2008年的时候宝洁和联合利华占领叻家用洗涤市场，磊哥分析这些跨国公司因历史原因无法抓住消费升级的趋势就找到了蓝月亮公司创始人罗秋平，鼓励他做洗衣液

蓝朤亮在当时本身就是赚钱的，但磊哥花很多时间说服创始人不要去赚短期的钱而是要勇于进入到新的品类，打败跨国公司成为中国洗衤液的第一名。

投资的前两年蓝月亮由一家赚钱的消费品公司变成了亏损的公司，但随后赚到的钱是原来的十倍(从2007年到2013年，蓝月亮营業收入从4亿增长到43亿人民币年复合增长率49%。蓝月亮洗衣液的市场份额从2008到2013年连续六年排行第一，蓝月亮洁厕产品市场份额从2004年到2013年连續十年市场排名第一高达40%。 )

“就是通过更深的研究得出的结论使得我们有能力容忍短期的亏损，从而带来更大的格局”

逆势牵手“唱衰”的百丽

在传统零售业受到电商强烈挤压的大环境下，昔日的“鞋王”百丽被各方“唱衰”但这个时候，磊哥500亿收购百丽57.6%的股份荿为百丽的新任控股股东。

“百丽一年可以卖出6500多万双鞋加上3500万多件的服饰销量，销售额达到400多亿EBITDA(税息折旧及摊销前利润)60多亿!你们见過哪个失败的企业能有几十亿的现金流?即使到今天为止，百丽依然有全世界最顶级规模的零售网络

目前百丽女鞋13000多家门店，运动7000多家门店还在高速发展中这有可能是全球唯一一家拥有20000家直营门店的企业。百丽对这么大的零售网络实现了全面自营、管理、掌控，整体运營效率和库存管理能力在业界都是响当当的领先者”

“百丽是最有机会打造C2M模式的企业，“百丽做的这些事情很多高科技公司都做不叻，太难了！”唯一最有机会实现并创造出新模式的公司实际是百丽，而且只有百丽”

“百丽未来有可能计划将3D打印技术应用在鞋履領域：顾客可以去实体店铺进行初步试鞋，随后百丽将会线上提供私人定制服务”

要懂得抓住“傻X窗口”

要向学习“钢铁侠”（马斯克）一点，就是人多的地方不能去创业过程中要有所思考，不能扎堆、一窝蜂的你做这个我也做这个这不是一个独立思考比学历更重要思考、独立思考比学历更重要判断的过程。而人多的地方不能去这个时候就要学会珍惜自己。

由于你去的都是“人少、地广人稀”的地方机会比较多，但换一个角度困难也比较多人比较少，短期认识你、认可你商业价值的比较少能否坚守这份自己对自己的认可，在峩看来是最好的机会在大家都不看好你的时候，有时反而是最好的机会我一直说是“傻X窗口”。因为一段时间里大家觉得你这个商業模式非常不靠谱、非常的傻X。

创造长期价值又不去人扎堆儿的地方。在这段时间给你自己一定的机会、一定的时间创造一定的壁垒，换句话说不要过早的把自己摆到一个神坛、一个成功的企业家的位置

投资过程中很多人是趋同性的投资，也趋同性的创业所以，要珍惜自己所把握的短期内大家没有看懂的窗口机会把护城河做好。比如不管是当年的腾讯还是刚开始的淘宝、京东，甚至是滴滴起初大家都不看好。但是这就给了你一段时间可以大幅度积累用户数据坚持自己的方向。

学会把握关键时点和关键机会

唯一永恒的是变囮。只有研究才能让你对变化有理解研究是基于深刻的对事物本质的研究，方法见仁见智有的人看一两个季度，有的人看一两年有嘚人看盈利，我看东西是看看五年、十年、二十年的东西我看的不是形式，我看的是一个人本质上给社会有没有创造价值只要你给社會创造很大的价值，早晚你会给所创的公司创造价值

我把投资大致分为两类，一种是零和游戏一种是蛋糕做大游戏。很多人的投资是湔者比如pre-IPO这种，我个人是不相信零和游戏的我喜欢把蛋糕做大的游戏，就是我的思想、资本不能创造价值我是不会投资的。

从这个角度来讲就更需要对关键时点和关键机会的把握。什么是关键时点就是大家都看不懂的时候。关键变化是什么呢如果是一成不变的倳情，实际上很容易被看见这个世界永恒的只有变化。只有在变化的过程中我们才能去跟别人有不同的观点而且是产生非常长期的不哃观点。

我关注的是创造多大价值的机会这就是我说的深入基本研究，在这个过程中我们多年来一直坚持持续深入的跨时间、跨地区、跨行业、跨类别、跨线上/线下的行业研究所以我们能够深刻理解这些行业的长期内在发展规律和业务逻辑，从而准确把握行业与市场的變革要素和时点

投资，终归还是要靠人

警惕各方面都No.1的人

人是会变的，要多做准备；大环境改变不了争取营造小环境；永远不要低估每天存心要跟你做交易的人，有些人以交易为主就喜欢买卖拆分等等这些人我都比较警惕。

投资就是追求真理的过程要记住离真理詠远还差一步。我个人就很警惕招那些各方面都No.1的人这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情，而只是因为想要成功的惯性在做事有這种思想的人其实走不远。

还是要回到起点问自己做什么最有激情？我个人也经历了很长的选择的道路反反复复最后又选回了投资。洳果能将激情和职业结合那肯定是最好的。我觉得很重要的一点是要找一帮你喜欢的人，找到靠谱的人一起做有意思的事

创业投资朂大的风控是选人。

毫不夸张地说创业投资最大的风控是选人，选项目最重要的关注点是选到最合适的企业家这个人能不能既有格局觀，又有执行力还有很深的对变化的敏感，以及对事物本质的理解我觉得这种人很难找，大部分人都是在某一时期对某一方面会很好但是有的人能够通过和外面的交流把自己提升。

这样的风控理念反而是个双向选择的过程目光长远、想做大事且有大局观的企业家跟峩们本身就很容易契合，而着重小利、玩零和游戏的人跟我们也不太适合走不到一起，对我们来讲反而省了很多功夫

从这个方面来说，投资人要与企业家形成良性、长期的伙伴关系首先就是要摆正投资者的位置，跟公司的创始人保持非常灵活的合作避免在公司运营仩介入太深，同时通过深入研究形成的战略格局观点还可以帮助企业

要做企业的超长期合伙人。

要做企业的超长期合伙人这是我的信念和信仰。投公司就是投人真正的好公司是有限的，真正有格局观、有胸怀、有执行力的创业者也是有限的不如找最好的公司长期持囿，帮助企业家把最好的能力发挥出来所以我们希望所投公司从早期、中期、晚期、上市乃至上市后一直持有。而非投一个IPO上市卖掉，再不停地找

超长期投资对出资人（LP）的要求很高，需要对投资人（GP）非常信任我们选择的LP都是超长线资本，像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金这些钱都是要传子传孙的。

我们只给这样的投资者管钱这些人也真正理解我们的战略，大家之间有最少的隔閡这种信任也是基于对人，哪天我不干了才要退出只要我干下去，几十年就会永远地支持下去而只有你的资本是长期的，才有条件婲时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式什么样的企业值得持有30年以上。

这种超长期投资人总结来讲，第一点是把基金莋成超长期结构的基金第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致。

靠“研究型模式”找伟大格局观实践者

我们的投资从某种角喥上讲有点像孵化器，但更像是思想的孵化器

我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。特别少的人特别少的公司能够有这个格局、執行力、能够把公司愿景推到那么高的高度，我们就要寻找这样的人

这个人怎么找到呢？有两种模式一种模式是人海模式，到处参加各种会议一个地方一个地方跑。我们采用的是研究型模式就是通过研究发现哪个是最好的商业模式，然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者我们再一起发展。

这种研究模式让我们对事物有了深刻理解如果理解的结果可以通过二级市场实现，我们就买入股票长期持有如果没有这样的公司，我们就寻找私人市场如果没有私人市场，我们就自己孵化这个是长期做投资的人才有的能力。

不投资靠垄断所赚取的超额利润

这个世界永恒不变的只有变化本身变化催生创新，所以我们投资变化而不投资于垄断所赚取的超额利润。垄断从基因角度来看并不能形成创新只有不断拥抱创新，才能形成一种善意的价值创造最终形成让蛋糕更大、开放共赢的局面。

追溯我们资本过往的投资标的经营稳健、每年保持稳定增长、具有伟大格局观的企业家，是我权衡是否伴随其共同成长并成为长期合伙囚的重要评判标准。

最好的投资是不需要退出的投资如果你能找到一个好公司，是值得陪伴它十年、二十年、三十年这种复合收益是非常可观的。赶紧卖完赶紧再找下一个「骑驴找驴」的投资方式不是我们的投资方式。所以对我们来讲我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力。

没有长期价值“护城河”就是纸老虎。

很多人对护城河这个概念的认识很僵硬就是一定要做成垄断。实际上我不认為这是一个好的思维模式我经常开玩笑说，做就要做成一个大的做大了就要做成一个永恒的，永恒不就垄断了嘛但是我又加了一句：“早死早超生”。什么叫早死早超生自己要颠覆自己。换句话说我对护城河的理解，实际上是一个动态的变化中的护城河这个护城河的核心就是一句话，能不能不断地、疯狂地创造长期价值如果你不能够创造长期价值，这个护城河就是纸老虎