&p&以前内容请见：上个世纪日本泡沫时代究竟是怎样的一副光景？到底繁荣到什么程度？ … &a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/?utm_source=com.miui.notes&utm_medium=social& class=&internal&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&zhihu.com/question/4658&/span&&span class=&invisible&&2590/answer/?utm_source=com.miui.notes&utm_medium=social&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&br&&/p&&p&超级长文，超图预警&/p&&br&&p&泡沫盛世的转折点: “昭和时代的落幕——裕仁天皇御崩与社会諸相”&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-9a2a466ecdd57db1f6f2_b.jpg& data-rawwidth=&819& data-rawheight=&404& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&819& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-9a2a466ecdd57db1f6f2_r.jpg&&&/figure&&p&如果要问日本泡沫时代盛衰的转折点,非日本国外的学者特别是金融经济领域人仕恐怕都会回答的是日经指数由最高的38957.44点开始进入下跌期。但你要问经历过那段光景的上一代日本人,他们都会不约而同的说“昭和结束,平成来了!” 公元1989年即便包括中国在内世界现代史上也是极为重要的年份，对于日本而言，昭和平成更迭的本年尤为特殊，这一年, 影响日本社会的消费税诞生了, GAME BOY 横空出世了，《挪威的森林》出版了,大帅哥冈田将生,名声优花泽香菜出生了,而截至本年底日本达成了仅次于50年代末60年初的“岩户景气”之后的37个月经济持续好景气，超越在望。但这一年悲伤的事情则要更多,漫坛巨擘手塚治虫,经营之神松下幸之助,歌后美空云雀,个性影帝松田优作相继逝去……本年一系列悲报及不祥事被后来的日本人称为“1989年的诅咒”,但这些各自领域的大神级別人物亡故, 对日本社会的影响终抵不过一位人物：日本国的象征——裕仁天皇离世了。&/p&&p&1989年 1月7日 ,昭和64年第一个星期六，昭和史上最后一天，日本人口中的「Ⅹ-Day」。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-eadf32dd95afbdd316a979d112b82288_b.jpg& data-rawwidth=&793& data-rawheight=&517& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&793& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-eadf32dd95afbdd316a979d112b82288_r.jpg&&&/figure&&p&早上7点48分, 宫内厅长官藤森昭一一身黑服革履出现在皇居坂下门北侧的宫内厅新闻发布会现场。从前日10点开始,这里便聚集了海内外300多名记者的报道阵, 5点30左右,随着皇太子、皇族二十余人以及首相竹下登陆续进宫,官厅次官宫尾公告天皇垂危,NHK与民放5局的新闻频道也全都切换到现场,当然他们所有人己经猜到公表内容,甚至某新闻社记者从藤森过往并不多见的黑色领带坚信这点，己经率先发电文了……&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-e350dce3e01a_b.jpg& data-rawwidth=&1175& data-rawheight=&469& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1175& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-e350dce3e01a_r.jpg&&&/figure&&p&“本日午前6点33分天皇陛下在(皇居)吹山御所崩御!”7点55分,这位恰好于昭和元年出身的宫内厅长官用中慢语调正式对外宣读了裕仁天皇崩薨的官报。大约1分半钟后，NHK综合，教育，BS1， BS2,FM七个频道全部中断了现场，在4秒的最高级别紧急放送铃声中,弹出了「天皇陛下崩御」全黑底大白色明朝体六字，抢到了国内电视类节目的头条。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-d1ee5b1e6866eabe93970_b.jpg& data-rawwidth=&934& data-rawheight=&451& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&934& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-d1ee5b1e6866eabe93970_r.jpg&&&/figure&&p&7秒后返回到演播厅,有着40年播报经验的元老级主播斋藤季夫用淡然平和的语气播报这条消息，但在重复官报后，后场监督顾虑观众看（听）不懂最高敬语，毕竟“崩御”这个词64年没有出现在广大普通日本人字典中，还特意指示斋藤添了一句:“天皇陛下亡故了……重复一遍,刚刚来自宫内厅公表,天皇陛下于本日午前6点33分亡故了！ ”&/p&&p&不过NHK并非抢到第一个头条者, 早在官报9分钟前，即7点46分,日本共同通信社率先以英文「The Emperor of Jap is Dead」的消息向海外先公布出去，1分钟后，美国联合通信社（AP社）以「Japanese Emperor Hirohito died」向全世界媒体转发这条消息后，又以日语「天皇裕仁死す！」逆输回列岛。美国有线新闻网在7点53分正式插播了这条新闻。而7点50分，日本6大电视台都收到了AP社电讯，各局一片哀鸿遍野，不要误会，他们可全然不是为裕仁天皇，而是在为错失今年最大头条抱憾,这是当时媒体界“头条战争”的写照……&/p&&p&上午8时许,首相竹下登指示官房长官小渊惠三速召在京的著名国学、汉学、历史家者入相邸,不能来的也紧急电话联络研讨新元号提案。而在皇居召开临时阁议也要求国丧期间全国为期49天的“歌舞音曲自肃”……&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-5e4f852dc8df59e74fd3b_b.jpg& data-rawwidth=&724& data-rawheight=&522& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&724& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-5e4f852dc8df59e74fd3b_r.jpg&&&/figure&&p&10点01分,皇太子明仁在皇居松之间从侍从手中接过了天皇权力象征的御剑、御玺,国玺正式践祚继位。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-bbdc1a94459_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&412& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-bbdc1a94459_r.jpg&&&/figure&&p&（日中午11点许日本政府先在首相官邸大食堂举行“元号恳谈会”，12点半左右，召开竹下登内阁紧急磋商会议）&/p&&p&下午1点03分首相竹下登召集众参两院正副院长在内相关人仕三十余人在首相官邸召开元号恳谈会,在1个小时磋商后.选定《史记.五帝本纪》与《书经.大禹谟》中“内平外成”、“地平天成”最终决定新年号「平成」, 年号提案者、制定经纬均保密,外界流传最广的是东大名誉教授东洋史学者山本达郎,但也有一种说法,竹下登1990年演讲时提到早在1979年元号法出炉之时,大平正芳秉国时年号便内定好的,由天皇御笔阳明学家安冈正笃秘密选定,此公也是1945年投降时《终战诏书》的直接作成者。&/p&&br&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-8dc7c3380bbe29aebe2af4bdee305f76_b.jpg& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&960& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-8dc7c3380bbe29aebe2af4bdee305f76_r.jpg&&&/figure&&p&2点36分,由官房长官小渊惠三正式对外公布新年号，而改元纸质头条被每日新闻抢得,成为当日全国晚报中第一个登载新年号,而63年前裕仁即位时,每日新闻为抢头条错登“光文”年号，这次算一雪社耻。同时竹下登签发《昭和64年内阁公示第6号》,从明日1月8日零时起,全国年纪改成平成，这也就意味着还有不到10个小时，让日本人爱恨交加半个世纪之久激荡风云的昭和时代即将落下帷幕……&/p&&p&而在这改朝换代的特殊之日透过普通日本人的生活日常，也反应出日本社会分流的两种截然不同的天皇认识观。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-f7dfdb3efaa4fa1da59a48_b.jpg& data-rawwidth=&889& data-rawheight=&543& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&889& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-f7dfdb3efaa4fa1da59a48_r.jpg&&&/figure&&p&(1925年大正天皇薨去1945年玉音放送皇居二重桥畔伏地哭泣的女学生女青年)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-08f3cab0bda728f711a49faf9a94c8fd_b.jpg& data-rawwidth=&812& data-rawheight=&628& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&812& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-08f3cab0bda728f711a49faf9a94c8fd_r.jpg&&&/figure&&p&(日东京涉谷站前正在阅读『朝日新聞』“天皇崩御”号外的女青年)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ad4c8ea1948452_b.jpg& data-rawwidth=&842& data-rawheight=&378& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&842& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ad4c8ea1948452_r.jpg&&&/figure&&p&(日清晨7:25分,惊闻天皇病逝噩耗，皇居附近东京千代田区赶来吊丧的一对老夫妇。8点20分，横滨市内周末休息在家，早餐时分，通过电视得知天皇驾崩消息的年轻女性。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-06a42c70ed40e695ffdff2_b.jpg& data-rawwidth=&936& data-rawheight=&417& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&936& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-06a42c70ed40e695ffdff2_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-d1aec5d4f274a94ceb5bee_b.jpg& data-rawwidth=&570& data-rawheight=&238& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&570& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-d1aec5d4f274a94ceb5bee_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5befc20cae16_b.jpg& data-rawwidth=&918& data-rawheight=&319& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&918& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5befc20cae16_r.jpg&&&/figure&&p&（日午后,皇居坂下门前设立的国民弔悼记名所,闻迅赶来的吊丧的东京市民,正午约两点,广场己经聚集了2万多人,他们中大部分出生在55年前,所谓大正世代、战前世代及团块世代。年长的都习惯伏地顿首,这是战前皇国教育观下日本国民礼学遗俗,对他们而言,无论时代如何流转,裕仁天皇永远是一生的精神支柱。眼泪己经代表他们的心声)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-765bdfc14b328a6b804ba8_b.jpg& data-rawwidth=&896& data-rawheight=&375& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&896& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-765bdfc14b328a6b804ba8_r.jpg&&&/figure&&p&(同一时间段TBS电视台日中午时分新闻影象:人山人海的浅草寺与原宿竹下通商店街。当天不仅是周六,也正值日本人的传统旦休期,而且元旦那天己经按政府要求为天皇祈福自肃休业一天。所以这次外出人流量十分庞大,但对于今早天皇的崩御,商家做出唯一反应不过是尊照政府指示铺前挂悬“弔旗白笼”「国旗前部竿球挂缕黑带」,以提醒人们今天是个特殊的日子。出游大部分人群是55生年后的青年层。黯淡的丧旗和情热满面的年轻人形成强烈反差。)&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ae87ceb2d7155dcc8fc98f_b.jpg& data-rawwidth=&850& data-rawheight=&363& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&850& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ae87ceb2d7155dcc8fc98f_r.jpg&&&/figure&&p&(人群同样络绎不绝的还有千叶迪士尼乐园。因为日本中小学开学期原定在两天后的1月9日,所以很多家长趁着最后一个周未带着孩子出游。他们中很多人通过交通工具中广播或电视都己经知道天皇驾崩消息,也知道政府下令自肃活动,但是正因为知道这一点,害怕明天迪士尼自肃闭园,所以来得人更多,属于“突击游玩”。开园一瞬间,全体游客几乎是抢跑入场。但是好景不长,正午时分,迪士尼接到通知,下午所有的游艺项目窗口停止接待,假面盛装游行,贺旦嘉年华也全部取消。而作为补偿,迪士尼方面给每个12岁以下入园儿童发放一份小礼品。)&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-e0cd45e2f4da_b.jpg& data-rawwidth=&897& data-rawheight=&328& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&897& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-e0cd45e2f4da_r.jpg&&&/figure&&p&而在距东京300公里以外的长野志贺高原滑雪场,因为政府只禁止公共场所音乐歌舞，滑雪场不在受限范围内，所以青年层为基干的滑雪客还在享受着周末白色渡假。TBS记者现场采访一位女子滑雪客知不知道今天是昭和最后一天? 包括周遭的女性友人都大叫道:“太吃惊了,真不知道!”,不过并非所有人都茫然无知,记者在东京上野车站采访一位将要出行的男性滑雪客,“天皇陛下亡故了知道吗?”“知道啊,6点33分亡故的！”，知道归知道，但天皇的逝世并没有阻挡他的热情，该干嘛干嘛。&/p&&p&这并非个例。一桥大学社会学博士市川孝一曾经在日~13日对首都圈三所大学311名学生进行问卷调查,回答天皇何时逝世的43.3%被调查者选择上午8点,这是因为45%的人通过电视得知,混淆了7点55分宫内厅发表时间和6点33分病逝时间。而剩下的多数通过家人得知,情报源最多是母亲。而问即天皇病逝对你未来行动会发生改变吗?压倒性选择“不会”。会感到悲伤吗?选择一点不会比例的高达5/8,极度悲伤1/8都不到。听到天皇病逝第一反应“不会吗?”、“骗人的吧!”“哇!”“唉!”感叹词脱口而出,全体基本“不关心”状。作为社会予备军的大学生尚都如此,何况青年层?&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fbe98cb80ea00a_b.jpg& data-rawwidth=&978& data-rawheight=&400& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&978& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fbe98cb80ea00a_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-375590fda834ffeb9b54e_b.jpg& data-rawwidth=&973& data-rawheight=&418& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&973& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-375590fda834ffeb9b54e_r.jpg&&&/figure&&p&（自肃头七，全国街景灯，霓虹灯，招牌灯一律禁亮，商场商公共场合社必须悬挂天皇遗像，供客瞻仰。街头的广告牌被撤下，街道两侧花坛改植白菊。左上图为木津川水倒映着大阪道顿堀。右上图为熄灯状的东京银座4丁目十字口和光商厦。）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-e6e7a052d5d7aff945af4e54ff47b922_b.jpg& data-rawwidth=&949& data-rawheight=&388& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&949& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-e6e7a052d5d7aff945af4e54ff47b922_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-6a9f33aabba3_b.jpg& data-rawwidth=&972& data-rawheight=&361& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&972& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-6a9f33aabba3_r.jpg&&&/figure&&p&(自肃活动的当日，很多周末活动比赛也被取消掉的。当红的小鲜肉组合J家的“光GENJI” 7、8两日在武道馆的演唱会被迫取消。这让当时很多只为见偶像一面而上京的女高中生非常沮丧不满。同时原定在两国国技馆召开的第40回“天览相扑”也只能中止。当日全国高中橄榄球锦标赛决战在早上9点宣布中止，但举办方并没有选择延期，做出了两校同为冠军的决定。26年后日，两队间举行了一场特殊意义的复赛，以纪念那个永生难忘的日子。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ffab833ecba33f4570ddb235_b.jpg& data-rawwidth=&973& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&973& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ffab833ecba33f4570ddb235_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-744cba2ab7af148f33b7_b.jpg& data-rawwidth=&967& data-rawheight=&422& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&967& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-744cba2ab7af148f33b7_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-a204b1a02d5cbff19c333a3f8e2a8a61_b.jpg& data-rawwidth=&956& data-rawheight=&345& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&956& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-a204b1a02d5cbff19c333a3f8e2a8a61_r.jpg&&&/figure&&p&（政府规定的自肃活动两日内电视广告全面禁止，电视剧娱乐节目更不必说了。各电视台48小时内平均42~45小时连续滚动播放裕仁天皇特集。电影院、迪厅与卡拉OK全部闭店谢客。这对于习惯自由生活的日本年轻人很不适应，于是那两日柏青哥店和录像店生意出奇地火爆。而大阪的年轻人不吃这一套，1月8日大阪吉本兴业的花月剧场照常“新年初笑”的漫才表演，政府的“服丧自肃”一瞬间“灰飞烟灭”。）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-786a4ddfad34a3495ccd07c_b.jpg& data-rawwidth=&474& data-rawheight=&397& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&474& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-786a4ddfad34a3495ccd07c_r.jpg&&&/figure&&p&（泡沫时代主题永远是“金钱”，哪怕天皇的死去也不能阻止日本人当时投机的热情，1月9日是冲绳电力公社民营化,政府保有股初日发卖，东京大手町大和证券本店人山人海的登记购买者杀到，因为泡沫时代，花天酒地，消费景气，电力股肯定稳赚不赔。所以当然不容错过平成时代第一波发财的好时机。有的顾客甚至戏称“这是天皇带给日本国民最后也是最好的礼物”，“天皇御崩”的压抑气氛在这物欲横流的空间里瞬间蒸发。）&/p&&p&自肃活动其实从日宫内厅正式披露裕仁天皇病危，政府要求国民为天皇祷告便开始的。当时自肃的范围非常广，比如各地神社的年中祭，大中小学的文化祭停止，地元商店街庙会，企事业的忘年会、新年会停办。百货商店的酬宾典礼、大厦落成典礼不许放烟花和歌舞表演。10月7日逆转夺冠的日职棒冠军中日龙队不得不把“祝胜会”改成了“慰劳会”，一方秋季的明治神宫棒球大会也被中止。东京六大学传统的早庆战禁止传统的太鼓助威。当然自肃并不是没有好处，1988年平安夜就拯救了无数日本男儿的钱包。女大学生里背地里暗骂裕仁是“黑色的圣诞老人”。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-bbc19cc9d4a5d_b.jpg& data-rawwidth=&900& data-rawheight=&457& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&900& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-bbc19cc9d4a5d_r.jpg&&&/figure&&p&(日名古屋市正在被撤下的中日龙队夺冠庆祝标语，1988年的9月26日东京趜町饭店冷清的看板,而就连庶民百姓的结婚披露宴，寿宴，相亲会也异常之少)&/p&&p&娱乐艺能圈更是“重点关照”,一年一度的日本歌谣大奖停办，所以盛传1988年红白歌会也将停办谣言，直到NHK放送局局长远藤利男亲自公开辟谣。不过其他娱乐节目就没有那么幸运了,要不被压缩要不被终止,像塔摩利,明石秋刀鱼这样日本家喻户晓的大牌谐星那半年日子更不好过。自肃活动损失最大的是当属广告社。日本广告大王电通第三财季业务量更是下跌了近4成,一些隐射类广告也被取消,广告词中“恭喜”、“请多关照”也禁止出现……&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-8c81d4e7c57e954e6f17b0a3e08f5a32_b.jpg& data-rawwidth=&935& data-rawheight=&385& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&935& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-8c81d4e7c57e954e6f17b0a3e08f5a32_r.jpg&&&/figure&&p&(1988年10月初放送日产风度A31新车广告:带着标致性墨镜的歌手井上阳水摇开车窗,用他略带滑舌轻佻的话音说了一句「皆さん、お元気ですか」台词,就此惹下了大麻烦。因为日语“大家”和“宫”近音,他发音卷舌,很容易听成“陛下,今天您还健康吗?”被敏感的保皇派人士认为挑衅皇室,大不敬。播出一周后被紧急撤下,同样被撤下的还有木村大神老婆工藤静香的乐天VIP巧克力广告,因为广告中有一句「その日が来ました」台词,“这一天终于来临了!”,让人无不联想社会当时流传的「Ⅹ-Day」,有“咒死嫌疑”,也被撤下。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5f8b3a3a1b0_b.jpg& data-rawwidth=&976& data-rawheight=&497& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&976& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5f8b3a3a1b0_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-1a9bb3bb14b95d31b4f2b8b_b.jpg& data-rawwidth=&970& data-rawheight=&442& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&970& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-1a9bb3bb14b95d31b4f2b8b_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-8c9bb4458a_b.jpg& data-rawwidth=&970& data-rawheight=&455& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&970& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-8c9bb4458a_r.jpg&&&/figure&&p&(在这么一个重要的时刻,左翼与右翼团体自然是不能缺席的。既有鼓吹“天皇社会主义制”的极右翼活动家,大日本爱国党总裁秀尾敏。也有在2月24日天皇出殡日策划炸弹袭击车队的新兴极左翼“革命劳动者协会解放派”与日本政府老对头“中核派”,而在校园里,连东大这样日本顶尖学府也出现了“反天皇制”的声浪。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-4f77fe57deff098e1cfead_b.jpg& data-rawwidth=&970& data-rawheight=&462& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&970& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-4f77fe57deff098e1cfead_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-baa16b8c857350debdde9ae8caa2f3a5_b.jpg& data-rawwidth=&456& data-rawheight=&304& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&456& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-baa16b8c857350debdde9ae8caa2f3a5_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ba95a804e1c4_b.jpg& data-rawwidth=&980& data-rawheight=&466& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&980& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ba95a804e1c4_r.jpg&&&/figure&&p&(裕仁的葬礼被安排至2月24日。墓所东京西郊武藏野皇陵。虽然是象征天皇,但日本是当时世界上第一大经济体,国力与影响力绝顶期,全球164国家地区机构派出弔问使,参列国宾总数700余人。其中G7除英国是查尔斯王储,外相赫德外,其余全体元首悉数到场。欧亚各君宪制国家君主或皇储出席。美国是老布什总统,韩国方面派出总理姜英勲,我国则是钱其琛外长。葬礼当日恰逢冰雨,但东京沿途仍有20万市民送行。)&/p&&p&天皇裕仁的病故，不仅震动着日本国内，也牵动着世界。海外媒体报道所有的焦点集中在二战的战争责任问题上。美法两国媒体倒并没过多批判。英国BBC电视台采访在二战中被俘英国老兵,普遍观点是非常愤恨裕仁有生之年没有受审,一千多名二战老兵反对查尔斯王储参列裕仁丧礼。欧美除外,日本媒体最关心的是邻居中韩两国反映。NHK分别街访了汉城与北京的普通民众,倾听他们的声音。当时的外交背景是日本以自身强大的经济实力希翼主导东亚的政治秩序。但1982年日本教科书改定,日中战争由过去“侵略”变为“进出”,及1985年中曾根康弘做为首相正式参拜靖国神社。这引起了中韩官民间一致对日强烈反发,认为日本有钱了,民族主义膨胀了就对过去战争罪行不认帐了。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-af8831fec0f4ff80d4f3_b.jpg& data-rawwidth=&985& data-rawheight=&323& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&985& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-af8831fec0f4ff80d4f3_r.jpg&&&/figure&&p&(因为半岛被殖民40年历史,韩国媒体对天皇逝世报道比较广泛,民众敏感度也较高。当时韩国在汉城奥运会后经济飞腾,政治上由过去军人独裁走向民主化。老百姓对朴正熙、全斗焕时代亲日化也表现不满,而韩国企业在海外市场进出上也受到日本的品牌压抑。这种背景下反日情绪自然高涨。所以韩国民众当然对“裕仁”不能释怀,比如韩国正式报道中称天皇为日王,病逝为死亡,降格化处理正是韩国对日观的真实写照。这位年青人说,“天皇还没有为战争谢罪,就这么死了,太可惜了!”,经历过日殖时代老一辈人则语:“他是战犯,所以我不会感到悲伤!”)&/p&&p&中日关系正处于微妙的蜜月终末期。国内对裕仁病逝只做简单新闻报道,而当时中国普通老百姓比起政治更多关心国内民生,言论氛围也比较开放。所以街访结果多数人并不知道日本天皇裕仁逝世。即便知道者对日本的态度基本上沿继官方的两分法。在北京王府井附近接受NHK北京支局三位不同年龄层的受访者是这么说的:&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-8ddf351d50ca0b0e33a17bb334e176e2_b.jpg& data-rawwidth=&980& data-rawheight=&356& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&980& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-8ddf351d50ca0b0e33a17bb334e176e2_r.jpg&&&/figure&&br&&p&“日本天皇对第二次世界大战是负有责任的,从人道主义来说我们表示哀悼,但同时对战争应该付责任。”&/p&&p&“回顾过去历史,我们感到非常惋惜,应该两国世世代代友好!遗憾地是没有做到这一点!”&/p&&p&“战争当然是不好的,战争给人们带来极大的痛苦,我不希望发生战争,希望永远和平下去!”)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-db88b0ed3d91e0960b3a_b.jpg& data-rawwidth=&865& data-rawheight=&291& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&865& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-db88b0ed3d91e0960b3a_r.jpg&&&/figure&&p&（在当时中国，昭和天皇去世还有一位中国公民息息相关，末代皇帝溥仪的弟弟溥杰。日，和裕仁沾亲带故的溥杰前往日本驻华大使馆吊唁，他的妻子嵯峨浩则于两年前逝世。）&/p&&p&① :嗔狂的股市梦物语&/p&&p&地市与股市是泡沫时代日本经济与社会的两大万象镜,并称为日本不倒的两大神话。&/p&&p&日本股市巅峰期的1989年,东京证券交易所日均成交额8.8兆日円,市场总值611兆円, 占全世界的28%,平均投资盈利率24.7%,年成交量占到了世界三大金融市场成交总额的54.6%,约为同期纽约证交所成交量1.79倍,一时风头无二。而作为日本金融实力体现，在国内资本市场获得巨额金元弹药补充的而肥涨的日本企业在该年三季度末气势汹汹杀向美国,9月27日索尼4800亿円吞下哥伦比亚影业, 10月31日三菱地产2200亿円买下洛克菲勒中心所有权,12月15日著名的国际洲际酒店管理集团也被日本西武正式兼并……&/p&&p&不过如要说“日本股市泡沫荣光史”还得是1987年! 那一年可是出现了企业单股匹敌西德的大和神话开端,先简单说说政策原因。&/p&&p&泡沫期日本股市虚高相关经济调控政策,既有美国施加的外部压力施加,也有自身经济转型的迫切性。但比起外在,内生因素诱导面其实更强烈。1985年9月广场协议前后,为了应对日元升值带来的输出产业损伤,国内企业设备投资懈怠，中曾根政府改变以往的金融紧缩政策,转为积极的金融宽松,同时以“最大限度发挥民间活力为基础,以都市开发、民宅改善、民生提高与公共事业四大目标”的内需型经济建设。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-5b6b4c032efdbc01bdf1e4_b.jpg& data-rawwidth=&1155& data-rawheight=&330& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1155& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-5b6b4c032efdbc01bdf1e4_r.jpg&&&/figure&&p&(年日本GDP增长率中各经济主导类型分析表:石油危机时代是政府扶植支出为主,80年代前半期以国际输出产业为引导,80年后半期则主要依托国民消费及民间投资。)&/p&&p&先说个人：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-1fcb203fdcef7f1a0c9c7b_b.jpg& data-rawwidth=&926& data-rawheight=&442& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&926& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-1fcb203fdcef7f1a0c9c7b_r.jpg&&&/figure&&p&（日元升值对日本国内旅游业也有打击，日1美元兑换日元152.55新高，所以访日外国游客也大呼吃不消，老外纷纷对五星级大宾馆和出租车说“ByeBye！！！”，改住这种廉价和风民宿，老老实实搭地铁吧！）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-e0d1e451b5e29b348631ce_b.jpg& data-rawwidth=&903& data-rawheight=&327& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&903& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-e0d1e451b5e29b348631ce_r.jpg&&&/figure&&p&（相反日元走高，进口输入品便宜了，左图为中曾根首相日参观佳世客在东京江户川区超市的美国牛肉柜台，而另一侧是大阪东区某仓库大量进购的苏格兰威士忌,89年物品税取消,日本奢侈品市场被进一步打开。）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-315e52d779fc714c1226a_b.jpg& data-rawwidth=&963& data-rawheight=&435& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&963& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-315e52d779fc714c1226a_r.jpg&&&/figure&&p&(广场协议后,日本对欧美皮革，纤维制品进口限制取消,受1986年戴安娜，麦当娜访日影响,日本年轻女性开始流行穿戴这种带大肩垫美式时尚夹克衫。而另一方面海外代购也随之兴起，左图为1987年11月东京涉谷流行服装店,右图为东急百货海外代购柜台,一名顾客翻看商品目录,而台上一侧则标示今日外汇时价,方便顾客决断。)&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-41d611f7de7e4d39fbbe34decec0b376_b.jpg& data-rawwidth=&939& data-rawheight=&415& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&939& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-41d611f7de7e4d39fbbe34decec0b376_r.jpg&&&/figure&&p&（日元走高,日本家庭海外旅行热情也升温了,全日空客机在86年冬开始几乎班班满席,左图为日东京美国大使馆外申请旅游签证的长龙,平安夜在成田机场外币兑换窗口的人们。)&/p&&p&日本银行在广场协议后两个月进行短暂的观望后,于1986年1月开始连续下调基准利率,至1986年4月基准贷款利息从5%下降至3.5%,基准存款利率由1.5%降至0.26%。一般而言贷款利率下调,对企业而言是减负,增加现金流,促进设备投资和生产。存款利率下调,鼓励民众把存款取出,刺激消费或转入多元化投资,二者理论上形成良性循环。适当的利率下行政策不但对刺激内需确实有疗效,对证券金融市场也是利好信息,日本的股市也就是在这时开始起涨的。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-02c506dbc828aac5ae9a3e8_b.jpg& data-rawwidth=&703& data-rawheight=&578& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&703& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-02c506dbc828aac5ae9a3e8_r.jpg&&&/figure&&p&(年日本基准货款利率与活期利率推移表)&/p&&p&超低利率政策背景下,率先涌入证券市场是个人投资者,也就是俗称的散户，但他们还不是日本股市的大头。入市理由很直接,相对贷款利率,1980年时存款利率便开始一路下行。80年代初,各大新闻便顺势在财经版面设立个人理财介绍专栏,个人投资潮在那时便有一定规模。1986年4个月连续3回下调利息,老百姓当然觉得钱放在银行不值了,于是纷纷把钱取出来,但当时内需建设尚未方兴,娱乐餐饮消费还未成量化增长之势,这些钱多数转向地产、股市、黄金各种投资市场……&/p&&p&日本黄金投资始于1978年4月以后，黄金出口完全自由化后。但刚一打开大门，就碰上了伊朗革命，第二次石油危机，两伊战争，美联储加息紧缩，苏联入侵阿富汗，这些促使黄金价格走高的事件，年初黄金价格在一年之内翻了4倍，日国际市场黄金交易价格到达了850美元/盎司的顶峰，此后冷战态势趋于缓和黄金价格一路走低，碰上广场协议，日元开始升值，黄金进口价格进一步下跌， 除了工业生产用，经历过物价狂乱的日本民众，也懂得“盛世收黄金，乱时方知价”道理，民众对金银贵金属消费意欲被点燃，日本的黄金输入量大幅激增。1976年日本黄金进口量是73吨，1985年是197吨，到了1986年达到607.8吨，比前年翻了313%&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-9b67d8b008b579c0a7f35a200f90062e_b.jpg& data-rawwidth=&941& data-rawheight=&429& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&941& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-9b67d8b008b579c0a7f35a200f90062e_r.jpg&&&/figure&&p&(1986年输入黄金大幅抬高主要原因是昭和天皇在位60周年记念币发售,这也是当年社会焦点事件，607.8吨进口黄金，政府用掉了324吨，几乎全部用于此次铸币。因为纸币面额最高才1万,10万面值的金币格外抢手。当时记念币发售采取是银行抽券,凭券兑换。所以记念币未发售,一张白纸抽券反倒涨到4万円高价。纪念币发行当天,10万円金币一路炒到了25万,许多人兑换以后便急匆匆地跑去黑市交易了。但三天后便跌到了12万円以内。因为按铸币成本算,1枚金币20g质量,1g黄金市价1900円,10万円金币成本在5万円左右,总共发行了1000万枚,总流通值超1兆円,平均十个左右日本人中就可以分到一枚,这是日本最早的用作一般流通性记念货币。再换句话说,等于日本民众让政府白白赚走5000亿差利,完全不值这个收藏价。即便30年过后今天,那套10万円金币市值也就10·5万円。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fa26b560e04f7cbe3c48_b.jpg& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&459& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fa26b560e04f7cbe3c48_r.jpg&&&/figure&&p&（除了黄金投资，黄金消费在1986年开始在日本火爆， 1983年田中贵金属黄金零售价3296日元，广场协议后到1986年跌倒了2044日元/克，民众消费热情大幅提升，图为1989年2月东京江户川区一家宝饰品店内挑选金银饰品的年轻女性。）&/p&&p&1987年上半年,随着建筑业及非制造业投资热潮，基准贷款利率下调至战后最低的2.5%，国际原油市场下跌，持续十余月“円高不况”在表面上一定程度遏制住了。彼时股市泡沫也开始浮现，最著名的代表性事件便是“NTT(日本电信电报)股票狂乱”。而该股发行，则成为日本股市散户群体进入市场的标志性事件。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-f9fbeb780746fb_b.jpg& data-rawwidth=&700& data-rawheight=&466& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&700& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-f9fbeb780746fb_r.jpg&&&/figure&&p&（日，115年国营历史的日本电信电话公社落下帷幕，正在发表民营改组演说的原公社最后总裁,NTT初代会长真藤恒。不过真藤未能善始善终,1988年退休,仅一年受利库德赂贿丑闻案牵连,以受贿罪被逮捕,判刑2年缓期3年。）&/p&&p&70年代末~80年代初英法欧洲国家为摆脱石油危机以来的财政赤字，在新自由主义经济名义引导下先后对政府体系进行瘦身，把原肥大臃肿的国营企业从政府资产体系剥离出去。中曾根上台后如法炮制，提出了“三公社五现业”民营化大改革。所谓三公社，便是公共性质的“日本国有铁道公社”，“日本专卖公社”，“日本电信电话公社”三公社中，最易改革的便是日本电电公社，首先它并没有像国铁和专卖那样左翼的反政府劳工会,其次它也没有像国铁那样有着37兆巨额亏损要清算，最后，政府顾虑到80年代资欧美电信业务飞速发展，未来极有可能成倍增长潜力，基于国际竞争力和国内市场保卫双重衡量，决定优先全力扶植。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fb79c5b08ace_b.jpg& data-rawwidth=&844& data-rawheight=&312& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&844& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fb79c5b08ace_r.jpg&&&/figure&&p&(泡沫时代日本国企公社民营化六社,上市日期及股票价格变动对比概表)&/p&&p&日NTT株式会社始动。资本金7800亿,总股本1560万,额面5万円。政府以大藏大臣名义100%持股,日本历史上最大规模企业诞生。按照当时日本证券法规定,为保护投资者利益,上市企业最低成立3年后方能申请上市,但在政府干预下,东证给它开了个后门,1年后即可上市,这也是招置日后批评两大主因之一。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-b159cb5daf_b.jpg& data-rawwidth=&987& data-rawheight=&430& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&987& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-b159cb5daf_r.jpg&&&/figure&&p&（日,大藏省邸内,率先完成民营化改革的NTT社长真藤恒「中」与日本烟草专卖产业会社长长冈实「左」,共同象征性向当时大股东日本政府法律代表藏相竹下登移交证券。)&/p&&p&1986年9月末大藏省决定把手上12%,186万NTT政府保有股首次投向市场, 最初的合意定价是30~40万円区间。10月1~7日率先以20万株以竞争投标方式拍卖给693个证券公司、机关投资家,但当时的股价飙到了125万円上下,翻了4倍。物以稀为贵,当时这个价格并不意外,但接下来事就大反常了,11月政府向全社会发卖剩下156万股,凭住民票等身份凭证一人一股,以体现政府“新时代的股市应赋予广大国民公平购入机会”原则。公开新股申购价格高达119.7万円,世间顿时沸腾了。但实际上这听起来很美妙的“政策福利”实际上暗藏当时政府“不能明说的阳谋”……这个到后面讲“日本国债”内容时,就会恍然大悟的。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-a67b53f8abc_b.jpg& data-rawwidth=&1200& data-rawheight=&768& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1200& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-a67b53f8abc_r.jpg&&&/figure&&p&(日东京千代田区日本劝业角丸证券本店贴出NTT新股发行价)&/p&&p&11月16日公募开始便有175万申购(人)件数,到26日结束总申购件数1085万(人)件。摊算开,平均十个日本人便有一个,三户家庭中就有一户申购。其中不乏拿襁褓中婴儿名义去申购,甚至以前根本不关心经济的家庭主妇也涌入证券店。而抢不到股票的丈夫在证券店门哭泣着不敢回家见太太也大有人在。抽到的人大摆宴席,仿佛预定了必中大彩。种种世相称其为“国民之股”也不为过。&/p&&p&为何日本民众会如此对一只股票如此热衷? 其实道理很简单,119.7万円/株这是日本有史以来公募价最高的股票,而当时日本户均收入350~450万円,新股发行肯定稳赚不赔。买上两株,按30%上市收益率算也有70万円。翻一番就140万,这简直是送上门的钱,不拿白不拿。而证券公司看重高额的手续费和抽佣,也极力煽动投资者买入。但最主要的是NTT是当时第一支“凡间降下”的官营上市企业。又是大众认可的优绩股,自它成立起便成为全国瞩目的市场焦点,甚至证券界人称“NTT上市通知”这才是名副其实的“玉音放送”。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-94ffdfa2e63b6_b.jpg& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&418& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-94ffdfa2e63b6_r.jpg&&&/figure&&p&NTT翌年2月9日上市后,也没辜负投资者,第一个交易日就涨了40万円,到4月22日涨到了318万円,两个月翻了2.6倍,收益相当于工薪阶层半年工资。而托“国民股票”鸿福,日经指数也在两个月内大涨22.4%,并且在这天以346兆円的总市价超过纽约证交所雄冠全球,而1987年日本GDP总值才不过356.1兆円。这个成立不过1.5年，上市不过三个月的公司也因此奇异迈过百年老店美孚石油成为世界第一大股,而它的总市值约为3500亿美元,以股票收益率计算,NTT至少要保证连续200年17.3亿美元利润才能达到这个水平。同期的丰田股票收益率亦只不过8·3倍。而3500亿美元这几乎相当于1987年西德股市总规模,泡沫之大可想而知……&/p&&p&彼时市场更为沸腾,每当有少数與论质疑出现,证券经理人便不停哄骗个人投资者:“NTT这可是政府放出的专卖股票,政府卖给国民的就是送钱来的,怎么可能会亏本?”于是在“NTT神话”渲染下,二卖、三卖这样击鼓传花……&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5fcb9db319ddabc9ea45c3_b.jpg& data-rawwidth=&659& data-rawheight=&419& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&659& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5fcb9db319ddabc9ea45c3_r.jpg&&&/figure&&p&“花无百日红,股无百日阳”,诚然NTT股当初是政府放出专卖股,实际上到2015年NTT营收方才11.5兆円,总资产才7.5兆, 显然被高估了。&/p&&p&进入5月份开始下跌,在275万円水平浮动,11月后政府又放出第二次195万株保有股,卖出价格255万円。1988年再释150万股时价格只有190万円左右了,恢复了正常水平。整个泡沫时代政府大约释出1/3左右450万株,总获益10.2兆日元。当然倒霉的总是散户,公募期买入NTT股约30%是初入股市新手,到1987年末时低谷时,为国接盘的几乎清一色是新手。随着业务拆分,子会社独立,美英上市,如今NTT时价在4600円/株,比上市初期跌了2600倍。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-c0c3f80e4cfbeb069bf4bf23e1f44d8f_b.jpg& data-rawwidth=&1269& data-rawheight=&458& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1269& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-c0c3f80e4cfbeb069bf4bf23e1f44d8f_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-931b34fdc2fec3da5bfb0_b.jpg& data-rawwidth=&480& data-rawheight=&509& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&480& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-931b34fdc2fec3da5bfb0_r.jpg&&&/figure&&p&(2015年秋“邮政三社”上市。三社上市前总发行股4.95亿株,总时价14.14兆日元,排在历史第二位。11月4日三社同时上市当日,三社市场成交量占到了东证一部的18.29%,是第四名丰田的10倍。一个礼拜内三社股价均涨1.87倍,被日媒惊呼“NTT二世”来临。但实质依旧很难复制泡沫鼎盛期盛况,很快开始下坠,2016年日本银行宣布引入负利率机制后,更是一路重挫。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-53f4b71aaa74_b.jpg& data-rawwidth=&943& data-rawheight=&429& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&943& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-53f4b71aaa74_r.jpg&&&/figure&&p&(左图:日东京兜町某大型证券会社股市部慌乱的上午。右图『株式新聞』21日朝刊世界股市悲观论)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-e42b2c6b9bb7ec54ddaa2bbdf68b3217_b.jpg& data-rawwidth=&906& data-rawheight=&343& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&906& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-e42b2c6b9bb7ec54ddaa2bbdf68b3217_r.jpg&&&/figure&&p&(股市大恐慌下,金货投资逾加火爆。日,中日建交15周年纪念日之际,中国造币公司特意和日本合作,向其发行5千枚15.8万円1盎司与1千5百枚5盎司80万円高值“特別版熊猫记念币”。图为当日东京台东区上野松坂屋前发售前上午排队长龙,开售仅半日便售罄。)&/p&&p&NTT下行不久后,10月19日纽约股市遭遇了黑色星期一,道琼斯工业指数重挫22.6%,次日连锁反应下日经指数也下滑了14.9%,跌了3836点,平均全股跌了5%左右。此时欧美各国都采取大量流动性供给、上调基准利率积极出手相救,但惟有日本选择沉默。当时大藏省证券局局长藤田恒郎接受记者采访时,强调日本证券市场基本面还是良性的,大藏省会冷静处对,但长达两个多月时间并没有拿出任何实质行动。相对的，日銀方面，总裁澄田智选择与大藏省同调，但在10月16日的日銀干部大会上，副总裁三重野康公开批判现在政府的经济政策是在把日本釜底加薪，表达强烈的调上基准利率，金融紧缩意愿。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-b2fa83dea40ddbb9e0a50c1_b.jpg& data-rawwidth=&1000& data-rawheight=&1000& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1000& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-b2fa83dea40ddbb9e0a50c1_r.jpg&&&/figure&&p&日本政府不采取行动, 一方面是政府屈从让步美国, “国内政策”与“国际协调”路线矛盾中选择后者。对比当时敢于和美国进行抗争,对美经济依存度比日本还高, 挫破泡沫的西德当属失策。另一方面,当日日本政坛正处于一个非常微妙的节点,中曾根即将下野,而政权交给谁,当时竞权者三人为党干事长竹下登、外相安倍晋太郎与大藏大臣宫泽喜一。做为经济负责人宫泽的此时心思完全不在上面,就在20日0点半,中曾根方做出最终裁决竹下登接任首相。宫泽是东大法学部出身正统官僚, 当时号称“日本政界唯一经济通、英语达人”,而竹下登是“县议”出身非主流派，换句话说精英输给了土鳖，即使日经指数跌到0，恐怕这时段也没有比这个消息更为沮丧。藤田恒郎回忆道:“20日清早他紧急向宫泽报告美国股市大跌并请求训示,但宫泽靠在沙发上目光呆滞，心不在焉有气无力回复了一句“嗯,知道了!”便一言不发抽闷烟,藤田感到氛围不对,也不敢说下去了,而大藏省上上下下也知道这两天领导心情不佳,更没有人敢上去踩雷,就耽搁下来了……&/p&&p&不过这并非宫泽大藏时代的最后败笔，两个多月后的“企业会计决算改革”才是致命的。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-efe1fac8abaa6512cae300def27e2fc8_b.jpg& data-rawwidth=&924& data-rawheight=&434& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&924& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-efe1fac8abaa6512cae300def27e2fc8_r.jpg&&&/figure&&p&(日东京日比谷音乐堂自民党48回临时党代会,会上总裁选举己是过场,虽然中曾根强拉安竹宫三人合影,力图建立“后中曾根时代”自民党政权和睦假像,但实际上这三人貌合神离。对于常把学历挂嘴边宫泽来说,宁可败给同为政治世家安倍晋太郎,也无法容忍败给“乡村代课教师”的竹下登。不过他们应该服输,毕竟竹下是田中之后能最大化调集政治资金的大政客,号称一晚就能集结11亿日元,焉能敌之？)&/p&&p&第三，大藏省与日銀上层干部害怕紧缩政策后，造成市场进一步恐慌。最后,也是出乎很多财经人士预料,什么调控都不做的日本股市在10月21日居然强力反弹2037点,创下了当时史上最高9.3%升幅,一举收复昨日一半失地,虽然在接下来半年内,股市增长乏力,但始终维持在2万1千点线上,没有进一步下跌。这里就有产生疑问,维持股市均衡的资金又是从哪里来的?&/p&&p&通过后来分析比对,1987年“黑色星期一”之后,市场并没有畏却主要原因是大量个人投资者开始抱着抄底心态进入股市。1986年日本个人株主数大约960万人规模,1987年以后,徐徐递增,到1990年时达到1540余万。同时,长期低金利影响下,越来越多日本家庭选择把个人金融资产从银行投入到收益率更高股市上来。1980年日本全国家庭金融资产总额是372兆円,其中现金.存款比率59.1%,而股票只占了6.5%,24兆円左右。同时期美国家庭统计股票做为金融资产比例在31.5%。到了1987年,日本家庭金融资产膨胀到了832.6兆円,股票比例同时达到10.7%,总数超过了89兆円,翻了3.7倍。泡沫期股市投资回报率一般在20~45%,对比接近零利率的银行存款,确实诱人。年，5年间日本家庭现金与存款增加了211.63兆円，但流向股市的却高达243.3兆円。年间，家庭股票财产合计损益值76兆円。不过相比机关投资者，这些个人投资者，更趋势于变现更快的短线投资，这实质也在增加风险的积累。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-cb42df0aed272bd22f3e743_b.jpg& data-rawwidth=&823& data-rawheight=&567& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&823& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-cb42df0aed272bd22f3e743_r.jpg&&&/figure&&p&(1953年~1999年日本基准存款利率与股市投资收益率对比)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-aa0e99e41af10bf8a02c5e88c1ace7f0_b.jpg& data-rawwidth=&970& data-rawheight=&689& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&970& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-aa0e99e41af10bf8a02c5e88c1ace7f0_r.jpg&&&/figure&&p&(年日本家庭财产总额统计金融资产中信托证券资产比例推计图表)&/p&&br&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-a8ba3458eab2b9d6925c_b.jpg& data-rawwidth=&950& data-rawheight=&630& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&950& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-a8ba3458eab2b9d6925c_r.jpg&&&/figure&&p&（左图：日日本邮政省内邮便局“小额存款利子课税即始”公告，&/p&&p&右图：日东京千代田区三菱银行支店对应打出的吸储广告）&/p&&p&1988年4月开始日本邮政省对邮政储蓄原本“小额存款不課税”制度进行大变更，除高龄者残障者单亲家庭外，不超过350万円的金融产品一律征收15%所得税+5%住民税。原本“小额存款不課税” 既是作为政府保障低收入人群存款金融调剂手段，也是国家最大化从民间吸储转化产业投资的计略，是日本高速经济发展的“得意金融武器”。但自创设以来，被富裕阶层钻漏洞，大资产阶层，通过化整为零，假借他人名义开户的手段，分批存投达到避税的目的，所以60年代末便一直饱受批判。1987年11月竹下登上台后，为了摆脱入不抵支的财政困局，增加税源，同时刺激内需，做出废除“小额存款不课税优待”决定。当时日本邮政储蓄总额近300兆円，日本家庭三成的存款放在这里，堪称世界最大的银行。这一弄，同时也不分贫富把大批邮政储户往金融与贵金属市场上驱赶。“小额存款不課税”优待废止后，从日本邮储的外离资金大概45~50兆円，为了争夺市场上这笔可观的流动资金，银行，证券与保险三大金融企业开始进行激烈的吸储竞争，推出各类金融理财产品，当然这些钱最终也多数流向了土地与证券市场中，很大程度上也催高了当时股价与地价。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-352ebe4316_b.jpg& data-rawwidth=&958& data-rawheight=&423& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&958& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-352ebe4316_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-9d1e0c3ea4e52118aceba8cb189d6ed6_b.jpg& data-rawwidth=&761& data-rawheight=&583& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&761& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-9d1e0c3ea4e52118aceba8cb189d6ed6_r.jpg&&&/figure&&p&（股市的火热连当时的游戏产业也不能避免。日本Imagineer游戏公司在1988年和著名股评家松本亨合作，在红白机上推出了《松本亨的股票必胜学》现实模拟经营游戏。汇率、利率、信托手续及所得税，这样专业金融信息影响也被编写进来，在当时个人电脑还未普及，这款游戏成为最价廉物美的“股票投资学习软件”，当年一举卖出了15万份的好成绩。于是第二年顺势推出续作，相比前作专注于金融市场模拟，续作把家庭与社会因素引入，更像是一部泡沫时代日本社会生活史。当然也不要以为当时市场只有一部奇葩游戏，SOFEL会社，在稍后也跟风推出了两作类似作品《The Money Game》，但反响并不如前者那么热烈。）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-d45e66ce5ffebc_b.jpg& data-rawwidth=&931& data-rawheight=&444& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&931& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-d45e66ce5ffebc_r.jpg&&&/figure&&p&（左图为日名古屋中区日兴证券支店前，排队杀到的家庭主妇。右图为日, 东京证交所三层舷窗口正在游学参观的家庭主妇们身影。）&/p&&p&从NTT开始，日本社会内外开始流行炒股热，社会上也流行着一句很有名的话：“这个时代不会理财的人，都是远古的化石！”主妇的谈资不再仅限于某某超市打折，某某百货促销，街坊有所谓的“主妇股票同好会”，会社内部有“社员持株会”，甚至大学里也有所谓的“株式研究学部”。大大小小经济评论家也多数摇身一变成为高谈阔论的股票评论员，投资情报顾问，成为媒体的座上宾！当然你别惊讶，还有小学生，这个真有。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fd73daeddc17a9abf425daa4_b.jpg& data-rawwidth=&945& data-rawheight=&454& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&945& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-fd73daeddc17a9abf425daa4_r.jpg&&&/figure&&p&（天下奇谭——日，东京证券交易所第10万个参观学习者幸运儿诞生，年仅12岁小学四年级生的武方润，图为东证常务理事佐藤特意为颁发纪念品&/p&&p&日本泡沫经济搞得这么风风火火，股票像航天飞机那样蹭蹭蹭直穿云霄，以至于财务困局中的毛子都坐不住了，日，还是改革派的叶利钦来到东京证券交易所，也见学参观一把）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-7a544afe8eeb56fdd7308d6_b.jpg& data-rawwidth=&961& data-rawheight=&344& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&961& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-7a544afe8eeb56fdd7308d6_r.jpg&&&/figure&&p&（日本人股票炼金术，也惊动了外国友人。以前去日本参观一般都去日本引以为傲的汽车与电子工厂，时代变了地点当然也得变了，东京证交所成为泡沫时代新的海外游客观光点。而1990年9月，为了筹备上海证交所，中国也派出金融学者代表团，也来见识一下这个当时资本主义世界“珠穆朗玛峰”）&/p&&p&日元升值制造业大萧条与企业的理财热兴起&/p&&p&除了个人理财热，当时的日本还盛行一股企业理财热。1986年秋开始伴随着日元升值带来的出口不利，利润亏损，越来越多的日本实体企业选择在本业外展开金融投资旁业经营。其主要投资方式通过与证券公司的特别金融信托，金外信托，短期融资债券，股票买卖或成立金融关系的子公司直接进入理财战线。&/p&&p&首先说说，广场协议后，日本受升值冲击的重工及制造业惨况，先说造船业，80年代中期其实世界范围内第二次造船业危机，大原因是石油危机结束后，石油价格跌落，石油投机因素消失，发达国家第一产业发展钝化，贸易保护主义扩散，导致各船主相继破产，造船业设备过剩，订单递减。另外日本和隔海相望的异军突起韩国进行惨烈的价格竞争苦战中，日本当时比英美造船价格便宜10~15%，但韩国人能比日本人还便宜10%左右，86年日韩船舶订单量世界份额比值是40.8：28.4，而4年前韩国只有8.3%,急速接近中，1999年反超，成为世界第一。运输省统计85~86年日本船舶制造能力是630万CGT（新建货船标准换算吨位），但85年实际利用410万CGT，86年400万CGT，到了87年又直降到330万CGT。但你不能怪日本不争气，因为1987年是至今世界最低CGT，977万，日本在90年完成造船设备产能削减，比79年约下降了48%产能。伴随着造船业不景气，石播，川重，日立三大造船重机社经常赤字超过100亿日元，85~86年110月日本各大造船社除了三菱以外，全部公布裁员减编计划，合计裁员16500多职工，其中造船订单比例最低的日立造船人数最多也是打头阵的，占到了约1/3。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-edd894f3d4f_b.jpg& data-rawwidth=&939& data-rawheight=&302& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&939& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-edd894f3d4f_r.jpg&&&/figure&&p&（图为1986年8月广岛县石川播磨重工吴港第一工场内,12月熊本县日立有明造船厂萧条的境况）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-35c0ac469cdb78aa82ab324_b.jpg& data-rawwidth=&896& data-rawheight=&470& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&896& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-35c0ac469cdb78aa82ab324_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ff841bab1a8b_b.jpg& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&375& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ff841bab1a8b_r.jpg&&&/figure&&p&（许多煤矿企业为了止血不得不采取削减劳务支出，关闭经营场所方式保守经营。比如日本煤炭业从70年代初期便夕霭暮岚，80年代随着矿难事故频发，人工成本上升日本逐渐关闭各个煤矿，转而进口国外煤矿。80年代中期实质国内生产煤矿只占到了日本消费总量20%不到，广场协议后，进口煤最低离岸价格能低到国产煤1/3，怎么和人家玩？就这样最后一根苟延残喘的稻草也倒了，当年11月27日三菱矿社便把位于长崎的“东洋第一矿”高岛煤矿关闭，同日该煤矿866名员工协议解雇，象征明治维新荣光的，日本最早，近现代煤矿就此退出历史舞台。 图为高岛矿务所工人用徒手搬出最后一块矿块，大家最后一顿散伙饭，这座6.3平方公里岛矿其实就在日本著名废墟景点军舰岛北侧，是日本著名的“企业城下町”，最鼎盛期1960年职工加家属5267人，人口密度是东京的9倍。而三菱矿社1990年关闭最后一所矿场也宣布清算闭社。）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-9c76f90a89eb1f2c750a_b.jpg& data-rawwidth=&916& data-rawheight=&490& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&916& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-9c76f90a89eb1f2c750a_r.jpg&&&/figure&&p&（日元升值带来了是相关产业的工人失业。从1986年秋到1987年春季日本失业率突破至至3%大关，这年5月1日劳动节，日本全国390万人走上街头，光东京都内就有33万人参加，举行“反解雇，反减薪”示威抗议活动”，图为5月1日代代木公园附近示威人群）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-29fa708e9a4af057a7dc6_b.jpg& data-rawwidth=&903& data-rawheight=&367& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&903& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-29fa708e9a4af057a7dc6_r.jpg&&&/figure&&p&（日，东京新宿某银行张贴的礼拜六休息告示，日永田町国会图书馆礼拜六休息告示）&/p&&p&泡沫时代还有一个企业不利因素就是1987年《劳基法》改正，双休普及法制化，日本年间职工劳动时间从2100小时降到了1800小时。从被雇佣劳动者角度来说双休是合法合理的权利，无可厚非，但实际上日本实行“双休”主要压力并非来自劳动者，而是国际压力，当时欧美都在向日本抱怨“你们日本人太勤劳了，这对我们企业是不公平的。” 内在含义是增加对手国企业的劳力用工成本，从而降低对手产品的国际竞争力。周休的普及当时给日本制造与流通企业的成本上升13.2~14.7%。类似的例子也发生在我们身上，国外劳动工会关注我国制造业工人过度加班，不否认他们的好意，但也不能排除是其中包裹的“私心”。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ab51bd03a30f0ce746cf64_b.jpg& data-rawwidth=&977& data-rawheight=&475& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&977& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ab51bd03a30f0ce746cf64_r.jpg&&&/figure&&p&（日在东京皇居，只能坐在轮椅上的92岁的松下幸之助接受昭和天皇授予的勲一等旭日桐花大綬章，谁也想不到两人竟同年亡故。而彼时的松下，正处于他女婿松下正治和他亲信谷井昭雄争权斗争中，而已经风烛残年的松翁早已无力暇顾及这些，日这位电器大王逝世，死后2450亿日元的遗产，创下至今未破的日本记录。也算是泡沫时代富庶的缩影。）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-027fce7b203746dbbc2b_b.jpg& data-rawwidth=&488& data-rawheight=&292& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&488& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-027fce7b203746dbbc2b_r.jpg&&&/figure&&p&以大企业为例，日本家电的巨人松下电器1985年的出口额是1.27兆円，输出比例为37.2%，但受日元升值影响，1986年出口额降到了1.06兆円，比例下降到了31.8%，1987年更是首次跌到千亿大关。于是1986年5月，在新任社长谷井昭雄的指示下，松下电器成立了所谓的 “东京财务部”，负责企业资金在金融市场调配运用，同年11月,在经过半年多金融理财，松下的金融资产总额从8859亿上升到1.107兆円，效果十分明显。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-df88fdd82ce871a1f754_b.jpg& data-rawwidth=&523& data-rawheight=&341& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&523& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-df88fdd82ce871a1f754_r.jpg&&&/figure&&p&（广场协议前后的年,短短9个月日元便升值50% 以上, 钢铁、半导体、汽车为代表的输出产业还是遭受到了所谓“升值不况”的沉重打击,以丰田汽车来说,日达成第5千万辆车出厂,但社长丰田章一郎可开心不起来。该财年对比去年出厂数下降了5.3%,因升值带来的亏损便达2900亿円,利润比去年下降了近六成。）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-3c00a0fc58b070ccf9aa_b.jpg& data-rawwidth=&357& data-rawheight=&521& class=&content_image& width=&357&&&/figure&&p&（除了美洲本地化生产，雪上加霜是1986年日美汽车零配件MOSS协议开始，该协议规定日本汽车如果想要进入美国市场必须每年满足一定配额的美国产汽车配件。于是从1986年的24.9亿美元到1990年增加到了90.7亿美元的采购支出，5年间扩大了3.6倍。图为丰田输入的美制发动机用凸轮轴，价格却是日本同类产品3.8倍。）&/p&&p&另一家日本企业的代表丰田当然也坐不住了， 80年代前期，凭借在世界汽车行业独占鳌头，丰田公司手上积聚了超过1兆円的企业流动资金，号称“日本唯一无贷款经营的丰田银行”。但日元升值后，企业利润下降六成背景下，“丰田银行”也坐不住了，于是1986年9月，展开“财务部门千人扩编”，“1兆円流动社金必死守卫” ，“2000亿转换社债发行”,1987年以募集到总额1.7兆资金运用,丰田金融相关收支黑字达到了1576亿円。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dc9edbde5db_b.jpg& data-rawwidth=&929& data-rawheight=&313& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&929& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dc9edbde5db_r.jpg&&&/figure&&p&（日，市场上各类投资财经类杂志，日大阪大华证券一位推销员展示当时面向外国投资者流行的“权证社债”，这是通过利用日元升值炒作股市牟利的证券，其大概流程是：日本企业从海外借钱→借钱后投资股市→股票上涨→获利。据说丰田与JVC靠出卖此类“权证社债”，净赚了上千亿日元）&/p&&p&除了这两家，1986年受到升值直接不利影响的三井造船，日立制作所，日本石油，三洋电机都展开了本业以外的理财事业。1986年日本上市1654家企业中522社通过金融投资达到确保企业黑字的目的。1988年『日経新聞』4~6月对日本主要154家大企业进行调查，全部都设有金融子会社，其中63社在1987年设立，33家在海外有相关金融会社。&/p&&p&泡沫时代最出名的是企业理财明星是阪和兴业社长北茂氏，堪称时代的宠儿。阪和兴业原来是战后成立，以特钢制造流通为主的关西大型商社，朝鲜战争结束后1953年，便开始积极和中国贸易往来，和宝钢有很深的合作关系。70年代经济高度成长期结束后，主业凋零,从兄长手中接过会社的北茂，在自己的社长办公室旁直接开设了投资理财室，社训从“诚实经营”也变成了“利益至上”。北茂氏擅长在外汇与股票里短期投机，他的投资室能日进1~5亿円，理财所得达到本业收入的2.4倍，被他称为轻松愉快的买卖。但这份“轻松愉快”的背后是北茂通过金融机构借贷的理财资金是自社资产12倍的高风险。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-8bb069af4459_b.jpg& data-rawwidth=&691& data-rawheight=&517& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&691& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-8bb069af4459_r.jpg&&&/figure&&p&泡沫鼎盛期 1990年3月阪和兴业的股价因此达到了巅峰的4460円/株，但很快又飞速贬值。走投无路的北茂在1992年和山一证券进行了一份高达1600亿円，约定保本利息为3.3%的非法金融信托交易，当时大藏省规定，特金信托交易运用不能超过公司资产总额的5%，但实际上阪和的总资产当时只有约5700亿円，远远违规，最后亏损高达600多亿円。事情曝光后，1993年阪和的股票狂泄至387円/株，12家连接子会社关闭，北茂引咎辞职，其职务由通产省归来的侄子接替，2011年北茂在大阪逝世，享年85岁，而阪和兴业凭借在中国和东南亚业务花了8年时间才起死回生。&/p&&p&当然，泡沫时代理财战线重创阵亡也并非阪和一家，还有日本的Yakult会社。这个企业在中国知名度幼儿妈妈和爷爷奶奶应该无人不知，翻译过来就是养乐多。养乐多属于彼时日本理财比较早的企业，1983年起步，80年代后半期，通过特金信托交易，理财副业做到了本业乳酸饮料利润的3.7倍。金融信托资金也从1984年决算的19.16亿円, 三年内膨胀到了34倍,达到了651亿円之巨，超过了总资本的30%。89年消费税导入，特金交易利润下滑，转战股票与私募债券市场，但卷入日本金融史上有名的“Cresvale证券欺诈事件” 1998年养乐多变卖金融资产，完全从理财战线上撤退，最终合计损失高达1057亿円。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-f1bce4fbc01222b03ecca_b.jpg& data-rawwidth=&1164& data-rawheight=&665& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1164& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-f1bce4fbc01222b03ecca_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-f0d154e27d8bd9dcbad1e2db73e7557c_b.jpg& data-rawwidth=&638& data-rawheight=&163& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&638& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-f0d154e27d8bd9dcbad1e2db73e7557c_r.jpg&&&/figure&&p&(养乐多品牌的创始人是上图京都大学医学博士代木稔,1953年他把乳酸杆菌品牌商标“养乐多”公开竞售,以期达到普及大众的目的。众多竞争者中来自长崎的小厂主松园尚巳中标,代木看中他理由并非金钱,而是他独特的经营理念,松园雇佣高度成长期诞生的余闲人力资源年轻的家庭主妇做为直销人员挨家挨户进行贩卖,1965年时全国养乐多直销主妇是1万余人,到了70年代末猛增到7万人规模,通过这种主妇直销方式养乐多不但省去大量广告成本,也迅速挤占终端市场在15年内迅速成为日本四大乳制品厂商之一。直到现在大约还保留3.7万人直销人员,但大多己经都是40~50岁的欧巴桑。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-decc3db687b_b.jpg& data-rawwidth=&899& data-rawheight=&722& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&899& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-decc3db687b_r.jpg&&&/figure&&p&（年养乐多会社金融商品资产保有额推移表)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-ca9bcdd1d3d7_b.jpg& data-rawwidth=&1036& data-rawheight=&676& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1036& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-ca9bcdd1d3d7_r.jpg&&&/figure&&p&(1972年元首相岸信介与其金援会的九州.中国地方出身的经济界大佬合影,最右是养乐多会长松园尚巳。Cresvale证券欺诈事件具体后面再说，这件事起源和安倍父亲有牵连，顺便提一句，养乐多可是安倍晋三的主要金援会之一，安倍也是日本职棒东京养乐多的铁杆球迷，所以旁外一句你还让你宝宝喝养乐多嘛？哈哈开个玩笑，别当真！）&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-0be95e36aed35dacc44e4cedf0175322_b.jpg& data-rawwidth=&485& data-rawheight=&465& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&485& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-0be95e36aed35dacc44e4cedf0175322_r.jpg&&&/figure&&p&（泡沫期日本股票市场家庭与企业资产损益值对比,可以看到泡沫崩坏前后，在直接损失上企业要比家庭损失大得多，这是因为日本股市基本呈投资机构与企业主力化。我们都知道中国股市主力是八成的中小散户,而发达国家股市主力则是企业、金融机关与投资机构。但即便发达国家股市社群也有微妙的构造不同，虽然同为机构单位持股主力，但不同于美国，2000年前日本股市有个很有趣的特点，叫“企业互相持股化”。什么意思呢?&/p&&p&50~60年代为防止竞争对手，海外公司恶意收购或投机，通常相互关联或嫡缘的两个或数个企业会约定各自买下对方发行股份进行资产防卫，通常是同一财阀系内企业换持。以1987年为例，日本股票总时价为198兆円,以金额统计,其定安保有率为45.8%，这之中银行与保险公司各占到了14.9%与16.4%,绝对大头,这部分股有个专有名词叫“政策保有股”，也有是说市场近一半股票是被保存在企业及金融机关手上的低流通股票，所以他们是最不希望股票狂跌的，于是就有了下面的“补救措施”。）&/p&&p&经历1987年第四季度的股市低迷，日本的股市在1988年春开始迎来了强势反弹。政策性“刺激利好”是最大的原因。日，大藏省公布了企业会计决算改革方案:其中最重用两条是:&/p&&p&① 企业所持的有价证券金融商品,在会计决算中可采取成本法与时价法进行自由选择处理。&/p&&p&② 企业特金与金外信托比例运用从总资产3%扩大到了5%。&/p&&p&第一项政策名义上是改善企业决算弹性化能力,增加企业市场活性力。通俗点来说, 企业可以把期末财务报表做得漂亮,掩盖投资损失。亦可以粉饰决算。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-3c38b2aa0bb9d7ce8eea64ab2476442b_b.jpg& data-rawwidth=&942& data-rawheight=&448& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&942& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-3c38b2aa0bb9d7ce8eea64ab2476442b_r.jpg&&&/figure&&p&（日主管企业财务的大藏省证劵局对媒体进行“国际金融接轨下日本企业会计制度圆融化”政策说明，同日，东证交易所受到鼓舞，振臂高呼，信心满满的交易员）&/p&&p&未改革前,日本企业在持有有价证券等金融资产进行短期投资时一律按成本价入帐。这样做好处是当金融商品实际交易时, 股东和政府财税部门有客观的数字可以信赖和了解。这样做恶处是金融商品价格大幅上升时,企业在未实现出卖金融商品场合下,可以隐瞒自己的保有利得,期末决算时,投资者无法获得企业资产正确时评。但在金融商品大幅下跌时, 未实现出卖金融商品的差额亏损却要计入企业当期损失中,这对企业来说又是另一种不利。以企业站位着想，通俗点说，在流动资产或金融资产市价稳定或者占比不大时，采用成本法的企业财务状况并不会有多大影响，但是一旦碰上金融资产大幅波动时，特别下行时，企业的财务报表就惨不忍睹。&/p&&p&而改革后,如果采取时价法原则，企业在碰上“金融资产下跌时”就可以暂时避免最后一种情况。打个比方,年初某企业以成本1000万円买入某股,年尾该股市价跌至800万円,企业在期末仍保留该股,如果以成本价入帐,当期对比市价那么决算时按亏损200万円计算,如果按市价800万円入帐,只要实际企业不卖出该股,这笔损失便不会计入当期亏损。&/p&&p&虽然名义上两种会计决算方式企业自行选择，但傻瓜都知道在1987年10月“黑色星朝一”后,股市低迷下该如何选择。大藏省这一政策对于大量持有价证券的投资机构与企业在即将来临1988年3月决算无疑是“强力救心丸”,机构与企业只要不把股票抛出,便可以瞒天过海,渡过财年大考。而做为大藏省,也达到了使企业资金“留在”股市,避免大崩盘的目的。但这个方法并不是从金融体制根本着手,而是种投机取巧的数字游戏,当企业保有股票越来越多时,隐含损失也就会不断膨胀化,当无法遮掩时,该来的崩盘不仅会来,而且更凶猛,那么大藏省就不知道这是“引鸠止渴”? 泡沫崩塌后,原大藏省证券局局长藤田恒郎道出原委:“大藏省上上下下都清楚这点,但当时节点真的没有比这更好的方法了,如果1988年股市完蛋了,得罪了财界,宫泽(喜一)的总理之路也将戛然而止。”&/p&&p&而第二项增大特金容投额度,同为政策刺激。在当时也不是没有特定原因,特金信托与金外信托在85-89年份十分火爆。1985年日本全国信托资金利用是3.5兆円,1986年是11.6兆円,1987年膨胀至30.6兆円。而信托资金在股票市场投入比率也在逐年扩大,85年27%&86年35%&87年&43%,整个股市开始呈现机构投资化相貌,为了保证大恐慌后股市资金量与流动性充足,“药”非但不能停,还得加大剂量。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f5ceb181c6ed2236eba1e8_b.jpg& data-rawwidth=&930& data-rawheight=&526& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&930& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f5ceb181c6ed2236eba1e8_r.jpg&&&/figure&&p&(左图日,身穿传统和服参加新年东证大发会的年轻女职员。&/p&&p&右图同年1月6日朝,日本桥高岛屋百货大楼职业西裝GUNZE店内,换买新裝,口饮功能饮料,准备大干一番的证券人)&/p&&p&而受到该政策“超利好”推动,日经指数在第二天直飙了彼时史上第二位1216点,然后一发不可收拾的暴走,不断攀高……转眼间媒体过住批评竹下内阁袖手旁观、不救市的政论变调为另一个极端的讴赞,但你要说没有人查觉到危险? 这是不可能的。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dda413ebbe13fb_b.jpg& data-rawwidth=&767& data-rawheight=&510& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&767& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-dda413ebbe13fb_r.jpg&&&/figure&&p&（【赤信号みんなで渡れば怖くない】，现代日本人对本民族非常有名的一句自我揶揄。）&/p&&p&泡沫时代日本社会当时有句非常流行口头禅:“对面红灯时, 大家一起闯也就不会害怕了!” 某种程度上也能反映日本人那种根深蒂固的“社会集团意识”……&/p&&p&③ Money Game---诈骗与洗钱:&/p&&br&&p&在物欲横流的泡沫时代,民间财富在社会上大量流动,所以除了股市与地市上投机,其他诸如诈骗、传销、洗钱的行为自然也非常盛行。&/p&&p&(1):丰田商事诈骗事件&/p&&p&泡沫时代诈骗行为流盛的起爆剂是日丰田商事会长永野一男被刺身亡事件,这次事件另一个骇人听闻之处是日本电视史上首个前代未闻,后代未有的“杀人现场直播”……当然为了厘清事件经纬,还是有必要介绍一下这位永野会长和他的丰田商事会社。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-baa0e423ed8e76c_b.jpg& data-rawwidth=&1155& data-rawheight=&641& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1155& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-baa0e423ed8e76c_r.jpg&&&/figure&&p&和大多数70-80年代日本爆发户一样 ,永野一男出身也不乏贫寒的身世。1952年永野出身在日本中部岐阜县东南一个偏避山奥小寒村里。父亲残疾,全家皆靠祖父务农养活。15岁那年,祖父病故,全家不得不投靠在岛根的母亲娘家。18岁中学毕业后,以集团就职的身份前往丰田汽车的零配件供应商日本电装仮谷工厂上班。但仅干了两年便离职了。离职后永野先后在消防器材销售公司、不动产,商品期货和贵金属投资公司上班。在期货公司那段时间,因为私自挪用客户3000万円在小豆期货上,损失1800万而遭开除。无职生涯的1976年,又因为在大垣竞轮场(类似赛马的自行车赛)偷盗赌客164万円,被判刑两年。1978年出狱后,在大阪开设商事,1981年正式更名为“丰田商事”,开始了他的诈骗生涯。谁的钱最好骗,古今中外无非老人和孩子。但小孩只有小钱,大钱还得讹老头老太,而永野正是瞄准了这点。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-7cdac1a1b8f2b6e0a0381_b.jpg& data-rawwidth=&899& data-rawheight=&698& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&899& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-7cdac1a1b8f2b6e0a0381_r.jpg&&&/figure&&p&他采取的策略很简单。首先恰逢天时:1978年4月开始,日本开始黄金交易完全自由化,终结了40余年的黄金统制,渐渐富裕的日本人开始广泛购入黄金及相关制品,黄金大众化时代开启因为经历过70年代两次石油危机带来的物价飞涨,70年代末-80年代初黄金价格急腾,日本老百姓,尤其老一辈人祟信“任何时代黄金是最保值的!”, 这两桩事为他创造了极其有利的行骗背景。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-67cfba3999e_b.jpg& data-rawwidth=&480& data-rawheight=&270& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&480& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-67cfba3999e_r.jpg&&&/figure&&p&（受害的顾客从丰田商事换来的并不是金条,而是这样等同于废纸一张的所谓“纯金Family契约证券”。同时永野在分社内玻璃柜台大量摆放金条,用以向上门者昭示自社实力雄厚。其实这些金条都是铅制镀金的赝品罢了。)&/p&&p&永野向拥有较多存款的高龄者兜售金条,但金条这种贵重财物放家里是不是很容易引来窃贼。所以你从我这买来的金条还由我们会社进行保管。做为保管条件,以每年购入金额的10~15%做为储金年息返利。单纯高利诱引当然还不够,凭什么人家就相信你呢?&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-bd5f5ed1babbb5b21d0e95f0a1040a89_b.jpg& data-rawwidth=&997& data-rawheight=&455& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&997& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-bd5f5ed1babbb5b21d0e95f0a1040a89_r.jpg&&&/figure&&p&永野的手段其实和现在满大街诓骗老年人买保健品与理财产品的公司没什么两样。先是通过大量密集的电话销售进行初步潜在顾客层挖掘。当确认目标后,让社员专门天天跑老人家中,打水烧饭,捶背揉肩,嘘寒问暖,甚至端尿守夜,比亲儿女还亲儿女,时间长了老人就放下戒心或者出于人情世故,便乖乖掏钱了。而这之中最重要是第一印象,永野首创了“5小时目标粘着法”,这个方法现在很多诈骗公司也在用。而永野为了笼络控制社员,也惯行创价学会那样宗教式洗脑,天天会社朝会上宣讲“没有欲望便没有目标”,“没有业绩出来者是因为你的智慧没有出来。智慧没有出来者是因为汗水不够，既没有智慧也没有流汗的人请给我滚蛋！”。对第一线外勤销售给予“日勤务费2万+业绩5%抽头”高额酬劳,在金钱与精神双重刺激下,大部分社员死心塌地，甚至自始至终认为这是经营失败,而非诈骗行为。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-d7f3a5c6a5b6adec4ae5b_b.jpg& data-rawwidth=&993& data-rawheight=&545& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&993& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-d7f3a5c6a5b6adec4ae5b_r.jpg&&&/figure&&p&永野的诈骗能够风行列岛，另一个最重要的原因是利用大众商标认知错觉。他之所以用丰田做为商社名字，是误导顾客认为丰田商事是丰田汽车的相关会社。丰田汽车家大业大,受害者当然不会怀疑。当然这也不是孤例。当时冒用鹿岛建设以及三菱商事的诈骗也很频发。最著名例子是80年日本证券会社售卖的“中国债券”,很多购买者都以为是日本发行的中国大陆国债,1989年夏那场政治风波,不安驱动的顾客害怕投资受损,大规模提前解约。其实所谓“中国债券”全名叫“3年制日本中期国债”和彼岸中国毫无关系。(感觉日本人很“蠢”吧!)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-ca03db8be95d_b.jpg& data-rawwidth=&967& data-rawheight=&478& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&967& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-ca03db8be95d_r.jpg&&&/figure&&p&(除此之外,利用铺天盖地的电视广告投射,在闹市区开设支店,邀请演艺明星坐台，在诈骗事业中也是由他首创。当时以《北国之春》大红大紫的演歌歌手千昌夫在1983年为丰田商事站台，鼓吹自己买入2000万纯金证券，但丰田出事后，又随即矢口否认。当然在泡沫时代大肆炒房、玩弄女人的千昌夫名声一向不太好。另外一位是80年代新生代小鲜肉石坂浩二，永野启用他，是因为石坂正在为当时丰田汽车拍摄广告，两者广告一起投放，容易让大众产生联系错觉。)&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-dd08a28cea269_b.jpg& data-rawwidth=&979& data-rawheight=&326& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&979& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-dd08a28cea269_r.jpg&&&/figure&&p&（日，东京丰田商事诈骗事件受害人团体维权律师说明会&/p&&p&日，通产省消费者相谈室内设置的“丰田商事110”热线电话）&/p&&p&短短4-5年内,丰田商事在全国开设60家店铺,职员多达7500人,吸纳资金高达2000亿円，受害人群近3万。一些老人把会社退职金，厚生年金，甚至丈夫的遗嘱金等后半生家当，都投了进去。早期遇到受害者控诉,通过高价聘佣辩护律师，黑白两道的献金，以达到逃避法律制裁。但这种骗局随着规模膨胀,肯定要现息不抵本,资金链断裂局面。永野也深知这点,在其大肆购买豪车甚至私人飞机背后却隐匿自己的住所,很多人意想不到是这位身价过千亿的日本大富豪直到死前仍窝住在大阪北区一所平民公寓中。他也不结婚,后来警方传唤时自言这是为避免将来破产后累及妻儿。而另一面1984年末在一边纳喊“东证上市”,一边便开始秘密转移资金到香港的子会社。但1985年初,大量纯金证券赎回期来临,丰田商事无力支付，于是受害者集中向媒体反映举报，报纸又连续报道因受骗而失财的老人自杀事件。在媒体的高压下经产省和警方开始介入调查