智能投顾与风控——FOF时代到来后 智能投顾产品靠什么打动投资者？
智能投顾与风控——FOF时代到来后 智能投顾产品靠什么打动投资者？
继南方全天候策略公告提前结束募集后，嘉实领航资产也宣布提前结束募集，这也意味着FOF正式进入投资阶段为时不远。由于投向基金的资产种类丰富，FOF可以实现大类资产配置的作用，除了股票债券，通过基金投资还可以投向黄金白银以及海外等资产，是名副其实的资产配置工具。从资产配置的角度来看，FOF与智能投顾有诸多相似之处。多位受访人士指出，由于FOF与智能投顾侧重不同，不能简单视为两者会互为竞争、或一方会取代另一方。在中融基金策略投资部总监、FOF团队负责人田刚看来，FOF与智能投顾二者各有优势，并不是完全的替代关系，FOF也难以完全取代智能投顾，反之亦然。“实际上，在国外，智能投顾比FOF出现的更晚一些，两者诞生以来都得到了长足的发展。目前判断，即使公募FOF大力发展起来，短期内对智能投顾肯定会形成一定冲击，但FOF产品的种类和数量毕竟有限，像摩羯智投等智能投顾服务如果能够针对不同的投资人提供真正个性化的资产配置服务，还是会吸引相当一部分的投资人。”田刚表示。本质相通据悉，智能投顾基金组合和公募FOF投向均是基金产品，二者在底层资产类属和采用的构造组合的大类方法大致相同。在盈米财富副总裁黄建翔看来，智能投顾追求的是较低的风险与较好的收益，同样，在风险管理基础上的收益优化是FOF最重要的目标定位。“追求超额收益并非FOF的首要目标，无论公募FOF还是智能投顾，本质上是提供客户资产配置的解决方案，将在一定程度上相融共生。”黄建翔说。田刚认为，智能投顾与FOF的共同点可以概括为以下几点：第一是运用资产配置的目的相同。在投资者们都面临多种多样的资产类别和数量庞大、差异很大的具体产品时，帮助投资者尽量控制或者降低人性弱点带来的影响，分散风险，得到更加稳健、理性的投资组合；第二是运用资产配置的理念和基本方法相似。充分研究不同类型资产、不同投资策略产品差异化的风险收益特征，在实际投资中运用以上研究成果，对不同资产进行分散化配置并进行适当地灵活调整；第三则是实际资产配置的手段类似，即主要通过对基金产品的投资来实现。“公募FOF的特点在于投资决策中人的经验因素更多一些，灵活性更强一些，更人性化一点，可能在吸引相对传统的投资者当中有优势；而智能投顾的特点在于更依赖算法等数量化手段，相对来说有些冷冰冰，可能对那些相对年轻的投资者更有吸引力。”田刚也表示，两者本质上是相通的，尤其是随着人工智能技术的发展和成熟，未来这两者间的差异很可能会越来越模糊，只是在目前阶段，两者的精度不同。“事实上，我认为智能投顾与FOF之间并不属于竞争关系。理财投资市场存在很多不同的需求与场景，智能投顾所解决的是前端投资人需求的探索与发掘对接，而FOF则是在后端的产品面提供一种经过预先配置好的方案选择。两者之间所解决的问题不同，所面对的需求也不一样。我认为未来随着FOF的更加广泛多元，我们可以运用FOF与基金组合策略提供更加完整的基金投资解决方案，更加有效地改善国人投资基金的体验。”黄建翔也表示。“投”与“顾”的差异尽管本质相通，智能投顾与FOF还是具有一定的不同。“智能投顾的产品形态是一个基金组合，其核心是‘投顾’，重点是对整个投资流程中每个环节的服务。智能投顾的完整性、便捷度、个性化程度和透明度都会更高，客户能够持续获得最新的投资信息并及时对投资组合进行更新。”黄建翔向第一财经表示，FOF的本质仍然是一个基金产品，在设计之初都会有默认的投资目标和风格。也就是说，对智能投顾而言，颇为非常不同的一点是智能投顾根据客户的情况来进行决定。PINTEC集团璇玑公司首席执行官郑毓栋也认同这个观点：“FOF仍然主要在‘投’的范围，没有‘顾’，怎么通过各个基金的组合把FOF的投资做得更好，是FOF需要考虑的事情。而智能投顾考虑的不仅仅是FOF考虑的，还需要考虑的是针对客户的需求，包括客户的需求变化了，风险偏好变化了，如何只针对这个客户的变化需求，这个是FOF做不到的。而对于智能投顾来说，FOF或许可以作为智能投顾的产品，而反过来是不行的。”进一步来看，黄建翔认为，FOF产品在服务、申赎管理、个性化投资需求方面能提供的支持明显更少，FOF产品在母基金层面的管理、托管和申赎均产生额外费用，将会产生双重收费，投资成本较高；智能投顾中所运用的基金组合策略则有机会实现较低的投资成本。“FOF是针对很多客户，比如说你买了一个某基金的FOF，其实你就可以把它看作是基金公司的另一个产品。如果今天有十万个客户买了这个产品，公司对这十万个客户是一视同仁的。在调仓的时候，不会考虑单个客户的一个需求和他的风险的级别，这个需要客户自己来判断。”郑毓栋也说。“二者在资产配置的具体方法存在差异。智能投顾在资产配置中，主要使用模型优化等数量化方法，投资者输入自己的风险偏好的数量化特征，界定自己的投资边界，通过智能投顾这样的工具箱得到数量化的结果。公募FOF在资产配置中，管理人除了会使用与智能投顾类似的数量化方法，也会投入大量精力在配置动态调整、短期交易、子基金评价选择、基金经理调研等相对更加定性。从这个角度看，智能投顾的资产配置结果能够做到更加个性化。”田刚也向第一财经解释称。“FOF受的限制很多，比如说，FOF里每个基金的仓位，不能超过20%，即使你特别看好一只基金，也不能大部分钱都买它。必须分散着买，至少要买五只。而智能投顾就没有这样的限制，更为灵活。”郑毓栋也进一步表示。（郭璐庆）关于选基，我们已经从“1.0的排名选基”、“2.0的主题投资”讲到了“3.0的组合投资”。这个顺序正是我们由最初到专业的“选基的进化史”，虽然最后的组合投资方式已经尽量的减少了主观干扰，用大类资产配置解决投资问题，不过人们依然希望有更简单的方式来达到同样的投资效果，并能满足每个人不同的个性化需求，这个时候智能投顾就产生了。(一)基金投资方法论：从1.0到4.0的跨越最早的基金投资方法论，实际上就是看排行榜买基金，这是1.0阶段。比如当时的晨星，包括好买官网推出的第一版网站时也更多的是排行榜，排行榜中最主要的就是看业绩。这是非常初期的基金理财模式，现在你会看到很多机构还在以这种方式推广，因为这是最有煽动性的，但是它有一个最最核心的问题，就是这个方法论太偏重于过去，这对未来的真正借鉴意义其实无太大价值。因此好买现在已经逐渐在弱化排行榜的概念，排行榜依然有，但不是主推的内容了。而基金投资方法论的2.0阶段，就是主题投资。已经侧重为看未来，但是它依然有很强的主观色彩。这个形态，我们在2014年做的比较多的，随着基金产品线的丰富以及投资者专业度的提高，同时，随着行业轮动、结构性投资机会的不断出现，很多主题、行业基金接连站上了风口。比如过去几年，军工基金、国企改革基金、消费主题基金等均迎来了几波快速上涨的行情。基金投资方法论的3.0阶段就是组合投资，根据客人的不同风险配好构建各种组合投资。我们也因此上线了为投资者构建组合投资的APP—掌上基金。依据投资者的风险评测情况，推荐基金组合形态，满足激进、稳健、保守等各种人群的投资需求。其实3.0已经是很大一个进步了，它真的是从配置的角度，去尽量减少主观的投资成分，用大类配置解决你的问题。3.0的方法论的方向是正确的，但有个问题是，它没有主动、自动的平衡和调整功能。它只负责买进，但不负责卖出和调整，这是一个漏洞，当遇到市场的剧烈波动时，难免遭受巨大的损失。方法论的4.0就是现在的智能投顾阶段了，就是在组合投资的基础上力争解决动态调整这个问题。举例来说，在遇到市场大幅上涨导致底层风险较高的资产的比重显著增大时会自动触发调整点，卖出部分股票资产，买入风险较低的债券资产，恢复到个人投资者个性化的风险承受能力点。智能投顾背后遵循的价值观是相信纪律、相信资产配置，根据每个人的风格和目的（通过KYC提问或一些数据收集确认），给定一个个性化的最佳模型，这个模型一旦确定之后，智能投顾会帮助你进行投资，并且强制按照这个逻辑去投资，直到客人主动调整为止。在市场出现大的波动时，它会帮投资者自动平衡到该投资者投资前设定的投资模型，避免受人性的影响，追涨杀跌。（二）智能投顾的底层资产如何构建？智能投顾主要是两个大的优势，第一方面是在资产端的配置，就是金融资产端的智能化，另外一个就是后续平衡调整的智能自动化。从美国领先的智能投顾Betterment与Wealthfront来看，基本上它配的组合，是10-15种左右，每一个组合中首先决定股债比例，而股票中可能也会配置8到10种，比如说全球新兴市场，发达国家，大盘、中盘、小盘等，因此它配的非常仔细，而这些资产都是不相关或者负相关的。国内则面临了一个很大的难题——国内资产太相关了。目前有三种应对做法：一是大类资产的分散。在公募基金中，从大类分类看，有股票基金、债券基金，但目前有些非常的另类资产，比如说黄金、石油，大宗商品类基金，这个是非常宝贵的，现在大概有几十个。股和债之间长期来看是不相关的，它们各有特点，相关性很低。而黄金、石油这类商品，它们和股债也是不相关的。另外还有公募中出现了二三十种量化的基金，也是一个很宝贵的类别。二是从被动的指数基金、到主动管理的基金，毕竟在中国这样一个不充分竞争的市场，做主动管理还是有价值的。三是从国内资产，到亚太新兴市场，或者再大一点到全球配置，包括美国、欧洲在内的。其实公募基金都有能够投的相应基金产品（QDII基金），这一类的资产，也是与国内的现有资产不相关或者负相关的。智能投顾通过很多的模型和算法，寻找8-10种相关性不是很大的资产，最终形成的组合是一个平缓而稳健增长的的曲线，而不是和市场同步大幅波动。通过这10种资产，能尽量让客户获得每年8%-10%的收益，而如果是激进型的客人，预期的收益可能会涨到15%-20%，但是相应的波动会大一点。（中国智能投顾平台模式）（三）智能投顾如何进行动态调整？细心的投资者会发现，传统的投资组合只重在买进，然而在调整方面却十分复杂，基金组合运作的过程中，各只基金的“基本面”都有可能因市场因素、人为因素等客观环境的变化而发生变化，这里包括基金的投资风格、投研团队以及基金公司的风险控制能力等方面。不过，投资者的想法很简单：不费力气买基金，轻轻松松获得收益。但现实却是，如果不深入了解每只基金的话，很难及时的在基本面发生变化时采取相应的对策。并且，投资者难免会受到主观因素影响导致投资组合偏离正确的投资目标。而对于人工智能逐步发展的今天，智能投顾的“智能”，就是要在组合投资的基础上，力争解决动态调整的问题。想想市场疯狂时，智能投顾不断的在帮客人减仓；反之当市场非理性下跌时，智能投顾就会不断的帮客人卖掉债券基金或其他非股票资产，帮客人补仓到股票基金。这就是一个和人性正好相反的过程，越涨越抛，越跌越买。它具有很强的机器性，来对抗人性的贪婪和恐惧。结语：目前市场上的大部分智能投顾还是挺忽悠人的，不少资产是乱配的；有一些也没有动态调整的平衡功能，或者平衡功能比较弱的；有些策略的有效性还需市场和时间的验证；业绩也需要实际的验证，而非历史数据的简单模拟和回测。另外有些投资海外ETF资产组合的，目前最大的问题是受限于国内每年5万美元兑换配额的限制。还有在费用上，有些智能投顾除了收取交易手续费以外，还要另外收取每年0.5%的管理费。还要需要说明的是，智能投顾并非“包治理财百病”。它本身是个高速进步中的工具，帮助投资者快速实现基本资产配置，并在逐步优化完善中。智能投顾并不追求短期高收益，收益并非一定比自主投资高，且也不能预测未来，另外任何投资都可能亏损，智能投顾也不例外。智能投顾是通过构建理财的基本资产配置和设定投资规则，来克服人性追涨杀跌的弱点，以获取长期稳定的回报。它能坚守投资纪律，能减少决策失误的概率，并通过模型和机器算法加大正收益实现的可能性，还能提前预判一些风险和减少风险发生后的损失，并且实时监控仓位，这些都比人类本身更具有优势。而对普通投资人来说，最重要的是，它是一种最极简的投资方式！特别声明：千际指数除发布金融市场行情评述、行业要点解读等原创文章外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版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简介: 一家专业的指数公司，10多年的指数编制经验
作者最新文章继南方全天候策略公告提前结束募集后，嘉实领航资产也宣布提前结束募集，这也意味着FOF正式进入投资阶段为时不远。
由于投向基金的资产种类丰富，FOF可以实现大类资产配置的作用，除了股票债券，通过基金投资还可以投向黄金白银以及海外等资产，是名副其实的资产配置工具。从资产配置的角度来看，FOF与智能投顾有诸多相似之处。
多位受访人士指出，由于FOF与智能投顾侧重不同，不能简单视为两者会互为竞争、或一方会取代另一方。在中融基金策略投资部总监、FOF团队负责人田刚看来，FOF与智能投顾二者各有优势，并不是完全的替代关系，FOF也难以完全取代智能投顾，反之亦然。
“实际上，在国外，智能投顾比FOF出现的更晚一些，两者诞生以来都得到了长足的发展。目前判断，即使公募FOF大力发展起来，短期内对智能投顾肯定会形成一定冲击，但FOF产品的种类和数量毕竟有限，像摩羯智投等智能投顾服务如果能够针对不同的投资人提供真正个性化的资产配置服务，还是会吸引相当一部分的投资人。”田刚表示。
据悉，智能投顾基金组合和公募FOF投向均是基金产品，二者在底层资产类属和采用的构造组合的大类方法大致相同。
在盈米财富副总裁黄建翔看来，智能投顾追求的是较低的风险与较好的收益，同样，在风险管理基础上的收益优化是FOF最重要的目标定位。
“追求超额收益并非FOF的首要目标，无论公募FOF还是智能投顾，本质上是提供客户资产配置的解决方案，将在一定程度上相融共生。”黄建翔说。
田刚认为，智能投顾与FOF的共同点可以概括为以下几点：
第一是运用资产配置的目的相同。在投资者们都面临多种多样的资产类别和数量庞大、差异很大的具体产品时，帮助投资者尽量控制或者降低人性弱点带来的影响，分散风险，得到更加稳健、理性的投资组合；
第二是运用资产配置的理念和基本方法相似。充分研究不同类型资产、不同投资策略产品差异化的风险收益特征，在实际投资中运用以上研究成果，对不同资产进行分散化配置并进行适当地灵活调整；
第三则是实际资产配置的手段类似，即主要通过对基金产品的投资来实现。
“公募FOF的特点在于投资决策中人的经验因素更多一些，灵活性更强一些，更人性化一点，可能在吸引相对传统的投资者当中有优势；而智能投顾的特点在于更依赖算法等数量化手段，相对来说有些冷冰冰，可能对那些相对年轻的投资者更有吸引力。”田刚也表示，两者本质上是相通的，尤其是随着人工智能技术的发展和成熟，未来这两者间的差异很可能会越来越模糊，只是在目前阶段，两者的精度不同。
“事实上，我认为智能投顾与FOF之间并不属于竞争关系。理财投资市场存在很多不同的需求与场景，智能投顾所解决的是前端投资人需求的探索与发掘对接，而FOF则是在后端的产品面提供一种经过预先配置好的方案选择。两者之间所解决的问题不同，所面对的需求也不一样。我认为未来随着FOF的更加广泛多元，我们可以运用FOF与基金组合策略提供更加完整的基金投资解决方案，更加有效地改善国人投资基金的体验。”黄建翔也表示。
“投”与“顾”的差异
尽管本质相通，智能投顾与FOF还是具有一定的不同。
“智能投顾的产品形态是一个基金组合，其核心是‘投顾’，重点是对整个投资流程中每个环节的服务。智能投顾的完整性、便捷度、个性化程度和透明度都会更高，客户能够持续获得最新的投资信息并及时对投资组合进行更新。”黄建翔向第一财经表示，FOF的本质仍然是一个基金产品，在设计之初都会有默认的投资目标和风格。
也就是说，对智能投顾而言，颇为非常不同的一点是智能投顾根据客户的情况来进行决定。
PINTEC集团璇玑公司首席执行官郑毓栋也认同这个观点：“FOF仍然主要在‘投’的范围，没有‘顾’，怎么通过各个基金的组合把FOF的投资做得更好，是FOF需要考虑的事情。而智能投顾考虑的不仅仅是FOF考虑的，还需要考虑的是针对客户的需求，包括客户的需求变化了，风险偏好变化了，如何只针对这个客户的变化需求，这个是FOF做不到的。而对于智能投顾来说，FOF或许可以作为智能投顾的产品，而反过来是不行的。”
进一步来看，黄建翔认为，FOF产品在服务、申赎管理、个性化投资需求方面能提供的支持明显更少，FOF产品在母基金层面的管理、托管和申赎均产生额外费用，将会产生双重收费，投资成本较高；智能投顾中所运用的基金组合策略则有机会实现较低的投资成本。
“FOF是针对很多客户，比如说你买了一个某基金的FOF，其实你就可以把它看作是基金公司的另一个产品。如果今天有十万个客户买了这个产品，公司对这十万个客户是一视同仁的。在调仓的时候，不会考虑单个客户的一个需求和他的风险的级别，这个需要客户自己来判断。”郑毓栋也说。
“二者在资产配置的具体方法存在差异。智能投顾在资产配置中，主要使用模型优化等数量化方法，投资者输入自己的风险偏好的数量化特征，界定自己的投资边界，通过智能投顾这样的工具箱得到数量化的结果。公募FOF在资产配置中，管理人除了会使用与智能投顾类似的数量化方法，也会投入大量精力在配置动态调整、短期交易、子基金评价选择、基金经理调研等相对更加定性。从这个角度看，智能投顾的资产配置结果能够做到更加个性化。”田刚也向第一财经解释称。
“FOF受的限制很多，比如说，FOF里每个基金的仓位，不能超过20%，即使你特别看好一只基金，也不能大部分钱都买它。必须分散着买，至少要买五只。而智能投顾就没有这样的限制，更为灵活。”郑毓栋也进一步表示。（郭璐庆）
关于选基，我们已经从“1.0的排名选基”、“2.0的主题投资”讲到了“3.0的组合投资”。这个顺序正是我们由最初到专业的“选基的进化史”，虽然最后的组合投资方式已经尽量的减少了主观干扰，用大类资产配置解决投资问题，不过人们依然希望有更简单的方式来达到同样的投资效果，并能满足每个人不同的个性化需求，这个时候智能投顾就产生了。
(一)基金投资方法论：从1.0到4.0的跨越
最早的基金投资方法论，实际上就是看排行榜买基金，这是1.0阶段。比如当时的晨星，包括好买官网推出的第一版网站时也更多的是排行榜，排行榜中最主要的就是看业绩。这是非常初期的基金理财模式，现在你会看到很多机构还在以这种方式推广，因为这是最有煽动性的，但是它有一个最最核心的问题，就是这个方法论太偏重于过去，这对未来的真正借鉴意义其实无太大价值。因此好买现在已经逐渐在弱化排行榜的概念，排行榜依然有，但不是主推的内容了。
而基金投资方法论的2.0阶段，就是主题投资。已经侧重为看未来，但是它依然有很强的主观色彩。这个形态，我们在2014年做的比较多的，随着基金产品线的丰富以及投资者专业度的提高，同时，随着行业轮动、结构性投资机会的不断出现，很多主题、行业基金接连站上了风口。比如过去几年，军工基金、国企改革基金、消费主题基金等均迎来了几波快速上涨的行情。
基金投资方法论的3.0阶段就是组合投资，根据客人的不同风险配好构建各种组合投资。我们也因此上线了为投资者构建组合投资的APP—掌上基金。依据投资者的风险评测情况，推荐基金组合形态，满足激进、稳健、保守等各种人群的投资需求。其实3.0已经是很大一个进步了，它真的是从配置的角度，去尽量减少主观的投资成分，用大类配置解决你的问题。3.0的方法论的方向是正确的，但有个问题是，它没有主动、自动的平衡和调整功能。它只负责买进，但不负责卖出和调整，这是一个漏洞，当遇到市场的剧烈波动时，难免遭受巨大的损失。
方法论的4.0就是现在的智能投顾阶段了，就是在组合投资的基础上力争解决动态调整这个问题。举例来说，在遇到市场大幅上涨导致底层风险较高的资产的比重显著增大时会自动触发调整点，卖出部分股票资产，买入风险较低的债券资产，恢复到个人投资者个性化的风险承受能力点。
智能投顾背后遵循的价值观是相信纪律、相信资产配置，根据每个人的风格和目的（通过KYC提问或一些数据收集确认），给定一个个性化的最佳模型，这个模型一旦确定之后，智能投顾会帮助你进行投资，并且强制按照这个逻辑去投资，直到客人主动调整为止。在市场出现大的波动时，它会帮投资者自动平衡到该投资者投资前设定的投资模型，避免受人性的影响，追涨杀跌。
（二）智能投顾的底层资产如何构建？
智能投顾主要是两个大的优势，第一方面是在资产端的配置，就是金融资产端的智能化，另外一个就是后续平衡调整的智能自动化。
从美国领先的智能投顾Betterment与Wealthfront来看，基本上它配的组合，是10-15种左右，每一个组合中首先决定股债比例，而股票中可能也会配置8到10种，比如说全球新兴市场，发达国家，大盘、中盘、小盘等，因此它配的非常仔细，而这些资产都是不相关或者负相关的。
国内则面临了一个很大的难题——国内资产太相关了。目前有三种应对做法：一是大类资产的分散。在公募基金中，从大类分类看，有股票基金、债券基金，但目前有些非常的另类资产，比如说黄金、石油，大宗商品类基金，这个是非常宝贵的，现在大概有几十个。股和债之间长期来看是不相关的，它们各有特点，相关性很低。而黄金、石油这类商品，它们和股债也是不相关的。另外还有公募中出现了二三十种量化的基金，也是一个很宝贵的类别。
二是从被动的指数基金、到主动管理的基金，毕竟在中国这样一个不充分竞争的市场，做主动管理还是有价值的。
三是从国内资产，到亚太新兴市场，或者再大一点到全球配置，包括美国、欧洲在内的。其实公募基金都有能够投的相应基金产品（QDII基金），这一类的资产，也是与国内的现有资产不相关或者负相关的。
智能投顾通过很多的模型和算法，寻找8-10种相关性不是很大的资产，最终形成的组合是一个平缓而稳健增长的的曲线，而不是和市场同步大幅波动。通过这10种资产，能尽量让客户获得每年8%-10%的收益，而如果是激进型的客人，预期的收益可能会涨到15%-20%，但是相应的波动会大一点。
（中国智能投顾平台模式）
（三）智能投顾如何进行动态调整？
细心的投资者会发现，传统的投资组合只重在买进，然而在调整方面却十分复杂，基金组合运作的过程中，各只基金的“基本面”都有可能因市场因素、人为因素等客观环境的变化而发生变化，这里包括基金的投资风格、投研团队以及基金公司的风险控制能力等方面。不过，投资者的想法很简单：不费力气买基金，轻轻松松获得收益。但现实却是，如果不深入了解每只基金的话，很难及时的在基本面发生变化时采取相应的对策。并且，投资者难免会受到主观因素影响导致投资组合偏离正确的投资目标。
而对于人工智能逐步发展的今天，智能投顾的“智能”，就是要在组合投资的基础上，力争解决动态调整的问题。想想市场疯狂时，智能投顾不断的在帮客人减仓；反之当市场非理性下跌时，智能投顾就会不断的帮客人卖掉债券基金或其他非股票资产，帮客人补仓到股票基金。这就是一个和人性正好相反的过程，越涨越抛，越跌越买。它具有很强的机器性，来对抗人性的贪婪和恐惧。
目前市场上的大部分智能投顾还是挺忽悠人的，不少资产是乱配的；有一些也没有动态调整的平衡功能，或者平衡功能比较弱的；有些策略的有效性还需市场和时间的验证；业绩也需要实际的验证，而非历史数据的简单模拟和回测。另外有些投资海外ETF资产组合的，目前最大的问题是受限于国内每年5万美元兑换配额的限制。还有在费用上，有些智能投顾除了收取交易手续费以外，还要另外收取每年0.5%的管理费。
还要需要说明的是，智能投顾并非“包治理财百病”。它本身是个高速进步中的工具，帮助投资者快速实现基本资产配置，并在逐步优化完善中。智能投顾并不追求短期高收益，收益并非一定比自主投资高，且也不能预测未来，另外任何投资都可能亏损，智能投顾也不例外。
智能投顾是通过构建理财的基本资产配置和设定投资规则，来克服人性追涨杀跌的弱点，以获取长期稳定的回报。它能坚守投资纪律，能减少决策失误的概率，并通过模型和机器算法加大正收益实现的可能性，还能提前预判一些风险和减少风险发生后的损失，并且实时监控仓位，这些都比人类本身更具有优势。而对普通投资人来说，最重要的是，它是一种最极简的投资方式！
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千际指数为顾客提供指数服务、智能投顾支持、大数据挖掘等服务。已有超过2000条涵盖股票、期货、债券、房地产、外汇的指数，千际指数是众多投资组合经理采用的基准指数。正在合作的基金公司超过100家。
历史收益率走势(%)
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本首席已连续几天提示关注360概念股了，而且将选择范围圈定在那些直接受益上市的个股中，这个范围内就那么几个标的，很容易就能定位。今天相关的360概念股全线涨停。这是自10月上海自贸港概念后，本首席挖掘的11月的一个重要主题性投资机会。360受益股为什么会这么强势，其实逻辑很简单。360概念已经沸沸扬扬炒了两年，但是每一次都是只见楼梯响不见人下来，所以最后都是无疾而终。现在360正式露面了，以前那些盲目的炒作终于有了方向。一个持续酝酿了两年的大题材不就是等这一天吗？市场资金怎容放过？错过了就永远没有机会了。而?
本人从8月中旬曙光启动上涨时就开始关注此股，只有从低位能够慧眼识金，看出股票未来能成牛股才是真本事！二个多月来，本人在曙光吧发贴几十篇，跟贴发言无数，见证了股价上涨历程，同时也享受到了收获的喜悦，更感受了与股友们交流和分享的快乐！以下是部分贴子片段：发表于
小技术 大作用小三角形预测短线目标：38.5左右；大三角形预测中线目标：60元左右。发表于
连续三天跳空高开上行主力已宣示中线做多决心！但目前股价已到达通道上轨附近，短线有回归下轨可能。如果盘中不封板，
近期沪港通、深港通资金投资持仓公布，其购买股票总额与往年对比出现急剧增长局面，数据显示，截止日三季报披露结束，外资通过“深港通”和“沪港通”购买的股票总额资金飙升到1802亿元人民币，净流入超过了2015年和2016年的总和，尤其在A股宣布纳入MSCI指数之后，外资布局幅度实现了较大跨越。医药行业成“新宠” 24只医药股获重仓从最新数据来看，QFII共计持股207只，以二线蓝筹股居多，其中医药行业则是其重点布局之地，其共计持有
24只医药品种个股，而这24只医药股持仓金额则高达89亿之多，越声理财数据梳理可以
江南嘉捷回归A股
泰康人寿突击入股江南嘉捷遭质疑
外界猜测已久的360回归A股的壳公司江南嘉捷昨天正式浮出水面，市场反响巨大，360影子股集体收红。但随着股东泰康人寿被质疑内幕交易，上交所当晚发出监管函。这场即将开始的资本盛宴，正成为市场关注的新一轮热点。
针对360借壳上市，二季度突击买入江南嘉捷的泰康人寿，被市场认为有内幕交易之嫌。对此，泰康人寿回应称，在“江南嘉捷”发布公告之前，泰康未通过上市公司或其他
1、孙哥（有名的游资大佬，善于点火做接力，经常引爆热点，对节奏把握很牛）出了5942万的掌阅科技，孙哥可算是在新开板次新股上面赚到钱了，最近谨慎了许多。2、牛散章建平（喜欢做次新股、重组，打板和低吸都擅长，资金大经常参与定增）进了5581万的天业股份、1.15亿的掌阅科技（近3日）；天业股份炒360概念，不少游资参与，早盘一度有50万封单，但都被砸开，从席位来看应该是私募出的，天业股份对手盘太多，封单还是挺费劲的，掌阅科技都是昨天和前天进的，还有不错利润。3、乔帮主（著名游资，擅长做低吸，专门尾盘拉涨停，偶尔?
在昨天的文章中本首席提示大盘已进入反弹期，昨天本首席指出“今天大盘收盘站上了20天线，那么短期的反弹还将延续。但是并不代表盘中不出现调整，目前有30分钟级别调整的要求，可能的运行节奏是先下后上。由于量能没能跟上，对大盘反弹的高度也不要期望太高，个人认为反弹高度在点区间。然后仍然会维持以3388点为中枢上下振荡的局面”。今天大盘开盘出现了30分钟的向下调整，与本首席昨天的预判一致；大盘调整之后上行，与本首席昨天先上后下的预判一致；大盘最高反弹到3414点，与本首席昨天的预判点基本一致。?
基金从来不是专属于某一个年龄阶段的投资工具，但是从我们和投资者的交流中，发现中老年投资者对基金抱有更大的热情和积极性，对于基金的了解也更加深厚。相比而言，许多年轻白领人士却“置身事外”。日前，公司在高级写字楼里举办了一场理财讲座，前来参加的大多为年轻白领，我们发起了一个小型问卷调查，发现有不少人从未接触过基金。从调查的结果来看，白领疏远基金的原因有如下四条：看空股市、工作繁忙、不懂投资、无财可理。第一种情况的人大多有过炒股的经验，在前几年的熊市里赔过钱，“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，有的人至
360借壳江南嘉捷又回归了A股，那么问题来了，上市以后会有多少个涨停板呢？上个星期五接近十二点的时候，江南嘉捷就发了条公告宣布360借壳。周教主最后还是选择借壳，即时会让渡一些利益，但江南嘉捷这个壳不够四十个亿，要是考虑节俭的时间成本，拿结果肯定是划得来的。而且这对于那个时候的私有化套利的股东说来，早上上市要是能早点套现，别人杠杆借的钱也是要付利息的，这对360说来，也是要早些回A股早点融资。现在很多人都在猜想，360要是上市了能涨几个亿。只其实是有一些相似的案例可以借鉴一下的。分众传媒在美股刚刚退市之
近段时间，国产芯片概念及半导体行业指数均取得不错涨幅。从7月18日到11月6日，国产芯片概念整体涨幅高达40.48%，期间半导体行业指数涨35.43%。两指数在10月9日后均经过小幅调整，近几个交易日又继续走高。国产芯片概念整体再度走强也是受部分标的短期业绩爆发推动。根据三季报，在半导体产品和设备的57家公司中，前三季度有53家盈利，盈利超亿元的有30家，其中三安光电、隆基股份盈利超10亿元；另外57家公司中有29家前三季度净利同比增长超40%，其中有15家增长超100%，乾照光电、上海贝岭、海洋王分别增长604%、291%、234%。对半导
大盘透析上证解读上周市场所有行业、板块都呈现出资金净流出的现状。可以说走的非常弱势，不过今天开门红，指数倒是出现了明显上涨，美中不足的是量能萎缩。目前市场整体承压较为明显，持续上攻动能不足，指数大概率将延续高位震荡走势区间。创业板创板目前与主板的同步性做的很好，也就意味着后续指数同步，爆发力度也会更大。不过很显然短期两次创板冲击年线不能持续站稳很影响士气。创指短期技术面：缺口支撑1815附近——年线1895附近压力。大概率将延续震荡蓄能走势，以便为下次冲击年线积蓄能量！投资策略近期我们看?
本首席已连续几天提示关注360概念股了，而且将选择范围圈定在那些直接受益上市的个股中，这个范围内就那么几个标的，很容易就能定位。今天相关的360概念股全线涨停。这是自10月上海自贸港概念后，本首席挖掘的11月的一个重要主题性投资机会。360受益股为什么会这么强势，其实逻辑很简单。360概念已经沸沸扬扬炒了两年，但是每一次都是只见楼梯响不见人下来，所以最后都是无疾而终。现在360正式露面了，以前那些盲目的炒作终于有了方向。一个持续酝酿了两年的大题材不就是等这一天吗？市场资金怎容放过？错过了就永远没有机会了。而?
本人从8月中旬曙光启动上涨时就开始关注此股，只有从低位能够慧眼识金，看出股票未来能成牛股才是真本事！二个多月来，本人在曙光吧发贴几十篇，跟贴发言无数，见证了股价上涨历程，同时也享受到了收获的喜悦，更感受了与股友们交流和分享的快乐！以下是部分贴子片段：发表于
小技术 大作用小三角形预测短线目标：38.5左右；大三角形预测中线目标：60元左右。发表于
连续三天跳空高开上行主力已宣示中线做多决心！但目前股价已到达通道上轨附近，短线有回归下轨可能。如果盘中不封板，
交易的时间过的特别快，转眼间又过了一个星期，而不争气的A股在这个星期再次落后全球资本市场。本周来不仅频频跳水，周五更是大幅杀跌回补了10月份国庆节留下的跳空缺口，虽然尾盘诡异回拉收复大部分失地，但仍然让不少投资者出了一身冷汗、乱了方寸，毕竟经过15年三波股灾后，市场犹如惊弓之鸟一般。 从盘面来看，尽管沪指出现神奇逆转，但却难于改变盘面的颓势，涨幅榜不仅人气低迷，两市涨5%的个股仅有50只，表现最好的是苹果产业链个股，但走的也并不强势。而跌幅榜个股杀跌却依旧凶悍，其中业绩惨淡类个股继续被资金抛弃，三垒
近期沪港通、深港通资金投资持仓公布，其购买股票总额与往年对比出现急剧增长局面，数据显示，截止日三季报披露结束，外资通过“深港通”和“沪港通”购买的股票总额资金飙升到1802亿元人民币，净流入超过了2015年和2016年的总和，尤其在A股宣布纳入MSCI指数之后，外资布局幅度实现了较大跨越。医药行业成“新宠” 24只医药股获重仓从最新数据来看，QFII共计持股207只，以二线蓝筹股居多，其中医药行业则是其重点布局之地，其共计持有
24只医药品种个股，而这24只医药股持仓金额则高达89亿之多，越声理财数据梳理可以
沸沸扬扬闹了几年的360借壳上市终于尘埃落定了，360将借壳江南嘉捷上市。消息出来后市场出现了两极分化，那些曾经的绯闻股应声下跌，一些直接受益的个股出现了涨停开盘。但是相应的个股都出现了涨停放量打开，高开低走的局面。为什么会出现这种走势，后面还有参与的价值吗？首先来看一下为什么会高开低走。一是受大盘的影响，大盘今天曾跌破了30天线。昨天已经说过，大盘只会温和地下跌，没有大跌的空间。打到30天线的位置，杀一下恐慌盘，横盘几天，然后再开始去一波反弹。整个走势可参照9月25日破30天线后的走势。二是受龙头中信?
江南嘉捷回归A股
泰康人寿突击入股江南嘉捷遭质疑
外界猜测已久的360回归A股的壳公司江南嘉捷昨天正式浮出水面，市场反响巨大，360影子股集体收红。但随着股东泰康人寿被质疑内幕交易，上交所当晚发出监管函。这场即将开始的资本盛宴，正成为市场关注的新一轮热点。
针对360借壳上市，二季度突击买入江南嘉捷的泰康人寿，被市场认为有内幕交易之嫌。对此，泰康人寿回应称，在“江南嘉捷”发布公告之前，泰康未通过上市公司或其他
1、孙哥（有名的游资大佬，善于点火做接力，经常引爆热点，对节奏把握很牛）出了5942万的掌阅科技，孙哥可算是在新开板次新股上面赚到钱了，最近谨慎了许多。2、牛散章建平（喜欢做次新股、重组，打板和低吸都擅长，资金大经常参与定增）进了5581万的天业股份、1.15亿的掌阅科技（近3日）；天业股份炒360概念，不少游资参与，早盘一度有50万封单，但都被砸开，从席位来看应该是私募出的，天业股份对手盘太多，封单还是挺费劲的，掌阅科技都是昨天和前天进的，还有不错利润。3、乔帮主（著名游资，擅长做低吸，专门尾盘拉涨停，偶尔?
在昨天的文章中本首席提示大盘已进入反弹期，昨天本首席指出“今天大盘收盘站上了20天线，那么短期的反弹还将延续。但是并不代表盘中不出现调整，目前有30分钟级别调整的要求，可能的运行节奏是先下后上。由于量能没能跟上，对大盘反弹的高度也不要期望太高，个人认为反弹高度在点区间。然后仍然会维持以3388点为中枢上下振荡的局面”。今天大盘开盘出现了30分钟的向下调整，与本首席昨天的预判一致；大盘调整之后上行，与本首席昨天先上后下的预判一致；大盘最高反弹到3414点，与本首席昨天的预判点基本一致。?
周五，震荡行情中逢缺口必回补几乎已成为走势惯例，否则指数上涨的基础则不会牢固。大盘在回补完缺口后并未止跌企稳，而是反抽无力后进一步倾泻直下，个股也在恐慌杀跌潮侵袭下一片狼藉。直到尾盘权重暴力拉升才使得各大指数跌幅迅速收窄，其中大盘再次留下了一根长下影线。那么这根长下影线又代表着什么？是否意味着大盘真正止跌了呢？一方面，我们必须承认在缺口回补后，市场悬着的一颗心终于放下，增量资金更有底气进场抄底，所谓不破不立，随着各大指数止跌回升，指数短期相对安全，市场也会迎来结构性反弹的喘息机会；但另一方
1、孙哥（有名的游资大佬，善于点火，经常引爆热点，对节奏把握很牛）出了5164万的上海临港、909万的洛凯股份；孙哥这两个票都赔钱了，他最近屡屡失手，一上了大资金进去就会被拍，搞得他最近都不太敢做接力了，上海临港他应该是前天尾盘打板失败，今天割了，10多个点有了，洛凯股份根据跌幅推算应该是昨天集合竞价进的，直接炸掉了，今天接近跌停板出了，两天亏了接近18%，这种新开板的次新股还没有庄呢，肯定是被打新的同志给拍了，也是够惨的。2、赵老哥（号称万倍哥，10万变10亿，擅长热点龙头）进了540万的华锋股份；华锋炒收?
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