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南京银行营收暴跌之后 银行会计是如何调出利润的？
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《南京银行营收暴跌之后 银行会计是如何调出利润的？》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《南京银行营收暴跌之后 银行会计是如何调出利润的？》 精选一原标题：【毕马威 重磅报告】中国银行业上市银行业绩回顾及热点问题探讨（2017年二季度）
作者：毕马威中国 本文开篇分析了上市银行2017年上半年的财务状况和业绩表现，从状况、盈利能力和风险指标等方面进行了深入阐述。第二部分探讨了银监会强化监管—— “三三四”专项治理、服务与“一带一路”和财税56号文对银行业务影响解读三大业界近期关注的话题。 1、上市银行2017年上半年财务数据分析 资产状况 - 资产规模及质量分析 2017年以来，我国银行业改革持续深入，各银行不断进行战略调整，与收入结构持续优化。39家上市银行2017年半年度报告显示，银行业持续支持实体经济建设，规模稳步增长，在中占比提升。同时，受宏观审慎评估体系（MPA）趋严以及同业风险管控影响，同业资产规模下降，类资产增长放缓。五大国有大型商业规模增速稳中有升，股份制商业银行和等增速则显著放缓。上市银行更加注重平衡资本、风险和收益间的关系，在持续结构的同时加强力度。 2017年上半年，央行货币政策转向稳健中性，监管取向更加审慎全面。信贷与货币投放方面，2017年上半年信贷增速稳健，社会融资规模增量累计人民币11.17万亿元，较去年同期增加人民币1.42万亿元。同时，监管的审慎性和全面性持续加强，特别是对于表外业务和同业业务无序扩张加强监管，并进一步推进以及市场化等业务模式，助力银行业更为健康平稳地发展。此外，39家上市银行2017半年度报告显示，上市小幅下降0.01个百分点，保持稳定。 银行负债端业务趋于主动化与多元化，债券及等进一步发展。同时，银行存款规模增速稳定，同业负债占比显著下降，上市银行继续优化负债业务结构，追求稳定和价格合理的资金来源。 资产状况 - 资产总规模及结构
2017年上半年末，上市银行资产总规模较2016年末增长4.21%，保持较为稳定的增长趋势，但与2016年同期相比增速放缓。宏观审慎评估体系的运用以及监管力度的加大减缓了的扩张速度。
39家上市银行中，除民生银行、中信银行和上海银行外，均实现资产规模增长。其中，锦州银行由于贷款规模超50%的增长，实现2017年上半年上市银行最大资产增幅19.47%。三家银行资产缩表则主要由于同业资产规模下降所致。 2017年上半年，上市中贷款及垫款占比出现反弹，投资和同业往来资产占比下降。 资产状况 -
资产状况 - 贷款总规模
2017年上半年，各上市银行继续支持实体经济发展，重视实贷投放，同时推进贷款结构优化，加强风险管控。 2017年上半年末，32家上市银行贷款及垫款占比较上年末有所上升，其中中信银行上升最多，占比增加6.06%。 2017年上半年，39家上市银行贷款总规模达人民币81.34万亿元，较2016年末增幅为7.67%。
央行公布的《2017年上半年金融统计数据报告》显示，2017年 以来人民币和外币规模均稳步增长，住户部门 相对较快，同时实体经济的融资增速出现转暖迹象。
2017年上半年，39家上市均不同程度扩张。各上 市银行在2017年上半年间扩大贷款的投放总量，并纷纷进行资产 结构调整，加强风险控制力度。
11家上市银行贷款规模实现两位数增长率，这些银行主要集中于 城商行板块，其中锦州银行以50.10%的增长率处于增幅领先。 资产状况 - 贷款质量
2017年上半年，上市银行平均小幅下降0.01个百分点至1.50%。其中，23家上市银行不良贷款率出现下降，14家上市银行小幅上升，另有两家上市银行该比率较去年末持平。2017年上半年末，邮储银行以0.82%的不良率保持39家上市银行的最低水平。
2017年上半年末，上市银 行平均贷款率为 2.74% ， 较去年末下降 0.02个百分点，其中26家 上市银行实现下降。广州 农商行下降0.93个百分点， 降幅最大。
与逾期贷款率变动趋势相同，上市银行2017年上半年逾期不良比率下降3.89个百分点，其中27家上市银行实现下降。九台农商行下降57.47个百分点，降幅最大。
2017年上半年末，上市银行平均逾期90天以上（非不良）与不良比率为27.71%，较去年末上升1.79个百分点。在披露该项数据的34家上市银行中，工商银行、建设银行、农业银行和邮储银行该比率为0，无逾期90天以上非不良贷款，另有15家银行该比率呈改善趋势。
2017年上半年，上市银行 平均为 215.14% ， 与 2016 年末 215.64%相比基本持平。 其中，于2017年上半年末， 南京银行以450.19%的拨 备覆盖率处于上市银行最 高水平，上市银行整体拨 备水平较为充足。
上市银行拨贷比水平亦较为稳定，由2016年末的3.07%小幅下降为2017年上半年末的3.06%。其中，于2017年上半年末，重庆农商行以4.12%的拨贷比取代农业银行，为上市银行拨贷比最高水平。 资产状况 - 投资
2017年上半年，受加强同业业务监管影响，上市银行资产结构中投资规模占比小幅下降0.57个百分点。 从整体看，于2017年上半年末：
以计量且其变动计入当期损益的占比7.18%，较去年末上升1.21个百分点；
占比27.03%，较去年末下降1.61个百分点；
占比37.30%，较去年末上升1.85个百分点；
应收款项类投资占比28.49%，较去年末下降1.45个百分点。
2017年上半年末，五大国有大型商业银行仍保持较高的持有至到期投资比重，而其他商业银行则更多地偏向于持有可供出售金融资产和应收款项类投资。 资产状况 - 负债总规模和存款总额
2017年上半年末，上市银行负债总额为人民币150.65万亿元，较去年末增长4.23%，与资产规模的增幅呈现相同的趋势。 上市银行负债总额的增长主要得益于吸收存款的稳步增加以及已发行债务证券中同业存单发行规模的上升。
2017年上半年末，吸收存款仍是上市银行负债最主要的组成部分，其总规模达人民币111.21万亿元，占负债总额的73.82%，较2016年末增长1.2个百分点。 上市银行中，35家银行存款规模在2017年上半年实现扩大，其中7家银行实现两位数增长率。 资产状况 - 负债结构
2017年上半年末，除盛京银行外，其他上市银行负债中，吸收存款占比均超过50%。国有大型商业银行和农商行吸收存款占比相对较高。而股份制商业银行和城商行则对同业负债的依存度更高。
2017年上半年，各上市银行负债结构与2016年末相比总体没有显著变化。受及的冲击，银行在揽储方面的竞争愈加激烈。为应对复杂多变的宏观经济和市场环境，上市银行持续优化负债业务结构，持续加大吸收存款等稳定资金来源的力度，同时开拓负债渠道，提升负债结构多样化。 风险管理 - 和一级资本充足率
2017年上半年末，上市银行平均资本充足率为12.44%，较去年末的12.60%小幅下降。随着银行规模的扩大，业务发展所带来的资本压力持续显现，上市银行需利用资本市场优势通过定向增发和等多种途径补充资本金。
2017年上半年末，上市银行平均一级资本充足率为10.16%，较去年末的10.39%下降0.23个百分点。 盈利能力 - 盈利能力分析 2017年上半年，除3家上市银行归属于母公司的净利润下降外，其余36家上市银行 的归属于母公司的净利润水平均不同程度上升。受市场化持续推进以及上半年利 率和汇率市场波动影响，上市银行在盈利水平提升方面面临着较大的挑战。 营业收入方面，2017年上半年上市银行的营业收入总额同比小幅下降，主要是由于 营改增后大部分收入需要进行价税分离以及利率和汇率市场波动导致减少 所致。同时，规模增长所带来的盈利提升边际效应逐渐下降，各银行在持续扩大生 息资产规模的同时，也更注重业务效益以及成本管理。 2017年上半年上市银行不良贷款率维持高位，信用风险压力仍较为严峻，但同时风 险暴露速度逐步趋稳，部分上市银行信贷质量指标出现好转。在该基础上，上市银 行拨备计提增速减慢，在一定程度上为银行在复杂市场环境下的持续盈利和业务转 型减轻了负担。 盈利能力 -
2017年上半年，受益于规模的扩张以及良好的成本管 控，上市银行归属于母公司总额较去年同期增加 5.35%，增速同比提高一倍。同时，在回稳的前提下， 新增拨备速度的下降也降低了上市银行净利润增长的压力。
上市银行中，16家银行在2017年上半年实现了归属于母公司股东的净利润的两位数增长率。其中，贵阳银行实现了23.27%的最快增速，广州农商行也实现了超过20%的净利润增长。
2017年上半年，上市银行每股收益水平整体呈现上升趋势，体现了银行较为稳定的盈利能力。其中，20家上市银行的每股收益较去年同期提升，7家持平，12家下降。广州农商行每股收益提升23.08%，增幅最大。
随着我国金融改革的持续深入，各上市银行业绩表现稳中有升，2017年上半年，具有可比数据的35家上市银行中25家的股价较2016年年底上升。国有大型商业银行股价普遍实现上涨，平均涨幅13.06%。各上市银行中，半年以来股价涨幅最大的为招商银行，截至2017年上半年末为人民币23.91元/股，较2016年底收盘价的增幅为40.56%。 盈利能力 - 营业收入及结构分析
2017年上半年，上市银行营业收入总额较去年同期下降0.49%，主要是由于债市、汇市的波动使得2017年上半年投资收益大幅下降 43.69%，以及受营改增和规范收费影响，利息收入增长较缓和手续费及佣金收入缩减导致。 2017年上半年上市银行营业收入构成分析： o 利息净收入占营业收入总额的69.57%，同比上升1.22个百分点； o 手续费及佣金净收入占营业收入总额的21.54%，同比下降0.09个百分点； o 投资收益占营业收入总额的2.50%，同比下降1.91个百分点； o 其他营业收入占营业收入总量的6.39%，同比上升0.78个百分点。 其他营业收入主要包括公允价值变动损益、汇兑损益和其他业务收入等。
2017年上半年，上市银行营业收入结构中，利息净收入平均占比为69.57%，手续费及佣金净收入平均占比为21.54%，而投资收益平均占比为2.50%。39家上市银行的利息净收入均在营业收入中占比最大。
各上市银行营业收入中均以利息净收入为主，收入结构较去年同期无重大变化。2017年上半年，上市银行专注于存贷等传统银行业务，同时亦寻求中间业务的稳定发展。
2017年上半年，上市银行营业收入规模增减不一，其中23家银行实现收入规模增加，而其余16家银行出现不同程度的下降。 在收入规模增加的银行中，贵阳银行以29.97%的涨幅实现最快增长，主要得益于利息净收入和手续费及佣金净收入的快速增长。 而收入规模缩减的银行则主要是因为受到投资收益大幅下降的影响。
2017年上半年，上市银行利息净收入总额小幅增加1.28%。受利率市场化带来的缩小以及营改增价税分离影响，银行业利息净收入增长较缓。 与营业收入变动趋势类似，上市银行中23家银行2017年上半年实现利息净收入增长，而其余16家银行则有所减少。
2017年上半年，上市银行的手续费及佣金净收入总额下降近一个百分点。银行业受规范收费等政策的影响，虽然业务量持续增长，但部分收费费率下调。同时由于MPA考核日趋严格，以及今年以来密集下达各类监管文件，上市银行压非标、缩同业，并且暂停了多项创新业务，导致了手续费及佣金收入来源缩减。 2017年上半年，39家上市银行中有25家银行实现手续费及佣金净收入的增加，其余14家则出现下降。 盈利能力 - 净息差和净利差
2017年上半年，上市银行平均净息差为2.00%，较去年同期的2.36%下降36个基点。而平均净利差为1.86%，亦同比下降35个基点。 上市银行中，仅3家实现净息差和净利差小幅上升。
上市银行净息差普遍呈现收窄趋势，主要是由于：1）利率市场化的推进及同业竞争的进一步加剧，导致存款利率的上浮比例出现小幅上升，而提升困难；2）受到营改增影响，自日开始实施后，利息收入需进行价税分离，导致生息资产的平均收益率下降所致。 盈利能力 - 营业支出与成本收入比
银行业近年来持续贯彻成本节约和效率提升的方针。2017年上半年，18家上市银行营业支出出现下降，其余21家上市银行基于业务规模的扩张，大部分保持10%左右的稳步增加。 2017年上半年，上市银行平均成本收入比为28.60%，较上年同期增加1.24个百分点。其中，锦州银行以15.83%的成本收入比保持最低水平。
考虑到趋严的外部监管环境，以及金融业日趋市场化，商业银行未来需要在保持合规性的同时通过持续的产品、服务创新来保持自身竞争力，并需要不断提高经营效率，保持合理的成本收入比，以维持良好的盈利水平。 盈利能力 -
2017年上半年，受国内经济增速趋稳、产业结构调整升级深入推进等因素的综合影响，银行业资产质量在继续承压的同时，信用风险暴露开始呈现放缓趋势。基于信贷资产规模扩张速度质量的变化情况，上市银行2017年上半年损失计提总额较去年同期增长2.13%，其中，26家银行计提速度加快，其余13家银行则有所减缓。 盈利能力 - 成本控制 - 业务及管理费和员工成本
2017年上半年，大部分上市银行业务及管理费同比上涨，主要由于业务规模的扩大，以及新业务战略调整和转型过程中的系统投入等方面支出上升所致。
2017上半年，除6家上市银行员工成本下降外，其余上市银行员工成本均不同程度增长，平均涨幅为7.59%。其中，重庆银行和贵阳银行的增幅均超过30%，处于较高水平。 2、银行业热点话题探讨 热点话题一 银监会强化监管—— “三三四”专项治理 近年来，国内经济运行仍面临较为突出的矛盾和问题，国内金 融发展也面临多方面的挑战，在全球经济金融体系的复杂性、 不稳定性、不确定性仍然在增加的背景下，银行业总体风险抵 御工作仍较为严峻。 根据2016年中央经济工作会议要求，稳中求进的工作总基调依 然是治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。继续 深化供给侧结构性改革仍将是2017年度的主要工作。银监会按 照稳中求进的总基调，进一步研究确定了银行业监管工作的总 体方向和重点领域，以引导银行业回归本源，提高服务实体经 济的能力和水平，并牢守不发生的底线。自今年3月 下旬以来，银监会已密集下发多份监管文件，其中，备受行业 关注的是“三违反”银监办发【2017】45号文、“”银 监办发【2017】46号文、“四不当”银监办发【2017】53号 文，也就是业内简称的“三三四”检查。
此外，上半年监管的集中发文还包括银监发【2017】5号文《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》、银监发【2017】6号文《关于银行业风险防控工作的指导意见》、银监发【2017】7号文《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》等相关重要文件。 “三三四”专项治理总体安排为，银行业金融机构负责组织实施本系统各级机构自查，银监会各机构监管部门负责组织推动所有自查、“上对下”抽查及督导。一般情况下，机构自查和监管检查业务范围均为2016年末有余额的各类业务。此外，对“三违反”和“三套利”的自查，银监会要求各银行金融机构于日前将报送监管部门，并于日前，全面完成自查以及监管检查发现问题的整改和问责工作，并形成报告报送监管部门。对“四不当”的自查，银监会要求各银行金融机构于日前将自查报告报送监管部门。
近期监管处罚动态 根据银监会行政处罚公告，“三三四”专项治理文件下发后百日内，包括银监会机关、银监局及银监分局在内的整个银监系统对国内银行业金融机构的各类处罚主要集中在信贷业务、同业业务及其他违规事项，从主要处罚事项上来看，相应的监管处罚重点已能够反映出本次“三三四”专项治理工作的主要精神，即对违规交易、风险业务及偏离服务实体经济的行为进行集中整治。相信随着监管在“三三四”专项治理工作中就银行业各金融机构所发现问题的深入了解和掌握，将来能够进一步对银行业所蕴含的潜在风险和问题开展更加广泛和深入的整治工作。 近期银监系统公告的主要监管处罚事项 违规发放贷款及虚假发放脱离信贷需求的贷款；信贷业务“三查”不到位、对贷款资金用途监控不力、违反审慎经营规则；办理无真实贸易背景银行、业务违规操作；分类不准确；同业业务不合规、违反审慎经营规则；?其他日常经营活动中所发现的合规问题及违规操作问题。
热点话题二 金融服务与“一带一路”
“一带一路”发展战略框架于2013年10月首次提出，旨在促进欧亚国家和地区之间的贸和人文交流。“一带一路”主要涵盖亚太、欧亚、中东等地区65个国家。沿线国家总人口超过44亿，占世界人口的63%；经济总量超过20万亿美元，占全球经济总量的30%2。“一带一路”沿线国家大多为新兴经济体和发展中国家，普遍处于经济发展上升期，对基础设施建设、贸易及投资存在巨大需求。
热点话题三 财税56号文对银行业务影响解读
140号文 出台背景 金融业营业税改征增值税 (以下简称“营改增”) 已于日正式实施。作 为一项具有开创性的税收改革，财政部、国家税务总局陆续出台了一系列规定以对 政策加以明确。日，财政部和国家税务总局颁布财税[号 《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》 (“140号 文”)，其中第4条规定，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品 管理人为增值税纳税人。随后，财政部和国家税务总局又发布财税[2017]2号《关 于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》，补充规定上述处理自 日实施。 56号文 出台背景 日，财政部和国家税务总局联合发布了《关于资管产品增值税有 关问题的通知》（财税[2017]56号，以下简称“56号文”），对于资管产品增 值税征收相关问题作出了进一步明确，解答了纳税人就资管产品范围、征收方 式以及核算和申报等方面的疑虑，并将征收时点推迟至日。56号文 给管理人预留了半年的准备时间，加上简易征收方式的明确，资管产品缴纳增 值税的合规难度有所降低。然而，管理人仍需要进行资产的纳税处理判定、合 同的修订、业务流程的梳理改造、与利益相关者的沟通，尤其是相关系统的改 造、测试、上线等一系列工作。 对于银行影响重大 1、的部分或全部投资收益如属于增值税应税收益，将产生增值税成本。这些增值税成本如由承担，将直接影响产品的收益率。以产品进行非标为例，在简易征税方式适用3%增值税的情况下，将直接对投资收益产生3%的影响，即假定收益率为5%，在扣除增值税成本后，税后收益率将降为约4.84%。新增的增值税成本将可能对银行发行理财产品所获取的收益产生影响。 2、银行一般需要将缴纳的增值税税负转嫁给产品的投资人，这将要求银行开展一系列工作包括与投资人进行充分沟通、在产品发行书中加入税负转嫁的条款、在产品的投资收益中计算要扣除的增值税税金等。考虑到银行一般理财产品品种多、产品丰富、交易频繁等情况，计算上述要扣除的增值税税金一般需要通过系统实现，在此情况下，银行需要对目前的进行改造。 3、根据规定，保本类收益需要按照贷款服务收入缴纳增值税。由此，银行的保本型产品可能面临双重征税的情况，即在产品层面需要就应税投资收益缴纳增值税，而当产品进一步将收益分配给投资人时，投资人需要进一步就获得的收益缴纳增值税。这将较大地影响投资人的净回报，从而影响保本类产品的销售。 4、银行作为资管产品应缴增值税的纳税人将需要遵循一系列增值税合规要求，包括增值税开票、纳税申报以及会计核算等，这将增加银行的合规成本。同时考虑到监管上一般要求产品运营和公司运作独立，上述合规操作中如兼顾监管独立性要求将进一步增加操作成本，包括可能新增岗位以专门处理产品层面的增值税合规操作等。 银行应对措施 针对上述影响，银行需要设计一套方案以应对资管产品征收增值税的处理。
未来需关注的问题 56号文明确了资管产品的简易征收方式以及资管产品和资管产品管理人的范围等若干事项。但是140号文出台后，业内一些存在争议的问题仍旧没有明确，可能会导致纳税人的判断与税务机关的理解不一致的情况。这些问题包括但不限于： 1、保本与非保本收益的判定2、持有至到期而不作为转让的适用性3、应税资管产品的具体界定4、特殊资产的处理5、同业身份的套用6、境外投资的处理 银行应关注上述问题的动向，以便具体落实资管产品缴纳增值税的相关工作。同时，上述问题如仍有未明确之处，银行也需要和相关税务机关进行沟通以获得税务机关对于法规的解读，以便落实操作。返回搜狐，查看更多
责任编辑：《南京银行营收暴跌之后 银行会计是如何调出利润的？》 精选二近日，中巴分析了兴业银行一季报，得出了其营收、净利息收入“双降”可能是短期波动的结论。（原文查看：兴业银行一季度“双降”，短期波动还是长期趋势？）当然，作为银行，其能力还应当是关注的重点，兴业银行也不例外。而之所以选择了建行与招行作为参照，是因为这两家银行分别在四大行与股份制银行里属于风控表现较好的。01不良贷款率PK根据中巴护城河模型，首先来看看三家不良贷款率的数据。02贷款结构PK我们知道，一家银行的不良是与其贷款结构有很大关系的。一般来说，公司贷款占比高的银行，发生的可能性更大，不良贷款率也相对较高。而与之相反的银行，则不良贷款率更低。一个显而易见的例子是，公司会因为破产等原因还不上银行的贷款，但个人的款（比如）、房贷却基本不会出现“欠贷不还”的现象。而众所周知的是，建行的一直是银行里做得较好的，招行又是有名的零售银行，而兴业则与这两者存在明显区别，属于名副其实的。也就是说，除了受利率市场化的影响外，兴业银行特殊的贷款结构也会对其不良贷款利率产生影响。下面从数字上来看三家银行的贷款结构，重点关注公司贷款与个人贷款的情况。由上图可以看出，与建行相比，兴业银行的公司贷款/个人贷款为1.69，高于/个人贷款1.35的数字0.34个百分点，兴业的占比更高。而与招商银行相比，这种差距更为明显，因为招行的公司贷款/个人贷款趋向于1。也就是说，建行、招行优秀的不良贷款率更主要得益于其个人贷款高、公司贷款低的贷款结构，而兴业银行不同，它表现出色的不良贷款率并不来源于贷款结构，而更多的是公司的管理能力。或者反过来说，在贷款结构并不占优势的情况下，兴业银行在不良贷款率上还能有如此表现，也能证明其风控能力。03出色的风控管理能力在“兴业银行2016年度暨2017年一季度业绩说明会会议”上，兴业银行风险管理部总经理邹积敏对截至2016年年底兴业银行的风控表现做过透露，其中有亮点值得关注。1、兴业银行房地产开发贷款几无不良、地方政府款无不良、严重产能过剩行业贷款不良金额均很小，这均得益于其采取针对性、前瞻性管控措施。2、截至2016年12月末，兴业银行不良贷款率为1.65%，好于同类股份制银行平均水平。若将逾期90天以上分类未减值贷款计入不良贷款，不良率为同类股份制银行最低水平。拨备覆盖率等风险保障亦为同类股份制银行最好水平。成绩的取得，既来自于管理层对风险的前瞻及足够性认识，在于采取诸多措施严格贯彻落实风控措施，也在于对于新形势、新情况作出及时有效的应对。尽管今年以来，“新常态”下经济增速放缓、产业结构调整等推动银行不良上升的因素尚未削弱，关注和逾期贷款的增长也将推动不良余额惯性走高，交叉金融违约风险、黑天鹅事件也可能加快信用风险暴露，银行面临的风控压力仍然不小。但邹积敏也认为，机会仍然存在。比如从来看，医疗、旅游、文化、环保及战略新兴产业等业务发展为银行更好的消化不良创造了有利条件。从能力来看，银行风险识别能力、风险处置能力进一步提高，对风险把握更到位，信心更足。具体到兴业银，一是其资产质量已出现边际改善，主要表现为两个方面，一是不良发生额、发生率双降。2016年全年不良贷款发生额较2015年减少29亿元，不良贷款发生率较2015年下降0.72个百分点。2017年不良贷款发生额控制目标较2016年减少至少80亿元，不良贷款发生率较2016年下降至少 0.77个百分点。2017年一季度不良贷款发生额仅为去年同期43%；二是基础进一步夯实。风险预警系统应用已经在我行的风险分类、风险处置及经营成效中体现。另外，行业、区域信贷结构优化也为资产质量改善垫定了基础。兴业银行房地产开发贷款主要集中在一二线城市，控制严格。钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃及造船等严重产能过剩行业，规模较小，近几年加快发展节能减排、空气及污水治理等业务。区域方面，兴业在经济发达区域信用业务占比较高，资产质量已开始改善。最新的数据是，截至2017年3月末，兴业银行不良率较2016年末下降了0.05个百分点，较2016年9月末下降0.11个百分点，为近几年首次连续两个季度不良率下降，表明资产质量得到进一步改善。04普华永道：上市银行不良持续上升，盈利增长受阻银行业问题仍是关注的焦点，尽管3月底数据显示商业银行不良贷款增速放缓，但在银监会4月21日召开的一季度经济金融形势分析会上，主席仍提示风险指出，上升趋势依然没有改变。日前，普华永道发布的一份围绕27家A股或H股上市银行的分析报告《2016年中国银行业回顾与展望》，也指出了27家上市银行的不良贷款额和不良贷款率继续“双升”的问题。这份报告的分析样本包括工农中建、邮储、交行6家大型商业银行；招商、中信、民生等7家股份行；江苏银行、盛京银行、徽商银行、天津银行等9家城商行和重庆农商行、九台农商行等5家农商行。上述27家银行2016年末不良11,541.11亿元，较2015年年末增加16.80%；2016年末不良贷款率1.67%，较2015年末增加0.06个百分点。其中，以城商行和股份制银行的不良攀升速度更快，不良贷款余额分别同比增长41.29%和33.51%。城商行的信贷质量问题更为凸出，其2016年的关注类贷款率和逾期类贷款率均比2015年也都在攀升，相比之下，大行、股份行和农商行的关注类贷款率和逾期贷款率的同比则有所下降。不过，该报告也指出，2016年上市银行的整体信贷风险得到一定的控制，与各家银行积极以重组、核销与转让等多种方式降低不良贷款余额密不可分。尤其在核销和转出方面，27家上市银行2016年核销与转出准备金规模达5,153.01亿元，较2015年同期增加26.17%。另外还值得一提的是，从27家上市银行的数据来看，拨备覆盖率普遍下行，部分银行已经跌破或者接近监管的150%的红线。而拨备又对上市银行尤其是股份行的盈利产生较大的影响。报告指出，尽管2016年27家上市银行的净利润整体仍保持增长，但在经济下行和利率不断走低的环境下，在净息差收窄和拨备增加的双重压力下，上市银行盈利增长受到阻力。但是，各类银行在盈利增长方面遇到的挑战各有不同。大型商业银行的净利息收入普遍负增长，手续费收入增长也乏力，导致税前利润接近零增长，甚至负增长；股份制银行和城商行在资产减值拨备前仍能实现营业利润相对较快的增长，但一些银行，尤其是股份制银行的净利润却只能维持低增长或接近零增长，可见拨备对这些银行的利润影响十分明显；农村商业银行的净利润波动性较大且表现各异，体现了地域差异对于盈利能力的影响较大。目前，通过扩大规模和提高中间业务收入等手段来抵御盈利的压力是上市银行的通用做法。“资产规模的扩张仍是上市银行维持利润稳定的重要驱动力，此外，中间业务收入也是利润增长的重要来源。2016年，所有上市银行的手续费收入占利息及手续费收入的比重均有所上升。尤其是股份制商业银行，手续费和佣金收入和其他非利息收入的占比加在一起，已接近营业收入的三分之一”，普华永道中国金融服务姚文平分析指出。展望2017年，普华永道认为，宏观审慎评估体系将对上市银行的盈利产生较大的影响，银行应调整经营战略，寻找盈利与合规的平衡点，同时把握的发展机遇，实现渠道转型和金融创新。此外，针对银行业近期密集展开的专项治理行动和已经释放的严格监管的信号，普华永道认为这将有助于银行业专注本业，服务实体经济。【相关阅读】---银行业盈利能力面临挑战来源：广州日报；作者：林晓丽“今年对银行业影响较为深刻的要数宏观审慎评估（MPA）的实施。”昨日，普华永道相关合伙人朱宇在接受记者采访时如此表示。记者采访到，广义信贷增速考核，将使银行的资产腾挪将受到很大的限制，银行业未来的盈利能力面临挑战。而普华永道数据显示，去年，上市银行的表外投资类资产增速均远高于表内贷款增速。2016年起，央行将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估(MPA)，其中广义信贷增速是MPA体系的重要考核指标。广义信贷包括贷款、、股权及其他投资、以及存放非存款类金融机构款项等。2017年第一季度MPA评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷的范围。“这将使银行的资产腾挪受到很大的限制,代持、同业投资、SPV投资等资产腾挪的可行性降低,‘大资管’模式的方式也将面临制约，表外扩张受到一定影响。”朱宇预计。据了解，近几年，由于约束较少，特别是整体下行的环境下,各类银行通过各种通道将资产出表，使得同业资产、、表外资产等扩张速度明显快于表内贷款速度。普华永道昨日发布的2016年中国银行业回顾与展望显示，虽然贷款在大部分上市中仍是占比最大的部分，但是比较不同的增速可见，各类银行的投资类资产增速均远高于贷款增速。朱宇指出，MPA考核下，这种做法已不再奏效。而近期，监管也不断出手，对资金空转加强监管，这方面的规模将会出现明显缩减,这对于银行业长期来说。中小银行考核压力大朱宇认为，银行业未来可能出现分化。大型商业银行资本充足，业务规模较大，因而在MPA体系下面临的压力相对可控。而股份制商业银行、城市商业银行由于近年来发展迅速，广义信贷增速较高、资本充足率也面临一定压力。不仅如此，随着利率市场化改革的推进，银行业负债端的成本面临一定的刚性。MPA体系将银行的定价行为作为重要的考核指标纳入考核范围，银行资产端的收益率面临一定的压力。在此情形下，银行业的息差未来可能呈现下降的趋势。- END -推荐你看：【未来】这是300年后的人类生活？绝对颠覆你的想象！【震惊】上海惊现神户型: 两室一厅一跑道！ 网友笑喷：你还没见过更奇葩的【无人驾驶】真不用考驾照了？百度重磅宣布：五年后，无人驾驶车开卖！合家金融专家点击“阅读原文”，注册领380元新手红包！
《南京银行营收暴跌之后 银行会计是如何调出利润的？》 精选三 从2017年新三板中报披露情况来看，（包括股权类私募和）的业绩呈现明显分化，显示行业步入了洗牌期。具体来看，纳入统计的30家中，6家私募上半年净利润在1亿元以上，8家不足100万元；而从净利润增速来看，既有同比增速几十倍的公司，亦有下滑幅度超过90%乃至100%的案例，体现出这一行业盈利的高波动性。 业绩分化和波动性凸显 财汇金融大数据终端显示，挂牌私募的中报业绩分化较大，6家私募上半年净利润在1亿元以上，9家私募净利润不足300万元。 私募机构的业绩波动幅度也较普通行业更大，今年上半年，有10家私募净利润同比增长超过一倍，其中菁英时代（833899.OC）净利润增长45倍至1211万元，浙商创投（834089.OC）增长15倍至4749万元。 同时，有10家私募净利润同比下滑，其中思考投资（831896.OC）上半年亏损268万元，相比去年同期的1748万元，下跌了115%；架桥资本（833689.OC）净利润则大幅减少98%至72万元，天信投资（831889.OC）净利润也大幅下滑90%至266万元。 东北证券研究员付立春指出，私募半表现分化明显，尤其是规模较小的机构波动较大。这可能与周期、细分行业优势，以及资本市场行情有关。现在资本市场不充分，导致私募机构曾经享受的从天使到VC、PE、上市公司、散户的溢价传递链条不再那么顺畅。如果不是特别优质的项目，融资会越来越困难；而没有资金支持，失败概率越来越大，形成恶性循环。很多有风险或依赖资本发展的行业就难以为继，“裸泳”的项目就会浮出水面。正处于洗牌转型期，PE机构的资源、整合能力、风控能力，以及募投管退链条各环节竞争力显得更加重要。未来行业集中度会越来越高，会有一批优质私募胜出，而一些、能力不足的私募机构会遇到挑战，甚至会面临困境。 私募龙头主业不彰 从业绩报表来看，市场上耳熟能详的几大巨头，日子也显然不如往昔风光。尽管九鼎集团（430719.OC）依旧以39.73亿元的营收和5.73亿元的净利润排在各私募机构中首位，营收和净利润同比增速分别高达129.81%和37.91%，但是贡献度最大的却是，而非。 九鼎集团中报显示，2017年上半年营业总收入同比实现大幅增长的最主要原因是：报告期内已合并富通财务报表，其务收入较大，而上年同期未合并富通保险的财务报表。而业务载体——（600053）上半年营业收入3.31亿元，净利润1.31亿元，较上年同期的6.58亿元和1.66亿元分别下降了49.76%和21.33%。此外，九州证券今年上半年亏损1.06亿元，而去年同期实现了1.93亿元的净利润。 中科招商（832168.OC）在经历了2016年业绩大幅下滑99%后，净利润重新回到挂牌PE机构前列，今年上半年公司盈利暴增四倍至2.2亿元，不过营业收入同比减少21%至2.77亿元。公司表示，营收下降主要原因是受证券市场的波动影响，新设基金较少，原有节奏放缓，、业绩分成收入减少。而净利润增长的主要原因是减持了部分上市公司股份所获得的投资收益。 硅谷天堂（833044.OC）则延续了净利润下滑的态势，今年上半年公司营业收入2.29亿元，增长24.61%，但净利润下滑75.12%至1323万元，而硅谷天堂去年净利润就已经大幅下滑56%。 较大的私募机构中，财务上表现较好的是天图投资（833979.OC）和明石创新（832924.OC）。天图投资上半年营业收入和净利润分别达到5.39亿元和4.81亿元，同比均增长1.4倍。明石创新上半年营业收入和净利润分别为4.9亿元和3.8亿元，同比增长4.7倍和37%。《南京银行营收暴跌之后 银行会计是如何调出利润的？》 精选四　　在地方“”上，除了国企改革之外，金融改革是被提及最多的领域，扩大“营改增”试点范围、发展、深化投融资体制等是其中亮点。　　2015年经济将进入新常态，“新”意味着不同以往，“常”意味着相对稳定。新常态主要表现为经济增长速度由过去8%以上的高速增长，变为5%～7%的中高速增长，经济结构发生转变，改革和产业升级将会是未来几年的常态。“2015年，我们谨慎乐观。市场更多的机会在于一些主题性投资上。金融改革将使金融行业创新业务迅速发展，财税体制改革将继续给企业减税，鼓励创新。　　金融改革在政策的大力支持下快速发展，金融改革概念成为今年市场上最热门的话题之一，金融改革概念股值得关注。　　金融改革龙头概念股：（）中信证券 （）　　金融改革概念股一览：　　浙江东方:定增夯实金控基石,AMC龙头呼之欲出　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：赵湘怀　　事件:日,公司发布2015年年报和暨关联交易预案。根据年报,公司2015年实现营业收入77.03亿元,同比下滑25.51%;根据定增预案,公司拟购买100%股权、浙金信56%股份、大地期货100%股权及中韩人寿50%股权。　　主业增速趋缓,推动转型谋变：　　(1)行业不景气推动公司转型。2015年,公司营业收入为77亿元,同比下滑26.87%(公司公告),目前我国经济下行,GDP增速持续下滑,房地产与商品流通行业景气度下行,增速趋缓,促使公司通过拓展业务转型谋变。　　(2)国企改革带来发展机会。2016年政府工作报告中提出要以改革促发展,坚决打好国企提质增效攻坚战,此后十三五纲要提出要整合各类金融资源要素。公司实际控制人为浙江省国资委,未来公司或将借助国企背景,搭乘国企改革东风,迎来发展机遇。　　定增深化金融布局：　　(1)涉足不良,打造地方AMC龙头。公司定增注入浙江省国际贸易集团旗下浙江地方性AMC浙商。不良资产行业市场规模提升,地方性AMC迎来发展机遇,2015年四季度,商业银行不良贷款余额达到12744亿元,比2014年四季度增加了4318亿元(银监会数据,下同),而地方性AMC牌照具备稀缺性,截止2015年底,全国共有18家地方(公司公告),未来公司将借助不良发展的东风以及区域优势,实现综合竞争力的提升,打造地方AMC龙头。　　(2)布局信托、期货和寿险,未来将借助行业发展腾飞。呈现增长态势,同比增速达16.6%(数据);结构优化,投资者数量达82万户(公司公告);寿险保费高速增长,2015年寿险原保费收入同比增长24.97%,同时十三五纲要保险业,险资渠道将进一步放宽,产品结构更加多元。未来浙金信托、大地期货和中韩人寿有望借助,增强公司金控平台的综合竞争力,开拓公司资金来源,优化公司结构,并提升公司盈利水平。　　金融牌照全面拓宽,积极转型金控。公司立足于国金租赁、东方产融和国贸东方资本,开展、和资本管理三大块金融业务,以和业务创新为基础,为自身转型提供服务。2016年公司定增完成后,将通过控股地方性AMC、信托、期货和寿险,进一步布局综,全面转型金控。　　投资建议:买入-A投资,6个月目标价28.94元。我们预计2016年-2018年的EPS分别为0.96元、1.13元、1.25元。　　风险提示:宏观风险、业务整合风险、政策风险　　（）:银行“债转股”利好,强烈推荐海德股份　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁,周泰　　事件:据媒体报道称,3月末国务院召集多部门讨论债转股,预计将在三年甚至更短时间内,化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产,该1万亿元规模的债转股为首批,国家开发银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行入选第一批债转股试点。　　投资要点:　　银行债转股说明银行不良贷款压力巨大,等方式不能满足银行需求。　　此次政府筹划银行债转股,且首批规模高达1万亿,说明银行业可疑、次级、关注类贷款以及不良贷款的压力巨大,现有的不良贷款处置方式包括核销、清收以及不良等方式已经无法满足银行业对不良贷款的处置需求,因此政府才会筹划债转股。也侧面说明了不良贷款处置业务将会迎来爆发期,而非受到债转股的影响而业务减少。　　银行债转股蔚全额全价转股,而不良资产处置债转股以3折或更低折扣价格。　　据民生银行3月31日披露的2015年年报显示,其实行“债转股”的五家企业,均按照负债全额转股,即全价转股。而不良的“债转股”业务,则是以3折或更低的折扣价格收购不良贷款,然后转股,即以3折或折扣更低的价格转股,因此未来经济好转后,不良资产处置公司的“债转股”获得收益弹性要远高于银行“债转股”收益。　　海德股份变更注册地有望获得西藏AMC牌照,带来短期内业绩快速增加。　　海德股份子公司海德地变更至西藏。我们认为可能预示着公司将获得西藏不良资产牌照,公司未来可能通过零售形式从事全国业务。同时公司业务重点将是以帮出表的第三方管理服务等轻,银行对该业务需求迫切,使得公司短期内业绩快速增加。　　盈利预测与估值:受益于公司牌照的稀缺性和业务潜在增长空间的巨大,预计在2017年后业绩增长潜力开始展现。在不考虑公司非公开增发完成的前提下,公司会获得西藏牌照后,第三方业务将会加快开展,并逐步开展业务。因此我们维持公司盈利预测,预计年实现净利润76、243、350百万元,对应EPS分别为0.50、1.60、2.31元/股。如果增发48亿完成,公司将有充足的资金通过杠杆运作不良资产,预计净利润有望大幅度扩张。维持“买入”评级。　　宝硕股份:华创借道上市提升资本实力,发展迎新机遇　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：胡翔　　投资要点:　　（）发行股份购买华创证券100%股权,同时募集配套资金不超过77.5亿,交易完成后,公司实际控制人仍是刘永好。公司通过发行股份的方式收购华创证券,拟向华创证券17名股东发行7.53亿股,每股发行价格为10.29元,对应按市场法确定的华创证券预估价值77.5亿。同时,公司拟向南方希望等10家公司定向发行5.76亿股,发行价格为13.45元/股,募集资金不超过77.5亿。若此次交易完成后,刘永好将通过新希望化工、南方希望和北硕投资合计持有公司18.6%的股权,仍为公司的实际控制人。　　宝硕股份主营业务景气度下滑,业绩处于亏损状态。自2012年公司氯碱业务停产以来,公司营业收入大幅下滑,2013年后,公司主营业务变更为塑料管型材业务,2014年随着管材公司并入报表,营业收入有所回升。从净利润来看,2012年以来公司主业基本处于亏损状态,2013年和2015年分别由于获得政府补贴以及转让宝硕置业60%股权获得的投资收益而实现盈利。　　华创证券全牌照经营,立足贵州、辐射全国。2010年以前,华创证券营业收入基本来源于经纪业务,2010年后相继获得自营业务、资管业务、投行业务、业务资格,收入来源逐渐多元化,目前公司收入来源以经纪业务和自营业务为主,占比接近60%。华创证券积极实践“互联网 金融”,除了证券业务向线上转移,还积极打造综合服务平台。创新业务方面,华创证券参与构建地区股权市场,布局非标准化业务,创设符合多层次客户需求的金融产品。　　我们采用分部估值法得出宝硕股份的每股价值为16.4元,较最新收盘价有36%的上涨空间,首次覆盖给予“买入”评级。考虑传统塑料管型材业务总体产能供大于求,且处于亏损状态,我们使用可比公司PB法估值,给予这部分业务12.4亿的市值;证券业务中的采用PE法估值,重资本业务采用PB法估值,通道类业务净利润率较高,假设给予40%的净利润率和20倍PE,则业务价值约79亿;预计2016年重资本类业务,净规模为82亿,给予2倍PB,则业务价值约为164亿。　　估计公司总价值为296亿,考虑和募集配套资金发行的股份,将达到18.06亿,对应每股价值应为16.4元,较最新收盘价仍有36%的空间。考虑2016年华创证券并入后的备考盈利预测,预计年宝硕股份的EPS分别为0.39元、0.42元和0.48元,对应最新收盘价的PE分别为31倍、29倍和25倍。　　广州友谊2015年报点评:内需增长乏力,营收净利润双双下滑　　类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：魏涛,郭晓露　　广州友谊(000987.CH/人民币24.90,买入)公布2015年年报,15年营业收入28.04亿元,同比下降16.60%;归母净利润2.29亿元,同比下降12.80%。基本每股收益0.64元,同比下降12.33%;10.56%,同比下降1.76个百分点。公司利润分配预案为,以日1,482,553,609股为基数,向每10股派发现金2元(含税),并派送红股5股。　　【中银证券非银观点】　　15年公司营收和净利润双双下滑。在经济增速放缓,内需增长乏力的大环境下,零售行业,特别是高端消费品零售行业受到冲击较大。加之网购模式流行,进一步挤压了传统百货零售行业的空间。公司也很难独善其身,15年营收和净利润降幅均超过10%。　　15年公司四个季度的营收和净利润呈现U型反转态势。四个季度的营收分别为7.57亿、6.45亿、6.23亿和7.79亿,在2、3季度的持续低迷后,公司百货业务第四季度借圣诞、新年双节出现转机。公司通过线上线下销售联动,配合一些特色营销活动的开展,助力经营业绩大幅回暖。16年1季度销售业绩有望借春节购物热潮进一步提升。　　15年公司归母净利润2.29亿元,扣非后净利润为1.97亿元。非经常性收益0.32亿元主要来源于金融理财产品的投资收益(0.60亿元);损失(0.18亿元)主要来源于公司佛山商店诉讼案支付的赔偿金。　　本次公司收购（）增发的股份已于3月28日上市。收购越秀金控后,公司将转型成为纯控股公司,从传统的“商业 物业”经营模式整体转型为“金融 ”模式,商贸服务和金融高度整合,优势互补。越秀金控将为公司新型经营战略构建多层次的可持续的业务模式和盈利模式,助力公司快速发展。16年公司营收和净利润有望大幅提升。　　公司本次利润分配预案为10送5,同时派发现金2元(含税),共计分配利润10.38亿元。本次利润分配向市场释放出积极信号,对股价有一定的支撑作用。　　【投资建议】　　公司收购越秀金控完成后,作为广州市重点打造的金控平台,未来强烈,未来估值还有较大的提升空间。同时,伴随广东省国企改革加速推进,公司也有望受益于国企改革。我们维持对公司的买入评级,建议投资者继续重点关注。　　东兴证券:唯一AMC系券商股,协同打造综合投行　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：丁文韬,王维逸　　投资要点　　唯一全国四大AMC系券商,最纯正AMC:东兴证券大股东是东方资管管理公司,为四大国有AMC之一的综合金融服务集团。东方资管旗下金融资产丰富,拥有大连银行、、大业信托、外贸等各类金融机构。四大AMC中,信达、华融已在上市,东兴证券作为东方资管旗下唯一的上市公司,预计将在大股东综合金融布局中发挥重要融资平台功能,战略意义显著。　　AMC高速发展,东兴证券投行、资管业务发挥协同效应:目前中国经济进入下行周期,企业,不良贷款规模攀升,AMC行业逆势迎来发展机遇。东兴证券依托大股东强大的综合金融布局和资源优势,在投行、资管、投资等多项业务协同效应显著。2015年公司与集团开展的各项协同业务累计规模超过340亿元,且投行业务收入7亿元,同比大幅增长208%,资管业务收入4.97亿,同比大幅增长165%,年末受托管理资产总规模接近600亿元,均受益于与东方资管金控平台合作密切,形成良好协同效应。　　携手新浪、（）,经纪业务引流效果显著:公司先后开启与新浪网和同花顺的战略合作,开展移动终端引流合作服务,推广“一惠通”账户营销等。公司全年经纪业务新开户数量为36万户,其中超过80%通过手机端开户,互联网证券引流效果显著。公司2015年股基成交额5.3万亿,市场份额1.98%,佣金率下降至0.046%。此外,公司线下加大分支机构新设力度,“网上 网下”齐头并进,经纪业务市场份额稳步提升。　　投资建议　　公司作为东方资管旗下唯一上市平台,基于大股东AMC行业带来的投行、资管、等业务空间巨大,协同效应显著,看好公司未来业务拓展前景。预计16、17、18年净利润18、21、24亿,对应EPS0.72、0.82、0.97元。根据公司最新公告拟增发募资金额调整为不超过80亿元,假设按增发80亿元计算,完成后目前估值为3.2倍16PB。公司作为券商次流通盘较小,具备高弹性,且对于AMC概念股如海德股份、陕国投A等均给予较高估值。目前小型券商平均PB3倍,东兴证券作为市场稀缺纯正AMC标的,我们认为应享有30%估值溢价,对应公司合理估值为3.9倍16PB(考虑增发完成),对应目标价31元/股,给予“买入”评级。　　风险提示:　　1)股市下跌带来的系统性风险;　　2)佣金率下滑超预期。　　西部证券:区域优势明显,业务多元发展　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：赵湘怀　　事件:日,（）发布2015年年报。据年报,公司2015年实现营业收入56.4亿元,同比增长191%;归母净利润19.73亿元,同比增长197.15%。　　经纪业务区域优势明显,提升服务能力:年报显示,经纪业务实现营业收入30.01亿元,同比增长162.6%。2015年,公司经纪业务保持区域优势,股基交易量占市场份额为0.54%,较上年同期增长4.07%。面对市场佣金率下滑压力,公司推出人工座席服务的7×24小时上线,通过优质服务积极发展客户资源。同时通过优化考核管理模式与提升金融产品销售能力,提高经营效率,优化收入结构。互联网金融发展迅猛,佣金率下降趋势不减,公司未来将经纪业务重点向“大零售业务”、“机构业务”、“互联网金融业务”转型。　　自营坚持审慎稳健:报告期内,公司自营业务共实现营业收入11.16亿元,同比增长179.86%。自营业务推进权益业务、业务和金融衍生品业务均衡发展,大力推进创新业务,初步形成多元化利润来源和持续稳定的盈利模式。自营业务是公司业绩弹性的来源,公司自营业务将以实现“泛买方业务”为转型目标,建立立体化,完善研究平台,优化,降低。　　资管主动管理业务占比提升明显:2015年度,公司实现营业收入0.66亿元,同比增长95.75%。截至12月底,公司资管业务总规模为425.39亿元,较2014年末增长61.18%。其中,2015年年末总计14只集合产品,规模达43.67亿元,较2014年末上升383.68%;同时实现零突破,发行设立专项计划6只,产品规模达31.24亿元。主动管理业务占比由去年的3.4%提高到29.98%(含ABS专项计划)。未来公司将加强资管业务与其他业务的合作,通过资源整合,实现交叉收入。　　场外业务发展迅速:报告期内,公司投行业务实现营业收入5.19亿元,同比增长294.67%;场外业务实现营业收入2.1亿元,同比增长1267.61%。截至2015年12月底,公司累计推荐挂牌企业96家,持续督导企业98家,在审企业38家,立项企业294家。做市业务资金累计投入2.5亿元,做市整体业务规模已达到3.5亿元,另有储备项目48家,确定做市项目80余家,业务发展势头良好。　　定增补充资本实力,收入结构持续改善:2015年公司通过定增募集资金近50亿元,补充了资本实力,经营指标大幅增长。公司利润相比去年同期增长197%,增幅达到126%,净资本则比去年同期增长181%。同时,公司大力发展创新业务,降低对经纪业务、自营业务等传统业务的过度依赖,丰富利润来源。2015年公司经纪、自营业务的营收合计占比为73%,比2014年下降6.54个百分点。信用业务、固定收益、新三板等创新业务收入增长迅速,2015年该三项业务营收合计占比为18.46%,比2014年上升了7.28个百分点,利润总额合计则上升了17.35个百分点,收入结构更加均衡。　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价30.82元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.45元、0.56元、0.68元。　　风险提示:政策风险、市场风险、信用风险、操作风险、　　中信证券:业务布局完善,行业龙头潜力依旧　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：蒲东君,周晶晶　　报告要点　　事件描述　　中信证券发布2015年年报,实现营业收入560.13亿元,同比增长91.84%;实现归母净利润198.00亿元,同比增长74.64%;实现基本每股收益1.71元,同比增长66.02%。　　事件评论　　公司收入结构基本保持稳定。经纪收入贡献从30%提升至33%;两融规模提升导致利息收入从3%略升至5%;投行和资管收入贡献则略有下滑,分别为8%和11%。　　经纪业务加速实现“机构化”和“产品化”转型。公司2015年股基成交额市占率6.43%,佣金率万分之5.4,公司以产品销售和泛资管业务为方向,坚持机构化和产品化转型。投行业务加强境内境外协同,打造产业服务型投行模式。2015年规模1773.33亿,规模3856.94亿,规模均为市场第一;公司加强中信国际和里昂证券的投行业务整合,境外服务水平持续增强。和业务创新双轮驱动资管业务持续发展。公司以机构业务为发展重点,以财富管理业务和创新业务为驱动,集合资管规模1340.17亿元,同比增长70%,定向资管9147.84亿元,同比增长38%;券商资管收入17.49亿元,同比增长115%。资本中介业务稳定发展。　　2015年市值852亿;两融余额740.1亿,市场份额为6.30%。自营收益率稳步提升。公司权益类自营规模485亿,类自营规模1082亿元,自营收益率14%。直投业务是靓点。子公司旗下基金青岛金石规模8.92亿,中信投资规模58亿,同时发起设立持有型物业孵化,市场低迷环境下直投对于公司业绩贡献有望进一步提振。　　作为国内最大的龙头券商,公司业务布局完善,资管和投行优势突出,在经纪业务收入下行背景下资管和投行将成为新的利润增长点,直投业务深耕多年,在、并购基金等领域多有建树,能够实现投行产业链的有效延伸;同时海外布局完善,经过业务整合后公司海外业务的竞争力将进一步提升。预计公司16、17年EPS为1.07、1.36元,对应PE16.3和12.8倍。　　平安银行点评:一季度盈利稳健,息差平稳　　类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：张学　　事件:平安银行今日公布2016年一季报。2016年一季度实现营业收入275.32亿元,同比增长33.19%;净利润60.86亿元,同比增8.12%。净利差2.76%,环比下降1bp,同比上升19净息差2.87%,同比提升14bp,环比下降2bp。不良贷款率1.56%,较年初上升11拨备覆盖率下降4.85个百分点至161.01%。　　点评:　　净息差平稳,中收增长强劲。净息差2.87%,同比提升14bp,环比下降2bp。在利率下行的环境下保持如此稳定的息差可谓表现亮眼。同时,中收增长强劲,一季度非利息净收入91.34亿元,同比增长62.26%,非利息净收入占比由去年一季度的26.74%提升至33.18%。投行、托管、理财等手续费收入的增加驱动非利息收入增长。　　不良率小幅上升,新增不良与2015年四季度基本持平,拨贷比上升。一季度不良率1.56%,较年初上升11bp。其中经营性贷款不良率上升较快,截至一季度经营性贷款不良率5.20%,较年初上涨101bp,主要受宏观经济影响导致。新增不良与去年四季度基本持平。同时一季度加大核销力度,一季度计提贷款减值损失94.60亿元,同比增幅103.35%,期末拨贷比为2.52%、较年初上升0.11个百分点。　　规模进一步扩张。环比增加6.94%,存款增幅6.95%,资产端方面,债券投资和及同业业务占比增加,贷款在生息资产中占比略有下降。　　投资建议:平安银行收入稳健,依托平安集团平台的优势,与平安旗下各金融业务具有协同效应。同时,混业经营、等一旦推行,平安基于集团平台的资源,具有先发优势。维持“买入”评级,目标价13元,对应16E/17E1.05x/0.95xPB。　　风险提示:宏观经济不景气,可能导致资产质量大幅度恶化。　　:坚持回归保险本原,竭力促成战略转型　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：杨荣达成业绩目标业务结构优化　　公司实现寿险业务收入1118.59亿元,同比增长1.8%;其中新单保费收入523.39亿元,同比增长18.7%;首年期交保费收入167.65亿元,同比增长40.4%。公司首年新单及首年期交保费年度计划达成率分别为102%和116%,个险代理人渠道和服务经营渠道新单保费达成率分别为122%和147%。个险代理人和服务经营渠道交费期在十年期及以上的保费分别同比增长44%和67%,实现新业务价值66.21亿,同比增长34.85%。　　营销员渠道快速发展银保渠道聚焦期交　　营销员渠道全年保险业务收入513.54亿元,同比增长8.6%,其中首年保费收入125.41亿元,较上年增长36.7%;全年健康险及传统险保费收入占首年保费的比例分别为44.6%和36.6%,营销员渠道产品结构持续优化,人均产能较高,月均有效人力人均产能超过1万。银保渠道保险业务收入494.73亿元,下降7.4%,但首年保费和首年期交保费分别增长11.9%和41.1%,聚焦期交的发展战略取得成效。　　非标配置占比达22.65%,取得较　　投资资产规模为6,356.88亿元,较上年末增长1.6%,定期存款1276.79亿元,占比为20.1%,型投资3,482.81亿元,占比为54.8%;股权型投资占比为18.0%,较上年末上升6.7个百分点,主要是股权型投资中的基金、、投资增加。在中以绝对收益目标为原则,在市场高位坚定减持、锁定收益,避免了市场大幅波动带来的不利影响,固收投资加大了各种交易性品种的波段操作力度,高达1439.72亿元,占比达到了22.65%,在非标上由于前两年的积极布局,15年取得了较高的收益。公司总达7.5%,投资端表现优良。　　投资建议及风险提示　　偿一代下公司偿付能力为227%,偿二代下的综合偿付能力充足率约为281%,偿付能力充足。公司坚持价值导向和回归保险本原的经营思路,2016年发展仍会以转型为主旋律。目前EVPS为33.11元,基于目前价格的P/EV为1.19,估值相对较低,预计2016年P/EV为1.04,,维持公司“买入”评级。　　风险提示:资本市场低迷和低利率市场环境下的资产配置压力加大。　　中国平安:业绩稳健增长,迁徙效果显著　　类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：武平平　　1)业绩增速符合预期。　　2015年公司共计实现营业收入6199.90亿元,同比增长33.9%;归属于542.03亿元,同比增长38.0%;基本EPS2.98元,同比增长20.6%;ROE达到17.1%,同比下降1.2%;期末归母净资产达3342.48亿元,较年初增长15.4%,业绩增速符合预期。　　2)寿险业务平稳健康增长,新业务价值持续提升。　　2015年公司寿险业务共实现规模保费2998.14亿元,同比增长18.6%,其中个险渠道贡献2691.07亿元,同比增长19.4%;新业务价值308.38亿元,同比增长40.4%。个险代理人渠道规模及产能同步提升。个险代理人数量接近87万,同比增长36.87%;人均每月首年规模保费7236元,同比增长15.89%;人均每月新保单件数1.2件,同比增长9.09%。代理人规模、产能的双驱动带动个险新单保费收入同比增长50.9%。公司持续推动保障产品及高保额保单销售,优化产品结构,保障型产品占比持续提升,传统寿险和长期健康险合计占比提升4.4个百分点,分红险和合计占比下降5.9个百分点。　　3)产险业务保持业务增速和品质双优。　　2015年公司产险业务共实现保费收入1639.55亿元,同比增长14.5%,其中来自于交叉销售、电销及网销的保费收入754.65亿元,同比增长21.6%。综合成本率95.6%,微幅上涨0.3个百分点,总体保持优良。产品结构有所变化,各个系列险种发展存在差异。受益车险费率市场化改革,平安车险实现保费收入1311.17亿元,同比增长18.48%,贡献度提升2.7个百分点;非实现保费收入287.39亿元,同比下降1.77%,贡献度下降2.9个百分点。　　4)投资收益创近年新高。　　2015年公司投资资产规模17316.19亿元,5.8%,同比增长0.5%,总投资收益率7.8%,同比增长2.7%。分业务来看,寿险、财险业务净投资收益、总投资收益均实现增长。公司寿险业务优化资产配置,加大高收益率的固收类,净投资收益率5.7%,同比增长0.4个百分点,总投资收益率为8%,同比增长3个百分点;公司产险权益收入增加,权益投资收益增长166.15%,净投资收益率6.3%,同比增长1个百分点,总投资收益增长0.9个百分点。2015年公司投资组合结构有所调整,占比77.7%,同比下降2个百分点,权益类投资占比16.2%,同比增长2.1个百分点。　　5)多元金控平台及互联网金融继续发力。　　2015年公司多元金控平台及互联网金融业务继续发力。报告期内,平安银行实现净利润218.65亿元,同比增长10.4%,不良率稍有上升;平安加速,实现净利润29.12亿元,同比增长31.65%;　　平安证券经营业绩创历史新高,实现净利润24.78亿元,同比增长168.2%,增速优于同业;互联网金融业务继续高速增长,报告期末平安互联网用户数量近2.42亿,同比增长75.9%,加速向开放的金融交易信息服务平台转型,交易规模同比增长逾5倍,而平安付、万里通及一账通等业务也均有显著增长。　　6)迁徙效果显著。　　2015年公司迁徙客户约1235万人次,集团内各子公司新增客户中的33.9%来自客户迁徙,迁徙效果显著。横向迁徙中,互联网用户从互联网金融公司向核心金融公司迁徙人次1977万,从核心金融公司向互联网金融公司迁徙人次3292万;核心金融业务之间的客户迁徙人次1235万。纵向迁徙中,互联网用户转化为新增的核心金融公司客户数575万,核心金融公司客户转化为新增的互联网用户数3146万。　　3.估值及投资建议。　　我们认为公司2015年保险主业稳健发展,其他各业务条线及互联网金融业务继续发力,依然是当中我们看好的标的。我们维持“推荐”评级,预测年EPS为3.56/4.28元。《南京银行营收暴跌之后 银行会计是如何调出利润的？》 精选五　　安全110讯：从2017年新三板中报披露情况来看，新三板挂牌私募（包括股权类私募和证券类私募）的业绩呈现明显分化，显示行业步入了洗牌期。具体来看，纳入统计的30家私募机构中，6家私募上半年净利润在1亿元以上，8家私募净利润不足100万元；而从净利润增速来看，既有同比增速几十倍的公司，亦有下滑幅度超过90%乃至100%的案例，体现出这一行业盈利的高波动性。　　业绩分化和波动性凸显　　财汇金融大数据终端显示，挂牌私募的中报业绩分化较大，6家私募上半年净利润在1亿元以上，9家私募净利润不足300万元。　　私募机构的业绩波动幅度也较普通行业更大，今年上半年，有10家私募净利润同比增长超过一倍，其中菁英时代（833899.OC）净利润增长45倍至1211万元，浙商创投（834089.OC）增长15倍至4749万元。　　同时，有10家私募净利润同比下滑，其中思考投资（831896.OC）上半年亏损268万元，相比去年同期的1748万元，下跌了115%；架桥资本（833689.OC）净利润则大幅减少98%至72万元，天信投资（831889.OC）净利润也大幅下滑90%至266万元。　　东北证券研究员付立春指出，私募半年报表现分化明显，尤其是规模较小的机构波动较大。这可能与投资项目周期、细分行业优势，以及资本市场行情有关。现在资本市场流动性不充分，导致私募机构曾经享受的从天使到VC、PE、上市公司、散户的溢价传递链条不再那么顺畅。如果不是特别优质的项目，融资会越来越困难；而没有资金，失败概率越来越大，形成恶性循环。很多有风险或依赖资本发展的行业就难以为继，“裸泳”的项目就会浮出水面。私募行业正处于洗牌转型期，PE机构的资源、整合能力、风控能力，以及募投管退链条各环节竞争力显得更加重要。未来行业集中度会越来越高，会有一批优质私募胜出，而一些踩雷、能力不足的私募机构会遇到挑战，甚至会面临困境。　　私募龙头主业不彰　　从业绩报表来看，市场上耳熟能详的几大巨头，日子也显然不如往昔风光。尽管九鼎集团（430719.OC）依旧以39.73亿元的营收和5.73亿元的净利润排在各私募机构中首位，营收和净利润同比增速分别高达129.81%和37.91%，但是贡献度最大的却是保险业务，而非私募股权业务。　　九鼎集团中报显示，2017年上半年营业总收入同比实现大幅增长的最主要原因是：报告期内已合并富通保险的财务报表，其保险业务收入较大，而上年同期未合并富通保险的财务报表。而私募股权业务载体――九鼎投资（600053）上半年营业收入3.31亿元，净利润1.31亿元，较上年同期的6.58亿元和1.66亿元分别下降了49.76%和21.33%。此外，九州证券今年上半年亏损1.06亿元，而去年同期实现了1.93亿元的净利润。　　中科招商（832168.OC）在经历了业绩大幅下滑99%后，净利润重新回到挂牌PE机构前列，今年上半年公司盈利暴增四倍至2.2亿元，不过营业收入同比减少21%至2.77亿元。公司表示，营收下降主要原因是受证券市场的波动影响，新设基金较少，原有基金退出节奏放缓，费、业绩分成收入减少。而净利润增长的主要原因是减持了部分上市公司股份所获得的投资收益。　　硅谷天堂（833044.OC）则延续了净利润下滑的态势，今年上半年公司营业收入2.29亿元，增长24.61%，但净利润下滑75.12%至1323万元，而硅谷天堂去年净利润就已经大幅下滑56%。　　较大的私募机构中，财务上表现较好的是天图投资（833979.OC）和明石创新（832924.OC）。天图投资上半年营业收入和净利润分别达到5.39亿元和4.81亿元，同比均增长1.4倍。明石创新上半年营业收入和净利润分别为4.9亿元和3.8亿元，同比增长4.7倍和37%。
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大会精神：健全金融监管，坚持脱虚入实
本周上证综指回调0.4%，深圳成指回调1.4%。保险板块上涨3%，银行板块上涨0.5%，券商板块回调3.5%。上周周报组合中，我们推荐的中国平安（+3.4%）周涨幅领涨金融股；10月14日我们发布微信点评《国盛金控：趣店上市首日大涨，投资收益浮盈可观》，重点推荐昆仑万维和国盛金控，推荐以来涨幅分别达9%和6%。
保险：中国平安/天茂集团/新华保险/中国人寿 券商：中信证券/浙商证券/国泰君安/招商证券
银行：平安银行/招商银行/南京银行/工商银行 转型金融：国盛金控/海德股份/经纬纺机/物产中大；关注昆仑万维/东方财富
10月18日大会正式召开，大会上再次强调了深化金融改革并防范风险，服务实体经济并提升直融占比，在明确未来监管方向的基础上为券商发展指出了发展方向。三季度券商业绩整体回暖和个股分化已得到初步确认，交易量在大会时期的回调不必过度担忧，维持四季度券商股存在“资金驱动+业绩驱动”双重利好的判断。在从严监管的态势下，建议关注净资本充足且业绩稳健的龙头券商和获得资本补充的优质中小券商。 保险方面，大会强调金融业回归本源，服务实体经济。具有期限长、规模大、稳定性高且运用灵活的独特优势，已经成为促进实体经济转型、推动产业结构调整、支持资本市场发展的重要力量。预计到2020年保费收入规模有望达到5万亿元，资产规模达到30万亿元，2017年至2020年，预计新增可运用保险资金累计规模将达到13万亿元，保险资金在有效配置、确保增值的基础上，将成为支持产业结构调整、资本市场发展的重要力量。 银行方面，银监会主席郭树清表示，目前同业、理财、表外乱象已初步治理，未来将进一步加大不良暴露，控风险仍将继续坚持。2017年前三个季度银行表外业务萎缩，资产结构有所优化且部分表外资金主动回表，贷款占资产比重上升。2017年制造业贷款增速连续9个月保持正增长，银行业绩有望走强。受同业、表外、理财等整治影响，银行业整体的系统性金融风险、利率风险以及政策风险已大大降低。 金融科技方面，趣店本周于后的前三个交易日累计上涨37%，市值达到109亿美元。持有趣店得到的投资收益将大幅提升股东们今年的业绩。除趣店外，与和信贷也即将登陆。在招股说明书中，三家都将自己定义为在线，而三家公司的成长曲线也十分相似：2015年营收初具规模，2016年净利润扭亏为盈，2017年上半年业绩开始爆发式增长。在业绩的支持下，在线平台将有众多上市机会。后期每家在线借贷平台发展的关键在于如何利用流量优势、如何做好风控以及如何保持低资金成本。 流动性方面，央行本周通过逆回购和MLF连续净投放，累计2845亿元，本周MLF到期和发行高峰已过，资金面平稳宽松。下周资金面将面临一定的缴税影响，且由于上周开始逆回购操作放量，下周到期回笼规模在5000亿元左右。10月是缴税大月，流动性松紧很大程度取决于央行货币政策松紧，因此连续大额净投放缓解了流动性压力。
券商 （1）深化改革防范风险，服务实体推进科技 本周大会正式召开，对券商行业的发展指出了方向。我们总结券商行业未来监管和发展的重要论述和意义包括： ①深化金融改革，健全金融监管，防范金融风险。强调深化金融体制改革，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线，不能制约去杠杆进程。这意味着未来券商行业还是维持严格的监管态势，强调券商净资本规模和充足率，强调券商业务开展的合规性，利好行业龙头券商和资本获得补充的券商。 ②提升直融服务实体，建设多层次资本市场。明确将金融定位于服务实体经济，提升直接融资比例，建立有国际竞争力的中国特色的多层次资本市场体系。这意味着机构客户是未来券商业务的重点，券商投行业务、PB业务和资管业务有进一步发展的空间，机构客户基础扎实的券商获益。 ③改革国企全面开放，推进科技的创新融合。推动形成全面开放新格局，以“一带一路”建设为重点，鼓励券商发展境外业务；持续推进国企改革，国企对券商并购重组等财务顾问业务需求提升；加快建设创新型国家，鼓励互联网、大数据和等技术和产业的结合。这给券商发展提供了三个重要的业务发展方向：境外业务、投行业务和金融科技。 （2）业绩回暖初步确认，业绩分化延续 ①三季度券商业绩回暖初步确认。根据可比口径的券商9月财务信息计算，第三季度上市券商净利润环比增长15%，净利润同比减少8%但好于上半年11%的跌幅，前三季度累计净利润同比增长；根据已公布的5家上市券商三季报业绩预告，三季度上市券商营业收入同比增长2%（较上半年同比减少0.4%改善），净利润同比减少16%（较上半年同比减少10%有所下降）。 ②业绩环比回暖来自交易额和股指回升。三季度券商日均股基交易额5406亿元（QoQ+16%, YoY+3%），两融余额最高升至9975亿元（QoQ+10%）创21个月以来新高，IPO每周核准在7家以上且环比提升57%；十月以来券商经营环境整体保持良好态势，具体表现在：日均股基交易额保持在5000亿元以上,两融余额在9900亿元左右的相对高位,上证综指一度突破3400点，香港恒生市场创十年来新高，周IPO核准家数升至9家。 ③券商业绩保持分化，关注业绩超预期个股。据9月财务信息，第三季度券商继续呈现大券商稳定（净利润增速区间在-19%至5%之间），中小券商业绩明显分化的态势（净利润增速区间在-62%至156%之间）。券商业绩的分化主要来源于业务结构差异和项目进度差异，大券商在收入的稳定性上强于中小券商，全年业绩确定性更强。下周券商进入三季报披露集中期，建议关注业绩超预期的个股。
保险 （1）险资与实业结合推动。 ①大会强调金融业回归本源，服务实体经济。2017年以来保险资金在支持国家战略实施方面持续做出贡献，截至2017年8月底，仅从项目融资看，投资“一带一路”7414亿元，投资绿色金融6054亿元，投资长江经济带2646亿元，预计未来险资进入实体经济渠道将进一步疏通。对于而言，险资服务实体经济能够加强资产负债匹配，提升资产端限，预计未来随着监管层对于险资与实业相结合的鼓励，整体经营模式将愈发稳健。 ②险资成为支持产业结构调整、资本市场发展重要力量。保险资金具有期限长、规模大、稳定性高且运用灵活的独特优势，已经成为促进实体经济转型、推动产业结构调整、支持资本市场发展的重要力量。预计2017年保费规模达到3.5万亿—3.7万亿元，资产规模达到17万亿—18万亿元，到2020年保费收入规模有望达到5万亿元，资产规模达到30万亿元，年，预计新增可运用保险资金累计规模将达到13万亿元，预计保险资金在有效配置、确保增值的基础上，将成为支持产业结构调整、资本市场发展的重要力量。 （2）险企提前布局开门红，年金类产品仍将为主打。134号文影响之下险企对于2018年开门红较之往年更为关注，因此保险公司已提前布局2018年开门红产品。 ①预计主打产品仍将为年金类产品。从产品类型来看，年金类产品仍是2018年开门红主打产品，不过新设计的开门红产品无附加万能险，部分产品转而销售“年金+万能”双主险形式产品，以保留产品的资金增值功能，返还时间也依照规定推迟至保单生效满5年后，以往注重短期返还的理财型产品数量有所减少，产品保障属性明显有所提升。 ②预计2018年开门红保费维持正增速。我们认为产品形式对于保费增速的影响并非决定性，以上市险企2017年上半年为例，平安营销员规模产能并进，营销员数量较2016年末增长19%，产能则同比增长18%；太保（+33%）和国寿（+6%）营销员规模提升；新华营销员产能提升，同比增速2.8%；在人均产能或代理人数量稳步提升的背景下，产品形式改变对于保费增速的影响将低于预期，预计2018年开门红保费将维持正增速。 （3）投资收益推动下国寿三季度归母净利润同比大增。 ①投资收益推动国寿三季度业绩大幅预增。本周五国寿发布公告称，预计公司2017年前三季度归母净利润同比增速将达到95%（约263亿元），主要原因为。 ②预计全年总投资收益率将提升至4.8%左右。2017年上半年国寿净投资收益率为4.71%（同比持平），总投资收益率为4.61%（同比提升0.24个百分点），主要原因为公允价值变动损益大幅提升，投资浮盈改善。从投资结构角度来看，上半年公司在提升占比的同时公司加大力度，且直接面向实体经济的项目融资落地资金已超3000亿元，预计三季度端将大幅改善，全年总投资收益或将提升至4.8%-5%左右水平。 银行 （1）银行零售转型成效卓著。在我国经济新常态背景下，银行净息差收窄、金融监管趋严。售业务因受经济周期波动影响相对较弱、经营风险较低而成为银行转型的主要选择。平安银行20日晚间公布2017年第三季度报告，1-9月实现净利润191.53亿元，同比增长2.32%。①收入结构优化。平安银行零售业务营业收入336亿元，同比增长38%，在全行营业收入中占比为42%；零售业务净利润125亿元，同比增长94%，在全行净利润中占比为65%。②零售转型渠道多样。截至2017年9月末，该行管理零售客户资产（AUM )10215.03亿元，较上年末增长28.07%，零售客户数（含客户）达6574.26万户，同口径较上年末增长25.48%。主要得益于信用卡、、等零售业务的突破，助力平安银行零售资产规模扩张。 （2）同业乱象减少，估值有望提升。银监会主席郭树清在大会讨论中表示，目前同业、理财、表外乱象已初步治理，未来将进一步加大不良暴露，控风险仍将继续坚持。①三大乱象初步治理。2017年前三个季度银行表外业务萎缩，资产结构有所优化且部分表外资金主动回表，贷款占资产比重上升。②服务实体持续加强。银行2017年制造业贷款增速连续9个月保持正增长，增速较去年同期上升2.6个百分点。金融薄弱领域服务得到增强，小微企业贷款、保障性安居工程贷款和基础设施行业贷款同比分别增长15.7%、43.8%和15.8%。③银行业绩有望走强。受同业、表外、理财等整治影响，银行业整体的系统性金融风