１９９４１９９５１９９６１９９７１９９８１９９９２０００２００１２００２２００３２００４２００５２００６２００７２００８２００９３４３．４４７７．６７３９．１１５１０．２１７００．６２０２６．６２５７７．４３４９６．２４２８３．０４８３８．９５１６０．３５４２５．１５８５４．０６２８０．０６８５９．６７７０２．８８４７２．２９４２１．６１０４９３．０１１７５９．５１３７８５．８１５７８０．８１７１７４．７城镇居民家庭恩格尔系数（％）５７．５５６．９５３．３５４．２５３．８５３．０５０．３５０．０５０．１４８．８４６．６４４．７４２．１３９．４３８．２３７．７３７．１３７．７３６．７３５．８３６．３３７．９３６．５居民消费水平绝对数（元）１８４２３８４４６８３３９３２１１１６１３９３１８３３２３５５２７８９３００２３１５９３３４６３６３２３８８７４１４４４４７５５０３２５５７３６２６３７２５５８３４９９０９８居民人民币储蓄存款年底余额（亿元）２１０。６３９５．８１６２２．６７１１９．６９２４４．９１１７５７．３１５２０３．５２１５１８．８２９６６２．３３８５２０．８４６２７９．８５３４０７．５５９６２１．８６４３３２．４７３７６２。４８６９１０．７１０３６１７．７１１９５５５．４１４１０５１．０１６１５８７．３１７２５３４．２２１７８８５．４２６０７７１．７指数（１９７８＝１００）１００．０１２７．０１６０．４１９８．１２１２．４２３２．９２５５．１２７６．８２９０．３３０１．６３１１．９３２９．９３６０．６３８３．７４１６．３４７２．１５１４．６５５４．２６０７．４６７０．７７５２．５８１５．７８９５．４指数（１９７８＝１００）１００．０１１６．５１８５．２２２９．２２４９．０２８２．０３０５．８３２０．０３４５．１３７７．６３９４．６４１７．８４５２．３４９１．０５２１。２５５７．６５９６．９６４５．３６９５．２７６１．９８４３．４９１６．８１００１．６年增长数（亿元）２９．０１１４．８４０７．９１９３５．１２１２５．３２５１２．４３４４６．２６３１５．３８１４３．５８８５８．６７７５９．０７１２７．７６２１４．４４７１０．６９４３０．１１３１４８．２１６７０７．０１５９３７．７２１４９５．６２０５４４．０１０９４６．９４５３５１．２４２８８６．４２．３．２环境因素近年来ＣＰＩ一词开始走进了日常百姓的生活中，ＣＰＩ的最新构成为食品３１．７９％，烟酒及用品３．４９％，居住１７．２２％，交通通讯９．９５％，医疗保健个人用品９．６４％，衣着８．５２％，家庭设备及维修服务５．６４％，娱乐教育文化用品及服务１３．７５％。不同时期ＣＰＩ的变化率反映着不同时期的通货膨胀率。从表２．１的数据１６来看，２００９年７月自２０１１年７月中国ＣＰＩ较大幅上升，期间的银行定期储蓄利率的涨幅远不及ＣＰＩ，这导致居民的实际收入在缩水。１Ｓ万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划８∞％６∞％４∞％２∞％Ｏ∞％２∞％。…“…１…—…‘一—’’—’—１—－’。’—…—………………………ｄ∽∽卜予Ｈ＿∽们卜口ｖ，－，Ｉ＿ｎ价卜口＿一∽ｍ卜予Ｈ二｜｜ｌＩＨＩＩｏｌｏＨ｜二｜ｏ二●ｏｏ二ｏｌ●苗苗莓苗苗ｊ苫；苫；苫善三；苦三；占吕毒二二二二ｌ＝二ｊｇｇｇｇｇ三ｇ舌ｇｇｇ＝昌星星昌善罟星星昌星昌ｇＮＮＮＮＮＮｏＮＮＮＮＮＮＮｔ＇ｑＮｏＮＮＮＮｏＮｔ＂ｑＮＮ殳Ｎ图２．２：２００８年１月一２０１１年１１月ＣＰＩ变化率和同期银行一年储蓄存款利率比较图２．３．３家庭结构变化根据中国国家统计局第六次人Ｅｌ普查的结果显示，中国人口正在迅速老龄化。６０岁以上的老龄人口占总人口的比例比１０年前增加了近３个百分点，达到１３．２６％。同时，年轻人口的比例却大幅下降。１４岁以下的年轻人口从１０年前的２２．９％下降至１６．６％。老龄化问题的出现适龄劳动者的养老压力和赡养家庭压力变大。另一方面上个世纪７０年代起，我国推行了“计划生育”政策，据《新华网》报道，截止到２００８年，我国的独生子女数已经超过１亿人，占总人口的８％。随着时间的流逝，最早的一批“独生子女”逐渐成为“成长期家庭＂的中坚力量。“独一代”成立家庭后，其整个家庭模式就形成了“４．２．１”或“４．２．２”形式。而我国向来有着“养儿防老”的传统，相对于传统的家庭模式，对于“独一代＂的家庭来说，“孝亲育儿’’的压力都将全部落在两个人的身上，“理财”的需求也自然越来越强烈。２．４本章小结本章主要说明了成长期家庭理财规划这个概念。首先从理财规划的重要性说起，其次阐明了成长期家庭是一个特殊时期的家庭，对上需要赡养父母，对下需要抚养子女，对于自己尚需要有工作的压力，因此这个时期的家庭承载着比其他时期家庭更重的责任，最后通过实际情况分析了成长期家庭理财规划的需求动机，借此说明做好理财规划对该家庭的整个生命周期来说是有必要的也是有意义的。１６万方数据成长期家庭理财规划的研究～从商业银行角度进行理财规划第３章商业银行理财业务之路的研究３．１我国银行理财业务的发展与现状３．１．１混业经营之路２０世纪９０年代末期，我国的一些商业银行开始尝试向客户提供一些专业化的理财咨询业务，一些简单的外币理财业务也在那是开始试水，这就是最早开始的商业银行理财业务。２０００年９月，由于中国人民银行的外汇改革使外汇理财产品一直处于主导地位，直到２００４年１１月，光大银行最早开始了人民币理财业务。随之而来，各家银行都开始逐步涉足这一领域，人民币理财市场业务的供需都在不断壮大，２００７年商业银行人民币理财产品的发行甚至呈现出了爆发性的增长。但伴随着２００８年资本市场的深度回调，与之挂钩的多款人民币理财产品也遭受重创，一下子放缓了人们涉足人民币理财业务的步伐。但从２０１０年开始，银行开始重整理财产品，在自身开始设计各类相对较为稳健的理财产品的同时，还引入了各类第三方产品，包括保险，基金，信托，黄金，外汇等，多元化的产品及组合再次受到了客户的追捧，银行的理财业务也因此进入了另一个新纪元。随着理财业务的不断发展与拓展，我国商业银行理财市场目前主要呈现出以下特征：１、受人民币升值影响，美元理财产品占比下降明显。２、受ＣＰＩ攀升影响，人民币理财产品尤其是短期产品的需求上升。３、投资者风险偏好减弱，对高风险的产品如ＱＤＩＩ较为抵触，偏好于风险较低的债券类产品。３．１．２银行理财产品现状随着银行理财市场需求的不断扩大，银行理财产品的规模也不断增大，根据普益财富银行理财数据库的数据显示，２０１０年，截至１２月２０日所有商业银行共发行了约９９５８款理财产品，发行总数较２００９年度增长超４０％；发行规模预估可达７．０５万亿元。承接２００９年新基金的发行潮，２０１０年各基金公司新发行各类基金１５８只，大大超过２００９年全年的１１８只。其中有ＦＯＦｌ只、ＱＤＩｌｌｌ只、债券型基金３８只、保本型基金１只、股票型基金６４只、混合型基金８只、指数型基金３４只。从投资方向的分布领域来看也较为广泛，主要是经济的热点跟踪，其中既有寻找未来蓝筹股的基金，也有大消费、抗通胀及精选成长个股的基金。另外，随着银行混业经营模式的逐渐成熟，保险、外汇、特别是黄金等业务也都加入了银行理财的大军。特别是２０１０年黄金大涨，黄金业务也成为了银行理财产品的新宠，现货延期业务都得到了投资者的追捧。１７万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划从理财历经的阶段来看，现在我国的银行理财已经从单纯的推销进入了产品导向性阶段，多元化的产品成为了该阶段理财的重点趋势。３．２美国理财市场的发展与现状３．２．１美国理财市场发展之路美国的理财市场在世界上一直属于较成熟的理财市场之一，而其在整个理财市场的起步上也属于发展较早的国家之一。其发展历程大致可以分为三个阶段。理财业务的雏形起源于上世纪３０年代。受到１９２９年金融危机的影响，保险业开始成为了当时市场关注的一个“避风港”，为了促进产品销售，一些保险公司员工通过生命周期的原理，针对客户的不同年龄、不同收入等特征为其提供各种不同的保险建议，从而进行产品推销。第二阶段为产品导向型阶段。到了６０年代，人们逐渐对个人理财有了初步的概念，商业银行也开始了一些经营和管理理念的改变，通过对客户整体风险偏好和承受能力的评价，其逐渐介入了一些简单的委托一代理业务。之后，随着愈加成熟的市场，政府逐渐允许了银行进行混业式经营，银行开始提供多元化的服务，各种创新型的金融产品也应运而生，保险，基金，证券及一些衍生品等也逐渐引入了银行的销售行列。组合式的理财产品成为了当时主要的理财方式。为了顺应这些变化，更专业化的从业人员迅速增加，多项专业化的法律法规也在不断推出来保障这一愈加重要的市场。从２０世纪８０年代开始至今为服务导向型阶段。随着全球金融创新，银行理财市场迅速发展，个人理财几乎渗透到美国的每个家庭。随着市场的成熟，越来越多的人开始重视诸如退休养老，遗产规划等生活规划上来，而商业银行也开始更加注重客户本身需求的满足，为客户提供更加全面，更加个性化的服务。例如花期银行，除了定期或不定期的为客户制定和修正个性化的综合理财规划方案外，其能利用先进的信息技术网络建立了全面的客户信息管理系统，为理财师提供了更全方面的客户信息。其建立了强大的全球服务网络，无论客户在何地都能享受到一致的个性化服务。另外其根据每个客户的不同提供需求可以提供代客投资交易，私人顾问，甚至有的银行还为客户提供代为缴税、房产过户，缴纳税款等服务，真正从全方位为客户提供了个性化的服务。３．２．２美国理财市场的现状如上节所述，美国理财市场已经发展的较为成熟，其拥有着健全的法律制度，完善的资本市场，专业的理财体系，每个民众自小就被灌输理财的重要性，理财观念几乎已经渗透到了每个家庭。其理财市场总结起来主要有以下一些特点：一、市场完善：美联储认为受过个人理财教育的消费者是美国经济良性运作的关键，因此其通过州和联邦立法促进个人理财教育，成立理财能力教育会议，并将理财教育引入到中学和大学可课堂，而雇主也会花一定的费用在培训员工理财上。另外拥１Ｒ万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划从理财历经的阶段来看，现在我国的银行理财已经从单纯的推销进入了产品导向性阶段，多元化的产品成为了该阶段理财的重点趋势。３．２美国理财市场的发展与现状３．２．１美国理财市场发展之路美国的理财市场在世界上一直属于较成熟的理财市场之一，而其在整个理财市场的起步上也属于发展较早的国家之一。其发展历程大致可以分为三个阶段。理财业务的雏形起源于上世纪３０年代。受到１９２９年金融危机的影响，保险业开始成为了当时市场关注的一个“避风港”，为了促进产品销售，一些保险公司员工通过生命周期的原理，针对客户的不同年龄、不同收入等特征为其提供各种不同的保险建议，从而进行产品推销。第二阶段为产品导向型阶段。到了６０年代，人们逐渐对个人理财有了初步的概念，商业银行也开始了一些经营和管理理念的改变，通过对客户整体风险偏好和承受能力的评价，其逐渐介入了一些简单的委托一代理业务。之后，随着愈加成熟的市场，政府逐渐允许了银行进行混业式经营，银行开始提供多元化的服务，各种创新型的金融产品也应运而生，保险，基金，证券及一些衍生品等也逐渐引入了银行的销售行列。组合式的理财产品成为了当时主要的理财方式。为了顺应这些变化，更专业化的从业人员迅速增加，多项专业化的法律法规也在不断推出来保障这一愈加重要的市场。从２０世纪８０年代开始至今为服务导向型阶段。随着全球金融创新，银行理财市场迅速发展，个人理财几乎渗透到美国的每个家庭。随着市场的成熟，越来越多的人开始重视诸如退休养老，遗产规划等生活规划上来，而商业银行也开始更加注重客户本身需求的满足，为客户提供更加全面，更加个性化的服务。例如花期银行，除了定期或不定期的为客户制定和修正个性化的综合理财规划方案外，其能利用先进的信息技术网络建立了全面的客户信息管理系统，为理财师提供了更全方面的客户信息。其建立了强大的全球服务网络，无论客户在何地都能享受到一致的个性化服务。另外其根据每个客户的不同提供需求可以提供代客投资交易，私人顾问，甚至有的银行还为客户提供代为缴税、房产过户，缴纳税款等服务，真正从全方位为客户提供了个性化的服务。３．２．２美国理财市场的现状如上节所述，美国理财市场已经发展的较为成熟，其拥有着健全的法律制度，完善的资本市场，专业的理财体系，每个民众自小就被灌输理财的重要性，理财观念几乎已经渗透到了每个家庭。其理财市场总结起来主要有以下一些特点：一、市场完善：美联储认为受过个人理财教育的消费者是美国经济良性运作的关键，因此其通过州和联邦立法促进个人理财教育，成立理财能力教育会议，并将理财教育引入到中学和大学可课堂，而雇主也会花一定的费用在培训员工理财上。另外拥１Ｒ万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划有相对最大规模，较为完善的资本市场体系，也为美国的理财市场提供了发展的空间。二、以客户为导向：理财本身就是个性化和专业化非常强的行业，而美国的银行理财正是非常重视客户的心理，其以客户为导向，以服务为手段，为客户提供各种个性化的服务。例如９０年代初，花旗银行用客户活动周期（ＣＡＣ）来研究客户追求他们想要结果所经历的几个关键增值阶段，从而发现所能提供增值服务的可能，通过评估其发现客户在对于跨界管理时会显得力不从心，因此决定提供连续的全方位的服务，客户无论在什么时间，什么国家地点，都可以通过花旗的银行设施管理他们的服务。另外其会根据所有的进行分层，根据不同的客户提供不同的差别化服务。而对于服务本身，其会提供非常全面的个性化服务，如代客投资，私人顾问，代为缴税、房产过户，缴纳税款等。三、硬件支持：首先，借助于强大的计算机网络体系，其可以建立全面的客户需求管理体系，记录客户需求，进行有针对性的营销，并提供个性化服务。例如美国的富国银行他们主要通过数据库分析进行一对一精确营销。其主要方式是：首先，营销人员随机向客户进行邮寄营销或电话营销，将随机营销获得的客户数据以及客户对营销的反馈输入电脑；然后，数据库专家对营销数据进行回归分析，总结出影响客户营销回响率的因素及这些因素的权重大小，并建立一个预测客户回响概率的模型。这个模型可以向营销人员清晰地展示出回响概率最高的前１０％客户在哪里，有哪些特征，并一次排除回响概率客户的分布情况。这样，营销人员就可以借助模型进行针对性的直接营销，由此提高营销效率。其次，多种渠道的交易平台，包括电脑网络，手机，自助网点等，都可以使客户在任何时候，任何地点都享受到同样的针对性服务。最后，银行理财也非常重视员工素质的培养，ＣＦＰ等专业化的认证等都属于银行理财人员的专业准入标准。３．３我国商业银行理财市场的一些问题３．３．１中美理财市场的比较一、金融市场成熟度：在美国，证券市场，养老基金市场，保险市场等都已经非常的成熟，各种监管机构，政府部门，民间组织自律等也为整个市场提供了保障。而在我国，金融市场还都处于起步阶段，监管机构较少，各种统一的规范的监管制度也正在陆续的制定和公布中，全国联网的征信体系还没有建立，养老制度不健全等。因此相对于成熟的美国市场却还有很长的路要走。二、理财发展阶段：我国现有的商业银行理财模式是基于多元化的产品销售服务阶段，商业银行逐渐认识到为客户提供多元化服务的重要性，为了提高客户的忠诚度，银行开始向“产品化”转变，将传统的存贷业务、投资业务和咨询顾问业务相融合。而成熟的西方市场已经从以产品为导向成功过度到以客户为导向的阶段，能真正的从客户的角度分析其风险偏好和其承受能力，然后通过适合的金融产品为其提供１９万方数据成长期家庭理财规划的研究～从商业银行角度进行理财规划个性化的服务，使其整个人生家庭生涯规划的更科学合理。三、个人理财观念：在美国，由于政府引导，并将理财纳入全民化教育体系，越来越多的人习惯于提出自己的理财目标，并将资金交由专业的理财机构进行打理。包括金融投资、遗产规划、信托基金等无论在普通群众，甚至在富有人群中都是不可或缺的。而在我国，虽然多元化的理财品种已经陆续登陆各大银行，但是对于大多数的居民来说，理财的目标就是对抗ＣＰＩ，亦或者是短期寻求相对更高收益。因此正确的理财观念的普及，正确的理财观念以及多元化的产品配置将是今后我国银行理财市场所要达到的。四、硬件支持：硬件支持在信息化社会的今天对整个理财体系来说也是至关重要的，从上述美国健全的客户信息管理系统来看，我国的客户管理系统（ＣＲＭ）显得较为薄弱，大多数的银行ＣＲＭ仅仅记录着客户诸如出生年月，地址电话，购买产品等一些基本信息，甚至一些银行连这样的系统还没有，这样的硬件根本无法提供个性化的增值的服务。另外，从２００５年起，中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会（以下简称标准委员会）才公布《金融理财师资格认证办法》，２００６年，第一批专业理财师诞生，截止到２０１１年６月３０日，标准委员会公布的我国ＣＦＰ持证人数为１０７０４，而这个数字在美国为６３４１０。３．３．２我国理财市场的面临的问题我国的金融理财从初生到现在已有十余个年头，但是相比成熟市场现在还是存在不小的差距，从上述的比较中可以发现了我国市场现存的一些亟需改变的问题。一、金融市场金融市场存在众多不确定性和较大风险性。导致这种不确定性和风险性的主要因素是金融市场自身的波动性和市场机制的不完善性。波动性在于影响金融市场的因素复杂，包括宏观经济环境、利率、汇率等，任何因素的变动尤其是预期的改变都会引起金融市场的较大波动，这种波动性势必会影响到投资者存续期间产品收益的稳定性，甚至会面临较大的风险敝口。与此同时，国内金融市场存在制度不健全和制度建设的滞后性。二、产品与服务银行产品方面，由于第一缺少第三方公正独立理财，第二现有的产品多数干篇一律，这样的结果容易造成银行间的恶性竞争，不利于个人理财环境的健康发展。另一方面，增加产品的创新可以提升银行本身的竞争力，也可以提供投资者更多的选择，使其产品组合更加全面，更加适合自己。另外以客户为导向的服务在我国理财市场上也比较缺乏，以至于客户的忠诚度非常的低，客户流动性也因此非常的大，因此，在现有有限的资源和条件允许的情况下，银行应提供更多的个性化服务来满足不同客户的需求。在此基础上系统及人员配备的专业性也应不断加强。２０万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划三、个人理财观念个人理财这个概念对许多人来说仍是个新兴事物，大多数人尚对此一知半解，在出现起步阶段出现一些问题后，政府媒体的声音都放在的控制风险上，却没有对正确的观念进行引导，所以理财这个概念在我国还处于懵懂期。现在的局面是，一方面，由于许多信息的不对称性，造成投资者在投资时犹豫不决的，不明白产品本身的设计及投向，也对运作中的产品是否正常，情况如何不甚了解。这就要求银行对产品本身的信息在售前就对客户需要完全公开，其次对所有运作的产品需定期或不定期的向揭示。另一方面很多人只是单方面的注意开源或节流，却没有意识到综合一生的目标与需求进行全方位的规划，这个也是理财在我国现在遇到的最严重的瓶颈问题。要突破这个瓶颈，需要多方面的努力，其一是需要政府与媒体能增加一些正确的引导，让正确的理财观念能逐渐渗透到每个家庭中去，其二，银行等金融媒介需要合理的进行关键和产品综合导向性的设计。只有多方面正确的引导才能将正确的理财关键深入人心。３．４本章小结本章分别分析了我国和美国理财市场的从开始至今的成长历程，从中可以看出，我国的理财市场起步的较晚，至今尚在蜕变的过程中。通过中美理财市场的比较不难看出，我们的市场无论在金融环境、个人观念，产品服务、硬件配套等方面都存在着一定的不足，因此，我们的理财市场尚需要规范。万方数据成长期家庭理财规划的研究一从商业银行角度进行理财规划第４章如何使用银行工具实现成长期家庭的理财规划根据国外成熟市场的理财经验再结合我国的国情，本文将成长期家庭的理财规划归纳成以下几个步骤，并分别进行探讨。４．１了解自己金融理财实际上是一种量身定做的规划终生生涯的综合服务。所谓量身定做，就必须了解自身当前的财务状况的条件下，再根据其价值取向与行为特性来设计规划内容。４．１．１财务状况为了更好的了解并判断一个家庭的财务状况，可以借鉴一下公司财务的方法，编制几张财务报表，从而方便进行财务诊断。一、家庭财务报表和公司财务一样，可以用资产负债表，收支表和现金流量表来表达家庭财务状况。１、资产负债表是反应在指某一时点，该家庭资产和负债的情况。其反应是的是一个存量的概念。资产部分一般包括现金，活期存款，金融性投资的成本和市值，房地产的成本和市值，其他耐用消费品的估价，应收款项，保单现金价值等。负债部分包括房贷，车贷，小额信用贷款，信用卡等的还款余额。资产负债是一个家庭理财天平的两端，通过比较天平的两端，便于及时分析并制定理财的重点。如果一个家庭的资产远高于负债，其净资产超过未来一生所需并需要大量转移财产给下一代的殷实家庭，那么这个家庭的理财重点就是节税而不是创造更多