大豆期货与现货走势比较
大豆期货与现货走势比较
&&&&从中可以看出，大连大豆期货价格与现货价格变化相当吻合；期货市场能够揭示未来某个时期大豆的价格，反映该种商品的供求状况；期货价格往往领先于现货价格一段时间，而在交割日期，期货价格自然回归到现货价格。这种理性的期市运行机制，充分证明了大商所大豆期价走势的合理性。
&&&&对大连大豆期货价格与现货价格进行相关系数计算，经一元回归分析显示：大连大豆期货价格与大豆现货价格为高度正相关(见下表)。
&&&&大连大豆期货价格与现货价格相关系数表
&&&&时间段 96.1-6 96.7-12 97.1-6 97.7-12
&&&&相关系数 0.87 0.95 0.98 0.76
&&&&注：大豆现货价格数据采集样本为吉林玉米批发市场、黑龙江粮油批发市场的每周现货价的算术平均价。大连大豆期货价格数据为每周各合约结算价加权平均价。时间样本选取为每半年为一个分析时间段。
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电话: 86-10-8（七）全球主要有色金属期货交易市场情况介绍与期货；目前，在国际期货市场上上市交易的有色金属主要有1；其中金，银，铂，钯等期货因其价值高又称为贵金属期；有色金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之；1.伦敦期货交易所（LondonMetalExc；?交易品种：LME是世界上最大的有色金属期货交易；?LME的交易时间；注：1.以下提到的时间为伦敦当地时间，与
（七）全球主要有色金属期货交易市场情况介绍与期货常识
目前，在国际期货市场上上市交易的有色金属主要有10种，即铜，铝，铅，锌，锡，镍，钯，铂，金，银。
其中金，银，铂，钯等期货因其价值高又称为贵金属期货。
有色金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之一。目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所，纽约商业交易所和东京工业品交易所。尤其是伦敦金属交易所期货合约的交易价格被世界各地公认为是有色金属交易的定价标准。我国上海期货交易所的铜期货交易，近年来成长迅速，目前铜单品种成交量，已超过纽约商业交易所居全球第二位，现时上海期货交易所的有色金属期货交易品种有铜、铝、锌、黄金，同时在2009年新增加了钢材方面的期货品种螺纹钢和线材。
1.伦敦期货交易所（London Metal Exchange，简称“LME”）
?交易品种：LME是世界上最大的有色金属期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、锡、镍和铝合金。
?LME的交易时间
注：1.以下提到的时间为伦敦当地时间，与北京时间有8小时时差，夏天因为英国用夏令时有7小时时差。
2.英国夏令时期间（每年3月份最后一个星期日至10月份最后一个星期日），各个时间相应提前1个小时。
每周工作日内，伦敦金属交易所有色金属交易时间程序如下：格林威治时间11:40，开始早晨场内交易；每个交易品种轮流交易各5分钟。12：20，8种金属全部顺次交易之后，休息10分钟；12:30，开始早晨第二场交易，每个品种仍是按顺序交易5分钟。因为早晨第二场场内交易决定当天的官方结算价，所以意义特殊。
官方结算价报出之后，即下午13:15左右，场外价开始交易，一直持续到13:30。这期间，8个金属品种同时交易。早晨场内交易在场外价收市之后结束，交易转入室内进行。
伦敦金属交易所全天第二场交易于下午15:10开始。下午的场内交易同上午的交易方式类似，在16:35结束之后，随即进行场外交易，一直到17:00，共持续25分钟。早晨同下午场内交易的区别是下午的场内交易没有官方宣布结算价这一重要的程序。
LME分别有三种不同的交易方式：
※ 电子盘（Lme-Select）：01：00～19：00（北京时间为9：00～次日凌晨3：00）
※ 场外交易（Inter Office Market，又称为办公室即电话交易）：24小时不间断
※ 场内交易（Ring Trading & KERB Trading）：11：45～17：00（北京时间19：45～次日凌晨1：00）
（注：场内交易只允许正式会员参加，分为Ring交易和Kerb交易，Ring交易为每品种进行5分钟交易，Kerb交易为全部品种同时进行交易。办公室之间的交易是指经纪公司之间的交易，同时也是经纪公司代理客户进行的交易。此种交易一般是通过电话进行的，除节假日外，这种交易可以在24小时内连续进行。据估计，这种交易方式的交易量约占到总交易量的60%以上。网上交易为LME的第三种交易方式，通过LME Select交易系统，经纪公司和客户可以进行买卖。所以，这种交易方式实际上是办公室之间交易的另一种手段。由于大多数市场参与者仍然习惯于通过电话进行交易，目前网上交易与前两种交易方式相比，所占比例不大。）
※ 7:00 做市商做市
场内交易的会员公司为远东区进行服务，为金属生产商、消费者和其他寻求回避风险的贸易公司买卖金属。
※ 上午场内交易时间
11:45 第一小节开始 ，八种金属各交易5分钟，每个小节都是如此
铝合金11.45→锡11.50→铝11.55 铜12.00→铅12.05→锌12.10→镍12.15→聚丙烯12.20
12:25 休市5分钟 12:30 第二小节开始
铜12.30→铝合金12.35→锡12.40→铅12.45→锌12.50→铝12.55→镍13.00 13:05 第二小节结束，休市10分钟，公布八种金属的官方报价，并进行结算 13:15 官方报价结束，KERB场外交易开始
13:30 KERB场外交易结束，整个上午交易随之结束，转入电子交易时间。
※ 下午场内交易开始 15:10 第三小节开始 铝合金15.10 15.15 休市5分钟
铅15.20→锌15.25→铜15.30→铝15.35→锡15.40→镍15.45 15:50 休市5分钟 15:55 第四小节开始
聚丙烯15.55→铅16.00→锌16.05→铜16.10→铝16.15→锡16.20→镍16.25→铝合金16.30
16:35 第四小节结束，KERB场外交易开始 17:00 KERB场外交易结束，转入电子交易时间 * 下午没有官方报价
注：事实上，电子交易和场内交易同时进行，只是重点不同罢了。
?LME交易简释
①KERB交易和5分钟圈内交易有何不同？
KERB交易和5分钟圈内交易（又称RING交易）的差别在于，KERB交易时间内所有金属可以同时进行交易，但在RING交易时间每种金属分别单独进行5分钟的交易。
②什么叫LME官方结算价？
LME圈内交易上午与下午各有两节，共为四节(ring)。上午圈内交易结束，即第二节圈内交易的最后一笔现货出价就成为LME的官方结算价。该价格受到相关市场的普遍认同，常被视为现货定价的基础。
③怎样理解期货贴水与升水？
期货贴水（contango）是指近期价格低于远期价格。例如：若现货/三个月期为贴水18美元(即＄18c)，则表示现货价较三个月期货价低18美元。假设三个月期价为1680美元/吨，那么现货价就为=1662)美元/吨。
期货升水（backwardation）是指近期价格高于远期价格。与上例正相反。 ④如何换算三月期铜与现货价？
通过路透LME的报价屏幕，一般可以看到两个报价，一个是三月期铜的买卖报价，另一个是升贴水的报价，贴水用（c）表示，升水用（b）表示，现货价等于三月期铜减贴水，（或三月期铜加上升水）。
⑤现货价和现货结算价的区别？
现货结算价即LME官方结算价，在圈内交易上午第二节交易结束时的最后一笔现货出价，因此，当天的现货结算价是固定不变的。现货价则随着行情的变动而变，为三月期铜减去贴水额(c)或三月期铜加上升水额(b)。
⑥开盘价、最高价、最低价、收盘价指什么？
一般来说，开盘价指当日场内交易的第一笔成交价，收盘价为场内交易的最后一笔成交价，最高价和最低价则指全天交易的最高价、最低价。
⑦成交量怎么统计？
成交量为全天所有交易量的统计总和。 ⑧何为到期日？
到期日指的是一个期货合约的交割日，在这一日持有的头寸要么平仓，要么进行实物交割。由于三个月内每个工作日都可以交易，而每天合约又相对应一个远期日期合约，所以最终每个工作日都是到期日。
LME的最后交易日是头寸可以被平仓的最后一天，是到期日的两个交易日之前。 ⑨LME是否实行涨跌停板制度？ 否。
⑩LME交易时间是怎样的？
场内交易详细时间表（含Kerb交易时间）――（格林威治时间，与我国时差8小时，即加上8小时，就是北京时间）
三亿文库包含各类专业文献、专业论文、外语学习资料、各类资格考试、文学作品欣赏、应用写作文书、53全球主要有色金属期货交易市场情况介绍与期货常识等内容。　
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正确答案 C
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【关键词Tag】有色金属研究报告 有色金属市场调研 有色金属投资分析
2012年我国有色金属期货市场的运行现状调查分析
中研网讯：
【出版日期】 2012年5月
【报告页码】 350页
【图表数量】
【出版日期】 2012年5月
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【出版日期】 2012年5月
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【出版日期】 2012年5月
【报告页码】 350页
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　　由上期所主办的“第九届上海衍生品市场论坛”于5月28日-29日在上海举行。本次论坛的主题是：“创新与服务——中国期货市场的改革开放”，钢联资讯全程参与报道本次会议。上海期货交易所副总经理褚玦海在演讲中指出，作为全球上市有色金属期货合约的主要交易所之一，上海有色金属期货价格已经融入全球有色金属定价体系，价格国际影响力逐年提升，渐渐体现出中国作为全球最大的有色金属生产与消费国相应的价格话语权。　　　　国内外金属行业和衍生品、金融行业的代表共聚一堂，交流、探讨有色金属期货市场的现状和未来发展，对于有色金属期货市场的繁荣与发展非常重要，我谨代表上海期货交易所，对各位表示热烈的欢迎和由衷的感谢！　　　　2012年的全球经济形势依然复杂而多变，危机与复苏一直是缠绕世界经济发展的两大问题。美国这一发达国家经济体呈现出复苏的亮点，但经济发展的问题重重，不确定因素很多；欧洲深陷主权债务危机；亚洲等新兴经济体整体表现尚佳，领跑并带动世界经济增长；全球瞩目的中国经济似乎已步入增速放缓时代，今年第一季度，经济增长放缓至8.1%，这是近3年来最低的增速，而宏观经济指标似乎预示着第二季度中国经济增速可能出现更大幅度放缓。世界经济的这些不确定性无疑会令大宗商品价格跌宕起伏，对企业的生存发展造成影响，而期货市场是系统性风险管理工具，对于企业的稳定发展具有非常重要的作用，我们的会议将从交易所、经纪公司、有色金属企业等各个角度阐释期货市场与现货市场的关联及其作用。首先我讲讲上海有色金属期货市场的运行现状和发展展望。　　　　一、有色金属期货市场的运行现状　　　　1、总体情况：　　　　目前上海期货交易所已上市了涵盖金属、能源、钢材和化工等国民经济主要产业领域的商品系列品种，经过20年的探索实践与长足发展，积累了丰富的经验，具备了在更高层次上服务国民经济的基础和能力。月，全国商品期货市场成交量及成交额分别为4.7亿手和41.88万亿元，同比下降22％和31％；同期上海期货市场成交量及成交额分别为1.64亿手和25.65万亿元，同比分别下降0.62％和增加14％；其中有色金属期货合约成交量及成交额分别为6125.77万手和13.67万亿元，同比增加8.38％和47.25％。　　　　去年，在中国证监会领导下，上海期货交易所通过细致的数据收集与分析、数理模型研究以及实体行业问卷调查等方式对近年上海有色金属期货市场运行及功能发挥情况进行了全面、科学、量化评估。评估结果表明，上海有色金属期货市场经过长足发展，日趋成熟，期现市场互相影响、共同促进，逐步实现期现互动、协调发展；有色金属期货市场为有色金属行业的迅速发展推波助澜，有色金属行业也为有色金属期货市场的成熟完善，进一步服务实体经济奠定坚实基础。　　　　2、价格发现方面：　　　　通过对有色金属期货价格和现货价格进行相关性分析和格兰杰因果检验显示，近年上海期货交易所有色金属铜、铝、锌连续三月期货合约价格和现货价格走势总体保持一致，期现之间的相关系数高达90％以上，上海有色金属期货价格对现货价格的引导关系日渐显著。以铜为例，铜期货合约到期交割结算价与现货价的价差率处于±1％之间。可以说，上海有色金属期货价格能够及时反映国内供需关系的变化，成为国内现货贸易活动的定价基础。　　　　作为全球上市有色金属期货合约的主要交易所之一，上海有色金属期货价格已经融入全球有色金属定价体系，价格国际影响力逐年提升，渐渐体现出中国作为全球最大的有色金属生产与消费国相应的价格话语权。　　　　3、市场参与情况：　　　　有色金属行业整体参与期货市场较早，参与面广，企业建制规范，其中铜是有色金属行业中参与期货市场最成熟的子行业。近年，有色金属企业积极利用期货市场套期保值，参与的机构数稳步提高，套保需求不断增长，有色金属企业已不再局限于传统单一的套保理念，而是根据市场的不同条件灵活运用各种套保策略。从产业链各环节企业的参与情况看，上游矿山、冶炼、下游加工企业和贸易企业根据自身生产、消费和库存等情况进行买入和卖出套保，有色金属期货市场参与结构也更趋优化。境外企业也积极参与上海有色金属期货市场套期保值交易，2011年底外资背景的法人投资者有近千家，交割量占比较大，外资背景法人铜、锌品种的交割量超过20％；铝则超过50％。从法人持仓量看，2011年三个有色金属期货品种中铜、铝市场法人持仓占比均超过50%；锌接近50%，一定程度上反映了市场的套期货保值意愿和持仓水平是比较高的。通过有效运用期货市场，有色金属产业实现了规模扩张和产业链上下游的延伸，提高了产业集中度和整体行业生产经营效率。目前有色金属行业已经形成一批能够熟练运用期货市场工具、具有较强竞争力的龙头企业，增强了行业的整体实力与国际竞争力。　　　　4、逐步推进国际化：　　　　伴随着上市品种体系的完善，成交规模扩大，风险控制能力的增强，境外品牌注册的推广，保税交割的实施，上海期货交易所上市品种尤其是有色金属期货市场国际影响力呈现明显的上升趋势。上海期货交易所境外交割品牌注册树立了交割注册品牌的“中国标准”，目前有28个铜、3个铝境外品牌成功注册。在期货保税交割业务方面，自日在洋山保税港区率先试点以来，总体运行平稳，业务影响逐步提升，市场反应良好，关注度很高，国内外有色金属贸易企业和现货生产企业反应积极，对业务前景相当看好，试点区内多家中、外资背景仓库积极申请。保税交割业务取得了一系列突破性进展，2011年8月我所完成了首次到期交割全流程操作和期转现交割，海关首次以上海期货交易所的保税交割结算价作为审价依据办理报关业务。上个月，保税交割市场功能再次创新，首批期货保税仓单质押业务在洋山保税港区正式启动运作，从企业在我所标准仓单管理系统中提交仓单，经仓库、海关审核确认到银行最终完成放款，整个流程高效、便捷。期货保税交割业务的推进，有助于推动境内外市场融通，推动跨市场保值和套利，促进中国因素向中国影响力的转变。下一步交易所将在相关部门支持下，进一步开放品种，扩大区域，完善税票全面操作便利，转口外汇核销等项，推动期货保税交割业务从试点走向常态化运作，深入拓展期货保税交割功能，提升“上海价格”在国际上的更大影响力。　　　　二、有色金属期货市场发展展望　　　　证监会郭树清主席指示要“加快期货市场改革发展，促进经济发展方式转变”，上海期货交易所要加快推进有色金属期货市场的改革、创新和发展，进一步增强期货市场服务国民经济全局的能力。　　　　一是完善市场建设，更贴近实体经济发展需求　　　　上海期货交易所将采取以下措施完善市场体系建设，1、加快推进对期货合约、风险控制、结算交割等规则和业务流程的完善，提升市场运行质量和效率，如完善限仓制度，使之与不断发展的现货市场规模相匹配，开展套利等增加市场流动性的研究；2、优化市场投资者结构，研究引入期货投资基金等专业机构投资者的参与等；3、促进套保功能的发挥，降低交易成本，提高产业客户的资金利用效率，降低其套保资金成本；4、促进制度环境的改善，推动国家有关部门制定的企业参与套保的会计、税务、信贷等制度的完善；5、研究价差合约和即期合约，推动场外仓单交易等创新业务，从而进一步增强期货市场的功能发挥。　　　　二是个性化管理，促进市场功能有效发挥　　　　有色金属的铜、铝、铅、锌这四个期货品种具有不同的特点，功能发挥程度有所不同，因此要采取个性化管理模式，不同期货品种对应不同的改进措施，促进功能的有效发挥。例如增设铜的异地交割仓库，扩大交割的地区覆盖面，从而扩大市场广度和深度；针对铝期货品种“大行业小期货”的困境，重点研究完善适应铝现货市场特征的期货市场规则，形成与现货市场规模匹配的期货市场；针对铅期货因市场规模不足影响功能有效发挥的情况，加强调研和市场分析总结，推出扩大市场参与程度的措施。　　　　三是加强市场培育，提高多层面对期货市场的认识　　　　随着期货市场的发展，功能的发挥，全社会对期货市场的认识有所提高，各个层面对更为客观、深入地认识期货市场的功能的需求也日益多样化、差异化。交易所整合各方资源，建立多层面的综合市场教育、培训体系，开展不同层面，不同地区的市场宣传与培训，建立多层次、广覆盖的培训和市场服务机制。1、加大普及教育覆盖面，交易所重点结合政府部门、专业类院校和市场参与者的需求，通过“期货大讲堂”等推介活动，提升市场普及教育的覆盖面和针对性；2、搭建专业化培训平台，交易所积极推进“产业（有色金属）培训基地”试点建设，让期货人更懂有色，有色人更懂期货，提高双方沟通能力；3、坚持个性化培训，针对不同地区、不同类型企业、不同期货品种重点培训。对于有色金属现货规模较大，但期货市场欠发达如云南、湖南、河南、东北等地区，重点大型有色金属企业、下游企业和期货市场成熟度不高的品种，交易所有计划的开展“走进产业、贴进行业、服务企业”的市场宣传与教育活动，帮助现货行业了解和熟悉期货市场的运作方式和交易规则，掌握利用期货工具的策略，提高市场经营和驾驭能力，提高抗风险能力。　　　　四是业务创新，推进有色金属期货市场国际化发展　　　　作为功能发挥最好的期货品种之一，有色金属价格国际国内联动性很强，近年国内期货市场对国际市场的影响逐步提高，要进一步发挥期货市场在国际价格话语权上的作用，必须加快有色金属期货市场的国际化进程，做好以下工作：1、完善保税交割业务，在铜、铝保税交割试点前期全流程走通的基础上，加强与海关、外汇、税务、保税区等各方的合作，不断完善保税交割机制，推动试点转入常规运作，在市场条件成熟时，促成保税交割在量上的突破，分阶段逐步扩大试点品种和区域；2、今年若原油期货政策实现突破，期货公司要做好吸收境外客户的研究工作；3、全面推行境外品牌注册全流程注册制度，争取实现境外锌、铅等注册品牌的突破，扩大上海期货交易所注册品牌和交割标准的国际影响力；4、考察国际交割仓库的设置经验，研究在海外建立指定交割仓库的可行性，积极探索国际化发展道路。　　　　最后值得强调的是加强企业风险管理，提高风险控制、管理水平是期货市场永恒的主题。企业面对复杂的世界经济环境，不确定因素非常多，有色金属市场跌宕起伏，一定要从原材料采购、生产、销售、财务货币资金安排、目标利润锁定、风险对冲来精心运作、发展。
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