【挑战性习题14-22】；12-14（在最小成本的基础上选择强制性项目）K；b.如果该公司管理者希望了解两个机组的内部收益率；12-5（净现值曲线：时间差异）一个石油开采公司；a.画出A计划和B计划的净现值曲线，确定各项目的；b.你认为他将采纳所有收益率大于12%的可利用独；12-16（净现值曲线：规模差异）一个公司正在考；a.计算每个项目的内部收益率和净现
【挑战性习题 14-22】
12-14 （在最小成本的基础上选择强制性项目）Kim Inc.一定要安装一组新的空调机组在主机上。但是，这种能获得高收益的设施必须停工了。两种机组都是可用的，HCC和LCC（HCC资本成本高，LCC资本成本低）HCC虽然资本成本高但是营运成本低，LCC资本成本低但是营运成本高，因为他更耗电。每个机组的成本如下显示，该公司的加权平均资金成本是7%。（见433页图表） a.该选择哪一个机组？请解释原因。
b.如果该公司管理者希望了解两个机组的内部收益率，你将告诉他们什么？ c.如果加权平均资金成本增长到15%，会影响你的选择么？解释你的答案和所导致这样结果的原因。
12-5 （净现值曲线：时间差异）一个石油开采公司正在考虑两个互斥的开采项目，两个计划都需要投入美元来钻井。在A计划下，一年就可以采完全部石油，并在t=1时产生美元的现金流量。在B计划下，有20年每年2100000美元的现金流量。该公司的资本成本是12%。
a.画出A计划和B计划的净现值曲线，确定各项目的内部收益率，并求解近似的交点成本率。
b.你认为他将采纳所有收益率大于12%的可利用独立项目（处于平均风险水平）是否符合逻辑？如果采纳了所有收益率大于12%的可利用独立项目，这是不是意味着过去投资项目的现金流量的机会成本仅仅为12%，因为所有可以接受这些现金流量的企业都可以运用成本为12%的资金？最后，这是不是说明资本成本是一个项目现金流量在投资收益率的合理假定？
12-16 （净现值曲线：规模差异）一个公司正在考虑两个互斥扩张计划。A项目是一个大规模的综合性工厂，要求投资总额为4000万美元，预期在未来20年中，每年将生产640万美元的现金流量。B项目是一个效率稍低的劳动密集型工厂，要求耗资1200万美元，预期在未来20年中，每年将生产272万美元的现金流量。该公司的资本成本是10%。
a.计算每个项目的内部收益率和净现值。
b.画出项目A和B的净现值曲线图，根据净现值曲线，近似的计算出交点成本率。
c.计算两个项目的净现值相等时的交点成本率。
d.为什么在增加股东价值时，净现值法比内部收益率法更适合做资本预算决策？请解释原因。
12-17 （资本预算指标）一个公司的资本成本是12%，正在考虑两个互斥投资项目（不可重复），其现金流量如下：（见434页图表）
a.每个项目的净现值是多少？
b.每个项目的内部收益率是多少？
c.每个项目调整的内部收益率是多少？（提示：考虑项目B结束的第七个阶段） d.从你在a,b,c中得到的答案，你该选择哪一个项目？如果资本成本是18%，你该选择哪一个项目？
e.画出项目A和B的净现值曲线。
f.计算当两个项目净现值相等时的交点成本率。
g.当资本成本是18%时每个项目调整的内部收益率分别是多少？
12-18 （内部收益率和净现值）
A商场还剩5年的租约，租金为每月2000美元，还需支付60次，下一次支付在一个月之后。该业主计划在一年后卖掉这份房产。为了使房产显得更有价值，业主希望到那时的租金高些。因此，在新的5年租约中，该商场主得到了“非常便宜的要价”（业主的话）。按照新合约的要价，前9个月租金为0，其后的51个月每个月支付2600美元。租约一定就是5年，不得变更。该商场的资本成本是12%（或每个月1%）。
a.该商场主是否该接受新的租约？（提示：每月一定要用1%）
b.假设商场主决定与业主就新的租约来谈判，怎样的新租金会使商场主的新旧租约没有区别？（提示：求出前9期支付在t=9时的终值，然后把它 看做是51期年金的现值，这个年金是从第10个月到第60个月增加的租金。）
C.商场主对12%的资本成本不太肯定――可能偏高或偏低。名义资本成本为多少时， 商场主会觉得两个租约无区别？（提示：计算两个支付流的差异，然后根据这个差异 求出内部收益率。）
12-19 （多个收益率）铀矿公司正在决定是否开采一个矿带，这需要净投资200万美元。预 期净现金流量全部发生在第1年年末，为1 300万美元。到第2年
年末,铀矿公司 必须支付1 200万美元，使这块地恢复到自然状态。 a.画出项目的净现值曲线。
b.如果k = 10%，应该接受这个项目吗？如果k =20%呢？说明你的理由。
c.你是否可以想出另外一些资本预算的情形，在此情形下项目寿命的后期有负的现金流量发 生，从而导致多个内部收益率？
d.当k = 10%时，项目调整的内部收益率是多少？当k=20%时呢？根据调整的内部收益率方法与根据净现值方法是否得出相同的接受/拒绝决策？调整的内部收益率方法与根据净现值方法是否总是得出一致结论？（提示：考虑不同大小的互斥项目）
12-20 （净现值）该项目预期未来十年每年现金流为7500美元，十年之后每年10000美元。这个20年期的项目内部收益率为10.98%。如果资本成本是9%，该项目的净现值为多少？
12-21 （调整的内收益率）X项目成本为1000美元，他的现金流从第一年到第十年都相同。其内部收益率为12%，加权平均资金成本为10%，请问该项目调整的内部收益率为多少？
12-22 （调整的内收益率）一个项目的现金流量如下表所示：（见435页图表） 该项目要求项目初期和第二年有净现金流出量，但剩余的现金流量为正。他的资本成本是10%，调整的内部收益率为14.14%，求第二年的现金流出量？
【综合性习题】
12-23 （资本预算指标）一个部门正在考虑两个项目，他的资本成为是10%，该项目的税后现金流如下表所示（单位：百万美元）：（见435页图表）
a.计算两个项目的净现金值，内部收益率，调整的内部收益率，常规投资回收期和折现的投资回收期。
b.如果两个项目是相互独立的，应该选择哪一个项目？
c.如果两个为互斥项目，平均资本成本是10%，应该选择哪一个项目？ d.画出两个项目的净现值曲线，并通过图表确定两个项目的内部收益率。
e.如果资本成本是5%，两个项目为互斥项目，又该选择哪一个项目？如果资本成本是15%，该选择哪一个呢？请解释原因。
f.交点成本率是13.5252%，解释该比率的含义以及它如何影响两个互斥项目的选择。
g.估算两个独立项目时，净现值和内部收益率之间是否存在矛盾？请解释原因。 h.观察常规投资回收期和折现的投资回收期，以投资回收期为评判标准时那一个项目更优？
i.如果投资回收期是一个公司接受或拒绝一个项目时唯一的衡量方法，在分界点该选择怎样的投资回收期？是否意味着如果该项目的投资回收期不低于所选择的分界点就拒绝该项目？你选择的分界点是否基于相同的经济学指标，还是太过武断？该分界点指标是否和公司使用净现值或是内部收益率指标相等？解释原因。
j.确定调整的内部收益率，内部收益率和调整的内部收益率有何不同？对于一个项目的投资回报率来说，哪一个指标提供了更优的信息？
k.为什么大部分学术和金融专家将净现值视为最好的单项指标，而不是内部收益率？既然如此，为什么公司仍要计算内部收益率？
【综合性案例】
【YOSHIKAWA COMPONENTS COMPANY】
12-24（资本预算基础）假设最近你去为吉川部件公司工作，这是一家汽车修理部件的供应商，专为尼桑，本田，斯巴鲁和其他汽车制造商的产品提供售后维修市场所需的修理部件。你的上司是财务总监（CFO),他刚给了你两个项目的估计现金流量。L项目涉及为公司的点火系统线增加一个新项目，新产品的市场建立需要一定时间，因此其现金流人量会随时间的推移而增加。S项目 涉及现有生产线的一个附加项目，其现金流量会随时间的推移而减少。两个项目的寿命均为3年，因为联合部 件公司正计划3年后引人全新的模式。下面是项目的净现金流量(单位:千美元）：（图表见436页）
折旧，残值，净营运资本需求以及所得税影响已经都包含在这些现金流中。 财务总监也对各项目作了一个主观的风险评估，并得出两个项目的风险特征和公司的一般项目差不多的结论。联合部件公司的加权平均资本成本为10%。你现在 必须决定是否接受其中一个或两个项目。
a.资本预算是什么？在公司的资本预算决策和个人投资项目决策之间是否有相似之处？
b.独立项目和互斥项目之间有什么不同？正常现金流量项目和非正常现金流量项目之间呢？
c.(1)定义术语净现值(NPV)，各项目的净现值是多少？
(2)净现值方法的基本原理是什么？根据净现值，如果两个项目是独立的，应接受哪个或哪些项目？ 如果是互斥的呢？
(3)如果资本成本变动，净现值是否也会变动？
d.(1)定义术语内部收益率(IRR)，各项目的内部收益率是多少？
(2)项目的内部收益率与债券的到期收益率有什么关系？
(3)内部收益率法的原理是什么？根据内部收益率， 如果两个项目是独立的，应接受哪些项目？如果 是互斥的呢？
(4)如果资本成本变动，内部收益率也会变吗？
e.(1)画出L项目和S项目的净现值曲线，曲线相交的折现率是多少？
(2)观察你的净现值曲线图，不要参考实际的净现值 和内部收益率。如果两个项目是独立的，你会接受哪个或哪些项目？如果是互斥的呢？并请解释。当资本成本小于23.6%时，你的答案正确吗？
f.(l)净现值和内部收益率之间排序冲突的原因是什么？
(2)什么是“再投资收益率假定”？它是如何影响净现值与内部收益率的冲突的？
(3)哪种方法最优？为什么？
g.(1)定义术语调整的内部收益率(MIRR)。计算L项目和S项目的调整的内部收益率。
(2)对比常规的内部收益率，调整的内部收益率有什么优缺点？
h.(l)什么是投资回收期？算出L项目和S项目的投资回收期。
(2)投资回收期法的基本原理是什么?根据投资回收期标准，公司应接受哪个或哪些项目？假设公司最大的可接受回收期为2年，且L项目和S项目相互独立。如果它们是互斥的呢？
(3)常规的投资回收期与折现的投资回收期有什么不同？
三亿文库包含各类专业文献、幼儿教育、小学教育、专业论文、外语学习资料、文学作品欣赏、各类资格考试、高等教育、资本预算42等内容。　
　第四章一、概念 资本预算的概念 净现值法 投资回收期法 折现回收期法 资本预算 习题投资报酬率法 内部收益率法 现值指数法 二、单项选择题 1、 资本预算是规划... 　第五章一、单选题 资本预算练习与答案 1、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中,不正确的是( )。 A.营业现金流量等于税后净利加上折旧 B.营业现金流量... 　资本预算案例分析答案_管理学_高等教育_教育专区。案例大鹏包装品有限公司资本预算案例的答案资本预算案例分析答案: 资本预算案例分析答案: 1、5 万元的市场调研是沉没... 　6 资本预算分析_财务管理_经管营销_专业资料。第六章 资本预算分析习题答案 计算题: 1.解答: 解法 1: 项目 继续使用旧设备: 旧设备变现价值 旧设备变现损失减税... 　公司资本预算管理公司财务管理的基本内容包括公司筹资管理、公司投资管理、公司营运资本管理、公司收入及其分配管理。 这一讲里主要介绍公司资本预算,资本预算实质上就是... 　第九章 第 01 讲 第一节 资本预算 净现值及内含报酬率 项目的类型和评价过程 第二节 投资项目的评价方法 [ 讲义编号 NODE:针对本讲义提问] ... 　第八章 资本预算案例 1.某企业拟进行一项固定资产投资,投资额为 2000 万元,分两年投入,该项目的现金 流量表(部分)如下: 现金流量表(部分) 价值单位:万元 项目... 　资本预算案例_经济学_高等教育_教育专区。案例 1|Day-Pro 公司的两难境地 自 1995 年成立以来,Day-Pro 化学公司一直设法维持着较高的投资回报率。 它成功的... 　第九章 资本预算_财务管理_经管营销_专业资料。第九章 资本预算 1.某企业的预计的资本结构中,产权比率为 2/3,债务税前资本成本为 14%。目前市场上的 无风险...君，已阅读到文档的结尾了呢~~
线索提示对决策影响的实验研究
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
线索提示对决策影响的实验研究
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer--144.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口 上传我的文档
 下载
 收藏
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
正在努力加载中...
动态决策中SMM的演化及其对团队决策绩效的影响.pdf
下载积分：800
内容提示：动态决策中SMM的演化及其对团队决策绩效的影响.pdf
文档格式：PDF|
浏览次数：0|
上传日期： 15:29:15|
文档星级：
该用户还上传了这些文档
动态决策中SMM的演化及其对团队决策绩效的影响.pdf
官方公共微信 上传我的文档
 下载
 收藏
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
正在努力加载中...
硕士论文-对风险和不确定情形下决策理论——“齐当别”抉择模型的验证和应用
下载积分：0
内容提示：硕士论文-对风险和不确定情形下决策理论——“齐当别”抉择模型的验证和应用
文档格式：PDF|
浏览次数：0|
上传日期： 06:25:23|
文档星级：
该用户还上传了这些文档
硕士论文-对风险和不确定情形下决策理论——“齐当别
官方公共微信